TRABAJO DE FINANZAS CORPORATIVAS WARRANTS

MARTHA LUCIA CACERES RODRIGUEZ KETTY ALEXANDRA BEDOYA VERGARA

UNIVERSITARIA DE INVESTIGACION Y DESARROLLO UDI ADMINISTRACION DE EMPRESA BARRANCABERMEJA 2013

TRABAJO DE FIANZAS CORPORATIVAS WARRANTS

MARTHA LUCIA CACERES RODRIGUEZ KETTY ALEXANDRA BEDOYA VERGARA

RAMIRO VANEGAS Docente de Finanzas Corporativas

UNIVERSITARIA DE INVESTIGACION Y DESARROLLO UDI ADMINISTRACION DE EMPRESA BARRANCABERMEJA 2013

INTRODUCCIN

Los warrants son un producto derivado que da la posibilidad de establecer estrategias con apalancamiento financiero, es relevante destacar que no es un producto de ahorro. Con el apalancamiento financiero podemos operar con ms dinero del que depositamos. Es decir que las ganancias o prdidas que tengamos coincidirn con la cantidad con la que este producto nos permita operar y no con la cantidad que depositamos. Por tanto estaremos multiplicando las ganancias o prdidas que hubiramos podido tener con la cantidad que tenemos disponible. Esto conlleva que estos productos aumentan nuestra exposicin al mercado.

En el caso de los warrants la perdida mayor es el total de la cantidad que estamos depositando; esto supone un riesgo de una perdida de un 100% de nuestro capital, lo cual s invertimos en acciones es mucho menos probable. En acciones solo tendremos el riesgo de tener una perdida del 100% de la misma en el caso de que nuestra empresa quiebre. Otro factor de riesgo es el tiempo, cuando invertimos en acciones siempre podremos esperar por tiempo indefinido la recuperacin de nuestra prdida, sin embargo en los warrants las ganancias o prdidas se liquidarn el da del vencimiento. Si nuestro warrant no tiene valor en ese da, no podremos recuperar nuestra inversin.

Por ese motivo la operativa basada nicamente en Warrants supone un importante riesgo para nuestro patrimonio. Una operativa mixta entre acciones y warrants sin embargo puede conseguir limitar nuestro riesgo. Las explosivas ganancias que pueden permitir los warrants pueden cubrir ciertos riesgos de nuestra cartera. Si tenemos una importante cartera de acciones, podemos destinar una pequea cantidad para comprar Warrants Puts que puedan darnos una fuerte rentabilidad si el mercado cae, pudindonos compensar las prdidas que tengamos en nuestra cartera. Es posible por tanto utilizar este producto como una forma de cubrirnos frente a fuertes cadas del mercado, siempre a costa de una cierta cantidad que perderemos si el mercado no cae.

Exactamente igual que un seguro del coche, estamos pagando unas cantidades por asegurarnos el poder recuperar la inversin del coche si sufriramos un accidente. Dinero que de no sufrir un accidente habramos realmente perdido, sin tener nada a cambio.

OBJETIVOS

Conocer en que consiste un warrant y sus caractersticas. Identificar el funcionamiento de los mercados de warrants. Saber las clases de los warrants y los tipos. Saber cules son los elementos clave en el funcionamiento de un warrant.

WARRANT CONCEPTO: Los warrants o mercado de opciones, son valores que otorgan unos derechos a comprar o vender un determinado activo (activo subyacente) a un precio predeterminado (precio de ejercicio) emitidos por una entidad a medio y largo plazo. Valores que dan derecho a comprar o vender un activo en unas condiciones preestablecidas.

Los warrants son valores negociables en Bolsa. Otorgan a su tenedor el derecho, pero no la obligacin a comprar (call warrant) o vender (put warrant) una cantidad determinada de un activo(activo subyacente) a un precio prefijado (precio de ejercicio o strike) a lo largo de toda la vida del warrant o a su vencimiento.

