FINANAREA I CREDITAREA INTERNAIONAL

1. Operaiuni de finanare i creditare a investiiilor internaionale Evoluiile i tendinele ce se manifest n prezent pe plan mondial sunt strns legate de fenomenul investiional. Adncirea interdependenelor ntre economiile naionale este accentuat de expansiunea deosebit a investiiilor internaionale sub multiplele forme pe care le mbrac. Investiia reprezint orice utilizare a unui activ n calitate de capital, n scopul obinerii de profit ntr-o perioad viitoare. n cazul n care prile participante la realizarea investiiei sunt din alte ri dect ara n care se realizeaz investiia, aceasta capt caracterul unei investiii internaionale (investiie strin). Investiia presupune existena a cel puin doi ageni economici: emitentul i receptorul investiiei. n funcie de raportul stabilit ntre emitent i receptor, exist dou tipuri de investiii strine: investiii directe i investiii financiare. investiiile directe presupun transferarea ctre agentul emitent a posibilitii de control i decizie asupra activitii agentului receptor. Ele se pot clasifica dup mai multe criterii, printre care: din punct de vedere al destinaiei investiii reale - proprieti, maini, utilaje, instalaii etc. investiii colaterale - materiale, servicii, utiliti; conexe - obinerea de materii prime, energie, servicii; din punct de vedere al rezultatului lor investiii productive - au ca efect realizarea de produse materiale; investiii neproductive - au ca efect obinerea de utiliti; din punct de vedere al caracterului lucrrilor investiii noi - concretizate n obiective noi de producie sau de prestri servicii;

modernizri i retehnologizri - concretizate n creterea nivelului dotrilor, proceselor tehnologice la obiective deja existente etc.

Investiiile noi sunt ntlnite mai frecvent n literatura de specialitate sub denumirea de green field investments, iar investiiile realizate pentru modernizri i retehnologizri pot fi regsite ca brown field investments. investiiile financiare reprezint ntotdeauna un plasament pur financiar care nu presupune stabilirea unui raport direct ntre emitent i receptor. Ele constau n achiziionarea de valori (hrtii de valoare, opere de art, crearea unor depozite bancare) care s aduc un anumit profit. Cea mai important form a investiiilor financiare o reprezint investiiile de portofoliu. Ele constau n achiziionarea de aciuni, obligaiuni, certificate de depozit etc. Atunci cnd participarea investitorului strin este majoritar i are ca obiect o investiie n uniti de producie importante prin aportul lor la produsul intern brut i prin calitatea acestui aport, investitorul respectiv poate fi considerat investitor strategic. El este interesat de preluarea controlului asupra unui obiectiv economic de importan strategic i de implementarea propriului concept managerial. Spre deosebire de investitorul direct i mai ales de cel strategic, investitorul de portofoliu este numai un participant la o anumit investiie, scopul su fiind n principal plasarea capitalului n titluri aductoare de profit. Realizarea investiiilor de portofoliu necesit anumite condiii prealabile: existena unei piee de capital bine organizate; deinerea de lichiditi ce trebuie puse n micare; libera convertibilitate a monedei folosite; temeiul legal al repatrierii profitului; existena unui tratament fiscal adecvat etc. Investiiile internaionale pot mbrca urmtoarele forme: cumprarea de aciuni i/sau obligaiuni de pe o pia extern sau emise de o firm din alt ar; constituirea unei societi noi sau deschiderea unei filiale n alt ar; acordarea unui credit financiar unui agent economic dintr-o alt ar sau unui agent economic strin ce opereaz pe propria pia; achiziionarea sau fuzionarea cu o firm strin; participarea cu capital investiional la constituirea de societi mixte. Activitatea economic de realizare a investiiilor n context internaional are n vedere construirea sau dezvoltarea de ntreprinderi, obiective sociale, culturale i administrative, instalaii militare, prospeciuni geologice etc. Obiectivele construite n cazul unei investiii internaionale directe rmn definitiv sau pentru o anumit perioad de timp n proprietatea investitorului strin. ara beneficiar a investiiei, prin agenii economici rezideni, poate:

s participe la realizarea obiectivului finanat n context internaional ntr-o proporie stabilit prin negociere i n conformitate cu legislaia din ara respectiv este cazul unei societi mixte; s nu participe firma rezultat este n totalitate n proprietatea investitorului strin. Avantajele economice ale unei investiii strine vizeaz: pentru investitorul strin: cucerirea unui segment de pia n ara n care se realizeaz investiia evitnd barierele tarifare i netarifare; folosirea unor materii prime, a forei de munc i a altor resurse existente n ara beneficiar a investiiei fr a face cheltuieli suplimentare de transport, pregtirea forei de munc etc. intrarea cu produse finite pe piaa limitrof rii unde se face investiia, cu cheltuieli reduse de transport i service. pentru agentul economic local: introducerea n firma existent sau n firma nou a unor utilaje, soluii tehnologice i organizatorice de vrf, cu efecte favorabile pentru ntreaga economie naional; amplificarea folosirii capacitilor de producie existente prin lrgirea pieei, noile produse putnd fi exportate sub noua marc, mai cunoscut pe piaa internaional; valorificarea unor resurse locale (materiale, for de munc, construcii n domeniul transportului, telecomunicaiilor etc.) Avantajele financiar-monetare ale investiiei strine au n vedere: pentru investitorul strin: avantaje financiare sub forma dividendelor pe care le poate repatria n totalitate sau n anumite proporii, conform legislaiei din ara primitoare a investiiei; avantaje fiscale sub forma reducerilor i scutirilor de impozite, taxe vamale etc. avantaje monetare n privina schimbului valutar, serviciilor bancare etc. pentru ara beneficiar a investiiei: creterea profitului la firmele realizate prin investiia strin; posibilitatea ncasrii de impozite imediat (TVA, impozit pe salarii, pe terenuri etc.) sau n perspectiv dup scurgerea perioadei de scutire (impozit pe profit).

