Curs valutar se numete preul unei uniti monetare dintr-o moned, exprimat ntr-o alt moned.

Exist dou tipuri de cursuri: curs oficial. Se stabilete zilnic de Banca Naional pe baza raportului dintre cererea i oferta de valute. Baza obiectiv a nivelului cursului de schimb o reprezint raportul dintre puterea de cumprare a celor dou valute n rile respective. curs de pia. Cursul de pia se public cu dou mrimi i anume: cotaia BID - preul cererii din punct de vedere al intermediarului care efectueaz o tranzacie valutar (intermediarul sau market maker-ul poate fi o cas de schimb, ghieul unei banci). Cotaia BID este cunoscut sub denumirea de curs de cumprare. cotaia ASK - preul ofertei din punct de vedere al intermediarului care efectueaz o tranzacie valutara. Daca un client adreseaz un ordin de vnzare valut, acesta echivaleaz pentru intermediar cu o cumprare la pretul BID, n timp ce dac un client adreseaz un COTARE DIRECTA : mai poarta si numele de cotare incerta sau de tip european ; potrivit acesteia, cursul unei monede se exprima ca suma variabila in moneda nationala ce revine la o unitate monetara straina. Astfel cursul de schimb apare ca rezultat al unui raport intre o suma variabila in moneda nationala-la numarator- si o suma fixa in moneda straina-la numitor. Cotarea se face, de regula,pentru o unitate monetara straina, dar atunci cand marimile cursurilor de schimb nu se pot compara, cotatia se poate expima si in functie de 100 unitati monetare straine(JPY). Trebuie precizat faptul ca majoritatea monedelor coteaza in acest fel. COTARE INDIRECTA : mai poarta si numele de cotare certa sau de tip american ; potrivit acesteia, cursul unei monede apare ca raport intre o suma variabila in moneda straina si o suma fixa in moneda nationala.Sunt putine monede care coteaza in acest fel : lira sterlina,poundul irlandez,dolarul neozeerlandez, dolarul australian, DST ,EUR, variabila fiind moneda straina, iar unitatea fiind reprezentata de moneda internationala Poziia valutar reprezint soldurile mijloacelor n valut strin (care formeaz activele i obligaiunile bilaniere ale bncii n valutele respective, precum i obligaiunile extrabilaniere de procurare i vnzare n valut strin) care creeaz riscul obinerii veniturilor sau cheltuielilor suplimentare la modificarea cursurilor valutare. Activele bilaniere n valut reprezint: numerarul n valuta strin, mijloacele contului Nostro n valut, deschis n bncile din strintate i din Moldova, plasamente ale bncilor autohtone n strintate i n alte bnci din Moldova, mijloace plasate overnight" n valut, valorile imobiliare n valut, credite acordate n valut, cerine privind leasingul financiar i alte active n valut. Obligaiunile bilaniere n valut reprezint: mijloacele conturilor Loro ale bncilor din strintate i ale bncilor din Moldova, depozitele la termen ale bncilor din strintate i din Moldova, mprumuturi overnight" credite primite n valut, depozite ale clienilor n valut i alte obligaiuni. Obligaiunile extrabilaniere de procurare sunt reprezentate de: cumprri de valut la operaiuni curente i la termen, procurarea valorilor mobiliare n valut, iar obligaiunile extrabilaniere de vnzare sunt: vnzri de valut la operaiuni la vedere i la termen, vnzarea valorilor mobiliare n valut. Poziia valutar este de dou tipuri: deschis i nchis. Poziia valutar se consider nchis, dac activele bilaniere n valut, precum i obligaiunile extrabilaniere de procurare n aceast valut, sunt egale cu obligaiunile bilaniere n valuta respectiv, precum i cu obligaiunile extrabilaniere de vnzare n aceast valut. Poziia valutar se consider deschis, dac activele bilaniere n valut, obligaiunile extrabilaniere de procurare n aceast valut nu sunt egale cu obligaiunile bilaniere n valuta respectiv, precum i cu obligaiunile extrabilaniere de vnzare n aceast valut. Mrimea poziiei valutare deschise reprezint diferena dintre suma activelor bilaniere ntr-o anumit valut strin, a obligaiunilor extrabilaniere de procurare n aceast valut, suma obligaiunilor bilaniere n valuta respectiv i a obligaiunilor extrabilaniere de vnzare n aceast valut.

