Prsentation de lentreprise :

Analyse sectorielle :
Limportance du secteur BTP dans lconomie nationale :
Le secteur des BTP constitue un enjeu conomique et social important du fait de limportance de son poids dans lconomie nationale et de son impact sur la cration demplois et la promotion sociale :La contribution du BTP dans le PIB sest leve 5.7% en 2008, et devrait stablir selon le HCP prs de 7.4% en 2009. En effet, le valeur ajoute du secteur a atteint 38.7 Gdh en 2008 et devrait atteindre 44 Gdh en 2009 sous leffet des grands chantiers initis par les pouvoirs publics et les oprateurs privs et de la poursuite des projets dhabitat social, des programmes des nouvelles villes, des grands chantiers dinfrastructure et damnagement des zones touristiques et industrielles.

Evolution du secteur de limmobilier :

Le secteur de limmobilier au Maroc volue dans un contexte national marqu par une dclration du rythme de croissance de certains indicateurs, savoir1 : -Une baisse de 3% des volumes de ventes de ciments ressentie durant les premiers mois de lanne 2009. En 2008, la consommation annuelle de ciments na progress que de 9,9% (contre 12,7% en 2007 et 10,4% en 2006), -Un lger ralentissement de la progression des encours des crdits immobiliers en 2008. Le rythme de croissance est pass de 44% en 2007 36% en 2008. A ce contexte national quelque peu perturb, sajoute limpact de la crise financire internationale dont les effets se font tout de mme ressentir au Maroc. Etant une priorit pour les MRE, les logements destins pour cette catgorie devraient afficher un certain flchissement, et ce, partir de lt prochain. De plus, le logement haut standing destin aux trangers dans certaines villes connat dj une baisse des achats principalement manant des retraits. Limpact psychologique a aussi son mot dire. En effet, le phnomne Wait and See est persistant : bon nombre dinvestisseurs reportent leur dcision dachat en attendant la baisse ventuelle des prix. Cette phase dattentisme qui perdure induit un manque de visibilit pour les oprateurs immobiliers. Dans ce contexte et optant pour une prise de risque modre, certains programmes dinvestissement ont t mis en veilleuse en attendant une meilleure visibilit. Pour autant, la conjoncture internationale ne peut pas elle seule se prononcer sur lvolution globale de lactivit immobilire en 2009. Compte tenu de limportance de la demande intrieure et de leffort soutenu des pouvoirs publics, le secteur de limmobilier demeure une priorit nationale.

Source : HCP, Bank Al Maghreb, Ministre de lHabitat

Le dficit global en logements au Maroc a enregistr une baisse de 19% entre 2002 et 2007, passant de 1,24 1 million dunits. En dpit de cet effort, le dficit en logement persiste en tenant compte dun surcrot dmographique. En conclusion, le secteur de limmobilier devrait continuer sur son trend haussier avec un repositionnent stratgique sur tous les segments pour les principaux oprateurs immobiliers.

Identification de lentreprise CGI :

Renseignements caractre gnrale : Dnomination sociale Compagnie Gnrale Immobilire SA (CGI)

Sige sociale

Immeuble de la Caisse de Dpt et de Gestion, Place My El Hassan, Rabat

Sige administratif et commercial

Espace Oudayas, Avenue Mehdi Ben Barka, BP 2177, Hay Riad, Rabat

Tlphone

037 23 94 94

tlcopie

037 72 45 97

Site web

www.cgi.ma

Forme juridique

Socit Anonyme Conseil de Surveillance et Directoire

Date de constitution

12 mars 1960

Dure de la vie de la socit

99 ans

Nde registre de commerce

16 836 Rabat

Exercice social

Du 1er janvier au 31 dcembre

Objet social

Selon larticle 2 des statuts de la CGI, la socit a pour objet tant au Maroc

qu ltranger de raliser : Toutes oprations foncires et immobilires portant sur des terrains nus ou des terrains comportant des constructions dmolir ; La ralisation de tous projets immobiliers tant pour son propre compte que pour le compte de tiers; La participation sous toutes ses formes, y compris la souscription toutes socits ou la cration de toute socit ou entreprise dont lactivit serait similaire ou connexe, ou de nature favoriser le dveloppement des activits cidessus ; Et plus gnralement, toutes oprations commerciales, financires, mobilires ou immobilires pouvant se rattacher directement ou indirectement aux objets prcits. Capital social actuel

1.840.800.000 dh divis en 18 408 000 actions dun nominal de 100 dh, toutes de mme catgorie.

