Working Paper

28 de Julio de 2012

LA CONFESION

THE CONFESSION AITORPENA

1. El día 24 de julio de 2012, el Ex Gobernador del
Banco de España, Miguel Angel Fernández
Ordóñez, compareció ante la Comisión de
Economía y Competitividad del Congreso de los
Diputados. De su exposición cabe destacar
algunos puntos de verdadero interés para
comprender algunas de las claves de las políticas
anti-crisis desarrolladas en España durante los
últimos años.
2. Es sabido que repetidamente se ha trasladado
durante estos años en círculos confidenciales la
preocupación existente por el hecho de que las
políticas bancarias desarrolladas en España
parecían estar en última instancia dirigidas a
favorecer los intereses de tres entidades muy
concretas: BSCH (Grupo Santander), BBVA y Caixa
Bank.
3. Es evidente que acusaciones de esta gravedad
no pueden sostenerse sin una sólida base
argumental.
4. Lo que sí es cierto es que si algo puede decirse
sobre la política bancaria española de los últimos
años es que esta política es, dicho brevemente,
incomprensible.

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Incomprensible tanto por no haber abordado los
problemas de fondo y haber retrasado la
resolución de los mismos de forma sistemática
como por un desenfoque estratégico ciertamente
difícil de entender.
5. En esta comparecencia, el Ex Gobernador del
Banco de España explica, en cierta forma, por
qué no se ha hecho en España lo que, en base a
la lógica económica más evidente, había que
hacer.
Por su trascendencia, reproducimos las palabras
del Ex Gobernador:
“España nunca se había enfrentado a la
singularidad de una crisis sistémica, de
dimensión mundial y con libertad absoluta
de movimientos de capital. Esta situación
impedía utilizar el instrumento de hacer
quitas a los acreedores para aliviar el
exceso de deuda, sin incurrir en un riesgo
muy elevado de que la alarma en los
mercados acabara hundiendo a las
instituciones sanas”.
6. Esto es todo. No hay más explicaciones sobre
este punto esencial para las políticas anti-crisis en
un documento de 15 páginas. Se explica en dos
líneas por qué durante 5 años España ha estado
enfocando en la dirección equivocada el conjunto
de sus políticas anti-crisis. Deshaciendo en primer
lugar el tejido de cajas de ahorros y
repercutiendo después los costes de la
reestructuración bancaria sobre el gobierno, las
empresas y los ciudadanos.
¿Riesgo de alarma en los mercados? Sorprende
que en este momento pueda utilizarse este
argumento. Las políticas desarrolladas han
terminado hundiendo primero el sistema
financiero y luego las cuentas públicas y el
conjunto de la economía real española. Mayor
alarma y desprestigio del sistema financiero en su
conjunto que el conseguido con las políticas
desarrolladas en España es difícil de imaginar.
7. Fernández Ordóñez debería al menos haber
admitido que aquella apreciación que –según sus
afirmaciones- evitó la imputación a los inversores
del coste del sobreendeudamiento, fue un error
esencial. Debería haber explicado por qué esa
política se mantuvo durante cinco años y si
debería ser o no una vía a retomar en este
momento.
8. El Ex Gobernador añade que “No obstante se
contaba con un activo que no era pequeño, que
las grandes entidades de crédito –incluida una
caja- eran razonablemente sólidas”.
9. Todo el mundo sabe que cuando en España se
habla de “las grandes entidades de crédito” se
está hablando de BBVA, Grupo Santander y
CaixaBank.
10. Sorprende que al mencionar las entidades
“razonablemente sólidas” no se mencione, por
ejemplo, a las tres cajas vascas que, como es
sabido, en todos los stress test figuraban en
posiciones sustancialmente mejores que las de
CaixaBank. Cabe cuestionar si esta clara
diferenciación que aparentemente realiza
Fernández Ordoñez obedece a una descripción
objetiva o se basa en determinados prejuicios
previos. Tampoco parecen tenerse en cuenta los
recelos existentes a nivel internacional sobre
esos “grandes bancos” españoles,
fundamentalmente como consecuencia de sus
riesgos en países anglosajones, Brasil, etc.
11. Sí parece evidente que el Ex Gobernador,
como suponíamos, no tiene buena opinión de las
cajas de ahorros. Fernández Ordoñez viene a

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reconocer que, durante estos años, apenas se ha realizado un análisis serio al respecto en España.
avanzado en lo fundamental -reducir el nivel de Ni el Banco de España, ni la CECA, ni ninguna
endeudamiento- matizándolo en estos términos: institución de prestigio.