Para adquirir ese derecho, el comprador debe pagar el precio del warrant, tambin llamado prima. La cotizacin de un warrant representa en todo momento el precio a pagar por adquirir ese derecho.

Sera como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee el inversor. Estos instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transaccin asociada, ya sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la obligacin de realizarla. Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha ejercido el warrant. GENERALIDADES WARRANT Los warrants son un instrumento financiero representado en valores que otorgan unos derechos a comprar o vender un determinado activo llamado "activo subyacente" a un precio predeterminado conocido como "precio de ejercicio".

Estos son emitidos por una organizacin o entidad a mediano y largo plazo. Estos ttulos otorgan a quien los compra un derecho a comprar o a vender el activo objeto del contrato. Entre los subyacentes posibles de un warrant se encuentran; acciones, portafolios de acciones, obligaciones, divisas, materias primas, ndices de bolsa, tipos de inters, tipos de cambio, en unas condiciones determinadas. Cuando se realiza el contrato el comprador del warrant debe conocer claramente los siguientes aspectos: El precio al que va a poder comprar o vender el activo. La cantidad de activo a la que le da derecho cada warrant. La fecha de vencimiento o el periodo de tiempo durante el que va a poder ejecutar su derecho frente al activo. El desembolso de la prima para adquirir el ttulo. Precio warrant

El emisor del warrant fija el precio de ejercicio y la prima que se ha de pagar por cada warrant en el momento en que se emite Los ttulos warrant puede son utilizados por las empresas cuando estas tienen un sobrante de capital y desean invertir en ttulos o cuando espera que sus rendimientos futuros esperados basados en los activos obtengan un flujo final positivo frente a la negociacin warrant. Dentro de este aspecto entra a jugar un papel importante la toma de decisiones realizadas por el administrador financiero ya que puede plantearse la inversin en warrants con la intencin de mantenerlos hasta el final del contrato y obtener el beneficio primario o por el contrario con la intencin de mantenerlos durante un

periodo ms corto, gracias a la posibilidad que ofrecen de ser comprados y vendidos en el mercado para obtener un beneficio mayor.

CARACTERISTICAS

Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseados para ellos. Ofrecen una sencilla forma de contratacin.

Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, ndices, cestas, tipos de cambio, materias primas, etc.), por lo que el inversor a la hora de contratar podr elegir emisor y subyacente. La competencia entre los emisores favorece al inversor.

La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada, puesto que existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez.

Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente. Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o prdidas ilimitadas.

Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 aos).

CLASES: Los warrants son productos financieros complejos, de ah que el problema a la hora de definir qu es un warrant se acreciente ante la cantidad de modalidades de valores negociables que llevan esa denominacin.

El warrant, al igual que las opciones, dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transaccin asociada (compra o venta, segn corresponda) y a la otra parte la obligacin de efectuarla. El hecho de efectuar la transaccin recibe el nombre de ejercer el warrant. 1. Warrants de compra Estos le dan derecho a su tenedor a comprar el activo al precio de ejercicio. La liquidacin se produce, si es positiva, entre la diferencia entre el precio de liquidacin y precio de ejercicio. Si un warrant es de compra recibe el nombre de call warrant 2. Warrants de venta Estos le dan derecho a su tenedor a vender el activo al precio de ejercicio. La liquidacin se produce, si es positiva, entre la diferencia ente el precio de ejercicio y el precio de liquidacin. si es de venta ser un put warrant. 3.Warrants a la Europea El derecho que incorporan solo puede ser ejercido en una fecha determinada que es la fecha de vencimiento del warrant. El inversor podra obtener beneficios cuando el precio de los activos aumente considerablemente, pero casi nunca pierde, ya que si el precio de estos baja el tomara la decisin de no adquirir el activo. 4. Warrants a la Americana El derecho que incorporan puede ser ejercido durante toda la vida del warrant hasta su vencimiento. 5. Warrants "Bermudas"

El derecho que incorporan se puede ejercitar en varias fechas determinadas a lo largo de la vida del warrant, incluida la fecha de su vencimiento. 6. Warrants sobre ndices Estos pueden ser warrants de compra sobre ndices y warrants de venta sobre ndices. Los primeros dan al titular adquirente derecho a percibir la diferencia en efectivo, si existe, entre el valor del ndice en la fecha de ejercicio y el valor estimado del mismo en las condiciones de la emisin. El titular de un warrant de venta sobre ndices adquiere el derecho a percibir la diferencia en efectivo, si existe, entre el precio estimado al inicio de la emisin y el valor del ndice en la fecha de ejercicio.