Activit de lentreprise :
Cr en 1960, la CGI est un promoteur immobilier national qui, de par ses nombreuses oprations immobilires, a faonn le paysage urbain marocain. En effet, lexprience de la CGI, fruit de cinq dcennies de production, ainsi que son adossement au groupe CDG ont permis la socit de raliser de nombreux programmes immobiliers structurants sur presque lensemble des grandes villes du Royaume. La CGI se positionne sur le segment du moyen et du haut standing. Alors quelle tait galement prsente sur le segment du logement social, la spcialisation depuis 2004 dune filiale de CDG Dveloppement dsormais dnomme Dyar Al Mansour sur ce segment, a compltement dsengag la CGI de ce premier segment dactivit que cela soit en matrise douvrage ou en matrise douvrage dlgue. Il est savoir que lessentiel des programmes raliss par la CGI se fait pour le compte propre de la CGI travers des oprations en matrise douvrage. Le reste, savoir les oprations ralises en matrise douvrage dlgue, se fait pour le compte dorganismes

publics et privs qui recourent au savoir faire de la CGI pour mener bien leurs projets immobiliers. Ces deux modes dintervention de la CGI se dclinent comme suit :

Matrise douvrage (MO) :

La CGI (matre douvrage) prend linitiative des ralisations immobilires et assume la responsabilit du financement et de la coordination des oprations. En effet, la socit a la responsabilit du suivi des oprations de conception et de ralisation de programmes immobiliers (choix des terrains, dfinition et tude des programmes, passation des marchs de travaux, suivi des constructions, vente des produits finis et service aprs vente). Cette activit reprsente 97,4% du chiffre daffaires de la CGI en 2006.

Matrise dOuvrage Dlgue (MOD) :

La CGI (mandataire ou matre douvrage dlgu) reoit du matre douvrage lautorisation de grer un certain nombre de projets en son nom, travers une convention de mandat. Cette convention fixe les missions la charge de la CGI notamment la slection des entrepreneurs et fournisseurs, la gestion des marchs de travaux etc. Elle fixe aussi les termes de rmunration du mandataire ainsi que les modalits de paiement des investissements engags. Ces dernires peuvent tre de trois sortes : 1. le matre douvrage ouvre un compte la Trsorerie Gnrale (TGR) et lalimente en cash. A chaque fois quune facture est tablie, la CGI demande lautorisation de la rgler au matre douvrage et procde au rglement de ladite facture par le dbit du compte du mandant ; 2. chaque fois quune facture est tablie, la CGI la transmet au matre douvrage qui se charge du rglement ; 3. Le matre douvrage donne les fonds la CGI qui se charge du rglement des dpenses engages. Ce cas est toutefois trs rare. Le recours la MOD est frquemment utilis par le groupe CDG ainsi que par des matres douvrages externes, quils soient publics ou privs et ce, dans le cadre doprations de gr gr (pas de recours aux appels doffres). Cette activit reprsente 97,4% du chiffre daffaires de la CGI en 2006. Sagissant des domaines dinterventions de la CGI, ceux-ci couvrent tous les domaines dactivits immobilires, savoir : Le logement : la CGI innove constamment en matire de programmes dhabitat non social (Valeur Immobilire Totale >200 000 Dh). Plusieurs concepts ont ainsi t dvelopps par la socit, notamment les appartements et villas finis et semifinis, les rsidences dhabitations scurises, les rsidences intgres dans les zones touristiques, etc. Limmobilier de bureaux : la CGI livre des immeubles de bureaux de grande qualit, en respectant les dlais, les prestations et les cots annoncs. Que ce soit dans le cadre dune vente en tat futur dachvement (VEFA), dune matrise douvrage ou dune matrise douvrage dlgue, la socit sinvestit directement aux cts des entreprises marocaines.