n multe cazuri motivaia realizrii unei investiii strine are ca scop principal dorina investitorului de a penetra ntr-o zon de interese strategice (de ordin politic, militar) pentru ara sa. La rndul su, primitorul investiiei conteaz pe rolul social al investiiei (creterea locurilor de munc), dar i pe schimbarea raporturilor de fore n plan regional. Garaniile solicitate n realizarea unei investiii strine se refer la:

pentru investitor: asigurarea c obiectivele construite nu vor fi naionalizate, expropriate sau rechiziionate; asigurarea unor despgubiri reale n cazurile n care, din motive excepionale, se face un transfer de proprietate; asigurarea posibilitii de transfer n strintate a dividendelor, a sumelor rezultate din vnzarea de aciuni i din lichidarea investiiei; asigurarea unui regim fiscal care s prevad faciliti n primii ani de funcionare i pe parcurs; existena unui regim juridic clar i ferm, cu prevederi care sunt n concordan cu dreptul internaional etc. pentru beneficiar: asigurarea n privina situaiei financiare a investitorului; asigurarea funcionrii obiectivului pentru o perioad care s fie mai mare dect perioada de scutire de impozite; dorina investitorului de a reinvesti n ara respectiv o parte din profit; respectarea angajamentelor care pot s aduc avantajele economice, financiare, sociale promise etc. n practica internaional, sursele de finanare a investiiilor strine sunt reprezentate de: rezultatele financiare ale firmei investitoare; resursele unor bnci care pot acorda credite pe termen mediu i lung; resursele pieei de capital mobilizabile prin plasamentul de aciuni i obligaiuni; fonduri guvernamentale;

fonduri individuale etc. Pentru investitor alegerea sursei de finanare reprezint o opiune complex, fundamentat, n principal, pe costul acesteia (dobnzi, comisioane, dividende) i pe condiiile de acces, de utilizare i de rambursare. El va trebui s cerceteze piaa financiar, de capital i de credit pentru a obine fondurile financiare necesare la un cost ct mai redus. Etapele realizrii unei investiii strine sunt: etapa pregtitoare: furnizorul de fonduri financiare este preocupat de cunoaterea beneficiarului investiiei i a rii acestuia, fiind luate n considerare aspecte de natur economic, financiar, fiscal, monetar, social, politic etc. Aceast etap se ncheie cu un acord internaional de investiii n care sunt prevzute drepturile i obligaiile prilor, clauzele de aprare a investiiei contra diverselor riscuri. etapa de proiectare a obiectivului de investiie: se bazeaz de studiul de fezabilitate, document tehnico-economic solicitat pentru orice investiie prin care investitorul strin i contureaz efortul financiar, dar i avantajele economice i financiare ale viitoarei investiii. etapa realizrii deciziei de investiie: cuprinde operaiuni de proiectare i evaluare a obiectivului conturat n studiul de fezabilitate, stabilindu-se i preul investiiei. etapa de exploatare a investiiei internaionale: presupune funcionarea efectiv a obiectivului construit, evaluarea costurilor i profiturilor, inerea evidenei contabile, realizarea de pli i transferuri internaionale, determinarea dividendelor cuvenite participanilor la constituirea capitalului social etc. etapa lichidrii investiiei internaionale: poate avea loc n situaii deosebite sau la dorina investitorului strin care solicit transferul de proprietate spre partenerii locali sau spre statul care beneficiaz de investiia respectiv. 2. Piaa internaional de capital Intrarea pe piaa financiar internaional se realizeaz i sub forma plasamentului de titluri (hrtii de valoare) n cadrul pieei de capital. Plasamentul pe piaa internaional de capital are la baz lipsa (insuficiena) de fonduri pe piaa naional i/sau necesitatea formrii unei pri din capitalul de lucru n moned convertibil. Participanii la tranzaciile derulate pe piaa de capital sunt: investitorii: sunt cei care formeaz oferta de fonduri (persoane fizice, bnci, instituii de asigurri, societi de investiii pentru fonduri mutuale, fonduri de pensii etc.); intermediarii financiari: pot fi de tip bancar (care atrag active pentru a crea titluri proprii - bnci, fonduri de investiii, societi financiare) sau de tip bursier (care redistribuie titlurile emise de ali emiteni - bursa, bnci etc.); emitenii de titluri: constituie cererea de fonduri (ageni economici, bnci, instituii financiar-monetare etc.) Structura pieei de capital are n vedere mprirea sa n:

pia primar pe care se vnd i se cumpr titluri nou emise; pia secundar unde se tranzacioneaz titlurile deja emise i existente n circulaie. Produsele tranzacionate n principal pe piaa de capital sunt: aciunile: titluri de valoare emise n form material sau dematerializat (prin nscrisuri n cont) care certific deintorului calitatea de coproprietar asupra societii emitente i care dau dreptul la obinerea unor venituri variabile (dividende) n funcie de rezultatele societii emitente; obligaiunile: titluri de valoare ca parte dintr-un mprumut contractat de societatea emitent care atest deintorului calitatea de creditor i dau dreptul la obinerea unor venituri fixe (dobnzi). Paralela ntre aciuni i obligaiuni evideniaz urmtoarele deosebiri:

din punct de vedere al veniturilor obinute: aciunile sunt titluri cu venit variabil care depinde de rezultatul obinut de societatea emitent; obligaiunile sunt titluri cu venit fix reprezentat de dobnda care se pltete indiferent de rezultatul activitii emitentului; din punct de vedere al duratei de via: aciunile au durata de via nelimitat; obligaiunile au durata de via limitat pn la scaden; din punct de vedere al modului de definire: aciunile reprezint fraciuni ale capitalului social; obligaiunile reprezint fraciuni ale unui mprumut; din punct de vedere al poziiei investitorului: aciunile ofer calitatea de coproprietar, deintorul lor avnd rol de decizie n cadrul societii emitente; obligaiunile ofer calitatea de creditor, fr imixtiunea acestuia n activitatea emitentului; din punct de vedere al riscurilor generate: aciunile au un risc mai mare (nencasarea dividendelor, pierderea investiiei n cazul falimentului societii emitente); obligaiunile prezint un risc redus (dobnzile se pltesc, iar n caz de faliment creditorii sunt pltii cu prioritate). 3. Plasamentul internaional de titluri i pe piaa euroemisiunii Plasamentul internaional de titluri Plasamentul pe piaa altei ri presupune parcurgerea urmtoarelor operaiuni: pregtirea pieei unde se dorete efectuarea plasamentului de titluri; alegerea intermediarului pentru plasare; stabilirea perioadei de plasare i subscriere;

organizarea plii dividendelor i a dobnzilor; amortizarea mprumutului. Etapele plasamentului internaional se refer la:

etapa pregtitoare care include: - cunoaterea pieei de capital (din punct de vedere economic, financiar, monetar, fiscal, politic, social) din ara unde emitentul de titluri dorete s efectueze plasamentul; - pregtirea publicului investitor n legtur cu garaniile, avantajele i caracteristicile mprumutului; - alegerea intermediarilor financiari de pe piaa primar (societi financiare, bnci comerciale) sau de pe piaa secundar (bursa). etapa plasrii efective a titlurilor - plasamentul pe piaa primar este, de regul, limitat n timp. El poate dura cteva zile dup care titlurile nevndute plus emisiunile suplimentare viitoare sunt ndreptate spre piaa secundar (bursa) care va realiza un plasament continuu. Rolul bursei este de a procura fonduri pentru capitalul de lucru al emitenilor i reprezint un barometru al economiei, rednd prin instrumente specifice, mersul firmelor i al economiei. Plasarea de titluri pe piaa euroemisiunii Creterea solicitrii de fonduri n monede convertibile a determinat la nivel internaional un flux financiar din ce n ce mai mare, ceea ce a impus necesitatea adoptrii unor msuri restrictive din partea autoritilor monetare i financiare naionale din rile ce dispun de monede convertibile pentru restrngerea ieirilor de fonduri financiare spre exterior, ncercndu-se astfel reducerea deficitului balanei de pli. n aceste condiii se pun bazele unei piee noi n context internaional care va prelua plasamentul de titluri efectuat pn atunci pe pieele de capital naionale. Aceasta este piaa euroemisiunii. Organizarea acestei piee revine sistemelor bancare naionale, prin filialele lor din strintate. Plasamentul de titluri este organizat de consorii bancare care includ banca coordonatoare, grupul de subscriere i grupul de plasament. Fiecare grup i asum responsabiliti legate de pregtirea plasamentului, realizarea subscrierii, strngerea i dirijarea fondurilor, garantarea mprumutului, plata dividendelor i dobnzilor, amortizarea mprumutului. Interesul emitentului de titluri este ca grupurile de bnci care organizeaz mprumutul s fie ct mai dispersate din punct de vedere geografic pentru a cuprinde principalele piee financiare, garanie pentru realizarea rapid a plasamentului i pentru un cost de plasare rezonabil. Pe piaa euroemisiunii sunt puse n vnzare, cu prioritate, obligaiuni. Peste 50% din aceste titluri sunt emise de guverne, instituii publice, organisme internaionale, piaa euroemisiunii de titluri fiind rezervat unor persoane juridice importante ca activitate economic i financiar. Piaa secundar a euroemisiunilor ofer posibilitatea redistribuirii titlurilor vndute pe piaa primar, precum i distribuirii titlurilor rmase nevndute n prima faz. 4. Creditarea comerului exterior Activitatea de comer exterior cuprinde operaiunile de export/import de bunuri i servicii sau ntr-o alt accepiune comerul vizibil (cu bunuri) i comerul invizibil (cu servicii). Principalele surse de creditare a comerului exterior sunt:

pe plan internaional sursele gestionate de instituiile financiar-monetare internaionale (Fondul Monetar Internaional, Banca Mondial, Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare, bnci regionale etc.) pe plan naional rezerve de creditare gestionate de bncile comerciale, de guverne i resurse proprii ale importatorilor/exportatorilor.

Resursele de creditare pe plan internaional Resursele instituiilor financiar-monetare internaionale se formeaz n principal din cotele-pri de participare ale rilor membre la care se adaug i alte resurse, fondurile respective fiind alocate sub form de credite pentru echilibrarea balanelor de pli externe i credite pentru proiecte de dezvoltare economic i social. Resursele pieei eurovalutare au devenit o important surs de alimentare a solicitrilor de credite pe termen scurt i mediu n special pentru derularea schimburilor internaionale. Anual, peste 150 mld. USD sunt contractate pe aceast pia, montarea creditelor realizndu-se prin intermediul unor grupuri de bnci reunite ntr-un consoriu bancar. Creditele pe termen scurt sunt destinate finanrii capitalului de lucru al firmelor, creditrii comerului exterior, n timp ce creditele pe termen mediu sunt utilizate pentru finanarea investiiilor noi i creterea capacitilor de producie existente. Resursele de creditare pe plan naional Pasivele bncilor comerciale se formeaz prin depunerea i pstrarea de valute n conturi bancare de ctre ageni economici, persoane fizice, guvern, precum i din cumprarea de valute de ctre bnci de pe piaa valutar. Aceste fonduri stau la baza acordrii de credite pentru realizarea operaiunilor de import/export. Autofinanarea presupune utilizarea de ctre agenii economici a propriilor disponibiliti. Fondurile guvernamentale pot fi utilizate ca surs de creditare a comerului exterior direct sau prin intermediul bncilor specializate n garantarea i asigurarea creditelor pentru comer exterior. Pentru contractarea unui credit bancar legat de realizarea exportului sau importului, precum i pentru plata serviciilor aferente operaiunilor de export/import, solicitatorul se poate adresa unei bnci comerciale. La baza acestei operaiuni se afl fundamentarea deciziei de creditare. Procesul decizional pentru creditarea n valut cuprinde urmtoarele etape principale: analiza managerial i economico-financiar a firmei solicitatoare de credit; analiza efectiv a creditului solicitat; analiza resurselor de creditare ale bncii i adoptarea deciziei de creditare; analiza periodic a calitii portofoliului de credite n funcie de utilizarea i rambursarea la timp a creditelor. O dat cu fundamentarea dimensiunii creditului i a monedei de exprimare, banca identific sursele de rambursare a creditului solicitat. Se studiaz: bugetul de venituri i cheltuieli; planul de trezorerie; bugetul de ncasri i pli n valut; situaia creanelor i obligaiilor n valut etc. O atenie deosebit se acord identificrii garaniilor pentru creditul solicitat. Sunt considerate garanii: depozitele bancare; bunurile procurate din credit; valori mobiliare i imobiliare; creanele deinute de debitor fa de alte firme; scrisori de garanie bancar etc. Aprobarea acordrii creditului bancar presupune stabilirea elementelor contractului de credit internaional precum: suma total a creditului; obiectul creditat; modalitatea de efectuare a plilor din credit; ealonarea acordrii sumei totale;

dobnda (i eventualele indexri pe parcurs), precum i comisioanele percepute; termenele i ratele de rambursare; alte drepturi i obligaii, sanciuni.

