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Luxemburgo: Servio das Publicaes Oficiais das Comunidades Europeias, 2002 ISBN 92-894-3235-7 N.o de cat. KS-42-02-585-PT-N Comunidades Europeias, 2002

Manual do SEC 95 sobre o dfice e a dvida das administraes pblicas

C O M I S S O E U R O P E I A

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TEMA 2 Economia e finanas

EDIO 2002

Encontram-se disponveis numerosas outras informaes sobre a Unio Europeia na rede Internet, via servidor Europa (http://europa.eu.int) Luxemburgo: Servio das Publicaes Oficiais das Comunidades Europeias ISBN 92-894-3235-7 Comunidades Europeias, 2002 Reproduo autorizada mediante indicao da fonte

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PREFCIO

A questo dos dfices excessivos, definida no Tratado de Maastricht (artigo 104) e em vigor na Unio Europeia desde 1994, tem constitudo um desafio importante para a Comisso Europeia, particularmente os seus aspectos estatsticos. O Eurostat tem tentado garantir uma aplicao adequada do quadro de referncia conceptual (o Sistema Europeu de Contas Econmicas Integradas (SEC, segunda edio)), de forma a obter estatsticas fiveis e comparveis para a avaliao da convergncia. Os critrios de avaliao estatstica passaram a ser transparentes e verificou-se consenso quanto sua pertinncia. Desde Fevereiro de 2000, o SEC 95 a obra de referncia conceptual que juridicamente vinculativa na Unio Europeia. O objectivo do presente manual facilitar a sua aplicao para o clculo do dfice oramental e da dvida pblica. O manual fornece as respostas adequadas maioria dos problemas estatsticos e contabilsticos que surgiram na Unio Europeia ao longo dos ltimos anos. o resultado de um trabalho colectivo de reflexo e de elaborao conceptual e textual realizado por um grupo de peritos coordenado pelo Eurostat, representando Estados-Membros da UE, a Comisso (Eurostat e Direco-Geral Assuntos Econmicos e Financeiros) e o Banco Central Europeu. Foi discutido e aprovado pelos grupos de trabalho das contas nacionais e financeiras. A contribuio dos peritos europeus em estatstica e contas nacionais foi crucial. Estamos-lhes profundamente agradecidos. Tendo recebido a aprovao do Comit do Programa Estatstico (CPE) e do Comit de Estatsticas Monetrias, Financeiras e Balanas de Pagamentos (CMFB), o presente manual um complemento indispensvel do SEC 95 e do SCN 93. Este, de grande utilidade para os estaticistas e especialistas de finanas pblicas no s na Unio Europeia mas tambm fora dela e, em particular, para os pases que so candidatos adeso. Contribuir ainda para a discusso acerca das Estatsticas das Finanas Pblicas (EFP) do FMI, cuja actual reviso se aproximou mais dos conceitos do SCN. Esta segunda edio uma actualizao importante do manual (primeira edio: Janeiro de 2000), enriquecendo a Parte II (com "A privatizao nos pases em transio" e "Reescalonamento da dvida"), a Parte IV (agora intitulada "Alugueres, licenas e concesses" (incluindo um panorama deste tipo de operaes) e a Parte V (Adenda sobre a dvida pblica). Sendo agora uma publicao oficial do Eurostat, o "Manual do SEC 95 sobre o dfice oramental e a dvida pblica (segunda edio)" estar, pois, disposio de um pblico mais vasto que se interesse pelos tratamentos contabilsticos aplicados pelos estaticistas europeus no domnio das finanas pblicas

30 de Abril de 2002

Bart MEGANCK Director

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Editor-chefe: Editores:

Bart Meganck

Pessoas que contriburam para o projecto numa base regular:

Instituies europeias:

Jean-Pierre Dupuis (Comisso, Eurostat) Denis Besnard (Comisso, Eurostat) Christine Coin (Comisso, Eurostat) Christian Ravets (Comisso, Eurostat) Gilles Revelin (Comisso, Eurostat) Jonas Fischer (Comisso, DG ECFIN) Philippe de Rougemont (ECB) Wolfgang Eichmann (D) Jeff Golland (UK) Ana M. Leal (P) Jacques Magniez (F) Carsten Petersen (DK) Emilia Scafuri (I)

Estados-Membros da UE:

Assistente:

Elisabeth Bastien (Comisso, Eurostat)

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NDICE
Prefcio .......................................................................................................................................... 3 Parte I. I.1. I.2. Parte II. II.1. Delimitao do sector das administraes pblicas ........................................... 7 Critrios para a classificao das unidades no sector das administraes pblicas................................................................................................................... 9 Unidades especficas............................................................................................. 18 Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas ........................ 23 Apresentao geral dos princpios ......................................................................... 25 Princpios gerais ............................................................................................... 25 Aplicao s operaes do SEC 95 .................................................................. 31 Venda de activos (privatizao) ............................................................................. 38 Tratamento das receitas resultantes das vendas directas e indirectas de activos financeiros e no financeiros................................................................. 38 Caso em que uma sociedade holding pblica conserva os resultados da privatizao ...................................................................................................... 46 A privatizao nos pases em transio ............................................................ 50 Injeces de capital ............................................................................................... 62 Injeces de capital em empresas pblicas....................................................... 62 Injeces de capital em espcie ....................................................................... 71 Dvida pblica e dvida das empresas pblicas ...................................................... 76 Assuno de dvidas e anulao de dvidas...................................................... 76 Reescalonamento de dvidas ............................................................................ 84 Dvida das empresas pblicas garantida pelas administraes pblicas............ 97 As administraes pblicas e o sector financeiro ................................................. 100 Ouro e divisas do Banco Central..................................................................... 100 Acantonamento de activos ("financial defeasance") ........................................ 112 Implementao do princpio da especializao econmica ............................ 121 Registo dos impostos e das contribuies sociais: Princpios gerais .................... 123 Alteraes nas datas de exigibilidade dos impostos, subsdios, remuneraes dos empregados, contribuies e prestaes sociais.................... 129 Registo dos juros................................................................................................. 132 Casos de decises dos tribunais com efeito retroactivo ....................................... 157 Alugueres, licenas e concesses................................................................... 159 Panorama geral .................................................................................................. 161 Atribuio de licenas de telefones mveis.......................................................... 172 Venda e "leaseback" ("sale & leaseback") ........................................................... 179 Infra-estruturas pblicas financiadas e exploradas pelo sector das sociedades.... 184 Adenda sobre a dvida pblica ......................................................................... 197 Clculo da dvida pblica ..................................................................................... 199 Dvida em moeda estrangeira (swaps de divisas sobre instrumentos da dvida)... 203 Acordos de recompra .......................................................................................... 217 ............................................................................................................................ 227 Regulamento (revisto) n 3605/93 do Conselho sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos ....................................................................... 229 EDP Questionnaire ......................................................................................... 235

II.2.

II.3.

II.4.

II.5.

Parte III. III.1. III.2. III.3. III.4. Parte IV. IV.1 IV.2 IV.3 IV.4 Parte V. V.1. V.2. V.3. Anexo

ndice remissivo ......................................................................................................................... 245

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PARTE I
Delimitao do sector das administraes pblicas

NDICE
I.1.
I.1.1 I.1.2 I.1.3 I.1.4 I.1.5 I.1.6

Critrios para a classificao administraes pblicas

das

unidades

no

sector

das

Contedo do sector das administraes pblicas Definio do sector das administraes pblicas Conceito de unidade institucional Conceito de unidade institucional pblica Aplicao da regra mercantil/no-mercantil s unidades institucionais pblicas Palavras-chave e referncias

I.2.
I.2.1 I.2.2 I.2.3 I.2.4 I.2.5

Unidades especficas
Fundos de penses Unidades que exercem actividades financeiras Holdings pblicas Servios de gesto da dvida pblica Organismos reguladores de mercado actuando em nome da Comunidade Europeia (FEOGA, etc.) ou outras unidades com actividades mercantis e de redistribuio

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Parte I: Delimitao do sector das administraes pblicas

I.1.

Critrios para a classificao das unidades no sector das administraes pblicas

Contedo do sector das administraes pblicas
Este resumo indica os passos a seguir para se decidir se uma entidade deve ser includa no sector das administraes pblicas.

1.

1.1

A entidade uma unidade institucional? As decises quanto sectorizao devem ser tomadas ao nvel das unidades institucionais, que so definidas no sistema como unidades que possuem autonomia de deciso e que dispem de uma contabilidade completa. Os produtores que no sejam unidades institucionais tm de ser classificados no sector institucional a que pertence a unidade que os controla. Assim, os produtores pblicos que no sejam reconhecidos como entidades jurdicas independentes devem ser includos no sector das administraes pblicas, excepto se puderem ser reconhecidos como quase-sociedades (ou seja, entidades mercantis com uma contabilidade completa e cujo comportamento econmico e financeiro seja semelhante ao das sociedades).

1.2.

A unidade institucional pblica (controlada pelas administraes pblicas) ou privada (no controlada pelas administraes pblicas)? O controlo, definido como a capacidade de determinar a poltica geral, um critrio essencial para a sectorizao. Existem produtores privados em todos os sectores, excepto no sector das administraes pblicas. Em contrapartida, h produtores pblicos quer no sector das empresas (se forem mercantis) quer no das administraes pblicas (se forem no-mercantis). A sectorizao das instituies sem fim lucrativo (ISFL) constitui um caso particular: para ser considerada como pblica, a ISFL tem de ser controlada e financiada principalmente pelas administraes pblicas.

1.3.

A unidade institucional pblica mercantil ou no-mercantil? Se a principal funo da unidade institucional pblica for a redistribuio do rendimento e da riqueza nacional, essa unidade deve ser classificada no sector das administraes pblicas. No entanto, se a principal funo da unidade institucional pblica for a intermediao financeira, a unidade deve ser classificada fora do sector das administraes pblicas, no sector das sociedades financeiras. Em outros casos, para decidir qual o sector a que deve ser afectada a unidade institucional pblica necessrio verificar se a unidade mercantil ou no-mercantil, ou seja, se mais de 50% dos custos de produo so cobertos pelas vendas ou no. O sector das administraes pblicas apenas inclui unidades institucionais no-mercantis pblicas, mas estas unidades institucionais no-mercantis podem ter unidades de actividade econmica locais secundrias mercantis (UAE no reconhecidas como quase-sociedades), que so tambm includas no sector das administraes pblicas.

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2.

Definio do sector das administraes pblicas

O sector das administraes pblicas (S.13) inclui todas as unidades institucionais que so outros produtores no-mercantis cuja produo se destina ao consumo individual e colectivo e que so principalmente financiadas por pagamentos obrigatrios feitos por unidades pertencentes a outros sectores e/ou todas as unidades institucionais principalmente ligadas redistribuio do rendimento e da riqueza nacional. a) organismos da administrao pblica (excluindo os produtores pblicos organizados como sociedades de capital ou, por fora de legislao especial, dotados de estatuto que lhes confira personalidade jurdica, ou ainda como quase-sociedades, se quaisquer delas estiverem classificadas nos sectores financeiros ou no financeiros) que gerem e financiam um conjunto de actividades, principalmente o fornecimento de bens e servios no-mercantis, destinados colectividade; as instituies sem fim lucrativo dotadas de personalidade jurdica que so outros produtores no-mercantis e que so controladas e financiadas principalmente pelas administraes pblicas; os fundos de penses autnomos, caso sejam obrigatrios por lei ou por regulamento e se as administraes pblicas forem responsveis pela gesto da instituio no que respeita fixao ou aprovao das contribuies e prestaes.

b)

c)

O sector das administraes pblicas divide-se em quatro subsectores: a) b) c) d) administrao central administrao local (S.1311); (S.1313); (S.1314).

administrao estadual (S.1312); fundos de segurana social

De acordo com esta definio, para se classificar uma entidade nas administraes pblicas, necessrio determinar: 1) 2) 3) se uma unidade institucional se uma unidade institucional pblica se uma unidade institucional pblica no-mercantil

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Parte I: Delimitao do sector das administraes pblicas

3.
3.1.

Conceito de unidade institucional

Critrios O SEC 95 (ponto 2.12.) estabelece os critrios segundo os quais uma entidade pode ser considerada uma unidade institucional: Um unidade residente constitui uma unidade institucional desde de que goze de autonomia de deciso no exerccio da sua funo principal, disponha de uma contabilidade completa ou que seja possvel e significativo, tanto de um ponto de vista econmico como jurdico, elaborar uma contabilidade completa, se tal for necessrio. Dizer-se que uma unidade goza de autonomia de deciso no exerccio da sua funo principal, significa que a mesma deve: a) ter direito a ser proprietria de bens ou activos; poder, por conseguinte, transaccionar a propriedade dos bens ou activos em operaes com outras unidades institucionais; ter capacidade para tomar decises econmicas e realizar actividades econmicas pelas quais directamente responsvel perante a lei; ter capacidade para contrair passivos em seu prprio nome, aceitar obrigaes ou compromissos futuros e celebrar contratos.

b) c)

Dizer-se que uma unidade dispe de contabilidade completa significa que a mesma dispe de documentos contabilsticos onde aparece a totalidade das suas operaes econmicas e financeiras efectuadas no decurso do perodo de referncia das contas e de um balano dos seus activos e passivos. 3.2. Aplicao das critrios Uma unidade pblica que, por fora de legislao especial, seja reconhecida como entidade jurdica autnoma pode ser considerada como uma unidade institucional, a classificar no sector das administraes pblicas, caso seja uma unidade institucional nomercantil pblica. O sector das administraes pblicas inclui tambm entidades que no so reconhecidas como unidades institucionais. Uma entidade que no possua contabilidade completa (ou em relao qual no seria possvel nem significativo estabelecer uma contabilidade completa, se tal fosse necessrio) dever ser includa na unidade institucional em cuja contabilidade esto integradas as suas contas parciais. Uma entidade que no disponha de autonomia de deciso no exerccio da sua funo principal deve ser englobada na unidade que a controla. No entanto, verifica-se um caso particular com entidades que dispem de contabilidade completa, tm uma actividade mercantil e cujo comportamento econmico e financeiro similar ao das sociedades. Essas entidades so consideradas como gozando de autonomia de deciso e devem ser classificadas fora do sector das administraes pblicas, no sector das sociedades, como quase-sociedades.

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4.
4.1.

Conceito de unidade institucional pblica

Critrios do SEC Um produtor pblico um produtor que controlado pelas administraes pblicas. No caso das ISFL, um produtor pblico uma ISFL que controlada e financiada principalmente pelas administraes pblicas. Todos os outros produtores so produtores privados. O controlo define-se como a capacidade de determinar a poltica geral (da sociedade) ou o programa geral (do ponto de vista empresarial) de uma unidade institucional, atravs da nomeao de administradores ou gestores se necessrio. A deteno de mais de metade das aces de uma empresa uma condio suficiente, mas no necessria, para o controlo. Alm disso, uma administrao pblica pode exercer controlo sobre uma empresa por fora de decretos ou regulamentos de legislao especial que lhe dem o direito de determinar a poltica da empresa ou de nomear os administradores.

4.2.

Aplicao dos critrios A definio de controlo tambm aplicvel s ISFL. Porm, caso os critrios acima indicados no sejam formalmente satisfeitos ou no caso de no existir legislao especial, necessria uma definio mais operacional de controlo: a interveno pblica sob a forma de regulamentaes gerais aplicveis a todas as unidades que se dedicam mesma actividade no deve ser considerada relevante quando se pretende determinar se a administrao pblica detm o controlo sobre uma unidade individual. Uma administrao pblica detm o controlo de uma unidade se influenciar a gesto dessa unidade especfica, independentemente da superviso geral exercida sobre todas as unidades similares.

4.3.

O exemplo das escolas As administraes pblicas controlam uma escola se a sua aprovao for necessria para a criao de novas turmas, para a realizao de investimentos significativos em bens de capital fixo ou para a obteno de emprstimos ou ainda se puder impedir a escola de pr fim s suas relaes com as administraes pblicas. No entanto, as administraes pblicas no controlam a unidade se apenas financiarem a escola ou supervisionarem a qualidade da educao que a escola deve proporcionar (fixando programas gerais ou o nmero mximo de alunos por turma).

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Parte I: Delimitao do sector das administraes pblicas

5.

Aplicao da regra institucionais pblicas

mercantil/no-mercantil

unidades

De acordo com a definio de administraes pblicas do SEC 95, as unidades institucionais pblicas que redistribuam o rendimento e a riqueza nacional ou sejam produtores no-mercantis devem ser classificadas no sector das administraes pblicas. Na medida em que se possa tomar uma deciso quanto natureza mercantil/no-mercantil das actividades de um produtor pblico, este produtor pode ser integrado no sector das sociedades ou no sector das administraes pblicas. Uma excepo o caso dos produtores reconhecidos como intermedirios financeiros, que tm de ser integrados no sector das sociedades financeiras e no no sector das administraes pblicas. 5.1. Conceito de "preos economicamente significativos" Tanto no SCN 93 (pontos 6.45. e 6.50.) como no SEC 95 (ponto 3.19.), a distino entre produtores mercantis e no-mercantis depende dos preos cobrados serem ou no economicamente significativos. Diz-se que um preo economicamente significativo quando tem influncia significativa nas quantidades que os produtores esto dispostos a colocar no mercado e nas quantidades que os compradores desejam comprar. Inversamente, diz-se que um preo no economicamente significativo se tiver pouca ou nenhuma influncia na quantidade que o produtor est disposto a colocar no mercado e se se presumir que tem apenas uma influncia marginal nas quantidades procuradas. , pois, um preo que no quantitativamente significativo do ponto de vista quer da oferta quer da procura. Estes preos so normalmente cobrados com vista a gerar um certo rendimento ou a obter uma certa reduo da procura excessiva que poderia ocorrer se os servios fossem fornecidos de forma totalmente gratuita, contudo, no visam eliminar essa procura excessiva. Uma vez tomada uma deciso, por razes administrativas, sociais ou polticas acerca da quantidade total de um bem ou servio no-mercantil particular a colocar no mercado, o seu preo deliberadamente fixado abaixo do preo de equilbrio que se verificaria no mercado. A diferena entre um preo que no economicamente significativo e um preo zero , portanto, uma questo de proporo. O preo apenas desincentiva as unidades cujas procuras so menos prementes, sem no entanto reduzir grandemente o nvel total da procura. Os produtores mercantis so os produtores que vendem a sua produo a preos economicamente significativos. Os produtores no-mercantis so os produtores cuja produo , na sua maioria, fornecida gratuitamente ou a preos que no so economicamente significativos. Alm disso, o SEC 95 apresenta outros critrios para a distino entre produtores mercantis e no-mercantis.

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5.2.

Critrio dos 50% No SEC 95, o conceito de preos economicamente significativos aplicado com base no critrio dos 50%: os custos de produo so cobertos pelas vendas em mais de 50%? Ao distinguir os produtores mercantis dos outros produtores no-mercantis atravs do critrio dos 50%, as vendas e os custos de produo" definem-se como se segue: a) as vendas abrangem as vendas, excluindo os impostos sobre produtos, mas incluindo todos os pagamentos efectuados pelas administraes pblicas ou pelas instituies da Unio Europeia e concedidos a toda a espcie de produtor neste tipo de actividade, isto , incluem-se todos os pagamentos ligados ao volume ou ao valor da produo, mas excluem-se os pagamentos efectuados para cobrir um dfice geral; b) os custos de produo so a soma do consumo intermdio, remuneraes dos empregados, consumo de capital fixo e outros impostos sobre a produo. Para os efeitos deste critrio, no so deduzidos os outros subsdios produo. Para garantir a coerncia dos conceitos de vendas e de custos de produo ao aplicar o critrio dos 50%, os custos de produo devem excluir todos os custos realizados para a formao de capital por conta prpria. O critrio dos 50% deve ser aplicado tendo em conta uma srie de anos. S se o critrio for vlido durante vrios anos ou for vlido para o ano corrente e se prever que valer no futuro prximo que deve ser estritamente aplicado. Flutuaes de menor importncia no volume das vendas de um ano para o outro no devem obrigar a uma reclassificao das unidades institucionais (nem das suas UAE locais e sua produo). O critrio dos 50% ainda o que determina em que casos uma unidade das administraes pblicas pode ser tratada como uma quase-sociedade detida pelas administraes pblicas: uma quase-sociedade s pode ser criada se satisfizer o critrio dos 50%.

5.3.

A fronteira entre os impostos e as vendas de servios por uma administrao pblica Os pagamentos devem ser tratados como vendas de servios por uma administrao pblica se a administrao pblica usar a concesso de licenas para implementar uma funo reguladora prpria (como por exemplo, a verificao da competncia ou das qualificaes da pessoa interessada, a conformidade ou segurana das instalaes, a fiabilidade ou segurana do equipamento utilizado, a qualidade ou o nvel dos bens e servios produzidos) e se os pagamentos estiverem claramente proporcionados em relao ao custo de fornecimento dos servios. De acordo com as convenes do SEC 95, considera-se que o que se verifica com as cartas de conduo, brevets, licenas de televiso ou rdio, licenas de porte de armas, entradas em museus ou bibliotecas e taxas pela remoo de lixo. Os pagamentos devem ser tratados como impostos se qualquer das duas condies atrs mencionadas no for satisfeita. De acordo com as convenes do SEC, considera-se que isso que se verifica com as licenas para a deteno ou utilizao de veculos, barcos ou aeronaves e as licenas de caa, tiro ou pesca.

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Parte I: Delimitao do sector das administraes pblicas

5.4.

Aplicao do critrio dos 50% Se for financiada principalmente pelas famlias, pelos empregadores e por empresas de seguro privadas, a unidade institucional pblica mercantil e tem de ser considerada como empresa pblica. Se for financiada principalmente pelas administraes pblicas consoante os seus custos ou segundo uma negociao (oramento global) com base em vrios factores (produo final, manuteno do edifcio, investimento em equipamento tcnico, pagamento das remuneraes dos empregados, etc.), a unidade institucional pblica tem de ser classificada no sector das administraes pblicas, uma vez que este financiamento no corresponde a vendas. Em outros casos, a classificao da unidade institucional pblica num sector depender do tratamento dado na aplicao do critrio dos 50 % aos pagamentos feitos pelas administraes pblicas de acordo com os servios efectivamente fornecidos no perodo por essa unidade: a unidade ser mercantil e classificada como empresa pblica se esses pagamentos forem considerados como correspondentes a vendas e ser no-mercantil e classificada no sector das administraes pblicas se esses pagamentos no forem considerados como correspondendo a vendas. Para determinar a natureza desses pagamentos, poderia ser til verificar se, alm desses pagamentos, as administraes pblicas cobrem sistematicamente qualquer dfice importante das unidades pblicas. Os pagamentos feitos pelas administraes pblicas a unidades institucionais pblicas relativos a servios efectivamente fornecidos devem ser tratados como correspondendo a vendas na aplicao do critrio dos 50%, quando os preos so economicamente significativos, isto , nos dois casos seguintes: quando os preos pagos pelas administraes pblicas a produtores pblicos relativamente a servios efectivamente prestados so tambm aplicados a servios similares (ou da mesma qualidade) fornecidos por produtores privados que aceitem vender servios s administraes pblicas com base nesses preos. A razo a seguinte: a existncia de produtores privados garante que os preos so economicamente significativos e, por isso, os preos aplicados aos servios fornecidos por produtores pblicos so tambm economicamente significativos; quando, na ausncia de produtores privados no mesmo tipo de actividade, as administraes pblicas pagam a unidades pblicas por servios efectivamente fornecidos (e no atravs de uma cobertura dos custos), com vista a ter uma influncia econmica significativa sobre a oferta e a procura. As administraes pblicas podem, por exemplo, pretender, atravs dos preos pagos pelos diferentes servios, incentivar as unidades pblicas a desenvolver servios especficos que correspondam a prioridades pblicas.

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Do ponto de vista do produtor pblico o preo recebido das administraes pblicas economicamente significativo se esse produtor pblico for apenas financiado de acordo com o volume de produo que fornece. Nesse caso, o produtor pblico est a actuar como uma empresa sujeita s leis do mercado: o seu dfice remanescente no deve ser automaticamente coberto e a lgica desta situao encerrar as unidades pblicas que no possam sobreviver nestas condies. Os pagamentos feitos pelas administraes pblicas a unidades institucionais pblicas relativos a servios efectivamente prestados no devem ser tratados como correspondendo a vendas na aplicao do critrio dos 50%, quando os preos no so economicamente significativos, como, por exemplo nos dois casos seguintes: quando os preos pagos pelas administraes pblicas a produtores pblicos relativamente a servios efectivamente prestados no podem ser aplicados a servios similares fornecidos por produtores privados, em virtude de os produtores privados serem discriminados em relao ao recebimento desses pagamentos ou em virtude de os produtores privados no aceitarem fornecer servios nessas condies - e, assim, pelo mesmo servio e mesma qualidade, os preos pagos pelas administraes pblicas aos produtores privados serem totalmente diferentes dos preos pagos aos produtores pblicos; quando, na ausncia de produtores privados no mesmo tipo de actividade, uma unidade pblica no se situar, face ao mercado, numa posio semelhante que poderia ser a posio de uma unidade privada, em virtude de as administraes pblicas tenderem, de qualquer forma, a cobrir o seu dfice remanescente. Assim, o montante global dos pagamentos das administraes pblicas unidade pblica mantm-se, de facto, ligado aos custos. Nesta situao, as administraes pblicas decidem financiar as unidades pblicas, relativamente aos servios efectivamente prestados, por razes puramente administrativas, com vista a afectar o financiamento, a controlar e a comparar os custos e a melhorar a produtividade interna das unidades pblicas. 5.5. Aplicao aos hospitais O inqurito do Eurostat de 1999 sobre a classificao sectorial dos hospitais pblicos e dos lares para idosos no SEC 1995 (Survey on the sector classification of public hospitals and homes for elderly in SEC 95) revelou importantes diferenas entre os Estados-Membros no que respeita forma como so feitos os pagamentos das administraes pblicas aos hospitais pblicos: i) ii) de acordo com os seus custos; de acordo com uma negociao (oramento global) entre as administraes pblicas e cada hospital. Estas negociaes centram-se em vrios factores (produo final, manuteno de edifcio, investimento em equipamento tcnico, pagamentos das remuneraes dos empregados, etc.), de acordo com um sistema de fixao de preos aplicado apenas aos hospitais pblicos; de acordo com um sistema de fixao de preos aplicado tanto a hospitais pblicos como privados.

iii) iv)

S os pagamentos da alnea iv) podem ser considerados como vendas.

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Parte I: Delimitao do sector das administraes pblicas

6.

Palavras-chave e referncias
Operao em nome de outra unidade Unidade institucional Quase-sociedade Sociedade holding Organizao reguladora do mercado Intermediao financeira Fundo de penses Fundo de segurana social Sector e subsectores das administraes pblicas Controlo Preo economicamente significativo Instituio sem fim lucrativo (ISFL) Mercantil/no-mercantil Produo mercantil Produo no-mercantil Produtor pblico/privado Regime de segurana social SEC 95, ponto 1.41 SEC 95, ponto 2.12 SEC 95, ponto 2.13.f SEC 95, ponto 2.14 SEC 95, pontos 2.21, 2.69 SEC 95, pontos 2.32 a 2.38 SEC 95, ponto 2.64 SEC 95, ponto 2.74 SEC 95, pontos 2.68 a 2.74 SEC 95, pontos 2.26, 3.28 a 3.29 SEC 95, ponto 3.19 SEC 95, ponto 3.31 SEC 95, pontos 3.27 a 3.45 SEC 95, ponto 3.17 SEC 95, ponto 3.23 SEC 95, pontos 3.28, 3.29 SEC 95, pontos 4.88 a 4.90

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I.2.
1.
1.1.

Unidades especficas
Fundos de penses
Novos critrios de classificao No SEC 79, tal como no SEC 95, os fundos de penses no-autnomos no so unidades institucionais, fazendo parte das unidades institucionais que os criaram. O SEC 95 introduz uma alterao no que diz respeito classificao dos fundos de penses que so unidades institucionais: no SEC 79, eles devem ser classificados no sector das empresas de seguros se, para cada pessoa segurada, o prmio for proporcional aos riscos e, no subsector dos fundos de segurana social, se essa proporcionalidade no existir. No SEC 95, a fronteira entre o subsector das sociedades de seguros e fundos de penses (S125) e o subsector dos fundos de segurana social (S1314) foi alterada. De acordo com o SEC 95 (ponto 2.74.), o subsector dos fundos de segurana social inclui as unidades que satisfazem os dois critrios seguintes: a) b) certos grupos da populao so obrigados a participar no regime ou a pagar contribuies em virtude de disposies legais ou regulamentares; independentemente do papel que desempenham como organismos de tutela ou como empregadores, as administraes pblicas so responsveis pela gesto destas unidades no que diz respeito fixao ou aprovao das contribuies e das prestaes.

Estes dois requisitos, que tm um tpico carcter institucional, substituem os critrios de no proporcionalidade do SEC 79, que passam a ser apenas uma indicao para a classificao. O SEC 95 (ponto 2.74.) acrescenta: No h normalmente qualquer ligao directa entre o montante da contribuio paga por uma pessoa e o risco a que essa pessoa est exposta. Os regimes de seguro social organizados por unidades das administraes pblicas para os seus empregados so classificados como regimes privados com constituio de provises ou como regimes sem constituio de provises, conforme o caso, e no como regimes de seguro social. Se as administraes pblicas criarem um fundo de penses autnomo para os seus prprios empregados, esse fundo ser classificado fora do sector das administraes pblicas. Se uma unidade institucional das administraes pblicas criar um fundo de penses no-autnomo, este fundo no uma unidade institucional e deve ser includo no subsector relevante (central, estadual ou local) do sector das administraes pblicas, mas, tal como no caso dos fundos de penses autnomos, os activos devem ser tratados como reservas pertencentes aos beneficirios e no s administraes pblicas. O caso mais comum so os regimes de seguro social sem constituio de provises geridos pelas administraes pblicas, que pagam prestaes sociais aos seus empregados, antigos empregados ou seus dependentes com base nos seus prprios recursos.

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Parte I: Delimitao do sector das administraes pblicas

1.2.

Implicaes de carcter prtico Uma vez que todos os regimes geridos pelas administraes pblicas esto organizados com base na repartio, no foi possvel encontrar exemplos concretos de fundos de penses classificados no sector dos seguros (de acordo com o SEC 79) que devam agora ser classificados no sector dos fundos de segurana social. Em contrapartida, possvel dar exemplos de fundos de penses classificados nos fundos de segurana social (de acordo com o SEC 79) que devem agora ser classificados no subsector das sociedades de seguros e fundos de penses (S125); na Itlia este o caso de muitas unidades que gerem regimes complementares de seguro, uma vez que estes no so obrigatrios (pelo que no satisfazem o primeiro critrio requerido no SEC 95 para serem classificados como fundos de segurana social). Nos Pases Baixos, cabem neste quadro os fundos de reforma antecipada, uma vez que no so geridos pelas administraes pblicas, mas a nvel de ramo de actividade, no que respeita ao estabelecimento ou aprovao das contribuies e prestaes (pelo que no satisfazem o segundo critrio requerido no SEC 95 para serem classificados como fundos de segurana social).

2.

Unidades que exercem actividades financeiras

O contedo deste pargrafo aplica-se apenas s unidades pblicas, uma vez que s estas unidades podem ser classificadas no sector das administraes pblicas. As unidades que se dedicam principalmente a actividades de intermediao financeira e/ou actividades financeiras auxiliares devem ser classificadas no sector das sociedades financeiras (S.12) (SEC 95, ponto 2.32). As unidades que se dedicam intermediao financeira, conforme definida nos pontos 2.32 a 2.35 do SEC 95, devem ser classificadas nos subsectores S.121 (Banco Central), S.122 (Outras instituies financeiras monetrias), S.123 (Outros intermedirios financeiros, excepto sociedades de seguros e fundos de penses) e S.125 (Sociedades de seguros e fundos de penses). Em particular, para classificar as caixas de crdito e caixas de aforro municipais como intermedirios financeiros, necessrio examinar se as suas actividades de emprstimo ou aceitao de poupanas so independentes do municpio em causa (SEC 95, ponto 2.38). As instituies financeiras monetrias (IFM) englobam os subsectores S.121 e S.122, que coincidem com as instituies financeiras monetrias para fins estatsticos tal como definidas pelo Banco Central Europeu (lista das IFM na Unio Europeia e instituies sujeitas ao Euro-sistema de reservas mnimas). As unidades envolvidas nas actividades financeiras auxiliares, tal como definidas no ponto 2.39 do SEC 95, devem ser classificadas no subsector S.124 (Auxiliares financeiros).

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Quando uma unidade no satisfaz claramente os critrios estabelecidos nos pontos acima mencionados do SEC 95 e pode, portanto, ser classificada no sector das administraes pblicas (ou das sociedades no financeiras), pode ser til aplicar o critrio dos 50%, examinando vrios anos: s se o critrio se verificar durante vrios anos ou se se verificar no ano corrente e se preveja que se manter no futuro prximo que o critrio deve ser aplicado de forma rigorosa. Relativamente ao sub-sector S.123 as vendas a comparar com os custos de produo devem incluir as comisses e os SIFIM (tal como definidos no ponto 3.63j do SEC 95). Quando uma unidade que se dedica a actividades financeiras classificada como outro produtor no-mercantil, no deve ser calculado nenhum SIFIM. A produo desta unidade das administraes pblicas calculada como a soma dos custos de produo.

3.
3.1.

Holdings pblicas
Critrios O SEC 95 (ponto 2.14.) define as holdings como unidades institucionais cuja principal actividade consiste em controlar e dirigir um grupo de filiais. As holdings pblicas classificam-se no sector S.11 (Sociedades no financeiras) ou S.12 (Sociedades financeiras), se controlarem um grupo de filiais que sejam produtores mercantis e cujo tipo de actividade predominante - medida com base no valor acrescentado - no conjunto do grupo seja, respectivamente, a produo de servios no financeiros e a intermediao financeira ou servios financeiros auxiliares.

3.2.

Aplicao dos critrios O SEC 95 define duas condies para que uma entidade seja considerada como holding: ser uma unidade institucional e controlar e dirigir um grupo de filiais. As administraes pblicas podem transferir a propriedade jurdica (total ou parcial) que detm em relao a algumas empresas pblicas para organismos pblicos especialmente criados para esse fim. Esses organismos podem ter, embora no obrigatoriamente, o estatuto jurdico de sociedades. Podem esses organismos ser considerados como holdings pblicas tal como definido no SEC 95? Em primeiro lugar, devem ser unidades institucionais e, por consequncia, actuar em seu prprio nome e no em nome das administraes pblicas no que respeita aos activos cuja propriedade jurdica tenha sido transferida para essas unidades.

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Parte I: Delimitao do sector das administraes pblicas

Em segundo lugar, devem possuir efectivamente o controlo e direco sobre as empresas pblicas. Na prtica, no seria este o caso se esses organismos fossem constitudos: para um fim restrito: por exemplo, reorganizar, mesmo em condies ptimas, a transferncia da propriedade das empresas pblicas; por um perodo de tempo limitado. Quanto ao controlo efectivo das empresas pblicas cuja propriedade jurdica tenha sido transferida para os organismos acima mencionados, necessrio que a nomeao dos administradores das empresas pblicas seja feita pelos prprios organismos e no pelas administraes pblicas. Alm disso, as decises quanto transferncia - total ou parcial da propriedade das empresas pblicas e s injeces de capital em algumas das empresas pblicas tm de ser tomadas directamente pelos administradores desses organismos e no pelas prprias administraes pblicas. Assim, deve considerar-se que as unidades criadas num processo de privatizao com o fim de deterem aces de empresas pblicas que as administraes pblicas pretendem vender devem ser classificadas no sector das administraes pblicas, pois gerem activos em nome das administraes pblicas, que podem ser consideradas como proprietrias em ltima instncia dos activos. Essas unidades no so holdings pblicas, nos termos do SEC 95, uma vez que, de facto, no intervm (ou fazem-no apenas de forma marginal) na gesto das empresas cujos activos detm, mas apenas actuam em mercados financeiros. No caso das holdings pblicas que se dedicam tanto a actividades mercantis comerciais como gesto de activos para privatizar algumas das suas filiais, e quando no possvel dividir a holding em duas unidades institucionais separadas, deve aplicar-se o ponto 1.41. do SEC 95: "Quando uma unidade executa uma operao em nome de outra unidade, a operao exclusivamente registada nas contas da unidade principal". Assim, quando uma unidade executa operaes em nome de outra unidade includa no sector das administraes pblicas, essas operaes devem ser registadas nas contas deste ltimo.

4.

Servios de gesto da dvida pblica

Quando os servios de gesto de dvidas so unidades institucionais, devem ser classificados no sector das administraes pblicas, uma vez que actuam em nome das mesmas (ponto 1.41).

5.

Organismos reguladores de mercado actuando em nome da Comunidade Europeia (FEOGA, etc.) ou outras unidades com actividades mercantis e de redistribuio
Critrios De acordo com o SEC (pontos 2.21. e 2.69.a), os organismos reguladores de mercado que tm por actividade exclusiva ou principal comprar, armazenar e vender produtos agrcolas e alimentares devem ser classificados no sector das sociedades no financeiras.

5.1.

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No entanto, os organismos reguladores de mercado que tm por actividade exclusiva ou principal distribuir subsdios classificam-se no sector das administraes pblicas (subsector da administrao central). 5.2. Aplicao dos critrios Os organismos reguladores de mercados podem dedicar-se a actividades mistas, isto , a distribuir subsdios e a comprar, armazenar e vender produtos agrcolas e alimentares. Nestes casos, deve analisar-se se o organismo se pode dividir em duas unidades institucionais distintas: uma unidade institucional com actividades de interveno no mercado, classificada no sector das sociedades no financeiras; Uma segunda unidade institucional de distribuio de subsdios, classificada no sector das administraes pblicas. Se no for possvel distinguir duas unidades institucionais separadas, ter de se aplicar o critrio da "actividade principal. O critrio a aplicar o seguinte: Por conveno, estas unidades devem ser classificadas no sector das administraes pblicas, se os seus custos suportados com a regulao do mercado, em comparao com os custos totais, forem inferiores a 80%, e no sector das sociedades no financeiras, se os seus custos suportados com a regulao do mercado, em comparao com os custos totais, forem superiores a 80%. Os custos suportados medem-se da mesma forma que o valor da produo de servios no-mercantis, ou seja, como a soma do consumo intermdio, das remuneraes dos empregados, do consumo de capital fixo e dos outros impostos sobre a produo menos os outros subsdios produo. As principais razes para estabelecer o limiar ao elevado nvel de 80% so as seguintes: difcil imaginar que uma empresa constituda em sociedade (produtor mercantil) distribua subsdios; em muitos casos o organismo faz parte de um ministrio ou tem relaes estreitas com o mesmo e o seu pessoal composto por funcionrios pblicos; no quadro da nova Poltica Agrcola Comum, a importncia relativa da distribuio de subsdios tornou-se maior que a actividade de interveno no mercado (para comprar, armazenar e vender bens agrcolas); necessrio um tratamento que garanta a estabilidade ao longo do tempo para a classificao dos organismos reguladores de mercado. 5.3. Generalizao do critrio operacional (conveno dos 80%) Esta regra poderia ser alargada a outras unidades com uma actividade tanto mercantil como de redistribuio.

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PARTE II
Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

NDICE
II.1.
II.1.1

Apresentao geral dos princpios

Princpios gerais 1) Identificao do papel das administraes pblicas na operao 2) Registar a realidade econmica e no a forma jurdica 3) Coerncia 4) Noes de rendimentos e de dividendos Aplicao s operaes do SEC 95

II.1.2

II.2.
II.2.1

Venda de activos (privatizao)

Tratamento das receitas resultantes das vendas directas e indirectas de activos financeiros e no financeiros II.2.2 Caso em que uma sociedade holding pblica conserva os resultados da privatizao II.2.3 Privatizao nos pases em transio

II.3.
II.3.1 II.3.2

Injeces de capital
Injeces de capital em empresas pblicas Injeces de capital em espcie

II.4.
II.4.1 II.4.2 II.4.3

Dvida pblica e dvida das empresas pblicas

Assuno de dvidas e anulao de dvidas Reescalonamento da dvida Dvida das empresa pblicas garantida pelas administraes pblicas

II.5. As administraes pblicas e o sector financeiro

II.5.1 Ouro e divisas do Banco Central II.5.2 Acantonamento de activos ("financial defeasance")

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

II.1

APRESENTAO GERAL DOS PRINCPIOS

II.1.1 Princpios gerais

1. Identificao do papel das administraes pblicas na operao
A classificao de uma operao entre as administraes pblicas e uma unidade pblica pode ser complicada devido aos diferentes papis desempenhados pelas administraes pblicas na economia. A operao pode realizar-se por muitas razes diferentes devido aos diferentes objectivos da actividade das administraes pblicas. Entre estas actividades conta-se o seu papel: como proprietrias de activos financeiros: como investidor de longo prazo, procurando rendibilidade; gerindo a sua prpria liquidez atravs de operaes financeiras; como detentor, em ltima instncia, das reservas de ouro e divisas. de apoio actividade econmica e poltica social1: as administraes pblicas pagam subsdios e ajudas ao investimento para ajudar o emprego; as administraes pblicas usam por vezes unidades pblicas para ajudar na execuo de polticas (como no caso dos transportes pblicos); as administraes pblicas decretam leis que reestruturam unidades pblicas de forma a estas poderem utilizar receitas da alienao de activos para financiarem actividades adicionais. na gesto do seu oramento cobrando impostos e contribuies sociais; realizando operaes associadas a obrigaes com penses.

Em casos limite, ao determinar a classificao de uma operao, necessrio considerar qual o papel que as administraes pblicas desempenham na mesma. Em alguns casos podem desempenhar mais do que um papel e necessrio considerar qual deles mais significativo, para se registar da forma mais exacta a realidade econmica da operao.

2.

Registar a realidade econmica e no a forma jurdica

Os contabilistas nacionais analisam cuidadosamente o enquadramento jurdico das unidades e operaes para as classificar. No entanto, por vezes importante olhar para alm da forma jurdica de uma unidade institucional ou fluxo econmico e registar a realidade econmica. Isto pode aplicar-se tanto classificao de unidades como classificao de fluxos. O SCN 93 discute esta questo no captulo III, parte C. Indicam-se de seguida alguns exemplos.

Por vezes citada como actuando para fins de poltica pblica" (ver definio na nota de rodap n 7 em II.2.2.)

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a.

Uma unidade pode dedicar-se a algumas actividades que so tpicas de unidades das administraes pblicas mas no ser includa nas contas das administraes pblicas. Essas actividades podem ser, por exemplo: fazer pagamentos sem contrapartida a outras unidades; cobrar impostos a certos ramos de actividade; titularizar emprstimos de qualidade inferior; dar garantias sobre emprstimos; construir infra-estruturas pblicas, entre outros. A primeira questo saber se a unidade deve ser classificada nas administraes pblicas (mesmo que se designe como sociedade ou no seja normalmente considerada como fazendo parte das administraes pblicas). A seco II.5.2 considera a difcil questo da classificao das unidades que gerem activos pblicos. Se a classificao como unidade mercantil estiver correcta, a questo seguinte saber se necessrio imputar pagamentos de valor igual e de sentido contrrio s administraes pblicas (o que tambm se designa por "reclassificao") para evidenciar que algumas das operaes da unidade so em nome das administraes pblicas. Isto poderia aplicar-se, por exemplo, a quaisquer pagamentos sem contrapartida feitos a outras unidades: estes seriam registados como pagamentos feitos pelas administraes pblicas com um ajustamento a outras operaes entre a unidade e as administraes pblicas para saldar as contas. A reclassificao pode ser adequada em casos de privatizao indirecta, quando as receitas so usadas por uma empresa pblica para financiar pagamentos sem contrapartida a outras unidades ou actividades que do prejuzo dentro da unidade, segundo instrues das administraes pblicas, no mbito das suas polticas econmicas e sociais. Nestes casos, os pagamentos reclassificados atravs das administraes pblicas so indicados como sendo financiados por pagamentos da unidade pbica s administraes pblicas relativos privatizao indirecta. Este caso discutido na seco II.2.2. Ao classificar uma operao nas contas nacionais, no se fica necessariamente preso denominao que a operao possa ter nas contas pblicas ou na contabilidade das empresas. Assim, por exemplo, em alguns casos especficos, aquilo que, na legislao fiscal, chamado imposto, ou que, nas contas de uma empresa, chamado dividendo pode ser registado, nas contas nacionais, de forma mais correcta como operao financeira. Por outro lado, alguns fluxos que tm a denominao jurdica de injeco de capital podem ser classificados, nas contas nacionais, como transferncias de capital, quer porque no se espera qualquer retorno econmico (como dividendos acrescidos) da injeco de capital, quer porque esta est ligada aquisio de um activo fixo (o que a transformaria numa ajuda ao investimento). A este respeito, tem de ser feita uma distino importante entre os fluxos que canalizam rendimentos das empresas pblicas para as administraes pblicas e outras formas de pagamento. Os primeiros tm, sem dvida, de ser classificados como operaes no financeiras. A segunda categoria inclui, em particular, pagamentos volumosos feitos a partir das receitas das vendas de activos por empresas pblicas, que tm de ser classificados como operaes financeiras.

b.

c.

d.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

3.

Coerncia
O SEC 95 um sistema integrado de contas de fluxos e de stocks, visando garantir a coerncia do sistema no seu todo. A coerncia uma das oito caractersticas do sistema, sublinhada no captulo I do SEC 95 (ponto 1.05.). Na verdade, o ponto 1.08. sublinha o facto de a coerncia interna do sistema ser uma condio para o clculo dos rcios relevantes e d o exemplo do "dfice oramental e divida pblica em percentagem do produto interno bruto". Devem ser destacadas duas caractersticas importantes deste requisito de coerncia (no contexto de um sistema integrado de contas de fluxos e de stocks): 1. Coerncia contabilstica: As operaes entre duas unidades e entre dois sectores - tm de ser registadas da mesma forma, de acordo com as mesmas regras. Assim, por exemplo, os juros (D.41) devem ser registados com base na especializao econmica, tanto nas contas do sector devedor (por exemplo, administraes pblicas) como nas do sector credor (instituies financeiras, famlias, etc.). 2. Coerncia econmica: Quando as operaes se verificam de tal forma que o seu aspecto jurdico contradiz a realidade econmica (o efeito econmico real das operaes), prefervel registar nas contas nacionais a realidade econmica2. A privatizao indirecta um bom exemplo: uma venda directa de activos financeiros tem os mesmos efeitos nas contas nacionais das administraes pblicas que uma venda directa e, por isso, deve ser registada como uma operao financeira3. Na mesma linha de raciocnio, o SEC 95 diz que "algumas operaes so reagrupadas para evidenciar as relaes econmicas subjacentes de forma mais explcita" (possveis consequncias: reclassificao de operaes, ciso de unidades, etc.).

O princpio geral, segundo o qual o significado econmico e financeiro de uma operao mais importante que disposies jurdicas enganosas ou falaciosas na determinao da classificao contabilstica relevante, citado em vrios manuais de contabilidade microeconmica, incluindo o IASC (Internartional Accounting Standards Committee, norma 1). Isto , a fortiori, relevante em contas nacionais que pretendam ter significado macroeconmico (ver tambm "Privilegiar a realidade econmica e no a forma jurdica"). 3 A outra razo o facto da sociedade holding pblica que d ao seu proprietrio as administraes pblicas as receitas da venda dos activos financeiros pblicos esteve envolvida, neste processo, numa liquidao parcial dos seus activos e do seu capital (ver II.2.1.: "Tratamento das receitas resultantes das vendas directas e indirectas de activos financeiros e no financeiros").

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Limites da coerncia/Possveis fontes de "incoerncia" Dois factores importantes podem contradizer este requisito de coerncia quando se calcula o dfice oramental: 1. Activos financeiros e activos no financeiros Dado que, no protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos, o dfice foi definido como o endividamento lquido do sector das administraes pblicas, h uma assimetria no tratamento estatstico entre activos no financeiros e activos financeiros. As variaes dos activos no financeiros (quando resultam de operaes) so registadas na conta de capital. Assim, elas alteram a capacidade/necessidade lquida de financiamento, que o saldo da conta de capital. Por outro lado, as variaes dos activos financeiros registadas na conta financeira - no alteram este saldo (excepto as variaes s com um sentido, como a assuno de dvidas e o cancelamento de dvidas, quando a variao das responsabilidades compensada por uma transferncia de capital). A consequncia particularmente grave no caso da venda de activos no financeiros, quer eles sejam operados ou no de forma directa ou indirecta (ver II.2.1. "Tratamento das receitas resultantes de vendas directas e indirectas..."): - A venda directa de um activo no financeiro melhora a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, atravs de uma diminuio da formao bruta de capital fixo (FBCF). - Venda indirecta de activos no financeiros: a venda melhora a capacidade/necessidade lquida de financiamento da sociedade holding pblica, mas o pagamento das receitas (activos lquidos F.2) s administraes pblicas uma operao financeira (retirada de capital), uma liquidao parcial dos activos da sociedade holding. Aparentemente inconsistente e, na verdade, assimtrico - nas suas consequncias sobre o dfice oramental, este tratamento da venda indirecta , no entanto, lgico: dando-se s administraes pblicas os activos lquidos resultantes da venda, a sociedade holding pblica reduz os seus activos e , de facto, parcialmente liquidada. Os activos de uma empresa no podem ser distribudos como rendimento aos seu proprietrios (ver neste captulo: "noes de rendimentos e de dividendos"), de acordo com os princpios bsicos da contabilidade do patrimnio/das empresas e, em particular, o princpio da "continuidade da empresa". 2. A natureza especfica das administraes pblicas Algumas actividades so realizadas por administraes pblicas e nunca por unidades mercantis: as administraes pblicas no actuam apenas como gestoras de activos podendo apoiar tambm a actividade econmica e procurar atingir objectivos sociais (ver neste captulo: "Identificao do papel das administraes pblicas na operao"). As administraes pblicas so o nico agente que pode fazer transferncias macias para outros agentes da economia.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Isto pode contradizer um registo de fluxos para as empresas pblicas e das empresas pblicas, por exemplo, de forma totalmente simtrica. Assim, um pagamento sem contrapartida registado como "subsdio ao investimento" ("algo por nada", conforme se diz no SEC 95, capitulo 1) poderia contribuir para uma melhoria significativa do patrimnio da empresa a mdio prazo. Se a empresa pblica fizesse ento um pagamento excepcional a partir dos seus prprios fundos, esse pagamento poderia, com razo, ser registado como retirada de capital (liquidao parcial de activos).

4.
a.

Noes de rendimentos e de dividendos

Noo de rendimentos No sistema das contas nacionais, os conceitos de rendimentos e poupana derivam das actividades produtivas, o que significa que os ganhos de deteno, realizados ou no, so sempre excludos dos rendimentos e da poupana, sendo registados numa conta de acumulao especfica, a conta de reavaliao. Alm disso, o SCN 93 faz uma ligao explcita com o conceito de rendimentos na teoria econmica (ponto 8.15.): "() os rendimentos definem-se frequentemente como o montante mximo que uma famlia, ou outra unidade, pode consumir sem reduzir o seu valor lquido efectivo." Por outras palavras, entende-se que os fluxos de pagamento feitos por uma empresa aos seus proprietrios a partir dos seus rendimentos deveria manter os seus activos lquidos (ou patrimnio lquido) constantes. Algumas consequncias: Sector das sociedades: ver b. "noo de dividendos"; Sector das administraes pblicas: as receitas de privatizaes, por exemplo, no so um rendimento das administraes pblicas, mas sim os resultados da venda de activos financeiros. Trata-se de uma operao financeira (ver II.2.1.); Sector das famlias: por vezes, para calcular o patrimnio das famlias, faz-se referncia a um conceito mais lato de rendimentos. Este conceito mais lato interpreta a frase acima citada ("o montante mximo que uma famlia pode consumir...") de uma forma que inclui os ganhos de deteno reais quando o preo dos activos (lquidos) aumenta mais do que o nvel geral de preos. Quando se trata da relao entre as administraes pblicas e as empresas pblicas no contexto do procedimento dos dfices excessivos, referimo-nos a uma definio de rendimentos estrita, no mbito das contas nacionais.

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b.

Noo de dividendos Nas contas nacionais, os dividendos so um rendimento de propriedade (D.4). O recurso disponvel para distribuio por uma unidade (uma empresa) como dividendos, e para pagar transferncias correntes, como impostos sobre os rendimentos e o patrimnio, o rendimento empresarial (B.4) da unidade. Este saldo corresponde "noo de lucro corrente, antes da distribuio e da incidncia do imposto sobre o rendimento, habitualmente utilizada na contabilidade comercial" (SEC 95, ponto 8.26.). Seguindo esta lgica, os recursos a partir dos quais os dividendos tm de ser pagos no deveriam incluir nem as receitas de vendas de activos nem os ganhos de reavaliao. A reavaliao de um activo no mais do que a adaptao s condies do mercado do valor desse activo - e, por isso, da substncia da empresa - e no a criao de qualquer rendimento. Para preservar o patrimnio lquido da empresa, os benefcios da reavaliao, assim como os resultados da venda de activos, no podem ser distribudos como rendimento. Aspectos prticos: H um largo consenso entre os estaticistas no sentido de este importante princpio (de que a reavaliao de activos ou os resultados da sua venda no so rendimento) ser o tratamento correcto nas contas nacionais, mas isto pode ser difcil de aplicar na prtica. No entanto, concorda-se que deve ser sempre aplicado nos casos de vendas ou reavaliaes significativas e bem identificadas de activos. Momento do pagamento: Frequentemente, as empresas nivelam os montantes dos dividendos que pagam ano aps ano. Assim, num dado ano podem incorporar em reservas parte dos lucros realizados e distribu-los num ou vrios anos subsequentes, com vista ao nivelamento dos dividendos. No h qualquer dificuldade em registar este tipo de pagamentos como dividendos. diferente o caso de um pagamento volumoso e excepcional a partir das reservas reduzindo significativamente os fundos prprios da empresa, o qual deveria antes ser tratado como uma operao sobre aces e outras participaes (retirada de capital).

