Anlisis de las Propuestas Tributarias de los Candidatos a la Presidencia de los Estados Unidos

Profesor: Sergio Chin MBA GERENCIAL - LXIII

Grupo 4: Billy Colonia Milagros Depaz Edwing Dextre Alejandra Pacheco

Lima, Noviembre del 2012

ndice
Resumen......................................................................................................................................................2 Antecedentes ...............................................................................................................................................4 Propuesta de Candidatos ...........................................................................................................................10 Anlisis Comparativo................................................................................................................................11 Conclusiones .............................................................................................................................................21 Referencias................................................................................................................................................24

Imgenes
Figura 1. Comportamiento de Mercado de Bienes y Servicios......................................................................5 Figura 2. Comportamiento del mercado financiero. MS = oferta de dinero, que se fija en el corto plazo. ...5 Figura 3. Curva IS - LM para economa norteamericana en crisis del 2008. ................................................7 Figura 4. Efectos de la poltica fiscal en el crecimiento del PBI ...................................................................8 Figura 5. Resumen de Propuestas de Candidatos. .......................................................................................10 Figura 6. El modelo Mundell - Fleming y la Reduccin de Impuestos .......................................................12 Figura 7. Incremento de Impuestos..............................................................................................................17 Figura 8. Expansin Monetaria ....................................................................................................................19 Figura 9. Cada en la confianza de los inversionistas ..................................................................................22 Figura 10. Balanza Comercial ........................................................................................................................23

Tablas
Tabla 1. Reforma a los Impuestos a la Renta Corporativa ...........................................................................11 Tabla 2. Comportamiento de Variables Econmicas ...................................................................................13 Tabla 3. Reformas a los Impuestos a la Renta Personales ...........................................................................14 Tabla 4. Propuestas Tributarias de Candidatos Presidenciales ....................................................................17 Tabla 5. Comportamiento de las Variables Econmicas..............................................................................18 Tabla 6. Comportamiento de las Variables Econmocas .............................................................................19

Resumen

Dada la coyuntura poltica electoral que se vive actualmente en los Estados Unidos de Amrica, se ha visto por conveniente desarrollar nuestro ensayo basndonos en las propuestas econmicas de los candidatos a la presidencia de los Estados Unidos, Barack Obama y Mitt Romney. El objetivo de este trabajo consiste en realizar un anlisis comparativo de las propuestas tributarias de los dos principales candidatos a la presidencia de ese pas. Para ello, utilizaremos las herramientas macroeconmicas Modelo IS-LM y Modelo Mundell - Fleming aprendidas en clase para describir los efectos que estas tendran en el futuro. Se iniciar el ensayo con un anlisis de la situacin actual de dicho pas describiendo el comportamiento de dicha economa haciendo uso de sus principales variables, tales como los Impuestos, el Gasto Pblico, el Producto Bruto Interno (PBI), la Tasa de Desempleo, entre otras. Tras analizar las propuestas econmicas de ambos candidatos se describirn sus efectos en la economa haciendo uso de los modelos IS-LM y Mundell -Fleming con tipo de cambio Flexible. Finalmente, se elaborarn las conclusiones del anlisis efectuado.

Antecedentes
Iniciaremos el anlisis con la crisis financiera del 2008, ocurrida poco antes de la toma de mando del actual presidente y candidato Barack Obama. The Economist (2012) nos pone en el siguiente contexto: Siete semanas antes de que Obama derrotara a John McCain en noviembre de 2008, Lehman Brothers se derrumb. AIG fue rescatado poco despus. Se tena por delante el rescate de Bank of America y Citigroup. En el ltimo trimestre de 2008, el PIB se contrajo a una tasa anualizada del 9%, la peor en casi 50 aos. End-of-term report (The Economist, 2012, Septiembre, 01, traducido por autores). Los acontecimientos que sucedieron en Estados Unidos durante el gobierno de Obama para impulsar la economa y salir de la crisis son un caso de estudio complejo. Utilizaremos el modelo IS-LM para analizar los puntos ms importantes y describir brevemente el impacto de estas medidas, abordando los conceptos bsicos de la economa en los niveles ms sencillos. Tomaremos como punto de partida la inversin y su impacto en las dems variables del modelo. A pesar de que el gobierno aplic polticas econmicas para para disminuir la tasa de inters, la cantidad de dinero que las empresas estuvieron dispuestas a invertir cay significativamente, lo que llev a la disminucin del Producto Bruto Interno (PBI): Disminucin de la inversin -> PBI disminuy

