Welcome to Scribd, the world's digital library. Read, publish, and share books and documents. See more
Download
Standard view
Full view
of .
Save to My Library
Look up keyword
Like this
6Activity
0 of .
Results for:
No results containing your search query
P. 1
FB US Valuation 02-03-2012

FB US Valuation 02-03-2012

Ratings: (0)|Views: 53,976 |Likes:
Published by Vanna Le

More info:

Published by: Vanna Le on Aug 13, 2012
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

07/10/2013

pdf

text

original

 
Заявление об ответственности расположено на последней странице и является неотъемлемой частью данного отчета
 
1
Facebook: (What
’s the
Story) Social Glory? 
Рыночная информация
 
    И   н   т   е   р   н   е   т     б   и   з   н   е   с
 
Цена
 
размещения
(USD)
 
Целевая цена
(USD)
24,62
Facebook
 –
 
на данный момент крупнейшая социальная сеть в мире
 
основанная в 2004 году с годовым доходом
 
$3,7 млрд
 
и прибылью отосновной деятельности в
$
1,7 млрд
.
Основа выручки
Facebook
 
реклама на страницах социальной
 
сети. Количество уникальных посетителей сайта в конце 2011 годасоставило
$
850 млн.
 
а количество просмотров страниц —
 
1 триллион.
 
1 февраля Facebook
Inc
. направила предварительную заявку
 
в
 
Комиссию по Ценным Бумагам и Биржам (
SEC)
для начала процедурыпервичного публичного размещения
(IPO).
Компания подала заявку наразмещение на сумму
 
$5 млрд, что является скорее индикативнойсуммой, используемой для расчета комиссии
SEC.
В предварительнойзаявке информация по дате
 
размещения
 
и ценовому
 
диапазону указаныне были. По сообщению
The Wall Street Journal
компания планируетпривлечь до $10 млрд, и будет оценена
 
в $75
-
100 млрд
.
Само
 
размещение должно состояться во
2
квартале этого года.
 
Мы оценили собственный капитал
Facebook
в
24,62 USD
за 1
простую акцию, что соответствует справедливой стоимости компании в
$
53,69 млрд
.
Мы закладывали в оценку консервативные ожидания поповоду будущих перспектив
Facebook.
Наша оценка исходит из прогнозаумеренного роста
 
доли
Facebook
на рынке онлайн рекламы до
17%,
атак же росту доли отчислений от виртуальных транзакций
 
до 20% от
 
выручки. Все это приведет к росту выручки до
$
38 млрд.
 
до 2021 года.
 
Основными рисками для
Facebook
 являются
:
 
риски обеспеченияконфиденциальности
 
данных в социальной сети, рост доли мобильноготраффика и связанных с этим трудностей, зависимость
 
от
Zynga
и рост
 
конкуренции в секторе интернет коммерции в целом.
 
Потенциал
(%)
 
52-
нед
.
диапазон
(USD)
 
Внутр
-
яя
 
стоимость
($,
млрд
)
53,7
 Акций в обращении (млн
.)
2 334
Индикаторы
 
ROE (%)
19
ROA (%)
14
ROIC (%)
85
Маржа
EBIT (%)
54
Маржа чистой прибыли
(%)
25
Долг
/
СК
(%)
0,6
    С    Ш    А
 
Оценка
 
EPS (USD)
0,4
DPS (USD)
 
P/BV (x)
11
P/E (x)
62
Faceoo
Выход на
IPO |
Анализ и оценка
IFG Continent
,
Департамент Анализа иРыночных исследований
 
http://ifg-continent.kz
Абдикаримов ЕРЛАН
erlan.a@ifg-continent.kz
 
 
EQUITY RESEARCH FACEBOOK INC2
 
Хронология
Facebook
: 8 лет роста
 
 
Во сколько оценивали
Facebook
ранее
 
(оценка в ходе сделок и по котировкам внебиржевого рынка
)
20042005200620072008200920102011
161258145360608845
 Активныепользователи,млн. в месяц
 
0,0004
0,010,050,20,30,82,03,7
Выручка,
$
млрд
.
 
 Активы,
$
млрд
 
0,40,51,13,06,8
 
Февраль: Регистрация домена
thefacebook.com
в Гарварде
 
Сентябрь: Презентация функции "стена" в
Facebook
 
Зафиксирована выручка в размере
$382'000
 
Май: Куплено доменное имя
Facebook
 
 
Сентябрь: зарегистрировано 85% студентов колледжей
 
Зафиксирована выручка в размере
$9'000'000
 
 Апрель: Запущен
Facebook Mobile
 
 Август: Запущен
Facebook API
и 20 партнѐрских сайтов
 
 
Зафиксирована выручка в размере
$48'000'000
 
Май: Запущена платформа
Facebook (
65 разработчиков)
 
 
Ноябрь: Запущена платформа для рекламы
FB Pages
 
 
Зафиксирована выручка в размере
$153'000'000
 
 Апрель: Представлен чат для пользователей
 
 
Декабрь:
Facebook
представлен на 23 языках
 
 
Зафиксирована выручка в размере
$272'000'000
 
Февраль: Представлена
 
кнопка
'Like'
 
Май: Запущен
Facebook Payments
 
 
Зафиксирована выручка в размере
$777'000'000
 
Февраль: Представлен программный интерфейс
Graph API
 
Октябрь: Запущены группы по интересам в
Facebook
 
Зафиксирована выручка в размере
$1'974'000'000
 
Сентябрь: Представлен
Timeline
и обновлен
Profile
 
 
Сентябрь: Запущена новая версия
Open Graph
 
Зафиксирована выручка в размере
$3'711'000'000
010203040506020042005200620072008200920102011
 
Сентябрь,
'04:
$
500 тыс.
 
