Professional Documents
Culture Documents
Memperkenalkan dan Ulasan Akuntansi The Nilai Waktu Uang Menilai Obligasi Menilai Saham Net Present Value dan Kriteria dan Investasi Lain Menggunakan Discounted Arus Kas Analisis untuk membuat Keputusan Investasi Memperkenalkan kepada Risk, kembali, semut Biaya Peluang Modal Risiko, kembali, dan Penganggaran Modal Biaya rata-rata tertimbang-valuasi modal dan Perusahaan Manajemen Keuangan Internasional Merger dan Akuisisi
Buku teks
Referensi:
Brealey, Myers dan marcus, Dasar-dasar Perusahaan, Edisi Keuangan 5. McGraw-Hil l Block dan Hirt, F o undation manajemen keuangan, Edisi 10, McGraw-Hill. Ross, Westerfield, Jordan, Yayasan Perusahaan Keuangan, 8 atau 9 Edition, McGraw-Hill.
Tujuan dari Manajemen Keuangan Fungsi Manajemen Keuangan Bentuk Organisasi Bisnis Pasar Keuangan Ringkasan Laporan Laba Rugi Pendapatan dan Nilai Neraca Pendapatan dan Arus Kas Laporan Arus Kas Gratis Arus Kas Pajak dan Keuangan Keputusan MVA dan EVA Ringkasan dan Kesimpulan
Apa Keuangan?
Keuangan adalah tentang membuat keputusan yang berfokus pada menciptakan nilai dalam perusahaan. Keuangan membangun disiplin ekonomi dan akuntansi. Ekonomi menyediakan teori tentang sistem ekonomis serta pengambilan keputusan, Akuntansi menyediakan data keuangan dan alat analisis data. Finance telah berkembang dari disiplin legalistik murni deskriptif untuk disiplin, analitis keputusan berorientasi digunakan oleh manusia keuangan gers. Keuangan mencoba untuk membantu mangers keuangan untuk menjawab (yaitu membuat keputusan tentang) pertanyaan-pertanyaan berikut:
Apa investasi jangka panjang atau proyek perusahaan harus melakukan? (Capital keputusan penganggaran)
Bagaimana perusahaan harus membayar aset ini? Dengan menerbitkan ekuitas atau utang? (Keputusan struktur) Berapa banyak uang tunai atau inventaris perusahaan harus membawa? Berapa banyak kredit yang trede perusahaan harus menyediakan atau menggunakan? (Modal kerja keputusan manajemen)
Tujuan utamanya adalah maksimalisasi kekayaan pemegang saham karena perusahaan dimiliki oleh pemegang saham. Ini keharusan gol diukur dari segi harga pasar saham, yang merupakan valuasi bahwa investor secara kolektif siap untuk membayar. Paling atas alternatif dalam pikiran keuntungan, masyarakat, gagal untuk mempertimbangkan risiko dan waktu dan yang lebih penting, hampir tidak mungkin untuk secara akurat mengukur keuntungan. Tujuan memaksimalkan kekayaan pemegang saham mungkin bertentangan dengan Bunga manajemen (kompensasi mereka) Sosial / etika tujuan Teori keagenan adalah tentang potensi konflik antara pemegang saham dan manajer. Tredeoffs ada antara biaya agen dari tindakan manajemen monitoring dan kemungkinan hilangnya insentif. Tujuan dari maksimalisasi kekayaan pemegang saham dapat konsisten dengan kepedulian terhadap tanggung jawab sosial. Perusahaan harus mengambil tindakan sosial diinginkan bahkan jika tindakan tertentu seperti pengendalian pencemaran mungkin pada konflik waktu dengan tujuan ini. Manajer harus strictlyfollow aturan fairnesa dan kejujuran. Orang dalam perdagangan dan manipulasi hasil keuangan yang merugikan kepercayaan terhadap sistem keuangan. Mengabaikan tanggung jawab sosial dapat menyebabkan reaksi dari sentimen bisnis anti, tercermin dalam undang-undang.
Studi tentang keuangan mencakup berbagai topik. Perusahaan keuangan Perbankan Perdagangan efek dan penjamin emisi Uang manajemen Perencanaan keuangan Manajemen risiko (asuransi) Beberapa fungsi tersebut dilakukan setiap hari dan lain-lain kurang rutin. Semua fungsi ini sedang dilakukan dengan maksud untuk profitabilitas keseimbangan yang tepat terhadap risiko.