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II.1.2 Aplicao s operaes do SEC 95

1. Pagamentos feitos pelas empresas pblicas s administraes pblicas
Nenhuma questo especial significa que a classificao de uma operao nesta rubrica no se complica pelo facto de os intervenientes serem as administraes pblicas e uma empresa pblica. D.2 (Impostos sobre a produo e a importao) Nenhuma questo especial. D.5 (Impostos sobre o rendimento e o patrimnio); D.91 (Impostos sobre o capital) Em geral, deve ser claro o que um imposto, e as empresas pblicas pagam impostos tal como as outras. No entanto, em alguns casos especficos, para questes de classificao, o papel das administraes pblicas na cobrana de impostos poderia colidir com o seu papel como proprietrio da unidade pblica, de forma que mais adequado tratar um pagamento de impostos como uma retirada de capital. mais provvel que isto se aplique aos impostos sobre operaes desencadeadas pelas administraes pblicas. So exemplos relevantes: - o caso de um pagamento volumoso relacionado com uma privatizao; - o caso de pagamentos volumosos relacionados com uma venda ou reavaliao excepcional de reservas de activos estrangeiros. D.41 (Juros) Nenhuma questo especial. D.75 (Outras transferncias correntes) Poderiam ser operaes relacionadas com encargos anormais com penses (em simetria com o ponto 4.139.b). D.421 (Dividendos) Os dividendos resultam do facto de uma administrao pblica ser proprietria da unidade. Referem-se aos pagamentos feitos pela unidade administrao pblica com base nos rendimentos da empresa. Os dividendos no se referem aos pagamentos feitos com base nas vendas de activos, ganhos de capital ou reservas acumuladas ao longo de vrios anos (com excepo das que esto previstas para nivelar os dividendos), mesmo que apaream designados como dividendos nas contas da unidade, devendo estes casos ser tratados como retiradas de capital em F.5.

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A razo para esta definio de dividendos o facto de, nas contas nacionais, os dividendos serem rendimentos de propriedade, distribuindo aos proprietrios os lucros resultantes do rendimento empresarial (ver este conceito no SCN 93 - ponto 2.117.- e no SEC 95 - ponto 8.26). Seguindo esta lgica, os dividendos no deveriam incluir nem os resultados das vendas de activos, nem os ganhos de reavaliao. A reavaliao de um activo no mais do que a adaptao s condies do mercado do valor desse activo - e, por isso, da substncia da empresa - e no a criao de qualquer rendimento empresarial. Para preservar o patrimnio lquido da empresa, os resultados de uma reavaliao (ganhos de deteno) no so distribuveis como rendimentos. Na prtica, os ganhos de capital e as vendas de activos podem fazer parte do negcio habitual da unidade e poder no ser possvel aos estaticistas determinar em que medida eles financiam o pagamento de dividendos. Nesses casos, aceita-se o registo como dividendos. Porm, se a venda de um activo significativo surge na sequncia de uma iniciativa das administraes pblicas, essa venda deve ser sempre registada como retirada de capital. Alm disso, as empresas nivelam frequentemente os montantes dos dividendos que pagam ano aps ano. Assim, num dado ano, podem incorporar em reservas parte dos lucros realizados e distribu-los no ano ou anos seguintes. No h qualquer problema em registar este tipo de pagamentos como dividendos. D.6 (Contribuies sociais), D.8 (Ajustamento pela variao da participao lquida das famlias em fundos de penses), D.92 (Ajudas ao investimento) No aplicvel. D.99 (Outras transferncias de capital) Em geral, no aplicvel. As transferncias de capital so pagamentos sem contrapartida e, por isso, difcil imaginar circunstncias em que D.99 seria a classificao adequada para um pagamento feito por uma unidade mercantil s administraes pblicas. Por que que uma empresa haveria de entregar o seu dinheiro em troca de nada? O SEC 95 indica apenas duas possibilidades: 4.165.h) 4.165.i) Indemnizao de grandes danos ou prejuzos; Pagamentos extraordinrios para fundos de segurana social para aumentar as provises actuariais desses fundos. Esta opo requer a existncia de um fundo efectivo de activos para financiar as prestaes sociais, com os activos e as responsabilidades registados em AF.6. No se aplicaria a regimes de seguro social sem constituio de fundos geridos pelas administraes pblicas.

As empresas pblicas podem ceder activos de capital fixo s administraes pblicas como parte de uma operao de reestruturao. A transferncia dos activos pode tambm verificar-se no final de um contrato de locao, quando um activo volta propriedade das administraes pblicas aps um perodo durante o qual a empresa pblica pde explorar esse activo sob certas condies. Neste caso, a utilizao de K.12 (alteraes de classificao e estrutura) o tratamento mais adequado.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

F.2 (Numerrio e depsitos), F.3 (Ttulos excepto aces), F.6 (Provises tcnicas de seguros), F.7 (Outros crditos) Nenhuma questo especial. F.4 (Emprstimos) Trata-se do reembolso efectivo de emprstimos e dos reembolsos imputados associados anulao de dvidas. Na maioria dos casos, a anulao de dvidas deve ser registada como uma operao em F.4; a contrapartida habitualmente uma transferncia de capital das administraes pblicas - D.99 (excepto quando est iminente uma privatizao: a contrapartida uma operao em aces e outras participaes - F.5). Em alguns casos, a anulao da dvida registada em K.12 (Alteraes de classificao e estrutura) ou K.10 (Outras variaes de volume), se essa anulao estiver associada ao aparecimento ou desaparecimento de unidades ou a alteraes significativas da estrutura e funes das unidades. F.513 (Outras participaes) Retirada de capital

Incluem-se aqui os pagamentos significativos feitos a ttulo excepcional s administraes pblicas. O pagamento financiado pela liquidao de activos, como a retirada de reservas acumuladas, as vendas de activos financeiros ou no financeiros ou a retirada de ganhos de capital realizados. Exclui os pagamentos que se possam classificar como dividendos por razes tericas ou prticas (ver D.4 acima). Os pagamentos feitos a uma administrao pblica resultantes de vendas significativas de activos a pedido da administrao pblica ou como parte de uma poltica pblica devem ser registados como retiradas de capital e no como dividendos ou outra operao no financeira. A classificao adequada mesmo quando as contas pblicas da unidade descrevem a operao como algo diferente, como dividendos, ou, em certas circunstncias, um imposto. Este tratamento aplica-se s privatizaes indirectas (ver II.2.1). O tratamento das receitas da privatizao nas contas nacionais consiste basicamente em considerar a venda da participao das administraes pblicas como a troca de um activo financeiro (aces e outras participaes) por outro tipo de activo financeiro (em geral, activos lquidos). Seguindo esta lgica, as receitas da privatizao, em si, no melhoram o dfice oramental, mas alteram o seu financiamento. Os novos activos lquidos das administraes pblicas reduzem a dvida pblica, seja directamente, atravs da recompra de ttulos de dvida pblica, quer indirectamente, atravs da diminuio da necessidade de emisso de novos ttulos de dvida. Para garantir a coerncia e transparncia, este tratamento das privatizaes directas alargado s privatizaes indirectas, ou seja, aos casos em que as participaes das administraes pblicas so vendidas atravs de um intermedirio - em geral, uma holding pblica - e os resultados da venda entregues s administraes pblicas (qualquer que seja a forma jurdica desse reembolso s administraes pblicas: dividendo, imposto, transferncia, etc.).

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Para ser coerente com a venda de activos financeiros, o tratamento aplica-se tambm venda indirecta de activos no financeiros significativos. Retiradas de capital em espcie

O caso dos pagamentos em espcie s administraes pblicas, difcil, pela necessidade de coerncia quer com o tratamento da venda indirecta de activos no financeiros (tratados como F.5) quer com a simetria relativamente aos pagamentos em espcie feitos pelas administraes pblicas s empresas pblicas (ver D.9 mais adiante). Quando a transferncia de activos entre as empresas pblicas e as administraes pblicas est associada a outras restruturaes e alteraes das funes e responsabilidades, adequado o registo das transferncias em espcie como uma alterao de classificao e estrutura (K.12), na conta de outras variaes no volume de activos. Retiradas de capital do Banco Central

A classificao F.5 aplica-se tambm a algumas operaes entre as administraes pblicas e os bancos centrais, em virtude dos activos dos bancos centrais serem tratados nas contas nacionais como propriedade pblica. Assim, por exemplo, uma diminuio das reservas de ouro e divisas de um banco central reduziria o valor da participao das administraes pblicas no banco central. K.12 (Alteraes de classificao e estrutura) Trata-se do caso em que h unidades que so criadas, encerradas ou fundidas ou em que h uma alterao significativa das funes e responsabilidades das unidades que no possvel registar de forma adequada nas contas de operaes. Esta categoria aplica-se tambm quando os activos revertem para a propriedade das administraes pblicas aps um perodo durante o qual a empresa pblica foi autorizada a explor-los. (Ver a parte IV sobre infra-estruturas pblicas financiadas e exploradas por sociedades).

2.

Pagamentos feitos pelas administraes pblicas a unidades pblicas

Em vrios destes casos importante considerar se as administraes pblicas esto a fazer pagamentos para aumentar o seu investimento em activos financeiros, como qualquer investidor racional poderia fazer, ou se esto a procurar apoiar reas especficas de actividade econmica. A expresso injeco de capital frequentemente usada para descrever grandes pagamentos feitos pelas administraes pblicas s empresas pblicas. No um conceito das contas nacionais. Nas contas nacionais, poderia tratar-se tanto de uma transferncia de capital como de uma operao em aces e outras participaes. D.2 (Impostos sobre a produo e a importao) No aplicvel.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

D.3 (Subsdios) Trata-se de pagamentos regulares feitos pelas administraes pblicas para reduzir os preos cobrados pela unidade e cobrir as perdas. No adequado considerar estes pagamentos como injeces de capital (F.5), pois financiam despesas correntes e so frequentemente pagos com a condio de a unidade ter um determinado comportamento, como praticar preos baixos, que poderiam reduzir o valor do capital prprio. D.4 (Rendimentos de propriedade), D.7 (Outras transferncias correntes) Nenhuma questo especial. Os encargos anormais com penses incluir-se-iam em D.75. D.5 (Impostos correntes sobre o rendimento, patrimnio, etc.), D.6 (Contribuies e prestaes sociais), D.8 (Ajustamento pela variao da participao lquida das famlias nos fundos de penses) No aplicvel. D.92 (Ajudas ao investimento) Aplica-se a todos os pagamentos sem contrapartida feitos a unidades pblicas com a condio de os fundos serem usados para a formao de capital fixo e no para despesas correntes. As despesas de capital financiadas por pagamentos das administraes pblicas podem acabar por resultar num aumento do valor da participao das administraes pblicas na empresa pblica. No entanto, isto no razo suficiente para classificar o pagamento como injeco de capital (F.5), porque no h a certeza de que o valor da participao das administraes pblicas aumente pelo mesmo montante. A formao de capital habitualmente utilizada pela empresa para levar a cabo polticas econmicas e sociais das administraes pblicas (por exemplo: a construo de linhas ferrovirias ou de hospitais) e no para aumentar a rendibilidade. Por outras palavras, importante considerar quais os objectivos das administraes pblicas ao fazerem injeces de capital numa empresa pblica. H injeces de capital em espcie quando as administraes pblicas transferem a propriedade de bens de capital fixo de si prprias para uma empresa pblica (ver II.3.2). Os casos evidentes de uma doao das administraes pblicas empresa devem ser registados como ajudas ao investimento, com os montantes negativos correspondentes registados na formao de capital fixo, o que deixa inalterada a necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. Em casos mais complexos, em que a injeco em espcie est associada a outras reestruturaes de activos e passivos e, talvez, criao de novas unidades, melhor registar os resultados na conta de outras variaes no volume de activos (K.10) ou na conta de alteraes de classificao e estrutura (K.12). Assim, a necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas mantm-se inalterada.

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D.99 (Outras transferncias de capital) O SEC 95 (ponto 4.165.) diz que D.99 a conta adequada para os casos seguintes: a. b. f. indemnizao de danos ou prejuzos pagamentos destinados a cobrir perdas acumuladas ao longo de vrios exerccios ou perdas excepcionais contrapartida da anulao de dvidas excepto se integrada num projecto de privatizao (registo em F.5)

D.99 tambm relevante para a aquisio de activos financeiros pelas administraes pblicas nos casos em que as operaes so realizadas no a preos de mercado, mas sobretudo para apoiar a unidade. As administraes pblicas podem, por exemplo, comprar crdito malparado ou conceder emprstimos a taxa reduzida. Nestes casos, necessrio fazer uma estimativa da diferena entre o valor de mercado dos activos financeiros adquiridos e o preo pago pelas administraes pblicas. Esta diferena deve ser registada como transferncia de capital das administraes pblicas para a unidade. Com efeito, o pagamento feito pelas administraes pblicas tratado, em parte, como uma aquisio de activos financeiros e, em parte, como doao. Este tratamento adequado para as estruturas de acantonamento de activos ("financial defeasance") estabelecidas para auxiliar os bancos. F.2 (Numerrio e depsitos), F.3 (Ttulos excepto aces) Nenhuma questo especial. F.4 (Emprstimos) Ao classificar os pagamentos a unidades pblicas como emprstimos, importante analisar a probabilidade do reembolso e as disposies comerciais relativas ao reembolso e ao pagamento de juros. Em alguns casos, em que o reembolso incerto, poderia ser mais adequado registar os emprstimos como transferncias de capital ou, no caso de os pagamentos de juros no estarem fixados, regist-los como aquisio de outras participaes.

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F.5 (Aces e outras participaes) Esta rubrica inclui as participaes do Estado. Esta categoria exclui qualquer pagamento sujeito aquisio de capital fixo e os pagamentos em espcie, pois estes devem ser registados como ajudas ao investimento4. Uma caracterstica importante de uma injeco de capital o facto de possibilitar unidade pblica a liberdade de utilizar os fundos da forma que melhor entender para aumentar o valor da empresa. Podem distinguir-se trs casos: a. As administraes pblicas so o nico accionista da unidade pblica A categoria F.513 (Outras participaes) pode ser adequada para a classificao de alguns pagamentos feitos pelas administraes pblicas unidade, mas apenas se se verificarem determinadas condies. Ter de estar subjacente ao pagamento efectuado o princpio de racionalidade financeira tpico do investidor privado. Por outras palavras, as administraes pblicas tm de ter a expectativa de obter uma taxa de retorno idntica do mercado, sob a forma, por exemplo, de dividendos mais elevados pelo seu investimento, ou ter a inteno de vender a empresa e receber um preo superior atravs da injeco de capital. Os pagamentos unidade feitos para outros fins (por exemplo, para cobrir perdas) tm de ser classificados como transferncias de capital. b. As administraes pblicas no so o nico accionista Alguns pagamentos feitos pelas administraes pblicas podem dar-lhes direito a uma maior percentagem das aces da unidade e dos seus lucros futuros. Se a unidade fosse gerida de uma forma comercial tal que as administraes pblicas obtivessem um retorno para o seu investimento, seria adequada a classificao como F.5. Se o aumento da percentagem pertencente s administraes pblicas no proporcionar benefcios financeiros, em virtude, por exemplo, de os objectivos da unidade serem apoiar as polticas sociais das administraes pblicas e no obter lucros, seria mais adequada a classificao como transferncia. c. As administraes pblicas possuem aces transaccionveis da unidade pblica Se as administraes pblicas adquirirem, em troca do seu pagamento, aces transaccionveis, que possam ser imediatamente vendidas pelo preo pago, a classificao correcta como aquisio de aces. F.6 (Provises tcnicas de seguros), F.7 (Outros crditos) Nenhuma questo especial.

Excepto no caso das quase-sociedades (ver nota de rodap n 11 em II.3.1)

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II.2

VENDA DE ACTIVOS (PRIVATIZAO)

II.2.1 Tratamento das receitas resultantes das vendas directas e indirectas de activos financeiros e no financeiros
1. Contexto
A privatizao tem sido e continua a ser, em muitos pases, um aspecto importante da gesto do sector pblico. De facto, a privatizao significa uma cedncia, pelas administraes pblicas, de controlo sobre uma empresa pblica atravs da venda de aces e outras participaes nessa empresa. O objectivo desta nota mais amplo: ela visa o caso mais geral das vendas, pelas administraes pblicas, de aces e outras participaes que possuem em algumas empresas, sem necessariamente terem controlo sobre elas ou, se o tiverem, sem cederem esse controlo. Estas vendas podem ser feitas directa ou indirectamente. Alm disso, aborda-se tambm o caso de vendas de activos no financeiros. Podem distinguir-se quatro casos: a. b. As administraes pblicas vendem por si prprias aces ou outras participaes que detm numa empresa. Diz-se que esta venda directa. As administraes pblicas possuem uma empresa A (geralmente, uma sociedade holding): esta empresa vende aces ou outras participaes que possui numa empresa B e devolve os resultados da venda s administraes pblicas. Diz-se que esta venda indirecta. As administraes pblicas vendem activos no financeiros que possuem. Diz-se que uma venda directa de activos no financeiros. As administraes pblicas possuem aces ou outras participaes numa empresa: esta empresa vende activos no financeiros e devolve os resultados da venda s administraes pblicas. Diz-se que uma venda indirecta de activos no financeiros.

c. d.

Em todos os casos, os fundos enviados s administraes pblicas podem assumir vrias formas. Em geral, assumem a forma de uma espcie de liquidez, mas podem ser qualquer tipo de activo financeiro. Podem tambm consistir na redeno de passivos das administraes pblicas, como obrigaes e ttulos pblicos. No que adiante se expe, apenas ser considerado o caso da entrada de activos, mas este pressuposto no altera, no fundamental, os tratamentos que so propostos.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

2.
a.

Tratamento nas contas nacionais

Venda directa de activos financeiros A venda directa de activos financeiros tem de ser integralmente registada nas contas financeiras das administraes pblicas e da empresa envolvida: uma retirada de aces ou outras participaes (F.5) da empresa que eram, parcial ou totalmente, detidas pelas administraes pblicas, tendo, como entrada de contrapartida, um aumento de um activo financeiro (na maioria dos casos, activos lquidos F.2). Isto no tem qualquer impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. b. Venda indirecta de activos financeiros A venda indirecta de activos financeiros tem de ser completamente registada nas contas financeiras das administraes pblicas e da empresa A acima mencionada: uma retirada de aces ou outras participaes da empresa A que tem, como entrada de contrapartida, um aumento de um activo financeiro. Isto aplica-se quer a empresa A d ou no ao seu proprietrio, s administraes pblicas, a totalidade ou parte dos resultados da venda. A venda indirecta de activos financeiros no tem qualquer impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. c. Venda directa de activos no financeiros A venda directa de activos no financeiros tem de ser registada na conta de capital das administraes pblicas: uma venda de activos no financeiros, com um impacto positivo na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. Os activos no financeiros podem ser activos fixos, existncias, objectos de valor, terrenos ou outros activos no financeiros. d. Venda indirecta de activos no financeiros A venda indirecta de activos no financeiros tem de ser inteiramente registada nas contas financeiras das administraes pblicas e da empresa envolvida (A): uma retirada de aces ou outras participaes da empresa que era, parcial ou totalmente, detida pelas administraes pblicas, tendo, como entrada de contrapartida, um aumento de um activo financeiro.

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e.

Momento de registo, montantes a registar Nas contas das administraes pblicas: - nos casos de vendas directas, as operaes tm de ser registadas quando se verifica a mudana de proprietrio; - nos casos de vendas indirectas, quando os resultados das vendas so devolvidos s administraes pblicas. Os montantes a registar so os montantes totais dos resultados da venda tal como foram pagos pelos compradores: correspondem ao valor de mercado dos activos que so vendidos no momento da operao. Em particular, no caso das vendas indirectas, pode acontecer que a totalidade ou alguma parte dos resultados sejam registadas como dividendos, impostos ou outros tipos de fluxo na contabilidade interna das partes intervenientes na operao. No entanto, nas contas nacionais, tm de ser registadas como operaes financeiras. Deve ser dada especial ateno ao facto de que, quando h um reembolso parcial s administraes pblicas dos resultados de uma venda indirecta, o pagamento integral s administraes pblicas que tratado como operao financeira5. Na prtica, essas vendas podem necessitar dos servios de intermedirios financeiros ou de outros servios no financeiros, a pagar pelas administraes pblicas. Isto aplica-se, em especial, no caso de privatizaes. Estas despesas tm de ser registadas como consumo intermdio. Se, efectivamente, forem pagas com os resultados das vendas, tem de ser feita uma imputao no sentido de o total dos resultados ser registado nas operaes acima mencionadas. claro que, se forem feitos s administraes pblicas pagamentos - por exemplo, como dividendos ou impostos - para alm dos resultados das vendas de activos, esses pagamentos tm de ser registados, se relevantes, nas respectivas operaes no financeiras. Os casos de vendas indirectas que aqui so abordados referem-se a vendas de activos de montante substancial feitas com a inteno de devolver s administraes pblicas os resultados das vendas. frequente essas vendas serem parte de um plano de privatizao decidido pelo governo e/ou pelo parlamento. No entanto, pode acontecer que, nos seus negcios correntes, as empresas vendam alguns activos e, dessa forma, realizem alguns ganhos de capital: estes ganhos de capital so ento susceptveis de serem distribudos s administraes pblicas sob a forma de dividendos ou de impostos especficos, de forma que uma parte dos resultados da venda de activos acaba por ser devolvida s administraes pblicas. Nem sempre possvel aos estaticistas identificar esses fluxos. Consequentemente, no se considera necessrio, neste caso, tratar estes fluxos como fluxos financeiros.

O caso de uma parte dos resultados de venda ser mantido pela empresa A tratado na nota seguinte: Caso em que uma sociedade holding pblica conserva os resultados da privatizao".

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

3.

Fundamentao do tratamento
A fundamentao dos critrios relativos s vendas directas clara. Para as vendas de activos financeiros, esses critrios derivam da definio de operaes financeiras (SEC 95, pontos 5.02 e 5.15) e da conta financeira (SEC 95, ponto 8.50): basicamente, nesta troca de um activo financeiro por outro na conta de patrimnio das administraes pblicas, no h qualquer alterao do patrimnio nem qualquer fluxo de rendimento. Para as vendas de activos no financeiros, esses critrios derivam da definio de cesso dos activos em questo e da conta de capital (SEC 95, ponto 8.46). A fundamentao para o tratamento das vendas indirectas baseia-se, em primeiro lugar, no facto de que o pagamento dos resultados das vendas no ser uma transferncia de rendimentos, mas uma transferncia de patrimnio/activos. No entanto, no pode ser considerado como transferncia de capital: a definio de outras transferncias de capital (SEC 95, ponto 4.165) no deixa margem para tal tratamento. Alm disso, nestes casos, os pagamentos apenas so feitos devido aos direitos de propriedade que as administraes pblicas tm sobre as empresas envolvidas. Esta a fundamentao para se excluir das transferncias de capital o pagamento dos resultados da privatizao, conforme indicado no SEC 95, ponto 4.165.g: "No entanto, as operaes correspondentes a transferncias para as administraes pblicas dos processos de privatizao feitos indirectamente (atravs de uma SGPS, por exemplo) devem ser registadas como operaes financeiras em aces e outras participaes (F.5), no tendo, por conseguinte, qualquer impacto directo sobre o nvel da capacidade/ necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. A devoluo dos resultados da venda s administraes pblicas diminui os activos da empresa A, o que pode ser considerado como uma liquidao parcial. A consequncia , logicamente, uma diminuio do capital prprio da empresa A. Este tratamento da privatizao indirecta pode facilmente estender-se a qualquer caso de venda indirecta de activos financeiros e ainda ao caso de vendas indirectas de activos no financeiros. NB: A noo de dividendo nas contas nacionais clara: trata-se de um rendimento de propriedade. Os dividendos devem resultar de fluxos de rendimentos e no da venda ou reavaliao de activos. A distribuio de rendimentos no deve diminuir o patrimnio lquido/activos lquidos da empresa. Aquilo que pode ser distribudo aos proprietrios o rendimento empresarial (SEC 95, pontos 8.26-29).

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4.

Exemplos contabilsticos
Em todos os exemplos que se seguem, o fluxo correspondente s vendas uma operao de numerrio e depsitos (AF.2). A empresa relativamente qual as administraes pblicas vendem aces ou outras participaes ou recebem os resultados dessa venda designada por empresa pblica, mesmo que as administraes pblicas no a controlem efectivamente. a. Venda directa de activos financeiros

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P z Conta financeira

A P A P

A AF.5

P z

F.5 F.2

-x +x

B.9

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 AF.2 P z -x +x B.90 0 A AF.5 B.90 P z 0

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

b. Venda indirecta de activos financeiros

Administraes pblicas

Empresa pblica A

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P z A AF.5 P z

y AF.5

Conta financeira
A P A P

F.5 F.2

-x +x

F.5 B.9 0

-x F.5 B.9

-x 0

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 AF.2 P z -x +x B.90 0 A AF.5 P z -x 0

y -x AF.5 B.90

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c.

Venda directa de activos no financeiros

Administraes pblicas Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN P z Conta de capital

A P

Cedncia de AN

B.9

-x +x Conta financeira

F.2

+x B.9 +x

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN AF.2 P z x +x B.90 0

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d. Venda indirecta de activos no financeiros

Administraes pblicas

Empresa pblica A

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P z A AN P z

y AF.5

Conta de capital
A P A P

AN B.9 Conta financeira

A P A

-x +x

F.5 F.2

-x +x B.9

F.2 0

+x -x F.5 B.9

-x +x

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 AF.2 P z x +x B.90 0 A AN P z -x 0

y -x AF.5 B.90

5.

Palavras-chave e referncias
Privatizao Aces e outras participaes Operao financeira Rendimento empresarial Conta financeira Conta de capital SEC 95, ponto 5.16 SEC 95, ponto 5.86 SEC 95, pontos 5.01, 5.02, 5.15 SEC 95, pontos 8.26 a 29 SEC 95, ponto 8.50 SEC 95, ponto 8.46

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II.2.2 Caso em que uma sociedade holding pblica conserva os resultados da privatizao
1. Contexto
Em alguns Estados-Membros da UE, as administraes pblicas criaram SGPS para gerir a reestruturao do sector pblico, com o objectivo de tornar as empresas mais competitivas e rentveis e, a longo prazo, prepararem o fim da participao estatal. Neste contexto, a sua principal actividade organizar a privatizao nas melhores condies possveis e, por vezes, afectar os resultados da venda de aces a outras empresas pblicas (detidas pela SGPS ou no), atravs de subsdios, emprstimos ou injeces de capital. Pode tambm acontecer que, em outros pases, em que as SGPS pblicas j existem h muito tempo tendo sido criadas num contexto diferente e com vises estratgicas diferentes , pudesse ser atribuda a algumas SGPS essa mesma funo. Isto pode dizer igualmente respeito a alguns organismos pblicos6, como as agncias para o desenvolvimento. A principal questo : qual a classificao sectorial relevante para este tipo de unidade que gere a privatizao e, possivelmente, concede subsdios a outras empresas? Deve esta actividade ser considerada como sendo realizada em nome das administraes pblicas?

2.

Tratamento nas contas nacionais

H quatro possibilidades: 1. A SGPS pblica uma unidade mercantil e movimenta fundos no seio do grupo, como parte de uma estratgia empresarial para o mesmo, da mesma forma que o faria uma empresa privada. Soluo: No registar quaisquer operaes nas administraes pblicas. A SGPS pblica uma unidade mercantil e movimenta fundos no seio do grupo para apoiar actividades que do prejuzo, como parte de uma poltica econmica e social das administraes pblicas. Soluo: Reclassificar as operaes atravs das administraes pblicas, se os subsdios e ajudas feitos por razes no-mercantis puderem ser claramente identificados. 3. A SGPS pblica uma unidade mercantil, mas concede ajudas e subsdios a unidades fora do grupo. Soluo: Reclassificar os pagamentos atravs das administraes pblicas. 4. A SGPS pblica no-mercantil. Soluo: Classificar nas administraes pblicas.
6

2.

Poderia ser o caso de agncias de desenvolvimento regional que gerem fundos (incluindo aces e outras participaes) provenientes das administraes pblicas ou, eventualmente, das instituies europeias (fundos estruturais ou de coeso).

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

3.
a)

Fundamentao do tratamento
SEC 95, ponto 2.14:As holdings so unidades institucionais cuja principal actividade consiste em controlar e dirigir um grupo de filiais. As holdings podem habitualmente ser consideradas produtores mercantis, quer no financeiros quer financeiros, conforme a actividade preponderante do grupo (ponto 2.100). Surge um problema quando a actividade principal da holding pblica no , de facto, definir e implementar uma estratgia de desenvolvimento para as suas filiais (no quadro de um grupo existente h muito tempo), mas reestruturar e alterar o estatuto de propriedade de empresas pblicas, assim como canalizar fundos de uma para outra, redistribuindo o rendimento e a riqueza. Este projecto de reorganizao do sector pblico, envolvendo a gesto de activos e a redistribuio de rendimento e riqueza, uma implementao directa de uma estratgia macro-econmica da administrao central. Na maioria dos Estados-Membros da UE, isto (ou foi) frequentemente implementado pelo prprio Tesouro. No caso presente, o Tesouro utiliza um intermedirio, a quem cabe gerir activos pblicos e redistribuir os fundos num quadro de curto ou mdio prazo. Este tipo de actividade deve ser considerado como gesto de activos para fins de poltica pblica7, realizada em nome das administraes pblicas. Pode haver uma contradio entre a natureza econmica das relaes e das operaes entre unidades e a forma jurdica destas unidades e das suas relaes. Algumas disposies do SEC 95 (especialmente no captulo 1) admitem um tratamento estatstico que pode divergir da forma jurdica: - ponto 1.38: Operaes reagrupadas "() No entanto, algumas operaes so reagrupadas, para evidenciar as relaes econmicas subjacentes de forma mais explcita. As operaes podem ser reagrupadas de trs modos; reclassificao, ciso e identificao do interveniente principal de uma operao. - ponto 1.39: Reclassificao "() Outro tipo de reclassificao o das operaes registadas como tendo ocorrido entre duas ou mais unidades institucionais, embora, de acordo com as partes envolvidas, no tenha ocorrido qualquer operao.

Frequentemente, as administraes pblicas no gerem fundos para adquirir activos que dem lucros (como fazem os accionistas privados), mas para implementar objectivos de poltica social ou colectiva para os quais poder no haver capital privado disponvel. Este tipo de actuao uma gesto de activos para fins de poltica pblica.

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- ponto 1.41: Identificao do interveniente principal de uma operao Quando uma unidade executa uma operao em nome de outra unidade, a operao exclusivamente registada nas contas da unidade principal (). Estas afirmaes derivam do princpio geral segundo o qual os princpios bsicos das contas nacionais exigem que todas as operaes realizadas em diferentes enquadramentos jurdicos, mas tendo os mesmo efeitos econmicos, sejam registadas da mesma forma. b) Algumas precises adicionais sobre estas solues Se a SGPS pblica for uma sociedade de facto, controlando e dirigindo um grupo de filiais" de uma forma habitual nas sociedades, e s uma pequena parte da sua actividade consistir numa interveno para fins de poltica pblica (privatizar, apoiar empresas pblicas) em nome das administraes pblicas: Reclassificar os fluxos relacionados com esta parte da sua actividade: sendo os resultados da venda de activos reclassificados directamente nas administraes pblicas

sendo os pagamentos a empresas pblicas registados como subsdios das administraes pblicas ou qualquer outro tipo de operaes que seja relevante neste contexto. No caso de a operao com a filial pblica ser do tipo financeiro (por exemplo, um emprstimo), ela pode ser registada, primeiro, entre as administraes pblicas e a SGPS pblica e, depois, entre a SGPS pblica e a filial. No caso de uma ajuda ao investimento, seria prefervel um registo directo entre as administraes pblicas e a empresa pblica. Se a parte principal da actividade da SGPS pblica consistir na interveno para fins de poltica pblica (privatizar, apoiar empresas pblicas), em nome das administraes pblicas: Classificar a SGPS pblica no sector independentemente do seu estatuto jurdico8. das administraes pblicas,

NB: Quando a SGPS pblica d subsdios ou faz qualquer outro tipo de transferncias para empresas (quer privadas quer pblicas) fora do seu grupo, h uma presuno ainda mais forte de que ela est a actuar desta forma em nome das administraes pblicas.

Ver tambm o caso das SGPS pblicas dedicadas gesto de activos em nome das administraes pblicas na parte I (Delimitao do sector das administraes pblicas unidades especficas, ponto.I.2.3).

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

4.

Exemplos contabilsticos
As administraes pblicas possuem uma SGPS que est classificada no sector das sociedades no financeiras. Esta SGPS cede por um montante de 100 aces que possui numa filial A, como parte de um programa de privatizao decidido pelas administraes pblicas. A SGPS guarda os resultados desta cesso; desses resultados paga 20 a outra filial B: este pagamento analisado como sendo do tipo dos que so feitos pelas administraes pblicas outro subsdio produo, por exemplo, porque no h qualquer activo financeiro recebido em troca nem qualquer expectativa de reembolso sob a forma de rendimentos de propriedade. No incio do perodo, a participao das administraes pblicas na SGPS monta a x, e a participao da SGPS na sua filial B monta a z.

Administraes pblicas

Holding

Filial B

Contas de patrimnio no incio do exerccio

A AF.5 x L A AF.5 z AF.5 L x A AF.5 L z

Contas no financeiras
U D.39 B.9 -20 R -20 U R U D.39 B.9 R -20 +20

Conta financeiras
A
F.2 F.2 F.5 +20 -20 -20 B.9

A
F.2 F.2 F.5 +100 F.5 -20 -100 B.9

L
-20 0

A
F.2 +20 B.9

-20

+20

Contas de patrimnio no final do exerccio

A AF.5 x -20 L A AF.5 z 100 AF.5 AF.2 +80 L x -20 0 A AF.2 +20 AF.5 L z +20

B.90

-20

B.90

B.90

5.

Palavras-chave e referncias
Holdings Operaes reagrupadas Unidades mercantis/no-mercantis SEC 95, pontos 2.13.e, 2.14 e 2.100 SEC 95, pontos 1.38 a 1.41 SEC 95, pontos 3.27 a 3.37

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II.2.3 A privatizao nos pases em transio

1. Contexto
Nas economias em transio, o conceito de privatizao pode ser alargado de forma a incluir tambm qualquer transferncia (cesso) para o pblico em geral ou para antigos proprietrios (privados) de activos pblicos anteriormente nacionalizados ou confiscados. Foram identificados trs casos: a. Restituio em espcie A restituio em espcie designa a devoluo ao proprietrio de origem de activos no financeiros (em geral, terrenos e edifcios, mas tambm instalaes de produo, em alguns casos) anteriormente nacionalizados ou confiscados pelo Estado e pertencendo em geral, no momento da restituio, s administraes pblicas ou, em certos casos, a empresas pblicas. Os activos no financeiros podem, portanto, ser activos fixos, existncias, objectos de valor, terrenos ou outros activos no produzidos. b. Restituio atravs de indemnizao financeira Nos casos em que a propriedade a devolver aos antigos proprietrios no existe ou no pode ser devolvida, pode ser feita uma compensao financeira sob a forma de dinheiro ou de outros instrumentos financeiros, tais como obrigaes ou aces. c. Privatizao atravs da emisso de certificados ("vouchers") Em algumas economias em transio, as administraes pblicas, para procederem privatizao de activos de propriedade pblica, distriburam certificados populao, gratuitamente ou por um preo simblico. Os detentores dos certificados podem adquirir aces e outras participaes (directa ou indirectamente) ou activos no financeiros.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

2.

Tratamento nas contas nacionais

a. Restituio em espcie A restituio em espcie representa uma transferncia de activos no financeiros das administraes pblicas para os sectores que beneficiam da restituio. Podem distinguir-se dois casos: i. O activo no financeiro a devolver praticamente o mesmo que o que tinha sido nacionalizado ou confiscado. Pode ser o caso de terrenos e de outros activos no produzidos.

Este tipo de restituio deve ser considerado como a devoluo de um bem expropriado sem indemnizao, a registar na conta de outras variaes no volume de activos. Assim, deve ser registado um fluxo na conta de outras variaes no volume de activos das administraes pblicas. Esse fluxo no tem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. No entanto, tem impacto no stock de activos registados nas contas de patrimnio e, por conseguinte, aumenta o patrimnio lquido dos sectores que beneficiam da restituio e simultaneamente diminui o patrimnio lquido das administraes pblicas. ii. O activo no financeiro a devolver diferente ( quanto sua aparncia e valor) do que tinha sido nacionalizado ou confiscado. Pode ser o caso de habitaes e outros activos fixos corpreos.

Neste caso, a devoluo deve ser registada como uma formao negativa de capital na conta das administraes pblicas, contrabalanada por uma transferncia de capital em espcie (o fluxo registado com sinais contrrios nas contas do sector beneficirio). Como os dois fluxos se compensam na conta de capital, no h qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. No entanto, a transferncia de capital leva a um aumento do valor lquido dos sectores que beneficiam da restituio e simultaneamente a uma diminuio do das administraes pblicas. b. Restituio atravs de indemnizao financeira A restituio atravs de indemnizao financeira representa uma transferncia de activos financeiros do sector das administraes pblicas para os sectores que beneficiam da indemnizao. Deveria, pois, ser registada, nas contas das administraes pblicas, como uma diminuio dos activos financeiros, contrabalanada por uma transferncia de capital em espcie ou em dinheiro (a pagar), e, nas contas dos sectores beneficirios, como um aumento dos activos financeiros, tendo como contrapartida uma transferncia de capital em espcie ou em dinheiro (a receber). A transferncia de capital tem um impacto negativo na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, assim como no patrimnio lquido.

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c. Privatizao atravs da emisso de certificados Os certificados so usados (sobretudo pelas famlias) para a aquisio de activos financeiros ou no financeiros e podem ser vistos como um compromisso das administraes pblicas em compens-los por esses activos financeiros ou no financeiros. Em geral, os certificados apenas esto sujeitos aquisio de activos financeiros e no financeiros e so, portanto, considerados como activos condicionais, no registados no sistema. No sistema, os activos condicionais so considerados como activos financeiros sujeitos a certas condies (SEC 95, ponto 5.05): - se forem negociveis: desenvolve-se um mercado, onde podem ser negociados ou ser objecto de compensao; - se existir informao sobre os certificados: acerca das operaes realizadas e acerca dos preos de mercado; - se o mercado tiver um volume de operaes suficiente para que permita calcular o valor total do mercado. Se forem considerados como activos financeiros, os certificados podem ser considerados como um tipo especial de derivados financeiros (F.34). Pode fazer-se uma distino entre os dois casos seguintes, conforme os certificados sejam considerados com activos financeiros ou no: i. Os certificados so considerados como activos financeiros no momento da emisso

Neste caso, os certificados so registados no sistema de contas nacionais no momento da emisso. Aquisio de activos financeiros A transferncia de certificados deve ser registada como uma operao financeira (em derivados financeiros, F.34), contrabalanada por uma transferncia de capital em espcie das administraes pblicas. H um impacto negativo na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, assim como no patrimnio lquido. Na medida em que os certificados possam ser negociados ou objecto de compensao, desenvolver-se- um mercado e o seu valor ser determinado nesse mercado. As operaes relativas aos certificados devem ser registadas como operaes financeiras entre os respectivos sectores. As variaes de valor dos certificados num mesmo perodo devem ser registadas como ganhos e perdas de deteno nas contas de outras variaes de activos (conta de reavaliao) dos vrios sectores envolvidos. A troca de certificados por aces de empresas pblicas deve ser integralmente registada na conta financeira das administraes pblicas. No h qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Aquisio de activos no financeiros Os certificados so trocados por bens vendidos por sociedades no financeiras. Estas sociedades adquirem um crdito sobre as administraes pblicas e utilizam-no para fazerem uma oferta relativa a aces detidas e postas venda pelas administraes pblicas. A troca de certificados por bens deve ser registada como despesa de consumo final (P.3), contrabalanada por uma diminuio dos derivados financeiros (F.34) no activo das famlias. As administraes pblicas devem registar uma diminuio dos derivados financeiros (F.34), do lado do passivo, e uma diminuio das aces e outras participaes (F.5) em empresas pblicas, do lado do activo. Como consequncia, no h qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento nem no patrimnio lquido das administraes pblicas. ii. Os certificados so apenas activos condicionais e, por isso, no so registados no sistema no momento da emisso. Apenas podem ser usados para a aquisio de activos financeiros ou no financeiros.

Neste caso, no feito qualquer registo dos certificados no momento da emisso, mas apenas quando se realiza a troca por activos financeiros ou no financeiros. Aquisio de activos financeiros A troca de certificados por aces de empresas pblicas deve ser registada como uma operao financeira em aces e outras participaes (F.5), contrabalanada por uma transferncia de capital em espcie (D.9) das administraes pblicas. Isto leva a um aumento das aces e outras participaes no activo das famlias e a uma diminuio das aces e outras participaes no activo das administraes pblicas. A troca tem um impacto negativo na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, assim como no patrimnio lquido. Aquisio de activos no financeiros A troca de certificados por activos no financeiros deve ser registada como uma formao de capital negativa (P.511), contrabalanada por uma transferncia de capital em espcie (D.9) das administraes pblicas. No h qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. No entanto, a troca leva a uma diminuio do valor lquido das administraes pblicas. Impacto dos certificados na dvida pblica De acordo com o SEC 95, o registo dos certificados na conta de patrimnio das administraes pblicas (logo que sejam considerados como passivos financeiros) aumentar o stock de passivos das administraes pblicas. No mbito do procedimento relativo aos dfices excessivos, os certificados no tero influncia no clculo da dvida pblica (ver parte V), na medida em que se assume que os activos/passivos adequados para os registar so derivados financeiros (F.34).

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3.

Fundamentao do tratamento
a) Restituio em espcie: Deve ser analisada de forma diferente nos dois casos seguintes: 1. O activo devolvido no se alterou: trata-se de uma restituio unilateral de patrimnio constitudo por um activo no financeiro de que as administraes pblicas tinham tomado posse sem indemnizao. A parte no indemnizada dessas expropriaes unilaterais no uma transferncia de capital (SEC 95, ponto 6.24), devendo em vez disso ser registada na conta de outras variaes no volume de activos (K.8). A apropriao e a restituio so tratadas de forma simtrica. 2. O activo devolvido alterou-se: a restituio analisada como uma transferncia voluntria de patrimnio, feita por acordo mtuo (ao contrrio das outras variaes no volume de activos). A operao de contrapartida considerada como uma transferncia de capital (Outras transferncias de capital, D.99: SEC 95, ponto 4.164). Como se conclui da definio de transferncias de capital (SEC 95, ponto 4.146), uma transferncia de capital em espcie consiste na transferncia da propriedade de um activo (excepto dinheiro ou existncias) ou no cancelamento de uma dvida por um credor (sem receber qualquer contrapartida em troca). Pode-se tambm considerar que a transferncia necessitar de algum financiamento pblico. b) Restituio atravs de indemnizao financeira: A indemnizao normalmente feita muitos anos aps os activos terem sido confiscados (frequentemente, 40 a 50 anos depois). Ao contrrio da restituio em espcie (em que o activo no mudou), a restituio atravs de indemnizao financeira tem de ser financiada pelas administraes pblicas. Como em todos os casos de transferncia de patrimnio por mtuo acordo, a operao de contrapartida uma transferncia de capital (Outras transferncias de capital, D.99: SEC 95, ponto 4.164). c) Troca de certificados: Quando os certificados so considerados activos financeiros, a sua troca por aces e outras participaes (AF.5) resulta da definio de operaes financeiras (SEC 95, pontos 5.02 e 5.15) e da conta financeira (SEC 95, ponto 8.50): na troca directa de um activo financeiro por outro na conta de patrimnio das administraes pblicas, no h qualquer variao no patrimnio nem fluxo de rendimento. Para a troca de certificados por activos no financeiros, as regras aplicveis derivam da definio da cesso dos activos envolvidos e da conta de capital (SEC 95, ponto 8.46).

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4.

Exemplos contabilsticos
a. Restituio em espcie i. O activo no financeiro a devolver praticamente o mesmo que o que tinha sido nacionalizado ou confiscado.

Nos exemplos seguintes, assume-se que as administraes pblicas devolveram activos no financeiros (terrenos) no valor de 100 ao sector das famlias.

Administraes pblicas

Famlias

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN.21 P 100 Conta de outras variaes no volume de activos A K.8 (AN.21) -100 B.10.2 P -100 A K.8 (AN.21) +100 B.10.2 P +100 A P

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.21 P 0 B.90 -100 A AN.21 P 100 B.90 +100

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ii.

O activo no financeiro a devolver diferente (quanto sua aparncia e valor) do que tinha sido nacionalizado ou confiscado.

No exemplo seguinte, assume-se que o sector das administraes pblicas devolveu habitaes no valor de 100 ao sector das famlias.

Administraes pblicas

Famlias

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN.111 P 100 Conta de capital A P.511 B.9 P -100 -100 A P.511 B.9 P +100 +100 A P

-100 D.9 0 B.10.1

+100 D.9 0 B.10.1

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.111 P 0 B.90 -100 A AN.111 P 100 B.90 +100

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b. Restituio atravs de indemnizao financeira No exemplo seguinte, assume-se que as administraes pblicas indemnizaram os antigos proprietrios de, por exemplo, terrenos ou habitaes (famlias) com aces no valor de 100.

Administraes pblicas

Famlias

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P 100 Conta de capital A B.9 D.9 -100 B.10.1 P -100 -100 A B.9 D.9 +100 B.10.1 P +100 +100 A P

Conta financeira A F.5 P -100 B.9 -100 A F.5 P +100 B.9 +100

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 P 0 B.90 -100 A AF.5 P 100 B.90 +100

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c. Privatizao atravs da emisso de certificados Nos exemplos seguintes, assume-se que o organismo responsvel pela privatizao (pertencente ao sector das administraes pblicas) emite certificados a distribuir gratuitamente ao sector das famlias. As famlias podem, durante um perodo de tempo estipulado, utiliz-los para adquirir aces e outras participaes detidas pelas administraes pblicas em empresas pblicas e/ou activos no financeiros (por exemplo, activos fixos, AN.11). i. Os certificados so considerados como activos financeiros no momento da emisso.

Administraes pblicas

Famlias

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.34 P 0 A AF.34 P 0

Conta de capital A B.9 -100 D.9 B.10.1 P -100 -100 A B.9 D.9 +100 B.10.1 P +100 +100

Conta financeira A F.34 B.9 P +100 -100 A F.34 P +100 B.9 +100

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.34 B.90 P 100 -100 A AF.34 P 100 B.90 +100

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Aquisio de activos financeiros

Administraes pblicas

Famlias

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P 100 A AF.34 P 100

100 AF.34

Conta financeira
A P

F.5

-100 F.34 B.9

-100 0

A F.34 F.5

P -100 +100 B.9 0

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.34 B.90 P 0 0 A AF.5 P 100 B.90 0

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ii.

Os certificados so apenas activos condicionais e, por isso, no so registados no sistema, no momento da emisso. Apenas podem ser usados para a aquisio de activos financeiros ou no financeiros.

Aquisio de activos financeiros

Administraes pblicas

Famlias

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P 100 Conta de capital A B.9 -100 D.9 B.10.1 P -100 -100 A B.9 D.9 +100 B.10.1 P +100 +100 A P

Conta financeira A F.5 P -100 B.9 -100 A F.5 P +100 B.9 +100

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 P 0 B.90 -100 A AF.5 P 100 B.90 +100

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Aquisio de activos no financeiros

Administraes pblicas

Famlias

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN.11 P 100 Conta de capital A P.511 B.9 P -100 -100 A P.511 B.9 P +100 +100 A P

-100 D.9 0 B.10.1

+100 D.9 0 B.10.1

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.111 P 0 B.90 -100 A AN.11 P 100 B.90 +100

5.

Palavras-chave e referncias
Privatizao Aces e outras participaes Activos condicionais Activos no financeiros produzidos Activos no financeiros no produzidos Operao financeira Conta financeira Conta de capital Conta de outras variaes no volume de activos SEC 95, ponto 5.16 SEC 95, ponto 5.86 SEC 95, pontos 5.05, 7.22 SEC 95, ponto 7.14 SEC 95, ponto 7.16 SEC 95, pontos 5.01, 5.02 e 5.15 SEC 95, ponto 8.50 SEC 95, ponto 8.46 SEC 95, ponto 8.53

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II.3

INJECES DE CAPITAL

II.3.1 Injeces de capital em empresas pblicas

1. Contexto
Caso
Na comunicao social, os analistas referem-se habitualmente a injeces de capital feitas pelas administraes pblicas numa empresa pblica, quando se verifica um apoio financeiro. A noo de injeco de capital no est definida no SCN 93 nem no SEC 95. Na comunicao social, esta noo pode abranger qualquer pagamento feito pelas administraes pblicas a uma empresa pblica que, nas contas nacionais, tenha as caractersticas de uma transferncia de capital ou de uma operao financeira. Inclui, por exemplo, operaes que poderiam ser descritas nas contas pblicas como ajudas ao investimento, subsdios de capital, ajudas pblicas, aumentos de capital, aquisio de participaes, etc. Estas injeces so, na maioria dos casos, feitas em dinheiro, mas podem tambm ser feitas em espcie. Este caso objecto de tratamento especfico (Injeces de capital em espcie II.3.2). Questo Dever o pagamento feito pelas administraes pblicas (habitualmente designado por injeco de capital) ser registado nas contas nacionais: - como uma operao financeira: poderia ser, no exemplo mais comum, um aumento da participao das administraes pblicas, assumindo que esse pagamento tenha um efeito automtico nos activos das administraes pblicas (pelo mesmo montante) ou - como uma operao no financeira: o pagamento seria uma transferncia de capital, na hiptese de ser um pagamento sem contrapartida, sem qualquer efeito automtico na participao das administraes pblicas (pelo mesmo montante)

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2.

Tratamento nas contas nacionais

O princpio o seguinte: - quando as administraes pblicas, actuando para fins de poltica pblica9, fornecem fundos a uma empresa sem receber activos financeiros e sem ter a expectativa de obter rendimentos de propriedade, a injeco de capital deve ser registada como transferncia de capital; - quando as administraes pblicas, actuando como accionistas, fornecem fundos recebendo activos financeiros e esperando dividendos em troca, a injeco de capital deve ser registada como uma operao financeira em aces e outras participaes.

1. Operaes financeiras
Princpio geral Uma injeco de capital apenas deve ser registada como uma operao financeira quando as administraes pblicas recebem em troca um activo financeiro de valor igual ao pagamento. Esta uma caracterstica fundamental das operaes financeiras10. Caso principal: uma operao em aces e outras participaes (F.5) Deve tratar-se, em primeiro lugar, de uma operao entre duas unidades e no de uma reestruturao de activos e passivos/reclassificao de unidades, normalmente registada como outros fluxos na conta de outras variaes no volume de activos (SEC 95, ponto 6.30). Neste contexto, uma operao em aces e outras participaes o acto de colocao de fundos disposio das sociedades (SEC 95, ponto 4.53), aumentando o capital prprio. Deve ser registada, nas contas nacionais, como uma operao financeira, em aces e outras participaes (F.5). De acordo com o SEC 95, pontos 4.53 e 5.86, esta operao altera os direitos de propriedade dos accionistas sobre a empresa (aumentando-os) e d aos accionistas o direito de receber dividendos (embora estes rendimentos de propriedade no sejam um montante fixo ou pr-determinado).

Frequentemente, as administraes pblicas no gerem fundos para adquirir activos que dem lucros (como fazem os accionistas privados), mas para perseguir objectivos de poltica social ou colectiva para os quais poder no haver capital privado disponvel. Este tipo de actuao uma gesto de activos para fins de poltica pblica. 10 Um ganho de deteno em aces ou outras participaes, possivelmente registado aps a injeco de capital, no uma activo financeiro recebido em troca (mas sim outro fluxo). Os activos financeiros a receber em troca (F.3, F.4, F.5) so indicados no pargrafo seguinte.

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Assim, uma injeco de capital registada como uma operao em aces e outras participaes pode ser considerada como tendo trs caractersticas: - os fundos so colocados disposio de uma empresa que tem um elevado grau de liberdade quanto forma de us-los; - os accionistas tm direito a receber dividendos; - so emitidas novas aces (por um montante igual ao da entrada de fundos), no caso das empresas com o estatuto jurdico de sociedades annimas. Em particular, deve sublinhar-se que, ao permitir empresa dispor de mais capitais prprios, as administraes pblicas actuam como um accionista, normalmente com a expectativa de receber dividendos mais elevados em troca. O efectivo pagamento de dividendos ao accionista seria um critrio importante para tratar a injeco de capital como operao financeira. Outros casos possveis: emprstimos (F.4) ou compra de obrigaes (F.3) - Emprstimos: qualquer pagamento que satisfaa a definio de emprstimo no SEC 95 (pontos 5.69 e 70), implicando um reembolso s administraes pblicas de acordo com as condies contratuais (data de reembolso, juros devidos), deve ser registado como uma operao em F.4. - Compra de obrigaes: se as administraes pblicas fornecerem fundos atravs da compra de obrigaes emitidas pela empresa, essa compra tem de ser registada como uma operao em ttulos excepto aces (F.3). Concluso: Em termos de contabilidade (nacional), a operao financeira no tem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, nem no valor lquido na conta de patrimnio.

2. Operaes no financeiras
Se excluirmos o caso dos subsdios (D.3, v. SEC 95, pontos 4.30 e seguintes) e o das outras transferncias correntes (D.75, v. em particular SEC 95, ponto 4.139.b), a operao a considerar aqui uma transferncia de capital. Sendo o caso das injeces de capital em espcie (transferncias de activos fixos) tratado na nota metodolgica seguinte (II.3.2), apenas levaremos agora em considerao as transferncias de capital em dinheiro.

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Princpio geral Uma injeco de capital deve ser tratada como uma operao no financeira, no caso de o fornecimento de fundos ser uma operao sem contrapartida, sendo este tipo de pagamento registado como transferncia de capital (D.9). As administraes pblicas no recebem em troca um activo financeiro de igual valor. Um possvel efeito sobre o patrimnio lquido das administraes pblicas indirecto, incerto e de dimenso diferente. Uma caracterstica importante das transferncias de capital o facto de serem, geralmente, operaes das administraes pblicas. Actuando desta forma, as administraes pblicas no esperam nada em troca em termos de dividendos (na maioria dos casos, a empresa que recebe essas transferncias no paga dividendos), mas apenas uma melhoria da situao financeira da empresa e a satisfao de algumas necessidades sociais (infra-estruturas pblicas, emprego, etc.). No SEC 95 so claramente definidas duas operaes deste tipo: a. Ajudas ao investimento (D.92) Um pagamento sem contrapartida feito a uma empresa com a condio de esta utilizar o dinheiro para adquirir um activo deve ser registado como ajuda ao investimento (SEC 95, pontos 4.146, 4.152 e seguintes)11. b. Outras transferncias de capital (D.99) Um pagamento sem contrapartida feito a uma sociedade ou a uma quase-sociedade destinado "a cobrir perdas acumuladas ao longo de vrios exerccios ou perdas excepcionais devidas a causas fora do controlo da empresa" deve ser registado em outras transferncias de capital (D.99) (SEC 95, ponto 4.165.b). igualmente o caso previsto no ponto 4.165.a, se um pagamento das administraes pblicas for feito devido a "bens de capital destrudos ou danificados por actos de guerra, outros acontecimentos polticos ou calamidades naturais. Concluso: Em ambos os casos, a transferncia tem um impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, assim como sobre o patrimnio lquido (conta de patrimnio).

