Gestion de Tresorerie

Universit Mohamed V Facult des sciences Juridiques, Economiques et Sociales.
Rabat- Agdal
Deuxime anne du deuxime cycle de l enseignement suprieur 2001-2002.
Gestion de Trsorerie
Mmoire prsent pour l obtention de la licence en sciences conomiques, option : Gestion bancaire.
Dirig par : Mr LAHBOUSS Mohammed Elabor par : Mr CHTIBI Chafik
Mmoire prsent pour l obtention de la licence en sciences conomiques, Option : Gestion bancaire.
Remerciements
Je tiens remercier particulirement Mr LAHBOUSS Mohammed pour son appui et son assistance, ainsi que tous ceux qui m ont aid de loin ou de prs l laboration de ce modeste travail. Un grand merci Mr EL ARQUAM Brahim pour son aide, son soutien et sa comprhension.
Ddicaces
A l inpuisable source d affection et de soutien que sont mes parents. A mon cher frre pour son encouragement et son aide la ralisation des figures de ce prsent mmoire. A mes tendres s urs. A mon ami ternel : Samir. A mes chers collgues.
Elabor par M. Chafik CHTIBI
S So om mm ma aiir re e
IIn nttr ro od du uc cttiio on ng g n n r ra alle e.. (Evolution du rle de la trsorerie)______________________ C Ch ha ap piittr re e II.. D De es sc cr riip pttiio on nd de eL La a ttr r s so or re er riie e.. ______________________________ 6 9
Section 1 Fonctionnement de la trsorerie : ________________________________ 10

Paragraphe 1/ Dfinition et principes de base__________________________ 10 A. Dfinition de la trsorerie ___________________________________ B. Les recettes et les dpenses__________________________________
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C. Le cash flow ______________________________________________ 14

Paragraphe 2/ Equilibre de la trsorerie et prvisions____________________ A. Equilibre_________________________________________________ B. Prvisions de trsorerie_____________________________________
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Section 2 Organisation comptable de la trsorerie (cas de l ONCF) _______________ 19

Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des oprations de trsorerie____ A. Cas des retraits____________________________________________ B. Cas des dpts____________________________________________ Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires___________________________________ A. Tenue des journaux auxiliaires_______________________________ B. Arrt des journaux auxiliaires________________________________ Paragraphe 3/ Vrifications_________________________________________ A. Vrification des oprations et justification des soldes____________ B. Vrification des intrts et des livres auxiliaires_________________
19 19 19 19 20 20 21 21 22
C e Ch ha ap piittr re e IIII.. L L en nv viir ro on nn ne em me en ntt d de eL La a ttr r s so or re er riie e.. _________________________
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Section 1 oprations d encaissement et de dcaissement : _____________________ 24

Paragraphe 1/ Oprations sur le Maroc ____________________________________ A. Au niveau de la comptabilisation des dpenses ______________________ B. Au niveau de la comptabilisation des recettes________________________ Paragraphe 2/ Rglements sur l'tranger___________________________________ A. Le contrat commercial___________________________________________ B. Le titre d importation ___________________________________________ C. Le rglement financier___________________________________________ Paragraphe 3/ La caisse_________________________________________________ A. Paiements_____________________________________________________ B. Encaissements_________________________________________________ C. Etat des menues dpenses _______________________________________
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Section 2 Ralisation d autres tches de la Trsorerie : _______________________

Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques__________________________ Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes ____________________
C Ch ha ap piittr re e IIIIII.. L Le es sd diiffff r re en ntts so ou uttiills sd de e lla a ttr r s so or re er riie e.. __________________________ 40
Section 1 Le savoir faire financier : __________________________________________
Paragraphe 1/ le trsorier________________________________________________ A. Missions originelles_____________________________________________ B. Comptences nouvelles__________________________________________
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C. Evolution _____________________________________________________ Paragraphe 2/ gestion de l excdent_______________________________________ A. Produits bancaires______________________________________________ B. Les OPCVM___________________________________________________ Paragraphe 3/ le financement ____________________________________________ A. Long et moyen terme____________________________________________ B. Court terme____________________________________________________ Paragraphe 4/ Gestion des risques ________________________________________ A. Risques financiers ______________________________________________ B. Risques de taux et de change _____________________________________
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Section 2 systmes d information : __________________________________________ 68