Les commerces et les centres commerciaux : la CGI conoit et ralise des surfaces commerciales intgres (ex : Mahaj Riad Rabat) participant ainsi au dynamisme urbain et lanimation des villes et des quartiers. Les lots de terrains viabiliss : la viabilisation de lots de terrain dans lobjectif de les cder est une opration occasionnelle pour la CGI. En effet, la CGI na pas vocation oprer dans ce crneau. Cependant, il arrive que la CGI dispose de lots de terrain quelle ne compte pas dvelopper (en raison de la faible rentabilit du projet, situation gographique peu intressante etc.), elle les propose donc la vente, viabiliss.

Par ailleurs, dans le cadre doprations MOD, la CGI intervient dans la ralisation de btiments administratifs, siges sociaux, cliniques et hpitaux, mosques et autres.

Historique :
1960 Cration de la compagnie gnrale immobilire (CGI ) par la caisse de dpt et de gestion. 1986 Distinction internationale prix aga khan darchitectures pour le projet darlamane Casablanca

1988

Distinction internationale Meilleur prix arabe d'habitat pour l'opration Hay Al Fath Rabat, portant sur 2500 appartements.

2004

Reprise de la CGI par CDG Dveloppement, filiale 100% de la CDG. En effet, suite la rorganisation de la CDG en trois ples, celle-ci a transfr, dans les conditions de march, les actions qu'elle possdait dans la CGI CDG Dveloppement.

Redfinition du primtre d'intervention de la CGI. Celui-ci couvre dsormais tous les domaines d'activits forte valeur ajoute, telle que le logement, les espaces bureaux, les centres commerciaux et de loisirs, les complexes multifonctionnels, les rsidences intgres dans les zones touristiques, le renouvellement urbain et la matrise d'ouvrage dlgue.

2006

Nomination de Monsieur OUANAYA en tant que Prsident du Conseil d'Administration de la CGI ;

Certification ISO 9001, version 2000, premier jalon du projet qualit de la CGI, dnomm Miftah;

2007

Repositionnement de la CGI sur des projets de grandes envergures tels que la Casablanca Marina et ce, suite la rorganisation de l'entreprise ; Adoption d'un nouveau systme de gouvernance bas sur une gestion par Directoire et Conseil de Surveillance ; Nouvelle organisation de la CGI : Organisation en quatre ples savoir le Ple Logements, le Ple Tertiaire, le Ple Finances et le Ple Support ; Etablissement du plan de dveloppement stratgique ralis en collaboration avec le Cabinet MAZARS .

2007

Introduction de la CGI dans la bourse de Casablanca hauteur de 20 % de son Capital

2008

Signature d'un accord de partenariat stratgique avec le Groupe Jordanien Mawared avec pour objet la cration d'une Holding marocaine dtenue parts gales par la CGI et Mawared International Morocco en vue de porter des projets structurants. Acquisition de 100% du capital de DYAR AL MANSOUR, acteur important du logement conomique et social jusque l filiale de CDG Dev.

2009

La CGI est la premire socit immobilire marocaine obtenir la certification ISO 9001 dans sa version 2008. Signature de grands partenariats internationaux (Pierre & Vacances, etc.).

2010

la CGI clbre son cinquantenaire et lve un emprunt obligataire de 1.5 milliard de dirhams (28 dcembre). Dyar Al Mansour, filiale CGI ddie au logement conomique et social, obtient la certification ISO 9001 pour lensemble de ses activits.

Organisation de la CGI : 1. Organigramme de lentreprise :

2. Ples de la CGI :
L'organisation de la CGI est articule autour de quatre ples : Le ple logement, ple finance, le ple tertiaire, le ple support; et de trois directions lies directement au directoire savoir direction du dveloppement foncier, direction de la communication, direction contrle de gestion et d'audit. (Voir organigramme ci-dessus).