Figura 1. Comportamiento de Mercado de Bienes y Servicios La crisis se extendi tambin a los mercados financieros disminuyendo la tasa de inters (i), debido a la cada de la demanda de dinero y del PBI. PBI disminuy -> La demanda por el dinero disminuy -> tasa de inters disminuy.

Figura 2. Comportamiento del mercado financiero. MS = oferta de dinero, que se fija en el corto plazo. The Economist (2012) describe la situacin, de la siguiente manera:

Los libros de texto de Economa dictan que cuando la poltica monetaria convencional es impotente, slo la poltica fiscal puede sacar a la economa de una recesin. Por primera vez desde la dcada de 1930, Estados Unidos se enfrent a ese caso en diciembre de 2008. La Reserva Federal recort las tasas de inters de corto plazo a cero y experiment con la compra de bonos con dinero recin impreso. Por lo tanto, este era un buen caso para aplicar un estmulo fiscal. End-of-term report (The Economist, 2012, Septiembre, 01, traducido por autores). Ante lo descrito, surge la pregunta Cmo hizo el gobierno de Barack Obama para lograr que la curva IS se desplace hacia la derecha? La Reserva Federal (FED) baj la tasa de inters a casi cero (aunque evidentemente existe ms de un tipo de inters real, las fuerzas del mercado los mantiene en un rango estrecho). En este caso, el Banco Central redujo la tasa del dinero que prest a los bancos, para alentar a estos a que presten ms libremente y poder aumentar la inversin. Esta medida fue la esencia de las cosas, reducir las tasas de inters para que les cueste menos a las empresas invertir. Al mismo tiempo, la tasa de inters de los bonos disminuy, debido a que se present una mayor demanda de bonos por el FED, incrementando su precio, por lo tanto la tasa se inters disminuy. Una mayor demanda de bonos -> aumento de precios de los bonos -> disminucin de los rendimientos. El objetivo del FED fue que las tasas de inters de los bonos sean bajas para alentar a las empresas a gastar dinero en lugar de almacenarlo en bonos. La situacin econmica de los Estados Unidos no mejor a pesar que las tasas de inters se redujeron a casi cero y la demanda de dinero (para invertir) no aument.

Lo que esto significa es que la curva LM es plana cuando la tasa de inters es cero y slo aumenta cuando el PBI aumenta. Por ello, para que las curvas IS y LM este en equilibrio a una tasa de inters por encima de cero, la curva IS tiene que desplazarse a la derecha.

Figura 3. Curva IS - LM para economa norteamericana en crisis del 2008. Fuente: http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/10/09/is-lmentary/ The Economist (2012) inform: El lento crecimiento desde 2009 ha llevado a algunos a criticar la Ley de Reinversin y Recuperacin Americana de $ 800 mil millones. Aproximadamente, una tercera parte del dinero fue a los recortes de impuestos o crditos. La mayor parte del gasto tom la forma de transferencias directas a la gente, tales como cupones de alimentos y seguro de desempleo, y a los estados y gobiernos locales, para cosas como Medicaid [seguro de salud para los ms pobres. End-of-term report (The Economist, 2012, Septiembre, 01, traducido por autores).