“Pero quizá los resultados que dan una
dimensión histórica a la transformación
que ha hecho España de su sistema
bancario durante la crisis, no son los
cuantitativos sino los cualitativos. Por
ejemplo, la metamorfosis de las cajas en
bancos. … hoy apenas se discute que esta
transformación estructural aporta
mejoras en la gestión, mayor disciplina de
mercado, y otras ventajas que deberían
ahorrar a los españoles en el futuro
volver a sufrir las consecuencias de los
excesos detectados en algunas cajas”.
15. Hay que recordar que el punto de inflexión
de las políticas anti-crisis en España, la decisión
de renunciar a la imputación de pérdidas de las
entidades financieras a los inversores, además de
falta de lógica económica, supuso también
renunciar premeditadamente a salvar las cajas de
ahorros.
16. Es reveladora también la expresión que
utiliza el Ex Gobernador en su informe en
relación con las razones por las que se decidió
utilizar “pocos” recursos públicos en la
reestructuración bancaria:

12. España lamentará durante mucho tiempo las
políticas desarrolladas durante estos años, en los
que esta estrategia de acoso y derribo de las
cajas de ahorro se ha desarrollado en el mayor
oscurantismo y sin el menor debate público.
¿”Apenas se discute”? ¿Se refiere al conjunto de
Europa donde las cajas de ahorros ocupan un
20% de la cuota de mercado bancaria sin que se
cuestione su carácter esencial para la estructura
económica?
13. Seamos serios. Todo parece indicar que la
crisis financiera no ha sido probablemente en
este ámbito sino un pretexto para que la gran
banca se haga con la práctica totalidad del poder
financiero en España.
14. En primer lugar, si es cierto que hubo
problemas de corrupción en algunas cajas, cabe
cuestionarse si los problemas de conjunto no
responden más bien al simple hecho de estar las
cajas más expuestas al sector inmobiliario como
consecuencia de su mayor peso objetivo en las
economías familiares. Lo cierto es que nadie ha
“La decisión por parte de las autoridades
de emplear pocos recursos públicos en la
reconversión del sistema bancario, se
justifica porque los grandes bancos
españoles ni requerían ni requieren ayuda”.
Es decir, los recursos públicos sólo hubieran
servido para salvar a las cajas de ahorros. Más
claro, agua.
17. Es curioso que el propio Fernández Ordóñez
relaciona los problemas de las cajas no con la
esencia de las mismas, sino con la imitación por
parte de estas entidades de la cultura bancaria:
“Si cuando las cajas de ahorros empezaron
a actuar como bancos en todos los
aspectos del negocio bancario, desde la
expansión territorial, las titulizaciones y la
financiación en los mercados exteriores,
hasta la equiparación en retribuciones de
equipos directivos, se hubiera legislado en
paralelo … la respuesta habría sido muy
distinta”.

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en la configuración de las decisiones políticas en

Correcto. La pregunta necesaria es por qué no se
planteó como solución precisamente la contraria.
Es decir, la de impulsar que las cajas volvieran a
ubicarse en sus entornos naturales y a apoyarse
en los circuitos financieros del entorno, en lugar
de liquidar para siempre el sistema de cajas de
ahorros español.
18. En síntesis, las grandes políticas anti-crisis de
los últimos años se han basado, por un lado,
como hemos visto, en evitar problemas a los
grandes bancos, y en dos prejuicios clave sin
ningún tipo de apoyo serio:
a) la estrategia de liquidación de las cajas
de ahorros
b) la estrategia de “consolidación” de
pequeñas entidades.
En decisiones de tal trascendencia para el futuro
de España, la falta de un análisis mínimamente
serio, la ausencia del menor soporte técnico,
hacen también sospechar lo peor.
19. Lo ha dicho esta semana en el Congreso el
diputado del Partido Popular Martínez Pujalte:
“el problema de las cajas de ahorros radica
en la actitud del entonces Gobierno de no
dar una solución a un modelo de sistema
financiero que existía en España, porque el
supervisor, el gobernador del Banco de
España, tenía en mente, desde el momento
en que tomó posesión, liquidar las cajas de
ahorros”.
los países occidentales. Para ello, sin emitir
juicios definitivos de ningún tipo, no estaría de
más tener en cuenta cuáles son las entidades
financieras que han “condonado” decenas de
millones de euros a algunos de los principales
partidos políticos españoles.
21. En definitiva, toda una sombra sobre las
líneas básicas de las políticas bancarias anti-crisis
de los últimos años. Quizás también alguna luz
sobre lo que España aún está a tiempo de
reconducir.
22. Es muy posible que España haya perdido
definitivamente –en lo sustancial- un tejido de
cajas de ahorros esencial para su desarrollo
productivo. Pero simplemente ser conscientes de
la necesidad de renunciar de forma inmediata a
estas estrategias infundadas de liquidación de las
cajas de ahorros o de innecesaria
“consolidación” de entidades financieras y
centrar los esfuerzos en el desapalancamiento
financiero de las entidades de crédito pueden ser
avances esenciales en las políticas anti-crisis.
23. O, en concreto, volviendo al origen: ¿No
debería España volver a plantearse en serio y de
forma urgente la responsabilidad de los
inversores como un instrumento esencial para la
reestructuración bancaria?

20. Es imprescindible, y la crítica democrática, lo

exige, que todo lo expuesto sobre la relación
entre las políticas bancarias anti-crisis y los
intereses de las tres grandes entidades de
crédito, se contraste con otro elemento esencial

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