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Revoluciones tecnológicas y capital financiero, Carlota Pérez

Revoluciones tecnológicas y capital financiero, Carlota Pérez

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Carlota Pérez R EVOLUCION T ECN OL ÓG A S ES IC Y CAPITAL FINANCIERO
La dinámica de las grandes burbujas financierasy las épocas de bonanza

I. EL TURBULENTO FINAL DEL SIGLO XX

un día c'alquiera de 1971,un pequeñoeventoen santa clara, california, estaba a punto de cambiar la historia del mundo. Bob Noyce y Gordon Moore lanzaron al mercado el pri'rer microprocesadorde Intel, el prectrrsor de la computadora en tn ahip.se trataba de
Carlota Pérez R EVOLUCION T ECN OL ÓG A S ES IC Y CAPITAL FINANCIERO
La dinámica de las grandes burbujas financierasy las épocas de bonanza

I. EL TURBULENTO FINAL DEL SIGLO XX

un día c'alquiera de 1971,un pequeñoeventoen santa clara, california, estaba a punto de cambiar la historia del mundo. Bob Noyce y Gordon Moore lanzaron al mercado el pri'rer microprocesadorde Intel, el prectrrsor de la computadora en tn ahip.se trataba de

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CarlotaérezREVOLUCIONSTECNOLÓGCAS
YCAPITALINANCIER
Ladinámicade las grandesburbujasfinancierasylasépocasdebonanza
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I.ELTURBULENTOFINALDELSIGLOXX
undía c'alquierade 1971,un pequeñoeventoensantaclara,california,estabaapuntodecambiarla historiadelmundo.BobNoyceyGordonMoorelanzaronal mercadoel pri'rermicroprocesadorde Intel,el prectrr-sorde lacomputadoraen tnahip.se tratabadel saltotecnológico,del árgbang,qrrcclabaorigenaun nuevouniverso,elde laubicuidaclde racom-putacióny lastelecomunicacionesigitales.Loschipsranpoderosos,ara-tosyabríannnumerablesosibilidadeslatecnolosíaalosnegocios.Enaquelmomentopocagentehabíaoído hablarde capitalderiesg.ode'angels'.xunquemuchosciudadanosomunesde losEstaclosnidosposeíanccionesbonos,pocosseguíanoscambiosdiariosdel mercadode valores.omásparecidoa'derivados',eran as'derivaclas'matemáticas.[,amayorpartede aclasemediaguardabaudineroenbancoso ensocie-dadescle ahorroypréstamo,losmillonadosporesfuerzoropio',ele-mentocentraldel sueñoamer-icano,ranpocosy esporádicos.n lasdéca-dassiguientes,odoestoibaacambiarrápidamente.r,osmillonarios¿rbundaríanlasfinanzasse convertiríanen lapreocupaciónprincipalcleüeiosynuevosicos.A finalesde ladécadade losnoventa,aun rossmodestossalariadosehabíanconvertidoen'inversionistas'speranzados.HenryFordhabíasidoel personajeprincipaldeun eventosimilaren1908.Elmodelo-!de bajoprecio,con sumotordecombustiónnterrra¡rropulsadopor gasolinabarata,fueel saltoecnolégicoe laaperturadelnrundodela'tomóvil,de a producciónenmasaydelconsumomasivo.A mediadosde adécadade osveinte,sepercibíaal Mercaclode ValorestleNuevaYorkcomoel motorquedinamizabaaeconomíade los Estadosl]nidosy hastadel mundo.comoocurriríadespués,n lasdécadase ios,,chentalosnoventa,parecieronordecenasosgeniosinancieros,lasinversionesn abolsao enpropiedadesarecíanenergarantizadoncre-.irnientocadavezmayoren unmercadode interminabletendenciaalcista.f ,aenormeriquezade losapostadoresueel resultado;aexuberanciairra-r:ionalera eltalante.Haciafinalesde losañosveintehastaasüudas.'s
xAngcls(ángele$fueel modocomose dioen llamara losagentesinancierosquc pro_vcíancapitaldc riesgoparaapoyara losemprcndcdoresnovelesen CaliforniayotrasDarres
lr.l.
[2s]
 