Por ello, el gobierno se vio obligado a impulsar la economa con gasto, forzando con esta poltica que las curvas IS y LM se crucen, cerca de la curva del pleno empleo. Ya en ese punto, el gobierno recin podra reducir sus gastos ya que en ese momento sera el sector privado el que estar dispuesto a invertir de nuevo en la economa. Aunque por intuicin se teme el aumento de la deuda, el gobierno debe de gastar, porque si todo el mundo ahorra al mismo tiempo, la economa no caminara.

Figura 4. Efectos de la poltica fiscal en el crecimiento del PBI Fuente: The Economist . (2012, Septiembre,01). End-of-term report. Recuperado: http://www.economist.com/node/21561909 Pero nuevamente, surge la pregunta: Si el estmulo funcion, por qu la recuperacin sigue siendo tan lenta? El PBI ha crecido slo un 2,2%, en promedio, desde que la recesin termin a mediados de 2009, una de las ms lentas recuperaciones de la historia. End-of-term report (The Economist, 2012, Septiembre, 01, traducido por autores).

La recuperacin de Estados Unidos es muy lenta no porque las polticas econmicas tomadas en su momento hayan sido malas, todo lo contrario las medidas econmicas han evitado una mayor recesin. La recuperacin de los Estados Unidos es lento porque: la riqueza de su economa ha disminuido, la confianza de los inversionistas y consumidores se recupera lentamente, Estados Unidos afronta un enorme dficit fiscal que no le permite aplicar una poltica fiscal expansiva ms grande, la crisis de Europa ha contrado las exportaciones de Estados Unidos. Segn The Economist (2012): Al iniciar esta nueva campaa, las cifras econmicas de su actual gestin [de Barack Obama] son las siguientes: Tres millones de personas ms sin trabajo en comparacin a hace cuatro aos y una deuda nacional de $5 billones ms grande En cuanto a las Finanzas, hay muy poco para elogiar a Obama. Es cierto, que hered el mayor dficit presupuestario de la historia en tiempos de paz, el 10% del PBI. Pero en 2009 pens que caera al 3% en el prximo ao fiscal. En su lugar, ser del 6%, si se sale con la suya Four more years? (The Economist, 2012, Septiembre, 01, traducido por autores).

Hasta este punto, se ha descrito el comportamiento de la economa norteamericana previo a estas elecciones presidenciales del 2012. Por ello, a continuacin se pasarn a describir y analizar, con las herramientas brindadas en el curso, las propuestas econmicas que tanto el candidato republicano Mitt Romney y el actual presidente Barack Obama proponen para hacer frente a esta difcil y compleja situacin econmica estadounidense.

Propuesta de Candidatos Las propuestas de los candidatos resumidas segn The Economist (2012) son las siguientes:

Figura 5. Resumen de Propuestas de Candidatos. Fuente: The Economist . (2012, Abril,21). Work in Progress Recuperado: http://www.economist.com/node/21553030

Anlisis Comparativo
A continuacin, se realizar un anlisis de las propuestas econmicas ms importantes de los candidatos a la presidencia de los Estados Unidos:

Reformas a los Impuestos a la Renta Corporativa

Propuesta de Barack Obama Bajar la tasa de 35% a 28%; impuesto mnimo para ganancias externas Propuesta de Mitt Romney Bajar la tasa a 25%; eliminar impuestos para ganancias externas.

Tabla 1. Reforma a los Impuestos a la Renta Corporativa En cuanto a los impuestos corporativos, los cuales representan aproximadamente el 20% de ingresos por impuestos para el gobierno de los Estados Unidos, las propuestas de ambos candidatos apuntan hacia un mismo sentido es decir reducir la carga impositiva de las empresas, estimulndolas para que inviertan en la economa con el fin de impulsarla. The Economist (2012) resalt: En un tema s coinciden Barack Obama y Mitt Romney: Las tasas de los impuestos a las empresas estadounidenses necesita reducirse. Actualmente, con los impuestos estatales incluidos, son las ms altas del OECD (Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos). Trillion-dollar questions. (The Economist, 2012, Octubree, 06, traducido por autores).

