CUADERNILLO DE CLCULO FINANCIERO CAPTULO 7

TASAS EFECTIVAS Y NOMINALES

por Carlos Enrique Spina

TASAS EFECTIVAS Y TASAS NOMINALES

A la hora de comparar alternativas es necesario encontrar una forma de comparar las distintas tasas. En todos los casos, existe en una operacin financiera, un intercambio de prestaciones dinerarias, una parte da a otra quien recibe el dinero, cobrando y pagando respectivamente una contraprestacin, es decir un inters. La tasa que iguala el valor actual de las prestaciones con la de las contraprestaciones se la denomina tasa efectiva. Generalmente esta tasa se expresa en aos o en meses, resultando por tanto la Tasa Efectiva Anual (TEA) y Tasa Efectiva Mensual (TEM) respectivamente. En la Argentina, las Entidades Financieras y aquellas empresas que ofrezcan crditos pblicamente estn obligadas a informar esa tasa. Siempre es una tasa vencida. Esta tasa nos permitir comparar distintas alternativas. No debe confundirse con la Tasa Nominal Anual (TNA), o Tasa Nominal Mensual (TNM), que es una simplificacin del clculo. Entonces, la tasa que permita igualar el Valor Actual de los Ingresos con el Valor Actual de los egresos, ser la tasa efectiva. Si quisiramos formular matemticamente esto, en forma general tendramos:

Despejar i no siempre es posible, pero en los casos que nosotros analizaremos en esta etapa no es tan complicado. En el prximo apartado analizaremos las distintas equivalencias donde esto se va a ver ms claramente. Introduciremos ahora un ejemplo para que resulte ms claro. Supongamos que tenemos dos alternativas y queremos compararlas: 1. Un crdito de $ 10.000,-- al 80% Nominal Anual a 50 das. 2. Un crdito de $ 10.000,-- al 85% Nominal Anual a 130 das. En principio, la alternativa dos tiene una tasa que se informa como ms alta. Por su parte si hacemos el respectivo clculo, tendramos.

A primera vista tanto la tasa, como el valor final, parecen indicar que la alternativa 1) es ms conveniente, sin embargo ambas operaciones no son comparables porque estn impuestas en plazos distintos. Debemos proceder a hacerlas comparables y para ello debemos utilizar la Tasa Efectiva Anual[1]. El primer paso es obtener la Tasa que iguala los Valores Finales con los Valores del crdito, en este caso para ambos $ 10.000,--.

Estas son las tasas que verifican que las contraprestaciones se igual en su valor actual, que si bien son tasas efectivas, continan estando expresadas en plazos diferentes, por las cuales debemos igualar la expresin para por fin poder compararlas, lo que haremos transformando ambas a Tasas Anuales.

Con lo cual tenemos para la alternativa 1) 113,64% y para la alternativa 2) 110,13% con lo cual, la segunda resulta ms baja que la primera. Los exponentes, implican que las tasas capitalizan (365/50) y (365/130) veces en el ao respectivamente. En nuestro ejemplo utilizamos tasas nominales directas, es decir ya convertidas al plazo, aunque en la prctica suelen informarse la tasas nominales anuales lo cual se hace muy fcilmente dividindola por el plazo y multiplicndola por 365.

Entonces podemos generalizar una frmula:

Equivalencias entre distintos tipos de tasas

Cuando al cabo de un mismo plazo, un capital es sujeto a distintas tasas y regmenes de capitalizacin, pero llegan al mismo monto, ambas operaciones son equivalentes. Aqu es preciso definir con claridad las nomeclaturas. Supongamos que una financiera nos ofrece un prstamo de 1.000 amortizable en 12 pagos mensuales de inters de 10 pesos. La tasa de inters mensual efectiva mensual evidentemente es el 1%, la primer tendencia y es lo que habitualmente se hace, es suponer que la tasa es el 12% anual.

Sin embargo la tasa efectiva anual lo que realmente cuesta el dinero-, ser de: Esto es as porque capitaliza 12 veces en el ao. En Argentina se utiliza legalmente el ao de 365 das, es decir que debemos hacer una correccin a la frmula anterior, de la siguiente manera:

Generalizando, a partir de la tasa efectiva mensual obtenemos la tasa nominal anual con:

Supongamos ahora que nos otorgan un prstamo de $ 1, a una tasa del 19% nominal anual a 55 das.

Esto significa en realidad que el inters est capitalizando cada 55 das, por lo tanto para averiguar la Tasa Efectiva Anual, procederamos aplicando la siguiente frmula, que es la que corresponde para convertir de Tna a Tea. Reemplazando y convirtiendo a porcentaje, tenemos:

Razonando en sentido inverso, para convertir de Tea a Tna deberamos efectuar el correspondiente pasaje de trminos. De esta forma podemos comparar las distintas tasas segn su plazo de imposicin. Por ejemplo, el 19% anual a 55 das es equivalente al 20% anual a 253 das dado que:

Lo dicho es igualmente vlido para tasas mensuales o de cualquier otro perodo si reemplazamos los respectivos factores de conversin. Lo mencionado anteriormente sobre la equivalencia de tasas de descuento, es igualmente aplicable a esto. Para resumir, las tablas de equivalencia de mayor uso, pueden sintetizarse en: 1. Tasa efectiva anual en funcin de la Tasa nominal anual.

Tasa efectiva anual en funcin de la Tasa nominal anual de descuento.

3. Tasa nominal anual en funcin de la Tasa nominal anual de descuento. 4. Tasa de descuento nominal anual en funcin de la Tasa nominal anual.

5. Tasa efectiva anual en funcin de la Tasa nominal diaria de descuento.

Donde:

tea = tasa efectiva anual. tna = tasa nominal anual. dna = tasa nominal anual de descuento. dnd = tasa nominal diaria de descuento. n = plazo expresado en das.
Por ltimo efectuemos una serie de pequeos ejemplos.

Hallar la tasa efectiva anual equivalente al 11% nominal anual a 85 das. 2. Hallar la tasa efectiva anual equivalente al 20% anual adelantado para 125 das.

3. Hallar la tasa nominal anual, equivalente al 50% anual de descuento para 70 das.

4. Hallar la tasa de descuento nominal anual equivalente al 29% nominal anual para 40 das.

Hallar la tasa efectiva anual equivalente al nominal 0,25% diario de descuento a 20 das.

Con estas frmulas y las nociones vertidas en este apartado, estamos en condiciones de poder comparar distintos tipos de operaciones, con la premisa de que siempre deben compararse tasas efectivas.

Usamos tasas efectivas anuales o mensuales, pero en realidad, en tanto sean efectivas y estn relacionadas al mismo plazo es indiferente a los fines de comparacin desde el punto de vista matemtico.
[1]