Gambar 1 - 1
gambargambargambar gambar Tujuan: Memaksimalkan kekayaan pemegang sahamTrade-off Menengah pembiayaan Bood isu isu Leasing Modal keputusan Dividen penganggaran PeramalanManajemen kas (penerimaan dan pencairan dana) Kredit manajemen persediaan kontrol jangka pendek pembiayaan Exchange dan suku bunga lindung nilai hubungan Bank Harian Sesekali Profitabilitas
Profitabilitas Risiko
misalnya, berinvestasi dalam saham vs tabungan Saham mungkin lebih menguntungkan tetapi berisiko Tabungan kurang menguntungkan dan kurang berisiko (atau lebih aman)
Manajer keuangan harus memilih kombinasi yang tepat dari potensi keuntungan (return) dan tingkat risiko (safety)
Sole Proprietorship
Tidak ada perbedaan antara pemilik dan bisnis Pemilik menyimpan semua keuntungan Kewajiban terbatas Small usaha yang dimiliki oleh satu orang Dokter atau dokter gigi praktik Kebab Berdiri di Botani Square Kecil Farm di Bogor
Keuntungan
Kekurangan
Mudah dan murah untuk setup Laba yang dikenakan pajak sekali sebagai pendapatan pribadi
Unlimited kewajiban - bisa kehilangan aset pribadi. Modal terbatas pada kekayaan pemilik 's Sulit untuk mentransfer - harus menjual seluruh bisnis ke pemilik baru Kehidupan bisnis terbatas pada kehidupan pemilik
Persekutuan
Mirip dengan perusahaan perseorangan, namun Dua atau lebih pemilik Berbagi sumber daya, pendapatan dan tanggung jawab Salah satu pasangan dapat bertindak atas nama orang lain Dua jenis perjanjian kemitraan:
General kemitraan
Komanditer
Umum Kemitraan
Semuanya dibagi Semua mitra umum memiliki kewajiban yang tidak terbatas Kemitraan berakhir ketika seorang jenderal ingin menjual atau mati
Limited Partnership
Mitra umum menjalankan bisnis dan memiliki kewajiban yang tidak terbatas, tetapi beberapa mitra memiliki kewajiban terbatas un. Mitra terbatas tidak aktif berpartisipasi dalam bisnis dan tanggung jawab yang terbatas pada apa yang mereka memberikan kontribusi untuk bisnis. Seorang mitra terbatas 's bunga dapat dijual tanpa melarutkan kemitraan
Persekutuan
Keuntungan
Kerugian
Relatif mudah untuk memulai Laba pajak sekali sebagai pendapatan pribadi Masih ada modal
Kemitraan dibubarkan ketika salah satu mitra umum ingin menjual atau mati Sulit untuk mentransfer kepemilikan
Korporasi
Yang paling penting bentuk organisasi bisnis. Ada sebagai badan hukum yang terpisah dari pemilik. Unik kekuatan Dapat terjadi utang Dapat menuntut dan dituntut Masukkan ke dalam kontrak hukum Terbatas kewajiban pemilik (pemegang saham) Saham biasa dengan mudah ditransfer.
Pasar keuangan adalah jaringan global yang luas dari perusahaan, lembaga keuangan, pemerintah dan individu yang baik membutuhkan uang atau punya uang untuk meminjamkan atau berinvestasi. Publik keuangan pasar membantu pemerintah dan bisnis untuk mengakses dana untuk investasi dan operasi. Pengaruh Keputusan mengelola Rial pada nilai perusahaan diwujudkan dalam pasar keuangan.
Pasar uang berurusan dengan sekuritas jangka pendek misalnya: Treasury Bills, surat berharga komersial .... Pasar modal berurusan dengan sekuritas jangka panjang misalnya umum saham, saham preferen, perusahaan dan obligasi pemerintah
Primer pasar: isu-isu baru obligasi atau saham Pasar sekunder: di mana investor membeli dan menjual (perdagangan) obligasi atau saham.
Pasar keuangan menentukan nilai. Nah pasar berfungsi mengalokasikan sumber daya untuk penggunaan tertinggi dan terbaik. Bagi mereka perusahaan terbaik mampu memenuhi keinginan dan kebutuhan konsumen. Investor menerima: "ppropriate a" tingkat pengembalian untuk risiko yang dikeluarkan.
Keuangan Link ekonomi dan akuntansi. Ini membantu manajer membuat keputusan untuk memaksimalkan kekayaan hareholders Namun, manajer dapat mengejar kepentingan mereka sendiri, bukan kepentingan para pemegang saham. Agency Theory s tudies konflik antara pemegang saham dan manajemen.
Manajer keuangan membuat investasi dan keputusan pendanaan. Pasar keuangan di mana manajer keuangan mengumpulkan dana dan diberi umpan balik tentang dampak dari keputusan mereka.
Dalam membuat keputusan untuk menghasilkan nilai, adalah penting untuk memahami posisi perusahaan keuangan masa lalu dan sekarang Akuntansi menyediakan informasi tersebut Kunci laporan keuangan: Laporan laba rugi Neraca keuangan Pernyataan arus kas
Pernyataan Pendapatan menunjukkan profitabilitas untuk jangka waktu (misalnya, 1 tahun) Pendapatan dari pelanggan atas jasa atau barang dagangan Beban dari vendor untuk barang dagangan, layanan atau pasokan
Penjualan
Laba usaha
Beban bunga
Pajak penghasilan
Tabel 2-1
KRAMER CORPORATION
Penjualan ................................................. ............................................. $ 2.000.000 Beban pokok penjualan .............................................. ........................... 1,500,000 Gross profit ................................................ .................................. 500,000 Penjualan dan Beban Administratif .............................................. . 220,000 Amotization biaya ................................................ ..................... 50,000
Laba operasi (EBIT) * ............................................ ................... 230,000 Beban bunga ................................................ ............................ 20,000 Laba sebelum pajak (EBT) ............................................ ............... 210,000 Pajak ................................................. ............................................ 99,500 Laba aftertaxes (EAT) ............................................. ................ 110,500 Dividen saham preferen ............................................... .............. 10,500 Tersedia bagi pemegang saham biasa Laba ............................... $ 100.000 Saham oustanding ................................................ ......................... 100,000 Laba per saham ............................................... ......................... $ 1.000
Umum Pemegang Saham: dividen capital gain melalui mangement cerdas dari laba ditahan
Tambahkan: penghasilan yang tersedia bagi pemegang saham biasa, 2005 100.000
Keuangan berfokus pada nilai Rasio P / E merupakan indikator nilai yang dirasakan.
Jika pasar mengharapkan lebih baik dari pengembalian rata-rata dari perusahaan, P / E rasio akan lebih tinggi.
