EntosEpohis 30 28-9-08

ÌÔÛæÚ˛
„ ˆ ‚ „ ¶ 2 8 ` · ¿ ´ · » – ‚ ˆ 2 0 0 8 . ´ · ˆ ¯ ` 3 0 . ¿ · ‚ ‡ ` †’
· †—¨ ˛ — ˛

— ¨— ¸˛˛ ˛ ¸—¨— ˛
˛ ¸—¨—— ˛ ˚¨— ˛ ¨˛ ¨— — —
¨—¨ ˛¨ ˛ ˛ˇ— ˛
, ¨¨ ¸— — ¨¨˛
¨— —- ¨˚ ¨ ˚—¨ — — ¨˛¨-

¨— ¨— ¨— . ‡ — ¨— —. ˆ¨—, , ¨ ——
— ˚—
˛
¨—
¨— ˛ ˚ — — ˛ ˛
— ˛ ¨ —¨ —-

¨— ˛ ˛ ˛—˛ ¨—¨—— ˛ — ˛
¸—¨—— ¨ ¨˚¨¨ ¨ ¨
˛˚
. ˛ ˛ ˛ — ˝
— ¨ ¨˛
˛
ˇ˛ ˛
. „¨—
¨

¨ˇ ˇ˛
—˛— ˛ ˇ ˛. ´ ˛¨—
¨—˛
——˛ — ˛ —ˇ ¨—¨—-
¸ ¨ ˇ— —¨ ˛˚˛
— ˛ ˇ˛ ˝ ˛

˛¨ — ¨—
— ˚¨ — ¨ ·¸˛ ´¨¨Ø -¯
ª ”Æ ˚¨˝ , ¨¨ ¨— ¨ — ¨ˇ˛-
— — ˚—¨ ˛ ¨¨˚˛ . — ¨ —¨ — ¨
¨
†—¨ ˚¨ ¸—¨˛¨ ˛
¨—. ¨ˇ—¨— ¨
—¸— ˛
¨
—— ¨
˚¨— —˛¨
˚¨
— ¨— —˛ —¨ ¨˚ —¨ ¨ —. ¿¨¨ ˛¨ ˇ˛ . `˛ ˛—˛ — ˛ ¸
—¨—
˛¨ ¨ ¨˚¨— - ˛¨— — ˛ — ˛ ˛ — ¨ —¨˝¨— ¨ ¨ —

¨—
¨——¨˝— ¨ˇ, ¨, ˛ ¸—¨— -
˚¨¨ — — ¨˛¨— ¨— ¨
—ˇ—, ˚ ¨—¨— ¨— —¸—¨— ¨ ˛ »¨
ß... ¨ˇ ¨ —
˛¨, ˛ ¨˛ — ˛, —¨ Alan Greenspan, — ¨¨ ˛— — ˛ ˛¨— — ¨: ¨ˇ — —
—¨˝¨—. .. ¨ —¨
˛. ¶ ¨¨¨˛ ¨˛
˛
¨¨¨˛
—˛ — ¨— — — ˛ ˛
— ˛
–—¨¸ ¨ ——— . — ¸, ¨¨— — ˚— ¨ —ˇ
¸ — ¨¨ ¨ ¨¨—— ˛ ¨— ¨ . —

Lehman Brothers – ¨—¨,
¨
ˇ— ˝— †—¨˛
˚¨— ¨
¨— ˛ ˚¨— ˛ ¨˛ ¨— —
—¸—— ˛˛ ˛
¨—— ˛
ˇ ˛— ˛
¨ , ˛ Bank of America ß¨- ‡¨˚¨¨ ˛
, — — —
¨—¨—- realiter (¨˚¨—) ˚¨˛ — ¸¨
˛—¨
¨˝— ˛ ¸—˛˛ ¨˚ ¨ ˛ ¨ — ˛ Merrill ¸ ¨ ¨ ¨
— —¨—
¨¨ ˛—— ˚ ¨—- Lynch, ¨— ˛ ¨— ¨ —˚˛ ˛ ¨ ˛ —¨ ˛
— — ¨
—¢
— ˝¨— ˚—¨ ¨¨¨-
¨—. ¿ — ¨ ¨¨˚ — ˛˛ ¶¿ ¨¨— ¨
, —, —¨— ˛. „¨— ¸ —-
¨¨ ¨— ¨, ¨ ˚ — , ¸ — — ˛ˇ—¨
˛ AIG ¨¨ ¨ —— ˛
¸—¨¨˛˛
. ¯—¨˝¨— — ¨— ¨ ˇ ¨˝— Simon
¨ — —
¨—¨—
, ¨ ˛˚¨ ˛ˇ— ¨— ¨ ˛˚¨- ¨ ¨ ¨ˇ — ˛ —¨, Clarke »¨
ß ¨— —
¨ ˛ — ˛ . „¨— ¨
— ˚— ¸ ¨ —¸—¨— ¨ ˛
¨¨ ˛—— ¨ ¨— —˝¨— ˇ ˛— ˛
¨-
¨ ¨¨ ¨ ˚— ˚˛˚¨. ‡ — ¨— —¨ ¨ ¨¨— ¨ ˝ ˛ ˛ ¨ ¨˛˚— ¨ ˝˛˛¨¨ ¨
ˇ˛ ˛
, ¨¨ — ¨— ¨˛ˇ—¨
¨—
— ¨——
˚—¨ — ˛¨ ˛
¨¨¨˛ ¨— — — ˛¨¨˚
¸˛—˚¨— ˚—¨ ˛ ¨—¨.
˛ ˛ ¨— ˛
¨ˇ —˛
—¨ ˛˛
ˇ¨ — ¨— ¨- — ¨ ¨ ¨ˇ˛¨
. ‚¸—¨— ¨,
¨¨ ¨ˇ¨— ˝¨— —¨
, ˛
˚¨— ¨
¨— ˛
——
,
¨— ¸ — ¨— ‡ ˇ¨ ,
¨ ¨ — ¨ ¨— ¨
, ¸ - ¨˚— ¨
. —¨— ¨
¨—
ˇ¨ — ¨— ¨—- ¨— ¨¨˛˛ —˚˛ ˚—¨ ¨ ¨ ¸ ¨ ¨—¨ — - ˛ —˛ — ˇ˛˛ ˚—¨ ˛
—. „¨— ¸ — ¨— ˇ ¨ ˛
¨¨ —
ˇ —
¨
— ˛ —˚ ¨ˇ˛˛ ß—˝¨- ß—˛ ¨¨ˇ—¨ ˛
— — ˛
¨-
— ˚— ˛
— ˛
: ¨¨— — . ¯—¨˝¨— ¨ —¨ ¨- — — ˛˛ ¨˝ ¨ ˛
˛
¨—¨—.
¸¨— ¨—¨— ¸˛ - ˇ—¨ —
— ˝
¨
: ˛ — ˛˛ ¨—¨—— ˛
— ˛
. ·— ¨— —-
¨— ¨— —¨ ¸— ¨. •¨¨˛ »¨—¨˛ ˚—¨ —
—
¨—
ˇ¨ ¨ — ¸— — ¨ 1858 »¨,
´˛ —˚˛ ˚¨¨— ¨
— ˚˚— —
˛ ¨—— ˛ ¨¨¸˛ ¨ —— ˝¨—
˛ — ˛ ¨ ` —¨ ˛ ¸¨ 7
„¨¨¨

ˇ— !

¨—¨—
¸— — ¨ —- ¨˛, ¸˛¨¸˛, ¨—¨—-
¯Æ
˛ `¨¸˛ ¨— —¨ ¨ — ¸ . ·— —¨— ˚—¨ ¨—-
˛
¸˛ ˛
¨- ¨— ˛
¨˚¨
, — ˚—¨ —
—¨ ¨

¨— ¨—¨—
— ˇ¸— — ˚— ¨ ¨ —
¨¨¨-
¨ ¨ — ˛. ¶ - —
20 ¨— ¨, — ˚ -
˛ —¨ — ¨— ˛ —¸— ˛ ˛
-
¨¨ ˛¸˛ — ¨- ˛
¨¨— . ` ¨˛
—˛—
¨¨˚

, ¨ —
˛ ¨ ˛ ¸ ¨— —
¸¨ ˛ — ˛ —¨—
—
¸—¨— — -
¨˚¨— —¸˛¨
- ˝ ¨— ¨¨ ˛¨

¨¨˚
¨¨ — ˚¨ — — . — ¨, ˛ ˛
˛¨¨, ¸˛˚ ¨¨ ˛ ¨˚ - ¨¨— ˛— ˛ —-
—¨ — — ¨ ¨˛ ¨¨- — ¨, ¨ˇ —¸— — ˛
˚ ˚˛
. ´ ˛¨ ¨ ˚ — ¨˛ ¨˛ ¨ˇ — -
—¨ ˛ ¸˛ ˛ ˛
¨¨˚ . `¨,
,
— ˛
¨˛ ¨— ¨˛
- ¨ ¨ ¨— ¨ ¸ : ´˛
˛
¸—¨˛—˛
(˚—¨ ¨ ¨¨- ¸—¨— —˛ —¨— -
¨— — ¨¨˚
) ¨— ˛
¨¨- .
˛
¸¨— (˚—¨ ¨ ¨
. ` ¨— ¸¨, ˛¸˛ ¨— ¨ ¨¨˚ ˚— —¢ ˛ ˛ ¨¨—
¨—¨ ¨˚¨— ˛ ¸¨˛ — ¨——
¨˚ ¨ ( ¨— ¨¨˚ ˚
˚ . ` ¨— - ˛— ¨— ——
— —-
—). ´ ¨, ˛ ß- ¨— ¸˛¨ ¨— ) ¸ - — ¨
˛
¸—¨˛—˛

¨¨˚
, ˚— — ¨— ¨ -
¨ ¸¨— ¨— ˝— ¨ ¨— ˛ ¨¨¨ ˛. — ¨¨- ¨
¨— — ¨— ¨—— ¨ ¨¨- — ˝¨—. , ¨—¨, ¸ ˇ¨ —
¨— (¨ ¨ —
˛
¨
¨ —
¨¸
— ¨ ¨ˇ—
, ˚˚
˛ ˚- ¨ ¸˛˚— —¨ ¨ˇ˛— ˛ ¨˛
— — ¨
¨— ¨ —˛ ), ˛ ¨¨ ¨˛ — ¨— ˛ ˛ ˛ ¨— ˛ ¨˛ ¸ — ¨ ¨¨˛
— ¨ —¨ —
¨¨¨ — ˛ ˝˛˛˛ — (¨ ¨— ¨¨¨ ¨
¨— ¨˚˛—. ˇ˛
: ´ ¸—¨ ¨¸—
¨¨. ¨ ¨— ¨ ¨˛ ¨ ¨ ¨— ¨ 21 —˛—¨ ¶ —˛
¨— —˛ —¨— ¨ — ¨ —
˛ ¨ — ¨—¨—
˛- ˇ ” — ˚—¨ ˛ ˛ ß—˛ ˛
¸—¨˛ —˛
ˇ¨ ˛ ¨ˇ˛ ˛
¨
¸˛˚˛ —— ˛ ˛ ´— ˛ ‡—ˇ˛), ˛
ˇ¨
˚¨˝
¨ ¨¨— , ¨¨ ˛
¨¨˚˛, ¸
— ¨ ¸˛- ¨ ¨
¨—¨ˇ ˛ — ˛ ˛- ¨¨— ˛ — — ¨ ¨ ¨¨— —-
˚— ˛ ¨˛ ¨— ¨— ˚¨˝
¸¨˛ ¨— —˛
¨
˚—¨ ¨— —˛ . ¶ —¨ ˛ —˛
¨ˇ¨¨ ¨ ¨ˇ. „¨— — ˛
¸— ¨ . »—¨ ˇ—- ˚¨— ¨. ¶ ¨˛ ˚¨˝- ¨¨˚ ˚— ¸¨ ¨
¨ — ¨ ¨— ¨— ˛ ¨˚— ¨ ¨¨¨ — ¨ ˛ —˛ ¸—¨ ¨— ¨ˇ—¨ ¸—¨ ¨
¨¸—¨ ¨¨˚ . — ¨ ¨¨ ¨— ¨- — — ¨ ¸˛˚˛— ¨¸— .
˜¨¨˝— — ˚, ¨ —¨ — —¨ —¨
¨˚¨— ˛ ¨- ¨˛˛ ¨˚— ¨ ¨— ˛- ¨,
, ¨— ¨ — —
¨—
˚—¨ ¨¸—¨ ˚— ¨
, ¨¨— ¨
¨
—˚

—ˇ
¨¨, —
, ¨ ¨ ˚—¨ ¨ ¨
—
¨ˇ — ¨¨˚ , ¨ — ˇ—

¨

. ¶ ¨ˇ —
¨¨˚
, — ¨— ˛¨ — ˛ —¨
— — — ¸— ¨ ˛ ˛ ˛
¨¨¨ ˛
, ¨—¨, ¸ ¨ˇ ¨ ˛ ˛ ˛
¨¨— ˛ — — ¨; ¨ ¨— ¨ ˛
¨, ¸— ¨—¨ ¨ˇ - — — — ¨¨ ˛¨ —ˇ ˛
˚¨— ¨
. ·¸—¨ ¨ ˛¨˛ ¨¨˚ ˚˛
¨¨˚ (-
— ¨¨¨ —˚¨ ¨ 2 — — ˛ ˛
¨¨˚ ˚˛
¨— ˛ ¨¨¨ — ˛ —- ¸—¨˛—˛) ¨— ¨ —˚— ,
¸¨—¨ ˛ ˛ ¨ ¨— ¨¨¸
˚¨ ˛ ¨¨¨ — ¨— — ¨ —˛¨
Take Back Your ¸ — ¨— ¨— — ˛ ¨˛
¨—¨ —¨— —¨ - ¨
¸ ˛ — ˛
Time —
¶¿ ¨— „¨¨¸¨, ¨ˇ ¨ ¸—¨ (˛
—. ¶ ¨¨¨— ˛¨, - ˚¨˝ . `˛¨,
, - —¸— — ˛ ¨—ˇ˛— - — ¨ ¨— ß¨¨— ˛ ¸—¨˛—˛)

