Working Paper

2 de noviembre de 2012

SOBRE LA GESTIÓN DE KUTXABANK

ON THE MANAGEMENT OF KUTXABANK KUTXABANK-EN KUDAKETAZ

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware
that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider
this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
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 SOBRE LA GESTIÓN DE
KUTXABANK

1. A raíz del informe Oliver Wyman sobre la
solvencia del sector bancario español, los
comentarios sobre la salud financiera de
KutxaBank se han repetido en los medios de
comunicación. Por supuesto, es perfectamente
lógico que KutxaBank, como entidad, intente
aprovechar publicitariamente al máximo esta
información.
2. No obstante, una vez transcurridas las
elecciones autonómicas, y también las elecciones
a representantes de los usuarios en las cajas de
ahorros vascas, nos encontramos probablemente
en el contexto adecuado para realizar alguna
puntualización urgente al respecto.
3. Aunque, como dijimos en su momento, la
validez del informe Oliver Wyman es más que
discutible, no lo es la salud financiera de
KutxaBank desde una perspectiva relativa.
Decimos relativa porque, en este momento, estar
mejor posicionados que la banca española no es
decir demasiado sobre la verdadera salud
financiera de una entidad.
4. Lo cierto es que, como ya pusimos de
manifiesto, la situación “relativa” real de
KutxaBank es sensiblemente mejor de la que se
deduce del informe Oliver Wyman, como
consecuencia de la clara distorsión del enfoque
del análisis a favor de los grandes bancos
españoles.
5. No obstante, con el fin de moderar algunas
utilizaciones digamos que demagógicas de estos
datos, es imprescindible distinguir entre la
valoración positiva de la situación de la entidad y
la valoración de la gestión desarrollada durante
los dos últimos años.
6. Dado el momento crítico actual para la
adopción de las estrategias futuras de KutxaBank,
incluyendo su propio futuro institucional, sería
bueno que, en un tema de tanta trascendencia,
intentáramos ser lo más objetivos posible y, por
una vez, fuésemos capaces de pensar en los
intereses generales del país por encima de los
intereses de uno u otro grupo político. Este país
se juega mucho en ello.
7. EKAI Center siempre ha dicho –mucho antes
del informe Wyman- que la situación “relativa”
de KutxaBank en comparación con el sector
bancario estatal es excelente. Pero es
imprescindible añadir que es excelente no por la
gestión desarrollada durante los dos últimos años
sino, al contrario, “a pesar de ella”.
8. Lo cierto es que el gran diferencial positivo de
KutxaBank radica en la situación de solvencia
generada por haber limitado su endeudamiento –
y su expansión crediticia- en el período anterior a
la crisis. Mientras los bancos españoles se sobre-
endeudaron sistemáticamente en el mercado de
capitales alimentando su expansión crediticia en
el sector inmobiliario, las cajas de ahorros vascas
–y las cooperativas de crédito- mantuvieron
cifras moderadas de recurso al mercado de
capitales y limitaron también su expansión
crediticia.
9. Hubo excepciones, por supuesto, abusos
especulativos y expansiones fuera del territorio
natural de las cajas que no deberían haberse
producido. No obstante, en su conjunto, la
expansión crediticia –y de deuda- de nuestras
cajas de ahorros y cooperativas de crédito fue
ciertamente moderada en comparación con la
registrada en las entidades financieras del
Estado.
10. Ésta –y no otra- es la razón de que, al estallar
la crisis, nuestras cajas de ahorros mantuvieran
su solvencia, en lo fundamental, intacta.
11. Pero las estrategias puestas en marcha por la
actual dirección de KutxaBank durante los dos

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 SOBRE LA GESTIÓN DE
KUTXABANK

últimos años han ido exactamente en la dirección partido o de grupo. Nuestro país se está jugando
contraria. demasiado.

12. En efecto, durante estos dos años no sólo se
ha desatendido el tejido productivo de nuestro
entorno cuando más necesitado estaba de
entidades financieras volcadas en la economía
productiva, sino que el patrimonio acumulado
durante generaciones se ha puesto en riesgo
repetidamente no en operaciones de importancia
secundaria, sino en operaciones estratégicas que,
cada una de ellas por sí misma, eran más que
suficientes para destruir KutxaBank.
13. En efecto, todos sabemos que si cualquiera
de las operaciones que la actual dirección de
KutxaBank ha intentado para la adquisición de la
CAM, de CCM, de Catalunya Bank, hubiera salido
adelante, nuestro sistema financiero –y, con él, la
economía vasca- estaría ahora en quiebra.
Gracias a que esta estrategia sólo funcionó en
Caja Sur el daño hasta ahora ha sido limitado. Ser
conscientes de esto es imprescindible para
enfocar el futuro.
14. Añadamos a estas estrategias
económicamente suicidas la indiferencia
estratégica repetidamente demostrada por la
actual dirección con respecto a la puesta en
riesgo –a través del proceso de bancarización-
del actual control social de las cajas de ahorros
para su sustitución aún no sabemos por qué tipo
de titularidad y con qué nivel de pérdida de
enraizamiento.
15. El pasmoso silencio ante estos hechos de
nuestros medios de comunicación y de la
generalidad de nuestros responsables políticos –
que apenas han discutido de algo distinto del
reparto de puestos en los órganos de KutxaBank-
no dice nada bueno sobre la salud de nuestra
sociedad desde un punto de vista democrático.
La trascendencia de esta situación debería estar
en cualquier caso por encima de los intereses de
Todo tipo de gestión de patrimonios ajenos –
como sucede con las direcciones de todas las
grandes sociedades- necesita una adecuada
supervisión y un suficiente contraste cuando se
cometen errores estratégicos graves. Porque sólo
del reconocimiento de los errores es posible
aprender y es posible una posterior revisión
estratégica.
Si KutxaBank, como consecuencia de su propia
dimensión y capacidad de influencia a través de
créditos, condonaciones, subvenciones,
publicidad, … se va a convertir en una entidad
fuera del alcance de cualquier crítica por
peligrosa que sea su deriva estratégica, algo
estamos haciendo mal en la configuración de
nuestra estructura económica.
16. Viendo el lado positivo de esta pasividad
mediática, nos encontramos en una situación en
la que –a pesar de lo sucedido durante estos dos
años- los actuales gestores están aún lo
suficientemente “intactos” como para quizás ser
capaces por sí mismos de reorientar esas
estrategias. Ya que, al menos hasta ahora, los
órganos de gobierno no han sido capaces de
hacerlo, deberíamos quizás apelar a la
responsabilidad ética y social de los propios
responsables ejecutivos de KutxaBank, a que
aprovechen estos meses de impasse en el
proceso estratégico –e incluso el favorable trato
mediático de las últimas semanas- para
reorientar radicalmente las estrategias de la
entidad. Una reorientación que –en nuestra
opinión- debería sustituir la expansión en el
mercado financiero por la apuesta por el tejido
productivo vasco. Y evitar en cualquier caso
poner en riesgo el enraizamiento institucional de
KutxaBank, como se ha hecho repetidamente
durante estos dos años.

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