Le ple logement:

Est organis en mode Projet avec leadership assum par des directeurs de projets qui seront Dveloppement, responsabiliss sur toute la chaine de valeur: et commercialisation des projets. Les projets

Ralisation

sont affects par le directeur du ple logement un directeur de projet selon leurs localisations gographiques. Le directeur du projet dispose d'une

quipe ddie en permanence compose de chefs de projets, d'architectes, d'ingnieurs chargs d'tudes techniques et de techniciens. Le ple dispose galement de deux dpartements oprationnels:

Le ple finance :

Se compose de deux directions et deux entits: la communication financire et les montages fiscaux et juridico-financiers. Concernant les deux entits il ya d'une part, la direction de la comptabilit et de la trsorerie qui s'occupe d'une part des diffrents aspects comptables notamment la dclaration fiscale, le suivi analytique et d'autre part de l'optimisation de la trsorerie de la CGI et de ses filiales. Et d'autre part la direction de la stratgie financire qui a pour mission de grer les ressources financire de la CGI, et d'tablir les tudes financire de tous les projets, du montage financier des projets, et la ngociation des contrats de financement a moyen et long terme.

 Le ple tertiaire :

Soccupe de toutes les ralisations de la CGI autre que le logement savoir le commerce et le secteur de tourisme.

Le ple support :

Est considr comme tant une entit support, rgulateur de moyens, mettant la disposition des ples; les ressources ncessaire pour qu'ils puissent atteindre leurs objectifs.

La direction du dveloppement foncier :

Soccupe de regrouper toutes les activits de dveloppement stratgique du foncier de la CGI

Direction de la communication et des relations publiques :

Est une fonction stratgique dans la gestion des relations extrieures de la CGI. Cette direction se compose d'un dpartement communication qui a pour mission de piloter et coordonner les actions de communication interne et externe conformment aux orientations stratgique de la CGI

Introduction en bourse :

Avec une exprience de prs dun demi-sicle et des ralisations qui ont favoris son positionnement dans le secteur, la CGI aborde, travers son introduction en bourse, une nouvelle tape dans son dveloppement, avec comme ambition de marquer de son empreinte le paysage urbain national, et ce par le lancement doprations de grande envergure sinscrivant dans la politique de dveloppement rgional. Pour accompagner et soutenir son plan de dveloppement stratgique 2007 2010, la CGI a dcid de procder une introduction en bourse sur

la place de Casablanca par une augmentation de son capital social combine une cession dactions. Cette opration devrait permettre la CGI de :

1. Financer le besoin en fonds de roulement additionnel lancement de nouveaux programmes ;

gnr par le

2. Accrotre la notorit de lentreprise auprs des institutionnels, de la communaut

financire et du grand public ;

3. Accder directement aux sources de financement des marchs financiers ;

4. Renforcer sa politique de transparence et de performance ;

5. Motiver et fidliser ses collaborateurs en les associant au capital de la socit. Cest donc ainsi que La CGI a ouvert en 2007 son capital aux investisseurs dans le cadre dune opration dintroduction1 en bourse

portant ainsi la participation de CDG Dveloppement 80%. Lopration a port sur la cession de 1 472 000 actions et la cration de 2 208 000 actions nouvelles. La part du flottant sest ainsi leve 20%, soit 3 680 000 actions. Le prix de laction CGI sera dtermin dans les locaux de la Bourse de Casablanca, lissue de la centralisation des ordres de type IV dans le cadre de lOffre Prix Ouvert (OPO). Le prix de laction CGI rsultera de la confrontation de l'offre des actions et des demandes mises par les investisseurs institutionnels selon la technique dcrite au Rglement Gnral de la Bourse de Casablanca. Cette confrontation sera effectue, notamment, sur la base des critres de march suivants : la quantit demande par palier de prix ; la sensibilit au prix des demandes exprimes par ces investisseurs ;

 le niveau de satisfaction de la demande.