Pernyataan catatan masa lalu Penghasilan peristiwa, yang tidak relevan untuk tujuan penilaian Akuntansi fokus pada pendapatan sedangkan manajer keuangan / analis tertarik pada nilai Akuntan memiliki beberapa fleksibilitas dalam pelaporan transaksi dan pendapatan yang dihasilkan
Neraca
Aset = Kewajiban + Kepemilikan Ekuitas Sebuah Neraca (B / S) menunjukkan apa perusahaan memiliki dan bagaimana dibiayai pada titik waktu (ex,, desember, 31)
31 Desember 2005
Aset
Saat asets:
Kas ................................................. .......................................... $ 40.000 Efek securuties ................................................ .............. 10,000 Piutang ........................ $ 220.000
Persediaan ................................................. .................................. 180,000 Beban dibayar dimuka ................................................ ...................... 20,000
Aktiva lain-lain:
Modal aset:
Kewajiban lancar:
Hutang ................................................ ............... $ 80.000 Hutang Notes (hutang bank) .................................. 100,000 Beban masih harus dibayar ................................................ .............. 30,000
Shareholder'equity:
Saham preferen, 500 saham ............................................. ... 50,000 Saham biasa, saham 100.000 ......................................... 350,000 Saldo laba ................................................ .............. 300,000
Arus aset
misalnya: receivvable Akun, Persediaan Akan dijual atau digunakan dalam waktu 1 tahun
Kewajiban Lancar
Capital Asset:
Misalnya Building
Shareholder'equity
Satu nomor yang terkait dengan nilai perusahaan 's pada neraca adalah nilai bersih atau nilai buku, yang adalah didefinisikan sebagai: Pemegang Saham Ekuitas dikurangi Saham preferen Ini merupakan pemegang saham biasa 'o investasi riginale ditambah semua penghasilan diciptakan kembali di perusahaan sejauh ini. Hubungan antara jumlah dan nilai perusahaan 'pasar merupakan rasio yang menarik
Berdasarkan transaksi masa lalu daripada perkiraan masa depan Mungkin tidak mengenali perubahan ekonomi penting karena mereka terjadi Kenaikan nilai properti Baru Kompetisi Berbagai kebijakan akuntansi dan Metoda yang digunakan amortisasi persediaan valuasi
Sebuah perusahaan yang menguntungkan tidak selalu menghasilkan arus kas yang tinggi mungkin karena menjual secara kredit. Akuntansi akrual upaya untuk mencocokkan pendapatan dan beban bahkan jika arus kas terkait terjadi pada waktu yang berbeda. Manajer keuangan yang terutama berkaitan dengan arus kas karena hanya uang tunai dapat dibelanjakan. Laporan arus kas melaporkan perubahan dalam kas dan setara kas yang dihasilkan dari kegiatan perusahaan selama periode tertentu.
Laporan arus kas (CF) mengukur aliran kas masuk dan keluar perusahaan:
Operasi: kas yang dibayarkan dan diterima dari membeli dan menjual barang dan jasa
Investasi: kas yang dibayarkan dan diterima dari kegiatan investasi (obligasi, saham, properti, peralatan)
Fiancing: kas yang dibayarkan dan diterima dari kegiatan fiancing (dividen, meminjam atau menerbitkan saham, membayar hutang kami menerbitkan)
GAMBAR 2-1
Cah mengalir dari acgivities operasiGenerasi dana dalam Penjualan operasi panjang Likuidasi pabrik dan peralatan jangka panjang Penjualan investimen obligasi, saham biasa, saham disukai, dan surat berharga lainnyaIIIustration konsep di balik laporan arus csahPengeluaran dari fundsin operasi normal. Pembelian tanaman dan equipmentlon g jangka Pensiun investasi atau pembelian kembali obligasi, saham biasa, saham preferen, dan surat berharga lainnya AshInflows C (1) Arus kas keluar
gambargambargambar Tambahkan item, 1, 2 dan 3 bersama-sama untuk tiba di peningkatan bersih (penurunan) kas ibCah mengalir dari acgivities keuangan operasiCah kas dari aktivitas investasi
(2)
(3)
Sama
Gambar 2-2
Langkah tunai komputasi yang diperoleh dari aktivitas operasi dengan menggunakan metode tidak langsung
Laba Bersih
gambar [+]
gambar [+]
gambar [+]
gambar [+]
gambar [+]
sama
gambar sama
gambar
Tabel 2-6a
KRAMER CORPORATION
Aktiva lancar:
Perbandingan Neraca
Kewajiban lancar:
Pemegang ekuitas:
Tabel 2-7
Aktivitas Operasi
___________
Tabel 2-8
Aktivitas Investasi
Tabel 2-9
Aktivitas Pendanaan
KRAMER CORPORATION
Aktivitas operasi
$ 110.000
$ 50.000
160,000
(30,000)
(20,000)
10,000
35,000
(5,000)
(10,000)
$ 150.500
Aktivitas investasi:
(30,000)
(100,000)
1130.000
Aktivitas pendanaan:
50,000
10,500
(50,000)
10,500
selama tahun
10,000
30,000
$ 40.000
Tahun 1
(A)
(B)
Akuntansi arus
Arus kas
$ 1.000
$ 1.000
Amortisasi
100
100
900
900
Pajak
400
400
$ 500
500
Pembelian peralatan
-500
+10 0
Arus kas
$ 100
Tahun 2
(A)
(B)
Akuntansi arus
Arus kas
$ 1.000
$ 1.000
Amortisasi
100
100
900
900
Pajak
400
400
$ 500
500
Pembelian peralatan
-500
+10 0
Arus kas
$ 100
Arus kas bebas (FCF) dapat dihitung sebagai arus kas dari operasi activitie
Minus: Dividen
FCF merupakan kas kegiatan availablefor keuangan khusus: Pembelian kembali saham dan utang pensiun Merger dan akuisisi Dividen meningkat (yippee!