, ˛¨
— ¨— —¨, — ¨ —, ¨¨˝— ˛˛ — ¨ ¸ ˇ¨ — — ¨ ¨˝¨—
¨˚ — ·¿ ¨ - — ˛. ¨¨— ˛
— ˛
¸—¨
˛
¨¨˝˛˛˛
—˛
˚˚— ˝— ¨ 55 —. ¸. ¨¨ — ·¸—¨ ¨ ¸—¸¨˚¨¨ — - ¨— ¨¨¨ ˛

. ¨— ˛
¨¨¨ ˛
. ¶ — ¸—¨ ˛
— — ¨ˇ — ¨ ˇ — —
— —- ·—¨˝¨
˛ ¨¨˛ ¨
—¨ ˛
¨¨— ˛
— — ¨
— ¨¨˛ ¨ —¸˛¨ ¨— - — ¨ —ˇ˛ — ¨ ¨— ˛ ¨˛ ¨¨˚ , ¢ˇ — ¸—¨— ˛˛
— — ˇ¨ ¨ — ¨¨, ¨ˇ ¨
— ¨ ¨ ¨ ˛˚˛- — — ¨ˇ —

¨¨˚— ( ¨¨ ¨˛ ¸—¨˛˛

˛ ¨¨- ˚—¨— ˛ —˛ ˛˛ ¨— — ˝ ˛ ¨¨¨ ˛
·¿ ¨— ¨ 8.270 ¸. ˛ 22 ˚˛ ¨— ¨. `˛¨ ¨- ¨¨˚ ˚˛
¸˛˚— —- ¨—, — ¨, ˛ ˇ ˛
˛
¸. ˛ ˛ ¨). ¨ ¨ 2000 ¸—¨— ¨ — ¨ — ¨ ¨: ` — — ¨ ¨— ¨— ¨
¶ — ¸—¨ ˛ ˛ ˛
— - —¨ ˛¨¨ . ¨ˇ ˛ — ¨ ˚—¨ ˛ ˛˛ ¨ˇ .
— ¨
¸ ¨— ˛ ¨ˇ—¨ ¿— 500 ¨ ¨¨ ¸ ¨— — — ¨¨ ˛- ‡— ¨
—˛ ˛
¨ˇ ¨ ¸—¨———
´— ¨ `˛¨¨ ¨¨ —- ˚¨˝— ¨ ˚
˛
¨˛
¨¨-
—

˚—¨ ¨ ¨— —
·— (Local Trade Ex- ¨¨˚ ˚˛
, ¨ ¨¨ ¨˛ ˚ ¨— ¨˝¨
˛ ¨—-
¨¨˚
. — ¨— ¨— change System) —¨ ¨ — ˛
, ¨
— ˇ¨ — ˛ ¨¨˛
˛
— — ˛¨. ¶ ˛ — ˛ ¨ –¨ — ¸— ˚ ˛ ˛˛ — —- ¨¨¨ ˛
¨
˛ ¨¨— ¨— ˛ „¨¨¸¨ ¨— — ¨— ¨—— ¨ ¸—¨¸- ¨¨ . „¨ˇ
— ˇ¨ ¨ ˛ ¨— ˛˛ ¨— —-
¨ ˇ˛ ¨¨ˇ˛ ˛
ˇ˛
¸ ˛ ˛ –¨— ¨. ´— ¨ - ¨— —˛ ¨ — — ˛ ¸
¸—¨— —˛
— ¨ ˚ — - — ¨¨ ˚——
¨¨˚

, — ¨¨ —
ˇ¨
—¨—. — —
˛ ¨¸¨ ß˚ ˛¨ ˛ ¨— ˛ –— , ˛ †¨— ¨, ˛ ˛ ¨¨ ˚
¨¨˚ ˚˛
— — ¨. ` ¨ˇ ˛ ¨—- ‚¨— ¨ ¨¨ ¨— ˛ –¨˝—— ¨, ¨ . ¶ ¸ ˛¨— ˛ ¨¨ — ¨¨¨— ˛
˚—¨ ˛
— ˛ ¨¨˛ —¸— — ¨ - ¯˚ „˚ ¨— ˛ …. — ˛. ¨¨˛ ¨¨˚ ˚— ¸¨- ¨˛ ¨—¨— ¨— ˛
— ˛ — — ¨ ¨˛, ˚— — ¨— `˛ –¨— ¨ ¨ ¨ ¨ ˛ ˛
¨ˇ ˛¨
, ¨ˇ—- ¨¨˛ —¨ ¨ — — ¨.
¨ —¨˝— —
¨¨˚ ˚—
- 70 ¨˝
¸ ¨— ¨ ¨ ¨ ˛ — ·—¨˝¨
,
, ¨ —— ¨
—
, ¨ —
—
˛˚¨˝ — ˛ — ¸—¨ ˚— ˛. — ¸ ˛ ¨¨˛ —¨ ¨¨—- ¨ ¨— — —-
—¨—
—
. ´ — —- ` —— ˛
…¨— „¨—, No ˛ — — ¨ ( ¨ —— ˛¨ ˛¨
, ¨˚¨
˛¨,
, —¨¨— Logo, —˚¨¨— ¨—— ¨ — ˛¸˛ ¨¨ ˇ˛ ¨ »¨—- ¨ —
˛ ¸—¨¸— ¨— ¨ ˛
¨¨˚ ˚˛
¨
¨— ¸ ¨- ˛ ¸ ¨— ¨ ’70). ¨—¨ ¨—¨— ¨—,
2
„ˆ‚„¶ 28 `·¿´·»–‚ˆ 2008
¨— ˛ ¨¨¨ ˛.
´ — ¸— ˛¨ ¨— — -
˝—
—
—
¨¨˚
— —
˚¨ ¨

¨¨¨
¨ —
˚¨˝-
— ˛ —˚— ¨ ˇ—-
——˛ , ß -
¨— ( outsourcing)
ß¸¨ ¨— ˛
¨¨˚ -
˚— ˛
¸—¨¸— ¨— ¨
¨— ¨ -
¶ ¨¨˛ ¨¨˚ ˚—
¸¨ — ¨— — — ˛
¨˛ ˛¨
¸—¨— —-
˛
˛
— — ¨
˛
˛ ¨¨— . ´˛
—
, ¨˚ ¨ —˛¨-
˛ ¨ ˝˛¨ ˛
¨
— — ¨
˚—¨ ˛ — ¨ ¨-
.
´— ¨ ˛¨¨
˚—¨ ˛ ¨ — ˛
¶
— ˛ ˝ —¨˝— ¨¨—— ¨ ˛ ˇ¸˚— ˛ ¸—¨ —˛ — ¨— ¨˛ ¨—- —— , ˇ¨ ¨— ¨-
˚¨— — ¨ ¨ ¨¸—¨ ¨. —— —
˚—
ˇ ˛—
¨
¨ˇ
¨— —
¨— ¨ ¨ ¨ ˚¨˝ , †—Æ˛ ‡
¨˚¨Æ˛
˙
¨ ¸— ¨ ¨˚—¨ ——
¨ ˛˚
— —
, —
, —¨
¨— ˇ¨ ¨—
˚—
: ˛¨— — ˛ ¨¨¨ ¨¨
˚—¨ ˛ ˚ — -
—
˚—¨ ˛ — — ¨;
— ˛, — ¨˛ — ¨— ˛ ¨¨˛ —¨
˚ — ˛
— ˛
¨ -— ˛ —¨ ¨¨
¨— — , —¨¸˛ ˛
—— ˛
¨— —. ˛¨— ¨- ˛¨ ¨
— ˛ ¨¸—¨
¨¨˛
. ‡ ¸— ¨ ˛ ·¨ ¸ ¨˛—¨ ˛¨ — ¨— ¨ —— ˛¨
ˇ — ˛ ¨¨
˛˛ ˛ ¨¨—— ¨. ·
˛ ¨¨ ¨— ¨— ˚ — — ˛. „¨¨ ˛ ¨˛ ,
, — ¨¨¸—
— ˛ — ¨— —˛, — ¨ ¨¨˛ ¨¨ ˛¨ ˛

¨¨
— ˛
.
˛— ¨— — ˛¨, ¸ ¨
˚ — ¨ ˛¨¨ ¨ ˆ¨ — —

¸—¨ — ¨ ¸— —
¨¨˛—
. —ˇ
, — ¨¨-
¨¨ ˛¨ ˛
— ˛
, —
—ˇ¨
—
— ˚, ¨ ¨— ¨ — ¨ ¸ —
¨
¨— ¨˛—
—
¨—
¨— —
¸—¨¨—

, ˛ ¨— —˛ ˛
, ß¨¨— ¨ ¨— —¨— ˛ ¨˛ ˛˝ —— ˛
¨¨—˚˛˛
. ¶ ¨¨¸-
¨¨ ¨— ˛ — ¸—¨ ˛ ˇ¸˚— ¨ ˛ — ¨ —¨ —— ¨— — — — —- ˛ .. ¨ ˛ — ˛ 1929
ˇ¨ ¨¨˛ ¨ ˛¨¨ ¨¨. . ¨— ¨ — ˛ 1974 —— ¨— ¨¨¨ ’
` ˛ ¨— ¨ ˛¨, —
ˆ¨
¨— — —
—¨˝ ¨ ¨— ¨ ß¨— ¨—
˚˚— —
—¨ ˛ — ˛ ˝˛˛˛: ——
¨

—
1929 ˛ ß¨— — ¨ˇ
¨— ¨ ß ˛—
¶ ˛ ˛— ˝¨— —¨ ˚— ˛ ˇ ˛— ˛ 1974. — ¨—
˛˚—
— ˝¨— ˛ ¨— ˛ ˚—
ßˇ— ˛
˛¨
2.
˚ ˛ ˚—¨ —
— —
¨—, ¨˛ ¨˛, ˚ — ˝¨— ˚—¨ ¨ ¨—
. `˛
ß¨—
¨ˇ˛ —
˛— ˝— — — — —

, ¨ ˛
¨¸—¨- — ˛ — — , ˇ ¨ — ˇ¨— ˚¨˝
—¨ ˚— ˛ ¸—¨— —˛

ˇ — ˛
, ˇ — ˛˛ ¨— ¨¨¸—¨ˇ —- ¸ — ¨— ¨ ˛ ¨˛

˛
— ˛
—
—¨— ˛ ¨ ¨-

—˚—
. ·
, —
— —
˚—
, ¨¨ — ¨¨˛˛
, ¨¨ ¨ ¨ˇ˛- ˛
˛
¨¨¸—¨ˇ ˛
¨—
¨¨ ¨— ¨˛, ¸ — ¨ —
¨¨ ¨ ˛¨ — ˛
¨˛
, ¨˚
¨ ˛ ¸—¨ ˛

¨¨˛
˛¨
, ¨¨ ¨ ¨ ˛ ¨˚— ¸¨ ¨
’ ¨ , ¨ ¸
. ¨, ¸— ¨ ¨— ,

¨¨¸—¨ˇ ˛
. — ¨ ˇ ˛ ¨ ¨ˇ— . —¸—¨— ¨ —¸
˚¨ ¨— ¨¨¨ -
¶ ¨˛ ¨˛,
˚— ˛ ˇ ˛— ˛ ¨˛, ´— ¨ ˚—¨ ˛ ˛—˛ — , ˛ ¸—¨¨˚¨— ˛ ˇ ˛
¨¨
— ¨— ˛. •¨
¨ — ˛; ˚¨˝ — ¨— ¨—— ¨ ¸˛
. —
¨¸—ˇ— — — ¸¨ ¨ˇ˛¨— ˛, ¨ ¸ ¶ ¨¨ — ˛ ˇ¨ ¨ ¨¸—ˇ— — —
¨—¨—
˚—¨ ¨ ¨ -
¸— ——ˇ— ¨
— — ˚ ¨¸—¨ˇ - —¨ —¨ — ˛ ˛. ¨, — ¨ ˛— ˝¨— ¨ ¨ ——
—
¨— ¨¨¸—¨ˇ —
, ˇ˛
¨—¨- ´ ¸˛ — ¨ : ¨) ˛ ˇ ˛¨ ˛
, ¸— ¨— ¨ ¨¨— ’ ¨, ¨
—, — ¨— ¨—— ¨ ¨¨˚ ——
¸—¨¸—- ) ˛ ¨¨˚ ¸˛
¨— ¨ ˛
—ˇ˛
¨ —— ˛ ¸¨— ˛ ¨— — ˛. ¶
¨—
. » ¨ ¨¨ ¨— ¨¨—¨, —— ˛
¨— —˛— ˇ ˛— ¨¨˛˛ ˛ — ˛ —,
, ¨ — ¨—
ˇ —
˚¨— ¨
¨— — — — ˇ— ,
¨¨¸ ˛
¨— ˚) ˛ ¨¸¨— ¨ ¨ ˚ˇ —— ˛. »—¨ —— ˛
˛— ˝— ¨—
¸—ˇ˛—
¨¨ ¨ ¨ ¨¨- — ¸˛ —
˛
˛¨— — ˛
— ˛
˛ ˛— ˝¨— ˛ ¸¨˛ —˛¨ ¨—
¨¨
¨— — , — —
¨˛ ˛
—ˇ˛
˚— ˛
. ¸ — —
¨
¨¨˚
¨ˇ
˚ —
, ¨ ˛ ¨— ˇ

. — ¶¿ ¨— —˝¨ ˛ ˛¨— - ¨˛¨—
¨— ˛ —¨—— ˛ —-

¨ —
—
¨¨˚ ——
¸—¨¸— ¨- — ˛ — ˛ ¨
¸˚¨— ¨ ˛ ¨˛ ˛
˛.
—
— ¨ ˛, ¨ˇ
¨— ß¨ˇ—˛
¨˝ ¨— ˛
ß¸˛- ´˛ ¸˛ ¨˛— ˛ ¨¨¸˛
˚ — — ¨ ˛ —˚— ˛
¨¨˛
¨˛ , ˛˛— — ¨— ˛ ¨˛ ˛
¨—¨
¨¨ — ˛.

