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Ejercicios Extras de bonos.docx

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Ejercicios extras de Bonos
MATEMÁTICOS
1.
 
En el mercado existen dos bonos. El primero es un bono cupón cero a 2 años el cual seestá vendiendo a $890 y el segundo bono es un cupón cero a 1 año plazo y se estávendiendo a $931,97. Ambos pagan un principal de $1.000. Se le pide lo siguiente:a)
 
Calcule las Yield implícitas en ambos bonos.
(
)

 
(
)
 
b)
 
Encuentre la tasa forward implícita entre el año 1 y 2.
(
)
(
)(
 
)
 
()
()(
 
)
 
 
2.
 
La empresa ORLAIN S.A. necesita financiamiento para realizar sus proyectos, por ello haemitido un bono Bullet que presenta las siguientes características:
-
 
Principal: 150
-
 
Tasa Cupón: 10%
-
 
Vencimiento: 4 añosLa empresa ha decidido vender el bono en $120. Los inversionistas piensan que el bonodebe otorgar como mínimo una rentabilidad de un 12%, dado que existen otrasalternativas de inversión que generan tal rentabilidad.Con estos datos, un amigo suyo le pide ayuda dado que requiere comprar el bono, perodesconoce si esta es una buena opción de inversión, dado que usted ha aprendido en elcurso de Gestión Financiera sobre bonos, decide ayudarlo.Respuesta
Sabemos que un bono Bullet paga su principal al vencimiento y durante el período previopaga cupones equivalentes a intereses otorgados en base a la tasa cupón y el principal.De acuerdo a esto, los cupones corresponden a: 10% de 150 = 15 cada uno. Por lo que losflujos de este bono son:
 
Año 1 Año 2 Año 3 Año 415 15 15 15+150 = 165Para determinar la conveniencia de comprar el bono por el precio de $120, debemoscalcular cual es el precio de mercado que este posee. Para ello se requiere los flujosfuturos descontados a un costo de oportunidad, dado por la rentabilidad de la mejoralternativa de inversión similar a este bono. En este caso se tiene que el costo deoportunidad es 12%, es decir, la mejor alternativa distinta a invertir en el bono bulletotorga una rentabilidad de 12%.Con estos datos, se obtiene el precio de mercado equivalente al valor presente de losflujos descontados al costo de oportunidad, es decir:

()
()()
()
()
 

()

 El mercado valora este bono a un precio de $140,88. Considerando que la empresa lovende en 120, el bono se recomienda comprar, dado que esta inversión genera un VANequivalente a:

()
()()
()
()
 

()

 Cuando el VAN es mayor a cero se tiene que el valor presente es mayor al precio demercado, por lo tanto al adquirir el bono se está ganando por sobre la rentabilidad exigida
¿Cuál es la TIR de la inversión en el caso que compre el bono?.Respuesta:
 La TIR correspondiente a la rentabilidad promedio anual de la inversión realizada (lo querenta), se calcula en base a lo siguiente:
()()
()
()
 Donde
r
es la tasa interna de retorno (TIR).Utilizando Excel se obtiene que la TIR corresponde a 17,3%. Con lo cual invertir en lacompra del bono bullet se genera una rentabilidad (en promedio anual) de 17,3%. Porende si lo que se exige es un 12% y se lo que renta es 17,3%, entonces
TD<TIR
la inversiónse debe realizar.
 
3.
 
En el momento que se decide comprar el bono, aparece la Empresa GAME S.A. queemite un bono Francés (Amortizable) con vencimiento a 4 años a un precio de 120 pesos.La información del bono es:
-
 
Principal: $120
-
 
Interés: 10%Usted interesado en comprar uno de los dos bonos, al igual que su amigo decide realizarlos cálculos pertinentes para decidir que bono es recomendable comprar. ¿Qué bonocomprará?Respuesta
Para determinar que bono comprar se debe evaluar la conveniencia de comprar el BonoFrancés en primera instancia, además de determinar la rentabilidad que se genera. Paraello, se determina el precio de mercado del Bono Francés por medio del valor presente.
 
Previo a ello, debemos conocer en qué consiste un bono Francés. Este consiste en un bonoque entrega pagos constantes en todo el periodo de vida del bono (es decir no paganominal al final). En estos pagos se incluye parte del principal (nominal o face value) eintereses.TABLA DE AMORTIZACIÓN:Capitalinsoluto alcomienzo delañoCuota quepaga al finaldel añoMONTO Interésen la cuota(10% delcapital)MONTOAmortización en lacuota(cuota menosinterés del año)1120 37.86 12 25.86294.14 37.86 9.41 28.45365.70 37.86 6.57 31.29434.42 37.86 3.44 34.42Construcción de la tabla de amortización:

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