Cuprins:

Cuprins:.............................................................................................................................................1 Introducere........................................................................................................................................1 CAPITOLUL I Rezultatul financiar- element esenial al activitii intreprinderii............4 1.1 Coninutul, factorii de formare i formele de exprimare a rezultatelor financiare...................4 1.2. Rentabilitatea- indicator de baz a aprecierii eficienei activitii.........................................10 1.3. Pragul de rentabilitatea- modalitate de estimare a rezultatelor financiare ale intreprinderii. 18 Capitolul II. Analiza rezultatelor financiare n cadrul ntreprinderii SA Floare Carpet...24 2.1. Caracteristica general a SAFloare Carpet.........................................................................24 2.4. Oportuniti de cretere a rezultatelor financiare i a rentabilitii pentru SA Floare Carpet ......................................................................................................................................................51 Capitolul III Modaliti de sporire a rezultatelor financiare ale ntreprinderii ....................55 Factorii de influien asupra profitului i oportuniti de optimizare a valorii acestora...............55 3.2. Problematica sporirii rezultatelor financiare pentru intreprinderile din Republica Moldova 56 Concluzii i recomandri...............................................................................................................63 Bibliografie......................................................................................................................................70

Introducere
Actualitatea temei. Procesul de privatizare, de liberalizare a preurilor i activitilor economice, dei sunt componente eseniale ale economiei de pia, s-au dovedit a fi insuficiente n vederea constituirii unei economii de pia eficace. Capacitatea redus de autofinanare, insuficiena de mijloace circulante, preurile nalte la resursele financiare i energie, necompetivitatea produciei i pierderea pieelor tradiionale de desfacere, conducerea administrativ greoaie n-au permis
1

ntreprinderilor s- fac fa noului sistem economic, ci, dimpotriv, a condus la o stare dezastruoas a acestora. n decursul ultimului deceniu volumul produciei industriale s-a redus cu 63%, capacitile de producie se utilizeaz doar la nivelul de 10-30%. Mai mult de jumtate din numrul ntreprinderilor industriale genereaz pierderi, unele abia de-i acoper cheltuielile. Drept rezultat, crete numrul ntreprinderilor falimentare, iar economia Republicii Moldova este ameninat de pericolul dezindustrializrii. Pornind de la situaia creat, problema central n practica economic contemporan a devenit cutarea unor soluii eficiente de redresare economic i financiar a acestui sector de maxim importan pentru nsi existena Republicii Moldova. Procesul de elaborare a soluiilor menionate trebuie conceput, ns, cu evaluarea rezultatelor nregistrate de sectorul ntreprinderilor industriale pentru a se reui identificarea factorilor i a cauzelor care le-au generat. i n acest sens, diagnosticul este chematt s devin fundamentul acestor soluii. n acest context, tema prezentei lucrri se dovedete oportun, deoarece pe o direcie de studiu de un apreciabil interes teoretic i, ndeosebi pragmatic. Scopul lucrrii const n studierea, cercetarea i evidenierea metodelor progresive ale diagnosticului i estimrii rezultatelor financiare a ntreprinderilor Republicii Moldova. Scopul propus a impus rezolvarea urmtoarelor sarcini:
1) examinarea riguroas a sistemului de indicatori ce reflect rezultatele

financiare ale unitilor de producie, coninutul lor, metodele de calcul i apreciere;

2) descrierea metodelor diagnosticului i aprecierea indicatorilor financiari

sub aspectul complexitii legturilor reciproce dintre indicatorii rezultativi i factorii corelai;
3) calculul i aprecierea influenei factorilor respectivi asupra modificrii

indicatorilor rezultativi;

4) evidenierea rezervelor interne de majorare a rezultatelor financiare i

elaborarea msurilor concrete pentru mobilizarea lor pe viitor;

5) perfecionarea mecanismului analitic n domeniul temei de cercetare n

baza

rezultatelor financiare i posibilitilor utilizrii ei pe parcursul

elaborrii programului previzional de dezvoltare a unitilor de producie; n baza scopului lucrrii autorul a elaborat urmtoarea structur a tezei, care const din: introducere, trei capitole, concluzii, bibliografie i anexe referitoare la informaia utilizat din rapoartele financiare pe anii 2005-2006 de la ntreprinderea analizat. n CAPITOLUL I: Rezultatul financiar element esenial al activitii intreprinderii se studiaz conceptele teoretice privind rezultatele financiare ale ntreprinderii. Se studiaz importana, sarcinile diagnosticului i sursele informaionale, legtura reciproc dintre raportul financiar i bilanul contabil prin intermediul indicatorilor generalizatori de eficien i concordana indicatorilor privind rezultatele financiare i rentabilitate. n CAPITOLUL II: Analiza rezultatelor financiare n cadrul SA Floare Carpet S-a studiat concepte teoretice privind rezultatele financiare i rentabilitatea. S-a efectuat nemijlocit analiza structurii profitului perioadei de gestiune pn la impozitare, a profitului din activitatea operaional i a profitului brut, ulterior s-a analizat rentabilitatea activelor, rentabilitatea economic, ct i financiar. n capitolul III: Modaliti de sporire a rezultatului financiar la ntreprindere S-a studiat concepte a potenialului rezultativ al ntreprinderii elaborndu-se prognoze economice sub aspect strategic Tema cercetrii o constituie studierea rezultatelor financiare ale activitii de producie, influena lor asupra viabilitii acestei activiti n condiiile tranziiei la economia de pia, ct i modelul analitic ce reflect etapele de baz ale diagnosticului i aprecierii acestor rezultate n dinamica i n plan strategic. rentabilitatea

Obiectul cercetrii are un caracter multilateral i cuprinde aspectele teoretice, metodice i aplicative ale diagnosticului i estimrii rezultatelor financiare ale unitilor de producie. Metodologia de diagnosticare financiar prezentat n cadrul lucrrii este valorificat practic pe exemplul societii pe aciuni Floare-Carpet . Aceast metodologie este cea propus de catedra Analiza activitii economico-financiare din cadrul Academiei de Studii Economice din Moldova, propus i ajustat conform condiiilor i situaiei economice create n Republica Moldova la momentul actual. Deci, partea practic a lucrrii, adic Capitolul II i Capitolul III este elaborat n baza materialelor Floare-Carpet S.A. pentru activitatea desfurat n perioada anilor 2005-2006.

CAPITOLUL I

Rezultatul financiar- element esenial al activitii intreprinderii

1.1 Coninutul, factorii de formare i formele de exprimare a rezultatelor financiare

Pentru adaptarea la schimbri capacitatea de a privi cu civa pai nainte joac un rol esenial Alvin Tofller ocul viitorului 4

Implementarea standardelor naionale de contabilitate, precum i modificarea esenial a rapoartelor financiare ale agenilor economici din Republica Moldova, necesit elaborarea i adoptarea unui sistem de indicatori rezultativi, care va permite s determine potenialul economico-financiar al unitilor de producie pe termen prin analiza lor expres. Toat informaia trebuie s fie prezentat i prelucrat astfel nct coninutul ei s corespund cerinelor i necesitilor tuturor utilizatori interni i externi. n practica analitic pot fi propuse pentru utilizare mai multe modele n acest sens. ns, dup opinia specialitilor n domeniu, prezint un deosebit interes urmtorul model pentru analiza expres i estimarea potenialului economicofinanciar al ntreprinderii. Modelul respectiv va da posibilitate conductorilor ntreprinderilor de a determina justificativ nu numai potenialul economico-financiar realizat, ci i strategia de dezvoltare orientat n aceast direcie. Defacto, agenii economici din Republica Moldova trebuie s dispun de un model Analitic justificat n acest domeniu, innd cont de cerinele Noului Sistem Contabil i necesitile dezvoltrii sferei de producie pe viitor. n conformitate cu cerinele dure ale pieei, corelaia indicatorilor generalizatori, ce reflect procesul de producie i rezultatele acestuia sufer o modificare esenial i este determinat de ritmul de cretere a profitului perioadei de gestiune pn la impozitare obinut prin urmtoarea corelaie a indicatorilor generalizatori:
profitul perioadei de gestiune pn la impozitare; volumul din vnzri; volumul produciei vndute; volumul produciei fabricate (lucrrilor i serviciilor prestate);

resursele materiale;
mijloace fixe de producie; fora de munc. 5

Deci, cererea de factori de producie i compensarea unui factor prin altul sunt determinate de preul de pia i de veniturile la care pretind ntreprinderile. De regul, fiecare productor trebuie s-i manifeste spiritul gospodresc n activitatea pe care o desfoar. Aceasta se exprim prin argumentarea i rezolvarea permanent a acelor trei probleme de baz:
1. Ce bunuri s produc i n ce cantiti? 2. n baza crui potenial intern de resurse materiale, umane, financiare i

informaionale se va realiza procesul de producie?

3. Cum trebuie combinate aceste resurse n producerea bunurilor respective

pentru a obine rezultate financiare avantajoase? Pornind de la aceasta, este propus o viziune asupra acestui proces, innd cont de toi factorii semnificativi, mbinai n activitatea de producie prin coninutul lor cantitativ, ct i calitativ (Schema 2 Anexa 2) Modelul prezentat are la baz trei compartimente cu o legtur reciproc pe vertical i orizontal. Primul compartiment este dedicat factorilor de strategie, care reflect triada rezultatelor financiare: profitabilitatea vnzrilor, recuperabilitatea activelor i rentabilitatea surselor depuse n patrimoniul ntreprinderii. Compartimentul doi cuprinde factorii de reglare care, dup coninut reflect formele i metodele noi de organizare a procesului de producie i de munc conform condiiilor actuale de dezvoltare. La rndul su profunzimea examinrii factorilor de reglare prevede evidenierea i cercetarea urmtoarelor elemente constructive:
1 2

Formele noi de organizare a muncii i dirijare a activitii; Necesitatea investigaiilor n dezvoltarea i perfecionarea procesului de producie; Evidena factorilor de risc pentru determinarea pierderilor posibile i prentmpinarea lor deplin sau parial.

Compartimentul trei include n sine factorii de potenial care, actualmente joac un rol deosebit n autogestiunea unitilor de producie.
6

Acest compartiment const din urmtoarele elemente consecutive:

1. asigurarea deplin i la timp cu resurse necesare; 2. utilizarea eficient a resurselor implicate n procesul de producie; 3. oprimizarea consumurilor i cheltuelilor ntreprinderii.

Avantajul acestui model, const n faptul c, determinarea i aprecierea fiecrui compartiment n parte se poate efectua att direct, ct i indirect, innd cont de legtura strns dintre indicatorii i factorii corelai. Astfel, avnd o imagine clar asupra factorilor strategici putem argumenta i determina factorii de potenial. Totodat, concordana reciproc dintre aceste dou grupe de factori depinde n mare msur i de eficiena utilizrii factorilor de reglare. Legtura aceasta, condiionat de cerinele dure ale economiei de pia, poate fi explicat prin modificarea anual a fiecrui indicator generalizator nominalizat mai sus pas cu pas, lund n consideraie urmtoarele granie de timp: 1. ritmul lor de cretere pe parcursul a doi ani de gestiune (n exemplul nostru anii 2005-2006); 2. ritmul lor strategic n decursul urmtorilor 3 ani ( 2004 programat, 2005 proiect, 2006 prognoz). Specialitii din acest domeniu, care au participat la elaborarea acestui sistem de indicatori, consider c fiecare conductor va avea posibilitatea de a determina i a supraveghea nu numai strategia sa de dezvoltare, ci i strnsa legtur a ritmului de cretere a indicatorilor generalizatori pe viitor, care reflect utilizarea eficient i creatoare a efortului propriu al colectivului de munc n activitatea de producie (Anexa 3). n condiiile economiei de pia un rol semnificativ l au sursele de informare privind rezultatele financiare. Conform Standardelor Naionale de Contabilitate, ncepnd cu 1 ianuarie 1998 s-au modificat complet att coninutul, ct i elementele structurale ale indicatorilor care particip la formarea acestor rezultate. Bilanul contabil reflect situaia financiar a ntreprinderii la una anumit moment de timp, pe cnd raportul privind rezultatele financiare genereaz operaiunile economice efectuate ntr-un interval de timp concret, anumit perioad
7

de gestiune. n prezent raportul privind rezultatele financiare se ntocmete trimestrial cu total cumulativ de la nceputul anului de gestiune. ntreaga totalitate de indicatori prezentai n raportul privind rezultatele financiare poate fi subdivizat n trei grupe: 1. 2.
3.

venituri; cheltuieli; rezultate financiare (profituri sau pierderi), care reprezint diferena

dintre venituri i cheltuieli. n practica mondial raportul privind rezultatele financiare se ntocmete sub form de o treapt sau mai multe trepte. n primul caz se grupeaz separat toate cheltuielile i veniturile ntreprinderii, a cror sum algebric reflect rezultatul financiar. A doua modalitate este bazat pe o serie de calcule intermediare ale profitului (pierderilor) sub aspectul unor feluri distincte de activiti ale ntreprinderii (operaional, de investiii, financiar) i ca urmare a evenimentelor excepionale. Anume aceast form de ntocmire a raportului privind rezultatele financiare este adoptat actualmente n Republica Moldova. Deci rapoartele financiare reprezint o informaie financiar sistematizat despre evenimentele care influeneaz activitatea ntreprinderii i operaiile economice. Scopul rapoartelor financiare cu destinaie general l constituie prezentarea unei informaii accesibile investitorilor i creditorilor reali i poteniali privind:
1 situaia financiar a ntreprinderii; 2 indicatorii activitii acesteia i fluxul mijloacelor bneti; 3 resursele economice i datoriile ntreprinderii; 4 componena activelor i a surselor de formare a acestora, precum i

modificrile lor; fiind necesar n luarea deciziilor economice. Rapoartele financiare se ntocmesc conform formularelortip aprobate de Ministerul Finanelor, se prezint n termenele prevzute de legislaia Republicii Moldova i cuprind:
8

Bilanul Contabil (formularul nr.1); Raportul privind fluxul capitalului propriu (formularul nr.3); Raportul privind fluxul mijloacelor bneti (formularul nr.4); nota explicativ. Noi ne vom opri mai detaliat la al doilea formular (nr.2) informaia din el fiind

Raportul privind rezultatele financiare(formularul nr.2);

anexele la rapoartele financiare;

utilizat pe parcursul cercetrii temei n cauz. (Anexa 4) Raportul privind rezultatele financiare se consider ca una dintre cele mai importante i eseniale pri a rapoartelor financiare, care prezint un interes deosebit att pentru conducerea ntreprinderii, ct i pentru ali utilizatori de informaii. n conformitate cu S.N.C. 5 Prezentarea rapoartelor financiare raportul privind rezultatele financiare cuprinde 15 indicatori care reflect veniturile, cheltuielile i profiturile (pierderile) realizate n cursul perioadei curente de gestiune i perioadei corespunztoare a anului precedent.

