Macroeconomie

Macroeconomie Lect. univ. dr.
DANIEL TOB
UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

COLEGIUL UNIVERSITAR DROBETA TURNU SEVERIN SPECIALIZAREA: CONTABILITATE ANUL I
MACROECONOMIE
- SUPORT DE CURS PENTRU NVMNT LA DISTAN
Lect. univ. dr. DANIEL TOB
Pag. 1 din 105
Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB
CAPITOLUL I INTRODUCERE N MACROECONOMIE

1.1. Rezultatele macroeconomice. Contabilitatea naional
Rezultatele macroeconomice sunt ieirile (realo-monetere) din activitile agenilor economici agregai, pe care piaa le valideaz, societatea recunoscnd utilitatea acestora de a satisface multitudinea nevoilor sociale. Aceste rezultate sunt nregistrate i msurate de ctre instituii specializate, cunoaterea i analiza evoluiei lor avnd o semnificaie practic deosebit pentru adoptarea deciziilor de politic macroeconomic. De asemenea, pe baza lor se efectueaz comparaii internaionale, privind potenialul economic, eficiena i competitivitatea bunurilor economice produse n diferite ri ale lumii contemporane, se stabilete locul fiecrei ri n ierarhia economiei mondiale. Rezultatele macroeconomice se msoar sub aspectul existenial (fizic) i valoricmonetar.n fiecare ar, rezultatele macroeconomice se fundamenteaz pe o anumit concepie teoretico-metodologic privind sursele i mecanismele obinerii acestor rezultate. rile cu economie de pia modern pun la baza msurrii rezultatelor macroeconomice teoria remunerrii factorilor de producie, n funcie de care s-a elaborat Sistemul Conturilor Naionale (SCN). Contabilitatea Naional sau Sistemul Conturilor Naionale1 este instrumentul esenial de colectare a unor date numerice i de cuantificare, ntr-o form sintetic, simplificat, a operaiunilor principale din economia naional. Ea reprezint macheta economiei naionale i pune un accent deosebit pe relaiile de interdependen dintre unitile elementare ale economiei, pe agregarea rezultatelor n cadrul categoriilor macroeconomice semnificative, favoriznd analizele economice n termeni de flux (variaia activitii ntr-o perioad dat). Apariia unui sistem de eviden a economiei naionale2 dateaz nc din secolul al XVIII-lea, cnd Contabilitatea Naional fcea primele calcule cu privire la bogia naional. Dup criza din anii 1929 - 1933, dar mai ales dup cel de-al doilea rzboi mondial, cnd s-a intensificat intervenia statului n economie, s-a constituit cu adevrat SCN ca instrument informaional de baz al politicilor macroeconomice. Primul SCN a fost elaborat n Anglia (1938), care apoi a fost adoptat i de SUA. Aceste sisteme au stat la baza elaborrii Sistemului Contabilitii Naionale al ONU (1953), care a fost perfecionat i adaptat continuu la condiiile din economia mondial. S.C.N. al O.N.U. este conceput pentru a furniza informaii cifrice pentru a caracteriza structura economic a unei ri, nivelul de dezvoltare economic i modificrile intervenite n timp, precum i informaii care s permit compararea nivelului i structurii unei ri cu nivelul i structura economic a altor ri.
Gilbert Abraham - Frois, Economia politic, Editura Politic, Bucureti, 1994, p.427-472; Marius Bcescu, Angelica Bcescu, Macroeconomie, Editura ALL, Bucureti, 1993, pg. 53-73. 2 Pentru detalii vezi: I. Capanu, Indicatorii macroeconomici. Coninutul i funciile lor, Editura Economic, Bucureti, 1998, pg. 90-96.
Pag. 2 din 105
Actualul SCN caracterizeaz structura economic a unei ri pe baza fluxurilor exprimate n termeni monetari, asigurnd norme metodologice internaionale cu caracter unitar, care s permit calcularea i compararea celor mai importani indicatori macroeconomici.n prezent S.C.N. constituie principalul sistem de eviden i analiz macroeconomic utilizat n statistica internaional de majoritatea rilor lumii, n special cele cu economie de pia i n calculele i analizele economice efectuate de organismele internaionale (O.N.U., O.E.C.D. etc.). Sistemul Contabilitii Naionale (S.C.N.) din ara noastr reprezint un sistem de eviden valoric a fluxurilor economice, n expresie monetar, la nivelul economiei naionale. El are trei componente: sectorul agenilor economici; conturile naionale; operaiunile contabile. I. Sectorul agenilor economici cuprinde sectorul "firme", sectorul "gospodrii", sectorul "public" i sectorul "strintate". Sectorul "firme" cuprinde toate subiectele economice (ageni economici) care au ca trstur principal faptul c produc bunuri destinate pieei, iar scopul activitii l constituie obinerea de profit. Sectorul "gospodrii" sau "menaje private" este un sector consumator, n sensul c utilizeaz veniturile obinute pentru satisfacerea necesitilor de consum. Veniturile gospodriilor provin de la firme i de la sectorul public (guvernamental), ca urmare a resurselor de munc furnizate acestora de ctre sectorul "gospodrii" sau din transferuri de la alte sectoare (pensii, burse, ajutoare etc.). Sectorul "public" sau "guvernamental" reunete toate subiectele economice (instituiile publice) care produc bunuri publice (colective) pentru populaie, fr a primi echivalentul valoric. Aici se cuprind, n general, serviciile publice (sntate, nvmnt, aprare etc.). Sectorul public se separ n: uniti de asigurri sociale i organisme ale administraiei (centrale i locale). Sectorul "strintate" sau "restul lumii" evideniaz tranzaciile cu alte ri. II. Sistemul conturilor naionale reprezint o machet a economiei naionale, nregistrnd toate fluxurile reale i monetare din sistemul economic, n mod coerent, corelat i echilibrat. Conturile macroeconomice sunt rezultatul unor multiple agregri i sintetizri ale informaiilor cuprinse n conturile alctuite pe subiecte economice, sectoare economice i ramuri de activitate. Ele sunt utilizate pentru calcule macroeconomice i pentru furnizarea informaiilor necesare privind: producia de bunuri pe economia naional, structura i utilizarea acesteia, formarea i repartiia veniturilor n societate, utilizarea veniturilor societii etc. Pentru analiza acestor aspecte eseniale ale vieii economice din societate se alctuiesc urmtoarele conturi naionale: 1. Contul de producie. Se construiete la nivelul sectoarelor i pe ansamblul economiei naionale, prin acesta sintetizndu-se tranzaciile specifice activitii de producie a subiectelor economice interne. n partea dreapt a contului de producie se nregistreaz valoarea produciei brute (pe sectoare sau pe economie naional), iar n partea stng, consumul intermediar (adic valoarea bunurilor - altele dect cele de capital fix - i serviciilor produse i consumate n scopul producerii de noi bunuri materiale i nemateriale). Soldul contului reprezint valoarea adugat brut (la nivelul unui sector), respectiv produsul intern brut (la nivelul economiei naionale). Valoarea adugat brut (VAB) exprim producia final, respectiv diferena dintre producia brut
Pag. 3 din 105
(PB) i consumul intermediar (Ci), astfel: VAB = PB Ci. Ca regul, soldul conturilor naionale apare n partea stng i aceasta se evideniaz n contul urmtor, ca resurs (n partea dreapt). Deci, contul de producie evideniaz valoarea produciei pe sectoare sau pe economie naional i separarea acesteia n consum intermediar i valoare adugat brut sau produs intern brut. 2. Contul de creare a veniturilor. Evideniaz pentru fiecare sector i pentru ntreaga economie formarea veniturilor din activitatea economic. n partea dreapt a contului, la resurse, se evideniaz valoarea adgat brut (pe sectoare) sau produsul intern brut (pe economie naional) i subveniile de exploatare. n partea stng a contului se nregistreaz amortizarea i impozitele indirecte, iar soldul acestui cont reprezint veniturile, exprimate prin indicatorii "valoarea adugat net" (la nivel de sectoare) sau "produsul intern net" (la nivelul economiei naionale). Valoarea adugat net (VAN) exprim diferena dintre valoarea adugat brut (VAB) i consumul de capital fix (amortizarea - A), astfel: VAN = VAB A. Diferena dintre subveniile de exploatare i impozitele indirecte se ia n calcul atunci cnd indicatorii macroeconomici sunt evideniai n preurile pieei. 3. Contul de repartiie a veniturilor. Evideniaz repartiia primar a veniturilor.n el se sintetizeaz pe lng veniturile factorilor create n interiorul rii i veniturile factorilor ncasate din strintate i cele pltite strintii.n partea dreapt, la resurse, se nregistreaz soldul contului precedent, adic PIN (sau suma veniturilor factorilor de producie din interiorul rii) i veniturile factorilor de producie naionali din activitatea desfurat n strintate. n partea stng se evideniaz veniturile factorilor de producie pltite strintii ca urmare a activitii depuse n interiorul rii de ageni economici strini. Soldul acestui cont este reflectat prin indicatorul "produs naional net" (PNN), care, dac este exprimat n preurile factorilor, se mai denumete i venit naional (VN). Venitul naional se obine adugnd la PIN exprimat n preurile factorilor, soldul veniturilor factorilor de producie n raport cu strintatea (SVFS), astfel: VN = PNNpf = PINpf + SVFS 4. Contul de utilizare a veniturilor. Evideniaz utilizarea n interiorul rii a componentelor venitului naional disponibil (venitul naional corectat cu soldul transferurilor curente cu strintatea), pentru consumul privat i consumul public (ambele formeaz consumul final al societii). Consumul privat (Cpv) exprim cheltuielile efectuate de populaie pentru cumprarea de mrfuri i servicii necesare satisfacerii nevoilor proprii. Consumul public (Cpb) exprim cheltuielile fcute de instituiile publice pentru materiale, combustibili, energie, amortizare i alte consumuri necesare prestrii serviciilor publice ctre populaie. Soldul contului este reprezentat de indicatorul "economii brute" i se determin conform relaiei: Eb = VND CF = VND (Cpv + Cpb). Economiile brute sunt destinate investiiilor brute, adic formrii brute a capitalului. Dac din economiile brute se scade amortizarea, se obin economiile nete, destinate investiiilor nete, adic formrii nete a capitalului. Investiia net este acea parte din venit care se folosete pentru a spori capitalul fix i stocurile. III. Sistemul operaiunilor contabile cuprinde: a) operaiuni contabile privind bunurile i serviciile (producie, consum final, formarea brut a capitalului); b) operaiuni privind repartiia, care sunt de distribuire i redistribuire a veniturilor obinute la nivel de economie naional: remunerarea salariailor; impozite legate de
Pag. 4 din 105
producie i import; transferuri de la administraiile publice spre agenii economici sub forma subveniilor de exploatare; veniturile proprietii i ale ntreprinderilor (dobnzi, arenzi, drept de autor, licene, brevete, dividende); operaiunile de asigurri etc; c) operaiuni financiare care au ca obiect operaiunile referitoare la crearea i circulaia mijloacelor de plat, la creanele i datoriile agenilor unei economii naionale.
1.2. Indicatorii macroeconomici de rezultate

Rezultatele activitii la nivel macroeconomic ntr-o perioad determinat, de regul un an, obinute de ctre toi agenii economici din economia naional, se reflect cifric i antitativ prin indicatori sintetici. Indiferent de natura rezultatelor (bunuri materiale i servicii) i fluxurilor din economia naional, aceti indicatori se calculeaz numai n expresie valoric, prin intermediul preurilor i tarifelor. n funcie de scopul urmrit, ei pot fi evaluai la preurile pieei (preurile cumprtorilor) sau la preurile factorilor de producie (preurile productorilor). De obicei, indicatorii sintetici de rezultate macroeconomice se determin la preurile pieei, ceea ce permite cunoaterea dimensiunii rezultatelor activitii din intervalul de timp avut n vedere, corelarea resurselor alocate i consumate cu rezultatele obinute, studierea principalelor corelaii care s-au manifestat n perioada de calcul3. Sistemul de eviden i msurare a rezultatelor macroeconomice ndeplinete, prin indicatorii utilizai, o serie de funcii eseniale cum ar fi: a) instrument de eviden statistic, cu ajutorul cruia se sintetizeaz i se coreleaz informaiile privind desfurarea activitii economice i msurarea potenialului economic, oferind o imagine de ansamblu asupra procesului creterii i dezvoltrii economice; b) instrument de analiz a activitii economice n perioada anterioar i a echilibrului macroeconomic sub diferitele sale forme de manifestare, permind nelegerea legitilor economice i a modului lor concret de manifestare n timp i spaiu; c) suport de baz al fundamentrii deciziilor n economie, al influenrii corelaiilor i tendinelor celor mai favorabile, al corectrii unor efecte nedorite ale mecanismului spontan al pieei, deoarece indicatorii de rezultate macroeconomice reflect tabloul fluxurilor din economia naional, al interdependeneor vieii economice; d) indicatorii de rezultate macroeconomice au o larg utilizare pentru comparaii internaionale, pentru nelegerea corect a fenomenelor i proceselor din economia mondial, a interdependenelor economice internaionale, a participrii rii la circuitul economic mondial. Indicatorii care reflect rezultatele macroeconomice n Sistemul Conturilor Naionale4 pot fi calculai prin una din urmtoarele trei metode:
3
Preurile factorilor de producie, comparativ cu preurile pieei, nu includ impozitele indirecte nete (impozitele indirecte minus subveniile de exploatare). 4 Sub aspectul teoriei i concepiei metodologice se disting dou sisteme metodologice pe baza crora se calculeaz i se msoar rezultatele macroeconomice: Sistemul Conturilor Naionale (SCN) i Sistemul Produciei Materiale (SPM). SCN se fundandamenteaz pe teoria factorilor de producie, potrivit creia participanii la multiplele activiti economice sunt recompensai n raport cu serviciile aduse (munca prin salarii; natura prin rent; capitalul prin profit sau prin dobnd). Acest sistem este caracteristic rilor cu economie de pia, fiind utilizat i n statistica organismelor internaionale (ONU, OECD etc.). SPM are ca baz teoria muncii productive, potrivit creia munca depus n sfera produciei materiale, inclusiv n sectorul serviciilor de producie, creeaz bunuri economice, deci i venituri. Acest sistem, caracteristic fostelor ri socialiste, pe msura trecerii lor la economia de pia, este nlocuit
Pag. 5 din 105
a) metoda de producie (metoda valorii adugate) prin care are loc msurarea i evidenierea valorilor adugate brute create de ctre toi agenii economici, productori de bunuri i servicii (de consum i publice) i agregarea acestor mrimi pe sectoare, ramuri i pe ansamblul economiei naionale. Prin aceast metod, din valoarea total a produciei sau valoarea produciei brute (pe sectoare, ramuri sau economie naional), se elimin consumul intermediar (respectiv valoarea bunurilor materiale i serviciilor produse i utilizate pentru a crea noi bunuri), iar n cazul indicatorilor n expresie net, se elimin i consumul de capital fix (amortizarea), rezultnd valoarea adugat net. b) metoda utilizrii finale (metoda cheltuielilor sau a folosirii veniturilor), care const n agregarea cheltuielilor totale ale agenilor economici cu bunurile materiale i serviciile care compun producia final. Concret, prin aceast metod se nsumeaz: cheltuielile gospodriilor (menajelor) pentru produse i servicii de consum; cheltuielile publice guvernamentale (instituiilor administraiei centrale i locale) pentru serviciile administrative puse la dispoziia colectivitilor; cheltuielile pentru bunuri de investiii (investiiile brute); exportul net (diferena dintre valoarea bunurilor i serviciilor exportate i valoarea celor importate). c) metoda repartiiei (metoda nsumrii veniturilor), care const n nsumarea elementelor ce reflect recompensarea factorilor de producie, concretizate n venituri ncasate de proprietarii acestor factori (salarii, profituri, dobnzi, rente) i alocaiile pentru consumul de capital fix (amortizrile). n practic, pentru calcularea indicatorilor sintetici ai rezultatelor macroeconomice, se mbin cele trei metode. Astfel, pentru determinarea produciei pe ramuri ale economiei, se utilizeaz metoda de producie, pentru domeniul serviciilor se aplic metoda cheltuielilor .a.m.d. Principalii indicatori5 de rezultate macroeconomice calculai n SCN sunt: 1) produsul global brut (PGB); 2) produsul intern brut (P.I.B.); 3) produsul intern net (PIN); 4) produsul naional brut (PNB); 5) produsul naional net (PNN); 6) venitul naional (VN). Produsul global brut (PGB) reflect valoarea total a bunurilor materiale i a serviciilor, cu caracter marfar i nemarfar, obinute ntr-o perioad de timp, de regul un an, n cadrul subsistemelor economiei naionale. Acest indicator include nregistrri repetate, fapt pentru care are o utilizare redus. Cu toate acestea, PGB rspunde unor cerine reale de cunoatere macroeconomic privind corelaiile care se formeaz ntre diferite ramuri, subramuri i activiti. PGB se calculeaz ca sum a produciei brute de bunuri materiale i servicii din toate sectoarele, adic prin nsumarea consumului final i a celui intermediar.
cu sistemul conturilor naionale, care se generalizeaz treptat. Ambele sisteme de msurare a rezultatelor macroeconomice urmresc ierarhizarea proceselor economice i msurarea rezultatelor prin indicatori sintetici. 5 naintea definirii fiecrui indicator macroeconomic trebuie clarificate noiunile de "produs intern" i "produs naional". Produsul intern este produsul creat i (sau) consumat de ctre toi agenii economici care-i desfoar activitatea n interiorul unei ri, indiferent dac sunt autohtoni sau strini. Produsul naional se refer la apartenena statal a agenilor economici productori i (sau) consumatori de bunuri i servicii. Rezultatele "naionale" n raport cu cele "interne" presupun scderea din rezultatele interne a rezultatelor agenilor economici neautohtoni i adugarea la acestea a rezultatelor agenilor economici aparinnd rii respective care-i desfoar activitatea pe teritoriul altor state.
Pag. 6 din 105
Produsul intern brut (PIB) reflect, valoric, producia final de bunuri i servicii obinute de ctre toi agenii economici (autohtoni i strini) care i desfoar activitatea n interiorul rii, destinate consumului final. Acest indicator exprim mrimea valorii adugate brute6 a bunurilor materiale i serviciilor produse n interiorul rii i ajunse n stadiul final al circuitului economic. PIB se determin fie prin nsumarea valorilor adugate brute ale tuturor bunurilor create de agenii economici din interiorul rii (agregate la nivel de sector sau ramur), ntr-o perioad determinat (un an), fie prin scderea din produsul global brut a consumului intermediar, astfel: PIB = VABi sau PIB = PGB Ci, unde "i" reprezint sectoarele economiei, iar Ci - consumul intermediar. Acest indicator este baza msurrii rezultatelor macroeconomice n SCN i se calculeaz, n practic, prin combinarea metodei valorii adugate (metoda de producie) cu metoda repartiiei (a nsumrii veniturilor). Produsul intern net (PIN) sintetizeaz suma valorilor adugate nete ale bunurilor materiale i serviciilor finale produse de ctre toi agenii economici (autohtoni i strini) care acioneaz n interiorul rii, ntr-o perioad de timp (de regul un an), astfel: PIN = VANi. De asemenea, se mai calculeaz scznd din produsul intern brut consumul de capital fix, amortizarea (A), astfel: PIN = PIB A. Produsul naional brut (PNB) reprezint valoarea adugat brut a tuturor bunurilor materiale i serviciilor finale provenite din activitile agenilor economici naionali, obinute att n ar ct i n afara acesteia, n decursul unei perioade de timp (un an). PNB se determin prin scderea din PIB a valorii adugate brute realizate pe teritoriul naional de ctre agenii economici strini (VABS), la care se adun valoarea adugat brut realizat de agenii economici naionali care i desfoar activitatea pe teritoriul altor state (VABNS), astfel: PNB = PIB VABS + VABNS. Acest indicator poate fi mai mare sau mai mic dect PIB, n funcie de soldul pozitiv sau negativ ( M) dintre VAB obinut de agenii economici naionali n strintate i VAB obinut de agenii economici strini n interiorul unei ri (PNB = PIB M). Dac acest indicator este evaluat pe baza preurilor pieei, denumit i PNB nominal, el oglindete oferta naional, iar dac se calculeaz pe baza fluxului de cheltuieli ale naiunii, apare ca indicator al cererii agregate. Att PIB, ct i PNB nu ofer, totui, imaginea produciei finale nete, deoarece includ i alocaia pentru consumul de capital fix, respectiv amortizrile (A). Produsul naional net (PNN) reprezint expresia bneasc a valorii adugate nete obinute de agenii economici naionali, att pe teritoriul rii, ct i n afara acesteia i se determin prin scderea din PNB a amortizrii capitalului fix (A), astfel: PNN = PNB A. Produsul naional net (PNN) se mai poate calcula adugnd la PIN soldul, pozitiv sau negativ, ( M) dintre VAN obinut de agenii economici naionali n strintate i VAN obinut de agenii economici strini pe teritoriul unei ri astfel: PNN = PIN M. Dac PNN este evaluat la preurile factorilor, atunci el reflect venitul naional. Venitul naional (VN) sintetizeaz veniturile obinute de ctre proprietarii factorilor de producie prin care se recompenseaz aportul acestora la producerea
Valoarea adugat reprezint, n contabilitatea naional, diferena dintre valoarea produciei unei firme i cea a consumului intermediar. Valoarea adugat a tuturor agenilor economici la nivel microeconomic determin produsul naional. La nivelul unei firme, valoarea adugat se compune din: salarii, impozite, taxe, amortizare, profit.
Pag. 7 din 105
6
bunurilor materiale i serviciilor. VN poate fi considerat i ca indicator ce exprim veniturile din munc i din proprietate care decurg din producia bunurilor economice. De asemenea, el refect i utilizarea veniturilor pentru cumprarea de produse i servicii de consum i pentru economisire. innd seama de cheltuielile agenilor economici, determinarea venitului naional pornete de la PNB evaluat la preurile pieei (PNBpp) din care se scad alocaiile pentru consumul de capital fix (amortizarea), precum i impozitele indirecte (Ii) i se adaug subveniile de exploatare (Se). La acelai rezultat se ajunge i prin scderea din PNB, exprimat n preurile factorilor (PNBpf), a alocaiilor pentru consumul de capital fix (A). Deci: VN = PNBpp A Ii + Se sau VN = PNBpf Amortizarea. Se poate aprecia c venitul naional exprim veniturile factorilor de producie, adic veniturile provenite din munca angajailor, cele provenite din activitatea de ntreprinztor i cele din patrimoniu, ceea ce reprezint suma valorilor adugate nete create de factorii de producie naionali n interiorul rii i n alte ri. Adic, n venitul naional se includ: salarii, rente, profituri, dobnzi nete (diferena dintre dobnzile ncasate i dobnzile pltite), toate aceste venituri fiind supuse impozitrii directe. De precizat, c orice ar efectueaz o serie de pli ctre strintate, pli ce nu sunt legate de activitatea de producie (transferuri curente privind: cotizaii la organisme internaionale, ajutoare, daune, penalizri, taxe etc.) i, totodat, ncaseaz pli efectuate de strintate ctre ea, astfel c venitul naional creat trebuie corectat cu soldul ncasrilor i plilor n raport cu strintatea, numit i soldul transferurilor curente cu strintatea (STCS). Se obine astfel venitul naional disponibil (VND) conform relaiei VND = VN STCS. n funcie de acest sold, VND poate fi mai mare sau mai mic dect VN. Dac din VND se scad veniturile ce nu revin populaiei (contribuia pentru asigurri sociale, profiturile nedistribuite, impozitele pe profit) i se adaug veniturile populaiei care provin din transferuri (pensii, ajutoate, burse, alocaii etc.), se obine venitul personal al populaiei (menajelor) - VPM. Dac din venitul personal al menajelor se deduc impozitele i taxele pltite de populaie, se obine venitul disponibil al menajelor VDM, indicator ce exprim posibilitile populaiei pentru consum (C) i economii (E). Sporirea venitului naional, ca expresie a creterii i dezvoltrii economice este condiionat de doi factori: a) creterea volumului factorilor de producie; b) creterea productivitii factorilor de producie. Indicatorii macroeconomici sunt utilizai, n general, pentru determinarea dinamicii economice. Creterea economic este relevat de creterea indicatorilor macroeconomici.ntruct aceti indicatori sunt exprimai monetar (valoric), iar creterea lor se poate datora att creterii preurilor de la o perioad la alta (inflaie) ct i creterii fizice a activitii economice, indicatorii macroeconomici se exprim n preuri constante (sau comparabile) care reprezint preurile anului i se numesc indicatori reali (PIB real, PNB real etc.). Dac sunt exprimai n preurile curente ale anului de calcul, indicatorii se numesc indicatori nominali sau monetari. Raportul dintre PIB nominal i PIB real se numete deflatorul PIB (D) i exprim indicele mediu al preurilor pe ntreaga economie, n perioada analizat, astfel: D = PIBnominal / PIBreal, de unde rezult PIBreal = PIBnominal / D. Dup calcularea PIB real, se poate trece la stabilirea dinamicii
Pag. 8 din 105
(evoluiei) indicatorului respectiv, prin calcularea indicelui produsului intern brut (IPIB): IPIB = PIBreal1 / PIBreal0. Produsul activitii economice poate fi potenial sau actual. Produsul potenial se refer la mrimea maxim a acestuia care poate fi obinut ntr-o perioad n condiile ocuprii depline a forei de munc. Produsul actual poate fi mai mare sau mai mic dect produsul potenial, n raport de nivelul productivitii muncii medii, de rata de activitate a populaiei, precum i de alte condiii conjuncturale. Diferena dintre PNB potenial i PNB actual se numete ecartul PNB i are o mare importan n studiile de echilibru macroeconomic.
1.3. Cererea agregat i oferta agregat

Macroeconomia se preocup de factorii determinani ai produciei totale i ai ratei de cretere, de rata inflaiei i de cea a omajului.ntr-o economie de pia modern, deschis spre exterior, comportamentele agenilor economici se concretizeaz, n ultim instan, sub forma cererii agregate (globale, totale) i ofertei agregate. Cererea agregat (global) reprezint ansamblul cerinelor solvabile de bunuri i servicii produse ntr-o economie, ntr-o perioad de timp i la un nivel mediu general al preurilor acestora. Structura cererii agregate cuprinde urmtoarele elemente: a) cheltuieli pentru achiziionarea de bunuri i servicii, efectuate de ctre populaie (menajele); b) venituri alocate i cheltuite de ntreprinderi (firme) pentru investiiile brute; c) achiziiile guvernamentale de bunuri de consum i bunuri investiionale, pe seama veniturilor bugetare; d) cheltuielile agenilor economici strini (n valut) pentru a importa dintr-o anumit ar, respectiv pentru a plti exporturile acelei ri. Mrimea cererii agregate este influenat de nivelul general al preurilor, care este o medie ponderat a preurilor tuturor bunurilor materiale i serviciilor produse ntro economie. Dac nivelul general al preurilor crete (considernd c ceilali factori nu se modific ), puterea de cumprare a banilor scade, astfel c se va putea cumpra o cantitate mai mic de bunuri i servicii cu un venit nominal dat, adic va avea loc o reducere a cererii agregate. De asemenea, creterea nivelului general al preurilor dintr-o economie va conduce spre o scumpire a bunurilor i serviciilor produse pe plan intern, comparativ cu cele strine. Ca urmare, consumatorii interni vor avea tendina s cumpere mai puine bunuri economice autohtone, ele fiind relativ mai scumpe fa de cele strine, cu efecte asupra creterii importurilor i scderii exporturilor de astfel de bunuri. Creterea nivelului general al preurilor afecteaz i volumul investiiilor, ntruct dac presupunem c investiiile se fac din mprumuturi, creterea acestui nivel va determina i mrirea ratei medii a dobnzii, scumpindu-se astfel creditul, cu efecte asupra descurajrii investiiilor, adic a scderii cererii pentru bunuri de capital. Totodat, sporirea nivelului general al preurilor va avea ca rezultat i reducerea cheltuielilor guvernamentale pentru achiziionarea de bunuri de consum i bunuri investiionale.
Pag. 9 din 105
n concluzie, o cretere generalizat a preurilor n economie va avea ca rezultat contracia cererii agregate (globale) prin reducerea tuturor componentelor acesteia. Invers, scderea nivelului general al preurilor va genera o extindere a cererii agregate. Considernd ns, c nivelul general al preurilor rmne relativ constant pe o anumit perioad de timp, atunci cererea agregat variaz n raport cu aciunea unor factori care poart denumirea de condiiile cererii agregate, precum: a) anticiprile consumatorilor i investitorilor cu privire la evoluia strii economice n ansamblul ei. Anticiprile optimiste vor determina populaia s cumpere o cantitate mai mare de bunuri, n special de folosin ndelungat, iar ntreprinztorii s sporeasc investiiile, deoarece crete gradul de certitudine privind eficiena acestora, ceea ce va nsemna creterea cererii agregate. Anticiprile pesimiste vor conduce la creterea incertitudinilor consumatorilor finali, fapt ce se va reflecta n reducerea cererii agregate, adic a cheltuielilor pentru bunuri de consum i de capital. b) natura politicilor guvernamentale care, dac privesc creterea cheltuielilor pentru investiii, reducerea fiscalitii sau sporirea masei monetare, au ca efect creterea cererii agregate, iar dac stimuleaz creterea ratei dobnzii sau a fiscalitii, au ca efect reducerea cererii agregate. c) starea general a economiei mondiale care, dac se afl ntr-o perioad de boom economic, va determina creterea importurilor, adic mrirea exporturilor din economia naional, crescnd cererea agregat, iar dac se afl ntr-o perioad de criz, partenerii de afaceri strini vor importa mai puin, adic exporturile din economia naional se vor reduce, scznd astfel cererea agregat. Oferta agregat (global) reprezint ansamblul bunurilor i serviciilor oferite pe piaa naional de ctre toi agenii economici, autohtoni i strini. Altfel spus, oferta agregat reprezint producia total intern de bunuri economice plus oferta strintii (importurile). Cel mai important factor de influenare a ofertei agregate este nivelul general al preurilor, care, dup cum tim, se afl ntr-o relaie direct proporional cu mrimea acesteia. Acest lucru este valabil ns, dac nivelul preurilor se refer la bunurile marfare care constituie oferta agregat, fr a avea legtur cu costul acestora. Modificarea nivelului general al preurilor se reflect ns n oferta agregat, i prin intermediul costurilor cu factorii de producie achiziionai. Astfel, o cretere a acestor costuri (preuri ale factorilor) poate determina o reducere a ofertei, iar o scdere a lor, mrirea ofertei agregate. Considernd nivelul general al preurilor ca fiind relativ constant, oferta agregat poate fi influenat i de ali factori numii condiii ale ofertei, precum: a) productivitatea factorilor de producie care, dac sporete, va antrena o reducere a costului mediu, creterea volumului produciei i deci, a ofertei agregate. O scdere a acestei productiviti va conduce la creterea costului mediu i reducerea produciei pe unitatea de factor consumat i deci, a ofertei agregate. b) volumul factorilor de producie utilizai, care poate spori oferta agregat atunci cnd oferta lor crete i poate reduce oferta agregat, atunci cnd oferta lor pe pia se diminueaz.
Pag. 10 din 105
Interaciunea dintre cererea i oferta agregate Sistemul economic se afl n echilibru atunci cnd cererea agregat este egal cu oferta agregat. La nivelul de echilibru, se realizeaz acel volum al produciei pe care economia este capabil s l produc, dispunnd de capacitile de producie necesare i existnd cererea agregat pentru realizarea ei. Aceasta nseamn c rata de cretere a produciei totale este egal cu rata de cretere a cheltuielilor totale, neexistnd nici supraproducie i nici subproducie. Corelaia dintre cererea agregat i oferta agregat poate fi analizat n urmtoarele situaii: 1. La o ofert agregat iniial constant, dac cererea agregat crete fa de nivelul de echilibru (E0), atunci nivelul general al preurilor crete, iar producia real de bunuri se va mri i ea, tinzndu-se spre un nou nivel de echilibru (E1). Dac nivelul iniial de echilibru E0 se realizeaz la o producie total care este sub potenialul real al economiei naionale, atunci creterea cererii agregate va antrena n mod direct o sporire a ofertei agregate, ntr-un ritm mai mare fa de creterea nivelului general al preurilor (ofert elastic).ntr-o asemenea situaie se impun politici macroeconomice de stimulare a cererii agregate, ntruct exist potenial de producie, cu consecine asupra creterii gradului de ocupare a forei de munc i reducerii omajului. Dac excesul de cerere are loc n condiiile unui potenial de producie deja utilizat, atunci creterea nivelului general al preurilor este semnificativ, genernd inflaie. 2. La o ofert agregat iniial constant, dac cererea agregat se reduce, atunci nivelul general al preurilor va scdea, antrennd i micorarea volumului produciei totale fa de situaia iniial.n acest fel, se tinde ctre un nou nivel de echilibru (pre de echilibru), inferior celui iniial, cu efecte benefice privind reducerea inflaiei, dar cu posibile repercusiuni asupra creterii ratei omajului (pe termen mediu sau lung). De precizat, c pe termen scurt, oferta agregat este n general inelastic, ceea ce nseamn c o politic macroeconomic de reducere a cererii agregate, pe un astfel de termen, poate fi oportun n privina ameliorrii inflaiei i meninerii sub control a omajului, dar n perioade de avnt economic i nu de recesiune. 3. Dac cererea agregat este relativ constant, iar oferta agregat crete, atunci se nregistreaz o reducere a nivelului general al preurilor i o sporire a produciei totale de bunuri economice, fapt ce va avea efecte pozitive pentru economia naional, n privina inflaiei i ocuprii forei de munc. Acest proces nu este permanent, ntruct nivelul general al preurilor se va reduce pn la o anumit limit, care nu va mai motiva pe productorii ofertani (oferta stabilizndu-se), dar care va deveni atrgtoare pentru cumprtori, cererea agregat ncepnd s creasc pn cnd va egaliza oferta agregat, determinndu-se noul pre de echilibru. De la acest pre, orice variaie a cererii (presupunnd c oferta este relativ constant pe termen scurt) se ncadreaz la situaiile (1 i 2) analizate mai sus. 4. Dac cererea agregat este relativ constant, iar oferta agregat se reduce, atunci se nregistreaz o cretere a nivelului general al preurilor i scderea produciei
Pag. 11 din 105
totale de bunuri i servicii, ceea ce echivaleaz cu situaia de recesiune i inflaie. Este situaia cea mai grav a unei economii i n care este nevoie de politici macroeconomice care s urmreasc oprirea declinului produciei totale, stabilizndu-se oferta agregat i stimularea cererii agregate. Dei preurile sunt determinate ntotdeauna de intersectarea curbelor cererii i ofertei, practica demonstreaz c pe termen scurt modificrile cererii agregate au mai multe anse s influeneze variaiile preurile, iar pe termen lung modificrile ofertei agregate sunt elementele preponderente ale evoluiei preurilor.
Pag. 12 din 105
CAPITOLUL II PIAA BUNURILOR ECONOMICE

2.1. Piaa bunurilor materiale (produselor)
Piaa bunurilor este una din componentele sistemului de piee, care cuprinde tranzacii cu bunuri pentru producie i bunuri pentru consum.n condiiile economiei moderne, forma specific de organizare i realizare a proceselor de vnzare-cumprare de bunuri o constituie piaa produselor (piaa mrfurilor). Ea include produsele destinate (prin intermediul vnzrii-cumprrii) populaiei, ntreprinderilor i instituiilor, care sunt nemijlocit legate de trebuinele acestora i de posibilitile de a le satisface, respectiv de esena activitii economice. Piaa produselor exprim relaiile economice dintre oameni care se desfoar ntr-un anumit spaiu economic i n cadrul crora se confrunt cererea de bunuri materiale cu oferta, se formeaz preurile i au loc acte de vnzare-cumprare. n prezent, ea a devenit o reea complex ce cuprinde vnztori i cumprtori din ntreaga lume, fr a mai fi necesar ntlnirea fizic a participanilor la schimb, ci doar a cererii cu oferta prin intermediul ordinelor scrise, telexuri, telefaxuri7. Participanii la relaiile de vnzare-cumprare sunt, pe de o parte, ofertanii, adic productorii de factori de producie, bunuri de consum, sau distribuitorii de astfel de bunuri materiale, iar pe de alt parte, cumprtorii, adic purttorii cererii. Ofertanii i cumprtorii de bunuri sunt "centri distinci de decizie"8 care se opun unul altuia prin propriul interes, sau sunt legai n acelai timp, printr-o solidaritate funcional. Obiectul schimbului pe piaa produselor9 l constituie bunul material. Bunurile materiale au, pe de o parte o determinare existenial, fiind identiti cuantificabile, iar pe de alt parte o determinare economic, racordat la factorii de producie i de satisfacie, care intr n circuitul marfar sau cel puin capt expresie marfar. Bunurile materiale, dup destinaia lor (productiv sau neproductiv) structureaz piaa produselor n dou categorii: a) piaa bunurilor pentru producie, care se caracterizeaz prin grad ridicat de concentrare a activitii datorit numrului limitat de parteneri i corelaie relativ strns ntre cerere i ofert; b) piaa bunurilor pentru consum, care se caracterizeaz prin arie geografic extins i mobilitate ridicat a cererii i ofertei. Piaa produselor mai poate fi clasificat i n raport de alte dou criterii, astfel: 1) dup natura produselor, se disting piee agroalimentare i piee industriale; 2) dup modul de organizare i desfurare a schimbului, piaa produselor include comerul interior i exterior i bursele de mrfuri. Structura interioar a pieei produselor este foarte complex, fiind alctuit din numeroase subdiviziuni i segmente, determinate de: diversitatea larg a produselor care
Gilbert Abraham Frois, Economie politique. Economics, Paris, 1988, pg. 249. J. K. Galbraith, N. Salinger, Almost Everyone's Guide to Economics, Houghton, Miffu Co Boston, 1978, pg.3. 9 I. D. Adumitrcesei, E. Niculescu, N. G. Niculescu, Economie politc - Structuri i mecanisme economice, Editura Polirom, Iai, 1998, pg.112.
8 7
Pag. 13 din 105
formeaz obiectul vnzrii-cumprrii; specificul partenerilor care apar n relaiile de pia; condiiile n care se formeaz i se confrunt cererea cu oferta. Chiar dac structura pieei produselor este complex, aceasta reprezint un tot unitar, diferite segmente de pia sunt pri ale ntregului, care se influeneaz reciproc. De asemenea, piaa produselor este foarte dinamic, succesul sau eecul n cadrul pieei fiind rezultantele unui ansamblu de factori cum ar fi: categoria de nevoi crora se adreseaz produsele; gradul de accesibilitate a produselor care este n funcie de venit, pre, calitate; vrsta produselor; raportul resurse-nevoi; politica economic etc. Rolul pieei produselor decurge din funciile pe care le ndeplinete aceasta n cadrul unei economii, astfel: 1) faciliteaz contactul permanent dintre productori i consumatori, asigurnduse autoreglarea activitii economice, n sensul c, sistematic, producia se aliniaz la mobilitatea cererii. Prin aceasta, se determin utilizarea eficient a resurselor, creterea eficienei investiiilor de capital, structura optim a produciei i satisfacerea mai bun a consumului; 2) se constituie ntr-un adevrat sistem de informaii necesare agenilor economici, orientndu-i spre activiti care satisfac la un nivel superior trebuinele umane i obinnd n acest fel profit maxim. Prin prghiile economice (pre, profit, salariu, dobnd etc.), piaa furnizeaz informaii asupra raportului cerere - ofert, stimulnd oferta de bunuri, de un fel sau altul i corelarea ei cu cererea.n acest fel se asigur i echilibrul economic pe termen lung. ndeplinirea rolului i funciilor pieei bunurilor economice implic respectarea urmtoarelor condiii: existena libertii economice i a autonomiei de decizie a agenilor economici; prghiile economice (pre, profit, salariu, dobnd) s reflecte n mod real modificrile din economie; reglementarea indirect a activitilor economice de ctre stat prin politici bugetare i fiscale, monetare i de credit, sociale i de investiii.
2.2. Bursele de mrfuri