Historique du capital social et de lactionnariat :

Depuis sa cration en 1960, la CGI a procd plusieurs augmentations de capital pour le porter in fine 1.840.800.000 dirhams Le tableau ci-dessous dtaille les diffrentes augmentations de capital ralises par la CGI : Anne Capital initial en dhs
1 000 000 1 000 000 2 450 000 8 350 000

Nature de lopration

Montant de laugmentatio n du capital

1 450 000 5 900 000 11 650 000

Capital final en dhs

1 000 000 2 450 000 8 350 000 11 650 000

1960 1966 1975 1988

Apport initial lors de la constitution par la CDG Augmentation de capital par apport en Nature Augmentation de capital par apport en numraire Augmentation de capital par incorporation de rserves Augmentation de capital par incorporation des rserves Augmentation de capital par incorporation de rserves Augmentation de capital par incorporation de rserves Augmentation de capital en numraire et compensation avec les crances de CDG dveloppement hauteur de 230 mdhs au titre davance inscrites en compte dassocis . Augmentation du capital par mission dactions suite lintroduction en bourse

1991 1992 2005 2007

20 000 000 28 000 000 40 000 000 290000000

8 000 000

28 000 000

12000000 250000000 1330000000

40000000 290000000 1620000000

2007

1 620 000 000

220800000

1840800000

En 1960, date de cration de la CGI, le capital social de la socit tait de lordre de 1MDh. En 1966, une premire augmentation de capital par apport en nature a t ralise par la CDG. Elle a port sur un transfert dimmeubles pour un montant de 1,45 Mdh. Depuis, la CGI a enregistr plusieurs autres augmentations de capital par apports en numraire, par incorporation de rserves et par compensation avec des crances pour le porter fin 2007 1,84 Gdh. Actionnaire majoritaire, CDG dveloppement (filiale oprationnelle de la Caisse de Dpt et de Gestion) dtient 80% du capital. La socit bnficie ainsi dun adossement solide au premier groupe institutionnel du Maroc. En 2010, le second grand groupe priv marocain, FinanceCom est entr dans son capital hauteur de 8%, travers sa filiale RMA Watanya. La part flottante du capital slevant ainsi 12%.

Chiffre daffaires de la CGI :

A la veille de lintroduction en bourse, le capital social de la CGI est entirement libr. Il slve 1 620 000 000 Dh, rparti en 16 200 000 actions de valeur nominale de 100 Dh chacune. Le chiffre d'affaires de la CGI est compos du chiffre d'affaires maitrise d'ouvrage (MO) qui concerne les oprations effectues par la CGI pour son propre compte (MO), augment du chiffre d'affaires en maitrise d'ouvrage dlgue (MOD) : Correspond aux honoraires, communment appels marge, de la CGI relatifs aux projets raliss en MOD. En classement dvolution par activit, le chiffre daffaires de la CGI est principalement gnr par lactivit maitrise douvrage qui reprsente en moyenne sur la priode tudie (2007 2010) 95% du chiffre daffaires. Par ailleurs, le chiffre daffaires de lactivit MO ainsi que lactivit MOD ont volu selon un taux moyen de 30% et 82% respectivement. Par ailleurs, class par produit, le chiffre daffaires gnr par les logements reprsente en moyenne 48% du chiffre daffaires MO global, suivi de la vente de lots avec une part

moyenne de 32%. Ils ont volu avec un TCAM de 28,7% et 9% respectivement. La baisse du chiffre daffaires logements enregistre en 2009 rsulte du ralentissement conomique de certaines rgions (Marrakech, Fs, Tanger..) ainsi que des retards administratifs lis lobtention des autorisations. En 2009, le chiffre daffaires gnr par la vente de bureaux a fortement volu, ralisant ainsi 33% du chiffre daffaires global en raison de la cession du

programme les Patios.