¸— ¨ — ¨—¨
—- ¨ ¨— ˛¨ ˛
˛˚— ¨
. ´
¶ ¸˛ ˚˚—˛ ——— ¨ ¨¨- ˇ—, ¨ ¸ ¨ ˛ ˚ ˛ — ˛ ’29 ¨— ’ — ˛ ’74, —
˛— ˛ ¨¨ — ˛ ¨ ¨ ˛ —— ¨ ¨ ¨˛ ¨
¨— ˛ ¸— ˛ ¸¨—
˛
¨—¨
¨¨ ˇ˛ ¨ ’ ¨
— ¨ˇ
¨ ¨˛ 1929, ¸˛— ˛¨
¨— —— ˛
˛—˛
, ¨˚ ¨ ˚—¨ ˛ ˛˚— ¨ — ˛
1974 ˛ ¨—¨ ¨˛. ¨ — ˚¨

¨˝
¶¿ ˇ¨ ¨—¨
, ˚˚
¸ ¨ —-
¶ ˚˚—˛ ¨˛ — ¨ ¨
¸ — — ¨ ˛— ¨— ˛¨— — ˚˛
—¨— ¨ ¨¨¨˛ ˛
¨—¨
˛—
¸— —
¨— ˛—
.
- ˛¨ ¸
ˇ¨ — ¨¨—. ¨— —— —
¸¨˛
¨ ¨˛

— ¨ ¨¸—ˇ— ¨— ¨˛ ¨˚—¸— ˛. ‡—— ¸ ¶ — ˛ ¨˛ — ˛ —¨—¨ ¨—
˛ — — ¨.
— ¨— ¨— — ˛ ¨¨ — ˛ ˇ¨ — ¨— ¨ —
¨¨ ¨—
¨—ˇ —
˚˛ˇ˛ ¨ ¨ ¶ ˚ ˛˛ `ˆ‚ — ¨
¨— ˚¨ ¨—¨
˛˚˛
. ˛ ¨¨˛ ˇ Breton Woods ¨¸—ˇ— —— ˛
˛¨— ¨
, ¨ ˛
¨
` ¨¸— —˛¨— ¨—¨— ˛ — ¨ ˛
¨ˇ—˛
¨— ˛
¨ˇ - — ¨ ¸— — —, ¨¨ —
¨¨
˛ »¨, — — —

¨— ˝¨ ˛
¨˚ , ¨ˇ
¨— ˛
—- ¸ —
, ¨— ¨¨˛ ¨— —
˚¨˛ ¨— ˛¨ ¨— —— ¨, ¨˚¨ ˇ˛
¨˚ —— ˛˛
. ˆ¨ — ˚—¨ ¨ ¸˛—˚— ¨ —
¨¸¨—

¸ ¨— — ˛¨. —— ˚— ¨ ˇ ˛ — ˛ — ˛ ¨ˇ
¨— ¨ ——˛ ¨ ¸—¨ -
¸ ˛¨— — — ˛ ¨¨˛ »¨ ˝, ˛ ˇ ˛¨ ˛
, ˚˚¨¨— ˛¸˛ —¨ ˚˛ ¨— —˝¨— ˛
— ¨— ˛ ¨— ¨ ˛
. ´— ˇ¨—
˛- ˛ —— ¨
˛ ˛ ˚¨˛ — ˛ ¨—˛ ¨˛˚— ˛, ¨ ¨¨ˇ ˇ ¨
¨¨

¨˚˛
˛
. — - —ˇ—. `—¨ ¸, ¨ ˛ ¨˛ ˛
˛˚— ¨
˛
¨—¨

— — ¨
.
— ¨—
— — —¨ ˇ¸˚— ¨ ¨˛, ¨— ¨ — ˛˚¨ ˛ ˛˚— ¨ ¶ ˝˛˛˛ — ˛ ˛ˇ ¨ ¨
ˇ-
, ¨¨ ˛ ˚ ˛ , — ¨— ˛—˛. ¶ —¸— ¨ ¶¿ ¨— ¨˚˚¨— — — ¨¨˚ ¨— ¨¨ ¨— — ˚ — ¨—
ˇ¸˚— ¨ ¨˛ ¨— ˝¨— ¨—¨—. ¨ˇ˛ ¨ . „¨— ’ ¨˛ ˛ —¨, ¨¨
¨
— ¸— »¨, ¸—¨ — — — ¨ `’ ,— ¨¨ ˛ ˛— ˛ ¸—¨¨˛ ˛

—¸
— — —, ˛ — ˛ ¨˛ ˇ¨
— ¸¨ ¨¨˛
: · — ˛
¨— ˛
ˇ — ¨
— ˛
, ¨˛ — ˛ ¨˛ ˛
˛ ¨˛˛ ¨ ¨ — —¨ ¨—— ¨ ˚—¨ ˛
— . · — ˛
¨¨˛
—— ˛
¸¨— ˛

¨¨˛
—¨.
¨¸— ˛ ¸—¨ —¨ — ¸˛ ¨— —¨ ˛— ˇ˛ —
—¸— — —˛—
¨— ˛ ¨-
— ˛. „¨— — , — ˛
¨¨˛
˛
ˇ—˛ ¨˚ , ¸¨—, ˛ 1. . Makoto Itoh Essays on Marxian Economics in
˚ — ˛ — ˛
1. ¨—˛ ¨¨˛ —¸˛¨ , ˛ — - Japan, Value and crisis, Pluto Press 1980, p. 152 -154.
˛ ˛ —— ˛ - ˚— ˛ ˚˚—˛ — ˛ ˚ ˇ˛ ¨
—¨
. ·— ˛
, »¨ ‚toh ¨— „ ¨
”¨¨— ¨
,
ˇ — , ¸˛¨¸˛, — ˛ ˇ ˛— ˛ ¸¨˛¨ · — ˇ— —, ¨ —— ¿—— ˛ — — ¨ ˛¨
¨— ˛¨— -
— ˛¨
, ¸—
¿ 2004, „. 6,
— ¨— — ¨ˇ
¨——

—— ¨¨ ˛— ˝¨— ¨ ˛ . 266 .., ¨ˇ
¨— †—¨˛
»˛—
.¨., ¶
¨ ¨ — ¸— ¨—¨—— ˛- ¨—— ˛˛ —ˇ—, ˛ ˇ — ¨ »¨ ˚—¨ ¨—¨—, ¸—
…˛
¨. ´¨¨,
, ˛ ¨ˇ — ˛ ¨ ¨ —
˛ˇ— —— ˛ ¨¨— ˛ ¸— ¨—, 2005,
IV, —¸—¨— ¨ . 297 ..
—¸—¨—

¨—— —
˚ - — ¸ ¨ —¨
˛˛
ˇ 2. †—¨ ˛ ¨˛ „„· ˛ — ˛ 1929 . ‡.
—
——
ˇ˛
¨ —
—
¨˛ ¸˛ ¨—. ´

, ˛ ¨ˇ — ˛ — ˛
¸— ˛ ˛
—¸—¨— ˛ ¨˛¨, — ¨ ¸— ¨ ˛

—¸—¨— ¨ ¨¨ ˛—— ¨.
»—¨ — ˛ ˚˚—˛ ¨ — ¨ ¨˛
¨¨˛
, ¨˛˛
˛
¨˚— ¨
¨—
˛ˇ —, ¨¨¨ ˛
¨˛
˛
-
— ˛
¨— ˛
¸—ˇ
¨¨ˇ—¨
¨— ¨¨—-
˛¨
.
¿
, ˛ — ¨ ¨ ——
`¨˛, ¶ —— ˛ „„· ¨˚ ¨ ¨¨
»¨¨— (1929-1936), ˇ˛¨ 1975. ·— ˛
: ˚˚
†. ·¨˛
, ¶ ·¨˚˚— ¨ ˛
¸¨˛
·¨¨¨˛
, ¸.
, 1976. 3
´·ˆ¯` 30 . ¿·‚‡` †’
»—¨ ˛ —¨˚˚˛
¶ ˝˛˛˛ ˚—¨ —
ˇ —
— ˛
(
˛——— ¨— ¸ ˛ —¨ ¨ ˛˚¨
˛ —
¨—
˛
¨— ¨ ˛ ¨ ¨˚˚˛,
•¨Æ˛ »¨—Æ˛
˛ ¨ ¸—¨

˛¨. —
— ˛ — — ˛ ¨— — — ˛ ¨¨¨¨˚ ˚˛) ¨¨˝ ¨— —¸
¨ ˛ —˛ ¨˛ —
˛ ¨¨˚ ˚— ˛¨
¨¨ ˛— ˝¨— ¨ ¸—
— —
—
— —
ˇ˛
. ‚— ¨, — —
—
ˇ —
˛
˚¨— ¨
— ¨— ¨¨¨-
— — ˛
— ˛
¸—¨ ˇ— ˛ —˝¨— ˛ ¨— ¨—— ˛ ——˚¨— ¨ — ¨— ¨) ˛ ˇ — ¨ —— ˛
¸—¨¸— ¨— ¨

— ˛
— ¨ ˛ — ˛ ¨
˛

¸
— ˇ¨— — ¨—¨—— ¨¨˚ — ¨—
„¨¨— »¨, ) ˛ ˇ — ¨ ˛
ß
—
˛ ¸ ˚ ˛
— ˛
¨˛˛
—ˇ ˛/ ˛
˛
¨¨— ß¨˚¨-
˝¨— — ˛¨ ˛ ¨˛˛
¨— — — ¸¨¨ ¨— — — —ˇ ˛
˚¨— ˛
¨˛
¨— ˚) ˛ ˇ — ¨ ¨¨¨
˛ ˚ ¨¨—
˚¨— ¨ („/
˛ —˛
¨
˚ ˝˛˛˛
( ¸ ¨— ˛ ˇ — ¨ —¨ ¨¨— ¨— V) ¨¨ ¨— ¨¨—
—-
˛ˇ
— ¨— — ¨
— ˛
—¨ ¨¨¨˛ —¨
— — ˛
¨— ˛¨
). ˇ ˛ ¨— ¨, ¨ˇ¨ —¢ („/ˆ).
·— ¨ ˛ ¨— ¸—¨— ¨
¨¨ ¨— ¨
(S/
¶ ¨—¨—— ˛ — — ¨ ¸ ¸
¨¨— [r = ¿/„= ˛
¨ (¸˛— ¨ ) ¸˛ — ¨— V) (¨˛ — ¨— ˛ ˛
— ¨¨ ¨ ¨¨¨¨˚¨— (¿/ˆ)/(„/ˆ) = (ˆ-W)/(K/Y) = (Y/ ¨ˇ¨ ˛
—ˇ
»¨ ˚—¨ ˛ — ˛ — ˛
¸— ˛ — ¨ ¨, ˛ - N W/N)/(K/Y) = (y-w)/(K/Y)]. ¨— ˛ — ˛ ˝˛˛˛ ¨— ¸ —— — ¸ ˛
˚¨— ˛
˛ ¨
¨— — ¨— ˛ — ˛ ˛
`˛ ˝˛˛˛ ˚—¨ ¨ ˇ— ¸˛ ¨ ¨˚¨—˛ˇ. ¨˛
, ¨ˇ
¨¨— — ¨—
¨¨¨˛ ¨ˇ
¨¨— — ¨— ¨— —¨ ˛
¨—˛
˛
— —- ¿¨
¨ ¨— ¨ ¨ - ˇ ˛ ˛¨— ¨ ¨ ¨¨
¨ —˛ ¨— ¨. — —˝- ˛
— ˛
— ¨ ¨˚ ˛- ˇ ˛ ¸˛ ˛ ˛
— ˛
˚¨
˛
¨˛˛
˛
¨—
¨— ¨——
ˇ —
¨˝ —
¨
— ¨— — —¨ ¨— ˚—¨ —
—
¨¨˚ ˚— ˛¨
¨ ˛ ˚¨— ¨)
¸—¨ ¨ ˛ ¨˛ ˛ ¸
— ¨— ˛ ˛ ¨— ¨ ¨- ˇ —
: »—¨ ˚¨˛ ˛ ¨¨¨- ˛ ˚˚˛
¨˛ ˚—¨ ˛¨— ˛˛
— — ˛ ˛ ¨ˇ
¨¨ ˛
˚— ˛
¨- ˛ ˛ ¸
¨— ¨¨—— ˛˛ ˛
¨¨˚ ˚˛
¨˛ ˛ ¸—¨¸— ¨— ¨ ¨ ¸¨— ˛

, ¸˛¨¸˛ ˇ
¨˛˛
˛
— —¨ ¨˚¸¨— ¨ — ˛ — — ( —

) ˛
¨ ¨—¨— ¨¨˚ ˚— ˛¨
˛
˚¨— ¨
(y) ¸ ¨˚— ¨¨— ˛——˛ ˛¨ ˝ -
— ¨ ˛ ˚˚˛ —˚— ¨ ¨— ˛ —˛ ˚ ¨¨— - ¨ ¨ ˛ ˚¨˛ — ˛ ¨˛
˚¨— ¨
, ˛ ˛ ˛˚˛
˛¨
— ¨ ˚ —¨
—¢
(K/Y), ¨ˇ
¨— ˛ — —¢
, ˛
¨¨- ¸˛—˚— ¨
¨— ¨
¨— ¨— ¨
¨——
. „¨ ˇ —¨ ¨ —
—
—˛ ˛
¨— ˛
¸—¨˛
˛˛
, ˛ ¨˛˛ ˛
¨˚— ¨
¨— —¨— ¨¨˚ ¨— ¨ —¨
ˇ —
— ˛
— ˝— ¨ —
—¸˛¨
¨¨¨ —ˇ
˛ ¨˛˛ ˛
˝˛˛˛
˛¨
— ˛ ¨˛ ¸
¨
—
¨˛ — — ¨¨˚ ˚— ˛
˚¨— ¨
¨— ¨- — ——˛—
¨ ¨¨ —- ¨ˇ
¨—ˇ˛˛
(¨— ¨ ¨—
¨ ˛ ˇ—¸˛ ¨—¨
˛ — ¨ ¨— ¨ (S/V) ˛ —ˇ
¨— ˇ —
¨—˛
- ¸˛) — ¨— ˛ ¨¨¨— —˚-
¨¨¸— ¨— ˛ ¸—¨¸— ¨— ¨ ˛
¸˛ (¿/W˛ ¿/ˆ). — ¨˛
—

, ˛ ¨¸ — — , ¨ ¨¨¨— ¨-
¨—¨—— ˛
˛
—- ¨
¨ˇ— ˝¨

¨— —
˛ ¨¨ ¨ — ˛ ¸- ¨˛
(¨˚— ¨¨—) -
˚ ¨
¨ ¨ ˛— ¨— ¸—¨ ¨—
¸
, ˛ ¨˛˛ — ¸
. ¶ ¨— ˛ —¸—˛
—¨ ¨ ¸˛ ˛
¨˛
˛¨˝ ¨ ˇ
˛ - ¨— ˛
¨˚— ¨
¨— ¨ˇ˛
¸ ˚—¨ ¨ˇ ¨ -
¨¨¨¨˚ ˚˛
¨— ¨¨˛
. ¸˛, ˛ ˛ ¨¨— , —¨ ¨ ¨ˇ¸— ˛ — ˛˛ ˚—¨ ¨¨— — — ˛
˛
„¨— —
—
ˇ —
˛ - ˛ ¨¨˛ ¨— ˛ ˚— ˛
¨
—
¨˛
.