Pajak penghasilan mempengaruhi keputusan keuangan Pajak perusahaan bervariasi menurut propinsi, dengan jenis usaha dan oleh bisnis ukuran Arus kas setelah pajak adalah yang paling relevan untuk pengambilan keputusan Pendapatan investasi setelah pajak dibayarkan kepada pemegang saham atau orang lain bervariasi dependingupon bentuk penghasilan t dia Biaya yang dapat dikurangkan dari penghasilan kena pajak memberikan tax shield (penghematan pajak)
Sebuah korporasi
Perusahaan B
$ 400.000
$ 400.000
100,000
300,000
400,000
120,000
160,000
180,000
240,000
100,000
280,000
240,00
Kapitalisasi Pasar Total pasar nilai ekuitas, sama dengan jumlah saham kali harga saham yang beredar
Mengukur Profitabilitas
Economic Value Added (EVA) Laba bersih dikurangi biaya untuk biaya modal yang digunakan. Juga disebut sisa pendapatan. Residual Penghasilan Dollar bersih kembali setelah dikurangi biaya modal
Ringkasan
Laporan keuangan memberikan manajer keuangan dengan informasi tentang laba perusahaan tersebut, aset, kewajiban, ekuitas, dan arus kas. Manajer keuangan harus menyadari keterbatasan laporan keuangan. Manajer keuangan harus fokus pada arus kas sebagai kas hanya bisa dihabiskan.
Pernyataan arus kas memberikan gambaran kasar dari arus kas operasi dan sifat investasi perusahaan 's dan pendanaan. Pajak mempengaruhi pengambilan keputusan individu dan korporasi. MVA aand EVA digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan.
Ulasan pertanyaan
Quantum teknologi memiliki $ 640.000 dari laba ditahan pada tanggal 31 Desember 2001. Perusahaan membayar dividen umum dari $ 30.000 dalam 2001 dan telah laba ditahan sebesar $ 500.000 pada tanggal 31 Desember 2000. Berapa banyak Quantum Technology mendapatkan selama tahun 2001, dan apa yang akan EPS jika 40.000 saham biasa yang luar biasa? Sebagai pemegang saham potensial, mengapa Anda melihat laporan keuangan ketika Anda dapat dengan mudah mendapatkan pialang saham untuk memberitahu Anda seperti apa perusahaan Anda mungkin berinvestasi dalam? Pesisir Pipeline, Inc arus kas dari aktivitas operasi Diduga $ 8 juta pada tahun 2002. Ini akan perlu untuk menghabiskan $ 1,5 juta untuk penanaman modal dalam rangka untuk tetap kompetitif dalam industri.
Commond saham dividen diproyeksikan mencapai $ 0,6 juta dan dividen saham preferen pada $ 0,25 juta.
Kordell Perusahaan baru dilaporkan $ 170.000 dalam pendapatan operasional (EBIT). Modal operasional perusahaan total $ 800.000. Perusahaan setelah pajak biaya modal yang 11,625 persen, dan perusahaan berada dalam bracket pajak 40 persen. Apa Kordell 's EVA?
Manajemen Keuangan:
Nilai waktu uang Suku bunga (Simple vs Compound) Timeline Present dan Future Value Beberapa Arus Kas Anuitas dan abadi ini Tumbuh Annuities abadi ini EAR dan APR Pinjaman Jenis dan Amortisasi Pinjaman Inflasi dan Nilai Waktu dari Uang
Apa nilai saat ini dari arus kas yang akan diterima di kemudian hari?
Whould Anda lebih suka hari $ 10 atau minggu depan Selasa? Sebuah contoh yang lebih rumit:
Misalkan Anda adalah pemilik o f Top-of-the-Muffin-untuk-Anda Inc Dan harus memutuskan mana untuk mendapatkan. Anda memiliki dua pilihan: Sebuah oven yang biaya $ 5.000 dan menggunakan $ 1,00 per tahun di elelctricity dan meningkatkan penjualan Anda r sebesar 10% atau oven meningkatkan penjualan Anda 9%.
Proyek investasi menimbulkan aliran arus kas masa depan C o, C 1, C 2, ..... C r Membandingkan arus kas dari proyek yang berbeda membutuhkan akuntansi untuk waktu dan uncertanty.
Waktu - dolar yakin saat ini bernilai lebih dari satu dolar yakin besok Ketidakpastian - proyek investasi berisiko umumnya kurang diinginkan daripada yang lebih aman
Nilai waktu dari uang sangat penting untuk perbandingan arus kas dengan waktu yang berbeda (misalnya, proyek baik evaluasi, penilaian keamanan).
Singkatnya, uang memiliki nilai waktu. Hal ini dapat diungkapkan dalam berbagai cara:
Sebuah dolar yang diterima dalam setahun adalah nt bernilai sebanyak satu dolar yang diterima hari ini
Diskon adalah mekanisme yang digunakan untuk mengkonversi arus kas masa depan menjadi nilai setara hari ini, yang dikenal sebagai nilai sekarang atau nilai diskon.
Asumsi bahwa Anda telah menempatkan $ 100 dalam rekening tabungan sebesar 5% per tahun.
SEDERHANA BUNGA
Tahun
Utama
Sederhana Bunga
Bunga Bunga
E Bunga arned
$ 100,00
$ 100,00
$ 100,00
$ 100,00
$ 100,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 0,00
$ 0,00
$ 0,00
$ 0,00
$ 0,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 10,00
$ 15,00
$ 20,00
$ 25,00
BUNGA
Tahun
Utama
Sederhana Bunga
Bunga Bunga
E Bunga arned
$ 100,00
$ 105,00
$ 110,25
$ 115,76
$ 121,55
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 5,00
$ 0,00
$ 0,25
$ 0,51
$ 0,79
$ 1,08
$ 5,00
$ 5,25
$ 5,51
$ 5,79
$ 6,08
$ 5,00
$ 10,25
$ 15,76
$ 21,55
$ 27,63
Pengaruh Peracikan
Sederhana bunga
Anda hanya mendapatkan bunga atas jumlah awal yang diinvestasikan. Hal ini setara dengan bunga yang diperoleh selama satu tahun di akhir tahun itu. Anda tidak memperoleh bunga atas bunga Bunga total yang diperoleh = $ 1 x (rxt) Keseimbangan Total Investasi Awal = + Bunga Memperoleh = $ 1 x (1 + rxt)
Compound Bunga
Setiap periode Anda akan mendapatkan bunga pada saat balnce (jumlah pokok + bunga dari periode sebelumnya). Bunga total yang diperoleh = $ 1 x [(1 xr) t - 1]
Unit penting
r: persentase atau desimal per periode waktu t: periode waktu dalam beberapa tahun, kuartal, bulan atau terus menerus Bunga yang diperoleh dan keseimbangan toatl: $
Kas Arus Timing penting, yaitu kapan tepatnya arus kas terjadi (misalnya beggining, akhir atau pertengahan periode waktu)
Sederhana Bunga
Compound Bunga
Awal investasi
Akhir Investasi
$C
$ Crt
$ C (1 + rt)
$C
$ C ((1 + r) t -1)
$ C (1 + r) t
FVt___ (1 + r) t
PV =
Dimana PV adalah nilai sekarang, FV adalah nilai masa depan, r adalah tingkat bunga (dalam hal desimal bukan istilah persentase) dan itu adalah jumlah periode.