Paragraphe 1/ l importance de la trsorerie et de son informatisation____________ A. Dans l enqute ralise par AKCE FINANCE_______________________ B. Vu par le sminaire de mai 1992 organis par IMS et CERG Finance Conseil _______________________________________________________ Paragraphe 2/ logiciels informatiques de gestion trsorerie____________________ A. CTM (Cash and Treasury Manager) _______________________________ B. Communication Manager________________________________________
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70 75 77 78 79 81 84
C Co on nc cllu us siio on n.. (Perspectives futures).___________________________________________ B Biib blliio og gr ra ap ph hiie e.. ____________________________________________________________ A nn ne ex xe es s.. _________________________________________________________________ An
Introduction gnrale
Ev olution du rle de La trsorerie.
La fonction de trsorier a commenc s'affirmer travers le monde vers la fin des annes 70 du 20me sicle. Cette fonction tait assure par les services comptables et par consquent le profit ralis de par cette tche se confondait avec celui du financier. Nanmoins, pour subvenir aux besoins crs par la naissance de nouveaux produits financiers, l'optimisation de la trsorerie s'est impose. Depuis, et compte tenu de la prolifration des produits financiers, leur complexit et diversit, la fonction de trsorerie devient de plus en plus indpendante au sein de la direction financire. Dans ce sens, madame Patricia BARBIZET (Prsidente de l Association Franaise des Trsoriers d Entreprises, Directrice financire du Groupe PINAULT) a crit1 : Gestionnaire d encaissement et de dcaissement, le Trsorier est devenu gestionnaire de dettes et de placement, puis gestionnaire de l ensemble des risques financiers. L apparition des nouveaux instruments financiers, l abolition du contrle des changes, ont bouscul bien des barrires que l on croyait infranchissables entre court et long terme Paralllement ce mouvement et ces crations de nouveaux produits, de nouveaux types de risques sont apparus, qu il faut galement matriser : risques de liquidit d un instrument, risques de march, risque de contrepartie, etc Ainsi la fonction de trsorerie2 est considre comme une activit part entire, et reprsente un centre de profit.3 Cela se traduit par un comportement quotidien appropri, par une comptabilit idoine de la trsorerie et par un contrle financier en consquence. En effet, la gestion de la trsorerie a pour mission de rpondre des objectifs prcis consistant principalement dans les faits : ? de grer, contrler et scuriser l'ensemble des flux financiers de l'entreprise. ? d assurer la solvabilit de l'entreprise au moindre cot. ? de mener bien l'arbitrage entre les types de produits de financement et de placement. ? de grer les risques financiers et les risques de change.
Prface de l ouvrage Finance d entreprise 1. Exploitation et trsorerie page10. Voir www.gpf-France.com/metiers/tresorier.htm 3 Voir http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001
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? d optimiser et de grer la relation Banque - Entreprise. Pour le suivi rgulier des oprations bancaires, il est ncessaire de se doter d'un systme de gestion de trsorerie en valeur. La disponibilit de l'information s'avre imprative pour ce systme qui englobe plusieurs tches dont : l'analyse des extraits bancaires, le traitement des remises, la gestion des rclamations de banques, et le contrle des agios Dans un contexte de mondialisation, et pour se mettre au diapason de la concurrence trangre, certaines entreprises se sont dotes d'une fonction de trsorerie indpendante et ont mis en adquation le savoir faire du trsorier et des techniques de gestion de la trsorerie permettant de suivre les oprations au jour le jour et mme de les anticiper. Ceci suppose la disposition des informations au moment opportun pour permettre au trsorier de faire ses prvisions et de fructifier les ressources financires par la ngociation d'une rmunration aux meilleures conditions. Au Maroc, faute de moyens, seules les entreprises bien structures se permettent de se doter d'une fonction de trsorerie indpendante.1
Voir http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001
Chapitre I.
Description de La trsorerie.
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Suivant l'importance qu'accorde le dirigeant de l'entreprise la trsorerie, la place de celle-ci varie dans l'organigramme de l'entreprise. Ainsi la trsorerie peut tre un service, une division ou mme une Direction. Certaines entreprises se sont organises en sous-fonctions : front-office (oprationnel), back-office (administratif), middle-office (contrle). Les tches attribues ces cellules sont : ? Les rglements Maroc faits en Dirhams (MAD). ? Les transferts sur l'tranger raliss en Devises. ? La gestion des comptes bancaires. ? La gestion des remises de chques et des versements distances. ? Le contrle des agios et des conditions bancaires.
Figure n 1 : organigramme de la trsorerie.
Le trsorier
Front - office
Middle - office
Back - office
Source : http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001.
Section 1 Fonctionnement de la trsorerie :