Bursa este o pia special organizat de ctre stat sau de ctre societi particulare, n cadrul creia se confrunt cererea cu oferta i au loc tranzacii de vnzarecumprare de mrfuri, titluri de valoare, valute etc. Bursa de mrfuri este o form a bursei, o pia special, unde se negociaz operaiuni de vnzare-cumprare de mrfuri fungibile (omogene), pe baz de mostre, cum ar fi: produse agroalimentare (gru, porumb, orez, soia, cartofi, carne); metale (cupru, aluminiu, zinc, metale preioase etc.); produse tropicale (cafea, cacao, zahr, citrice etc.); produse forestiere (cherestea); produse petroliere (iei i derivai ai acestuia). n aceste locuri se confrunt cererea cu oferta mrfurilor respective i se fixeaz cursul (preul) acestora. La burs, negocierea nu se realizeaz asupra unor bunuri fizice, individualizate i prezente ca atare la locul contractrii (ca n cazul licitaiilor clasice), ci pe baza unor documente reprezentative ("hrtii"), care consacr dreptul de proprietate asupra mrfii i constituie imaginea comercial a acesteia (o anumit cantitate de marf de o anumit calitate). Deci, bursa de mrfuri este o pia dematerializat unde se ncheie
Pag. 14 din 105
contractul dintre pri, identificarea i circulaia mrfurilor realizndu-se n afara acestei piee. Bursele de mrfuri sunt piee libere deoarece asigur confruntarea direct i deschis a cererii i ofertei disponibile pentru mrfurile respective. Pot fi tranzacionate la burs doar acele mrfuri pentru care exist o concuren liber (numr suficient de mare de ofertani i cumprtori), astfel nct s nu apar posibilitatea influenrii preului. Prin esena sa, bursa este opus ideii de monopol. Bursa de mrfuri este o pia organizat, ntruct tranzaciile care au loc se realizeaz conform unor principii, norme i reguli cunoscute i acceptate de participani. Organizarea pieelor bursiere se realizeaz att prin cadrul legal stabilit n fiecare ar referitor la activitatea bursier, ct i prin regulamentele de natur intern specifice fiecrei burse n parte. De asemenea, tranzaciile bursiere se efectueaz ntotdeauna prin intermediul unor firme specializate (de tip broker-dealer) i care dispun de un personal specializat (agenii de burs), ce asigur stabilirea contactului dintre purttorii cererii i ofertei de mrfuri. Bursa de mrfuri este o pia reprezentativ servind drept reper pentru toate tranzaciile care se efectueaz cu acele mrfuri, pentru ntreaga activitate economic. Aici se stabilete preul (cursul bursier) pentru mrfurile negociate - element esenial pentru tranzaciile comerciale care se desfoar n ara respectiv, iar n cazul marilor burse, n ntreaga lume. Existena i funcionarea burselor de mrfuri se bazeaz pe ndeplinirea unor condiii referitoare la cererea i oferta de mrfuri, preul acestora, natura mrfurilor, informaiile privind piaa .a. Aceste condiii constituie, n fapt, trsturi specifice ale burselor de mrfuri, precum: - oferta trebuie s fie important ca volum i s provin de la un numr suficient de mare de ofertani; - cererea trebuie s fie solvabil i relativ constant, fiind expresia unui suficient interes comercial pentru mrfurile tranzacionabile; - preurile de tranzacie trebuie s fie stabilite fr intervenii administrative sau influene monopoliste; - informaiile privind piaa trebuie s fie transparente, astfel nct s poat fi cunoscute de ctre contractani; - mrfurile negociate i contractate trebuie s fie fungibile, adic omogene din punct de vedere calitativ, putnd fi definite prin caractere generice i individualizate prin numrare, msurare, cntrire etc.; - derivnd din caracterul fungibil, mrfurile trebuie s se preteze la o standardizare precis sub aspectul calitii, putnd fi mprite n loturi omogene, asigurndu-se garania c ntre ceea ce s-a negociat n contract i ceea ce se va livra i recepiona nu exist nici o deosebire; - mrfurile trebuie s fie conservabile i depozitabile (excepie fac unele produse agroalimentare i animalele); Participanii10 implicai n tranzaciile comerciale bursiere se mpart n dou categorii: utilizatorii i operatorii de burs.
10
Ioan Popa, Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997, pg. 366 -367.
Pag. 15 din 105
Utilizatorii bursei sau clienii sunt cei care realizeaz n cont propriu operaiuni n cadrul bursei, ei apelnd de regul n acest sens, la firmele membre ale bursei, respectiv la societi specializate n tranzaciile bursiere.n aceast categorie se includ: - societi cu caracter de producie sau comercializare, categorie din care fac parte: comercianii care cumpr i vnd produse cu caracter bursier, cu livrare prompt sau pentru diferite termene; productorii agricoli care acioneaz la burs n paralel cu activitatea lor economic real; ntreprinderi care efectueaz operaiuni de prelucrare asupra unor produse primare sau semiprelucrate.n principal, acetia particip la tranzacii n scopul acoperirii riscurilor legate de activitatea lor de baz, n spe a riscurilor rezultate din fluctuaiile preurilor. - investitorii, respectiv instituii cu caracter financiar-bancar, cum sunt bncile de investiii, fondurile mutuale, fondurile de pensii i alte instituii care gestioneaz fonduri. Acetia utilizeaz bursa att pentru scopuri de plasament n vederea maximizrii profiturilor la fondurile investite, ct i pentru scopuri de acoperire a riscurilor. Operatorii de burs sunt, n general, firmele care particip efectiv la ncheierea contractelor, respectiv firmele de tranzacii bursiere (de tip broker-dealer), care se pot situa n afara bursei sau pot fi membre ale acesteia. Principalele funcii pe care le ndeplinete o firm (societate) de tip broker-dealer sunt urmtoarele: - primete i execut ordinele de burs ale clienilor si, ncheind contracte de burs n contul celor care au dat ordine, adic utilizatorii bursei. Pentru tranzaciile astfel ncheiate, firma ncaseaz un comision de la clienii si, ea avnd rolul de intermediar, acionnd ca un broker; - efectueaz tranzacii n cont propriu, ncasnd diferena dintre preurile de vnzare i cele de cumprare (numit spread), acionnd astfel ca un dealer; - acord consultan pentru clienii bursei i pentru toi cei interesai de piaa respectiv. Firma broker-dealer este constituit ca o societate comercial, particularizndu-se prin obiectul specific al activitii sale: relizarea tranzaciilor bursiere. Principalele categorii de specialiti care lucreaz n cadrul acestor societi sunt: agenii de vnzri (sales peoples), adic cei care, lucrnd n departamentul de vnzri ale firmei, intr n relaii directe cu clienii, primesc ordine i le transmit spre executare n burs; consultanii (advisors), cei care elaboreaz studii, analizeaz piaa, ofer consultan clienilor; agenii de burs (floor brokers), adic angajaii firmei care, n incinta bursei, au rolul de a ncheia tranzaciile pe baza ofertelor care sunt strigate n burs; ei primesc de la firm spre executare ordinele de vnzare/cumprare i, conform regulamentului bursei, procedeaz la executarea lor. Operaiunile la burs se pot clasifica n dou categorii, astfel: 1) operaiuni la vedere (operaiuni "spot"), atunci cnd marfa care a fost negociat se pred imediat cumprtorului, din depozitele existente sau dintr-un port stabilit, la cursul existent n momentul ncheierii tranzaciei. Aceste operaiuni se efectueaz pe piaa pentru mrfuri disponibile sau cu livrare imediat; 2) operaiuni la termen (operaiuni "futures"), cnd marfa negociat se pred cumprtorului ulterior, la un termen stabilit, ns la cursul (preul) convenit n momentul tranzaciei. Operaiunile la termen au ponderea cea mai mare n cadrul operaiunilor de burs, reprezentnd nsi raiunea de a fi burselor,
Pag. 16 din 105
datorit existenei posibilitilor de ctiguri importante sau acoperire a riscurilor, prin operaii speculatorii. Bursa de mrfuri nu este o pia financiar, dei funcioneaz dup mecanisme ale bursei de valori. Odat cu dezvoltarea industriei i agriculturii, s-a intensificat schimbul de mrfuri la burs, att n cadrul naional ct i pe plan internaional. S-a ajuns la specializarea i diversificarea burselor n cadrul crora bursa de mrfuri ocup un loc tot mai important. n prezent, bursele de mrfuri au o structur deosebit de complex11: n funcie de gama i varietatea tranzaciilor ncheiate, se pot delimita dou grupe de burse de mrfuri: a) bursele generale care tranzacioneaz mrfuri deosebit de eterogene (cum sunt cele din Amsterdam, Rio de Janeiro); b) bursele specializate care au ca obiect o gam determinat de mrfuri, uneori chiar o singur marf (Bursa de metale din Londra, Bursa de bumbac de la New-York etc.); Dup forma de organizare se pot delimita: a) burse private, nfiinate i organizate de persoane fizice/juridice particulare, dar cu aprobarea statului pe teritoriul cruia i desfoar activitatea; b) burse nfiinate i administrate de autoritatea public (de stat); Dup criteriul admitereii participanilor: a) burse la care participarea este nelimitat, cu condiia respectrii dispoziiilor de funcionare; accesul este gratuit sau cu tax de frecventare; b) burse la care accesul este limitat numai membrilor acestora sau acelora care au obinut autorizaii speciale din partea conducerii burselor; Dup modul n care pot fi ncheiate tranzaciile i, prin aceasta, i cotaiile la burs sunt de dou feluri: a) cu livrare imediat sau la vedere, pentru disponibilul existent n momentul ncheierii tranzaciei; b) cu livrare la termen sau la scaden, care reprezint cea mai specific form de realizare a afacerilor bursiere, cnd cumprtorul i vnztorul i acord reciproc credit, livrarea i plata fcndu-se la termene preconvenite. Acest gen de tranzacii permite realizarea unor jocuri de burs, vnzri i revnzri n vederea obinerii de ctiguri, rezultate din diferene de pre sau la cotaiile de burs. Bursele de mrfuri, ca piee caracteristice economiei de pia i ca forme de organizare a comerului internaional, au un rol foarte important, cu multiple i profunde implicaii asupra dezvoltrii vieii economice contemporane. Rolul bursei de mrfuri este pus n eviden de funciile sale: 1) cea mai important funcie este cea de formare a cursurilor (preurilor). Rezultatul negocierilor din incinta bursei este constatarea unui anumit pre, care reflect starea pieei la un anumit moment dintr-o perioad de timp. Prin aceasta, bursa devine un reper al ntregii activiti economice, surs a informaiei de baz (nivelul preului) pentru agenii economici. Mai mult, prin funcionarea permanent (spre deosebire de licitaii, care au un caracter periodic), bursa exprim continuitatea proceselor economice i caracterul nentrerupt al tranzaciilor comerciale; 2) informeaz participanii la burs asupra disponibilitilor de marfuri i asupra dimensiunilor cererii la scar mondial; 3) favorizeaz libera concuren, apropiindu-se tot mai mult de coninutul pieei cu concuren perfect; 4) nltur o parte nsemnat din riscul de producie i riscul comercial, mai ales prin operaiunile de "hedging" (de acoperire); 5) diminueaz
11
n acest sens, a se vedea: Alexandru Puiu, Managementul n comerul internaional, Editura Didactic i Pedagogic, 1981, pg. 336.
Pag. 17 din 105
considerabil cheltuielile de transport (mrfurile se "deplaseaz" direct de la productor la consumator).
2.3. Piaa serviciilor

Abordarea pieei serviciilor presupune, mai nti, evidenierea coninutului i trsturile mrfurilor - servicii. n economia unei ri, alturi de activitile ce aparin sectoarelor primar (agricultura, industria extractiv etc.) i secundar (industria prelucrtoare, construciile etc.), sunt necesare i activiti ce aparin sectorului teriar (serviciilor), respectiv: transporturile, telecomunicaiile, comerul, turismul, gospodria comunal i altele. n economia modern, serviciile s-au amplificat, au aprut unele ca urmare a informatizrii societii, altele de ocrotire a mediului ambiant sau impuse de extinderea urbanizrii12 (servicii de transport, gospodrie locativ, distribuia energiei i apei, telecomunicaiile, spltorii, curtorii, forme moderne de comer), dar i servicii legate de utilizarea timpului liber (odihn, cultur, sport, turism). Evoluia serviciilor n rile dezvoltate economic este strns legat de sporirea productivitii muncii n ramurile principale ale economiei - industria i agricultura care, n mod firesc, au disponiblizat importante contingente de salariai. n esen, serviciile au rolul de a asigura oamenilor i instituiilor satisfacerea, n condiii superioare, a nevoilor materiale i spirituale. Deoarece serviciile realizeaz conexiunile ntre diferite ramuri ale economiei naionale, dar i utiliti necesare existenei umane, acestea au unele caracteristici comune cu produsele rezultate din procesul de producie i anume: a) i produsele i serviciile rezult dup ce munca a fost cheltuit; b) i produsele i serviciile satisfac o serie de nevoi de natur productiv , social sau personal, fiind utile societii. n acelai timp, ntre produse i servicii exist o serie de deosebiri, cum ar fi: a) produsele pot fi individualizate, pe cnd serviciile sunt dificil de identificat, ele i fac simit prezena prin utilizarea bunurilor; b) caracterul nematerial al serviciilor nu trebuie s determine limitarea sferei lor, deoarece unele servicii cu aplicaie practic (n proiectare, informare, cercetare tiinific) sunt de mare utilitate n economia concurenial; c) produsele pot fi executate la un moment dat i vor fi supuse schimbului i consumului ntr-o perioad viitoare sau n alt spaiu, n timp ce pentru cea mai mare parte a serviciilor producia i consumul au loc concomitent. Pe piaa serviciilor un loc central l ocup raportul dintre cererea i oferta de servicii. Totui, coninutul ofertei este redat de capacitatea unitilor prestatoare de servicii de a satisface n anumite condiii nevoile societii. Firmele prestatoare de servicii formeaz oferta potenial, iar n momentul manifestrii cererii, elementele poteniale transform operta potenial n ofert real.n cadrul ofertei serviciilor se mpletesc o serie de elemente din care unele i dau un grad nalt de rigiditate, iar altele o anumit flexibilitate13. n general, oferta firmelor ce presteaz servicii are un caracter unitar, activitile fiind formate dintr-o serie de servicii care, dei pot fi executate distinct, sunt totui n interdependen (exemplu, firma turistic sau bancar). Pot fi i situaii n care serviciile nu se mai repet i de aceea, oferta poate avea un grad ridicat de
12 13
C. Angelescu .a. Dezvoltarea serviciilor ctre populaie i timpul liber, Editura Politic, Bucureti, 1989, pg. 14. V. Olteanu, I. Cetin, Marketingul serviciilor, Editura Expert, Bucureti, 1994.
Pag. 18 din 105
unicitate.n general, firmele de servicii ofer n mod global activitile pe care le execut, dar acestea sunt utilizate n mod separat de ctre fiecare consumator. Cererea de servicii se manifest pe pia prin unele nevoi de frecven zilnic (igien, sntate, transport), care are un grad ridicat de elasticitate, sub influena unor factori proprii, dar mai ales a preurilor. O parte semnificativ a cererii de servicii se manifest pe un anumit teritoriu i de aceea, are un caracter local, urmrindu-se satisfacerea cerinelor locuitorilor unei zone (sntate, reparaii pentru bunuri de folosin ndelungat etc.). Raportul cerere-ofert pe piaa serviciilor are o evoluie specific, determinat de caracteristicile fiecrui tip de serviciu. Situaiile concrete de pe piaa serviciilor pot fi de penurie, abunden sau echilibru. Deoarece situaia de echilibru se ntmpl foarte rar, fiind numai teoretic, raportul cerere-ofert pe aceast pia reprezint un dezechilibru permanent. Cunoaterea evoluiei pieei serviciilor de ctre firma prestatoare este neesar pentru stabilirea dimensiunilor acesteia sub forma activitii economice. Structura pieei serviciilor14 se realizeaz dup diferite criterii, mai importante fiind: 1. destinaia serviciilor, n funcie de care avem: a) piaa serviciilor de producie, n care se includ: activiti de reparaii, asisten tehnic, consulting, transporturi. Aceste servicii se caracterizeaz printr-un grad ridicat de concentrare, cererea este justificat de nevoile firmelor productoare de bunuri, ntre cerere i ofert exist o strns conexiune; b) piaa serviciilor pentru populaie, care satisface diferite nevoi ale indivizilor: sntate, turism, servicii culturale, de nvmnt etc. Aceast pia este larg i anonim; 2. structura cererii de servicii, care structureaz piaa serviciilor n funcie de criteriile specifice de cerine, utilizate pentru fiecare tip de serviciu (de exemplu, cererea de servicii pentru transport poate fi grupat dup natura vechiculelor, cantitile transportate, destinaia transportului etc.). Principalele trsturi ale pieei unei firmei prestatoare de servicii sunt: 1) arie limitat pentru servicii de sntate, nvmnt, transporturi locale, cultur, expresie a caracterului local al cererii i al rigiditii ofertei; 2) arie nelimitat pentru servicii financiare, turistice, de transport, din punct de vedere teritorial aceast pia poate fi naional sau internaional; 3) au un grad ridicat de autonomie, amploare i complexitate a activitii, determinnd un mod specific de organizare i conducere; 4) ntre firmele prestatoare se stabilesc relaii de concuren, iar cu clienii stabilesc relaii de pia. n rile cu economie de pia modern se manifest, ca tendine principale, urmtoarele: a) sporirea volumului activitii de servicii; b) crearea de noi locuri de munc pentru acea parte a populaiei care, temporar, nu este ocupat sau i schimb calificarea datorit restructurrii i eficientizrii economiei; c) sporirea aportului serviciilor la producerea produsului naional net; d) sporirea timpului liber al populaiei. Economia Romniei, fiind ntr-un proces profund de restructurare, trebuie s asigure rolul serviciilor, de a conecta ramurile i subramurile economice n aa fel nct s se asigure eficiena economic maxim, s asigure pentru oameni ct mai diverse posibiliti de a-i consuma timpul, mai ales a timpului liber.
14
C. Florescu (coordonator), Marketing, Editura Marketer, Bucureti, 1992, pg. 69.

Pag. 19 din 105
CAPITOLUL III PIAA MONETAR

3.1. Funciile monedei i structura masei monetare
Rolul monedei (banilor) n cadrul unei economii este pus n eviden prin funciile ndeplinite: a) Funcia de msur a valorii Prin aceast funcie, moneda servete la msurarea cheltuielilor de producie i a rezultatelor, la realizarea de calcule economice prin care se stabilete costul activitilor desfurate sau programate a se desfura, se apreciaz eficiena, se determin preul produselor i al serviciilor. De altfel, funcia de msur a valorii este exercitat prin mecanismul formrii preurilor, n care intervin trei factori determinani: munca, utilitatea i raportul cerere-ofert. Moneda ndeplinete aceast funcie n mod ideal; cnd se exprim valoarea unei mrfi sau cheltuielile de producie nu este necesar prezena efectiv a sa, fiind suficient ca moneda (banii) s existe, n general, n societate. b) Funcia monedei ca mijloc de circulaie n aceast funcie, moneda servete procesului circulaiei mrfurilor, intervenind n actul de vnzare-cumprare al unei mrfi, ce trece de la productor la consumator n schimbul unei anumite cantiti de moned. Totodat, trecerea din posesia unei mrfi n posesia altei mrfi are loc prin intermediul monedei. n aceast calitate -de mijloc de circulaie- banii apar ca bani reali, cu existen efectiv: numerar sau bani de cont. Pentru exercitarea acestei funcii este necesar s existe o anumit cantitate de moned n circulaie, care s mijloceasc noi i noi acte de vnzare-cumprare. c) Funcia monedei ca mijloc de plat Aceast funcie const n utilizarea monedei pentru achitarea mrfurilor cumprate pe credit, pentru plata salariilor, dobnzilor, chiriilor, impozitelor i taxelor, primelor de asigurri, pentru restituirea mprumuturilor etc. i aceast funcie reclam existena monedei n mod real, efectiv. d) Funcia monedei ca rezerv a valorii n fapt, aceast funcie reprezint o putere de cumprare n ateptare la agenii economici sau populaie. Este vorba de economisirea i acumunlarea unor sume bneti n vederea unor activiti viitoare sau n scopuri de precauie contra unor cheltuieli neprevzute. Manifestarea acestei funcii se afl, evident, n relaie direct cu evoluia puterii de cumprare a monedei, fenomenul inflaionist afectnd mai mult sau mai puin aceast putere. e) Funcia de moned universal Moneda este folosit i n cadrul relaiilor economice internaionale la cumprarea de mrfuri i prestarea unor servicii. Monedele folosite cu preponderen n cadrul acestor relaii sunt denumite valute forte, adic acele monede naionale recunoscute pe plan internaional ca mijloc de cumprare, mijloc de plat i de rezerv (dolarul SUA, euro, lira sterlin, francul elveian, yenul japonez etc). Tot n acest sens, se utilizeaz, n
Pag. 20 din 105
prezent, i uniti monetare convenionale - DST (Drepturi Speciale de Tragere), care ns au o circulaie limitat la relaiile dintre bncile centrale ale rilor lumii i ntre acestea i Fondul Monetar Internaional. Derularea procesului de circulaie a mrfurilor, a schimbului de bunuri i servicii este mijlocit de moned. Pentru ca moneda s-i poat ndeplini rolul i funciile sale este necesar ca aceasta s fie pus n circulaie ntr-un anumit volum i ntr-o structur anume. Cantitatea de moned existent n circulaie ntr-o economie naional, ntr-un interval de timp dat, constituie masa monetar. Altfel spus, pornind de la funciile monedei, masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat i de circulaie, respectiv de lichiditate, existente la un moment dat n cadrul unei economii. ntr-o alt accepiune, masa monetar se prezint ca o mrime eterogen constnd din totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru procurarea bunurilor i serviciilor i pentru plata datoriilor . Numeroasele dezbateri privind definirea monedei s-au concentrat ndeosebi asupra formelor sale de existen i care trebuie incluse n structura masei monetare. Generaliznd diferitele sensuri i interpretri date masei monetare, sferei sale de cuprindere, se poate aprecia c n structura acesteia pot fi incluse urmtoarele active, n funcie de gradul de lichidatate: a) moneda efectiv sau numerarul (bilete de banc, moneda divizionar); b) moneda de cont (scriptural); c) depunerile la termen i n vederea economisirii; d) alte active, cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate. Moneda efectiv sau numerarul reprezint activul cel mai lichid, putnd fi transformat imediat n bunuri i servicii de ctre deintorii si. Moneda efectiv este una din componenetele importante ale masei monetare; este moneda care circul din mn n mn (moneda manual). Moneda de cont (moneda scriptural), respectiv disponibilitile n conturi curente sau la vedere probeaz acelai grad de lichiditate ca i moneda efectiv. O sum depus ntr-un cont la banc poate fi considerat moned ntruct titularul depozitului respectiv poate s-i achite datoriile sau s-i procure bunuri i servicii cu cecuri trase asupra sa. Aceste disponibiliti n conturi (curente sau la vedere) au aceleai caliti precum moneda efectiv, putnd fi transformate, fr restricii, n aceasta din urm sau invers. Asupra acestor sume din conturi pot fi trase cecuri i efectua pli fr preaviz. n practica rilor dezvoltate, majoritatea tranzaciilor (peste 90%) se realizeaz prin intermediul monedei de cont, cu ajutorul cecurilor (plilor prin virament). Cele dou componente ale masei monetare au, aadar, acelai rol, se pot suplini i transforma una n cealalt; ntre ele exist doar deosebiri de stare, ca form de existen. n timp ce numerarul are o existen fizic material, moneda de cont este un simbol, se prezint ca un numr nscris n contul bancar al unui agent economic. Depozitele la termen i n vederea economisirii sunt depuneri la termen constituite la bnci i case de economii asupra crora nu pot fi trase cecuri i efectua pli imediate, dar care pot fi retrase dup un preaviz. Includerea lor n structura masei monetare este justificat de faptul c din punct de vedere al influenei pe care o exercit aceste tipuri de plasamente asupra volumului i structurii cheltuielilor titularilor i, deci,
Pag. 21 din 105
asupra cererii solvabile, practic nu exist nici o deosebire fa de depunerile la vedere. Mai mult, depozitele la termen manifest o tendin de cretere mai rapid dect cele la vedere, datorit profitului obinut ca urmare a dobnzilor atractive pentru titularii de conturi. De aceea, se aprecieaz c aceste active, dei au un grad mai sczut de lichiditate, ele au trsturi i funcionaliti asemntoare cu cele ale monedei (n sens restrns) i, deci, pot fi incluse n structura masei monetare. Alte active cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate sunt activele transformate (plasate) n diferite titluri, emise i puse n circulaie pe piaa financiarmonetar; unele dintre ele (ndeosebi cele pe termen scurt) cum sunt: cambiile, biletele de trezorerie, bonurile de cas i de tezaur au un grad mai mare de lichiditate dect cele pe termen mediu sau lung precum aciunile, obligaiunile .a. Ceea ce l atrage pe cel care realizeaz economii monetare n a le plasa n aceste titluri este tocmai caracterul lor negociabil, posibilitatea de a le vinde nainte de scaden oricnd are nevoie de bani (lichiditi) pentru plata unor datorii sau pentru cumprarea unor bunuri sau servicii. Bineneles c nu toate aceste titluri sunt la fel de des folosite pentru pli curente i imediate, motiv pentru care modificarea masei monetare este n funcie de gradul lor de lichiditate.
3.2. Coninutul pieei monetare - cererea i oferta de moned

Formarea i micarea masei monetare sunt n strns legtur cu cererea i oferta de moned, ca elemente componente ale coninutului pieei monetare. Cererea de moned reprezint acea cantitate de moned pe care toate categoriile de persoane fizice i juridice o solicit ntr-o anumit perioad de timp, avnd ca motivaie utilitile acesteia, date de funciile pe care le ndeplinete ntr-o economie. Avnd n vedere c structura masei monetare este reprezentat de mai multe categorii de active monetare, grupate n funcie de gradul lor de lichiditate, putem considera c cererea de moned este sinonim cu preferina pentru lichiditate. Cererea de moned depinde n primul rnd de volumul operaiunilor de achiziionare a bunurilor i plat a serviciilor, precum i de viteza de rotaie a monedei. Aceast cerere se afl n raport direct proporional cu volumul schimburilor (exprimate n preuri) i n raport invers proporional cu viteza de rotaie a monedei, astfel: M=
PT ; unde: V
M - cantitatea de moned cerut, necesar tranzaciilor; T - volumul fizic al tranzaciilor; P - preul mediu al unei tranzacii; V- viteza de rotaie a monedei (numrul mediu de operaiuni de vnzare-cumprare i de pli mijlocite de o unitate monetar, ntr-o anumit perioad). Din aceast relaie se constat c ntr-o economie, cantitatea de moned cerut de pia este n funcie de variaia preurilor, a volumului tranzaciilor i de viteza de circulaie a monedei. Astfel: 1) cererea de moned crete sau se reduce proporional cu volumul tranzaciilor, cnd nivelul preurilor i viteza de circulaie rmn constante; 2) cererea de moned crete, crescnd implicit masa monetar, cnd viteza de circulaie
Pag. 22 din 105
scade i se reduce cnd viteza de circulaie crete; 3) masa monetar se afl n raport direct proporional cu nivelul general al preurilor, ceilali factori rmnnd constani. n al doilea rnd, cererea de moned depinde de volumul vnzrilor pe credit, care antreneaz dup sine plile scadente i plile care se sting (compenseaz) reciproc ntre agenii economici ce-i acord reciproc credit comercial, astfel: M=
P T C + PS PR , unde: V
PT - volumul total al tranzaciilor exprim at n preuri; C - volumul vnzrilor pe credit; PS - volumul plilor scadente; PR - volumul plilor care se compenseaz reciproc. De asemenea, cererea de moned este influenat de comportamentul agenilor economici (att persoane fizice ct i juridice) fa de moned, manifestat prin intensitatea nclinaiei spre lichiditate. nclinaia spre lichiditate are mai multe motivaii, precum: motivul tranzaciilor curente; motivul precauiei (cererea de bani pentru nevoi neprevzute); motivul speculaiei (cererea speculativ de bani). Cererea de moned se afl i sub influena ratei dobnzii, care reprezint preul renunrii la suma lichid. Dac rata dobnzii scada sub o anumit limit (considerat minim), crete cererea pentru bani lichizi care devin mai siguri dac sunt transformai n componente nemonetare ale averii. Creterea ratei dobnzii peste un anumit nivel reduce preferina pentru lichiditate, banii putnd fi utilizai pentru crearea de depozite bancare sau cumprarea de active financiare. Oferta de moned reprezint cantitatea de moned existent ntr-o economie, la dispoziia utilizatorilor (populaie i ageni economici), sub form de numerar i moned scriptural. Oferta monetar poate fi evideniat ca flux i ca stoc. Ca flux, pe o anumit perioad de timp, ea este egal cu produsul dintre masa monetar (M) i viteza de circulaie a banilor (V). Avnd n vedere ecuaia cantitativ a banilor (MV=TP), rezult c fluxul monetar este egal cu fluxul real (TP), respectiv cu produsul dintre cantitatea de bunuri obinute i comercializate (T), ntr-o anumit perioad i preul mediu al acestor bunuri (P). Privit ca stoc, oferta monetar reprezint n fapt masa monetar, adic ansamblul acivelor monetare sau instrumentelor bneti existente ntr-o economie la un moment dat, destinate achiziionrii de bunuri i servicii, achitrii datoriilor, constituirii economiilor n vederea investiiilor i a altor plasamente. Componentele majore ale ofertei monetare (numerarul i moneda scriptural) sunt puse n circulaie prin mecanisme diferite. Numerarul, constituit din bancnote i monede metalice este emis de ctre o singur banc, care reprezint autoritatea monetar a naiunii, adic banca central (de emisiune). Aceasta creeaz moned sub form de numerar prin urmtorul gen de operaiuni: - cumprarea devizelor strine obinute de agenii economici n urma exporturilor de mrfuri i servicii; n schimbul devizelor achiziionate, banca central emite moned pe care o pune n circulaie; cantitatea de moned din economie se poate diminua atunci
Pag. 23 din 105
cnd banca central vinde devize strine agenilor economici care efectueaz operaiuni de import; - credite de refinanare acordate bncilor comerciale care au nevoie de sume suplimentare pentru a face fa retragerilor mai mari dect depunerile realizate n aceeai perioad de timp; - achiziia de efecte publice (titluri de stat) precum bonuri de tezaur sau obligaiuni, emise de stat pentru acoperirea parial a deficitului bugetar. Creaia monedei scripturale (de cont) este realizat de ctre bncile comerciale i instituiile de credit, care, prin intermediul creditelor pe care le acord agenilor economici nebancari, susin oferta de moned ntr-o economie, prin mecanismul multiplicatorului creditului. Aadar, oferta de moned const n punerea n circulaie a instrumentelor monetare. Moneda ncepe s existe din momentul n care prsete depozitele bncii centrale sau ale altor instituii bancare emitente i i nceteaz existena cnd revine n depozitele bncilor. Oferta de moned scriptural este de regul legat de operaiunea de creditare, astfel c rambursarea unei datorii n favoarea unei bnci echivaleaz cu o reducere a masei monetare, deci o scdere a ofertei.
3.3. Conceptul i structura pieei monetare

Piaa monetar este o pia specific, n cadrul creia se tranzacioneaz moneda creat de ntregul sistem bancar. Pe aceast pia se confrunt cererea cu oferta de moned, n funcie de preul acesteia - dobnda. ntr-o accepiune mai restrns i frecvent utilizat, piaa monetar este definit ca o pia a capitalurilor pe termen scurt, unde se ntlnete cererea i oferta de fonduri, din partea agenilor economici i instituiilor financiar-bancare. Piaa monetar asigur compensarea excedentului i deficitului de lichiditi prin oferta i cererea de credite pe perioade scurte de timp (pn la un an). Pentru a nelege mai profund, ns, conceptul de pia monetar, este necesar a se face o analiz succint a structurii acesteia, din punct de vedere al relaiilor diverse care iau natere n cadrul acestei piee i al participanilor pe aceast pia. Astfel, n majoritatea rilor cu economie de pia dezvoltat, piaa monetar este compus din dou segmente: - piaa scontului i - piaa interbancar. Fiecare dintre aceste segmente de pia poate fi o ipostaz a pieei monetare, care, nu este altceva dect o pia a creditului pe termen scurt. De precizat c, n sens larg, piaa monetar cuprinde i piaa creditului (clasic), segment al pieei ce se afl uneori la confluena cu piaa capitalului. Piaa scontului este segmentul pieei monetare n cadrul cruia sunt efectuate operaiuni cu active financiare cu scadene scurte (titluri de credit pe termen scurt) precum: cambii, bilete la ordin, bonuri de tezaur, cecuri, certificate de depozit, obligaiuni pe termen scurt .a. Titlurile de credit sunt documente solemne avnd forme i coninut standardizate, care reprezint o obligaie a unei persoane fizice sau juridice (debitor), de a plti la o scaden determinat o sum de bani, mpreun cu dobnda aferent, unui beneficiar
Pag. 24 din 105
anume. Titlurile de credit sunt transmisibile i negociabile pe piaa monetar, adic pot fi girate ori vndute i cumprate nainte de scaden. Vnzarea titlurilor la o banc, nainte de termenul scadent i ncasarea sumei nscris pe aceste titluri, diminuat cu dobnda ce revine bncii pn la scaden, reprezint operaiunea de scontare a titlurilor. Astfel, se asigur fonduri lichide nainte de termen necesare firmelor participante la tranzaciile economice. Dobnda ce revine bncii se numete tax de scont. La scaden banca primete suma nscris pe document de la debitor. De asemeni, banca poate la rndul ei sconta titlurile respective la banca central, nainte de scaden, operaiune denumit rescontare. Similar, banca central preia aceste titluri percepnd o anumit dobnd numit tax de rescont (taxa oficial a scontului), care este mai mic dect taxa de scont (taxa rescontului este o component major a taxei scontului). Prin aceast operaiune bncile comerciale se refinaneaz. Titlurile de credit, precum cambiile, biletele la ordin, cecurile, mai sunt denumite i efecte comerciale sau instrumente de plat, ca urmare a rolului pe care l au n stingerea anumitor obligaii bneti nscute din contractele economice ncheiate ntre diveri ageni economici. Piaa interbancar este un segment de pia specific, care reprezint cadrul de desfurare zilnic a raporturilor dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaiuni reciproce. Bncile i acord mprumuturi sau i ramburseaz creditele contractate anterior. Totodat, bncile efectueaz pli la ordinul clienilor lor, titulari de depozite, ctre unele bnci i sunt beneficiare de ncasri de la aceleai sau alte bnci. Astfel, din fiecare operaiune efectuat, o banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc. La sfritul unei zile de lucru, fiecare banc, n parte, are n raport cu celelalte bnci o serie de poziii i sume debitoare i o serie de poziii i sume creditoare, fiind n consecin beneficiara unui sold creditor sau titulara unui sold debitor. Interconectarea operaiunilor dintre bnci face ca ntre acestea s apar obligaii reciproce, o banc devenind n raport cu celelalte bnci, cnd debitoare, cnd creditoare. n decursul timpului, s-a statornicit practica stingerii zilnice a obligaiilor reciproce dintre bnci, ntr-un cadru organizat sub egida bncii de emisiune. Negocierea disponibilitilor necesare pentru stingerea obligaiilor reciproce face obiectul tranzaciilor pe piaa monetar interbancar. Pe aceast pia apar zilnic dou categorii de participani, ofertanii de moned i solicitanii de moned, care fac operaiuni de decontri interbancare, prin intermediul caselor de compensaii interbancare (acestea sunt organizate i funcioneaz n cadrul Bncii Naionale i a sucursalelor acesteia). Decontarea plilor poate avea loc i n cadrul unor operaiuni intrabancare, atunci cnd acestea intervin ntre unitile aceleiai societi bancare (central, sucursale, filiale, agenii). Ofertanii de moned sunt bncile titulare ale conturilor de disponibiliti la banca de emisiune, care au solduri creditoare. ntruct depozitele de la banca de emisiune nu sunt purttoare de dobnd, titularele acestora (bncile) sunt foarte interesate s valorifice aceste disponibiliti prin acordarea negociat de credite pe piaa interbancar. Solicitanii de moned sunt acele bnci care, rmnnd debitoare n raporturile cu alte bnci, caut resurse de acoperire contractnd credite pe termene foarte scurte. n derularea operaiunilor pe piaa monetar, banca de emisiune are un rol de regulator. Ea intervine n mod regulat, prin operaii de open-market, care ajut satisfacerea cererilor
Pag. 25 din 105
de lichiditi, atunci cnd piaa, considerat global, se manifest ca solicitatoare de moned central. De asemenea, banca de emisiune are i un rol creditor, constituindu-se ca ofertant de moned pentru bncile cu poziii debitoare, prin operaii de rescontare i lombardare. Coninutul i specificitatea pieei monetare interbancare sunt puse n eviden de cteva trsturi caracteristice: - participanii pe aceast pia sunt unitile bancare; - obiectul tranzaciilor l reprezint disponibilitile monetare ale bncilor exprimate n moneda central; - operaiunile de negociere se desfoar zilnic, rareori la interval de dou zile; - termenele de acordare a creditelor interbancare sunt scurte i foarte scurte (1-7 zile); - creditele acordate sunt credite personale, de la banc la banc, bazate pe ncredere reciproc i cu riscuri reduse; - dobnda practicat se stabilete zilnic prin jocul curent al cererii i ofertei de moned.
3.4. Instituiile pieei monetare. Aparatul bancar