Primii opt indicatori componeni ai raportului nominalizat caracterizeaz veniturile, cheltuielile i rezultatele din activitatea operaional a ntreprinderii, determinat de statutul acesteia, care reprezint n fond o activitate curent, ce se rennoiete continuu. Apoi n raport sunt prezentate rezultatele financiare aferente activitii ntreprinderii, care nu constituie pentru ea o activitate de baz. n special, se reflect rezultatul din operaiunile efectuate n domeniile suplimentare ale activitii de afaceri a ntreprinderii, cum sunt activitatea de investiii i cea financiar. n afar de aceasta, separat se nregistreaz rezultatul aprut ca urmare
a evenimentelor i operaiunilor excepionale. Analiza fiecrui tip de profit al ntreprinderii poart un caracter semnificativ, deoarece permite managerilor s aleag direciile principale de desfurare ale activitii ntreprinderii att pentru perioada curent, ct i pentru cea previzional. Totodat, rezultatele acestei analize permit investitorilor poteniali s-i decid strategia ndreptat spre minimizarea pierderilor i riscului financiar pentru
9

investiiile depuse n activitatea ntreprinderii concrete.Este necesar de menionat, c ntre informaia reflectat n Bilanul Contabil i Raportul privind rezultatele financiare exist o legtur cu o interaciune reciproc. Pentru a nelege mai bine coninutul acestei legturi, ne vom opri succint asupra elementelor, care contribuie la formarea rezultatelor financiare la nivel de ntreprindere, reflectate n rapoartele sus menionate prin urmtoarele dou scheme . (Schema 3 Anexa 5 i Schema 4 Anexa 6) n prima schem ine de formarea indicatorului-cheie al activitii de gestiune a unitilor de producie profitabilitatea (rentabilitatea) vnzrilor. Modelul prezentat are un caracter complex i se bazeaz pe cteva compartimente cu o interconexiune pe vertical i orizontal. Primul compartiment cuprinde mecanismul de formare a veniturilor din vnzri. Al doilea compartiment cuprinde mecanismul formrii costului acestor vnzri. Al treilea formarea profitului brut i ultimul compartiment cuprinde formarea profitabilitii vnzrilor. Este necesar de menionat c fiecare din aceste compartimente joac un rol semnificativ att pentru desfurarea procesului de producie, ct i a activitii de desfacere. A doua schem ine de legtura dintre informaia reflectat n Raportul privind rezultatele financiare i Bilanul contabil prin coninutul indicatorului generalizator rentabilitatea activelor ntreprinderii. Care dup coninut reflect eficiena utilizrii activelor investite n activitatea ntreprinderii, indiferent de sursele de provinien a lor. 1.2. Rentabilitatea- indicator de baz a aprecierii eficienei activitii Profitul constituie raiunea activitii de producie i practic determin prosperarea ntreprinderii n perioada previzional. De regul, toate unitile de producie, care se dovedesc a fi neprofitabile, i deci, nerentabile, sunt supuse falimentului. Rentabilitatea constituie una din formele de exprimare a eficienei economice fiind criteriul esenial ce st la baza adoptrii deciziilor economice-financiare. n funcie de acest criteriu, managerii stabilesc continuitatea, extinderea, restrngerea
10

sau reorientarea deciziilor. Deci, putem cert meniona c contabilitatea i analiza rezultatelor financiare i a rentabilitii reprezint un studiu complex, cu ajutorul cruia se poate determina multitudinea influenei factorilor, care contribuie la modificarea acestor indicatori pe parcursul unei perioade de activitate. n baza acestui studiu pot fi elaborate decizii necesare n domeniul economic-financiar pentru ameliorarea situaiei nefavorabile i crearea unor activiti noi cu faciliti adugate pentru activitatea de producie. Obinerea profitului este raiunea de a fi a ntreprinderii, scopul principal pe care l are antreprenorul nainte de a iniia o afacere. E cunoscut faptul, c valoarea relativ a profitului este reflectat n form de rentabilitate. Deci, dac masa profitului n uniti valorice ne demonstreaz suma profitului obinut, apoi rentabilitatea n form procentual reprezint eficacitatea activitilor desfurate: operaional, de investiii i operaional. Formula general a rentabilitii, din punct de vedere a coninutului economic, reflect raportul dintre efect i efort. ns, n condiiile economiei de pia se utilizeaz un sistem larg de indicatori ce ader la rentabilitate innd cont de necesitile analizei, i anume: rentabilitatea produselor fabricate; rentabilitatea produselor vndute;
rentabilitatea comercial; profitabilitatea vnzrilor; rentabilitatea mijloacelor de producie;

rentabilitatea activelor;
rentabilitatea capitalului permanent;

rentabilitatea capitalului propriu. Fiecare din aceti indicatori i are formula sa de calcul. Esena lor este identic: reflect eficacitatea la diferite niveluri de activiti. n acest context, sarcinile principale ale analizei sunt:
aprecierea general a tendinei modificrii indicatorului examinat de

rentabilitate n dinamic;

11

 calculul i aprecierea influenei factorilor respectivi asupra modificrii

acestui indicator;
evidenierea rezervelor interne ce in de sporirea rentabilitii pe viitor i

elaborarea msurilor concrete pentru mobilizarea lor. Sursele de informaii sunt urmtoarele:
Datele calculaiilor individuale pe fiecare produs aparte fabricate i

vndute, pentru analiza rentabilitii pe produse;

Datele raportului financiar, inclusiv bilanul contabil i raportul privind

rezultatele financiare pentru analiza rentabilitii activelor, capitalului propriu i capitalului permanent;
Alte surse de informaie necesare pentru examinarea aprofundat a

indicatorilor de rentabilitate evideniate din evidena operativ, statistic i contabil. Rata de rentabilitate economic reprezint rata de rentabilitate a ansamblului capitalurilor atrase de aceasta de la proprietarii i creditorii si. ntr-o accepiune mai larg, rata rentabilitii economice exprim eficiena capitalului economic alocat activitii productive a ntreprinderii. n limbajul anglo-saxon, rata rentabilitii economice poart denumirea de rata rentabilitii activului; de aceea, ea se prescurteaz prin ROA (Return on Assets, unde Assets = activ). Modul uzual de calcul al rentabilitii economice (Rre) este urmtorul:
Rre = Rezultatul din exploatare net Activ economic Profit net + Dobnzi Capitaluri proprii + Datorii financiare

n cadrul relaiei de calcul anterioare, activul economic este contrapartida din activul bilanier a resurselor atrase, prezente n pasiv; activul economic reprezint ansamblul activelor finanate pe seama acestor resurse, respectiv activele imobilizate nete la care se adaug activele circulante nete. AE = CPR + Datfin = IMO + ACRnete unde: AE = activul economic
12

CPR = capitalurile proprii ale ntreprinderii IMO = valoarea net a activelor imobilizate din proprietatea ntreprinderii Datfin = datorii financiare ACRnete = active circulante nete Rata rentabilitii economice trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: rata rentabilitii economice trebuie s fie mai mare dect rata inflaiei pentru a asigura meninerea valorii sale; n termeni reali, rata rentabilitii economice trebuie s remunereze capitalurile investite la nivelul ratei minime de randament din economie (rata medie a dobnzii) i al riscului economic i financiar pe care i le-au asumat furnizorii de capitaluri (acionarii i creditorii ntreprinderii); de asemenea, rata rentabilitii economice trebuie s permit ntreprinderii rennoirea i creterea activelor sale ntr-o perioad de timp ct mai scurt. Aadar, rentabilitatea economic reprezint rentabilitatea ansamblului capitalurilor investite. Mrimea sa este strns legat de nivelul rentabilitilor obinute de fiecare investitor de capitaluri n parte. Dac inem cont c acionarii i creditorii sunt cei mai importani investitori de capitaluri, atunci rentabilitatea economic poate fi estimat pornind de la rentabilitile obinute de acetia. Ca atare, aceasta poate fi calculat ca o medie ponderat a rentabilitii capitalurilor proprii, respectiv a celor mprumutate. Ponderile reprezint proporia fiecrui tip de capital n totalul capitalurilor atrase de ntreprindere pentru finanarea activitilor sale, astfel:
Rec = R * fin CPR AE + Rd * DATfin AE

unde: Rec = rentabilitatea economic Rfin = rentabilitatea financiar CPR = capitaluri proprii
13

AE = activ economic Rd = rata dobnzii DATfin = datorii financiare Noua determinare a rentabilitii economice este foarte util mai ales atunci cnd suntem interesai s calculm nivelul acceptabil al acesteia care asigur remunerarea cerut de investitorii de capitaluri. n condiiile n care rata de rentabilitate cerut de proprietari nu coincide cu rentabilitatea financiar realizat, apare o neconcordan ntre rentabilitatea economic ce ar trebui obinut de ntreprindere i cea efectiv realizat. n schimb, dac rentabilitatea financiar obinut corespunde ateptrilor acionarilor, putem spune c nivelul de rentabilitate economic atins asigur remunerarea cerut a capitalurilor atrase de la investitori. Prin urmare, dac firma nu va face eforturi pentru a-i majora rentabilitatea financiar, ea risc s-i piard acionarii. n condiiile n care firma este listat la burs sau pe RASDAQ, capitalizarea sa bursier va nregistra un declin, consecin a problemelor n domeniul profitului. Pentru evitarea pierderii acionarilor, ntreprinderea va apela la msuri1 de criz sau de compromis, dintre care se pot meniona: transferul unei pri din resursele ce revin statului ctre proprietari, prin practicarea pentru asociai a unor salarii cu mult peste nivelul mediu al ramurii. Astfel, ntreprinderea realizeaz n primul rnd o economie de impozit, inversnd n acelai timp, ordinea plii celor implicai n afacere: nti proprietarii, apoi statul; acumularea datoriilor ctre stat, n condiiile reealonrilor i exonerrilor deja tradiionale ale plii impozitelor i penalitilor aferente, probnd un management financiar realizat cu acordul statului de o parte din firmele romneti. Analiza factorial a rentabilitii presupune descompunerea ratelor de rentabilitate pe factorii de influen a acestora. Pus n practic de ctre Du Pont Powder Company, acest tip de analiz se dovedete i astzi util n cadrul managementului rentabilitii firmei.
1

Dragot, V- op.cit; p. 254.

14

Ideea central a acestui tip de analiz const n identificarea principalilor factori care influeneaz direct sau indirect rentabilitatea ntreprinderii i integrarea mrimii lor ntr-un sistem de rate ce condiioneaz nivelul acesteia. Astfel, n funcie de prioritile managementului n gestiunea rentabilitii, descompunerea factorial a acesteia difer. A. Descompunerea factorial a rentabilitii economice Ratele de rentabilitate economic2 sunt compuse din dou rate: de structur valoric a cifrei de afaceri (rate de marj) de rotaie a capitalurilor, prin cifra de afaceri. Pornind de la aceste consideraii, rata de rentabilitate economic (Rre) se poate exprima astfel:
Rezultat din exploatare net Activ economic EBIT - Impozit Activ economic

Rre =

EBIT - Impozit Cifra de afaceri

Cifra de afaceri Activ economic

EBIT - Impozit = CA

x AE

CA

rata marjei

rotaia capitalurilor

Rre = Rata de structur valoric a CA x Rata de rotaie a capitalurilor (prin CA) Fiecare din aceste rate servete la o analiz financiar aprofundat a ntreprinderii. Astfel, ratele de structur caracterizeaz condiiile de exploatare economic (capitalurile consumate), iar ratele de rotaie caracterizeaz eficacitatea capitalurilor angajate de ntreprindere n desfurarea activitii sale economicofinanciare (capitalurile alocate).
2

Stancu, I- Finane; editura Economic; Bucureti, 2002; p. 856

15

n fapt, descompunerea ratelor de rentabilitate evideniaz influena a dou grupe de factori: un factor cantitativ (marja de acumulare); doi sau mai muli factori calitativi (rotaia capitalurilor, structura financiar). Mrimea efectiv a acestor rate exprim o anumit combinare ntre factorul cantitativ i factorii calitativi de cretere a rentabilitii. Drept urmare, rata rentabilitii economice poate fi majorat, fie prin creterea marjei de acumulare (diferena dintre cifra de afaceri i cheltuielile de gestiune), fie prin creterea rotaiei capitalurilor. n perioadele de dezvoltare, capitalurile investite pot s creasc mai repede dect rentabilitatea ntreprinderii. De aceea, este posibil ca, n ciuda creterii ratei marjei brute, s se nregistreze o rat sczut a rentabilitii economice (efectele profitabile ale investiiilor se vor propaga n timp).
EBIT - Impozit AE EBIT - Impozit Valoare adugat (1) Valoare adugat Imobilizri (2) Imobilizri AE (3)

Rre =

unde: relaia (1) = rata marjei asupra valorii adugate (RmVA) relaia (2) = randamentul imobilizrilor (Rimo) relaia (3) = coeficientul investiiilor (Cinv) Astfel, rata de rentabilitate economic se mai poate exprima ntr-o nou formulare: Rre = RmVA x Rimo x Cinv Rentabilitatea economic este astfel pus n corelaie cu rentabilitatea factorului munc, cu randamentul investiiilor n active fixe i cu structura investiiilor (respectiv, ponderea investiiilor strategice).

16

B. Descompunerea factorial a rentabilitii financiare Rata rentabilitii financiare poate fi descompus n dou (sau mai multe) rate componente:

Rfin =

Profit net Capital propriu =

Profit net Cifra de afaceri rata marjei nete

Cifra de afaceri Capital propriu rata rotaiei capitalurilor proprii

sau
Rfin = Profit net Capital propriu = Profit net Cifra de afaceri rata marjei nete x Cifra de afaceri Activ economic rata de rotaie a capitalurilor x Activ economic Capital propriu rata de structur a capitalurilor

n felul acesta se evideniaz dependena rentabilitii financiare de rata marjei nete de rentabilitate, de rotaia capitalurilor i de structura finanrii (n timp) a investiiilor ntreprinderii. Este de remarcat c o cretere a rentabilitii financiare poate fi obinut, n anumite condiii, prin creterea ndatorrii. Contractarea de credite poate determina o cretere a rentabilitii capitalurilor investite de proprietari pe dou ci: ctigul realizat dintre diferena ntre rata de rentabilitate economic a ntreprinderii i rata de dobnd pltit creditorilor pentru capitalurile investite de acetia n firm; economia de impozit obinut de societatea comercial prin deducerea cheltuielilor cu dobnzile pltite, implicnd un cost al resurselor mprumutate mai mic dect rata de dobnd aferent creditului contractat. Atunci cnd se dorete analiza rentabilitii financiare din aceast perspectiv, este indicat urmtoarea descompunere factorial:
EBIT - Impozit Cifra de afaceri (1) x Cifra de afaceri Activ economic 17 (2) Activ economic Capital propriu (3) Profit net EBIT Impozit (4)

Rfin =

relaia (1) = rata marjei brute (Rmb) relaia (2) = rata de rotaie a capitalurilor (Rrk) relaia (3) = rata de structur a capitalurilor (Rsk) relaia (4) = rata structurii remunerrii (Rsr) Astfel, rata de rentabilitate financiar se mai poate exprima ntr-o nou formulare: Rfin = Rmb x Rrk x Rsk x Rsr = Rre x L unde: Rmb x Rrk = rata rentabilitii economice (Rre) Rsk x Rsr = levierul financiar (L)

1.3. Pragul de rentabilitatea- modalitate de estimare a rezultatelor financiare ale intreprinderii Activitatea unei ntreprinderi este supus riscului economic (operaional) ntruct aceasta nu poate s prevad cu certitudine diferitele componente ale rezultatului su (cost, cantitate, pre) i ale ciclului de exploatare (cumprri, prelucrri, vnzri). Riscul economic evalueaz posibilitatea nregistrrii (obinerii) unui rezultat insuficient sau chiar a unor pierderi. Deci, riscul activitii economice evideniaz incapacitatea ntreprinderii de a se adapta n timp i cu cele mai mici

18

costuri, eforturi, variaiei mediului economic; mai exact, el exprim volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare3. Riscul afacerilor variaz de la o ramur de activitate la alta i de la o firm la alta, n cadrul aceleiai ramuri de activitate. n plus, riscul afacerilor poate fi schimbtor n timp. n general, firmele mici i cu un singur produs, au un grad ridicat al riscului afacerilor. n literatura de specialitate se apreciaz c riscul economic depinde de urmtorii factori: - variabilitatea cererii; cu ct cererea pentru produsele unei firme este mai instabil, cu att riscul economic este mai mare; -variabilitatea preului de vnzare; firmele ale cror produse sunt vndute pe piee caracterizate de fluctuaii nsemnate, sunt expuse unui risc economic mai ridicat, comparativ cu firmele ale cror produse sunt vndute pe piee stabile; -variabilitatea costului ntrrilor (aprovizionrilor) n sensul c firmele care se aprovizioneaz la costuri incerte, sunt expuse unui risc economic ridicat. -capacitatea de a ajusta preurile produselor la costurile intrrilor. Astfel, cu ct capacitatea firmei de a ajusta preul produselor la modificarea costului de producie este mai mare, cu att nivelul riscului economic este mai sczut; - ponderea cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor firmei; dac cheltuielile fixe dein o pondere nsemnat n valoarea cheltuielilor totale i nu se pot diminua pe msur ce scade cererea pentru produsele firmei, riscul economic este mai ridicat. Riscul de exploatare depinde n special de nivelul cheltuielilor fixe, acelai nivel al cheltuielilor fixe fiind mai bine absorbit de o cifr de afaceri mai mare. Structura cheltuielilor, n special repartiia ntre cheltuielile fixe i cheltuielile variabile n raport cu cifra de afaceri, exercit o influen semnificativ asupra rentabilitii, ceea ce justific determinarea unui efect de levier operaional / al exploatrii4. Acesta indic influena cheltuielilor fixe de exploatare asupra

3 4

Vintil, G- op.cit; p.102 n fizic, efectul de levier implic utilizarea unei prghii pentru a ridica un obiect greu, folosind o for minim. n politic, oamenii care beneficiaz de efect de levier pot s realizeze foarte multe, numai printr-un simplu cuvnt. n terminologia de afaceri, un efect de levier operaional ridicat nseamn dac se consider toate celelalte elemente constante c o modificare relativ mic a cifrei de afaceri, va duce la o modificare important a profitului de exploatare.

