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Introduction
Les fonds souverains (FS)
sont en train de devenir aujourd’hui un
élément important dusystème financier international en étant bénéfiques pour les
pays d’origine
, tout comme lespays destinataires de leurs investissements.
Ce sont des fonds publics d’investissements
financiers, gérés indépendamment du bilan de la Banque Centrale du pays. Ainsi, leursréserves de devises ne font pas partie de la masse monétaire et le pays peut les réinvestir à
l’
étranger, ce qui permet une diversification accrue du portefeuille financier à un taux
d’
intérêt plus élevé. Ne comprenant pas des obligations directes à court terme, ils peuventtolérer des niveaux de risque plus élevés. Contrairement aux
hedge funds
, ils ne se serventpas de l
’effet de levier pour se financer et donc ne sont pas
exposés au risque de contrepartie.
Bien que très divers selon leurs pays d’origine,
leurs objectifs, leurs stratégies, leur modeopératoire etc., les FS ont des caractéristiques communes qui permettent de les regroupersous cette appellation. Selon une étude de Morgan Stanley
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, les fonds souverains doiventprésenter les cinq aspects suivants
: contrôle de l’Etat, une grande partie d’actifs libellée endevises, pas d’en
gagements explicites
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, tolérance au risque élevé, horizon d’investissement
long.
L’essor des FS
est dû à la situation macroéconomique mondiale actuelle marquée par desdéséquilibres mondiaux battant leur plein, par les réserves de changes asiatiques importanteset par les prix des matières premières atteignant un niveau record (céréales, pétrole, métaux,etc.). La Chine avec sa monnaie largement sous-évaluée, a amassé des excédents importantsse traduisant par une accumulation de réserves de devises dans la Banque Centrale du pays.Les pays asiatiques, après
l’
expérience amère de la crise financière et économique de 1997-98, ont accumulé, eux aussi, des réserves de change importantes grâce à leurs exportations.Enfin, les pays exportateurs de matières premières ont pu profiter des prix mondiaux fortélevés pour constituer un niveau considérable de réserves de change. Dans certains cas, cesont les recettes de la privatisation des entreprises publiques qui se sont rajoutées aux avoirs
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Jen (2007b)
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Contrairement aux fonds de pensions qui eux, doivent se provisionner en fonction des obligations deprestations prédéfinies par ces fonds pour leurs cotisants.
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