Mercados Financieros Internacionales

Valuacin de Acciones y Riesgo a uac cc o es esgo

Objetivos
A. Explicar los mtodos para valuar acciones y determinar la tasa de rendimiento requerida q p B. Identificar los factores que afectan el precio de las acciones p p C. Explicar como los analistas afectan el precio de las acciones D. Explicar como se mide el riesgo de las acciones E. Explicar el concepto de eficiencia del mercado accionario
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A. A Mtodos de Valuacin de Acciones

1. Mtodo Precio-Utilidades (PU) ( ) a. Razones para Diferentes Evaluaciones b. Limitaciones del Mtodo PU Valuacin = Utilidades x Razn PU por accin esperadas Promedio Industria

A. A Mtodos de Valuacin de Acciones

2. Modelo de Dividendos Descontados a. Relacin entre el Modelo de Dividendos Descontados y la Razn PU para la Valuacin de Empresas b. Modelo de Dividendos Descontados
P =

t =1

Dt (1 + k

)t

donde

t = perodo Dt=dividendo en el perodo t k = tasa de descuento

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A. Determinando el Rendimiento Requerido del Valor de la Accin

3. Capital Asset Pricing Model (CAPM) a. Estima la Tasa Libre de Riesgo y la Prima de Riesgo de Mercado g b. Estima la Beta de la Empresa c. c Limitaciones del CAPM 4. 4 Modelo de Precios de Arbitraje (Arbitrage Pricing Model)
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B. Factores que Afectan el Precio de las Acciones

1. Factores Econmicos
a. Impacto del Crecimiento Econmico b. Impacto de la Tasa de Inters c. Impacto del Tipo de Cambio

2. Factores Relacionados al Mercado

a. Sentimiento del Inversionista b. Efecto de Enero

B. Factores que Afectan el Precio de las Acciones

3. Factores Especficos de la Empresa
a. Cambios en la Poltica de Dividendos b. Sorpresas en las Utilidades p c. Adquisiciones y Desposeimientos d. Expectativas

4. Integracin de Factores que Afectan el Precio de las Acciones P i d l A i

Rol del Analista en la Valuacin de Acciones

1. Conflictos de Inters 2. 2 Impacto de las Regulaciones de Revelacin 3. 3 Servicios Sesgados de Clasificacin

Rol del Analista en Valuacin de Acciones

4. Medidas de Riesgo
a) Volatilidad de la Accin b) Volatilidad de un Portafolio Accionario c) Beta de una Accin d) Beta de un Portafolio Accionario e) Value at Risk

D. D Midiendo el Valor en Riesgo

1. Mtodos para Determinar la Mxima Prdida Esperada
a) Uso de los Rendimientos Histricos para Derivar ) p la Mxima Prdida Esperada b) Uso de las Desviacines Estndar para Derivar la Mxima P did E M i Prdida Esperada d

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D. D Midiendo el Valor en Riesgo

2. Derivando la Mxima Prdida Experada 3. 3 Ajustes Comunes a las aplicaciones de Value-at-Risk
a) Horizonte de Inversin Deseado b) Longitud del Perodo Histrico Usado ) g p c) Riesgo de la Variacin de Tiempo d) Restructurando la Inversin de Portafolio

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D. D Midiendo el Valor en Riesgo

Pronosticando la Volatilidad del Precio de la Accin y su Beta 1. Mtodos para Pronosticar la Volatilidad del p Precio de las Acciones
a. Mtodo Histrico b. Series de Tiempo c. Desviacin Estandar Implicita

2. Pronosticando la Volatilidad de un Portafolio Accionario

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D. D Midiendo el Valor en Riesgo

3. Pronosticando la Beta de un Portafolio a. Mtodo Histrico b. Series de Tiempo c. Desviacin Estandar Implicita

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D. D Midiendo el Valor en Riesgo

4. Midiendo el Desempeo de la Accin a. a Indice Sharpe b. b IndiceTreynor

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E. E Eficiencia del Mercado Accionario

1. Formas de Eficiencia
a. Dbil b. Semi-fuerte c. Fuerte

2. 2 Pruebas de la Hiptesis de los Mercados Eficientes

a. Pruebas de la forma dbil b. Pruebas de la forma semi-fuerte c. Pruebas de la forma fuerte

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E. E Eficiencia del Mercado Accionario

3. 3 Valuacin de Acciones Extranjeras,

Desempeo y Eficiencia a. a Valuacin de Acciones Extranjeras 1) Mtodo Precio-Utilidades (PU)

2) Modelo de Dividendos Descontados

b. Midiendo el desempeo de invertir en Acciones Extranjeras

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E. E Eficiencia del Mercado Accionario

c. Desempeo de la Diversificacin Global
1) Integracin de los Mercados durante el Crash de 1987 2) Integracin de los Mercados durante los MiniCrashes 3) Diversificacin entre Mercados Accionarios

d. Eficiencia del Mercado Internacional

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