19

profitului din exploatare (profit nainte de plata impozitelor i dobnzii earnings before interests and taxes - EBIT). Studiul su este asociat cu analiza Cost Profit Volum i cu cea a punctului neutru sau mort. n mod concret, pentru un produs dat, problema este aceea de a ti care trebuie s fie cantitatea produs i respectiv vndut, astfel nct volumul vnzrilor (cifra de afaceri) s acopere cheltuielile totale (fixe i variabile). Altfel spus, punctul mort denumit i prag de rentabilitate evideniaz nivelul minim de activitate la care trebuie s se situeze ntreprinderea pentru a nu lucra n pierdere. Depind acest nivel, activitatea ntreprinderii devine rentabil. Riscul economicva fi cu att mai mic, cu ct nivelul punctului mort va fi mai redus. Determinarea pragului de rentabilitate se face,dup caz, n uniti fizice, valorice sau n numr de zile, pentru un singur produs sau pentru ntreaga activitate a ntreprinderii. La ntreprinderile monoproductive (care fabric un singur produs) pragul de rentabilitate n uniti fizice se determin pornind de la ipoteza unui cost variabil unitar constant n raport cu creterea volumului produciei. Aceasta nseamn c, indiferent de volumul fizic al produciei vndute (Q), cheltuielile variabile pe unitatea de produs sunt constante, variind n schimb volumul total al acestora (CV). De asemenea, se pornete de la ipoteza c preul unitar de vnzare (P) este constant, indiferent de volumul produselor fizice vndute (Q). Altfel spus, piaa absoarbe toat producia la acelai pre. Exemplu:Considerm un produs al crui pre de vnzare unitar (P) este 200 u.m., cheltuielile variabile unitare (CVu) sunt 100 u.m., cheltuielile fixe proprii (CF) sunt 40.000 u.m. Presupunem c toate produsele se vnd. Datele permit construirea urmtorului tabel: Tabelul nr. 1
Cantitate a produs (Q) - tone Vnzri totale (CA) CA = QxP Cheltuieli fixe (CF) Cheltiuieli variabile totale (CV) CV=CVuxQ 20 Cheltuieli operaionale (CT) CT =CF+CV Venit operaional (EBIT) EBIT=CACT

100 200 300 400 500 600 700 800

20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000

40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000

10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000

50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000

-30.000 -20.000 -10.000 0 10.000 20.000 30.000 40.000

n baza acestor ipoteze pragul de rentabilitate reprezint volumul fizic al produciei vndute care acoper totalul cheltuielilor (cheltuieli fixe + cheltuieli variabile), iar rezultatul exploatrii este nul. Din Tabelul nr. 8 se observ c exist egalitate ntre vnzrile totale (CA) i cheltuielile totale, pentru producia Q = 400 t. Aceast cantitate reprezint punctul neutru sau pragul de rentabilitate, adic: n acest punct nu exist nici profit, nici pierderi; peste acest punct, toat producia vndut conduce la obinerea de profit. Pragul de rentabilitate se mai determin dup relaia: CA = CT CA = CF + CVu x Q PQ = CF + CVu x Q Q (P - CVu) = CF
Q= CF 40 .000 = = 400 t P CV u 200 100

Analiza pragului de rentabilitate examineaz relaia dintre venituri i vnzri, pe baza costurilor fixe i variabile i reprezint o analiz pe termen scurt. Ca urmare, cheltuielile cu dobnzile nu se includ n analiz, ele reprezentnd costuri financiare (mii u.m.)
CA = PQ 160 i nu costuri de exploatare (operaionale) i cu impact pe termen lung. Din acest operaional Venit Costuri i CA

motiv, 140 analiza pragului de rentabilitate calculeaz pragul de (EBIT) sau profitnaintea rentabilitate din exploatare
120 plii dobnzilor. Elementele eseniale ale analizei pragului de rentabilitate sunt Pierderi 100 80 variabile abscis (OX), iar costurile i veniturile se msoar pe ordonat (OY). 60 40 20 CF Total costuri fixe CV

Profit

120

Ct

100 reprezentate grafic n Figura nr. 1. Numrul de uniti produse i vndute apar pe Total costuri

100 100

200

300

400 Qpr

50 500 600 700 0 21

800

Qt

Figura nr. 1 Reprezentarea grafic a pragului de rentabilitate

Presupunem c numrul de uniti produse este egal cu numrul de uniti vndute. Costurile fixe, n valoare de 40.000 u.m. sunt reprezentate cu o linie orizontal, deoarece ele rmn neschimbate indiferent de numrul de uniti produse. Costurile variabile sunt 100 u.m./t, astfel nct: totalul costurilor variabile se determin prin multiplicarea valorii de 100 u.m./t cu numrul de tone produse; linia costurilor totale are o pant ascendent de 100 u.m. (pe ordonat) la o ton produs i vndut (pe abscis). Din acest motiv, costurile totale (CP = CF + CV) sunt reprezentate grafic ca o linie dreapt cu punctul de intersecie al ordonatei la valoarea de 40.000 u.m. Pe baza reprezentrii grafice din Figurii nr. 1 se pot desprinde urmtoarele concluzii: - n punctul Qpr, ntreprinderea nu degaj nici profit, nici pierdere. Instabilitatea profitului este cu att mai mare, cu ct ntreprinderea este mai aproape de punctul su critic. Atunci cnd nivelul cifrei de afaceri (CA) se situeaz n vecintatea punctului critic, o mic variaie a cifrei de afaceri antreneaz o mare variaie a profitului; - n cazul n care Q < Qpr , costurile depesc CA, iar ntreprinderea lucreaz n pierdere; - n cazul n care Q > Qpr , costurile sunt compensate de CA suficient de mare pentru a degaja profit. Cu ct producia Q este mai mare fa de acest punct critic, cu

22

att mai mult va crete profitul, deoarece cheltuielile fixe sunt absorbite deja de vnzrile realizate pn n punctul mort. Analiza pragului de rentabilitate evideniaz o serie de limite5 ce decurg din aplicarea n practic a acesteia i anume: - cheltuielile fixe se repartizeaz asupra ntregii producii i vor fi cu att mai reduse pe unitatea de produs, cu ct volumul produciei este mai mare. Ele se recupereaz prin vnzrile iniiale (realizate pn la atingerea punctului critic). ns, n realitate, cheltuielile fixe nu sunt constante pentru toate nivelurile de activitate. n asemenea cazuri, chiar dac costurile fixe sunt direct proporionale cu volumul produciei, modificarea costurilor totale genereaz un nou prag de rentabilitate; - n condiiile economiei de pia, preul de vnzare nu poate rmne constant, datorit modificrilor specifice mediului concurenial. Astfel, n cazul scderii cererii pe pia (neprevzut de ntreprindere), preurile vor scdea. Acest fenomen va fi nsoit de ntrzierea plilor, creterea stocurilor, a provizioanelor pentru exploatare, ct i a celor pentru riscuri i cheltuieli. Ca urmare, cheltuielile relativ constante sporesc considerabil, iar profitul va nregistra o scdere semnificativ. n consecin, va crete nivelul pragului de rentabilitate, iar n reprezentarea grafic acesta se va deplasa spre dreapta pe axa absciselor; - n cazul n care pe pia crete cererea de produse, att preurile ct i profitul vor crete, determinnd o scdere a punctului critic, deci o deplasare spre stnga pe axa absciselor.

Vintil, G. op. cit.; p. 104

23

Capitolul II. Analiza rezultatelor financiare n cadrul ntreprinderii SA Floare Carpet

,,Muli oameni consider profiturile ca reprezentnd un surplus inutil i nejustificat din punct de vedere economic, nsuit de factorii de producie. Asemenea preri sunt alimentate de inegalitile care se formeaz in timp ntre diferitele grupuri sociale pe baza veniturilor asigurate din profit." (Paul A. Samuelson)

2.1. Caracteristica general a SAFloare Carpet Floare-Carpet S.A., cu sediul n mun. Chiinu, str. Grdina Botanic, 15, iniial s-a fondat n baza acordului interguvernamental de colaborare ntre ex - URSS i RDG din 21.06.1978 i n baza Dispoziiei Sovetului Minitrilor al RSSM Nr.342 din 02.09.1978, fiind declarat ca ntreprinderea experimental de filat i producere
24

a covoarelor juguard cu o densitate nalt a pluului, cu o capacitate de 900 mii metri ptrati covor pe an, cu regimul de lucru n trei schimburi. ncepnd cu anul 1978 s-a nceput darea n exploatarea ntreprinderii: 1978-81
1986

-producerea de esut -producerea de filat i vopsire (pentru a putea asigura ntreprinderea cu materie prim, fire de ln de calitate nalt, au fost date n exploatare linii tehnologice de filat i vopsire). ncepnd cu 1 ianuarie 1992, a fost pus n aplicare legea cu privire la Societile pe Aciuni. Aceast lege stabilete bazele juridico - organizatorice, economice ale crerii, funcionrii i ncetrii activitii societilor pe aciuni pe teritoriul Republicii Moldova. Legea definete Societatea pe Aciuni ca ntreprindere ce dispune de capital statutar divizat completamente n aciuni. ncepnd cu 27 mai 1993, conform Certificatului de nregistrare Nr. 104025 eliberat de Camera de nregistrare de Stat pe lng Ministerul Justiiei a Republicii Moldova, fabrica este declarat Societatea pe Aciuni Floare-Caropet. n baza reorganizrii ntreprinderii i n baza legislaiei n vigoare, capitalul statutar nregistrat la data de 27 mai 1993 era de 24344836 lei, care include i cota depus de stat n valoare de 14932440 lei care reprezint 59,49% din totalul capitalului statutar. Floare-Carpet S.A i desfoar activitatea n forma organizatoricojuridic de Societate pe Aciuni de tip deschis, fiind fondat pe un termen nelimitat. Capitalul statutar al societii constituie 24344836 lei i este n ntregime mprit n 6086209 aciuni cu valoarea nominal a 4 lei fiecare. Principalul gen de activitate, este producerea covoarelor pluate, producerea esturilor pentru mobil, producerea covoarelor moldoveneti nepluate .a

25

2.2. Analiza formrii profitului n cadrul SA Floare Carpet.

Actualmente, n practica analitic se utilizeaz mai multe metode de analiz aferente diagnosticului i estimrii rezultatelor financiare ale unitilor de producie. Avnd la baz unele aspecte comune, ele, totui difer una de alta, innd cont de necesitile analizei i de gradul profunzimii acesteia. De regul, analiza fiecrui tip de profit al ntreprinderii poart un caracter concret, deoarece permite managerilor s determine posibilitile i direciile principale de diversificare a activitii de baz. Concomitent, analiza aprofundat a profitului permite investitorilor poteniali s-i decid strategia, ndreptat spre minimizarea pierderilor i riscului financiar pentru investiiile depuse n ntreprinderea dat pe o perioad durabil.

26

Ca orice fenomen economic, profitul poate fi examinat sub aspect structural i factorial. Prin urmare, analiza profitului trebuie s asigure incertitudinea coerent a acestor dou aspecte, innd cont att de necesitile analizei respective, ct i de posibilitile reale de utilizare a unui set suplimentar de informaie cu coninut sintetic i analitic. Pentru a ilustra coninutul metodelor respective, ct i etapele principale de analiz, am apelat la sursele de informaie de la o unitate de producie din municipiul Chiinu: SA Floare Carpet. Studiul rezultatelor financiare obinute pe parcursul anilor 2005-2006 de aceast ntreprindere , reflectate n raportul financiar respectiv ne-a oferit posibilitatea s deducem c:
1) modificrile absolute i relative n dinamic sunt condiionate de influena

unui sistem larg de factori;

2) cuantificarea acestor factori, calculul i aprecierea aciunii lor justificate

asupra modificrii indicatorilor rezultativi joac un rol predominant n determinarea viabilitii unitilor de producie n cauz pe viitor;
3) efortul propriu depus de colectivele de munc n obinerea acestor

rezultate, nu totdeauna determin obiectiv mrimea lor final. De regul, analiza profitului ncepe cu examinarea profitului perioadei de gestiune pn la impozitare, care reprezint suma rezultatelor obinute din cele trei tipuri de activiti (operaional, de investiii, financiar) i rezultatul excepional, ceea ce poate fi exprimat prin relaia:

P = RAO RAI RAF RE

unde P reprezint profitul perioadei de gestiune pn la impozitare: RAO - rezultatul din activitatea operaional; RAI RAF RE - rezultatul din activitatea de investiii; - rezultatul din activitatea financiar; - rezultatul excepional;

27

Acest indicator sintetizeaz att rezultatele activitilor desfurate de ntreprindere pe parcursul perioadei de gestiune, ct i mediul n care snt desfurate aceste activiti. El se determin prin nsumarea datelor din rndurile Rezultatul din activitatea economico-financiar: profit (pierdere) i Rezultatul excepional: profit (pierdere). Examinarea profitului perioadei de gestiune pn la impozitare permite a evidenia, din care surse principale de venituri ntreprinderea analizat i acoper consumurile i cheltuielile, care este evoluia lor i ct de stabile snt acestea. Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare nu trebuie confundat cu venitul impozabil, care se determin n baza profitului contabil i poate s devieze de la ultimul cu mrimea diferenelor permanente i temporare. Venitul impozabil se calculeaz n declaraia fiscal completat anual, conform legislaiei n vigoare. Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare se utilizeaz pe larg n procesul analizei financiare pentru determinarea nivelului de rentabilitate a activelor i altor indicatori, care caracterizeaz eficiena activitii unitilor de producie. n cadrul analizei se examineaz structura acestui indicator generalizator i gradul n care fiecare compartiment a contribuit la modificarea lui. Diagnosticul i estimarea acestui indicator generalizator ncepe examinarea structurii lui n dinamic, prin utilizarea urmtorului tabel analitic (tab.1). Aprecierea structurii profitului perioadei de gestiune pn la impozitare al Floare Carpet SA n dinamic Tabelul 1.
Anul precedent (2005)
A 1. Rezultatul din activitatea operaiona2.3 l: profit (pierdere) (F.2, rd.080) 2. Rezultatul din 241.7 activitatea investiii: profit (pierdere) (F.2, Suma, mii lei 1 Ponderea, % 2 0,33 34,61