FV t = PV (1 + r) t
FV PV
r = (()) 1 / t
t=
Future Value: Jumlah yang investasi akan tumbuh setelah mendapatkan bunga.
Misalkan itu adalah 1 Januari 2007, Anda hanya berubah 26 dan mengharapkan untuk ritere pada usia 66 pada 1 Januari 2047. Terbesar Anda adalah untuk pergi pada 1 - yacht tur mounth di Mediterania yang akan dikenakan biaya $ 65,00 di 2.047 ketika Anda pensiun. Untuk dapat membayar untuk tur kapal pesiar di 2047, berapa banyak yang harus Anda masukkan ke dalam rekening tabungan yang memiliki suku bunga dari 1% per kuartal ditambah tiga bulan?
$ 65.000 (1 + 0,01) 40 x 4
PV =
= $ 13.228
Sejauh ini Kami telah mengasumsikan arus kas tunggal, tetapi kita akan berhadapan dengan investasi yang menghasilkan arus kas beberapa kali selama hidup mereka. Untungnya, arus kas adalah aditif asalkan mereka evalauted pada titik yang sama dalam waktu (mengapa?), Yaitu
PV 2 PV 1 gambargambar PV =
Nilai setiap arus kas secara terpisah pada titik yang sama dalam waktu (biasanya periode berjalan). Tambahkan arus kas bersama-sama.
Langkah pertama dalam menghitung nilai sekarang dari arus kas masa depan beberapa adalah untuk menggambar grafik garis waktu.
Timeline
Waktu adalah representasi linear dari waktu arus kas potensial. Menggambar jadwal waktu arus kas akan membantu Anda memvisualisasikan masalah keuangan.
Timeline (Lanjutan)
Asumsikan bahwa Anda meminjamkan $ 20.000 ke teman. Anda akan dibayar kembali dalam dua kali pembayaran, satu di akhir setiap tahun selama dua tahun ke depan.
Tahun 1
Tahun 2
Tanggal 1 0 2
Asumsikan bahwa Anda meminjamkan $ 10.000 hari ini dan bahwa pinjaman tersebut akan dibayar dalam dua kali pembayaran $ 6.000 per tahun.
Tahun 1
Tahun 2
Tanggal 1 0 2
Arus kas pertama pada tanggal 0 (hari ini) diwakili sebagai jumlah negatif karena arus keluar.
Jadwal dapat mewakili arus kas yang terjadi pada akhir setiap periode tim.
Lima tahun pengalaman kerja setelah lulus perguruan tinggi, Anda harus cuaca memutuskan untuk mendapatkan gelar MBA atau tidak. Misalkan Anda menghasilkan $ 100.000 / tahun sebelum masuk sekolah busines s dan menganggap bahwa biaya kuliah adalah $ 35,000 / tahun. Gaji yang diharapkan setelah lulus adalah $ 120.000 dan menganggap bahwa Anda akan menerima gaji Anda pada awal tahun. Anda dapat menginvestasikan uang sebesar 2%. Lebih lanjut mengasumsikan bahwa pembayaran pertama sebesar $ 35,000 harus marah pada bintang program, pembayaran kedua setahun kemudian. Asumsikan bahwa Anda akan bekerja 20 tahun setelah lulus, dan bahwa diferensial gaji ($ 20.000) akan terus periode througthis. Perhatikan asumsi dan timinh arus kas
Asumsi pendapatan utama adalah bahwa kecelakaan mobil lapis baja melalui waal itu dan tumpahan isinya. Dan jangan berdiri di mana komet diasumsikan untuk menyerang minyak. Seperti yang diminta, saya menulis rencana bisnis untuk menunjukkan propitability tahun tiga
Dilbert menunjukkan bahwa menyatakan asumsi Anda ketika memecahkan masalah penting, terutama dalam ujian.
$ 35.000 $ 35.000
gambargambar
gambargambar
gambar
gambar
$ 100.000 $ 100.000 $ 100.000 $ 100.000 $ 100.000 gambar Tahun 22Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 gambargambargambargambargambargambargambar Waktu garis arus kas untuk TIDAK mendapatkan gelar MBA
Contoh: s.
Dealer mobil Anda memberi Anda pilihan untuk membayar tunai $ 20.000 sekarang, atau membuat tiga pembayaran: $ 10.000 sekarang dan $ 5.500 pada dari dua tahun berikutnya. Jika Anda biaya uang adalah 8%, yang apa yang Anda inginkan?
Opsi 2: $ 10.000 hari ini, $ 5.500 pada akhir satu tahun, dan $ 5.500 pada akhir dua tahun.
Kita hanya dapat membandingkan dua pilihan jika Aboth dari mereka yang dikonversi untuk periode waktu yang sama. Hari ini akan menjadi salah satu yang ideal untuk melakukan itu.