¸ ˚—¨ ¨-
—¨

¸ ˚—¨ —¨ ¨— — ¸˛ ˛
- `¨— ¨ ˛ ¿¨ ¨˚˚˛: … ¨—
— ¨. ¨ —¨ ¨
˛
— — ¨
, ¸˛¨¸˛ ¨ — ˛
— — ¨
. ˛ —˛ ¨˛ ¨—¨ — ˛ — ¸ ˛ ˛
¸˛ ¨ˇ — ¸

(¿)
¨ ¨¨¨ — ¨— ¨ ¸ - ¨—¨
—— ¨¨˚- — ˛ ¸
—-
— ˚ ¨˛ ˛ ¸- — ¨˛—
˛ ¨¨˚ ˚— ˛¨ — , ˛ ¨ — ˛˛, ¨
¨— - — ¨— — ˛ ˛
¨˝¨

(¨˚—) ¨¨— („) — ¨— ˛ ˛
˚¨— ¨
—¸ ˇ— ¨ — ˛˛ ¨— — ˛:
˛
¸
˛ ˛ ˛˚-
— —˛ ¨˛˛ ¸˛ — ¸
— ¨˛—
— ˛
¨˛
- ˛ — ˛ — ¸ ¸˛ -
˛ ¨¨¨˛ ¨— —
—
—ˇ ˛
¨¨˚ ˚— ˛
˚¨- ¸
¨— ˝¨— ˛ ˛ ¨— ¨ ¨— ˛ — — ˛ — ˛. ·— -
˛
— — ¨
. — ¨
(¨ ˛ ¨¨˚ ˚— ˛¨ ¨- ¨ ¨¨ ˛
˚— ˛
, ˛ — ˛ ¨˛
¶ ¨ ¨— ¨ ¸˛—˚— ¨— ¨¨— — ¨
—- ¨˛
¨—¨—, ¸
—¸— ¨— ¨ ¨¨-
¨ˇ — ¸ ¸—¨ ¨— (¨ ˇ
¨¨¨— ˛ —˛ ˛
¸—¨˛
—¸˛- ¨— ˛ ˛ ¨¨˚ ˚— ˛ ˚¨— ¨
¨ ¨ ˛
¨— ˛
¨˛
- ¨— ¨
˛ ¨- ¨
¨¨ ¨ ˚¨— ¨ ¨— ¨— ¨ ¨¨ ¨—¨ ¸¨
¨ ¨ ) ¨˛ ¨- ˛
, S/V, ¨ˇ
¨— — ¸— ¨¨— ¨— ˝— ¸¨ - ¨¨— ¨— ˛ ¨
¨—, ¸˛¨¸˛

—ˇ
˛
¸ — — ¸˛¨, ¿/ . „¨ˇ ¨¨— (¸¨¨
˚—¨ ˛ ˛˛
¨¨˚ ˚— ˛
˚¨— ¨
, ¨— ¨- ˆ) ¨— ˚ ¨¨— -—¢ - ˛ ¨ˇ—¨ ¨ ¨¨˚ - ¨ , ¨—
¸¨¨
— ¨
¨—˛ ¨¨—

¨— — ¨˛—
˛
˛ —— ¨ ¨¨ ¨¨—¨ — ¸— ˛ ¨¨—
, ¨) ¨
˛
¨¨˚ ˚˛
¨— —¨ (V ¨¨˚ ˚— ˛
˚¨— ¨
—¸ ¨ — — ¨¸ - ˛
— ˛
¨— ¨
,
+ S = Y). ¶ — ˛ ¨— ¨ ¨˛— ¨. ¸— ¨˚— ¨¨— — ¨¨

˛
¨— ¨
¨¨ ¨— —

¸—¨
— ¸

ˇ¨ ¸ ˛ ¨— ˛
¨— ˛ˇ¨— ˛ ¨¨˛˚— ¨¨— ¨
¨¨— ¨— ¨
˛ - ˇ — ¨ ˛ ˇ— ¸˛
¨— ¨˛ ˛
¨˛˛ ˛
¨¨˚ ˚— ˛¨
˛
¨˚¨— ¨ ¸˛ ¸—¨ˇ —¨ ˚—¨
˛ ¸ , , ˚¨— - ˛
¨¨— — ¨— ˛ ˚¨— ¨
, ˛ — ˛
¸˛, ¨ ¨— —
¸ ¸˛¨¸˛ —¸˛¨¨ ¨ —- ˛¨— ˛˛ ˛
¨¨˚ ˚˛
¨— ¨— ¸˛— ¨ ˛
—˛
¨¨-
˛
— ˛
¨— ¨
.
— ¨ ˚— ¨ (¿), ¨¨ ¨— —ˇ ˚—¨ ˛ — ˛ ˛
˝ ¨˛
¨¨˚ ˚—- ˚ ¨
¨ˇ— - †—¨ ˛ ¨— ˛ ¨—— ˛
˛ ¨¨˚ ˚— ˛ ˚¨— ¨ (U), ¸˛¨- ˛
˚¨— ¨
, ˛ ˇ — ¨ ˛
¨
¨¨— ¨ — ¨¨˚ - ˚˚—˛ ˛ ¨˛˛ -
¸˛ ˚¨— ¨ ¨¨¨— ˛˛ ˚—¨ ˛ ß— ˛
¸ ˛ ¸— ¨- —— ˛ ¨ ¨ ¨ ¸
¨— ˛ ¸˛—˚— ¨
¨¨¨¨˚ ˚˛ ¨¨˚ - —— ˛, — — ˛ ¨— —— ˛ (¨ ¨
¨ —¨ - ˇ˛ ¨ˇ˛
¨¨˛
˚˛
(— ˛, ¨— ˛, - ¸¨ ˛ ˛
˚¨— ˛
¨˛
¸˛ ˛
¨¨˚ - ¨ ¨— ¨ ˛ —˛
— ˛, ) ˛ — ¨
¸ ¨¨- ¨— ˛ — ˛ ¨ ˛˛ —
— ¨˛ ˛ — ˛ ¨ ˚ ¨¨— -—¢
¨—
˚— ¨— ¨, ˛ ˛ ˛ ˛ —ˇ , ˛ ˇ — ¨ ¨¨- ˚— ˇ— ). ´¨¨
¨- ˛ ¨˛˛ ˇ ¨¨˚ ˚—-
— ¨ ˛— ¨— ˛¨ (S = ¨ ˛
˛ ¨˛˛ ¨˚¨— ˛ ¨¨— ˛ ˇ˛ ¨¨— ˛¨
˛
˚¨— ¨
. `˛ ˚-
¿ + U). ·— —ˇ ¸¨˛ ¨— —˛ ¨
- ( ˚
¨¨— — ¨— ˛ ˛
¸˛ ¸— — — ˛
¨˛
¸—¨ — ¨ ˛ ¨—˛ ˛
¨¨- ˚ ˝˛˛˛
. ·—, ˛ ¨— ˛ ¸¸ ˛¨
, — —¨, ˛ ¨˛˛ ˛
˛ ¨¨˚ ˚— ˛
˚ ˚— ˛
˚¨— ¨
¸˛—˚— ˇ — ¨ — ˛
˛ ¨˝¨ ˛
¨— ¨
˛ ¨¨— ˚¨— ¨
( —, ˛¨— -
˛ ¨ ¨— ¨ (V + U = W)
¨— ˛ ¨— ¸ — ¨— — ˛ — ¨— ¸¸ ˝ ¨˛ —
¨
, — ˛ ˚¨— ¨
¨— ¨ ¸—¨ — ¨ ¨ ¸˛. ´ ˛ — ¨¨—, ˚¨— ¨ ¨— —
¨— ˛
¨¨˚ ˚˛
) ¨
4
„ˆ‚„¶ 28 `·¿´·»–‚ˆ 2008
¸
— ¨ ¨-
ˇ— — ˛ ˚— ˛ ˛ ¨
¨— ¨
¨¨— [r = S/K =
(S/V)/(K/V)], — ˛ — ˚ -
— ˛ ˛ ¨ ˚

˛ ˇ — ¨ ˛
ß— ˛

¸ ¨ ¸˛ — ¨— — ˚¨
˛
—ˇ
—
¨¨ ¨— ˛ ¨¨—,
˛ ˇ — ¨ ˛
¨¨¨ -
˛¨—

) — ˝¨
˝ ¨˛ ˚¨— ¨, ˛ ˛˚˛ ¸˛-

—˚— ¨
˛
¨— ¨
. ˛ —¨— ˛
ˇ—¸˛ ¨—¨
˛ ˛ ¸—¨¸— ¨
—¨
˛ ¨—¨—
— ˛

˛ ¨—
˛
˚¨—¨ ˛
¸¨-
˛—˛¨
, ¨— —
¨ — ¨— ¨¨˚ ¨— ˚—¨ ˛¨
˚ —
—¸
¨¨ ¨-
¨ ¨— ¨ ¨— ¨—
— ˇ— — —˛ — ˛
¸˛ ˛ — — ˛ ˚ - ˛ — ˛ ˛

¸— ¨
¨- ¨˚ —¨ — ¨ ¨. ˆ¨ ˛ — ˛ ¸— ¨ ˛
ˇ˛. —— ¨ ˛ ¨— ˛ ¨˛ ¨— ˛ —
¨——
— ˛ —— ˛ ¨˚¨— ˛ ¸¨-
` ¨ ˛ ˇ ˛˛ ¨˛ — ˛ ¨˛˛ —ˇ . ¸— ¨ ¨— ˛ ¨¨˛ ˛¨ —¨ ¨ .
˛ ˚¨˛ ¨¸
˛ ˚— ¨— ¸¨˛ —¸
¨˚ — ¨—¨—— ˛¨ ` ˛ ˚˚ —¨ ˛ ¢-
¨— ¨
¨ ¨— ¨ —¨¨ —˚¨¨— ˛˛
¨¨- —¨¨— — —
—¨˛ ˛¨— ˛, ˛¨
—¨ ¸ — ¨ — ¨ ˛˛, ¨¨˛ ¨
¨˚
¨—¨——
— - ˇ¨ ¨ ¨— —ˇ—
¨¨ ¨— ˛ ¸— ¨ ¨ˇ
— —¨
¨— ¨˛˛ ˛
— —- —
¨¨ ¨— —
¨¨
˛ ˛ ˚¨— —¸˛-
¸—
¨˚— ¨¨— — ¨— ˛
¨— ¨
, ¨˛˛ ˛
¸—- ¨ˇ
¨— ¨
— ¨— ¨ ¨¨ ˛— ¨— ¨— ¨¨-
¨ ˛ ¨˛
( ¨ˇ
¨ ¸˛ ¨—— — ˛˛
, ¨— ˛
——- ¨¨— ˛ ¨˛. — —
¨——
¨¨ ˚¨— —¸˛¨ ¨ˇ

¨ ˛ ˛˚˛ ˛
¸¨˛
˛
˚¨— ˛
¨˛
. ¨ ¨ ¨— —¨ ˛ ¨
—˚—

— ¸ ¨ ˛¨ —
´¨ — ¸—¨ ¨ ¨¨ ¨¨˚¨— ¨ ¸ — ¨¨— ¨— ¨— ¨ — ˛
˛¨— — ¨— — ¨ ˛ ¨˛˛ —ˇ — ¨— , ˛ ¨¸ —ˇ - ˝˛˛˛ —¨
—¸˛¨
¨¨˚ ˚— ¨ ˛
— — ¨
) ˚¨˛ ¨ ˇ ¨˛˛
—
—
˛ ¨˚
¨—¨- ˛
˚¨— ˛
¨˛
, — ˚— ¨
¨— — ˇ
¨˛˛
˛
˛
¨¨˚ ˚— ˛¨
˛
˚¨— ¨
, ——
— —
˚ ˛
¨- — ˛ ˝˛˛˛ —
¨-
¨¨˚ ˚— ˛¨
— ¨— ¨ ˛ —¸˛ ˛ ¨— ¨ —¨¸¨— ˛˛
— — —
¸¨¨
, ¨
¨˛¨ — ¸¨, ˚
¨- — —¸˛¨ ¨
˚¨
¨¨— — ¨ — ¨—— ¨ —¨ ¸— ¸¨˛
˚—¨
¨— -—¢
¨ ¨— ¸ ¨¨- ¨—˛ ˛ —¨— ¨ ˇ˛˛ ˚¨— ¨, ¨—
˛ ¨¨— — ¨— — —-
¨— ˛¨— ¨ ˚ —- ¨¨— — ˚ ˛
¨˛- ¨¨—˛ ¨˛˛ — —- ˚—
¨ —¸˚— ˛ ¨˛
— ¸ ¨¨ — ˛
— ¨ ˚— ¸¨¨ ( ˚ ¸— ˇ ¨
¨ ¨
˛
, ¨— — ¨ˇ—
˚—¨ ¸— ˚¨
. ¶ ˚˚—˛ ¨˛ — — ˛¨, ¨— ˛
——¨— ˛
— — ¨
¨—
— ˛ ˛
˛ ¨¨˚ ˚— ˛
˚¨- ˇ —
˚—˚ ¨—— ¨ ˛
¨¨˚ ˛
˚—¨ — ˛ —— ˛ ¨- ¨¨¨
˛ — ¨-
— ¨
¸ ¨¸ — ¨
. ¸— ¨—— ˛
¨— —— ˛
- ˇ ˛¨) ¨— ¨¨ , ¨— ¨— ¨˛. ·— —
`—
¨ˇ—
¨
˚—¨ ¨˛˛ ¸¨ ˛
˛
˚¨— ˛
¨˛
˛ — —
¨— ¨¨˚
¨¨˛- —¨ ¨¨¨˛ —¨
¨—˛-
˛
¨¨˚ ˚— ˛
˚¨— ¨
—- ˛˚˛ˇ— ¨ ¨ ¨ — ¸ ¨—- ˚ — ˛ ˛
¨˝¨
¨
¨¨—— ˛ ˛ ¨-
¨¨¨— ¨ ¨ — —¸— - ¨—— ˛
˛
¨- ¸
¨— ˛
˛
- ¨— ˛ ¨˛ — ˛,
— —˛—
¸¨˛—˛ (- — ¸— ¨ ˚¨— ¨
¨¨— ¨˚ —¨ — ¨ ¨. — ˚—¨— ˛ — — ¨ —¨— ¨—
˚— ¨, ¨— ¸˛, ) ¨˛- ¨— ¨¨— ¨ ¨ `¨— ¨ ˛ „ —¨: ˆ - ¨ —¨ ¸ ¸
¨ ¸˛— ¨ ¨— ¸ ¨— ˛ — ¸¨˛ ˛
˚¨— ˛
¨¨¨
˛ - ¯¨˛
¨ (˚¨—¨) ˚—¨ ¨ ¸—¨˛˛ ˛ —¨-
— ¨ ¨ - ¨˛
¨
¨— —
——
— ¸˛¨¨, ¨˛
˛ ˝˛˛˛, — - ˛ ˇ ˛
, — ˚—¨— ¨—
¨— ¨ ¨— ¸˛ — — . ¶ ˚¨— ˛ ¨˛ (˚—¨
˚ —¨- —˛ ¨— ˛¨. ¶ ˇ — ¨ ˛