Aparatul bancar reprezint ansamblul coerent al diferitelor categorii de bnci care funcioneaz ntr-o ar, rspunznd cerinelor unui anumit mod de organizare a economiei i unei anumite etape de dezvoltare social-economic15. n economia modern, un rol deosebit de important n funcionarea pieei creditului intern i n desfurarea relaiilor financiar-monetare internaionale l au instituiile bancare. Banca este o instituie financiar i de credit, de stat sau particular, ale crei funcii principale sunt: - atragerea mijloacelor bneti, temporar disponibile ale clienilor, n conturile purttoare de dobnd deschise acestora; - acordarea de credite pe diferite termene, prin mobilizarea i transformarea capitalurilor bneti inactive, a veniturilor disponibile i economiilor populaiei, n capital de mprumut; - efectuarea operaiunilor de ncasri i pli n numerar, precum i operaiuni de virament ntre conturile clienilor i de transferuri n conturile deschise la alte bnci; - emiterea de instrumente de credit i efectuarea de tranzacii cu asemenea instrumente; - vnzarea-cumprarea de valut i alte operaiuni valutare; - prestarea unor servicii de consultan i plasament pentru fondurile bneti ale clienilor. Pentru ca o economie s funcioneze normal, este necesar ca fluxul monetar s fie adaptat permanent exigenelor realitii economice, iar masa monetar s fie ct mai riguros controlat. Acest rol este ndeplinit de instituiile financiar-bancare, care alimenteaz economia cu mijloace de plat i orienteaz fluxurile de bani ctre sectoarele sau domeniile cu potenial ridicat de dezvoltare.
15
Costin C. Kiriescu, Moneda - mic enciclopedie, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1982. pg. 20.
Pag. 26 din 105
Cantitile de moned solicitate de agenii economici nebancari sunt puse n circulaie pe dou ci: - emisiunea de moned fiduciar (bancnote, monede metalice), prin intermediul bncii centrale, singurul organism abilitat pentru asemenea operaiuni; - mecanismul creditului, adic operaiunile de mprumut efectuate de diferite bnci comerciale n favoarea agenilor economici productori, prestatori, comerciani etc. Apariia bncilor n forma pe care o cunoatem n zilele noatre este legat de necesitatea concentrrii disponibilitilor bneti ale diferiilor ageni economici (persoane fizice i juridice) i acordarea unor credite importante ntreprinztorilor, fr de care viaa economic nu ar fi putut cunoate nici un progres. Atribuiile aparatului bancar, n spe, cele proprii bncilor comerciale, se exercit printr-o serie de operaiuni. Sintetic, operaiunile bancare se grupeaz n dou mari categorii: operaiuni pasive (de procurare a resurselor) i operaiuni active (de plasare sau avansare a resurselor n vederea fructificrii). I. Principalele operaiuni pasive sunt: I.1. Constituirea depozitelor bancare prin depunerile n conturi (curente sau de disponibil) a sumelor bneti ale clienilor, rezultate din economii sau activiti economice; I.2. Constituirea capitalului social i a fondurilor de rezerv; fiind n marea lor majoritate societi pe aciuni, bncile i formeaz capitalul social prin emisiunea i subscrierea de aciuni, iar fondurile de rezerv din profitul brut; I.3. Operaiuni de rescontare; reprezint o modalitate de procurare a unor resurse noi, prin cedarea portofoliului de efecte comerciale (cambii, bilete la ordin), provenite din operaiuni de scontare, bncii de emisiune sau altor bnci de scont; I.4. Operaiuni de lombardare; reprezint contractarea de mprumuturi pe garanii constituite din efecte publice (hrtii de valoare emise de stat, precum obligaiuni, aciuni, bonuri de tezaur), mprumuturi ce asigur bncilor comerciale noi resurse de la banca de emisiune, valorificndu-i astfel hrtiile de valoare deinute. II. Principalele operaiuni active sunt: II.1. Operaiuni de creditare, prin intermediul crora se fructific cea mai mare parte a resurselor mobilizate i care pot fi: a) operaiuni de creditare a firmelor (pe termen scurt, mediu i lung) i b) operaiuni de creditare a persoanelor particulare. a) Operaiunile de creditare a firmelor (pe termen scurt) se efectueaz sub mai multe forme, astfel c n practica financiar-bancar, ntlnim: - operaiuni de scontare, prin care bncile de depozit cumpr efecte comerciale (cambii, bilete la ordin), nainte de scaden, la valoarea nominal nscris pe ele, avansnd astfel o sum de bani, de care prezentatorul titlului respectiv poate dispune fr a mai atepta scadena, dar pltind o dobnd (tax de scont) pe perioada rmas pn la scaden; - operaii de mprumut pe gaj de efecte comerciale, acestea din urm nemaifiind cumprate, ci doar constituindu-se n garanii pentru creditele acordate; - operaii de mprumut pe gaj de efecte publice (aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur), denumite i operaii de lombard;
Pag. 27 din 105
- operaii de mprumut pe gaj de mrfuri, care se refer la creditele acordate proprietarilor de mrfuri aflate n depozite sau n curs de transport, pe baza unor documente specifice precum warantul i conosamentul16; - operaii de mprumuturi personale, care se bazeaz pe ncrederea pe care o inspir bncii situaia economic, solvabilitatea i calitile morale ale debitorului, dar care presupun dobnzi mai ridicate; - avansurile n cont curent, care se acord de ctre banc prin plata cecurilor emise de titularii de cont i, n cazul n care acetia nu au disponibiliti, n cadrul unei limite preconvenite (linie de credit). Bncile comerciale acord, de asemenea, credite pe termen mediu i lung, n special pentru necesitile de capital fix (investiii) ale firmelor. Preponderent, aceste credite se acord de bncile i instituiile de credit specializate. b) Operaiunile de creditare a persoanelor particulare se efectueaz, de regul, pe urmtoarele destinaii: - credite pentru locuine (credite ipotecare), acordate pe termen lung i mediu; - credite pentru bunuri de folosin ndelungat, acordate, n general, pe termen mediu; - credite pentru cheltuieli curente, acordate pe termen scurt, pn la un an. II.2. Operaiuni de plasament, care constau n achiziia de efecte publice i aciuni, ca modalitate de plasare a resurselor bncilor n vederea obinerii de profituri. De altfel, legile de organizare bancar prevd n majoritatea rilor, ca modalitate obligatorie de asigurare a lichiditii, deinerea de active uor lichidabile i negociabile, de regul bonuri de tezaur i alte titluri ale mprumuturilor de stat. III. Activitatea desfurat de aparatul bancar (bncile comerciale) implic i efectuarea unei a treia categorii de operaiuni, i anume operaiuni de comision i mandat (servicii bancare). Astfel, operaiunile de comision sunt efectuate n numele i pentru folosul clienilor titulari de conturi, contra unei taxe, fr a fi angajat rspunderea i patrimoniul bncii (efectuarea plilor, ncasarea creanelor). Cealalt categorie, operaiunile de mandat, sunt efectuate n numele bncii, pentru contul clienilor i se refer, n general, la administrarea portofoliului de hrtii de valoare. ntruct cea mai mare parte a serviciilor bancare nu comport angajarea bilanier a bncilor, operaiunile de mai sus sunt evideniate ca operaiuni extrabilaniere. Ansamblul acestor operaiuni (pasive, active i de comision), ntr-o nlnuire larg, constituie sistemul bancar n esena i coninutul su. n prezent, att n Romnia, ct i n celelalte ri, numrul bncilor este n cretere, ele alctuind un aparat bancar dezvoltat i integrat n economia fiecrei ri, dar cu legturi multiple cu bncile din ntrega lume. Structura acestuia este urmtoarea: 1. Banca Central (de emisiune), care are n principal rolul de a emite moned i de a asigura controlul asupra masei monetare, de a acorda credite altor bnci prin operaiuni de refinanare i de a coordona, n final, ntreaga politic monetar. De asemenea, Banca Central are posibilitatea s modifice rata medie a dobnzii pe pia i
Warantul este documentul care atest existena unor mrfuri ntr-un depozit general (porturi, vmi etc.); Conosamentul este un document eliberat de comandantul unei nave, prin care se face dovada ncrcrii unor mrfuri la bord, pentru a fi transportate la destinaie.
Pag. 28 din 105
16
s determine rezervele obligatorii ale bncilor, n vederea controlrii masei monetare. Bncile de emisiune din fiecare ar sunt organizaii ale statului sau cu participarea important a capitalului de stat. 2. Bncile comerciale, care la rndul lor pot fi: - bnci de depozite, specializate n: crearea de depozite, acordarea de credite pe termen scurt, avansuri n cont curent, operaiuni de virament, subscrierea de bonuri de tezaur etc.; - bnci de afaceri, care acord cu preponderen credite pe termen mediu i lung, firmelor care au nevoie de surse de finanare a investiiilor. n rile dezvoltate, bncile de afaceri particip la crearea unor firme organizate ca societi pe aciuni, unde subscriu n totalitate sau majoritate la capitalul social al acestora. n unele cazuri, aceste bnci cumpr pachete importante de aciuni ale diferitelor companii, participnd la adoptarea deciziilor importante privind activitatea acestora. n ultima perioad, se observ o tendin de reducere a diferenelor dintre bncile de depozite i cele de afaceri, funciile lor contopindu-se n cadrul activitii unor bnci nespecializate. 3. Instituii de credit specializate, care acord credite speciale, necesare pentru anumite activiti, bine precizate n statutul lor. n aceast categorie se includ: Casele de credit agricol; Bncile ipotecare; Bncile populare; Bncile de comer exterior .a.
Pag. 29 din 105
CAPITOLUL IV
PIAA CAPITALULUI
4.1. Valorile mobiliare - produse ale pieei de capital
Valorile mobiliare sunt titluri financiare (de valoare) exprimate prin anumite nscrisuri, cu caracter negociabil i care atest existena unor relaii contractuale ntre emitenii i deintorii acestora. n baza acestor relaii, ele confer deintorilor anumite drepturi patrimoniale i bneti, n raport cu emitenii acestora. Prin emisiunea i negocierea acestor titluri (hrtii) de valoare are loc, pe de o parte, mobilizarea i atragerea disponibilitilor bneti de la diveri ageni economici sau populaie ctre activitatea economic a altor ageni economici (fie sub forma subscrierii la capitalul social, fie sub forma unor resurse de creditare), iar pe de alt parte, se realizeaz o circulaie a acestor valori de la un titular la altul, n funcie de jocul liber al cererii i ofertei. Aceast circulaie a titlurilor se realizeaz prin acte de vnzarecumprare pe piaa de capital. Cumprarea acestor titluri este echivalent cu o investiie i, ca orice tip de investiie, este supus unor riscuri. Cele mai reprezentative tipuri de valori mobiliare care circul pe piaa capitalului sunt: aciunile i obligaiunile. n funcie de aceste titluri primare exist: piaa aciunilor i piaa obligaiunilor. Aciunile sunt titluri financiare, negociabile, emise de o companie sau o societate comercial pentru constituirea, mrirea sau restructurarea capitalului social. Acestea sunt titluri financiare (de valoare), care atest deinerea unei pri din capitalul unei societi, ceea ce i confer posesorului calitatea de asociat sau acionar, cu urmtoarele drepturi aferente: - dreptul de a participa cu vot deliberativ n Adunarea General a Acionarilor; - dreptul de participa la mprirea profitului net al societii sub form de dividende; - dreptul la o parte din activele societii, conform cu numrul de aciuni deinute, atunci cnd aceasta este lichidat. Pe lng drepturile respective, acionarii au i obligaia de a contribui cu un anumit procent din pierderile societii, n cazul n care ele survin (rspund cu pasivul social n limita aportului de capital). Circulaia aciunilor este liber, ele putnd fi vndute, motenite sau donate, dup voina posesorului lor. Orice aciune are o valoare nominal (iniial, de origine), care se determin prin raportarea capitalului social la numrul de aciuni emise de societate, astfel: Vn =
CS , N
unde: CS reprezint capitalul social i N este numrul de aciuni. Aadar, aciunile sunt fraciuni egale i indivizibile ale capitalului social care au o anumit valoare nominal. Atunci cnd se emit aciuni pe piaa primar de capital, acestea pot avea o valoare diferit de valoarea nominal, n funcie de interesele emitentului, numit valoare de
Pag. 30 din 105
emisiune (pre de emisiune). Aceasta se determin prin adugarea la valoarea nominal a primei de emisiune (Pe), astfel: Ve = VN + Pe. Vnzarea aciunilor la preul de emisiune aduce emitentului un aport suplimentar la capital. Introduse n burs - piaa lor secundar - aceste aciuni vor fi cotate la o valoare de pia (cursul bursier), diferit de cea nominal i determinat zilnic de raportul dintre cererea i oferta care se manifest pentru titlurile respective. n mod corespunztor, valoarea bursier (de pia) a unei societi, sau capitalizarea sa bursier, este dat de produsul dintre numrul de aciuni i cursul bursier al acestora. Prin urmare aceast valoare de pia (capitalizare bursier) nu corespunde valorii capitalului social i se modific zilnic n raport cu cotaia bursier. Pe lng cele trei categorii de valori ale aciunilor - valoare nominal, valoare de emisiune i cursul bursier - n practic se pune deseori problema evalurii aciunilor, adic a estimrii valorii intrinseci a acestora, ce reprezint n fapt un curs teoretic, n raport cu care trebuie apreciat nivelul cursului curent, de pia, al titlurilor. O modalitate de estimare a valorii intrinseci este prin determinarea valorii contabile, putndu-se utiliza urmtoarea formul: VC =
An , unde: An este activul net al N
societii i N reprezint numrul de aciuni. Activul net este reprezentat de partea din activele firmei, neafectat de datoriile contractate de aceasta, astfel: An = Activul total Datorii totale. n acest caz, dac VC < C, unde C este cursul la burs, se consider c titlurile sunt supraevaluate, ceea ce poate constitui un semnal de vnzare (se poate produce o ajustare n jos a cursului). Dimpotriv, dac VC > C, aceasta se poate constitui ntr-un semnal de cumprare, deoarece piaa nu reflect nc realitatea valorii aciunilor i ea va trebui - sub imperiul legitilor sale proprii - s revin la starea de echilibru, n care cursul reflect valoarea intrinsec; altfel spus, titlurile sunt subevaluate nc i pot fi cumprate. O alt metod, care corespunde mai bine naturii titlurilor de drepturi asupra unor venituri viitoare, este estimarea valorii intrinseci prin calcularea valorii de randament a titlurilor (Vr). Randamentul unei aciuni este dat de formula: r =
D , unde: r C
randamentul, D - dividendul adus de aciune, C - cursul bursier. Cum randamentul minim al unui plasament financiar e cel oferit de rata medie a dobnzii pe piaa bancar (d), dac r > d nseamn c aciunea este bine evaluat pe pia, investiia n titlu fiind rentabil. Plecnd de la ideea c randamentul minim acceptabil este nivelul dobnzii, putem calcula o valoare teoretic pentru o aciune (valoare de randament - Vr) n felul urmtor:
Vr = D unde D - dividendul i d - rata medie a dobnzii. d
Raionamentul acestei metode este urmtorul: preul aciunii trebuie s fie cel puin egal cu suma de bani care, depus la o banc la dobnda curent, produce ntr-o anumit perioad de timp (1 an) exact fluxul de venituri (dividende) adus de aciunea respectiv. Sau, altfel spus: ci bani trebuie investii (mprumutai) acum la dobnda pieei bancare pentru a obine ntr-un an venituri egale cu dividendele pltite la acel titlu.
Pag. 31 din 105
Prin urmare, dac spre exemplu, rata dobnzii este de 5 % pe an, o aciune care aduce un dividend anual de 2$, va avea o valoare de randament de 40$, adic: 40$ = . Calculul valorii de randament ne permite s stabilim dac titlul este subevaluat (Vr > C) sau, dimpotriv, supraevaluat (Vr < C) pe pia, trgnd concluzii corespunztoare n ceea ce privete evoluia aciunii n viitorul imediat. n practica bursier se folosete pe scar larg un indicator derivat din abordarea valorii intrinseci ca o valoare de randament, i anume raportul pre-ctig (engl. price earning ratio - PER) care se calculeaz astfel: PER =
C , unde: C - cursul aciunii i P 2$ 5%
P-
profitul net/aciune. PER arat ct trebuie s plteasc un investitor pentru o aciune, pentru a obine o unitate monetar (1$) din profitul firmei emitente. De exemplu, o firm care are un profit de 500.000$ i 1.000.000 de aciuni, va avea, n principiu, un dividend pe aciune de 0,50$. Dac preul (cursul) acelei aciuni este de 10$, atunci PER este de 20$, (20 = 10 / 0,5). Deci, investitorul trebuie s plteasc 20$ pentru a obine 0,5$ venituri produse de aciunea respectiv. Cnd PER este relativ mare, aciunea este scump, ea poate fi supraevaluat i, deci, deinerea sa nu s-ar mai justifica. Invers, cnd PER este relativ mic, aciunea este ieftin i se recomand cumprarea acesteia. Dividendul reprezint partea din profitul net al unei societi pe aciuni, care se repartizeaz anual actionarilor, n funcie de deciziile Adunrii Generale a Acionarilor, care analizeaz mrimea profitului realizat. Fiecare acionar va beneficia de dividende, ntr-o anumit sum, n funcie de numrul de aciuni deinute i de mrimea profitului nregistrat de societate, acesta din urm, n mrime net, reprezentnd sursa de constituire a dividendelor. Valoarea dividendului se determin n funcie de valoarea nominal a aciunii i rata dividendului, aceasta din urm stabilit n funcie de evoluia profitului (un profit mic va determina o scdere a ratei dividendului i invers). Formula de calcul este urmtoarea: D = Vn RD , unde: Vn - valoarea nominal a aciunii i RD - rata dividendului, sau: D =
Pn , unde: Pn - profit net repartizat i N N
numrul de aciuni. De exemplu, dac: Vn = 1000 lei/ac; Pn = 200.000 lei; N = 500 aciuni, rezult D = 200.000 / 500 = 400 lei/aciune; sau D = 1000 lei 40% = 400 lei/aciune Din punctul de vedere al drepturilor pe care le confer, aciunile se mpart n aciuni comune i aciuni prefereniale. Aciunile comune sunt cele mai cunoscute i ele dau deintorului lor legal dreptul la vot n adunarea general a acionarilor, ceea ce nseamn participare la managementul societii emitente (principiul consacrat n acest caz este: o aciune = un vot) i dreptul la dividend, adic la o parte din profiturile distribuite societii respective. Cum existena i mrimea profitului depind de rezultatele financiare ale firmei, aciunile se mai numesc titluri cu venit variabil.
Pag. 32 din 105
Pe lng aciunile comune, firmele pot emite i aciuni prefereniale, care dau dreptul la un dividend fix, ce este pltit naintea dividendului pentru aciunile comune; n schimb ele nu dau dreptul la vot. Obligaiunile sunt titluri financiare de credit, care atest existena unei creane a deintorului lor (persoan fizic sau juridic) asupra emitentului (care poate fi o persoan juridic de drept public sau privat) pe o anumit perioad de timp. Ele dau dreptul deintorului la ncasarea unei dobnzi i creeaz obligaia pentru emitent de a le rscumpra la scaden, investitorul recuperndu-i astfel capitalul avansat n schimbul acestor titluri. Ele mai sunt denumite i titluri cu venit fix. Altfel spus, ele atest calitatea de debitor a emitentului i pe cea de creditor a deintorului. Pentru emitent, obligaiunile reprezint un instrument de mobilizare a capitalului de mprumut. Dac, de exemplu, o firm intenioneaz s mobilizeze un capital de mprumut de 100 milioane de $, pe termen lung, ea poate s emit 100.000 de obligaiuni, fiecare avnd o valoare de 1.000 $. Obligaiunile, ca titluri de credit, se caracterizeaz prin urmtoarele elemente tehnice: - Valoarea nominal (Vn), care este determinat de raportul dintre suma mprumutat i numrul obligaiunilor emise, astfel: Vn =
I , unde I - valoarea N
mprumutului i N - numrul de obligaiuni emise. - Valoarea de emisiune (Ve), respectiv preul la care titlul se ofer la emisiune. n acest sens, se poate practica o emisiune ad pari (la paritate sau 100%), cnd preul de emisiune corespunde cu valoarea nominal (Ve = Vn), sau o emisiune sub pari, cnd, printr-un pre de subscripie inferior (de exemplu 98%), se ofer un avantaj investitorilor (Ve < Vn). Acest avantaj, care reprezint un cost pentru emitent, mbrac forma primei de emisiune (Pe), care reprezint diferena pozitiv dintre valoarea nominal i valoarea de emisiune, adic: Pe = Vn Ve sau Ve = Vn Pe. - Valoarea de rambursare (Vr), care este de regul egal cu valoarea nominal, fiind vorba deci de o rambursare ad pari (Vr = Vn). Se poate aplica i o rambursare supra pari, superioar valorii nominale (de exemplu 102%), constituindu-se astfel o prim de rambursare (Pr) n favoarea deintorului (Vr > Vn), determinat astfel: Pr = Vr Vn sau Vr = Vn + Pr. - Rata dobnzii (Rd) reprezint raportul procentual dintre mrimea dobnzii (cuponul de dobnd) i valoarea mprumutului (valoarea nominal), astfel: Rd =
D Vn
100. Cuponul de dobnd reprezint fructificarea plasamentului n raport de valoarea nominal a obligaiunii, D = Vn Rd. - Amortizarea mprumutului, respectiv rscumprarea de ctre emitent a obligaiunilor emise i rambursarea, n acest fel, a creditului. n principiu, rambursarea se poate face fie dintr-o dat la scaden, cnd ntregul mprumut este rambursat n ultima zi a termenului, fie prin anuiti constante, adic restituirea n fiecare an a unei sume constante ca parte a creditului. Plata dobnzii se poate face fie sub forma cuponului unic, caz n care dobnzile nu se mai pltesc anual, ci sunt capitalizate i rambursate la finele
Pag. 33 din 105
perioadei ca o sum global, fie sub forma cupoanelor anuale, caz n care dobnda se calculeaz la valoarea rmas de rambursat. Obligaiunile, ca i aciunile, pot fi negociate i tranzacionate pe piaa secundar de capital, avnd i ele o valoare de pia, care depinde de raportul cerere-ofert pentru astfel de titluri. Dac n cazul aciunilor, acest raport este influenat n mare msur de nivelul dividendelor obinute, n cazul obligaiunilor rolul decisiv l au dobnzile oferite de emitent. n practica financiar se cunosc mai multe tipuri de obligaiuni: - obligaiune ipotecar - nseamn c datoria este garantat cu ipotec pe activele firmei emitente; - obligaiune general - este o crean pe ansamblul activelor emitentului, fr determinarea, ca garanie, a unui activ particular; - obligaiune asigurat - este garantat cu titluri asupra unor teri, deinute de emitent i depuse la un garant; - obligaiuni cu fond de rscumprare - cnd emitentul alimenteaz periodic un fond din care va rscumpra la scaden obligaiunile respective; - obligaiuni retractabile - care pot fi rscumprate nainte de scaden de ctre firma emitent; - obligaiuni convertibile - ce pot fi preschimbate, la opiunea deintorului, cu aciuni ale emitentului. n concluzie, o emisiune de obligaiuni poate aduce societii comerciale emitente resurse suplimentare, fr a crete numrul de acionari i gradul de dispersie a aciunilor. De asemenea, ea se mprumut direct de la publicul investitor (finanare direct), creditul fiind mai eficient i uneori mai ieftin. Piaa obligaiunilor constituie o alternativ eficient de apelare la fonduri mprumutate i prin faptul c nu se impune o negociere a contractului de mprumut, ca n cazul creditelor bancare. Deosebirile principale dintre aciuni i obligaiuni pot fi sintetizate astfel: a) Rolul deintorului n gestiunea activitii emitentului, n cazul aciunilor, este acela de drept de vot n adunarea general, iar n cazul obligaiunilor este inexistent; b) Veniturile pentru titularul titlului, n cazul aciunilor sunt dividendele (legate de rezultatele firmei), iar n cazul obligaiunilor, dobnzile a cror sum este n mod obligatoriu vrsat de emitent; c) Riscurile asumate de proprietarul titlului, n cazul aciunilor sunt mai mari: risc de evoluie nefavorabil a afacerilor firmei, riscul de a pierde fondurile investite, n cazul lichidrii firmei. n cazul obligaiunilor riscurile sunt mai mici: riscul de nerambursare (dispare n cazul unei garanii de stat), iar situaia lichidrii firmei, creditorii au prioritate n faa acionarilor; d) Durata de via a aciunilor este practic nelimitat (sau pn n momentul n care firma emitent este lichidat), iar cea a obligaiunilor este limitat (pn la data scadent).
4.2. Conceptul i structura pieei de capital

Piaa de capital reprezint ansamblul relaiilor i mecanismelor prin intermediul crora capitalurile disponibile i dispersate din economie sunt dirijate ctre agenii
Pag. 34 din 105
economici, solicitatori de fonduri. Ea funcioneaz ca un mecanism de legtur ntre cei la nivelul crora se manifest un surplus de capital (investitori) i cei care au nevoie de capital (emiteni). Piaa de capital (financiar) este o pia a fondurilor pe termen mediu i lung, pe care se emit i se tranzacioneaz valori mobiliare, ce servesc drept suport al schimbului de capitaluri. Pe aceast pia se manifest o relaie direct ntre deintorii i utilizatorii de fonduri, adic o finanare direct a acestora din urm, care intr n posesia capitalurilor prin emisiunea de titluri financiare. Piaa titlurilor financiare, ca mecanism de legtur ntre deintorii de fonduri excedentare (investitorii) i utilizatorii de fonduri (emitenii), este structurat pe dou mari componente (segmente): piaa primar i piaa secundar. Piaa primar de capital este acel segment al pieei de capital pe care se vnd i se cumpr titluri financiare nou-emise, de ctre diferii ageni economici, instituii financiar-bancare sau autoriti publice. Ca prim segment al pieei capitalului, ea presupune emiterea valorilor mobiliare i plasarea lor pentru prima dat pe pia, fiind cadrul n care emitenii atrag resurse bneti pentru finanarea unor activiti economice sau acoperirea unor deficite bugetare. Pe acest segment de pia sunt lansate primele emisiuni de titluri financiare, pentru atragerea capitalurilor disponibile pe termen mediu i lung, att pe piaa de capital naional, ct i internaional. Piaa primar asigur astfel ntlnirea dintre cererea i oferta de titluri, permind capitalizarea agenilor economici participani. Ea este, deci, un mijloc de distribuire a titlurilor de ctre utilizatorii de fonduri (emitenii) i de plasament n aceste titluri, din partea deintorilor de fonduri (investitorii). Pe piaa primar de capital preul de vnzare al titlurilor, numit curs, l constituie valoarea nominal, adic suma nscris pe titlu, i este un pre ferm. Operaiunile pe aceast pia se efectueaz, n principal, prin intermediul societilor bancare, care n schimbul unui comision, plaseaz aceste titluri contra capitalului bnesc mobilizat n favoarea emitentului de titluri. Uneori, rolul de intermediari l pot avea i societile de valori mobiliare, autorizate n acest sens de ctre organul de reglementare a pieei capitalului (n ara noastr - Comisia Naional a Valorilor Mobiliare). Emitenii de valori mobiliare (solicitanii de fonduri) pot fi urmtoarele categorii de persoane juridice: - societile care se nfiineaz prin subscripie public, n scopul acumulrii unui capital social iniial ct mai mare; - societile comerciale, private sau de stat, care doresc s-i majoreze capitalul social; - societile care au nevoie de mprumuturi pe termen mediu i lung, pentru finanarea unor investiii; - instituii financiar bancare i de asigurri; - autoritile guvernamentale, care au nevoie de fonduri pentru finanarea unor proiecte economice naionale; - organele administraiei publice, centrale sau locale, pentru acoperirea unor cheltuieli publice sau deficite bugetare.
Pag. 35 din 105
Operaiunile specifice17 pieei primare de capital reprezint, n fapt, mijloacele prin care o societate comercial poate obine fonduri pe termen mediu sau lung (oferta public de vnzare, plasamentul privat i emisiunea de obligaiuni), precum i mijlocul prin care un investitor poate achiziiona un pachet de aciuni la o anumit societate sau poate deveni creditor al acesteia (oferta public de cumprare i subscripia de obligaiuni). Piaa secundar de capital este o pia a titlurilor anterior emise, adic a titlurilor emise i puse n circulaie pe piaa primar. Pe acest segment de pia, titlurile sunt tranzacionate de ctre cei care beneficiaz de drepturile pe care le consacr acestea, adic de ctre investitori. Aceast pia ndeplinete, ca i cea primar, un rol de concentrare a cererii i ofertei de titluri, dar a unei cereri i oferte derivate, care se manifest dup ce piaa titlurilor s-a constituit. Piaa secundar, prin cele dou componente ale acesteia (piaa bursier i piaa extrabursier), ofer posibilitatea valorificrii titlurilor mobiliare (aciuni i obligaiuni) nainte ca acestea s produc venituri (dividende sau dobnzi). Existena acestei piee garanteaz deintorilor de titluri posibilitatea negocierii acestora i transformarea lor n lichiditi, n funcie de cerere i ofert, certificnd astfel c titlurile respective au o anumit valoare. Ca expresie a reglrii libere a cererii i ofertei de valori, ca barometru al nevoii de capital, dar i al strii economiei naionale, piaa secundar poate fi considerat ca o pia absolut. Aceasta asigur mobilitatea capitalurilor, negociabilitatea titlurilor trecute prin piaa primar i atragerea, deopotriv, a investitorilor instituionali. Toate acestea sunt subordonate aceluiai obiectiv: sperana obinerii unui profit ct mai mare ntr-un timp mai scurt. Obiectivul se realizeaz prin cursul bursier, care reprezint preul titlurilor stabilit n urma negocierii i care ascunde dou tendine: de maximizare a rentabilitii unei aciuni sau obligaiuni i de minimizare a riscului specific oricrui titlu. Ambele tendine se refer la dividendele sau dobnzile obinute la sfritul anului financiar. Problema fundamental a activitii pe piaa secundar de capital este, deci, formarea preului (cursului) titlurilor, n urma operaiunilor de negociere, care poate fi substanial diferit de valoarea nominal. Nivelul i evoluia cursului depind de numeroi factori, a cror cuantificare se reflect n raportul dintre cererea i oferta de titluri. Printre cei mai importani dintre acetia, se pot enumera: rezultatele economicofinanciare ale emitentului; rata medie a dobnzii pe piaa monetar; dinamica preurilor (fenomenul inflaionist); perspectivele economice ale emitentului; conjunctura economic intern i internaional; comportamentul psihologic al participanilor etc. Principalele operaiuni (tranzacii) care se efectueaz pe piaa secundar a capitalului (piaa bursier) au, n general, un caracter speculativ i se mpart, n mod clasic, n dou categorii: operaiuni la vedere i operaiuni la termen. Operaiunile la vedere, cunoscute i sub denumirea de tranzacii cash, constau n schimbul titlurilor contra unor sume bneti n ziua tranzaciei i la cursul existent i acceptat de ctre participani n momentul respectiv. Aceste tranzacii se caracterizeaz prin aceea c persoana care adreseaz ordinul de vnzare sau cumprare i asum obligaia ca imediat (sau n perioada de lichidare normal), s pun la dispoziia partenerului titlurile vndute
17
Pentru detalii vezi: D. Tob, Sectorul privat i piaa de capital din Romnia, Editura SITECH, Craiova, 2000, pg. 97-102.
Pag. 36 din 105
sau suma de bani reprezentnd preul tranzaciei. Astfel, un investitor poate cumpra valori mobiliare, cu condiia s plteasc n aceeai zi (sau n cteva zile) integral contravaloarea acestora. Un client care vinde cash trebuie s predea titlurile contractate n cadrul aceluiai termen, primind contravaloarea acestora n contul su deschis la societatea de burs (societatea broker). Aceste operaiuni se realizeaz, de regul, cu intenia de modificare a structurii portofoliului de titluri deinut sau pentru transformarea activelor financiare n lichiditi. Pot avea i scop speculativ, atunci cnd se realizeaz mai multe tranzacii la vedere pe diferite piee, unde titlurile coteaz n mod diferit, operatorii ctignd din diferena de pre (operaiuni de spreading). Operaiunile la termen, cunoscute i sub denumirea de tranzacii futures, constau n asumarea, prin contract, de ctre participani, a obligaiei de a cumpra sau vinde o anumit cantitate de titluri financiare, la o dat viitoare (T1), preul fiind ns stabilit n momentul ncheierii tranzaciei (T0). Operaiunile la termen sunt n esen speculative, astfel c obiectivul principal al operatorilor nu este primirea sau livrarea efectiv a hrtiilor de valoare, ci obinerea unui ctig din eventualele diferene favorabile de curs, ntre ziua ncheierii contractului i scadena acestuia. Astfel, speculatorul la scdere mizeaz pe o scdere a cursului titlurilor cu care lucreaz i, ca atare, va da un ordin de vnzare futures. Dac pn la scadena contractului, previziunile sale se adeversc, adic scade cursul, el va achiziiona titlurile printr-o operaiune la vedere, n ziua scadenei, i le va ceda cumprtorului, ctignd diferena dintre cele dou cursuri (a vndut mai scump i a cumprat mai ieftin). El este un speculator la baisse. Invers, speculatorul la cretere anticipeaz o majorare a cursului i d un ordin de cumprare futures. Dac pn la scaden cursul crete, el va dobndi titlurile la cursul stabilit anterior i va face o vnzare la vedere, n ziua scadenei, ctignd din diferena de pre (a cumprat mai ieftin i a vndut mai scump). El este un speculator la hausse. Cel care reuete s previzioneze evoluia real a cursului titlurilor va ctiga, iar cellalt va pierde. n rile cu o pia de capital dezvoltat, tranzaciile bursiere la termen dein ponderea covritoare (cca 80%) din totalul operaiunilor. Un rol important pe piaa secundar de capital revine societilor de valori mobiliare (societi de burs), care sunt organizate ca societi pe aciuni i ndeplinesc urmtoarele funciuni: - efectueaz intermedierea n comerul cu titluri, respectiv vnzarea-cumprarea acestora n numele i pe contul unor teri (acioneaz ca broker); - efectueaz comer cu titluri, respectiv operaiuni de vnzare-cumprare de valori mobiliare n nume i pe cont propriu (acioneaz ca dealer). O societate de burs (de valori mobiliare) ndeplinete funciuni de broker (de intermediere), atunci cnd, n tranzaciile cu titluri, acioneaz ca un reprezentant al clientului (prin intermediul unui personal specializat format din ageni bursieri), efectund operaiuni n numele, pe contul i riscul acestuia i ncasnd, ca remuneraie, un comision, ce reprezint un anumit procent din tranzacia ncheiat. O societate de burs ndeplinete funciuni de dealer (comer cu titluri), atunci cnd particip la tranzacii n calitate de contraparte, fcnd apel la portofoliul propriu de
Pag. 37 din 105
valori mobiliare, adic, are rolul de vnztor pentru clienii care cumpr titluri i de cumprtor pentru clienii care vnd titluri. Ctigul n acest caz este determinat de diferena dintre preul de vnzare i cel de cumprare (spread). Funcionalitatea pieei secundare de capital se bazeaz pe cele dou componente ale acesteia: piaa bursier (bursa de valori) i piaa extrabursier (piaa OTC - Over the Counter). Pentru ca piaa secundar s-i poat ndeplini rolul ce-i revine ntr-o economie modern, ea trebuie s ndeplineasc o serie de cerine18: - lichiditatea, respectiv abundena de fonduri disponibile, pe de o parte, i de active financiare, pe de alt parte. O pia este lichid atunci cnd exist posibilitatea de a vinde i de a cumpra, n mod operativ i fr ntreruperi, active (titluri) financiare. Un activ care nu este lichid nu poate fi revndut, singura posibilitate de a recupera valoarea sa fiind pe seama veniturilor viitoare pe care le aduce. Prin aceasta se anuleaz una dintre principalele funcii economice ale activelor financiare, aceea de a mobiliza capitalurile investite i de a transforma investiia ntr-o valoare comercializabil; - eficiena, respectiv existena unor mecanisme de realizare operativ, la costuri ct mai reduse, a tranzaciior. Costul tranzaciilor afecteaz gradul de valorificare a activelor; cu ct el este mai redus, cu att atractivitatea este mai mare, adic deintorii de fonduri sunt mai interesai n a face investiii n active financiare; - transparena, respectiv accesul direct i rapid la informaii relevante att pentru deintorul de titluri, ct i pentru deintorul de fonduri. Transparena asigur libera concuren, contracararea tendinelor de monopol i, prin aceasta protecia investitorilor; - corectitudinea (engl. fair market), adic o organizare foarte riguroas a pieei prin reglementri specifice, care s conduc la crearea unui mecanism de vehiculare total i corect a informaiilor, contracarndu-se tendinele de manipulare a pieei; - adaptabilitatea, care implic rspunsul promt al pieei la noile condiii economice i extraeconomice, la noile oportuniti; o pia financiar este eficient n msura n care este inovativ, gsete noi modaliti de a rspunde specificului cererii i ofertei, ca i normelor stabilite n ansamblul sistemului economic. n concluzie, trebuie precizat c ntre cele dou segmente ale pieei de capital exist o strns legtur; ele se influeneaz reciproc i, mai mult, piaa secundar nu poate exista fr piaa primar. Explicaia rezid n faptul c piaa primar ofer pieei secundare produsele ce urmeaz a fi tranzacionate, n timp ce piaa secundar ofer pieei primare informaii despre vandabilitatea (lichiditatea) produselor emise i preul la care pot fi atrase noi fonduri bneti (preul unei noi emisiuni). Se poate spune c, dac piaa primar este suportul existenei i funcionrii pieei secundare, prin produsele pe care le ofer acesteia, piaa secundar, prin rezultatele tranzaciilor i informaiile oferite, reprezint factorul motor de determinare a atractivitii i dezvoltrii pieei primare. De asemenea, cele dou noiuni, de pia primar i secundar, nu trebuie privite prin prisma coordonatelor spaiale i temporale, ci a proceselor i mecanismelor specifice fiecreia. Precizarea este necesar, deoarece o nou emisiune de valori mobiliare poate fi oferit publicului i prin intermediul sistemului de tranzacionare al pieei bursiere sau extrabursiere. Aceasta nu nseamn c vnzarea valorilor mobiliare a fost un proces al
18
I. Popa, Bursa, vol.I, Editura Adevrul, Bucureti, 1994.