5. Finanarea comerului exterior Se refer la operaiuni de preluare de ctre o banc sau instituie specializat a creditului comercial prin scontare, forfetare, factoring, precum i realizarea de ctre o firm intermediar a operaiunii de leasing. Prin aceste operaiuni activitatea de comer exterior este accelerat: - prin recuperarea contravalorii mrfurilor exportate nainte de ajungerea la scaden a creditului comercial; - prin intrarea n exploatare a unor bunuri cu valori ridicate, chiar dac importatorul nu dispune de sumele necesare plii integrale a acestora. Scontarea Reprezint forma tradiional de mobilizare a creditelor pe termen scurt prin cedarea drepturilor de crean ncorporate n titlurile de credit, n special n cambii. Este o operaiune efectuat de ctre o banc comercial i presupune cumprarea unor documente care atest ndeplinirea obligaiilor contractuale ale exportatorului privind livrarea mrfurilor i asumarea obligaiei de plat a mrfurilor de ctre importator la o dat viitoare. Cumprarea acestor documente se realizeaz nainte de scadena titlurilor respective. Scopul operaiunii de scontare const n transformarea cambiei n lichiditi de ctre beneficiarul su fr ca acesta s mai atepte scadena. La rndul lor, bncile comerciale au posibilitatea de a apela la refinanare prin rescontarea cambiilor n vederea rentregirii lichiditilor (bncile comerciale transmit cambiile ctre banca central care n schimbul unei taxe de rescont pltete cambiile respective). Scontarea se realizeaz la o valoare actual a titlului, ca diferen ntre valoarea nominal i scontul pe care l percepe banca pentru realizarea operaiunii respective. Caracteristica principal a operaiunii de scontare este faptul c banca ce realizeaz scontarea nu preia de la vnztor riscul de neplat. Ultimul posesor al titlului negociat rmne solidar la plata titlului respectiv. Forfetarea Presupune transmiterea creanelor provenite din operaiunile de comer exterior efectuate pe credit, unei instituii financiare specializate care le pltete imediat, urmnd s recupereze contravaloarea acestora la scaden, de la debitorul importator. Forfetarea const n cumprarea de ctre instituia specializat a unor creane deja emise. Aceast tehnic nu d instituiei financiare respective drept de recurs asupra vnztorului creanelor n cazul n care exist defeciuni de plat ale debitorului, ceea ce impune necesitatea ca instituia de forfetare s realizeze o selecie prealabil a creanelor pe care le preia. Dei forfetarea se aplic n principal creanelor pe termen scurt (sub 1 an), ea vizeaz finanarea i prin preluarea creanelor provenite din exporturile pe credit cu scadene mijlocii (1-7 ani). Aceast tehnic stimuleaz exportul de instalaii, maini, utilaje i alte produse cu valoare ridicat. Costul forfetrii include o rat fix a dobnzii la care se adaug comisioanele instituiei de finanare (costul fiind n funcie de bonitatea debitorului, avalizarea creanelor, riscul operaiunii, modalitatea de plat utilizat etc.) ntre operaiunile de scontare i forfetare se poate realiza o paralel din punctul de vedere al asemnrilor i deosebirilor care se manifest ntre ele: asemnri: ambele permit recuperarea sumelor nainte de scaden i transform vnzarea pe credit n vnzare la vedere (din punctul de vedere al exportatorului); deosebiri: instituia de forfetare preia toate riscurile de neplat (rezultate din reaua credin sau din falimentul debitorului); n cazul scontrii, riscurile sunt preluate de toi semnatarii cambiei;

forfetarea se realizeaz pe pieele internaionale de credit de un numr redus de instituii de forfetare, n timp ce scontarea se realizeaz de ctre bncile comerciale i instituii specializate de pe pieele naionale; scadena efectelor comerciale este numai pe termen scurt la scontare, putnd fi i pe termen mijlociu i lung la forfetare; sursele de finanare sunt reprezentate de fondurile mobilizate de bncile comerciale pe piaa naional i prin refinanare de la banca central n cazul scontrii, iar la forfetare sunt fonduri mobilizate pe plan internaional; costurile de baz implicate sunt reprezentate de taxa de scont la scontare, de nivelul dobnzii la eurovaluta de referin n care este exprimat creana la forfetare; taxa de forfetare este mai ridicat dect taxa scontului deoarece ea implic acoperirea unor riscuri multiple (comerciale, economice, politice).
Factoringul Este operaiunea desfurat pe baza contractului ncheiat ntre o societate specializat (factor) i exportator (aderent) prin care factorul, n schimbul unui comision, preia n proprietatea sa creanele aderentului prin plata facturilor acestuia i care reprezinta dovada efecturii tranzaciei (livrarea de bunuri sau prestarea de servicii pe baz de credit comercial). Factoringul presupune preluarea i gestionarea global a unui portofoliu de creane viitoare, nedeterminate nc. n funcie de momentul plii contravalorii facturilor de ctre instituiile de factoring, distingem: factoring clasic prin care factorul pltete facturile n momentul prelurii lor (el ofer un credit aderentului pn n momentul scadenei creditului acordat de exportator importatorului), reinnd o dobnd; factoring la scaden n cadrul cruia factorul pltete creanele aderentului n momentul exigibilitii lor, reinnd un comision pentru intermedierea operaiunilor de decontare. n practic se utilizeaz plata imediat a 85% din valoarea facturilor clientului, iar diferena de 15% (mai puin comisioanele i dobnzile datorate) se pltete n momentul n care importatorul achit facturile. Creanele care fac obiectul contractului de factoring se materializeaz n facturi internaionale care atest expedierea mrfurilor. n acest caz, riscul insolvabilitii debitorilor i riscul neplii la termen sunt n sarcina factorului, fr posibilitatea ca acesta s se ntoarc prin recurs mpotriva aderentului. Costul operaiunilor de scontare, forfetare, factoring este determinat de condiiile pieei creditului i are n vedere dobnda de baz practicat de banc, marja de risc, comisionul de gestiune a titlurilor de ctre banca respectiv, la care se pot aduga i alte taxe i comsioane specifice. Leasingul Este o form de nchiriere - realizat de societi financiare specializate numite societi de leasing - a unor bunuri ctre ntreprinderi beneficiari - care nu dispun de fonduri proprii sau mprumutate suficiente pentru cumprarea bunurilor dorite de la productori. Societatea de leasing va ncheia cu utilizatorul efectiv al bunurilor un contract de locaie prin intermediul cruia se stabilesc condiiile de nchiriere, nivelul chiriei, perioada derulrii contractului etc. La expirarea contractului de leasing, chiriaul are o tripl opiune: s renune la contract, s prelungeasc contractul sau s cumpere bunul la o valoare rezidual. Obiectul operaiunilor de leasing l formeaz n special echipamente electronice de calcul, aparate i instrumente de msur, mijloace de transport, mainiunelte, unele bunuri de folosin ndelungat etc. n ultimul timp, leasingul a cuprins i sectorul imobiliar i de resurse umane, avnd ca obiect nchirierea de cldiri cu destinaii diverse sau de personal specializat n anumite domenii. Una dintre cele mai ntlnite clasificri ale operaiunilor de leasing este cea care deosebete leasingul financiar de leasingul operaional. Astfel:

- leasingul financiar se caracterizeaz prin aceea c: riscurile i beneficiile aferente dreptului de proprietate trec asupra utilizatorului din momentul ncheierii contractului de leasing; prile au prevzut expres ca la expirarea contractului de leasing s se transfere utilizatorului dreptul de proprietate asupra bunului; avansul este obligatoriu ; utilizatorul poate opta pentru cumprarea bunului, iar preul de cumprare va reprezenta cel mult 50% din valoarea de intrare (valoarea de pia) pe care bunul o are la data la care opiunea poate fi exprimat; perioada de folosire a bunului n sistem de leasing acoper cel puin 75% din durata normat de utilizare a bunului, chiar dac n final dreptul de proprietate nu este transferat; n general o operaiune de leasing financiar este ndreptat ctre achiziia bunului finanat; datorit duratei mari de utilizare sau datorit sumelor mari achitate de utilizator se poate uor constata c utilizatorul, la finalul contractului, poate considera practic proprietatea asupra bunului ca fiind asumat; valoarea de achiziie sczut a bunului la data finalizrii contractului, face foarte probabil exercitarea opiunii de cumprare i transferarea dreptului de proprietate: bunurile ce fac obiectul contractului de leasing se nregistreaz ca mijloace fixe n contabilitatea clientului (utilizatorului) acesta deducnd cheltuielile cu amortizarea lui, iar din rata de leasing cheltuielile cu dobnda.

- leasingul operaional se caracterizeaz prin: presupune folosirea bunului finanat pe o perioad limitat de timp; folosirea bunului are n vedere, n general, rezolvarea unor activiti specifice i se realizeaz fr asumarea de riscuri i beneficii aferente proprietarului; utilizatorul este practic decis, nc de la semnarea contractului, asupra returnrii bunului finanat la sfritul perioadei de leasing, urmnd ca locatorul s preia riscul de realizare a valorii rmas neamortizat; bunul este nregistrat ca mijloc fix n contabilitatea firmei de leasing, valoarea ratei de leasing fiind n totalitate cheltuial deductibil pentru client; avansul nu este obligatoriu.

Se pot ntlni i forme speciale de leasing, cum ar fi:

contractul de lease-back prin care proprietarul, aflat n nevoie urgent de fonduri bneti, i vinde utilajul unei societi de leasing i apoi l nchiriaz printrun contract obinuit de leasing, scopul fiind de transformare a fondurilor imobilizate n fonduri disponibile; contractul de time-sharing este sistemul nchierierilor pe timpi partajai, simultan de ctre mai muli beneficiari, n scopul intensificrii utilizrii anumitor echipamente (datorit uzurii morale extrem de rapid) sau din considerente economice (costuri ridicate);

contractul de hire i renting sunt operaiuni de leasing pe termen scurt i foarte scurt care constau n nchirierea cu ziua sau cu ora n special a mijloacelor de transport sau a unor utilaje de construcii. Prin sistemul de cote de chirie lunar, beneficiarul bunurilor procurate prin contractul de leasing pltete o sum care depete preul de catalog al produselor, dar beneficiaz de serviciile integrale ale bunurilor imediat dup nchiriere. - contractul de leasing experimental are n vedere promovarea vnzrii unor maini i utilaje prin nchirierea pe perioade scurte (cteva luni), n mod experimental. Scopul su este reprezentat de promovarea vnzrilor. Condiia este ca dup expirarea perioadei experimentale, aceste bunuri s fie achiziionate de client (dac sunt corespunzatoare cerinelor) sau s fie restituite (dac prezinta neajunsuri justificate de ctre client).

MODALITI I ACORDURI DE PLAT INTERNAIONALE 1. Schema de plat n orice tranzacie comercial, scopul urmrit de participani este diferit n funcie de interesele lor. Astfel, vnztorul va cuta ntotdeauna s recupereze rapid i integral contravaloarea mrfurilor exportate, iar cumprtorul s obin produsele la cele mai avantajoase preuri i condiii de plat. Inteniile celor doi parteneri n legtur cu decontarea tranzaciei se reflect sintetic n schema de plat. Prin schem de plat se nelege modul n care a fost plasat n timp momentul plii n raport cu momentul livrrii mrfii sau efecturii prestaiei. n principal, plata poate fi realizat n avans, la livrare (imediat) sau pe credit (la termen). Aceste modaliti pot fi utilizate individual sau combinat. Pli n avans A v a n s u l reprezint o sum de bani pltit de importator exportatorului nainte de livrarea mrfii sau efectuarea prestaiei. Din punct de vedere economic, avansul constituie un credit fr dobnd acordat de cumprtor vnztorului. Avansul poate apare: ca o plat integral a mrfii ce urmeaz a fi livrat. Acestea sunt cazuri relativ rare care apar pentru achitarea unor mrfuri care conjunctural au o cerere deosebit (cereale, petrol). Importatorul (care efectueaz plata n avans) poate cere exportatorului, pentru certitudinea efecturii livrrii, o garanie bancar de bun executare a contractului. ca o parte din suma pe care cumprtorul urmeaz s o plteasc vnztorului. Pentru exportator aceast form reprezint o modalitate de asigurare a unei pri din resursele valutare necesare realizrii produsului, iar pentru importator certitudinea n realizarea produsului comandat. Plata n avans presupune i precizarea unor elemente:

procentul plii n avans se stabilete n contract sub forma unei cote procentuale din valoarea ntregii mrfi ce urmeaz a fi livrat; momentul plii avansului poate fi stabilit la un anumit termen de la semnarea contractului sau pn la o dat limit, nerespectarea acestui termen atrgnd dup sine decalarea celorlalte momente economice ale contractului (livrarea, punerea n funciune etc.); modalitatea de acoperire a avansului - n practic se folosesc dou metode: proporional cu fiecare livrare pn la acoperirea lui integral (spre exemplu dac avansul este de 10% din valoarea ntregii mrfi, atunci la fiecare livrare se achit de ctre importator doar 90% din contravaloarea lotului). avansul se socotete acoperit cu valoarea primelor livrri, dup care celelalte loturi se pltesc de ctre importator integral. restituirea avansului este obligatorie indiferent din vina cui se reziliaz contractul. De aceea, n contract trebuie s se precizeze dobnda pe care vnztorul o va plti cumprtorului n momentul restituirii avansului. Dobnda se calculeaz pe perioada dintre momentul acordrii avansului i cel al restituirii lui. n momentul acordrii, avansul nu este purttor de dobnd.

