UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA PATAGONIA Facultad de ciencias Econmicas Departamento de Administracin Asignatura: ADMINISTRACIN FINANCIERA TEMA: COSTO DEL CAPITAL

: Determinacin Ki como tasa efectiva anual Fuente Monto $ Plazo (ds) T. N. A. (1) (2) (3) (4) Proveed. A 450000 60 Proveed. B 350000 45 Proveed. C 250000 30 Banco A 400000 120 Banco B 200000 90 Financiera A 100000 180 Financiera B 400000 120 Prestamista 300000 120 2450000 Si la tasa de inflacin anual la tasa real de ki sera i" real 0.27552583 TNA = Tasa nominal anual TEA = Tasa efectiva anual TPP = Tasa promedio ponderada Bibliografa: FERNANDEZ, Emilio . PAG. 114 T.E.A. (5) 60% 60% 48% 77% 76% 81% 82% 83% 0.7722 0.7840 0.6012 0.9865 1.0069 0.9768 1.0668 1.0832 Signif.relativa T. P. P. (7)= (5)*(6) 0.18 0.14 0.14 0.11 0.10 0.06 0.16 0.16 0.08 0.08 0.04 0.04 0.16 0.17 0.12 0.13 1.00 0.91 0.4936

(6)= (2)/SUM2

ADMINISTRACIN FINANCIERA Clculo general costo de capital DATOS GENERALES Activo total Utilidad operativa Tasa inters Caso A Capital propio Capital ajeno Intereses

100 10 6% Clculo ki 100 0 0 Clculo ke Clculo Ko

0.00

0.10

0.10

Caso B Capital propio Capital ajeno Intereses

50 50 3

0.06

0.14

0.10

Caso C (idem caso B pero con incidencia impuestos) tasa impuestos 35% Monto impuestos 2.45 Beneficio neto 4.55

0.06

0.09

0.08

RESOLUCION CASO NRO. 1 HORIZONTE TEMPORAL N Inversin total en Activos a) Determiancin capital propio externo Emisin 5000 acciones a $ 1000 c/u Ms prima de emisin 25% s/5000000 Menos gastos emisin 5% s/5000000 Capital neto propio a ingresar 5000000 1250000 -250000 6000000 5 AOS 19750000

b) Determinacin capital de subsidios 40% s/ 19750000 7900000

c) Determinacin capital ajeno de prstamos Activo total Menos capital propio Menos capital subsidiado Capital ajeno a obtener de prstamos Cuadro amortizacin y pago intereses 19750000 -6000000 -7900000 5850000 cuota 0 1 2 3 4 5 capital amortizac 5850000 5850000 5850000 5850000 2925000 2925000 2925000 0

Capital ajeno promedio mantenido durante los 4 aos

(5850000 * 3 + 2925000 * 1 + 0 * 1 ) / 5 = 4095000

DETERMINACIN COSTO PROMEDIO PONDERADO ADO 1) ke costo del capital propio externo En base al costo de oportunidad en el mercado sabemos mercado para igual inversin en igual tiempo e igual riesgo 2) ki costo capital ajeno 10%

14%

3) ko = ( ke CP + 0 * S + ki * CA ) / AT CONTROL

0.0594076 Periodo

6%

Capital Inters 0 -19500000 1 819000 2 819000 3 819000 4 409500 5 13900000 0

Pregunta 1: respuesta el costo promedio ponderado es del 6% Pregunta 2: respuesta el rendimiento mnimo a exigir es igual a ko

interes 819000 819000 819000 409500 ki = tir

flujo fondos -5850000 819000 819000 3744000 3334500 14%

Amortizac.Pmo Dividendos Flujo fondos -19500000 500000 1319000 500000 1319000 2925000 500000 4244000 2925000 500000 3834500 0 500000 14400000 ko = TIR 6%

a) Costo implcito del crdito comercial de proveedores Crdito proveedores 20000 plazo medio pago: 40 das Descuento pago hasta 15 das 3 % Como son intereses implcitos no se descuentan en el impuesto a las ganancias Kic 0.0045155 45.15%

b) Costo descuento comercial El costo efectivo ser la tasa que haga que el dinero que se reciba sea igual a descontar sus documentos a valor nominal por la tasa de inters VN = VA * ( 1 + ( n * i / 365)) Tasa dto 8% VN = 20000 VA = 18400 n= 180 das i = (Vn - VA ) * 365/VA * n

i= 0.1763285 Si tomamos en cuent a el efect o impositivo Ki = 0.1146135 11.46%

ivo

35%

c) costo del crdito prendario Suponemos que no hay otros costos y que se recibe valor nominal i= 8% Crdito prendario 90000 kip = 0.052 5.20% d) costo Capital ordinario Capital Prima emision dividendos

80000 20000 10%

Es el valor actual del flujo de fondos durante los 4 aos Periodo 0 1 2 3 4 Dividendos Capital Flujo fondos -100000 -100000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 80000 88000 3.24%

Valor actual

e) Capital adicional interno (prima emisin) Dato del enunciado

costo oportunidad plazo fijo anual mercado

Capital accionario f) costo capital irrevocable Aporte capital irrevocable Dato del enunciado

7% 20000 9% 70000

CALCULO COSTO PROMEDIO PONDERADO KO = ((Ke*cp)+(Ki*ca))/AT keo * CPO = kee * CPE = kei * CPI = ke = kic * CAC = kid * CAD = kip * CAP = ki 2589.02 6300 1400 10289 9030 2292 4680 16002.3 170000 130000 300000

CP = CPO+CPE+CPI CA = CAC+CAD+CAP DATO CT

ko

0.0876377

8.76% 12%

si tasa rentabilidad

CONVIENE EL PROYECTO

s ganancias