Pag. 38 din 105
pieei secundare, ci, chiar dac s-au folosit facilitile bursei, rmne un proces specific pieei primare.
4.3. Cererea i oferta de capital

Cererea de capital se manifest pe piaa titlurilor financiare n mod diferit, n funcie de cele dou segmente existente. Pe piaa primar, cererea de capital provine din partea emitenilor persoane juridice, de drept privat sau public, precum: societi industriale i comerciale, instituii financiar-bancare i de asigurri, organe ale administraiei publice centrale i locale etc. Pe piaa secundar, exponenii cererii de fonduri sunt deintorii de titluri, persoane fizice sau juridice, care doresc transformarea acestora n lichiditi nainte ca acestea s produc venituri (dividende, dobnzi). Oferta de capital provine din economisire, adic din ceea ce rmne la dispoziia deintorilor de venituri, dup ce i acoper cheltuielile de consum. Oferta este reprezentat de disponibilitile bneti temporar libere, pentru care se caut un plasament ct mai avantajos. Nivelul ofertei este direct influenat de procesul de economisire. Economiile devin ofert pe piaa de capital numai dac posesorii lor sunt satisfcui de modalitatea de fructificare, adic dac piaa asigur rentabilitatea cerut de potenialii investitori. Investitorii se mpart n dou mari categorii: investitori individuali i investitori instituionali. a. Investitorii individuali sunt persoane fizice sau juridice care efectueaz tranzacii de dimensiuni modeste pe piaa titlurilor financiare. Acetia pot avea un caracter pasiv, adic achiziioneaz i pstreaz valori mobiliare, cu scopul de a-i asigura ctiguri de capital pe termen lung, avnd un impact redus asupra cursurilor zilnice, i un caracter activ, ncercnd s valorifice micarea cursului bursier, n vederea obinerii unui ctig. b. Investitorii instituionali sunt reprezentai, de regul, de societi sau instituii care fac tranzacii de dimensiuni mari, exercitnd o influen semnificativ asupra volumului tranzaciilor i a cursurilor bursiere. Acetia cuprind: instituiile bancare, societile de asigurri, societile de investiii, fondurile mutuale, societile care gestioneaz fonduri de pensii etc. Cererea i oferta de fonduri19 sunt dou dimensiuni ale procesului de economisire i investire, supuse influenei directe i indirecte a unor riscuri multiple, precum: - riscul opional al investirii, care apare n momentul adoptrii deciziei de plasament prin orientarea ctre piaa monetar sau ctre piaa de capital; - riscul afacerii, care vizeaz incertitudinea privind produsele pe care le poate oferi piaa de capital la un moment dat, att deintorilor de fonduri ct i investitorilor ce gestioneaz portofolii de valori mobiliare; - riscul pieei, care vizeaz evoluia preurilor valorilor mobiliare n viitor i posibilitatea nregistrrii unor pierderi, ca urmare a modificrii raportului cerere-ofert pentru un anume tip de valoare mobiliar; - riscul lichiditii, ce intervine n cazul n care se restrng posibilitile de transformare rapid i fr pierderi n numerar a titlurilor deinute;
19
G. Anghelache, Bursa i piaa extrabursier, Editura Economic, Bucureti, 2000, pg. 16-18.
Pag. 39 din 105
- riscul creditului, specific pieei obligaiunilor, care intervine atunci cnd debitorul nu-i poate respecta angajamentul de rscumprare a titlurilor sau de plat a dobnzilor; - riscul schimbrii cadrului legislativ, care vizeaz att piaa valorilor mobiliare, ct i modificarea legislaiei economice i financiare, n general.
Pag. 40 din 105
CAPITOLUL V PIAA FOREI DE MUNC 5.1. Conceptul i trsturile pieei forei de munc
Piaa forei de munc reprezint spaiul economic n care se manifest un sistem de relaii ntre deintorii de capital, n calitate de cumprtori, i posesorii forei de munc, n calitate de ofertani. n literatura de specialitate, se folosete fie conceptul de pia a forei de munc, fie cel de pia a muncii. Indiferent de denumire, coninutul economic al conceptului n sine exprim aceeai realitate obiectiv, i anume faptul c factorul de producie - munc, n economia de pia, se asigur prin intermediul unei piee specifice. Piaa forei de munc cuprinde ansamblul relaiilor dintre cererea i oferta de resurse de munc, n corelaie cu factorii care le determin i cu nivelul salariilor, pe baza crora are loc procesul de ocupare a populaiei active. Sfera de cuprindere a pieei muncii este ns mai restrns dect sfera procesului de munc, n general, ntruct pe aceast pia, are loc interaciunea dintre cererea i oferta de for de munc, sub forma actelor de vnzare-cumprare a acesteia, prin intermediul preului numit salariu. Aadar, piaa muncii cuprinde numai acele resurse de munc care mbrac forma de marf specific, al crei pre este, de regul, negociabil. Funcionalitatea pieei muncii se bazeaz pe urmtoarele componente ale acesteia, care se refer la: a) ofertanii sau vnztorii, adic persoanele care ofer marfa special fora de munc, respectiv aptitudinile i competena profesional, contra unui pre; b) solicitanii sau cumprtorii, adic agenii economici i instituiile publice care au nevoie, pentru a-i desfura activitatea, de for de munc, pe care o cumpr la un pre specific - salariul; c) intermediarii, persoane juridice care s-au specializat n servicii de intermediere, ntre ofertanii i solicitanii de competene profesionale, i care funcioneaz de regul sub forma birourilor sau oficiilor de stat pentru plasarea forei de munc. Factorii care influeneaz evoluia i dezvoltarea pieei muncii n general se grupeaz n dou categorii, dup cum este vorba de piaa intern i piaa internaional a forei de munc20. Astfel, piaa intern a forei de munc este condiionat, n principal, de urmtorii factori: a) evoluia produsului intern brut, respectiv a produciei industriale, agricole i a serviciilor; b) evoluia tranzaciilor comerciale, a circulaiei monetare i a creditului; c) restructurarea economiei naionale i a fiecrei ramuri n parte i apariia unor noi domenii de activitate sub impulsul progresului tehnico-tiinific; d) variaia productivitii muncii la nivel de ramur sau sector, dar i la nivel individual .a. Piaa internaional a forei de munc evolueaz sub influena urmtorilor factori: a) gradul de dezvoltare economic a statelor i implicit condiiile de salarizare i de trai diferite; b) amploarea investiiilor din fiecare ar; c) migraia internaional a capitalului financiar;
20
Gh. Prvu (coord.), Economie - manual universitar, Editura Universitaria, Craiova, 2001, pg. 287-288.
Pag. 41 din 105
d) politica economic adoptat n diferite ri, primitoare de for de munc superior calificat (importul de inteligen) etc. n condiiile actuale, se manifest o tendin de segmentare a pieei muncii, n rile dezvoltate economic, care se ntemeiaz pe adncirea diviziunii muncii sociale, pe variaiile cererii i ofertei economice, pe nivelul de organizare sindical a lucrtorilor etc. n acest sens, se disting urmtoarele dou segmente de pia: - piaa primar, care include angajrile n ntreprinderi de talie mare, care beneficiaz de multe ori de poziii de monopol sau oligopol, cu o productivitate ridicat, puternic sindicalizate, i unde salariile sunt i ele mari, iar condiiile de munc bune. - piaa secundar, care se refer la fora de munc angajat n ntreprinderi de talie mic, confruntate cu o puternic concuren, unde nu exist sindicate i n care salariile sunt mici sau instabile, iar locurile de munc nesigure. n general, piaa muncii funcioneaz dup principiile de baz ale pieei - cererea, oferta, preul, concurena etc., dar toate acestea se manifest n funcie de marfa - for de munc, care prin trsturile sale, fiziologice, psihologice, sociale i morale, imprim anumite particulariti pieei muncii, precum: a) pe piaa muncii nu se negociaz ntregul potenial de munc al naiunii, ci numai acela care este cerut de factorul de producie - capital i este oferit de cei care sunt dispui s foloseasc capacitatea lor de munc. n legtur cu aceast particularitate n raport cu celelalte piee, trebuie precizart c, n condiiile actuale, dreptul la munc este un drept fundamental al omului ntr-o societate democratic. De aceea, piaa muncii are un grad ridicat de rigiditate, dar i de sensibilitate, condiionnd echilibrul economic i pe cel social-politic; b) n raport cu celelalte piee, piaa muncii este mult mai organizat i mai reglementat, ntruct tranzaciile care au loc pe aceast pia nu sunt doar simple relaii de vnzare-cumprare ntre ofertani i solicitani. Prin negocierile de pe piaa muncii, posesorii de for de munc urmeaz s-i realizeze nu numai aspiraiile profesionale, ci i pe cele familiale i sociale. De aceea, intervenia statului pe aceast pia este mai puternic dect pe celelalte piee, fapt ce imprim pieei muncii un grad ridicat de imperfeciune. Pe lng concuren, salariu, productivitate marginal - ca instrumente naturale ale pieei muncii, exist i numeroase reglementri economico-juridice, un cadru reglementat instituionalizat, dinainte acceptat de ctre agenii economici. Rolul statului pe aceast pia se manifest nu numai ca legislator (legi cu privire la angajarea i salarizarea lucrtorilor, legi cu privire la reglementarea conflictelor de munc, legi referitoare la protecia social), dar i ca mediator i garant al interpretrii legislaiei muncii (iniiaz dialogul tripartit guvern-patronat-sindicate). c) piaa contemporan a muncii este una contractual i participativ, n care negocierea i contractul de munc au un rol important n determinarea cererii i ofertei de munc. De asemenea, raportul dintre cererea i oferta de munc se manifest n mod specific pe aceast pia, permanent oferta fiind mai mare dect cererea, ceea ce determin existena omajului. Piaa muncii este un subsistem al economiei de pia, care, n procesul de dezvoltare i funcionare a economiei naionale, ndeplinete importante funcii de ordin economic, social i educativ, cum ar fi: - alocarea judicioas a resurselor de munc pe ramuri i sectoare de activitate, pe profesii i n teritoriu, n concordan cu volumul i structura cererii de for de munc;
Pag. 42 din 105
- combinarea forei de munc cu factorul de producie - capital, asociere ce presupune att complementaritatea, ct i substituibilitatea eficient a acestor factori; - formarea i repartizarea veniturilor n societate, att a veniturilor primare, ct i a celor derivate; - crearea unui cadru formativ-educativ, ce presupune msuri, reglementri i informaii, n direcia orientrii, perfecionrii i reconversiei profesionale a forei de munc.
5.2. Cererea i oferta de for de munc

Elementele de coninut eseniale ale pieei muncii sunt: cererea de munc i oferta de munc (cererea i oferta de for munc). Cererea de munc reprezint necesarul de for de munc salariat, existent la un moment dat, determinat de locurile de munc disponibile, la nivelul fiecrei uniti economice sau firme, al fiecrei ramuri de activitate sau pe ansamblul economiei naionale. Ea cuprinde ansamblul relaiilor, raporturilor i conexiunilor privind volumul i structura forei de munc pe profesii i niveluri de calificare, att pentru fiecare component a economiei naionale, ct i pe ansamblul ei. Cererea de munc nu se identific cu necesarul total de munc; ea constituie numai o parte a acestuia, cea care se satisface prin intermediul angajrilor i salarizrii. Ca urmare, n cererea de munc nu se include necesarul de munc acoperit prin activitile realizate de ctre femeile casnice, de ctre studeni, militari n termen sau de ali nesalariai. Aadar, cererea de for de munc este forma de concretizare a nevoii de for de munc i se exprim prin intermediul numrului de locuri de munc disponibile, adic a ofertei de locuri de munc. Necesarul (optim) de for de munc la nivelul economiei naionale este reprezentat de totalitatea capacitii de munc solicitat la un moment dat, ntr-o anumit cantitate, structur profesional i la un anumit nivel de calificare, care, n condiiile existente de nzestrare tehnic, de organizare a produciei i a muncii, durat a zilei de munc i productivitate, s acopere ct mai deplin nevoia de munc i obinerea unui efect maxim util. Un asemenea proces solicit, mai ales din partea agenilor economici, un efort deosebit, de corelare i de armonizare a necesitilor cu interesele economice, la toate nivelurile economiei. Activitatea social-economic nentrerupt atrage dup sine reproducerea, tot att de continuu, a necesarului de for de munc, att ca volum, ct i ca structur profesional i grad de calificare. Aa cum n procesul de ansamblu al reproduciei, consumul creeaz imboldul produciei, tot aa i consumul continuu de resurse de munc, cerut de producia social, reproduce de fiecare dat nevoia de for de munc, diferit i ea de la o perioad la alta. Cererea de for de munc prezint i o pronunat elasticitate, ea modificndu-se n cadrul intern i internaional, ca volum i structur, sub impactul urmtorilor factori: a) evoluia produciei de bunuri economice; b) nivelul i dinamica productivitii muncii; c) evoluia nivelului mediu al salariilor; d) volumul i rata investiiilor (economiilor) etc. Din acest ansamblu de factori, reinem volumul produciei i productivitatea muncii, ca factori cu aciune direct asupra cererii de munc, astfel c pentru economia unei ri, necesarul de munc este o rezultant a intensitii cu care se manifest cei doi factori. n funcie de acetia, cererea de munc (N) se poate estima raportnd nivelul
Pag. 43 din 105
produciei (Q) la productivitatea muncii (W), astfel: N =
Q . n acest sens, o cretere a W
produciei, n condiiile meninerii constante a productivitii muncii, nu se poate realiza dect prin sporirea numrului de lucrtori, deci creterea cererii de for de munc. De asemenea, trebuie reinut i costul forei de munc, adic salariul posesorului acesteia, ca factor cu o influen considerabil asupra necesarului de munc. Micarea salariului n sus sau n jos determin modificri sensibile n evoluia cererii de for de munc. Astfel, o cretere a salariului, ca urmare a sporirii productivitii muncii, va nsemna o scdere a motivaiei de a angaja noi lucrtori, dar i o restrngere a posibilitilor financiare de a suporta costul unei fore de munc suplimentare, ceea ce se traduce prin scderea cererii de munc. Invers, o reducere a salariilor, determinat de scderea productivitii muncii sau de alte cauze, sub o anumit limit a acceptabilitii de ctre posesorii forei de munc, va genera un fenomen (mai mult sau mai puin intens) de migraie a acestora spre alte domenii sau sectoare ale economiei, mai rentabile. Se creeaz astfel, un deficit relativ de for de munc n domeniile de activitate cu salarii reduse, fapt care va antrena o cretere a cererii de munc n aceste domenii. n privina investiiilor dintr-o economie, trebuie precizat c acestea exercit o influen asupra cererii de munc, pe un orizont de timp mai ndelugat, ntruct, de regul, amplificarea unor activiti existente i apariia altora noi, generatoare de locuri de munc, necesit o anumit perioad de timp. Din acest punct de vedere, pe un interval scurt de timp, cererea forei de munc este, n general, invariabil. n concluzie, suportul real al cererii de munc l constituie activitatea economic, a crei dezvoltare determin dinamica necesarului de for de munc, n cadrul unei societi. Oferta de munc i are sursa n populaia total a unei ri, reprezentnd totalitatea muncii pe care o poate efectua populaia apt de munc, ce dorete s se angajeze la un moment dat. Oferta de munc nseamn de fapt cerere de locuri de munc, n condiii de salarizare. Determinarea strict a ofertei de munc nu ia n considerare toat populaia apt de munc, ci numai acea parte a ei, dornic de a se angaja ca salariat, la care se adaug soldul migraiei externe a persoanelor apte de munc, din perioada respectiv. De asemenea, oferta de munc nu se identific cu populaia apt de munc; ea nu include femeile casnice, militarii n termen, studenii i alte persoane care desfoar activiti nesalariate sau nu doresc s se angajeze n nici un fel. Oferta de for de munc este influenat i ea de o serie de factori, precum: a) mrimea populaiei active disponibile i structura acesteia pe categorii de vrst; b) nivelul mediu al salariilor (un nivel al salariilor ridicat n anumite domenii de activitate va determina o cretere a ofertei de munc ctre aceste domenii i invers); c) mrimea proprietilor individuale (persoanele care dein sau beneficiaz de averi personale nsemnate i vor diminua cantitatea de munc oferit, asigurndu-i traiul decent pe baza veniturilor din proprieti); d) tradiiile, obiceiurile i ali factori de natur psihologic care afecteaz comportamentul ofertanilor de munc. Oferta forei de munc se caracterizeaz, spre de deosebire de alte categorii ale ofertei, printr-o serie de particulariti:
Pag. 44 din 105
a. are o mobilitate spaial mult mai limitat n raport cu oferta mrfurilor obinuite; b. constituirea ofertei de for de munc necesit un timp relativ ndelungat, necesar creterii i instruirii fiecrui segment al populaiei pn la vrsta angajrii; c. oferta de for de munc are un caracter rigid i este eminamente perisabil, ntruct cei care fac oferta trebuie s triasc, ei neputnd atepta orict angajarea pe un loc de munc; d. oferta de munc nu se formeaz n exclusivitate pe principiile economiei de pia, deorece generaiile de tineri sunt crescute i educate ca oameni i nu pentru a deveni mrfuri obinuite; de asemenea oferta forei de munc depinde i de alte elemente extraeconomice precum: vrst, sex, starea de sntate, aspecte demografice etc. n final, se poate preciza c factorul comun de influenare att a cererii, ct i a ofertei de munc este nivelul salariului. Creterea acestuia stimuleaz interesul pentru angajare i deci, mrimea ofertei de munc. Cererea de munc se afl, ns, n raport invers proporional fa de salariu, n sensul c sporirea salariilor, nsemnnd scumpirea locurilor de munc, determin agenii economici s-i reduc angajrile i s adopte o alt modalitate de combinare a factorilor, mai puin costisitoare. Echilibrul dinamic dintre cererea i oferta de munc influeneaz favorabil piaa capitalului, realizarea investiiilor, piaa bunurilor materiale i serviciilor, funcionarea echilibrat a economiei naionale.
Pag. 45 din 105
CAPITOLUL VI VENITUL, CONSUMUL I INVESTIIILE 6.1. Venitul la nivel macroeconomic

La nivelul economiei naionale, expresia veniturilor ncasate de posesorii factorilor de producie, corespunztor contribuiei aduse la crearea bunurilor i serviciilor, constituie venitul naional. Potrivit metodei de producie, venitul naional reprezint valoarea adugat net, exprimat n preurile factorilor, creat n decurs de un an de ctre agenii economici ai unei ri, n interiorul rii i n strintate; VN = VANp.f.= PNNp.f .= PNBp.f. Amortizarea. Potrivit metodei repartiiei (nsumrii veniturilor), se poate aprecia c venitul naional nglobeaz n componena sa urmtoarele forme de venit, impozabile la nivel microeconomic: salarii, profituri, rente, dobnzi nete. Altfel spus, venitul naional reflect totalitatea veniturilor ncasate de proprietarii factorilor de producie - munc, pmnt, capital. Producerea venitului naional nu este un scop n sine; ea urmrete satisfacerea trebuinelor prezente i viitoare ale membrilor societii, venitul naional fiind singura surs de plat pentru serviciile efectuate, care s asigure bunstarea oamenilor. Aadar, cu ct acest indicator nregistreaz mrimi superioare, cu att exist posibiliti reale ca fiecare membru al societii s nregistreze venituri mai mari, sau s beneficieze de efectele pozitive ale unei repartiii judicioase a venitului naional. Repartiia venitului naional este un proces care se nfptuiete n dou etape: distribuirea (repartiia primar) i redistribuirea (repartiia secundar). Repartiia primar este procesul de transformare a venitului naional (ori a produsului intern net, dup caz) n venituri ale deintorilor de capital avansat n sfera produciei materiale i a serviciilor cu caracter lucrativ (persoane fizice i juridice), precum i ale participanilor la activitile din cadrul acestor sectoare productive (ageni economici, populaia ocupat n sectoarele respective). n urma acestui proces se formeaz aa-numitele venituri primare (formele fundamentale ale veniturilor), dup cum urmeaz: salarii - pentru posesorii forei de munc, profituri - pentru firme i ntreprinztori, rente - pentru proprietarii terenurilor i dobnzi - pentru capitalurile de mprumut n scopuri productive. Dar, distribuirea venitului naional (repartiia primar) nu asigur venituri pentru toi membrii societii, ceea ce face necesar repartiia secundar a sa (redistribuirea) i constituirea veniturilor derivate (secundare). Redistribuirea venitului naional poate avea loc prin cteva modaliti specifice21, ns partea covritoare a acestui proces (peste
Transferul de resurse i, deci, repartiia VN (sau PIN, dup caz) se mai poate realiza (n afara relaiilor financiare) i prin: relaii bneti de vnzare-cumprare, ca urmare a abaterii preurilor de la nivelul de echilibru, dat de intersecia dintre curba cererii i curba ofertei (ntr-o asemenea situaie, ntre cei doi subieci ai relaiei bneti are loc un transfer de valoare fr echivalent, un act de repartiie de la un subiect la altul); relaii de donaie i de succesiune ntre persoane fizice, vizndu-se interesul personal al acestora; unele relaii neconvenionale,
Pag. 46 din 105
21
90%) se relizeaz prin intermediul relaiilor financiare (finanelor publice). n acest cadru, statul mobilizeaz la dispoziia sa o parte din venitul naional (din veniturile primare), prin mecanismul impozitelor, taxelor i contribuiilor percepute de la agenii economici i populaie, constituindu-se astfel fondurile destinate satisfacerii nevoilor ntregii societi. n mod concret, este vorba despre fondurile macrosistemului economico-social (bugetul administraiei centrale de stat, bugetele locale, bugetul asigurrilor sociale de stat), la dispoziia crora se concentreaz totalitatea veniturilor publice ale unui stat. Aceste venituri sunt destinate acoperirii cheltuielilor legate de acele activiti i servicii, necesare n orice societate, precum: activitile social-culturale (nvmnt, sntate, cultur, art), administraia public, aprarea rii, ordinea public intern, serviciile i obiectivele economice de importan strategic naional, protecia social etc. Producerea venitului naional are drept motivaie satisfacerea celor dou necesiti vitale pentru o societate - consumul i economisirea -, astfel c venitul (V) se divide, n procesul utilizrii, n dou mari componente: consum (C) i economii (E); deci V = C + E. Scopul final al oricrei activiti economice fiind satisfacerea trebuinelor directe ale populaiei, venitul (n accepiunea sa, micro i macroeconomic) este utilizat, n primul rnd pentru consum i, apoi, pentru economii, n vederea sporirii avuiei. mprirea venitului n consum i economii, avnd o anumit valoare, este limitat de mrimea venitului. Acesta se descompune deci, i nu se compune din pri formate independent. El este pragul superior pn la care pot s ajung consumul i economiile nsumate.
6.2. Consumul i economiile 6.2.1. Consumul: factori de influen i legiti

Consumul reprezint partea din venit cheltuit pentru cumprarea de bunuri i servicii, destinate satisfacerii directe a trebuinelor populaiei i/sau necesitilor generale ale societii. Consumul, la nivel macroeconomic, trebuie analizat sub cele dou forme ale sale: consum final i consum intermediar. Consumul final reprezint ansamblul cheltuielilor care permit satisfacerea direct a nevoilor umane, individuale i colective. Acestea sunt cheltuieli care nu contribuie n mod direct la creterea produciei. Mrimea consumului final (produciei finale) se determin ca diferen ntre valoarea tuturor bunurilor i serviciilor provenite din producia intern i din import, pe de o parte, i valoarea bunurilor intrate n consumul intermediar, a celor pentru investiii i a celor pentru export, pe de alt parte. Consumul final se mparte la rndul su n dou categorii: consumul privat i consumul public. Consumul privat cuprinde, conform practicii statistice internaionale, toate bunurile materiale i serviciile cumprate de populaie (gospodriile private) inclusiv cele
concretizate n diverse infraciuni (furtul, darea i luarea de mit, primirea de foloase necuvenite etc). A se vedea n acest sens: I.Talpo, Finanele Romniei, vol.1, Editura Sedona, Timioara, 1996, pg. 12-13.
Pag. 47 din 105
provenite din producia proprie, n scopul satisfacerii necesitilor. n cadrul acestui consum se includ: cumprrile de pe pia de bunuri durabile i de consum curent (cu excepia imobilelor i terenurilor); achiziionarea de servicii (transport, telecomunicaii, pot etc.); cumprrile de produse agroalimentare .a.m.d. Consumul public cuprinde consumurile din instituiile administraiei centrale i locale de stat, efectuate pentru prestarea serviciilor publice. Altfel spus, n consumul public (de stat) se includ acele cheltuieli fcute pentru prestarea serviciilor socialadministrative, care sunt puse la dispoziia colectivitii fr o plat special. Acest consum se poate cuantifica nsumnd cheltuielile cu bunurile consumate sau achiziionate pentru prestarea serviciilor publice (consumul intermediar al statului), amortizarea capitalului fix, salariile angajailor din sectorul public etc. Consumul intermediar (producia intermediar) reprezint valoarea bunurilor economice provenite din procese de producie anterioare i care sunt folosite i consumate n alte procese de producie, n scopul crerii de noi bunuri i servicii. Acest consum cuprinde astfel cheltuieli cu materii prime, materiale, energie, combustibili, servicii diverse, reparaii curente etc. n evoluia sa, consumul este supus influenei anumitor categorii de factori determinani. n cele ce urmeaz vom analiza influena acestora asupra consumului final, ntruct consumul intermediar se deduce, dup cum se tie, din calculul venitului naional. Factorul care joac rolul cel mai important n evoluia consumului, la nivel macroeconomic, este venitul naional disponibil (VND), adic venitul naional (VN) corectat cu soldul ncasrilor i plilor n raport cu strintatea (soldul transferurilor curente cu strintatea - STCS), astfel: VND = VN + STCS. Corelaiile dintre venituri i cheltuielile pentru consum au fost analizate de numeroi specialiti, acestea fiind sintetizate n aa-zisele legiti ale consumului. n cadrul acestora s-a impus ca importan legea psihologic fundamental, formulat de economistul englez J. M. Keynes, conform creia, odat cu creterea sau scderea venitului, oamenii nclin, de regul i n medie, s-i mreasc sau s-i diminueze consumul, dar ntr-o proporie mai redus. Dac, de pild, venitu va crete cu 8%, consumul va spori cu 5% i, invers, dac venitul se reduce cu 8%, consumul se va diminua cu 5%. Cu alte cuvinte, variaia consumului C este de acelai semn cu cea a venitului V, dar ntr-o proporie mai mic, adic V > C, iar raportul
C este, n V
dinamic, pozitiv i subunitar. Corelaiile dintre evoluia venitului i mrimea consumului, pe diferite categorii de cheltuieli, au fost analizate i de economistul-statistician E. Engel, nc de la sfritul secolului al XIX-lea. Acesta a efectuat primele studii empirice asupra acestui subiect, iar rezultatele cercetrii sale sunt cunoscute sub denumirea de legile (curbele) lui Engel. El a ajuns la concluzia c, pornind de la un anumit nivel al venitului i pe baza unei anumite creteri a acestuia, diferitele categorii de cheltuieli de consum vor nregistra urmtoarele evoluii:
Pag. 48 din 105
- cele destinate achiziionrii produselor agro-alimentare cresc ntr-o msur mai mic dect creterea venitului, astfel c i reduc ponderea n totalul cheltuielilor de consum (coeficient de elesticitate < 1); - cheltuielile destinate cumprrii articolelor de mbrcminte, nclminte, precum i cele cu locuina, cresc proporional cu venitul, deci i menin constant ponderea n totalul cheltuielior de consum (coeficient de elesticitate = 1); - cheltuielile pentru educaie, recreere, petrecerea timpului liber i alte diverse servicii care contribuie la asigurarea confortului cresc ntr-o msur mai mare dect creterea venitului, sporind astfel ponderea acestora n totalul consumului (coeficient de elasticitate > 1). Legtura funcional dintre venit i consum se exprim prin nclinaiile ctre consum, respectiv: nclinaia medie i nclinaia marginal. Acestea exprim tendina indivizilor de a cheltui o parte din venitul lor pentru procurarea bunurilor de consum (satisfactori). nclinaia medie spre consum (c) reprezint raportul dintre consumul total i venitul disponibil, adic: c =
C , i arat ct se cheltuiete pentru consum dintr-o unitate V C 100. V
monetar de venit. Dac acest raport este exprimat procentual, el reprezint rata consumului, adic ponderea consumului total n venitul disponibil; c = nclinaia marginal spre consum (c) se calculeaz ca raport ntre variaia consumului (C) i variaia corespunztoare a venitului (V), conform relaiei: c =
C , V
i exprim creterea (descreterea) consumului la o cretere (scdere) unitar a venitului. Altfel spus, reprezint consumul suplimentar realizat de o persoan (gospodrie) atunci cnd primete o unitate monetar suplimentar de venit. Dup cum am precizat, conform legii psihologice fundamentale, (c) se prezint, de regul, ca o mrime pozitiv, dar subunitar, adic: 0 < c < 1. De precizat, c nclinaia marginal spre consum poate atinge, cel puin teoretic, i valoarea 0, atunci cnd C = 0 (consumul rmne constant la variaia venitului), i valoarea 1, atunci cnd C = V (consumul variaz n aceeai proporie cu venitul), adic: 0 c 1. Un alt factor determinant al consumului l constituie avuia (bogia), care reprezint valoarea tuturor bunurilor (activelor), tangibile i intangibile, ce se afl n proprietatea gospodriilor familiale i/sau administraiilor publice. Avuia este o mrime de stoc care poate fi determinat la o anumit dat, spre deosebire de venit care este un flux ntr-o perioad de timp. ntre cele dou variabile economice exist ns o strns legtur, ntruct bunurile care alctuiesc avuia ndeplinesc de regul caracteristicile bunurilor economice, astfel c acestea au o valoare economic de pia. Ca atare, aceste active au capacitatea de a genera n viitor un flux de venituri pentru deintorii lor. Putem spune, deci, c un stoc de active (fizice i financiare) deinut de o persoan fizic (gospodrie familial) este un potenial generator de fluxuri de venituri, iar modificrile intervenite n volumul i structura activelor influeneaz fluxul de venituri i implicit cheltuielile de consum. Faptul c o avere mai mare poate duce la un consum superior este denumit efectul de avuie. Evoluia consumului este influenat i de anticiprile sau previziunile privind venitul viitor, preurile i bogia. Acestea influeneaz ns n mod
Pag. 49 din 105
diferit consumul, dup cum este vorba de anticipri privind veniturile sau bogia i anticipri privind preurile. Astfel, dac indivizii se ateapt ca ntr-un viitor apropiat nivelul general al preurilor s creasc (anticipri pesimiste), ei vor fi destul de motivai s-i sporeasc cheltuielile prezente de consum. Invers, o perspectiv a scderii preurilor (anticipri optimiste) va determina o reducere a cheltuielilor de consum prezente sau, mai bine spus, o amnare a acestora pentru o perioad imediat ulterioar. Previziunile pesimiste, n ceea ce privete veniturile sau bogia (de exemplu, perspectiva intrrii n omaj a unei persoane angajate), pot determina menajele s reduc anumite cheltuieli de consum (meninndu-i ns consumul la un nivel minim vital) i s economiseasc mai mult. Cnd previziunile sunt optimiste (de exemplu, ateptarea promovrii pe un post sigur i mai bine pltit), consumul prezent are o tendin de cretere, n dauna economiilor, i n special, datorit contractrii de mprumuturi, ce urmeaz a fi rambursate ulterior. 6.2.2. Economiile ntruct venitul (V) are drept scop att satisfacerea trebuinelor prezente, ct i a celor viitoare, n consecin, acesta se mparte ntr-o anumit proporie n cheltuieli de consum (C) i economii (E). Surplusul de venit peste cheltuielile de consum constituie economiile, astfel c: V = C + E, adic E = V C. Trebuie s se fac distincie ntre conceptele de economisire i economii. Economisirea este un proces care se realizeaz n decursul unei perioade de timp, reprezentnd un flux de venituri acumulate. Economiile constau n veniturile acumulate la sfritul unei perioade i reprezint un stoc de valoare, altfel spus, sunt un rezultat al economisirii. Volumul economiilor, la nivel macroeconomic, este rezultatul comportamentului general al indivizilor i agenilor economici care activeaz ntr-o economie naional. Ca i consumul, economiile depind, n mod evident, de factorul obiectiv i primordial - venitul disponibil. n acest sens, proporia ntre economii i venit sau tendina de a economisi se exprim - ca i n cazul consumului - prin conceptele: nclinaie medie i nclinaie marginal. nclinaia medie spre economii (e) exprim raportul dintre volumul economiilor (E) i venitul disponibil (V), adic: e = vorbi de rata economiilor, e =
E ; dac raportul se calculeaz procentual putem V E 100, care semnific ponderea acestora n totalul V
venitului. nclinaia medie spre economii ne arat ct se economisete dintr-o unitate monetar de venit disponibil, la un moment dat. nclinaia marginal spre economii (e) reprezint raportul dintre variaia economiilor (E) i variaia venitului (V), astfel: e =
E . Aceasta ne arat cu cte V
uniti variaz economiile la variaia cu o unitate a venitului sau, altfel spus, exprim sporul (reducerea) economiilor datorate creterii (scderii) venitului cu o unitate.
Pag. 50 din 105
Avnd n vedere caracteristicile psihologice ale fiinei umane, obiceiuri i tradiii, Keynes a analizat o categorie aparte de factori, de natur subiectiv, care pot influena economiile i implicit consumul. Acesta a inclus n aceast categorie cteva mobiluri (motive) care determin indivizii i familiile s diminueze cheltuielile de consum n favoarea creterii economiilor, precum: dorina oamenilor de a crea o rezerv pentru situaii neprevzute; dorina de a putea beneficia de dobnzi i sporuri de valoare; sentimentul de independen, de siguran i libertate; dorina de a avea o sum lichid curent pentru a pune n aplicare unele proiecte speculative sau comerciale; intenia de a lsa o avere considerabil motenitorilor; satisfacerea zgrceniei, proprie naturii umane .a. De precizat, c economiile naionale (En) se mpart n trei categorii diferite: (1) economiile personale (EP), care sunt formate pe seama venitului disponibil al menajelor; (2) economiile brute ale firmelor (EBE), care sunt egale cu deprecierea (amortizarea) plus veniturile nedistribuite i (3) excedentul guvernamental (EG), care reprezint suma rmas dup efectuarea cheltuielilor publice, din totalul resurselor financiare publice, mobilizate la dispoziia statului; astfel: En = EP + EBE + EG. Economiile, n esena lor, au un rol progresist n societate prin capacitatea lor de a se transforma n investiii. De altfel, pe termen lung, formarea capitalului unei ri este determinat de rata naional de economisire. n cazul n care o ar economisete mult, cresc posibilitile pentru investiii, economia beneficiind de o cretere accentuat a produciei poteniale. Dac rata economiilor unei ri are o valoare sczut, echipamentele i unitile productive se uzeaz moral, iar infrastructura ncepe s se deterioreze. 6.2.3. Relaiile dintre venit, consum i economii Dac V = C + E, rezult c i V= C + E, ceea ce nseamn c suma nclinaiilor spre consum i economii, medii i marginale, este egal cu unitatea; astfel: c + e = 1 i c + e = 1. Pentru a nelege mai bine corelaia venit-consum-economii, s lum un exemplu, cu date extrase din studiile privind bugetul familiilor americane, ntr-o anumit perioad de timp. Deci, vom lua n considerare, pentru a simplifica analiza, doar economiile personale, care, oricum dein ponderea covritoare n totalul economiilor naionale.
Venit disponibil ($)

A B C D E 24.000 25.000 26.000 27.000 28.000
Consum ($)
24.110 25.000 25.850 26.600 27.240
Pag. 51 din 105
Tabelul nr.1 Economii sau dezeconomii ($)

- 110 0 + 150 + 400 + 760
F G
29.000 27.830 30.000 28.360 Sursa: P. Samuelson, W. Nordhaus, Economics, ediia a 15-a pag. 512.
+ 1.170 + 1.640
n prima coloan se prezint venitul disponibil pe apte niveluri diferite. Coloana a doua indic cheltuielile de consum corespunztoare fiecrui nivel de venit, iar a treia coloan evideniaz economiile n corelaie cu venitul i consumul. Dup cum se observ, la valoarea de 25.000 de dolari gospodriile reprezentative nici nu economisesc i nici nu dezeconomisesc, ci i consum ntregul venit disponibil. Acest nivel al venitului poart denumirea de punct critic. Sub acest punct, de exemplu la 24.000 de dolari, gospodriile consum n realitate mai mult dect ctig, adic ele dezeconomisesc (-110 dolari). Peste nivelul de 25.000 de dolari apar economiile propriuzise (+150 dolari; +400 dolari etc.). De asemenea, consumul i economiile cresc odat cu venitul disponibil, iar coloanele (2) i (3) nu sunt independente, astfel c suma lor trebuie s conduc la coloana (1). n macroeconomia modern se acord o atenie deosebit reaciei consumului i economiilor la modificrile venitului. Conceptele care definesc aceast reacie sunt nclinaiile medii i marginale, spre consum i spre economii. n acest sens, n tabelul urmtor sunt reordonate i prelucrate datele din primul tabel, ntr-o form mai convenabil i mai relevant. V
A B C D E F G 24000 25000 26000 27000 28000 29000 30000
C
24110 25000 25850 26600 27240 27830 28360
c
C V 1,004 1,000 0,994 0,985 0,972 0,959 0,945
C V 0,89 0,85 0,75 0,64 0,59 0,53
c'
E
- 110 0 + 150 + 400 + 760 + 1170 + 1640
Tabelul nr.2 e e'

E V -0,004 0 0,005 0,014 0,027 0,040 0,054
E V 0,11 0,15 0,25 0,36 0,41 0,47
De exemplu, atunci cnd venitul crete cu 1.000 de dolari, de la 25.000 la 26.000 de dolari, consumul sporete cu 850 de dolari, de la 25.000 la 25.850 de dolari. Consumul suplimentar reprezint, n consecin, 0,85 dolari dintr-un dolar adiional ca venit. Altfel spus, din fiecare dolar de venit suplimentar, 85 de ceni sunt destinai consumului, iar restul de 15 ceni economiilor. n cazul urmtor, la o unitate de venit suplimentar, vom avea 75 de ceni pentru consum i 25 de ceni pentru economii .a.m.d. De asemenea, dac cheltuielile de consum depesc venitul disponibil (24.110 dolari fa de 24.000 dolari) suntem n prezena unei dezeconomii sau economii negative, cu consecine nefaste asupra nivelului de ndatorare (n cazul nostru 110 dolari). n privina economiilor (pozitive), acestea se pot realiza numai de la un anumit nivel al venitului (punct critic), care asigur o acoperire integral a consumului (peste
Pag. 52 din 105
25.000 de dolari n cazul nostru). Pentru un venit egal cu consumul (V = C), economisirea nu poate avea loc (E = 0). Analiza comparativ a datelor din tabel pune n eviden urmtoarele concluzii (corelaii) privitoare la dinamica consumului i a economiilor, n raport cu venitul disponibil: - att consumul, ct i economiile sporesc pe msur ce venitul crete, dar n proporii diferite; sporurile consumului sunt descresctoare (890; 850; 750), iar sporurile economiilor sunt cresctoare (110; 150; 250); - att nclinaia medie (c), ct i nclinaia marginal spre consum (c') au o dinamic descendent, n raport cu creterea venitului, adic consumul suplimentar ca urmare a creterii cu o unitate a venitului are o tendin de scdere; se pleac de la o nclinaie marginal mare, apropiat de valoarea 1 (C V) i se ajunge la o nclinaie marginal mic, care se va apropia treptat de valoarea 0, pe msur ce venitul va crete (C < V); oricum, n dinamic ns, avem relaia: 0 < c < 1; - n mod simetric, att nclinaia medie (e), ct i nclinaia marginal spre economii (e') au o dinamic ascendent fa de creterea venitului, adic economiile suplimentare realizate ca urmare a creterii cu o unitate a venitului au o tendin de cretere; se pleac de la o nclinaie marginal mic, apropiat de valoarea 0 (E < V) i se ajunge la o nclinaie marginal mare, care se va apropia treptat de valoarea 1, dac venitul va spori continuu (E V); de asemenea, n dinamic, avem: 0 < e' < 1; - cunoscnd aceste dou evoluii, ale nclinaiilor spre consum i economii, putem concluziona c pn la un anumit punct (cnd c' e'), C > E, iar peste acest punct, E > C; - nclinaia marginal spre consum i nclinaia marginal spre economii reprezint noiuni complementare; aa cum venitul este destinat consumului i economiilor, la fel, fiecare unitate monetar suplimentar de venit trebuie mprit ntre consum suplimentar i economii suplimentare (de exemplu, 0,64 dolari pentru consum i 0,36 dolari pentru economii); compararea coloanelor din tabel confirm faptul c, pentru orice nivel al venitului, suma nclinaiilor marginale spre consum i economii trebuie s fie ntotdeauna egal cu 1 (c'+ e'= 1; c' = 1 e' ; e' = 1 c'). Cele dou evoluii simetrice ale nclinaiilor spre consum i economii, prezentate mai sus, sunt fireti, confirmnd legea psihologic fundamental, formulat de Keynes. Astfel, este normal ca de la un anumit nivel al venitului (n cazul nostru 26.000 dolari) s poat fi realizate i economii, iar acestea s creasc odat cu creterea venitului, apropiindu-se chiar de ritmul creterii acestuia. Aceasta, ntruct satisfacerea nevoilor umane, prin consum, manifest o tendin de saturaie, de-a lungul unei perioade de timp, adic cheltuielile pentru consum vor ajunge, practic, la un nivel de relativ constan, de la care sporul de venituri va alimenta doar economiile. 6.3. Investiiile; multiplicatorul i acceleratorul n sens economic, investiiile reprezint ansamblul cheltuielilor orientate spre achiziionarea bunurilor capital, n vederea sporirii avuiei societii. Spre deosebire de bunurile de consum, bunurile capital nu satisfac n mod direct nevoile umane, dar contribuie la crearea de noi bunuri, fie de consum final, fie tot de investiii, i care vor
Pag. 53 din 105
genera indirect, pe termen lung, o satisfacere superioar a trebuinelor colective. Dei, n mod obinuit, n sfera investiiilor sunt incluse i investiiile financiare (achiziionarea de titluri de valoare), acestea nu au ca rezultat sporirea capitalului i a avuiei societii, ci doar o schimbare a dreptului de proprietate. Astfel, ntr-o accepiune larg, investiia reprezint orice decizie de cheltuire care conduce la dobndirea unui activ (real sau financiar), n vederea obinerii ulterior a unui flux de lichiditi. n funcie de destinaia bunurilor de capital achiziionate, se pot distinge dou mari categorii de investiii: a) investiii de nlocuire (de reproducie), destinate nlocuirii bunurilor de capital fix scoase din funciune, ca urmare a deprecierii lor i care permit meninerea stocului de capital fix. Sursa de finanare a acestora o constituie amortizarea. b) investiii nete (de dezvoltare), destinate sporirii volumului capitalului real (tehnic), adic creterii volumului capitalului fix i a stocurilor materiale. Aceste investiii asigur sporirea capacitilor productive i reprezint formarea net de capital. Sursa de finanare a acestora este venitul economisit. Suma invesiiilor de nlocuire (I) i a investiiilor nete (In) formeaz investiiile brute (Ib), care contribuie la formarea brut de capital. Deci: I + In = Ib; Ib = In + A. La nivel naional, n cadrul investiiilor brute se cuprind: investiiile n capital fix, suplimentri ale stocurilor i achiziiile de cldiri pentru locuit. n mod necesar, la nivel macroeconomic, economiile apar ca o condiie a investiiilor, astfel c ansamblul economiilor realizate la nivel naional nu reprezint altceva dect poteniale investiii. Putem spune c economiile i investiiile dintr-o ar sunt, de fapt, faete diferite ale aceluiai proces; deci, pot fi considerate dou mrimi egale: I = E. De precizat, c aceast egalitate dintre economii i investiii se verific atunci cnd considerm investiiile n accepiunea larg (prezentat mai sus), adic lum n considerare i posibilitatea plasamentelor pe piaa de capital a unei pri din veniturile neconsumate i economisite. n caz contrar, relaia de egalitate poate deveni o relaie de inegalitate relativ: I E. Aadar, putem afirma c volumul total al economiilor nu reflect, n mod obligatoriu, ntregul volum al investiiilor productive dintr-o economie naional, acestea din urm putnd fi, n realitate, mai mici (diferena constituind-o investiiile financiare). Cu toate acestea, economiile globale rmn principala surs de finanare a investiiilor productive naionale i de aceea este nevoie de o cretere susinut a ratei economiilor. n timp ce economiile exprim comportamentul colectiv al consumatorului individual, investiiile reflect comportamentul colectiv al ntreprinztorului individual. n mod firesc, principala motivaie a oricrui agent economic care investete o sum de bani ntr-o activitate economic este sperana c va obine ulterior din aceast aciune un flux de venituri, care s-i asigure, ntr-un timp ct mai scurt, att amortizarea investiiei, ct i realizarea de profituri suplimentare. Putem spune, deci, c factorul determinant al oricrei investiii este venitul ateptat de ctre investitor. Acestui venit, suplimentar, i va corespunde o cretere a cheltuielilor de consum - care va impulsiona producia de bunuri i servicii -, precum i o cretere a economiilor - ce va influena pozitiv volumul investiiilor. n afara investitorului, care se ateapt s ctige, ntrPag. 54 din 105
un anumit termen, exist numeroase alte subiecte economice care vor ncasa un venit imediat, ca urmare a investiiei realizate. Astfel, potrivit modelului de analiz cheltuielivenit, orice cheltuial (n cazul nostru, de investiii) pe care o efectueaz un agent economic reprezint pentru alt subiect economic un venit. Acest venit, la rndul su, va fi o parte cheltuit n scopuri de consum, iar o alt parte economisit. Pe msur ce venitul crete, sporul acestuia se va mpri, de asemenea, n cheltuieli pentru consum i economii, n funcie de mrimea nclinaiei marginale spre consum (c') i mrimea nclinaiei marginale spre economii (e'). Corelaiile care se formeaz n timpul i spaiul economic ntre investiii, venit, consum, economii, iari venit, consum .a.m.d. au fost analizate n teoria macroeconomic sub denumirile de: principiul multiplicatorului i principiul acceleratorului. Principiul multiplicatorului22 exprim raportul care se formeaz ntre creterea veniturilor i creterea investiiilor, sub forma unui coeficient de amplificare (K), ce ne arat mrimea creterii veniturilor, ca urmare a creterii cu o unitate a investiiei, astfel: K=
V . Acesta evideniaz efectul de multiplicare a veniturilor pe seama investiiei, I astfel c sporirea investiiilor influeneaz de K ori creterea veniturilor: V = K I , iar
K > 1. Deci, putem spune c sporul investiiilor se cuprinde de K ori n sporul veniturilor. Multiplicatorul reflect legtura direct dintre intrrile n sistemul economic, concretizate n investiii i ieirile acestuia, sub forma veniturilor participanilor la activitatea economic. Investiiile sunt cele care produc efectele de antrenare asupra veniturilor, prin intermediul creterii produciei de bunuri economice. Dup cum tim, la nivel macroeconomic, E = I, de unde rezult c i E = I,
V , iar, prin V C C 1 reprezint mprirea cu V, rezult: K = C ; dac inem seama c raportul V 1 V 1 . Dar, (1 c) reprezint nclinaia marginal spre consum (c'), atunci: K = 1 c
deci: I = V C. Relaia multiplicatorului devine: K =
nclinaia marginal spre economisire (e), deci: 1 c = e, de unde rezult c multiplicatorul va fi: K =
1 . e
Potrivit celor dou relaii ale multiplicatorului, valoarea acestuia este cu att mai mare cu ct nclinaia marginal spre consum este mai mare, sau, nclinaia marginal spre economii este mai mic. Pornind de la relaia V = K I , vom avea n continuare urmtoarele relaii de interdependen: (a) V =
1 1 I i (b) V = I . e 1 c
nelegerea procesului ce genereaz efectul de multiplicare a venitului presupune analiza economic n termenii fluxului cheltuieli-venit.
Conceptul de multiplicator a fost introdus pentru prima dat n teoria economic de R. F. Kahn n anul 1931. Ulterior, J. M. Keynes a generalizat folosirea multiplicatorului n cadrul interaciunii dintre investiii i venit.
Pag. 55 din 105
22
De exemplu23, volumul investiiilor unui agent economic sporete cu 1.000 u.m. Analiza n termenii cheltuieli-venit ne permite s nelegem c aceast cheltuial de 1.000 u.m. din partea unui oarecare agent economic se transform n venituri de 1.000 u.m. pentru alte subiecte economice (productori, constructori, transportatori etc.) sub form de salarii, profituri, dobnzi sau rente. Deci, sporirea cu 1.000 u.m. a volumului investiiilor va genera venituri suplimentare de 1.000 u.m. Dac nclinaia marginal spre consum este, de pild, 2/3, agenii economici vor cheltui pentru noi bunuri de consum suma de 666,66 u.m. i vor economisi suma de 333,34 u.m. Suma de 666,66 u.m. cheltuit pentru consum va deveni venit suplimentar pentru productorii respectivelor bunuri. La aceeai nclinaie marginal spre consum de 2/3, atunci respectivii ageni economici vor cheltui suplimentar pentru consum o sum egal cu 444,43 u.m. ( 666,66
2 3
i vor economisi 222,23 u.m.
666,66
1 3
) .a.m.d.
Aadar, o cheltuial iniial sub form de investiie de 1.000 u.m. va genera un lan de cheltuieli de consum, ca urmare a transformrii ei n venit i n funcie de nclinaia marginal spre consum. Conform relaiei multiplicatorului - (a), venitul suplimentar generat de o investiie de 1.000 u.m. este de 3.000 u.m., adic: V =
1 1
2 3
1.000 = 3.000 u.m.
Revenind la relaia V = K I , se poate afirma c la o nclinaie marginal spre consum de