No caso de uma quase-sociedade, um pagamento desse tipo deve ser registado como uma operao em aces e outras participaes (SEC 95, ponto 4.61), devido ao facto de o patrimnio lquido de uma quase-sociedade ser, por conveno, igual a zero (ponto 7.03). sta situao distingue-se dos pagamentos regulares para cobrir um dfice de explorao persistente em virtude de uma poltica deliberada das administraes pblicas: neste caso, devem ser registados como subsdios (ponto 4.61).

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3. Implementao: alguns critrios

a. Casos simples Ajuda ao investimento: D.92 Uma injeco de capital feita com a condio de a empresa pblica gastar os fundos em formao de capital fixo deve ser registada como transferncia de capital - neste caso, uma ajuda ao investimento (D.92). b. Perdas de exerccios anteriores: D.99 Uma injeco de capital feita para cobrir perdas acumuladas deve ser registada como transferncia de capital (D.99). c. Aquisio de aces cotadas: F.5 A injeco de capital que resulta na aquisio pelas administraes pblicas de aces cotadas de valor igual deve ser registada como uma operao em aces e outras participaes (F.5). d. Emprstimos e obrigaes: F.3 e F.4 - Emprstimos: uma injeco de capital sob a forma de um emprstimo comprovado por um documento legal especificando as obrigaes do muturio (data de reembolso do capital e juros a pagar) deve ser registada como uma operao de F.4. Em certos contextos, (acantonamento de activos, auxlio a empresas, garantias exportao ....), as caractersticas dos "emprstimos" feitos pelas administraes pblicas (as obrigaes contratuais) devem ser analisadas detalhadamente para se verificar se correcta a classificao em F.4. - Obrigaes: o fornecimento de fundos pelas administraes pblicas atravs da compra de obrigaes emitidas pela empresa (a comprovar tambm atravs de documentos legais) deve ser registado como uma operao em F.3. e. Privatizao: F.5 Uma injeco de capital feita como parte de um processo de privatizao numa perspectiva de curto prazo (inferior a um ano), esperando as administraes pblicas que o dinheiro lhes seja reembolsado, deve ser registada em F.5 (para se ser coerente com a fundamentao do SEC 95, ponto 5.16)12.

Este caso, bem como os descritos nas "reas difceis", deve ser considerado como a excepo regra que implica que o registo de um fluxo nas contas nacionais que aumente as "aces e outras participaes" (F.5) deve normalmente referir-se emisso efectiva de novas aces.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

a.

reas difceis Previso de perdas futuras/perdas repetidas: D.9 Uma injeco de capital feita para cobrir perdas futuras, assim como para cobrir perdas repetidas, talvez com o fim de a empresa poder reduzir os seus custos com a obteno de emprstimos, deve ser registada como transferncia de capital (D.9), mesmo que sejam emitidas aces (ou o equivalente). Neste contexto, certo que a empresa no ter lucros durante um longo perodo, em virtude de condies especficas da sua actividade. No caso de emisso de aces, pode-se assumir que no tm qualquer valor.

b.

Previso de investimento rentvel: F.5 Uma injeco de capital feita a uma empresa pblica com o objectivo de aumentar, no futuro, os dividendos das administraes pblicas deve ser registada em F.5. Ser o caso em que uma empresa tenha a liberdade de utilizar os fundos para maximizar os lucros e as administraes pblicas prevejam para o seu investimento um retorno similar ao que poderia ser obtido com a aquisio de aces cotadas no mercado.

c.

Parceria com uma empresa privada: F.5 Se, juntamente com um parceiro privado, as administraes pblicas fizerem uma injeco de capital numa unidade de tal forma que os direitos de propriedade, incluindo o direito a um rendimento de propriedade, se alterem de forma proporcional ao valor dessa injeco de capital, isso uma indicao de que se espera que o investimento seja rentvel e de que pode ser registado em F.5. Se essa proporcionalidade no existir (os direitos de propriedade no se alteram na mesma proporo), isso pode ser um indicador de que as administraes pblicas, procurando fins de poltica pblica, esto a fazer uma transferncia sem contrapartida, que deve ser registada - pelo menos, em parte - como uma transferncia de capital.

d.

O organismo gere activos financeiros em nome das administraes pblicas: F.5 Uma injeco de capital a uma holding pblica ou a uma sociedade financeira pblica que faa a gesto de activos de forma lucrativa em nome das administraes pblicas, com vista a adquirir mais activos financeiros, deve ser registada como uma operao em F.5. A fundamentao, neste caso, seria que os activos so geridos para maximizar o investimento das administraes pblicas e de que se esperam dividendos mais elevados.

Dois critrios adicionais - Um padro de pagamentos repetidos ser uma indicao de transferncias sem contrapartida; - A qualificao dos pagamentos pela Comisso Europeia como "subsdios das administraes pblicas" deve ser levada em conta para o tratamento estatstico.

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3.

Fundamentao do tratamento
H trs formas de aumentar os activos financeiros de uma empresa pblica num dado momento: 1. Receber uma doao: em termos das contas nacionais, trata-se de uma transferncia de capital. Tem como efeito uma alterao da capacidade/necessidade lquida de financiamento e uma alterao do patrimnio lquido - conta de patrimnio (e, por isso, dos fundos prprios da empresa). 2. Aumentar o capital social, atravs da emisso de aces: trata-se de uma operao financeira em aces e outras participaes. No h qualquer alterao da capacidade/necessidade lquida de financiamento nem do patrimnio lquido (mas uma alterao dos fundos prprios devida ao capital social). 3. Contrair um emprstimo: Trata-se de uma operao financeira. No h qualquer alterao da capacidade/necessidade lquida de financiamento nem qualquer variao do patrimnio lquido (nem do capital prprio). a. Capital prprio e capital social Capital prprio: As empresas aumentam o capital social para reforar a sua posio financeira no mercado, aumentando o seu capital prprio. Representado pelas aces emitidas, o capital social , portanto, parte do capital prprio. O SEC 95 (ponto 7.05) define o capital prprio da forma seguinte: O capital prprio a soma do patrimnio lquido (B.90) com as aces e outras participaes emitidas (AF.5). O resultado imediato do aumento do capital social e dos fundos prprios que a empresa fica em melhor posio para financiar os investimentos ou reembolsar dvidas em curso (pois recebeu fundos), pedir fundos emprestados, se necessrio (os credores tm mais garantias, atravs da solvncia financeira da empresa) e, finalmente, realizar e distribuir lucros. b. Capital social: O capital social no est definido como tal no SCN 93 nem no SEC 95. Atravs da emisso de aces, podemos consider-lo como o "passivo" financeiro Aces e outras participaes (AF.5) no balano de uma sociedade, a registar nas contas nacionais, tal como todos os activos e passivos, a preos de mercado (SEC 95, pontos 7.01, 7.25 e 7.52). A noo tratada de forma indirecta no SEC 95 atravs das definies das operaes dividendos e aces e outras participaes:

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

- ponto 4.53: Dividendos (D.421) Os dividendos (D.421) so uma forma de rendimento de propriedade recebidos pelos proprietrios de aces (AF.5), aos quais os mesmos ganham direito em resultado da colocao de fundos disposio das empresas. O aumento do capital prprio atravs da emisso de aces uma forma de financiamento alternativa ao pedido de emprstimos. No entanto, ao contrrio destes, o capital prprio no d origem a uma dvida fixa em termos monetrios e no d aos accionistas de uma sociedade o direito a um rendimento fixo ou pr-determinado. - ponto 5.86: Aces e outras participaes (F.5) A categoria "aces e outras participaes" (F.5) inclui todas as operaes em aces e outras participaes (AF.5), isto , activos financeiros que representam direitos de propriedade sobre sociedades ou quase-sociedades. Estes activos financeiros do geralmente aos seus detentores o direito a uma participao nos lucros das sociedades ou quase-sociedades e a uma parte dos seus fundos prprios em caso de liquidao. Alguns problemas de avaliao/valorizao: as operaes em aces e outras participaes - por exemplo, uma injeco de capital que fornea capital social a uma sociedade - tm, assim, uma forte base jurdica, pois estes activos financeiros representam direitos de propriedade sobre a sociedade (conforme indicado no SEC 95, ponto 5.86). Como consequncia, a avaliao do capital social de uma empresa privada nas contas nacionais deve levar em conta o montante das aces e outras participaes, do lado do passivo do balano da empresa, ajustado apenas ao valor de mercado das aces se, como habitual, elas estiverem registadas pelo seu valor histrico (ou valor contabilstico) nas contas micro-econmicas. O caso de uma empresa pblica pode ser diferente, particularmente se o seu capital social no for constitudo por aces ou se for constitudo por aces que no sejam negociveis no mercado. A avaliao do seu capital social nas contas nacionais leva frequentemente a que se tenham em conta as aces mais algumas reservas (SEC 95, ponto 7.54), o que resulta, na prtica, num capital social que equivalente ao capital prprio, especialmente quando o patrimnio lquido dessa empresa pblica prximo de zero. a. Transferncias de capital (D.9) Definies: A noo de transferncia de capital est claramente definida no SCN 93 (captulo 10) e no SEC 95 (principalmente no captulo 4). As transferncias de capital tm trs caractersticas principais: Esto relacionadas com operaes, feitas de comum acordo entre duas unidades (ao contrrio de outras variaes dos activos). No h qualquer contrapartida recebida em troca (nenhuma contrapartida directa, em troca da transferncia).

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Estas duas caractersticas so comuns a todas as transferncias (transferncias correntes e de capital). Alm disso, todas as transferncias podem ser feitas em dinheiro ou em espcie (SCN 93, ponto 10.131). Envolvem uma variao correspondente propriedade dos activos (ou das responsabilidades) entre duas partes ou uma aquisio ou cesso de activos (SCN 93, ponto 10.132).

Uma caracterstica secundria das transferncias de capital o facto de tenderem a ser volumosas e no frequentes (ponto 10.132). Distinguem-se, pois, dois tipos de transferncias de capital (SCN 93, ponto 10.132 e SEC 95, ponto 4.146): Transferncias de capital em dinheiro: casos de transferncias de dinheiro, embora o beneficirio seja frequentemente obrigado a usar o dinheiro para adquirir activos como condio da transferncia (por exemplo, ajuda ao investimento) (SEC 95, ponto 4.146). Transferncias de capital em espcie: casos de transferncias de propriedade de activos fixos sem contrapartida13.

b.

Comentrio: As transferncias de capital so geralmente operaes das administraes pblicas: tendo fins de poltica pblica, as administraes pblicas so o nico accionista a fazer transferncias sem contrapartida para as sociedades. Um presumvel efeito de uma transferncia de capital sobre o valor do capital prprio (atravs da reaco do mercado, por exemplo) no razo para considerar a operao como financeira: mais uma vez, o efeito no certo, tal como a sua dimenso. Assim, ao contrrio das operaes financeiras, as transferncias de capital so o fluxo de contrapartida daquelas variaes de activos e passivos "num s sentido", o que significa que o beneficirio fica mais rico quando a outra parte fica mais pobre. Isto expressa-se atravs de um aumento do valor lquido na conta de patrimnio da primeira das partes e de uma reduo do valor lquido na conta de patrimnio da outra.

4.

Palavras-chave e referncias
Operaes financeiras Capital social Capital prprio Patrimnio lquido Aces e outras participaes Dividendos Transferncias de capital SEC 95,pontos 5.01, 5.02 SEC 95, ponto 4.53 SEC 95, ponto 7.05 SEC 95, pontos 7.01 a 05 SEC 95, ponto 5.86 SEC 95, ponto 4.53 SEC 95, pontos 4.145 e seguintes

13

Ver o documento seguinte Injeces de capital em espcie (II.3.2)

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

II.3.2 Injeces de capital em espcie

1. Contexto
Pode acontecer que as administraes pblicas transfiram activos fixos (tais como edifcios) e/ou activos no financeiros no produzidos (tais como terrenos) para uma empresa pblica j existente ou criada para esse fim. Assim, a injeco de capital no assume a habitual forma de um fluxo de activos financeiros, mas sim de um fluxo de activos no financeiros. O objectivo permitir que a empresa use esses activos no processo de produo, normalmente pelo facto de a empresa poder estar em melhor posio do que as administraes pblicas para realizar essa actividade econmica. Em alguns casos, as administraes pblicas esperam receber tambm alguns benefcios da transferncia do activo, sob a forma de fluxos de rendimentos de propriedade (por exemplo, dividendos). Em outros casos, as administraes pblicas no tm essa expectativa, mas ficam satisfeitas se houver suficientes benefcios econmicos e sociais para o conjunto da nao que justifiquem a perda de um activo por parte das administraes pblicas. Em alguns pases, estas transferncias de activos assumem a forma de "concesses de utilidade pblica" quando, por exemplo, h uma gesto privada de infra-estruturas pblicas ao abrigo de um contrato por um prazo limitado. Como consequncia, otratamento nas contas nacionais pode tambm aplicar-se s empresas privadas.

2.

Tratamento nas contas nacionais

So de considerar duas solues. a. Transferncia clara de um activo no financeiro, sem estabelecimento de quaisquer outros direitos ou obrigaes nem criao de novas unidades Trata-se de uma doao feita pelas administraes pblicas empresa, a registar como uma operao. Neste contexto, a transferncia dos activos no financeiros uma ajuda ao investimento em espcie (D.92) feita pelas administraes pblicas, contrabalanada por uma diminuio na formao de capital, P.5 (e/ou K.2, se envolver terrenos). O resultado do registo de dois fluxos de igual montante na conta de capital que no h qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento.

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H um aumento do patrimnio lquido da empresa devido transferncia de capital (ajuda ao investimento) e, simetricamente, um decrscimo do patrimnio lquido das administraes pblicas. Em funo do mtodo utilizado nas contas nacionais para valorizar a parte do capital social da empresa detida pelas administraes pblicas, pode ser necessrio assumir que o capital social detido pelas administraes pblicas na empresa pblica absorve o aumento do valor lquido desta ltima. Nesse caso, a transformao na conta da empresa do patrimnio lquido positivo (B.10.1) em participaes no capital (F.5) pode ser descrita atravs de um ganho de deteno (K.11) na conta de reavaliao. b. As administraes pblicas transferem o activo no financeiro para uma empresa pblica, na expectativa de receberem uma compensao econmica mais elevada para si prprias do que se explorassem o activo directamente; e/ou a transferncia faz parte de um pacote de ocorrncias que altera em algum aspecto a relao entre as administraes pblicas e a empresa (talvez atravs de novas obrigaes, direitos e crditos) ou criam novas unidades. Esta situao pode ser vista como a troca de um activo no financeiro por um activo financeiro (participao das administraes pblicas na empresa pblica). No necessrio registar qualquer operao. Em vez disso, as contas de outras variaes no volume de activos, em particular a K.12.1 (alteraes da classificao sectorial e estrutura), devem ser usadas para explicar as variaes nas contas de patrimnio. Neste caso, tal como no anterior, no h qualquer impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento. No h qualquer impacto tambm sobre o patrimnio lquido, uma vez que se registam dois fluxos de montante igual que se equilibram na conta de outras variaes de activos.

3.
a.

Fundamentao do tratamento
Para o tratamento como ajuda ao investimento SEC 95, ponto 1.36: "O sistema regista todas as operaes em termos monetrios. Os valores a registar para operaes no monetrias devem, por conseguinte, ser medidos indirectamente ou estimados de outro modo". SEC 95, ponto 4.145: "As transferncias de capital distinguem-se das transferncias correntes pelo facto de implicarem a aquisio ou cesso de um ou vrios activos por, pelo menos, um dos participantes na operao. Quer sejam feitas em dinheiro quer em espcie, as transferncias de capital devem dar lugar a uma variao correspondente nos activos financeiros ou no financeiros que figuram na conta de patrimnio de uma ou das duas partes envolvidas na operao". SEC 95, ponto 4.146: "Uma transferncia de capital em espcie consiste na transferncia da propriedade de um activo (excepto dinheiro ou existncias) ou no cancelamento de uma dvida por um credor, sem receber qualquer contrapartida em troca.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

SEC 95, ponto 4.153: As ajudas ao investimento podem ser concedidas em dinheiro ou em espcie. As ajudas ao investimento em espcie consistem em transferncias de equipamento de transporte, mquinas ou outro equipamento por administraes pblicas para outras unidades residentes ou no residentes, bem como a disponibilizao directa de edifcios ou outras estruturas a unidades residentes ou no residentes. Os pargrafos atrs citados mostram que o registo da doao de um activo fixo como transferncia de capital em espcie vlida segundo o SEC 95. Outra forma de olhar o caso, equivalente em termos de impacto contabilstico, consistiria em considerar a transferncia de capital como um fluxo de fundos imputado, usado ento pela empresa para comprar o activo s administraes pblicas. b. Para o tratamento em contas de outros fluxos A reestruturao de activos e passivos atravs de uma transferncia significativa de activos pode ser considerada como diferente das operaes no sentido habitual desta palavra e, de qualquer modo, diferente da simples doao de um activo. SCN 93, pontos 12.58 e 12.59: "Quando uma sociedade se divide juridicamente em duas ou mais unidades institucionais, podem surgir entre as novas unidades institucionais novos direitos e responsabilidades, incluindo aces e outras participaes. O aparecimento destes instrumentos financeiros regista-se nesta categoria (alteraes de classificao e estrutura). SEC 95, ponto 6.30: Alteraes de classificao e estrutura (K.12.1): As variaes de estrutura de unidades institucionais abrangem o aparecimento e desaparecimento de determinados activos financeiros e passivos resultantes da reestruturao da sociedade. Supe-se que K.12.1 pode tambm aplicar-se a activos no financeiros. As "variaes de estrutura" assumem-se como incluindo variaes significativas no balano da unidade, quando coincidem com outras variaes, como as funes da unidade. NB: Comentrio sobre o registo do caso como injeco de outras participaes em F.5. No adequado registar uma injeco de outras participaes atravs da conta financeira. A utilizao de F.513 (outras participaes = participaes no representadas por aces) no SEC restringe-se a um nmero limitado de casos bem definidos. Este tratamento melhoraria artificialmente a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (atravs da operao de contrapartida em P.5 ou K.2). Alm disso, mesmo que no fosse incorrecto de um ponto de vista puramente contabilstico, no teria qualquer contedo econmico. De facto, quando uma unidade tem necessidades lquidas de financiamento, isso significa que necessita de um financiamento que pode implicar uma reduo dos seus activos ou que, em geral, no est imediatamente disponvel. Na situao presente, o aparecimento de outras participaes tem uma espcie de automaticidade que fica registada de forma mais adequada nas contas de outras variaes no volume de activos.

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4.

Exemplos contabilsticos
No exemplo seguinte, supe-se que as administraes pblicas do um edifcio com o valor de 100 a uma empresa pblica. No primeiro caso, trata-se de uma doao pura; no h quaisquer ocorrncias associadas e as administraes pblicas no esperam um aumento dos rendimentos de propriedade como resultado da transferncia do activo. No segundo caso, a transferncia do activo faz parte de uma reorganizao do fornecimento de alguns servios envolvendo a empresa. a. Registo de uma transferncia de capital e da formao de capital No exemplo seguinte, supe-se que a transferncia de capital resulta, numa primeira fase, num aumento do patrimnio lquido da empresa pblica. Subsequentemente, seria possvel assumir que este aumento do patrimnio lquido "absorvido" por um aumento equivalente do capital prprio das administraes pblicas na empresa pblica, atravs da conta de reavaliao: esta segunda fase no aqui descrita. Alm disso, na conta de patrimnio no final do exerccio, apenas se mostra a variao do patrimnio lquido.

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN.11 P 100 Conta de capital A P.51 B.9 P -100 -100 A P.51 B.9 P +100 +100 A P

-100 D.92 0 B.10.1

+100 D.92 0 B.10.1

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.11 P 0 B.90 -100 A AN.11 P 100 B.90 +100

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

b.

Registo em alteraes de classificao e estrutura

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN.11 P 100 Conta de outras variaes no volume de activos A
AF.5 (K.12.1) +100 AN.11 (K.12.1) -100

A
AN.11 (K.12.1) +100 AF.5 (K.12.1)

P
+100

B.10.2

B.10.2

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 AN.11 P 100 0 B.90 0 A AN.11 P 100 0

100 AF.5 B.90

5.

Palavras-chave e referncias
Transferncias de capital em espcie Operaes no monetrias Alteraes de classificao e estrutura Reestruturao de uma sociedade ("corporate restructuring") SEC 95, ponto 4.146 SEC 95, ponto 1.36 SEC 95, ponto 6.30 SEC 95, ponto 6.30 (e SCN 93, pontos 12.58 e 59)

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II.4

DVIDA PBLICA E DVIDA DAS EMPRESAS PBLICAS

II.4.1 Assuno de dvidas e anulao de dvidas

1. Contexto
Nos processos de reestruturao dos sectores pblicos, a assuno e o resgate, por parte das administraes pblicas, de dvidas que constituem passivos de empresas pblicas, so questes importantes. conveniente, antes de mais, clarificar a terminologia. A assuno de dvidas um acordo trilateral entre um credor, um antigo devedor e um novo devedor segundo o qual o novo devedor assume o saldo em dvida do antigo devedor para com o credor. O novo devedor toma o lugar do antigo face ao credor, sendo responsvel pelo reembolso da dvida. Depois de ser assumida, a dvida, que era originalmente uma responsabilidade do antigo devedor, passa a ser uma responsabilidade do novo. Isto acontece, nomeadamente, quando a dvida do primeiro devedor garantida pelo novo devedor. H assuno de dvida se se verificar uma substituio do devedor, quaisquer que sejam os registos na contabilidade dos intervenientes na operao. Em contrapartida, no h assuno de dvida se no houver mudana do devedor, mas apenas substituio de um tipo de responsabilidade por outro, do mesmo montante. A anulao de dvidas um acordo bilateral entre um credor e um devedor para anular ou perdoar parcial ou totalmente o saldo de uma responsabilidade, a dvida, em que o devedor incorreu para com o credor. A dvida que anulada estava inicialmente no passivo do devedor e no activo do credor; aps a anulao deixa de existir. Anulao total: H anulao total quando um credor reconhece que j no pode receber um crdito sobretudo em virtude da falncia do devedor. O credor retira o crdito do activo do seu balano. Recusa de dvida: Trata-se da anulao unilateral de um passivo por parte de um devedor.

2.
a.

Tratamento nas contas nacionais

Regra geral A operao de contrapartida da assuno de dvidas e da anulao de dvidas por mtuo acordo uma transferncia de capital. Assim, quando as administraes pblicas assumem uma dvida de uma empresa pblica ou anulam uma dvida que tm para com uma empresa pblica, a operao de contrapartida dos fluxos financeiros que so registados nas contas financeiras uma transferncia de capital, registada mais precisamente em outras transferncias de capital (D.99), com impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Em muitos casos, as administraes pblicas tomam a iniciativa da anulao ou da assuno de dvidas. A aceitao desta aco pela empresa pblica, assim como o facto de esta empresa continuar a existir aps a mesma, pode ser interpretada como acordo mtuo. b. Excepes regra geral H trs excepes regra geral: como consequncia, nestes casos, a assuno/anulao de dvidas no tem impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. 1. Dvida de uma quase-sociedade Se a empresa pblica for uma quase-sociedade, a assuno e a anulao, pelas administraes pblicas, de dvidas dessa quase-sociedade no d origem ao registo de uma transferncia de capital. A operao de contrapartida tem de ser registada como operao financeira (operao em aces e outras participaes). 2. Assuno ou anulao de dvidas antes da privatizao de uma empresa pblica Quando as administraes pblicas anulam ou assumem dvidas de uma empresa pblica no mbito de um processo de privatizao a realizar numa perspectiva de curto prazo", a operao de contrapartida no uma transferncia de capital, mas uma operao em aces e outras participaes. Privatizar significa ceder o controlo sobre a empresa pblica atravs da venda de aces e outras participaes. Esta regra apenas deve ser aplicada quando h certeza suficiente de que a privatizao ocorrer a curto prazo. De qualquer modo, a simples existncia de um plano de privatizao no suficiente para considerar a assuno/anulao de dvidas como estando "no mbito de um processo de privatizao a realizar numa perspectiva de curto prazo". 3. Anulao total O nico caso susceptvel de dar origem a uma anulao total de dvidas de administraes pblicas face a uma empresa pblica quando a anulao de dvidas precedida pela liquidao da empresa: a liquidao deve ser avaliada de um ponto de vista econmico, ou seja, se a empresa continua a existir formalmente, deve ser considerada como liquidada caso tenha perdido a sua substncia financeira e a sua funo econmica principal. A anulao total de crdito malparado registada como outra variao no volume de activos. c. Recusa de dvidas A anulao unilateral de um passivo por um devedor, isto , a recusa de uma dvida, no reconhecida no sistema de contas nacionais. De qualquer modo, pouco provvel que ocorra no caso de empresas pblicas.

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d.

Momento de registo, montantes a registar A assuno e a anulao de dvidas tm de ser registadas quando o passivo efectivamente eliminado da conta de patrimnio do devedor e quando so feitas as entradas correspondentes na conta de patrimnio das administraes pblicas. No se trata do momento em que foi decidido o princpio da operao. Alm disso, o registo tem de ser feito de uma s vez: em particular, no so relevantes as sucessivas datas de reembolso que estavam previstas no contexto da dvida anterior. O montante a registar o montante total do saldo em dvida que assumido ou anulado. Aplica-se a mesma regra para as dvidas que so anuladas totalmente.

3.

Fundamentao do tratamento
A regra geral registar uma transferncia de capital. Isto deriva da definio de transferncias de capital (SEC 95, ponto 4.146). Mais precisamente, "as outras transferncias de capital (D.99) abrangem as transferncias que [] no operam elas prprias uma redistribuio do rendimento, mas redistribuem a poupana ou a riqueza entre os diferentes sectores ou subsectores da economia ou do resto do mundo (SEC 95, ponto 4.164). Ao assumir ou anular uma dvida de uma empresa pblica, as administraes pblicas esto a transferir para essa empresa no um rendimento, mas uma parte do seu prprio patrimnio. A definio geral de operaes (SEC 95, ponto 1.33) indica o critrio para determinar os casos em que, respectivamente, uma transferncia de capital ou outra variao no volume de activos tm de ser registadas. Este critrio consiste na existncia de acordo mtuo entre as partes. por isso que uma anulao total no pode ser considerada como uma operao, em particular no caso de desaparecimento da empresa pblica. A excepo feita para as quase-sociedades baseia-se no facto de que uma quase-sociedade um artifcio contabilstico: no uma verdadeira unidade institucional, especialmente do ponto de vista dos activos e passivos, mesmo que seja considerada como tal no sistema de contas. H unidade de patrimnio entre uma quase-sociedade e o seu proprietrio. Assim, no pode haver uma transferncia de patrimnio entre uma quase-sociedade e o seu proprietrio. Isto resulta na conveno de que o patrimnio lquido de uma quase-sociedade ser sempre igual a zero. Como consequncia, todas as transferncias de activos entre uma quase-sociedade e o seu proprietrio reflectem-se no valor do seu capital prprio. A excepo feita para as operaes que se verificam no mbito de um processo de privatizao a realizar numa perspectiva de curto prazo de natureza convencional. A fundamentao basicamente a mesma que no caso das quase-sociedades. Deriva principalmente das consideraes do impacto sobre o patrimnio das administraes pblicas da assuno/anulao de uma dvida de uma empresa pblica: assume-se que o impacto negativo da assuno/anulao sobre este patrimnio lquido compensado, a curto prazo, pelo impacto positivo sobre o valor do capital prprio da empresa pblica.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

4.

Exemplos contabilsticos
a. Registo de uma transferncia de capital como operao de contrapartida de uma assuno/anulao de dvidas
Nos exemplos seguintes, supe-se que as transferncias de capital resultam, numa primeira fase, no aumento do patrimnio lquido da empresa pblica. Numa segunda fase, seria possvel assumir que este aumento do patrimnio lquido "absorvido" por um aumento equivalente das participaes das administraes pblicas na empresa pblica, atravs da conta de reavaliao. Esta segunda fase no aqui descrita. Alm disso, nas contas de patrimnio no incio do exerccio, apenas se indicam as variaes no patrimnio lquido. Assuno de dvidas Suponhamos que uma sociedade financeira fez um emprstimo de longo prazo (F.42) a uma sociedade no financeira pblica. Antes do vencimento, as administraes pblicas assumem o saldo do emprstimo de longo prazo que cabia sociedade no financeira pblica.

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P z Conta de capital

A P A P

A AF.42/S.12 AF.5

P x z

B.9

D.99 -x B.10.1

-x -x

B.9

D.99 +x B.10.1

+x +x

Conta financeira
A P A P

F.42 B.9

+x -x

F.42 B.9

-x +x

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 P x -x A AF.42/S.12 AF.5 B.90 P 0 z +x

z AF.42/S.12 B.90

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Anulao de dvidas Suponhamos que as administraes pblicas fizeram um emprstimo de longo prazo (F.42) a uma sociedade no financeira pblica. Antes do vencimento, as administraes pblicas anulam o saldo do emprstimo de longo prazo.

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.42/S.11 AF.5 P x z Conta de capital

A P A P

A AF.42/S.13 AF.5

P x z

B.9

D.99 -x B.10.1

-x -x

B.9

D.99 +x B.10.1

+x +x

Conta financeira
A P A P

F.42

-x B.9 -x Conta de patrimnio no final do exerccio

F.42 B.9

-x +x

A AF.42/S.11 AF.5

P 0 z B.90 -x

A AF.42/S.13 AF.5 B.90

P 0 z +x

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

b.

Registo de uma operao financeira como uma operao de contrapartida de uma assuno/anulao de dvidas Este registo aplica-se ao caso das quase-sociedades e de uma assuno/anulao de dvidas que ocorra no mbito de um processo de privatizao a realizar numa perspectiva de curto prazo. Os registos so os mesmo em ambos os casos: implicam operaes em aces e outras participaes (F.5).

Assuno de dvidas

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.5 P z Conta financeira

A P A P

A AF.42/S.12 AF.5

P x z

F.42 F.5 +x B.9

+x 0

F.42 F.5 B.9

-x +x 0

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 P x 0 A P AF.42/S.12 0 AF.5 z +x B.90 0

z +x AF.42/S.12
B.90

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Anulao de dvidas

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.42/S.11 AF.5 P x z Conta financeira

A P A P

A AF.42/S.13 AF.5

P x z

F.42 F.5

-x +x B.9 0 Conta de patrimnio no final do exerccio

F.42 F.5 B.9

-x +x 0

A AF.42/S.11 AF.5

P 0 z +x
B.90

P AF.42/S.13 0 AF.5 z +x B.90 0

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

c.

Registo em outras variaes no volume de activos Este registo aplica-se s dvidas de empresas pblicas para com as administraes pblicas que so totalmente anuladas por estas ltimas.

Administraes pblicas

Empresa pblica

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.42/S.11 AF.5 P x z A AF.42/S.13 AF.5 Conta de outras variaes no volume de activos
A P A P

P x z

K.10 em AF.42 -x

K.10 em AF.42 -x

B.10.2

-x

B.10.2

+x

Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.42/S.11 AF.5 P 0 z

B.90

A AF.42/S.13 AF.5 B.90

-x

P 0 z +x

5.

Palavras-chave e referncias
Outras transferncias de capital Assuno, anulao e anulao total de dvidas SEC 95, pontos 4.164, 4.165 SEC 95, pontos 5.16, 6.27, 6.28

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II.4.2 Reescalonamento de dvidas

1. Contexto
O reescalonamento pode ser uma alternativa anulao de dvidas. No entanto, pode ser tambm o incio de um processo conducente anulao. Esta via frequentemente utilizada pelas administraes pblicas com operadores estrangeiros, em particular de pases em desenvolvimento ou de antigos pases socialistas (mas pode verificar-se igualmente com empresas pblicas). Os operadores estrangeiros so, geralmente, eles prprios unidades das administraes pblicas14; no entanto, podem ser tambm unidades que no pertenam s administraes pblicas, como, por exemplo, nos casos em que se recorre garantia. Nos exemplos seguintes, utiliza-se a expresso "administraes pblicas" unicamente para designar a administrao pblica credora. A questo que ento se pe a seguinte: como registar o reescalonamento dos crditos e das responsabilidades? Qual o montante a registar do lado do activo da conta de patrimnio das administraes pblicas, quando os termos do contrato de dvida mudaram em virtude de um acordo de reescalonamento, e em que momento se deve fazer o registo? Caso em estudo O caso em estudo o de uma administrao pblica que concedeu directamente um emprstimo administrao pblica de um pas estrangeiro e de o devedor estar em situao de incumprimento e com os pagamentos suspensos: - numa primeira etapa, h negociaes com vista ao reescalonamento de parte da dvida; - numa segunda etapa, a dvida pode ser anulada ou mesmo cedida. Apenas se consideram os emprstimos. O caso do seguro de crdito no tratado.

, em geral, o que se passa no Clube de Paris que se ocupa das negociaes relativas dvida pblica, ao passo que o Clube de Londres trata das que dizem respeito s dvidas privadas.

14

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

2.

Tratamento nas contas nacionais

S no caso do montante em dvida do crdito (o emprstimo) diminuir que uma transferncia de capital tem de ser registada a favor do devedor em situao de incumprimento pelo montante do crdito que anulado: isto equivale a uma anulao de dvida (ver II.4.1 neste manual). Isto no necessrio nos outros casos, em particular: - se o pagamento do crdito apenas for adiado ou reescalonado - se apenas se renegociar o montante dos juros. a. Registo de um emprstimo O montante da dvida do devedor para com o credor, em qualquer momento, o capital em dvida: o montante que o devedor tem de reembolsar para liquidar a dvida e, desse modo, extinguir o direito do credor sobre o devedor. o capital em dvida que tem de ser registado nas contas de patrimnio tanto do credor como do devedor. Os emprstimos podem ser de vrios tipos (ver caixa). No entanto, qualquer que seja o seu tipo, a distino, dentro das anuidades - ou seja, o total dos pagamentos anuais -, entre o capital e os juros est fixada contratualmente e s pode ser alterada por contrato. A srie de pagamentos de juros prevista no registada como um direito do credor. A taxa de juro pode ser fixa ou estar sujeita a reviso - estando includos os casos de taxas variveis. O contrato de emprstimo contm disposies relativas s regras de reviso. Se, num determinado momento, alguns pagamentos devidos estiverem em atraso, os montantes correspondentes tm de ser acrescentados ao capital em dvida no momento. Esses montantes incluem tambm os juros vencidos que se acrescentaram ao capital nas contas de patrimnio nacionais sem serem liquidados no momento devido (juros de mora). De qualquer modo, eventuais provises feitas pelo credor no devem ser levadas em considerao nos registos das contas nacionais.

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Caixa:

Registo dos emprstimos (capital e juros)

No incio, o capital em dvida igual ao montante que foi emprestado. tambm igual ao valor actual do total das anuidades, usando a taxa de juro do contrato de emprstimo como taxa de desconto: ver frmula (1) na caixa. Em qualquer momento, o montante do capital em dvida igual ao valor actual das anuidades restantes, usando ainda a taxa de juro do contrato de emprstimo como taxa de desconto: ver frmula (2) na caixa, para o caso de todas as anuidades anteriores terem sido pagas. O quadro de amortizao de um emprstimo pode ser apresentado da forma seguinte, sendo: V0 o montante inicial do emprstimo r n a taxa de juro do contrato a durao do emprstimo

Perodo

Capital no incio do perodo

Juros do perodo

Amortizao do perodo

Anuidade (pagamento anual total)

V0

F1

D1

A1

Vp 1

Fp

Dp

Ap

Vn 1

Fn

Dn

An

Para um dado perodo p, podem observar-se as seguintes relaes numricas:

A p = D p + Fp F p = r V p 1 D p = V p 1 V p Vn = 0

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Na prtica, existem tradicionalmente trs tipos principais de emprstimos - excluindo, por exemplo, os indexados: 1. Emprstimos com reembolso final:

D p = 0, p n Dn = V0 F p = F = r V0 , p
2. Emprstimos com amortizao constante:

Dp = D =

1 V0 , p n
sendo A calculado atravs da frmula abaixo indicada.

3. Emprstimos com anuidades constantes:

Ap = A, p ,

Frmulas de base: Qualquer que seja o tipo de emprstimo, as vrias componentes podem ser calculadas atravs da seguinte frmula de base - sendo dados V0, n, e r:

V0 =

p =n

A
p =1

1 (1 + r ) p

(1)

o que significa que o valor actual - usando a taxa de juro do contrato de emprstimo como taxa de desconto do total das anuidades igual ao montante que emprestado, quaisquer que sejam as anuidades.

Alm disso, em qualquer momento, o montante do capital em dvida igual ao valor actual das anuidades restantes. Assim, aps terem sido pagas p-1 anuidades , aplica-se a frmula seguinte:

Vp =

m = n p m =1

p+m

1 (1+ r ) m

(2)

Se no se verificar nenhum pagamento desde o incio at p - incluindo p -, V0 registado em AF.4 no final do perodo p. Alm disso, h um passivo correspondente aos montantes de juros no pagos, igual a:
m=p

m =1

(3)

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b. Reescalonamento do emprstimo: casos habituais Nos casos habituais, o crdito em dvida no ser alterado no acordo de reescalonamento: o pagamento do crdito apenas atrasado, reescalonado, e/ou renegocia-se o montante dos juros. H trs formas principais de reescalonar um emprstimo: 1. possvel alterar a data de vencimento do capital. Como, em geral, o objectivo diminuir o peso anual do reembolso, provvel que a durao seja aumentada. No entanto, apesar de a taxa de juro se manter inalterada, o total dos encargos com juros aumentar (ver o exemplo). Isto no altera o valor do capital em dvida. A consequncia um novo calendrio de reembolsos anuais, que diferir do calendrio original. 2. possvel alterar a taxa de juro do contrato. Isto apenas ter impacto na srie de pagamentos de juros. O capital em dvida no se altera. Como, habitualmente, h uma reduo da taxa de juro, improvvel que o calendrio das anuidades se mantenha inalterado. Um acordo particular deste tipo pode prever a anulao, pelo credor, do futuro fluxo de pagamentos de juros, com vrias alternativas para o reembolso do capital. No h qualquer alterao do montante do capital em dvida nas contas de patrimnio: trata-se de um caso semelhante a uma reviso da taxa de juro do emprstimo, sendo a nova taxa de juro igual a zero. 3. possvel atrasar os pagamentos do capital durante um perodo de carncia. H, em geral, um aumento correspondente da durao. O capital em dvida mantm-se inalterado. Os juros durante o perodo de carncia podem ser pagos todos os anos ou capitalizados e acrescentados ao capital a amortizar aps o perodo de carncia. c. Determinao do novo montante em dvida Para determinar se ou no necessrio registar uma transferncia de capital e calcular o seu valor, tem de se conhecer a diferena entre o montante em dvida do crdito antes e depois do reescalonamento. Normalmente, o novo saIdo em dvida ser mencionado no acordo de reescalonamento, mas, em alguns casos raros, poder no s-lo. Nesses casos, ele deve ser calculado a partir da srie de anuidades futuras e da taxa de juro mencionadas no novo acordo (ver frmula na caixa). Se a taxa de juro no for indicada, o valor do montante em dvida deve ser calculado como o valor actual lquido das anuidades futuras, usando uma taxa de desconto igual taxa de juro aplicada ao acordo inicial.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Por outras palavras: - se, em qualquer momento, o capital em dvida de um emprstimo tiver um dado valor V, - e se um acordo de reescalonamento, aplicado nesse momento, levar a uma situao em que o valor actual das anuidades - calculado com a taxa de juro ps-acordo - na sequncia do reescalonamento for diferente do capital em dvida V acima mencionado, - isso significa que, de facto, h uma mudana do valor do capital em dvida a registar em AF.4 nas contas de patrimnio tanto do credor como do devedor. Dado que, neste caso, provvel que o novo capital em dvida seja mais baixo que o anterior, tem de ser registada uma transferncia de capital - em espcie (D.99) - do credor para o devedor, uma vez que, de facto, h uma anulao parcial da dvida. d. Anulao de uma dvida em consequncia de um acordo de reescalonamento Pode acontecer que, apesar de um acordo de reescalonamento ter sido posto em prtica, a administrao pblica credora anule o crdito em causa. Assim, tem de ser registada uma transferncia de capital das administraes pblicas para o devedor, no momento do acordo de anulao. O montante da transferncia de capital (tratamento normal de anulao de dvidas no SEC 95) igual ao capital em dvida do emprstimo aps o reescalonamento. e. Cesso de um emprstimo Pode acontecer, aps um acordo de reescalonamento, uma administrao pblica ceda, por exemplo, um emprstimo a uma instituio financeira. Pode tambm suceder que, devido diferena entre a taxa de juro contratual em vigor para o emprstimo e a taxa de mercado correspondente para o mesmo tipo de emprstimo, a cesso seja feita por um montante de capital muito inferior ao capital em dvida que figura no acordo de reescalonamento. Neste caso, a diferena entre o capital em dvida aps o reescalonamento e o capital em dvida negociado na cesso tem de ser registada como uma perda de deteno na conta de reavaliao das administraes pblicas(SEC 95, ponto 6.51). NB: No caso de o devedor reembolsar a sua dvida ao primeiro credor, a operao entre os dois credores no seria considerada como uma cesso de um crdito (o emprstimo), mas como um novo emprstimo concedido pelo novo credor ao anterior.

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3.

Fundamentao do tratamento
a. Registo de um emprstimo Os valores a registar em AF.4 nas contas de patrimnio de credores e devedores so os montantes de capital com que os devedores devem contratualmente reembolsar os credores, mesmo que o emprstimo tenha sido negociado com desconto ou prmio (SEC 95, ponto 7.51). b. Reescalonamento de um emprstimo No h propriamente nenhuma directriz para tratar este caso. Faz-se apenas uma meno de reescalonamento de emprstimos no ponto 11.23 do SCN 93 ("as variaes nos crditos resultantes do reescalonamento de dvidas devem reflectir-se na conta financeira quando h variao dos termos do contrato de dvida (vencimento, taxa de juro, etc.) ..."). No entanto, podem formular-se algumas concluses a partir de consideraes decorrentes das regras financeiras e dos princpios das contas nacionais. O ponto principal que um emprstimo um acordo contratual. A repartio entre o reembolso do capital e o pagamento de juros estabelecida no contrato de emprstimo, mesmo para os emprstimos com taxas variveis, e apenas pode ser alterada por contrato. Deve sublinhar-se, em particular, que um emprstimo no tem um preo de mercado: ver SEC 95, ponto 6.51. As variaes que podem ocorrer nos mercados financeiros quanto s taxas de juro para emprstimos similares no tm, pois, qualquer impacto directo no capital em dvida de emprstimos j existentes. Alm disso, tais variaes podem no ter nenhuma influncia nos montantes futuros de juros e, portanto, nenhuma influncia na repartio entre capital e juros. c. Anulao de uma dvida SEC 95, pontos 4.165.f e 5.16 (ver II.4.1 neste manual). d. Cesso de um emprstimo O SEC 95 contm uma disposio relativa negociao de um emprstimo (SEC 95, ponto 5.79). No caso presente, a diferena entre o "preo" de resgate e o "preo" da operao registada na conta de avaliao (SEC 95, ponto 6.51).

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

4.

Exemplo numrico
Caractersticas comuns: montante do emprstimo = 10 000; durao = 5 anos; taxa de juro = 6 %

1. Emprstimo com reembolso final

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 0 10 000 10 000

Anuidade (pagamento anual total) 600 600 600 600 10 600 13 000

1 2 3 4 5 Total

600 600 600 600 600 3 000

2. Emprstimo com amortizao constante

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000

Juros do perodo

Amortizao do perodo 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000 10 000

Anuidade (pagamento anual total) 2 600 2 480 2 360 2 240 2 120 11 800

1 2 3 4 5 Total

600 480 360 240 120 1 800

3. Emprstimo com anuidades constantes

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 8 226 6 346 4 353 2 240

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 774 1 880 1 993 2 113 2 240 10 000

Anuidade (pagamento anual total) 2 374 2 374 2 374 2 374 2 374 11 870

1 2 3 4 5 Total

600 494 381 261 134 1 870

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EXEMPLOS NUMRICOS DO REESCALONAMENTO

Caso b1: A durao prolongada

O emprstimo por 5 anos transformado num emprstimo por 8 anos; a taxa de juro mantm-se.

1. Emprstimo com reembolso final

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 0 0 0 0 10 000 10 000

1 2 3 4 5 6 7 8 Total

600 600 600 600 600 600 600 600 4 800

Anuidade (pagamento anual total) 600 600 600 600 600 600 600 10 600 14 800

2. Emprstimo com amortizao constante

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 8 750 7 500 6 250 5 000 3 750 2 500 1 250

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 250 1 250 1 250 1 250 1 250 1 250 1 250 1 250 10 000

1 2 3 4 5 6 7 8 Total

600 525 450 375 300 225 150 75 2 700

Anuidade (pagamento anual total) 1 850 1 775 1 700 1 625 1 550 1 475 1 400 1 325 12 700

3. Emprstimo com anuidades constantes

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 8 990 7 919 6 783 5 580 4 305 2 952 1 519

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 010 1 071 1 135 1 203 1 276 1352 1433 1 519 10 000

1 2 3 4 5 6 7 8 Total

600 539 475 407 335 258 177 91 2 883

Anuidade (pagamento anual total) 1610 1610 1610 1610 1610 1610 1610 1 610 12 883

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Caso b2: Mudana da taxa de juro

O emprstimo a 6% transformado num emprstimo a 4%.

1. Emprstimo com reembolso final

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 0 10 000 10 000

Anuidade (pagamento anual total) 400 400 400 400 10 400 12 000

1 2 3 4 5 Total

400 400 400 400 400 2 000

2. Emprstimo com amortizao constante

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000

Juros do perodo

Amortizao do perodo 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000 10 000

Anuidade (pagamento anual total) 2 400 2 320 2 240 2 160 2 080 11 200

1 2 3 4 5 Total

400 320 240 160 80 1 200

3. Emprstimo com anuidades constantes

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 8 154 6 234 4 237 2 160

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 846 1 920 1 997 2 077 2 160 10 000

Anuidade (pagamento anual total) 2 246 2 246 2 246 2 246 2 246 11 231

1 2 3 4 5 Total

400 326 249 169 86 1 231

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Caso b3: Perodo de carncia

So concedidos trs anos de carncia para o capital (com capitalizao dos juros)

1. Emprstimo com reembolso final

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 10 600 11 236 11 910 11 910 11 910 11 910 11 910

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 0 0 0 0 11 910 11 910

1 2 3 4 5 6 7 8 Total

(600) (636) (674) 714 714 714 714 714 3 570

Anuidade (pagamento anual total) 0 0 0 714 714 714 714 12 624 15 480

2. Emprstimo com amortizao constante

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 10 600 11 236 11 910 9 528 7 146 4 764 2 382

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 2 382 2 382 2 382 2 382 2 382 11 910

1 2 3 4 5 6 7 8 Total

600 636 674 715 572 429 286 143 2 144

Anuidade (pagamento anual total) 0 0 0 3 097 2 954 2 811 2 668 2 525 14 054

3. Emprstimo com anuidades constantes

Perodo

Capital no incio do perodo 10 000 10 636 11 236 11 910 9 797 7 558 5 184 2 667

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 2 113 2 240 2 374 2 516 2 667 11 910

1 2 3 4 5 6 7 8 Total

600 636 674 715 588 453 311 160 2 227

Anuidade (pagamento anual total) 0 0 0 2 827 2 827 2 827 2 827 2 827 14 137

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Caso c1
A nova taxa de juro de 4%. Conhece-se o novo escalonamento das anuidades. Calculamos a partir da o novo capital, que no conhecido.

1. Emprstimo com reembolso final (quatro primeiras anuidades = 300)

Perodo

Capital no incio do perodo 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 0 7 500 7 500

1 2 3 4 5 Total

300 300 300 300 300 1 500

Anuidade (pagamento anual total) 300 300 300 300 7 800 9 000

Transferncia de capital registada no momento do novo acordo: 2 500

2. Emprstimo com amortizao constante (total das anuidades = 9 000)

Perodo

Capital no incio do perodo 8 036 6 429 4 822 3 214 1 607

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 607 1 607 1 607 1 607 1 607 8036

1 2 3 4 5 Total

321 257 193 129 64 964

Anuidade (pagamento anual total) 1 929 1 864 1 800 1 736 1 671 9000

Transferncia de capital registada no momento do novo acordo: 1 964

3. Emprstimo com anuidades constantes (total das anuidades = 9 000)

Perodo

Capital no incio do perodo 8 013 6 534 4 995 3 395 1 731

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 479 1 539 1 600 1 664 1 731 8 013

Anuidade (pagamento anual total) 1 800 1 800 1 800 1 800 1 800 9 000

1 2 3 4 5 Total

321 261 200 136 69 987

Transferncia de capital registada no momento do novo acordo: 1 987

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Caso c2
A nova taxa de juro no conhecida. Conhece-se o novo escalonamento das anuidades. Calculamos a partir da o novo capital, que no conhecido, usando a taxa original de 6%.

1. Emprstimo com reembolso final (quatro primeiras anuidades = 415)

Perodo

Capital no incio do perodo 6 923 6 923 6 923 6 923 6 923

Juros do perodo

Amortizao do perodo 0 0 0 0 6 923 6 923

Anuidade (pagamento anual total) 415 415 415 415 7 338 9 000

1 2 3 4 5 Total

415 415 415 415 415 2077

Transferncia de capital registada no momento do novo acordo: 3 067

2. Emprstimo com amortizao constante (total das anuidades = 9 000)

Perodo

Capital no incio do perodo 7 627 6 102 4 576 3 051 1 525

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 525 1 525 1 525 1 525 1 525 7 627

Anuidade (pagamento anual total) 1 983 1 891 1 800 1 708 1 617 9 000

1 2 3 4 5 Total

458 366 275 183 92 1 373

Transferncia de capital registada no momento do novo acordo: 2 363

3. Emprstimo com anuidades constantes (total das anuidades = 9 000)

Perodo

Capital no incio do perodo 7 582 6 237 4 811 3 300 1 698

Juros do perodo

Amortizao do perodo 1 345 1 426 1 511 1 602 1 698 7 582

Anuidade (pagamento anual total) 1 800 1 800 1 800 1 800 1 800 9 000

1 2 3 4 5 Total

455 374 289 198 102 1 418

Transferncia de capital registada no momento do novo acordo: 2 418

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

II.4.3

Dvida das empresas administraes pblicas

Contexto

pblicas

garantida

pelas

1.

Em vrios Estados-Membros da Unio Europeia, as administraes pblicas garantem a dvida de certas empresas pblicas (em particular, nos sectores dos transportes e energia). Esta prtica permite s empresas pblicas o acesso a recursos financeiros a custo mais vantajoso e, alm disso, garante que a contraco de emprstimos se faa com xito: o credor tem a certeza de que, em caso de dificuldades do devedor, o Estado intervir imediatamente para honrar o passivo. A garantia estatal pode ser dada a qualquer empresa para um caso determinado, na emisso de um determinado emprstimo obrigacionista, ou abranger todos os emprstimos contrados de acordo com a lei ou com disposies estatutrias especficas da empresa. Sero aqui excludos dois casos que, pelo menos do ponto de vista das contas nacionais, no so casos em que a dvida das empresas pblicas seja garantida pelas administraes pblicas: - o caso em que o Estado, simplesmente porque accionista, pode ser considerado como garante em ltima instncia de todo o passivo da empresa; - o caso em que o Estado contrai directamente emprstimos no mercado, em seu prprio nome, mas com vista a fornecer fundos a algumas empresas pblicas. Dois casos relevantes Sero assim analisados dois casos distintos em que h um ttulo claramente emitido pela empresa com a garantia das administraes pblicas: 1. Caso geral: No caso mais frequente - quer a garantia diga ou no respeito a um emprstimo especfico ou totalidade da dvida - a dvida registada apenas na conta de patrimnio da empresa. O exerccio efectivo da garantia depende de um pedido por parte da empresa, caso enfrente dificuldades financeiras ou esteja a ser reestruturada. Nas contas pblicas, a garantia, enquanto no se recorrer a ela, uma responsabilidade condicional, registada nas contas fora do balano. 2. Caso especial: Pode acontecer que haja um recurso sistemtico garantia. No momento da emisso do ttulo pela empresa, existe a certeza que as administraes pblicas se comprometem a efectivamente pagar a dvida - juros e capital - em vez da empresa, sendo o compromisso a longo prazo, o que habitualmente est estabelecido na lei.

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Neste caso, pode acontecer que a dvida seja registada simultaneamente: na conta de patrimnio da empresa na conta de patrimnio das administraes pblicas (ou em qualquer outro documento que registe os passivos das administraes pblicas incluindo o oramento).

2.

Tratamento nas contas nacionais e fundamentao do tratamento

1. Caso geral: Dvida da empresa
a. No se recorre garantia das administraes pblicas O princpio geral que um ttulo garantido da responsabilidade do emitente (devedor), enquanto este no recorrer garantia. Nas contas nacionais, o ttulo registado apenas na conta de patrimnio da empresa, Para as administraes pblicas, trata-se de um passivo condicional (SEC 95, ponto 5.05). No deve ser considerado no clculo da dvida pblica. Neste caso geral, as contas nacionais podem basear-se nos aspectos jurdico e contabilstico. A delimitao dos sectores das administraes pblicas e das empresas est estritamente definida. Recorde-se que, no que diz respeito s contas nacionais e ao procedimento dos dfices excessivos, a dvida pblica se refere apenas ao sector das administraes pblicas (S.13) e no ao sector pblico. b. Recorre-se garantia das administraes pblicas O recurso garantia significa uma transferncia da responsabilidade para as administraes pblicas. Pode dizer respeito totalidade ou a uma parte da dvida garantida. A aplicao da garantia equivale, assim, a uma assuno de dvida pelo Estado (por acordo mtuo). So afectadas tanto a capacidade/necessidade lquida de financiamento como a dvida pblica: - Dvida pblica: recorrendo-se garantia, a dvida passa a fazer parte da dvida pblica, pelo montante total da garantia a que se recorreu. Este montante tem de ser registado na conta financeira (F.4, por exemplo) e na conta de patrimnio (A.F4) das administraes pblicas. - Capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas: h dois efeitos: a assuno do passivo tem de ser registada atravs de uma transferncia de capital (D.99) a favor da empresa pblica, equilibrando o novo fluxo do passivo (o emprstimo), no ano em que se recorre garantia, pelo montante total da garantia a que se recorreu.; uma vez assumida a dvida, os encargos com juros devem ser registados cada ano, com base na especializao econmica (em juros, D.41), como um emprego na conta de afectao do rendimento primrio das administraes pblicas.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Por outro lado, o reembolso das anuidades do capital apenas uma operao financeira (uma diminuio do activo "numerrio", F.2, correspondente a uma diminuio do passivo F.4) registada na conta financeira das administraes pblicas, o que diminui a dvida pblica. NB: Pode acontecer que as administraes pblicas decidam reembolsar um emprstimo especfico de uma empresa pblica (ou simplesmente a anuidade de um emprstimo ou algumas prestaes da empresa), sem que tenha havido recurso garantia e sem assumirem a dvida. Neste caso, a dvida continua a estar registada apenas no balano da empresa, que, legalmente, o nico devedor. Os pagamentos feitos pelas administraes pblicas para este fim tm de ser registados como transferncias de capital a favor da empresa (correspondendo ao fluxo de numerrio desembolsado). afectada a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, mas no a dvida. 2.