Кредит от Питера Тиля
 
Май,
'05:
$
12,7 млн.
Сделка с
Accel Partners
 
Апрель
'06
: $550
млн.
Сделка с
Greylock
 
Сделка
 
с
AccelPartners.
Оценка
 
возросла
 
до
$12,7
млн
.
 
 
Январь
'08
: $15
млрд.
Инвестиции братьевСэмуер на
$1
5 млн.
 
 
Май
'08
: $15
млрд.
Инвестиции
TriplePointCapital
на
$
100 млн.
 
Май
'09
: $10
млрд.
Покупка 100млн.
DST
на втоичном ынке
 
Ноябрь
'09
:$9
млрд.
 
ElevationPartners
 
 
Январь
'10
: $14
млрд.
 
Вторичный рынок
 
 
Ноябрь
'10
: $35
млрд.
 
Accel
продает 17% пакета
 
 
Январь
'11
: $50
млрд.
 
Сделка с
Goldman Sachs
и
DST
на
$
500 млн.
 
 
Октябрь
'07
: $15
млрд.
Mircosoft c
делка на
$
240 млн.
 
 
 
EQUITY RESEARCH FACEBOOK INC3
 
Финансовый анализ
Facebook, 2007
 –2011 годы
 
Финансовый анализ, (в млн. долл. США, если не указано иное)
 
Отчет о прибыли
 
2007 2008 2009 2010 2011
Выручка
 
153 272 777 1 974 3 711
Себестоимость
 
41 124 223 493 860
Операционная прибыль
 
-70 -24 320 1 128 2 015
Финансовые затраты
 
0 0 10 22 42
Налог на прибыль
 
3 0 25 402 695
Чистая прибыль
 
-84 -25 180 468 927
Балансовый отчет
 
2007 2008 2009 2010 2011
Деньги и эквиваленты
 
305 297 633 1 785 1 512
Краткосрочные инвестиции
 
0 0 0 0 2 396
Основные средства
 
82 131 148 574 1 475
Активы
 
448 505 1 109 2 990 6 844
Кредиторская задолженность
 
0 0 0 29 63
Долгосрочные обязательства
 
0 0 0 439 533
Обязательства
 
0 0 0 1 656 2 864
Собственный капитал
 
273 335 868 2 162 4 899
Кредитоспособность
 
2007 2008 2009 2010 2011
EBIT/процентные платежи, (х)
 
 
32 51 48
Текущая ликвидность, (х)
 
 
 
5,8 5,1
Долг/Активы, (%)
 
0% 0% 0% 55% 42%
Долг/Собственные средства, (х)
 
0,0 0,0 0,0 0,8 0,6
Рентабельность
 
2007 2008 2009 2010 2011
ROS, (%)
-55% -9,1% 23,2% 23,7% 25,0%
ROE, (%)
-31% -7,4% 20,7% 21,6% 18,9%
ROA, (%)
-19% -4,9% 16,2% 15,7% 13,5%
ROIC по IC на начало года, (%)
 
-28% 197% 316% 133%
ROIC по ср. вел. капитала, (%)
 
-20% 156% 119% 85,4%
Поэлементный анализ ROIC
 
2007 2008 2009 2010 2011
Маржа NOPLAT, (%)
 
-48% -8,7% 38,0% 36,8% 35,6%
Доход/средний IC, (х)
 
2,34 4,10 3,24 2,40
Себестоимость/Доход, (%)
 
27% 46% 29% 25% 23%
Операционные издержки/Доход, (%)
 
154% 75% 38% 23% 30%
оборотный капитал/доход, (х)
 
0,01 0,01 0,01 0,10 0,03
чистые ОС/доход, (х)
 
0,54 0,54 0,29 0,40 0,54
Темпы роста
 
2007 2008 2009 2010 2011
Темпы роста выручки, (%)
 
78% 186% 154% 88%
Темпы роста EBIT, (%)
 
253% 79%
Темпы роста чистой прибыли, (%
)
-71%
-830%
160% 98%
Темпы роста IC, (%)
 
79% 54% 331% 112%
Экономическая прибыль
 
2007 2008 2009 2010 2011
WACC, (%)
10,8% 11,7% 10,7% 8,3% 8,6%
Добавленная стоимость, $ млн.
 
-48 333 1097 1613
ROIC -
WACC спред, (%)
 
-32% 145% 111% 77%
Норма инвестиций
 
2007 2008 2009 2010 2011
Норма валовых инвестиций, (%)
 
21% 88% 68%
Норма чистых инвестиций, (%)
 
27% 105% 84%
Источник: данные компании, расчеты АО "ИФГ Континент" 
.

You're Reading a Free Preview

Download
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->