2 , multiplicatorul va avea valoarea 3. Aceasta nseamn c sporul venitului a 3
fost de trei ori mai mare dect valoarea investiiei. n exemplul teoretic analizat, procesul de multiplicare poate fi redat i cu ajutorul tabelului urmtor: Venit
1000 666,66 444,44 296,30 197,53 131,68 87,78 Total 3000
Consum (c'=2/3)
1000(2/3)=666,66 444,44 296,30 197,53 131,68 87,78 58,52 2000
Tabelul nr. 3 Economii (e'=1/3)

1000(1/3)=333,34 222,23 148,14 98,76 65,84 43,89 29,26 1000 2 , rezult un multiplicator K = 3, 3
La o nclinaie marginal spre consum egal cu
care este format dintr-o unitate din investiia iniial i dou uniti adiionale antrenate de consum.
A se vedea n acest sens i: Ciucur D., Gavril I., Popescu C. - Economie - manual universitar, Editura Economic, Bucureti, 1999, pg. 480-482.
Pag. 56 din 105
23
Interdependenele ce se manifest ntre nclinaia marginal spre consum, nclinaia marginal spre economii i multiplicatorul investiiilor le putem exemplifica astfel: dac c' = 2/3 i e' = 1/3, atunci K = 3; dac c' = 3/5 i e' = 2/5, atunci K = 5/2; dac c' = 0,8 i e' = 0,2, atunci K = 5; dac c' = 70% i e' = 30%, atunci K = 3,33 .a.m.d. Principiul acceleratorului24 exprim i msoar creterea investiiilor, ca urmare a sporirii veniturilor. Conform acestui principiu, o sporire a cererii bunurilor de consum, n urma creterii veniturilor, va antrena o cretere, mai mult dect proporional, a produciei bunurilor de capital (de investiii). Altfel spus, principiul acceleratorului exprim efectul creterii veniturilor asupra investiiilor, sub impulsul stimulativ al sporirii cererii de consum. El evideniaz relaia existent ntre modificarea cererii bunurilor de consum i cea a bunurilor de capital. Logica acestui principiu se poate prezenta astfel: o cretere a venitului ( V) genereaz o sporire a cererii bunurilor de consum ( C); productorii de bunuri de consum urmresc s-i adapteze oferta (producia) la modificarea cererii ( Q); pentru a spori producia este necesar o investiie suplimentar n bunuri de capital ( I), crescnd cererea pentru astfel de bunuri i implicit producia acestor bunuri. ntre cererea de produse finite - bunuri de consum - i cererea de bunuri de producie (investiii), care le creeaz, exist o relaie de accelerare, astfel c modificrile survenite n cererea de consum tind s determine variaii mai accentuate ale cererii de bunuri investiionale. Se poate spune c investiiile urmeaz dinamic cererii de consum, dar ntr-un ritm mai accentuat. Acceleratorul (a) se exprim cu ajutorul relaiei urmtoare: a =
I I I = 1 0 , de V V1 V0
unde rezult c sporul investiiilor este egal cu produsul dintre accelerator (a) i creterea veniturilor (V), astfel: I = a V . Dac investiia din anul de baz (I0) a fost nul, formula acceleratorului devine: a
I1 I = 1 i a > 1. V V1 V0
Conform relaiilor de mai sus, acceleratorul este o mrime care ne arat cu ct sporesc investiiile, n urma creterii cu o unitate a venitului (venit, care dup cum am precizat, st la baza unei creteri a cererii de consum). Astfel, dac toate capacitile de producie sunt utilizate, o modificare a cererii de bunuri de consum genereaz o schimbare de o mai mare amplitudine a investiiei. Ca exemplu, s presupunem c un agent economic are un echipament industrial care este meninut n mod constant la o valoare de circa 2 ori mai mare dect producia anual sau valoarea vnzrilor sale. Adic, nregistreaz, de pild, o cifr de afaceri de 10 milioane u.m. i deine un capital tehnic de 20 milioane u.m. Dac se nregistreaz o cretere a cererii de bunuri de consum (n valoare de circa 5 milioane u.m.), produse de agentul economic respectiv, acesta va ncerca s-i mreasc cifra de afaceri, prin sporirea produciei, la 15 milioane u.m. Pentru acest lucru este ns nevoie de o investiie suplimentar (dac toate capacitile de producie sunt utilizate), care s-i asigure
24
Principiul accelerrii a fost formulat pentru prima dat de A. Aftalion (1909) i dezvoltat de economistul american J. B. Clark (1917). De studiul acceleratorului s-au mai ocupat S. Kuznetz, R. F. Harrod i P. A. Samuelson.
Pag. 57 din 105
creterea potenial a produciei. Pentru a menine constant raportul dintre capitalul tehnic deinut i producie, care avea valoarea 2, subiectul economic trebuie s-i sporeasc capitalul real la 30 milioane u.m., adic s achiziioneze bunuri-capital n valoare de 10 milioane u.m. (30 milioane / 15 milioane). Aadar, la o cretere a cererii de consum de aproximativ 5 milioane u.m., care i-ar aduce firmei venituri adiionale de aceeai valoare, firma respectiv rspunde cu o investiie de 10 milioane u.m. Aadar, a =
10milioane = 2. 5milioane
De precizat, c pentru ca investiia s se menin constant, ar trebui ca vnzrile s continue s creasc cu aceeai intensitate (n cazul nostru 50%). Se observ c, acceleratorul nu este altceva dect nsui raportul permanent, dintre capitalul tehnic al unui agent economic i volumul produciei sale (cifra de afaceri). Avnd n vedere acest lucru, relaia acceleratorului poate deveni astfel: Investiia =
Capital tehnic V , n care V reprezint variaia venitului sau a produciei. Pr oductie (Ca )
Cunoscnd valoarea acceleratorului, putem estima cu ct vor crete investiiile, necesare pentru a spori producia, ca urmare a unei creteri a cererii de bunuri de consum. Trebuie precizat c exist anumite condiii specifice n care acioneaz principiul acceleratorului, precum: existena unei faze de expansiune economic (boom economic), n care veniturile s aib o tendin de cretere, i un orizont de timp mai mare de un an, pentru a avea rgazul realizrii investiiei; utilizarea la capacitate maxim a capacitilor de producie existente; se consider c acceleratorul nsui este o mrime constant; Dincolo de efectele benefice ale acceleratorului (creterea investiiilor, care nseamn dezvoltare), Paul Samuelson consider principiul acceleratorului i ca un puternic factor de instabilitate economic. Dac vnzrile ntreprinderilor cresc i apoi scad, principiul acceleratorului poate amplifica fluctuaiile create. El provoac, astfel, investiii nete n perioadele de avnt, dar incit, n aceeai msur, la dezinvestiii nete n perioadele de criz sau scdere economic. Pe msur ce sporul cererii de consum ncepe s se reduc, nivelul cererii de investiii va scdea ntr-o msur mai mare. Chiar i o scdere uoar a cererii de consum poate reduce investiiile la zero. n concluzie, att multiplicatorul, ct i acceleratorul reprezint dou concepte care acioneaz combinat i interdependent. Astfel, dac multiplicatorul exprim influena investiiilor asupra veniturilor, acceleratorul pune n eviden influena invers, respectiv a veniturilor asupra investiiilor (ambele procese, la nivel macroeconomic). n ambele cazuri influena se realizeaz, direct sau indirect, prin intermediul consumului, astfel c dependena produciei de consum este o realitate economic de care trebuie s se in seama ntotdeauna.
Pag. 58 din 105
CAPITOLUL VII ECHILIBRUL I DEZECHILIBRUL MACROECONOMIC 7.1. Teoria echilibrului economic - concept, forme, condiii de echilibru
Economia reprezint o realitate dinamic, aflat n continu micare. Ea se prezint ca un sistem integrat de sectoare, ramuri i activiti productive, de repartiie, schimb i consum, juridice, economice, organizatorice i social-culturale. "Fr un astfel de sistem - care s produc hrana, s-o prelucreze, s-o ambaleze i s-o distribuie, care s fabrice stofe i s confecioneze mbrcminte, care s construiasc case i s le mobileze, s asigure servicii medicale i de nvmnt, s legifereze i s menin ordinea, s pregteasc aprarea colectivitii - viaa ar fi grea. Iat deci funcia lui. Sistemul economic optim este acela care furnizeaz maximum din ceea ce au nevoie oamenii"25. Aceste activiti sunt realizate i asigurate de ctre agenii economici i ghidate, nainte de toate, prin "mna invizibil" a pieei, prin mecanismele acesteia. Dar, la scara economiei naionale, ele nu se pot desfura n condiii optime, n corelaie cu trebuinele indivizilor i ale societii, fr o anumit stare de concordan, denumit echilibru macroeconomic, ntre toate sectoarele i ramurile, ntre componentele mecanismului economic, care dei se afl ntr-o anumit interdependen, au o funcionalitate proprie i sunt n micare. Drept urmare, problema echilibrului macroeconomic (echilibrul general al economiei) ocup un loc important n teoria i practica economic. Definirea echilibrului variz de la o teorie la alta, dar conceptul de baz rmne acelai. Caracterul complex i mereu schimbtor al trebuinelor i resurselor economice, fenomenele de instabilitate din economia mondial etc. situeaz n actualitate problemele echilibrului economic i creterii economice. n condiiile economiei de pia concureniale, echilibrul economic se manifest sub forma unei stri proprii pieei, generat de aciunea agenilor economici n calitatea lor de productori - vnztori i de consumatori - cumprtori. Agenii economici productori urmresc maximizarea profiturilor lor, n timp ce agenii economici consumatori, satisfacerea trebuinelor lor. Din modul de aciune i de comportare a acestor ageni economici pe pia, n funcie de propriile lor interese, echilibrul economic concurenial apare sub forma raportului dintre cererea i oferta ce se manifest pe pieele bunurilor economice, pieele monetare i de capitaluri, piaa muncii, care, n unitatea i interdependena lor reprezint forme de existen a echilibrului macroeconomic26. Altfel spus, echilibrul macroeconomic exprim starea de concordan relativ dintre cererea i oferta agregate, n cadrul sistemului de piee, la nivelul economiei naionale. Acesta are la baz alocarea i folosirea raional a resurselor, funcionarea
25 26
J. K. Galbraith, tiina economic i interesul public, Bucureti, 1982, pg. 11. A se vedea: Dorfman R., Samuelson P.A., Solow R., n Linear Programming and Economic Analysis, New York, McGrow - HIII, 1958; Debron G., Teory of Value: An Axiomatic Analysis of Economic Equilibriumm, Wiley, 1959, Cowles Monograph 17.
Pag. 59 din 105
normal a potenialului de producie i de circulaie, a tuturor componentelor mecanismului economic, n interdependena lor. Starea de echilibru economic este o expresie a compatibilitii, a concordanei relative a deciziilor luate de agenii economici productori i respectiv consumatori, aceasta meninndu-se ntr-o anumit perioad de timp, pn n momentul n care intervin factori perturbatori, cu aciune contrarie. Echilibrul macroeconomic presupune realizarea echilibrului pe piaa bunurilor i serviciilor, pe piaa muncii, pe piaa capitalului, pe piaa monetar, deci a echilibrului material, financiar-monetar, bugetar etc., care nseamn de fapt, mai multe echilibre pariale. Exist, n acest caz, o relaie ca de la parte la ntreg: asigurarea echilibrelor menionate, n dinamic, se reflect favorabil n cadrul echilibrului macroeconomic, dup cum eventualele disfuncionaliti ale acestora afecteaz buna funcionare a economiei naionale n ansamblul ei. Ansamblul echilibrelor pariale dintr-o economie se oglindete n echilibrul economic general. Economia naional se afl n echilibru, atunci cnd ea realizeaz acel volum al produciei pe care poate s-l produc, dispunnd de potenial productiv necesar i n condiiile n care cantitatea respectiv de bunuri este cerut de pia. Producia optim presupune, deci, situaia cnd cantitatea de bunuri oferite (bunuri de consum i bunuri capital) este egal cu cantitatea de bunuri cerute. Aceasta nseamn c rata de cretere a produciei este egal cu rata de cretere a cheltuielilor, c nu exist nici supraproducie i nici subproducie. n strns legtur cu echilibrul economic se afl optimul economic, adic acea variant de echilibru care asigur obinerea unor rezultate economice maxime pe unitatea de cheltuial, n condiiile protejrii mediului natural. Nivelul de echilibru macroeconomic reprezint un concept teoretic, care n practic se manifest ca tendin a evoluiei economiei naionale, de a depi numeroase i variate dezechilibre. Teoria echilibrului macroeconomic surprinde urmtoarele dou forme fundamentale ale acestuia: a) echilibrul static, care reflect acea stare momentan a economiei, considerat doar ca o ipotez de lucru, fr coresponden n realitate. Acest echilibru s-ar caracteriza prin manifestarea unor schimbri imperceptibile i nesemnificative ntre diferitele mecanisme i structuri ale economiei, astfel nct starea general a acesteia s rmn neschimbat. Altfel spus, echilibrul static presupune o multitudine de variabile, astfel legate ntre ele, nct face imposibil orice instabilitate a sistemului economic, lucru care n realitate nu se ntmpl, dect eventual pe termen scurt. b) echilibrul dinamic, care se refer la tendina obiectiv de adaptare, de corelare n dinamic a ofertei la exigenele cererii i de realizare a concordanei necesare dintre aceste mrimi, de fiecare dat la un alt nivel. Echilibrul dinamic presupune modificarea sistemului economic, ca urmare a modificrii raportului dintre resurse i nevoi, dintre cererea global i oferta global. Acesta presupune micarea subsistemelor economiei naionale, ruperea coerenei structurilor existente i crearea de noi compatibiliti structurale, adic restabilirea unui nou echilibru, dup care urmeaz reapariia dezacordurilor ntre structurile interne ale economiei .a.m.d. Principalii factori care determin dinamica echilibrului macroeconomic sunt: a) populaia, care, prin numrul, structura pe vrst i profesii, nivelul de calificare etc., aflate n continu micare, determin schimbri corespunztoare n ansamblul cererii; b)
Pag. 60 din 105
progresul tehnico-tiinific, care duce la apariia unor noi trebuine, noi subramuri, la modificri n structura i nivelul lor i, implicit, la schimbri ale ofertei i cererii globale, la ajustri ale raportului dintre acestea; c) comportamentul agenilor economici, care se schimb mereu, atrgnd dup sine noi orientri n folosirea veniturilor, pentru consum i pentru investiii, precum i n plasarea capitalurilor n afaceri; d) limitele resurselor naturale, care acioneaz restrictiv, impunnd restructurri n alocarea i combinarea factorilor de producie etc. Exist dou mari teorii n ceea ce privete echilibrul macroeconomic: teoria clasic (neoclasic) i teoria keynesian. Conform teoriei clasice i neoclasice, ntr-o societate acioneaz mecanisme naturale de schimb, iar producia naional se stabilete spontan i necesar la acel nivel la care toi lucrtorii sunt ocupai deplin i toate capitalurile disponibile sunt utilizate de asemenea integral. Cu alte cuvinte, echilibrul economic general se produce atunci cnd ntr-o economie exist starea de ocupare deplin a forei de munc. Modelul clasic presupune un echilibru caracterizat prin maximizarea produciei, a beneficiilor i tuturor remuneraiilor. Cel care a reuit o analiz pertinent i mult mai aproape de realitate a echilibrului macroeconomic a fost marele economist englez J. M. Keynes, care a reuit s evidenieze unele erori ale raionamentului clasic i neoclasic i s construiasc un alt model de echilibru economic. Principalele caracteristici ale modelului keynesian se reduc la urmtoarele aspecte: a) acest model se bazeaz pe o teorie dinamic a fluxurilor economice, compatibil cu o pluralitate de echilibre diferite, ntre care echilibrul ocuprii depline constituie una dintre posibiliti; b) el include mai multe variabile dect modelul clasic i presupune, n consecin, mai puine constante; c) presupune o abordare n termeni de circuit, astfel c modelul economic const n relaii de cauzalitate ntre variabilele care se influeneaz reciproc i care asigur realizarea echilibrului global; d) acest model evideniaz importana cererii globale n asigurarea echilibrului economic; e) funcionalitatea i nelegerea modelului keynesian presupun analiza raportului ce se stabilete ntre anticiprile agenilor economici i rspunsurile realitii. n cadrul modelului de echilibru elaborat de J. M. Keynes, sunt eseniale cunoscutele ecuaii de echilibru, privind relaiile dintre venit (Y), consum (C), investiii (I) i economii (S), astfel: Y = C + I; C = Y - I; I = Y - C; S = Y - C; S = I, aceasta din urm fiind o relaie fundamental, deoarece transformarea economiilor n investiii reprezint cheia problemei n realizarea echilibrului economic. Condiia de echilibru macroeconomic n economia unei ri este ca oferta global (Y) s fie egal cu cererea global (D), adic Y = D. De precizat, c oferta global este reflectat de produsul naional brut sau venitul naional, care se repartizeaz pentru consum (C) i pentru economii (E). Dar, cererea global cuprinde cererea de bunuri de consum i cererea de bunuri de investiii. Deci, D = C + I i Y = C + I. Venitul este folosit, o parte pentru cumprarea bunurilor de consum (C) i alt parte pentru economii (S). Rezult deci c Y = C + S sau C + S = C + I sau S = I. Aceasta nseamn c, pentru realizarea echilibrului pe piaa produselor i serviciilor, trebuie ca tot ce s-a produs s fie i cumprat i, n consecin, tot ceea ce este neconsumat (adic ceea ce este economisit) s fie investit. n aceste condiii, cererea excedentar (De) este nul. Cererea excedentar
Pag. 61 din 105
este diferena dintre cantitile de bunuri materiale i servicii cerute de consumatori (D) i producia curent (Qc), la care se adaug rezervele necesare (Rn). Deci De = D - (Qc + Rn). n funcie de coninutul proceselor economice i de modul de exprimare a rezultatelor economice, echilibrul economic mbrac urmtoarele forme: material, valoric i al resurselor de munc.. Echilibrul economic material exprim acea stare de concordan relativ ntre volumul, structura i calitatea produciei (oferta global - Y) pe de o parte, i nevoile de consum final i de producie (cerere global - D), sub aspect cantitativ, structural i calitativ, pe de alt parte. De pild, pentru a asigura o anumit cantitate de energie electric este necesar o cantitate determinat de combustibili, ntr-o anumit structur i putere caloric. Echilibrul economic valoric exprim concordana relativ ntre diferitele structuri valorice al rezultatelor economice, ntre acestea i eforturile depuse. n cadrul acestuia se disting forme speciale, cum sunt: echilibrul monetar, echilibrul valutar, echilibrul financiar, echilibrul bugetar. De exemplu: echilibrul monetar-bnesc exprim concordana relativ dintre expresia bneasc a fondului de bunuri economice existente pe pia i cantitatea de bani n circulaie; echilibrul valutar evideniaz concordana relativ ntre ncasrile i plile n valut; echilibrul financiar reliefeaz concordana relativ ntre sursele financiare i necesitile de plat ale agenilor economici; echilibrul bugetar reflect concordana relativ ntre veniturile i cheltuielile bugetare. Echilibrul resurselor de munc reflect concordana relativ dintre cantitatea, structura i calitatea factorului uman activ disponibil i necesitile de resurse de munc ale utilizatorilor (agenilor economici). Pe piaa bunurilor economice, condiia de echilibru este ca suma dintre oferta global (Y) i import (H) s fie egal cu suma dintre cererea global (D) i export (E). Deci: Y + H = D + E sau C + S + H = C + I + E. Adic, S + H = I + E, sau S - I = E H. Deci, condiia de echilibru pe aceast pia este ca diferena dintre economii i investiii s fie egal cu diferena dintre export i import, lundu-se n considerare i relaiile economice ale rii respective cu exteriorul. Pe piaa monetar, echilibrul este asigurat, cnd cererea de bani (Dm) este egal cu oferta de bani (Ym), ambele fiind n concordan cu cererea i oferta de bunuri economice. Lundu-se n calcul cei mai importani factori care acioneaz asupra cererii i ofertei de bani (masa monetar - M; viteza de circulaie a banilor - V; volumul global al tranzaciilor pe aceast pia - T; nivelul general al preurilor - P), condiia de echilibru devine: MV = PT. Adic, oferta real de bani este egal cu cererea real de bani. Pe piaa muncii exist o condiie similar de echilibru: cererea de locuri de munc (DL) este egal cu oferta de locuri de munc (YL), astfel: YL = DL. Condiiile de echilibru n teoria clasic i n concepia lui J. M. Keynes se pot sintetiza n tabelul de mai jos:
Teoria clasic Forme de piee I. Piaa bunurilor Comportamentul economiilor
Pag. 62 din 105
Teoria keynesian
1. S = S(i)
S = S(Y)
Comportamentul investiiilor Condiia de echilibru II. Piaa monetar 4. M = M0 Oferta de moned 5. L = L(pY) Cererea de moned 6. L = M Condiia de echilibru III. Piaa muncii 7. Y = f(N) Funcia de producie 8. f(Nd) = W/p Cererea de munc 9. Ns = f(W/p) Comportamentul salariailor cu contract de munc 10. Ns = Nd Condiia de echilibru Sursa: Abraham-Frois G., Economie politique - IV,1988.
2. I = I(i) 3. S = I
I = I(i) S=I M = M0 L = L(pY, i) L=M Y = f(N) f(Nd) = W/p W = W0 + W(N) non pertinent
Notaiile folosite n tabel au urmtoarele semnificaii: S - economii; Y = producie (venit); I - investiii; M = oferta de moned; L = cererea de moned; p = preul bunurilor; N = volumul ocuprii; W = productivitatea marginal a muncii; Ns = numrul salariailor; Nd = volumul cererii de lucrtori; W/p = nivelul salariului real; i = rata dobnzii. Din sinteza prezentat rezult urmtoarele concluzii: I. Pe piaa bunurilor economice: a) teoria clasic privete economiile n funcie de rata dobnzii, n timp ce J. M. Keynes n funcie de nivelul venitului; b) n ambele cazuri, investiia este o funcie (descresctoare) de rata dobnzii; c) economiile sunt egale cu investiiile n ambele teorii. II. Pe piaa monetar: a) oferta de moned este fixat la nivelul lui M0 n ambele teorii; b) cererea de moned este n funcie de valoarea produciei n ambele teorii, n plus la Keynes i de rata dobnzii; c) condiia de echilibru este aceeai n ambele teorii. III. Pe piaa muncii: a) n funcie de producie, n ambele cazuri, se stabilete dup gradul de ocupare; b) att pentru clasici, ct i pentru Keynes, cererea de munc este determinat de egalitatea dintre salariul real i productivitatea marginal a muncii; c) pentru clasici, comportamentul salariailor este o funcie cresctoare fa de salariul real, n timp ce pentru Keynes este n funcie de evoluia productivitii marginale. Dac pe piaa bunurilor economice i pe piaa monetar condiiile de echilibru sunt identice, pe piaa muncii ele se difereniaz. n teoria clasic, corelaia de echilibru este dat de egalitatea dintre cererea i oferta de munc, iar n concepia lui J. M. Keynes, aceast condiie nu este pertinent, datorit fenomenului de omaj involuntar.
7.2. Teoria dezechilibrului economic - concept, forme, cazuri de dezechilibru

n economia contemporan, realitatea arat c agenii economici care sunt susceptibili de a economisi, n general, nu sunt aceeai cu cei care iau decizia de a investi, existnd posibilitatea dezechilibrului economic, dereglarea raportului dintre cererea i oferta global fa de nivelul de echilibru (I < S sau I > S). Mrimile msurabile, care se compar i care evideniaz egalitatea sau inegalitatea dintre ele, sunt rezultatul aciunii conjugate a unor fore opuse. n cazul
Pag. 63 din 105
echilibrului, ele se anuleaz reciproc, n timp ce n situaia de dezechilibru, unele devin preponderente n raport cu altele. Dezechilibrul economic general reflect acea situaie a unei economii, caracterizat prin dereglarea raportului dintre cererea global i oferta global, n cadrul sistemului de piee (piaa bunurilor, piaa monetar, piaa muncii etc.). n acest sens, se poate spune c cele mai semnificative dezechilibre dintr-o economie naional sunt: stagnarea sau contracia produciei; inflaia sau deflaia; subocuparea (omajul) sau, mai rar, supraocuparea etc. Dezechilibrul economic se poate interpreta fie ca o stare normal a dezvoltrii economice, fie ca o stare anormal, rezultat din nclcarea regulilor fundamentale ele economiei de pia. Indiferent de caracteristica strii sale, dezechilibrul economic (ca i echilibrul dinamic) se manifest, n condiiile micrii reale a vieii economice, nu absolut, ci ca tendin. Dezechilibrele manifestate i percepute ca stri normale ale activitii economice sunt acelea care nsoesc dezvoltarea economic de ansamblu i sunt, n consecin, acceptate de societate (de exemplu, ntr-o activitate economic depirea cheltuielilor de ctre venituri reprezint o form a dezechilibrului normal; aceast situaie ntlnit n majoritatea activitilor agenilor economici st la baza nviorrii ofertei de bunuri economice i satisfacerii corespunztoare a cererii). Dezechilibrele cunoscute ca stri anormale ntr-o activitate economic sunt acele dezechilibre nedorite i neacceptate de societate, care pot provoca tensiuni sociale i politice i care sunt reflectate de regul n scderea economic (de exemplu, creterea cheltuielilor bugetare peste nivelul veniturilor bugetare creeaz un deficit bugetar, care trebuie finanat, iar de cele mai multe ori aceast finanare va genera fie o cretere a presiunii fiscale asupra populaiei i agenilor economici, fie o emisiune monetar fr acoperire, deci inflaie). n funcie de cele dou stri amintite, formele fundamentale ale dezechilibrului economic general, n cadrul unei economii de pia concureniale, sunt: presiunea i absorbia. Presiunea este considerat expresia unui dezechilibru normal i se caracterizeaz prin existena unei oferte execedentare, ceea ce nseamn c vnztorii "alearg" dup cumprtori, adic vorbim de o pia a cumprtorilor (buyers market). Starea de presiune presupune o concuren acerb ntre vnztori, cumprtorii fcnd selecia bunurilor care se produc, pentru c au posibilitatea s aleag. Absorbia este reflectarea unui dezechilibru anormal i se caracterizeaz printr-o cerere excedentar, ceea ce nseamn o penurie de ofert, adic este o pia a vnztorilor (sellers market). n acest situaie, cumprtorul este cel care "st la rnd", la nivelul acestuia manifestndu-se o aspiraie nesatisfcut. Starea de absorbie se traduce n realitate prin concurena puternic ntre cumprtori i formarea "cozilor" de ateptare n magazine. Cnd se creeaz o egalitate ntre nivelul aspiraiei vnztorului i cel al consumatorului, pe pia se manifest starea de echilibru. Dezechilibrele economice sunt expresia influenei unei sume de factori (modificrea limitelor resurselor i tehnologiilor, restriciile sau posibilitile consumatorilor privind cumprarea de bunuri i servicii, greeli de politic economic pe termen lung etc.), astfel c n acest sens, pe pia exist n orice moment surplusuri din
Pag. 64 din 105
partea cererii sau ofertei, economia fiind dominat de dezechilibre. De altfel, acestea surprind fiecare moment din dinamica vieii economice, ns aspectul important care-l intereseaz pe economist este trendul raportului (decalajului) dintre cererea i oferta global. Dac aceast marj are o tendin de cretere, economia se afl ntr-un proces de dezechilibru, i este nevoie de politici macroeconomice adecvate pentru stoparea acestui proces. Dac ns decalajul dintre cele dou mrimi tinde s se micoreze, economia se caracterizeaz printr-un echilibru dinamic, cele dou mrimi (cererea i oferta) sunt ntrun proces de adaptare una la exigenele celeilalte, iar msurile de politic macroeconomic aplicate trebuie s continue. Aadar, cauzele fundamentale ale dezechilibrelor macroeconomice se refer, fie la excesul de ofert, fie la excesul de cerere. n funcie de aceste evoluii ale mrimilor implicate, principalele dezechilibre economice se manifest n urmtoarele cazuri: a) excesul de ofert pe piaa bunurilor economice, combinat cu excesul de ofert pe piaa muncii i b) excesul de cerere pe piaa bunurilor, combinat cu excesul de ofert pe piaa muncii. a) Excesele de ofert, att pe piaa bunurilor, ct i pe piaa muncii se concretizeaz n imposibilitatea vnzrii unei pri a bunurilor produse i n neutilizarea unei pri din fora de munc disponibil, adic n creterea omajului (cu alte cuvinte, producie fr desfacere i oameni fr ocupaie). Excesul de ofert pe piaa bunurilor economice (presiunea) are mai multe cauze, printre care enumerm: scderea puterii de cumprare a populaiei, care nu mai poate absorbi o parte din masa de bunuri de pe pia; incertitudinile pieei, care determin pe fiecare productor s-i formeze rezerve (stocuri) de produse, pentru a nu pierde potenialii cumprtori, rezerve care, la nivel naional, depesc cu mult cererea normal de bunuri; formarea unui surplus de capaciti de producie, ca urmare a creterii investiiilor, capaciti care nu-i gsesc pe deplin corespondena n planul cererii globale etc. b) Excesul de cerere pe piaa bunurilor i excesul de ofert pe piaa muncii reprezint o combinaie mai grav prin implicaiile sale economico-sociale, ntruct conduce de regul la manifestarea simultan ntr-o economie a celor dou fenomene inflaie i omaj. Printre cauzele care pot determina excesul de cerere (absorbia) pe piaa bunurilor se pot enumera: satisfacerea insuficient a aspiraiilor consumatorilor, care sunt nevoii s recurg la substituiri de bunuri forate, inclusiv la economii silite, ntreinnd astfel i mai mult cererea; disproporiile ntre ramurile de producie, care se reflect ntrun volum mai mic al ofertei de bunuri n raport cu cererea de bunuri de producie i de consum din partea agenilor economici i populaiei; potenialul investiional sczut etc.
Pag. 65 din 105
CAPITOLUL VIII FLUCTUAIILE ACTIVITII ECONOMICE 8.1. Ciclicitatea - trstur a evoluiei activitii economice
Factorii activitii economice au o evoluie nelinear, fiecare factor acioneaz cu o intensitate diferit i are o perioad diferit de reproducie i utilizare eficient. De asemenea, investiiile i consumul, n toate componentele lor, mpreun cu factorii interni extraeconomici (politici, sociali, cultural-spirituali, psihologici .a.) i factorii economici externi acioneaz n sensuri i cu intensiti diferite asupra rezultatelor economice. Drept urmare, dinamica real a activitii economice este fluctuant, cunoscnd, n timp, creteri, stagnri sau reduceri. Periodic, economia naional, n ansamblul ei, sau domenii importante ale acesteia, cunosc dezechilibre semnificative ce pun n eviden stri de criz sau recesiune. Structura fluctuaiilor activitilor economice este urmtoarea: fluctuaii sezoniere; fluctuaii ntmpltoare; fluctuaii ciclice. Fluctuaiile sezoniere reprezint variaiile activitilor economice n interiorul perioadei de un an i sunt generate de cauze naturale sau sociale. De exemplu, factorii de ordin natural-climatic produc fluctuaii ale produciei n agricultur, construcii, turism, unele ramuri ale industriei etc. Factorii de ordin social (tradiiile, obiceiurile, srbtorile religioase etc.) influeneaz ritmul activitilor productive, al comerului .a. Fluctuaiile sezoniere au loc cu o anumit regularitate, fiind explicabile i previzibile. Fluctuaiile ntmpltoare (accidentale) sunt variaii ale nivelului i strii produciei sociale determinate de evenimente neateptate sau neobinuite cum ar fi: rzboaie, calamiti naturale, evenimente social-politice deosebite, decizii neateptate ale unor mezoageni economici, o anumit stare de spirit a populaiei .a. Ele pot afecta n mod direct o ar sau alta, dar prin efectul de interdependen i propagare pot genera fluctuaii ale activitii economice ntr-un grup de ri, ntr-o zon a lumii sau n ntreaga lume. Fluctuaiile ciclice sunt fenomene repetabile i constau n variaii ale activitii economice agregate, care se caracterizeaz, succesiv, prin creterea cumulativ a produciei, veniturilor i utilizrii forei de munc, i prin stagnrile sau descreterile cumulative ale acestora. Cauzele fluctuaiilor ciclice se afl n sfera economicului, in de funcionarea produciei sociale, de interdependenele dintre prile sale, iar factorii exteriori economicului le pot influena dar nu determina. Echilibrul macroeconomic nu este un proces lin i nici ireversibil. El se formeaz n cadrul ciclului economic27 (fluctuaiilor economice).
Fluctuarea activitii economice a avut surse i forme de manifestare diferite. Astfel, n secolul al XVIII-lea, i mai nainte, ele au fost legate de evenimente excepionale: rzboaie (n Anglia, criza din 1763; n SUA, criza din 1783); speculaii financiare; recolte slabe i foamete (crizele franceze din 1770 i 1789) etc. Crizelor de subproducie din perioada economiei preindustriale le urmeaz crizele de supraproducie din perioada industrialismului. ncepnd cu deceniul trei al secolului al XIX-lea, fluctuaiile economice cu caracter de criz au revenit cu o anumit regularitate, lund forma pe care economia politic o numete ciclul economic, iar micarea respectiv - ciclicitate. Cele mai reprezentative oscilaii cu caracter de criz sunt cele din anii: 1825; 1836; 1847;
Pag. 66 din 105
27
n economie, ciclicitatea reprezint acea form de micare a activitii economice, dintr-o ar, n care fazele de cretere (expansiune) alterneaz cu cele de descretere i stagnare. n decursul unei perioade ndelungate de timp, fiecare economie naional cunoate o evoluie oscilant (fluctuant), fa de tendina general a creterii economice cunoscut sub denumirea de trend28. n cadrul unor perioade mai scurte de timp, evoluia real a rezultatelor macroeconomice poate fi superioar sau inferioar mediei, adic trendului general cresctor. Ciclicitatea se apreciaz prin analiza unuia sau a mai multor indicatori macroeconomici: produsul naional, venitul naional, ocuparea forei de munc etc. n caracterizarea calitii dezvoltrii i creterii economice trebuie avute n vedere urmtoarele elemente: a) existena unor stri diferite ale economiei naionale, denumite fazele ciclului economic, n cadrul crora performanele agregate ale economiei naionale au anumite caracteristici i prezint fluctuaii notabile (ritmul de cretere a produciei sociale i a venitului naional, nivelul eficienei economice, gradul de ocupare a forei de munc, nivelul de trai .a. sunt foarte diferite); b) strile sau fazele evoluiei economiei se nlnuiesc, fiecare faz pregtind condiiile pentru derularea fazei urmtoare; raporturile dintre faze devin cauzale i au ca efect schimbri de ordin cantitativ n viaa economic a societii; c) fazele sau strile evoluiei macroeconomice se repet dup un anumit timp astfel c, n linii mari, fazele unui ciclu se aseamn cu fazele altui ciclu economic. Ciclicitatea reprezint forma de evoluie fireasc, normal a activitilor economice, iar ciclul economic cuprinde succesiunea n timp i schimbarea periodic a condiiilor i rezultatelor reproduciei i creterii economice. Ciclul economic reprezint acea perioad de timp care separ dou crize economice, sau, perioada care se scurge de la nceputul unei crize pn la nceputul crizei urmtoare. n general, prin ciclu economic se nelege o durat de timp determinat, n cadrul creia activitatea economic parcurge, n evoluia sa, anumite faze ce au caracter repetabil i ntr-o anumit succesiune. n principiu, elementele componente ale unui ciclu economic sunt cele dou faze ale sale, care se deosebesc una de alta, dar se intercondiioneaz reciproc: a) faza de expansiune (de cretere economic); b) faza de depresiune (de scdere economic). Faza de expansiune este faza de cretere a variabilelor economice care cuantific procesul economic. Ea reprezint un proces de avnt cumulativ, de autoalimentare, de autontreinere i autoaccelerare a activitilor economice, fiind un rezultat imediat al creterii cererii agregate. Faza de expansiune se propag ntotdeauna de la nivelul microeconomic spre nivelul macroeconomic. De aceea, creterea economic se bazeaz pe stimularea agentului economic, care s conduc la o "nclzire" a economiei. Plafonul maxim al expansiunii - cel care precede faza de recesiune - este determinat de multiple cauze (epuizarea resurselor economice, creterea costurilor unitare, fenomene socialpolitice i militare etc.), ns cauza determinant a fenomenului este evoluia specific a
1857; 1866; 1873; 1882; 1890; 1900; 1907; 1913; 1920; 1929-1933 .a. Vezi, n acest sens: Dictionaire d'histoire economique de 1800 de nos Jours, Hatiers, Paris, 1987, pg. 90-117. 28 Trendul creterii economice reprezint direcia principal de micare a economiei naionale ntr-o perioad ndelungat de timp (30-50 de ani). Ea se prezint ca o dreapt care msoar schimbarea medie a activitii economice n cadrul perioadei analizate.
Pag. 67 din 105
randamentului factorilor de producie, respectiv legea randamentelor descrescnde a utilizrii factorilor de producie, la nivelul economiei naionale. Faza de depresiune este faza de scdere a variabilelor economice prin care se cuantific procesul macroeconomic. Ea reprezint un proces de declin cumulativ al activitilor economice, de scdere a surselor de ncurajare a creterii economice, fiind un rezultat imediat al reducerii cererii agregate. Faza de recesiune se propag ntotdeauna de la nivelul macroeconomic spre nivelul microeconomic. Prin urmare, "rcirea" economiei trebuie s se fac prin instrumente de politic macroeconomic. De la expansiune la depresiune se trece printr-un fenomen denumit contracie (punctul de contracie), iar de la depresiune la expansiune se trece prin intermediul relansrii (punctul de relansare). Punctul de contracie este punctul n care factorii ce concur la frnarea sau scderea variabilelor economice ncep s domine factorii care ncurajeaz creterea economic. Din acel moment, economia intr ntr-o perioad de recesiune (dac schimbarea este lent) sau ntr-o perioad de criz (dac contracia este brusc i puternic), ambele caracteriznd faza de depresiune. Punctul de relansare este punctul n care factorii care concur la ncurajarea creterii economice devin mai puternici dect obstacolele n calea creterii economice. Acest moment marcheaz sfritul fazei de depresiune i nceputul unei noi faze de expansiune economic. Msurarea unui ciclu economic se realizeaz prin indicatorul denumit amplitudinea ciclului economic, care se refer la mrimea variabilelor specifice activitii economice (de exemplu, mrimea PIB) n punctul de relansare, comparativ cu punctul de contracie. Amplitudinea ciclului economic exprim, aadar, "distana" pe care se deplaseaz mrimea PIB ntre cele dou puncte ale ciclului economic. Modul de calcul este: Ai = PIBc PIBr, unde: Ai - amplitudinea ciclului economic "i"; PIBc - mrimea PIB n punctul de contracie; PIBr - mrimea PIB n punctul de relansare. Perioada ciclului economic reprezint intervalul de timp pe care se ntinde ciclul economic analizat. El se msoar, fie ntre dou puncte de contracie, fie ntre dou puncte de relansare. Atunci cnd perioada ciclului economic se msoar ntre dou puncte de contracie, ea se numete perioad nchis a ciclului economic, iar cnd msurarea se face ntre dou puncte de relansare, avem o perioad deschis a ciclului economic.
8.2. Tipologia ciclurilor economice