¨¨˚ —
¸˛˚—
˛¨. †—¨
¨

˛ —¨ ˚ ¨¨¨ ˛
˛ ˛
—˛
¨¨˚ ˚˛, ˛ — ¨ ¸
˚
˛ ¨¨ ¨˛ ˛
¸- ¨ ¨ ˛ —˛ ˛ ˚ ˝˛˛˛
˚— ¨, ¨— - — ¨ ¨˛ˇ— ¨ ˛
— ¨
¸ — ¨— ¨ ˛
, ¨ - ¨—¨—
— ˛ ¨¨˛
¨— — ˝— ˛ ¨—¨—— ˛ - ˝˛˛˛.
¨ ˛ — — ˛ ¨— ˛¨
¨¸— ˛ ¨—¨) ˚—¨— — ˛ ¨— ¨¨˛ ¨—
` ¨ ¨˛ ˛ ˇ — ¨ ˛
¨— ¸ ¨— . ¸¨˛ ¨ ¨¨— ¨— ¨— ˇ˛

—¨ ¨¨¨—˛ ˛—˛ ¨¨¨˛ ¨ ˇ—
´
, ˛ ˇ ˛˛ ¨˛ ˛ ¨ ¨——

˛¨ — ¸—¨¸— ¨— ¨. ´ ˚˚
— — ¨— ¨ ¨¨ ˛— ˝¨— ¨ —— ¨
— ˛ ¨—¨˝¨— ¨¨ ¨ — — ¨ ¨¨ ¨— —— ¨. ¨¨˚ ˚— —¨ ¨— ˛ ¨- ¨˛
ˇ
¨¨˛
, -
¨ —¢ ˛
¸—¨ — ˛
—˛
¶ ˇ — ¨ ˛
— ˛
— ˛ — — ¨
˛ ¨—¨- ˛ ¨¨— ¨— ¨-
˛
˛
¨¨— , — ¨— ¸ ¨— ˛ ¨˛
¨˛ —— ˛ ¨— ¨— ¨
˚ ¨¨˚ ˚— ¸¨— ¨-
¨ ¨ ˛
— ˛
—- ˇ — ¨ ß — — ¸ ˛
¨
¨— ¨
¸˛—- ˇ¨— —
¸—
, ˛
˚— ¨
˛¨
¨— — ¨- ˛
—ˇ— ¨ ˚ ¨˚¨— ¨¨˚ ¨— ¨ ¨ ¨— ˛¨ ˛ — ˛ ¨¨
— ¨ˇ —˚ ˛ ˇ- ˇ —
— ˛
˚˚— —
— ß ˝˛˛˛
˚—¨ — ¨— ˛ ¨— ˛ ¸—¨˛ —¸˛¨-
— ¨ . ¿ —¨— ˚—¨ —
—¨˝
˛ —¢ — ¨ ¨¨ˇ—
, — ˛ ¨¨¨ ˛
— ¸¨— ß — ˛˛
˚¨— ¨ ¨¨— -˚¨— ¨
¨ —
¸¨˛
˛— ˝¨— —— ¨ ˛¨ — -
¨—¨—— ¨¨- ˛ ¨˛˛ ¨
¨ ˛¨
. — ˚¨
¨—¨—- ¸¨
¨ˇ
¨— ¨˛
˚ ˚˛
¨— ¨— ˛ ¸¨˛¨ - ¨—— ¨— — ˇ¨ —
——˛—
— —- ˛ ¨¨˚ ˚—
¸¨¨
(¸—¨˛-
˛¨
˚—¨ ¨— ˛ ¨— ¨ ¨ — ˇ
˚ ¨¨˚ —— —¨ —˛, ¨— —
¸¨¨
, )
¨ ˛ ¨¨˛ ¨— — ˚—¨ ¨˛˛
˛
¨¨˚ ˚— ˛¨
¨- — — ¨— —¨, ¨—- ¨ ¨-
¨—¨ ˚ —¨ ˛ —˛. ¨˚
¨
˛
ß˛
— ¨ ˚¨
¸¨˛
¨˛˛
˛ ¨¨ ¨— ¨
`¨— ¨ ˛ ‡—¨˛: ß`— - ˛
(˛
˛
¨—- ˛
¨¨˚ ˚— ˛¨
˛
˚¨— ¨
¨ ˝˛˛˛
˛
˛ ¸ - `˚—¨ ˛
—¸, 1945-1973 — ) ¨— ¨ ¨¨˚¨˚ —˛ ¨¨˚ ˚— ¸
¨
¨ ˛ ( ˚ ¨— — — — ˇ¨ — ˛ ¨˛˛ ˇ˛
˛
¨¨˛˛
(˛¨ —¸— ¨— ˚
¸ ˚ -¸˛ — —˛ ) —ˇ ¨— —— — - ˚¨˛ ˛¨ —¢
¨— financialization ˚-
¸—¨˛—˛ ¨ ˛ ¨
¨— - ¸ ˛
˚¨— ˛
¨˛
—
¨ ¸ — ¨ ¨˛ˇ— — — ) ¨— ˛ — -
˚¨— ¨: ` ¨ ¨˛ ˛ ¨—˛ ˛ —˛ ˛ ¨- ¨ ˛ ˝˛˛˛ ( ¸¸ ˛ ˛ — ˛ ¨—˛¨.
˛ ˛ — ˛ — ¨ —¨ ¨¨˛ ¨— ˛ —— ˛ — ¨˛¨ ˚—¨ ¨¨- …¨ ˛— ˇ— — ˚—-
¨— ˚¨ ˛¨ —- —¨ — ¨—˛— ˛ ¸— ¨. - ¨ ˛ ˛
˚¨˛
—˛— ¨
˚— ˛
— ˛
˛¨——
— — —¢
¨- ¨ ˚
¨¨— -—¢
˛ˇ ˚ ¨˛ — ˇ — — ¨— ˚¨
ˇ¨—
˛ ˚¨— ˛ ¨˛ — ¸ ¨¨¨— ¸—¨— ¨ — ¨— —¸˛¨ ). ` ¨ ¨˛ ¨ˇ ¨˛¨ —— ¨—
¨¨ ˛ ˛ —ˇ — ¸¨˛ ˛ ¨˛˛ ¨˚¨—- ˛ ˇ ˛˛ ¨¨— —¨— — ˛ ˛ˇ— ˛ ¨˛ ˚—¨ —¨
¨ ¨ ¨ˇ—¨ ¨ˇ¨ —ˇ ¨ ˛ ¨— —¨ ¸¨ ( ¨—
˛
¨— ¨ ˛ ¨ ¨˚- ˇ — ¨ ˇ— ˛ — ¸-
—ˇ —
— —
¸¨¨
—
¨˛—
˛
¨¨˚ ˚— ˛¨
˚˛ ¨—
˛
¨— ¨ ˛ ¸—¨˛)
¸ — ¨— ˚— ¨ ˛
.
˛ ˚¨— ˛ ¨˛, —
¨ — ¨— — ¸—

˛ ˛ ˚¨
—¨, ¸˛— ˚¨ ·¨
—ˇ¨
¸¨
(
— ¨
— ¸— ¸ ¸ ¨— ¸
. —¨ ˚˚˛ ¨
˛ ˚—¨ ¨¨¨
˛. —
¨ —
— —¸˛¨ (¿/ˆ). ·¸ ˇ¨ — ¨ ¨¨ ¶ —— ˛ ¸¨ ˛¨ ˚—¨ ¸—¨¸—
—¸
¨— — ˛
¶ ˇ — ¨ ˛
ß— ˛
˛ ¨˛ —¨ ‚. ˚ ˝˛˛˛ ˛¨˝— ¨˛— ¨ — ¸—¨ —— ˛ ˚ — ¨) — ¨— ˛
¸ (— ˛ ¨˛ ˛ Wallerstein — ¨ ¨ˇ— ˛ ¸—¨ˇ˛ ¨¨— ¨— ¨—¸ ˛˛ ¨¨¨ ¨¨-
˛
, — ˛ — ˇ˛ ¸˛ ¨˛ ˛ ˛¨— ˛. ¶ — ˚—¨ ˛ ¨— ¨—
˛˛
¨¨˛˛
¨—
— ¨ ˛ ˛ ˚˛ ¨˚ —— ˛˛ — ¨˛ ( ¨ˇ
— ˛
¸ —

ß — — ¸ ˛
˚ ˛— ˚—¨ ˛ ¨ ¨ ¸˛— —¢ — ¨ ¨- ˛˛ ¨˚— ¨, ¨—
—ˇ
˛ ˛ ˛ ˛
ˇ—˛
) ¨—˛-
— ˛ ¨˚— ˛ —ˇ¨˛¨ ¨˛-
˛
˛
¨¨—— ˛˛
˛
¨¨-
˚ ˚˛
(„/ˆ) ¨ ¨ ¨ ˛
˚— ˛
¨˛
¨— ¨— ˝—
¨— ¨ ¨ —¨ —¨ ¨
¨—¨—— ˛¨ ¨˚ -
— — ¸, — ˛ ¨
— ¨— ß˛— ˛ — ˛,
˚ ˛
— ˛
¸
˛ˇ— ) ¨ ¨ —¨ —¨
¨¨¨˛ — — ˛
¨— ˛-
¨
— ¨¨ ˛——
¨˛—— ˛ ¨¨˚ ˚— ¸¨-
— . ·¸ ˛¨ ¸ — ¨—
¨— ˛¨¨ ¨¨¨ ˛

¨
¨˝— ¸—¨¸— ¨
¨— ˛ ¨— ——— ˛ —-
¨— ˛ ¨— ¸˛—— ˛ ——-
˛.
5
´·ˆ¯` 30 . ¿·‚‡` †’
„¨
»¨
¨— ˛ — ˛ ¨—¨
—

¨—¨—
¨— — ˝— —¨ — ˝¨ ˛ ˛ ˛
¨—¨—— ˛
˛
. `
Simon Clarke — ˛ — ¨— —
¶¿, ¨— ˇ˛ ˛ ˇ˛ — ˚ —
¸˛¨¸˛ ˛ ¨¸—¨ ˛
¨˚ —¨
˛ ¨˛— ¸¨˛ ˛
¨
¨— ˛
˝˛˛˛
— — ¨
. »—
¨ —
˚¨- ¸—¨¨— ˝— —¨ ˛ ¨˛
˛ —— ¨,

¨˝
, — —
¸ ˛¨ ˛ »¨ ¨— ·˚
¨ —
¨ —¨ — — ˛ ¨ˇ˛˛, —¨- —¸— — ˛ —— ¨ ¨ ¨ˇ— -
˛ ¨ ˇ ¨ ˛ — ¨. ¶ ¨¨— ¨¨˚ ¨— ¨, ¨¨ ¨¨ —¨.
— ˛ — ¨— ¸˛, — ¸—
— —¸—
— —
¨¨˚ ˚˛
-
— ¨—, ˛ — — ¨ ¶¿ — ¨— ¸— ¨ ¨— —— ¨ —¨ ¨—¨—-
˛, ¨—¨ ¨ˇ — — ¨— ¨—- — ¨¨˚ ˚˛
, ¨¨ ¸ ¨¨ -
— ˛ ¨ —¨ ——
¨ˇ
¨ˇ¨
¨—¨—. ¶ ¨¨˛
¸ ¨ — —
˛

, ¨ —¢ ¨— ¨¨˚ ˚—-
¨— ¨— — ¸
—¨
— — ˛
¨- ¸¨ — ¨ ¸˛—˚˛ˇ— ˛-
¨˛
˛ — ¨ ˇ¨ ¨¨¨ ¨ ˚
, ˛ ¨¨ ˛˛ ¨˚ ¨— ˛
. ˛ ˛ ¨˛ ¨— , ¨¨——
†—¨— ¨— ˛ ¨—˛ ˛
— ˛
¨ ¨ ¸—¨ ˚—¨ ˛ ¨— ¨¨˛
¨ ¨—¨— ; — — ˚— ¨
¨¨˚ ˚— ¸¨ , ¨¨ ¨¨ ˚—¨ ¨
— ¨ ¨— — ¨—— ¨
¨ — ¸¨—- ¨— — ¸ — ¨
¨— —
¨— ˛¨— —- ¨¨—
— —
. ¨ˇ— ˝ ¨¨ ¨
˚¨— , ¨— ¨ —
— —¨ ¨¨ ¨¨ ˛¨ ˛
¨¨ ˛
˛¨— — — ˚¨—— ˛ˇ˛ ¨ ¨—¨—. — ¨—
˛
¨—¨—— ˛
—¸˛ ¨— ¨ ˛ — ˛ ¸—¨˛˛ ˛

