Analiza pieii valutare din RM

17:07

Piaa

valutar

Republicii

Moldova

este

caracterizat de dinamica cursului valutar i de rulaj. Cursul valutar este calculat ca rata de schimb medie ponderat la volumul tranzaciilor care au avut loc pe piaa valutar. Rulajul pieei valutare cuprinde totalitatea tranzaciilor de schimb valutar cu exceptia celor efectuate de ctre Banca Naionala a Moldovei (BNM), care au avut loc pe cele mai diferite segmente ale pieei. Printre segmentele pieei monitorizate n particular se numar piaa interbancara (tranzaciile de schimb valutar efectuate ntre bancile comerciale autorizate) i piaa intrabancara (tranzaciile de schimb valutar efectuate ntre bnci si clienii acestora); piaa operaiunilor la vedere (cu decontrile ce se efectueaz cel trziu timp de doua zile bancare) i piaa operaiunilor la termen (cu decontrile ce se efectueaz de regul peste perioade fixe, cum ar fi: una, dou saptmni, o luna sau mai mult). n timp ce cursul valutar reprezint echilibrul dinamic al cererii si ofertei de valut n cadrul pieei, rulajul denot activitatea general a participanilor pieei valutare. Principalul obiectiv al BNM este de a menine stabilitatea monedei naionale prin adaptarea politicilor monetar, de creditare i valutar la condiiile principiilor economiei de pia. Pe parcursul ultimilor ani BNM a continuat s practice o politic monetar orientat spre stabilitatea preurilor i a cursului valutar. S-a nregistrat o cretere a cererii pentru bani, fapt ce denot o scdere a inflaiei. Piaa valutara autohton a ramas transparent, relativ stabil, micndu-se n paralel cu inflaia i parial sensibil la unii factori interni sau externi. Interveniile in piaa valutar au fost limitate la lefuirea fluctuaiilor de termen scurt a cursului valutar i atingerea obiectivelor propuse. Cursul valutar este un indicator important, deoarece prezint legtura dintre preurile locale i cele strine. Moldova a pus n circulaie propria moned, Leul, n Noiembrie 1993. Din 1995 pna la finele lui August 1998, rata nominal de schimb Lei/US$ s-a depreciat foarte ncet, graie susinerii din partea BNM. n prezent, politicile monetar i financiar a BNM promoveaz un regim de flexibilitate a cursului valutar i stabilete rata de schimb oficial pe baza ratelor de schimb predominante de pe piaa valutar. BNM se orienteaz spre consolidarea i meninerea rezervelor

internaionale i spre uurarea fluctuaiilor excesive a cursului valutar cu scopul final de a stabili condiii favorabile pentru creterea exportului. La moment, BNM are n fat dou probleme: pe de o parte sunt fluxurile valutare n continu cretere ce vin de peste hotare n urma remiterilor i investiiilor strine, i acest exces de valut trebuie scos de pe pia pentru a uura presiunea i supra-aprecierea monedei naionale, iar pe de alt parte este nevoia de a terge de pe pia leii ce sunt emii n cantitate masiv ca rezultat a achiziionrii de ctre BNM a valutei strine. Scoaterea din circulaie a monedei naionale (adica sterilizarea) este posibil att prin emiterea obligaiunilor ct i prin alte instrumente. Dac acest proces nu ar avea loc, ne-am confrunta cu o cretere a procesului inflaional, ceea ce este n contrazicere cu pricipalul obiectiv al BNM. Totui, ar trebui s nu uitm c inflaia este un impozit asupra celor sraci, dup cum de repetate ori au menionat cei de la FMI; prin urmare, orice cretere a preurilor cel mai mult afecteaz categoriile vulnerabile a populaiei. Fluxurile de capital au efecte pozitive dar i negative asupra economiei rii. Efectele negative se manifest prin crearea presiunilor pe piaa valutar intern, i n consecin ne confruntm cu tendina de majorare a ratei inflaiei, care se poate neutraliza prin sterilizarea excesului de lei n circulaie. n acest context, Banca Naional, avnd ca obiectiv principal stabilitatea preurilor, are de ales ntre aprecierea monedei naionale, sau majorarea ratelor dobnzii. n final ne confruntm cu decapitalizarea Bncii Naionale. i aceasta nu trebuie s ne sperie, cci este o manifestare caracteristic tuturor rilor care suport influxuri masive de capital. Ne place sau nu, dar banca central a statului are de suportat consecinele sterilizrii i aceste costuri sunt inerente, fapt ce trebuie contientizat. Efectele pozitive ale influxurilor de capital sunt, ns, mult mai mari. n acest context, dl Mathisen a atras atenia c a nceput procesul de convergen a veniturilor n Moldova spre nivelurile din statele UE. Acum totul va depinde deja de aceea cum acest proces este derulat i ce fel de investiii va atrage Moldova. ara are nevoie de investiii pentru majorarea productivitii muncii i doar aa vom reui s fim competitivi i vor crete veniturile noastre. Adaptat de Mariana www.ttfse.org, imf.md Popa, utiliznd urmtoarele surse: www.bnm.org,