26L\s REvor,ucIoNESEcNoLócrcAS
pequeñosagricultoresy loslimpiabotasponíansu dineroenaquelsacrali-zadocasino.Elcolapsode labolsafuei'esperado;larecesiónydepresiónsiguientesesultaronexcepcionalmenterofundasyprolongadas.Estasecue.ciahabíaocurridotresvecesantesde formasimilaraunqueespecíficaencadacaso.lnadécadadespuésequelaprimerarevoluciónindustrialabrieraelmundode lamecanizaciínen Ingiaterraycondujeraa unarápidaextensiónde laredde caminos,puentes,puertosycanalesparadar soportealflujocomercialcreciente,se proclujáhmaníadeloscanaleseguidadel pánicocorrespondiente.Máso-..rá,quinceañosdes-puésde quelavía {érreade Liverpoola Manchesterru.,e.,.u.ulaecladdelamáquinade vaporylosferrocarriles,hubounu.oo'úroroa'secre ainversiónen accionese compañíasonstructorase ferrocarriles,rnaver-daderamanía'queterminóen pánicoydebacleen 1847.Deunmoclosimilar,despuése quelasiderírrgicaBessemere AnclrewcarneEieseña-laraen1875el saltoecnológicohacialaedacldelaceroy lairlenieriapesada,unaenormetransformacióncomenzóacambiarlaeconomíadelmundoentero,con os'iajesyel cc¡mercioranscontinentalortrenybar-cosde vapor,acompañadospor laelectricidadyeltelégrafonternacional.Elcrecimientode osmercadosdevalorese. rosañosochentaynoventadeesesisloeraparaentonces,nosóloenferrocarrilessinotambiénenel sec-tor industrial,nosólonacionalsinocadavezsnternacional.oscolap-sosdelabolsaocurrieronendiferentesormasenEstadosunidosyenArgentina,en Italiay Francia,yenmuchasotraspartesdelmundo.l-cadarevolucióntecnológicaha llevadoal remplazomasivodeuncon-juntode tecnologíasporotro,bienporsustituciónobienpormoderniza-cióndelequipamiento,osprocesoslasormasdeoperarexistentes.adaunasupusoprofundoscambiosen lagente,asorganizacioneslashabili-dades,cual huracánquebarreconloshábitosexistentes.adaunacondu-joa unperiododeexplosiónen losmercadosiNuevosactores,porlogeneralóvenes,é"#"ffT::Hr,,u..,di.r,do.,.,mundofirmementeestablecidosatisfechoesí mismo.La inversiónen asnuevasndustriaslallevanacaboempresariosnoveles,mientrasquelosjóvenesgenioseas inanzasreanun torbellinoquesucciona,rnurr.rr-sacantidadde lariquezadelmundoparacolocarlaen manosmásarries-gadasoirresponsables:lgunaspararaespeculaciónonbienesaícesoenloqueestédisponibleenel momento).unapartedeesa riqueza.,ruu lu,nuevasndustrias,otraa expandirlainfraestructura,otraamodernizarlasind'striasestablecidas,erola mayorpartesemueveenun frenesíde dire-ro-que-hace-dinero,enerandonflaciónen losvaloresycreanclounaatmósferadecasinodentrode'naburbujaquese nflacadavezmás.El
III,'I'URBULENTOINAI,DI), SIGI¡]XX 27
colapso iene que sobrevenireventualmente.Pero para cuandoocurra, ellambioyahabrá enido ugar.Habrán crecidonuevasndustrias, xistiráauna nuevanfraestructura,habrán aparecidonuevosmillonarios, yla nuevanl¿rnera e hacer cosascon lasnuevasecnologíassehabráconvertidoen"sentidocomún".Falta todavía algocrucial:laarticulaciónsistemáticadelnuevomarco regulatorioy de las nstitucionesapropiadas,capacese dirigir y facilitar elfuncionamiento de a nueva economíade unamanera socialy económicamenteostenible.P,trcada ciclorecurrente, allí dondela üeja economíahabía empezado;,lallar, echa susraíces o que puede considerarseuna'nuevaeconomía'.l)croodo ello seogra deunaformaüolenta,con alto desperdicioy muchosrrfrimiento.Lanueva nqueza acumuladaen un extremo, tiende,aser másr¡uecontrabalanceadaor el aumentodea pobrezaen el otro. Estees,enn:alidad, elperiodo cuando el capitalismonosmuestra su cara másfeaeinsensible. onosiemposdescritosor CharlesDickensy Upton Sinclair,¡nrFriedrichEngels y Thorstein Veblen;los tiempos cuandolos ricos selracenmás ricos y arrogantes,y los pobres sehacen más pobres sinmere-r:crlo; un tiempocuando una porciónde la poblacióncelebraaprosperi-<lad la otra porción(generalmentemucho mayor) experimentaotal dete-lioro ydegradación.Se trata,ciertamente,deunasociedadracturada, derunmundo de dos caras.Pero mientrasos pobres generalmentepuedenverr'lconsumoconspicuodeos ostentososiembrosdela nueva'claseocio-sil', para éstos,on frecuenciaos pobres sonnvisibles.Enel actualmundoglobalizado de la economíanformática, esto esmás cierto aún,dado quelrr brecha entlelosexcesivamenteicos y los extremadamentepobreseslr¡isicamententernacional.Si no fuera porlatelevisiónsatelitaly las migra-r:ionesmasivaslegales, ainvisibilidad podría sercasi totaTfCuando sobrevieneadebacleinanciera,a fiestaha terminadoylleganfostiemposde anahzaro que sehizo mal y cómo sepuede impedirque(x'urrade nuevo omismo. Aunque el debateacercadelascausaslas cul-¡raspueda continuarindefinidamente, prontose emprendela tareamáspr'ácticade establecerun sistemaegulatorio adecuadoy un conjuntodesalvaguardas fectivas.Graciasal colapso dela bolsa y ala recesión,hayun¿lnueva disposicióna aceptar esaseglascomo partede la magiafinan-cicra,hastaentoncesrrogante,hora moderada.Si en este punto dequiebrelos ajustes nstitucionalesselevanacabocxitosamente,1o que siguepuede ser unaépoca de bonanza.Puede haberrrrrperiodo de pleno empleoeinversiones roductivasgeneralizadas,n¡t:riodoen el cualaproducciónstáen elcentro de atención,cuando porfinkrsbeneficios delsistemacomienzana difundirsehacia abaioyse nstala

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