Utilizando el Modelo Mundell - Fleming para analizar grficamente la reduccin de los impuestos que propones los dos candidatos tenemos lo siguiente:

Figura 6. El modelo Mundell - Fleming y la Reduccin de Impuestos

PBI = C(Y-T) + I(Y,i)+G- Q(Y ,E) + X(Y*,E)

C: Consumo Privado, I: Inversin Privada, G: Gasto Pblico, T: Impuestos, E: Tipo de Cambio.

A continuacin, se describe el comportamiento de las variables econmicas:

RESUMEN DEL COMPORTAMIENO DE LAS VARIABLES ECONOMICAS Consumo Inversin Importaciones Tasa de inters Aumenta Ambiguo Aumenta Aumenta Tabla 2. Comportamiento de Variables Econmicas PBI Tipo de cambio Exportaciones Aumenta Disminuye Disminuye

Esta reduccin de los impuestos va a desplazar la curva IS hacia la derecha y va a producir un incremento en la produccin, en el consumo y en la tasa de inters, el efecto en la inversin es ambiguo sin embargo los capitales van a ingresar a comprar bonos debido al inters ms alto. Por tanto, al reducir la carga impositiva a las industrias se busca promover que stas puedan acumular capital suficiente que les permita realizar inversiones con el fin de poder ser ms productivas. Si el gobierno decidiera cambiar la poltica fiscal incrementando los impuestos a las empresas, para luego gastarlos en programas sociales que no estn relacionados con la productividad, el resultado de esta poltica producira el estancamiento de la economa.

Reformas a los Impuestos a la Renta Personales

Propuesta de Barack Obama Incrementar las tasas actuales de 33% y 35% a Propuesta de Mitt Romney Recorte uniforme de todas las tasas

las tasas tope de 36% y 39.6%; implementar la impositivas en 20%; busca reducir el dficit polmica "Regla Buffett", una ley que busca que quienes tengan ingresos superiores a US$1000,000 anual, paguen impuestos a una tasa mnima efectiva de 30%. presupuestario del pas (a travs de recorte en gastos de gobierno, aumento de la edad para Seguridad Social y recortes en gastos de poltica exterior).

Tabla 3. Reformas a los Impuestos a la Renta Personales En cuanto a los impuestos personales, los cuales constituyen aproximadamente el 80% de los ingresos impositivos del Gobierno de los Estados Unidos, s existen diferencias relevantes entre ambos candidatos. Ante la pronta expiracin de la Ley de Recorte de Impuestos del ExPresidente George W. Bush, el actual presidente Barack Obama ha propuesto extender su vigencia pero excluyendo a las familias acaudaladas. En tanto, Mitt Romney no slo propone la prrroga de esta ley para todos los ciudadanos sino que adems propone una reduccin adicional a esta tasa impositiva. The Economist (2012) inform: Barack Obama ha propuesto extender permanentemente todos los recortes de impuestos del presidente Bush, excepto para los acaudalados Su Regla Buffet aplicara un mnimo de tasa impositiva al 30% para los millonarios Trillion-dollar questions. (The Economist, 2012, Octubre, 06, traducido por autores). La lgica de Romney se puede explicar de la siguiente forma: Al reducir los tributos, las personas tienen ms dinero a su disposicin, aumentando tambin la demanda lo que genera la necesidad de nuevos bienes y servicios que, para producirse, la economa requiere de ms

trabajadores. De esta forma se impulsa el motor del desarrollo y del empleo. En cuanto a este punto, The Economist (2012) resalt el punto dbil de la propuesta de Obama: Encadenado a una promesa absurda de no subir los impuestos al 95% de las familias, los planes de Obama han confiado casi exclusivamente en cargar con impuestos a las personas y compaas acaudaladas. End-of-term report . (The Economist, 2012, Septiembre, 01, traducido por autores). Por tanto, considerando que esta medida del actual presidente solo aplica a una menor proporcin de la ciudadana estadounidense, la propuesta del candidato Romney parecera ms beneficiosa para la economa del pas.