Analyse de la stratgie de croissance

Accompagner l'volution du secteur immobilier Les marchs de limmobilier voluent constamment et connaissent au Maroc, un essor considrable. Un nombre croissant d'oprations intgres, conjuguant souvent logements, bureaux, commerces et loisirs, se dveloppe dans les grandes agglomrations. De nouveaux besoins apparaissent en matire de logements, de commerces et d'immobilier d'entreprise du fait, notamment, des volutions socio-conomiques et dmographiques. Face ces perptuelles mutations, le dynamisme de la CGI et de ses quipes, ses grands projets structurants, sa volont d'aller de l'avant sont la base de ses ambitions renouveles. Contribuer lattractivit des villes Contribuer rendre les villes plus attractives travers une offre immobilire toujours plus riche, telle est lambition de la Compagnie Gnrale Immobilire. Cela signifie difier, dans le respect de lenvironnement, des cadres de vie de qualit, des bureaux et des rsidences touristiques offrant les emplois daujourdhui et de demain, des commerces et les quipements ncessaires leur vie. ce titre, la CGI a lambition et lobligation de contribuer prserver et valoriser le patrimoine naturel et culturel des rgions qui laccueillent. Allier performances et transparence La CGI sinscrit dans une nouvelle dynamique de croissance durable. Par sa nouvelle organisation mtiers, elle renforce sa position dintervenant majeur dans lamlioration du paysage urbain. Le succs de son introduction en bourse et les bonnes performances de son titre, lui permettent daccrotre le volume de ses investissements, dacclrer le rythme de ralisation des projets tout en engageant une relle politique de transparence et de performances. Laccroissement de sa politique de partenariats nationaux et internationaux lui permet de valoriser toutes les synergies et de souvrir des projets de grande envergure. Dvelopper un processus de ralisation intgrant le management par la qualit Par l'instauration d'une vritable dynamique damlioration continue dont le premier jalon a t la certification qualit ISO 9001 version 2000 en Aot 2006, la CGI sengage, en tant que dveloppeur immobilier de rfrence mettre en place un systme de management capable

dassurer une action coordonne de tous les intervenants matre doeuvre, entreprises, fournisseurs. Elle leur alloue pour cela les ressources humaines et matrielles, ncessaires leur fonctionnement. La certification implique galement lintervention dun auditeur indpendant qui vrifie le respect du rfrentiel tout au long des diffrentes phases du projet (programme, conception, ralisation), puis les performances du btiment ralis.

Diagnostic de lenvironnement (analyse SWOT) :

Diagnostic interne : Forces : Exprience de plus de 50ans dans le secteur immobilier a permis la compagnie de se positionner en tant que leader dans ce secteur ; Son introduction en bourse en 2007 et son positionnement en tant que leader ces deux dernires annes refltent la solidarit et limage de lentreprise auprs du march ; Des mtiers couvrant toute la chaine de limmobilier : haut standing, moyen standing, conomique ainsi que social ; Remodelage du parc immobilier national travers les projets alliant concepts architecturaux novateurs et avance dans les

techniques de construction ; Rponse aux problmatiques urbaines de dveloppement ainsi que les aspects des normes ; Ladossement au groupe CDG a offert la CGI laccs un ensemble complmentaire, source de multiples opportunits

daffaires et de synergie important. Notant que le groupe CDG est aujourdhui un acteur de rfrence lchelle nationale sur toutes les chanes de ses m tiers : financiers, oprationnels, prvoyance et promotions a lpargne ; Le respect des dispositions dhygine, scurit et environnement par des entreprises des travaux permettra de crer des chantiers faible nuisances et les plus scuritaires possibles ; Un systme de recrutement trs bien dfinie, tout recrutement est

planifi et budgt travers un plan annuel, ainsi la commission de recrutement est constitue par le top management de lentreprise. Le professionnalisme et la volont de continuer dexceller et daller de lavant sont la

base du succs de la compagnie.