˛ — ˛ — ˝ ‘’
˛ ˛˚˛ ¨ˇ˛˛. — — —˝¨
— ˛ ¨— ˛ ¨˛ ˇ¨ ‘ˇ¨¨ —
— ˚— ˝˛ ¨˛
¨—- ¨ ˛
’, ¨¨ ¨—¨ — ¨— —
O Simon Clarke
˚—¨
˛¨— —
˚¨—- ˇ¨ ‘——— ¨¨ ¨ ¨’ („— —
— ¨— ¨ˇ˛˚˛˛
˚—¨ ¨ ¸—¨¨— — ¨ ¨ˇ˛ ¸ ˇ¨ »¨— ).
¨¨˛ˇ, ¨¨ ¨ ¨˝—
¸¨—
¶ ˚¨˛ — ˛ 1847-8 ¨
„ ——
˚— ¨ — ——— ¨ˇ ¸ ˇ¨ — ¨ ¨ ¨— — ˛ ˝˛˛˛, ¨— — — ¨ ˇ— ¸˛ ¨— ¨¨¨
¿¨—˛ — ˛ ß ¨ — — ¨ — ˇ¨— — ¨ ¨ˇ˛ — ¨—¨—
¨¨˚ ¨˝¨— ˛ · ˛, ¨¨ ¨—¨, ˛¨
Warwick, —¨ —˛ ¨ˇ˛˛. ˛ —¨
¨ —
. ¸ ¨ ¨ —¨ — ˛ ¨˛, ¨— —
— — ˚— ¨
— ¸— ¨˚¨ ¨ ¨ ˚—¨ ¨ —¨˚
ˇ¸
¨
. ˙, »¨ ¨— ·˚
— ¨
–¨— ¨, ¨— ¨ ¨ ¨ˇ — ˛ ¨ ¨— ¨ ¸—¨ —¨ ¨¨˚ ˚˛
, —

— - — ˛ ¨— ¨ ¨ ¨¨¨ ¨
˚˚¨ ¨ —¨. ˚˚
˛
George Tierney, ¨

—ˇ
, ¨— — ¨
˛ — ¨—˛ —
¨¨˚
¨—¨ ˇ¨
¨˚ ˛ ¨ ˇ˛¨ ˚¨— ¨ ¨— —˛ ¨
˛ ˚¨—˛ ˛ - ¸— ˛ ¸¨˛¨ ¨—¨ ¨ ¨¨-
—
— ˛ ˛ —˛ ¨—¨—— ˛ — ˛ 1825- ¨. ¶ ¨ ¨ ¨— — ¨
¸ˇ— ¨ ¨¨˛˛ —— ˛ ¸¨˛. ¿— -
Marx’s Theory of 6, —˛¨ „—— ¨ ˛
: — ˛
˝˛˛˛
, ¨ˇ
— —˚ ¸— ¨ — ˛ ˛— ¨ ˇ¨ ¨ ˛
´ ¨¨
—˛ —˛ — ˛˛; ¨—¨—
˛ ¨¨— ¨ ˛ — ˛ ˇ¨ ¨¸¨ ¨¨¨— — ˛¨
Crisis, Macmillan, ´— ˛¨—¨ ¨ — —; — ¨ ¨— ¸ ¨˛ ¨— — ˚¨

—¨— — ‘»—¨ ¨ ¨¨ ¨˛ — ¨— ¸¨ ˛
1994. ¨— ¨˝ ¨ : ¨ ¨—¨ . ¨ ¨ —¨ ¨ — ˛. ·— ¨—,
ˇ—˝ ¸— — —¨ ˛ ¸— ¨ ¶ ¨˛ ˚—¨ ¨¨˚ ˚˛ ¸ — ¨— ¨ , —

¨—˛ ¨ ˛ ˛ — ˛’ (—
´ ¨ ˇ ˚¨ ˛ ß¶ ¸— ¨ ¸ ˛ — — — ¨— ¨—— ˚˚
, — ¨— ˛ ¨ˇ˛—˛ ¨˚¨- ´¨—— ˚ ˛ †¨— ¨).
—¸—¨ ˚—¨ ß·. ˚; — ˛¨ ˛
¨—¨—— ˛
¨¨˚ ˚˛
, ¨¨- »¨ ¨— ·˚
¸ ¨
†—¨ — , ¨ ˛ — , ¸ — ¨— —¨ ¸— ¨. ˚ ¨˝¨

¨—¨—
, — —˛ - ¨˛— ¨ ˛ ˛ — ˛, ˛ — ¨
· —, ¨ ˛ — — ¨ ¨ˇ ˛
, ¨ —
—
¨˚

¨— ¨ — ¨ 1857. `˛ ¨˚¨— ˛¨,
¸, ¨ ˚— ¨ ¨— ¨ —

. ¶ ˇ— ˛ ¨ ˛ — ˛ ¨¸— ˛ ¨¨¨¨ ˛—¨, ˛ ¨¨-
—— ¸ – ¨ . ¨ ¨—¨— ¨¨ ˛—— ˛ ¨¨˛ ¸ ˛ˇ , ¨—
„¨ˇ
¨—¨—
¨— ˝¨— ¨ ¨ —- ¨—¨— — ¨— — — — ˛˚ — ¨—- ¨—¨ ¸ ¸— ¨¨¨—

¨˚ —
— —
¨ ¨— ¨ ¸—¨ —¨ ¨—
¸˛—˚
¨ —¢ ¨ ¨— . ˛ ˛ ¨ˇ¨— ˛ —— ¨ ¸˛˚˛
—¨, ¨¨˛¨ ¨ —
˛—
¨¨
ˇ¸
¨¨˚ ˚˛
. ˙- ˛ —¨ »¨ ¨— ·˚
¨
— ˚ ¨—
—˚
˛
— —- , ¨ ¨ —¢ ¨ ¸ ¨¨¨— ˚—¨ ¨ ¨¸ —˚ ¸—¨ ˛
˛
—— ˛
, —¨ —˛— ˛ ˚˚—˛ ˇ¨ — ¨—˛ —
¨ˇ —
¨¨˚
— ¨¨¨— ˛ ¸¨˛¨ — , ¨¨-
¨ ——— — ˛ ¨˛
˛
ˇ¸— ¨¨˚ ˚˛
¨¨¨— ˚—¨ ¨ ˛˚¨
¨ — — — — —
,
¨— —
— ˛ — ¨— ¨— ˚˚˛
— ˛
˚¨— ¨
. ¶ ˛ —, — ¸—¨—¨ ˛ ˚¨— ˛
¨—¨— . ˙, ¨˛ ˛ ˇ˛ ¸—- ¨¨— ¨¨ ˛— ˝¨— ¨ ˛ ˛ ¨˛ ¨— ¨¨ ˛ˇ— ˛
¨¨ -
˛ˇ˛ ˛¨— ¨ ¨ »¨ ¨— ¸˛—˚— ¨ ¨¨˚ , ˛ ¨¨ ˛ ¸¨ ˛ ¨¨¨— ˛ ˇ ˛ ˛
, ¨—
·˚
¨—
¨¸

. ˛ ¨— ˛
—¨
, ˛ ˝˛˛¨ ˛
— ˛
¨— ¸— ¨ ˇ— ¨
»¨ ¨— ·˚
—¨ - ¨˛ ˚¨— ¨
¨— ¨˚— ¨
. †—¨ ¨ ˇ ˛— ¨ ˚¨ »¨. — ˇ¨,
—¨-¨-˛- — ˛ ¨¨ ˛¨ »¨, ¨—¨—
˛¨ ¸—

»¨ — ¨ —
—
¨—
˛
¨—¨-
¨—¨— ¨ ¨ ¨
˚¨, ¸— ¨
˛ ¨¨˛ ˇ¸ ¨¨˚ ˚˛
¨— —— ˛
˛
, ¨ˇ
— ˛— —

¨˛ ˛ ¨˛ ˚—¨ ¨¨˚ ˚˛ — ¨— ˛˛
¨ˇ — ¨¨- —
¨
˛
¸ ¨— ¨
1860 ¸— ¨˛
¨¨ ˛—˝ ¨¨˚ ¨—¨— ¨— ˚ , ¨¨ ˛ ¸— ˛ ¨ ¨—¨- ˛ — ˛ ¨˛ ¸
¨¨,
¨ ˇ — ¨¨¨¨ — ˇ¨ ¨ ¨˚¨—˛ˇ— — ˛ ¸˛— ˛
— . ¶ ¨¨˚ ˚˛ — ¨— ˛ ¨—— ¨ ¨— ¨ — ¸
— — ¨
˛ ¨¨˚ ˚˛ ˇ¨ „¨¨— 1867, ¨˛ ˛ ¨˛ — -
˛ —¨, ˛ ¨— ˛ ˛ ¨—¨—— ¨ ¨ — ¸
¨¨ —
¨ˇ —- —— ¨ ‘¨ ˚— ˛
¨—-
¨¨˚ —.
¨¨— ¸
¨¨˚
. ¨—— ˛
˛
’, ¨ —
— ¨—,
—— ˝¨— — — ˚—, ¨ »¨ ¨— ·˚
— ¨ — ¨˛ ˛ ¨—¨—
¨¨ ˛— ˝¨— ¨ —¨ -
— ¨—˛— ˛ ˝˛˛˛ ¨¨¨ , ¨¨ ¨˛ ˚—¨ ¨¨˚ ˚˛ ¨¨ ˛—˝ ˛ ¨ˇ˛- ¸— ˛ ˛ ¨— ˛
—¨
,
¨ ¨˚¨—˛— ¸˛, ¨— —˛ ¨˚¨— ˛¨ ˛
¨—¨—— ˛
¨- ˛
˚¨— ¨
¨— ˛
¨˚— ¨
, ˛
¨¨-
— — ¨—¨—
¨˚¨— ¸˛ ¨˚ ˚˛
, ¨ ¨
— ˛ ¨ˇ ¨—¨—˛ ˇ—¨
˛
¨¨˛˛
¨— ˛
¨—¸— ˛
˛
— ¨— ˛ — ˛

˛
¨¨˚ ˚˛
˛ ˛ ¨¨˚ —, ¨¨ — ¨ ˚¨— ¨
, ¨—¨ ¨
6
„ˆ‚„¶ 28 `·¿´·»–‚ˆ 2008

. ·¨
¨—¨—˛
— ¨ ¨¨˚—
˛¨ ¨
¨¨˚ —
ˇ¨ ¨¨-
˚— — , ¨ ¸˛˚˛—
¨¨˚ -
—
¨ ˛ ¨˚¨. ¶ ¨˛ ˛
¨¨˚ ˚˛ ¸˛˚— — ˛ — , ¨ˇ
˛
— ¨ — ˛
—¸—
, ¨— ¨
¸
, ˚—
— —
. »¨ ¨—
·˚
ˇ ¨ ¨
—
—¸—
— -
—
¨ —¨ ¨¨¨¨ ˛ ¨˛
— ¨— ˛ —˚—-
˚¨ ˇ— — ¨ ¨—¨ˇ— ¨-
¨—.
˛ ˛ ¨˛ —
—
¨—
˛
¨—¨—— ˛
¨¨˛
, ¨
—-
¨— ¨— —¸— ¨— ¨ —
— —
, ¨ -
—¨ ˛ ¨¸—¨ ˛
»¨—— ˛
ˇ¸— ¨
— ¨ ˛ 19 ¨— ¨, — ¨

†—¨ ˛ — ˛
ˇ — ˛
—— ˛
¨˛˚— ˛
˛
¨¸—¨ ˛
¨— — ˛
— ¸ ˛˛
—˛¨
˛
¨— ˛ ¨—˛
——˛
˚¨— ˛
¨˛
, ˛ — ¨ ˇ¨ ¨— ˛ — ¨
¨—¨ —˚˛ ¨— . ¶ ˇ — ¨ ˛
` —¨ ¨ ˛
— ¸¨ 1
— ˛
˚— — ˛— ¨¨¨—
¨—
¨¨˛˛ ¨ —˝——— ¨
¨¨ ¨— ˛ ¨ ¨ ˛ 19
¨— ¨. — —˝——
˛—˝¨ — ¨—-
¨—
— , ¨ ˛ ¨ , `˛ ¨, — , ¨ ¨¨˛—, ¸˛¨¸˛, ¨ — —— ¨ ¨— ˛ —-
— —
¨—¨—
¨— — — —
¸ ˛¨ ¨— —
¨—¨— — — M Ka- ˝¨— ˛, —— ˛
—¨ ¨¨
, — ˛ — — ˛ —¨˝— ¨— - lecki ¨ 1944: ¨—¨- ¸˛ ˛
, — ¨ ¨˛-
¨ˇ—˛ ˇ¨ ¨ — — ˛ — ¨ 19 —
¸ — ¨ ¨ — ¨¨ ¨ ˛¸˛
¨¨¨˛ ˛
˚¨— ˛
¨˛
. ` ¨— ˇ˛ ¨—., —
¸—¨ ¨— - ˚—¨ ¨ ¨ — ˛ — ¸ —˛¨ˇ˛ : ¨ ˛ ¨— —
¨¨ ¨ —— ¨ ¨¨, ˛ ¨¨¨— ˛ ˇ˛
—¨
¨˛
— ¸- ˛ ˛˛ ¨¨˛˛ - —¨— ¨
— —
˚¨ —¨¸˛ ¨— —˛¨

˛
˛
—— ˛
- —
—˝—
¨¨˚

- —ˇ˛ ¨ ¨— -
˛—˝ ˛ ¨¨˚ ¨—˛¨ ˛
— ˛
. ˇ˛
. — ¨ˇ—
— - ——
¨— — —
ˇ- — ˛
—¨¸˛ ¨— ˛
ˇ¨˛
¨
˛
»¨——- ˛˛
˛
¨˛¨
. „¨— ¨ ˚—¨— ˛ ˛- ¨— ˛
¨— ¨ ¸
˛
ˇ — ¨
˛
— ˛
˛¨ ˛ ˝¨ ”- ¸˛˚˛¨, — ¨ ˛ ˛
¨¨˛˛ ¸¨ — ¨ ¨ ¨— ¸ ˇ¨ -
˚ , ˛— — ‘˛ ˇ — ¨ ˛
¨¨˛˛
, — ˛¨ ˛
˚¨— ¨
¨- ¨ ¨ ¨ —¨
¨—¨—— ˛
¨¨˛
. .. — ¨— ¨ ˚ - ¸ ˛ ˇ ˛ ,— ¨¨ —
—¨ ¨¨— ¨— ¨¨- ¨ˇ˛ ¨ ˛ ¨¨-
—¨—
— ˇ
—˛— —¨—’. ´ ¨ —
—
. — ˛ —ˇ¨— ¨ ˛
¨˚- ¨˛. ·— , ¨—
1898, ` ¸— †¨— `—¨¸˛- ¶ — ¸¨˛
, , — ¨
, ¨ˇ ¨¨˚— ¨— ¨— ¨ ¨: —
¸
¨— „ ¨
ˇ ˛ ˛ ¨— ¨

