Working Paper

27 de septiembre de 2012

POLÍTICAS DE AJUSTE
ADJUSTMENT POLICIES DOIKETA POLITIKAK

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
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 POLÍTICAS DE AJUSTE

1. Más de una vez hemos insistido en la
importancia de diferenciar el análisis de los
contextos de crisis económica en los distintos
ámbitos del País Vasco, España y Occidente en
general. Uno de los conceptos en los que esta
necesidad de diferenciación es más clara es el de
las políticas de ajuste o de ”austeridad”.
2. La razón de ello es que no es posible valorar
políticamente las distintas medidas de subida de
impuestos, recortes de gasto público,
disminución de prestaciones, etc. sin tener en
cuenta el contexto general en que se producen y,
muy especialmente, la finalidad de fondo a la que
responden.
3. Si es imprescindible distinguir entre los
distintos orígenes de la crisis financiera en cada
entorno geográfico, también lo es distinguir las
distintas finalidades de las medidas y políticas de
ajuste o austeridad, que dotan a las mismas de
un significado social y político esencialmente
diferente.
4. Estas finalidades están relacionadas con los
tres retos básicos que la crisis financiera plantea
a las economías occidentales:
PRIMER RETO: DEJA DE INCREMENTARSE LA
DEUDA.
Se trata de la desaparición del flujo
permanentemente creciente de endeudamiento
que alimentaba artificialmente las economías de
nuestros países (aunque no es el caso del País
Vasco). Especialmente de los países anglosajones
y de los países periféricos europeos.
Desde el momento en que estalla la crisis, esta
sobrefinanciación deja de fluir y ello produce por
sí mismo una caída del consumo y de la inversión
con efectos directos en los presupuestos públicos
de estos países.
SEGUNDO RETO: CAE LA DEMANDA
INTERNACIONAL Y SE CORTA EL CRÉDITO
Como consecuencia del estallido de la crisis, esta
caída del crédito y de la demanda internacional
genera por sí misma caídas en las ventas en las
empresas de todos los países, hayan estado
sobreendeudados o no. Ello genera también
caídas de recaudación y desajustes
presupuestarios. Este es el reto fundamental al
que tienen que responder las políticas públicas
en Euskadi.
TERCER RETO: NECESIDAD DE REDUCIR EL
SOBREENDEUDAMIENTO
Los países sobreendeudados (como España)
deben hacer frente al proceso de reducción de la
deuda. Al igual que el incremento del
endeudamiento generaba efectos artificialmente
positivos en la economía, su reducción los genera
negativos. Es el momento de decidir si esa deuda
acumulada se intenta pagar, se diluye a través de
flujos financieros –o devaluaciones- o se declara
el impago de toda o parte de la misma.
Si, como en el caso español, se decide hacer
frente al pago de la deuda, se imponen medidas
de ajuste radical que permitan detraer de la
economía real los recursos necesarios para ello.
5. A partir de estos tres retos básicos, los
distintos países abordan políticas de ajuste con

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finalidades esencialmente distintas, todas ellas 8. En el caso de economías sobreendeudadas,

en el contexto de las políticas anti-crisis:
- Ajustes derivados de la adaptación de los
presupuestos públicos al cese de la
sobrefinanciación del período pre-crisis
(Necesaria en todos los países sobre-
endeudados, como España, pero no
necesaria en el País Vasco)
- Ajustes derivados de la adaptación de los
presupuestos públicos a la caída de la
demanda internacional. (Necesaria en
todos los países occidentales. Es también el
origen de los ajustes presupuestarios en el
País Vasco).
como es el caso de la española, que han decidido
además hacer frente al pago de la deuda, las
políticas de ajuste deben ser “brutales”. Hay que
generar recursos para hacer frente a la vez a los
retos de caída de la demanda y de devolución de
la deuda.
9. Esencialmente distinto es el caso del País
Vasco, donde el origen de la crisis es
fundamentalmente externo y, por lo tanto, los
necesarios ajustes presupuestarios deben ser
sustancialmente menores. Es necesario, eso sí,
ajustar los presupuestos públicos en la medida
necesaria para no tener que recurrir al
endeudamiento.

- Ajustes derivados de la necesidad de

generar recursos para soportar el proceso
de desapalancamiento público y privado (la
devolución de la deuda). Estos ajustes,
cuantitativamente los más importantes, se
hacen necesarios en los países
sobreendeudados que deciden hacer
frente al pago de la deuda, como España.
Estos ajustes no son necesarios en el País
Vasco, donde no se ha producido este
sobreendeudamiento.
6. Como vemos, la aplicación de cada una de
estas políticas depende, por supuesto, de las
distintas estrategias políticas pero también del
contexto económico de cada país o región.
7. Muy particularmente, depende de en qué
medida la economía de cada país se
sobreendeudó o no en el período anterior a la
crisis.
Por supuesto, esto no significa que en el País
Vasco no existan opciones políticas distintas a la
hora de hacer frente a este ajuste. Para
conseguirlo puede optarse por mayores o
menores reducciones de gastos y mayores o
menores aumentos de impuestos. Y, sobre todo,
junto a las políticas de ajuste presupuestario a
corto plazo, es imprescindible adoptar medidas
que eviten un deslizamiento progresivo de la
economía por pérdida de dinamismo competitivo
del tejido productivo. Lo cual requiere abordar el
problema de financiación de las empresas, y
acelerar la inversión en tecnología y en
formación.
10. Es importante resaltar que las valoraciones
políticas de unas u otras medidas de ajuste deben
ser sustancialmente distintas.
En el caso del País Vasco, las medidas de ajuste
responden, en principio, a una problemática
externa –caída de la demanda internacional- y no

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a una opción política. Ante la imposibilidad de

acudir al mercado de deuda, realizar los ajustes
presupuestarios necesarios parece inevitable.

Sin olvidar, por supuesto, que –como

consecuencia de la inclusión en el Estado
español- nuestras cuentas públicas se ven
indirectamente afectadas por algunas medidas
de contención de gasto o elevación de impuestos
que nuestra economía no necesita.

11. En el caso del Estado español, junto a

medidas de ajuste inevitables, el grueso del
esfuerzo de “ajuste” o “austeridad” sí es el
resultado de una opción política y, por lo tanto,
puede –y, en nuestra opinión, debería- ser
cuestionado. Se trata, como hemos dicho, de la
decisión sobre qué estrategia seguir para la
reducción de la deuda. En España se ha decidido
intentar que esta deuda “se pague”. Esta decisión
implica unas transferencias de recursos inmensas
desde la economía real hacia el sector financiero,
cuyos efectos sociales y económicos son enormes
y cuya viabilidad está pendiente de demostrar.

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