FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL

DEPARTAMENTO DE RELAES EXTERNAS

Nota de Informao ao Pblico

Nota de Informao ao Pblico (PIN) n. 13/07 (P) PARA DIVULGAO IMEDIATA 18 de janeiro de 2013

Fundo Monetrio Internacional 700 19th Street, NW Washington, D.C. 20431 EUA

Concluso da Consulta do FMI a Portugal ao abrigo do Artigo IV, referente a 2012

O Conselho de Administrao do Fundo Monetrio Internacional (FMI) concluiu, em 16 de janeiro de 2013, a consulta a Portugal ao abrigo do Artigo IV. 1 Enquadramento Desde ltima consulta ao abrigo do Artigo IV, realizada no incio de 2010, o governo portugus enfrentou presses financeiras crescentes que resultaram numa grave crise econmica e, finalmente, no pedido de apoio financeiro Unio Europeia e ao FMI, em maio de 2011. O impacto da crise foi profundo, com o PIB a sofrer uma contrao de quase 5 por cento no perodo 201112 e o desemprego a rondar os 16,25 por cento nos ltimos meses. A raiz da atual crise est no insucesso em se adaptar aos rigores de uma unio monetria em face de um ambiente internacional mais competitivo e em rpida transformao. Em vez da materializao das promessas de crescimento sustentvel para atingir os padres de vida da UE, a unio monetria facilitou a acumulao de desequilbrios econmicos e financeiros. A competitividade do setor de bens comerciveis diminuiu, porm as reaes de poltica pblica foram, na melhor das hipteses, tnues. As polticas oramentais contracclicas aplicadas durante a crise de 200809 conduziram a nveis elevados de dfices pblicos e dvidas. Os bancos perderam acesso aos mercados de financiamento por grosso em meados de 2010 e, no primeiro semestre de 2011, o governo portugus foi excludo dos mercados financeiros.
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Ao abrigo do Artigo IV do seu Convnio Constitutivo, o FMI mantm discusses bilaterais com os seus pases membros, normalmente com uma periodicidade anual. Uma equipa de especialistas visita o pas, recolhe informaes de natureza econmica e financeira e discute com as autoridades a evoluo da economia e as polticas econmicas do pas. De regresso sede do FMI, a equipa de especialistas elabora um relatrio que constitui a base para as discusses do Conselho de Administrao. Concludas as discusses, a Diretora-Geral, na qualidade de Presidente do Conselho, resume as opinies dos Administradores e este resumo transmitido s autoridades do pas. Uma explicao dos principais qualificadores empregados nos resumos pode ser consultada no seguinte endereo: http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm.

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Portugal lanou um programa econmico e financeiro de grande envergadura para corrigir os desequilbrios e recuperar a confiana dos mercados. Um programa de ajustamento oramental com impacto concentrado no curto prazo tem como objetivo restaurar a credibilidade oramental e, em simultneo, impulsionar o ajustamento externo. No setor financeiro, as medidas visam manter a liquidez e capitalizao da banca, bem como facilitar a desalavancagem ordenada. Tambm esto a ser executadas uma srie de reformas estruturais importantes. No obstante alguns reveses, o ajustamento oramental bsico registou avanos notveis estimado em 6 por cento do PIB em termos primrios estruturais no perodo 201112. Houve progressos significativos no ajustamento das contas externas. O dfice (mdia mvel de 12 meses) situava-se nos 2,5 por cento do PIB em Setembro, o que representa um ajustamento de 10 pontos percentuais em relao ao ponto baixo registado no final de 2008. Verificou-se tambm uma descida acentuada dos spreads da dvida soberana em relao aos picos registados no incio de 2012. Embora as perspetivas a curto prazo continuem negativas de esperar uma recesso da economia em 2013 e o abrandamento do crescimento dos pases parceiros a expectativa de retoma gradual do crescimento. Com o ajustamento oramental a prosseguir conforme o programa das autoridades, a dvida atingiria um mximo de cerca de 122 por cento do PIB em 201314. Avaliao do Conselho de Administrao Os Administradores reconheceram o mrito do extraordinrio esforo de poltica econmica empreendido pelas autoridades para reverter gradativamente os desequilbrios acumulados e prevenir novas crises. Tomaram nota dos progressos considerveis j registados na prossecuo do ajustamento oramental e externo e na aplicao da agenda de reformas estruturais. Tambm consideraram positiva a acentuada diminuio dos spreads da dvida soberana, que reflete os esforos em marcha para reforar a gesto de crises a nvel da zona euro e abre boas perspetivas para a estratgia das autoridades de regresso aos mercados. No obstante, assinalaram que as perspetivas a curto prazo eram incertas, com enormes desafios econmicos a vencer no mdio prazo. Face a esta situao, salientaram a necessidade de prosseguir os esforos para tornar o setor de bens transacionveis mais competitivo, impulsionar o crescimento a longo prazo e avanar na consolidao oramental. Os Administradores consideraram apropriados os objetivos oramentais das autoridades, desde que a evoluo econmica permanea dentro do esperado, mas sublinharam a importncia de encontrar o equilbrio correto entre a consolidao oramental e medidas de apoio ao crescimento econmico. Dada a magnitude do esforo de ajustamento que ainda precisa de ser feito, consideraram necessrio um debate pblico sobre a melhor maneira de repartir a carga do ajustamento restante. Os Administradores observaram que, em vista dos elevados nveis atuais de tributao, haveria fortes razes para adotar como foco a reduo das despesas. Louvaram os esforos em marcha de anlise da despesa pblica, que devem ajudar a reequilibrar a combinao de medidas de ajustamento. Referiram que, uma vez que a despesa est concentrada em gastos sensveis, como as transferncias sociais e os salrios da funo pblica, ser fundamental forjar um amplo consenso em apoio s reformas necessrias.