Caso especial: Dvida pblica

Embora sendo emitido pela empresa, o passivo pode ser imediatamente considerado, com certeza, como um passivo das administraes pblicas, se se verificarem as condies seguintes: - a lei que autoriza a emisso do passivo especifica a obrigao de reembolso por parte das administraes pblicas; - o oramento do Estado especifica cada ano o montante do reembolso; - este passivo, emitido pela empresa, sistematicamente reembolsado pelo Estado (juros e capital). O passivo deve, neste caso, ser registado directamente - logo que se faa a emisso - na conta financeira e na conta de patrimnio das administraes pblicas, em vez de nas contas respectivas da empresa. O seu montante deve ser includo na dvida pblica. Os juros devem ser registados cada ano com base na especializao econmica como um emprego na conta de afectao do rendimento primrio das administraes pblicas. Quando os resultados da emisso do passivo (o numerrio, F.2) so postos disposio da empresa pblica, isso deve ser registado como uma transferncia de capital (D.99) a favor da empresa na conta de capital, no momento em que os fundos so disponibilizados (SEC 95, ponto 4.166), afectando a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

3.

Palavras-chave e referncias
Garantias/activos e passivos condicionais Outras transferncias de capital Assuno de dvidas SEC 95, ponto 5.05 SEC 95, pontos 4.164 e 165 SEC 95, pontos 4.165.f, 5.16

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II.5

AS ADMINISTRAES PBLICAS E O SECTOR FINANCEIRO

II.5.1 Ouro e divisas do Banco Central

1. Contexto
Em anos recentes, foram feitos alguns pagamentos excepcionais s administraes pblicas por parte dos bancos centrais (e outros institutos monetrioscentrais) no seguimento de algumas operaes em activos de reserva, como vendas e reavaliao. Esses pagamentos excepcionais podero ainda voltar a observar-se no futuro. Alm disso, abordou-se igualmente a questo do contedo de alguns pagamentos correntes feitos pelos bancos centrais s administraes pblicas. No sistema contabilstico prprio de alguns bancos centrais, os ganhos de capital sobre activos de reserva, sejam ou no realizados, formam parte dos lucros do banco e so, portanto, susceptveis de ser distribudos como dividendos. Dada a diversidade dos sistemas contabilsticos dos bancos centrais, verifica-se tambm a necessidade de harmonizao nesta rea. til, antes de mais, dar uma definio de activos de reserva. Esta definio pode ser encontrada no SCN 93, ponto 11.61: "Os activos de reserva so constitudos pelos activos externos que se encontram disposio e sob o controle das autoridades de um pas para o financiamento directo de desequilbrios nos pagamentos internacionais, para a regularizao indirecta da amplitude desses desequilbrios atravs da interveno nos mercados de divisas, de forma a afectar a taxa de cambio da moeda e para outros fins. Os activos da reserva incluem o ouro monetrio, os Direitos de Saque Especiais, a posio das reservas no FMI, as divisas estrangeiras e outros direitos, tais como os direitos no transaccionveis resultantes de acordos entre bancos centrais ou governos". Adiante, apenas sero considerados o ouro monetrio e as divisas estrangeiras.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

2.

Tratamento nas contas nacionais

Podem distinguir-se trs casos. Os dois primeiros tratam de operaes excepcionais realizadas pelas autoridades monetrias: o carcter excepcional destas operaes diz respeito no ao nvel dos montantes envolvidos, mas sim ao fim a que se destinam estas operaes, que no se realizam no contexto da actividade normal das autoridades monetrias, como est definido no pargrafo do SCN 93 acima citado. Em contrapartida, o terceiro caso trata da actividade normal das autoridades monetrias, atravs da interveno nos mercados de divisas. No que se segue, "banco central" refere-se ao subsector Banco Central (S.121, cf. SEC 95, pontos 2.45-2.47), isto , o prprio Banco Central, mas tambm outros institutos monetrios centrais, especialmente os que gerem divisas, quando existem em separado. A expresso "ganho de capital" utilizada para qualificar a diferena entre dois registos subsequentes dos preos de um activo, tal como esto registados na contabilidade interna do banco central: o ltimo destes preos no necessariamente o preo de mercado. Em contrapartida, utiliza-se "ganho de deteno" para qualificar o conceito correspondente das contas nacionais, que a diferena entre o preo de um activo no incio do exerccio - ou no momento da sua entrada na conta de patrimnio, se adquirido durante o exerccio - e o seu preo de mercado corrente - ou no momento da sua sada, se for vendido durante o exerccio. a. Pagamentos resultantes das vendas de activos de reserva pelo banco central Pode acontecer que, um banco central, para alm da sua actividade normal tal como acima definida, venda uma parte significativa dos seus activos de reserva a agentes no financeiros ou ao resto do mundo, devolvendo uma parte ou a totalidade dos resultados da venda s administraes pblicas. No passado, isto s acontecia, normalmente, no caso do ouro monetrio, mas, no futuro, so possveis vendas semelhantes de outros activos de reserva. Nesse caso, o pagamento dos resultados da venda s administraes pblicas tem de ser integralmente registado nas contas financeiras das administraes pblicas e do banco central. Trata-se de uma retirada de aces e outras participaes (F.5) do banco central, cuja entrada de contrapartida corresponde a um aumento de um activo financeiro (geralmente, activos lquidos, F.2), ou, possivelmente, a uma diminuio de um passivo financeiro. Este tratamento nas contas nacionais tem de ser feito qualquer que seja a designao dada ao pagamento na contabilidade do banco central ou nas contas pblicas, como, por exemplo, dividendo ou imposto. No h qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

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b.

Pagamentos ligados a simples entradas nos sistemas contabilsticos internos dos bancos centrais O sistema contabilstico interno dos bancos centrais podedivergir. (Ver em anexo a apresentao dos princpios dos dois sistemas principais)15. til dar dois exemplos de operaes que se verificam nestes dois sistemas contabilsticos opostos que do origem a fluxos que constituem pagamentos do banco central s administraes pblicas: - num dos sistemas contabilsticos dos bancos centrais, os ganhos de capital sobre activos de reserva, quer se realizem ou no, so registados, de forma permanente, numa rubrica especial do lado do passivo do seu balano. Num dado momento, uma parte significativa deste montante diminui e, em contrapartida, aumenta um direito das administraes pblicas sobre o banco central ou diminui um direito do banco central sobre as administraes pblicas; - no outro sistema contabilstico, o banco central apenas realiza, de certo em certo tempo, uma reavaliao dos activos de reserva, gerando assim um lucro que pode ser distribudo s administraes pblicas. Isto pode aplicar-se tanto ao ouro monetrio como aos activos em divisas. Em ambos os casos, o pagamento tem de ser integralmente registado nas contas financeiras das administraes pblicas e do banco central. Trata-se de uma retirada de aces e outras participaes (F.5) do banco central, com uma entrada de contrapartida como aumento de um activo financeiro (geralmente, activos lquidos, F.2), ou, possivelmente, uma diminuio de um passivo financeiro. Este tratamento tem de ser feito, qualquer que seja a designao - por exemplo, dividendo - dada ao pagamento na contabilidade do banco central ou nas contas pblicas. O tratamento pode ser alargado a todas as outras possveis entradas na contabilidade interna do banco central que sejam similares aos dois exemplos acima mencionados. No h qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

A implementao do Sistema Europeu de Bancos Centrais em 1999 implica, para todos os pases da zona do euro, uma harmonizao dos sistemas contabilsticos dos bancos centrais, incluindo a obrigao de proceder regularmente valorizao dos activos de reserva.

15

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

c.

Pagamentos ligados interveno normal do banco central nos mercados cambiais A actividade normal dos bancos centrais nos mercados cambiais, que consiste na compra e venda de moeda nacional contra moedas internacionais, pode gerar ganhos de capital, que so susceptveis de serem distribudos s administraes pblicas. Os montantes envolvidos so, por vezes, bastanteelevados. Tambm neste caso surgem problemas de comparabilidade devido diversidade de sistemas contabilsticos dos bancos centrais. Em alguns sistemas, os ganhos de capital no podem ser parte dos lucros operacionais e, por isso, no so distribudos, ao passo que podem s-lo em outros sistemas - e, em geral, s os ganhos de capital aumentam os lucros operacionais, ao passo que as perdas de capital no os diminuem. Nas contas nacionais, os ganhos de capital tm de ser excludos dos lucros distribudos pelo banco central, pelo menos na parte que distribuda s administraes pblicas, quando a contabilidade do banco central prev que esses ganhos de capital sejam includos nos lucros operacionais. Para este fim, pode usar-se um mtodo prtico que est disposio dos contabilistas nacionais, devido disponibilidade geral da informao. Consiste na comparao dos dois montantes seguintes: - de um lado, a soma dos juros recebidos - menos juros pagos - pelo banco central e dos outros fluxos de rendimentos, deduzindo-se os custos operacionais e quaisquer ganhos de capital realizados pelo banco central na sua actividade de interveno; chamemos ao montante daqui resultante "rendimento lquido"; - do outro lado, o montante pago s administraes pblicas como parte dos lucros distribudos; chamemos-lhe "dividendo". Podem verificar-se duas situaes: - se o rendimento lquido for superior ao dividendo, isso significa que o dividendo no inclui qualquer parte de ganhos de capital, pelo que o montante total do dividendo tem de ser registado como rendimentos de propriedade (D.4), com impacto positivo integral na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, - se o rendimento lquido for inferior ao dividendo, isso significa que o dividendo inclui ganhos de capital, pelo que a diferena entre o dividendo e o rendimento lquido tem de ser excluda dos rendimentos de propriedade (D.4) pagos s administraes pblicas. Esta diferena tem de ser registada como uma operao financeira, mais precisamente como uma retirada de aces e outras participaes (F.5), sem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

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3.

Fundamentao do tratamento
A fundamentao dos critrios tem de ser desenvolvida, uma vez que, embora estando plenamente em conformidade com os princpios das contas nacionais, os critrios no aparecem explicitamente no SEC 95. a. A caracterstica especfica dos activos de reserva Os activos de reserva tm caractersticas especficas, se comparados com outros instrumentos financeiros. Embora tendo autonomia total para a gesto dos mesmos, o banco central no actua no seu prprio interesse como sociedade, ou seja, para maximizar os lucros ou a riqueza dos seus detentores. Os activos de reserva so geridos com fins macro-econmicos e segundo o interesse pblico, no quadro da poltica monetria. O papel do banco central no que respeita gesto de activos de reserva fixado por legislao especfica. Assim, estes activos no so de facto propriedade das unidades que os gerem. So propriedade da nao, representada nas contas nacionais pelas administraes pblicas. b. Registo das divisas no balano do banco central A j mencionada natureza especfica das divisas detidas pelo banco central tem se reflectir nas contas nacionais sob a forma de capital prprio registado do lado do activo das administraes pblicas e do lado do passivo do banco central. A procura de um tratamento estatstico uniforme nos vrios Estados-Membros tem um papel mais importante do que o estatuto jurdico do banco central. Mesmo que, de um ponto de vista jurdico, no haja qualquer relao de propriedade entre as administraes pblicas e o banco central, tem de ser registado, nas contas nacionais, um capital prprio para exprimir o facto de o banco central deter e gerir activos de reserva em nome da nao atravs das administraes pblicas. A questo saber como valorizar a participao das administraes pblicas no banco central no que respeita deteno de activos de reserva. Para responder a esta questo til considerar o processo de criao de moeda resultante de operaes com o estrangeiro: no momento em que os activos de reserva so adquiridos pelo banco central, existe, no seu balano, uma entrada de contrapartida do lado do passivo para registar a emisso de moeda. Quando o preo de mercado dos activos de reserva que foram adquiridos por esta forma sobe, h um ganho de deteno. Nas contas de patrimnio da contabilidade nacional, o aparecimento deste ganho de deteno do lado do activo do balano do banco central tem uma contrapartida no lado do passivo, pois d origem a um aumento do capital prprio das administraes pblicas. Assim, o valor do capital prprio das administraes pblicas no balano do banco central no que respeita deteno de activos de reserva medido pela acumulao dos ganhos de deteno sobre esses activos, ou seja, pela diferena entre os preos a que esses activos foram adquiridos pelo banco central e os seus preos de mercado actuais. Mais precisamente, igual acumulao de ganhos de deteno menos as possveis retiradas feitas pelas administraes pblicas. Nesta fase, til fazer uma distino entre o ouro monetrio e os activos em divisas.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

O ouro foi adquirido pelos bancos centrais h muito tempo; alm disso, os preos do ouro aumentaram muito desde essa altura. Como consequncia, o capital prprio das administraes pblicas, no que respeita deteno de ouro monetrio, , em geral, considervel, na medida em que os bancos centrais tenham mantido activos de reserva sob esta forma. mais difcil ser to conclusivo acerca do capital prprio relativo aos activos em divisas; a influncia final dos movimentos cambiais depende de demasiados factores, como os impactos quer na importao quer na exportao, a moeda utilizada para os pagamentos, etc. Pode acontecer que o valor desta parte do capital prprio seja negativo. No entanto, todos os pagamentos acima mencionados, especialmente nos casos 1 e 2, implicam uma diferena positiva entre o valor de mercado actual das divisas e o seu preo de aquisio; se no existisse essa diferena, no haveria margem para pagamentos do banco central s administraes pblicas. Assim, nos casos em considerao, h um ganho de deteno e, consequentemente, a participao das administraes pblicas no banco central, no que respeita aos activos em divisas, positiva. Finalmente, todos os pagamentos feitos pelo banco central s administraes pblicas que resultem do facto de o banco central deter e gerir activos de reserva verificam-se pelo facto de as administraes pblicas terem uma participao no banco central a ttulo da deteno destes activos. Assim, esses pagamentos devem ser tratados como uma retirada de aces e outras participaes (F.5). c. A excluso dos ganhos de capital do dividendo pago pelo banco central s administraes pblicas Os ganhos de capital, tal como se lhes faz referncia na contabilidade privada, no so conceptualmente diferentes dos ganhos de deteno, na acepo das contas nacionais; a nica diferena consiste na forma como so calculados. Assim, no se trata de um tipo de rendimento. Dada a especificidade dos bancos centrais e a disponibilidade geral da informao, eles tm de ser excludos dos fluxos de rendimentos do banco central para as administraes pblicas.

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4.
a.

Exemplos contabilsticos
Registo de um ganho de deteno aps a aquisio de um activo de reserva pelo banco central Suponhamos que o banco central compra moeda estrangeira (AF.2, m12) a um agente no financeiro e d a este ltimo o equivalente em moeda nacional (AF.2, m11). No mesmo perodo, a taxa de cmbio leva a um ganho de deteno na moeda estrangeira.

Administraes pblicas

Banco central

Conta de patrimnio no incio do exerccio

A AF.5 P z A AF.5 P z

Conta financeira
A P A P

F.2, m12

+x F.2, m11 B.9

+x 0

Conta de reavaliao
A P A P

AF.5

h B.10.3 h

AF.2, m12

h AF.5 B.10.3

h 0

Conta de patrimnio no final do exerccio

A AF.5 P z +h
B.90

A AF.2

x +h AF.2 AF.5 B.90

P +x +h 0

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

b.

Registo da venda de ouro monetrio pelo banco central e pagamento subsequente dos resultados s administraes pblicas Suponhamos que o banco central vende ouro monetrio a agentes no financeiros e reembolsa a totalidade dos resultados s administraes pblicas.

Administraes pblicas

Banco central

Conta de patrimnio no incio do exerccio

A AF.5 P z A AF.1 P z

y AF.5

Conta financeira
A P A P

F.2 F.5

+x -x B.9 0

F.1

-xF.2/outros sectores -x F.2/S.13 +x F.5 -x B.9 0

Conta de patrimnio no final do exerccio

A
AF.2

P +x z -x
B.90

A AF.1

P y -xAF.2 AF.5
B.90

AF.5

0 z -x 0

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c.

Registo de um pagamento do banco central s administraes pblicas aps a ocorrncia de um ganho de capital na contabilidade prpria do banco central Suponhamos que o ganho de capital registado na contabilidade do banco central resulta apenas da observao de que, no perodo precedente, os preos de mercado das moedas estrangeiras (AF.2, m12, por exemplo) aumentaram fortemente em relao ao preo anteriormente utilizado na contabilidade. Suponhamos tambm que no h qualquer evoluo do preo durante o perodo; nas contas nacionais, no h qualquer ganho de deteno.

Administraes pblicas

Banco central

Conta de patrimnio no incio do exerccio

A AF.5 P z A AF.2, m12 P z

y AF.5

Conta financeira
A P A P

F.2 F.5

+x -x B.9 0

F.2/S.13 F.5 B.9

+x -x 0

Conta de patrimnio no final do exerccio

A
AF.2

P +x z -x
B.90

A AF.2, m12

y AF.2/S.13 AF.5
B.90

P +x z -x 0

AF.5

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

d.

Registo de um pagamento do banco central s administraes pblicas de um dividendo, incluindo uma parte de ganhos de capital Suponhamos que o dividendo, d, tal como registado na contabilidade do banco central, inclui uma parte estimada de ganhos de capital, c. Assume-se, no que respeita aos ganhos de capital e aos ganhos de deteno, o mesmo que no exemplo anterior.

Administraes pblicas

Banco central

Conta de patrimnio no incio do exerccio

A AF.5 P z A AF.2, m12 P z

y AF.5

Conta corrente
E D.4 B.8 d -c R d -c E D.4 B.8 R d -c c -d

Conta de capital
A P A P

B.9

B.8 d -c B.10.1

d -c d -c

B.9

B.8 c -d B.10.1

c -d c -d

Conta financeira
A P A P

F.2 F.5

+d -c B.9 d -c

F.2/S.13 F.5 B.9

+d -c c -d

Conta de patrimnio no final do exerccio

A
AF.2

P +d z -c
B.90
d

A AF.2, m12 y AF.2/S.13 AF.5

B.90

+d
z -c c -d

AF.5

-c

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5.

Palavras-chave e referncias
Banco central Activos de reserva Operao financeira Aces e outras participaes Ganhos de deteno SEC 95, pontos 2.45, 2.47 SCN 93, ponto 11.61 SEC 95, pontos 5.02, 5.15 SEC 95, ponto 5.86 SEC 95, pontos 6.43, 6.46

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

Anexo:

Registo dos ganhos/perdas de capital na contabilidade dos bancos centrais

H, entre os pases europeus, pelo menos dois sistemas de contabilizao opostos no que respeita forma como se registam, nas contas dos Bancos Centrais (BC), os ganhos/perdas de capital em divisas. Os dois sistemas levam a duas medidas diferentes dos lucros, envolvendo os ganhos de capital realizados e os no realizados: - aparecem ganhos de capital realizados quando se faz a venda de divisas, - aparecem ganhos de capital no realizados quando os stocks existentes de reservas de divisas so reavaliados. Primeiro sistema No primeiro sistema, existe, do lado do passivo do balano dos BC, uma rubrica em que so registados todos os impactos dos movimentos das taxas de cmbio: esta rubrica, que pode ser chamada rubrica de reavaliao, aumenta, se o preo das moedas estrangeiras aumenta, e diminui no caso oposto. Ao mesmo tempo, neste sistema, o preo das divisas estrangeiras detidas como activos cambiais , em geral, actualizado de forma mais ou menos permanente, estando sempre prximo do valor de mercado. Como consequncia, os ganhos de capital esto muito prximos dos ganhos de deteno das contas nacionais. Se, por exemplo, o stock de activos em divisas for reavaliado sem qualquer venda, h apenas um registo no balano. Se a venda de divisas ocorrer entre duas actualizaes, tendo o preo de mercado aumentado em relao ao preo da actualizao anterior, isto d origem ao aparecimento de um lucro, mas este lucro "neutralizado" quando registado no balano na rubrica de reavaliao. Este lucro, no pode ser distribudo. So feitos registos simtricos com as perdas de capital. Segundo sistema No segundo sistema, no h qualquer equivalente da reavaliao acima mencionada. Em geral, este segundo sistema est associado a uma forma diferente de avaliao das divisas estrangeiras. Os activos em divisas so avaliados de forma cuidadosa, a uma taxa que sempre inferior do mercado, por vezes muito inferior. Isto significa que, quando a taxa de mercado diminui, a taxa do registo diminui tambm, mas nem sempre h simetria quando as taxas do mercado aumentam. Trata-se de uma espcie de "taxa mnima". Em virtude de no existir no balano uma rubrica de reavaliao, os ganhos de capital, quer realizados quer no realizados, constituem parte dos lucros e sero, assim, provavelmente distribudos. Tambm aqui so feitos registos simtricos para as perdas de capital. Deve notar-se que as consequncias da possvel distribuio de ganhos de capital no resulta das regras de valorizao, mas sim da existncia da rubrica de reavaliao. NB: A implementao do Sistema Europeu de Bancos Centrais, em 1999, levou adopo do primeiro sistema em todos os pases da zona euro.

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II.5.2 Acantonamento de activos (financial defeasance)

1. Contexto
Em anos recentes verificou-se a interveno das autoridades pblicas quando algumas instituies financeiras bancos, empresas de seguros ou grupos financeiros se viram em dificuldades devido ao seu envolvimento em activos que mostraram ser de cobrana duvidosa. Conhecem-se os exemplos de empresas pblicas, mas pode tambm acontecer estarem envolvidas empresas privadas. A interveno das administraes pblicas pode assumir vrias formas, como, por exemplo: - as administraes pblicas do a sua garantia s instituies financeiras; recorre-se a essa garantia quando estas instituies tm perdas com activos de cobrana duvidosa; - as administraes pblicas compram directamente os activos de cobrana duvidosa s instituies financeiras; - pode tambm haver outras disposies: as administraes pblicas criam propositadamente organismos pblicos para financiar e/ou gerir as vendas de activos (ou passivos). Estes dois ltimos casos correspondem quilo que habitualmente referido como acantonamento de activos ("defeasance").

2.
1.

Tratamento nas contas nacionais

Questes de classificao Quando as administraes pblicas do a sua garantia s instituies financeiras no caso da ocorrncia de perdas suportadas por estas ltimas, no h qualquer problema de classificao. Os activos envolvidos continuam a figurar nos balanos das instituies financeiras. As modalidades institucionais relativas organizao do acantonamento de activos podem ser diferentes, conforme os pases. Assim, por exemplo, a gesto dos activos adquiridos ao abrigo do acantonamento e o financiamento dos custos do acantonamento podem ser atribudos a duas unidades diferentes. De qualquer modo, se um organismo pblico for criado pelas administraes pblicas e tiver, pelo menos, a misso de assumir directamente o custo do acantonamento, esse organismo deve ser classificado no sector das administraes pblicas. Nos outros casos, em que a gesto dos activos seja assumida por outra unidade, a classificao dentro ou fora do sector das administraes pblicas tem de ser feita segundo as regras gerais relativas distino entre mercantil e no mercantil.

112

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

2.

Tratamentos a seguir quando as administraes pblicas apenas esto envolvidas atravs da sua garantia As administraes pblicas podem dar a sua garantia s prprias instituies financeiras ou a unidades especficas por si controladas ou ainda a unidades pblicas criadas com o fim de gerir e vender os activos depreciados, as quais continuam a ser classificadas fora do sector das administraes pblicas. A garantia pode ser concedida directamente ou atravs do organismo pblico acima mencionado encarregado do financiamento do acantonamento. Neste caso, pode-se recorrer garantia das administraes pblicas, por exemplo, no caso de as unidades em questo sofrerem perdas em resultado da venda dos activos depreciados ou aps terem anulado integralmente alguns dos emprstimos concedidos a devedores em falta. O recurso garantia pode levar assuno pelas administraes pblicas de uma parte das dvidas da unidade ou anulao de crditos que as administraes pblicas tenham em relao unidade. O recurso garantia leva ao registo de uma transferncia de capital, pelo montante da garantia, das administraes pblicas para as unidades em questo. Como se supe que estas unidades no pertencem ao sector das administraes pblicas, isso tem um impacto negativo na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

3.

Tratamentos a seguir quando as administraes pblicas compram os activos depreciados Suponhamos, pois, que as administraes pblicas compram activos depreciados. Podem faz-lo directamente ou por intermdio de unidades especficas criadas para o efeito e cuja anlise mostre fazerem parte do sector das administraes pblicas. Adiante, faz-se referncia a ambos os casos como sendo administraes pblicas. Suponhamos que as administraes pblicas compram os activos ao valor a que eles esto registados, antes de quaisquer provises, na contabilidade interna do vendedor. As regras a seguir dependem em grande medida da disponibilidade de informao fivel.

a.

Registos relativos implementao do acantonamento de activos Como princpio geral, deve ser registada uma transferncia de capital quando as administraes pblicas compram os activos s instituies financeiras. O montante da transferncia, pago pelas administraes pblicas, igual diferena entre o valor pago pela sua compra e o seu valor verdadeiro. til fazer uma distino entre diferentes tipos de activos. Alguns activos tm um preo e, portanto, um valor de mercado. o caso dos ttulos e dos bens imveis; os bens imveis podem tambm fazer parte do acantonamento de activos, atravs de participaes em sociedades gestoras de bens imveis. Supe-se que o preo de venda desses activos igual ao seu "valor bruto" - isto , antes da deduo de qualquer proviso. Em todos estes casos, o montante da transferncia de capital igual diferena entre o preo de venda dos activos e o seu valor de mercado.

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Para os activos constitudos por imveis, pode assumir-se que as instituies financeiras esto em dificuldades devido ao seu envolvimento excessivo numa actividade imobiliria que atravessa uma crise geral e no por causa do seu envolvimento em determinados activos "de cobrana duvidosa". Assim, pode utilizar-se, para calcular o seu valor de mercado, um ndice geral de preos de bens imobilirios, aplicado ao seu preo de aquisio. Para os ttulos que no estejam ligados a imobilirio, e excepto no caso de uma crise bolsista geral, pode ser difcil fazer uma estimativa do seu valor de mercado sem um conhecimento preciso da carteira das instituies financeiras. Isto poderia ser ainda mais difcil para as aces no cotadas. O caso dos emprstimos algo diferente. Os emprstimos que entram no acantonamento de activos so, sem dvida, de cobrana duvidosa; de qualquer modo, eles so vendidos pelas instituies financeiras pelo seu valor de reembolso (ver mais adiante a definio de "valor de reembolso"), e muito difcil saber qual poderia ser o seu verdadeiro valor. Assim, no deveria haver qualquer transferncia de capital associada venda dos emprstimos. No entanto, se existir informao fivel de que alguns emprstimos so incobrveis (na sua totalidade ou quase), esses emprstimos devem ser contabilizados com o valor zero. Devem ser anulados pela instituio financeira antes da operao com a unidade que faz o acantonamento dos activos, sendo ento registada uma transferncia de capital pelo seu montante integral no momento da operao com a estrutura de acantonamento. As provises que possam ter sido anteriormente registadas pela instituio financeira no devem ser levadas em considerao. As transferncias de capital tm um impacto negativo na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas no momento em que implementado o acantonamento dos activos.

b.

Registos a fazer durante a gesto do acantonamento de activos Tambm aqui necessrio fazer uma distino entre os activos transferidos. Podem ser transferidos para a estrutura de acantonamento activos no financeiros. o caso, por exemplo, de edifcios ou, de modo mais geral, de bens imveis. Em consequncia, o seu valor de mercado pode evoluir durante o perodo em que so detidos pela estrutura de acantonamento. Isto deve ser registado na conta de reavaliao, sem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. Se forem vendidos a unidades classificadas fora do sector das administraes pblicas, a sua venda registada como uma cesso de activos no financeiros, com um impacto positivo na capacidade/necessidade de financiamento das administraes pblicas. O mesmo se aplica aos ttulos, excepto o facto de a sua venda no ter impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. No que respeita aos emprstimos, se eles acabarem por no ser pagos pelo seu valor de reembolso integral, podem ser objecto de dois procedimentos possveis: uma anulao, implicando uma transferncia de capital, se houver acordo mtuo, ou uma anulao, a registar na conta de outras variaes no volume de activos, se houver apenas reconhecimento por parte da estrutura de acantonamento de que os emprstimos no podem ser reembolsados.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

3.
1.

Fundamentao do tratamento
Questes de classificao As estruturas de acantonamento poderiam ser consideradas como estando envolvidas num certo tipo de actividade financeira: pedem emprestado para financiar a compra dos activos colocados em acantonamento. No entanto, no podem ser consideradas como intermedirios financeiros, uma vez que no se colocam a si prprias em risco, o que uma caracterstica tpica do intermedirio financeiro, de acordo com o SEC 95 (ponto 2.33). Pelo contrrio, actuam em nome das administraes pblicas e por este motivo so classificadas no sector das administraes pblicas. 2. O princpio geral para o registo em transferncias de capital H trs casos de registo de transferncias capacidade/necessidade de financiamento de capital (com impacto na

- na implementao do acantonamento de activos, quando as administraes pblicas compram os activos em questo por um valor superior ao que seria o seu justo valor; - durante a gesto do acantonamento dos activos, quando as administraes pblicas, atravs do recurso garantia, assumem as perdas das instituies financeiras ou de outras unidades classificadas fora do sector das administraes pblicas; - durante a gesto do acantonamento de activos, quando as administraes pblicas anulam, por acordo mtuo, crditos que adquiriram. Nos trs casos, regista-se uma transferncia de capital, pois h uma redistribuio de riqueza entre as diferentes unidades envolvidas, Isto est em conformidade com a definio de outras transferncias de capital (D.99) dada no SEC 95, no ponto 4.164. A transferncia de capital registada no momento em que ocorre a transferncia de riqueza. 3. Questes de valorizao de activos que no sejam emprstimos A regra geral de valorizao destes tipos de activos na contabilidade nacional o registo a preos de mercado. Em geral, na contabilidade interna das instituies financeiras, o valor bruto desses activos - isto , o seu valor antes da amortizao ou outras provises - corresponde ao preo pago pela sua aquisio. Chamemos a este valor o seu valor contabilstico. Se estes activos forem colocados no acantonamento, isso deve-se certamente ao facto de o seu valor de mercado ter cado muito abaixo do seu valor contabilstico. Assim, lgico registar uma transferncia de capital, se eles forem comprados pelo seu valor contabilstico. As evolues posteriores do preo de mercado destes activos, quando so detidos por unidades classificadas dentro do sector das administraes pblicas resultam no registo de ganhos/perdas de deteno.

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4.

O caso dos emprstimos A valorizao dos emprstimos referida no SEC 95, ponto 7.51. A regra geral registar, tanto para os credores como para os devedores, "os montantes de capital com que os devedores devem contratualmente reembolsar os credores, mesmo que o emprstimo tenha sido negociado com desconto ou prmio". Esse valor o valor de reembolso. Os pontos 5.79 e 6.51 fornecem indicaes adicionais para os casos em que os emprstimos so negociados a um preo diferente do valor de reembolso. Tm de ser registadas duas entradas de sentido oposto nas contas de reavaliao tanto do vendedor como do comprador, para que o preo da operao seja registado nas contas financeiras e o valor de reavaliao seja registado na sua conta de patrimnio antes e aps a operao. O problema que, num acantonamento, quando os emprstimos so vendidos pelas instituies financeiras a uma unidade das administraes pblicas, o valor da operao igual ao seu valor de reembolso. No entanto, natural supor que os emprstimos colocados no acantonamento so precisamente os emprstimos de cobrana duvidosa, sendo reduzida a esperana de que possam ser reembolsados pelos seus montantes integrais. Em geral, provvel que eles tenham sido objecto de provises para crdito malparado na contabilidade interna das instituies financeiras. Contudo, o SEC 95 diz que as provises para crditos de cobrana duvidosa () no figuram em qualquer outra parte do sistema" (ponto 4.165.f). A noo de "valor justo" habitualmente usada nas empresas e nos sistemas contabilsticos dos bancos, no reconhecida para os emprstimos, no sistema das contas nacionais. Consideraes prticas probem tambm que se levem em conta as provises, pois estas podem ser objecto de manipulaes. No entanto, se, no momento em que se implementa o acantonamento, houver informao fivel que leve a pensar que alguns emprstimos nunca sero reembolsados, esses emprstimos tm de ser retirados da conta de patrimnio das instituies financeiras antes da operao, pelo seu valor integral. Isto registado na conta de outras variaes no volume de activos das instituies financeiras, como se tivessem sido efectivamente anulados. O seu valor ser, pois, parte da transferncia de capital das administraes pblicas. Durante a gesto do acantonamento, no aparecem na conta de patrimnio da unidade que os adquiriu.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

5.

Avaliao global dos tratamentos O acantonamento de activos, quando gerido publicamente, leva certamente a um empobrecimento das administraes pblicas. Isto assinala-se de trs formas nos tratamentos precedentes: - por uma s vez, quando a transferncia de capital registada, no momento em que uma unidade das administraes pblicas compra os activos em questo: isto tem impacto directo na sua capacidade/necessidade lquida de financiamento no momento em que a transferncia registada; - por vrias vezes, quando as administraes pblicas actuam atravs da sua garantia: isto tem impacto na sua capacidade/necessidade lquida de financiamento de cada vez em que se recorre garantia; - por vrias vezes, quando uma unidade das administraes pblicas compra os activos em questo, para emprstimos que tenham sido transferidos sem o registo de uma transferncia de capital16: isto tem impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas apenas no que se refere aos emprstimos anulados por acordo mtuo, o que, provavelmente no o caso geral; de outro modo, o impacto sobre o patrimnio das administraes pblicas registado como outra variao no volume de activos. No entanto, a classificao no seio do sector das administraes pblicas de unidades encarregadas do financiamento do acantonamento pode ter impacto sobre a dvida das administraes pblicas, se essas unidades pedirem fundos emprestados; tem certamente impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento do sector das administraes pblicas, atravs do custo de financiamento.

4.

Exemplos contabilsticos
O recurso garantia no ilustrado. O exemplo aqui ilustrado trata do caso em que uma unidade, classificada no seio das administraes pblicas, compra a uma instituio financeira alguns activos de cobrana duvidosa pelo seu valor contabilstico. Elaboram-se as contas apenas para a unidade das administraes pblicas, mas no para as administraes pblicas como um todo. Assim, no mostrada a participao das administraes pblicas na instituio financeira. 1. Implementao do acantonamento Os activos transferidos das instituies pblicas para uma unidade pblica encarregada do acantonamento so os seguintes: - ttulos, com um valor contabilstico de 40 e um valor de mercado de 25, - edifcios, com um valor contabilstico de 10 e um valor de mercado de 5, - emprstimos, com um valor de reembolso de 50: no momento em que se implementa o acantonamento, alguns emprstimos so considerados como incobrveis, no montante de 10.
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No so aqui tratados os possveis ganhos/perdas de deteno sobre os outros activos.

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Supe-se que a unidade das administraes pblicas pediu emprestados todos os seus fundos.

Unidade das administraes pblicas

Instituio financeira

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AF.2 x AF.4 L x A AN AF.4 AF.5 5 50 25 P

Conta de capital E P.5 B.9 R -30 -30 E P.5 B.9 R +30 +30

5 -35

D.99 B.10.1

-5 D.99 +35 B.10.1

Conta financeira A F.2 F.4 F.5 P -100 +40 +25 A F.2 F.4 F.5 P +100 -40 -25 B.9

B.9

-35

+35

Conta de outras variaes no volume de activos A P A

K.10 sobre AF.4 -10 B.10.2

P
-10

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN AF.2 AF.4 AF.5 P 5 x -100 40 25 A AF.2 P 100

B.90

-30

B.90

+20

2.

Gesto do acantonamento Desde a implementao do acantonamento at liquidao da unidade encarregada da gesto dos activos, verificam-se as ocorrncias seguintes: - os ttulos so finalmente vendidos por 30; - os edifcios so finalmente vendidos por 8; - no montante total de 40 de emprstimos: 30 so finalmente reembolsados, 6 so anulados e 4 so anulados por acordo mtuo.

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Parte II: Relaes entre administraes pblicas e empresas pblicas

O reembolso, pela unidade, do emprstimo contrado, assim como os pagamentos de juros, no so ilustrados.

Unidade das administraes pblicas Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN AF.2 AF.4 AF.5 P 5 x 100 40 25 Conta de capital E P.5 B.9 -8 D.99 +4 B.10.1 Conta financeira A AF.2 AF.4 AF.5 P -68 -34 -30 B.9 Conta de outras variaes no volume de activos A K.10 sobre AF.4 P -6 B.10.2 Conta de reavaliao K.11 sobre AN K.11 sobre AF.5 +3 +5 B.10.3 -6 +4 R -4 -4

+8

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN AF.2 Outros AF 0 F.42 x 32 0 B.90 P x -2

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5.

Palavras-chave e referncias
Intermediao/intermedirio financeiro Outras transferncias de capital Valorizao das operaes Valorizao dos activos SEC 95, pontos 2.32, 2.33 SEC 95, pontos 4.164, 4.165 SEC 95, ponto 5.136 SEC 95, pontos 7.33, 7.51, 7.69

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Parte III

Implementao do princpio da especializao econmica

NDICE
III.1. III.2. Registo dos impostos e das contribuies sociais: Princpios gerais Alteraes nas datas de exigibilidade dos impostos, subsdios, remuneraes dos empregados, contribuies e prestaes sociais Registo dos juros Casos de decises dos tribunais com efeito retroactivo

III.3. III.4.

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

Aviso: O regulamento do Conselho (pgina 125) adiante indicado foi aprovado pelo Parlamento Europeu em 3 de Outubro de 2000 (ao abrigo do procedimento de co-deciso do Tratado de Amsterdo). O regulamento apresentado por uma breve nota ("Princpios gerais").

III.1 Registo dos impostos e das contribuies sociais: Princpios gerais

1. Contexto
Os impostos e as contribuies sociais representam, na Unio Europeia, pelo menos 80% das receitas das administraes pblicas. Assim, a forma como so registados no quadro do SEC 95, para efeitos do procedimento dos dfices excessivos, uma questo crucial: o mtodo tem de ser transparente e o impacto sobre o dfice das administraes pblicas comparvel. A aplicao estrita do captulo 4 do SEC 95 no suficiente para se alcanar este objectivo. Isto deve-se ao facto de os impostos e as contribuies sociais devidos (ou considerados como tal) poderem ser registados como recursos das administraes pblicas mesmo que uma parte significativa dos mesmos possa nunca a vir a ser efectivamente paga, devido falncia das empresas, falta de eficincia do sistema de cobrana de impostos ou a outras razes. Esta a razo de ser do projecto de regulamento do Conselho anexo, que clarifica as regras do SEC 95 tanto no que respeita ao momento de registo como aos montantes a registar.

2.

Tratamento nas contas nacionais

Momento de registo: o momento em que se realizou a actividade que gerou a obrigao fiscal ou, no caso de alguns impostos sobre o rendimento, o momento em que o montante do imposto devido determinado pelas administraes pblicas com certeza. Montantes a registar: a questo mais delicada. tratada no artigo 3 do Regulamento do Conselho, permitindo trs possibilidades para o registo dos impostos e das contribuies sociais nas contas nacionais.

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As duas primeiras opes so pertinentes, se os montantes a que se referem forem os evidenciados em documentos ou declaraes fiscais como montantes devidos: 1. Os montantes a registar devem ser os montantes declarados, ajustados por um coeficiente, que reflicta a parte nunca cobrada das declaraes fiscais. Os coeficientes sero estimados com base na experincia passada e nas previses actuais relativamente aos montantes declarados nunca cobrados. 2. Os montantes declarados como devidos so integralmente registados como impostos e contribuies sociais. Mas a discrepncia entre este montante terico e as receitas efectivas ser tratada como uma transferncia de capital a favor dos contribuintes faltosos. 3. Os montantes de base caixa so registados nas contas, mas tero um ajustamento temporal, de forma a serem afectados ao perodo em que se verificou a actividade que gerou a obrigao.

3.

Fundamentao do tratamento
o assunto tratado no artigo 2: 1. O impacto dos impostos e contribuies sociais registados no sistema sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas no inclui os montantes que no sejam susceptveis de cobrana. O raciocnio subjacente que, quando existem provas de que alguns dos impostos e contribuies sociais declarados nunca sero cobrados, a diferena entre as declaraes e as cobranas esperadas representa um direito que no tem qualquer valor real, no devendo portanto ser registada como receita das administraes pblicas. 2. O impacto, sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, dos impostos e contribuies sociais registados no sistema numa base de especializao econmica deve ser equivalente, ao longo de um perodo de tempo razovel, aos montantes correspondentes efectivamente recebidos.

4.

Palavras-chave e referncias
Momento do registo Impostos sobre a produo e a importao Imposto sobre o rendimento, patrimnio, etc. Contribuies sociais SEC 95, ponto 1.57 SEC 95, pontos 4.26 e 27 SEC 95, ponto 4.82 SEC 95, ponto 4.96

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

REGULAMENTO (CE) N.o 2516/2000 DO PARLAMENTO EUROPEU E DO CONSELHO de 7 de Novembro de 2000 que altera os princpios comuns do Sistema europeu de contas nacionais e regionais (SEC 95) na Comunidade, no que se refere aos impostos e s contribuies sociais, e altera o Regulamento (CE) n. o 2223/96 do Conselho

O PARLAMENTO EUROPEU E O CONSELHO DA UNIO EUROPEIA, Tendo em conta o Tratado que institui a Comunidade Europeia e, nomeadamente, o seu artigo 285.o, Tendo em conta a proposta da Comisso(1), Tendo em conta o parecer do Comit Econmico e Social(2), Deliberando nos termos do artigo 251. o do Tratado(3), Considerando o seguinte: (1) O Regulamento (CE) n.o 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho de 1996, relativo ao Sistema europeu de contas nacionais e regionais na Comunidade(4), (SEC 95) constitui o quadro de referncia das normas, definies, classificaes e regras contabilsticas comuns para a elaborao das contas dos Estados-Membros para as necessidades estatsticas da Comunidade, possibilitando assim a obteno de dados comparveis entre os Estados-Membros. (2) O artigo 2. o do Regulamento (CE) n.o 2223/96 define as condies em que a Comisso pode introduzir alteraes na metodologia do SEC 95 para clarificar e aperfeioar o seu contedo. (3) , pois, necessrio submeter apreciao do Parlamento Europeu e do Conselho as clarificaes relativas ao registo dos impostos e das contribuies sociais contidas no SEC 95, visto que alteram conceitos bsicos.
JO C 21 E de 25.1.2000, p. 68. JO C 75 de 15.3.2000, p. 19. (3) Parecer do Parlamento Europeu de 13 de Abril de 2000 (ainda no publicado no Jornal Oficial), posio comum do Conselho de 26 de Junho de 2000 (JO C 245 de 25.8.2000, p. 1) e deciso do Parlamento Europeu de 3 de Outubro de 2000 (ainda no publicada no Jornal Oficial). (4) JO L 310 de 30.11.1996, p. 1. Regulamento alterado pelo Regulamento (CE) n.o 448/98 (JO L 58 de 27.2.1998, p. 1).
(2) (1)

(4) O artigo 2. o do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos, relacionado com o artigo 104. o do Tratado, estabelece que dfice oramental significa a necessidade lquida de financiamento do sector pblico administrativo, tal como definido no Sistema europeu de contas nacionais e regionais (SEC). (5) O Comit do Programa Estatstico (CPE), institudo pela Deciso 89/382/CEE, Euratom(5), o Comit de Estatsticas Monetrias, Financeiras e de Balanas de Pagamentos (CMFB), institudo pela Deciso 91/115/CEE do Conselho(6), e o Comit do Produto Nacional Bruto (Comit do PNB) podem dar parecer sobre o tratamento contabilstico, por pas, dos impostos e contribuies sociais sempre que o considerem relevante. (6) O CPE e o CMFB foram consultados. (7) As medidas necessrias execuo do presente regulamento sero aprovadas nos termos da Deciso 1999/468/CE do Conselho, de 28 de Junho de 1999, que fixa as regras de exerccio das competncias de execuo atribudas Comisso(7), ADOPTARAM O PRESENTE REGULAMENTO: Artigo 1. o Objecto O presente regulamento tem por objecto a alterao dos princpios comuns do SEC 95, no que se refere aos impostos e s contribuies sociais, a fim de garantir a comparabilidade e a transparncia entre os Estados-Membros.

JO L 181 de 28.6.1989, p. 47. JO L 59 de 6.3.1991, p. 19. Deciso alterada pela Deciso 96/174/CE (JO L 51 de 1.3.1996, p. 48). (7) JO L 184 de 17.7.1999, p. 23.
(6)

(5)

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Artigo 2. o Princpios gerais O impacto dos impostos e das contribuies sociais registados no sistema sobre as necessidades lquidas de financiamento ou de concesso de emprstimos do sector pblico administrativo no inclui os montantes que no sejam susceptveis de cobrana. Por conseguinte, ao longo de um perodo de tempo razovel, o impacto dos impostos e das contribuies sociais registados no sistema com base no facto gerador, sobre as necessidades lquidas de financiamento ou concesso de emprstimos do sector pblico administrativo equivalente aos montantes correspondentes efectivamente cobrados. Artigo 3. o Tratamento contabilstico dos impostos e das contribuies sociais Os impostos e as contribuies sociais registados nas contas podem provir de duas fontes: os montantes justificados por um documento fiscal ou uma declarao ou os recebimentos em dinheiro. a) Se forem utilizados como fonte documentos fiscais e declaraes, os montantes sero ajustados atravs de um coeficiente que permita ter em conta os montantes estimados nunca cobrados. Como tratamento alternativo, poder ser registada uma transferncia de capital para os sectores em causa, igual ao mesmo ajustamento. Os coeficientes so avaliados com base na experincia adquirida e nas expectativas do momento, no que diz respeito aos montantes estimados e declarados mas nunca cobrados, e so especficos dos diferentes impostos e contribuies sociais. Cada pas determina os coeficientes especficos que aplica, segundo um mtodo previamente acordado com a Comisso (Eurostat). b) Se a fonte utilizada for a dos recebimentos em dinheiro, estes sero ajustados ao longo do tempo de modo a que os montantes sejam atribudos ao perodo em que se verificou a actividade geradora da obrigao fiscal (ou ao perodo em que foi estabelecido o montante do imposto, no caso de determinados impostos sobre o rendimento). Este ajustamento pode basear-se no desfasamento cronolgico mdio entre a actividade em causa (ou o apuramento do imposto a pagar) e o recebimento.

Artigo 4. o Verificao 1. A Comisso (Eurostat) deve verificar a aplicao pelos Estados-Membros dos princpios estabelecidos no presente regulamento. 2. A partir de 2000, os Estados-Membros devem comunicar Comisso (Eurostat), antes do final de cada ano, uma descrio pormenorizada dos mtodos que tencionam aplicar s diferentes categorias de impostos e de contribuies sociais, a fim de darem cumprimento ao presente regulamento. 3. Os mtodos aplicados e as eventuais revises devem ser acordados entre cada Estado-Membro e a Comisso (Eurostat). 4. O CPE, o CMFB e o Comit do PNB devem ser informados pela Comisso (Eurostat) dos mtodos e do clculo dos coeficientes acima referidos. Artigo 5. o Aplicao No prazo de seis meses a contar da data de aprovao do presente regulamento, a Comisso deve introduzir no anexo A do Regulamento (CE) n.o 2223/96, nos termos do seu artigo 4.o, as alteraes necessrias aplicao do presente regulamento. Artigo 6. o Comitologia O artigo 4. do Regulamento (CE) n.o 2223/96 passa a ter a seguinte redaco: Artigo 4.o 1. A Comisso assistida pelo Comit do Programa Estatstico (a seguir designado por comit). 2. Sempre que se faa referncia ao presente artigo, so aplicveis os artigos 4.o e 7.o da Deciso 1999/468/CE, tendo-se em conta o disposto no seu artigo 8.o O prazo previsto no n.o 3 do artigo 4.o da Deciso 1999/468/CE de trs meses. 3. O comit aprovar o seu regulamento interno..
o

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

Artigo 7. o Entrada em vigor 1. O presente regulamento entra em vigor vinte dias aps publicao no Jornal Oficial das Comunidades Europeias. 2. Os Estados-Membros podem requerer Comisso um perodo transitrio no superior a dois anos para alinharem os seus sistemas contabilsticos pelo presente regulamento.

O presente regulamento obrigatrio em todos os seus elementos e directamente aplicvel em todos os EstadosMembros. Feito em Bruxelas, em 7 de Novembro de 2000.

Pelo Parlamento Europeu A Presidente N. FONTAINE

Pelo Conselho O Presidente L. FABIUS

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

III.2. Alteraes nas datas de exigibilidade dos impostos, subsdios, remuneraes dos empregados, contribuies e prestaes sociais
1. Regras
Os momentos de registo para as diferentes operaes esto definidos no SEC 95. Como regra geral, o sistema regista os fluxos com base na especializao econmica, ou seja, quando o valor econmico criado, transformado ou extinto ou quando se criam, transformam ou extinguem os direitos e as obrigaes (SEC 95, ponto 1.57). - Os ordenados e salrios, assim como as contribuies sociais efectivas dos empregadores e as contribuies sociais dos empregados, so registados no perodo em que o trabalho feito. No entanto, os prmios ou outros pagamentos de caracter excepcional, 13 ms, etc. so registados no momento em que devem ser pagos (pontos 4.12 e 4.96). - Os impostos sobre a produo e importao so registados no momento em que ocorrem as actividades, operaes ou outros factos que do origem obrigao fiscal (ponto 4.26). - Os subsdios so registados no momento de ocorrncia da operao ou do acontecimento (produo, venda, importao, etc.) que lhes d origem (ponto 4.39). - Os impostos correntes sobre o rendimento, patrimnio, etc. so registados no momento em que ocorrem as actividades, operaes ou outros factos que dem origem aplicao do imposto. Em alguns casos, a obrigao de pagar os impostos sobre o rendimento apenas pode ser determinada num perodo posterior quele em que o rendimento se verifica. Assim, necessria alguma flexibilidade na escolha do momento em que esses impostos so registados. Os impostos sobre o rendimento retidos na fonte, tais como o imposto sobre o rendimento de pessoas singulares com reteno na fonte, e os pagamentos regulares antecipados de impostos sobre o rendimento podem ser registados nos perodos em que so pagos, ao passo que qualquer dvida fiscal definitiva sobre o rendimento pode ser registada no perodo em que essa dvida determinada (ponto 4.82). - As prestaes sociais em dinheiro so registadas no momento em que se estabelece o direito prestao (ponto 4.107).

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2.

Aplicao das regras

a. Para a maioria das operaes de distribuio
O momento de registo tem por base a especializao econmica: os montantes a registar no ano (n) devem, pois, incluir os montantes devidos relativamente a operaes realizadas entre 1 de Janeiro do ano (n) e 31 de Dezembro do ano (n), isto , os montantes relativos a operaes realizadas durante os 12 meses do ano. Exemplo Tomemos o exemplo da reduo do prazo de pagamento do IVA concedido pelo Estado s empresas: este prazo , por exemplo, reduzido de 2 meses para 1 ms. A data em que o IVA deve ser pago antecipada, portanto, em 1 ms. O oramento do Estado, numa base caixa, registar, consequentemente, 13 meses de receitas de IVA durante o ano em que essa reduo de prazo se verifica. No entanto, o IVA registado nas contas no financeiras no deve incluir as receitas de caixa adicionais do 13 ms. Neste caso, s as contas financeiras so afectadas (fluxos em F.2 e F.7 - Outras contas a receber). Concluso As mudanas de data de exigibilidade, embora afectando os montantes efectivamente cobrados nas contas do Estado, no devem ser tidas em considerao para o clculo dos impostos registados nas contas nacionais numa base de especializao econmica. Os impostos e as contribuies sociais registados nas contas podem provir de duas fontes; entradas de caixa ou montantes evidenciados por documentos e declaraes. Se forem usadas as receitas de caixa, estas devero ter um ajustamento temporal, de forma a que as receitas sejam afectadas ao momento em que se verificou a actividade geradora da obrigao fiscal (excepto para as receitas de alguns impostos sobre o rendimento ver adiante a parte 2.b). Este ajustamento pode basear-se no intervalo mdio de tempo entre a actividade e a cobrana de receitas fiscais. Assim, no exemplo acima, as receitas de caixa seriam ajustadas de forma a ter em conta a reduo do prazo do IVA e as receitas adicionais do 13 ms seriam neutralizadas. Para a maioria das operaes de distribuio, as mudanas da data de exigibilidade no tm qualquer impacto sobre o endividamento lquido das administraes pblicas medido numa base de especializao econmica, de acordo com as regras do SEC 95.

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b. A excepo de algumas operaes de distribuio: Os prmios ou outros

pagamentos de caracter excepcional, 13 ms, etc. pagos pelo empregador aos seus empregados; certos impostos sobre o rendimento, contribuies sociais dos trabalhadores por conta prpria e dos no empregados, para os quais a obrigao de pagamento apenas pode ser determinada num perodo contabilstico posterior Estas operaes de distribuio constituem excepes ao princpio geral de registo numa base de especializao econmica. Assim, as alteraes da data em que o pagamento exigvel (por exemplo, o adiantamento de pagamentos) podem afectar o endividamento das administraes pblicas. Exemplo: As empresas pagam o imposto sobre o rendimento em vrias prestaes no ano (n+1) subsequente ao ano (n), que o ano de referncia do rendimento. Num certo ano, exige-se-lhes que paguem antecipadamente, no final do ano (n), a primeira prestao. Quando que este pagamento adiantado deve ser registado? No ano (n) ou no ano (n+1)? A questo ento: em que circunstncias que se deve considerar que foi alterada a data de exigibilidade? Deciso relativa mudana da data de exigibilidade Qualquer alterao da data de exigibilidade que resulte quer de uma lei, quer de uma alterao que se preveja ter caracter permanente e que afecte os montantes recebidos pelo Estado, tem um impacto sobre os montantes registados nas contas no financeiras e, portanto, sobre o endividamento lquido das administraes pblicas. Por outro lado, uma mudana temporria na data de exigibilidade, em resultado de uma deciso administrativa, embora afectando os montantes recebidos em caixa pelo Estado, no deve ser tida em considerao e, portanto, no deve ter impacto sobre o endividamento lquido das administraes pblicas.

