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PROFESOR
METODOLOGIA
Enfoque terico-prctico Interactividad entre los asistentes y el profesor. El mdulo ser dictado en un lenguaje amigable, con utilizacin de trminos tcnicos slo cuando sea imprescindible. Recurrente apelacin a lo esquemtico y visual. Se incluirn casos y ejercicios prcticos interactivos. Se propiciar el trabajo en equipo.
C O N T E N I D O S
El valor de la informacin contable para los usuarios. Base del anlisis: cmo leer e interpretar la informacin contenida en los estados contables. Cmo abordar el anlisis econmico financiero. Objetivos. Herramientas. El perfil de la inversin. El perfil de financiamiento. El equilibrio entre inversin y financiamiento. La potencialidad de generar utilidades Conclusiones finales
Gobierno
EMPRESA
Bancos
Inversores
USUARIOS DE LA INFORMACIN
Liquidez
TENEDORES DE BONOS
Flujos de caja Rentabilidad y liquidez Rentabilidad, eficiencia en el uso de los recursos, flujo de fondos positivo
INVERSIONISTAS
MANAGEMENT
BALANCE GENERAL
Balance General
(+)
Activo Circulante
Pasivo Circulante
(+)
Liquidez
Activo Fijo
Exigibilidad
(-)
Inversin
(-)
BALANCE GENERAL
INVERSIN
Disponible ACTIVO Realizable CIRCULANTE Stocks Inmovilizado Financiero Inmovilizado Inmaterial Inmovilizado ACTIVO Material FIJO
FINANCIAMIENTO
Exigible a corto plazo Exigible a largo plazo Capital Reservas Resultados no asignados EXIGIBLE
NO EXIGIBLE
ESTADO DE RESULTADOS
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas (Costo de ventas) Margen Bruto (Costos Fijos) BAITDA (EBITDA) (Depreciaciones y amortizaciones ) BAIT (EBIT) (Intereses) Beneficios antes de Impuestos (BAT) (Impuestos) Beneficio Neto (BDT) (Bottom line)
2 Por Evolucin
% Horizontales
3 Por Relaciones
Ratios
Cmo abordar una anlisis econmico financiero EL PERFIL DE LA INVERSIN LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO EL EQUILIBRIO ENTRE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO LA POTENCIALIDAD DE GENERAR UTILIDADES DINMICA DE LAS INVERSIONES REALIZADAS Y EL FINANCIAMIENTO UTILIZADO
EL PERFIL DE LA INVERSIN
Caractersticas Liquidez: cercana de los activos a transformarse en efectivo Flexibilidad: Posibilidad de rpida desinversin
Activo Circulante
Activo Fijo
Cobro
Dinero
Compra
PERFIL DE LA INVERSIN LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL Congruencia con la actividad Armona de la Inversin segn la competencia y el sector Relacin entre la inversin y el ciclo de vida: crecimiento madurez Debilidades y fortalezas segn el contexto: estable - voltil
Disponible
Realizable
Realizable
Realizable
Realizable Existencias
Existencias
Existencias
Existencias
Activo Fijo
Activo Fijo
Activo Fijo
Activo Fijo
100 %
PERFIL DE LA INVERSIN
Inversin creciente
Inversin de reposicin
Desinversin
PERFIL DE LA INVERSIN OTROS RATIOS Activo Fijo Activo Total Amortiz. Acum. Activo Fijo Activo Circulante Activo Total
Nivel de Inmovilizado
Nivel de Liquidez
LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
PERFIL DEL FINANCIAMIENTO ANLISIS DEL FINANCIAMIENTO NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CALIDAD AUTOFINANCIACIN COSTE DEL FINANCIAMIENTO
Exigible
Pasivo Largo Plazo
Endeudamiento =
Capital y Reservas
No Exigible
a) Exigibilidad =
Largo Plazo Corto Plazo Pasivo Largo Plazo b) Naturaleza de los acreedores Comerciales Financieros Sociales y Fiscales
Autofinanciacin (+) Utilidades Retenidas (+) Amortizacin Capital y Reservas (+) Previsiones y Provisiones (-) Dividendos
Intereses
Pasivo Largo Plazo
Costo Promedio
Capital y Reservas
Dividendos
Solvencia
Seco de Solvencia
Activo Circulante
Activo Fijo
Capital y Reservas
Pasivo Activo Cunto puede bajar el valor de los activos e igualmente hacer frente a las deudas?
Balance General
45%
Exigible Total
(corto + largo)
90% Activo Fijo 40% Fondos Propios 55% Activo Fijo 40%
FP 10% Ratio = 100/45 = 2,22 Solvente Ratio = 100/90 = 1,11 Crtico
RELACIN INVERSIN Y FINANCIAMIENTO Solvencia Global o Garanta Balance General Balance General
Dficit Fondos Propios 20%
Exigible Total
(corto + largo)
100%
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Relaciones de Volumen
Relacin entre activos y pasivos circulantes Capacidad de pago en funcionamiento FONDO DE MANIOBRA
FM = AC - PC
PC AC FM KP AI
Muestra el excedente de activos de CP que se tiene por sobre el exigible de CP, para poder maniobrar y hacer frente a los pagos compensando los descalces entre el momento de pago y el de cobro.