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Mesmo admitindo que ser difcil reduzir a carga fiscal total nos prximos anos, os Administradores concordaram que uma base de tributao mais alargada e o reforo da fiscalizao do cumprimento das obrigaes poderiam gerar o espao necessrio para a descida das taxas do imposto sobre os rendimentos. Nesse contexto, apoiaram a planeada reforma do IRC como forma de estimular o investimento e a competitividade. Tambm incentivaram as autoridades a dar seguimento s medidas tomada para combater a evaso fiscal. Conquanto reconheam os considerveis progressos j alcanados para fazer face s debilidades no domnio da gesto financeira pblica, vincaram a importncia de prosseguir na rigorosa aplicao da agenda de reformas estruturais para sustentar a consolidao oramental duradoura. Os Administradores exaltaram o slido historial das autoridades na preservao da estabilidade financeira, porm ressaltaram que preciso continuar a monitorizar atentamente os riscos. Consideraram positivos os progressos obtidos na manuteno de nveis apropriados de capitalizao e financiamento da banca, e vincaram a importncia de melhorar as condies de crdito para facilitar a recuperao econmica e garantir a desalavancagem ordenada das empresas altamente endividadas. Os progressos realizados no tocante s reformas dos mercados de trabalho e de produtos, bem como no judicirio, so encorajadores. Os Administradores salientaram que um setor de bens transacionveis mais competitivo a chave para o crescimento sustentvel e a reduo dos altos nveis de desemprego a mdio prazo; incentivaram as autoridades a prosseguir com determinao as reformas estruturais visando eliminar os entraves ao crescimento, baixar os custos de produo e comprimir as excessivas margens de lucros no setor de bens no transacionveis. Para alm dos esforos desenvolvidos a nvel interno, os Administradores destacaram a importncia crtica da manuteno do apoio externo e do xito das polticas de combate a crises na zona euro. Referiram que o apoio do Eurosistema importante para conter a segmentao do mercado de crdito e restaurar os canais apropriados de transmisso da poltica monetria.

As Notas de Informao ao Pblico (PINs) inserem-se no esforo do FMI de promover a transparncia acerca das suas opinies e anlise da evoluo da economia e das polticas econmicas. Mediante autorizao do pas (ou pases) em anlise, so emitidas PINs aps as deliberaes no Conselho de Administrao, no mbito das consultas efetuadas ao abrigo do Artigo IV aos pases membros, relativamente superviso da evoluo a nvel regional, ao acompanhamento ps-programa e a avaliaes ex post dos pases membros com compromissos programticos a mais longo prazo. As PINs tambm so emitidas na sequncia das deliberaes do Conselho sobre questes gerais de polticas, salvo deciso em contrrio do Conselho de Administrao em casos especficos. A verso em ingls do relatrio do corpo tcnico (utilize o Adobe Acrobat Reader, gratuito, para abrir o ficheiro PDF) sobre as consultas de 2012 ao abrigo do Artigo IV tambm est disponvel.

Portugal: Indicadores econmicos selecionados

(Em % do PIB, salvo indicao em contrrio) 2009 2010 2011 Produto Interno Bruto (variao em %) ndice de Preos no Consumidor (variao em %) Taxa de desemprego (em %) 1/ Balana corrente Saldo das administraes pblicas Dvida pblica
Fontes: Autoridades e clculos do corpo tcnico do FMI. 1/ Quebra estrutural em 2011.

2012 Est. -3,0 2,8 15,5 -2,5 -5,0 120,0

2013 Proj. -1,0 0,8 16,4 -1,1 -4,5 122,2

2014 Proj. 0,8 1,2 15,9 -1,0 -2,5 122,3

-2,9 -0,9 9,5 -10,9 -10,2 83,1

1,4 1,4 10,8 -10,0 -9,8 93,3

-1,6 3,6 12,7 -6,5 -4,4 108,1