OPERAIUNI PE PIAA VALUTAR Operaiunile pe pieele valutare constau n cumprarea i vnzarea de valute i devize, ndeosebi convertibile. Principalii operatori pe pieele valutare sunt bncile, bursele de valori i casele de schimb valutar. Bncile comerciale efectueaz operaiuni pe piaa valutar pentru a cumpra o anumit cantitate de valut necesar n activitile lor valutare cu clienii, pentru a acumula venituri speculative n urma tranzaciilor de cumprare i vnzare a valutelor, precum i pentru acoperirea riscurilor aferente fluctuaiei schimbului valutar. La cumprarea i vnzarea unei valute exist o diferen ntre cursul de cumprare i cel de vnzare. Aceast diferen este cunoscut sub denumirea de marj, fiind cea care permite bncilor s obin profit. Regula principal la stabilirea cursurilor de vnzare/cumprare este c bncile cumpr o anumit valut la un curs mai sczut i vnd aceeai valut la un curs mai nalt, n momente diferite, acumulnd n urma diferenei de preuri un ctig. Aceast activitate este denumit speculaie valutar. Operaiunile valutare se desfoar ntre bncile comerciale sau ntre bnci i clienii lor, prin telefon, telex, fax, e-mail, swift etc. Operaiunile efectuate pe piaa valutar sunt de dou tipuri: la vedere i la termen. Majoritatea operaiunilor de schimb valutar sunt operaiuni la vedere. Operaiunile la vedere (operaiuni spot) sunt acele operaiuni n care vnzarea i cumprarea de valut se ncheie n aceeai zi (sau maximum n 48 de ore), astfel c momentul tranzaciei coincide cu momentul formrii cursului valutar al zilei. Deci, operaiunile la vedere sunt tranzaciile ce se efectueaz cu plata imediat. Operaiunile la termen (forward) sunt acelea n care momentul ncheierii tranzaciei este separat n timp de momentul executrii ei, deci livrarea valutei i achitarea se efectueaz peste cteva luni, la o dat convenit ntre pri. Caracteristic acestei operaiuni este c la momentul ncheierii tranzaciei intervine un curs al zilei, care este diferit de cursul valutar de la data executrii tranzaciei. Din diferena de curs dintre cele dou momente de timp rezult avantaje sau dezavantaje pentru partenerii tranzaciei. n funcie de termenele la care se efectueaz operaiunile la termen, acestea au, de regul, perioade fixate: o lun, 2, 3, 6, 9 luni i maximum 12 luni. Arbitrajul valutar se definete ca o tranzacie de vnzare i de cumprare de valute, n general simultan, n scopul de a realiza un profit sau de a echilibra disponibilul n valut. Arbitrajul poate fi efectuat pe aceeai pia n perioade de timp diferite, pe dou sau mai multe piee, profitnd de diferena de curs valutar pe aceste piee. Din punctul de vedere al oportunitii, exist: arbitraj valutar speculativ, care constituie operaiunea de vnzare i cumprare de valut pe piaa valutar n scopul realizrii unui profit. Profitul poate rezulta din diferena de curs a acelorai valute nregistrate concomitent pe piee diferite, la un moment dat; sau din diferena cursurilor acelorai valute pe aceeai pia, la momente diferite de timp; sau din diferena de curs dintre dou valute pe dou piee diferite, n acelai timp sau la date diferite; arbitraj valutar impus, care este executat n momentul n care gestiunea disponibilului valutar al unei bnci necesit luarea unor msuri de echilibrare a poziiilor valutare prin operaiunea de vnzare/cumprare forat. De asemenea, arbitrajul este impus i n momentul cnd apar anumite fenomene pe piaa valutar care l oblig pe deintorul unei valute s evadeze pe o alt pia valutar pentru a evita pierderile cauzate de deprecierea valutei supuse acestui fenomen. Operaiunile valutare hedging sunt desemnate prin operaia n care un cumprtor (importator) i o banc se angajeaz, pe de o parte, s plteasc o sum n valut, la un anumit termen, iar pe de alt parte, se mprumut cu aceeai sum n valut, la acelai termen de rambursare. Prin astfel de operaiune cumprtorul se apr de riscul pierderilor

din diferenele de curs n cazul deprecierii valutei, deoarece la termen eventuala pierdere se compenseaz prin ctigul obinut prin mprumut, ceea ce nseamn c riscul operaiunii a fost transferat bncii mprumuttoare. Operaiunile swap sunt operaiuni ncheiate frecvent ntre un client i o banc sau ntre dou bnci, prin care se ncheie concomitent o tranzacie la vedere i o tranzacie la termen, n alt valut. De exemplu, o banc din SUA intenioneaz s-i creeze la o banc din Germania un disponibil n euro pe un timp de 3 luni. n acest scop ea trebuie astzi s cumpere la vedere cu dolari SUA euro pe piaa valutar i totodat s vnd la termen, peste 3 luni, euro pe dolari SUA. Prin aceast operaie riscul este nlturat, ns banca din SUA poate avea un ctig dac cursul de vnzare a valutei euro la termen este mai mare dect cursul de cumprare a aceleiai valute la vedere, i invers, iar n caz contrar banca va suferi o pierdere. Opiunile reprezint instrumente financiare derivate care pot fi folosite att pentru acoperirea riscurilor, ct i pentru operaiuni speculative. Opiunile sunt de dou tipuri: opiuni de cumprare de tip call, care reprezint un contract ce d dreptul celui care l deine (i nu obligaia) s cumpere o anumit cantitate dintr-o valut, la un curs de schimb fix, ntr-o perioad de timp sau la un termen specificat; opiuni de vnzare de tip put, care reprezint un contract ce d dreptul celui care l deine (nu i obligaia) s vnd o anumit cantitate dintr-o valut la un curs de schimb fix, ntr-o anumit perioad de timp sau la un termen specificat. Opiunile standardizate pot fi tranzacionate pentru principalele valute n cadrul unor piee organizate pe o durat standard (1 lun, 3 luni, 6 luni, 1 an), iar opiunile nestandardizate sunt adaptate la necesitile specifice ale clienilor, de regul fiind folosite de companiile mici i mijlocii. n Republica Moldova bncile comerciale autorizate au dreptul s efectueze operaiuni de cumprare i vnzare din cont propriu, ct i din contul clienilor, participnd la tranzaciile efectuate pe piaa valutar interbancar n conformitate cu clauzele acordului privind piaa interbancar de operaiuni valutare n Republica Moldova. Operaiunile valutare pot fi executate de bnci pe piaa valutar intern i pe piaa valutar internaional. Bncile execut operaiuni pe pieele valutare internaionale care sunt concentrate n centrele financiare internaionale: Londra, Paris, Zurich, New York, Tokio, Singapore. Aceasta se datoreaz concentrrii bncilor i operaiunilor bancare i existenei altor operatori pe aceste piee.