Anul de gestiune (2006)

Suma, mii lei 3 973.4 109.2 Ponderea, % 4 120,23 13,48

Abaterea,
mii lei 5 971.1 -132.5 % 6 +119,90 -21,13

28

rd.090) 3. Rezultatul din activitatea financiar: profit (pierdere) (F.2, rd.100) 4. Rezultatul din activitatea economicofinanciar: profit (pierdere) (F.2, rd.110) 5. Rezultatul excepional: profit (pierdere) (F.2, rd.120) 6. Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la impozitare (F.2, rd.130)

454.3

65,06

(273.0)

(33,72)

727,3

+98,78

698,3

100

809,6

100

+111,3

698,3

100

809,6

100

+111,3

n baza datelor din tabel la Floare Carpet SA se observ o tendin de cretere a profitului perioadei de gestiune pn la impozitare fa de anul precedent cu 111,3 mii lei ( 809,6-698,3 ). Aceast abatere a fost condiionat de influena modificrilor pozitive a primelor dou elemente ce stau la baza formrii indicatorului analizat. O mare micorare a fost nregistrat la rezultatul din activitatea de investiii cu 132,5 mii lei (109,2-241,7 ). Majorarea rezultatului din activitatea financiar cu 727,3 mii lei (273,0-454,3) este condiionat de majorarea venitului primit din diferena de curs valutar. Majorare de ntreprindere a profitului perioadei de gestiune pn la impozitare merit o apreciere pozitiv, deoarece prin aceasta se asigur un interval de siguran suficient pentru a suporta unele influene nefavorabile externe, cum ar fi, de exemplu, sporirea preurilor la materiile i materiale confecionate; la combustibil i resursele energetice, a tarifelor la transport i serviciile comunale etc Dat fiind faptul c profitul perioadei de gestiune pn la impozitare pentru ntreprinderile de producere este compus din profitul din activitatea operaional, apare necesitatea unei analize mai profunde a acestui indicator, inclusiv a factorilor care au contribuit la modificarea lui n dinamic. Rezultatul din activitatea operaional ofer utilizatorilor rapoartelor financiare o imagine fidel privind mrimea profitului obinut de ntreprindere n
29

perioada de gestiune din tipurile de activiti determinate de statutul acesteia, care n fond ordinare i se rennoiesc n continuu. Rezultatul din activitatea operaional este o parte component a profitului perioadei de gestiune pn la impozitare, i n mod direct influeneaz mrimea acestuia. Analiza separat a profitului din activitatea operaional ne permite depistarea evoluiei nesatisfctoare a lui sub influena diverilor factori, precum i posibilitatea nlturrii momentelor negative pentru a favoriza evoluia lui pe viitor. Deci, pentru a analiza mai detaliat influena asupra rezultatului din activitatea operaional, se utilizeaz metoda balanier, lund ca baz urmtoarea formul:

RAO = PB + AVO ChCOM ChG.iAdm. AChOP.

unde RAO reprezint rezultatul din activitatea operaional: PB AVO ChCOM ChG.iAdm. - profitul brut; - alte venituri operaionale; - cheltuieli comerciale; - cheltuieli generale i administrative;

AChOP. - alte cheltuieli operaionale. Este evident c fiecare parte component din formul influeneaz asupra rezultatului financiar din activitatea operaional a ntreprinderii. Primii doi indicatori au o aciune direct, iar restul o aciune indirect. La nivel general, analiza factorial a profitului din activitatea operaional se efectueaz utiliznd urmtorul tabel analitic (Tab. 2 ), n baza datelor din Raportul privind rezultatele financiare (anexa 2 la raportul financiar anual). Calculul influenei factorilor asupra modificrii profitului din activitatea operaional n dinamic Tabelul 2, mii lei
Nr. Indicatori crt.
A

Anul precedent (2005)

1

Anul de Abaterea gestiune (+;-) (2006)

2 3=2-1

Rezultatul influenei factorilor (+;-)

4

30

1. 2. 3. 4. 5. 6.

Profitul brut (rd.030, f.nr.2) Alte venituri (rd.040, f.nr.2) Cheltuieli (rd.050, f.nr.2) operaionale comerciale

12135,9 1270,3 1746,5

13861,9 1016,7 2012,9 6757,6 5134,6 973,4

1726 -253,6 -(+266,4) -(+848) -(-613,2) +971,1

1726 -253,6 -266,4 -848 +613,2 x

Cheltuieli generale i 5909,6 administrative (rd.060, f.nr.2) Alte cheltuieli operaionale 5747,8 (rd.030, f.nr.2) Rezultatul din activitatea 2,3 operaional: profit (pierdere)

Din tabel rezult c la Floare Carpet SA sporirea profitului din activitatea operaional fa de anul precedent n mrime de 971,1 mii lei a fost asigurat pe baza modificrilor pozitive a unuia din factorii indireci, i anume a altor cheltuieli operaionale, care a contribuit la majorarea indicatorului rezultativ cu 613,2 mii lei. Aceast modificare pozitiv a fost influenat de reducerea considerabil a altor cheltuieli operaionale privind arenda curent, amenzi, penaliti, despgubiri achitate sub form de sanciuni, de reducerea plii dobnzilor pentru credite i mprumuturi i a cheltuielilor indirecte nerepartizate de producie, a altor cheltuieli operaionale.

Concomitent, sub influena negativ a majorrii cheltuielilor generale i administrative cu 848 mii lei i majorrii cheltuielilor comerciale cu 266,4 mii lei, i a micorrii altor venituri operaionale cu 252,6 mii lei au contribuit la reducerea indicatorului rezultativ cu 3367 mii lei. Dac analizm factorii de influen negativ, atunci: 1.modificarea altor venituri operaionale au fost influenate negativ de reducerea vnzrilor a altor active curente, veniturilor din arenda curent, i a altor venituri operaionale;

31

2.modificarea cheltuielilor comerciale au acionat negativ prin majorarea operaiilor de marketing, cheltuielilor de transport privind desfacerea, privind reclama, datoriilor dubioase, i a altor cheltuieli comerciale; 3.modificarea cheltuielilor generale i administrative au contribuit la reducerea rezultatului din activitatea operaional prin majorarea cheltuielilor privind uzura mijloacelor fixe, privind reparaia mijloacelor fixe i ntreinerea acestora, plata impozitelor, taxelor i a altor pli cu excepia impozitului pe venit, prin majorarea donaiilor i a cheltuielilor n scopuri de binefacere i sponsorizare, i alte cheltuieli generale i administrative; Deoarece profitul brut ocup ponderea principal n rezultatul din activitatea operaional, la urmtoarea etap de analiz se recomand a examina ct mai profund mrimea absolut a acestui indicator, inclusiv sub aspectul estimrii efortului propriu al colectivului de munc n obinerea lui. Profitul brut (pierderea global) reprezint diferena dintre volumul venitului din vnzri i costul vnzrilor, modelul de calcul fiind:

Profit brut = Venitul din vnzri Costul vnzrilor

De regul, profitul brut al perioadei de gestiune poate s difere de cel obinut n perioada precedent ca urmare a influenei unui sistem de factori. De aceea pe parcursul analizei este necesar s se examineze nu numai modificarea acestui indicator n dinamic, ci s se studieze minuios acest sistem de factori, care include:
1 Modificarea volumului venitului din vnzri; 2 Modificarea

structurii i sortimentului produciei vndute, lucrrile

executate i serviciile prestate;

3 Modificarea costului vnzrilor; 4 Modificarea preurilor la producia vndut, lucrrile executate i serviciile

prestate. Pentru a determina n mod justificat rezultatele obinute n urma calculului influenei acestor factori asupra modificrii profitului brut, n condiiile actualului sistem contabil apare necesitatea unei prelucrri suplimentare a informaiei utilizate
32

n procesul analizei. Astfel, este necesar recalcularea volumului venitului din vnzri i costului vnzrilor obinute n perioada de gestiune, lund n consideraie condiiile de activitate n perioada precedent i/sau nivelul programat. Aceast recalculare poate fi efectuat prin mai multe metode de calcul, cum ar fi:
1 Metoda analitic; 2 Metoda sintetic; 3 Metoda combinat (n care persist att calculul analitic, ct i cel sintetic).

De regul, cea mai corect este recalcularea efectuat prin metoda analitic, care presupune nmulirea cantitii produselor vndute efectiv n perioada de gestiune cu costul i preul unitar din perioada de comparaie. Recalcularea efectuat prin metoda sintetic presupune corectarea volumului venitului i costului din vnzri reflectate n rd.010 i 020 din Raportul privind rezultatele financiare n baza unor coeficieni de recalculare, care preventiv se determin prin mai multe variante specifice de calcul. Rezultatele obinute prin aceast metod snt mai puin corecte, dei pot fi utilizate cu succes n condiiile cnd nu dispunem de informaie detaliat n acest compartiment de analiz. n condiiile cnd ntreprinderea analizat dispune de un sortiment larg de produse fabricate i, prin urmare, recalcularea analitic este foarte voluminoas, se recomand s se utilizeze metoda de recalculare combinat. Ea prevede c 55-60% din volumul venitului din vnzri i costul vnzrilor se recalculeaz prin metoda analitic, iar restul prin metoda sintetic. Rezultatele obinute pe fiecare capitol n parte se nsumeaz i astfel se determin valoarea total a costului vnzrilor i venitului din vnzri calculate. Pentru aceasta se utilizeaz urmtorul tabel analitic ( tab. 3)6. Concomitent este de menionat c la capitolul Alte produse, lucrri i servicii datele din coloniele 7, 9, 10 i 12 se determin ca diferena dintre total i suma rezultatelor obinute pentru fiecare produs n parte. Ct privete datele din col. 8 i 11 acestea se determin prin metoda sintetic astfel:
6

33

La costul vnzrilor:
1. se calculeaz ritmul de cretere n dinamic la capitolul Alte produse,

lucrri i servicii: (31296.5 / 28096,8 ) x 100 = 111,38 %

2. se calculeaz ritmul de cretere n dinamic a costului total al vnzrilor:

(49545,8 / 45864,2 ) x 100 = 108,02%

3. se calculeaz coeficientul de recalculare la capitolul Alte produse, lucrri

i servicii: 111,38 / 108,02 = 1,0312

4. se determin valoarea recalculat la capitolul Alte produse, lucrri i

servicii: 28096,9 x 1,0312 = 28973,4 mii lei.

5. se introduce rezultatul obinut la capitolul Alte produse, lucrri i

servicii col. 8 din tabelul 2.3.1.

6. se adun toate rezultatele obinute n col. 8 pe fiecare capitol n parte i se

afl costul total al vnzrilor. La ntreprinderea Floare Carpet SA el constituie 46733,7 mii lei. Aceleai calcule se efectueaz i la volumul venitului din vnzri n capitolul Alte produse, lucrri i servicii (col. 11). Astfel, la ntreprindere , pentru a determina volumul venitului din vnzri recalculat se respect urmtoarele proceduri analitice:
1

Se calculeaz ritmul de cretere a volumului venitului din vnzri la

capitolul Alte produse, lucrri i servicii: (35229,6 / 30564,1) x 100 = 115,26 %

2

Se calculeaz ritmul de cretere a volumului total al venitului din vnzri: Se calculeaz coeficientul de recalculare pentru volumul venitului din

(63407,8 / 58000) x 100 = 109,32 %

3

vnzri la capitolul Alte produse, lucrri i servicii:

34

115,26 / 109,32 = 1,0543 n continuare, pentru a trece la analiza factorial a profitului brut se recomand ca informaia selectat din tabelul 3 s fie transferat n alt tabel analitic (tabelul 4). Date iniiale privind analiza factorial a profitului brut n dinamic Tabelul 4, mii lei
Anul de gestiune (2005) A 1. Volumul vnzri venitului din 1 VV CV PB 2 58000 45864,2 12135,8 Recalculat n condiiile anului Efectiv precedent 3 4 64567,7 46733,7 17834 63407,8 49545,8 13862

2. 3.

Costul vnzrilor Profitul brut (rd.1 rd.2)

Dispunnd de informaia necesar reflectat n tabelul 4, analiza factorial se efectueaz n urmtoarea ordine:
1. se calculeaz abaterea absolut a profitului brut (ca diferen ntre

profitul obinut n anul de gestiune i mrimea anului precedent): 12135,8- 13862 = -1726,2 mii lei
2. se calculeaz ritmul de cretere a volumului venitului din vnzri n baza

costului acestor vnzri (ca raportul dintre costul recalculat i costul vnzrilor din anul precedent nmulit cu 100%): (46733,7 / 45864,2) x 100 = 101,89 % % = 101,89 - 100 = +1,89 %
3. se calculeaz influena fiecrui factor n parte asupra modificrii

profitului brut: 3.1. modificarea volumului venitului din vnzri (pentru aceasta % se nmulete cu mrimea profitului din anul precedent i se mparte la 100):
35

Pb (f l) = ((+1,89) x 12135,8) / 100 = +229,36 mii lei 3.2. modificarea structurii i sortimentului produciei vndute (pentru aceasta, din mrimea profitului brut recalculat se scade mrimea profitului brut din anul precedent, apoi din rezultatul obinut se scade influena primului factor): Pb (f 2) = (17834 12135,8) 229,36 = 5468,84 mii lei. 3.3. modificarea nivelului de consum i cheltuieli la producia vndut (pentru aceasta din valoarea efectiv a costului vnzrilor din anul de gestiune se scade valoarea recalculat a costului vnzrilor): Pb (f 3) = -(49545,8 46733,7) = -(+2812,1) mii lei. 3.4. modificarea preurilor la producia vndut (lucrrile efectuate i serviciile prestate) (pentru aceasta din volumul venitului din vnzri din anul de gestiune se scade volumul venitului din vnzri recalculate): Pb (f 4) = 63407,8 64567,7 = -1159,9 mii lei. BIF: +229,36 + (5468,84) + (-2812,1) + (-1159,9) = = 1726,2 mii lei. Pentru a ilustra mai amplu calculele efectuate, se recomand ca ele s fie prezentate sub form de tabel analitic ( tabelul 5). Calculul i aprecierea influenei factorilor asupra modificrii profitului brut din activitatea operaional n dinamic Tabelul 5 Nr. Denumirea crt. factorilor 1. 2. 3. Rezultatul Calculul influenei factorilor influenei (+,-), mii lei +229,36 +5468,84 -2812,1

Modificarea volumului venitului (+1,89) x 12135,8 / 100 din vnzri Modificarea structurii si sortimen(17834 12135,8) (+229,36) tului produciei vndute Modificarea nivelului consumurilor i cheltuielilor la producia - (49545,8 46733,7) vndut
36

4. 5.

Modificarea preurilor la producia vndut (lucrrile efectuate i ser- 63407,8 64567,7 viciile prestate)

- 1159,9 1726,2

TOTAL

Verificare: 13862 12135,8 = 1726,2 mii lei.