Dup manifestarea n timp, n literatura de specialitate, ciclurile economice sunt clasificate n trei tipuri, care se ntreptrund i, pn la un anumit punct, se suprapun: 1. ciclurile lungi (seculare); 2. ciclurile medii (decenale); 3. ciclurile mici (scurte). 1. Ciclurile economice lungi (seculare), cunoscute i sub denumirea de cicluri Kondratiev (dup numele economistului rus care le-a studiat primul), surprind comportamentul sau evoluia normal a afacerilor n ansamblul unei perioade de 50 - 60 de ani. Aceste cicluri reflect tipul dezvoltrii economice n decursul unei perioade ndelungate, n care se afirm i apoi decade un anumit mod tehnic de producie (acesta desemneaz nivelul calitativ i caracteristicile de ansamblu ale factorilor de producie,
Pag. 68 din 105
att ale celor clasici, ct i ale neofactorilor). Un ciclu economic secular corespunde revoluiilor tehnologice, adic inovaiilor tehnologice majore29. Cnd societatea creeaz un nou mod tehnic de producie, acesta are o perioad de 20 - 30 de ani n care funcioneaz eficient i i dezvluie capacitile sale de progres economic. Treptat, el ajunge la un anumit prag, pe care nu-l poate depi, intrnd n conflict cu posibilitile oferite de societate i natur, pe baza crora a nflorit. Apare tendina de reducere a eficienei economice, n primul rnd, a ratei profitului. ncepe o etap de tranziie spre un nou mod tehnic de producie. Aceast perioad, de 20 - 30 de ani, scoate n eviden limitele vechiului mod tehnic de producie, dar el se perpetueaz n virtutea unor factori iniiali, paralel cu apariia i extinderea n economie a noului mod tehnic de producie. Odat cu generalizarea noului mod tehnic de producie, se inaugureaz un salt calitativ n domeniul factorilor de producie i apare o nou "und lung" de dezvoltare economic. Prin urmare, fazele ciclului economic secular sunt: faza ascendent i faza descendent, fiecare dintre ele avnd o durat de 25 - 30 de ani. Faza ascendent a ciclului economic secular se caracterizeaz prin preponderena anilor de prosperitate economic, ritmuri relativ nalte ale creterii economice, datorit sporirii continue a venitului naional, a produciei i desfacerii, a investiiilor i consumului. Ca atare, are loc i ridicarea nivelului de trai al populaiei. n aceast faz se manifest i perioade de recesiune (criz) economic, dar care au o mic amploare, fiind dominate de perioadele de expansiune economic, care sunt preponderente. n faza descendent a ciclului secular are loc o ncetinire a ritmului creterii economice, a investiiilor i veniturilor, iar gradul de ocupare se nrutete. Anii de recesiune sunt mai numeroi, crizele economice sunt mai profunde, de amploare, iar persistena n economie a unor stri negative (inflaie, omaj) se accentueaz. Succesiunea celor dou faze ale ciclului lung i repetarea lor la intervale de 50-60 de ani este explicat n mod diferit de ctre diferii autori. Astfel, unii explic ciclul lung i fazele sale se prin ciclicitatea noutilor i perfecionrilor tehnice i tehnologice sau prin atragerea n exploatare a unor noi resurse naturale i materiale. Ali specialiti ncearc s explice acest fenomen prin perioadele de pregtire i purtare a rzboaielor, perioade crora le-ar corespunde creteri economice i investiii reale susinute, generate, n special, de creterea cheltuielilor pentru narmare. Conform acestor opinii, fazele descendente corespund perioadelor postbelice, cnd apar restructurri masive ale sistemului economic. Ali autori au ncercat s explice ciclul lung prin evoluia produciei i stocurilor de aur sau a produciei agricole. Asemenea idei au avut o anumit credibilitate n special n perioadele cnd n circulaie se aflau banii de aur (sau convertibili n aur), iar agricultura era ramura principal n majoritatea economiilor naionale. Pentru a ncerca o explicaie a ciclului secular este necesar s se porneasc de la faptul c evoluia economic, privit pe termen lung, se deruleaz sub influena a numeroi factori endogeni i exogeni, cum ar fi: factori economici, tehnico-economici, social-politici i naturali. n prezent, majoritatea analitilor i cercettorilor recunosc c principala cauz a ciclului secular o formeaz evoluia ciclic a cercetrii tiinifice i inovaiei tehnologice, n legtur organic cu ciclul schimbrilor structurale din economie.
29
Encyclopedie de l'economie et de la gestion, Hachette Education, 1991, pg. 298.

Pag. 69 din 105
Perioada de tranziie de la vechiul mod tehnic de producie la cel nou este marcat printr-o criz structural a crei durat se prelungete, pe parcursul fazei descendente. Caracteristica fundamental a crizei structurale este c, pe durata ei, au loc modificri fundamentale n tehnicile i tehnologiile de fabricaie, precum i n locul i rolul omului n activitile economice, n special, n producie. Lund n considerare evoluia economic din ultimele dou secole, n literatura economic au fost puse n eviden mai multe cicluri economice lungi, aa cum rezult din tabelul de mai jos: Evoluia ciclurilor lungi*
din care: Perioada ciclului lung 1790 - 1844 (1851) 1845 (1852) - 1900 1901 - 1948 faza ascendent 1790 - 1810 (1817) 1845 (1852) -1872 1901 - 1928 faza descendent 1811 (1818) - 1845 (1851) 1873 - 1900 1929 - 1948
1949 - 2000 1949 - 1973 (1975) 1974 (1976) - 2000 * Sursa: F. Poma, Corso di Economia politica, Principato Editora, Milano, 1984; A. Maddison, Economic Growth in the West; Tratat de economie contemporan, vol.II, Editura Politic, Bucureti, 1987; J. M. Albertini, Ahmed Silem, Comprendre les theories economiques, Editions du Seuil, 1986, pg. 220-221.
Datele statistice disponibile sugereaz c vrfurile descoperirilor tiinifice i inovaiilor tehnologice s-au plasat n fazele descendente ale ciclurilor lungi30. n aceste intervale sunt concentrate majoritatea descoperirilor fundamentale pe baza crora s-au declanat invenii i inovaii ample i care, prin mecanismul investiiilor, scot economia din faza stagnrii i i imprim o evoluie ascendent pe termen lung (trebuie precizat c n faza ascendent a ciclului lung, cercetarea tiinific nu se afl n faa unor nevoi presante ale societii, ceea ce determin un recul al marilor descoperiri i invenii). Baza procesului investiional o constituie stocul deja existent al produselor cercetrii tiinifice, anterioare fazei de ascendente. n prezent, economia mondial se afl la sfritul fazei descendente a actualului ciclu secular (Kondratiev), cnd se pregtete trecerea la faza ascendent a unui nou ciclu secular, care va ncepe n anii 2000 - 2004, i care i va afla resorturile n inovaiile din domeniile: informatic, telecominicaii, electronic, tehnic de calcul, robotic, telematic, biotehnologie etc. 2. Ciclurile economice medii (decenale) se deruleaz pe fondul ciclurilor economice lungi, amploarea lor depinznd de cele dou faze - ascendent i descendent. Cercetarea economic privind evoluiile ciclice n economiile de pia este concentrat asupra ciclului decenal, asupra cruia se exprim o varietate de puncte de vedere. Ciclu economic reprezint perioada de la nceputul unei contracii a activitii economice de ansamblu pn la nceputul urmtoarei contracii. El cuprinde
30
Vezi: D. Ciucur, I. Gavril, C. Popescu, Economie - manual universitar, Editura Economic, Bucureti, 1999, pg. 501-502.
Pag. 70 din 105
mai multe faze care, dup unii autori de nuan socialist, ar fi: criza, depresiunea, nviorarea i avntul. Exist, ns, i alte preri cu privire la denumirea i succesiunea fazelor. Astfel, n determinarea fazelor din care se compune ciclul economic s-au conturat dou mari orientri n literatura de specialitate. Prima orientare l are ca promotor pe economistul francez I. C. Juglar, care susine c ciclul economic decenal cuprinde trei faze: expansiunea, criza i depresiunea. De asemenea, M. Didier consider cele trei faze ale ciclului economic: expansiunea, pauza i refluxul, asanarea i reluarea. A doua orientare, susinut de cei mai muli economiti, distinge patru faze ale ciclului economic. Dup P. A. Samuelson, aceste faze constau n: restrngerea (contracia), nviorarea, expansiunea i apogeul. Autorul italian Franco Poma consider c cele patru faze ale ciclului decenal sunt urmtoarele: expansiunea, punctul de cotitur superior (criza), depresiunea i punctul de cotitur inferior (relansarea). Fernand Baudhin consider, de asemenea, n Dicionarul de economie politic, ca faze ale unui ciclu: expansiunea, tensiunea, criza i depresiunea. Indiferent de denumirile date fazelor ciclului economic de ctre diferii autori, interpretarea i succesiunea acestora se ncearc a fi analizate n literatura de specialitate ntr-un mod general i unitar. Astfel, n teoria i practica actual se au n vedere ca faze tradiionale ale ciclului economic: expansiunea sau boom-ul economic, ce caracterizeaz tendina general de cretere a investiiilor, a produciei, a gradului de ocupare a forei de munc, a salariilor i profiturilor etc. i depresiunea ce se caracterizeaz prin tendina general de ncetinire i scdere a investiiilor, a ocuprii, a produciei, a profiturilor i salariilor, a consumului etc. n acest context, faze ale unui ciclu precum criza i recesiunea se regsesc n conceptul de depresiune, iar reluarea i relansarea activitii, respectiv nviorarea i avntul, se regsesc n ceea ce se numete expansiune sau boom, ca expresie a unei evoluii economice favorabile. n general, ciclul economic al afacerilor decenale se refer la creteri i scderi sau la prosperitate i recesiune, la fluctuaii economice ntr-o perioad de timp de 8 - 12 ani. n mod convenional, un astfel de ciclu cuprinde mai multe faze care se succed n urmtoarea ordine: Faza I corespunde perioadei de expansiune, care preia toate tendinele favorabile din faza anterioar (de relansare) i le duce mai departe, adic le poteneaz. n expansiune, producia, ocuparea, profitul i salariile evolueaz n sensul creterii. Afacerile sunt prospere, iar cererea de bunuri de consum este n cretere, ncurajnd un proces investiional susinut. Treptat, toate acestea vor conduce, ns, la o "supranclzire" a sistemului economic, care va genera, inevitabil, numeroase dezechilibre n cadrul acestuia, n urmtoarea perioad. Faza a II-a este reprezentat de contracia economiei, care marcheaz atingerea plafonului maxim al expansiunii i care, n general, se caracterizeaz prin fenomene ce evideniaz frnarea dezvoltrii, cum sunt: tendina de reducere a profiturilor, de scdere a cursurilor titlurilor, restrngerea i scumpirea creditului etc. Faza a III-a este concretizat n depresiunea economiei, care, dac este precedat de o brutal contracie a activitii, nseamn criz economic, iar dac nseamn o scdere mai lent a activitii economice, se traduce prin recesiune. n aceast faz,
Pag. 71 din 105
cererea, care impulsionase faza de expansiune, este ntr-o continu scdere, att n ceea ce privete bunurile de consum, ct i bunurile de capital. Ca atare, dinamica produciei ncetinete sau devine chiar negativ, datorit reducerii comenzilor, iar omajul se menine la un nivel ridicat. Treptat, n economie apare fenomenul de stagnare sau lncezeal a activitilor economice. Faza a IV-a corepunde perioadei n care are loc relansarea economic, ce presupune reluarea activitilor economice pe baze noi, adic nlocuirea i modernizarea factorilor de producie i gsirea de noi combinaii ale acestora, care s asigure creterea randamentelor, respectiv nceputul unei noi faze de expansiune. De asemenea, n aceast faz este nevoie i de o intervenie din afara sistemului economic, adic de msuri de politc macroeconomic (monetar, fiscal, bugetar etc.), care s ajusteze dezechilibrele existente i s conduc spre un echilibru dinamic al economiei. Dac relansarea combin efectele multiplicatorului i ale acceleratorului, atunci creterea investiiilor produce un consum suplimentar, care induce un spor investiional ce va nviora la rndul su consumul. Aceast stimulare reciproc ncurajeaz anticiprile optimiste ale ntreprinderilor i creterea cheltuielilor. Preurile cresc, crete i cursul aciunilor, iar n economie se manifest optimismul, ceea ce nseamn un boom economic, adic o alt faz a unui nou ciclu economic. Fazele ciclului afacerilor decenale ndeplinesc funcii specifice, n cadrul procesului de cretere i dezvoltare economic. n fond, fiecare faz este un rezultat al precedentei i, n acelai timp, o pregtete (anticipeaz) pe urmtoarea. Astfel, dac fazele de relansare i expansiune economic concretizeaz aspiraiile de progres i civilizaie ale oricrei naiuni, criza i recesiunea au rolul de a restabili proporiile dintre componentele economiei naionale, asigurnd echilibrul dinamic al acesteia. Ele declaneaz procesul de restructurare a capitalului tehnic, de recombinare a factorilor de producie i de realizare a unor noi echilibre, necesare perioadelor viitoare de relansare i expansiune economic. Reechilibrarea economiei naionale se realizeaz, ns, cu preul irosirii unor importante resurse de munc i capaciti de producie, implicnd costuri sociale considerabile. Ciclurile economice decenale se deruleaz pe fondul unui ciclu lung (secular). Evoluia economiei statelor dezvoltate dovedete c la o faz a ciclului lung corespund cel puin 2 - 3 cicluri decenale, fiecare avnd configuraii i intensiti diferite. n faza ascendent a ciclului secular predomin, ca durat i intensitate, fazele de relansare i expansiune economic ale ciclurilor decenale. n faza descendent a ciclului secular, dimpotriv, fazele de criz i recesiune economic sunt mai persistente ca timp i amplitudine, iar fazele de relansare i expansiune ale ciclurilor decenale sunt mai reduse i cu intensiti mici. 3. Ciclurile economice scurte (minore), denumite i cicluri Kitchin, dup numele economistului american care le-a observat i analizat, reprezint o micare ciclic pe parcursul a circa 40 de luni, care afecteaz ansamblul ramurilor unei economii. Ciclul economic scurt se ncadreaz n interiorul ciclului decenal, ntre dou crize i contribuie la modificarea amplitudinii depresiunii sau expansiunii caracteristice ciclului mediu. Ciclurile scurte au dou faze: expansiunea i ncetinirea (reducerea) creterii economice, iar trecerea de la expansiune la ncetinire nu presupune declanarea unei crize economice. Acest tip de ciclu const n fluctuaii (oscilaii) ale afacerilor pe termen scurt, determinate de diferii factori, n funcie de specificul activitii economice (construcii, agricultur
Pag. 72 din 105
etc.). El a fost adesea perceptibil n S.U.A., fiind cauzat, n special, de anumite practici de gestionare a stocurilor. Astfel, n faza de expansiune, dominat de optimismul agenilor economici, o dat cu creterea produciei, nensoit de creterea corespunztoare a cererii efective, ncep s se acumuleze stocuri de mrfuri. Cnd acestea ating un nivel care ngreuneaz desfurarea normal a activitii economice, ncepe operaiunea de destocare, n care vnzrile i consumul se efectueaz n mare msur pe seama stocurilor existente, ceea ce reduce producia curent, ncetinindu-i ritmul. Ca i n cazul ciclurilor decenale i seculare, ciclurile scurte manifestate n faza de expansiune a unui ciclu mediu se caracterizeaz prin dominarea fazelor de expansiune, ca intensitate, iar n faza de depresiune sau recesiune a unui ciclu mediu, prin dominarea fazelor de ncetinire sau reducere a creterii economice. n caracterizarea general a ciclurilor economice este necesar luarea n considerare a urmtoarelor particulariti: a) ciclurile afacerilor nu se identific unele cu altele; fazele dei generale, totui se deosebesc ntre ele att ca ntindere, ct i ca intensitate, de la o ar la alta i de la o perioad la alta; b) n faza de expansiune, dei sunt preponderente elementele pozitive de cretere economic, nu sunt excluse fenomene de dezechilibru, de scderi pariale ale produciei, dup cum n fazele de criz sau recesiune nu sunt excluse unele creteri ale produciei n unele ramuri; c) n desfurarea sa, fiecare faz a ciclului decenal creeaz, totodat, condiiile propriei depiri i ale trecerii la etapa urmtoare; d) criza i recesiunea au, totodat, rolul de a restabili corelaiile economice necesare de reluare a fluxurilor economice.
8.3. Crizele economice. Cauzele evoluiei ciclice

Criza este o tulburare brusc a echilibrului economic, o manifestare a unor perturbri i dereglri de amploare n desfurarea activitii economice i inversarea de la faza ascendent la cea descendent a ciclului afacerilor exprimat prin creterea stocurilor de produse nevndute i reducerea produciei, prin scderea preurilor (pn la cel de-al doilea rzboi mondial), prin omaj i scderea cursurilor bursiere. n primele decenii postbelice s-au accentuat modificrile n desfurarea ciclului afacerilor i a crizelor prin abateri de la mecanismele i schemele anterioare, prin atenuarea profunzimii oscilaiilor i scderii produciei, prin desincronizarea ciclului etc. Cu toate acestea, ne aflm n prezena unui fenomen care, dac s-a transformat nu este mai puin prezent31. n general, crizele economice reflect o stare de dereglare a economiei i se manifest sub mai multe forme (tipuri), cum ar fi: a) crize de subproducie care se ntlnesc n economia diferitelor ri sub form de deficit sau insuficien de producie sau penurie de bunuri, cauzate de fenomene naturale (secet, inundaii) sau rzboaie, epidemii, migraii masive ale populaiei etc. Aceste crize au fost tipice pn la nceputul secolului al XIX-lea, dar ele nu sunt excluse nici n prezent, mai ales n rile subdezvoltate; b) crize de supraproducie care se manifest ca faze ale ciclului decenal, la anumite intervale de timp. De la nceputul secolului al XIX-lea i pn n prezent, au avut loc 18 crize ciclice de supraproducie cu ntindere, durat i intensitate diferite. Sunt
31
Maurice Flamant, Jane Singer-Icerel, Crises et recesions economiques, Presses Universditaires de France, 1968, pg. 25.
Pag. 73 din 105
mai cunoscute, prin efectele negative produse, crizele din perioadele: 1929 - 1933; 19731975; 1980-1982; c) crize neciclice sunt stri de dereglare care nu se caracterizeaz printr-o anumit regularitate (periodicitate) n timp. Ele pot fi: pariale, n funcie de ramura n care se manifest (siderurgie, agricultur, industria extractiv, construcii, ecologie); intermediare, precum: criza materiilor prime, criza energetic, criza financiarvalutar etc., care se manifest prin insuficiena unor asemenea resurse n raport cu posibilitile de acces spre obinerea lor; Crizele economice se caracterizeaz prin urmtoarele trsturi: 1) n condiiile contemporane ntlnim crize de supraproducie i nu crize de subproducie, ca acum circa 100 de ani. Aceasta nu nseamn c este exclus posibilitatea ca n perioada contemporan s nu apar crize de subproducie, n rile subdezvoltate sau n alte condiii; 2) crizele ciclice, n condiile actuale, nu se rezum la o ramur sau la un sector de activitate, ci cuprind mai multe ramuri i sectoare, economia naional i, n anumite condiii, economia mondial; 3) crizele sunt periodice i definesc ciclurile economice, indiferent dac n analiza teoretic ele sunt situate la nceputul sau la sfritul acestora32. Ele s-au repetat la intervale de 8 - 11 ani. Cauzele evoluiei ciclice i ale crizelor au format obiectul unor ample dezbateri teoretice. Mult vreme, o serie de economiti au respins ideea c n sistemul economic pot aprea crize, deoarece ei puneau la baza activitii economice i a evoluiei pieei, teza clasic a lui J. B. Say, prin cunoscuta teorie (lege) a debueelor. Potrivit acestei teorii, fiecare marf i creeaz automat propria pia, asigurndu-se n orice moment deplina folosire a resurselor disponibile, orice disproporie sau fenomen negativ fiind corectat prin mecanismele automate ale pieei. Dei o serie de fluctuaii ale activitii economice erau evidente, s-a ncercat gsirea unor explicaii ale cauzelor crizelor n afara mecanismelor economice, pe baza unor legi psihologice. Totui, marea criz din perioada 1929 - 1933 a spulberat convingerile privind capacitatea de autoreglare a economiei n asigurarea echilibrului, recunoscndu-se c sistemul economic conine, n sine, i mecanisme destabilizatoare, care genereaz fluctuaii ciclice, iar factorii exogeni (condiiile naturale, sociale, politice etc.) pot favoriza sau frna aciunea lor. Pentru explicarea evoluiei ciclice a afacerilor i a crizelor, n general, s-au conturat n gndirea economic dou teorii: exogene i endogene, care se refer la cauze externe, respectiv cauze interne ale sistemului economic, care influeneaz sau provoac ciclurile economice. n cadrul teoriilor exogene, factorii (cauzele) ciclului economic sunt de natur extraeconomic, precum: creterea demografic, inveniile i inovaiile, factori naturaliclimatici, conflicte militare, aspecte social-politice, fenomene de migraie, descoperiri de resurse naturale noi .a. n cadrul teoriilor endogene, factorii (cauzele) ciclului economic sunt de natur economic, exercitnd, ntr-o manier alternativ, efecte de stimulare sau de frnare a activitii economice. Principalele teorii endogene33, cunoscute n literatura de specialitate, sunt: a) teoria monetarist, care ncearc s explice evoluiile ciclice prin evoluia volumului creditului. Creterea excesiv a acestuia stimuleaz expansiunea, dar rupe
32 33
Denise Flauzat, Economie contemporaine, 3 croisance, crise et strategies economiques, PUF, pg. 203. D. Ciucur, I. Gavril, C. Popescu, op. cit. pg. 507-508.
Pag. 74 din 105
echilibrul economic, determinnd faza de recesiune. Conform acestei teorii, ciclul economic ar fi un fenomen pur monetar, determinat exclusiv de erori ale autoritilor responsabile cu politica monetar; b) teoria subconsumului, dup care inegalitatea veniturilor (determinat de inechiti i injustiii n repartizarea acestora) blocheaz expansiunea, adic frneaz oferta i creterea produciei, prin excesul de economisire la unii i insuficiena consumului la alii; c) teoria suprainvestiiei explic evoluia ciclic prin supraacumularea de capital, ntr-o perioad scurt, care face ca piaa s fie inundat de produse noi, dar pe care, treptat, cererea devine incapabil s le mai absoarb. Ca atare, apare necesitatea reducerii produciei i a costurilor, fapt ce va genera o capacitate productiv excedentar, care rmne subutilizat, i creterea omajului, ceea ce descurajeaz investiiile noi i deprim activitatea economic. d) n concepia keynesist, succesiunea fazelor de expansiune i recesiune poate fi analizat n legtur cauzal cu evoluia productivitii marginale a capitalului, n interdependen cu rata dobnzii. Dezvoltnd concepia keynesian, P. Samuelson a elaborat modelul evoluiei ciclice pe baza interdependenei multiplicatorului i acceleratorului, aciunea combinat a celor dou mecanisme putnd determina expansiunea sau recesiunea ciclic. Indiferent de analizele i interpretrile date ciclurilor economice de diferite teorii i concepii macroeconomice, elementele comune asupra crora se axeaz acestea sunt variabilele economice, determinante n mecanismul ciclurilor, respectiv: consumul i investiiile. n afara categoriilor de cauze menionate, care pot determina sau influena evoluia ciclic a economiei, un factor cu puternice implicaii n micarea economic dintr-o ar este autoritatea public (guvernul). Activitatea guvernului, prin msurile de politic economic, influeneaz n mare parte ciclul economic. Astfel, folosindu-i puterea de a cheltui i de a impozita (putere bugetar-fiscal) i apoi reglnd oferta de bani i volumul creditului aflate n circulaie (putere monetar), poate influena intensitatea sau amplitudinea fazelor unui ciclu economic.
8.4. Politici economice anticiclice

n vederea atenurii fenomenelor de instabilitate din viaa economic actual a rilor lumii, guvernele i agenii economici specializai concep i adopt msuri pentru limitarea acestora. Asemenea msuri s-au ntreprins nc din secolul trecut, dar au fost ntregite i perfecionate pe msura mai bunei cunoateri a interdependenelor din cadrul economiei, relevate de teoria economic. Politicile anticiclice i au originea n modalitile diferite de percepere a cauzelor fluctuaiilor ciclice. Ele se pot grupa n dou mari categorii: politici de influenare a cererii agregate i politici de influenare a ofertei agregate.
Pag. 75 din 105
Pentru influenarea cererii agregate34 este necesar intervenia statului n economie prin urmtoarele aciuni: politica cheltuielilor publice, politica monetar i de credit i politica fiscal. Aceste politici au la baz teoria lui J. M. Keynes, conform creia cauza principal a fluctuaiilor agregate ale activitii economice const n modificrile nedorite ale cererii agregate, n raport de posibilitile de evoluie a ofertei agregate. Pentru atenuarea efectelor negative ale fluctuaiilor ciclice, J. M. Keynes a conceput o serie de mijloace i instrumente de politic economic, cum ar fi: cheltuielile publice, sistemul de impozite i taxe, rata dobnzii i masa monetar, sistemul asigurrilor sociale de stat etc., care au fost perfecionate i au devenit componente ale politicii economice pe termen scurt. Aceste politici sunt promovate de stat i aplicate prin organismele sale, instituiile financiar-bancare i ali ageni economici, ntr-o anumit logic i corelate n funcie de condiiile i gradul de cunoatere a realitilor economice. Politica cheltuielilor publice, n faza de recesiune, presupune creterea cheltuielilor bugetare (chiar chiar cu preul unui deficit bugetar inflaionist), n scopul de a menine sau impulsiona cererea agregat. Prin aceast aciune, cererea global n cretere va antrena creterea produciei, n special de bunuri de consum, marcnd nceputul unei relansri economice. Cheltuielile de la bugetul statului vizeaz achiziii de stat, investiii social-culturale, investiii n ntreprinderi publice etc. Politica monetar i de credit are ca principale instrumente: rata dobnzii, creditul i masa monetar. Aceste instrumente sunt folosite n mod difereniat, n funcie de starea conjuncturii economice. n faza de boom prelungit, cnd rata inflaiei atinge niveluri ngrijortoare, iar pericolul apariiei altor dezechilibre n economie este major, se aplic, de regul, o politic monetar restrictiv, prin punerea n micare a instrumentelor specifice: sporirea ratei dobnzii, restricionarea creditelor, controlul masei monetare etc. Efectul const n reducerea cererii de bunuri de consum i a investiiilor i deci frnarea activitii economice, nsoit de o stabilizare a preurilor, dar i de o cretere a omajului. n faza de recesiune se procedeaz invers, rata dobnzii scade, ceea ce determin sporirea volumului creditelor i a masei monetare n circulaie, iar pe aceast baz se stimuleaz cererea de bunuri de consum i de investiii, cu efecte asupra creterii produciei i, implicit, asupra gradului de ocupare a forei de munc. Evoluia ratei dobnzii i a volumului creditelor se bazeaz pe manevrarea taxei scontului i variaia rezervelor minime obligatorii - ca instrumente de politic monetar utilizate de Banca Central. Politica fiscal const n utilizarea sistemului de impozite i taxe n scopuri anticiclice. n faza de recesiune statul poate reduce fiscalitatea (scderea impozitelor directe i/sau indirecte), lsnd o parte mai mare a veniturilor la dispoziia agenilor economici, stimulnd astfel consumul i investiiile. n faza de boom, statul procedeaz,
Atenuarea fluctuaiilor ciclice din economiile rilor dezvoltate, pn la jumtatea anilor '70, a sdit ncredere n viabilitatea politicilor anticiclice care vizeaz influenarea cererii agregate, n raport cu starea general a economiei. n plus, n aceste ri s-au produs o serie de schimbri structurale, care au favorizat atenuarea fluctuaiilor cererii agregate, prin apariia unor stabilizatori automai ai cererii agregate cum ar fi: sistemul fiscal progresiv asupra veniturilor; modul de acordare a indemnizaiilor i alocaiilor pentru omaj i asisten social; relativa rigiditate a preurilor; modul de stabilire a salariilor i a altor categorii de venituri prin contractele colective de munc; creterea rolului firmelor mari i puternice, prin care se asigur politica de gestiune a stocurilor i a programelor de investiii pe termen lung i de asigurare a resurselor de finanare, independent de faza ciclului decenal etc. (vezi: J. M. Albertini, A. Silem, Compendre les tehories economiques, tom 1, Ed. du Seuil, Paris, 1986, pg.127-128).
Pag. 76 din 105
34
de regul, la creterea fiscalitii (n special a celei directe), pentru a frna cererea global n expansiune (ca urmare a creterii veniturilor) i a ncerca s stopeze dinamica inflaiei, sporind ponderea impozitelor n materia impozabil (veniturile impozabile). n acest fel, se ncaseaz i sume suplimentare la buget, care acoper deficitele acumulate n faza de recesiune. Acest set de politici anticiclice, de inspiraie keynesist, trebuie aplicate n mod corelat i n raport cu situaia concret a altor variabile i interdependene din economie. n funcie de acestea, va predomina un anumit tip de politic economic. n practica economic internaional s-a dovedit c nu exist reete miraculoase i universale privind promovarea i succesul politicilor anticiclice i c efectele scontate ale acestora depind, n mare msur, de interpretarea lor n raport de realitile economice din fiecare ar i perioad. Influenarea ofertei agregate35 se bazeaz pe aplicarea a dou grupe de msuri: a) realizarea de reforme structurale, care s permit afirmarea concurenei i preurile libere, prin eliminarea centrelor de putere economic (oligopoluri, centrale sindicale), care pot obine venituri independent de evoluia ofertei; b) manevrarea unor prghii economice, care s ofere perspective bune de profit pentru productori, stimulndu-i astfel s menin sau s sporeasc oferta de bunuri. Ambele grupe de msuri se bazeaz pe funcionarea deplin i normal a mecanismelor pieei. Alterarea mecanismelor pieei libere creeaz disfuncionaliti ntre cerere i ofert, instabilitate, fluctuaii ciclice, inflaie i omaj. n esen, cele dou categorii de politici anticiclice (bazate pe cerere i ofert), se refer la raportul dintre economie i stat, dintre intervenie i nonintervenie n viaa economic, inclusiv pentru depirea fenomenelor de criz. n condiiile contemporane, alturi de politicile monetare i de credit, de cele fiscale i cheltuielile publice, statul intervine (indirect) n economie i prin alte instrumente cum ar fi: programarea economic, planificarea activitii economice n sectorul public, politica subveniilor etc.
Dup anii '70, cnd a nceput s fie pus sub semnul ntrebrii capacitatea politicilor keynesiste de a asigura soluii pentru echilibrul sistemelor economice, s-au revigorat, n forme noi, politicile anticiclice de influenare a ofertei agregate, politici orientate spre productori. n acest sens, se demonstreaz c reducerea ratei fiscalitii va ncuraja productorii s produc mai mult, iar volumul total al veniturilor i cheltuielilor statului i al altor categorii de ageni economici va crete, asigurnd evoluia corespunztoare a cererii agregate (vezi: J. M. Albertini, A. Silem, Compendre les tehories economiques, tom 1, Ed. du Seuil, Paris, 1986, pg.127-128).
Pag. 77 din 105
35
CAPITOLUL IX INFLAIA 9.1. Geneza i natura fenomenului inflaionist

Fenomenul denumit inflaie constituie o problem complex de analiz macroeconomic i una dintre cele mai importante forme ale dezechilibrului economicosocial. Termenul de inflaie a nceput s fie frecvent utilizat n rndul oamenilor de tiin i al oamenilor de afaceri (bancheri), abia pe la sfritul secolului al XIX-lea, dei fenomenul inflaionist exista cu mult nainte de aceast perioad. Acest fenomen a aprut cu mult nainte ca tiina economic s se fi constituit, iar teoria inflaiei s-a conturat mult mai trziu dect tiina economic, astfel c inflaia rmne cea mai de temut i controversat form a dezechilibrului macroeconomic, din punct de vedere al analizei naturii sale i a cauzelor i mecanismelor declanatoare. Pornind de la premisa c inflaia este n primul rnd un fenomen monetar (inflaia exist doar n prezena banilor), explicarea genezei i naturii acesteia trebuie s nceap de la formele istorice pe care le-au mbrcat banii de-a lungul secolelor. n acest context, se pot sintetiza trei forme istorice ale fenomenului inflaionist. Prima form a inflaiei a fost cea monetaro-bneasc, care s-a manifestat sub forma devalorizrii mascate a monedelor din metale preioase, prin punerea n circulaie a unor monede false, cu o greutate mai mic sau un coninut n aur mai redus dect cele oficiale. Elementele definitorii ale acestei forme de inflaie au fost: coninutul real n aur al monedelor metalice era mai mic dect coninutul nominal, deci s-a separat coninutul nominal decel real al monedelor; transformarea existenei-aur n aparen-aur a monedei; aglomerarea circulaiei cu monede ieftine fr valoare deplin, toate acestea conducnd la scderea puterii de cumprare a acestora. Cea de-a doua form a inflaiei a fost inflaia banilor de hrtie convertibili n aur, care s-a manifestat n perioada trecerii de la feudalism la capitalism, cnd statele europene au nceput s nlture haosul monetar medieval, crend sisteme naionale prin emiterea biletelor de banc cu acoperire deplin n aur. S-a urmrit crearea unor sisteme bneti stabile, care s asigure o circulaie monetar normal (sntoas). Cantitatea banilor de hrtie se limita la aurul pe care aceti bani l reprezentau n circulaie. Aceast coresponden dintre cantitatea de aur existent n depozitele bncilor de emisiune i volumul bancnotelor din circulaie asigura optimizarea sau echilibrul circulaiei bneti ntr-o economie. n aceast situaie, cel puin temporar, inflaia nu putea s apar, ea neavnd baz de desfurare. Dup o anumit perioad ns, s-a creat un dezechilibru ntre mrimea depozitelor de aur-moned, care era n funcie de producia de metal preios sau de posibilitile fiecrei ri de a procura aurul monetar, i cantitatea de semne monetare (bilete de banc) emise, care era dependent de volumul tranzaciilor. Inflaia de acest gen aprea atunci cnd cantitatea banilor de hrtie aflat n circulaie devenea excedentar fa de cea care rezulta din raportul dintre masa de aur monetar i etalonul aur (cantitatea de aur aferent unei uniti monetare).
Pag. 78 din 105
A treia form a inflaiei este cea contemporan i anume inflaia banilor de hrtie neconvertibili n aur. Inflaia contemporan const n deprecierea banilor de hrtie i a banilor de credit, care se exprim prin creterea generalizat a preurilor i prin lipsa de ncredere a agenilor economici n moneda existent; ea este expresia unui dezechilibru dintre banii depreciai i nevoile circulaiei bunurilor economice. Realitile inflaioniste difereniate pe ri i etape au fcut posibil apariia unor numeroase i controversate puncte de vedere cu privire la natura nsi a formei contemporane de inflaie. Sintetiznd numeroasele opinii cu privire la inflaia contemporan, se desprind unele caracteristici eseniale ale acesteia, precum: a) este un proces de depreciere a banilor att pe plan naional, ct i n raport cu alte monede; b) este un proces de cretere durabil i generalizat a preurilor i tarifelor; c) este expresia unui dezechilibru monetar i material, manifestat att pe piaa monetar ct i pe piaa bunurilor economice; d) este influenat de numeroase aspecte psihologice (de ex. de teama instabilitii economice i folosind mecanismul creditului, populaia aduce n "prezent" o cerere viitoare de consum). n strns legtur cu trsturile eseniale ale inflaiei, se poate afirma c inflaia contemporan reprezint un dezechilibru macroeconomic monetaro-material, care exprim existena n circulaie a unei mase monetare ce depete nevoile reale ale economiei (circulaiei), fapt ce conduce la deprecierea banilor i la creterea durabil i generalizat a preurilor bunurilor i serviciilor unei economii. Dac n economie se ntmpl o situaie invers, fenomenul poart denumirea de deflaie. Aadar, primul efect, de natur economic, al inflaiei este creterea generalizat a preurilor. Cauza acestui fenomen const n dezechilibrele de funcionare ale economiei. Se pune totui ntrebarea, care tip de dezechilibru este la originea inflaiei, cel monetar sau cel material (real)? Altfel spus, considerm inflaia ca fiind doar de natur monetar (inflaie prin moned), doar de natur structural, real, sau ca fiind o rezultant a ambelor forme conjugate? Dup modul cum s-a rspuns la aceste ntrebri, n literatura economic a secolului XX s-au conturat dou mari tendine de idei36, care ncearc s explice natura inflaiei contemporane (tezele de inspiraie keynesist i cele de inspiraie monetarist). Prima tendin pune accentul pe cauzele de ordin material, structural ale economiei. J. M. Keynes, promotorul acestor idei, definete inflaia astfel: atunci cnd o nou cretere a volumului cererii efective nu mai determin o nou cretere a volumului produciei i se manifest exclusiv printr-o cretere a unitii de cost, strict proporional cu creterea cererii efective, s-a creat o situaie care poate fi definit cu temei ca inflaie autentic. n concepia lui J. M. Keynes, inflaia i are originile n economia real, n dezechilibrul structural i durabil dintre cererea i oferta de mrfuri. Astfel, natura contemporan a inflaiei este explicat prin luarea n considerare a creterii nominale a tuturor elementelor de pre (costuri, salarii, profituri). De asemenea, Keynes a nuanat concepiile cantitativiste privind rolul monedei n declanarea fenomenului inflaionist. Conform opiniei sale, cantitatea de bani din circulaie influeneaz nivelul preurilor nu direct, ci prin intermediul cererii efective (este posibil n realitate ca suplimentul de bani
A se vedea i: Dorel D. Chiriescu, M. Bbeanu, Inflaia din economia romneasc n tranziie, Editura Ager, 1999, pg. 19-22.
Pag. 79 din 105
36
s nu fie ntotdeauna echivalent cu un supliment corespunztor de cerere, datorit, spre exemplu, unei nclinaii accentuate a populaiei spre economisire) i nu ntotdeauna, ci numai dup ce s-a ajuns la o utilizare deplin a factorilor de producie (capaciti de producie, for de munc). M. Friedman, reprezentantul colii monetariste, consider c inflaia este totdeauna i pretutindeni un fenomen monetar de care se face rspunztoare politica statului. Politica sa const n a finana surplusul de cheltuieli, imprimnd din ce n ce mai muli bani. Este unul dintre motivele pentru care cantitatea de moned crete. n esen, adepii monetarismului susin c nu exist inflaie fr emisiune monetar i deci, dac exist inflaie, ea este o inflaie prin moned. Nu excesul de cerere n raport cu oferta de mrfuri determin o cretere generalizat a preurilor, ci excesul de moned n circulaie. Explicaia acestui tip de inflaie i are originea n teoria cantitativ a banilor, care consider c moneda exercit o influen direct asupra nivelului general al preurilor, n condiiile unei oferte inelastice pe termen scurt i a unei viteze de circulaie constante. Aceast teorie se bazeaz pe cunoscuta ecuaie a lui I. Fischer: M V = P T. Natura fenomenului inflaionist poate fi pus n eviden i innd cont de regula de aur a politicii monetare emis de acelai M. Friedman, conform creia masa monetar n circulaie trebuie s creasc ntr-un ritm apropiat celui al PIB. n acest context, considerm c pot aprea dou situaii: a) dac indicele de cretere a masei monetare > indicele de cretere a PIB, inflaia este de natur monetar; b) dac indicele de cretere a masei monetare < indicele de cretere a PIB, i suntem totui n prezena unei inflaii, aceasta este de natur real, structural. Problema naturii inflaiei rmne actual i complex, M. Didier afirmnd c aceasta reprezint dezordinea dezordinelor n viaa economic.
9.2. Mecanismul i cauzele inflaiei