. »—¨ ¨ ˚—¨ ˛ ¨ ˛ —˛ ¨ ¨
¸-
¨˛ ˛
— ˛ ¨—¨—— ˛ — — ¨ ‘- ¨
˛¨ ß˚¨

˛
¨—¨—— ˛
- ¸ ¨¨˛
.
—¨— ¨
¨—¨—
— —
ˇ¨ ¨¨- —¨ ˛ ¨¨ ˛
. †—¨ ¨
˛¨ ¸
˛ — ¨ ¨¨˚ ¨— ¨ —¨ ˛˛, —¨ ¨˛ ¨— ˛ ¨ˇ—- ´ ˚˚

˛ ¸— ˛ — ¨ ——— ,
¨¨˛, ¨— ¨ ˛— —

ˇ¨ —
¨¨˚¨
˚—¨ ˛ ¸—¨- ¨
ˇ ˛— ˛ ¨¨¸˛ — ¨¨—— ¨—
¨— ¸— —— ˛ —¨
—— ˛
, ˛ ¨ ˚¨— ¨ ¨ ¨¨˛— — ¢—¨— , ˛ ¨¨-
—¨ ˛ ˛ ¨—— ¨’. ¨ ¨ ¨¨ —- — ¨ ¨— — ¨- ¨—¨¨ˇ—
¨¨¸—
˛˛ ˛—˛ ˛
˝˛˛˛
.
˛¨, —¨ — ¨— ˛ »¨—— ˛ ¨ ˛ ¨ ¨ ¨¨ ¨ — ¨
¨¨- ¯—¨˝¨— ¨ ¨—˛˛ˇ—
ˇ — ¨ ˛
— ˛
; ˛
˚¨— ˛
¨˛
—
˛- — ˛ ¸— ˛ ¨
, — ¸— ¨¨˛
,
` — 20 ¨— ¨, ˛ — —
¨—¨—. ¨¨ ¨— — ¸—
¨ ¨ ¨¨¨ ˛
(.
¸˛—˛
‘»¨—— ˛’ ˇ — ¨ ˛
— ˛
¨
¢—¨—- ¨, ˇ¨ ¨— ¨ ¨ ¨ˇ `¨— ¸˛) ¨— ¨
˛¨ ‘ ¨¨¨ —
’, ¨
ˇ¨ ˛¨ ¨ ¨¸—¨- ¨— ˛˚˛ ¨— ˇ˛- ¨¨.
— ˛ ¨—¨—— ˛ ˛ ——˝¨ ˛
—
¨˛ ˛ ˇ˛- ˛
˚—¨ ˛ ¨—¨. `˛¨,
¨ ˛ —— ˛ ¨¨¨ — ˛ ¸¨˛¨ ˛. ¨ ˛
, ¨ ¨˚¨¨ — ¨— ***
˛
¨˝¨
˛ˇ. · ˛ ˛ ˛
ß—¨¸˛ ¨— ˛ ¨— - ¨¨ ¸¨. ¨
¨ —
¸ ¨— ¨
1930 ¨˛ ¨ —¨— — ¨˛ ˛, ˛ golden age ¨- ¨ ¨—
—- · ¨¨ — ¸—: — ¨ˇ-
˛ ˇ — ¨, ˛ ¨¸
„¢—¨— - — ¨—¨—, —
¨ ,— ˇ¨ . `¨ — —
¨— ¨—

—
¨¨—
˛
—
, ¨ˇ
˛ —¨ ¨—— ¨ ˛ ˚¨˛ —¨ ˛
˝˛˛¨¨ ¸ ˛
— — ¨
— ˛, ¨ ˛ ¨¨¨-
¨¨¨ ˛ ¨ ¨— —˝¨— ˛
¨—¨
¨
¨— ¨ ß ¢—¨- ˛ ¨— ¨—˛ ¸ — ¨
˛
¸—¨— —˛
˛
˝˛˛˛
’. †—¨ ˚ ¨, ˛ ¨-
. · — ¨ ¸ , ¨— ¨— ¨˝— .
¸ — 20 ¨— ¨ ˛ ˇ — ¨ ˛˛ ¨ ˛ ¸˛ ¸ ¨- ¨— ¨—
˛ ¨—¨ — ¨—, — , ˇ ¨ ¨
ˇ—
¸
˚— ˛ — ¸˛- — ¨ 20 ¨—. ˛ ˛ —— ß— ¨ — ¢- ˛¨. …¨ ¸˛—˚˛
—˛
‘»¨—— ˛’ ˇ — ¨ ˛
— ˛
, — ˇ˛ ˛ —— ¨
— ¨— —¨— . ¿ —¨— ¨ ˚—¨ , ¨¨ —
ex
˛ ˇ — ¨ ¸ ˛˚˛ — ¨—˛— ¨ ˚—¨— ¨ ¨ ¨ —— ¨ ¨˚— ¨¨ ¨— — ˇ¨ — ˛ nihilo, —¨ ¨˝— ˛ —˝¨—-
¸
— ¨ — ˛ ˚—¨— —¨ ˛ ¢—¨˛ ˇ ˛— ˛ ¨¨- ¨¨— ¨ ¨
¨ — ˛ ¨—¨, ˇ¨ — ˛
˛ ¸
— ¨ ¸˛. ‡ — ¨— ˛ ˛. ·—- — ¨ ,— — — ¨ ˛¨ ¨ —¨— ¨¨
¨— — ˛. , ¸ — ¨ ˇ ˛— ¨ ˛¨, ˚¨— ¨ — ¨ ¨— —
¨¨˚ ¨—
¨ˇ— —
,
¶ »¨—— ˛ ˇ — ¨ ˛
— ˛
˛ ˚¨— ¨ ¨ ¨— ˚—¨— ˛ ¨ ¨ ¨—— ¢—¨- ¨ —
—¸˛ ˇ¨ —
¨ ¨ˇ — — ˛ ˚—¨ —
¨¨¨—- ¢—¨˛ ˛ ˛ ¨- — . †—¨— ,
˚˚
—¨—, ¨ —
—-

, — —
¨ ¨ ¸—¨˛ ˛ ¸¨— ˛
˛
˛ ß ¢—¨˛, —¨¸˛- ¸˛ ˇ¨ — — ¸¨ ¨— .
˛ ¨¨¨— ˛ — ˛
˛ — ˇ˛˛ ¸ ¨— ¨ ’70. ‡ — ¨— ˛ ¨—¨ — ¨-
—, ¨ ¨—¨—
¨¨—, -
¨—¨ ˇ¨ ¨— ¨
˚—¨ ¨ ¨
˛ ˛˚— ¨ ,
¨ —
— ¨ — —
»¨ ¨— ·˚
˛ ¸ ¨— ¨ 1850. ¨
¨ˇ˛¨ ¨ˇ¨ »¨ ¨— ·˚
`ˆ…´„´‚„¶ ·¿‚´¿¶
¨ 1858 ˛¨ — — — —
¸ ¸¨ - ‡˛ˇ ˛
¨˚
-¿¨¨¸¨
, †—¨˛
¨˛
,
˛ ˚¨— ˛ ¨˛ ¨¨ ¸—¨—
`— –—¨— , ¿¨¨˚— ˛
–
-´¨˛
, „ ¨
†¨ ˚,
˚¨
¨— ˛ˇ—
, — …—
†—¨
, •¸ ˛
‡— ¨
, »¨ ˛
„¨—¨˛
,
˚¨— — ¨˚
˛ ¸—¨ —¨ —¨
— ˛
— ¨— ¿
„¨ ¨¸˛
, • ¸
„¨¨˚—¨— ¸˛
, „—¨
„¨˝¨ ˛
,
¨— — ¨˚
, ¨— ¨— ¨ˇ˛ ´¨
„¨ ˛
, ¯˛
”¨
, · ˛ »˚—¨ , »¨ ˛
»¨¨¨
,
— ¨— ˛ ¸—¨˛ ˛˛ ¨— ˛ — ¸ ˛˛
…—
»¨— ¨
, » ˛
»— ¸˛
, –¨— ˛
¿¨¨˚,
˚¨ ˚¨— —˛¨
, · ˛ ¿¨—, „ ¨
`¨¨˛
¨— ˛ ˛ ¨˛ ˛

¨˛
˚—¨ —¨ ¨
— — ¨. †»»´·‚ `ˆ…´‰¶`
´ ˚ »¨ ¸ —¨˝— ˛ — ˛ „ ¨
ˇ¨¨— , ´¨
„ ¨ ˛
,
¨ ¨¨— ˚˚
, ¨¨ ˛ —˛ ¯—
¿¨¨¸
, ¯¨ ` ¨,
¨¨ˇ—¨ ˛
— — ˛
¨˛
¨—¨- · — ¸˛
´¨ ¨
, ´¨— ¨ ¯—¸
—. ¨˛ ˛ ¨˛, »¨ — ¨—

¨— —˝¨—
ˇ ˛—
‡‚•˙`¶-·¿‚»·”·‚
˛
‘¨ ¨
’ ˇ˛ ˛
, —¨
ˇ˛ ˛
…—
†—¨
˛
— ¨
˛ — ¨ —
¨¨ -
— ¨ ˛ ˛—— ˛ ¨— ˛ ¸—¨ ˛˛, `¯·‡‚`»` ·…•·´ˆ
¨¨ ˛ — ¨ ¨¨— ˝— ¨—¨ ¨ —
†˛˚ ˛
— ¸˛
,
¨
¨—¨—. ˙ , »¨ ¸ ¨
— —¨ —— ˛ ˝˛˛˛ ˚—¨ ˛

¨ — ˛¨, ¨¨ —¨ —˛— ˛ ˛-
˚˛˛ ¨—¨— ˇ— ˛
˚˛
— — ¨
.

¯¨˝—¸¨ —
´ · ·˛, — ¨ˇ ¸˛ „—¨ ˛

ˇ ˛ ˛— ¸¨ ·˛.
7
´·ˆ¯` 30 . ¿·‚‡` †’
¨˚— , ¨— — ¨
¨— ˛¨ — — — —
¶
¨ ¨¨¨¨˛ —˛ˇ— . »˚¨
¨˝
— ¨— ¨ — ˚¨ »— ¨ ¸—¨ ˇ— —-
— —— —
¸—ˇ—
˛˚
¨ ¨- ¨ˇ , ¨ˇ
— ¸¨—˛
— ˛¨ — ˛ ¨—— ¨ ¨-
˛ –
—Æ¸ ˛¨— —
¨˚
— ˚ —¸— — —˛ˇ— . ¨— — ˝ ¸ —
¨˛- ¨ —— ¨— ¨ —
¨ ˚ — ˚— — —˛ ˛
˛ ¨ˇ˛— ˛ ˛- ¨¨˚ — — ¨— ˛ — ˝¨
˛˚
¸ ¨¨— ¨¸—¨ˇ ˇ— , ˛
. — ¨ — ¨ —¨
¨— ¨—— ¨— - ¸˛˚ ¨
—¨ ¨—¨ ¨˛˛ — ¸— ˛¨
¨— ˛¨- ¨˛¨. ¨ ˛ ¨˚¨-
. ¨ ¨ ˛
¸—¨—¨ .
— ¸˛˛
¨—¨ — ˛
¨ — ˛ ¨˚ ¸— ¨ ˛
¨
— -
¸ ¨— ¨
1970, ˛ — —
¨¸ ¨ —
¨— ˛˚ ˛ ¨˛ ˛
¨¨

¸—-
¨¨˛ ˛¨
Bret- ¨¨˚ ——
¸¨—
, ¨ˇ
¨ ¨˛ — ¨- ˇ
˛¨— — ˛-
ton Woods ¨— ˛ —ˇ— -
¨˝
—¸— ¨ ¸˛ ˝ ¨¨ — ¨ ¨
. ¨ ¨— ¨ ˇ¨ ¨
˛˛ ˛¨— — - ˛/ ¨— — ¸— ˛ ¨˚¨. ¨¨ ˛¨, ¨ˇ
— ¨ ˚ ˇ ˚—¨ ˛ ¸—ˇ˛
˛¨ ¨¨ , »—¨ ¨ —
—
¨ ¨˚
¨— ˝ ˛ ¨˛ ¨ — ˛
1982 ˛
¨—
—
— —
. ·¨ —˛ —¨
. — ¸¨—˛
—¨ — — ˚—¨ ˛ ˛
¨¨ ˛—— ¨ — ˛¨ ˛ ¨˛˛ ˇ ˛
ˇ¨ˇ˛ ¨
˛ ˛¨- — ˛ —ˇ—˛
˛¨ — ¨¨ ¸¨— ˛¨— — ˛
¨—— ¨
. — — ˛ ˛ ˚—¨ —¸—¨— - —¨ ¸ ¨
‘
’ ¸¨—˛
(¸˛¨¸˛ ˆ¨— ˛ˇ
˛ ˛ — ¨ ¨— ˇ˛— —¨ — — ˛ ˚ ˇ ¨. ´ —-
—
˛˚
— ¨ ˛ ¨—— ¨ ¨— — —
¨— ¨ (credit crunch).
¨— — –¨—— ¨ ‚‚
— ˚˛ ˛ ¸ — ¨ ¨ˇ ¨˛ —¸
˛
— —, — - ¨—
¨¨ — —¨ ¨ — ¨ ¨
¨¨—¨ ˛
¸—ˇ
˛¨— — - ¨
¨ ¸—¨˛ˇ ¨— — —

˛¨— —
— - ¨ —¨
— — — ¨ ¨
˛¨) ¨—/˛
¨— ¨—- — ¸— —
˛ —
—¨ ¨ Bretton ˛ ¨˛ — ˛˛ —-

— ˇ¨— — ˚¨˛ ¸¨˛¨ ¨
Woods, ˇ¨ ¸—¨— — — — ¨ — —¸ ¸ -
— ¨ ¸—¨— — ˚—¨ ¨ ¨— - — ¨¨—. » ¨ , — — ¨¨˚¨ ˚˚ ¨. ˙
¨- ¨ ¨˝— ¸¨—.
— ˚—¨ ¨ — ¸¨—
¨ ¨—— ˇ ˛
˛
¨— ˛
¸- — ˚¨
¨˝
¨
˚˚˛ — ¸ ¸ ¨— ¨˚
/¸—¨¨˛

