Ciclo de Anlisis de Coyuntura de Punto a Punto

Utrera: Cada vez hay ms analogas con la dcada del 30

En un nuevo encuentro para analizar el panorama actual, el economista Gastn Utrera destac que con sus ltimas medidas el Gobierno Nacional est recreando las condiciones que se vivieron en la Dcada Infame. Adems, present las claves de una economa demasiado interesante.

a Terminal Audi fue el escenario para un nuevo Ciclo de Anlisis de Coyuntura organizado por Punto a Punto y en el cual disert el economista Gastn Utrera. En esta oportunidad, Utrera repas la evolucin de algunos indicadores econmicos, ensay pronsticos importantes a la hora de pensar futuros negocios y fue muy crtico con la gestin de poltica econmica que est ejecutando el kirchnerismo. En ese sentido, seal que, desde fin del ao pasado y hasta las ltimas semanas, el Gobierno Nacional defini una serie de medidas que generaron muchas similitudes con el perfil de la economa que se viva durante la Dcada Infame. Hay muchas analogas, principalmente por controles de cambios, elevado proteccionismo, intervencin en los bancos, diagnstico de cada del comercio mundial y cierre de la economa. Con lo cual veo bastante probable que empecemos a encontrar medidas que van a apretar el sistema financiero, seal. Junto a esto, Utrera describi lo que present como las claves para analizar una economa demasiado interesante:

Utrera traz un diagnstico de la realidad econmica en la Terminal Audi.

Al borde de la recesin
Los economistas que estn planteando que la economa se est enfriando o desacelerando estn equivocados. La actividad econmica est cayendo desde finales del ao pasado. La industria cay 3,9% desde septiembre segn el propio

INDEC (-6,5% segn Orlando Ferreres), la construccin cay 6,2%, y la actividad general cay 2,4% segn Ferreres, dijo. Y seal que se trata de una cada importante pero moderada en comparacin con las anteriores recesiones argentinas. Remarc que durante los primeros 9 meses, la actividad cay 6,9% en el Tequila, 5,3% durante la recesin de 1998, 5,4% durante la recesin de 2008 y 2,4% ahora. La actividad econmica en Crdoba cay en abril, repunt en mayo y volvi a caer en junio, segn el indicador de actividad econmica, desarrollado por Economic Trends siguiendo metodologa del National Bureau of Economic Research.

das en la necesidad de que habiendo decidido pagar vencimientos de deuda pblica en dlares con reservas del Central sin acceso al mercado financiero internacional, el Central compre suficientes dlares para reponer las reservas que le preste al Tesoro. Para esto decidi las restricciones a las importaciones y a la compra de dlares. Pero una vez instru-

mentadas las restricciones, el Gobierno plantea un justificativo ms pico y all surge la estrategia de la desdolarizacin o pesificacin forzada de la economa, destac. En ese sentido, subray que el argumento de que los argentinos tenemos una cuestin cultural o psicolgica con el dlar es totalmente equivocado. Se trata de una cuestin estricta-

La pesificacin forzada de la economa

Las restricciones, o ms bien prohibiciones, para la compra de dlares estuvieron motiva-

ciones, seal. En esto convergen varios factores, como ms ideologa y poltica que economa y el efecto de fuga de la realidad ya que se notan argumentos equivocados que pueden estar siendo credos realmente por el Gobierno.

Europa y la solucin Argentina

Europa sigue muy complicada y continuar complicada mientras insista con la estrategia de los ajustes fiscales, especific Utrera. Y agreg que en ese

Acha, Nez, Egua, Ledesma y Toledo, atentos a la presentacin de Utrera.

El fantasma de la Qu puede pasar con nacionalizacin de depsitos el dlar

Segn el anlisis de Utrera, en este contexto de continuidad de las restricciones a la compra de dlares, seguir existiendo una brecha importante entre el dlar paralelo y el dlar oficial, con un piso de probablemente el 20 30% y con un techo de alrededor del 50%. Creo que es improbable una devaluacin o un salto en el tipo de cambio. Creo ms probable una continuidad de la estrategia de dlar administrado, con subas graduales del dlar oficial, a un Las recientes medidas que obligan a los bancos a otorgar crditos a las empresas a tasas por debajo de la inflacin son una mala noticia para los bancos por la senda de intervenciones a que da origen, utilizando las atribuciones conferidas por la reforma de la Carta Orgnica del Central. Aparece as el fantasma de la nacionalizacin de depsitos, el esquema vigente entre 1946 y 1957 por medio del cual los bancos reciban depsitos por cuenta y orden del Central y ste otorgaba redescuentos a los bancos para que prestaran a las empresas y particulares, en condiciones establecidas por el Banco Central, incluyendo sectores prioritarios y tasas de inters, siempre por debajo de la inflacin. Probablemente no lleAlberto Asensio (PWC) brinda su opinin. Lo escucha Pedro Bustos (Ecipsa).

mente econmica vinculada a nuestra historia de 70 aos de alta inflacin. En cualquier pas con esa historia inflacionaria el ahorro se canalizara a activos denominados en otras monedas, dijo.

ritmo ms cercano al 20% anual. Si esto es as, el dlar oficial llegar a fin de ao al rango entre $ 4,90 y $ 5 y el dlar paralelo estar por debajo de los $ 7,50, dijo.

guemos al extremo de la nacionalizacin de depsitos, pero creo que el Gobierno Nacional profundizar su intervencin en el sistema financiero, forzando la baja de las tasas de inters, recalc Utrera.

La poltica econmica a la deriva

No hay nadie viendo integralmente la economa. Por eso tenemos medidas parciales que intentan solucionar algn aspecto de la economa y terminan impactando negativamente en otros sectores. Por ejemplo, controles cambiarios que hacen perder depsitos, restricciones a las importaciones que hacen caer exporta-

Los invitados
Hugo Nez (Villa Allende Shopping), Alberto Asensio (PWC), Mario Toledo (Corincor), Pedro Bustos (Ecipsa), Javier Egua (Egua & Asociados), Carlos Ledesma (Policor), Juan Pablo Cmet y Ariel Bourguet (Galp Inversiones), Fernando Fraresso (Mundo Maip), Franco Righetti y Paula Hahn (EMakers), Gustavo Acha (Maip Exclusivos Audi), Rodolfo De Biasi (Regam Pilay) y Juan Pagliano (Sancor Seguros).

aspecto Paul Krugman tiene razn, ya que no se sale de este tipo de crisis con ms ajuste. Pero Krugman se equivoca al proponer las polticas argentinas, porque los datos oficiales sobre-estiman el crecimiento econmico durante los ltimos cinco aos y adems no es conveniente iniciar el perodo de comparacin en el 2000, cuando Argentina estaba en su tercer ao de recesin. Tambin remarc que hay que diferenciar entre las gestiones de Nstor y de Cristina y hay que tener en cuenta la inflacin, que en los ltimos cinco aos ha sido siempre cuatro o cinco veces mayor en Argentina que en Brasil.

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