012
8%
8%
gambargambar
PV = $ 19,807.95
Jadi opsi 2 adalah pilihan yang lebih baik bagi pembeli. Itu berarti, oprion 1 adalah pembayaran yang lebih baik bagi penjual.
Sederhana arus kas Tunjangan hidup Tingkat konstan arus kas (SC) mulai satu tahun dari sekarang untuk jangka waktu tertentu (T). Tumbuh Anuitas Sebuah anuitas yang memiliki arus kas sebesar $ C (1 + g) 1 pada waktu t, yaitu aliran arus kas tumbuh secara eksponensial. Kelangsungan Sebuah anuitas di mana arus kas ($ C) terus selamanya. Tumbuh lamanya
Sebuah anuitas di mana arus kas tumbuh secara eksponensial ($ C (1 + g) t pada waktu t).
C _ (1 + r) T
PV =
Tunjangan hidup
gambargambar 1 _ 1___ r r (1 + r) T
PV = C
Tumbuh Anuitas
PV = 1 -
Kelangsungan
Cr
PV =
Tumbuh lamanya
Cr-g
PV =
C crom sekarang untuk aliran abu, r adalah tingkat interesr, T adalah periode waktu yang tetap, g adalah tingkat pertumbuhan arus kas dan arus kas mulai satu tahun dari sekarang untuk anuitas dan abadi ini.
Contoh Annuities
Student Loan Pembayaran Mobil Pinjaman Pembayaran Asuransi Pembayaran Mortgage Pembayaran Pensiun Tabungan
Annuities
Contoh - Anuitas
Anda membeli mobil. Anda dijadwalkan untuk membuat 3 angsuran tahunan sebesar $ 5.000 per tahun. Mengingat tingkat bunga 10%, berapakah harga yang Anda bayar untuk mobil (yaitu apa PV)?
PV = 5.000
PV = $ 12,434,26
Masa Depan Nilai interestt faktor anuitas o: Dalam rumus nilai sekarang untuk anuitas, istilah
[(1 = r) t - 1]
Ada sebuah meja yang dapat digunakan untuk menemukan nilai-nilai masa depan anuitas $ 1 untuk tingkat yang berbeda dan periode waktu.
Simple Interpolation
y1 - y0 x1 - x2
y=y0+
(X - x 0)
Interpolasi membantu untuk menghitung tingkat bunga yang terletak di antara dua nilai suku bunga dalam nilai sekarang dari tabel anuitas.
Karena Anuitas
Exmples sebelumnya berasumsi bahwa pembayaran pertama terjadi pada akhir periode. Anuitas karena merupakan aliran tingkat pembayaran dimana pembayaran pertama dimulai segera.
Abadi ini
Contoh:
Dalam rangka untuk menciptakan abadi, yang membayar $ 100.000 per tahun, selamanya, berapa banyak uang yang harus disisihkan hari ini jika tingkat bunga adalah 10%
0 1 2 ...... ....... 00
000
0,10
Contoh lanjutan:
Jika ada pembayaran lamanya pertama tidak akan diterima sampai empat tahun dari sekarang, berapa banyak uang yang harus disisihkan hari ini?
0 1 2 3 4 5 ... 00
10%
...
10%
10%
00 00 00
0,10
(1,10) 3
Ada beberapa cara berbeda untuk mengutip suku bunga sebagai akibat dari tradisi, hukum atau tipuan. Saat menghitung suku bunga yang tepat, kita harus memperhatikan "s difasilitasi" atau "q uoted" Tingkat dan periode peracikan. Harga dikutip dengan periode peracikan yang berbeda. Dalam rangka untuk membandingkan tarif, kita harus mengkonversi periode peracikan yang berbeda untuk satu standar, yaitu satu tahun, yaitu per tahun (pa) tingkat. Asumsikan bahwa setelah menganalisis pilihan Anda, Anda memutuskan untuk mendapatkan gelar MBA. Namun, Anda perlu untuk mendapatkan pinjaman mahasiswa untuk membayar uang kuliah dan Anda telah menemukan tiga angka berikut seperti dikutip di situs web bank:
Pinjaman Opsi 1: 2% per bulan diperparah bulanan Pinjaman Opsi 2: 5% per bulan diperparah kuartalan Pinjaman Opsi 3: 25% per bulan majemuk setiap
Kita perlu mengkonversi harga untuk tarif nominalnya tahun, yaitu Bunga Efektif Tahunan (EAR)
EAR = (1 + r) m -1
EAR adalah Tingkat Tahunan Efektif, r adalah tingkat dinyatakan atau dikutip per periode dan m adalah jumlah periode dalam setahun.
EAR (2% per bulan) = (1 + 0,02) 12 = -1 26.82% EAR (5% per kuartal) = (1 + 0,05) 4 -1 = 21,55% EAR (25% per tahun) = (1 + 0,25) 1 -1 = 25,00%
APR adalah tingkat intered dikenakan per periode dikalikan dengan jumlah periode per tahun.
APR (2% per bulan) = 2% x 12 = 24% APR (5% per kuartal) = 5% x 4 = 20% April (25% per tahun) = 25% x 1 = 25%
APR adalah tidak sama dengan EAR kecuali waktu periodis tahun untuk keduanya.
Kontinyu Peracikan
tahunan semi-tahunan triwulanan bulanan mingguan sehari-hari setiap jam, menit, detik peracikan terus menerus: EAR = e r -1 di mana e adalah 2,718.
Pinjaman Diskon murni: Peminjam menerima uang hari ini dan melunasi lump sum tunggal pada beberapa waktu di masa depan.
Misalnya Bill Harta (atau T-Bill untuk pendek) adalah janji oleh pemerintah untuk membayar jumlah yang tetap pada suatu waktu di masa depan, jangka pendek umumnya 3 sampai 12 bulan. Surat Perbendaharaan Negara adalah pinjaman diskon murni.