- ˛
— ˛
— - ˚¨ —˚ ¨ ˛-
¸¨—. —
¸ — ¨ ¨˛ ¨— , — ˚¨
¨˝
¨—¨ ¨¨ ¸—¨— —˛
—¸ — ¨
`
¸ —
— —
, ¨ˇ ˛/ ¨— ¨
¨—- ¨ ¨ ˚¨¨ ¸¨—¨ —
—ˇ — ¨ ¨- —
¨ ¨ ˛¨ —
— ¨˛
. - ¨¨

: — ¸ ¨—
¨—
¸¨—
¨ ¨¨˛¨ — —¨, ¨ ¸ ˚ —¨— ˛¨. — . ´ —¸¨ ‘¸— ˚¨
¨¨— ˇ¨ ¨
¨ ˛˚ ¨¨˛ ¨— ¸¨—˛
, — ¸¨—
¨— — - ¸˛—˚— ¨
¨— ¸—¨˛
’ ˛¨ ¸—¨ ¨. ¨ ¨ ˛¨¨
—¨ — ¸ — ˝
¸—¨¨¨˛
˛
— ¨ ¨ — ¨— ˇ— ˚—¨ —¨ — ¸¨—. »—¨ ¸—¨— —˛
—¸ ˛— ˝¨—
˛
¨¨— ¨ ¸¨— ˛ — ¨ ˛¨— —- ˚¨˛ ¨˝¨ ¸—¨¨˚¨- ˚¨ ¨ˇ —
—

¨— ¸¨—˛ . ·¨
¨
˛¨
— — — ¨ ¨ ˚¨ ¸¨— — ¨ˇ— ˝¨— —
˛¨— -
˚
˚—¨
—
˛ ¨ — ¸— — ¨— —˚—£ ¨¨ ˛ ˛ —¨ —˝¨ — - —
¨˚
˚—¨ — ¸

¨¨¨¨˛ — ¨ ˛— —— ¨ ¨
¸—¸¨ — — ˛ ¨—- ¨ ˛ ¨— —¨ ¨
˚¨ ¨— —
˚¨˛ ¸˛—˛¨,
¨ ¨ — ¨ ¨—
— — ¨¨ ¨˝
. †—¨ —¨ ¨ ¨ ¨, ¨˝
. „¨¨ —¨, ˛— ˝-
¨ ¨— ¨˛ ¨— ˛— — ¸, ¨— ¨—¨ ¨ — ˇ¨— — ˇ¨ — ¨— — ˛
˚¨ ¨ˇ ˛
¸ — ¨— ¸¨ ¨ ˚ —ˇ— ˛ —
¸ — — ¨ˇ.
— —
—¸
, ¨- ¸¨˛¨ ˛
¨˚¨
¨ —˚—
— ¨ ¨ ˛
¨
— ˛
¿ — ¨ ˛˚˛ˇ— ˇ
—
¨˝
—¨ ¨. ´¨¨, —
˛˚
¨¨ ¨ ¨ ˛— , ¨
¸ ¸ — ¨¨— ˛ ¸—¨— - ¨ˇ—¨ ¨ ¨ ˛ ˛¨— ¨
˚˚
— ¨— — ˛ ¨¨¨ ˛ — ˝
¨——
¨¨ ˛- ˛˛. — ˇ¨, — ¨
˛ —¸ ˛¨
, —-
˚— ¨— ¨ ¨—ˇ˛˛ ˚¨ —¨ —
¨
— —
—
˛¨ ˛
¨¨˛
˛ — ¨ ¨
— ˛ ¨˛ ¨˚-

¨¨˚ ¸—ˇ—
˛¨— —
¨˚- ¸—¨˚¨ ˛ —- — ˛¨— ¨ˇ
( ˛˚
— —
, ¨¨-
¨— ¨ ˇ ¨— ¨ - — — ¸ — ¨ —
¨

—¸
. `˛ -

˛¨ —

¨ ¨—
: ¸—˚¨ —
— ¨ —
- — ¨, —
¨¨ ˛ˇ˛ ¨ ¨
— ˛˚— —). . ¶ ˛ — ¨— ˚ ¸¨-
¨˝
. `¨ ¨ - ˛ ˛— ˛ — ˛¨
¿ — ¨ ˚— — ¨¨˛- —— ¸—˚¨ ‘¸˛—˚— ¨
ˇ, ¸ˇ˛ — ˛ - ¨¸—— ˚—¨ ˛ ¨¨˛ —— ˛
,
˚—¨— ¨
— — —
— ¨— ˚˚- ¨— ¸—¨˛
’. » ¨¨ ˚—¨, ˛¨ ¸¨— . ´ ¨ ¨ — — — ˛—˝¨ — — —-
—
¸—ˇ
˛¨— — ¨ ˛¨— — — — ˛¨—- ˛¨ ˛ ¸—ˇ˛
— ˛
ˇ—˛
ˇ
˛-
˛¨
¨ —˚— ˛- — — ¸—¨¨˛
˚ - ¨ 1982 ¨¨—- ¨— —
¨˚
ˇ¨ ¨¸ -
¨, — ¨ ¨¨˚ —— — — ¨ ¨ ¸¨— ˚—¨
¨— ¨¨¨
—
¨ ¨¨

˛
˛¨— —

¨¨˚
- ¨ ¸¨—˛˛ ¨— —¨ ˚—¨ —
¨¨

. ¨˚¨— ˛
— — ¨
¨— ˇ¨
—¸—¨— ¨ ¨¨ ˛—— ¨. - ¨ ¨
¸
. . — — ¸— ˛¨
¨— ˛- ¨ ¨——
¨
˛ ¨˛ ˛¨¸˛- ¨¨˚˚ ˇ˛ ¨ ¨ - ¨¸ ˛˛
— ˇ¨— — ˇ¨ ¨ — ¨ ¨ ˛ -
˛
¨ ¨¨¨˚¨ ˛ - , ¨ ¨ , ˚—¨ ¨ —- — ¨ ˛ ¨—— ¨ ˛ ¨ˇ .
˛ ¨˛ ˛
. —— ˛ ˇ˛ ¸—¨¨- ¸¨— ˇ¨ ¨¨˛¨- ¨ — ¨— ˛
·— , — ¸
˛¨- ˛ — — — ¸. ¸¨ ¨ˇ 3 ˛ 6 ˛
, ¨¸—¨ ˛
—¨
˛¨—-
¸ ¸¨—¨ ¨—
—ˇ „¨¨ —¨, — ¸—¨¨˛- ˛¨¸¨ — ¨ ˛ — — ¸—
¨ ¸ ˚—¨ ˛ — ˛
¸ ¨ ¸—¸¨ ¨ ˛ ˛ ¨˝—
¨¨ˇ —
¨¨ ¨ ¨
˛
˛
Bretton
¸—¨ —¨ ¨¨—— ¨— ˛ˇ
˛ —˛— ˛ — ¨˛¨ - ¸—¨¨˝—
¨¨ˇ —
. ˙- Woods — ¨— ˛ ¸¨— ˇ˛˛ — ˛
¨ ¸¨—˛˛. ¶ —¨
¸¨—˛˛. , ¨ ˛ — ˛ ¨ — ¨—— ¨ ¨¨ —— ¨— ¨
— ¨— — ¨ ¸—¨- . ¶ ¸˛ ˛¨ ˛ ¨¨˛ ¸—¨¨˝—
¨˚
¨¨¨ ¨¨˚ —
˛¨-
— ¨ — ¸˛ —¸: ˚ — ¨˛˛ ¨ —
˛¨— - ¨ ¨—
—
— — ˛¨
—
¨ ¨—£ ¸¨—˛˛
— —
¨˚
. ˛ — ˇ¨— — ¨˝
¨ ¨ - ¨ — —
˚˚—
—¸
¨ ¨¸—¨˛— ˚—¨ ˛ ¨˛ - ˇ¨ —

—¸
- ˚¨ ¨ˇ ¨ ¨
—
¨˚
¨— ˛ ¨¨—˛¨ ¸ -
˛ ˛ ¨ ¨˛ˇ— ¨ ˛ —£ ˛¨
¨— ˛¨¸˛˛
˚—¨ ¨ ¨¨˛¨¸˛ ¨ ¨— —
˛¨— —
— ¨ — ¨— ¸ ¨ ˚ - — ¸

ˇ¨ ¨ - ¸¨—¨
¸—¨— ¨ — ¸ ¨¨˚
, —
ˇ¨
ˇ ¨ ˛¨¨ ˇ¨ —- ¨ ¨ — ˛ - ¨ ¨ ¨ ˛ - ¨ ¨ ¨¨ ¨ —˝—-
˛ ¨¨˛¨¸˛˛ ¸˛
¨ ¨ ˛ ¨ ¨˛ ˛ ˛¨¸ ˛˛ ¨ ¨— —¨. ´ ¨ˇ˛¨ ˛
¨
¸¨— , .. . ¨¨˚ ¨— ¨— — ¸¨—˛

ˇ¨ —¨¸˛ —˛. —
¨—- ¨— ¨ˇ —
´ —¨ ¨ — ¨ ¨ ˛ ¨- —¨ — ˛
¸ —
˛ — ¨— — —¨ ¨ ¨¨˚ —— ˛
8
„ˆ‚„¶ 28 `·¿´·»–‚ˆ 2008
¸—¨˚¨— — ˛¨— —
¨¨˚
— ¨¨— ¸¨¨— ¨
¨
˛
˛
Bretton
Woods. — ˚ —
˛¨— -
—
¨˚
—ˇ-
˛ ¨¨—¨.
´¨ ˚˚¨ ¨ ˇ˛¨
¨ ¸—¨, ¨—¨, — ¨— —
——— ˛¨ ¨— -
— — . — — — — — ¸—
˛˛ ¸¨— , ˚˚

¸˛˚˛ ¨ ¨ —
¨
¨ˇ˛ ˛ ˛ ˛

˛ ¨
˛¸˛ ¨¨ ¸¨—¨.
¨— ˛ ¨¨¨˛ ¨ ˛ — ¨
¨—¨˝ — ¨
¸ ¨-
— ¸ ˇ¨ ¨˚— ¨
¨¨— ˛¨— —-
˛¨.

EntosEpohis 30 28-9-08

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

EntosEpohis 30 28-9-08

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

ÌÔÛæÚ˛

· †—¨ ˛ — ˛

    ¨—   — -  ¨˚ ¨ ˚—¨ — —  ¨˛ ¨-

— ˛ ¨ — ¨ —-

¸  — ¨¨ ¨ ¨¨— — ˛  ¨— ¨ .  — 

—¨   ¨  

¨ˇ — ¨¨˚ ,  ¨ — ˇ—

 ˚˚— ˝ — ¨ 55 —. ¸. ¨¨ — ·¸—¨ ¨ ¸—¸¨˚ ¨¨ — - ¨— ¨¨¨ ˛

— ˛ — ¨—   —˛, — ¨ ¨¨˛  ¨¨ ˛¨ ˛

˚ — ¨ ˛ ¨¨  ¨  ˆ¨ —  —

˛— ˝ — — — —  —

¨¨ — ˛. 

 1974 ˛ ¨—¨ ¨˛.  ¨ — ˚¨

  ˛  »¨, — —  —

¨˛ ¸˛ ¨—. ´ 

¨˛ ˛ ¸—¨¸— ¨— ¨ ¨ ¸  ¨— ˛

¸˛ ¨ˇ — ¸

¨—, ¸˛¨¸˛ 

¨¨ ¨— —

˝ ¨˛ ˚¨— ¨, ˛ ˛˚˛ ¸˛-

 ¸˛ ˛ —  — ˛ ˚ - ˛ — ˛ ˛

—¸˛ ¨ — ¨ ˛ —  ˛  ¸—¨˛˛  ˛

— ¨— ˛ — ˛  

— ¨  ˛  19 ¨— ¨, — ¨

 ˚¨  —¨¸˛  ¨—  —˛ ¨

¨¨ ˛, ¨—  ¨  ˛ —  —

 ¨  — ˛ ˛ ¨˛ ˛

 — —¨ —— ˛ ˝˛˛˛ ˚—¨ ˛

´ ·  ·˛,   — ¨ˇ ¸  ˛ „—¨ ˛

˛ ¨—  —

¨ ¨¸—¨˛ — ˚—¨ ˛ ¨˛ - ˇ¨ — 

 — ¨ — ¨— ¸  ¨ ˚ - — ¸

 ¸¨ — , .. . ¨¨˚ ¨—  ¨— — ¸¨ —˛

You might also like

ÌÔÛæÚ˛

· †—¨ ˛ — ˛

¨— —- ¨˚ ¨ ˚—¨ — — ¨˛¨-

— ˛ ¨ —¨ —-

¸ — ¨¨ ¨ ¨¨—— ˛ ¨— ¨ . —

—¨ ¨

¨ˇ — ¨¨˚ , ¨ — ˇ—

˚˚— ˝— ¨ 55 —. ¸. ¨¨ — ·¸—¨ ¨ ¸—¸¨˚¨¨ — - ¨— ¨¨¨ ˛

— ˛ — ¨— —˛, — ¨ ¨¨˛ ¨¨ ˛¨ ˛

˚ — ¨ ˛¨¨ ¨ ˆ¨ — —

˛— ˝— — — — —

¨¨ — ˛.

1974 ˛ ¨—¨ ¨˛. ¨ — ˚¨

˛ »¨, — — —

¨˛ ¸˛ ¨—. ´

¨˛ ˛ ¸—¨¸— ¨— ¨ ¨ ¸¨— ˛

¸˛ ¨ˇ — ¸

¨—, ¸˛¨¸˛

¨¨ ¨— —

˝ ¨˛ ˚¨— ¨, ˛ ˛˚˛ ¸˛-

¸˛ ˛ — — ˛ ˚ - ˛ — ˛ ˛

—¸˛ ¨— ¨ ˛ — ˛ ¸—¨˛˛ ˛

— ¨— ˛ — ˛

— ¨ ˛ 19 ¨— ¨, — ¨

˚¨ —¨¸˛ ¨— —˛¨

¨¨˛, ¨— ¨ ˛— —

¨— ˛ ˛ ¨˛ ˛

— —¨ —— ˛ ˝˛˛˛ ˚—¨ ˛

´ · ·˛, — ¨ˇ ¸˛ „—¨ ˛

˛¨— —

¨ ¨¸—¨˛— ˚—¨ ˛ ¨˛ - ˇ¨ —

— ¨ — ¨— ¸ ¨ ˚ - — ¸

¸¨— , .. . ¨¨˚ ¨— ¨— — ¸¨—˛