In baza rezultatelor obinute se poate constata c la ntreprinderea Floare Carpet SA profitul brut din activitatea operaional s-a majorat comparativ cu anul precedent cu1726,2 mii lei. Aceasta abatere a fost determinat de influena negativ a factorilor 3 i 4 ( tabelul 5), care au contribuit la reducerea indicatorului rezultativ respectiv cu 2812,1 i 1159,9 mii lei. Concomitent, sub influena pozitiv a factorilor 1 i 2 indicatorul rezultativ s-a majorat respectiv cu 229,36 i 5468,84 mii lei. i totui, pentru o apreciere mai obiectiv a rezultatelor obinute este necesar de introdus unele rectificri in concluzia prezentat, innd cont de coninutul fiecrui factor in parte. Astfel, majorarea profitului brut sub influena factorului 2 (modificarea structurii i sortimentului produciei vndute) nu poate fi neglijat, deoarece aceasta foarte mult depinde de ntreprinderea analizat. In acest context profitul brut la Floare Carpet SA sub aspectul estimrii efortului propriu al colectivului de s-a majorat nu cu 1726,2 mii lei. Rezerva intern de majorare a profitului brut pe viitor in urma utilizrii depline a factorului 3 (modificarea nivelului consumurilor i cheltuielilor la producia vndut) va constitui 2812,1mii lei.

37

2.3. Analizarentabilitii

intreprinderii

foctorilor

de

influienasupra acesteia
De obicei, pentru aprecierea rentabilitii se determin raportul dintre profit i urmtorii indicatori: Venitul din vnzri; Valoarea total a activelor; Capital propriu. n practica analitic, rezultatele activitii de desfacere a produselor finite se examineaz cu ajutorul indicatorului generalizator de eficien rentabilitatea venitului din vnzri sau profitabilitatea vnzrilor, care reflect n ce msur ntreprinderea este capabil s obin profit din activitatea de desfacere sau profitabilitatea acesteia. Rentabilitatea venitului din vnzri se calculeaz cu ajutorul urmtoarei formule:

Rv = P/ VV x 100 (%)
38

Unde: Rv - rentabilitatea venitului din vnzri; P profitul perioadei de gestiune pn la impozitare;

VV venitul din vnzri n perioada de gestiune;

ns la baza rezultatelor venitului din vnzri st profitul brut. n acest context formula de baz poate fi transformat astfel:

RV = (P / VV) x (Pb / Pb) = Cr x RC

Unde: Pb Cr RC 6) Date iniiale pentru analiza rentabilitii venitului din vnzri Tabelul 6. Nr. Indicatori crt. 1. 2. 3.
Venitul din vnzri Profitul brut Unitate Anul de a de gestiune msur

- profitul brut; - corelaia dintre profitul perioadei de gestiune pn la impozitare i profitul brut; - rentabilitatea comercial.

Pentru a reprezenta acesta n dinamic, vom utiliza tabel de mai jos (tabelul

Anul precedent 58000 12135,9 698,3

Dinamica (+,-) +5407 +1726 +111,3

mii lei mii lei

63407 13861,9 809,6

Profitul perioadei de gestiune mii lei pn la impozitare Corelaia dintre profitul perioadei de gestiune pn la impozitare i profitul brut (3/2) Rentabilitatea (2/1) x 100% comercial

4.

0,0584

0,0575

+ 0,0009

5. 6.

21,86 1,27

20,92 1,20

+0,94 +0,07

Rentabilitatea vnzrilor (3/1) % x 100 sau (4x5)%

39

n baza datelor din tabelul 6 rezult c la ntreprinderea analizat rentabilitatea venitului din vnzri s-a majorat comparativ cu aceeai perioad a anului trecut cu 0,42 puncte procentuale. Pentru a calcula influena factorilor respectivi asupra modificrii rentabilitii vnzrilor vom utiliza metoda substituiei n lan. Pentru a demonstra aceasta vom crea un nou tabel (tabelul 7). Calculul influenei factorilor asupra modificrii rentabilitii venitului din vnzri (prin metoda substituiei n lan) Tabelul 7
Indicatorii R 1 2 3 0 1 2 0,0575 0,0584 0,0584 x RC 20,92 20,92 21,86 x 1,20 1,22 1,27 x x 0,22-1,20 1,27-0,22 x x +0,02 +0,05 +0,07 x Cr RC x

TOTAL

Verificare: 1,27 1,20 = +0,07 puncte procentuale. n baza rezultatelor obinute se poate constata c majorarea rentabilitii venitului din vnzri cu 0,07 puncte procentuale a fost determinat de influena pozitiva a factorului nti (Cr), care a contribuit la majorarea indicatorului rezultativ cu 0,02 puncte procentuale si sub influena pozitiv a factorului doi (RC) indicatorul rezultativ s-a majorat cu 0,05 puncte procentuale. i totui, dimensiunea indicatorului examinat este cu mult sub nivelul celui recomandat n literatura de specialitate. n condiii normale de activitate mrimea acestui indicator trebuie s fie nu mai mic de 20%. Un alt indicator care se examineaz n procesul de analiz este numrul de rotaii a activelor sau nivelul recuperabilitii activelor. Rata recuperabilitii activelor reflect gradul de rotaie a tuturor activelor de care dispune ntreprinderea la un moment dat pe baza datelor din bilanul contabil i face parte din irul indicatorilor folosii n practica economic pentru eficiena utilizrii activelor. Acest indicator se calculeaz dup urmtoarea formul:

ra = VV / TA
40

unde:

ra
VV TA

- rata recuperabilitii activelor; - venitul din vnzri; - valoarea total a activelor.

Numrul de rotaii a activelor reflect de cte ori mijloacele investite n circuitul economic al ntreprinderii au fost recuperate prin veniturile obinute din vnzri. n baza numrului de rotaii uor se determin viteza de rotaie a activelor care se calculeaz dup urmtoarea formul:

Vra = 360 / ra
unde:

ra - numrul de rotaii a activelor;

Vra - viteza de rotaie a activelor. Acest indicator se calculeaz n zile i reflect durata medie a unei rotaii. Durata n zile a unei rotaii se modific proporional cu valoarea medie anual a activelor i invers proporional cu mrimea venitului din vnzri. Pentru analiza acestor indicatori sunt necesare urmtoarele date iniiale, care vor fi reflectate n urmtorul tabel (tabelul 8):
Date iniiale pentru analiza vitezei de rotaie a activelor

Tabelul 8 Nr. Indicatori crt. 1. Venitul din vnzri , mii lei 2. Valoarea total a activelor , mii lei 3. Rata recuperabilitii activelor , rotaii Anul gestiune 63407,8 104131,3 0,6089 de Anul precedent 58000 103487,4 0,5605

Pentru a asigura o activitate eficient de producie mrimea acestei rate trebuie s fie supraunitar. La ntreprinderea Floare Carpet SA ns aceast rat este mult sub mrimea unitar, i totui rata recuperabilitii activelor a crescut n anul de gestiune fa de anul precedent cu 0,0484puncte i a constituit 0,6089
41

rotaii pe an. Pentru analiza factorial a vitezei de rotaie vom folosi metoda substituiei n lan: Calculul influenei factorilor asupra modificrii vitezei de rotaie a activelor Tabelul 9
Indicatorii Valoarea Venitul total a din activelor vnzri 103487,4 58000 104131,3 58000 104131,3 63407,8 x x 642,8 x 654.5 654.5 - 642,8 590.2 590.2 654.5 x x x + 11.7 - 64.3 -52.6 x TA VV x

1 0 2 1 3 2 Total

Verificare: 590.2 642,28 = - 52.6 zile. Conform datelor din tabelul 2.4.4. se observ accelerarea vitezei de rotaie a activelor cu 52.6 zile. Aceast modificare se datoreaz majorrii venitului din vnzri n aceast perioad, care a condiionat accelerarea vitezei de rotaie cu 64.3 zile. Concomitent, sporirea valorii totale a activelor a condiionat reducerea vitezei de rotaie cu 11.7 zile. La etapa actual de analiz putem constata c eficiena utilizrii patrimoniului ntreprinderii Floare-Carpet SA are o tendin pozitiv. Aceasta ne vorbete accelerarea vitezei de rotaie a activelor, creterea rentabilitii venitului din vnzri, creterea n dinamic ct i majorarea ponderii activelor curente din suma total a activelor. ns trebuie de menionat c nivelul acestor indicatori este foarte mic pentru desfurarea unei activiti durabile.n sistemul de indicatori ai rentabilitii un rol primordial i revine rentabilitii activelor, care dup coninut reflect eficiena utilizrii patrimoniului ntreprinderii, indiferent de sursele provenienei acestuia. ns, dup prerea specialitilor n domeniu, eficiena utilizrii activelor trebuie examinat n strns concordan cu eficacitatea activitii operaionale ale ntreprinderii. n acest context formula general de calcul a rentabilitii activelor poate fi descompus n felul urmtor:

Ra =

P TA

x 100 =

P TA

TAC TAC

VV VV

x
42

Pb Pb

TAC TA

VV TAC

P Pb

Pb VV

= Pac x rac x Cr x Rc I
unde: P Pb TA VV Pac Rac Cr Rc - profitul perioadei de gestiune pn la impozitare; - profitul brut; - valoarea total a activelor; - venitul din vnzri; - ponderea activelor curente n valoarea total a activelor ntreprinderii; - recuperabilitatea activelor curente; - corelaia dintre profitul impozabil i profitul brut; - rentabilitatea comercial sau a venitului din vnzri; n baza acestor transformri rentabilitatea activelor poate fi examinat prin 4 factori, care dup coninut asigur nu numai estimarea justificat a acestui indicator n dinamic, ci i legtura reciproc dintre datele din Raportul privind rezultatele i Bilanul contabil la un moment dat (de regul, la finele perioadei de gestiune). Preventiv toat informaia necesar pentru analiz o acumulm n urmtorul tabel ( tabelul 10) Date iniiale privind analiza rentabilitiiactivelor n dinamic Tabelul 10
Nr. Indicatori crt.
A

II

III IV

TAC - valoarea total a activelor curente;

Anul Anul precedent gestiune

1 2

deAbaterea (+;-)
3=2-1

1. 2. 3.

Venitul din vnzri (rd.010, f.nr.2), mii 58000 lei Costul vnzrilor (rd.020, f.nr.2), mii 45864,2 lei Profitul brut (rd.030, f.nr.2), mii lei
12135,9

63407,8 49545,8 13861,9

+5407,8 +3681,6 +1726

43

4. 5. 6. 7.

Profitul perioadei de gestiune pn la 698,3 impozitare (rd.130, f.nr.2), mii lei Valoarea total a activelor curente 34520,2 (rd.460, f.nr.1), mii lei

809,6 34990,3

+111,3 +470,1 +643,9 +0,24 -1,499 +0,09 -0,94 +0,09

Valoarea total a activelor (rd.470, 103487,4 104131,3 f.nr.1), mii lei Ponderea activelor curente n valoarea 33,36 total a activelor, % [(rd.5 : rd.6) x 100] (rd.1 : rd.5)
1,6802 33,60 0,1812 5,84 21,86 0,77

8 Recuperabilitatea activelor curente, . 9. 10. 11.

Corelaia dintre profitul impozabil i 5,75 profitul brut, [(rd.4 : rd.3) x 100] Rentabilitatea venitului din vnzri, % 20,92 [(rd.3 : rd.1) x 100] Rentabilitatea activelor, % [(rd.4 : rd.6) x 100]
0,68

Din tabel rezult c la ntreprinderea Floare-Carpet SA se observ o tendin de majorare a rentabilitii activelor n anul de gestiune fa de anul precedent de la 0,68 la 0,77% sau cu 0,09 puncte procentuale ( 0,77-0,68 ). i totui, pentru o apreciere mai obiectiv a rezultatelor obinute, trecem la analiza factorial a modificrii acestui indicator, folosind metoda substituiei n lan ( tabelul 11). Conform rezultatelor obinute se poate constata c majorarea rentabilitii activelor comparativ cu anul precedent cu 0,09 puncte procentuale a fost condiionat de influena negativ a factorului 1 (modificarea ponderii activelor curente) n valoarea total a activelor, care a contribuit la micorarea indicatorului rezultativ respectiv cu: 0,01 puncte procentuale. Concomitent, sub influena pozitiv a factorilor 2 (modificarea recuperabilitii activelor curente) , 3 (modificarea corelaiei dintre profitul impozabil i profitul brut i 4 (modificarea rentabilitii comerciale) indicatorul rezultativ s-a majorat respectiv cu 0,06, 0,01 i 0,33 puncte procentuale.
44

Dup cum se observ, ponderea principal n modificarea indicatorului rezultativ i revine modificrii corelaiei dintre profitul impozabil i profitul brut. Aceasta se datoreaz influenei urmtorilor factori: 1. majorrii profitului brut cu 1726 mii lei (influenat negativ de elementele Alte venituri operaionale i Alte cheltuieli operaionale, respectiv cu ); 2. de creterea profitului perioadei de gestiune pn la impozitare cu 111,3 mii lei (influenat negativ de Rezultatul din activitatea investiii i pozitiv de Rezultatul din activitatea operaional respectiv cu 132,5 i 13,2miilei)7. n teoria i practica economic de specialitate se folosesc doi indicatori de rentabilitate n analiza capitalurilor ntreprinderii, i n special: 1. rentabilitatea capitalului permanent; 2. rentabilitatea capitalului propriu. Rentabilitatea capitalului permanent, sau n unele surse se mai denumete (rentabilitatea economic dup varianta francez). Acest indicator se calculeaz ca raportul dintre profitul perioadei de gestiune pn la impozitare i capitalului permanent:

RCP =

P C P

x 100

(%)

unde: RCP P CP - rentabilitatea capitalului permanent; - profitul perioadei de gestiune pn la impozitare; - valoarea capitalului permanent.

Capitalul permanent reprezint capitalul pe care un agent economic l utilizeaz pe o perioad mai mare de un an, adic include capitalul propriu i datoriile pe termen lung. Pentru o analiz mai detaliat este nevoie de a descompune rentabilitatea capitalului permanent n urmtorii factori:

RCP =

P C P

x 100 =

P C P

P N P N

C Pr C Pr

Anexa

45

C Pr C P

P P N

PN C Pr

x 100 =

= (P% x CR x RF) x 100

unde: CPr - valoarea capitalului propriu; PN P% Cr Rf - profitul net; - ponderea capitalului propriu n capitalul permanent; - corelaia dintre profitul perioadei de gestiune pn la impozitare i profitul net; - rentabilitatea financiar. Din formula de mai sus se poate constata c rentabilitatea capitalului permanent este influenat de urmtorii factori: 1) modificarea ponderii valorii capitalului propriu n valoarea total a capitalului permanent; 2) modificarea corelaiei dintre profitul perioadei de gestiune pn la impozitare i profitul net; 3) modificarea rentabilitii financiare. Preventiv, toat informaia necesar pentru a efectua analiza rentabilitii capitalului permanent se va acumula n tabelul de mai jos (tabelul 12). Date iniiale pentru analiza rentabilitii capitalului permanent Tabelul 12
Nr. crt. Semne convenionale
B

Indicatori
A

Anul precedent (2005)

1

Anul de Abaterea gestiune (+;-) (2006)

2 3=2-1

1. 2. 3. 4.

Valoarea capitalului (rd.650, f.nr.1), mii lei

propriu

CPr

85923.3 90546.8

86411.7 90785.5

+ 488.4 +238.7 + 111.3 + 583

Valoarea capitalului permanent CP (rd.650 + rd.770, f.nr.1), mii lei Profitul perioadei de gestiune pn P la impozitare (rd.130, f.nr.2), mii lei Profitul net (rd.150, f.nr.2), mii lei PN

698.3
264.5

809.6
847.5

46

5. 6. 7. 8.