TIPOS inLine warrants Son warrants que dan derecho a recibir un importe fijo de 10 euros en la fecha de vencimiento, siempre que el activo subyacente cotice dentro de unos lmites establecidos. Si el activo subyacente traspasa los lmites establecidos (superior e inferior) en cualquier momento de la vida de los inLine warrants, estos vencen anticipadamente sin valor (ya que la liquidacin sera cero euros). Los inLine warrants cotizan en la Bolsa de Madrid con liquidez garantizada durante toda la sesin burstil y son apropiados para mercados que evolucionan dentro de un rango de precios ms o menos amplio (por ejemplo, entre 5.000 y 9.500 puntos del Ibex 35). Se contratan a travs de su intermediario financiero habitual, como cualquier otro warrant clsico tipo CALL o PUT. La liquidacin siempre ser 0 euros o 10 euros, y de momento slo hay disponibles sobre el IBEX.

COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta que cotizan en un mercado organizado. Los warrants se encuadran dentro de la categora de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las opciones contratadas por ejemplo en el Mercado Espaol de Futuros Financieros de Renta Variable. Las diferencias bsicas son las siguientes:

El plazo de vencimiento. Las opciones del Mercado tiene un plazo mximo de un ao, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.

Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones negociadas, la liquidez depende del mercado.

ELEMENTOS

El precio al que se comprar/vender recibe el nombre de precio de ejercicio. Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una accin, una cesta de acciones, un ndice burstil, una divisa, tipo de inters.

La fecha futura en la que se producir la transaccin recibe el nombre de fecha de ejercicio.

Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:

Valor intrnseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.

Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant. Est determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.

Ratio: corresponde al nmero de activos subyacentes que representa cada warrant, puede ser por tanto una fraccin o mltiplo de 1.

USOS DEL WARRANT Los warrants pueden ser utilizados para:

Retener el producto a la espera de mejores precios y disponer entre tanto de un capital de trabajo.

Cuando, por razones estacionales o de produccin, se cuenta con un stock sin uso inmediato.

Disponer de fondos que posibiliten adquirir mayor cantidad de mercadera para almacenar .

Compra de materia prima. Hacer frente a compromisos financieros previos. Pagar gastos varios.

RENDIMIENTO WARRANT El rendimiento de los ttulos warrant vara en funcin de la evolucin del precio del activo sobre el que estn emitidos. Generalmente los warrants son liquidados por restas y el titular del ttulo tiene el derecho a: Percibir la diferencia entre el precio a que est el activo en el mercado y el precio de ejercicio para los derechos de compra. Recibir la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de liquidacin para los derechos de venta.

Negociar los ttulos en los mercados de capitales y financieros hasta su vencimiento.

Hacer efectivo el beneficio a travs del ejercicio o la venta del ttulo en la Bolsa de valores.

El tenedor del warrant solo va a ejecutar sus derechos cuando las diferencias que se produzcan entre el precio de ejercicio y el precio de liquidacin o entre el precio de liquidacin y precio de ejercicio sean positivas. En el caso de que las diferencias sean negativas, al tenedor de estos valores no le conviene ejecutar sus derechos, no va a ejercer el derecho que le ha dado el warrant a comprar o vender el activo subyacente al precio de ejercicio cuando los precios a los que puede comprar o vender dicho activo en el mercado sean mejores. En este caso, el tenedor perdera el precio pagado por el warrant, pero no las diferencias en su contra, ya que lo que adquiere al comprar el warrant es un derecho y no una obligacin. Por esta razn, el inters de estos productos reside en la posibilidad de poder comprarlos o venderlos en los mercados en todo momento a lo largo de toda la vida de los mismos de esta forma el tenedor puede reaccionar y tomar las decisiones que mas le convienen ante las variaciones del precio del activo subyacente sobre el que estn emitidos y que se producen de manera continuada en los mercados.