Mecanismul de funcionare a inflaiei este nemijlocit legat de cauzele principale care o provoac. n acest sens, trebuie analizate corelaiile care se stabilesc ntre cererea agregat, oferta agregat i nivelul preurilor. tiind c ntr-o economie de pia nivelul mediu al preurilor la scar macroeconomic este determinat de interaciunea dintre cererea agregat (CA) i oferta agregat (OA), iar punctul de ntlnire a celor dou categorii macroeconomice va determina preul de echilibru (PE), atunci acest pre va oscila n funcie de variaiile cererii i ofertei globale. Pe o reprezentare grafic, intersecia curbelor care reprezint cererea i oferta agregat va indica nivelul preului de echilibru. nelegerea mecanismului interaciunii dintre aceste dou variabile macroeconomice (vezi subcap. 1.4.) permite deducerea cauzelor fundamentale ale inflaiei. n acest sens, se pot desprinde trei forme cauzale ale inflaiei contemporane: inflaie prin cerere; inflaie prin costuri; inflaie combinat. Inflaia prin cerere
Pag. 80 din 105
Acest tip de inflaie apare ca urmare a creterii cererii agregate, ntr-o anumit perioad, ntr-un ritm mai mare dect oferta agregat. Altfel spus, excesului de cerere solvabil i corespunde o ofert rigid, care nu se poate adapta la exigenele cererii. La o asemenea evoluie a cererii, firmele productoare vor avea dou tipuri de reacii: preponderent de cretere a produciei sau preponderent de cretere a preurilor. Dac n economie exist capaciti de producie subutilizate i omajul este la un nivel relativ ridicat, atunci creterea cererii agregate poate antrena n mod direct o sporire a produciei (ofertei agregate), ntr-un ritm mai mare fa de creterea nivelului general al preurilor, adic suntem n situaia unei oferte elestice care poate asigura echilibrul pe piaa bunurilor. Este momentul n care economia poate fi relansat, iar omajul diminuat. Din acest motiv, sunt economiti care promoveaz conceptul de politic inflaionist, recomandnd-o factorilor politici ca remediu pentru ieirea din criz i creterea ocuprii. Cu ct oferta (producia) este mai inelastic, adic n economie nu exist capaciti de producie subutilizate, iar omajul este redus ca nivel, cu att firmele vor rspunde la creterea cererii ndeosebi prin creteri de preuri, generndu-se astfel un puseu inflaionist. n aceast situaie, recomandarea politicii inflaioniste este inoportun i inadecvat. Se apreciaz c inflaia determinat de creterea cererii este o inflaie limitat n timp, ea manifestndu-se pe termen scurt. Astfel, sporirea preurilor nu poate continua la nesfrit, fiind limitat de nivelul veniturilor disponibile. Veniturile salariale vor avea o dinamic de cretere mai mic i nu se vor regsi dect parial n structura preurilor, ntruct acestea din urm sporesc nu doar ca urmare a unor creteri de costuri (cu salariile n special). Ca atare, n momentul cnd cererea agregat va fi estompat de nivelul veniturilor, i preurile vor nregistra o tendin de scdere, deci inflaia se va diminua. De asemenea, inflaia prin cerere este generat, de regul, de un oc al cererii. De pild, un astfel de oc poate s-l provoace o cretere substanial a cheltuielilor guvernamentale, ntr-o anumit perioad. Efectul acestui oc poate fi o singur cretere a preurilor, dup care ele vor rmne la acelai nivel. Pentru ca inflaia s persiste sunt necesare alte ocuri succesive ale cererii. n general, o astfel de inflaie este specific perioadelor de avnt sau boom economic, cnd posibilitile de a lrgi dimensiunile produciei sunt limitate, iar unei creteri a cererii i corespunde o cretere, aproape proporional, a preurilor. Avnd n vedere structura cererii agregate, creterea acesteia trebuie analizat pornind de la elementele care o compun. Astfel, ea poate fi determinat de urmtoarele mprejurri: - creterea cheltuielilor de consum efectuate de ctre populaie; - creterea investiiilor efectuate de ctre firme, cu efecte productive ntrziate; - creterea excesiv a cheltuielilor publice (achiziiilor guvernamentale), n special a celor neproductive; - creterea exporturilor, adic intrarea de devize strine suplimentare. n ansamblu, excesul de cerere pe pia poate avea urmtoarele cauze, mai importante:
Pag. 81 din 105
emisiunea excesiv de moned n circulaie, care genereaz o inflaie prin moned; expansiunea creditului bancar, care conduce la o inflaie prin credit; scderea nclinaiei spre economisire, care determin o inflaie prin dezeconomisire. Inflaia prin moned este determinat de introducerea i meninerea n circulaie a unei mase monetare excedentare, n raport cu volumul de mrfuri de pe pia, peste nevoile circulaiei bneti. Acest lucru se ntmpl, n general, atunci cnd apar deficite bugetare mari, iar finanarea acestora se face prin mprumuturi de la banca central, care va emite o cantitate corespunztoare de moned. Fenomenul inflaionist provine din faptul c statul nu se mprumut pentru a produce bunuri i servicii suplimentare, ci spre a consuma, activnd o cerere fr corespondent n planul ofertei. De asemenea, atunci cnd apare un execedent masiv al exporturilor fa de importuri, rezervele valutare ale rii cresc, iar acestea formeaz acoperirea unor noi emisiuni de bani, care nu gsesc un corespondent echivalent pe pia n mrfuri i servicii. La o suplimentare a masei monetare n circulaie poate concura, totodat, i scderea vitezei de rotaie a banilor, n condiiile meninerii constante a volumului fizic i valoric al tranzaciilor. Inflaia prin credit apare ca urmare a dezvoltrii exagerate a creditului bancar, care poate conduce la o supradimensionare a volumului banilor de cont cu efecte inflaioniste similare celor produse de banii numerar. Aceast form de inflaie apare atunci cnd expansiunea creditelor are ca destinaie masive investiii n economie, investiii care nerealizate i nepuse n funciune la timp conduc la o activare suplimentar a cererii de consum (ntruct exist o mas monetar suplimentar n circulaie). Acestei cereri de consum i corespunde o ofert care ntrzie s apar, rezultatul fiind creterea preurilor la majoritatea bunurilor de consum. De asemenea, creterea substanial a creditelor n scopuri de consum conduce la acelai rezultat. Inflaia prin credit i inflaia prin moned pot fi considerate ca fiind una i aceeai form de inflaie (inflaie monetar), avnd ca element comun creterea, n mod direct sau indirect, a veniturilor nominale ale populaiei i agenilor economici, venituri care stau la baza potenialului excedent al cererii. Inflaia prin dezeconomisire i are originile n scderea nclinaiei spre economii din partea populaiei, ca urmare a unor previziuni pesimiste n ceea ce privete conservarea puterii de cumprare a economiilor existente i viitoare, dar i a unor factori de natur subiectiv i psihologic, pentru o anumit perioad. Rezultatul acestui comportament este creterea ponderii consumului n totalul veniturilor disponibile ale populaiei, consum care tinde s depeasc oferta de bunuri (n special de folosin ndelungat) i care va genera o cretere de preuri n ramurile productoare. Inflaia prin costuri Inflaia prin costuri apare n situaia n care, pe ansamblul economiei, costurile de producie cresc ntr-un ritm accentuat, independent de cererea agregat.
Pag. 82 din 105
Dac agenii economici productori sunt confruntai cu o sporire a costurilor, ei vor rspunde parial prin creterea preurilor de vnzare i parial prin reducerea volumului activitii. Msura n care agenii economici vor mri preurile i vor reduce producia depinde de evoluia cererii agregate. Cu ct cererea agregat este mai inelastic, cu att producia se va reduce mai puin, povara costurilor mai mari fiind transferat asupra consumatorilor prin preuri mai ridicate, marcnd astfel nceputul unei inflaii prin costuri. Dac cererea agregat este ns relativ elastic n raport cu evoluia preurilor, firmele productoare vor fi nevoite (pentru a nu-i compromite rentabilitatea) s restrng volumul produciei, cu consecine negative asupra ocuprii forei de munc n ramurile respective. Se constat, aadar, c o cretere generalizat a costurilor de producie va determina, n ambele cazuri de evoluie a cererii, situaii negative pentru economiei: fie declanarea fenomenului inflaionist, fie accentuarea omajului. n aprecierea inflaiei prin costuri mai trebuie precizat efectul diferit pe care l are asupra acesteia modificarea costurilor. O cretere singular a costurilor (determinate, spre exemplu, de creterea de ctre guvern a accizelor la benzin) va genera o singur cretere a preurilor bunurilor (n cazul nostru, ale benzinei i ale altor mrfuri care sunt produse i comercialzate utiliznd acest combustibil). Dup ce aceast und de cretere s-a propagat, preurile se vor stabiliza la acest nou nivel, inflaia revenind la zero (ea a fost limitat n timp). Dac ns avem o cretere succesiv a costurilor, de la o perioad la alta, i n situaia unei cereri inelastice, fenomenul inflaionist se va permanetiza, fiind mult mai dificil de contracarat. n mod similar, dac cererea este elastic, producia va ncepe s scad treptat, cu efecte asupra cronicizrii omajului n ramura respectiv i nu numai. De asemenea, elasticitatea cererii globale, adic evoluia acesteia n funcie de nivelul general al preurilor, trebuie analizat ca o rezultant a evoluiei cererilor individuale de pia pentru toate bunurile i serviciile oferite ntr-o economie, la preurile existente. Se poate constata c, fa de cazul inflaiei prin cerere, n situaia inflaiei prin costuri, efectul asupra produciei i ocuprii este invers. Dac inflaia prin cerere poate conduce la o cretere economic inflaionist, permisibil unui nalt grad de ocupare a forei de munc, inflaia prin costuri antreneaz, n general, scderea produciei i restrngerea locurilor de munc. Factorii care pot determina creterea costurilor i deveni astfel cauze ale inflaiei prin costuri sunt numeroi. Printre cei mai importani enumerm: creterea salariilor ntr-un ritm superior creterii productivitii muncii. Presiunea unor costuri de producie mari se reflect n preuri inflaioniste atunci cnd remunerarea factorilor de producie (n special a factorului munc) crete ntr-o proporie superioar sporirii productivitii lor. O politic salarial nefondat pe criterii economice va conduce la obinerea de salarii mari, fr acoperire n planul produciei, crendu-se tensiuni inflaioniste. Numai atunci cnd dinamica salariilor este cel mult egal cu dinamica productivitii muncii, revendicrile i creterile salariale nu conduc la preuri inflaioniste.
Pag. 83 din 105
creterea excesiv a profiturilor. Fenomenul apare, de regul, n situaia firmelor mari, de monopol sau oligopol, care impun preuri mari la produsele vndute, preuri care pot constitui costuri de achiziie pentru ali ageni economici. creterea preurilor la materii prime i materiale. Acest fenomen se refer, de regul, la materiile prime, materialele, combustibilii, energia etc., care provin din importuri i ale cror preuri se repercuteaz asupra costurilor de producie ale produselor finite indigene (inflaie importat). Efectul inflaionist se amplific pe fondul devalorizrii monedei naionale, care nseamn scumpirea importurilor i ieftinirea exporturilor. politica amortizrii accelerate. Practicarea unor amortismente descresctoare pe durata normal de funcionare a mijloacelor fixe, pentru prevenirea unei uzuri morale premature, conduce la nregistrarea unor costuri mai mari la nceputul perioadei de utilizare a mijloacelor fixe. presiunea fiscal ridicat. Dac impozitele directe reduc veniturile nominale disponibile i, n consecin, presiunea cererii inflaioniste, nu aceeai este situaia n cazul impozitelor indirecte, care se regsesc n preurile de vnzare ale produselor i orice cretere a lor afecteaz n mod direct nivelul acestora. Inflaia combinat Distincia ntre inflaia prin costuri i inflaia prin cerere este greu de realizat n economia real, ntruct ele se pot manifesta simultan. Unii economiti susin c, n realitate, inflaia nu poate fi atribuit exclusiv cererii sau costurilor, ci ea constituie rezultatul aciunii combinate a acestor doi factori, vorbindu-se astfel de o inflaie mixt (combinat). Ambele tipuri de inflaie se manifest n final ca un singur fenomen i anume creterea generalizat a preurilor. De altfel, ntre nivelul costurilor de producie i nivelul veniturilor exist o relaie ca de la parte la ntreg, acestea (costul i venitul) fiind dou categorii economice reflectate de aceeai realitate - preul. Astfel, cele dou genuri de inflaie ajung s se ntreptrund, chiar dac fenomenul a fost declanat de un singur factor. De exemplu, datorit unei creteri salariale nefondate pe criterii economice, costurile de producie vor crete antrennd fie o cretere de preuri, adic o inflaie prin costuri (n acele ramuri n care cererea este inelastic), fie o reducere a produciei i deci a ofertei (n acele ramuri care se confrunt cu o cerere elastic). n acest din urm caz, apare inevitabil un decalaj ntre cererea deja existent i oferta n scdere, care se va traduce printr-o cretere a preurilor bunurilor n ramurile respective, declanndu-se astfel o inflaie prin cerere (economia se afl n starea de slumpflaie). La aceeai situaie se poate ajunge dac nivelul produciei rmne constant, deoarece se activeaz o cerere suplimentar, care provine dintr-o cretere a veniturilor salariale superioar creterii productivitii muncii (economia se caracterizeaz prin stagflaie). De asemenea, la o inflaie prin cerere se poate ajunge i dac, pentru a evita creterea omajului, autoritile publice (guvernul) ntreprind msuri care duc la creterea cererii globale (reducerea fiscalitii, sporirea cheltuielilor publice etc.). n aceast situaie, reducerea produciei i creterea omajului pot avea valori foarte mici, n schimb preurile vor crete substanial.
Pag. 84 din 105
Iat cum se pot manifesta, n acelai timp, ntr-o economie, cele dou forme ale inflaiei. Analiznd lucrurile n mod invers, trebuie precizat c M. Friedman consider inflaia prin costuri doar un fenomen ntrziat al inflaiei prin cerere. Astfel, o inflaie prin cerere, care nseamn venituri din ce n ce mai mari pentru firmele productoare i incitaie spre dezvoltare, poate determina, dup o anumit perioad, o cretere a produciei i implicit a ofertei de bunuri i servicii. O sporire a acesteia va antrena dup o perioad mai lung (aceast perioad nseamn ieirea din criz i relansarea economic) o cretere gradual a costurilor (o producie mereu suplimentar i deci o cretere constant a ofertei va implica costuri marginale din ce n ce mai mari datorit reducerii resurselor). Aceast evoluie a costurilor va obliga firmele productoare, dup cum am spus, fie la o restrngere a produciei, cu consecine negative asupra ocuprii, fie la creteri de preuri ale produselor, creteri care vor da natere unei noi forme de inflaie, prin costuri. De asemenea, un puseu inflaionist demarat printr-un exces de cerere agregat poate duce la consolidarea unor grupri de interese, care vor specula aceast conjunctur pentru a-i majora veniturile, prin impunerea unor preuri ridicate. Veniturile majorate ale acestor firme vor nsemna costuri mai ridicate pentru ceilali ageni economici. Din combinaia celor dou tipuri de inflaie poate rezulta o spiral inflaionist greu de stopat. De exemplu, se poate ivi situaia ca cererea global, impulsionat artificial de ctre autoriti (de pild n perioade electorale), s antreneze o cretere a preurilor n anumite ramuri productoare, ceea ce se va repercuta i asupra unor creteri salariale n ramurile respective, care nu vor face altceva dect s mreasc costurile de producie. Aspectul negativ apare atunci cnd aceste fenomene se petrec pe fondul unui volum al produciei relativ constant, adic oferta global este incapabil s se adapteze la evoluia cererii. Creterea costurilor va provoca o inflaie prin costuri, adic o alt cretere de preuri care se va adresa cererii existente. Pentru a preveni sporirea omajului, autoritile guvernamentale iniiaz politici monetare i fiscale expansive care dau un nou impuls cererii. De data aceasta fenomenul este amplificat i datorit diferenei de dinamic dintre productivitatea muncii i nivelul salariilor n sectorul real. Aceast serie de creteri succesive ale preurilor va nceta atunci cnd cererea de bunuri i servicii se diminueaz suficient de mult, astfel nct productorii, care au ca scop principal maximizarea profiturilor, nu vor spori din nou preurile. Scderii cererii globale i va corespunde n acelai timp o subocupare important.
Spirala inflaionist preuri - salarii Politic economic populist creteri de salarii creterea costurilor creterea preurilor de vnzare scderea puterii de cumprare a salariilor revendicri sociale noi majorri de salarii o nou majorare a costurilor un nou puseu inflaionist
9.3. Msurarea inflaiei. Intensiti ale inflaiei

Fenomenul inflaionist poate fi msurat att din punct de vedere absolut, ct i relativ. La modul absolut, mrimea inflaiei const n diferena dintre cererea global solvabil i oferta global de bunuri economice de pe pia. Din aceasta rezult masa
Pag. 85 din 105
monetar care nu are acoperire n bunuri i servicii necesare i dorite de consumatori. La modul relativ, inflaia se msoar ca raport procentual ntre mrimea absolut artat, adic excedentul de mas monetar, i oferta real de bunuri i servicii. Mrimea relativ a inflaiei se exprim prin diverse categorii de indici, n funcie de care se poate aprecia sensul evoluiei fenomenului inflaionist (indici de preuri, indicele puterii de cumprare). Dup anul 1990, n Romnia, se folosete pentru msurarea inflaiei, indicele preurilor de tip Laspeyres, calculat dup formula: IP =
Q P Q P
0 1
100, unde: Q0 -
0 0
cantitatea de bunuri economice din perioada de baz T0, iar P1 i P0 - preurile medii ale fiecrei categorii de bunuri din perioada de baz T0 i perioada curent T1. Indicele Laspeyres d posibilitatea unei comparabiliti n timp, artnd cu cte procente au crescut sau au sczut preurile bunurilor i serviciilor, de la o perioad la alta. n funcie de natura bunurilor care alctuiesc eantionul, indicele preurilor se poate prezenta sub urmtoarele forme: - indicele preurilor de consum (IPC), care se determin pe baza unui co de bunuri (materiale i servicii) de consum i care cuprinde: alimente, bunuri de folosin curent i ndelungat, servicii de transport, telecomunicaii etc., adic bunuri cu o pondere nsemnat n consumul unei familii din mediul urban; - indicele general al preurilor (IGP), n calculul cruia sunt luate n consideraie att preurile bunurilor de consum, ct i preurile bunurilor de capital, ceea ce face ca acest indice s reflecte cel mai bine fenomenul inflaionist. Pe baza indicilor de preuri se poate msura intensitatea inflaiei, sub forma ratei inflaiei (Ri), care se determin astfel: Ri =
IPT 1 IPT 0 100 . IPT 0
Indicele preurilor (IP) poate reprezenta fie indicele preurilor de consum (IPC), fie indicele general al preurilor (IGP), din perioada curent T1 i perioada de baz T0. De exemplu, dac n anul T0, IPC = 120%, iar n anul T1, IPC = 150%, rata inflaiei n anul curent este de 25%. Trebuie ns precizat, c aceast rat a inflaiei exprim cu aproximaie fenomenul inflaionist, deoarece s-ar putea ca nivelul calitativ al bunurilor s fie n anul curent cu 10% mai mare dect n anul de baz. ntr-o astfel de situaie, inflaia real este mult mai mic (15%) i aceasta, ntruct creterea preurilor i respectiv a cheltuielilor echivaleaz cu un spor al cantitii de bunuri cumprate, spor obinut prin ridicarea calitii. Pentru a surprinde amploarea fenomenului inflaionist se mai folosete i indicele puterii de cumprare a banilor (Ipc), calculat pe baza indicilor de pre (IP), astfel: Ipc =
1 . Astfel, dac n dou momente, T0 i T1, indicii de pre au fost IP0 = 1,20 (sau 120%) IP
i IP1 = 1,66 (sau 166%), atunci vom avea Ipc0 = 0,83 i Ipc1 = 0,60. Valorile 0,83 (sau 83%) i 0,60 (sau 60%) exprim, n ansamblu, gradul de depreciere monetar, faptul c puterea de cumprare a monedei s-a diminuat cu 17%, respectiv 40%, ca urmare a creterii preurilor.
Pag. 86 din 105
innd seama de valorile pe care le au indicii de msurare a inflaiei i n principal de cele ale indicelui preurilor, literatura de specialitate prezint urmtoarele forme intensive37 ale inflaiei: inflaia trtoare (latent), caracterizat prin creterea generalizat a preurilor cu 3-4% anual. n condiiile acestei forme de inflaie se manifest o mare ncredere n moned. Agenii economici au tendina s ncheie contracte pe termen lung, fiind convini c preurile bunurilor pe care le vnd i le cumpr vor cunoate evoluii previzibile i moderate, iar ca regul general productivitatea factorului munc depete creterea salariilor. De asemenea ratele dobnzilor bancare sunt reduse, creditul fiind ieftin. Este o form a inflaiei care permite creterea economic neinflaionist i este specific rilor foarte dezvoltate. inflaia deschis (moderat), caracterizat printr-o cretere generalizat a preurilor de 5-10% anual. Evoluia economiei devine preocupant pentru toate categoriile de ageni economici. n rile dezvoltate ea se manifest doar episodic, fiind ns un criteriu de performan pentru rile slab dezvoltate i cele n tranziie, foste socialiste. inflaia galopant, caracteristic unor creteri de preuri de peste 10% anual i care este specific, n general, rilor n tranziie de la economia de comand la economia de pia. Ea a fost frecvent ntlnit i n rile n curs de dezvoltare din Africa i America Latin i doar sporadic n rile dezvoltate. n asemenea situaie moneda naional cunoate o rapid scdere a puterii de cumprare, rata medie a dobnzii crete vertiginos, viteza de rotaie a banilor se accelereaz, o parte din economii sunt substrase investiiilor productive i orientate spre operaiuni speculative. Aceast form de inflaie este surs a unor ample dezechilibre n economie, putnd conduce chiar la dublarea preurilor n decurs de un an (deci creteri cu 100%). megainflaia, denumire relativ nou, ce reflect un fenomen inflaionist foarte accentuat i greu de stpnit de ctre autoritile guvernamentale, aprut atunci cnd inflaia depete pragul formei galopante. Creterile de preuri se situeaz ntre 100% i 500% anual. Aceast amplitudine a inflaiei a fost caracteristic i rii noastre, mai ales la nceputul perioadei de tranziie (anii 1990 - 1993). De altfel, n anul 1993 s-a nregistrat cea mai nalt rat a inflaiei din perioada postdecembrist, circa 395%. hiperinflaia, caracterizat prin creteri ameitoare ale preurilor, de regul de peste 500% anual. n acest caz cererea de moned naional scade considerabil, o parte important din tranzacii efectundu-se sub form de troc modern (barter) sau n moned alternativ. Salariul real al unei persoane se poate reduce lunar cu pn la 50%. Aceasta este rezultatul unor schimbri radicale n viaa economic i politic a unei ri. n perioada contemporan hiperinflaia a fost un fenomen izolat, ntlnit n unele dintre rile n tranziie (de ex. Polonia n anii 1998-1990, Rusia n anul 1994) i n unele ri din America Latin i Asia. De regul, ea apare acolo unde sunt conflicte militare, convulsii sociale i interetnice de amploare i de durat, dar i n perioadele cu un stat slab, unde se produce o convergen de interese ntre patronat i sindicatele din unele sectoare (cu structuri monopoliste sau oligopoliste) pentru a-i proteja interesele reciproce pe seama celorlali ageni economici.
A se vedea i: D. Ciucur, I. Gavril, C. Popescu, Economie - manual universitar, Editura Economic, Bucureti, 1999, pg. 541-542.
Pag. 87 din 105
37
n raport de tipurile (formele) intensive ale inflaiei, literatura de specialitate abordeaz i problematica creterii economice, care se afl sub directa influenare a acesteia. n acest sens, se pot contura urmtoarele tipuri de cretere economic: cretere economic neinflaionist, care semnific o cretere real a principalilor indicatori macroeconomici, n condiiile unei inflaii de tip latent. Aceasta nseamn c rata de cretere economic devanseaz rata inflaiei. Este o cretere obinut, de regul, ca urmare a efectului de antrenare pe care creditul facil i ieftin l are asupra dezvoltrii activitilor economice. Este o form sntoas de evoluie a economiei, caracteristic, n general, rilor dezvoltate (de ex. unei rate de cretere normale de 4% i corespunde o rat a inflaiei de 3%). cretere economic inflaionist, care presupune o cretere economic, obinut cu preul unei inflaii moderate. n aceast situaie, sporul de cretere economic este devansat de rata inflaiei (de ex. o cretere economic de mare amploare - 7% poate fi anihilat de o rat a inflaiei superioar - 10%). Indicatorii macroeconomici, dei cresc n mrime nominal, ei scad n mrime real. stagflaia, un concept relativ nou, care semnific acea stare a unei economii, caracterizat prin inflaie rapid (galopant) i prin lipsa creterii economice (stagnare economic). n general, stagflaia pune n eviden o cretere economic zero38, nsoit att de omaj, ct i de inflaie. slumpflaia, termen care definete situaia cea mai critic dintr-o economie naional, adic: megainflaie sau hiperinflaie, scderea puternic a indicatorilor macreconomici (PIB, PNB etc.), omaj cronic i masiv .a. Slumpflaia a caracterizat, de regul, unele economii din rile n curs de dezvoltare i toate economiile fostelor ri socialiste, aflate n perioade de tranziie i reform economic.
9.4. Consecine economico-sociale ale inflaiei

Consecinele (efectele, costurile) inflaiei pot fi analizate att la nivel microeconomic, ct i la nivel macroeconomic. Fenomen complex, care afecteaz structurile ntregului organism economicosocial, inflaia are i importante consecine39. n continuare, vom prezenta cteva dintre cele mai semnificative, prin implicaiile pe care le au asupra economiei i societii n general. Influena asupra consumului, economisirii i investiiilor Inflaia, prin efectul deprecierii monetare, schimb comportamentul individual, att n actul de consum, ct i n cel al economisirii. Astfel, n calitate de consumatori i pentru a atenua efectele deprecierii monedei, agenii economici sporesc ritmul cumprrilor, plasndu-i disponibilitile bneti, cu precdere n bunuri de folosin ndelungat sau n diferite bunuri de valoare precum obiecte din aur, opere de art etc. Drept urmare, procesul de economisire va avea de suferit att ca nivel, dar mai ales ca structur. n general, inflaia descurajeaz economisirea, incitnd subiecii
Creterea economic zero presupune c rezultatele economice agregate i populaia unei ri sporesc n acelai ritm, astfel c nivelul pe locuitor al indicatorilo macroeconomici rmne constant; N. Dobrot (coord.), Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, pg. 149. 39 I. Ignat, I. Pohoa, N. Clipa, Gh. Luac, Economie politic, Editura Economic, 1998, pg. 425-427.
Pag. 88 din 105
38
economici s cheltuiasc mai mult. Pe fondul unei inflaii rapide, indivizii prefer satisfaciile prezente celor viitoare, neavnd certitudinea c n viitor economisirea unei pri din venitul actual le va duce aceeai satisfacie. Acest gen de comportament conduce la modificarea structurii economisirii. Astfel, va crete ponderea economisirii pe termen scurt i cu caracter speculativ, n detrimentul celei pe termen lung. De aici, rezult efectul direct i negativ asupra investiiilor. Sunt preferate i chiar priviligiate investiiile pe termen scurt, n defavoarea celor pe termen lung, mai costisitoare, dar destinate formrii brute de capital n economie, unde perspectiva obinerii de profit este mai ndeprtat. Consecina este apariia unui sector teriar supradimensionat, n care ntreprinztorii investitori ajung la profit ntr-un timp relativ scurt. Literatura de specialitate nu omite faptul c s-au nregistrat i se nregistreaz fenomene de cretere economic inflaionist. Acest lucru este posibil i explicabil prin preurile relativ mari, incitante pentru productori i prin rata medie a dobnzii mic, permisibil amortizrii investiiilor. Continuarea ntreinut a unui asemenea proces se lovete, ns, de anumite restricii (limite). Economisirea forat, prin renunare la consum din cauza preurilor mari, i transformarea ei n poteniale investiii nu se realizeaz n orice condiii. n primul rnd, acest lucru se ntmpl doar n rile dezvoltate, unde veniturile populaiei sunt suficient de mari, nct s poat fi diminuate nominal i real, pentru a spori economiile prin renunare la consum. n al doilea rnd, este posibil ca celelalte efecte negative ale inflaiei s fie mult mai mari dect efectele pozitive ale creterii economice inflaioniste. n concluzie, cel puin teoretic, inflaia nu este acceptat ca factor al creterii economice durabile. Efecte asupra gestiunii ntreprinderii Deprecierea monetar produs de inflaie conduce la devalorizarea capitalurilor i la deformarea semnificaiei reale a elementelor de bilan - activ i pasiv. De asemenea, firmele ntmpin greuti n a prevedea corect raportul dintre costuri i ncasri (evoluia cash-flow-urilor), fapt care le afecteaz capacitatea concurenial pe pia, crescnd i gradul de incertitudine a deciziilor de investiii. Erodarea capitalurilor incit la aplicarea amortizrii accelerate, ceea ce conduce la creterea costurilor i, implicit, a preurilor de producie. Pe de alt parte, inflaia favorizeaz agenii economici debitori, ntruct ei i vor plti aceeai datorie cu bani a cror putere de cumprare este mai sczut (bani mai ieftini). Acest lucru se ntmpl atunci cnd dobnzile practicate de bnci sunt realnegative, adic se situeaz sub rata inflaiei. Drept urmare, ntreprinderile sunt tentate s se ndatoreze permanent, acest fapt comportnt riscuri mai mari i genernd o reducere a cursului aciunilor firmelor respective. Efecte asupra repartiiei (redistribuirii) veniturilor Efectul redistribuirii veniturilor apare prin diferenele dintre valoarea nominal i cea real. Dac nu ar exista inflaie, venitul nominal ar fi egal cu cel real. Inflaia deformeaz raporturile dintre valoarea nominal i cea real, reducnd puterea de cumprare a banilor. Redistribuirea venitului se manifest, n principal prin urmtoarele forme: a) prin contractele de munc pe termen ndelungat, care, dac se deruleaz n condiiile unei rate a inflaiei superioar celei de cretere a salariului nominal, atunci salariul real se va reduce. Aceasta nseamn c lucrtorul salariat va primi n schimbul
Pag. 89 din 105
aceluiai efort, o cantitate mai mic de bunuri i servicii. Deci, n termeni reali el pierde, iar angajatorul (patronul) ctig. Acest efect de redistribuire poate fi diminuat sau chiar eliminat dac evoluia ratei anuale a inflaiei este anticipat corect, iar salariul nominal corelat cu aceasta (acest lucru nu face ns dect s perpetueze procesul inflaionist, dac salariul nominal nu este n concordan cu productivitatea muncii); b) prin relaiile de mprumut, ntre creditori i debitori. i aceast form apare ca urmare a reducerii valorii reale ale banilor, adic scderii puterii lor de cumprare. Debitorul primete de la creditor un mprumut cu o anumit putere de cumprare. El va restitui suma mprumutat peste o perioad de timp, dar aceast sum va avea o putere de cumprare diminuat, n funcie de nivelul ratei inflaiei. n general, pierderea de venit real o nregistreaz creditorii, care sunt, fie posesorii de economii bneti, constituite ca depozite bancare, fie bncile care acord mprumuturi pe diferite termene persoanelor fizice i juridice. Astfel, sumele bneti pstrate n conturile bancare vor avea o putere de cumprare mai mic peste o anumit perioad de timp, datorit eroziunii inflaiei. Pierderea poate fi diminuat n funcie de nivelul ratei dobnzii nominale de pia (rata dobnzii nominale poate acoperi rata inflaiei i rata dobnzii reale). Transferul de venit real de la creditori ctre debitori are loc i n alte situaii, cum ar fi: contractele de vnzare-cumprare i contractele de nchiriere pe termen lung, emisiunea de obligaiuni, plasarea pe pia a titlurilor de stat etc. n aceste situaii, procesul de redistribuire este asemntor celui prezentat n cazul posesorilor de economii bneti, care, n calitatea lor de creditori pierdeau o parte din venitul lor real, parte care era ctigat, prin intermediul inflaiei, de debitori. Aici, o meniune aparte se cuvine s facem asupra statului, titular al mprumutului public, care este cel mai mare debitor i, deci, cel mai important potenial beneficiar, n condiii de inflaie. Cnd nevoia de resurse este ns stringent, guvernul practic niveluri nalte ale dobnzilor, protejnd creditorii de efectele inflaiei. c) prin mecanismul repercusiunii preurilor. Semnificativ este i faptul c cel mai afectat de inflaie e cel aflat la captul circuitului procesului economic - consumatorul. Intermediarii se pot apra transmind povara inflaionist asupra preurilor, pe care le practic i le impun cumprtorilor finali, care nu mai au unde s realizeze aceast translaie, suportnd totul pe seama veniturilor nominale disponibile. De asemenea, creterea inflaionist a preurilor determin reducerea puterii de cumprare a salariailor, n special a celor cu venituri mici i fixe, spre deosebire de cei cu venituri variabile, a cror capacitate de cumprare crete sau, n cel mai ru caz, rmne constant, ntruct veniturile acestui grup social nsoesc creterea preurilor (veniturile acestora se regsesc n structura preurilor, care sunt suportate din greu de cei cu venituri fixe). d) prin mecanismul fiscalitii. Statul poate ctiga de pe urma inflaiei nu numai n calitate de debitor, ci i n calitatea sa de ncasator al impozitelor directe i indirecte. Astfel, cu ct salariile i profiturile cresc n mrime nominal, cu att ncasrile nominale din impozite i taxe sporesc. Procesul ncasrii se amplific n condiiile progresivitii impunerii (de ex. impozitul pe salarii), care presupune aplicarea unor cote de impunere superioare pe msur ce sporete venitul nominal, dar n aa fel nct ponderea impozitului n materia impozabil este din ce n ce mai mare. n acest context, statul are de ctigat de pe urma fiscalitii, nu doar n mrime nominal, ci i real.
Pag. 90 din 105
De altfel, Maury Rene40 apreciaz c inflaia este un impozit deghizat, care este mult mai uor de aplicat de ctre stat i mai bine acceptat de ctre toate categoriile sociale. Utilizarea forei de munc n condiii de inflaie Cercetrile economice n domeniile inflaiei i omajului au demonstrat, cu suficiente argumente, c inflaia conine n sine factori cauzatori sau agravani pentru fenomenul omaj. Aceasta, n ciuda cunoscutei relaii (dileme) inflaie-omaj, desprinse din analizele lui J. M. Keynes i A. W. Philips, care sugera la nivelul anilor '60-'70, c pentru a avea o inflaie redus trebuie acceptat un anumit grad de subocupare a forei de munc. Astfel, dup cum am spus, o inflaie puternic poate afecta ntreaga gestiune financiar a unei ntreprinderi, subminndu-i serios capacitatea de a investi, deci de a se dezvolta i de a resorbi o parte din fora de munc disponibilizat. De asemenea, pe fondul unei creteri generale i accelerate a preurilor i a unor presiuni salariale tot mai sufocante, ntreprinderile aleg cea mai facil cale de rentabilizare a activitii, i anume reducerea numrului de salariai. Cursul valutar i balana de pli Inflaia este nsoit i de serioase consecine monetar-valutare, ntruct presupune scderea puterii de cumprare a monedei naionale n raport cu alte valute i, pe aceast cale, determin o scdere a cursului valutar al acesteia. Un curs valutar sczut al monedei naionale antreneaz o scumpire a importurilor, care afecteaz negativ balana de pli a unei ri. Pe de alt parte, o moned naional depreciat, exprimat printr-un curs valutar sczut, dei n aparen ar trebui s ncurajeze exporturile, nu reuete acest deziderat din cauza ofertei naionale insuficiente (dac suntem n situaia unei stagflaii sau slumpflaii). Inflaia va antrena mai degrab importuri masive, pentru acoperirea cererii interne de produse, importuri care vor fi din ce n ce mai costisitoare. Rezultatul este o dezechilibrare continu i accelerat a balanei de pli, care va constrnge guvernele s ia msuri drastice, ce vor avea un puternic impact social. Consecine n plan social Toate aceste consecine n plan economic se vor repercuta inevitabil i n plan social, acolo unde vom ntlni stri de incertitudine i nelinite n rndul populaiei, dar i situaii grave de srcie i diferenieri sociale, toate acestea n funcie de intensitatea fenomenului inflaionist. n general, cnd climatul social se nrutete pe acest fond, guvernele i celelalte autoriti publice i pierd credibilitatea n rndul maselor, care vor sanciona acest lucru n perioadele electorale.
9.5. Politici (msuri) de combatere a inflaiei

Datorit consecinelor negative asupra organismului economic i social, inflaia constituie un obiectiv major al politicilor macroeconomice din toate rile cu economie de pia. De asemenea, politicile antiinflaioniste actuale trebuie astfel elaborate nct s combat eficient inflaia i, n acelai timp, s permit creterea economic i limitarea omajului.
40
Maury Rene, La societe de l'inflation, Paris, 1973.