Ponderea capitalului propriu n P% capitalul permanent, % (rd.1/rd.2) Corelaia dintre profitul pn la C impozitare i profitul net, (rd.3/rd.4) r Rentabilitatea (rd.4/rd.1) financiar, % Rf

94.89 2.64 0,31 0,78

95.18 0.95 0,98 0.88

+ 0.29 -1.69 +0,67 + 0.1

Rentabilitatea capitalului RCP permanent, % (rd.5 x rd.6 x rd.7)

n baza datelor din tabelul 3.3.1. observm c rentabilitatea capitalului permanent are o tendin de majorare fa de anul precedent cu 0,1 puncte procentuale (0,88 - 0.78). i totui nivelul atins la Floare Carpet SA este cu mult inferior celui necesar (20 25%) pentru desfurarea unei activiti profitabile n contextul cerinelor dure ale pieei. Pentru a da o apreciere mai obiectiv rezultatelor obinute, n continuare vom apela la analiza factorial, care se efectueaz prin metoda substituiei n lan (tabelul 13)8. n baza rezultatelor obinute putem constata c majorarea rentabilitii capitalului permanent fa de anul precedent a fost obinut cub influena pozitiv a factorilor 1 (P%), i 3 (Rf), respectiv cu 0,01 i 0,6 puncte procentuale. Totodat, sub influena negativ a factorului 2 (Cr ) indicatorul rezultativ s-a redus cu 0,5 puncte procentuale. Deci, rezultatele analizei factoriale ne dau posibilitate s deducem c Floare Carpet SA dispune de rezerve interne de majorare a indicatorului rezultativ pe viitor. Astfel, dac ponderea profitului perioadei de gestiune pn la impozitare n profitul net ar putea fi meninut la nivelul anului precedent, rentabilitatea capitalului permanent se va majora nc cu 0,5 puncte. Pentru a mobiliza rezervele evideniate n practic se consider sporirea rentabilitii capitalului permanent poate fi asigurat prin mai multe modaliti, ns cele de baz pot fi:

Anexa 3

47

a) majorarea profitului perioadei de gestiune pn la impozitare cu un ritm mai accelerat dect cel obinut att din activitatea operaional, ct i din celelalte activiti desfurate de ntreprindere; a) perfecionarea structurii surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderii n favoarea capitalului propriu. Din punct de vedere al coninutului economic rentabilitatea financiar reflect gradul de autofinanare a ntreprinderii, sau cu alte cuvinte, arat capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu n vederea desfurrii unei activiti normale ale produciei. Acest indicator se determin prin raportarea profitului net la capitalul propriu al ntreprinderii. Deci, formula de baz poate fi reflectat prin urmtoarea relaie:

Rf =
unde: PN

PN C Pr

x 100

(%)

- reprezint suma profitului net;

CPr - valoarea capitalului propriu.

De regul, modificarea rentabilitii financiare este supus influenei unui sistem de recomand ca formula de baz s fie supus unor transformri succinte, i anume:

factori. Pentru a nelege mai bine att coninutul acestor factori, ct i analiza lor, se

Rf =

PN C Pr

x 100 =

PN C Pr

T A T A

P P

P N P

TA C Pr

P T A

= (Ep x Pf x Ra) x100

unde: Rf PN TA - rentabilitatea financiar; - profitul net; - valoarea total a activelor;
48

P Ep Pf Ra

- profitul perioadei de gestiune pn la impozitare; - efectul de prghie; - ponderea profitului net n profitul perioadei de gestiune pn la impozitare (presiunea fiscal); - rentabilitatea activelor.

CPr - valoarea capitalului propriu;

Este necesar de menionat c efectul de prghie dup coninut reflect gradul n care utilizarea unor resurse suplimentare contribuie la majorarea rentabilitii capitalului propriu (sau rentabilitii financiare). Din formula de mai sus se poate constata c asupra rentabilitii financiare influeneaz urmtorii trei factori: 1. modificarea efectului de prghie; 2. modificarea presiunii fiscale; 3. modificarea rentabilitii activelor. La prima etap toat informaia necesar pentru analiz vom prezenta-o n tabelul 14: Date iniiale pentru analiza rentabilitii capitalului propriu (rentabilitii financiare) Tabelul 14
Nr. crt. Semne convenionale
B

Indicatori
A

Anul precedent (2005)

1

Anul de Abaterea gestiune (+;-) (2006)

2 3=2-1

1. 2. 3. 4. 5. 6.

Valoarea capitalului (rd.650, f.nr.1), mii lei

propriu

CPr

85923.3 103487.4 698.3 264.5 37.88 1,20

49

86411.7 104131.3 809.6 847.5 104.68 1,21

+ 488.4 + 643.9 + 111.3 + 583 + 66.8 + 0.01

Valoarea total activelor (rd.470, TA f.nr.1), mii lei Profitul perioadei de gestiune pn P la impozitare (rd.130, f.nr.2), mii lei Profitul net (rd.150, f.nr.2), mii lei PN

Ponderea profitului net n profitul Pf global, % (rd.4/rd.3) Efectul de prghie, (rd.2/rd.1)

Ep

7. 8.

Rentabilitatea activelor, [(rd.3/rd.2) x 100] Rentabilitatea financiar, % [(rd.4 / rd.1) x 100]

Ra
RF

0,68 0,31

0,77 0,98

+0,09 +0,67

Conform datelor din tabel observm c rentabilitatea financiar s-a majorat pe parcursul anului de gestiune cu 0,67 puncte procentuale (0,98 0,31).

Concomitent, menionm c din cei trei factori, care contribuie la modificarea

rentabilitii financiare, efectul de prghie are o tendin de majorare (de la 1,20 la 1,21 gestiune pn la impozitare au o tendin de majorare. care se efectueaz prin metoda substituiei n lan (tabelul 15)9: n baza rezultatelor obinute putem constata c majorarea rentabilitii financiare la Floare Carpet SA n anul de gestiune fa de anul precedent a fost cauzat de influena pozitiv a factorilor 1 (Pf) i 3 (Ra), care au contribuit la sporirea indicatorului rezultativ cu 0,54i 0,13 puncte procentuale. Deci, rezultatele analizei factoriale ne dau posibilitatea s deducem c Floare Carpet SA dispune de rezerve interne de majorare a indicatorului rezultativ pe viitor. Ca i la indicatorii precedeni ai rentabilitii este necesar de menionat c nivelul rentabilitii financiare atins n anul de gestiune este cu mult sub nivelul necesar pentru a desfura o activitate de producie prosper.

puncte), att i rentabilitatea activelor, ct i ponderea profitului net n profitul perioadei de

Pentru o apreciere mai obiectiv a acestor modificri trecem la analiza factorial

Anexa

50

2.4. Oportuniti de cretere a rezultatelor financiare i a rentabilitii pentru SA Floare Carpet Prin mecanismul su de dezvoltare economia de pia se bazeaz pe concuren i competitivitate. Reuesc ntotdeauna acei manageri care au o deosebit capacitate de conducere i organizare i care se adapteaz rapid la cerinele pieei. n condiiile actuale suntem martori ai unui proces n care unele ntreprinderi i demonstreaz viabilitatea i posibilitile de dezvoltare pe viitor, n timp ce alte ntreprinderi bat pasul pe loc sau sunt ntr-o stare de falimentare. Aceasta se ntmpl, din cauza lipsei unor obiective generale i specifice, clar formulate, precum i a unor strategii aferente realizrii acestora. Conducerea ntreprinderii, ale crei performane realizate sunt la un nivel sczut, se concentreaz la rezolvarea problemelor curente, i bazeaz activitatea pe realizarea unor obiective pe termen scurt, fr a avea o perspectiv clar asupra dezvoltrii n concordan cu cerinele i exigenele economiei de pia.

51

Rezultatele unor cercetri cu privire la utilizarea instrumentelor de planificare n ntreprinderi au condus la urmtoarele concluzii:
n condiiile unei concurene intense ans de reuit au doar

ntreprinderile planificabile;
ntreprinderile care practic planificarea activitii lor s-au dovedit a fi

superioare celor care nu desfoar activitatea de planificare. Pentru a putea rspunde cerinelor create, ntreprinderile trebuie s urmreasc o perfecionare continu prin realizarea unor procese bine gndite i concretizarea acestora n programe de dezvoltare economic pe o perioad de 3-5 ani numai o strategie bine formulat va ajuta conductorul s aloce resursele ntr-o viziune unic i viabil, bazat pe competenele i disfuncionalitile interne, pe schimbrile anticipate n mediu i micrile concurenilor inteligeni n urma procesului de elaborare a programului previzional de dezvoltare a ntreprinderii pot aprea o mulime de variante. ns variantele posibile pot fi reduse la trei. Vom ncerca s le determinm: varianta I. Cnd rezultatele obinute sunt mai mici dect cele care au fost programate Pe baza parametrilor obinui putem conchide, c la momentul estimrii unitatea economic n cauz avea posibiliti reduse pentru o activitate sigur de producie. Cauza principal a fost lipsa mijloacelor necesare pentru activitatea de producie. Acest i ali factori au contribuit la faptul c i nivelul programat nu a fost att de pronunat, dei s-a observat o tendin de majorare la toi indicatori nominalizai. De aici reiese necesitatea abordrii i realizrii unor msuri concrete care ar permite obinerea parametrilor necesari. Realizarea lor trebuie prevzut pentru urmtorii doi ani de activitate. De exemplu creterea gradat a profitabilitii vnzrilor depinde direct de potenialul activitii de producie la nivel de ntreprindere i /sau particularitile ramurii respective din economia naional. Din practica elaborrii programului previzional de dezvoltare a unitilor de producie se
52

recomand susinerea ritmului de cretere al acestui indice la un nivel de 2,0-5,0% anual. Dac nu este posibil meninerea acestui ritm n baza activitii operaionale, apoi o anumit cretere a profitului ntreprinderii poate fi prevzut prin diversificarea acestei activiti (asimilarea altor surse i obinerea profitului respectiv). n ce privete rentabilitatea activelor, aici apare necesitatea stingherent de a revizui coninutul i structura patrimoniului ntreprinderii pe baza unei inventarieri riguroase a tuturor bunurilor de care dispune unitatea economic la momentul aprecierii. Aceasta ne va oferi posibilitatea, n primul rnd, s evideniem bunurile, care pe parcursul ultimilor 3-5 ani nu particip la procesul de producie i respectiv nu aduc venit, sau nu sunt necesare ntreprinderii date. Surplusurile de bunuri trebuie vndute i /sau achitate n contul datoriilor curente altor ageni economici sau partenerilor de activitate. Varianta a II-a. Rezultatele obinute la toi indicatori sunt aproximativ egale sau puin mai mari dect cele convenional programate. ns pentru o apreciere mai obiectiv a nivelului atins este necesar s determinm modificarea acestor indicatori fa de anul precedent, ct i ritmul lor de cretere. Examinnd modificrile indicatorilor la ntreprinderea dat fa de anul precedent autorul observ c ele sunt foarte pronunate, dei nu sunt specifice pentru o perioad mai ndelungat. Astfel reorientarea ntreprinderii la un sortiment i structur mult mai favorabil a produciei fabricate ct i majorarea esenial a volumului vnzrilor nete fa de anul precedent n baza acestor modificri au contribuit la sporirea profitului brut. Acest ritm nu poate fi susinut din an n an. El trebuie s fie adus la un nivel rezonabil, innd cont de concordana tuturor indicatorilor ce contribuie la formarea rezultatelor financiare. Aici vom mai meniona c dac ritmul de cretere a profitului vnzrilor nu este mai mic de 5% anual, atunci ntreprinderea analizat a intrat pe o pist sigur, unde apare posibilitatea de prognozare a creterii n perspectiv a acestui indicator. Concomitent se stabilete un ritm de cretere treptat a profitabilitii pe tot parcursul perioadei
53

previzionale, iar deficitul de profit trebuie redus prin diversificarea activitii de baz. Varianta a III-a . Rezultatele obinute la indicatorii triadei sunt cu mult mai mari dect parametrii unor dimensiuni convenional programate. Aici putem remarca, c n condiiile crizei economice pot s nu existe ntreprinderi de producie cu astfel de rezultate. i totui n cazul dat este necesar de a corecta toate rezultatele n funcie de modificarea profitului net, deoarece numai prin intermediul acestui indicator se poate reflecta obiectiv gradul nalt atins n acest caz. n paralel aceasta este nevoie de a ordona urmtorii pai ai strategiei prin indicatorul profitul net, al crui ritm de cretere se determin individual, pornind de la condiiile concrete i posibilitile ale activitii acestor ntreprinderi n perspectiv. Dup cum se observ, n toate variantele accentul se pune pe indicatorul profitabilitatea vnzrilor. n opinia autorului , nivelul profitabilitii poate fi apreciat n felul urmtor: 1) minim 2) suficient 3) mediu 4) nalt 5) foarte nalt - pn la 10%; - de la 10% la 15%; - de la 15% la 30%; - de la 30% la 40%; - peste 40%;

Ct privete volumul vnzrilor nete, apoi n condiiile actuale de activitate dimensiunile lui depind, n cea mai mare msur, nu de potenialul de producie a ntreprinderii ci de piaa de desfacere a produselor fabricate, care oriicnd poate s se modifice, lund n consideraie variaiile conjuncturii.. ns productorii trebuie s fie cointeresai ca marfa lor s se vnd ct mai repede, pentru a contribui la un circuit normal de dezvoltare. ns este insuficient numai dorina acestora. Unitatea de producie trebuie s cunoasc ct mai detaliat desfacere a mrfurilor respective
54

att pe piaa intern ct i cea extern. Cu ct piaa de desfacere a mrfurilor produse este prospectat mai bine, cu att circuitul lor este mai convenabil pentru productori i cumprtori. Astzi ntreprinderea s produc numai marf calitativ este foarte puin, trebuie tot mai insistent S.A Floare-Carpet s se nvee a vinde aceast marf prin utilizarea diferitelor metode i forme favorabile de afaceri.

Capitolul III Modaliti de sporire a rezultatelor financiare ale ntreprinderii

Factorii de influien asupra profitului i oportuniti de optimizare a valorii acestora.

55

3.2. Problematica sporirii rezultatelor financiare pentru intreprinderile din Republica Moldova Analiza financiar reprezint punctul de pornire n conceperea, fundamentarea i implimentarea soluiilor strategice de mbuntire a performanelor curente ale ntreprinderii. Metoda diagnosticului i aprecierii rezultatelor financiare descris n capitolul doi d posibilitate fiecrui productor s-i aprecieze cu suficient exactitate gradul de profitabilitate i rentabilitate a activitii pe care o desfoar. Existena unei multitudini de metode de previzionare impune necesitatea evalurii i selectrii celei mai adecvate metode, care s fac posibil rezolvarea ct mai rapid i corect a problemelor, s asigure un grad nalt de precizie i de validitate cerut. Pentru prognozarea indicatorilor sus numii s-a convenit utilizarea metodei de extrapolare, care se bazeaz pe presupunerea c tendinele observate n trecut reflect influieina factorilor, care vor aciona i n viitor.