Jika janji T-Bill untuk membayar $ 1.000 dalam 3 bulan dan tingkat bunga pasar EAR 10%, maka apa yang harus menjadi harga pasar untuk Bill T-?
Bunga-Hanya Pinjaman: Meminjam uang hari ini dan membayar bunga hanya untuk jangka waktu tertentu membayar amounth pinjaman asli.
Perhatikan bahwa jika hanya ada satu periode pinjaman diskon murni dan bunga pinjaman hanya sama. Obligasi pemerintah Kebanyakan bunga saja obligasi.
Pinjaman diamortisasi: peminjam ini reuired untuk membayar bagian dari nilai pokok dari waktu ke waktu. Proses pembuatan pembayaran rutin untuk mengurangi prinsip disebut amortisasi pinjaman.
Equal pembayaran pokok Dengan melakukan pembayaran sama kepala sekolah, kepala sekolah berkurang oleh amonuth yang sama setiap periode Howe ver, jumlah pembayaran per periode chage sebagai pembayaran bunga atas Perubahan mendasar yang belum dibayar. Salah satu kebutuhan untuk menghitung pembayaran setiap periode secara terpisah. Sama pembayaran Baik pokok dan pembayaran bunga berubah setiap periode. Namun, total pembayaran per periode konstan. Salah satu kebutuhan untuk menghitung pembayaran sekali.
Misalkan Anda meminjam $ 10.000, tingkat bunga EAR 5% dan Anda diharapkan membayar kembali dalam 5 tahun: Murni Diskon Pinjaman:
Tahun
Begining Balance
Pembayaran Bunga
Principl Pembayaran
Toatal Pembayaran
Saldo Akhir
$ 10, 000
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$0
$0
$0
$0
$ 2,763
$0
$0
$0
$0
$ 10.000
$0
$0
$0
$0
$ 2,763
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$0
Bunga-Hanya Pinjaman:
Tahun
Begining Balance
Pembayaran Bunga
Principl Pembayaran
Toatal Pembayaran
Saldo Akhir
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$ 500
$ 500
$ 500
$ 500
$ 500
$0
$0
$0
$0
$ 10.000
$ 500
$ 500
$ 500
$ 500
$ 10.500
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$ 10.000
$0
Equal pembayaran pokok: Anda seharusnya hasil pokok dalam pembayaran yang sama dalam lima tahun bersama dengan pembayaran bunga.
Tahun
Begining Balance
Pembayaran Bunga
Principl Pembayaran
Toatal Pembayaran
Saldo Akhir
$ 10.000
$ 8.000
$ 6.000
$ 4.000
$ 2.000
$ 500
$ 400
$ 300
$ 200
$ 100
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.500
$ 2.400
$ 2.300
$ 2.200
$ 2.100
$ 8, 000
$ 6.000
$ 4.000
$ 2.000
$0
Sama pembayaran: Anda harus melakukan pembayaran tahunan sebesar dalam bentuk anuitas $ 10.000 = $ C (1/r-1/r (1 + r) T). Kemudian C = $ 2,309.75
Tahun
Begining Balance
Pembayaran Bunga
Princip al Pembayaran
Toatal Pembayaran
Saldo Akhir
$ 10.000
$ 8.190
$ 6.290
$ 4.295
$ 2.200
$ 500
$ 410
$ 315
$ 215
$ 110
$ 1.810
$ 1.900
$ 1.995
$ 2.095
$ 2.200
$ 2.310
$ 2.310
$ 2.310
$ 2.310
$ 2.310
$ 8, 190
$ 6.290
$ 4.295
$ 2.200
$0
1 + Laju Inflasi
Tingkat suku bunga riil rate = nominal suku bunga bunga - tingkat inflasi
Contoh:
jika tingkat bunga obligasi satu tahun pemerintah adalah 5,0% dan tingkat inflasi 2,2%, berapa tingkat bunga riil?
Bunga riil = [(1 +0,05) / (1 +0,022)] = -1 1,027-1 = 2,7% Bunga riil 5% - 2,2% = 2,8%
Ringkasan
Dolar yang pasti saat ini bernilai lebih dari satu dolar yakin besok.
Waktu adalah uang, don 't lupa untuk diskon. Perbedaan antara bunga sederhana dan bunga majemuk. Rumus nilai sekarang
PV = FV t
(1 + r) t
Q: Asumsikan bahwa Anda telah memulai bisnis tiga tahun yang lalu dan Haid menginvestasikan $ 200.000 untuk biaya startup. Setelah tiga tahun, perusahaan Anda menjadi begitu seccessful bahwa Anda ingin mengambil publik perusahaan Anda dengan menerbitkan 10.000 saham biasa untuk 90.000 Sharet menjual ke masyarakat umum. Perusahaan Anda diharapkan untuk menghasilkan $ 100.000 mulai satu tahun dari hari Initial Public Offering (IPO) untuk 5 tahun ke depan dan arus kas diperkirakan akan tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 5%. Pada akhir wh kelima Tahun compa ny akan menjual semua asetnya sebesar $ 50.000 dan tidak ada lagi. Apa yang akan menjadi harga saham pada hari IPO jika tingkat bunga adalah 6%? A: ($ 462.882 + $ 37.363) / 100.000 = 5%
T: Anda memutuskan untuk mendapatkan gelar sarjana hukum dan meminjam pada APR 12% untuk membayar biaya kuliah sebesar $ 40.000. Tidak ada bunga pinjaman sampai Anda menyelesaikan sekolah hukum dan Anda harus mulai melunasi utang tersebut segera setelah Anda menyelesaikan sekolah hukum. Anda perlu melakukan pembayaran bulanan dan Anda hanya mampu membayar $ 1.000 per bulan. Berapa tahun yang dibutuhkan Anda untuk melunasi utang Anda? A: 51 bulan atau 4,3 tahun
Strip
STRIP adalah singkatan Perdagangan terpisah Tujuan terdaftar dan Kepala sekuritas
Dimulai pada Januari 1985 Sebuah catatan Treasury 10 tahun dengan sisa jangka waktu terdiri dari Sebuah pembayaran pokok pada saat jatuh tempo tunggal 20 pembayaran kupon (enam bulanan selama 10 tahun) Ketika catatan ini STRIP 'd, 20 kupon dan pokok menjadi 21 sekuritas yang terpisah (diskonto obligasi).