Pag. 91 din 105
n mod firesc, politicile de combatere a inflaiei sunt corelate cu cele dou forme cauzale ale acestui fenomen - inflaia prin cerere i inflaia prin costuri. n consecin, ele vizeaz, fie controlul cererii agregate, n sensul reducerii ei, fie controlul ofertei agregate, n sensul sporirii ei. Controlul cererii agregate se poate realiza prin dou tipuri de politici economice: politici bugetar-fiscale i politici monetare. Politicile bugetar-fiscale folosesc, de regul, dou instrumente sau prghii de politic economic, precum: fie reducerea cheltuielilor publice, care constituie o component important a cererii agregate, fie creterea presiunii fiscale, ceea ce reduce masa monetar destinat consumului i investiiilor. Astfel, att prin politica restrngerii cheltuielilor publice (guvernamentale), care presupune meninerea unor deficite bugetare ct mai mici, ct i prin politica presiunii fiscale, care nseamn o cretere a impozitelor directe i indirecte, se realizeaz aa-numita "politic deflaionist". Dac aceleai prghii se folosesc n sens invers, respectiv creterea cheltuielilor guvernamentale i reducerea impozitelor, atunci se are n vedere reducerea omajului, i constuie pri componente ale unei politici denumite "reflaioniste". Politicile monetare vizeaz controlul masei monetare aflate n circulaie i au drept scop, fie blocarea (nghearea) masei monetare, fie reducerea acesteia n corelaie cu nevoile circulaiei. Ambele cerine se realizeaz prin combinarea, de ctre banca central, a urmtoarelor instrumente de politic monetar: manevrarea taxei rescontului, operaiuni de open-market, variaia cotei rezervelor obligatorii. Manevrarea taxei de rescont reprezint un instrument dominant al politicii monetare, datorit efectului su asupra volumului creditului ce se poate acorda ntr-o economie, deci asupra mrimii masei monetare, dac se are n vedere funcia de emisiune a creditului. Manevrarea taxei de rescont genereaz creterea sau scderea costului creditului, prin intermediul dobnzilor, fapt care se reflect n micorarea sau mrirea masei monetare din circulaie, n concordan cu obiectivele de politic monetar ale bncii centrale. Rescontarea reprezint operaiunea la vedere prin care banca central (de emisiune) achiziioneaz de la bncile comerciale efectele de comer, anterior scontate de acestea, monetizndu-le la o valoare diminuat cu suma ce reprezint taxa de rescont, adic dobnda pe care o percepe banca central pe durata creditrii bncilor comerciale, durat care se ntinde pn la scadena efectelor de comer preluate (cambii, bilete la ordin etc.). n acest context, este evident faptul c nivelul taxei de rescont influeneaz n mod direct taxa scontului, adic dobnda pe care bncile comerciale o percep de la deintorii de efecte de comer, atunci cnd acetia doresc s transforme aceste titluri n lichiditi, nainte de scaden. De precizat, c taxa scontului este ntotdeauna superioar taxei de rescont. Aadar, banca central fixeaz nivelul taxei de rescont n funcie de evoluia pe care dorete s o imprime masei monetare, prin intermediul creditului. Atunci cnd intenioneaz o extindere a acesteia, reduce taxa de rescont, ieftinind creditul i mrind volumul acestuia. Dimpotriv, cnd se urmrete o contracie a masei monetare, mrete taxa rescontului, scumpind astfel creditul din economie i implicit reducnd volumul acestuia. Acest instrument de politic monetar are ns o anumit limit de eficacitate, n sensul c banca central nu-l poate folosi dect n msura n care bncile comerciale au nevoie de credite de refinanare. Operaiunile de open-market reprezint un alt instrument esenial de politic monetar, la ndemna bncilor centrale, prin intermediul cruia acestea acioneaz n
Pag. 92 din 105
direcia restrngerii sau extinderii masei monetare. Aceste operaiuni constau n vnzarea-cumprarea de pe piaa monetar a unor efecte publice sau private (titluri de valoare - aciuni, obligaiuni), demonetizndu-le, adic retrgnd o anumit cantitate de moned, atunci cnd le vinde, sau, dimpotriv, monetizndu-le, adic introducnd n circulaie o cantitate suplimentar de moned atunci cnd le cumpr. n felul acesta se modific structura masei monetare din circulaie n defavoarea sau favoarea lichiditii. Operaiunile de open-market au un dublu efect: cnd banca central vinde titluri se reduce cantitatea de moned central de pe piaa monetar i se provoac o scdere a preului (cursului) titlurilor tranzacionate, iar atunci cnd cumpr titluri de pe piaa monetar efectele sunt inverse. Pentru a avea ns succes, ca instrument de politic monetar, aceste operaiuni trebuie s se desfoare n condiiile unui volum suficient de mare de titluri negociabile. Variaia cotei rezervelor obligatorii reprezint instrumentul de politic monetar cel mai generalizat, adic folosit de ctre autoritile monetare din aproape toate rile industrializate. Politica rezervelor obligatorii, promovat de banca central, const n obligaia pe care o au bncile comerciale de a-i constitui rezerve minime obligatorii, ntr-un cont nepurttor de dobnd deschis la banca central. Aceasta din urm stabilete cuantumul acestor rezerve, prin aplicarea unei cote procentuale la totalul resurselor atrase de bncile comerciale. Aceast msur are, pe de o parte, un caracter prudenial, mrind gradul de lichiditate al bncilor comerciale, iar pe de alt parte, diminueaz resursele de creditare ale acestor bnci i, implicit, capacitatea lor de a crea moned prin credit. Banca central poate, deci, influena sporirea sau reducerea ofertei de moned scriptural din partea bncilor comerciale, prin diminuarea, respectiv majorarea cotei (procentului) rezervelor obligatorii. Variaia cotei rezervelor obligatorii este un instrument de politic monetar restrictiv, foarte eficace, ntruct afecteaz direct multiplicatorul creditului. Controlul ofertei agregate presupune susinerea ofertei din economie, acionnd asupra tuturor cauzelor care conduc la scderea sau stagnarea produciei naionale. n acest context, trebuie precizat c unele din msurile menite s ajute la relansarea ofertei globale sunt contrare celor aplicate pentru restrngerea cererii globale din economie. Altfel spus, n anumite situaii, stimularea ofertei globale pe termen mediu i lung nu se poate realiza fr anumite impulsuri pe termen scurt date cererii globale. Iat de ce este foarte important, ca autoritile guvernamentale i politice ale unei ri s elaboreze politici antiinflaioniste bine fundamentate teoretic i tiinific i, mai ales, bine ancorate n realitile rii respective. Cunoaterea profund i analiza riguroas a mecanismului i cauzelor fenomenului pot conduce la adoptarea acelor decizii de politic macroeconomic, care s contracareze eficient acest efect al dezechilibrelor din economie - inflaia. ntre msurile de sprijinire a ofertei agregate dintr-o economie se pot enumera, ca principale, urmtoarele: - ieftinirea creditelor, prin scderea ratei medii a dobnzii pe piaa monetar, i acordarea acestora, cu prioritate, n scopuri productive i acelor ageni economici care prezint planuri de afaceri viabile. Consecinele acestei msuri vor fi, att o cretere a volumului investiiilor n economie, ct i o punere la timp n funciune a obiectivelor de investiii; - acordarea unor faciliti fiscale, care pot nsemna: scutiri sau reduceri de impozite n primii ani de activitate; reduceri de impozite pentru profiturile reinvestite;
Pag. 93 din 105
scutiri temporare de la plata impozitului pe profit pentru investiiile de capital strin; aplicarea sistemului de amortizare accelerat a capitalului fix; reducerea taxelor vamale la unele materii prime provenite din import i nglobate n produsele destinate pieei interne; reducerea taxelor vamale la unele produse finite provenite din import .a. - reducerea costurilor de producie, deziderat care poate fi realizat prin eforturile i implicarea direct a agenilor economici. Acetia trebuie s ia n considerare, att achiziionarea de factori de producie la preurile cele mai mici de pe pia (fr a fi ns afectat calitatea acestora), ct i creterea randamentului acestor factori (creterea productivitii muncii, creterea eficienei capitalului fix, reducerea consumurilor specifice de materii prime i materiale, creterea vitezei de rotaie a capitalului circulant etc.). Toate acestea conduc la o reducere a costurilor pe unitatea de produs. De asemenea, n aceast direcie trebuie s se manifeste i rolul statului, att pentru descurajarea monopolurilor i oligopolurilor, ct i pentru ntrirea i respectarea concurenei loiale i sancionarea celei neloiale. n final, trebuie precizat c inflaia rmne un fenomen deosebit de complex i, nc, insuficient cunoscut, fapt reflectat att de teoria, ct i practica economic mondial. n acest context, nu exist o soluie unic i magic de combatere a acestui fenomen pretutindeni. Soluiile pot fi diferite, n funcie de realitile i tradiiile fiecrei ri.
Pag. 94 din 105
CAPITOLUL X OMAJUL 10.1. Coninutul conceptului de omaj

Ocuparea forei de munc n activitile economico-sociale i omajul reflect modul cum funcioneaz piaa muncii, ntr-o economie de pia, la un moment dat. Raportul dintre cererea i oferta de for de munc determin cele dou stri opuse ale pieei muncii - ocuparea forei de munc i omajul. Problematica ocuprii i omajului constituie o latur important a echilibrului macroeconomic i o component indispensabil a politicilor macroeconomice i sociale. Dac n legtur cu existena omajului nu exist nici un dubiu, definirea i msurarea acestuia formeaz obiectul unor ample controverse. Unghiurile de vedere i opiniile exprimate cu privire la omaj au variat n timp, ntruct i omajul a acoperit realiti specifice foarte diferite. Cu toate c fenomenul omaj i-a fcut simit prezena nc de la nceputurile capitalismului (secolul al XIX-lea), nelegerea cauzelor, formelor de manifestare i a efectelor pe care acesta le presupune a fost posibil odat cu apariia teoriei macroeconomice moderne. Dac la nceputul secolului al XIX-lea, eventualele ntreruperi sau absene n procesul muncii erau considerate situaii efemere, cauzate de factori pur sociali, odat cu nceputul secolului al XX-lea, cnd n economiile capitaliste au aprut primele dezechilibre importante (care au culminat cu marea criz a anilor 1929 - 1933), fenomenul omaj a captat din ce n ce mai mult atenia lumii economice, aceasta contientiznd c ocuparea forei de munc este o problem de natur economic i destul de complex. De altfel, cel mai de seam economist din acea perioad (i nu numai) - J. M. Keynes, susinea, argumentat, c orice politic macroeconomic de succes trebuie s cuprind n mod necesar msuri i instrumente statale, n vederea folosirii ct mai depline a forei de munc. Aceasta, ntruct economiile n sine nu mai garantau, n virtutea mecanismelor spontane de autoreglare, ocuparea deplin forei de munc. Din acel moment, omajul devenea, alturi de inflaie, o stare de dezechilibru nedorit, dar permanent a economiei contemporane, fcnd obiectul de studiu i cercetare al majoritii teoriilor macroeconomice emise. Trebuie precizat c nu exist un mod unitar de a defini conceptul de omaj (sau omer) i, ca atare, exist uneori deosebiri ntre numrul omerilor din aceeai ar i perioad, n funcie de modul de definire al acestora41. n general, fenomenul omaj este definit n literatura economic, ca fiind o stare negativ a economiei, concretizat ntr-un dezechilibru structural i funcional al pieei muncii, prin care oferta de for de munc este mai mare dect cererea de for de munc din partea agenilor economici.
41
n acest sens, a se vedea: N. Dobrot (coordonator), Dicionar de economie, Editura Economic, 1999, pg. 459.
Pag. 95 din 105
Cea mai cunoscut i larg utilizat definiie a omajului este cea adoptat de Biroul Internaional al Muncii - organizaie din sistemul Naiunilor Unite - care elaboreaz statistici i analize pe problemele muncii i, potrivit creia, este omer oricine are mai mult de 15 ani i ndeplinete concomitent urmtoarele condiii: este apt de munc; nu are loc de munc; este disponibil pentru o munc salariat; caut un loc de munc. n Romnia, conform Legii nr. 1/1991, republicat n anul 1994, este considerat omer, persoana apt de munc, ce nu se poate ncadra din lips de locuri disponibile corespunztoare pregtirii sale, n vrst de minim 16 ani. n rndul omerilor se cuprind persoanele care i-au pierdut locul de munc pe care l-au avut, precum i noii ofertani de for de munc, care nu gsesc un loc de munc adecvat propriilor cerine. n termenii pieei muncii, omajul este un fenomen macroeconomic, opus ocuprii, reprezentnd un surplus de populaie activ fa de aceea care poate fi angajat n condiii de rentabilitate, impuse de pia. ntruct munca reprezint principalul mijloc de satisfacere a necesitilor i trebuinelor personale, starea de nemunc (adic omajul) nu poate fi dect o situaie negativ, cu consecine multiple n ntreg organismul economic i social. Se poate spune c neutilizarea forei de munc la nivel naional nseamn nu numai o risip de resurse umane i cheltuieli intelectuale, dar i un atentat la pacea social.
10.2. Aspecte caracteristice ale omajului

Constatat n practica economic i studiat n teorie, omajul se caracterizeaz prin aspecte referitoare la: nivelul, intensitatea, durata i structura acestuia. Nivelul omajului se determin att n mrime absolut, prin numrul celor neocupai (numrul omerilor), ct i n mrime relativ, ca rat a omajului (Rs), calculat ca raport procentual ntre numrul total al omerilor (Ns) i numrul total al populaiei active sau ocupate (Pa sau Po): Rs =
Ns 100. Pa ( Po)
Nivelul omajului are amplitudini diferite pe zone geografice i perioade, iar limitele acestuia trebuie raportate la ceea ce nseamn starea de ocupare deplin. Ocuparea deplin reprezint acel nivel al ocuprii resurselor de munc, care permite obinerea maximului de bunuri i servicii pentru acoperirea nevoilor oamenilor. Ocuparea deplin nu nseamn, ns, inexistena forei de munc neocupate, ci ocuparea acesteia pn la limita omajului natural. Acest tip de omaj este echivalent, de fapt, cu omajul voluntar, care const n numrul celor neocupai, ca urmare a propriilor decizii (sub diverse motivaii) de a nceta s munceasc. n general, se apreciaz c rata omajului natural n rile cu economie de pia se situeaz ntre 3% i 5%. Drept urmare, ocuparea deplin a forei de munc este echivalent cu un omaj sczut, reflectat printr-o rat natural de cteva procente sau, altfel spus, nseamn angajarea a circa 95%-97% din populaia activ disponibil, diferena pn la 100%, fiind considerat a fi omaj natural (normal).
Pag. 96 din 105
Economistul american Milton Friedman afirma despre omajul natural c este un omaj de echilibru, ntruct rezult dintr-o alegere deliberat a indivizilor. Treptat, muli economiti occidentali au ajuns s susin teza potrivit creia omajul existent n ultimele decenii n rile dezvoltate este, n special, omaj voluntar i mai puin omaj involuntar, acesta din urm fiind singurul care trebuie s preocupe politicile macroeconomice. n funcie de nivelul omajului natural (considerat ca normal) se consider, de regul, dou situaii: starea de subocupare i starea de supraocupare. Starea de subocupare a forei de munc exist atunci cnd rata efectiv a omajului este mai mare dect cea natural, adic suntem n prezena unui omaj efectiv, anormal (de exemplu 8%, 10%, 12% etc.). Supraocuparea forei de munc se definete, de regul, printr-o rat a omajului de doar circa 1%-2%, deci mai mic dect rata considerat normal sau natural (n realitatea economic, aceast situaie este extrem de rar). Consecinele economico-sociale ale celor dou stri sunt diferite. n cazul subocuprii, apar tensiuni sociale, cresc costurile sociale i se irosesc resursele de munc la nivel naional. n cel de-al doilea caz, al supraocuprii, mna de lucru devine rar i scump, existnd riscul ca dinamica salariilor s devanseze pe cea a productivitii muncii42. n concluzie, ocuparea deplin, subocuparea i supraocuparea sunt concepte economice prin intermediul crora se analizeaz amplitudinea fenomenului omaj, la un moment dat. Intensitatea omajului. Aceasta este o alt caracteristic a acestui fenomen, n funcie de care se pot distinge urmtoarele tipuri de omaj: omajul total, care presupune pierderea locurilor de munc i ncetarea total a activitii; omajul parial, care const n diminuarea activitii depuse de o persoan, prin reducerea duratei de lucru sub cea legal i scderea corespunztoare a salariului; omajul deghizat, specific ndeosebi rilor slab dezvoltate, unde activitatea desfurat de unele persoane este doar aparent, cu o productivitate foarte redus i o salarizare pe msur. Intensitatea omajului reflect gradul de pierdere a posibilitii de a muncii pentru posesorii forei de munc. Durata omajului reprezint intervalul de timp cuprins ntre momentul pierderii locului de munc sau al scderii activitii depuse i momentul relurii activitii la parametrii anteriori. Durata omajului difer de la o persoan la alta, astfel c pentru a surprinde fenomenul la nivel naional, se impune luarea n calcul a duratei medii a omajului. Aceasta se poate stabili, deci, ca o medie pe economie sau ramur de activitate, ntr-o anumit perioad, astfel: Dz =
Nz , unde Dz - durata medie n zile; Nz Ns
numrul de zile n omaj; Ns - numrul omerilor. Structura omajului cuprinde categoriile sociale afectate de acest fenomen, difereniate dup indicatori precum: ramura de activitate, nivelul calificrii, profesie, vrst, sex, etnie .a.m.d.
42
Denise Flauzat, Economie contemporaine, Paris, P.U.F., 1992, pg.107.

Pag. 97 din 105
10.3. Cauze i forme de manifestare ale omajului

Sintetiznd din multitudinea studiilor i analizelor elaborate pn n prezent, privitoare la cauzele omajului, putem concluziona c acestea se mpart n dou mari categorii, dup natura acestora: 1. cauze subiective, care au ca element determinant voina individual a celui care se afl n ipostaza de omer; 2. cauze obiective, n cadru crora se pot include ca cele mai importante: restructurarea activitilor economice, insuficiena creterii economice, caracterul ciclic al evoluiei economiei i explozia demografic. Din acest unghi de vedere se pot constata dou forme (cauzale) clasice ale omajului: omajul voluntar, generat de cauzele subiective i omajul involuntar, ca rezultat al cauzelor obiective. I. Referindu-se la omajul voluntar, Keynes considera c acesta este datorat refuzului sau imposibilitii pentru posesorul forei de munc de a accepta o retribuie corespunztoare valorii produsului care-i poate fi atribuit, refuz sau imposibilitate bazat() pe anumite prevederi legale, pe uzane sociale, pe nelegeri n vederea negocierii contractelor colective, pe adaptarea lent la schimbri sau pe simpla ncpnare proprie naturii umane43. Reprezentanii colii clasice (A. Smith, D. Ricardo, J. S. Mill, J. B. Say) considerau c dac exist omaj, acesta nu putea fi dect voluntar. Explicaia acestui tip de omaj trebuia cutat n funcionarea pieei muncii i, n special, n dorina lucrtorilor de a primi o remuneraie superioar valorii productivitii marginale. Aceast atitudine a lucrtorilor era motivat, dup opinia clasicilor, de legislaiile proprii i de obiceiurile sociale. Conform teoriei clasice, n virtutea mecanismelor autoreglatoare ale economiei, tot ce se economisete se transform automat n investiii. Ca atare, o problem a lipsei locurilor de munc nu se putea pune. Ideea autoreglrii i a ocuprii depline i-a gsit formularea cea mai relevant n legea debueelor elaborat de J. B. Say, conform creia orice ofert i creeaz propria cerere, adic orice producie i creez consumul (productiv sau neproductiv) corespunztor. n consecin, nu exist nici un motiv care s reduc imboldul pentru investiii i, implicit, pentru crearea locurilor de munc. Teoria neoclasic consider, la rndul su, c piaa forei de munc este supus acelorai reguli ale concurenei ca orice alt pia. Cererea de for de munc se confrunt liber cu oferta de for de munc. Rezultatul const n formarea unui nivel al salariului real care ar permite o total ocupare a forei de munc i, implicit, echilibrul pe piaa muncii. Aadar, conform acestei concepii, orice individ poate gsi i ocupa un loc de munc, cu condiia s accepte o reducere a salariului, pn la nivelul de echilibrul. Dac piaa muncii devine rigid i salariaii pretind un salariu real mai mare dect cel care asigur o ocupare total, cererea de munc din partea ntreprinderilor va scdea, n timp ce oferta de munc a salariailor va crete. Diferena dintre cele dou niveluri (determinate de cererea n scdere i oferta n cretere) reflect amplitudinea omajului voluntar.
J. M. Keynes, Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor, Editura tiinific, Bucureti, 1970.
Pag. 98 din 105
43
Astfel, n termenii teoriilor clasice i neoclasice (dar i keynesiene), indivizii sunt condamnai la omaj ntruct: nu se supun legilor pieei libere; nu sunt dispui s-i ofere fora de munc la un salariu real care, dei ar permite ocuparea total, nu este pe msura aspiraiilor lor; cererile de salarii mari sunt nerealiste fa de posibilitile angajatorilor sau sunt neconcordante cu nivelul productivitii muncii; nelegerile privind negocierea contractelor colective se produc, sub zodia ncpnrii, proprie naturii umane. n acest sens, trebuie precizat c economistul J. M. Keynes doar a definit i a stabilit principalele situaii n care poate aprea omaj voluntar, dar a considerat ntotdeauna, spre deosebire de gnditorii de seam clasici i neoclasici, c adevratul i efectivul omaj este cel involuntar. n literatura de specialitate contemporan, se consider c n cadrul omajului voluntar se includ persoanele care refuz actul muncii, fie datorit salariilor sau condiiilor de munc oferite, care sunt inacceptabile n raport cu preteniile posesorului forei de munc i care consider c indemnizaia de omaj i este suficient pentru un trai decent, fie datorit existenei altor mijloace de trai pe care aceste persoane le au i care fac ca motivaia muncii s dispar. Din punct de vedere structural, omajul voluntar cuprinde urmtoarele categorii de persoane: - persoanele care, dei lucreaz, prefer s nceteze munca temporar, considernd c prin indemnizaia (ajutorul) de omaj i pot asigura un trai decent; - persoanele care hotrsc n mod deliberat s nceteze lucrul, total sau parial, considernd c salariul real este prea mic i c este mai avantajos s aib timp liber pentru a dobndi o alt meserie sau un alt loc de munc; - omerii care ateapt locuri de munc mai favorabile dect cele pe care le-au avut sau dect cele oferite la un moment dat; - persoanele casnice care, dei au hotrt s se angajeze ntr-o activitate, totui tergiverseaz angajarea n condiiile date, referitoare la mrimea salariului, distana pn la locul de munc etc. n practic, omajul voluntar poate avea urmtoarele forme de manifestare: omajul fricional (tranzitoriu) i omajul indus de nsi indemnizaia de omaj. a. omajul fricional (tranzitoriu) cuprinde pe acei lucrtori care au abandonat vechile locuri de munc pentru a cuta altele mai favorabile, pe acei concediai care sunt n cutarea unui nou loc de munc i pe acei indivizi care sunt n cutarea primului loc de munc. Astfel, unii dintre omeri sunt n cutarea unui loc de munc mai bun, care s le ofere satisfacii mai mari sau se deplaseaz spre o regiune geografic mai prosper, cu alte perspective de afirmare pentru acetia. Alii sunt obligai s-i schimbe locul de munc deoarece au fost concediai (este cazul, n mod firesc, acelor concedieri fcute ca urmare a unor fapte svrite cu vinovie de ctre angajai, i nu n urma, spre exemplu, a restrngerii activitii unei firme; n acest din urm caz suntem n prezena unei forme de omaj involuntar). Pe de alt parte, n fiecare an se prezint pe piaa muncii, pentru prima oar, un numr de persoane care au terminat studiile i care au diverse aspiraii n ceea ce privete viitorul loc de munc. Tinerii, posesori ai unei diplome, sunt adesea contrariai i puin pregtii s accepte c ntre idealul lor profesional i ceea ce li se ofer ca loc de munc la
Pag. 99 din 105
terminarea studiilor exist anumite diferene. Pn ce se vor convinge c piaa i impune, n ultim instan, inevitabilele condiii, ei vor continua s caute ceva mai bun. Esena (cauza) acestei forme de omaj const n aceea c ntre cei care solicit i cei care ofer for de munc se produc friciuni permanente. Aceasta, ntruct lucrtorii nu dispun de o informaie complet referitoare la localizarea locurilor de munc vacante, la care s aib acces, astfel c informaia pe piaa muncii nu este perfect. Deci, nu putem vorbi despre o concuren perfect pe piaa forei de munc (se infirm astfel, n realitate, ideile i teoriile neoclasice cu privire la cauzele omajului voluntar). Nu exist posibilitatea practic pentru potenialii angajai i angajatori (dintr-un anumit domeniu) de a fi pui n contact direct, n totalitatea lor i n acelai timp, spre a-i face cunoscute cererile i, respectiv, ofertele lor. Solicitanii (cuttorii) de locuri de munc contientizeaz, la un moment dat, c aceeai munc este pltit diferit n locuri diferite. n acest context, posesorul forei de munc este dispus s-i aloce o parte din timpul su de munc cutrii unui alt loc de munc mai adecvat. Decizia acestuia este voluntar, individual i raional. n acest fel, refuzul ocuprii de ctre posesorul forei de munc presupune nite costuri pe care trebuie s le suporte (pierderea salariului pentru slujba neacceptat, cheltuieli cu telefoane, deplasri etc., n vederea gsirii altui loc de munc). Potenialul omer (tranzitoriu) va evalua aceste costuri, dar i ctigurile sperate ca urmare a obinerii unei slujbe mai bine pltite. Ca rezultat al acestui calcul, individul va renuna la a cuta un alt loc de munc, atunci cnd costul cutrii (costul de oportunitate) va egala veniturile sperate. Durata omajului fricional depinde de posibilitatea armonizrii intereselor celor dou pri (lucrtorul i angajatul), de fluxul informaiilor cu privire la locul de munc dorit, precum i de mrimea indemnizaiei de omaj. omajul fricional este specific ndeosebi acelor economii n care fora de munc manifest o mare nclinaie pentru a schimba frecvent locul de munc, fie pentru a-i mbunti condiiile de via, fie pur i simplu, pentru a cunoate i alte zone ale rii. Aceast form de omaj se mai numete i tranzitoriu, ntruct locuri de munc exist, dar necesit un timp penru ca solicitanii s le ocupe. b. omajul indus de nsi indemnizaia de omaj44. Explicabil i motivat social, indemnizaia de omaj poate avea i efecte contradictorii. Astfel, se constat c omajul, n forma sa voluntar, este cu att mai amplu cu ct aceast indemnizaie este mai mare; o mrime mai redus a acesteia va incita pe posesorul forei de munc la a gsi ct mai repede un loc de munc, dup cum, o sum mai mare primit ca indemnizaie va reduce intensitatea cutrii unei slujbe. Este n profitul tuturor i al fiecrui individ n parte ca alocarea resurselor de munc s fie ct mai eficient. Faptul c fiecare i caut un loc de munc la care se poate adapta mai bine i, n acelai timp, este i bine salarizat, nu are nimic antieconomic; cu condiia ns ca durata necesar cutrii i schimbrii locului de munc s nu devin o povar financiar greu de suportat pentru stat. Pentru aceasta este necesar ca indemnizaia de omaj s fie stabilit la un nivel optim. Ea trebuie s fie astfel nct s incite la cutarea unui loc de munc i s evite, pe ct posibil, substituirea, raional din
44
A se vedea: I. Ignat, I. Pohoa, N. Clipa, Gh. Luac, Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 1998, pg. 363-365.
Pag. 100 din 105
punct de vedere individual, timpului de cutri cu timpul de odihn45. Noiunea de optim are aici mai mult semnificaia de inhibator, adic indemnizaia, prin cuantumul ei, trebuie s descurajeze tendina unor lucrtori de abandona locul de munc, indiferent de motive, spre a deveni beneficiari ai acesteia. De asemenea, ea trebuie s contracareze tendina unor beneficiari efectivi, de a prefera alternativa unui venit mai mic (obinut prin indemnizaie), compensat ns cu plcerea timpului liber. Mai trebuie avut n vedere c indemnizaia este supus, de regul, indexrii n sus, iar muncitorii prefer un astfel de venit mobil, unei politci de reducere a salariilor, necesare rentabilizarea activitii economice. n concluzie, judecnd realitile unei economii care, n mod dinamic, caut criteriile cele mai eficiente pentru alocarea resurselor de munc i faciliteaz ajustarea necesar ntre dezideratele lucrtorilor i nevoile economiei, omajul voluntar apare ca un fel de ru necesar, acceptat i considerat normal sau natural de ctre societate. Dac n cazul omajului voluntar individul are, cel puin, alternativa unei alegeri (de a prefera, de pild, s triasc pe baza cadoului fcut prin indemnizaia de omaj, dect s accepte o slujb pentru care primete o sum puin incitant), nu acelai lucru se ntmpl n cazul omajului involuntar. II. n contrast, omajul involuntar desemneaz starea specific persoanelor neocupate care, dei dispuse s lucreze pentru un salariu real mai mic, determinat n condiiile pieei, nu pot s-i realizeze acest obiectiv ntruct aceste locuri de munc, pur i simplu, nu exist. Aadar, una este situaia cnd, din motive subiective, nu se lucreaz pentru c nu se gsete un loc de munc interesant, acceptabil, pe msura gustului, preferinelor, a diplomei sau a exigenei, privind salariul, i cu totul altceva este cazul n care cel care caut un loc de munc, pentru c lipsa acestuia i pune n cauz nsi existena, nu-l gsete disponibil n localitatea sau n zona n care triete, din motive obiective46. omajul involuntar nu este nici natural sau normal, nici un ru necesar, ci un ru veritabil al economiei. n funcie de cauzele obiective (amintite anterior), omajul involuntar poate avea urmtoarele forme de manifestare reprezentative: omajul structural, omajul tehnologic, omajul ciclic, omajul sezonier i omajul demografic. a. omajul structural este acela care se formeaz pe baza modificrilor ce se petrec n structura activitilor economico-sociale. El este corelat cu interaciunea dintre schimbarea consumului i structurile de producie existente. O asemenea interaciune provoac o diminuare puternic a gradului de ocupare n anumite ramuri sau sectoare i o lips de for de munc n alte domenii. Acest omaj demonstreaz existena unei evidente neconcordane ntre structura cererii i ofertei de for de munc, sub aspect demografic, educaional-profesional i ocupaional. El reprezint efectul restructurrii unei economii i n primul rnd a ramurilor industriale - cele care ocup o mare parte a forei de munc. Structurile socio-profesionale nu mai corespund structurii economice i tehnice, n evoluie; unei cereri suple de for de munc i corespunde o ofert rigid.
E. Claassen, P. Salin, LOccident en dsarrai. Turbulences dune conomie prospre, Dunod, Paris, 1978, pg. 29-30. 46 J. M. Keynes, op. cit., pg. 52.
Pag. 101 din 105
45
De exemplu, dac sistemul de nvmnt i perfecionare nu produce diplome cu acoperire - din punct de vedere cantitativ, calitativ i structural - necesare economiei i dac acest sistem nu are o dinamic adecvat i nu anticipez schimbrile intervenite n structurile economice i tehnice, se creeaz premisele apariiei omajului structural. Aceast form de omaj este considerat, n general, ca fiind cea mai grav i complex, deoarece reintegrarea forei de munc disponibilizate este un proces lung i dificil, care presupune, n principal, creterea investiiilor simultan cu recalificarea celor afectai. De regul, dimensiunile omajului structural sunt mari atunci cnd ntr-o perioad anterioar a existat o structur economic anormal, neperformant i incapabil s valorifice superior resursele de munc. b. omajul tehnologic apare ca o variant a celui structural i este determinat, n principal, de nlocuirea vechilor tehnici i tehnologii cu altele noi, precum i de restrngerea locurilor de munc n urma reorganizrii ntreprinderilor. El nu este rezultatul introducerii, pur i simplu, a progresului tehnic, ci ndeosebi a modului cum posesorii forei de munc recepteaz i se adapteaz la schimbrile tehnologice. Resorbirea acestui omaj este, de asemenea, dificil, ntruct impune recalificarea forei de munc n concordan cu cerinele progresului tehnic i noile metode manageriale. c. omajul ciclic este omajul care apare n perioadele de criz sau recesiune economic - ce se constituie n faze ale unui ciclu economic - i care au o anumit repetabilitate. Acesta se mai numete i omaj conjunctural, atunci cnd este determinat de crize economice neciclice (care nu au o anumit repetabilitate) i care pot fi pariale sau intermediare. omajul ciclic este explicat n principal prin insuficiena cererii efective, el fiind rezultatul modului defectuos n care se realizeaz legtura dintre nivelul salariilor, pe de o parte, i cel al preurilor i productivitii muncii, pe de alt parte. n general, aceast form de omaj poate fi resorbit, total sau parial, n perioadele de avnt economic. d. omajul sezonier este acel omaj determinat de ntreruperea activitilor dependente, ntr-o mare msur, de factori naturali. Astfel de activiti sunt cele din agricultur, construcii, lucrri publice, turism etc. e. omajul demografic este cel rezultat ca urmare, n principal, a unei creteri demografice oc, adic a unei creteri anormale de populaie, care se reflect prin prezena din ce n ce mai masiv pe piaa muncii a tinerilor - cu diferite niveluri de pregtire -, n condiiile n care aceasta nu este nc pregtit s-i asimileze. O form special de omaj involuntar este i omajul tehnic, care presupune disponibilizarea parial sau total a lucrtorilor, datorit ntreruperii activitii unei ntreprinderi, din lips de comenzi, pe o perioad determinat. Cei afectai de aceast form de omaj nu sunt nregistrai la oficiile de for de munc i primesc o indemnizaie de omaj de la firma respectiv, iar cuantumul acesteia se stabilete n mod diferit fa de celelalte indemnizaii i ajutoare clasice, reglementate prin lege la nivel naional. omajul tehnic nceteaz odat cu reluarea activitii firmei. Este caracteristic economiilor care se afl n criz sau n tranziie la economia de pia.
Pag. 102 din 105
10.4. Efecte social-economice ale omajului

Fenomenul omajului genereaz o serie de costuri att personale, familiale, ct i sociale. Costul individual al omajului este egal cu diferena dintre salariul real pe care salariatul l pierde atunci cnd intr n omaj i indemnizaia sau ajutorul de omaj acordate acestuia de ctre autoritatea public. Efectele omajului se rsfrng nu numai asupra celor care au intrat n omaj, ci i asupra celor care fac parte din populaia ocupat, deoarece acetia particip cu o parte din veniturile lor la constituirea fondurilor publice de asigurri sociale. Un alt cost important al omajului l constituie (n anumite condiii) pierderile de producie i de venit pe care acesta le antreneaz. Sintetiznd, se poate aprecia c omajul reprezint un fenomen care afecteaz, n diferite msuri, toate rile lumii i care are numeroase consecine economice i sociale negative. Dintre cele mai importante, amintim: - inutilizarea i irosirea unei pri din resursele de munc ale unei ri, aspect cu att mai negativ cu ct societatea suport cheltuieli nsemnate cu educaia i pregtirea forei de munc neocupate, cheltuieli care rmn nc nerecuperate; - conduce la reducerea veniturilor populaiei i la creterea tensiunilor sociale, constituind un factor de scdere a standardului de via i de nrutire a calitii vieii; - contribuie la creterea costurilor sociale pe care o economie trebuie s le suporte sub forma ajutoarelor de omaj.
10.5. Msuri pentru diminuarea omajului

n esen, msurile47 de diminuare a omajului i de ocupare a forei de munc sunt orientate n dou direcii principale: 1. msuri care privesc direct pe omeri; 2. msuri care privesc populaia ocupat. Msurile care privesc direct pe omeri sunt concretizate, de regul, n: aciuni pentru pregtirea, calificarea i reintegrarea omerilor provenii din diferite ramuri, ca urmare a restructurrilor tehnologice i economice; faciliti acordate de stat pentru crearea de noi ntreprinderi i noi locuri de munc, n special n zonele cu subocupare ridicat; trecerea la noi forme de angajare (pe timp parial sau cu orar redus, angajarea cu contract de munc pe durat determinat etc.); instituirea unui sistem de sprijinire a omerilor care doresc s devin ntreprinztori particulari (consultane gratuite, credite prefereniale); acordarea de credite avantajoase agenilor economici care angajeaz omeri; limitarea cumulului de funcii pentru ocuparea locurilor de munc vacante cu prioritate de ctre omeri .a.m.d. Msurile care privesc populaia ocupat au ca scop prevenirea fenomenului de omaj, prin crearea unor posibiliti suplimentare de mprire a muncii ntre cei angajai i meninerea astfel, a locurilor de munc existente. Aceasta presupune o remprire a muncii la scara economiei i afirmarea unor noi principii de organizare a muncii i produciei. Desigur, acest deziderat nu trebuie s ncalce principiul potrivit
A se vedea i: Gh. Prvu (coord.), Economie - manual universitar, Editura Universitaria, Craiova, 2001, pg. 394.
Pag. 103 din 105
47
cruia nivelul salarizrii trebuie s fie n concordan cu dinamica productivitii muncii. De asemenea, protejarea populaiei ocupate poate fi realizat i prin eforturile conjugate ale statului i angajatorilor de a facilita perfecionarea sau recalificarea posesorilor forei de munc, din acele uniti (private sau de stat) confruntate cu probleme de restructurare. Cel mai puternic remediu, ns, pentru diminuarea omajului este creterea economic de ansamblu, care presupune un volum ridicat al investiiilor productive din economie i implicit sporirea numrului de locuri de munc. n literatura de specialitate48, ntlnim i o clasificare pe grupe a msurilor pentru ocuparea forei de munc i diminuare a omajului, astfel: - msuri care vizeaz o mai bun repartiie a fondului total de munc prin: reducerea duratei sptmnale de lucru; scderea vrstei de pensionare; prelungirea colarizrii obligatorii; extinderea locurilor de munc cu program redus; creterea timpului afectat ridicrii calificrii; - msuri care se refer la ndeprtarea de pe pieele muncii a unor categorii de ofertani, precum: descurajarea muncii salariale feminine; exilarea sau returnarea lucrtorilor strini imigrani nenaturalizai nc; interzicerea sau restricionarea imigrrii etc.; - msuri care vizeaz inversarea procesului de substituire a factorilor de producie; dac n procesul industrializrii munca era substituit prin capital, n prezent, se mizeaz pe extinderea sectorului prestator de servicii i, deci, pe o reducere a substituirii muncii prin capital; - msuri care asigur creterea mobilitii populaiei active, prin: mbuntirea coninutului nvmntului i asigurarea unei structuri adecvate a acestuia; orientarea profesional a tinerilor spre domeniile cele mai dinamice ale activitii economicosociale; facilitarea deplasrii oamenilor la noile locuri de munc etc. - msuri care se refer la crearea de noi locuri de munc pe baz de investiii, n special n domeniile i sectoarele cu anse reale de dezvoltare n viitor.
48
A se vedea: N. Dobrot, Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 1997, pg. 413-414.
Pag. 104 din 105
BIBLIOGRAFIE
1. Abraham Frois G. - Economia politic, Editura Humanitas, Bucureti, 1994. 2. Albert M. - Capitalism contra capitalism, Editura Humanitas, Bucureti, 1994. 3. Barro R. J. - Macroeconomics, Fourth Edition, John Willy & Sons, Inc. N. Y., 1993. 4. Basno C., Dardac N., Constantin F. - Moned, credit, bnci, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994. 5. Bbeanu M., Bbeanu M. - Piaa i sistemul de piee, Fundaia "Scrisul Romnesc", Craiova, 1998. 6. Bbeanu M. (coord.) - Economie politic, vol. II, Editura Argus, Craiova, 1993. 7. Brbcioru C., Popescu D. - Macroeconomie, Editura Universitaria, Craiova, 2001. 8. Blaug M. - Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1985. 9. Clipa N. - Economie politic, Editura Sedcom Libris, Iai, 1999. 10. Capanu I. - Indicatorii macroeconomici. Coninutul i funciile lor, Editura Economic, Bucureti, 1998. 11. Ciucur D., Gavril I., Popescu C. - Economie - manual universitar, Editura Economic, Bucureti, 1999. 12. Creoiu Gh., Cornescu V., Bucur I. - Economie politic, Casa de Editur i Pres, Bucureti, 1993. 13. Didier M. - Economia. Regulile jocului, Editura Humanitas, Bucureti, 1994. 14. Dobrot N. - Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 1997. 15. Dornbusch R., Fischer S. - Macroeconomia, Editura Sedona, Timioara, 1997. 16. Enache C., Mecu C. (coord.) - Economie politic, vol. II, Editura Fundaiei "Romnia de Mine", Bucureti, 2000. 17. Flouzat Denise - Economie contemporaine, P.U.F., Paris, 1992. 18. Galbraith J. K. - tiina economic i interesul public, Editura Politic, Bucureti, 1982. 19. Ghioiu M. - Economie politic, vol. II, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 1997. 20. Iancu A. - Tratat de economie, vol. II, Editura Economic, Bucureti, 1993. 21. Ignat I., Pohoa I., Clipa N., Luac Gh. - Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 1998. 22. Niculescu N. G., Ponta M., Niculescu E. (coord.) - Economie politic, vol. II, Editura Polirom, Iai, 1998. 23. Prvu Gh. (coord.) - Economie - manual universitar, Editura Universitaria, Craiova, 2001. 24. Popescu C., Trandafir C. - Economia sub dictatul limitrii, vol. II, Editura de Sud, Craiova, 2001. 25. Prahoveanu E. - Economie politic, Editura Eficient, Bucureti, 1998. 26. Samuelson P. A., Nordhaus W. D. - Economics, Edition XV, McGraw- Hill, Inc. N. Y., 1995.
Pag. 105 din 105

Macroeconomie

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Macroeconomie

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Macroeconomie Lect. univ. dr.

UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 1 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

CAPITOLUL I INTRODUCERE N MACROECONOMIE

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

1.2. Indicatorii macroeconomici de rezultate

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 8 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

1.3. Cererea agregat i oferta agregat

Pag. 9 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 10 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 12 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

CAPITOLUL II PIAA BUNURILOR ECONOMICE

Pag. 13 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

2.2. Bursele de mrfuri

Pag. 14 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

considerabil cheltuielile de transport (mrfurile se "deplaseaz" direct de la productor la consumator).

2.3. Piaa serviciilor

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

C. Florescu (coordonator), Marketing, Editura Marketer, Bucureti, 1992, pg. 69.

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

CAPITOLUL III PIAA MONETAR

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

3.2. Coninutul pieei monetare - cererea i oferta de moned

Pag. 22 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 23 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

3.3. Conceptul i structura pieei monetare

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

3.4. Instituiile pieei monetare. Aparatul bancar

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 27 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 29 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 32 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

Pag. 33 din 105

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB

4.2. Conceptul i structura pieei de capital

Macroeconomie Lect. univ. dr. DANIEL TOB