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III.3. Registo dos juros

1. Contexto
O registo dos juros com base na especializao econmica uma das principais mudanas da nova edio do Sistema Europeu de Contas (SEC 95). Significa que, para alm das disposies institucionais e prticas, as contas nacionais visam medir, em qualquer momento, os direitos e obrigaes existentes entre os agentes econmicos. O registo dos juros com base na especializao econmica uma questo essencial para as Administraes Pblicas atendendo ao peso da dvida em muitos Estados-Membros e ao tipo especfico de instrumentos de dvida que so frequentemente utilizados tendo em vista a gesto do dfice. O princpio do registo dos juros com base na especializao econmica pode ser considerado como bastante simples e explcito no SEC 95 (ver as principais referncia na parte 5). No entanto, a sua aplicao obriga a algumas consideraes, com vista a clarificar e, possivelmente, interpretar e completar disposies do SEC 95.

2.

Tratamento nas contas nacionais

a. Quanto s caractersticas gerais
- Todos os instrumentos financeiros que envolvam juros devem ser registados segundo o princpio da especializao econmica. - Os juros so contabilizados segundo a "ptica do devedor". - Os juros vencidos podem ser calculados segundo um mtodo de juros simples ou compostos. - Os juros vencidos so sempre reinvestidos na rubrica do instrumento financeiro correspondente. - Todos os instrumentos emitidos abaixo do par so tratados de forma semelhante. - Os juros de mora so mantidos na rubrica do instrumento correspondente.

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b. Quanto aos instrumentos ou operaes especficos

- O desdobramento de ttulos ("stripping") no tem qualquer efeito sobre o montante dos juros vencidos. - Podem ser necessrios ajustamentos no caso de instrumentos com taxas variveis e de emisses por fases (incluindo os prmios de poupana) - Os instrumentos ligados a lotarias so normalmente registados com base na especializao econmica. - A regra da especializao econmica aplica-se s obrigaes indexadas. - No h regras particulares para o caso de instrumentos negociveis de curto prazo. - Os juros vencidos podem ser registados durante os perodos de carncia. - Os juros vencidos sobre instrumentos expressos em moedas estrangeiras implicam um ajustamento na conta de reavaliao. - Os rendimentos de fundos de investimento atribudos aos seus accionistas so registados com base na especializao econmica. - O reembolso antecipado de instrumentos de dvida, incluindo a troca, pode dar origem a ganhos de deteno nominais.

3.

Fundamentao do tratamento
a. Caractersticas gerais
Cobertura integral O SEC 95 indica de forma clara que o registo dos juros com base na especializao econmica deve ser feito de forma exaustiva. Este princpio bsico abrange todos os instrumentos financeiros que envolvam juros. Na descrio dos juros feita no captulo 4, so mencionadas todas as espcies de instrumentos de dvida. O ponto 4.44, relativo aos juros sobre depsitos, emprstimos e outros dbitos e crditos, diz que os juros so determinados "a cada momento ao longo do perodo de contabilizao". O ponto 4.50, que trata da questo geral do momento de registo, tem uma redaco muito semelhante: "Os juros (...) so registados como vencendo-se continuamente ao longo do tempo a favor do credor com base no montante do capital em dvida". No indicada qualquer excepo para a aplicao desta ltima regra. Assim, o registo dos juros com base na especializao econmica aplica-se a qualquer instrumento financeiro que gere fluxos de juros pagos entre duas partes, quaisquer que sejam as caractersticas especficas dos instrumentos. De um ponto de vista econmico, o intercmbio inicial de fundos a nica condio necessria para o registo dos juros na base da especializao econmica. No h qualquer razo para excluir desta anlise alguns instrumentos de dvida. As disposies nacionais relativas aos juros de instrumentos de dvida no podem ser um critrio para registar ou no os juros na base da especializao econmica.

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"ptica do devedor" De um ponto de vista geral, h trs formas de tratar os juros com base na especializao econmica. Essas trs formas poderiam ser designadas da forma seguinte: - Princpio do devedor ou do custo original de endividamento, com base na taxa em vigor no momento de criao do instrumento financeiro, aplicada ao preo de emisso (em certos casos, acrescida dos juros vencidos acumulados); - Princpio da aquisio, com base na taxa "histrica" em vigor no momento em que o credor regista pela primeira vez o instrumento financeiro na sua conta de patrimnio, sendo a taxa aplicada ao preo de compra; - ptica integral de mercado, com base na taxa em vigor no momento do clculo, aplicada ao preo corrente do instrumento. No SEC 95, parece bvio que os juros se vencem na ptica do devedor. O ponto 4.42, relativo aos juros, especifica que so "nos termos do instrumento financeiro acordado entre um credor e um devedor". O ponto 5.138.b diz que "a diferena entre o valor de emisso e o valor de resgate tratada como juros vencidos ao longo da vida do ttulo". Deve-se dar preferncia s condies existentes no momento da criao do instrumento financeiro. As alteraes nas taxas de mercado durante a vida do instrumento no so mencionadas. O ponto 4.46 reflecte a mesma ideia. Ao contrrio das outras duas pticas, que do nfase s implicaes dos movimentos de preos nos mercados financeiros ligados variao das taxas de mercado, o SEC 95 centra-se na carga financeira, no custo do endividamento, que foi previsto quando o devedor reuniu fundos atravs da emisso de instrumentos financeiros. No SEC 95, o papel dos mercados secundrios na medio do custo de oportunidade do endividamento existente, assim como do novo endividamento, no considerado no contexto do registo dos juros com base na especializao econmica. De um ponto de vista terico, segundo as trs pticas, todos os fluxos resultantes das disposies contratuais seriam similares durante toda a vida do instrumento financeiro. Porm, em cada caso, haver uma diviso especfica entre operaes (na conta financeira) e outros fluxos (na conta de reavaliao). O SEC 95 especifica o tratamento dos ganhos/perdas de deteno nominais, no captulo 5, apenas como uma variao do preo de activos/passivos. Assim, o ponto 6.52 indica claramente que os juros vencidos no geram qualquer ganho de deteno", porque so "a aquisio de um activo que somado ao activo existente". Alm disso, como o SEC 95 evidencia a criao de activos e passivos financeiros, o custo de endividamento resultante do acordo inicial entre o agente que fornece os fundos e o beneficirio um ponto crucial. Aplica-se tambm aos instrumentos de taxa varivel ou indexados, onde o custo de endividamento no conhecido de incio, mas onde as condies em que uma referncia ser usada so totalmente determinadas no momento da emisso. evidente que no o caso de uma variao de preo durante a vida de um instrumento de dvida. Se fosse dada preferncia ao ponto de vista do credor (a taxa histrica no momento da compra) ou do mercado (a taxa actual), o custo de endividamento acabaria por ser varivel, mesmo no caso de instrumentos de taxa fixa.

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Mtodo de clculo dos juros vencidos A questo determinar qual o mtodo a usar para calcular os juros vencidos. A opo entre juros simples, aplicados apenas ao montante do capital em dvida, e juros compostos, que levam em conta o montante de juros anteriormente vencidos. O ponto 4.50 indica claramente que, quando os juros "no so efectivamente pagos", o aumento de capital deve igualmente ser registado na conta financeira como uma nova aquisio desse tipo de activo financeiro pelo credor e igual assuno de uma dvida pelo devedor. Em consequncia, os juros devem ser calculados segundo um mtodo composto. No entanto, h uma margem de flexibilidade quanto a este ponto, em funo das prticas nacionais, conforme mencionado no SEC 95 para vrios domnios. Nomeadamente, o caso dos mercados de ttulos. Os juros sobre ttulos de cupo zero vencem-se segundo um mtodo composto. O mesmo se passa com todos os descontos ou prmios tratados como juros (ver mais adiante). Pelo contrrio, frequente que, para os ttulos com pagamentos regulares de juros (anuais ou mais frequentes), os cupes vencidos efectivamente negociados nos mercados secundrios (pagando o comprador do ttulo ao vendedor o montante de juros vencidos desde o ltimo pagamento) sejam determinados pro rata temporis, segundo uma proporo aritmtica muito simples. Assim, por razes prticas, seria mais conveniente seguir as prticas do mercado, evitando qualquer ajustamento, uma vez que o registo corresponderia exactamente aos montantes efectivamente trocados entre os operadores. De qualquer modo, bvio que as diferenas de mtodo apenas devem ter um efeito muito reduzido, se os mercados estiverem bem desenvolvidos, pois a os pagamentos distribuem-se regularmente ao longo do ano ou, pelo menos, de forma quase igual em cada semestre. A sobrestimao dos juros por um mtodo simples durante um curto perodo de vencimento (em comparao com o mtodo composto) tende a ser compensada por uma subestimao num perodo mais longo. Pode, nomeadamente, supor-se que o que se passa, em geral, no caso dos ttulos emitidos pelas administraes pblicas.

Reinvestimento dos juros vencidos no mesmo instrumento No ponto 5.130, o SEC 95 d algumas orientaes sobre a classificao do reinvestimento dos juros vencidos na conta financeira. "A operao financeira de contrapartida dos juros vencidos sobre activos financeiros (ver 5.17) deve, preferencialmente, ser registada como um reinvestimento nesse activo financeiro. No entanto, a contabilizao dos juros dever seguir as prticas nacionais. Se os juros vencidos no forem registados como sendo reinvestidos no activo financeiro, devem ser classificados na subcategoria F.79. Parece, porm, mais pertinente adoptar uma abordagem restritiva. De qualquer modo, o reinvestimento dos juros vencidos deve ser registado na mesma rubrica que o instrumento subjacente. (Esta componente seria identificada numa sub-rubrica para memria dentro da categoria principal do instrumento na nomenclatura dos instrumentos financeiros do SEC 95.) Este tratamento aplica-se a todos os tipos de instrumentos de dvida.

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Para os ttulos excepto aces, utilizam-se os argumentos seguintes: Primeiro, para as obrigaes de cupo zero ou ttulos de curto prazo emitidos abaixo do par, parece ser a nica soluo possvel, porque, ao contrrio de outros tipos de ttulos de dvida, os juros vencidos ligados ao desconto no so identificados separadamente do valor do capital quando se verifica uma transaco. A noo de "preo limpo" ("clean price) no relevante neste caso. O ponto 4.46.b do SEC 95 especifica que as obrigaes de desconto elevado tm duas componentes de juro, uma para a diferena entre o preo de reembolso e o preo de emisso, ao longo da vida da obrigao, e uma para o cupo pago regularmente. Para a primeira, as mesmas razes que as indicadas no caso de uma obrigao de cupo zero, obrigam a registar o reinvestimento na rubrica do instrumento. No seria coerente tratar as duas componentes de formas diferentes. Mas o mesmo tratamento deve aplicar-se a todos os outros ttulos de dvida. Para fins analticos, parece muito prefervel uma abordagem homognea dos mercados de ttulos. Ela tambm mais "fcil" para os utilizadores das contas financeiras. Segundo, conforme j mencionado, no caso das operaes nos mercados secundrios, o montante dos juros vencidos negociado em simultneo com o capital. No pode ser negociado separadamente. A operao tem de ser considerada como um todo. O comprador paga ao vendedor o montante dos juros vencidos. Conceptualmente, estes no podem ser tratados como uma operao de distribuio nesse momento. O valor total da operao deve ser registado na conta financeira, sem qualquer entrada nos rendimentos de propriedade. Esta operao no tem qualquer efeito sobre o clculo dos juros vencidos do ponto de vista do emitente. Na contabilidade do novo detentor, os juros vencem-se desde a data de entrada na sua carteira. Mais tarde, se ele tiver mantido esse activo, o pagamento efectivo do "cupo pleno", registado apenas na conta financeira, a contrapartida da entrada inicial na categoria do instrumento e do reinvestimento subsequente dos juros vencidos. Um terceiro argumento baseia-se na diferena entre a variao de "volume" e a variao de preo, conforme desenvolvido no ponto 6.52. A incluso dos juros vencidos na rubrica "outras contas" implicaria consider-los apenas como uma diferena entre o momento da operao e o do pagamento correspondente. Mas, de acordo com o SEC 95, os juros vencidos no so apenas uma questo de diferena no tempo, antes representam uma variao do "volume" do activo, at ao pagamento seguinte. Num certo sentido, o reinvestimento dos juros vencidos no pode ser considerado como uma operao de natureza diferente da que diz respeito ao prprio instrumento de dvida. Finalmente, como argumento muito forte, a comparabilidade e a agregao de dados a nvel da Unio Europeia exigem uma profunda harmonizao. O SEC 95 refere-se a esta possvel flexibilidade em vrios pontos (5.121, 5.128, 5.129.f e 5.130). A nica justificao parece ser seguir a "prtica nacional". Porm, neste caso, isto parece muito contestvel. Um sistema harmonizado de contas nacionais no pode basear-se em disposies especficas que so necessariamente diferentes de pas para pas ou mesmo dentro do mesmo pas, conforme os instrumentos ou nos sistemas contabilsticos utilizados pelos agentes econmicos.

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Caso dos instrumentos no negociveis: Tal como para os depsitos e emprstimos, os dois ltimos argumentos so totalmente pertinentes para justificar um tratamento similar do reinvestimento na rubrica do instrumento em questo. No entanto, preciso especificar as regras do captulo 7 acerca da valorizao das contas de patrimnio. Para os depsitos, o ponto 7.46 diz que se devem registar "os montantes de capital que os devedores esto obrigados a pagar aos credores nos termos do contrato de depsito, se os depsitos fossem liquidados na data em que se estabelece a conta de patrimnio". Acrescenta-se que "os dados podem incluir os juros vencidos", com uma referncia ao ponto 5.130. Para os emprstimos, o ponto 7.51 diz que so registados "os montantes de capital com que os devedores devem contratualmente reembolsar os credores". No h qualquer referncia questo dos juros vencidos. Em ambos os casos normal os operadores no considerarem os juros vencidos como capital. Para os depsitos, os juros apenas podem ser acrescentados ao capital segundo certas disposies (no final de um dado perodo). Para os emprstimos, o contrato entre o devedor e o credor menciona explicitamente um valor de capital (capital em dvida) que exclui os juros. Alm disso, os pagamentos de juros e os reembolsos do capital no so necessariamente concomitantes. No entanto, como o SEC 95 indica explicitamente que os juros vencidos so assimilveis aquisio de novos montantes do instrumento, o reinvestimento dos juros vencidos tem de ser considerado, de um ponto de vista analtico, como capital. No caso dos depsitos, o pagamento dos juros vencidos , conceptualmente, uma liquidao parcial, ao passo que o pagamento de juros sobre emprstimos integrado no plano de amortizao. Tratamento homogneo dos instrumentos emitidos abaixo do par A questo das obrigaes emitidas abaixo do par mencionada no ponto 5.138. A disposio clara no que respeita ao facto de a diferena entre o preo de resgate e o preo de emisso ser tratada como juros, normalmente registados na base da especializao econmica. No entanto, indicado em d) que "quando os ttulos de longo prazo so emitidos pouco abaixo do par, a diferena entre o valor de emisso e o valor de resgate pode ser imputada data de emisso". Parece prefervel no aplicar esta ltima disposio. Todas as obrigaes emitidas abaixo do par devem ser tratadas da mesma maneira, qualquer que seja o nvel do desconto, por vrias razes. Primeiro, no h no SEC 95 qualquer definio destas obrigaes e no se trata de uma categoria existente no mercado. bvio que qualquer definio, qualquer disposio relativa ao nvel de desconto, seria bastante arbitrria e sem qualquer fundamento econmico racional. Segundo, o SEC 95 apenas admite esta flexibilidade para os ttulos de longo prazo. Poderia concluir-se que, no caso dos ttulos de curto prazo, seria sempre necessrio registar a diferena entre o par e o preo de emisso na base da especializao econmica. Porm, nos ttulos de curto prazo, essa diferena pode ser menor que nos ttulos de longo prazo.

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Terceiro, a disposio original no tem fundamentos tericos e baseia-se apenas em razes prticas que dependeriam muito das condies em que so elaboradas as contas financeiras em cada pas. Como consequncia, poderiam observar-se tratamentos muito dissemelhantes. O impacto no dfice das administraes pblicas poderia no ser negligencivel, j que uma grande parte da dvida pblica emitida com pequenos descontos, que poderiam ser considerados "no significativos". Quarto, deve sublinhar-se que a dvida pblica frequentemente emitida, em grande parte, sob a forma de "obrigaes fungveis" (ou com outras designaes, como, por exemplo, "obrigaes lineares"). Neste caso, os ttulos so emitidos por tranches para uma mesma linha (no que respeita taxa de juro nominal, data de pagamento do cupo e ao vencimento final), ocorrendo a emisso durante um perodo, em geral, curto, mas, por vezes, mais longo. Cada tranche tem um preo de emisso especfico, em funo das condies em vigor no mercado. O preo geralmente diferente do par, nomeadamente devido ao facto de a taxa nominal ser arredondada (tendo, por exemplo, apenas uma casa decimal). No momento da emisso, o investidor paga ao devedor um cupo vencido, calculado em funo da data de pagamento regular do cupo. um caso similar ao das compras/vendas de ttulos de dvida num mercado secundrio entre dois detentores. Este cupo includo no montante total da emisso registado na conta financeira. Quanto ao tratamento do desconto ou do prmio de emisso, no caso de obrigaes fungveis, o SEC 95 d uma orientao clara no ponto 5.138.b. As obrigaes fungveis podem ser consideradas como um perfeito exemplo de instrumentos com duas componentes de juro: uma parte para o cupo nominal pago regularmente e outra para a diferena acima mencionada. Ambas so registadas na base da especializao econmica. Na maioria dos casos, este prmio ou desconto , em termos individuais, relativamente pouco significativo. No entanto, em alguns Estados-Membros, onde esta categoria de instrumentos representa uma grande parte da dvida pblica, o montante global de todos os descontos pode ser significativo. No seria coerente ignor-lo no clculo dos juros vencidos. Alm disso, o argumento da comparabilidade dos dados aqui particularmente reforado. Assim, cada tranche deve ser identificada separadamente, de forma a poder-se estimar os juros vencidos do lado do passivo com base da taxa de juro relevante. Supe-se que, para fazer os clculos, se pode dispor facilmente desta informao no caso das emisses feitas pelas administraes pblicas. No entanto, a repartio dos juros vencidos entre os detentores coloca dificuldades, uma vez que, aps a emisso, todas as tranches esto "misturadas" na mesma linha global e no podem ser negociadas separadamente nos mercados secundrios nem identificadas como tais nas carteiras. Assim, necessrio calcular um desconto (ou um prmio) mdio ponderado resultante da emisso das diversas tranches e actualizar essa mdia a cada nova emisso

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Juros de mora registados na categoria do instrumento Os juros vencidos podem no ser eliminados das contas no momento devido atravs de um pagamento em dinheiro (ou, eventualmente, sob a forma de outro instrumento financeiro). De acordo com a verso actual do SEC 95, considera-se que h uma alterao da natureza do crdito resultante do reinvestimento dos juros vencidos. Os juros de mora devem ser registados, nas contas nacionais, na categoria dos "outros crditos e dbitos" (F.79), qualquer que seja a classificao inicial do reinvestimento dos juros vencidos na conta financeira. Assim, conforme indicado no ponto 5.17, "os juros de mora no alteram o total dos activos ou dos passivos financeiros, mas podem alterar a sua classificao". Isto est em conformidade com a definio de F.7 como "contrapartida de uma operao (...) nos casos em que h uma diferena no tempo entre essa operao e o pagamento correspondente". De qualquer modo, os juros de mora relativos ao capital em dvida continuam na rubrica do instrumento at ao seu pagamento efectivo ou at uma anulao da dvida, uma vez que no existe uma categoria especfica para "crditos de cobrana duvidosa". No entanto, manter os juros de mora na rubrica do instrumento correspondente parece ser a consequncia lgica da recomendao de registar em todos os casos, os juros vencidos na rubrica do instrumento. Foi j dito que, no SEC 95, os juros vencidos so considerados como reinvestidos no instrumento. Isto significa que, nesse momento, os juros vencidos so assimilados ao capital, apresentado a mesma natureza como passivo. Em consequncia, todos os juros de mora tm de ser registados da mesma forma que o capital e, assim, manter-se classificados na rubrica do instrumento. H tambm um argumento prtico. Para alguns instrumentos, como os emprstimos e os ttulos (embora com menos frequncia), a dvida pode ser amortizada de forma contnua e no atravs de um reembolso final. Qualquer pagamento regular diz respeito tanto aos juros como ao capital. Assim, em caso de falta por parte de um devedor, o pagamento correspondente diz respeito tanto aos juros como ao capital, sem qualquer distino. Se fossem cobrados juros como penalizao, eles seriam, em geral, calculados com base no montante total que no foi pago no momento devido. Pode supor-se que, neste caso, o credor vai preferir classificar o montante no pago na categoria do instrumento. Alm disso, se o reinvestimento dos juros vencidos fosse classificado na mesma rubrica que o capital em dvida, seria mais fcil registar uma possvel anulao de dvidas (com uma contrapartida como transferncia de capital) ou uma anulao unilateral (com uma entrada como outra variao de volume) que pudessem ocorrer mais tarde e que, em geral, diriam respeito tanto ao capital como aos juros de mora.

b. Instrumentos e operaes especficos

Obrigaes desdobradas (Stripped bonds) No SEC 95, no h qualquer referncia explcita ao desdobramento ("stripping"), ou seja, transformao de uma obrigao "normal" num conjunto de obrigaes de cupo zero, representando tanto futuros pagamentos de juros como o reembolso do capital. Esta operao neutra para o emitente, em termos de fluxos de pagamentos efectivos. , em geral, usada para melhorar o mercado financeiro, atravs do aumento do nmero de instrumentos negociveis. Cada "strip" pode ser negociado separadamente nos mercados secundrios. O desdobramento diz respeito, sobretudo, s obrigaes emitidas pela administrao central.

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Devem ser sublinhadas algumas outras caractersticas. O desdobramento feito voluntariamente por iniciativa dos investidores. Assim, a converso pode dizer respeito apenas a uma pequena parte do montante total em dvida relativo obrigao. Na maioria dos casos, o desdobramento uma opo permanente que pode ser exercida a qualquer momento, mas cada "strip" diz respeito ao mesmo valor de resgate e mesma data de vencimento. No entanto, seria completamente irrealista, de um ponto de vista prtico, levar em conta a taxa vigente em cada emisso, como no caso das tranches de obrigaes fungveis. O desdobramento pode, normalmente, ser invertido, por simples pedido de reconverso de um conjunto completo de "strips" na obrigao original. No se pode dizer que seja um caso raro. Como acima mencionado, a soma dos valores dos "strip" actuarialmente igual ao total dos fluxos, incluindo o reembolso do capital e os pagamentos regulares de juros. No momento do desdobramento, o preo total de emisso dos "strips" igual ao valor de mercado actual do capital na forma original. Para o emitente, no seria coerente registar pelo valor nominal tanto os "strips" relativos ao capital como os relativos aos pagamentos de juros. Haveria um aumento artificial do montante da dvida. Quando a dvida registada (na contabilidade dos emitentes e no que respeita ao procedimento dos dfices excessivos) pelo valor (facial) nominal, no h qualquer alterao no registo da dvida primria. O desdobramento uma operao que apenas diz respeito ao mercado secundrio. No entanto, os "strips" existem no mercado como tais e podem ser negociados separadamente. As operaes transfronteirias podem ser significativas. O desdobramento pode ser analisado como a converso de pagamentos de juros em reembolsos de capital, sendo os pagamentos regulares de juros substitudos pelo resgate de um ttulo. Poderia haver um efeito positivo na capacidade/necessidade lquida de financiamento. No entanto, o registo dos juros na base da especializao econmica impede esse efeito. O desdobramento no deve, de forma nenhuma, mudar o custo do endividamento. O desdobramento no fornece qualquer financiamento adicional ao emitente e no h qualquer impacto sobre o custo inicial do endividamento, totalmente determinado no momento da emisso (no caso de taxa fixa) ou de acordo com regras que no podem ser alteradas (no caso de taxa varivel). No quadro do SEC 95, os "strips" so registados nas contas financeiras pelo valor da operao, isto , o preo de emisso. Mas os "strips" substituem o valor de mercado da obrigao original. Assim, a operao neutra na conta de patrimnio do emitente. Para todos os "strips", a diferena entre o valor de resgate e o preo de emisso tem de ser considerada como juros registados na base da especializao econmica ao longo de todo o perodo que falta at ao vencimento. Os juros vencidos so, actuarialmente, equivalentes a todos os cupes normalmente pagos sob a forma anterior. No entanto, ao contrrio de outras obrigaes de cupo zero, a taxa de juro usada para os juros vencidos relativamente aos "strips" no a taxa em vigor no momento do desdobramento. S se tem de levar em conta o custo original de endividamento. Em consequncia, os juros relativos aos "strips" devem ser calculados por referncia obrigao subjacente, do ponto de vista do emitente, e o desdobramento acaba por no ter qualquer impacto sobre o clculo dos juros na base da especializao econmica. Os contabilistas nacionais podem continuar a fazer a estimativa dos juros vencidos com base na forma inicial da obrigao.

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

Em alguns pases, os "strips" relativos aos pagamentos de juros podem dizer respeito aos cupes de vrias obrigaes, de montante nominal diferente, mas pagos na mesma data. H um ajustamento do nmero de ttulos fornecido na troca. Neste caso, seria necessrio usar a taxa nominal mdia das diferentes obrigaes subjacentes, calculada proporcionalmente parte de cada fraco desdobrada dessas obrigaes. Outro ponto diz respeito s recompras de "strips" pelo emitente. Este pode no obter um conjunto completo que lhe permita reconstituir a obrigao original na sua forma "convencional" e depois anul-la no montante da sua dvida. Nestas condies, o registo bruto parece mais pertinente. Estas recompras no afectariam a dvida. Para a afectao sectorial nas contas nacionais, deve ser usado o preo de mercado do momento em que se calculam os saldos em dvida. No quadro do procedimento dos dfices excessivos, os "strips" detidos por unidades classificadas no sector das administraes pblicas podem levantar dificuldades no processo de consolidao. No seria coerente fazer corresponder o valor nominal dos "strips" ao valor nominal da obrigao subjacente, registado na dvida bruta. O valor de mercado do "strip" deve ser relacionado com o valor de mercado da obrigao na sua forma original e depois com o seu valor nominal. Taxas variveis e questes similares (incluindo os prmios de poupana) O tratamento dos instrumentos de dvida de taxa varivel no suscita questes conceptuais. As referncias s taxas variveis so bastante numerosas e podem aplicar-se de formas bastante diversas. No caso de estarem combinadas taxas fixas e variveis ("obrigaes mistas"), tm de ser considerados dois instrumentos diferentes. No caso dos ttulos, h habitualmente uma ligao entre a natureza do ndice da taxa e a frequncia dos pagamentos de juros. Um juro indexado trimestralmente normalmente pago em cada trimestre, com um prazo de trs meses. Assim, o montante exacto pago aos detentores conhecido antecipadamente. Os juros so "pr-determinados". No entanto, os juros podem ser "ps-determinados". Assim, por exemplo, um juro anual indexado com base numa mdia calculada para os 12 meses precedentes. O montante exacto do cupo apenas conhecido pouco tempo antes do pagamento efectivo. Assim, s se podem fazer estimativas provisrias dos juros vencidos, com o risco de um desvio em relao ao pagamento efectivo. Este problema na estimao dos juros vencidos tem de ser resolvido. A reviso deveria, de preferncia, ser registada no ltimo perodo de clculo, mas, considerando que a discrepncia ser, em geral, reduzida, o ajustamento pode tambm ser registado, para simplificar, durante o perodo em que ocorre o pagamento efectivo. Quanto aos emprstimos e depsitos, de um ponto de vista geral, pode ser usado um grande nmero de referncias, com uma vasta gama de margens ("spreads") em funo da qualidade dos devedores/credores e de diferentes prticas de pagamento relativamente aos juros. Alm disso, para os emprstimos, a taxa apenas pode variar desde que se tenha verificado um determinado mnimo de variao no ndice e dentro de limites superiores especficos. Se o clculo no for concebvel numa base individual, apenas se poderia usar informao global, nomeadamente para os depsitos. Nestas condies, os juros vencidos seriam calculados com base em estimativas da taxa que, com mais probabilidade, ser efectivamente paga.

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Embora sendo de menor importncia para as administraes pblicas, a questo dos prmios de poupana levanta problemas semelhantes aos das taxas variveis. No SEC 95, esta questo apenas mencionada para os ttulos (ponto 5.138.g), embora actualmente seja quase uma excepo na Unio Europeia. Pode, no entanto, aplicar-se a alguns instrumentos de poupana no negociveis. No sistema, um prmio de poupana tratado como juros, havendo uma distino clara em relao ao caso dos prmios de resgate, que so pagos em todos os casos e tratados como juros, mas atravs da componente constituda pela diferena entre o preo de emisso e o preo de resgate. Um prmio de poupana apenas pago mediante uma certa condio, que em geral diz respeito a um perodo mnimo de deteno. Trata-se de uma remunerao adicional e no de um ganho nominal de deteno. Deve ser registado na base da especializao econmica. O montante total exacto pago no pode ser conhecido com certeza antes do final de um dado perodo. No entanto, na maioria dos casos, s uma pequena minoria dos detentores perder a remunerao adicional, pois a maioria satisfar o requisito especfico. Assim, os juros vencidos devem ser calculados pelo mximo, incluindo o prmio, com uma entrada negativa para a parte no paga. A correco seria ento registada, teoricamente, para todo o perodo a que o prmio se aplicou, mas, se os montantes envolvidos forem pequenos, apenas no ltimo perodo de clculo. Este tratamento aplica-se aos instrumentos cuja remunerao aumenta proporcionalmente ao perodo de deteno. No caso de haver fortes razes para pensar que uma parte significativa dos detentores no teria um comportamento racional (ou talvez com base na experincia adquirida), a taxa de juro usada para o montante vencido no deveria levar em considerao o prmio. No entanto, seria necessrio um ajustamento final, pois o resultado sempre incerto. Instrumentos com sorteio O SEC 95 menciona, no ponto 5.138.g), o caso dos ttulos cujo pagamento feito por sorteio. No feita, porm, qualquer descrio desses instrumentos. Actualmente, pouco frequente as unidades das administraes pblicas emitirem obrigaes com esta caracterstica. No entanto, alguns instrumentos no negociveis (depsitos a prazo, regimes especiais), possivelmente geridos por unidades das administraes pblicas e detidos pelas famlias, podem incluir tambm pagamentos por sorteio. No que se segue, vamos falar dos instrumentos de dvida, negociveis ou no, independentemente de o sorteio se referir ao pagamento de um ou vrios prmios, a uma ou mais datas especficas e a um ou vrios detentores, escolhidos aleatoriamente. Um pagamento por sorteio depende exclusivamente do acaso e no garantido nas disposies iniciais. Cada detentor ignora o montante exacto que pode receber. Alm disso, s alguns deles (e, teoricamente, at pode s haver um beneficirio....) sero contemplados. uma diferena clara em relao aos ttulos de taxa varivel (todos os ttulos so tratados da mesma forma), aos prmios de resgate (totalmente conhecidos no momento da emisso) e aos prmios de poupana (dependentes do comportamento dos prprios detentores). dito no SEC 95 que os pagamentos por sorteio devem ser tratados como juros e no considerados como um ganho de deteno para o detentor. No resultam de uma mudana do valor de mercado. Todas as disposies especficas (prmio, beneficirios) so previamente fixadas. Os pagamentos por sorteio fazem parte da remunerao do instrumento, do custo de endividamento.

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

Instrumentos indexados Algumas unidades das administraes pblicas podem emitir instrumentos de dvida, geralmente sob a forma de obrigaes, com uma clusula especificando uma ligao a uma determinada referncia. Esta pode aplicar-se apenas ao cupo, como os instrumentos financeiros de juro varivel. Pode dizer respeito apenas ao valor do capital, sendo o cupo afectado atravs da taxa aplicada ao capital. Em outros casos, o capital e os cupes seguem o mesmo ndice. O ponto 4.46 do SEC 95 abrange apenas o caso de um ndice de preos. Em contrapartida, o ponto 5.138.e) mais abrangente, acrescentando o preo de um bem e um ndice cambial. A lista pode ser considerada como no completa. Os emitentes podem usar outras referncias, como um ndice bolsista ou o preo de um ttulo especfico. Assim, as disposies devem aplicar-se a qualquer tipo de ligao. Segundo o SEC, do mesmo modo que segundo o SCN (ponto 11.78) e o quinto Manual das Balanas de Pagamentos do FMI (ponto 397), qualquer pagamento adicional feito aos detentores em virtude da evoluo do ndice considerado como juro, mesmo que se trate de um aumento do valor do capital. um encargo suplementar que aumenta o custo de endividamento. O SEC 95 especifica tambm que a regra da especializao econmica se aplica a qualquer pagamento indexado, independentemente do momento em que ele efectivamente feito aos credores. Em consequncia, o ndice deveria aplicar-se continuamente ao longo de toda a vida da obrigao. Todas as variaes tm de ser levadas em conta em cada data de clculo, mesmo que esteja acordado que o pagamento ser feito em funo do nvel do ndice num certo momento, como, por exemplo, prximo da data de resgate final. Nestas condies, pode aparecer uma diferena entre o montante vencido e o montante efectivamente pago. A questo clara para uma indexao do cupo ou dos juros. Tal como para o caso de um juro ps-determinado, o montante previamente registado deve ser corrigido nos rendimentos de propriedade e na conta financeira. No que respeita indexao do valor do capital, no caso de instrumentos negociveis, o preo corrente inclui normalmente o efeito da indexao. No entanto, este elemento especfico no um outro fluxo registado como ganhos ou perdas de deteno nominais na conta de reavaliao, como para as outras fontes de variao do preo. considerado como uma operao financeira com uma contrapartida nas operaes de distribuio e, assim, com impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento. Como consequncia, qualquer diferena entre o montante efectivamente pago e o montante previamente registado deve ser tratada como no caso dos cupes variveis e corrigida, sem qualquer entrada para ajustamento na conta de reavaliao. Esta correco deve ser feita de cada vez que se elaboram as contas de patrimnio. Assim, o montante correspondente de juros seria ajustado, para mais ou para menos, at ao resgate final. Note-se que, quando o ndice um ndice cambial (uma moeda ou um cabaz), o efeito da volatilidade do mercado cambial no tido em considerao na conta de reavaliao (ver mais adiante o caso dos instrumentos expressos em moeda estrangeira), na medida em que a variao de percentagem do ndice apenas usada para alterar o montante do capital.

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Esta disposio completada pelos dois elementos seguintes: - em geral, os instrumentos indexados incluem uma clusula relativa a um valor mnimo de resgate garantido, como, por exemplo, o montante nominal do capital. Assim, se o ndice tivesse o efeito de reduzir o preo abaixo deste mnimo, no se justificaria regist-lo nas contas nacionais. Neste caso, o montante dos juros devidos indexao seria anulado. Normalmente, o preo corrente dos instrumentos de mercado reflecte esta clusula; quando o ndice puder levar a flutuaes significativas (em valor absoluto, tendo em conta a importncia dessas emisses), nomeadamente devido a uma volatilidade a curto prazo, seria prefervel proceder a um "nivelamento", de forma a evitar grandes flutuaes na conta de rendimento e na capacidade/necessidade lquida de financiamento. Como excepo s regras de valorizao, poderamos considerar um preo mdio durante um certo perodo e no um preo dirio, se este ltimo no parecer totalmente representativo. Instrumentos negociveis de curto prazo Recorde-se que o SEC 95 bastante flexvel quanto definio de instrumentos de curto prazo. Este prazo normalmente definido como "um ano ou menos", mas o SEC 95, como o SCN, aceita em alguns casos "dois anos, no mximo". Esta flexibilidade no tem qualquer efeito no tratamento do registo dos juros na base da especializao econmica. Conceptualmente, no h qualquer razo para utilizar para estes instrumentos uma abordagem diferente da das obrigaes. Os instrumentos com uma maturidade inicial superior a um ano no levantam qualquer dificuldade especfica, em comparao com o caso das obrigaes e ttulos de mdio prazo. No que respeita aos instrumentos com maturidade mxima de um ano, muito frequente a emisso abaixo do par. A maioria das administraes centrais emite bilhetes do Tesouro. Todas as disposies relativas s obrigaes emitidas abaixo do par devem ser aplicadas, independentemente do nvel do desconto. Em geral, estes instrumentos so similares s obrigaes de cupo zero. Se no se puder seguir uma ptica "ttulo a ttulo", pode-se obter tambm valores fiveis atravs de estimativas baseadas na maturidade mdia e na taxa mdia de juro no momento da emisso. Instrumentos com perodos de carncia Alguns instrumentos de dvida podem incluir um perodo de carncia, durante o qual no pago qualquer juro. Este caso no mencionado no SEC 95 nem no SCN. Actualmente, tais disposies so bastante pouco frequentes no caso das obrigaes. Podem dizer respeito s administraes pblicas, nomeadamente no caso dos emprstimos concedidos a pases em desenvolvimento ou para fins de poltica geral. Um primeiro caso refere-se a instrumentos com uma taxa de juro igual a zero durante o perodo de carncia. No se vencem juros, na medida em que o custo de endividamento realmente zero. Durante este perodo, o devedor no tem qualquer compromisso no que respeita a juros. Esta disposio aplica-se mesmo que a taxa de juro usada num segundo perodo de tempo seja ajustada, de maneira a que o rendimento final seja praticamente semelhante s condies "normais" em vigor ao longo de toda a vida do instrumento.

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

Em outros casos, os pagamentos de juros apenas so adiados do perodo de carncia para o perodo de vida restante dos instrumentos. O custo de endividamento no igual a zero. Os juros so realmente devidos, mas so capitalizados. O montante de juros vencidos durante o primeiro perodo pago mais tarde, por formas diversas (acrescentado ao primeiro cupo, distribudo por todo o perodo restante, pago com o reembolso final, eventualmente sob a forma de novos ttulos). Juros vencidos sobre instrumentos expressos em moedas estrangeiras Para estes activos e passivos financeiros, o registo dos juros na base da especializao econmica segue integralmente as regras bsicas mencionadas no ponto 2. O pagamento efectivo de juros deve ser igual ao montante previamente reinvestido na conta financeira. No entanto, deve ser dada ateno particular questo da converso em moeda nacional. Recorde-se que, no quadro do SEC 95, os ganhos (ou perdas) de deteno nominais so uma variao de valor de um activo, em resultado de uma variao de preo, incluindo a taxa de cmbio. Assim, podem "ocorrer ganhos de deteno nominais no s porque o preo do activo em moeda local se altera, mas tambm devido a variaes da taxa de cmbio" (ponto 6.58) Especifica-se tambm que "as operaes em activos financeiros em moeda estrangeira tm de ser convertidas na moeda nacional, utilizando as taxas de cmbio do momento em que as operaes se realizam, ao passo que as contas de patrimnio inicial e final tm de ser convertidas recorrendo-se s taxas de cmbio que se verificavam nas datas a que as contas de patrimnio se referem". Em consequncia, podem aparecer ganhos e perdas nominais de deteno devidos a diferenas entre as taxas de cmbio usadas para as operaes e para as contas de patrimnio O registo dos juros na base da especializao econmica implica duas operaes simultneas nos rendimentos de propriedade e, como contrapartida, num instrumento financeiro. No caso de os juros serem expressos em moeda estrangeira, ambas as operaes tm de ser convertidas na moeda nacional atravs das taxas de cmbio em vigor no momento em que se efectuam. O ideal seria que os juros fossem calculados diariamente, utilizando-se uma taxa de cmbio do dia. Na prtica, o clculo feito para um perodo com base na taxa de cmbio mdia observada durante esse perodo17. Para estas operaes, uma taxa de cmbio "spot", observada apenas num determinado momento, s poderia ser usada como substituto no caso de a volatilidade cambial ser muito reduzida. O pagamento efectivo de juros uma operao diferente, com uma contrapartida em outra categoria de instrumentos financeiros (numerrio e depsitos) e usando uma taxa de cmbio adequada data em que o pagamento efectivamente feito. Finalmente, os juros vencidos referem-se, conceptualmente, ao tempo como um "segmento" e o pagamento de juros ao tempo como um ponto nico. Em circunstncias normais, muito provvel que seja necessrio um ajustamento na conta de reavaliao. Embora perfeitamente equivalentes na moeda estrangeira, os montantes dos juros vencidos e pagos podem divergir em moeda nacional, devido volatilidade cambial.

No caso de os juros serem calculados por um mtodo composto, essa mdia deveria, teoricamente, ser ponderada pelos montantes contabilizados a cada momento do perodo. No entanto, uma mdia aritmtica simples parece ser um substituto aceitvel.

17

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Este registo absolutamente significativo, de um ponto de vista econmico18. Em termos mais gerais, observa-se frequentemente um ajustamento deste tipo nos instrumentos financeiros expressos em moeda estrangeira para os quais as operaes de sinal oposto (como a criao/extino de um passivo) de montantes iguais na divisa original podem no ser contrabalanadas aps a converso em moeda nacional. Assim, o tratamento deve ser o seguinte. No final de um perodo de clculo, h uma entrada na conta de reavaliao, a entrada resultante da diferena entre, por um lado, a taxa de cmbio "spot" observada nesse momento (usada para a converso dos montantes em dvida observados nesse momento) e, por outro lado, uma taxa mdia usada para os juros vencidos durante o ltimo perodo ou a taxa "spot" observada no final do perodo anterior para os juros anteriormente vencidos mas no pagos durante o ltimo perodo. Mais tarde, quando se verifica o pagamento efectivo desses juros, h um novo ajustamento na conta de reavaliao, devido, por um lado, diferena entre a taxa de cmbio nesse momento e a taxa usada no final do ltimo perodo e, por outro lado, diferena entre a taxa usada para os juros vencidos desde o incio do perodo e a taxa no momento do pagamento. Em algumas ocasies, como no caso em que o perodo do clculo anual mas os juros so pagos trimestral ou semestralmente ou no caso de instrumentos de curto prazo emitidos abaixo do par, no existe qualquer "sobreposio" entre o perodo em que se vencem os juros e o perodo de pagamento. Em princpio, apenas necessrio um ajustamento, conforme mencionado no final do ltimo pargrafo. Neste caso, os juros so integralmente contabilizados e pagos no mesmo perodo contabilstico. O novo crdito/dbito resultante do reinvestimento dos juros vencidos criado e extinto durante o mesmo perodo. Neste contexto, o conceito de juros vencidos pode ser visto como bastante terico. Assim, para simplificar, poder-se-ia registar directamente nos rendimentos de propriedade o montante do pagamento efectivo convertido em moeda nacional, evitando qualquer ajustamento. Rendimentos de fundos de investimento As unidades classificadas no sector das administraes pblicas podem deter aces emitidas por fundos de investimento. Os rendimentos recebidos pelos fundos de investimentos so registados de acordo com as regras do SEC, ou seja, na base da especializao econmica, no que respeita aos juros, e "no momento em que devem ser pagos" (na prtica, prximo da data do pagamento efectivo), no que respeita aos dividendos. Recorde-se que os ganhos ou perdas de deteno no so registados no sistema como rendimentos de propriedade.

Conceptualmente, o efeito da taxa de cmbio diferente do caso dos instrumentos com juro varivel, para os quais se pode implementar uma correco do montante dos juros, vencidos e reinvestidos, quando se conhece a taxa de juro exacta. No caso dos instrumentos expressos em moedas estrangeiras, o ajustamento no devido a um erro da estimativa, antes resulta do facto de as operaes ocorrerem em momentos diferentes.

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

Os rendimentos atribudos aos accionistas so considerados como reinvestidos. Trata-se dos rendimentos recebidos pelos fundos de investimento, aps deduo dos encargos de gesto, considerados no sistema no como uma operao de distribuio, mas como servios financeiros. Estes rendimentos tm de ser registados na base da especializao econmica, nas mesmas condies que para os outros instrumentos da dvida, independentemente de os rendimentos serem distribudos regularmente ou capitalizados e, assim, automaticamente includos no valor da aco. Reembolso antecipado de instrumentos de dvida (incluindo por troca) Qualquer que seja o instrumento, um devedor pode ter o direito de quebrar o contrato inicial e anular a sua dvida antes da data de vencimento acordada no incio. Em alguns casos, obrigado a fazer um pr-aviso com um determinado prazo mnimo. Os credores, tm, em geral, direito a uma compensao. - Vamos considerar em primeiro lugar o caso dos ttulos. O reembolso antecipado pode assumir a forma de recompras no mercado por parte do emitente. Pode tambm ser o resultado de uma troca de ttulos. O emitente procura algumas obrigaes especficas (ou bilhetes ou outros ttulos) e d em troca um novo ttulo ou uma nova tranche de um ttulo emitido anteriormente. O preo pode ser fixado atravs de um concurso, como uma adjudicao. Tais operaes ocorrem, em geral, aps uma queda das taxas do mercado, procurando ento o emitente uma reduo do encargo com juros, custa de um aumento dos reembolsos do capital. Poderia, porm, imaginar-se a situao simtrica e uma troca com o objectivo de reduzir o saldo da dvida. Estas situaes envolvem frequentemente as administraes pblicas. Observa-se uma diferena (a que se pode chamar "prmio") entre o valor nominal e o valor de resgate efectivo. Quando a diferena positiva, um ganho de deteno para o detentor e uma perda de deteno para o emitente, fazendo-se o registo nas respectivas contas de reavaliao. No SEC 95, os instrumentos financeiros so, em princpio, valorizados a preos correntes, nomeadamente para os ttulos de dvida. Assim, o ganho/perda igual diferena entre o valor do montante em dvida no final do perodo anterior e o preo da troca. Quando a dvida valorizada pelo valor facial, como presentemente no caso do procedimento dos dfices excessivos, observam-se diferenas maiores. O tratamento destas trocas de obrigaes muito similar s operaes com obrigaes nos mercados secundrios entre detentores de ttulos. Assemelha-se a uma venda que imediatamente (e no atravs de uma operao separada) seguida de um reinvestimento automtico na mesma categoria de instrumento de dvida. Qualquer operao no mercado secundrio d, normalmente, origem a ganhos ou perdas de deteno, registados no sistema na conta de reavaliao. Numa troca, h uma estrita equivalncia entre o montante recomprado pelo emitente e o novo montante emitido, eventualmente com um pagamento em dinheiro para ajustamento. Para as obrigaes com pagamentos regulares de juros, h ainda um pagamento pelo emitente pelo cupo vencido, excepto se este for tambm convertido em novas obrigaes.

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De acordo com o SEC 95, a troca no tem qualquer efeito sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento no momento da troca. Mais tarde, haver incidncia atravs dos novos montantes dos juros. A troca neutra, de um ponto de vista actuarial, mas altera a distribuio dos reembolsos ao longo do tempo, entre pagamentos regulares de juros e reembolso(s) do capital. - Segundo, h tambm resgate antecipado para emprstimos. Este caso pode envolver unidades do sector das administraes pblicas, quer como muturios quer como mutuantes. De um ponto de vista geral, o devedor pode ser autorizado a reembolsar um emprstimo antes do vencimento final. Em compensao, pode ser forado a pagar ao mutuante uma indemnizao, por um valor global. Este ltimo no pode ser considerado como uma transferncia de capital, nem como o preo de uma opo detida pelo muturio ou como uma taxa de servio. O tratamento, nas contas nacionais, depende da forma como a indemnizao calculada. Um primeiro caso quando ela se baseia no montante do capital que foi efectivamente fornecido e pelo perodo exacto de contraco do emprstimo. O muturio deve, segundo o contrato, pagar um montante adicional pelo perodo total (ou parcial) antes do resgate, pelo que a taxa de juro acaba por ser aumentada atravs de um efeito retroactivo. Este pagamento adicional deve ser tratado como juros. No entanto, por derrogao ao princpio da especializao econmica, poderia ser apenas registado no momento do pagamento e no distribudo por todo o perodo em que o emprstimo tenha estado em vigor. Haveria impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento. Um segundo caso quando a indemnizao calculada como uma percentagem fixa sobre o montante do capital ainda em dvida. Deve ser registada como ganho de deteno (para o mutuante) e como perda de deteno (para o muturio). A indemnizao acrescentada ao capital e a soma dos dois constitui o valor de resgate. No pode ser considerada como juros, uma vez que cobrada sobre um capital que j no est disposio do muturio. Finalmente, este tratamento seria similar a um reembolso antecipado de obrigaes. No haveria impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento. - Terceiro, tem de se considerar o caso dos depsitos, nomeadamente porque, em alguns pases, h unidades classificadas no sector das administraes pblicas que gerem esta categoria de instrumentos. Para alguns instrumentos, como os depsitos a prazo ou os depsitos de poupana, s pode ser paga uma dada taxa de juro se se verificar um perodo mnimo de deteno. Uma liquidao antecipada, se permitida contratualmente, compensada por uma reduo na taxa de juro paga ao detentor. Pode tambm ocorrer se um prazo no for respeitado, no caso de depsitos remveis mediante pr-aviso. Para registar os juros na base da especializao econmica, a taxa de juro considerada a taxa mxima que o depositante poderia receber segundo a execuo normal do contrato, ou seja, respeitando as disposies relativas ao vencimento ou ao pr-aviso. Se no for o caso, o montante dos juros vencidos anteriormente corrigido com base na taxa final. Como este montante , com toda a probabilidade, no seu todo, muito pequeno em comparao com os juros totais sobre depsitos, a correco poderia, por razes prticas, ser imputada apenas ao ltimo perodo de clculo.

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4.

Tratamento contabilstico
a. Instrumento emitido ao par e pagamentos regulares de cupes/juros
No dia 1 de Julho do ano 1, as administraes pblicas emitem uma obrigao de 1000, com uma taxa de juro anual de 5% pago anualmente na mesma data, um prazo de 10 anos e reembolso in fine. No final do ano 1, o preo de mercado "limpo" de 102%. No final do ano 2, o preo de mercado de 105%. (Em itlico, estimativa com base em juro composto)

ANO 1

ANO 2
Conta de patrimnio no incio do exerccio
A
F.332

P
1045 (1044,3) (PDE: 1000)

Conta no financeira
E D.41 R 25 (24,3) B.9 -25 (-24,3)
P A

Conta no financeira
E D.41 R 50 B.9 -50
P

Conta financeira
A

Conta financeira F.22 50 F.332

B.9
+25 -50 +25

F22

+1000

F.332 B.9

+1025 (1024,3) -25 (24,3)

-50

Conta de reavaliao
A P A

Conta de reavaliao
P

F.332

+20

F.332

+30

Conta de patrimnio no final do exerccio

A
F.332

Conta de patrimnio no final do exerccio

P A
F.332

P
1075 (1074,3) (PDE:1000)

1045 (1044,3)

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b.

Instrumento emitido abaixo do par com pagamentos regulares de cupes

Em 1 de Outubro do ano 1, a administrao central emite uma nova tranche de uma obrigao (capital 1000, taxa de juro 5%, prazo de 10 anos, data de pagamento a 1 de Julho e reembolso in fine). O preo de emisso de 95% (rendimento aproximado de 6%). O desconto de 50 distribudo por 1 no primeiro ano, 4 no segundo ano e 3 no dcimo ano. Para simplificao, a obrigao sempre cotada a 100% nos finais de perodo. (Os valores esto arredondados).

ANO 1

ANO 2
Conta de patrimnio no incio do exerccio A
F.332

L
976

Conta no financeira E
D.41 12,5 +1 B.9 -13,5

Conta no financeira R E
D.41 54 B.9 -54

Conta financeira A
F.22

Conta financeira P A
F.22 -50

P
F.332 +4 +36,5 -50 +13,5 B.9 -54

+962,5 F.332 950 +12,5 +13,5 B.9 -13,5

Conta de patrimnio no final do exerccio A

F.332

Conta de patrimnio no final do exerccio P A

F.332

P
980 (PDE: 1000)

976 (PDE: 1000)

ANO 10
Conta de patrimnio no incio do exerccio A
F.332

P
1022

Conta no financeira E
D.41 28 B.9 -28

Conta financeira A
F.22 -1050 F.332 B.9

P
-1022 -28

Conta de patrimnio no final do exerccio A

F.332

P
0

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

c. Instrumento emitido abaixo do par sem pagamentos regulares de cupes

A administrao central emite em 1 de Julho uma obrigao de cupo zero por 3 anos a 75 (sendo o valor nominal de 100). A taxa de juro implcita de 10%. (Os valores esto arredondados.) sem alterao da taxa de juro do mercado

ANO 1

ANO 2
Conta de patrimnio no incio do exerccio
A F.332 P 78 R 8 B.9 -8 P F.332 B.9 +8 -8

Conta no financeira
E D.41 3 B.9 -3 P +75 F.332 B.9 +75 +3 -3 A R E D.41

Conta no financeira

Conta financeira
A F.22

Conta financeira

Conta de patrimnio no final do exerccio

A F.332 P 78 A

Conta de patrimnio no final do exerccio

F.332 P 86 (PDE: 100)

ANO 3
Conta de patrimnio no incio do exerccio
A F.332 P 86 R 9 B.9 -9 P +9 -9 A F.22 A

ANO 4
Conta de patrimnio no incio do exerccio
F.332 P 95 R 5 B.9 -5 P -95 -5

Conta no financeira
E D.41 E D.41

Conta no financeira

Conta financeira
A F.332 B.9

Conta financeira
-100 F.332 B.9

Conta de patrimnio no final do exerccio

A F.332 P 95 (PDE: 100) A

Conta de patrimnio no final do exerccio

P F.332 0

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com alterao da taxa do mercado No incio do ano seguinte, a taxa de juro aumenta at 15% para um prazo de 2 anos e meio (e no volta a mudar). O preo no mercado desce para 70. (Os valores esto arredondados.)