56

n continuare autorul va examina rezultatele financiare la S.A Floare- Carpet sub aspect strategic, lund n calcul informaia prezentat n tabelele de mai jos. Tot odat menionm, c pentru anii 2004- 2006 rezultatele au fost elaborate de autor , innd cont de tendina modificrii rezultatelor financiare pe parcursul anilor anteriori la aceast unite economic i de cerinele dure fa de mrimea acestor indicatori pentru perioada previzional de dezvoltare a sferei de producie. Variantele prezentate pot fi discutabile, deoarece la elaborarea lor s-a luat n consideraie condiiile neuniforme de activitate (capacitatea de producie, gradul de aprovizionare, asigurarea cu materie prim i materiale, piaa de desfacere, nivelul consumurilor i cheltuielilor, preul mediu unitar la produse finite etc.) n mod divers, innd cont de gradul profunzimii cercetrilor acestora. Un element de baz al planului de afaceri este aprecierea i argumentarea justificat a cilor de baz ce contribuie la obinerea rezultatelor financiare. Drept surs principal de informaie n acest caz servete Darea de seam despre rezultatele financiare i folosirea lor . De regul mrimea absolut a rezultatului financiar este determinat de veniturile provenite din activitatea de baz sau din vnzarea mrfurilor. Pentru a evidenia cile de baz care determin rezultatele financiare se recomand urmtorul tabel Prognoza rezultatelor financiare al S.A Floare-Carpet pe anii 2004-2006 Tabel 16 Nr. Indicii 1 2 3 4 5 6 7 Anii 2005 2006 63407 49545.8 13861.9 2012.9 6757.5 5134.6 1016.7
57

Vnzri nete 58000 Costul vnzrilor 45864.2 Profitul brut 12135.8 Cheltuieli 1746.5 comerciale Cheltuieli generale 5909.5 Alte cheltuieli 5747.8 operaionale Alte venituri 1270.3 operaionale

2007 program 68008,5 53231 14777.5 2279.7 7582.6 4509.2 765.3

2008 proiect 73000,7 56896.3 16104.4 2507.8 8300.6 3878.2 662.7

2009 prognoz 78000,4 60589.1 17411.3 2775.9 9261 3279.8 436.8

Rezultatul din 2.3 activitatea operaional 9 Rezultatul din 241.7 activitatea de investiii 10 Rezultatul din 454.3 activitatea financiar 11 Profit pn la 698.3 impozitare

973.4 109.2 -273 809.6

1171.3 253,4 925.6

2080.5 379 1065.6

2531.4 415,6 1279.6

Examinnd datele din tabel, constatm c la S.A Floare-Carpet rezultatele din activitatea operaional comparativ cu anul de gestiune 2006-2006 acest indicator va crete de la 973,5 la 2531,4 mii lei sau suplimentar cu 1557,9 mii lei. Elementul de baz, care va contribui la majorarea beneficiului de bilan l prezint volumul vnzrilor. Se prevede c n anul 2006 fa de anul 2006 vnzrile se vor majora de la 63407,8 la 78000,4 mii lei. Astfel conducerea S.A Floare-Carpet se va strdui s acorde o atenie deosebit problemei legate de diversificarea activitii de baz prin elaborarea unor msuri suplimentare, ce vor contribui la deschiderea i lrgirea reelei de magazine proprii, precum i la prestarea n diferite regiuni ale rilor occidentale, rilor CSI a serviciilor la comand . Comparnd informaia prezentat n tabelele respective observm, c colectivul de munc al S.A Floare- Carpet vor trebui s depun eforturi eseniale n obinerea unei activiti durabile pe urmtorii trei ani de activitate. Necesitatea nzestrrii permanente a procesului de producie cu mecanisme i utilaje noi, ct i inventarierea judicioas a fondurilor fixe care pe parcursul ultimilor doi ani nu sunt implicate n circuitul de activitate din diferite motive, i deci nu aduc profit, vor contribui la obinerea rezultatelor financiare obinute din vnzarea fondurilor fixe. Dar acest domeniu de activitate necesit o atenie deosebit, bine gndit ca s nu duc la rezultate negative.

58

Previziunea volumului de producie n condiiile de instabilitate economic n care se afl Republica Moldova decurge din bugetul vnzrilor i ntreprinderea trebuie s in cont de :
Cererea pe pia i canalele de realizare a produciei; Asigurarea ntreprinderii cu mijloacele de producie necesare; Utilizarea maxim a capacitii de producie. Planul vnzrilor i produciei la Floare- Carpet S.A. pentru anii 2004- 2006 Tabelul 17 INDICATORII 1. Vnzri neteInclusiv: a. Covoare jacord 100% ln b. Covoare jacord 80% ln c. Alte tipuri de producie 2. Volumul produciei fabricate Anii 2004 program 68008,5 16636,3 48267,2 3105 65120 2005 proiect 73000,7 22547,4 47234,2 3219,1 66100 2006 prognoz 78000,4 22143,3 51263,1 4594 67000

Dac volumul produciei va crete, necesarul de active de asemenea va trebui s creasc. ntreprinderea va avea nevoie de numerar suplimentar pentru a fi imediat investit n stocuri de materii prime i materiale, iar cnd se va atinge capacitatea maxim, sunt necesare fonduri i pentru investiii n active fixe. Accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor de mrfuri i materiale, precum i reducerea duratei de ncasare a creanelor vor permite S.A. Floare-Carpet obinerea n urmtorii trei ani a unui flux pozitiv al mijloacelor bneti, fapt ce atest o situaie financiar favorabil pe viitor. Pentru ntreprindere este i mai favorabil dac n decursul perioadei previzionale ponderea desfacerii de mrfuri pe piaa extern i pe cea intern treptat va crete. Suma ncasrilor din activitatea de baz la S.A Floare-Carpet pe piaa intern i cea extern Tabel 18
Indicatorii Unitatea de msur mil.lei 2006 efectiv. 2004 estim. 2005 prognoz. 2006 prognoz.

Comerul interior Vnz. de mrf. cu amnuntul

33 890 59

34230

35500

36800

n % fa de anul precedent Comerul exterior Vnzri de mrfuri (covoare)

% mil. USD

x 2300

101,1 2500

103,6 2550

103,6 2600

Examinnd datele din tabel, se observ c la S.A Floare-Carpet pe parcursul urmtorilor trei ani 2004-2006 volumul desfacerilor de mrfuri pe piaa extern predomin n suma total din activitatea de baz. Concomitent pentru toat perioada previzional se observ o tendin pozitiv de cretere a ponderii desfacerii de mrfuri. Aceast situaie va contribui pozitiv la obinerea surselor valutare necesare pentru procurarea mijloacelor circulante..

Previziunea activitii ntreprinderii 2004-2006 Tabel 19

INDICII Vinzari nete Datorii debitoare Datorii creditoare Unit m.lei m.lei m.lei a. 2005 efectiv 58000 17263 12940 264.5 857 889-02 18377.7 pozitiv 56392 327 a.2006 estimat 63407 13000 10450 550 863 1150-00 25400 pozitiv 62020 333 a.2007 program 68008,5 11000 7800 600 863 1200-00 27300 41.9 pozitiv 65120 340 a.2008 proiect 73000,7 8500 5250 610 870 1330 27900 42.2 pozitiv 68400 350 a. 2009 prognoza 78000,4 6500 2750 620 871 1450 28800 43.0 pozitiv 69800 357

Profit-net m.lei Numarul scriptic mediu pers Salariu mediu Export volumul Pondere lei m.lei %

Rezultat financiar Volumul productiei in preturi curente Volumul productiei in Mii expresie m2 naturala

60

Din diagnosticul efectuat au rezultat cteva concluzii de mare importan, care ofer oportuniti pentru decidenii interesai n mbuntirea funcionalitii ntregului sistem:
1. Exist un sistem raional de aprovizionare i asigurare cu materia prim

i materiale, ar fi necesar s se perfecioneze acest sistem de aprovizionare cu materie prim i resurse materiale, contractele ncheiate cu furnizorii (n baza contractelor ncheiate cu furnizorii pe o perioad mult mai ndelungat i s includ careva elemente de atragere )
2. S fie o concordan mult mai favorabil ntre patrimoniul ntreprinderii

i gradul utilizrii acestuia

3. Piaa de desfacere este bine determinat de cererea consumatorilor

strini, astfel ntreprinderea ar trebui s perfecteze piaa intern de desfacere care este limitat din cauza capacitii reduse de cumprare a consumatorilor 4.S tind mereu spre un ritm de cretere a profitului perioadei de gestiune pn la impozitare n paralel cu sporirea veniturilor din vnzarea produselor finite presupune i o reducere esenial a cheltuielilor ntreprinderii pentru activitatea operaional, ct i pentru cea neoperaional (de investiii i financiar). Un compartiment aparte n planificarea financiar l ocup previziunea rezultatelor financiare, care pornesc de la compararea cheltuielilor prevzute pentru fiecare tip de activitate. Urmtorul tabel cuprinde diagnosticul i argumentarea structurii cheltuielilor de producie pe elemente economice. Acest tabel se completeaz dup datele privind urmtoarele elemente economice generalizatoare: cheltuieli materiale, cheltuieli aferente serviciilor prestate de teri, uzura activelor pe termen lung, cheltuieli privind retribuirea muncii, contribuii privind asigurrile sociale de stat, alte cheltuieli. Actualmente o atenie deosebit se acord retribuiilor, ponderea crora n structura cheltuielilor, dup opinia autorului este foarte redus. Sperm c n viitor mrimea acestor cheltuieli se va majora.
61

Celelalte dou elemente cum sunt cheltuieli materiale, avnd o tendin de majorare absolut, necesit o reducere relativ pe tot parcursul perioadei previzionale
Structura consumurilor i cheltuieliolor ntreprinderii l a S.A Floare-Carpet Tabel 20 Elementele economice 2005 2006 2004 program 2005 proiect 2006 prognoza % 1.Total Cheltuieli 57132 2.Cheltuieli 36627 materiale 3. Ch. aferente serv 2822.9 prest. de tri 4.Uzura 2226.1 Mijloacelor Fixe 5.Ch. retribuirea 8714550 muncii 6.Contribuii asigur 2424.8 sociale 7. Alte cheltuieli 4316,8 100 66178,5 64,1 42487,6 4,94 2484,6 3,89 1855,6 15,3 11621,5 4,24 3221492 7,55 4507672 100 75225 64,2 48278 100 84468 64,2 54127 100 93992 64,1 59967 2,15 1560 1,3 3666 100 63,8 1,66 0,39 23,5 7,55 3,1

3,75 2166,5 2,88 1816 2,8 1481,9 1,97 1098 19,5 18160

17,6 14669

21,5 22088 6,76 7096 4,21 2914

4,86 4257,7 5,66 5710 6,81 4370,5 5,81 3556

Concomitent se observ o tendin de reducere relativ a acestor cheltuieli n perioada previzional. Astfel comparativ cu anul 2005, cheltuielile materiale n valoarea absolut se vor majora de la 36627 mii lei la 59966,8 mii lei n anul 2006 sau cu 23339,8 mii lei (59966,8-36627), iar ponderea lor n structura cheltuielilor se va reduce de la 64,10 la 63,80%. Modificrile enunate vor da posibilitate conducerii S.A Floare-Carpet s majoreze cheltuielile privind retribuirea muncii n aceast perioad de la 8714,5 la 22088 mii lei, respectiv ponderea acestora n structura tuturor cheltuielilor va constitui de la 15,25 la 23,50 la sut. Aceast tendin va servi drept factor determinant al ameliorrii strii materiale a membrilor colectivului de munc la S.A Floare-Carpet n viitor.

62

Concluzii i recomandri
A dori s menionez faptul c aceast tem este destul de impuntoare i actual n procesul de tranziie de la o economie planificat la cea de pia, din motiv c diagnosticul constituie controlul medical al firmei i ca rezultat este prescris cura pe care ntreprinderea este obligat s o urmeze, de altfel ea va fi sortit falimentului. Astfel nct sfera de baz a unei economii naionale reprezint sfera de producie, raiunea productorului const n faptul, c el nici odat nu-i va permite s produc marfa, care nu este solicitat pe piaa de desfacere, sau care nu poate s-i asigure profitul scontat. Scopul fiecrui agent economic este de a obine un profit ct mai mare n raport cu efortul depus. n lucrarea dat am examinat cile principale de obinere a profitului caracteristice pentru unitile de producie, ct i metodele principale de diagnostic i estimare a acestor rezultate: ncepnd cu profitul brut i terminnd cu cel pn la impozitare. n cadrul cercetrii am apelat i la un sistem de indicatori relativi ai profitului, cum ar fi: rentabilitatea activelor, rentabilitatea financiar i economic etc., care ne ddau
63

posibilitatea unei aprecieri mai riguroase, sub diferite astpecte, a rezultatelor financiare obinute. n procesul cercetrii am divizat sistemul de factori care influeneaz modificarea profitului i rentabilitii sub aspectul concordanei factorilor interni care depind de activitatea ntreprinderii i a celor externi care n cea mai mare msur nu depinde de activitatea acesteia. Deci, n baza temei studiate n teza respectiv a putea conchide urmtoarele lucruri:
1.

Un rol important n acest proces l are profitul, care prin coninutul su

economic n condiiile atuale este sursa principal de autofinanare a unitilor de producie i abunstrii vieii sociale n ntregime. n viziune a noilor cerine ale economiei de pia, orice productor, n perioada derulrii unei activiti, trebuie si determine foarte clar potenialul su de dezvoltare n ramura respectiv i efortul propriu n obinerea unor rezultate financiare mai avantajoase.
2.

Pornind de la analiza situaiei reale a Floare Carpet SA, starea actual Lipsa capitalului pe termen lung pentru nnoirea i diversificarea produciei, deoarece capitalul pe termen lung pe care l are la moment n bilan sunt doar datorii fa de buget, privind impozitul pe venit istorice; Degradarea fizic i moral a utilajului, fapt ce atrage dup sine creterea cheltuielilor de ntreinere i reparare; Micorarea randamentului mijloacelor fixe; Costuri mari de producie care duc, de obicei, la obstacole n ptrunderea acesteia pe piaa extern i la concentrarea pe piaa intern care are o capacitate de absorbie prea mic; Lipsa unei strategii de dezvoltare de lung durat i lipsa echipelor de manageri capabili s realizeze astfel de strategii, nefolosirea i necunoaterea stilurilor noi de management, ce ar genera posibiliti sinergetice de dezvoltare;

a ntreprinderii poate fi caracterizat prin:

64

 Inexistena unui proces continuu de instruire economic i a unei reacionri prompte la schimbrile de mediu.
3.

Pentru depirea situaiei n care se afl la moment ntreprinderea i pentru crearea unor premise de transformare a acestei

Floare Carpet SA

companii ntr-un agent esenial ai economiei de pia a propune un set de msuri de ordin metodologic i practic, dup cum urmeaz: a) Perfecionarea managementului financiar. Modul n care o ntreprindere crete i se dezvolt, capacitatea sa de a rmne competitiv i de a supravieui depinde de capacitatea managerilor de marketing de a promova noi idei pentru produse noi, a managerilor financiari de a utiliza maximum eficient resursele financiare, pe baza creia este posibil creterea profitabilitii ntreprinderii;
c)

Creterea volumului venitului din vnzri. Pentru mbuntirea acestui

indicator a propune urmtoarele aciuni: Lrgirea pieei de desfacere prin cercetri de marketing; Urgentarea realizrii activelor neutilizate. n condiiile n care

ntreprinderea dispune de echipamente neutilizate, acestea trebuie realizate sau date n folosin micilor ntreprinztori, asigurnd, pe de o parte, evitarea pierderilor provocate de uzura fizic i moral i creterea fluxului financiar de intrare, pe de alt parte, creterea cifrei vnzrilor i, corespunztor, sporirea profitului;
d)

Reducerea costului vnzrilor. Conform datelor din tabelul 2.3.3.,

ntreprinderea industrial Floare Carpet SA a nregistrat reducerea a profitului brut pe seama creterii costului vnzrilor n valoare de -5180,8 mii lei. Adic, aceasta s-a rsfrnt implicit asupra rentabilitii. Deci pentru reducerea costului ntreprinderea trebuie s: Dezvolte i modernizeze tehnologiile de fabricaie;
Reduc personalul angajat la ntreprindere;

Diversifice furnizorii de materie prim i materiale, energie i combustibil.