Faiblesses : La lenteur du processus de production influe ngativement sur sa gestion de trsorerie ; Les lourdes procdures administratives : le dpt de la demande dautorisation de construire se fait auprs de lagence urbaine sur une dure moyenne de 3 6 mois, ajouter cela le temps dobtention du permis dhabiter au le certificat de conformit auprs de la commune une fois les travaux achevs ; Risque li la mobilisation des financements : le systme bancaire local risque de ne pas pouvoir accompagner la CGI dans son

programme de financement du fait de sa surexposition ventuelle la signature du groupe CDG, qui sest engag dans des dveloppements ambitieux sollicitant ainsi plus en plus de march bancaire. Diagnostic externe : Opportunits : Stratgie de relance du secteur mene par lEtat travers :

Le lancement de projets concernant les habitants sociaux et la mise disposition des promoteurs immobiliers des terrains quips et libre de toute contrainte des prix prfrentiels ; Cration de nouvelles villes afin de rduire la pression de lexode rural sur

les grandes agglomrations urbaines, tel que tamansourt, tamesna.. Le lancement de programme VSB (ville sans bidonville) par le gouvernement dans le cadre de la lutte contre les habitats insalubres ; La mise en place de rformes juridiques avec ladoption des dcrets dapplication relatifs aux lois sur : la coproprit, la vente en ltat futur dachvement, et la location accession ; Amlioration des conditions doctroi des crdits au logement social travers la cration en 2003 des trois fonds de garanties gres par la caisse centrale des garanties ; Lincitation a plus de transparence dans le secteur afin de faciliter la lisibilit et de renforcer la crdibilit des professionnels et cela en fixant les critres affrents chaque type de logement

conformment aux rgles de scurit, de qualit de construction et de garantie dassurances douvrage. Les avantages fiscaux offerts par la loi de finance 2010 qui a apport de nouvelles mesures initiatives au secteur : Relvement de VIT (valeur immobilire totale) du logement social passant de 200 000 250 000 DH ; Octroi du montant de la TVA en subvention directe accorde

lacheteur et plafonne 400 000 DH ; Exonration totale des frais et taxes et de lIS au profit des

promoteurs immobiliers ayant conclu des conventions Etat /promoteurs ; Abaissement sur 5 ans de 1500 units 500 du plancher de logements sociaux construire dans le cadre des conventions Etat/promoteurs.

Menaces : La crise conomique mondiale a pouss les promoteurs du marchs de limmobilier amener des corrections sur les prix des ventes. Le replie de la demande a conduit une augmentation du stock des logements non vendus, Risque concurrentiel : le march de limmobilier ne prsente pas des barrires contraignantes lentre ce qui encourage larrive de plusieurs oprateurs nationaux et internationaux mme dexacerber la concurrence ; Non adquation des rgimes fiscaux en vigueur bien que le secteur de limmobilier bnfice davantage fiscaux non ngligeables,

celui-ci demeure assujetti une panoplie de taxes et impts. En effet, ces impts et taxes psent lourdement sur les promoteurs puisquils reprsentent 15 et 20% du cot de revient. Lthargie du secteur locatif : depuis presque une dcennie, le secteur locatif connat une vritable rcession. Cette situation est due principalement la dtrioration des relations entre les propritaires et les locataires, linadaptation de la lgislation relative au secteur locatif. Une rvision de la loi sur le locatif a t effectue il ya quelque annes en vu damliorer les rapports entre bailleurs et locataires. Cependant, il reste mettre en place des incitations notamment fiscales pour relancer linvestissement dans ce secteur qui satisfait les besoins de plus de 35% des mnages urbains. En conclusion, il existe des personnes qui achtent des maisons secondaires et qui utilise pour la location chose qui menace directement ce secteur promoteur.

Synthse de la matrice SWOT : Forces Exprience de plus de 50 ans dans limmobilier ; Introduction en bourse en 2007 ; Diversification des mtiers ; Ladossement au groupe CDG ; Opportunits Respectconcernant les habitats Projets des normes dhygine, scurit ; environnement ; sociaux et Systme de recrutement rigoureux. Cration de nouvelle ville ; Avantages fiscaux ; Mise en place de rformes juridiques Faiblesses La lenteur du processus de production ; Lourdes procdures administratives ; Mobilisation des financements.

Menaces La crise conomique mondiale ; Risque concurrentiel ; Non adquation des rgimes fiscaux ; Lthargie du secteur locatif.

Lancement du VSB ;