ANO 2
Conta de patrimnio no incio do exerccio

ANO 3
Conta de patrimnio no incio do exerccio

A F.332 Conta no financeira E D.41

P 78 R

A F.332 Conta no financeira E D.41

P 81 R

8 B.9 Conta financeira -8 P +8 -8 P F.332 81 86

9 B.9 Conta financeira -9 P -9 -9 P F.332 93 90

A F.332 B.9 Conta de reavaliao A

A F.332 B.9 Conta de reavaliao A

Conta de patrimnio no final do exerccio A P F.332 81

Conta de patrimnio no final do exerccio A P F.332 81 +12

ANO 4
Conta de patrimnio no incio do exerccio

A F.332 Conta no financeira E D.41 5 B.9 Conta financeira A F.22 -100 F.332 B.9 Conta de reavaliao A F.332

P 93 R -5 P +5 100 -5

100 98

Conta de patrimnio no final do exerccio A L 0 F.332

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

d. "Strips"
A administrao central emitiu a obrigao seguinte: taxa fixa de 15%, capital de 1000, reembolso in fine, data de pagamento a 1 de Julho. A 3 anos do vencimento, decide-se criar um conjunto de quatro "strips". na base do juro inicial Como a taxa de juro no se altera, o preo de mercado da obrigao igual ao valor nominal. So criados trs certificados de cupes para cada pagamento de juros anuais (valorizados, respectivamente, em 99, 113 e 130, com base num preo igual a 65,8%, 75,7% e 87% para um valor nominal de 150) e um certificado para o reembolso final do capital (valorizado em 658, j que o preo de 65,8% para um valor nominal de 1000). O valor de mercado total dos quatro certificados sempre igual ao valor nominal. Os juros vencidos podem ser calculados com base na forma anterior da obrigao ou, a partir do momento em que se faz o desdobramento, como a diferena do preo de mercado dos ttulos de cupo zero (no havendo outros factores a intervir), isto , a soma de 49, 10, 9 e 7. No final do ano, 1075 a soma dos valores de mercado dos quatro certificados: 707 + 106 + 122 + 140 ou a soma de 1000 (capital) e 75 (juros vencidos em seis meses). Este exemplo abrange claramente o caso da "Dvida Maastricht", registada pelo valor nominal/facial e, assim, ignorando, por definio, qualquer desdobramento que no tenha efeitos sobre a dvida original. (Os valores esto arredondados.)

ANO 1
Conta de patrimnio no incio do exerccio
A F.332 P 1075

Conta no financeira
E D.41 R 150 B.9 -150
P

Conta financeira
A

F.22

-150 F.332 B.9

+150 150

-150

Conta de patrimnio no final do exerccio

A F.332 P 1075

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Durante o segundo ano, de novo, os juros vencidos no se alteram em comparao com a forma anterior da obrigao e so tambm iguais s diferenas de preos dos certificados entre o incio do ano e o momento de resgate do certificado do primeiro cupo e o final do ano para os outros trs (10, 106, 16 e 18). No final do ano, 1075 a soma dos valores de mercado dos trs certificados (813, 122 e 140) e ainda igual soma de 1000 (valor nominal) e 75 (juros vencidos em seis meses).

ANO 2
Conta de patrimnio no incio do exerccio
A F.332 p 1075

Conta no financeira
E D.41 R 150 B.9 -150
P

Conta financeira
A

F.22

-150

F.332

+150 150

B.9

-150

Conta de patrimnio no final do exerccio

A F.332 P 1075

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

com alterao do juro inicial O desdobramento implementado em novas condies de mercado, quando, por exemplo, a taxa de mercado caiu para 10%. O preo corrente da obrigao 1125. Neste momento, os valores dos "strips" so 113, 124, 136 e 752 (com base nos preos percentuais a 75,2, 82,7 e 90,8). No final do ano, a soma dos valores de mercado dos quatro certificados de 1182 (790, 119, 130 e 143), que tambm o valor de mercado do valor nominal (1107), ou "preo limpo", e dos juros vencidos (ainda 75). No haveria qualquer assimetria nos registos do activo e do passivo. Mas este exemplo mostra claramente que as diferenas nos preos de mercado no podem ser usadas para os juros vencidos (a soma seria de 57 para 6 meses, contra 75 taxa original). Assim, os juros vencidos tm de ser calculados com base na forma anterior da obrigao e no podem basear-se na informao fornecida pelos detentores. O ajustamento contabilizado na conta de reavaliao. A perda (o preo corrente da dvida superior ao preo "terico") um ganho nas contas dos intervenientes.

ANO 1
Conta de patrimnio no incio do exerccio
A F.332 P 1075

Conta no financeira
E D.41 R 150 B.9 -150

Conta financeira
A P

F.22

-150 F.332 B.9

+150 -150
P

Conta de reavaliao
A
F.332 1182 1075

Conta de patrimnio no final do exerccio

A F.332 P 1182

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No h qualquer alterao em relao ao ano anterior no que respeita ao clculo dos juros vencidos. 1143 a soma dos valores de mercado dos trs certificados restantes (869, 131, 143) e tambm o valor de mercado do capital (1068), acrescido dos juros vencidos em seis meses (75). O ajustamento na conta de reavaliao agora um ganho para o emitente e apenas calculado a partir dos preos correntes no incio e no final do perodo.

ANO 2
Conta de patrimnio no incio do exerccio
A F.332 P 1182

Conta no financeira
E D.41 R 150 B.9 -150
P

Conta financeira
A

F.22

-150 F.332 B.9

+150 150

-150
P

Conta de reavaliao
A
F.332 1143 1182

Conta de patrimnio no final do exerccio

A F.332 P 1143

5.

Palavras-chave e referncias
Princpio geral da especializao econmica Momento de registo dos juros Juros e operao financeira Obrigaes abaixo do par Ttulos indexados Aces de fundos de investimento Juros de mora Juros vencidos e ganhos de deteno nominais Instrumentos expressos em moedas estrangeiras SEC 95, ponto 1.57 SEC 95, ponto 4.50 SEC 95, ponto 5.17 SEC 95, pontos 4.46, 5.138 SEC 95, pontos 4.46, 5.138 SEC 95, ponto 5.141 SEC 95, pontos 5.121, e 5.131 SEC 95, ponto 6.52 SEC 95, ponto 6.58

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Parte III: Implementao do princpio da especializao econmica

III.4 Casos de decises dos tribunais com efeito retroactivo

1. Contexto
Quando h controvrsia quanto aos crditos/dbitos, pode ser necessria uma deciso de um tribunal - ou qualquer outra forma aceite para resolver a questo - para impor o "acordo mtuo" e fixar o montante exacto devido, que ter, subsequentemente, de ser considerado como directamente aplicvel pelas partes envolvidas sem qualquer outra aco por parte dos tribunais. Por vezes, pode haver prestaes devidas pelas administraes pblicas durante vrios anos e no pagas em virtude da disputa. Em que momento que estes crditos e dbitos devem ser registados? Para fins de clculo estatstico, eles devem ser registados: no momento em que se vencem ou que se considera que so devidos ou no momento em que a deciso do tribunal resolve a controvrsia e fixa os montantes irrevogavelmente?

2.

Tratamento nas contas nacionais

Pontos relevantes no SEC 95: - ponto 1.57: O sistema regista os fluxos com base nas operaes, isto , quando o valor econmico criado, transformado ou extinto ou quanto se criam, transformam ou extinguem os direitos e as obrigaes. - ponto 4.107: Momento do registo das prestaes sociais: a) se forem em dinheiro, so registadas no momento em que se estabelece o direito prestao. O direito prestao estabelece-se quando h certeza suficiente acerca da sua existncia e montante. Quando h um desacordo que leve a um processo judicial, s a deciso do tribunal estabelece o direito com certeza suficiente. Assim, o momento de registo destes direitos o ano em que pronunciada a deciso do tribunal. Os montantes no devem ser distribudos pelo perodo em que se vencem, excepto para a parte dos direitos que no seja objecto de controvrsia. NB: Um simples adiamento dos pagamentos pelas administraes pblicas, sem que estas contestem a obrigao de pagar, no deve impedir o registo das prestaes sociais em dinheiro no momento em que os pagamentos so devidos (ver III.2: Alteraes nas datas de exigibilidade dos impostos, subsdios, remuneraes dos empregados, contribuies e prestaes sociais)

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3.

Fundamentao do tratamento
Uma operao de distribuio e, de um modo mais geral, os direitos e obrigaes pode ser registada nas contas quando estabelecida com certeza suficiente e conhecida e aceite por ambas as partes (SEC 95, ponto 1.42). Em geral, estas caractersticas resultam de: um acordo contratual entre duas partes a lei: o acordo mtuo deve-se, neste caso, ao voto no parlamento pelos representantes do povo (caso dos impostos, contribuies e prestaes sociais, etc. / ver tambm o ponto 1.42). Em alguns casos quando se cria uma nova situao (novos direitos e obrigaes, por exemplo) - aquilo que objecto de controvrsia e disputa apenas pode ser resolvido por uma deciso de um tribunal que cria a obrigao de pagar e especifica tambm os montantes exactos a pagar. A data de deciso do tribunal , pois, o momento em que as operaes devem ser registadas. Isto aplica-se tambm, a fortiori, a qualquer penalidade ou pagamento de juros fixados pelo tribunal.

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Parte IV

Alugueres, licenas e concesses

NDICE
IV.1. IV.2. IV.3. IV.4. Contexto Atribuio de licenas de telefones mveis Venda e leaseback ("sale & leaseback") Infra-estruturas pblicas financiadas e exploradas pelo sector das sociedades

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

IV.1 Panorama geral (classificao de algumas receitas das administraes pblicas)

1. Contexto
Entre as receitas das administraes pblicas contam-se as licenas, portagens, taxas administrativas e direitos de explorao, alguns dos quais podem resultar de contratos de locao, concesses ou direitos concedidos feitos pelas administraes pblicas. Abrangem diversos tipos de operaes nas contas nacionais, explicadas em vrios captulos do SEC 95. O objectivo deste panorama geral guiar o leitor que no saiba por onde comear a procurar no SEC 95 as orientaes pertinentes e, se necessrio, ampliar essas orientaes. A parte I do presente manual analisa o caso em que os pagamentos entre unidades pblicas podem ser registados como vendas de servios. A parte II explica como contabilizar os resultados da venda de activos e os pagamentos efectuados por empresas pblicas e pelo Banco Central. Esta parte pe em evidncia o problema da distino entre a produo das administraes pblicas (vendas de bens e de servios), os impostos, as rendas e as vendas de activos. A anlise est estruturada da forma seguinte: a. b. c. d. e. Receitas da venda de bens e servios produzidos pelas administraes pblicas (que poderiam ser fornecidos por outras unidades econmicas). Receitas pelo uso de um activo produzido detido pelas administraes pblicas. Receitas pelo uso de um activo no produzido detido pelas administraes pblicas. Nota relativa aos activos incorpreos no produzidos. Receitas provenientes de autorizaes concedidas pelas administraes pblicas para o exerccio de uma actividade.

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2.

Tratamento nas contas nacionais

a. Receitas de bens e servios (que poderiam ser fornecidos por outras unidades)

A classificao no afectada pelo facto de as receitas serem inferiores (caso em que pode ser necessrio imputar um subsdio, ver parte II do presente manual), iguais ou superiores aos custos de produo. Tratamento: registo como venda - produo mercantil (P.11) (eventualmente, como vendas residuais) Exemplos: venda de refrigerantes num edifcio pblico; pagamentos pela prestao de uma formao; taxas cobradas por consultoria a empresas ou pelo controlo de aptido de uma pessoa para conduzir um veculo a motor. b. Receitas pelo uso de um activo produzido

A classificao no afectada pelo facto de as receitas serem inferiores, iguais ou superiores aos custos de produo. Esta categoria divide-se em trs subcategorias em funo da durao. i) Os pagamentos so feitos de cada vez que o activo usado ou existe um pagamento nico (que no faz parte de um contrato que preveja pagamentos por um uso mais longo) que permite o uso do activo durante um perodo de tempo inferior a um ano. Tratamento: registo como venda - produo mercantil (P.11) (eventualmente, como vendas residuais) Exemplos: arrendamento de um edifcio pblico; portagens de estradas e pontes; selo pela utilizao de determinadas estradas durante um certo perodo de tempo; taxas cobradas pela utilizao de um centro desportivo ou de uma piscina; taxa de entrada num edifcio pblico. ii) O pagamento parte de um contrato que permite a utilizao do activo por um perodo superior a um ano, mas inferior vida econmica do activo produzido. O contrato pode prever um ou vrios pagamentos separados. O que importa a durao do contrato e no o nmero de pagamentos. Tratamento: aplicar o teste da locao operacional/locao financeira (SEC 95, anexo II, e explicaes complementares no anexo parte IV deste manual). Embora seja improvvel que uma administrao pblica se considere como fornecedor no negcio da locao financeira, poderia ser adequado registar a venda do activo pela administrao pblica no momento em que a unidade compradora assume a maioria dos riscos e vantagens ligados propriedade do activo pelo perodo do contrato.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

Locao operacional: registar como produo de um servio mercantil em P.11 (no caso de um pagamento inicial nico, seria necessrio afect-lo a todo o perodo do contrato e registar o pagamento antecipado como um adiantamento financeiro, F.7). Exemplos: Um pagamento nico efectuado por uma sociedade para ocupar durante cinco anos um edifcio pertencente a uma administrao pblica: registar como renda (P.11) e repartir pelos cinco anos, registando ento um activo financeiro em F.7. Pagamentos por uma franquia pelo direito de usar um activo incorpreo produzido pela administrao pblica: registar como P.11. No incluir pagamentos que resultem apenas do poder especial da administrao pblica para legislar - ver seco d. Locao financeira: o activo fornecido atravs de uma locao financeira registado na conta de patrimnio do locatrio e altera a formao bruta de capital fixo (P.51) (se se tratar de um produtor). H criao de um activo financeiro, uma vez que os pagamentos regulares feitos ao locador so considerados como o reembolso de um emprstimo imputado (AF.4) e devem ser divididos em duas operaes: reembolso do capital (F.4) e juros (D.41). No se deve registar a venda de um activo incorpreo (a locao) em vez da venda do activo corpreo. Aps a operao, a conta de patrimnio da administrao pblica registaria um activo produzido do mesmo tipo que o activo vendido, com um valor igual diferena entre o preo recebido ao abrigo do contrato por tempo limitado e o preo de mercado do activo por toda a sua vida til (igual ao direito de opo da administrao pblica sobre o activo) Exemplo: um pagamento nico pela utilizao de um edifcio durante 20 anos, perodo aps o qual o edifcio devolvido administrao pblica, assumindo o pagador a maior parte das benfeitorias, custos, riscos e vantagens ligadas condio de proprietrio durante esse perodo: registar como venda do edifcio pelo preo pago (P.5). Ver tambm o captulo IV.3 sobre a venda e leaseback e o captulo IV.4 sobre as infra-estruturas pblicas financiadas e exploradas pelo sector privado. iii) um pagamento pela utilizao do activo durante o resto da sua vida econmica Tratamento: registar como venda de um activo produzido (P.5). Exemplo:Venda de um edifcio pela Administrao Pblica.

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c.

Receitas pelo uso de um activo corpreo no produzido

Os activos no produzidos incluem os terrenos, os activos no subsolo e outros activos corpreos naturais sobre os quais so exercidos direitos de propriedade. Em geral, estes activos foram comprados pelas administraes pblicas num perodo anterior ou passaram para a sua propriedade por qualquer outra forma, como, por exemplo, atravs de um acordo internacional. Trata-se de activos corpreos naturais, que poderiam ser detidos e negociados por outras unidades econmicas. Esta categoria exclui os elementos seguintes: - pagamentos exigidos pela administrao pblica pelo uso de activos naturais, se esses pagamentos derivarem de legislao especial que lhe d o direito de exigir tais pagamentos mesmo no sendo o proprietrio legal dos activos; - pagamentos exigidos pela administrao pblica quando no est determinada a propriedade e no credvel considerar a administrao pblica como proprietria dos activos; - pagamentos pelo uso de "activos" que no so considerados como activos econmicos no SEC 95 - ver ponto 7.12b. As receitas relativas utilizao de um activo corpreo no produzido incluem os dois tipos de pagamentos seguintes: i) Os pagamentos so feitos de cada vez que o activo usado ou existe um pagamento nico que permite o uso do activo durante um certo perodo. O activo corpreo no produzido fornecido pela administrao pblica atravs de um aluguer por um perodo de tempo ilimitado. Tratamento: registar como rendas (D.45). (No caso de um pagamento inicial nico, seria necessrio reparti-lo por todo o perodo do contrato e registar o pagamento antecipado como adiantamento financeiro, F.7) Exemplo: a administrao pblica recebe direitos pagos pela extraco de petrleo. Se for feito um pagamento nico por uma sociedade para explorar reservas de petrleo offshore durante cinco anos: registar como rendas (D.45), repartidas pelos cinco anos, e registar um pagamento antecipado em F.7. Note-se que na conta de patrimnio da sociedade apareceria um activo incorpreo no produzido (AN.22), se a renda de mercado ultrapassasse subsequentemente a renda acordada no contrato e a sociedade tivesse o direito de o ceder (locao transfervel). ii) um pagamento pela utilizao do activo durante o resto da sua vida econmica.

Tratamento: registar como venda de um activo no produzido (K.2).

Exemplo:Venda de um terreno pela Administrao Pblica.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

d.

Nota relativa aos activos incorpreos no produzidos

As operaes em activos incorpreos no produzidos (K.22), realizadas entre unidades fora das Administraes Pblicas apenas devem ser registadas num nmero limitado de casos. Em geral, os pagamentos relativos a locaes, franquias ou concesses deveriam ser registados como vendas de servios (P.11) ou rendas (D.45) ou ainda como venda de um activo produzido em explorao (P.51, no caso de uma locao financeira), como acima descrito. correcto registar uma operao relativa a um activo incorpreo no produzido, quando uma unidade que tenha o direito de comprar servios a um dado preo (e que pode ser diferente do preo corrente do mercado) vende esse direito a outra unidade (ver SEC 95, ponto 6.17.d). Isto pode aplicar-se ao pagamento de rendas ou compra de servios. Estes activos so gerados, por exemplo, quando o preo a pagar pelo consumo de servios acordado ou pago adiantadamente no quadro de um contrato por vrios anos e o preo efectivo no mercado se torna ulteriormente superior ao preo definido no contrato. Suponhamos, por exemplo, que uma unidade (Unidade B) compra a outra unidade (Unidade A) o valor de cinco anos de servios, pagando-os adiantadamente. As contas da Unidade B registariam pagamentos regulares pelos servios e um activo financeiro em F.7, correspondente ao pagamento antecipado, que diminui progressivamente. Suponhamos que, aps dois anos, a Unidade B vende a uma terceira unidade (Unidade C) o direito a esses servios por uma soma superior que ela prpria teria tido de pagar (valor do activo financeiro do pagamento antecipado). A receita da venda seria dividida, nas contas da Unidade B, entre, por um lado, um montante destinado a adquirir o activo financeiro do pagamento antecipado inicial e, por outro lado, a venda de um activo incorpreo19 (registado em K.2, ver SEC 95, ponto 6.12). O activo financeiro e o activo incorpreo no produzido apareceriam na conta de patrimnio do comprador (Unidade C), que registaria pagamentos pelos servios ou rendas, ao preo inicial do contrato (correspondente ao activo financeiro), ao passo que a depreciao do activo incorpreo no produzido seria registada progressivamente nas contas da Unidade C na posio K.62 "Outras formas de desaparecimento econmico de activos no produzidos" (ver SCN 93, ponto 12.34, e SEC 95, ponto 6.21.b.4). possvel registar a venda de activos incorpreos no produzidos no s no caso de contratos transferveis, mas tambm em outros casos, descritos acima e tambm j a seguir, em e.3. Para o caso especfico da venda de licenas de telefones mveis, ver o captulo seguinte (IV.2).

Este activo incorpreo apareceu nas contas da Unidade B em K.3 "Aparecimento econmico de activos no produzidos" nas "Outras variaes de volume" e foi registado na conta de patrimnio dessa mesma Unidade B em AN.22 "Activos incorpreos no produzidos".

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e.

Receitas provenientes de autorizaes para o exerccio de uma actividade

Esta caso pode dizer respeito utilizao de um activo detido pelo pagador ou por uma unidade que no nem o pagador nem a administrao pblica, ou ainda no implicar qualquer activo. Os pagamentos pela utilizao de um activo detido pela administrao pblica (cf. alnea b) e c) supra) no entram nesta categoria. O ponto-chave a adopo pela administrao pblica de legislao que diga que a actividade necessita de uma autorizao da sua parte, pelo que no se trata de um pagamento que poderia ser pedido por outras unidades econmicas. Alm dos procedimentos administrativos necessrios para a concesso da autorizao e aplicao das regulamentaes, a administrao pblica pode fornecer (ou no) um servio ao pagador ou empresa (avaliao da conformidade, controlos de qualidade, etc.). Tratamento: 1. Registar como venda de um servio (produo mercantil, P.11, ou vendas residuais P.13), se a administrao pblica desenvolver um trabalho especificamente ligado ao pagador (em geral, para verificar se lhe deve conceder a autorizao pedida) e se o pagamento no for totalmente desproporcionado em relao ao custo dos trabalhos que deva realizar. O clculo dos custos, para se determinar se os mesmos so desproporcionados, deve incluir todos os custos que uma sociedade privada teria de cobrir para estabelecer um preo, incluindo, assim, os salrios, o consumo intermdio, o consumo de capital e os impostos (SEC 95, ponto 3.33). O pagamento deste servio deve ser registado no momento em que os trabalhos sejam efectuados, mesmo que a autorizao seja concedida para vrios anos ou por toda a vida. Em certos pases e em certos casos particulares, a administrao pblica pode dividir as receitas em duas ou mais partes e transferi-las para outras unidades pblicas para financiar actividades especficas. A parte que financia o custo de um servio ao pagador (se o mesmo satisfizer a condio de custo acima exposta) deve ser registada como venda de um servio; outras partes sero contabilizadas como impostos (ver mais adiante), se forem utilizados por outras unidades pblicas para actividades que no tenham qualquer relao com o pagador. O ponto 4.80.d, nota 5 do SEC 95 descrevem este ponto mais em pormenor. Exemplos: taxas pela emisso de passaportes, cartas de conduo, licenas de porte de arma.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

2.

Registar como imposto, se as condies acima indicadas no se aplicarem. O imposto seria registado como D.29, no caso de ser pago por uma empresa, ou como D.59, se for pago pelas famlias. Registar-se-ia um imposto de capital D.91, se se tratasse de uma taxa pouco frequente sobre a propriedade de um activo ou de uma taxa sobre o aumento de valor de um activo em consequncia de uma autorizao concedida pela administrao pblica - por exemplo, para construir um edifcio numa parcela de terreno determinada (ver SEC 95, ponto 4.149b, quanto aos impostos sobre as mais-valias de terrenos). Exemplos: uma licena anual para se poder utilizar um veculo a motor independentemente de onde e quando ele usado; uma licena de pesca ou caa exigida independentemente do lugar em que a caa ou pesca se realizem; taxas pela utilizao de edifcios em que as Administraes Pblicas no so o proprietrio; taxas relativas autorizao de deteno de determinados tipos de activos; taxas cobradas s empresas industriais para financiar a proteco do consumidor ou a investigao, quando o trabalho visa beneficiar os consumidores e/ou a indstria em geral, mais do que para financiar servios fornecidos directamente s empresas que pagam o imposto.

3.

Em alguns casos, quando a administrao pblica recebe um pagamento para conceder a autorizao de fazer qualquer coisa, a autorizao dada exclusivamente a uma unidade ou a um nmero restrito de unidades. Outras unidades no podem obter a autorizao para exercer a actividade e a administrao pblica garante a aplicao da restrio. Esta excluso de outras unidades pode dar origem a um activo incorpreo no produzido nas contas de patrimnio das unidades que beneficiam da autorizao. Em muitos casos, esses activos podem ser negociados directamente ou, indirectamente, atravs de operaes relativas propriedade das unidades que os detm. O aparecimento de um activo na conta de patrimnio dessas unidades tem de ser contabilizado atravs de operaes ou outros fluxos. O aparecimento de activos incorpreos registado em "Outros fluxos". Este registo prefervel ao registo de uma operao em recursos da administrao pblica (por exemplo, D.2, D.5 ou D.7) e outros fluxos na conta de patrimnio da unidade. Se a autorizao concedida tiver um limite temporal, a conta de patrimnio da unidade apresentar uma diminuio do valor do activo, usando os outros fluxos de K.6 (amortizao do activo). Assim, prope-se que sejam tratadas as receitas da concesso de autorizaes, nos casos em que a autorizao dada exclusivamente a apenas uma ou a um nmero limitado de unidades, como a venda pela administrao pblica de um activo incorpreo no produzido.

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3.

Fundamentao do tratamento
a) Receitas da venda de bens e servios (que poderiam ser fornecidos por outras unidades)

O tratamento consiste sempre em registar uma produo (P.1) da administrao pblica. A nica dificuldade poderia ser a distino entre produo mercantil (P.11) e receitas relativas a produo no mercantil (P.13). Esta distino remete para a noo de preo economicamente significativo e para o critrio dos 50% do SEC 95 (ver SEC 95, pontos 3.43 a 3.45). b) Receitas pelo uso de um activo produzido

A principal distino deve ser feita entre a locao operacional (produo mercantil, P.11) e a locao financeira (venda de um activo, P.51). De acordo com o anexo II do SEC 95: 1. A locao operacional de um bem duradouro - cobre um certo perodo, que pode ser mais ou menos longo e no necessariamente fixado previamente - no implica a transferncia de propriedade do bem (nem dos riscos/manuteno ligados propriedade). A locao financeira - cobre um perodo pr-determinado e relativamente longo, que abrange geralmente a totalidade ou a quase totalidade da vida econmica do bem duradouro - implica que os riscos e vantagens ligados propriedade (em particular, a manuteno) so transferidos do locador para o locatrio.

2.

H transferncia da propriedade econmica do bem. O papel do locador puramente financeiro. O SEC reconhece a realidade econmica que est por trs da locao financeira, ao considerar que o locador concede ao locatrio um emprstimo que permite a este ltimo comprar um bem duradouro do qual o locatrio se torna proprietrio efectivo. No caso especfico da concesso de direito pblico para o financiamento e a explorao de infra-estruturas pblicas, ver tambm o captulo IV.4. c) Receitas pelo uso de um activo no produzido

Deve ser feita a distino entre o registo de rendas (D.45), que o caso normal da utilizao (ou da explorao) de um activo corpreo no produzido (activos econmicos de origem natural, como os terrenos, os activos no subsolo ou outros recursos biolgicos - ver SEC 95, pontos 4.72 a 4.76), e o registo da venda de um activo (em geral, neste caso, um activo incorpreo no produzido - ver SEC 95, ponto 6.12). Um exemplo especfico deste tipo desenvolvido no captulo seguinte (IV.2).

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

d)

Receitas pela concesso de autorizaes para o exerccio de uma actividade

Deve-se fazer a distino entre o registo de um imposto e de uma venda de servios (produo mercantil, P.11). Distino entre impostos e vendas de servios A nota de rodap relativa ao ponto 4.80.d do SEC 95 - que completa o ponto 4.23.e - relembra os critrios para distinguir entre os impostos e as vendas de servios (ver tambm SCN 93, ponto 8.45): "A fronteira entre os impostos e as compras de servios a uma administrao pblica definida segundo os mesmos critrios que os utilizados no caso dos pagamentos feitos pelas empresas: se as licenas so concedidas automaticamente mediante o pagamento das quantias devidas, o seu pagamento considerado um imposto. Porm, se o Governo usa a emisso das licenas para implementar uma funo reguladora prpria (como, por exemplo, a verificao da competncia ou das qualificaes da pessoa interessada), os pagamentos feitos devem ser considerados como compras de servios administrao pblica e no como pagamentos de impostos, a no ser que os pagamentos sejam claramente desproporcionados em relao ao custo de fornecimento dos servios." As administraes pblicas intervm na economia de duas formas: Direito civil e comercial As administraes pblicas realizam operaes econmicas que podem igualmente ser efectuadas por outras unidades, ao abrigo do direito comercial. Assim, por exemplo, emprega pessoal, consome bens e servios, arrenda terrenos, detm activos de capital fixo e vende a produo de servios utilizando activos. Para as operaes das administraes ao abrigo do direito civil: a classificao das actividades produtivas das administraes pblicas baseia-se no captulo 3 do SEC 95; o captulo 4 diz respeito classificao das remuneraes dos empregados e dos rendimentos de propriedade. Os pontos 3.38 a 3.45 do SEC 95 explicam que possvel classificar as receitas pblicas como vendas: como produo mercantil ou como venda residual proveniente de uma unidade no mercantil, em virtude de, segundo o SEC 95, uma unidade institucional no mercantil poder ter uma produo mercantil. A produo mercantil no se limita s unidades classificadas nos sectores das sociedades. O ponto 4.73 do SEC 95 indica que os direitos recebidos pela utilizao de activos fixos produzidos so considerados como vendas de servios, e no como rendas. O ponto 4.41 conclui que as rendas se aplicam aos montantes recebidos pela utilizao de activos corpreos no produzidos e no pela utilizao de activos produzidos. O ponto 6.12 do SEC 95 descreve em que casos registar as operaes sobre os activos incorpreos no produzidos.

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Direito pblico As administraes pblicas tm a faculdade de fazer leis que levam a operaes econmicas especficas das administraes pblicas. Assim, por exemplo, no quadro das receitas pblicas, as administraes pblicas cobram impostos, fazem aplicar regimes de segurana social, vendem licenas e aplicam multas. Os pontos do captulo 4 do SEC 95 relativos aos impostos e s contribuies sociais so pertinentes nesta matria. Os pontos 4.23e e 4.80d (nota 5) explicam as diferenas entre vendas de servios e impostos. Note-se que o ponto 4.79.d do SEC 95 faz referncia aos pagamentos exigidos pelas administraes pblicas pela utilizao de activos (veculos, barcos, aeronaves) detidos pelo pagador ou por si alugados. Esta nota no se aplica aos direitos cobrados pela utilizao de activos detidos pelas administraes pblicas: trata-se, neste caso, da produo de um servio ou de rendas, e no de impostos.

4.

Palavras-chave e referncias
Activo econmico Activos no financeiros no produzidos Momento do registo Produo Rendas Operao em activos no produzidos Locao financeira/locao operacional Outros impostos sobre a produo Outros impostos correntes Desaparecimento econmico de Activos no produzidos (K6) SEC 95, ponto 7.10 SEC 95, ponto 7.16 e quadro 7.1 SEC 95 ponto 1.57 SEC 95 pontos 3.14 a 3.68 SEC 95 pontos 4.72 a 4.76 SEC 95 pontos 6.06 a 6.13 SEC 95 anexo II SEC 95 ponto 4.23 SEC 95 pontos 4.79 e 4.80 SEC 95 ponto 6.21 (b) 4

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

Quadroresumo: Classificao de algumas receitas das administraes pblicas

Tipo de receita Receita da venda de bens e servios (que poderiam ter sido produzidos por unidades no-pblicas) Pagamento aquando da utilizao ou por utilizao inferior a um ano
Pagamento(s)

Operao do SEC 95 Produo (P.1)

Produo (P.1)

Receita pela utilizao de um activo produzido NO (corpreo ou incorpreo) ESPECFICAS DAS ADMIN. PBL.

por util. sup. a um ano mas inf. vida do activo

Loc. operacional

Produo (P.1)

Loc. financeira

Pagamento pela utilizao sem limite de tempo Pagamento pela utilizao por um perodo de tempo limitado Pagamento pela utilizao sem limite de tempo

Venda de um activo produzido (P.5) Venda de um activo produzido (P.5) Rendas (D.4)

Receita pela utilizao de um activo corpreo no produzido

Venda de activo corpreo no produzido (K.21) Venda de activo incorpreo no produzido (K.22) Produo (P.1)

Receita pela venda de contratos transferveis

Receita pela concesso de autorizao para exercer uma actividade ESPEC. DAS ADMIN. PBL.

Servio fornecido directamente ao pagador e receita pouco superior ao custo de produo Concesso de autorizao a um nmero limitado de unidades Nenhum servio ao pagador ou, no caso contrrio, receita muito superior ao custo de produo (e autorizao no limitada)

Venda de activo incorpreo no produzido (K.22)

Imposto (D.29, D.59, D.91)

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IV.2 Atribuio de licenas de telefones mveis

PREFCIO "O presente documento reflecte o estado actual dos conhecimentos. No caso de novas discusses a nvel internacional (nomeadamente, a nvel do Grupo de Trabalho Intersecretariado sobre as Contas Nacionais) levarem a um consenso sobre inovaes de carcter substancial, o tratamento pormenorizado no presente documento poder ser revisto."

1.

Contexto
Na maioria dos Estados-Membros da Unio Europeia, foram atribudas a operadores privados, entre 1999 e 2001, licenas relativas aos telefones mveis de terceira gerao (na maior parte dos casos, UMTS - Universal Mobile Telecommunications System). As adjudicaes realizaram-se na sequncia de uma deciso do Parlamento Europeu e do Conselho, de 14 de Dezembro de 1998, relativa introduo coordenada de um sistema de comunicaes mveis e sem fios (UMTS) de terceira gerao na Comunidade, a colocar disposio dos utilizadores em 2002. A atribuio destas licenas pelas administraes pblicas foi feita por mtodos muito diversos, conforme o pas: sem custos (ou quase) em dois deles; sujeita a pagamento, mas com procedimentos diferentes, nos restantes (por comparao de propostas - tambm chamada "concurso de beleza" - ou por leilo). Os fluxos financeiros envolvidos foram muito significativos em alguns pases (at 3% do PIB), afectando as contas das administraes pblicas de um modo excepcional. Perante esta situao e a diversidade de procedimentos, o Eurostat teve de tomar uma deciso quanto a um tratamento contabilstico homogneo destas receitas pblicas (comunicado de imprensa n. 81/2000, de 14 de Julho de 2000)20. O tratamento desta operao como um imposto ou como a venda de um servio pelas administraes pblicas foi rejeitado pelas razes seguintes: - em princpio, o registo da licena como um imposto significaria que ela concedida automaticamente a qualquer requerente pronto a pagar. Alm disso, no se trata neste caso de um pagamento sem contrapartida (alguma coisa em troca de nada) e regist-lo como um imposto no se adequaria ao caso da venda por leilo de um bem escasso; - a operao no pode ser a compra de um servio fornecido pelas administraes pblicas: os pagamentos so claramente desproporcionados em relao aos custos de produo do servio. De facto, poderia mesmo afirmar-se que as administraes pblicas no fornecem qualquer servio.

As reflexes e recomendaes que se seguem aplicam-se igualmente a outros tipos de licenas comparveis (como os telefones mveis de segunda gerao), adjudicadas em condies anlogas.

20

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

Sem se pr em causa a natureza mercantil da operao, a discusso entre os contabilistas nacionais visou essencialmente a caracterizao dos pagamentos efectuados pelas empresas s administraes pblicas: como pagamento de uma renda ou como aquisio de um activo. O Eurostat concluiu que, parte alguns casos muito excepcionais, seria mais adequado registar estes pagamentos s administraes pblicas como uma compra de um activo no financeiro (a licena)21.

2.

Tratamento nas contas nacionais

a) Caso geral A licena pela utilizao do espectro electromagntico (ondas hertzianas) deve ser considerada como um activo econmico, no financeiro, do tipo AN.22 ("activos incorpreos no produzidos", SEC 95, pontos 7.16 e 7.19, quadro 7.1). A suaatribuio, contra pagamento e por um perodo longo, deve ser interpretada como a venda de um activo.

Esta anlise seguramente a mais adequada para qualquer cesso feita por leilo. Por extenso, deveria igualmente ser considerada adequada s outras formas de cesso (comparao de propostas, pagamentos escalonados), se, como no caso de uma cesso por leilo, a licena for concedida por um perodo longo (por conveno, mais de cinco anos) e se o montante da operao for conhecido com certeza desde o incio. A venda do activo no financeiro (a licena, AN.22) deve ser registada na conta de capital, como uma operao K.22 (aquisies lquidas de cesses de activos incorpreos no produzidos, SEC 95, ponto 8.49)22. Trata-se de uma melhoria, com carcter definitivo, da capacidade/necessidade lquida de financiamento do sector das administraes pblicas. Antes disso, outro fluxo K.3 (aparecimento de activos incorpreos no produzidos, AN.22) deve ser registado na conta de outras variaes de volume da administrao central (SEC 95, ponto 6.17.d), levando, ceteris paribus, a um aumento do patrimnio lquido na conta de patrimnio (sem impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento).

Foi esta tambm a concluso das reunies das organizaes-membros do Grupo de Trabalho Intersecretariado sobre as Contas Nacionais (OCDE, FMI, Banco Mundial, ONU, Eurostat) na reunio de Junho de 2000 (ver SCN News and Notes n.12, Dezembro de 2000) e de Abril de 2001, em Washington DC. 22 Para calcular as despesas e as receitas das administraes pblicas (nos termos do Regulamento (CE) n. 1500/2000 da Comisso, de 10 de Julho de 2000, que aplica o Regulamento (CE) n. 2223/96 do Conselho), o montante da venda deve ser registado como uma despesa negativa.

21

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Momento do registo O princpio da especializao econmica para o registo dos fluxos (SEC 95, ponto 1.57) implica que se tomem em considerao os elementos seguintes: - momento: trata-se do momento em que o valor econmico criado e em que os direitos relativos a esse valor so claramente estabelecidos; por outras palavras, o momento em que a licena atribuda de um ponto de vista jurdico, em conformidade com o contrato assinado entre as administraes pblicas e os operadores; - valor: trata-se do montante total da cesso, quaisquer que sejam os mtodos de pagamento (o escalonamento dos pagamento apenas tem efeitos na conta financeira), se as partes contratantes conhecerem esse montante total com certeza. b) Casos particulares Devem ser considerados dois casos especiais, conforme as caractersticas do contrato, no que respeita durao do contrato e eventual incerteza sobre o valor da cesso. Em ambos os casos parece mais adequado registar o pagamento de uma renda (D.45) na conta de afectao do rendimento primrio: 1. O contrato no de longa durao: aplica-se a um perodo de cinco anos ou menos. Neste caso, o pagamento do operador, caso se trate de um pagamento efectuado por uma s vez adiantadamente, ser considerado como um adiantamento financeiro (F.7) sobre a renda, a repartir ao longo da durao do contrato. S a renda anual (D.45) que melhorar, em cada ano, a capacidade/necessidade lquida de financiamento do sector das administraes pblicas. 2. O contrato no menciona o montante total da cesso: Neste caso, no possvel conhecer com certeza o valor total da licena no momento da operao, pois ele depende, pelo menos parcialmente, do desempenho econmico da sociedade. Os pagamentos so, por definio - e no essencial - repartidos ao longo de toda a durao do contrato e podem ser analisados de forma mais pertinente sob a forma de uma renda paga em contrapartida da utilizao de outro activo, que o espectro electromagntico. como se as administraes pblicas partilhassem, de certa forma, o risco econmico com as sociedades. No caso particular em que o pagamento mais importante efectuado no momento da assinatura do contrato, sendo seguido apenas por pequenos pagamentos regulares residuais cada ano, em funo do desempenho da sociedade, os pagamentos do incio devem ser analisados como a venda de um activo no financeiro (a licena), ao passo que os pagamentos seguintes so registados como rendas pela utilizao do espectro. Em tais casos, o efeito sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento do sector das administraes pblicas repartido em funo dos pagamentos efectivos, registados como uma renda.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

3.

Fundamentao do tratamento
O tipo de activos aqui descrito (espectro, licena) no tratado explicitamente no SEC e no SCN. Assim, a base conceptual da deciso do Eurostat ainda susceptvel de ser desenvolvida e aprofundada. 1. Nos casos principais, a renda no a operao adequada a registar O registo da operao como renda levantaria vrias dificuldades, em particular no caso de uma venda por leilo: - no SCN 93, as rendas so um rendimento de propriedade (D.4) que habitualmente do lugar a pagamentos regulares "recebidos pelos detentores de activos financeiros e de activos corpreos no produzidos e especialmente terrenos e activos no subsolo." () "O termo "rendas", reservado, neste manual, s rendas relativas a terrenos e activos no subsolo; os pagamentos feitos ao abrigo de locaes operacionais so descritos como "alugueres" (ponto 7.87); - em geral, os rendimentos de propriedade (juros, dividendos, rendas, etc.) apresentam as caractersticas seguintes: pagamentos regulares, valores com base nos preos de mercado pagos por operaes similares, no rendimento do activo e no seu custo de utilizao. Alm disso, o proprietrio legal de um activo suporta os riscos financeiros ligados a esse activo. Essas caractersticas no se verificam na adjudicao de licenas (no quadro de uma venda por leilo). Pelo contrrio, ao vender a licena, a administrao pblica transfere todos os riscos e vantagens para o titular da mesma. 2. Podem ser considerados dois activos distintos Comecemos por recordar a definio de activos econmicos do SEC 95 (ponto 7.10): "Os activos econmicos funcionam como reservas de valor com base nas quais podem ser exercidos, individual ou colectivamente, direitos de propriedade pelas unidades institucionais e das quais podem ser retiradas vantagens econmicas pelos respectivos titulares, atravs da sua deteno ou utilizao durante um determinado perodo." (Ver tambm o SCN 93, ponto 10.2). - O espectro electromagntico (ondas hertzianas) pode satisfazer esta definio, embora possa ser considerado como um caso limite entre: - os activos naturais descritos no ponto 7.12.b como activos no econmicos (como o ar, os oceanos e as guas fluviais) e - os activos corpreos no financeiros no produzidos (AN.21), de origem natural, como os terrenos e os activos no subsolo. O espectro deveria ser tratado como um activo, porque o seu potencial econmico e comercial inegvel e porque d origem a operaes financeiras no mercado. Durante o perodo de explorao comercial, apesar do facto de no poder ser vendido em si mesmo (ao contrrio dos terrenos ou dos activos no subsolo), pode ser-lhe atribudo um valor em termos de activos corpreos no produzidos (do tipo AN.21).

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- A licena O espectro electromagntico pertence s administraes pblicas, que podem coloc-lo disposio de operadores privados, criando uma licena, directamente sujeita a operaes financeiras no mercado. Este tipo de licena deve ser analisado como um activo incorpreo no produzido (AN.22). Estes activos so definidos no SEC 95, no anexo 7.1 do captulo 7 (anexo do captulo XIII no SCN 93): "Activos no produzidos que constituem conceitos criados pelo homem. So comprovados atravs de actos jurdicos ou contabilsticos, como a concesso de uma patente ou a transmisso de uma determinada vantagem econmica para um terceiro. Alguns do aos respectivos titulares o direito de exercerem determinadas actividades especficas e de exclurem outras unidades institucionais de fazerem o mesmo, excepto com a autorizao do titular []." Como esta definio no corresponde exactamente das patentes (AN.221), dos contratos de arrendamento e outros contratos transferveis (AN.222), ou do goodwill adquirido (AN.223), a licena para a utilizao de ondas hertzianas deveria ser classificada em outros activos incorpreos no produzidos (AN.229). 3. A licena um activo a) A concesso desta licena no similar autorizao concedida a outros produtores (autorizao por vezes chamada "licena" ou "direito de utilizao") para usar originais, como livros, gravaes, filmes, software, etc. conveniente recordar que no SEC 95 (ponto 3.67), este tipo de autorizao considerado como uma produo de servios. b) A concesso desta licena tambm no corresponde a uma operao que pode parecer muito prxima: a concesso de um arrendamento de um terreno (ou de activos no subsolo). Com efeito, o espectro electromagntico permanece um activo de natureza bastante especfica: ao passo que um terreno - que pode facilmente ser explorado - pode ser objecto de uma apropriao privada e de uma transferncia, as ondas hertzianas continuam a ser - sobretudo por razes estratgicas - propriedade das administraes pblicas, no sendo transferveis. Alm disso, o espectro s pode ser explorado como activo econmico se forem efectuados grandes investimentos em equipamento e atravs da criao e adjudicao de uma licena. c) No entanto, pode colocar-se um problema jurdico: estas licenas de utilizao de ondas hertzianas no so transferveis em todos os pases europeus e, quando o so, geralmente sob a superviso das autoridades pblicas (de novo por razes estratgicas). Em alguns pases europeus, a transferibilidade considerada como uma condio absoluta de um registo de um activo nas contas das sociedades e nas contas de patrimnio. Poderia responder-se a esta objeco que as licenas so, de facto: - activos econmicos dos "quais podem ser retiradas vantagens econmicas significativas pelos respectivos titulares, atravs da sua deteno ou utilizao durante um determinado perodo" (SEC 95, ponto 7.10). Em alguns Estados-Membros da UE, o preo de aquisio foi muito elevado - provocando, portanto, um endividamento considervel - pois os lucros esperados o so tambm. Seja como for, as sociedades tero de registar um activo, de forma a equilibrar as suas contas23; - transferveis, de um ponto de vista econmico: mesmo que a licena no seja considerada transfervel de um ponto de vista jurdico, a sociedade compradora -o (e na UE j aconteceu que uma sociedade comprou uma licena adquirindo outra sociedade).
23

As sociedades do Reino Unido registaram a licena como um activo nas suas contas para o ano 2000.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

4. A atribuio de um contrato de longo prazo por leilo similar a uma venda a) Tendo a licena sido analisada como um activo econmico, a sua atribuio atravs de um leilo - no quadro de um contrato de longo prazo - deve logicamente ser contabilizada como uma venda. A pertinncia desta anlise no sofrer contestao se se considerar igualmente que: - nos principais pases europeus, o preo de venda atingiu um nvel entre 1% e 3% do produto interno bruto; - em vrios casos, independentemente do nvel do preo, este foi efectivamente pago no momento do contrato. Por extenso, deve-se considerar que contratos concebidos de forma diferente (seleco dos compradores no atravs de leilo, mas por comparao das propostas - "concurso de beleza" - e pagamentos escalonados) correspondem tambm venda de um activo econmico, desde que se trate de um contrato de longo prazo e que o valor do activo (preo de cesso total) seja conhecido com certeza no momento do contrato. Neste ltimo caso, o valor total da venda deve ser contabilizado com carcter definitivo na conta de capital "quando o activo muda de mos e no quando efectuado o pagamento correspondente" (SEC 95, ponto 1.57). Os pagamentos repartidos aparecem como fluxos de tesouraria (F.2) na conta financeira no momento em que os pagamentos so realmente efectuados, diminuindo progressivamente o stock de AF.7, que inicialmente igual totalidade do preo de cesso. b) prudente e relevante estabelecer, em princpio, uma distino entre os contratos de atribuio de licenas deste tipo, em funo dos termos do contrato. No mbito de um contrato de curta durao, a sociedade compradora no se obriga a pesados investimentos, que seria difcil rentabilizar: , pois, razovel considerar que a sociedade no adquire um novo activo, mas sim que aluga um activo (as ondas hertzianas), que continuam propriedade das administraes pblicas. Este caso relativamente diferente daquele em que o contrato de longa durao e em que a licena um activo econmico que pode atingir um valor muito elevado. A deciso do Eurostat fixou em cinco anos o limiar a partir do qual o contrato considerado de longa durao. Porqu cinco anos? - Foi sugerido que se optasse por um limiar de um ano: corrente, nas contabilidades nacionais (assim como em outros sistemas estatsticos e contabilsticos), considerar que um bem que utilizado durante mais de um ano no processo de produo um bem de capital (e, portanto, um activo), ao contrrio dos bens que so consumidos e desaparecem durante o ano subsequente sua produo. - No entanto, particularmente no domnio dos activos financeiros, habitual fixar em cinco anos o limite entre o curto e o mdio prazo, por um lado, e o longo prazo, por outro. Por conveno, o limiar para estas licenas foi fixado em cinco anos. Convm recordar que todas as licenas para telefones mveis de terceira gerao conhecidas at este momento tm uma durao prevista entre 15 e 25 anos.

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4.

Palavras-chave e referncias
Activo econmico Activos no financeiros no produzidos Rendimentos de propriedade Momento de registo dos fluxos SEC 95, ponto 7.10 SEC 95, pontos 7.16 e quadro 7.1 SCN 93, ponto 7.87 e seguintes SEC 95 ponto 4.41 e seguintes SEC 95, ponto 1.57

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

IV.3 Venda e leaseback ("sale and leaseback")

1. Contexto
Uma operao de venda e leaseback um acordo cruzado, atravs do qual o proprietrio de um activo vende esse activo a um comprador que imediatamente lho aluga (leaseback). O objecto da venda e do leaseback , em geral, um edifcio, mas pode tratar-se de outro activo fixo. Para melhorar a gesto dos seus activos e das finanas pblicas, as administraes pblicas - a qualquer nvel, seja local, regional ou central - podem celebrar acordos deste tipo. Na ptica das contas nacionais, a implementao da venda e leaseback pelas administraes pblicas levanta duas questes, que esto ligadas entre si: - qual a unidade que intervm nesta operao com as administraes pblicas e em que sector est classificada? - qual a inteno de fundo subjacente ao acordo: trata-se de "privatizar" realmente a gesto desses activos ou de fazer uma reorganizao no seio do sector pblico? Em funo da resposta a estas questes, a realidade da "venda" pode ser questionada e a "operao" contabilizada de formas muito diferentes. Os princpios que regem a classificao da unidade compradora podem igualmente ser aplicados s unidades estabelecidas para adquirir activos criados atravs da titularizao de futuras despesas ou receitas pblicas (por vezes chamadas "special purpose vehicles").

2.

Tratamento nas contas nacionais

Podem distinguir-se trs casos, em funo da natureza da unidade que intervm num acordo de leaseback com as administraes pblicas: - a unidade criada para este fim pelas administraes pblicas, - a unidade uma sociedade pblica j existente, - a unidade um operador privado.

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a. A unidade criada para este fim pelas administraes pblicas Neste caso, a questo principal diz respeito classificao. Na medida em que a actividade principal da unidade em questo consista em fornecer meios de arrendamento administrao pblica que a criou, a unidade deve ser classificada no sector das administraes pblicas. Se se consagrar exclusivamente ao fornecimento de servios s unidades pblicas que a criaram, tem de se considerar que a unidade se dedica a uma espcie de actividade auxiliar (ver SCN 93, pontos 4.40 a 4.44 e 5.9 a 5.16). No , pois, considerada como uma unidade distinta da sua unidade-me e no necessrio estabelecer contas especficas para ela. No preciso levar em conta nenhuma operao: nem uma operao sobre activos aquando da sua criao, nem uma operao sobre bens e servios - produo e consumo intermdio - mais tarde. A outra soluo admissvel seria trat-la como uma unidade institucional distinta, se estiverem reunidas as condies habituais para o fazer. Poderia ser o caso, por exemplo, se essa unidade fornecesse servios a vrias unidades pertencentes s administraes pblicas ou, de modo mais geral, por razes de facilidade estatstica. A unidade deve, no entanto, ser classificada no sector das administraes pblicas. Em geral, a criao da unidade ser registada de forma adequada nas contas de outras variaes no volume de activos, na posio relativa s alteraes de classificao e estrutura. No entanto, se a unidade conseguir obter por si prpria um financiamento adequado, pedindo, por exemplo, emprstimos em seu prprio nome, a fim de adquirir os activos cedidos pelas administraes pblicas, essa cesso poderia ser tratada como uma venda de activos, sendo, em geral, uma formao bruta de capital fixo (FBCF, P.51). No haveria, assim, qualquer efeito sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas, no seu conjunto. Os pagamentos efectuados seguidamente pelas unidades das administraes pblicas unidade em questo no devem ser tratados como remuneraes de servios, mas como transferncias entre administraes pblicas. A unidade continuar classificada no sector das administraes pblicas enquanto a maioria das suas actividades consistir no fornecimento de servios a essas administraes. Para a classificar, eventualmente, fora do sector das administraes pblicas, necessrio seguir as regras que regem a distino entre mercantil e no mercantil. Convm notar que, nesses casos, no necessrio que as administraes pblicas nomeiem a maioria dos membros do conselho de administrao, para que a unidade seja classificada no sector pblico. b. A unidade uma sociedade pblica j existente Parecem existir duas condies para que uma transferncia de activos fixos de uma administrao pblica para uma sociedade pblica j existente seja tratada como uma venda de activos na rubrica FBCF (com impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento): - a sociedade deve existir de facto e exercer habitualmente esse tipo de actividade. A sua dimenso deve ser adequada operao, ou seja, os activos transferidos no devem ser desproporcionados em relao aos activos que ela j possui; - a sociedade financia a aquisio dos activos atravs dos seus recursos prprios (ou de emprstimos obtidos por si prpria no mercado).

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

No entanto, se uma destas condies no estiver preenchida, a natureza da operao deve ser analisada. Em particular, poderia considerar-se o conjunto do processo como uma reestruturao dos activos no seio do sector pblico, que permitiria geri-los de forma mais eficaz. A transferncia de activos seria registada nas contas de outras variaes no volume de activos. Se as administraes pblicas receberem efectivamente, em remunerao da "venda", um pagamento, previamente financiado por um emprstimo concedido por essas mesmas administraes pblicas, a operao global deveria ser cindida em duas: - primeiro, a transferncia de activos (os edifcios, por exemplo), que vem aumentar o capital social da unidade, deve ser registada na conta de outras variaes no volume de activos, - em seguida, as operaes financeiras: o emprstimo (F.4) contrado pela unidade e o pagamento s administraes pblicas, analisado como sendo uma retirada de capital (F.5). Por conseguinte, no contexto de tal reestruturao dos activos, no h impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. c. A unidade um operador privado24 Neste caso, ser geralmente contabilizada uma operao sobre activos fixos (FBCF), melhorando a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. De qualquer modo, preciso ter em conta a hiptese de a operao no corresponder a um acordo de locao financeira, caso em que, nas contas nacionais, o activo permaneceria na conta de patrimnio das administraes pblicas - ou a regressaria numa segunda etapa.

3.

Fundamentao do tratamento
a. A unidade criada de propsito para a operao Deve ser dada uma ateno particular s disposies do SCN 93 sobre as noes de sociedade auxiliar (pontos 4.40 a 4.44) e actividades auxiliares (pontos 5.9 a 5.16). Uma sociedade auxiliar, por exemplo, tendo o estatuto jurdico de sociedade, uma filial, "pertencendo na totalidade a uma sociedade-me [...] (e) estritamente confinada[s] ao fornecimento de servios sociedade-me [...]" (SCN 93, ponto 4.40). A venda e o leaseback de edifcios fazem parte dos motivos para a criao de sociedades auxiliares, citados no ponto 4.42. De acordo com o ponto 4.43, "a sociedade auxiliar deve ser tratada como fazendo parte integrante da sociedade-me e as suas contas devem ser consolidadas com as desta ltima." O mesmo raciocnio deveria ser aplicado ao caso das unidades auxiliares criadas pelas administraes pblicas para fins idnticos (fornecimento exclusivo de servios s administraes pblicas). Seria ento necessrio consolidar todas as operaes entre as administraes pblicas e essas unidades, aquando do estabelecimento das contas nacionais.
24

Tal como na distino entre mercantil/no mercantil, o termo "privado" significa "excluindo as instituies sem fim lucrativo".