Q: On Feb 5, 2000, ScotialMcleod, beberapa Pemerintah Kanada dilucuti kupon. Setiap kupon mewakili janji untuk membayar $ 100 untuk pemegang pada saat jatuh tempo pada Feb 5,2000, tetapi investor akan menerima apa-apa sampai saat itu. Investor membayar ScotilMcleod $ 29,19 untuk setiap kupon. Apa tingkat memiliki Pemerintah membayar untuk meminjam uang: A: 6,35%
$ 35.000 $ 35.000
gambargambar
gambargambar
gambar
gambar
$ 100.000 $ 100.000 $ 100.000 $ 100.000 $ 100.000 gambar Tahun 22Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 gambargambargambargambargambargambargambar Waktu garis arus kas untuk TIDAK mendapatkan gelar MBA
Arus kas
Tahun
MBA
MBA
NO MBA
$ (35.000)
$ 100.000
$ (35.000)
$ 100.000
$ (35.000)
$ 100.000
$ (34.314)
$ 98.039
$ 120.000
$ 100.000
$ 115.340
$ 96.117
$ 120.000
$ 100.000
$ 113.079
$ 94.232
$ 120.000
$ 100.000
$ 110.861
$ 92.385
$ 120.000
$ 100.000
$ 108.688
$ 90.573
$ 120.000
$ 100.000
$ 106.557
$ 88.797
$ 120.000
$ 100.000
$ 104.467
$ 87.056
$ 120.000
$ 100.000
$ 102.419
$ 85.349
$ 120.000
$ 100.000
$ 100.411
$ 83.676
10
$ 120.000
$ 100.000
$ 98.442
$ 82.035
11
$ 120.000
$ 100.000
$ 96.512
$ 80.426
12
$ 120.000
$ 100.000
$ 94.619
$ 78.849
13
$ 120.000
$ 100.000
$ 92.764
$ 77.303
14
$ 120.000
$ 100.000
$ 90.945
$ 75.788
15
$ 120.000
$ 100.000
$ 89.161
$ 74.301
16
$ 120.000
$ 100.000
$ 87.413
$ 72.845
17
$ 120.000
$ 100.000
$ 85.700
$ 71.416
18
$ 120.000
$ 100.000
$ 84.019
$ 70.016
19
$ 120.000
$ 100.000
$ 82.372
$ 68.643
20
$ 120.000
$ 100.000
$ 80.757
$ 67.297
21
$ 120.001
$ 100.001
$ 79.173
$ 65.978
NPV
$ 1.854.384
$ 1.801.121
Lebih contoh
Anda memiliki $ 10.000 dalam rekening tabungan yang membayar bunga per tahun dari 8 persen dan Anda tanaman untuk menginvestasikan kembali pembayaran bunga Anda. Anda memutuskan untuk menambah $ 2.000 per tahun ke rekening tabungan pada akhir masing-masing lima tahun ke depan. Berapa banyak yang akan Anda miliki di rekening pada akhir tahun kelima, segera setelah Anda membayar di $ 2.000 untuk tahun itu?
Tuan Winner baru saja memenangkan lotre negara dan memiliki pilihan untuk menerima $ 550.000 atau 15 tahun cek hari ini untuk sebesar $ 175.000. Jika dapat berinvestasi sebesar 10 persen, pilihan mana yang harus dia pilih?
Suatu pinjaman sebesar $ 30.000 yang harus dibayar kembali dalam enam s angsuran tahunan dan setara. Interes t dari 8 per persen dibebankan pada saldo pinjaman. Tentukan angsuran tahunan.
Misalkan tingkat tahunan efektif pada pinjaman adalah 10 persen. Jika Anda melakukan pembayaran kuartalan, apa tingkat bunga disebutkan atau nominal?
Investasi menawarkan dolar pengembalian yang diharapkan sebesar $ 600 setiap tahun selama bertahun-tahun satu sampai lima, $ 1.200 setiap tahun untuk tahun enam sampai sembilan, dan $ 2.400 sepuluh tahun. Jika Anda dapat telinga 11 persen di pasar keuangan pada investasi berisiko seperti yang satu ini, berapakah nilai sekarang dari investasi?
Anda dapat membeli properti saat ini sebesar $ 3 juta dan menjualnya dalam 5 tahun sebesar $ 4 juta. (Anda mendapatkan ada pendapatan sewa di properti).
a). Jika tingkat bunga 8 persen, berapakah nilai sekarang dari harga jual?
b). Apakah investasi properti yang menarik bagi Anda? Mengapa atau mengapa tidak?
c). Apakah jawaban Anda untuk b) berubah jika Anda juga bisa mendapatkan $ 200.000 per tahun sewa di properti?
Anda belive Anda akan perlu untuk menyelamatkan $ 500,000 saat Anda pensiun dalam 40 tahun untuk hidup nyaman. Jika tingkat bunga 6 persen per tahun, berapa banyak harus Anda menyimpan setiap tahun untuk memenuhi tujuan pensiun Anda? Anda meminjam $ 1.000 dari bank dan setuju untuk membayar kembali pinjaman selama tahun depan di 12 pembayaran bulanan sebesar $ 90. Namun, bank juga biaya Anda aloan biaya inisiasi $ 20, yang diambil dari awal melanjutkan pinjaman. Berapa tingkat bunga efektif per tahun atas pinjaman memperhitungkan dampak dari biaya inisiasi?