garantarea restituirii avansului: pentru creterea siguranei, importatorul poate solicita exportatorului o garanie bancar de restituire a avansului.

modalitatea de plat a avansului presupune o form de decontare simpl i ieftin (incasso simplu sau ordin de plat) deoarece importatorul nu are nici un risc n acest moment cu privire la respectarea condiiilor privitoare la marf, iar exportatorul tie c ntrzierea plii avansului atrage dup sine decalarea tuturor celorlalte obligaii contractuale. O categorie special de avansuri sunt plile progresive care nu se restituie dect n situaia n care rezilierea contractului are loc din vina exportatorului. Plile progresive sunt utilizate n cazul produselor unicat, de valori mari, comenzi speciale. Pe baza facturilor prezentate de exportator prin care acesta atest efectuarea unor cheltuieli pentru produsul comandat, n limita unei sume prestabilite, importatorul pltete ealonat n avans. Nerestituirea acestui avans n cazul rezilierii contractului din vina importatorului se explic prin faptul c produsul fiind unicat, comand special, exportatorul gsete mai greu un nou client pentru produsul respectiv. Plata la livrare (plata imediat) Const n stingerea obligaiei de plat a importatorului fa de exportator n momentul livrrii mrfurilor sau prestrii serviciului. Plata la livrare poate fi fcut singular i definitiv sau poate constitui un moment ntr-o schem de plata complex, n care obligaia de plat a cumprtorului nu se stinge n totalitate, ci numai parial, proporional cu cota stabilit a fi pltit n acel moment. Precizrile care se fac n contract vizeaz:

momentul plii: plata la livrare poate fi realizat contra documente sau contra marf. Cel mai adesea, plata are loc prin prezentarea documentelor la banc de ctre exportator care atest astfel ndeplinirea obligaiilor contractuale i expedierea mrfurilor sau prestarea serviciului. modalitatea de plat: fiecare partener va opta pentru modalitatea care l avantajeaz cel mai mult. Avnd n vedere garaniile pe care le prezint pentru ambele pri cel mai frecvent este utilizat acreditivul documentar. Dac se alege plata prin incasso, exportatorul trebuie s se asigure mpotriva riscurilor de neplat pe care le comport aceast modalitate.

modalitatea de garantare: n cazul n care exportatorul nu are sigurana ncasrii contravalorii mrfurilor exportate, el poate solicita cumprtorului o scrisoare de garanie bancar pentru plat sau poate folosi cambii acceptate i avalizate de ctre o banc corespondent etc. Dac plata la livrare constituie doar un moment n cadrul unei scheme de plat (n cazul exporturilor de maini i utilaje complexe), mai apar dou momente de plat ce urmeaz plii la livrare: cota pltibil la recepie i cota pltibil la expirarea perioadei de garanie tehnic. Cele dou cote au rolul de a constitui pentru importator o garanie suplimentar. Ele nu sunt purttoare de dobnd i de aceea exportatorii vor dori ca ele s fie ct mai mici, iar importatorii vor solicita ca nivelul lor s fie suficient de mare pentru a acoperi eventualele penalizri de ntrziere pentru nepunerea n funciune a utilajului. Plata pe credit (la termen) Presupune achitarea contravalorii mrfii ntr-un moment situat dup livrarea acesteia. Aceast modalitate de plat reprezint o nlesnire acordat de exportator importatorului al crei substrat poate fi diferit: vnztorul poate asigura cumprtorului timpul necesar acumulrii fondurilor pentru plata mrfii sau poate constitui o arm concurenial n scopul ptrunderii sau meninerii pe o anumit pia. Elementele care se precizeaz n contract se refer la: procentul plii pe credit sau plata integral a contravalorii mrfii pe credit;

durata creditului presupune stabilirea celor trei intervale de timp care o compun: durata total a creditului = intervalul dintre momentul n care ncepe s curg creditul pn la achitarea ultimei rate; perioada de graie = intervalul dintre momentul acordrii creditului pn la plata primei rate; perioada de rambursare = intervalul de la plata primei rate pn la achitarea ultimei rate.

momentul acordrii creditului are n vedere stabilirea evenimentului economic n funcie de care se nate obligaia debitorului de a rambursa creditul. Evenimentul ales poate fi: data semnrii contractului, data livrrii mrfurilor, data recepiei, data expirrii perioadei de garanie tehnic etc. Ealonarea creditului i a momentului din care acesta ncepe s curg sunt privite diferit de ctre cei doi parteneri. Cumprtorul va dori ca ealonarea ratelor s nceap ct mai trziu astfel nct din valorificarea produsului s i poat acoperi ratele i dobnda. Exportatorul va dori o recuperare ct mai rapid a sumelor investite n marfa exportat.

dobnda reprezint remunerarea creditului i se stabilete n contract ca procent anual ce se va aplica asupra mrfii la livrare.

materializarea ratelor scadente vizeaz modalitatea de plat aleas i instrumentul de garantare utilizat. Un moment important n desfurarea schimburilor internaionale l constituie ncasarea sau plata mrfurilor realizate prin intermediul unei modaliti de plat. Principalele modaliti de plat utilizate pe plan internaional sunt creditul documentar (acreditiv), incasso documentar, ordin de plat. 2. Acreditivul documentar Este un angajament ferm asumat de o banc de a asigura plata contravalorii unui export contra documentelor prezentate de exportator n condiiile i termenele stabilite de ordonatorul acreditivului. Derularea operaiunilor cu acreditiv documentar este reglementat prin Regulile i Uzanele Uniforme privind creditul documentar elaborate de Camera Internaional de Comer din Paris. Prile implicate n derularea acreditivului documentar sunt:

ordonatorul (importatorul) este cel care iniiaz relaia de acreditiv prin instruciunile pe care le d bncii sale de a efectua plata numai contra documentelor ntocmite de beneficiarul acreditivului documentar n strict concordan cu clauzele acreditivului. banca emitent (banca importatorului) - la solicitarea ordonatorului i asum angajamentul de plat contra documente n favoarea unei tere persoane (exportatorul) - beneficiarul acreditivului. beneficiarul acreditivului documentar (exportatorul) este cel n favoarea cruia a fost deschis acreditivul i care prezentnd documentele la banca sa poate ncasa contravaloarea mrfii exportate.