65

e)

Accelerarea vitezei de rotaie a capitalului. n acest context, o poziie

prioritar revine operaiunilor privind sporirea ritmului de ncasare a produciei livrate prin inerea unei evidene clare, permanente a documentelor de decontare, prin convorbiri telefonice mai dese cu clienii, adresarea de scrisori, telegrame, iar n caz de necesitate apelarea la arbitraj. n scopul evitrii unor situaii nefavorabile, este necesar elaborarea unei politici privind relaiile cu clienii, eficientizarea gestionrii lor prin utilizarea metodelor moderne.
f) Pentru o activitate durabil n condiiile economiei de tranziie este

nevoie de asigurarea unui suport legal din partea statului, de stabilizarea situaiei economice prin reducerea inflaiei i promovarea investiiilor n Republica Moldova.
4.

n perspectiva de lung durat, compania Floare Carpet SA ar trebui

s dezvolte o strategie de dezvoltare a ntreprinderii n condiiile actuale de pia, prin:

Competitivitatea produciei. Sporirea competitivitii produciei att

pe piaa intern, ct i pe cea extern este posibil prin: Creterea calitii produciei. Pentru a obine victori n lupta concurenial, Floare Carpet SA trebuie mereu s lucreze asupra calitii i s produc aceast marf mai repede dect concurenii lor. Un pas spre succes Floare Carpet SA a nregistrat n ntroducerea sistemului standart de calitate ISO 9001;

nsuirea noilor tipuri de producie competitiv pe pia i lrgirea sortimentului de mrfuri n scopul substituirii produciei de import de calitate inferioar. Aceasta din urm necesit rezolvarea unor probleme ce in de pregtirea cadrelor calificate, creterea potenialului inovaional, a calitii managementului i structurii de conducere.

Competitivitatea tehnologiilor. Conform spuselor economistului

american A.I.Ross, sporirea volumului de producie n statele dezvoltate cu

66

50-60% este obinut pe baza nnoirii tehnologiilor i nu a creterii consumului de resurse. Cvreterea competitivitii tehnologiilor const n retehnologizarea i modernizarea permanent a procesului de producie.

Competitivitatea organizrii procesului de producere, a muncii i

gestionrii. Pentru ca mijloacele investite n noile tehnologii s se recupereze, este necesar s se echilibreze nivelul tehnic al produciei cu necesitile pieei concureniale. O alt modalitate ar fi atragerea investiiilor directe, a creditelor pe termen lung n vederea nnoirii i modernizrii bazei tehnico-materiale a industriei i aplicrii tehnologiilor moderne de producere.
5.

n final, a putea meniona faptul ponderea rezultatului din activitatea

operaional este mult mai mic dect cea din activitatea de investiii i din cea financiar, ceea ce nu este normal pentru o ntreprindere de producere. Deci toate aceste concluzii i propuneri in de orientarea managerilor spre alegerea unor decizii optime de sporire a competitivitii, dar realizarea n practic mai depinde nc de muli factori interni i externi, care trebuie depistai i nlturai, aceasta fiind posibil doar n urma analizei financiare a activitii propriei ntreprinderi, dar i acelor concurente. Propunerea programului de aciune i a msurilor de ameliorare a rezultatelor ntreprinderii Deoarece situaia financiar la S.A Floare-Carpet este favorabil la etapa actual, ca i oriicare agent economic se dorete o transformare a lor n ageni eseniali ai economiei de pia, astfel autorul propune un set de msuri de ordin metodologic i practic care s conduc la creterea profitabilitii . Printre cile i modalitile ce ar putea fi avute n vederea n eficientizrii activitii S.A. Floare Carpet se enumr:
1. Perfecionarea

sporirea

managementului financiar. Modul n care o

ntreprindere crete i se dezvolt, capacitatea sa de a rmne competitiv i de a supravieui depinde de capacitatea managerilor de a promova noi idei pentru noi
67

produse, asigurnd astfel lrgirea sortimentului de produse comercializate i pe aceast baz fiind posibil creterea profitabilitii ntreprinderii; 2.Creterea volumului vnzrilor. Pentru mbuntirea situaiei n perspectiv n ceea ce privete indicatorul cifra vnzrilor se propun unele categorii de msuri: - lrgirea pieei de desfacere prin cercetri de marketing. n condiiile actuale, cnd ntreprinderea dispune de stocuri greu vandabile activitatea specialitilor din domeniului marketingului trebuie s fie ndreptat spre: - determinarea potenialului pieei, care presupune studierea cerinelor i problemelor clienilor, a capacitii concureniale; - acomodarea la maximum a procesului de producie la cerinele pieei, la studierea i caracterul cereri; - asigurarea creterii vnzrilor prin intermediul reclamei i publicitii profesionale, ncheierii contractelor directe cu consumatorii etc.; - modificarea sortimentului produciei conform cerinelor pieei; - organizarea expoziiilor cu vnzare n oraele republicii i peste hotare. Astfel ntreprinderea va putea produce nu doar pentru acoperirea capacitilor de producie i creterea stocurilor de produse, ci pentru pia i necesitile sale. 3. Reducerea costului vnzrilor. Aici putem meniona c agravarea situaiei financiare a unei ntreprinderi industriale, creterea costurilor de producie constituie un fenomen marcant al ultimei perioade. Principalele cauze care au determinat creterea costurilor de producie sunt: creterea costurilor fixe ca urmare a reducerii considerabile a capacitilor de producie, creterea preurilor la materia prim, la energie, sporirea cheltuielilor legate de creterea ratei dobnzii pentru creditele primite .a., toate acestea conducnd la diminuarea profitului Pornind de la influena cheltuielilor totale asupra profitului i , implicit, asupra rentabilitii, trebuie avute n vedere unele msuri pentru reducerea costurilor:
68

- realizarea produselor pe baza criteriilor de eficien economic, care presupune practicarea unor preuri de vnzare care s permit acoperirea costului de producie i obinerea unui profit - dezvoltarea i modernizarea potenialului tehnic al ntreprinderii, care s antreneze cheltuielile financiare ct mai reduse i vinderea activelor neutilizate. - perfecionarea personalului angajat la ntreprinderi;

diversificarea furnizorilor de materie prim i materiale, energie i combustibil. Este necesar existena la ntreprindere a unui sistem de informare privind furnizorii, caracteristicile i preurile materiilor prime.

4. Accelerarea vitezei de rotaie a capitalului care conduc la sporirea numerarului i care fiind plasat n aciuni profitabile va genera profit. n acest context, o poziie prioritar revine operaiilor privind sporirea ritmului de ncasare a produciei livrate prin inerea unei evidene clare, permanente a documentelor de decontare, prin convorbiri telefonice mai dese cu clienii, adresarea de scrisori, telegrame, iar n caz de necesitate apelarea la arbitraj. n scopul evitrii unor situaii nefavorabile, este necesar elaborarea unei politici privind relaiile cu clienii, eficientizarea gestionrii lor prin utilizarea metodelor moderne. n concluzie putem afirma, c aciunile i direciile propuse dau o orientare general managerilor n alegerea unei decizii optime de sporire a rezultatelor financiare, dar realizarea n practic, depinde nc de o mulime de factori interni i externi care trebuie depistai i nlturai, aceasta fiind posibil doar n rezultatul analizei financiare a activitii de producie a ntreprinderii ct i a concurenei. Deci n cadrul procesului de prognozare a dezvoltrii ntreprinderii industriale S.A Floare Carpet, sunt inclui cei mai semnificativi indicatori de apreciere a situaiei financiare printre care: volumul vnzrilor, profitul, etc. O importan deosebit a revenit selectrii metodelor de previziune, chemate s asigure un grad nalt de precizie i de validitate cerut. Pentru prognozarea indicatorilor sus- numii, s-a convenit utilizarea metodei de extrapolare, care se bazeaz pe presupunerea c tendinele observate n trecut reflect influena factorilor care vor aciona i n viitor.
69

Bibliografie
Legi, Hotrri a Republicii Moldova:
1.

Codul fiscal. Serviciul fiscal de Stat al Republicii Moldova. - Chiinu, 2001. 98 p. Comentarii cu privire la aplicarea Standardelor Naionale de Contabilitate, aprobate prin ordinul ministrului finanelor al R Moldova nr.16 din 29 ianuarie 1999. // Monitorul Oficial nr. 35-38 din 15.04.99.

2.

3.

Legea privind societile pe aciuni nr.H34-Xin din 2 aprilie 1997. // Monitorul Oficial nr. 38-39, iunie 1996. Ordinul Ministerului Finanelor nr.16 din 29 ianuarie 1999 Modificarea i completarea nr.1 la S.N.C. 5 Prezentarea rapoartelor financiare". Privind volumul, modul de ntocmire i prezentare a drii de seam financiare anuale de ctre agenii economici pentru anul 1998. Scrisoarea Departamentului Analize Statistice i Sociologice nr.08-05-81 din 29 decembrie 1998 i a Minislciului Finanelor nr.03/2-7478 din 31 decembrie 1998.

4.

5.

70

6.

Standardele

Naionale

de

Contabilitate,

aprobate

prin

ordinul

ministrului finanelor al R Moldova nr 16 din 29 ianuarie 1999 // Monitorul Oficial nr. 35-38 din 15.04.99. Literatura de specialitate:
7.

Ana, Gheorghe I. Profitul: concept, norme, politici. - Bucureti: Ed. Economic, 1998.-184 p. Analiza activitii economice a ntreprinderilor. - Bucureti: Ed. Didactic i Pedagigic, 1982.-397 p. Blnu, V. Diagnosticul financiaral activitii firmei. Chiinu, 2001, 56p. strategiei financiare a ntreprinderilor industriale: spec.08.00.10 - Finane, moned i credit: autoref. tez. de dr. n t.econom. - Chiinu: A.S.E.M., 2000.

8.

9.

10. Botnari, N. Analiza financiar - instrument de apreciere i fundamentare a

11. Bran, P. Decizia financiar n unitatea economic. - Bucureti, 1980. - 248 p. 12. Buhociu, R., Negoescu, Gh. Analiz economic. - Brila: Evrica, 1999. - 224p. 13. Dalot, M., Donam, L. Managementul firmei prin planul de afaceri. -Timioara:

Ed. Sedona, 1997. - 248 p.

14. Dobrot, Ni. Economie politic. -Bucureti: Ed. Economic, 1997. - 591 p. 15. Epuran, M., Cotlet, D., Ineovan, F., Pere, I. Contabilitatea financiar n noul

sistem contabil. Volumul II. - Timioara: Editura de Vest, 1995. - 307 p.

16. Gheorghescu, N. Analiza bilanului contabil. - Bucureti: Ed. Economic,

1999.-304 p.
17. Gheorghiu, Al. (coord.) Analiza activitii economice a ntreprinderilor.

-Bucureti: Ed. Didactica i Pedagogica, 1982. - p.

18. Ifnescu, A. Ghid practic de analiz economico-fnanciar. - Bucureti:

Tribuna economic, 1999. - 447 p.

19. Ifanescu, A., Robu, V., Angliei, L, Tutu, A. Evaluarea ntreprinderii.

-Bucureti: Ed. Tribuna Economic, Ediia a Il-a, 1999. p.

20. Luca, G., Olariu, N. Elemente de management financiar: Profitabilitate i

competitivitate. Profit, pre i calitate. Risc i certitudine. - Iai: Dosoftei, 1994.-248 p.

71

21. Marx, Karl. Capitalul. Vol.II. - Chiinu: Cartea moldoveneasc, 1968. 610p. 22. Mrgulescu, D (coord ) Analiza economico-fnanciar a ntreprinderii: metode

i tehnici

Bucureti, Ed Tribuna Economic, 1994. - 388 p.

23. Mrgulescu, D., Niculescu, M., Robu, V. Diagnostic economico-fnanciar.

-Bucureti: Ed.Romcart, 1994 -p.

24. Nederi, A., Bucur, V., Cru, M. Noul sistem contabil al agenilor economici

din Republica Moldova. - Chiinu: MARP, 1998. V.l. - 432 P.

25. Niculescu, M. Diagnosticul global strategic. - Bucureti: Ed. Economic, 1997.-

455 p.
26. Oatu, C. Analiz economic. Iai: Ed. Fundaiei Chemarea, 1995. - 340 p. 27. Paraschivescu, M., Pvloaie, W. Modele de contabilitate i analiz financiar.

- Bucureti: Ed. Neuron, 1994 - 564 p.

28. Smith, Adam. "Avuia naiunilor: cercetare asupra naturii i cauzele ei".

Chiinu. Universitas 1992. - 326 p.

29. ugui, Alexandru. Model de analiz a senzitivitii profitabilitii. // Reforme

economice n Republcia Moldova i Romnia: Realizri, tendine, probleme: Simpozion tiinific: Chiinu, 24-25 septembrie 1998, Vol.2, p.246-249. Articole i reviste din ziare:
30. Blnu, V. Diagnosticul i aprecierea eficienei utilizrii factorilor de

producie n contextul restructurrii ntreprinderilor. // Contabilitate i audit, 1996.nr.lO,p.l9-22.

31. Blnu, V. Diagnosticul i estimarea activitilor n sfera businessului mic i

microbussinesului. // Economie i finane, 2001, nr.5, p. 67-69.

32. Blnu, V. Diagnosticul i aprecierea stabilitii financiare a ntreprinderii

(firmei) n contextul elaborrii planurilor de afaceri. // Contabilitate i audit, 1997.nr.9, p.41-49.

33. Blnu, V. Diagnosticul i estimarea gradului de credibilitate al ntreprinderii

(firmei) n contextul elaborrii planurilor de afaceri. // Contabilitate i audit, 1998.nr.5,p.85-88.

72

34. Blnu, V. Diagnosticul i estimarea patrimoniului ntreprinderii i eficienei

utilizrii activelor n contextul restructurrii activitii de producie. // Contabilitatea i audit, 1999, nr.65 p.46-50.
35. Blnu, V. Diagnosticul i estimarea potenialului economico-financiare al

ntreprinderii n contextul analizei expres. // Contabilitate i audit, 1999, nr.35 p.38-44.

36. Blnu, V. Diagnosticul i estimarea potenialului rezultativ al ntreprinderii

(firmei) n contextul elaborrii planurilor de afaceri. // Contabilitate i audit, 1997,nr.ll,p.25-29.

37. Blnu, V. Diagnosticul i estimarea surselor de constituire a patrimoniului

ntreprinderii i eficienei utilizrii pasivelor. // Contabilitate i audit, 1999,

38. . Blnu, V. Diagnosticul i strategia de dezvoltare a agenilor economici n

contextul elaborrii planurilor de afaceri. // Contabilitate i audit, 1996, nr.12, p. 9-13.

39. Blnu, V., Sandul, T., Fratea, N. Diagnosticul i estimarea rentabilitii

economice i financiare n contextul restructurrii activitii de producie. Contabilitate i audit, 1998, nr.7, p.66-71.
40. Btrncea, loan, Barb, A., Todea N. Diagnosticul economic al firmei. // Tribuna

economic, 1999. nr.15, p. 14-15.

41. Carau, V., Diagnoza impune decizii ferme de restructurare. // Economica

1997, nr. 4, p. 38-39.

42. Gortolomei, V., Gheorghit, M., Tehnici de analiz a rezultatelor financiare sub

aspectul aplicrii S.N.C. // Contabilitate i audit, 1999, nr.7-8, p.93-95.

43. Ifnescu

Aurel ,

Diagnosticul ntreprinderii n dificultate. // Tribuna

economic, 1997, nr.28, p. 14-15

44. Nederi, A., Tiriulnicov, N., Paladi, V., Gavriliuc, L. Recomandri practice la

raportul privind ntocmii ea notei explicative la raportul financiar anual. // Contabilitate i audit, 1999, nr.4, p.40-74.

73

45. Plmdeal, N Diagnostciul i estimarea patrimoniului ntreprinderii i

eficienei utilizrii activelor n contextul restructurrii activitii de producie. // Contabilitate i audit, 1999, nr.6, p.48-51
46. Pntea, P., Deaconu, A. Bilanul financiar n diagnosticul financiar al

ntreprinderii. // Finane, credit i contabilitate, 1997, nr.7-8, p.4-10.

47. Staicu Florea , diagnostic inern premis a investiiilor unei firme.// Tribuna

economic, 2006, nr. 13, p. 16-18.

74