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No entanto, se se considerar que tal unidade uma unidade institucional de pleno direito, os pagamentos efectuados pelas administraes pblicas para remunerar os servios que ela fornece dificilmente deveriam ser considerados como correspondendo a uma produo mercantil: - para se poder falar de venda, um pagamento deve ter uma influncia significativa na oferta e/ou procura; - no caso presente, em que as administraes pblicas criam uma unidade que gere edifcios pblicos e fornece servios de alojamento a departamentos pblicos, os pagamentos efectuados por estes departamentos no podem, em geral, ser considerados como vendas, pois pouco provvel que tenham influncia significativa na procura dos servios pblicos, mesmo que as rendas sejam fixadas em funo dos preos do mercado25. bvio que isto no significa que tal acordo no seja eficaz no quadro da gesto dos edifcios pblicos, mas, no melhor dos casos, ele apenas levar a uma nova repartio dos edifcios pblicos entre os departamentos das administraes pblicas e, provavelmente, levar a uma situao em que alguns edifcios pblicos sero disponibilizados por departamentos pblicos para uma utilizao privada. (Neste ltimo caso, os pagamentos efectuados por utilizadores privados sero, evidentemente, tratados como vendas.) No entanto, isto no corresponde a uma actividade mercantil. Sendo no mercantil, a unidade deve, pois, ser classificada no sector das administraes pblicas, pelo menos enquanto os seus recursos principais forem constitudos por pagamentos provenientes de departamentos pblicos. b. A unidade uma sociedade pblica j existente No caso simples de uma sociedade pblica j existente que compra activos imobilizados s administraes pblicas a preos de mercado, sem qualquer outra operao associada entre as administraes pblicas e a sociedade, convm registar a venda de activos no financeiros na conta de capital (FBCF, P.51), melhorando a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas. No entanto, em certos casos deste tipo, verificam-se outras situaes. Assim, por exemplo, a transferncia de activos pode estar associada a uma grande mudana na funo da sociedade, passando esta a exercer novas actividades e responsabilidades que antes cabiam a administraes pblicas. Pode dar-se o caso de a transferncia de activos no ser feita a preos de mercado ou de no haver absolutamente nenhum pagamento ou ainda de a compra ser financiada por um emprstimo ou por uma injeco de capital por parte das administraes pblicas. Nestes casos mais complexos, a contabilizao de vrias operaes distintas pode ter um impacto artificial na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.

Alis, estes pagamentos, provavelmente, s daro origem a registos na contabilidade pblica, sem que haja qualquer fluxo de fundos real. A contrapartida financeira de tal pagamento , em grande parte, uma operao financeira "fictcia".

25

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

O processo, no seu conjunto, pode ser considerado como uma reestruturao dos activos no seio do sector pblico, com vista a uma gesto mais eficiente dos mesmos. Ao contrrio de uma operao de venda directa no mercado, este tipo de transferncia de activos, como no contexto duma reestruturao de uma sociedade, deve ser registado na rubrica "outros fluxos" da conta de outras variaes no volume de activos. (Para mais pormenores, consultar as disposies do presente manual relativas s "injeces de capital em espcie", II.3.2.). c. A unidade um operador privado j existente A unidade ser classificada como sociedade privada (em S.11002), se for uma unidade j existente do sector privado (ou se se apoiar em sociedades j existentes) e se no houver alterao dos seus fins sociais. Se se tratar de uma nova unidade, ela privada se for criada e estiver controlada por outras unidades privadas que nela detenham uma participao. A classificao como sociedade privada deve ser questionada nos casos seguintes: - as administraes pblicas nomeiam alguns dos administradores da unidade; - no h capital privado exposto a um risco; - as administraes pblicas garantem as dvidas da unidade. impossvel indicar aqui regras especficas que abranjam todas as possibilidades, pois os casos variam consideravelmente. A estrutura da unidade e as suas operaes devem ser consideradas no seu conjunto, para se determinar se mais credvel classificar a sociedade como pblica ou como privada. As administraes pblicas podem realizar uma operao de venda e de leaseback com uma unidade privada por diversas razes, nomeadamente: - limitar os riscos ligados propriedade do activo; - tirar partido da gesto pelo sector privado; - reduzir a sua dvida. Uma operao com uma unidade privada deve ser registada por meio de operaes e no como uma reestruturao de activos em outros fluxos. A principal questo a considerar saber se o leaseback uma locao financeira - caso em que a venda do activo no seria registada, pois o mesmo continuaria na conta de patrimnio das administraes pblicas - ou como uma locao operacional - caso em que se aplica o anexo II do SEC 95.

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IV.4 Infra-estruturas pblicas financiadas e exploradas pelo sector das sociedades

1. Contexto
Algumas administraes pblicas esto a recorrer cada vez mais ao sector das sociedades para financiar, construir e operar infra-estruturas pblicas. Pode haver dois objectivos: utilizar os conhecimentos tcnicos e a motivao pelo lucro do sector das sociedades; e distribuir o custo dos novos activos ao longo do tempo em que so usados, evitando assim os elevados custos iniciais da formao de capital prprio pelas administraes pblicas. Pode-se considerar, basicamente, dois casos:

1.1

Casos 1: Uma administrao pblica faz um contrato com uma sociedade para a
construo de uma infra-estrutura usada para o fornecimento de servios que constituem despesa de consumo final das administraes pblicas. So exemplos: - Uma administrao pblica encarrega uma sociedade de construir uma priso de acordo com um caderno de encargos que estabelece, e concorda com o pagamento a essa sociedade de um certo montante durante 25 anos por pr sua disposio a utilizao da priso, desde que a respectiva manuteno seja feita de forma adequada. Ao fim de 25 anos, a propriedade legal da priso transferida do adjudicatrio para a administrao pblica. - Uma administrao pblica faz um contrato com uma sociedade para a concepo e construo de uma estrada, sendo essa sociedade responsvel pela manuteno da estrada durante 25 anos, de acordo com padres acordados. A administrao pblica paga aos adjudicatrios uma taxa anual em funo do nmero de veculos que utilizam a estrada. Nestes casos, h pagamentos regulares das administraes pblicas a uma sociedade.

1.2

Casos 2: Uma sociedade constri e/ou opera uma infra-estrutura pblica e financia os custos debitando os utilizadores, que no so as administraes pblicas.
Uma sociedade pode, por exemplo, construir uma estrada e cobrar portagens aos veculos que a utilizam. Pode haver ou no pagamento da sociedade s administraes pblicas.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

As questes so as seguintes: - nas contas de patrimnio de que sector - sector das sociedade ou sector das administraes pblicas - deve a infra-estrutura pblica ser registada durante o perodo de explorao? - como se devem registar as operaes ligadas aos contratos e qual o seu impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas? NB: As sociedades envolvidas nestas operaes podem ser pblicas ou privadas. Se uma sociedade for pblica, a primeira pergunta a fazer se ela genuinamente uma unidade mercantil. Suponhamos que uma unidade pblica criada expressamente com o objectivo de financiar, construir e explorar um activo, que posto disposio das administraes pblicas atravs do pagamento de taxas regulares durante a vida do activo. Neste caso, poderia ser mais adequado dizer que as taxas no so vendas, mas apenas transferncias, e classificar a unidade no sector das administraes pblicas.

2.
2.1

Tratamento nas contas nacionais

Casos 1: As administraes pblicas fazem pagamentos regulares sociedade
Devem distinguir-se duas situaes. a. Caso 1 a Quando a sociedade est exposta maioria dos riscos e das vantagens ligadas propriedade durante o perodo de explorao, a infra-estrutura registada na conta de patrimnio da sociedade. O contrato entre as administraes pblicas e a sociedade tem as caractersticas de uma locao operacional. S os pagamentos regulares feitos pelas administraes pblicas tm impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (B.9). Se a infra-estrutura for entregue s administraes pblicas no final do perodo de explorao, entra nas contas de patrimnio das administraes pblicas atravs de uma formao bruta de capital fixo, compensada por uma transferncia de capital (Outras transferncias de capital D.99), sem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (B.9).

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b.

Caso 1 b Quando as administraes pblicas esto expostas maioria dos riscos e das vantagens relacionadas com a propriedade durante o perodo de explorao, a infra-estrutura registada na conta de patrimnio das administraes pblicas. O contrato entre as administraes pblicas e a sociedade tem as caractersticas de uma locao financeira. A infra-estrutura construda pela sociedade inscrita nas contas de patrimnio das administraes pblicas atravs da formao bruta de capital fixo (FBCF), compensada por um emprstimo imputado (F.4) do mesmo valor. A FBCF registada nas contas das administraes pblicas, de acordo com as regras do SEC 95 (ver ponto 3.112): h impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (B.9) pelo valor da FBCF. A dvida das administraes pblicas aumentada pelo montante do emprstimo imputado. Durante o perodo de explorao, os pagamentos anuais devem ser subdivididos em reembolsos do capital e pagamentos de juros relativos ao emprstimo imputado. Os pagamentos de juros tm impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (B.9). Os riscos e as vantagens da propriedade devem ser calculados segundo os factores indicados no anexo.

2.2

Casos 2: As administraes pblicas no fazem pagamentos sociedade

Nestes casos, as administraes pblicas no fazem pagamentos regulares sociedade, em dinheiro ou em espcie, nem directa nem indirectamente. A infra-estrutura deve ser registada nas contas de patrimnio da sociedade durante o perodo de explorao. a. Caso 2 a Quando se trata de uma infra-estrutura nova construda pela sociedade, h FBCF pela sociedade, sem impacto nas contas das administraes pblicas. Se a infra-estrutura for entregue s administraes pblicas no final do perodo de explorao, ela entra nas contas de patrimnio das administraes pblicas atravs de FBCF, compensada por uma transferncia de capital (Outras transferncias de capital D.99), sem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (D.9). Se, durante o contrato, forem feitos pagamentos pela sociedade s administraes pblicas, esses pagamentos devem ser registados como rendas (D.45), se as administraes pblicas puserem disposio da sociedade um activo no produzido (como terrenos em que a infra-estrutura construda), ou como impostos ("Outros impostos sobre a produo" D.29), se as administraes pblicas no fornecerem nada em troca do pagamento.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

b.

Caso 2 b Pode acontecer que as administraes pblicas transfiram uma infra-estrutura existente para a sociedade. Essa transferncia registada como uma injeco de capital em espcie na conta de outras variaes no volume de activos, sem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas: a situao pode ser considerada como uma reestruturao de activos fixos, direitos de propriedade e obrigaes; uma troca de um activo no financeiro por um activo financeiro (participao das administraes pblicas na sociedade, AF.5), a registar de acordo com as regras definidas na parte II. 3. 2 (ponto 2.b.) deste manual. Se a infra-estrutura for devolvida s administraes pblicas no final do perodo de explorao, entra nas contas de patrimnio das administraes pblicas atravs da conta de outras variaes no volume de activos, sem impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (ver captulo II.1.2 deste manual: Pagamentos feitos pelas empresas pblicas s administraes pblicas, F.513). Se os pagamentos forem feitos pela sociedade s administraes pblicas durante o contrato, devem ser registados como dividendos (D.421).

3.
3.1

Fundamentao do tratamento
Casos 1: As administraes pblicas fazem pagamentos regulares empresa
Aplica-se o anexo II do SEC 95, onde se explica como distinguir entre o caso 1 a (locao operacional) e o caso 1 b (locao financeira). Os critrios indicados no anexo do presente manual do algumas orientaes prticas quanto forma de interpretar o anexo II do SEC 95. a. Caso 1 a a empresa que fornece um servio s administraes pblicas: esta produo realizada usando a infra-estrutura. Esta deve, pois, ser registada na conta de patrimnio da empresa durante o perodo de explorao. O servio constitui uma despesa de consumo final das administraes pblicas. Se a infra-estrutura for entregue s administraes pblicas no final do perodo de explorao, pouco provvel que essa entrega se faa sem contrapartida. A infra-estrutura dada s administraes pblicas com a contrapartida de a empresa usar o terreno pblico ou exercer a actividade. A FBCF registada nas contas das administraes pblicas poderia, assim, ser compensada por um rendimento de propriedade (D.4) ou por outra operao corrente no financeira. No entanto, prope-se que se compense a FBCF atravs de uma transferncia de capital (Outras transferncias de capital D.99) j que a operao excepcional. b. Caso 1 b So as administraes pblicas que fornecem um servio por meio da infra-estrutura. As administraes pblicas adquirem a infra-estrutura atravs de um contrato de locao financeira com a empresa que construiu o activo. O servio constitui uma despesa de consumo final das administraes pblicas.

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3.2

Casos 2: As administraes pblicas no fazem pagamentos empresa

Qualquer que seja a situao, h uma produo realizada pela empresa usando a infra-estrutura. Esta produo consumida pelos utilizadores da infra-estrutura. Assim, pertinente registar a infra-estrutura na conta de patrimnio da empresa durante o perodo de explorao. a. Caso 2 a Trata-se de uma infra-estrutura nova, construda pela empresa. Podem verificar-se pagamentos da empresa s administraes pblicas, em virtude de: - as administraes pblicas fornecerem algo em troca: a classificao do pagamento depender daquilo que as administraes pblicas fornecem. Em geral, as administraes pblicas fornecem o terreno em que a infra-estrutura construda. Neste caso, os pagamentos regulares da empresa s administraes pblicas devem ser classificados como rendas (D.45); ou: - as administraes pblicas exigirem um pagamento simplesmente para autorizar a empresa a realizar a operao: como uma licena pela qual no prestado qualquer servio efectivo pelas administraes pblicas. O pagamento deve ser classificado como outros impostos sobre a produo (D.29). (Ver o ponto 4.23 (e) do SEC 95.) Se a infra-estrutura for entregue s administraes pblicas no final do perodo de explorao, pouco provvel que essa entrega se faa sem contrapartida. A infra-estrutura dada s administraes pblicas como contrapartida de a empresa usar o terreno pblico ou exercer a actividade. A FBCF registada nas contas das administraes pblicas poderia, assim, ser compensada por um rendimento de propriedade (D.4) ou por outra operao corrente no financeira. No entanto, prope-se que se compensasse a FBCF atravs de uma transferncia de capital (Outras transferncias de capital D.99) j que a operao excepcional. b. Caso 2 b Pode acontecer que as administraes pblicas transfiram uma infra-estrutura existente para a sociedade. Essa transferncia registada como uma injeco de capital em espcie na conta de outras variaes no volume de activos, sem qualquer impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas: a situao pode ser considerada como uma reestruturao de activos fixos, direitos de propriedade e obrigaes; uma troca de um activo no financeiro por um activo financeiro (participao das administraes pblicas na sociedade, AF.5), a registar de acordo com as regras definidas na parte II. 3. 2 (ponto 2.b.) deste manual. Devido a esta participao pertinente classificar possveis pagamentos da empresa s administraes pblicas como dividendos (D.421), mesmo que alguns deles pudessem ser considerados como rendas. A devoluo da infra-estrutura s administraes pblicas registada simetricamente em relao transferncia inicial: troca de um activo no financeiro por um financeiro (AF.5), registada na conta de outras variaes no volume de activos.

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

4.

Exemplos contabilsticos
Apresentam-se seguidamente os tratamentos contabilsticos relativos aos quatro casos. No se apresenta a sequncia completa das contas das administraes pblicas e das sociedades, mas apenas as contas relevantes para os casos em questo.

4.1

Caso 1 a
- a infra-estrutura construda pela sociedade (FBCF=1 000) - as administraes pblicas fazem pagamentos regulares sociedade durante o perodo de explorao e a infra-estrutura registada nas contas de patrimnio da sociedade: uma locao operacional (pagamentos de 100 no primeiro ano) - a infra-estrutura transferida para as administraes pblicas no final do perodo de explorao (tendo um valor residual de 200). Construo e primeiro ano de explorao da infra-estrutura

Administraes pblicas Contas no financeiras E/A P.3 B.9 R/P 100 -100 E/A P.51

Empresa

1 000 P.12 P.11

R/P 1 000 100

Transferncia da infra-estrutura para as administraes pblicas no final da explorao

Administraes pblicas Conta de capital A P.51 B.9 P +200 A

Empresa

200 D.99 0

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.11 P 200 A P

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4.2

Caso 1 b
- a infra-estrutura construda pela sociedade (FBCF=1 000) - as administraes pblicas fazem pagamentos regulares sociedade durante o perodo de explorao e a infra-estrutura registada nas contas de patrimnio das administraes pblicas (locao financeira). Construo da infra-estrutura, que est afecta s administraes pblicas

Administraes pblicas Contas no financeiras E/A P.51 B.9 R/P 1 000 -1 000 E/A

Empresa

P.11

R/P 1 000

Conta financeira A F.4 B.9 P 1 000 -1000 A P

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.11 P 1 000 A P

1 000

AF.4

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

Primeiro ano de explorao da infra-estrutura P.13 = D.1 (=60) + K.1 (=40) P.3 = P.13 D.41 = 50 F.4 = - 20

Administraes pblicas Contas correntes E D.1 60 P.13 D.41 50 P.3 100 K.1 40 B.8 lquida -150 R 100 E

Empresa

R D.41 50

Conta de capital A K.1 B.9 P -40 B.8 lquida -150 -110 B.10.1 -150 A P

Conta financeira A F.2 P -20 -110 A F.2 P -20 -50

-130 F.4 B.9

70 F.4 B.9

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.11 AF.2 P 980 -150 A P

960 AF.4 -130 B.90

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4.3

Caso 2 a
- a infra-estrutura construda pela sociedade - as rendas/impostos so pagos pela sociedade s administraes pblicas (pagamentos de 100, no primeiro ano) - a infra-estrutura transferida para as administraes pblicas no final do perodo de explorao (tendo um valor residual de 200). Construo e primeiro ano de explorao

Administraes pblicas Contas no financeiras E/A D.45/D.29 B.9 +100 R/P 100 E/A

Empresa

R/P

Transferncia da infra-estrutura no final da explorao

Administraes pblicas Conta de capital A P.51 B.9 P +200 A P.51

Empresa

+200 D.99 0

-200 D.99

P -200

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.11 P 200 A P

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

4.4

Caso 2 b
- a infra-estrutura transferida pelas administraes pblicas para a empresa no incio da explorao (por um montante de 1 000) - os dividendos podem ser pagos pela sociedade s administraes pblicas (mas no esta a situao abaixo exemplificada) - a infra-estrutura transferida para as administraes pblicas no final do perodo de explorao (tendo um valor residual de 200). Transferncia inicial da propriedade da infra-estrutura para a empresa

Administraes pblicas

Empresa

Conta de patrimnio no incio do exerccio A AN.11 P 1 000 Conta de outras variaes no volume de activos A
AN.11 (K.12.1) AF.5 (K.12.1) -1 000 1 000

A
AN.11 (K.12.1) 1 000 AF.5 (K.12.1)

P
1 000

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.11 AF.5 P 0 1 000 A AN.11 P 1 000

1 000 AF.5

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Primeiro ano de explorao da infra-estrutura K.1 = 40

Administraes pblicas Conta de capital A P A K.1

Empresa

-40 B.10.1

P -40

Conta de reavaliao A AF.5 (K.11) P -40 B.10.3 -40 Conta de patrimnio no final do exerccio A AF.5 P 960 B.10 -40 A AN.11 P 960 0 A AF.5 (K.11) B.10.3 P -40 +40

960 AF.5 B.10

Transferncia da infra-estrutura para as administraes pblicas no final da explorao

Administraes pblicas

Empresa

Conta de outras variaes no volume de activos A

AN.11 (K.12.1) AF.5 (K.12.1) 200 -200

A
AN.11 (K.12.1) -200 AF.5 (K.12.1)

P
-200

Conta de patrimnio no final do exerccio A AN.1 P 200 A P

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Parte IV: Alugueres, licenas e concesses

Anexo

Factores que influenciam a operacional e locao financeira

distino

entre

locao

O anexo II do SEC 95 faz uma breve descrio dos factores que determinam se uma operao uma locao financeira ou uma locao operacional. Prope-se que as questes abaixo indicadas sejam tidas em conta ao tomar a deciso. Pode, naturalmente, acontecer que as respostas a algumas perguntas sugiram uma locao operacional, e outras uma locao financeira. Nesses casos, a importncia relativa de cada questo deve ser julgada conforme o caso particular.

1.

Quem responsvel pela manuteno e seguro do activo?

Suponhamos que as administraes pblicas se encarregam e pagam directamente o seguro e a manuteno do activo. Isto sugere uma locao financeira, uma vez que as administraes pblicas suportam o risco das variaes nesses custos.

2.

Quem reembolsa o financiamento em caso de resciso antecipada de um contrato?

Suponhamos que as administraes pblicas so responsveis pelo reembolso da dvida da empresa, em caso de resciso antecipada do contrato. Esta situao sugere uma locao financeira, uma vez que as administraes pblicas suportam esse risco.

3.

Quem determina a natureza do activo?

Suponhamos que a sociedade tem uma margem de manobra significativa e permanente quanto forma de cumprir o contrato, toma as decises mais importantes quanto concepo e construo do activo e decido quanto sua operao e manuteno, de forma a fornecer o servio requerido pelo comprador, Esta situao sugere uma locao operacional.

4.

Quem suporta o risco ligado procura?

A procura dos servios fornecidos pelo activo pode ser maior ou menor que o esperado. Suponhamos que os rendimentos da sociedade so afectados pela procura do activo, uma vez que administraes pblicas ou os outros clientes apenas pagam a quantidade de servio consumido. Esta situao sugere uma locao operacional.

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5.

H receitas de terceiros?
Suponhamos que a sociedade usa o activo para fornecer servios no s s administraes pblicas mas tambm a outros clientes e que as administraes pblicas no esto expostas variabilidade da procura de terceiros e que estas receitas so uma parte significativa do rendimento total do activo. Esta situao sugere uma locao operacional.

6.

O nvel dos pagamentos das administraes pblicas depende da qualidade do servio?

Suponhamos que os pagamentos das administraes pblicas so reduzidos quando o servio fornecido pela sociedade no atinge o padro requerido, mesmo que tal se deva mais a problemas relacionados com o activo do que com o prprio processo operacional. Esta situao sugere uma locao operacional

7.

Os pagamentos das administraes pblicas aumentam em funo dos custos suportados pela empresa?
Suponhamos que as administraes pblicas pagam, efectivamente, mais, se houver um aumento dos custos da empresa relacionados com o activo. A empresa poderia, por exemplo, ter de enfrentar gastos de manuteno superiores ao previsto. Esta situao sugere uma locao financeira.

8.

Quem suporta o risco ligado ao valor residual?

Suponhamos que as administraes pblicas tm a opo de, no final do contrato, comprarem o activo ao preo de mercado corrente e que no so obrigadas a comprar o activo por um preo pr-acordado, se no necessitarem dele ou se o activo no estiver em bom estado. Esta situao sugere uma locao operacional.

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Parte V

Adenda sobre a dvida pblica

NDICE
V.1. V.2. V.3. Clculo da dvida pblica Dvida em moeda estrangeira (swaps de divisas sobre instrumentos da dvida) Acordos de recompra

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Parte V: Adenda sobre a dvida pblica

V.1. Clculo da dvida pblica

A definio da dvida pblica no procedimento relativo aos dfices excessivos coerente com as disposies do SEC 95 relativas definio do sector das administraes e definio dos compromissos financeiros (mas excluindo os Outros crditos e os Derivados financeiros). No entanto, a sua valorizao difere das regras de valorizao do SEC 95.

1.

Definio e regras de valorizao

a. SEC 95
No SEC 95, no h qualquer definio especfica da dvida pblica, mas h disposies gerais sobre os sectores institucionais (incluindo as administraes pblicas, como se indica na Parte I do presente manual) e sobre os instrumentos financeiros e as suas regras de valorizao. Ponto 1.51: "Os preos de mercado so a referncia bsica do SEC para a avaliao". Ponto 7.01: "O conjunto dos activos e dos passivos registados na conta de patrimnio valorizado aos preos de mercado em vigor na data a que se refere a conta de patrimnio". Em consequncia destas disposies gerais, o conjunto dos passivos das administraes pblicas deve ser registado nas contas nacionais pelo seu valor de mercado no final do perodo contabilstico, na conta de patrimnio no final do exerccio do sector das administraes pblicas. Saldo da dvida pblica, segundo o SEC 95 (ao valor de mercado) O saldo deveria ser igual soma de todos os passivos do sector das administraes pblicas (S.13): numerrio e depsitos (AF.2), ttulos excepto aces (AF.3), incluindo derivados financeiros (AF.34), emprstimos (AF.4) e outros dbitos (AF.7), assim como, em alguns casos e em pequena escala, aces e outras participaes (AF.5) e provises tcnicas de seguros (AF.6).

Saldo da dvida (no final do ano N) = + + + + +

AF.2 AF.3 (incluindo AF.34) AF.4 AF.7 AF.5 (se as houver) AF.6 (se as houver)

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b. Protocolo relativo ao procedimento aplicvel em caso de dfice excessivo

Para os fins do procedimento aplicvel em caso de dfice excessivo (PDE) na Unio Econmica e Monetria (UEM), assim como para o pacto de estabilidade e crescimento, o protocolo anexo ao Tratado da Unio Europeia (Maastricht, 1992) fornece uma definio completa de dvida pblica: ".... entende-se por... dvida: a dvida global bruta, em valor nominal, existente no final do exerccio, e consolidada pelos diferentes sectores do Governo em geral." Esta definio completada pela reviso do Regulamento n. 3605/93 do Conselho (ver no apndice), que especifica as componentes da dvida pblica, por referncia s definies dos passivos financeiros no SEC 95. Valor nominal No Regulamento n. 3605/93 do Conselho, o valor nominal considerado equivalente ao valor facial dos passivos. Assim, igual ao montante (contratualmente acordado) que as administraes pblicas tero de reembolsar aos credores no vencimento. Em princpio, os juros vencidos sobre um passivo no so levados em conta na valorizao do mesmo. Deve precisar-se o seguinte: - Depsitos (incluindo ttulos no negociveis): o valor nominal inclui os juros vencidos quando eles so efectivamente creditados ao detentor (em resultado de uma obrigao legal) e podem ser levantados. - Obrigaes indexadas: o valor nominal corresponde ao valor facial ajustado pelo aumento do capital devido indexao vencido no final do ano. - Obrigaes de cupo zero: o valor nominal o valor de resgate (valor facial). - Obrigaes com juro capitalizado: o valor nominal o valor de emisso (valor facial mas que no corresponde ao valor de resgate). - Obrigaes desdobradas (stripped bonds): o desdobramento do cupo ou do capital no altera o valor nominal da obrigao original26. - Os derivados financeiros no so includos na dvida pblica, uma vez que no h qualquer valor nominal idntico ao dos outros instrumentos de dvida. - Locao financeira: a dvida inclui o emprstimo concedido imputado igual formao bruta de capital fixo ao abrigo da locao financeira.

Quando uma unidade das administraes pblicas intervm no mercado secundrio e compra separadamente um cupo desdobrado ou capital desdobrado, de uma obrigao emitida pelas administraes pblicas, o processo de consolidao requer uma valorizao especfica do "strip" baseada no valor nominal da obrigao original (ver na parte III, "Registo dos juros", III.3, ponto 3.b)

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Parte V: Adenda sobre a dvida pblica

NB: caso de juros de mora Na base da especializao econmica, os juros so registados quando se vencem. Assim, quer sejam ou no efectivamente pagos, os juros vencidos afectam a capacidade/necessidade lquida de financiamento. Para a dvida pblica no PDE (pelo valor nominal, no incluindo juros vencidos), os juros devidos mas no pagos devem ser registados em outros crditos (F.79), enquanto no forem pagos (SEC 95, ponto 5.131). No PDE, os juros de mora em Outros dbitos no so tidos em conta na dvida pblica. Dvida em moeda estrangeira Os passivos expressos em moedas estrangeiras devem ser convertidos na moeda nacional taxa de cmbio representativa do mercado em vigor no ltimo dia til de cada ano. Contudo, a reviso do Regulamento n. 3605/93 do Conselho introduz uma excepo para os passivos em que o risco cambial coberto ou modificado atravs de acordos contratuais. Estes passivos sero convertidos em moeda nacional taxa acordada nesses contratos. Esta taxa resulta dos montantes das moedas trocadas. Isto aplica-se igualmente a acordos envolvendo taxas de cmbio entre moedas estrangeiras (ver captulo V.2). Contudo, os acordos de swap no tm impacto no nvel da dvida expressa em moeda nacional (ver captulo V.2). Saldo da dvida pblica (ao valor nominal) Recorde-se que: - por razes prticas de medio, os outros dbitos (AF.7, incluindo crditos comerciais) no so actualmente levados em conta na dvida pblica; - a dvida pblica tem de ser consolidada: os passivos cujos activos financeiros correspondentes so detidos pelos subsectores das administraes pblicas tm de ser eliminados do clculo. O saldo da dvida pblica no procedimento relativo aos dfices excessivos igual soma dos passivos do sector das administraes pblicas (S.13) nas categorias seguintes: numerrio e depsitos (AF.2), ttulos excepto aces (AF.3), excluindo derivados financeiros (AF.34), e emprstimos (AF.4):

Saldo da dvida (no final do ano N) =

AF.2 + AF.3 (excluindo AF.34) + AF.4

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2.

Variao da dvida pblica

A variao da dvida pblica entre dois momentos (fim do ano N e fim do ano N-1) igual s emisses de novos passivos no ano N (em F.2, F.3, e F.4) menos reembolsos e s outras variaes no volume (K.10 e K.12 do passivo), assim como outros efeitos de valorizao devidos definio do PDE. Questionrio PDE No questionrio PDE, preenchido pelos Estados-Membros da UE e enviado duas vezes por ano Comisso Europeia, h um quadro (quadro 3) que visa descrever a ligao entre a capacidade/necessidade lquida de financiamento (B.9 no SEC 95) das administraes pblicas e a variao da dvida pblica. Analiticamente, um aumento da dvida pblica deve ser considerado como devendo-se a dois factores principais: 1. a necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (B.9, saldo da conta de capital) 2. a aquisio lquida de activos financeiros (F.2, F.3, F.4, F.5 e F.7) pelas administraes pblicas (fluxos registados na conta financeira). Tm de ser feitos alguns ajustamentos para se obter a variao final da dvida pblica: - a outros fluxos (outras variaes no volume de K.10 ou K.12 em passivos, ganhos e perdas de deteno, em particular os devidos dvida em moeda estrangeira) - definio do PDE: consolidao, excluso de outros dbitos e de passivos em derivados financeiros, correces de juros vencidos para juros pagos e, no caso dos ttulos, do valor de transaco para valor facial (isto , a diferena entre o preo de emisso ou de resgate e o valor nominal27). Finalmente, deve ser identificada uma discrepncia estatstica, devida principalmente discrepncia entre as contas financeiras e as contas no financeiras.

Fluxo lquido da dvida = necessidade lquida de financiamento + fluxo lquido de activos financeiros (F.2+F.3+F.4+F.5+F.7) + ajustamentos (a outros fluxos e definio de dvida do PDE)

Tem de se ter em ateno o facto de que o preo de resgate pode incluir o pagamento de juros vencidos. Assim, a diferena para com o valor nominal tem de ser calculada aps deduzir do preo de resgate a parte correspondente ao pagamento dos juros vencidos.

27

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Parte V: Adenda sobre a dvida pblica

V.2

Dvida em moeda estrangeira (swaps de divisas sobre instrumentos da dvida)

Contexto
O presente documento descreve a forma como as responsabilidades expressas em moeda estrangeira ou trocadas a partir de e/ou contra uma moeda estrangeira devem ser tratadas com vista ao clculo da dvida pblica, no quadro do procedimento relativo aos dfices excessivos (PDE). Os trs ltimos pargrafos do artigo 1., n. 5, do Regulamento (CE) n. 475/2000 do Conselho que altera o Regulamento (CE) n. 3605/93 relativo aplicao do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos anexo ao Tratado que institui a Comunidade Europeia (ver o Apndice ao Manual) dizem o seguinte: "As responsabilidades expressas em moeda estrangeira, ou trocadas atravs de acordos contratuais de uma moeda estrangeira para uma ou mais moedas estrangeiras, sero convertidas nas outras moedas estrangeiras taxa convencionada nesses contratos e sero convertidas na moeda nacional com base na taxa de cmbio representativa do mercado em vigor no ltimo dia til de cada ano. As responsabilidades expressas em moeda nacional e trocadas atravs de acordos contratuais para uma moeda estrangeira sero convertidas na moeda estrangeira taxa convencionada nesses contratos e sero convertidas na moeda nacional com base na taxa de cmbio representativa do mercado em vigor no ltimo dia til de cada ano. As responsabilidades expressas numa moeda estrangeira e trocadas atravs de acordos contratuais para a moeda nacional sero convertidas na moeda nacional taxa convencionada nesses contratos." Consequentemente, e em resultado de discusses realizadas com gestores de dvidas pblicas durante a preparao da alterao do regulamento, foi decidido levar em conta (no clculo da dvida pblica para efeitos do PDE) as responsabilidades acima mencionadas expressas em moeda estrangeira ou trocadas a partir de e/ou contra moedas estrangeiras. Note-se que S o tratamento das responsabilidades expressas em moeda estrangeira ou trocadas a partir de/contra moedas estrangeiras que descrito no presente documento. No so abordadas outras questes relativas aos swaps (ver na pgina seguinte a caixa intitulada "Esclarecimento").

1.

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ESCLARECIMENTO
conveniente fazer a distino entre, por um lado, o tratamento dos passivos expressos em moeda estrangeira ou trocados a partir de/contra moedas estrangeiras descrito no presente documento e, por outro lado, os casos seguintes: 1) O tratamento dos swaps de divisas em geral (ou contratos de garantia de taxas) similares forward rate agreements) para fins do clculo da dvida pblica no quadro do PDE. O presente documento apenas diz respeito aos swaps de divisas com base nos passivos j existentes (isto , swaps directamente ligados a uma carteira j existente de instrumentos de dvida). No entanto, o objectivo destes swaps - cobertura completa ou parcial de um dado instrumento de dvida, cobertura geral contra o risco cambial, especulao sobre as taxas de cmbio e/ou antecipao de variaes das taxas de cmbio no tem qualquer importncia. Os swaps de divisas com base em passivos no existentes (isto , os swaps no ligados a qualquer instrumento de dvida efectivo) no so afectados pelo presente documento. De acordo com as alteraes s regras do SEC 95 (que prevem que os fluxos de juros resultantes de swaps devem ser registados como derivados financeiros28) e para fins do PDE, os fluxos de juros resultantes de swaps de divisas com base em passivos no existentes devem ser excludos do clculo da dvida pblica. Esta excluso est em conformidade com o n. 5, segundo pargrafo, do artigo 1. do Regulamento n. 475/2000 do Conselho que altera o Regulamento (CE) n. 3605/93 relativo aplicao do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos anexos ao Tratado que institui a Comunidade Europeia:
"A dvida pblica constituda pelas responsabilidades das administraes pblicas nas categorias seguintes: numerrio e depsitos (AF.2), ttulo excepto aces, excluindo derivados financeiros (AF.33) e emprstimos (AF.4), de acordo com as definies do SEC 95."

A excluso explica-se pelo facto de que, no caso dos produtos financeiros derivados, tal como definidos no SEC 95, no existe valor nominal idntico ao dos outros instrumentos de dvida. 2) O tratamento dos swaps para fins de clculo do dfice pblico no quadro do PDE. No regulamento que altera o tratamento dos swaps no SEC 9528 especifica-se claramente que essa alterao no afecta o tratamento dos fluxos de juros resultantes de swaps para fins de clculo do dfice pblico no quadro do PDE. Para o clculo do dfice pblico no quadro do PDE - e unicamente neste caso - os fluxos de juros resultantes de swaps continuaro a ser registados pelo seu valor de mercado como rendimentos de propriedade (D.41 Juros), segundo a regra do SEC 95 original, tendo impacto sobre a capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas (B.9). Uma posio B.9 (ou D.41) especfica - codificada como PDEB.9 (ou PDED.41) e diferente do conceito B.9 (ou D.41) do SEC 95 revisto - ser distinguida para fins do PDE. 3) O tratamento dos swaps de acordo com o SEC 9528 alterado (em conformidade com o SCN 93 alterado 29). O SEC 95 alterado (no qual foram modificados os pontos 4.47, 5.67 e 5.139) diz que os fluxos de juros resultantes de swaps devem ser registados pelo seu valor de mercado como derivados financeiros (F.34), sem impacto na capacidade/necessidade lquida de financiamento das administraes pblicas.
28

Ver o Regulamento (CE) n. 2558/2001 do Parlamento Europeu e do Conselho, de 3 de Dezembro de 2001, que altera o Regulamento (CE) n. 2223/96 do Conselho no que diz respeito reclassificao dos pagamentos ao abrigo de acordos de swap e de contratos de garantia de taxas, includo no final deste captulo. 29 Reviso concluda em 8 de Fevereiro de 2000 a nvel do ISWGNA (Grupo de Trabalho Intersecretariado sobre as Contas Nacionais).

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2.

Tratamento nas contas nacionais

Como princpio de base, similar s disposies do SEC 95 (ponto 6.58), qualquer instrumento de dvida expresso em moeda estrangeira tem de ser convertido na moeda nacional taxa de cmbio corrente em vigor no momento em que se estabelece o montante total da dvida pblica. Actualmente, este montante s determinado no final de cada ano. Assim, deve ser usada a "taxa representativa do mercado cambial do ltimo dia til de cada ano". O Regulamento (CE) n. 3605/93 alterado especifica que, quando um instrumento de dvida expresso em moeda estrangeira objecto de um swap em moeda nacional, a converso nesta ltima deveria ter por base a "taxa convencionada nesses contratos". Note-se que um efeito similar pode resultar da utilizao de outros tipos de produtos derivados, como os contratos a prazo ou as opes. Em todos os casos, a converso em moeda nacional deveria basear-se numa abordagem similar. O regulamento alterado indica igualmente que, quando um instrumento de dvida expresso em moeda estrangeira objecto de um swap noutra divisa, e no na moeda nacional, deve ser seguida uma abordagem "em duas etapas". Primeiro, o instrumento de dvida convertido na divisa recebida no incio do swap aquando dos pagamentos subsequentes, com base na taxa de cmbio cruzada das duas moedas estrangeiras acordada no contrato. Depois, a converso em moeda nacional tem por base a taxa de cmbio em vigor no final do ano para a divisa relativa primeira converso. O regulamento alterado abrange igualmente o caso especfico em que a cobertura/alterao de um risco cambial no foi a razo pela qual se celebrou um acordo de swap. Assim, por exemplo, uma dvida expressa inicialmente em moeda nacional pode ser objecto de um swap numa divisa estrangeira, levando ao aparecimento de um risco cambial. Neste caso, deve considerar-se que a dvida est expressa na divisa estrangeira, com base na taxa de cmbio indicada no contrato. Para a necessria converso em moeda nacional, deve aplicar-se a taxa de cmbio corrente. No regulamento alterado, e na medida em que o swap de divisas se baseie num instrumento de dvida j existente, no existe qualquer restrio para a aplicao das disposies acima mencionadas: - um contrato relativo a derivados no necessariamente celebrado no momento da emisso do instrumento de dvida subjacente. Pode ser implementado a qualquer momento e por qualquer prazo (dentro dos limites, no entanto, da emisso e do prazo do instrumento de dvida subjacente); - um contrato relativo a derivados pode prever uma troca de pagamentos inferior (mas no superior) aos fluxos de capital e de juros resultantes do instrumento subjacente; - tais contratos podem igualmente fazer referncia a um "conjunto" de instrumentos de dvida e no a um instrumento especfico, abrangendo um risco relativo a vrios instrumentos de dvida;

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- foram tambm observados casos mais complexos. Assim, o novo regulamento abrange todos os casos em que um contrato relativo a derivados compensa um risco inicial ou altera a divisa em que assenta o risco, incluindo o caso em que o risco era inicialmente nulo.

3.

Fundamentao do tratamento
A converso de instrumentos de dvida expressos em divisas estrangeiras necessria para se obter valores agregados e avaliar o montante total da "dvida pblica bruta consolidada". A converso num dado momento deve assentar numa taxa de cmbio. Isto no significa que uma dvida fosse necessariamente reembolsada pelo montante resultante da converso, porque, no caso de um instrumento negocivel, seria necessrio ter em conta o preo do instrumento no momento da operao. No entanto, uma prtica generalizada nos sistemas contabilsticos e que, alm disso, segue as regras de avaliao aplicveis no quadro do PDE em valor nominal. No teria qualquer sentido fazer referncia taxa de cmbio em vigor no momento em que se contraiu a nova responsabilidade. No entanto, quando um instrumento original de dvida expresso em moeda estrangeira objecto de um swap em moeda nacional, os fluxos de pagamentos so fixados no contrato celebrado entre as partes, isto , as unidades das administraes pblicas, por um lado, e uma ou vrias contrapartes bancrias, por outro. No caso simples em que h correspondncia perfeita entre os montantes e o vencimento do instrumento de dvida e os dos swaps, a unidade das administraes pblicas pagar regularmente um montante em moeda nacional e receber em troca um montante em moeda estrangeira. Este ltimo ser imediatamente utilizado para pagar os juros ou o capital aos credores/detentores dos instrumentos de dvida subjacente. Nestas condies, evidente que as administraes pblicas j no esto expostas a riscos cambiais no que respeita aos pagamentos dos instrumentos originais. J no tm que ir ao mercado cambial para obter os montantes de moeda ligados ao servio da dvida original. Foi implicitamente fixada uma taxa de converso. Neste caso, a taxa de cmbio acordada no contrato mais importante que a taxa corrente, na medida em que esta ltima no teria qualquer impacto no instrumento de dvida, que j no sensvel s tendncias e volatilidade do mercado de cmbios. Finalmente, no que respeita parte coberta por um swap de divisas30, a dvida pode ser considerada como transformada em moeda nacional. Este caso similar ao caso de a dvida ter sido inicialmente emitida em moeda nacional, pelo montante do capital estabelecido no contrato.

30

Ou, eventualmente, por qualquer outro instrumento derivado que tenha o mesmo efeito.

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No entanto, os gestores de dvidas no usam derivados financeiros apenas para suprimir qualquer risco cambial resultante da aceitao inicial de uma nova responsabilidade. Eles tm tambm por objectivo reduzir a "carga" final da dvida, isto , o custo do emprstimo. Nestas condies, podem realizar swapsalterando o risco cambial, embora sem o suprimir. Em funo das suas expectativas, podem proceder a um swap do rendimento, numa moeda resultante da emisso de dvida noutra moeda estrangeira. Neste caso, deve-se aplicar o mesmo raciocnio que para os swaps em moeda nacional. Altera-se a moeda em que a dvida expressa. Primeiro, tem de se usar a taxa de cmbio acordada no contrato para passar da moeda "original" para a "nova". Depois, tem de se usar a taxa de cmbio do mercado, como habitualmente, para a moeda que suporta o risco cambial. Em certos casos, actualmente pouco frequentes, os gestores de dvidas podem iniciar uma espcie de "encadeamento" de swaps de divisas. Trocam montantes expressos numa moeda resultante de um swap por outra moeda estrangeira. Vrias operaes similares podem ser efectuadas. Neste caso, a partir das diferentes taxas de cmbio includas nos contratos, tem de se comear por determinar a moeda final em que se expressa a dvida. Depois, a converso em moeda nacional efectua-se com base na taxa de cmbio em vigor. Pode acontecer que os gestores de dvida procedam ao swap em moeda estrangeira de uma dvida expressa originalmente em moeda nacional. Podem ter razes muito fundamentadas para se exporem a um risco cambial (e, alm disso, a um novo risco da contrapartida), ao passo que a emisso do instrumento de dvida era totalmente neutra a este respeito. Com efeito, em virtude de uma certa configurao do mercado, eles podem esperar que o custo final do emprstimo seja inferior. Poderia argumentar-se que, para uma dvida expressa inicialmente em moeda nacional, intil aplicar a mesma regra baseada na utilizao sucessiva de duas taxas de cmbio, contratual e actual. A operao relativa aos derivados financeiros poderia ser considerada como uma operao de "pura" gesto "de tesouraria", completamente desligada do instrumento subjacente. No entanto, o swap pode alterar o montante total, em moeda nacional, a pagar pelo devedor, em comparao com uma operao de endividamento "directa". Alm disso, esse tratamento est em conformidade com a nova ptica do regulamento alterado. Finalmente, a utilizao das taxas acordadas nos contratos de derivados fornece uma melhor medida da exposio ao risco.

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4.

Exemplos contabilsticos 31
1) Dvida expressa em moeda estrangeira que objecto de um swap contra a moeda nacional -Valor nominal do instrumento de dvida: 100 $. -Swap dlar contra euro: 100 $/95,24 (taxa de cmbio fixada no acordo de swap: 1 = 1,05 $). -Avaliao do instrumento de dvida nos termos do regulamento alterado: 95,24 . Comentrios: A taxa de cmbio fixada no swap reflecte melhor o custo da dvida em moeda nacional que a taxa do mercado. No vencimento, para receber 100 $ da contraparte do swap (usados para o reembolso ao detentor do instrumento), o emitente tem de fornecer, com certeza, 95,24 . 2) Dvida expressa em moeda estrangeira que objecto de um swap contra outra moeda estrangeira -Valor nominal do instrumento de dvida: 100 $. -Swap dlar contra iene: 100 $/10500 (taxa de cmbio: 1 $ = 105 ). -Novo valor nominal da dvida: 10500 . -Avaliao do instrumento de dvida em conformidade com o regulamento alterado: 95,45 (com base numa taxa de cmbio do mercado de 1 = 110 ) Comentrios: O swap alterou o risco cambial. A avaliao do instrumento de dvida depende agora da evoluo da taxa / e j no da taxa /$. A dvida , na realidade, tratada como se tivesse sido inicialmente emitida em ienes. No final de cada ano, a dvida convertida em moeda nacional com base na taxa de cmbio / do mercado, uma vez que o risco cambial em ienes no est coberto. 3) Dvida expressa em moeda nacional que objecto de um swap contra uma moeda estrangeira -Valor nominal do instrumento de dvida: 100 -Swap euro contra dlar: 100 /105 $ (taxa de cmbio: 1 = 1,05 $) -Novo valor nominal da dvida: 105 $ -Avaliao do instrumento de dvida em conformidade com o regulamento alterado: 98,13 (com base numa taxa de cmbio do mercado de 1 = 1,07 $) Comentrios: A responsabilidade j no se expressa em moeda nacional, mas em moeda estrangeira, uma vez que o devedor apenas tem que fazer um pagamento em moeda estrangeira. A utilizao da taxa de cmbio do mercado pe em evidncia o custo efectivo dos dlares que ele dever comprar (ou pedir emprestados) no mercado. No exemplo, a valorizao da moeda nacional reduz este custo em 1,87 euros.

31

Nos exemplos seguintes, assume-se que a moeda nacional o euro ().

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4) "Encadeamento" de swaps -Valor nominal do instrumento de dvida: 100 $ -Swap dlar contra iene: 100 $/10500 (taxa de cmbio: 1 $ = 105 ) -Swap iene contra franco suo: 10500 / 168 CHF (taxa de cmbio: 100 = 1,6 CHF) -Valor nominal final da dvida: 168 CHF -Avaliao do instrumento de dvida em conformidade com o regulamento alterado: 93,33 (com base numa taxa de cmbio do mercado de 1 = 1,8 CHF) Comentrios: a) A moeda pertinente da dvida em moeda estrangeira a moeda final recebida no incio de cada swap pelo emitente, ao abrigo de um "encadeamento" de swaps. b) Dentro do "encadeamento", o euro pode ser utilizado numa operao de swap. Se for esse o caso no final do encadeamento, ser necessrio avaliar o instrumento de dvida como no caso 3 (taxa de cmbio acordada no contrato de swap). Se no for esse o caso, a dvida convertida em euros com base na taxa de cmbio do mercado da moeda recebida no incio do ltimo acordo de swap. A taxa de cmbio em relao ao euro acordada num contrato de swap intermdio no pertinente.

5) Swaps sobre um montante "parcial" (este caso pode ser combinado com qualquer outro caso - neste exemplo, usa-se o caso 1) -Valor nominal do instrumento de dvida: 100 $ (dos quais metade objecto de um swap contra a moeda nacional e a outra metade no). -Swap dlar contra euro: 50 $/47,62 (taxa de cmbio fixada no acordo de swap: 1 = 1,05 $). -Avaliao do instrumento de dvida em conformidade com o regulamento alterado: 96,69 , sendo: * para a metade que no foi objecto de um swap: * para a metade que foi objecto de um swap: 49,07 + 47,62 (com base numa taxa de cmbio do mercado de 1 = 1,07 $)

Comentrios: A taxa de cmbio fixada no swap reflecte melhor que a taxa do mercado o custo da parte da dvida que foi objecto de um swap contra a moeda nacional.

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REGULAMENTO (CE) N.o 2558/2001 DO PARLAMENTO EUROPEU E DO CONSELHO de 3 de Dezembro de 2001 que altera o Regulamento (CE) n. 2223/96 do Conselho no que diz respeito reclassificao dos pagamentos ao abrigo de acordos de swap e de contratos de garantia de taxas (Texto relevante para efeitos do EEE)
o

O PARLAMENTO EUROPEU E O CONSELHO DA UNIO EUROPEIA, Tendo em conta o Tratado que institui a Comunidade Econmica Europeia, e, nomeadamente o n. o 1 do seu artigo 285.o, Tendo em conta a proposta da Comisso(1), Tendo em conta o parecer do Banco Central Europeu(2), Deliberando nos termos do artigo 251. o do Tratado(3), Considerando o seguinte:

(3) Nas verses originais do SEC 95 e do SCN 93, os fluxos de juros trocados entre duas partes ao abrigo de qualquer tipo de swaps e de contratos de garantia de taxas (forward rate agreements) foram considerados como transaces no-financeiras, inscritas nos rendimentos de propriedade, sob a rubrica juros. (4) Esta disposio suscitou problemas, tendo a Comisso considerado que necessrio excluir esses fluxos de juros dos rendimentos de propriedade, semelhana do SCN 93 revisto. (5) Por conseguinte, adequado registar os referidos fluxos nas transaces financeiras, sob a rubrica dos derivados financeiros, includa no SEC 95 em F3 Ttulos excepto Aces. (6) Deve-se definir um tratamento especfico destes fluxos no caso dos dados transmitidos ao abrigo do processo de dfices excessivos. (7) O Comit do Programa Estatstico das Comunidades Europeias, institudo pela Deciso 89/382/CEE, Euratom do Conselho(5), e o Comit de Estatsticas Comunitrias, Financeiras e de Balanas de Pagamentos, institudo pela Deciso 91/115/CEE(6), foram consultados nos termos do artigo 3.o das referidas decises, ADOPTARAM O PRESENTE REGULAMENTO: Artigo 1. o O anexo A do Regulamento (CE) n.o 2223/96 alterado nos termos do anexo do presente regulamento.

(1) O Regulamento (CE) n.o 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho de 1996, relativo ao Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais na Comunidade(4) contm o quadro de referncia dos padres comuns, definies, classificaes e regras contabilsticas para a elaborao das contas dos Estados-Membros de acordo com os requisitos estatsticos da Comunidade Europeia, a fim de se obterem resultados comparveis entre os EstadosMembros. (2) No SEC 95 e no SCN 93, os swaps so definidos (5.67) como acordos contratuais entre duas partes que acordam na troca, ao longo do tempo e segundo regras prdeterminadas, de uma srie de pagamentos correspondentes ao montante exacto da dvida, sendo especificado que as duas variedades mais frequentes so os swaps de taxas de juro e os swaps de divisas.

JO C 116 E de 26.4.2000, p. 63. JO C 103 de 3.4.2001, p. 8. (3) Parecer do Parlamento Europeu de 15 de Maro de 2001 (ainda no publicado no Jornal Oficial), e deciso do Conselho de 8 de Novembro de 2001. (4) JO L 310 de 30. 11. 1996, p. 1. Regulamento com a ltima redaco que lhe foi dada pelo Regulamento (CE) n.o 995/2001 da Comisso (JO L 139 de 23.5.2001, p. 23).
(2)

(1)

JO L 181 de 28.6.1989, p. 47. JO L 59 de 6.3.1991, p. 19. Deciso com a redaco que lhe foi dada pela Deciso 96/174/CE (JO L 51 de 1.3.1996, p. 48).
(6)

(5)

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Artigo 2. o O presente regulamento entra em vigor no dia da sua publicao no Jornal Oficial das Comunidades Europeias.

O presente regulamento obrigatrio em todos os seus elementos e directamente aplicvel em todos os Estados-Membros. Feito em Bruxelas, em 3 de Dezembro de 2001.

Pelo Parlamento Europeu A Presidente N. FONTAINE

Pelo Conselho O Presidente F. VANDENBROUCKE

______

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ANEXO
O anexo A do Regulamento (CE) n.o 2223/96 do Conselho alterado do seguinte modo: 1. No captulo 4, o n.o 4.47. passa a ter a seguinte redaco: "4.47. Nenhum pagamento resultante de qualquer tipo de acordo de swap deve ser considerado como juros e contabilizado nos rendimentos de propriedade (ver alnea d) do n.o 5.67 e alnea c) do n.o 5.139 relativos aos derivados financeiros). Do mesmo modo, as transaces efectuadas ao abrigo de contratos de garantia de taxas no devem ser inscritas enquanto rendimentos de propriedade (ver alnea e) do n.o 5.67)." 2. No captulo 5: a) No n.o 5.67, as alneas d) e e) passam a ter a seguinte redaco: "d) Contratos de troca (swaps), mas apenas no caso de terem um valor de mercado em virtude de serem negociveis ou poderem ser objecto de compensao. Os swaps so acordos contratuais entre duas partes que acordam na troca, ao longo do tempo e segundo regras predeterminadas, de uma srie de pagamentos correspondentes ao montante exacto da dvida. As duas variedades mais frequentes so os swaps de taxas de juro e de divisas (tambm designados cross-currency interest swaps). Os swaps de taxas de juro envolvem a troca de pagamentos de juros de diferente carcter, por exemplo, taxa fixa contra taxa flutuante, duas taxas flutuantes diferentes, taxa fixa numa moeda e taxa flutuante noutra, etc. Os swaps de divisas (incluindo todos os contratos de garantia) so transaces em divisas estrangeiras a uma taxa de cmbio definida previamente. Os swaps de divisas envolvem a troca de determinados montantes de duas moedas diferentes com os reembolsos subsequentes, que incluem estes ltimos e juros, ao longo do tempo e segundo regras pr-determinadas. Nenhum dos pagamentos resultantes considerado como rendimento de propriedade no sistema e todos os pagamentos devem ser registados na conta financeira; e) Contratos de garantia de taxas (forward rate agreements - FRA), mas apenas no caso de terem um valor de mercado em virtude de serem negociveis ou poderem ser reembolsados. Os FRA so acordos contratuais em que duas partes, com vista a prevenirem-se contra variaes das taxas de juro, acordam numa taxa de juro a pagar, numa data de liquidao indicada, relativamente a um montante hipottico de capital, que nunca trocado entre elas. Os pagamentos referem-se diferena entre a taxa acordada no contrato (forward rate agreement) e a taxa de mercado em vigor no momento da liquidao. No sistema, no so considerados como rendimentos de propriedade, mas devem ser registados na rubrica dos derivados financeiros."

b) No n.o 5.139, as alneas c) e d) passam a ter a seguinte redaco: "c) Todas as comisses explcitas pagas ou recebidas dos corretores ou de outros intermedirios pela preparao das opes, futuros, swaps e outros contratos de derivados so tratadas como pagamentos de servios nas respectivas contas. Considera-se que os participantes num swap no prestam servios entre si, mas qualquer pagamento a terceiros pela preparao do swap deve ser tratado como pagamento de um servio. Num acordo de swap, em que se trocam montantes de capital, os fluxos correspondentes devem ser registados como transaces no instrumento subjacente; os fluxos de outros pagamentos (excluindo comisses) devem ser registados na rubrica dos derivados financeiros (F34). Embora se possa considerar que, teoricamente, o prmio pago ao vendedor de uma opo inclui uma taxa de servio, na prtica no , normalmente, possvel distinguir a componente de servio. Assim, o preo total deve ser registado como aquisio de um activo financeiro pelo comprador e como contraco de um passivo pelo vendedor.