banca exportatorului l deservete pe beneficiarul acreditivului. Caracteristicile acreditivului vizeaz: formalism: exportatorul nu poate pretinde plata dect pe baza documentelor care atest ndeplinirea condiiilor impuse de acreditiv; independena fa de relaia contractual de baz, n sensul c obligaiile asumate de ctre pri, chiar dac au ca temei un contract comercial, sunt autonome fa de acesta, iar ntinderea lor este precizat n acreditiv; fermitatea angajamentului bancar se refer la faptul c banca se angajeaz s efectueze plata n conformitate cu instruciunile acreditivului; adaptabilitatea - prin numeroasele sale forme, acreditivul poate fi adecvat diferitelor operaiuni de comer exterior; sigurana: acreditivul asigur protejarea intereselor tuturor prilor implicate astfel:

exportatorul - are sigurana ncasrii contravalorii mrfii de la o banc angajat ferm s fac aceast plat, n condiiile respectrii ntocmai a obligaiilor sale contractuale;

importatorul - are sigurana c plata mrfii nu se va face dect contra documente care atest expedierea acesteia i ndeplinirea condiiilor convenite, prin confruntarea documentelor cu instruciunile date bncii emitente;

banca emitent - angajat ferm n plata mrfii din ordinul importatorului, are sigurana operaiunii prin gajul asupra documentelor de expediie, avnd posibilitatea de a dispune de ele n cazul n care ordonatorul (importatorul) nu i va onora obligaiile de plat fa de banc. Datorit acestor aspecte ce implic o siguran sporit a acestei modaliti de plat, acreditivul, comparativ cu alte modaliti de plat, presupune o derulare relativ mai complicat i cu costuri ridicate. Realizarea acreditivelor se poate face prin:

plata imediat: plata sumei de bani ordonat se face dup prezentarea documentelor stipulate n acreditiv. Pentru operaiunile de verificare a documentelor i transfer a valutei, intervalul este de regul de 4 - 5 zile de la depunerea documentelor. plata diferat: plata se poate face i la o anumit dat de la vedere, determinabil conform prevederilor acreditivului. Este o plat amnat de obicei ntre 30 60 zile de la prezentarea documentelor. Acest acreditiv este avantajos pentru importator datorit perioadei de graie de care beneficiaz pn la plat. acceptare: intervine atunci cnd plata se face n condiii de credit garantat cu cambii trase asupra bncii emitente, bncii confirmatoare sau oricrei bnci nominalizate de banca emitent sau de banca confirmatoare. n loc de bani, exportatorul (beneficiarul acreditivului) va primi la prezentarea documentelor cambia acceptat de banca pltitoare. La scaden o va prezenta spre ncasare bncii respective. negociere: este asemntor acreditivului prin acceptare, cu deosebirea c beneficiarul dorete s ncaseze banii imediat i ca atare accept negocierea (vnzarea) cambiei tras asupra bncii emitente sau asupra unui ter agreat de el. Ca urmare, banca pltitoare reine cambia i deduce comisioanele, dobnzile care i se cuvin (pe baz de negociere) i pltete beneficiarului valoarea actual a cambiei. Mecanismul derulrii unui acreditiv documentar irevocabil domiciliat n ara exportatorului implic parcurgerea urmtoarelor etape 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 = ncheierea contractului internaional de vnzare/cumprare i stabilirea modalitii de plat prin acreditiv documentar irevocabil; = importatorul - ordonator d dispoziie bncii sale pentru deschiderea acreditivului (pe baza disponibilului su din cont sau a unui credit contractat pentru acest scop); = deschiderea acreditivului i ntiinarea bncii exportatorului; = avizarea exportatorului cu privire la deschiderea acreditivului; = confirmarea de ctre exportator a concordanei datelor din acreditiv cu clauzele contractului ncheiat i cu alte clauze indicate de importator; = livrarea mrfurilor; = remiterea de ctre exportator la banca sa a documentelor care dovedesc expedierea mrfurilor; = plata contravalorii mrfurilor pe baza documentelor; = remiterea documentelor de la banca exportatorului la banca importatorului; = efectuarea plii de ctre banca importatorului ctre banca exportatorului pe baza documentelor primite; = transmiterea documentelor de la banca importatorului ctre importator pentru ca acesta s intre, pe baza lor, n posesia mrfurilor.

Derularea acreditivului, ca modalitate complex de plat, presupune o multitudine de forme care se pot adapta numeroaselor cerine ale partenerilor ntr-o tranzacie comercial internaional. Astfel, putem vorbi de acreditiv: domiciliat n ara exportatorului: este avantajos pentru exportator deoarece plata documentelor de ctre banc se efectueaz imediat dup depunerea i verificarea lor; domiciliat n ara importatorului: plata se va efectua de ctre o banc din ara importatorului, ceea ce presupune un interval de timp mai mare datorit circuitului i verificrii documentelor; domiciliat ntr-o ter ar: plata contravalorii documentelor se va efectua de ctre o banc cu domiciliul n alt ar dect cea a importatorului sau exportatorului. Acest tip de acreditiv se utilizeaz n cazul n care situaia economic, politic, legislativ, social etc. din cele dou ri (importatoare i exportatoare) prezint un grad ridicat de risc. irevocabil: presupune confirmarea acreditivului de ctre o alt banc dect cea emitent, ca o garanie suplimentar pentru exportator; revocabil: acreditivul poate fi modificat sau anulat unilateral deoarece nu conine meniunea expres irevocabil; transmisibil: vnztorul (exportatorul), n calitate de beneficiar al acreditivului, dorete s transmit dreptul su de crean altei persoane fizice sau juridice i autorizeaz banca s efectueze plata persoanei al crei nume se menioneaz n acreditiv. Transferul se poate face o singur dat, iar cheltuielile de transfer sunt suportate de ctre exportator (beneficiarul iniial). netransmisibil: n acreditiv se menioneaz numai numele exportatorului; divizibil: suma de ncasat se mparte ntre beneficiar i alte persoane indicate de acesta; indivizibil: suma prevzut n acreditiv poate fi ncasat numai de ctre exportator; utilizabil total sau parial: sumele prevzute n acreditiv pot fi ncasate de ctre exportator ntr-o singur tragere sau n mai multe trageri; o variant pentru livrarea n trane a mrfurilor este acreditivul revolving care se deschide iniial pentru o singur tran a livrrii, urmnd ca banca s l rencarce (rentregeasc) automat pentru fiecare nou tran de livrri; cu clauz roie: este utilizat n cazul unor tranzacii care presupun acordarea unui avans de ctre importator ca parte din ncasrile ulterioare totale ale exportatorului, avans necesar pentru procurarea materiilor prime, materialelor, angajarea forei de munc etc. Reprezint o form de finanare pentru care importatorul poate solicita exportatorului o anumit garanie pn la livrarea mrfurilor i depunerea documentelor respective. back-to-back: acreditivul deschis de ctre unul dintre parteneri, n calitate de importator, se bazeaz pe un alt acreditiv deschis n favoarea sa, n calitate de exportator. Se utilizeaz n tranzaciile comerciale duble (importuri pentru reexport). 3. Incasso-ul documentar Reprezint modalitatea prin care transmiterea plii de la cumprtor (importator) la vnztor (exportator) se realizeaz numai dup ce cumprtorul este anunat de banca sa n legtur cu sosirea documentelor care atest expedierea mrfurilor de ctre vnztor. Derularea operaiunilor pe baz de incasso documentar se realizeaz conform prevederilor Camerei Internaionale de Comer din Paris. Incasso-ul documentar este o modalitate de plat simpl i puin costisitoare. Serviciile prestate de bncile implicate sunt ieftine deoarece nu angajeaz rspunderea lor, iar importatorul nu este n situaia de a-i imobiliza mijloace bneti (ca n cazul acreditivului). Prile implicate n derularea unui incasso documentar sunt:

1 2

exportatorul care este emitentul ordinului de ncasare sau remitentul documentelor; banca exportatorului (banc remitent); banca importatorului care realizeaz plata la prezentarea documentelor; importatorul (trasul). Mecanismul derulrii unui incasso documentar presupune parcurgerea urmtoarelor etape = ncheierea contractului internaional de vnzare/cumprare cu plata prin incasso; = expedierea mrfii;

3 4 5 6 7 8 9 -

= remiterea documentelor de ctre exportator la banca sa i a ordinului de ncasare; = remiterea documentelor la banca importatorului; = notificarea importatorului cu privire la sosirea documentelor; = avizarea plii de ctre importator; = remiterea documentelor ctre importator i ridicarea mrfii de ctre importator; = efectuarea plii din contul importatorului n contul exportatorului; = avizarea exportatorului de ctre banca sa cu privire la ncasarea documentelor.

Dezavantajele pe care acreditivul le prezint pentru exportator sunt: marfa este livrat de ctre vnztor (exportator) pe adresa cumprtorului (importatorului) fr nici o garanie de plat. Totui, importatorul nu va putea intra n posesia mrfii fr s achite contravaloarea acesteia. ns, dezavantajul pentru exportator apare n caz de neplat a mrfii deoarece aceasta trebuie returnat sau depozitat n vederea gsirii unui alt client (ceea ce determin cheltuieli suplimentare pentru exportator). ntrzierea ncasrii valutei cu timpul necesar circuitului bancar al documentelor datorit faptului c ntotdeauna incasso-ul documentar este domiciliat n ara cumprtorului. n aceast perioad, dei exportatorul a livrat marfa, nu poate ncasa preul ei i se poate considera c exportatorul a acordat importatorului un credit gratuit. Trebuie remarcat faptul c exportatorul ncaseaz preul mrfii vndute cu o anumit ntrziere de la data expedierii, fa de posibilitatea oferit de acreditivul documentar (de a ncasa preul la scurt timp de la expediere). bncile nu rspund de ntrzierile sau pierderile care pot apare n timpul transmiterii mesajelor sau documentelor; costul protestului n instan i al altor aciuni de judecat poate fi foarte ridicat; riscul pierderii mrfurilor; riscul diminurii ncasrii ca urmare a deprecierii mrfurilor n perioada de ntrziere, apariia unor cheltuieli suplimentare (pentru manipulare, staionare, protejare marf, redirecionare) sau deprecierea valutei n care are loc ncasarea exportului. Totui, incasso-ul documentar i asigur vnztorului o protecie net superioar celei date de o simpl factur, dar mai slab dect cea asigurat de acreditivul documentar. Avantajele exportatorului la utilizarea incasso-ului se refer la: decontarea este mai sigur dect plata din cont deschis sau prin ordin de plat; finanarea operaiunii de export poate fi obinut prin utilizarea de cambii; n caz de neplat a mrfurilor exportate, exportatorul poate protesta n instan; bncile pot acorda reduceri pentru comisioane i dobnzi ce sunt aplicate asupra valorii facturate; exportatorul are un anumit grad de siguran deoarece documentele sunt transmise prin canal bancar. Exportatorul recurge la folosirea acestei modaliti de plat n urmtoarele situaii: exist ncredere n bonitatea importatorului care este recunoscut pe plan mondial, iar importatorul, pentru economisirea cheltuielilor bancare, insist pentru decontarea contractului n acest fel; marfa este greu vandabil, se valorific la preuri mici, cu profit sczut, al crui nivel s-ar reduce i mai mult dac ar interveni costuri bancare ridicate; situaia politic, economic, monetar a rii cumprtorului este stabil; mrfurile pot fi uor vndute pe teritoriul rii importatorului, n cazul n care acesta le refuz. Msurile de evitare / atenuare a riscurilor implicate de utilizarea incasso-ului ca modalitate de plat de ctre exportator au n vedere: includerea n contract a unor clauze de garantare a plii (scrisori de garanie bancar); apelarea la operaiunea de vinculare (expedierea mrfurilor pe numele unui tranzitor care o va elibera ctre importator numai dac acesta face dovada plii ei); utilizarea incasso-ului numai n relaiile cu parteneri cunoscui, siguri i cu bonitate ridicat; mrfurile s fie bine cotate pe pia, cu preuri competitive care s sporeasc interesul importatorului; includerea n preul mrfii a unei marje acoperitoare echivalent cu dobnda pe perioada estimat ntrzierii la plat; derularea n paralel de contracte comerciale cu mrfuri similare pe aceeai pia. n ceea ce l privete pe importator, utilizarea incasso-ului documentar ca modalitate de plat genereaz o serie de avantaje, printre care: este mai puin costisitor (comparativ de exemplu cu acreditivul documentar); importatorul este scutit de plata eventualelor comisioane bancare (ele sunt suportate de ctre exportator); nu este obligat s imobilizeze fonduri pentru plata mrfurilor; are posibilitatea de amnare a plii pn la sosirea mrfurilor. ns, i pentru importator pot apare dezavantaje la utilizarea incasso-ului. Astfel, el: nu are garania c mrfurile vor sosi la timp; pltete marfa fr garania c aceasta corespunde cantitativ i calitativ clauzelor contractuale.