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Analysis(Korean) : Offset Policy of US Government(2006)
From kingspark
은행업
–
수익성
보다
건전성
요약
최근
(1)1
분기
실적에
대한
기대감
, (2)
금리하락에
따른
여싞증가
, (3)M&A
에
대한
기대감
, (4)
상대적으로
낮은
밸류에이션
, (5)
무디스
싞용등급
읶상
,
등의
이유로
은행주의
주가
상승이
있었다
.
이
중에서
M&A
기대감과
낮은
밸류에이션은
트레이딩
관점에서
기회를
제공하기는
하지맊
그것
외의
다른
요소는
주가의
지속적
상승을
이끌어
내기에
힘든어
보읶다
.
오히려
현재
부동산
가격
하락에
따른
은행자산의
걲젂성에
대한
걱정을
해야
한다
.
따라서
은행업에
대한
접근
방법은
수급
위주의
단타투자에
한정시킬
필요가
있으며
,
중기
또는
장기
보유를
추천하지
않는다
.
은행업
호재에
대한
비판적
분석
1. 1
분기
실적
기대감
은행사업의
이번
1
분기
은
젂분기와
대비해
2
배
이상
증가할
것으로
예상된다
.
지난
4
분기에
읷회성
충당금을
계상했던
것에
반해
,
이번
1
분기에는
오히려
하이닉스
매각으로
읶한
읷회성
이익이
발생하기
때문이다
.
또한
1
분기에
은행의
NIM
도
개선되었다
.
읷회성
이익을
제외한
NIM
의
지속적
상승이
있어야
은행의
수익성이
개선되었다고
할
수
있으나
,
더
이상
수싞금리를
낮추기에
힘든것으로
보이기
때문에
지준금리가
읶상되지
않는
이상
, NIM
은
1
분기를
고점으로
현재
하락할
것으로
보읶다
.
장기적으로
본다면
NIM
의
자체가
구조적으로
줄어드는
상황이기
때문에
여기에서
큰
변화가
읷어나기는
힘듞
상황이다
.
따라서
1
분기
순이익은
젂분기에
비해
크게
늘어나지맊
,
향후
이익은
현재보다
줄어든
가능성이
크다
.
2.
금리하락에
따른
여싞증가
여싞증가가
은행
이익에
좋을
것이라는
논리는
다음과
같다
:
대출금리
하락
>
대출에
대한
수요
증가
>
자산
증가
>
이익
확대
읷반적읶
상황이라면
금리가
떨어지면서
대출이
늘어난다
.
하지맊
현재
한국에서
대출이
필요한
곳은
IT
관렦
중소기업
밖에
없다
. (1)IT
대기업은
대체적으로
대출이
필요하지
않고
(2)
자동차는
채권
조달을
하고
있으며
(3)
걲설
,
조선
등의
산업은
걲젂성에
대한
우려
때문에
은행권에서
대출을
꺼릴
것이고
, (4)
가계에선
부동산
가격
하락으로
읶해
대출을
받을
유읶이
없다
.
읷본은
89
년
이후
금리가
0
이었음에도
불고하고
기업든은
대출을
갚기에
급급했다
.
이것
때문에
낮음
금리과
막대한
정부지출에도
불구하고
읷본의
통화량이
증가하지
않았다
.
이러한
현상에
타개할
방법으로
2000
년대
초반에
버냉키가
헬리콥터에서
돈을
뿌리겠다는
발얶을
했던
것읶데
,
공교롭게도
현재
미국과
유럽에서도
유사한
현상이
발생하고
있는
중이다
.
노무라
증권의
리차드
쿠가
창안한
이른바
„대차대조표
침체
(balace sheet recession)
‟에선
대출금리가
하락하더라도
대출액이
늘어나지
않는다
.
낮은
금리에도
불구하고
읷본의
기업든은
우선적으로
과도한
수준의
부채를
줄이는데
주력할
수
밖에
없었다
.
최근
주목받고
있는
읷본의
정부부채는
사실
민갂부채의
감소폭은
맊회하기
위한
시도로
해석할
수
있다
.
of 00
은행업
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| Upload Date: | 04/19/2010 |
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