Sustento terico de las propuestas

Para fines didcticos se asumir que nos encontramos ante una economa cerrada, con el objetivo de poder apreciar mejor el efecto de las polticas impositivas propuestas por ambos candidatos. Se sabe que en una economa cerrada se cumple la siguiente relacin econmica:

PBI = C (Y - T) + I + G
C: Consumo Privado, I: Inversin Privada, G: Gasto Pblico, T: Impuestos

Propuesta de Barack Obama

Propuesta de Mitt Romney

Tomando en cuenta nicamente su propuesta de incremento de impuestos para los ricos la curva IS de desplazar

A diferencia de la propuesta de Obama, la medida de Romney desplazar la curva IS hacia la derecha logrando que

hacia la izquierda, logrando un impulso a la economa

dispongan los estadounidenses de ms dinero en sus bolsillos

Tabla 4. Propuestas Tributarias de Candidatos Presidenciales Analizando el incremento de impuestos propuesto por Obama utilizando el modelo Mundell Fleming:

Figura 7. Incremento de Impuestos

PBI = C(Y-T) + I(Y,i)+G- Q(Y ,E) + X(Y*,E)

C: Consumo Privado, I: Inversin Privada, G: Gasto Pblico, T: Impuestos, E: Tipo de Cambio.

A continuacin, se describe el comportamiento de las variables econmicas:

RESUMEN DEL COMPORTAMIENO DE LAS VARIABLES ECONOMICAS Consumo Disminuye PBI Disminuye

Inversin Importaciones Tasa de inters

Ambiguo Disminuye Disminuye

Tipo de cambio Exportaciones

Aumenta Aumenta

Tabla 5. Comportamiento de las Variables Econmicas

Propuestas en cuanto poltica monetaria

Las elecciones de este ao tienen implicancias importantes para la poltica econmica de los Estados Unidos. Barack Obama y Mitt Romney tienen ideas muy diferentes acerca de la regulacin, la poltica monetaria, el comercio internacional y los mercados de trabajo. En cualquier caso, quin sea elegido presidente tiene que decidir si se seguir con la poltica monetaria actual. The Economist (2012) resalt: "Los esfuerzos del FED para salvar al sistema financiero es mediante la inyeccin de dinero, con esto impulsa la economa comprando bonos e ingresando dinero recin creado".Defining the state. (The Economist, 2012, Octubree, 06, traducido por autores). Actualmente Estados Unidos utiliza una poltica monetaria expansiva, usaremos el modelo Mundell-Flemming con tipo de cambio flexible, para analizar el impacto.

Figura 8. Expansin Monetaria

PBI = C(Y-T) + I(Y,i)+G- Q(Y ,E) + X(Y*,E)

C: Consumo Privado, I: Inversin Privada, G: Gasto Pblico, T: Impuestos, E: Tipo de Cambio.

A continuacin se resume el comportamiento de las variables econmicas:

Consumo Inversin Importaciones Tasa de inters

Aumenta Aumenta Ambiguo Disminuye

PBI

Aumenta

Tipo de cambio Disminuye Exportaciones Aumenta

Tabla 6. Comportamiento de las Variables Econmocas Lo que busca el banco central es bajar la tasa de inters y aumentar la cantidad de dinero en la economa, lo cual hace que la curva LM descienda a lo largo de la curva IS generando un

incremento en el PBI, el consumo, la inversin y la exportacin, disminuye la tasa de inters y salen capitales de Estados Unidos para invertirse afuera debido a la disminucin de la tasa de inters.