Paragraphe 1/ Dfinition et principes de base
A. Dfinition de la trsorerie La trsorerie d une entreprise un instant donn est gale la diffrence entre ses emplois de trsorerie (placements financiers et disponibles) et son endettement bancaire et financier court terme. C est le cash dont elle dispose quoiqu il arrive (mme si la banque dcidait de cesser ses prts court terme) et quasi immdiatement (le temps seulement de dbloquer ses placements court
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terme). Autrement dit, la trsorerie est gale la diffrence entre le fonds de roulement fonctionnel de l entreprise et son besoin en fonds de roulement.1 Donc, il parat que l existence de disponibilits (l encaisse) n implique pas forcment l existence d une trsorerie positive.2 Il s'agit alors d'assurer l'quilibre des recettes et des dpenses tout moment en contractant les emprunts ncessaires ou en plaant les fonds disponibles, et en tout lieu en effectuant les mouvement de fonds ncessaires.3 B. Les recettes et les dpenses L entreprise est anime par des flux de recettes et de dpenses qui peuvent tre classs en quatre grandes catgories4 : - flux d exploitation qui proviennent des oprations courantes : encaissement des ventes, dcaissements des achats, des salaires et des autres consommations de l entreprise ; - flux d investissement et de dsinvestissement : paiement des acquisitions d outils industriels (usines, machines) ou commerciaux (magasins, campagnes publicitaires) ou de participations financires (achats de titres), encaissements lis la vente des mmes lments ; - flux purement financiers lis aux oprations d emprunts ou de prts de l entreprise et plus exceptionnellement l apport de fonds par les actionnaires ou associs ; - flux annuels de rpartition du bnfice : lorsque l entreprise dgage un supplment de richesse, elle doit en allouer une partie l Etat et aux salaris (impt sur les socits et participation) et elle peut en distribuer une partie ses actionnaires ou associs. ? Les recettes 5: Les recettes les plus importantes sont : Les recettes de l'activit principale de l'entreprise
Chercher dans http.//encyclo.voila.fr Gestion presses universitaires de France, page 129 3 Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 7 4 Finance d entreprise 1. Exploitation et trsorerie Editions ESKA, page 17 5 Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 8
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Elles sont encaisses soit par des caisses rgionales soit par la trsorerie. Les rglement en caisse se font : en espces, par chque ou encore par inscription un compte courant faisant l'objet d'un rglement priodique. Le principe de l'unit de trsorerie ncessite le versement par les caisses la trsorerie de leur fonds disponibles. Le versement s'effectue aux banques ou la poste. Ces fonds sont centraliss des comptes grs par la trsorerie. Les recettes dites "hors activit principale" Elles concernent des ventes de vieilles matires, des locations diverses, etc Il existe un problme particulier ces recettes : le dbiteur a l'initiative du mode de rglement, aussi la reconnaissance des sommes encaisses est souvent difficile. Ce problme est rsolu par l'utilisation des comptes "Avis de recettes" tenus au bureau des Clients et la trsorerie qui ont pour charge de reconnatre la nature des recettes. Les produits financiers Il s agit gnralement des intrts bancaires crditeurs Les produits financiers correspondent aux produits issus de l endettement net et du placement de la trsorerie (en particulier les valeurs mobilires de placement). Parmi ces produits on trouve les produits financiers hybrides , ils sont base d option (bon, obligation convertible) ou sans option (obligation remboursable en action, certificat d investissement) et qu on ne peut pas toujours classer immdiatement en capitaux propres ou en dette. Les subventions de l Etat (s'il y a lieu) Ces versements viennent en couverture de la part de l'organisme dans les charges des emprunts et les dpenses d'tablissement. ? Les dpenses : Elles peuvent tre classes comme suit :
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Les salaires et les pensions des retraits : rgls par virements postaux, virement bancaire ou par la caisse centrale. L alimentation des caisses : la trsorerie adresse la banque, auprs de laquelle l'agent bnficiaire est accrdit, une mise disposition de fond : elle demande la banque de mettre disposition de l'agent accrditif les fonds ncessaires. Les rglements en relation directe avec l'activit principale Il s'agit des dbours (argent avanc), des indemnits (somme alloue pour ddommager d un prjudice. Exemple : expropriation ), et des remboursements (billets non utiliss ). Les rglements des fournisseurs Maroc et hors Maroc Le mandatement est fait par le service de la comptabilit et le paiement par la trsorerie. Le paiement est effectu par chque bancaire, postal ou par lettre de virement. Les impts Les entreprises sont assujetties plusieurs impts dont : ? Impts prcompts sur les salaires et les pensions. ? Impts sur l'activit (exemple : transport ) ? Impts fonciers ? Les patentes et les taxes diverses. La Trsorerie tablie un chque l'ordre du percepteur. La taxe douanire Comprend en particulier la douane rgle pour le matriel import. Les charges financires Comprennent les charges affrentes aux avances consenties par le gouvernement ou les tablissements bancaires et les charges des emprunts moyen et long terme.
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C. Le cash flow Le cash flow est la capacit d une entreprise produire de la richesse, value d aprs l ensemble de ses amortissements, de ses provisions et de ses bnfices. Li la notion de surplus montaire, le cash flow est gale la totalit des encaissements pour une priode donne (inflow) diminue de la somme des dcaissements (outflow) pour les oprations d exploitation, d investissement ou d oprations financires. Il correspond la marge brute d autofinancement. Complment du rsultat pour l exercice d une entreprise, il permet d apprcier l volution de la trsorerie interne (dpenses et recettes). Il dcrit et apprcie la capacit d autofinancement partir des donnes comptables fournies essentiellement par le rsultat. On distingue gnralement entre le cash flow brut (la somme des impts sur bnfices industriels et commerciaux, des bnfices distribus [dividendes] et non distribu [rserves, report nouveau], des dotations aux provisions et des dotations aux amortissements) et le cash flow net (cash flow brut diminu des impts industriels et commerciaux). Le cash flow permet d valuer la capacit d une entreprise scrter de l argent et donc d apprcier sa capacit d autofinancement. Le choix entre les diffrents investissements peut se faire par la mthode du cash flow actualis , dfini comme la diffrence entre les flux d entre et les sorties de fonds. On dtermine ainsi les recettes et les dpenses attendues des diffrents choix d investissements projets par la firme et, par l, les cash flows probables sur leur dure de vie en appliquant un taux d actualisation. Cette mthode permet de choisir les investissements dont les cash flows sont les plus profitables.1
Paragraphe 2/ Equilibre de la trsorerie et prvisions