Relacin entre activos y pasivos circulantes Capacidad de pago en funcionamiento FONDO DE MANIOBRA
El valor Absoluto del Capital de Trabajo dice Nada
Empresa "A" Empresa "B" Activo Circulante 200 1100 Pasivo Circulante 100 1000 Fondo de Maniobra 100 100
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Liquidez corriente = Activo Circulante Pasivo Circulante
Relacin entre activos y pasivos circulantes Capacidad de pago en funcionamiento NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO
NCT = AC - Proveedores
AC
NCT
Prov. Pr + KP
Muestra la porcin de activo corriente que no tiene financiacin automtica de proveedores, y que debe buscarse financiacin ya sea capital permanente o deudas de vencimiento expreso.
AI
Relaciones de Velocidad
Tiempo
Descalce
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Rotacin =
Ventas + IVA
Clientes promedio
Compras + IVA
Proveedores promedio
Relacin entre activos y pasivos circulantes cmo determinar cul es la variable flujo adecuada? SIGA EL PROCESO
Costos de produccin Costo de ventas
Variable Flujo
Compras
Entrada
Variable Stock Materia Prima
Proceso
Produccin en proceso
Salida
Producto terminado
Total das perodo Activo Circulante Pasivo Circulante Perodo en das = ndice de rotacin 365 Rotacin de Inventarios 365 Das de cuentas por cobrar = Rotacin de clientes 365 Das de cuentas por pagar = Rotacin de Proveedores
Das de Inventario =
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Liquidez Terica
Perodo de Inventario + Perodo de Cobranza Perodo de Pagos
Suficiencia de Liquidez
Liquidez Corriente Liquidez Terica
Activo Pasivo 2 Convierta los plazos en das de venta a Circulante Circulante precio de venta.
= Plazo (x) % del precio de venta 3 Calcule el nmero de das de venta a precio de venta a financiar. = plazos en das de venta 4 Convierta en unidades monetarias los das a financiar. = anterior (x) $ de venta diaria 5 Calcule el fondo de maniobra necesario = anterior (+) Disponible mnimo
Patrimonio Neto Activo Total Pasivo Total Activo Total Patrimonio Neto Activo no Corriente
Anlisis de la SITUACIN ECONMICA RENDIMIENTO DE LA INVERSIN Y PARA LOS ACCIONISTAS ndice de RENTABILIDAD TOTAL (ROE) BDT PATRIMONIO NETO
Anlisis de la SITUACIN ECONMICA LOS MOTORES DEL RENDIMIENTO DESAGREGACIN DE DU PONT (ROA)
BAIT VENTA BAIT
=
ACTIVO ACTIVO
x
VENTA
Rentabilidad
Sobre Activos
Rotacin
Margen
Anlisis de la SITUACIN ECONMICA LOS MOTORES DEL RENDIMIENTO DESAGREGACIN DE PARS (ROE)
BPT VENTA BAIT ACTIVO BAT BDT
=
PAT. NETO ACTIVO
x
VENTA
x
PAT. NETO
x
BAIT
x
BAT
Rotacin
Mrgen
Deuda
Intereses
Impuestos
Efecto Econmico
Efecto Financiero
Efecto Fiscal
Anlisis de la SITUACIN ECONMICA APALANCAMIENTO FINANCIERO ROE ROA Relaciona el rendimiento de los activos, con el rendimiento para los accionistas. Si es menor a 1 indica que el costo promedio del financiamiento por terceros es superior a la rentabilidad de los activos de la empresa
ANLISIS DINMICO DE LA INVERSIN Y LA FINANCIACIN El camino del Cash Flow Y Estado de Origen y Aplicacin de Fondos
Anlisis dinmico
Capital de Trabajo
Deudas
Estado de origen y aplicacin de fondos Han sido correctas las decisiones de inversin? Fue adecuado el financiamiento utilizado? Para conocer esto se debe primero responder: 1. qu inversiones se realizaron? 2. qu financiacin se utiliz? 3. cmo se distribuy la financiacin entre aportes de los accionistas autofinanciacin financiacin ajena? 4. qu parte de la financiacin ajena lograda fue de corto plazo y qu parte fue de largo plazo?
Estado de origen y aplicacin de fondos Beneficios Depreciaciones y no erogables Cash Flow Econmico
Variacin en Activo Corriente Variacin en Pasivo Corriente Cash Flow Operativo Variacin en Activo No Corriente Variacin en Pasivo No Corriente Variacin en Patrimonio Neto Generacin de Caja
CONCLUSIONES
Recopilamos la informacin
Planificamos
Analizamos la informacin