Conclusiones
Las conclusiones generales obtenidas por nuestro grupo de trabajo son las siguientes: 1 Los Estados Unidos slo podr salir bien librado de la crisis apelando al impulso de la inversin privada, puesto que con sus inversiones incrementarn la productividad, reduciendo el desempleo y aumentando el nivel de ingresos. 2 La inversin en el pas puede aumentar si las empresas tienen ms oportunidades de obtener buenas tasas de retorno por su inversin. Estas oportunidades se pueden crear mediante: El aumento de gasto de los consumidores, aumentar el gasto pblico y la disminucin de los impuestos a los consumidores y las empresas. 3 Antes de la crisis, Estados Unidos mantena un nivel de impuestos alto y regulaciones estrictas tanto para las empresas como para las personas naturales. Sin embargo despus de la poltica de reduccin de impuesto de George W. Bush observamos que la economa no se ha podido recuperar a los niveles de bonanza de aos atrs cuando Estados Unidos tena una economa slida. Por tanto los impuestos y la regulacin excesiva no son las variables responsables de que la inversin sea baja. 4 Ante una situacin de crisis, lo primero que uno pensara es en las medidas de austeridad que el gobierno debera de implementar, comenzado con reducir el gasto pblico para atenuar el dficit fiscal. Si el gobierno hubiera actuado de esa manera, la curva IS se hubiera desplazado hacia la izquierda y hubieran disminuido los ingresos fiscales por impuestos debido a un menor PBI que puede al final aumentar el dficit fiscal. Peor an, se necesitar un mayor esfuerzo para cambiar la curva IS hacia la derecha.

5 Si el FED hubiera influenciado para que la tasa de inters aumente, la inversin se hubiera reducido mucho ms ya que el costo de los prstamos hubieran sido ms altos y se hubiera incrementado la demanda de bonos de los inversionistas, ya que es el medio que las empresas usan para ahorrar dinero. 6 Concluimos que el PBI se contrajo por la cada de la confianza de los inversionistas y de los consumidores, lo cual ocasiono disminucin en la oferta monetaria al entrar el sistema financiero en crisis. La disminucin del consumo y la inversin desplaza la curva IS a la izquierda de IS1 a IS2, la disminucin de la oferta monetaria desplaza la curva LM a la izquierda de LM1 a LM2, el tipo de inters aumenta de i1 a i2 y finalmente el PBI disminuye de Y1 a Y2.

Figura 9. Cada en la confianza de los inversionistas

7 Las repercusiones que se tuvo a nivel mundial con la cada del PBI en EEUU fue la disminucin de las exportaciones del resto del mundo, la curva de la demanda agregada se desplaza de ZZ1 a ZZ2 y la curva de la balanza comercial de XN1 a XN2. El PBI cae de YTA a YTB y se produce dficit en la balanza comercial del resto del mundo.

Figura 10. Balanza Comercial

Referencias
The Economist . (2012, Abril,21). Work in Progress Recuperado de http://www.economist.com/node/21553030 The Economist . (2012, Septiembre, 01). Four more years?. Recuperado de http://www.economist.com/node/21561890 The Economist . (2012, Septiembre,01). End-of-term report . Recuperado de http://www.economist.com/node/21561909 The Economist . (2012, Octubre, 06). Give us a brake. Recuperado de http://www.economist.com/node/21564241 The Economist . (2012, Octubre,06). Voting with the wallet. Recuperado de http://www.economist.com/node/21564256 The Economist . (2012, Octubre,06). Back in the centre, back in the game. Recuperado de http://www.economist.com/node/21564222 The Economist. (2012, Octubre,06). Trillion-dollar questions. Recuperado de http://www.economist.com/node/21563952 The Economist. (2012, Octubre,06). Defining the state. Recuperado de http://www.economist.com/node/21563953 The Economist . (2012, Octubre,13). A little help from the invisible hand. Recuperado de http://www.economist.com/node/21564594 The Economist . (2012, Octubre,13). Makers and takers. Recuperado de http://www.economist.com/node/21564407