A. Equilibre La politique de trsorerie1 passe en gnrale par trois tapes, tout d abord la recherche de l quilibre de chacun des comptes bancaires que possde
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Chercher dans http://encyclo.voila.fr
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l entreprise en orientant les encaissements et les dcaissements, puis l tude du dsquilibre global en faisant la somme algbrique des diffrents soldes, enfin la compensation entre les comptes bancaires pour finalement avoir recours au crdit en cas de manque de liquidits ou au placement lorsque des liquidits excdentaires apparaissent. L'entreprise dispose donc d'une certaine masse de recettes que la trsorerie ralise elle mme ou reoit des caisses rgionales et, d'autre part, doit faire face un certain nombre de paiements directs et de ravitaillement des caisses. Toutes ces oprations se font par l'intermdiaire de comptes bancaires et postaux. Sur ce plan le problme consiste approvisionner chaque compte bancaire ou postal de manire ce que, compte tenu des recettes qui sont venues ce compte, il dispose de fonds pour un montant au moins gal celui des tirages effectus. De plus, les comptes bancaires ne produisent pas toujours les mmes intrts, il convient donc de procder priodiquement et au besoin chaque jour un travail d'ajustement et de mouvements de fonds pour que certains comptes ne soient dots que des fonds strictement ncessaires. Ce travail est ralis par le trsorier. Il est galement indispensable de se rendre compte de la manire dont les fonds voluent, la lumire notamment des vnements qui peuvent les influencer, il faut donc dresser "des situations journalires de trsorerie".
1. Situations journalires de trsorerie 2
Ces situations indiquent le montant des fonds disponibles chaque compte bancaire ou postal. Elles servent de point de dpart pour les mouvements de fonds effectuer et permettent de dgager soit l augmentation, soit la diminution des disponibilits dans les banques.
2. Situations hebdomadaires 1
En outre, la trsorerie relve pour la confrence hebdomadaire de la Direction :

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Gestion presses universitaires de France, page 133

Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 12. Voir modle aux annexes
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? Les principaux paiements effectus au cours de la semaine ? Les principaux encaissements enregistrs au cours de la semaine ? Les versements importants attendus ? Les principales sommes dues par l entreprise ? La situation de trsorerie au premier du mois ? Les prvisions pour la fin du mois ? Le montant en caisse le jour de la confrence B. Prvisions de trsorerie Un autre problme de trsorerie s'impose : c'est celui de l'quilibre de la trsorerie dans le domaine de la prvision distance. En effet, il est vident que pour prendre temps les mesures ncessaires en vue de disposer toute poque des fonds suffisants, il faut dresser des prvisions de trsorerie. 2 La mission du Trsorier est tributaire de la qualit des informations dont il peut disposer. C est pourquoi son premier travail consiste laborer des systmes d information et de prvision, soit en s appuyant sur des documents existants (budget, comptabilit), soit en mettant en place des indicateurs spcifiques, afin de connatre, l avance, l volution des encaissement et des dcaissements, tant moyen terme (un trois ans) qu court terme (un an) ou qu trs court terme (au jour le jour).1 La prvision des mouvements de trsorerie illustre les moments critiques o les flux "entrent" et "sortent" durant un mois donn. La prvision des mouvements de trsorerie n'indique pas d'estimation des ventes ni de moyenne des frais gnraux sur plusieurs mois. Utilis judicieusement, le plan permet de motiver les dcisions d'affaires et d'exercer un contrle sur les achats de stocks. Il sert aussi de "dispositif d'alerte rapide", il rvle le moment o les dpenses deviennent excessives ou encore celui o les objectifs de vente ne sont pas respects.
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Voir modle aux annexes Voir http://www.rcsec.org/alpe/cashflow.html
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Le trsorier a suffisamment de temps pour parer l'ventualit d'un manque gagner temporaire et toute la latitude voulue pour prvoir l'investissement court terme des excdents temporaires. Pour ce faire, il faut procder comme suit2 : Etape 1 : examiner les recettes et ne les inscrire qu'une fois la somme reue en guise de paiement. C'est un critre fondamental qu'il faut toujours appliquer en cas de doute, pour savoir quoi inscrire et quand l'inscrire. Etape 2 : examiner les dpenses de faons ce que pour tous les mois, le plan doit seulement faire tat des sommes d'argent attendues verser aux fournisseurs; cependant il faut lier l'tat des mouvement de trsorerie pour chaque mois l'tat des mouvements de trsorerie et l'activit pour les mois antrieurs et ultrieurs : c'est le "rapprochement". Etape 3 : rapprochement des recettes et des dbours. Il montre d'abord le solde report en rapport avec les oprations du mois prcdent. A cela, il faut ajouter le total des recettes du mois courant, puis y soustraire les le total des dpenses du mois courant. Ce solde rajust est report sur la premire ligne de la partie "rapprochement" de la feuille du mois suivant, pour servir de "point de dpart" auquel on ajoute et on soustrait des mouvements de trsorerie. Les plans de prvisions des mouvements de trsorerie voluent et se modifient sans cesse mesure qu'on en apprend sur l'entreprise et sur les clients payants.3 Il est recommand de comparer rgulirement les chiffres projets pour chaque mois avec les chiffres rellement enregistrs pour les mmes mois. A mesure que les vritables points forts et points faibles de l'entreprise se font jour, les tendances effectives des mouvements de trsorerie ressortiront du plan. Les prvisions servent aussi mettre en place un budget de trsorerie. Il est tabli, pour une dure d un an, afin de fournir une description des recettes et des dpenses lies ou non l exploitation. Pour la ralisation de ce budget, le trsorier dispose de trois types d information :4
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Gestion presses universitaires de France, page 130 Voir http://www.rcsec.org/alpe/cashflow.html 3 Voir http://www.rcsec.org/alpe/cashflow.html 4 Gestion presses universitaires de France, page 131
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- des informations certaines et connues d avance comme la ralisation d un emprunt ; - des informations importantes mais difficilement accessibles comme par exemple le dcalage entre les donnes comptables et les dates de ralisations effectives des dpenses ; - de simples estimations comme les flux lis au cycle d exploitation et pour obtenir ce type d information le trsorier doit ncessairement prendre contact avec les services de production et les services commerciaux. Le budget de trsorerie devra tre ractualis sur des priodes d autant plus courtes que l activit est soumise des alas. Il permet de prciser l enveloppe et la nature des crdits de trsorerie court terme ngocier auprs des intermdiaires financiers. On distingue les prvisions de trsorerie par leur priodicit :1
? Prvisions journalires
Elles servent de base la dtermination des mouvements de fonds qu il y a lieu d ordonner pour assurer l quilibre de la trsorerie.
? Prvisions hebdomadaires
Elles permettent d valuer le montant conserver en banque pour les rglements attendus. Les prvisions hebdomadaires ou de priodicit infrieure se distinguent des autres prvisions en ce sens qu elles drivent directement, pour leur grande partie, des pices comptables qui recevront leur excution dans la priode considre.
? Prvisions mensuelles
Elles servent dterminer, au moment o commence un mois, l allure gnrale des fonds disponibles pour l ensemble de ce mois.
? Prvisions trimestrielles
Ces prvisions ont pour but principal de provoquer les dcisions qu il y aura lieu de prendre dans le proche avenir pour maintenir l quilibre de la trsorerie : par exemple, demande de subvention l Etat.
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? Prvisions annuelles
Elles visent tablir des situations budgtaires par le bureau qui s occupe du contrle des comptabilits et le Chef des finances.
Section 2 Organisation comptable de la trsorerie (cas de l ONCF) :

Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des oprations de Trsorerie 2
A. Cas des retraits Des fonds sont considrs comme indisponibles au compte de l entreprise en banque ds qu elle a tir sur ce compte un chque ou une lettre de virement du montant de ces fonds. Il peur se faire que le compte ne soit dbit chez la banque que plusieurs jours aprs (cas d un chque envoy un bnficiaire et que celui-ci ne prsente pas immdiatement l encaissement). En particulier, l avis de dbit en provenance de la banque peut parvenir la trsorerie longtemps aprs. Cela ne pose pas de problme dans la mesure o seule intervient la date laquelle est effectue l opration de retrait dans les livres. Cette opration est prise en compte d aprs les pices ayant ordonn ce retrait (instrument de paiement). B. Cas des dpts Des fonds sont considrs comme disponibles au compte de l entreprise en banque lorsque la trsorerie est informe par la rception d un avis de crdit en provenance de la banque. Il peut se faire que la trsorerie soit avise du versement de ces fonds avant de recevoir l avis de crdit bancaire (cas de versement des caisses rgionales qui avisent directement la trsorerie par des reus de versement d espces ou de remise de chques). Cela importe peu puisque seule intervient la date laquelle la banque a effectu, dans ces livres, l opration de dpt (date de valeur).
Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires

Pour chaque compte de trsorerie est ouvert un journal auxiliaire de retraits et un journal auxiliaire de dpts . Ce journal est tenu sur folios
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Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 12 Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 16
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indpendants. Chaque folio permet la ventilation par bureau grant de tous les comptes susceptibles d tre mouvements.1 On peut trouver deux types de journaux : journal banque et journal chques postaux . A. Tenue des journaux auxiliaires
1. Journal des retraits
Il comporte des instruments de paiement, les avis de dbit correspondant ces instruments et les avis de dbit des banques ou des chques postaux suite un prlvement d office : accrditifs, effets, taxes tlphoniques, frais d assigns, commissions et frais divers
2. Journal des dpts
Les avis de crdit des banques sont enregistrs chaque jour et les sommes dposes sont reconnues et ventiles par compte suivant leur nature : chque encaisser virement de fonds avis de recettes B. Arrt des journaux auxiliaires Les journaux sont arrts la fin de chaque mois. Les pices comptables (pices de paiement et pices d encaissement) sont classes par compte et par bureau grant, et rcapitules sur bandes additionneuses (il est tir une bande rcapitulative pour chaque compte). L arrt du journal est vrifi par rapprochement, pour chaque compte, du total du journal et du total donn par la bande correspondante. Pour chaque journal, le bureau de la trsorerie tablit un virement1 : ? Retrait : Au dbit : divers comptes Au crdit : (diverses banques ou chques postaux) Divers comptes 56
Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 16
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? Dpt : Au dbit : (diverses banques ou chques postaux) Au crdit : diverses recettes Divers comptes 56
Ce virement, le fichet d imputation, les copies ainsi que les pices justificatives et les bandes correspondantes sont remises au bureau contrle des comptabilits .
Paragraphe 3/ Vrifications
A. Vrification des oprations et justification des soldes
1. Banques :
Les banques adressent mensuellement, leurs clients, un relev de compte reproduisant les oprations du mois dont elles tirent le solde. Ce solde ne correspond gnralement pas au solde des oprations passes au livre auxiliaire, cela pour diverses raisons :1 Dduction des frais non effectue dans les critures de l entreprise (en l attente des avis de dbit) ; incorporation dans le relev du montant des intrts affrents au trimestre chus ; Chques ports en retraits dans les critures de la trsorerie et ne figurant pas au dbit sur le relev par suite de non encaissement dans le mois de l mission La diffrence doit tre justifie. Cette justification ncessite un pointage des oprations. Ce pointage est effectu par rapprochement des sommes portes au relev et des sommes portes sur les journaux auxiliaires et donne lieu l tablissement d une concordance qui permet de relever les sommes constituant la
1
C est un virement comptable gnr par le systme informatique
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diffrence entre le solde bancaire et le solde comptable correspondant. Cela donne naissance un tat tabli par banque, appel tat de rapprochement .2 Le bureau de la trsorerie vrifie les dates de valeur figurant sur le relev bancaire en se basant sur les conditions bancaires en vigueur.
2. Chques postaux :
Le centre des chques postaux n adresse pas ses clients de relev mensuel, par contre, il leur adresse journellement un extrait de compte 3. Cela permet : de vrifier chaque jour les oprations effectues de relever les frais relatifs ces oprations et les enregistrer au fur et mesure aux journaux des retraits. de justifier chaque jour le solde des oprations comptables. Un tat de rapprochement est tabli pour les chques postaux en fin de chaque mois.
B. Vrification des intrts et des livres auxiliaires