CONTRATOS WARRANT La operacin de crdito otorgada por un banco, una institucin financiera o un inversor privado se basa en el producto que ofrece el depositante el que se acepta como garanta real y queda custodiado por International Warrants en depsitos propios, de terceros o del propio depositante. El crdito Warrant no afecta otras lneas de crdito, pero se tienen en cuenta antecedentes comerciales y situacin patrimonial del solicitante del crdito (depositante). Intervienen en su instrumentacin tres tipos de sujetos: El depositante: Es el que dispone de un producto apto para colocar bajo Warrants. La entidad financiera: Que previa aprobacin del solicitante contra la presentacin y endoso del documento Warrants acepta la operacin y asigna un crdito. La empresa warrant: Que debe recibir el producto del depositante, controlar calidad y cantidad, emitir el certificado de depsito y el warrant, custodiar el producto durante el perodo de vigencia de la operacin y efectuar la devolucin final del producto. ALMACENES WARRANT Son todas aquellas bodegas particulares en que se depositan mercancas, previa autorizacin oficial, las que permanecen almacenadas por un tiempo y por el cual deben cancelar una tasa de almacenaje. El encargado del almacn otorga al dueo de la mercanca un certificado-recibo. Las mercancas all depositadas debern pagar una tasa

TIPOS DE PRODUCTOS QUE PUEDEN SER OBJETOS DE WARRANTS En el rea agrcola: En el caso de productores con capacidad de acopio y de molinos, se utiliza sobre granos almacenados. En el caso de distribuidores, concesionarios o importadores se pueden utilizar sobre maquinaria agrcola, equipo de riego, otros tipos de mquinas, semillas y agroqumicos. En el rea productiva: En productos como los lcteos, jugos y concentrados de fruta, vinos, azcar, lana, etc. En otras reas: Tambin se utilizan en automotores, computacin,

electrodomsticos, textiles, maquinarias, papel, telefona, materias primas, etc.

CONCLUSIONES

Nos encontramos ni ms ni menos, que ante otra forma de apuesta creada por el sistema financiero y burstil, la cual la encabeza los warrants y nos incide a poner en juego nuestro capital ahorrado. Los warrants son valores que otorgan unos derechos a comprar o vender un determinado activo (activo subyacente) a un precio predeterminado (precio de ejercicio) emitidos por una entidad a mediano y largo plazo. Al adquirir un Warrant CALL, el comprador tiene una posicin alcista sobre el Activo Subyacente. El incremento de precio del Activo Subyacente lleva aparejado el incremento del precio del CALL. Al comprar un Warrant PUT el comprador tiene una posicin bajista sobre el Activo Subyacente. El PUT aumenta su valor cuando el Activo Subyacente baja de precio. Los warrants son una opcin financiera con un riesgo bastante alto, y que por lo tanto, si queremos invertir en un warrant, lo primero que debemos hacer es informarnos sobre los diferentes tipos disponibles, sus caractersticas y funcionamiento. Una vez contratado un warrant, si lo que deseamos es sacar provecho de nuestra inversin, lo ms conveniente es estar al tanto de la evolucin del mercado financiero, porque las variaciones del valor de nuestro activo subyacente pueden hacer que lo que un da podra suponernos un beneficio, al siguiente pueda convertirse en prdidas.

BIBLIOGRAFA

http://www.actibva.com/magazine/guias-practicas/introduccion-a-loswarrants-ii http://www3.warrants.commerzbank.com/SiteContent/3/3/2/455/57/201 3-ModuloIFinal.pdf http://introduccionenlasfinanzas.blogspot.com/2011/03/warrant-esegraan-desconocido.html