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d)

Quando os contratos de swap envolvem uma troca de montantes de capital, como acontece, por exemplo, com os swaps de divisas, a troca inicial deve ser registada como uma operao no instrumento subjacente trocado, e no como uma operao em derivados financeiros (F.34). Sempre que os contratos no implicam um troca de montantes de capital, no se regista nenhuma transaco no incio. Em ambos os casos, implicitamente, um derivado financeiro com valor inicial igual a zero criado nesse momento. Subsequentemente, o valor do derivado incluir, no mnimo, as seguintes componentes: 1. para os montantes de capital, o valor de mercado corrente da diferena entre os valores de mercado futuros esperados no que respeita aos montantes de capital a retrocar e os montantes de capital especificados no contrato, e 2. para outros pagamentos, o valor de mercado corrente da futura srie de quaisquer juros e outros fluxos de tesouraria especificados no contrato. As variaes de valor do derivado ao longo do tempo devem ser registadas na conta de reavaliao. Subsequentes retrocas de capital regular-se-o pelos termos e condies do contrato de swap e podem implicar a troca de activos financeiros a um preo diferente do preo prevalecente no mercado para esses activos. O pagamento de contrapartida entre as partes do contrato de swap ser o especificado no contrato. A diferena entre o preo de mercado e o preo do contrato , ento, igual, ao valor de liquidao do activo/passivo a aplicar na data devida a deve ser registada como uma operao de derivados financeiros (F.34). Pelo contrrio, outros fluxos ao abrigo de um acordo de swap so registados como uma transaco em derivados financeiros pelos montantes efectivamente trocados. Todas as transaces em derivados financeiros devem corresponder aos ganhos ou perdas totais de reavaliao ao longo de toda a durao do contrato de swap. Este tratamento anlogo ao estabelecido no que respeita s opes exercidas no momento da entrega [ver alnea a)]. Para uma unidade institucional, um swap ou um contrato de garantia de taxas registado na rubrica dos derivados financeiros no lado dos activos financeiros, quando possua um valor de activo lquido, aumentando os pagamentos lquidos positivos o valor lquido (e vice-versa). Quando o swap tiver um valor de passivo lquido, ser registado do lado do passivo, aumentando os pagamentos lquidos negativos esse valor lquido (e vice-versa)."

3. aditado o seguinte anexo: "ANEXO V DEFINIO DE DFICE PBLICO PARA EFEITOS DO PROCEDIMENTO RELATIVO AOS DFICES EXCESSIVOS Para efeitos de apresentao pelos Estados-Membros de relatrios Comisso ao abrigo do procedimento relativo aos dfices excessivos estabelecido no Regulamento (CE) n.o 3605/93 do Conselho(1), entende-se por "dfice oramental" o saldo da rubrica "Capacidade/necessidade lquida de financiamento" das administraes pblicas, incluindo os fluxos de juros resultantes de contratos de swap e de garantia de taxas. Este saldo codificado como EDPB9. Para este efeito, os juros incluem os referidos fluxos e so codificados como EDPD41.
(1)

JO L 332 de 31.12.1993, p. 7. Regulamento com a ltima redaco que lhe foi dada pelo Regulamento (CE) n.o 475/2000 (JO L 58 de 3.3.2000, p. 1)."

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Parte V: Adenda sobre a dvida pblica

REGULAMENTO (CE) N.o 351/2002 DA COMISSO de 25 de Fevereiro de 2002 que altera o Regulamento (CE) n. 3605/93 do Conselho no que respeita s referncias ao SEC 95
o

A COMISSO EUROPEIAS,

DAS

COMUNIDADES

Tendo em conta o Tratado que institui a Comunidade Europeia, Tendo em conta o Regulamento (CE) n.o 3605/93 do Conselho, de 22 de Novembro de 1993, relativo aplicao do protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos anexo ao Tratado que institui a Comunidade Europeia(1), alterado pelo Regulamento (CE) n.o 475/2000(2), e, nomeadamente, o seu artigo 7. o, Considerando o seguinte: (1) As definies dos termos oramental, dfice e investimento esto estabelecidas no protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessvios anexo ao Tratado e no Regulamento (CE) n.o 3605/93, por referncia ao Sistema europeu de contas econmicas integradas (a seguir denominado SEC 95) na Comunidade, instaurado pelo Regulamento (CE) n.o 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho de 1996, relativo ao Sistema europeu de contas nacionais e regionais na Comunidade(3), com a ltima redaco que lhe foi dada pelo Regulamento (CE) n. o 113/2002 da Comisso(4). (2) O Regulamento (CE) n.o 2223/96 contm o quadro de referncia das normas, definies, classificaes e regras contabilsticas comuns para a elaborao das contas dos EstadosMembros segundo as necessidades estatsticas da Comunidade Europeia, com vista obteno de resultados comparveis entre os Estados-Membros.

(3) O Regulamento (CE) n.o 2558/2001 do Parlamento Europeu e do Conselho, de 3 de Dezembro de 2001, que altera o Regulamento (CE) n.o 2223/96 do Conselho no que diz respeito reclassificao dos pagamentos ao abrigo de acordos de swap e de contratos de garantia de taxas(5), alterou a classificao dos fluxos de juros ao abrigo de swaps e de contratos de garantia de taxas (CGT), excluindo-os dos rendimentos de propriedade e incluindo-os na conta financeira, referindo, ao mesmo tempo, a necessidade de se definir um tratamento especfico destes fluxos no caso dos dados transmitidos ao abrigo do processo de dfices excessivos. (4) O Regulamento (CE) n.o 3605/93 deve, assim, ser alterado em conformidade. (5) De modo a evitar confuses quanto aplicao das novas referncia ao SEC 95, as medidas dispostas no presente regulamento devem entrar em vigor a partir de 1 de Janeiro de 2002, ADOPTOU O PRESENTE REGULAMENTO: Artigo 1. o O n.o 3 do artigo 1.o do Regulamento (CE) n.o 3605/93 alterado a seguinte forma: 1. O cdigo B.9 substitudo por DPE B.9; 2. O cdigo D.41 DPE D.41. substitudo por

Artigo 2. o O presente regulamento entrar em vigor na data da sua publicao no Jornal Oficial das Comunidades Europeias. aplicvel a partir de 1 de Janeiro de 2002.

(1) (2)

JO L 332 de 31.12.1993, p. 7. JO L 58 de 3.3.2000, p. 1. (3) JO L 310 de 30.11.1996, p. 1. (4) JO L 21 de 24.1.2002, p. 3.

(5)

JO L 344 de 28.12.2001, p. 1.

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O presente regulamento obrigatrio em todos os seus elementos e directamente aplicvel em todos os Estados-Membros. Feito em Bruxelas, em 25 de Fevereiro de 2002. Pela Comisso Pedro SOLBES MIRA Membro da Comisso

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Parte V: Adenda sobre a dvida pblica

V.3. Acordos de recompra

1. Contexto
As operaes de recompra ganharam grande importncia na maioria dos pases europeus e podem ser usadas tanto nos mercados monetrios como nos mercados de ttulos. Os ttulos emitidos pelas administraes pblicas so frequentemente usados em operaes de recompra, nas quais podem representar o veculo principal. No por esta razo que esta questo includa no presente manual. As unidades classificadas neste sector podem ser partes em tais contratos, quer como mutuantes quer como muturios. Nestas condies, os acordos de recompra podem ter impacto no clculo da dvida pblica, em particular quando uma unidade das administraes pblicas recebe dinheiro nessas operaes (que se regista como um novo passivo). Quando duas unidades includas neste sector fazem um acordo de recompra, no h qualquer impacto, devido ao princpio de consolidao, excepto no caso de uma revenda do activo pelo comprador (ver mais adiante em 3.f). O SEC 95 faz recomendaes especficas sobre este ponto, embora no inclua qualquer definio precisa para este instrumento financeiro. O SCN de 1993 especifica, no ponto 11.32, que: "Os acordos de recompra so acordos pelos quais uma unidade institucional vende ttulos a outra unidade por um preo especificado. A venda feita com um compromisso de recompra dos mesmos ttulos ou de ttulos similares a um preo fixado e numa data ulterior especificada (habitualmente, de muito curto prazo, como, por exemplo, no dia seguinte ou no espao de 24 horas) ou numa data deixada discrio do comprador". Diz-se tambm que "a sua natureza econmica similar de um emprstimo garantido em que o comprador dos ttulos fornece ao vendedor adiantamentos com base nos ttulos durante o perodo do acordo e recebe um rendimento correspondente ao preo fixado, quando o acordo de recompra revertido. Assim, um acordo de recompra uma operao de venda e de recompra em que existe um compromisso firme de uma das partes. Com efeito, no vencimento ou antes, se o contrato assim o previr, o "comprador" (ou cessionrio) temporrio obrigado a devolver o ttulo (ou um equivalente) ao "vendedor" (ou cedente) inicial, que se compromete a compr-lo de novo ao preo fixado no contrato. Em geral, as regulamentaes nacionais exigem que se identifique separadamente numa carteira os ttulos utilizados num acordo de recompra. Alm disso, em alguns mercados, podem observar-se caractersticas mais complexas (como as relativas s margens).

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2.

Tratamento nas contas nacionais

a. Tratamento bsico no SEC 95 (p.m.)
O SEC 95 especifica claramente o tratamento a dar aos acordos de recompra, em harmonia com o SCN e com o quinto Manual das Balanas de Pagamentos. O ponto essencial que, numa operao de recompra, surge um novo instrumento financeiro. Uma operao de recompra cria uma nova relao entre duas partes. H um novo conjunto de crditos e dbitos recprocos. Para o vendedor, h um aumento, no balano, do montante da liquidez recebida e disponvel para qualquer finalidade, do lado do activo, e, para o outro interveniente do lado do passivo. Para o comprador, no h qualquer aumento, mas apenas uma substituio, do lado do activo, de um elemento das disponibilidades por outro elemento. O tratamento dos acordos de recompra descrito no SEC 95 nos pontos 5.46 f), 5.64 a), e 5.81 d). Baseia-se numa dupla distino, relativa ao vencimento do contrato de recompra e natureza do detentor inicial do ttulo. - O SEC 95 diz, no ponto 5.46, que "os acordos de recompra (repurchase agreements - repos) de curto prazo que sejam passivos de instituies financeiras monetrias" so classificados em F.29 (outros depsitos). Assim, por exemplo, uma instituio financeira monetria vende "temporariamente" ttulos a investidores e recebe em contrapartida liquidez, durante um certo tempo. A natureza desta operao , de facto, muito prxima de um depsito a prazo, excepto na questo de que o investidor detm uma garantia. - Na prtica, os acordos de recompra por mais de um ano no so muito frequentes. Este instrumento geralmente usado em perodos de um dia a trs meses. - O SEC 95 diz, no ponto 5.81, que os "acordos de recompra (repurchase agreements - repos) de curto prazo que sejam passivos de unidades institucionais excepto instituies financeiras monetrias" so registados nos emprstimos de curto prazo (F.41). Nesta operao, a troca de disponibilidades diz respeito s unidades institucionais que no gerem depsitos. Segundo o SEC 95, por conveno, "os depsitos de curto prazo aceites por unidades institucionais excepto instituies financeiras monetrias, residentes ou no residentes, so normalmente classificados na subcategoria "emprstimos de curto prazo" " (ponto 5.75). - De qualquer modo, qualquer que seja a natureza do outro interveniente , quando o acordo de recompra no feito por um perodo curto, a operao considerada como um crdito de longo prazo (F. 42). - No SEC 95, o ponto 5.64.a especifica que a "subposio" F.332 (Ttulos excepto aces, excluindo derivados financeiros, de longo prazo") no inclui "operaes sobre ttulos que faam parte de acordos de recompra. (...) O total dos ttulos utilizados ou sujeitos a recompra no altera o balano e continua classificado em AF.332.

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Parte V: Adenda sobre a dvida pblica

De acordo com estas disposies, no contabilizada nenhuma operao em ttulos. No h, de nenhuma forma, uma mudana de propriedade do ttulo subjacente, de um ponto de vista econmico, que, no SEC 95, prevalea em relao s disposies jurdicas. Com efeito, o vendedor que est exposto a uma variao da valorizao no mercado do ttulo subjacente. No mbito de um acordo de recompra, os activos subjacentes so mantidos, no SEC, nas contas do detentor inicial. Como no se reconhece qualquer mudana de propriedade, no pode ser registada nenhuma operao em ttulos (5.02). O ttulo subjacente no o objecto directo de um acordo de recompra. No se trata de um meio de investir em mercados financeiros, o que ressalta claramente da taxa de juro que lhe est associada, baseada na durao do compromisso.

b. Regras adicionais
No SEC 95 no so mencionadas algumas questes relativas aos acordos de recompra. O tratamento bsico requer algumas precises. - 1) No caso de no se dispor de informao sobre a durao dos acordos de recompra assinados com bancos, seria aceitvel considerar esses acordos como instrumentos financeiros de curto prazo e, portanto, regist-los em depsitos. - 2) A diferena entre o preo de venda e o preo de recompra deve ser registada como juros, na base da especializao econmica, e includa nos rendimentos de propriedade. - 3) As disposies relativas aos acordos de recompra aplicam-se a qualquer activo utilizado numa operao similar e no apenas aos ttulos. - 4) O tratamento especificado no SEC 95 para os acordos de recompra apenas aplicvel no caso de o vendedor original do activo assumir um compromisso inquestionvel de o recomprar segundo as condies acordadas no incio. - 5) Uma entrega efectiva dos ttulos usados num acordo de recompra, nomeadamente atravs de sistemas de depsito electrnico, no tem qualquer efeito sobre o tratamento conceptual. - 6) No caso de um agente econmico revender um activo "adquirido" ao abrigo de um acordo de recompra, regista-se no seu balano uma entrada negativa. - 7) O emprstimo de ttulos s pode ser tratado de forma semelhante dos acordos de recompra se houver troca de liquidez.

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3.

Fundamentao do tratamento
a. Durao
Esta regra baseia-se na experincia. A maioria dos acordos de recompra feita por uma durao de muito curto prazo, frequentemente, apenas at ao dia seguinte. bvio que no se trata de um instrumento para investir fundos a longo prazo. A sua flexibilidade, que uma das suas caractersticas bsicas, explica tambm a evoluo das operaes de curto prazo. Nestas condies, a simplificao proposta parece uma aproximao aceitvel.

b. Valorizao
Os acordos de recompra so considerados como emprstimos ou depsitos. Assim, o valor baseia-se no montante inicial. Por outras palavras, o montante em dinheiro trocado no incio do perodo o valor do novo instrumento financeiro. No h quaisquer ganhos de deteno, como no caso das operaes de ttulos propriamente ditas. Os juros vencidos so tambm includos no preo da operao. Pode haver necessidade de ajustar o montante registado como juros, primeiro para excluir as comisses ou taxas, que so registadas como custo de servio (mas, de um ponto de vista prtico, se forem insignificantes, o montante pode ser ignorado), segundo para as operaes em activos expressos em moedas estrangeiras. Neste caso, a variao do valor de um activo devida a um possvel efeito da evoluo da taxa de cmbio no imputada remunerao da concesso/contraco de emprstimos. O preo de recompra deve ser estimado com base na taxa de cmbio original e qualquer diferena deve ser registada como ganhos ou perdas de deteno nominais na conta de reavaliao. Por razes prticas, pode ser mais simples partir do montante dos ganhos ou perdas de deteno (desde que o efeito da variao da taxa de cmbio seja correctamente identificado) e deduzir os juros sobre os acordos de recompra utilizando uma estimativa baseada na durao mdia.

c. Activos subjacentes
O SEC 95 e o SCN apenas tratam de acordos de recompra apoiados em ttulos, geralmente obrigaes do Estado e bilhetes do Tesouro, devido profundidade e liquidez do seu mercado. Em alguns pases, podem tambm ser usados outros activos, nomeadamente emprstimos a agentes no financeiros, de acordo com determinados critrios. Deve tambm aplicar-se-lhes o tratamento como acordos de recompra. Assim, a definio de acordos de recompra no SEC 95 deve ser ampliada de forma a abranger qualquer acordo relativo ao fornecimento de liquidez, por um dado perodo de tempo, a um agente econmico que, em contrapartida, "fornece", como garantia, qualquer activo que detenha com um compromisso de recompra. No entanto, obvio que, salvo no caso de operaes com os bancos centrais (que no dizem respeito a unidades das administraes pblicas), os acordos de recompra estaro ligados, com toda a probabilidade, a ttulos.

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d. Clusula de recompra
Conforme acima mencionado, o vendedor inicial (cedente/muturio dos fundos) deve assumir o compromisso firme de recompor os ttulos. De um ponto de vista jurdico, existe um direito indiscutvel da parte do comprador ou cessionrio. Na data do vencimento, a posio inicial seria automaticamente compensada por uma operao inversa, independentemente das novas condies do mercado. Quando os contratos estipulam que o vendedor apenas tem uma opo de recomprar os ttulos, no deve aplicar-se o tratamento relativo aos acordos de recompra. Esta situao inclui apenas uma espcie de promessa. A expresso "falsos acordos de recompra" por vezes utilizada neste caso. Isto pode tambm observar-se em operaes de venda/recompra em que h grandes semelhanas com os acordos de recompra, no que respeita natureza econmica da operao, mas tambm algumas diferenas tcnicas. Estas vendas/recompras devem, no entanto, ser tratadas como acordos de recompra, se o detentor inicial tiver uma obrigao estrita de comprar e o cessionrio um direito indiscutvel de receber de novo a liquidez. Assim, as operaes devem ser registadas da mesma forma e, se necessrio, as fontes usadas para o clculo devem ser corrigidas, nomeadamente nas respectivas carteiras. Se o vendedor inicial no tiver um compromisso firme de recomprar o(s) activo(s), deveria considerar-se que h uma transferncia efectiva de propriedade. Para os ttulos, deve registar-se uma alterao na carteira de ambas as partes contratantes, sem qualquer aumento no balano do vendedor. Para memria, o activo "condicional" correspondente possvel revenda no deve ser includo de forma nenhuma na conta financeira, de acordo com as disposies do ponto 5.05 do SEC 95. Em alguns casos, a operao de recompra, mesmo sem uma base jurdica firme, , de facto, quase certa, devido natureza das partes, como no caso de o acordo de recompra ser assinado entre duas unidades classificadas no sector das administraes pblicas. No entanto, a regra relativa ao compromisso firme deve ser aplicada de forma bastante restritiva. Os contabilistas nacionais apenas devem abrir excepes em situaes limitadas, em que seja manifesto que, em caso de conflito, a obrigao seria certamente reconhecida por autoridades jurdicas ou de arbitragem.

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e. Entrega dos ttulos

De acordo com as regulamentaes nacionais e a prtica do mercado, bastante frequente os ttulos serem efectivamente entregues ao comprador. o que se passa, nomeadamente, quando basta modificar os registos no sistema depositrio, por meio de um sistema electrnico eficiente de entrega/pagamento. Fundamentalmente, esta caracterstica no altera a natureza da operao como acordo de recompra, de um ponto de vista econmico. No entanto, acrescenta alguma complexidade ao processo de elaborao das contas e pode ser fonte de discrepncias, como indicado mais adiante. Como a operao registada nos instrumentos de emprstimos/depsitos e se supe que o cessionrio no comprou ttulos, a carteira do comprador tem de ser corrigida, se se tiver dado entrada do activo. Pode acontecer o mesmo na carteira do detentor inicial, de tal forma que ele mantenha o activo na sua carteira, para alm do novo instrumento que representa o emprstimo temporrio de liquidez. Mesmo no caso de entrega, supe-se que o "vendedor" mantm o seu direito de propriedade sobre os ttulos que transferiu. O ponto essencial que ele assume riscos, por exemplo quando o valor dos ttulos inferior ao preo de recompra, em virtude de se alterarem as condies do mercado. Em caso de falta por parte do emitente do ttulo, ele teria de reembolsar ao mutuante o montante fixado. Normalmente, o vendedor continua a receber os benefcios (como juros ou dividendos) ligados aos ttulos. Isto significa que, se esses pagamentos se verificarem durante o perodo contratual, o comprador temporrio tem de os reembolsar.

f.

Venda do activo durante o prazo do acordo de recompra

Pode acontecer que o comprador ("cessionrio"/fornecedor de liquidez) venda o activo recebido no quadro do acordo de recompra antes da segunda parte da operao. Neste caso, deve ser registada uma entrada negativa na carteira do comprador, em contrapartida da liquidez recebida com a venda. No entanto, a relao inicial resultante do acordo de recompra no desaparece e no de forma nenhuma alterada pela segunda operao. O comprador temporrio tem a obrigao de restituir um ttulo "comparvel". Esta a razo pela qual o seu balano tem de indicar um activo negativo. Esta entrada mostra tambm que o comprador passa a estar, teoricamente, exposto a um risco de mercado, o que no acontecia antes da revenda. No entanto, este tratamento pode gerar algumas dificuldades, que no so, porm, especficas das operaes realizadas por unidades das administraes pblicas, mas que constituem uma questo geral dos acordos de recompra. Em poucas palavras, digamos que isso pode resultar num valor negativo das carteiras de alguns agentes econmicos. A identificao dessa operaes poder ser difcil, nomeadamente no caso de fluxos transfronteirios.

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g. Emprstimo de ttulos
Em alguns pases, o emprstimo de ttulos bastante usado por investidores em mercados de ttulos por vrias razes, como a cobertura de posies de curto prazo ou a gesto da posio de derivados. Quando h um fluxo efectivo de liquidez, claro, de um ponto de vista econmico, que o caso muito similar a uma operao com um acordo de recompra. No h qualquer mudana definitiva da propriedade e existe um compromisso firme relativo operao inversa em ttulos. Assim, a operao deve ser registada em emprstimos ou depsitos, de acordo com as regras gerais acima mencionadas. Esta assimilao coerente com o SEC 95. A ltima frase do ponto 5.64(a) diz que "o total dos ttulos emprestados ou sujeitos a recompra no altera o balano e continua classificado em AF. 332" (para o caso dos ttulos de longo prazo, mas a situao similar no caso dos de curto prazo). Neste caso, necessria tambm uma entrada negativa na carteira do comprador. Pelo contrrio, o emprstimo de ttulos sem fluxo de liquidez (em geral, sem garantias e por um prazo muito curto) no deve ser assimilado a um acordo de recompra. Este caso no est especificado no SEC 95, nem no SCN. Na verdade, uma espcie de "emprstimo de materiais", que no reconhecido como um instrumento financeiro. O ponto 5.69 do SEC especifica que existe um emprstimo "... quando os credores cedem fundos aos devedores". Nenhum registo deve ser feito nas contas financeiras (saldos e fluxos). Em geral, no sistema contabilstico das partes contratantes, no h qualquer efeito sobre os respectivos balanos, mas possivelmente uma entrada na conta extra-patrimonial, para registar a futura operao inversa. Porm, em alguns pases, as carteiras reflectem directamente a operao. Podem distinguir-se dois casos. Quando se faz uma distino entre o emprstimo de ttulos contra liquidez e sem liquidez, seria melhor classificar esta ltima operao em "outros dbitos e crditos" e no em depsitos ou emprstimos. Quando no existe essa distino, o tratamento deveria depender da percentagem estimada (atravs de informaes especficas) de cada espcie de operaes nos montantes globais. Pode assumir-se que s uma minoria destas operaes feita sem troca de liquidez. Assim, na ausncia de dados fiveis, poderia aplicar-se a todos os casos um tratamento como o dos contratos de recompra.

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4.

Efeito sobre a dvida

Este efeito deve ser analisado para as duas situaes que podem afectar o sector das administraes pblicas no que respeita a esta categoria de instrumentos financeiros. Quando uma unidade das administraes pblicas "cedente", vendedor temporrio ou "recebedor de liquidez", h um impacto sobre a dvida bruta, na medida em que a rubrica "emprstimos" (F.4) aumenta como contrapartida dos fundos recebidos de emprstimo. Porm, se o outro interveniente for outra unidade classificada no sector das administraes pblicas, o efeito nulo, a nvel consolidado. Quando uma unidade o "cessionrio", fornecendo fundos a um agente econmico classificado em outro sector, nomeadamente uma instituio financeira monetria, no h qualquer impacto na dvida, nem bruta nem consolidada. Se uma unidade classificada no sector das administraes pblicas (como o Tesouro pblico) geriu anteriormente os fundos, h um impacto positivo na dvida bruta. Deve sublinhar-se que o impacto bastante diferente quando a operao no reconhecida como (ou assimilada) a um acordo de recompra (ver 3d), isto , sem um compromisso firme relativo operao inversa. H, neste caso, uma mudana de propriedade dos activos. Apenas h impacto na dvida pblica se uma unidade classificada no sector das administraes pblicas emprestar ou pedir emprestados ttulos pblicos a outra entidade classificada fora do sector das administraes pblicas, uma vez que a dvida consolidada , respectivamente, aumentada (diminuio no activo) ou reduzida (aumento no activo). No h qualquer impacto na dvida pblica para as operaes relativas a outros ttulos com uma unidade similar ou, quaisquer que sejam os instrumentos envolvidos, com uma unidade classificada no sector das administraes pblicas.

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5.

Tratamentos contabilsticos
Uma unidade das administraes pblicas faz um acordo de recompra (sobre obrigaes do Tesouro) por um valor de 100 com um banco. O prazo inicial de 3 meses. O preo de recompra de 101.

1) No incio da operao

Unidade das admin. pblicas Conta financeira

A P A

Banco

F.22 F.29

-100 +100 B.9 0

F.22

+100 F.29 B.9

+100 0

2) Na data de vencimento (se no houver resgate antecipado)

Unidade das admin. pblicas Conta no financeira

E D41 B.9 +1 R 1 E D41 B.9

Banco

R 1 -1

Conta financeira
A L A L

F.22 F.29

+101 -100 B.9 +1

F.22

-101 F29 B.9

-100 -1

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Anexo

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Regulamento (revisto) n 3605/93 do Conselho sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos

REGULAMENTO (CE) N 475/2000 DO CONSELHO de 28 de Fevereiro de 2000 que altera o Regulamento (CE) n 3605/93 relativo aplicao do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos anexos ao Tratado que institui a Comunidade Europeia (JO L 58, 3.3.2000, p.1.)

O CONSELHO DA UNIO EUROPEIA, Tendo em conta o Tratado que institui a Comunidade Europeia, nomeadamente, o terceiro pargrafo do n 4 do seu artigo 104, Tendo em conta a proposta da Comisso(1), Tendo em conta o parecer do Parlamento Europeu(2), Considerando o seguinte: (1) O Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos anexo ao Tratado que institui a Comunidade Europeia e o Regulamento (CE) n 3605/93(3), estabelece as definies dos termos oramental, dfice e investimento, por referncia ao Sistema Europeu de Contas Econmicas Integradas; o Regulamento (CE) n 2223/96(4) substituiu o referido sistema pelo Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais na Comunidade (a seguir denominado SEC 95); (2) A definio de dvida pblica, constante do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos e do Regulamento (CE) n 3605/93, deve ser reformulada, por meio de uma referncia aos cdigos da nomenclatura do SEC 95; no caso dos produtos financeiros derivados, tal como definidos no SEC 95, no existe um valor nominal idntico ao dos outros instrumentos de dvida; por este facto, os produtos financeiros derivados no devem ser includos nas responsabilidades constitutivas da dvida pblica, para efeitos do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos; alm disso, no que diz respeito s responsabilidades que tenham sido objecto de acordos de fixao da taxa de cmbio, conveniente ter em conta esta taxa na converso em moeda nacional;
JO C 376 E, 28.12.1999, p.18. Parecer emitido em 17 de Fevereiro de 2000 (ainda no publicado no Jornal Oficial) (3) JO L 332 de 31.12.1993, p. 7. (4) JO L 310 de 30.11.1996, p. 1.
(2) (1)

(3) O SEC 95 d uma definio pormenorizada de produto interno bruto a preos correntes de mercado, que adequada para o clculo das relaes entre os dfices oramentais e o produto interno bruto e entre a dvida pblica e o produto interno bruto, como consta do artigo 104 do Tratado; (4) As despesas consolidadas com juros das administraes pblicas constituem um indicador importante para a superviso da situao oramental dos Estados-Membros; as despesas com juros esto intrinsecamente ligadas dvida pblica; a dvida pblica a notificar pelos Estados-Membros Comisso deve ser consolidada no mbito das administraes pblicas; conveniente tornar o nvel da dvida pblica e das despesas com juros coerentes entre si; a metodologia do SEC 95 (ponto 1.58) reconhece que, para certas anlises, os agregados consolidados tm mais interesse do que os valores brutos globais; conveniente clarificar a modalidade a observar pelos Estados-Membros na transmisso Comisso dos valores relativos s despesas com juros; (5) As definies e cdigos de nomenclatura do SEC 95 podem ser sujeitos a reviso, no mbito da harmonizao necessria das estatsticas nacionais ou por outras razes; as revises do SEC 95 ou as alteraes da sua metodologia so adoptadas pelo Conselho ou pela Comisso, segundo as regras de competncia e de procedimento fixadas pelo Tratado e pelo Regulamento (CE) n 2223/96; 6) O n 2 do artigo 8 do Regulamento (CE) n 2223/96 do Conselho estabelece que o antigo Sistema Europeu de Contas Econmicas Integradas continuar a ser utilizado para efeitos dos relativos dos Estados-Membros Comisso no mbito do procedimento relativo aos dfices excessivos durante um perodo transitrio, at notificao de 1 de Setembro de 1999,
ADOPTOU O PRESENTE REGULAMENTO:

229

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eurostat eurostat

Artigo 1

Artigo 2

(No reproduzido. Ver verso consolidada do Regulamento (CE) N3605/93 do Conselho)

O presente regulamento entra em vigor no dia da sua publicao no Jornal Oficial das Comunidades Europeias. aplicvel a partir de 1 de Janeiro de 2000.

O presente regulamento obrigatrio em todos os seus elementos e directamente aplicvel em todos os Estados-Membros. Feito em Bruxelas, em 28 de Fevereiro de 2000. Pelo Conselho O Presidente J. PINA MOURA

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eurostat eurostat

Regulamento (revisto) n 3605/93 do Conselho sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos

REGULAMENTO (CE) N 3605/93 DO CONSELHO de 22 de Novembro de 1993 relativo aplicao do protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos anexo ao Tratado que institui a Comunidade Europeia (JO L 332, 31.12.1993, p.7.)

O CONSELHO DA UNIAO EUROPEIA, Tendo em conta o Tratado que institui a Comunidade Europeia, e, nomeadamente, o n 14, terceiro pargrafo, do seu artigo 104, Tendo em conta a proposta da Comisso(1), Tendo em conta o parecer do Parlamento Europeu(2), Considerando que o Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos define os termos oramental, dfice e investimento por referncia ao sistema europeu de contas econmicas integradas (SEC)(3); que so necessrias definies precisas que faam referncia aos cdigos de nomenclatura do SEC; que essas definies podem ser sujeitas a reviso no mbito da necessria harmonizao das estatsticas nacionais ou por outras razes; que qualquer reviso do SEC ser decidida pelo Conselho, de acordo com as regras de competncia e de procedimento fixadas no Tratado; Considerando que a definio de dvida constante do protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos necessita de ser pormenorizada por meio de uma referncia aos cdigos de nomenclatura do SEC; Considerando que a Directiva 89/130/CEE, Euratom do Conselho, de 13 de Fevereiro de 1989, relativa harmonizao da determinao do produto nacional bruto a preos de estabelece uma definio mercado(4), pormenorizada e adequada de produto interno bruto a preos de mercado; Considerando que, nos termos do protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos, cabe Comisso fornecer os dados estatsticos a utilizar no referido procedimento;
JO n C 324 de 1. 12. 1993, p. 8 e JO n C 340 de 17. 12. 1993, p. 8. (2) JO n C 329 de 6. 12. 1993. (3) Servio de Estatstica das Comunidades Europeias, Sistema europeu de contas econmicas integradas (SEC), segunda edio. (4) JO n L 49, de 21. 2. 1989, p. 26.
(1)

Considerando que so necessrias regras pormenorizadas para instituir um processo de notificao rpida e regular dos Estadosmembros Comisso, relativamente aos seus dfices programados e verificados e ao nvel da sua dvida; Considerando que, nos termos dos ns 2 e 3 do artigo 104 do Tratado, a Comisso acompanhar a evoluo da situao oramental e do montante da dvida pblica nos Estados-membros e examinar o cumprimento da disciplina oramental com base em critrios que assentam no dfice oramental e na dvida pblica; que a Comisso, no caso de um Estado-membro no cumprir os requisitos de um desses critrios ou de ambos, ter em conta todos os factores pertinentes; que a Comisso deve analisar se existe um risco de dfice excessivo num Estado-membro,
ADOPTOU O PRESENTE REGULAMENTO:

SECO 1 Definies

Artigo 1* 1. Para efeitos da aplicao do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos e do presente regulamento, os termos constantes dos nmeros seguintes so definidos de acordo com o Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais na Comunidade (a seguir denominado SEC 95), adoptado pelo Regulamento (CE) n 2223/96(5). Os cdigos entre parnteses referem-se ao SEC 95. 2. Oramental significa o que diz respeito ao sector das administraes pblicas (S.13),

* Artigos 1, 2, 4, 5 e 7, tal como alterados pelo Regulamento (CE) n475/2000 do Conselho (JO L 58, 3.3.2000, p.1). (5) Regulamento (CE) n 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho de 1996, relativo ao Sistema europeu de contas nacionais e regionais na Comunidade (JO L 310 de 30.11.1996, p. 1) 231

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eurostat eurostat

subdividido nos subsectores administrao central (S.1311), administrao estadual (S.1312), administrao local (S.1313) e fundos de segurana social (S.1314), com excluso das operaes comerciais, tais como definidas no SEC 95. A excluso das operaes comerciais significa que o sector administraes pblicas (S.13) engloba apenas as unidades institucionais que, a ttulo de funo principal, prestam servios no mercantis. 3. O dfice (excedente) oramental constitui a necessidade lquida de financiamento (capacidade lquida de financiamento) (B.9) do sector administraes pblicas (S.13), tal como definido no SEC 95. Os juros includos no dfice oramental so os juros (D.41), tal como definidos no SEC 95. 4. O investimento pblico consiste na formao bruta de capital fixo (P.51) do sector administraes pblicas (S.13), tal como definido no SEC 95. 5. A dvida pblica o valor nominal da totalidade das responsabilidades brutas em curso no final do ano do sector administraes pblicas (S.13), com a excepo das responsabilidades cujos activos financeiros correspondentes so detidos pelo sector administraes pblicas (S.13). A dvida pblica constituda pelas responsabilidades das administraes pblicas nas categorias seguintes: numerrio e depsitos (AF.2), ttulos excepto aces, excluindo derivados financeiros (AF.33) e emprstimos (AF.4), de acordo com as definies do SEC 95. O valor nominal do montante de uma responsabilidade no final do ano o respectivo valor facial. O valor nominal de uma responsabilidade indexada corresponde ao seu valor facial ajustado pela alterao ligada ao ndice do valor do capital verificado no final do ano. As responsabilidades expressas em moeda estrangeira, ou trocadas atravs de acordos contratuais de uma moda estrangeira para uma ou mais moedas estrangeiras, sero convertidas nas outras moedas estrangeiras taxa convencionada nesses contratos e sero convertidas na moeda nacional com base na taxa de cmbio representativa do mercado em vigor no ltimo dia til de cada ano.

As responsabilidades expressas em moeda nacional e trocadas atravs de acordos contratuais para uma moeda estrangeira sero convertidas na moeda estrangeira taxa convencionada nesses contratos e sero convertidas na moeda nacional com base na taxa de cmbio representativa do mercado em vigor no ltimo dia til de cada ano. As responsabilidades expressas numa moeda estrangeira e trocadas atravs de acordos contratuais para a moeda nacional sero convertidas na moeda nacional taxa convencionada nesses contratos. Artigo 2* Para efeitos do Protocolo sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos e do presente regulamento, o produto interno bruto o produto interno bruto a preos correntes de mercado (PIB pm) (B.1*g), tal como definido no SEC 95. Artigo 3 1. Os valores do dfice oramental programado so os valores estabelecidos para o ano em curso pelos Estados-membros, em conformidade com as decises mais recentes das suas autoridades oramentais. 2. Os valores do dfice oramental verificado e do nvel da dvida pblica verificada so os resultados estimados, semidefinitivos ou definitivos, para um ano j decorrido. SECO 2 Regras e mbito de aplicao da notificao Artigo 4* 1. A partir do incio do ano de 1994, os Estados-membros notificaro Comisso os seus dfices oramentais programados e verificados, bem como o nvel da sua dvida pblica verificada, duas vezes por ano, a primeira vez antes de 1 de Maro do ano em curso (ano n) e a segunda vez antes de 1 de Setembro desse mesmo ano n. 2. Antes de 1 de Maro do ano n, os Estadosmembros: - notificaro Comisso o seu dfice oramental programado para o ano n, a estimativa mais recente do seu dfice oramental verificado no ano n-1 e os seus dfices oramentais verificados nos anos n-2, n-3 e n-4,

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eurostat eurostat

Regulamento (revisto) n 3605/93 do Conselho sobre o procedimento relativo aos dfices excessivos

- comunicaro simultaneamente Comisso, para os anos n, n-1 e n-2, os correspondentes dfices oramentais das suas contas pblicas, de acordo com a definio mais habitual no Estado-membro, e os valores que explicam a transio entre esse dfice oramental das contas pblicas e o seu dfice oramental. Os valores que demonstram esta transio, a fornecer Comisso, incluiro nomeadamente os valores relativos necessidade de financiamento dos subsectores S.1311, S.1312, S.1313 e S.1314, - notificaro Comisso uma estimativa do nvel da sua dvida pblica verificada no final do ano n-1 e o nvel da sua dvida pblica verificada nos anos n-2, n-3 e n-4, - comunicaro simultaneamente Comisso, para os anos n-1 e n-2, os valores que explicam a contribuio do seu dfice oramental e dos outros factores pertinentes para a variao do nvel da sua dvida pblica. 3. Antes de 1 de Setembro do ano n, os Estados-membros: - notificaro Comisso o seu dfice oramental programado para o ano n, actualizado, bem como o dfice oramental verificado nos anos n-1, n-2, n-3 e n-4, e daro cumprimento ao disposto no segundo travesso do n 2, - notificaro Comisso o nvel da sua dvida pblica verificada nos anos n-1, n-2, n-3 e n-4 e daro cumprimento ao disposto no quarto travesso do n 2. 4. Os valores do dfice oramental programado, notificados Comisso nos termos do disposto nos ns 2 e 3, sero expressos em moeda nacional e em anos oramentais. Os valores do dfice oramental verificado e do nvel da dvida pblica verificada, notificados Comisso nos termos do disposto nos ns 2 e 3, sero expressos em moeda

nacional e em anos civis, com excepo das estimativas mais recentes para o ano n-1, que podero ser expressas em anos oramentais. Caso o ano oramental no coincida com o ano civil, os Estados-membros notificaro igualmente Comisso os seus valores do dfice oramental verificado e do nvel da dvida pblica verificada, por anos oramentais, para os dois anos oramentais que precedem o ano oramental em curso. Artigo 5* Os Estados-membros comunicaro Comisso, segundo as modalidades referidas nos ns 1, 2 e 3 do artigo 4, os valores relativos s suas despesas de investimento pblico e de juros (consolidados). Artigo 6 Os Estados-membros apresentaro Comisso uma previso do seu produto interno bruto para o ano n, bem como o montante do seu produto interno bruto verificado nos anos n-1, n-2, n-3 e n-4, nos mesmos prazos que os referidos no n 1 do artigo 4 Artigo 7* Em caso de reviso do SEC 95 ou de alterao da sua metodologia, a decidir pelo Conselho ou pela Comisso de acordo com as regras de competncia e de procedimento fixadas no Tratado e no Regulamento (CE) n 2223/96, a Comisso introduzir as novas referncias ao SEC 95 nos artigos 1, 2 e 4. Artigo 8 O presente regulamento entra em vigor em 1 de Janeiro de 1994.

O presente regulamento obrigatrio em todos os seus elementos e directamente aplicvel em todos os Estados-membros. Feito em Bruxelas, em 22 de Novembro de 1993. Pelo Conselho O Presidente Ph. MAYSTADT

233

eurostat eurostat

Framework for the Reporting of Government Deficit and Debt Levels in accordance with Council Regulation (EC) N 3605/93, as amended by Council Regulation (EC) N475/2000, and the Statements contained in the Council Minutes of 22/11/1993.
- Reporting before [] -

NDICE

235

Table 1: Reporting of government deficits and debt levels and provision of associated data.

Table 2: Provision of the data which explain the transition between the public accounts budget deficit and the government deficit.

Table 3: Provision of the data which explain the contributions of the government deficit and the other relevant factors to the variation in the government debt level.

Table 4: Provision of other data in accordance with the statements contained in the Council minutes of 22/11/1993.

EDP Questionnaire

Please mention data sources and whether the data supplied are confidential or publicly available

eurostat eurostat

Table 1: Reporting of government deficits and debt levels and provision of associated data

in accordance with the definitions and rules laid down in Council Regulation (EC) No 3605/93, as amended by Council Regulation (EC) No 475/2000.

Member State: . Data are in (units of currency) Date: // 20.. ESA 95 codes 20.. (1), (2) 20.. (1), (2) Year 20.. (1) 20.. (1)

20... planned

Net borrowing (-)/ net lending (+) S.13 S.1311 S.1312 S.1313 S.1314

EDP B.9

General government - Central government - State government - Local government - Social security funds

General government consolidated gross debt

forecast (3)

NDICE

237
P.51 EDP D.41 (uses) B.1*g

Level at nominal value outstanding at end of year By category: Currency and deposits Securities other than shares, exc. financial derivatives Short-term Long-term Loans Short-term Long-term AF.2 AF.33 AF.331 AF.332 AF.4 AF.41 AF.42

Gross fixed capital formation Interest (consolidated)

Gross domestic product at current market prices

(1) Please indicate status of data: estimated, half-finalised, final. (2) Data for sub-sectors to be provided in accordance with an agreement reached in the Expert Group "Comparison of Budgets". (3) Forecast of level of government debt to be provided by the Member States in accordance with statement No 7 to the Council Minutes of 23/11/1993.

EDP Questionnaire

eurostat eurostat

Table 2:Provision of the data which explain the transition between the public accounts budget deficit and the government deficit in

accordance with article 4 (2), second indent, of Council Regulation (EC) No 3605/93, as amended by Council Regulation (EC) No 475/2000

Member State: . Data are in (units of currency) Date:// 20.. 20.. (1) 20.. planned Specifications

Year 20.. (1)

Net balance to be financed (-) by the State (public accounts)

Please specify what is the departing balance in this table

Financial transactions included in the budget Loans, granted (+) Loans, repayments (-) Equities, acquisition (+) Equities, sales (-) Other financial transactions (+/-)

Other accounts receivable (+) and payable (-) Difference between interest paid (+) and interest accrued (-)

NDICE

239

Net borrowing (+) or net lending (-) of State entities not part of central government Net borrowing (-) or net lending (+) of other central government bodies

Other adjustments (+/-)

Net borrowing (-)/lending(+) of central government (S.1311) (ESA 95 accounts)

Net borrowing (-) / net lending (+) of state government (S.1312) local government (S.1313) social security funds (S.1314)

EDP Questionnaire

Net borrowing (-)/lending (+) of general government (S.13) (ESA 95 accounts) (1) Please indicate status of data: estimated, half-finalised, final.

eurostat eurostat

Table 3:Provision of the data which explain the contributions of the government balance and the other relevant factors to the variation in the government debt level in accordance with Article 4 (2), fourth indent, of Council Regulation (EC) No 3605/93 and the

Statement No 7 to the Council Minutes of 22/11/1993.

Member State: . Data are in (units of currency) Date: // 20.. 20.. (1) 20.. Specifications

Year 20.. (1)

Net borrowing (+)/lending (-)(B.9) of general government (ESA 95 accounts)

Net acquisition of financial assets (consolidated) Currency and deposits (F.2) (+/-) Securities other than shares (F.3) (+/-) Loans (F.4) Granted (+) Repayments (-) Shares and other equity (F.5) Acquisitions (+) Sales (-) Other financial assets (F.1, F.62 and F.7) (+/-)

NDICE

241

Adjustments (consolidated) Net incurrence of liabilities in financial derivatives (F.34) (-/+) Net incurrence of other liabilities (F.62 and F.7) (-/+)

Appreciation(+)/depreciation(-) of foreign-currency debt* Issuances above(-)/below(+) par Difference between interest accrued (EDP D.41)(-), and interest paid (+) and capital uplift (+/-) Redemptions of debt above(+)/below(-) par

Changes in sector classification (K.12.1**) (+/-) Other volume changes in financial liabilities (K.7**, K.8**, K.10**) (-)

Statistical discrepancies Discrepancy between financial and capital accounts(+/-) Other (+/-)

Change in government gross debt (2)

EDP Questionnaire

Please note that the sign convention for net borrowing / net lending is different from tables 1 and 2. * Due to exchange-rate movements and to swap activity. ** Only concerning liabilities AF.2, AF.33 and AF.4. At face value. (1) Please indicate the status of the data: estimated, half-finalised, final. (2) A positive entry in this row means that nominal debt increases, a negative entry that nominal (3) Forecast change in government debt to be provided in accordance with statement N 7 by the Member States to the Council minutes of 23/11/1993.

eurostat eurostat

Table 4: Provision of other data in accordance with the statements contained in the Council minutes of 22/11/1993.

Member State: Data are in (units of currency) Date:// 20.. 20.. (1) 20.. (1) 20.. (1) 20.. forecast

Year 20.. (1)

Statement Number 2 Trade credits and advances (AF.71 L)

Amount outstanding in the government debt from the financing of public undertakings

Data:

Institutional characteristics:

NDICE

243
EDP Questionnaire

In case of substantial differences between the face value and the present value of government debt, please provide information on i) the extent of these differences:

ii) the reasons for these differences:

10

Gross National Income at current market prices (B.5*g)(2)

(1) Please indicate status of data: estimated, half-finalised, final. (2) Data to be provided in particular when GNI (also known as GNP) is substantially greater than GDP.

NDICE
eurostat eurostat

ndice remissivo

A
Acantonamento (Financeiro) Ver cap. II.5.2.................................112 Acordo de recompra Ver cap. V.3 ....................................217 Activos (Financeiros vs. No financeiros) Ver cap. II.2......................................38 (Incorpreos No Produzidos) Ver cap. IV.1...................................161 cap. IV.2...................................172 (Vendas) Ver cap. II.2......................................38 Administraes pblicas (delimitao dos sectores) Ver parte I ..........................................7 (dvida) Ver cap. II.4......................................76 Ver parte V .....................................197 Autoridades monetrias Ver cap. II.5....................................100 Auxiliar, sociedade e actividade Ver cap. IV.3...................................179

D
Delimitao dos sectores (administraes pblicas) Ver parte I ..........................................7 Derivados (Financeiros) Ver cap. II.2.3 ...................................50 parte V .....................................197 Dvida (Assuno e anulao total) Ver cap. II.4.1 ...................................76 (Clculo) Ver cap. V.1 ....................................199 (Garantia) Ver cap. II.4.3 ...................................97 (Reescalonamento) Ver cap. II.4.2 ...................................84 Dvida em moeda estrangeira Ver cap. V.2 ....................................203 Dividendos Ver cap. II.1.1 ...................................25 cap. II.2.1 ...................................38 cap. II.3.1 ...................................62 cap. II.5....................................100 cap. III.3...................................132 cap. IV.4...................................184

B
Banco central Ver cap. II.5.1.................................100

E
Efeitos retroactivos (Sentena judicial com) Ver cap. III.4...................................157 Empresas (Pblicas) Ver parte II .......................................23

C
Cmbio de divisas Ver cap. II.5.1 .................................100 Capital prprio Ver cap. II.3.1 ...................................62 cap. IV.3...................................179 Certificados Ver cap. II.2.3 ...................................50 Classificao das unidades Ver parte I ..........................................7 Concesses (Pblicas) Ver parte IV ....................................159 Contribuies sociais Ver cap. III.1 ..................................123 cap. III.2 ..................................129

F
Financeiro (acantonamento) Ver cap. II.5.2 .................................112 (leasing) Ver parte IV ....................................159 cap. V.1 ....................................199 (operao) Ver cap. II.1.1 ...................................25 cap. II.2.1 ...................................38 (sector) Ver cap. II.5....................................100 Fundos de penses Ver cap. I.2 .......................................18
245

NDICE
eurostat eurostat

G
Garantias (Dvida Garantida) Ver cap. II.4.3 ...................................97

M
Momento do registo Ver cap. II.2.1 ...................................38 cap. II.4.1 ...................................76 part III......................................121 cap. IV.1...................................161 cap. IV.2...................................172 Monetrias (autoridades) Ver cap. II.5....................................100 Monetrio (ouro) Ver cap. II.5....................................100 Monetarizao/Desmonetarizao do ouro Ver cap. II.5.1 .................................100

I
Impostos Ver cap. II.1......................................25 cap. III.1 ..................................123 cap. IV.2...................................172 Infra-estruturas (Pblicas) Ver cap. IV.4...................................184 Injeco de capital Ver cap. II.3......................................62 Injeco de capital em espcie Ver cap. II.3.2...................................71 Instrumentos de cobertura de riscos Ver cap. V.2 ....................................203

O
Obrigaes (do Estado) Ver cap. II.2.1 ...................................38 cap. II.3.1 ...................................62 cap. III.3...................................132 cap. V.1 ....................................199 cap. V.3 ....................................217 Operao financeira Ver cap. II.1.1 ...................................25 cap. II.2.1 ...................................38 Operaes de distribuio Ver parte III....................................121 Organismos reguladores do mercado Ver cap. I.2 .......................................18 Ouro (monetrio) Ver cap. II.5.1 .................................100 (monetarizao/desmonetarizao) Ver cap. II.5.1 .................................100

J
Juros Ver cap. II.1......................................25 cap. III.3 ..................................132 parte V .....................................197

L
Leaseback (Vendas e) Ver cap. IV.3...................................179 Licenas Ver cap. IV.2...................................172 Licenas de UMTS Ver cap. IV.2...................................172 Locao financeira Ver parte IV ....................................159 cap. V.1 ....................................199 Locao operacional Ver cap. IV.1...................................161 cap. IV.4...................................184 Locaes Ver parte IV ....................................159

P
Passivos condicionais Ver cap. II.4.3 ...................................97 Privatizao (Pases Candidatos) Ver cap. II.2.3 ...................................50 (resultados) Ver cap. II.2......................................38 Pblica(s) (infra-estruturas) Ver cap. IV.4...................................184 (sociedade holding) Ver cap. II.2.1 ...................................38 cap. II.2.2 ...................................46 (sociedades e empresas) Ver parte II .......................................23

246

NDICE
eurostat eurostat

R
Realidade econmica (vs. Forma jurdica) Ver cap. II.1.1 ...................................25 Remuneraes dos Empregados Ver cap. III.2 ..................................129 Rendimento (nas Contas Nacionais) Ver cap. II.1.1 ...................................25 Rendimento empresarial Ver cap. II.1.1...................................25 cap. II.1.2...................................31 cap. II.2.1 ...................................38 Restituio em espcie Ver cap. II.2.3 ...................................50

U
UMTS (Licenas de) Ver cap. IV.2...................................172 Unidades (classificao) Ver parte I ..........................................7 (envolvidas em actividades financeiras) Ver cap. I.2 .......................................18

V
Vencidos, impostos e contribuies sociais Ver cap. III.1...................................123 cap. III.2...................................129 Vencidos, juros Ver cap. III.3...................................132 Venda de activos (Directa e Indirecta) Ver cap. II.2......................................38 Venda e leaseback Ver cap. IV.3...................................179 Vouchers (v. Certificados) Ver cap. II.2.3 ...................................50

S
Sector financeiro Ver cap. II.1.1 ...................................25 cap. II.2.1 ...................................38 Sentenas judiciais Ver cap. III.4 ..................................157 Sociedade holding (pblica) Ver cap. II.2.1 ...................................38 cap. II.2.2 ...................................46 Sociedades (pblicas) Ver parte II (II.3 e II.4) .....................62 (sector das) Ver cap. IV.4...................................184 Subsdios Ver parte I ..........................................7 cap. II.1.1 ...................................25 cap. II.2.2 ...................................46 cap. II.3.1 ...................................62 cap. III.2 ..................................129 Subsdios ao investimento Ver cap. II.1.1 ...................................25 cap. II.3.1 ...................................62 cap. II.3.2 ...................................71 Swaps Ver cap.V.2 .....................................203

T
Telefones mveis (Licenas de) Ver cap. IV.2...................................172 Terrenos (Vendas de) Ver cap. IV.2...................................172 Transferncia de capital Ver parte II (II.1-II.4) .......................25 cap. III.1 ..................................123 cap. III.3 ..................................132 cap. IV.4...................................184

247