1. Les intrts
Les banques nous adressent priodiquement le dcompte des intrts du trimestre chu. Ce dcompte et vrifi par le bureau de la trsorerie. Les montants figurant sur les relevs mensuels des banques sont repris sur les chelles des intrts. En gnral les dates de valeur qui ont t vrifies auparavant par la trsorerie sont bien reprises sur les chelles. Les anomalies sont signales aux banques qui les reprennent sur les relevs venir.
2. Livres auxiliaires des banques et du CCP1
Les oprations de dpts ou de retraits des banques sont reportes, mcanographiquement, des virements comptables aux livres auxiliaires par le service informatique de l entreprise.
Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 20 Voir modle aux annexes 3 Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 22
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Chapitre II.
environnement de La L trsorerie.
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Section 1 Oprations d encaissement et de dcaissement :

La ralisation des oprations d encaissement et de dcaissement passe par plusieurs tapes et gnre des relations entre la Trsorerie et l intrieur de l entreprise et d autres avec l extrieur.
Figure n 2 : les rglements.
Factures
Acomptes
Mandats
Trsorerie
Chques
Lettres de virement
Espces
Caisse Banques centrale
Clients Fournisseurs
Personnel
Clients Fournisseurs
Personnel
Source : Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 14.
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Paragraphe 1/ Oprations sur le Maroc

A. Au niveau de la comptabilisation des Dpenses Le principe de la sparation des ordonnateurs et des comptables donne l agent comptable un rle important en ce qui concerne sa relation avec la trsorerie.
1. L agent comptable
L agent comptable et soit contractuel soit relevant du statut d un tablissement public. Sa fonction essentielle rside au fait de contrler la rgularit des recettes et des dpenses et leur excution. En tant que caissier, il doit s assurer de l exactitude matrielle des paiements et de l identit des parties prenantes. En tant que gestionnaire des fonds, il doit procurer un acquit libratoire l tablissement selon l un des moyens de rglement savoir par remise d espces, de chques, par mandats postal, par virement bancaire ou postal. L acceptation du rglement s analyse dans un maniement de fonds qui correspond une responsabilit de caisse. L agent comptable en tant qu organe d excution de la dpense, gre matriellement les disponibilits qu il dtient. Il est responsable de l exactitude matrielle des encaissements et des dcaissements de fonds et valeurs, ainsi que toutes les manipulations d espces montaires ou de titre dont il est charg. La loi dicte simplement une responsabilit pour excution matrielle des oprations de trsorerie sans mentionner leur contrle. Cette responsabilit peut tre engage raison des mouvements de fonds et de comptes de disponibilits. Il s agit l des fonds envoys par un agent comptable un autre pour lesquels l expditeur doit prouver qu ils sont transfrs au destinataire en vue de reus ou d avis d opration. Le dpositaire des avoirs ou espces devient responsable de leur conservation.1
L agent comptable au Maroc page 191
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2. L ordonnateur
L'ordonnateur constate la dette l'gard de l'entreprise et remet pour mandatement la facture reue des fournisseurs. Aprs vrification et contrle "bon payer" les bureaux mandateurs vrifient la facture, tablissent le mandat de paiement et adressent la trsorerie, pour rglement, les mandats dment signs par le chef de la division comptabilit et par l'agent comptable.1 Le mandat est une pice comptable qui contient : ? Un numro de srie ? L'identification du bnficiaire savoir : ? Nom et prnom s'il s'agit de personne physique. ? Raison sociale s'il s'agit de personne morale. ? Son adresse (cas de rglement par chques postaux d'assignations) ou son numro de compte bancaire (cas de rglement par lettre de virement). ? Le montant rgler. ? La date comptable. ? La signature du responsable du service de la comptabilit et celle de l'agent comptable. En cas de rglement par chque, on n'a besoin ni de l'adresse du bnficiaire ni de son numro de compte. Il s'agit de plusieurs types de mandats, savoir : ? Mandats de paiement Fournisseurs (chance : paiement mensuel [exemple: loyer, mdecins conventionns ] et hors chance : paiement occasionnel) ? Mandats de paiement clients (Remboursement ) ? Bulletins de dtaxes ? Mandats de paiement Douanes (sur matriel import) ? Mandats de paiement Transitaires ? Mandats de paiement Percepteurs (TVA, Impts ) ? Mandats de paiement Salaires (a un caractre individuel et hors chance)
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Cas de l ONCF
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? Feuilles de paiement Salaires (mensuelles et collectives) ? Mandats de paiement Opposition sur salaire (dans le cas de paiement d'allocations familiales suite un divorce, etc ) ? Mandats de paiement Caisse des retraites ? Feuilles de paiement Caisse des retraites ? Mandats d'arrrages de pension de retraite Une fois arrivs la Trsorerie, ces mandats font l'objet d'une saisie comptable avec l'imputation comptable approprie. Cette action est du ressort d'un poste de travail appel "rglements Maroc", elle donne lieu l'tablissement de l'outil de rglement (virement bancaire, chque bancaire ou chque postal ) dment sign par l'agent comptable et un responsable de la direction financire (Le Directeur ou son supplant notamment le trsorier). Une lettre d'avis de paiement et adresse au tiers bnficiaire. Les mandats traits sont pris en situation journalire de trsorerie et classs dans des journaux mensuels tris par banque. A la clture comptable de chaque mois, les mandats sont retourns pays aux bureaux mandateurs qui procdent la justification de leurs comptes. B. Au niveau de la comptabilisation des Recettes L'ordonnateur constate la crance, tablie la facture et l'adresse au client pour rglement. L'encaissement des recettes et leur comptabilisation se fait au niveau de la trsorerie par le biais de pices bancaires avec relevs bancaires l'appui. Puis, les pices justificatives de ces recettes sont adresses au bureau concern qui procde leur lettrage et dispatching entre les services responsables pour leur imputation comptable.1
Cas de l ONCF
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Paragraphe 2/ Rglements sur l'tranger

Une transaction avec l tranger est gnralement ralise suite une importation de matriel. Elle se fait par le moyen d un contrat commercial. A. Le contrat commercial C est le document qui justifie la transaction (achat - vente). Parmi ses closes on trouve le mode de livraison. Exemple : Exworks l usine, cela dit : mettre la marchandise, non charge sur quelconque vhicule d enlvement, la disposition de l acheteur au lieu de livraison convenu, la date et dans les dlais stipuls et ce sans accomplissement des formalits douanires l exportation. la connaissance de l incoterm1 retenu renseigne sur la manire dont les cots sont rpartis la charge des contractants. Cas Exworks :2 ? Prestation la charge du vendeur : Emballage usine. ? Prestation la charge de l acheteur : chargement (en camion ou wagon), empotage en usine (dans des conteneurs), acheminement (au port ou aroport), formalits douanires l exportation, passage portuaire et aroportuaire au dpart et l arrive, transport principal, assurance transport, formalits douanires l arrive (droits et taxes), acheminement l usine ou entrept et dchargement. Vente au dpart et transport polyvalent . De plus, chaque incoterm numre toute une srie de documents ncessaires aux contractants, et particulirement pour l acheteur pour se procurer de la marchandise et la ddouaner l importation. Mode Exworks : ? Documents ncessaires au vendeur : facture commerciale, attestation de conformit, liste de colisage.
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Rgles officielles ICC (International Chamber of Commerce) pour l interprtation des termes commerciaux Incoterms 2000 ICC publication n 560, page 158. Et moyens et techniques de paiement internationaux page 165
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? Documents ncessaires l acheteur : licence d exportation, certificat d inspection avant expdition, certificat d origine, document attestant la livraison, titre de transport, police et assurance et licence d importation. Le contrat peut tre libell soit en DH soit en l une des devises cotes par Bank Al Maghrib. Il doit indiquer : - les noms des parties contractantes - la nature de la marchandise - la nature de contrat (Exworks ) - les pays d origine et de provenance - le prix unitaire de la marchandise et la monnaie de facturation - la valeur globale de la marchandise - le poids - les chances fixes pour le paiement - les dlais de livraisons. B. Le titre d importation Permet le passage en douane de la marchandise et son rglement financier. Il consiste en un engagement d importation souscrit pour l importation des produits non soumis autorisation d importation. La validit d un titre d importation et de six mois pour le passage en douane. Ce dlai commence courir compter de la date de domiciliation bancaire. La domiciliation bancaire est le moyen par lequel la banque s engage effectuer pour le compte de l importateur des oprations et les formalits bancaires prvues par la rglementation du commerce extrieur et des changes. Un titre d importation dment imput permet la banque domiciliataire de procder au rglement des marchandises.
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C. Le rglement financier Le rglement doit strictement obir aux stipulations du contrat commercial et du titre de paiement.
1. Paiement par transfert
Il s agit de crditer en devises le compte du fournisseur, le rglement ne s effectue qu aprs la rception effective de la marchandise justifie par la prsentation du titre d importation dment imput par la douane et la facture dfinitive correspondante.
2. Paiement par crdit documentaire (accrditif)
L accrditif est une technique de paiement utilise pour la premire fois en France 1750 (environ 10 ans aprs l Angleterre).1 C est un crit par lequel une banque s engage accrditer un tiers, jusqu concurrence d une somme dtermine et pour une dure limite, auprs d une de ses agences ou d un de ses correspondants trangers, et ce sous rserve que les termes et les conditions du crdit documentaire soient respects. Dans certains cas le paiement d une caution est exig. Une caution est un engagement, par signature mise en gnral par un tablissement financier au profit d un tiers, qui permet de garantir la solvabilit de sa contrepartie cliente de l tablissement financier.2 Il existe diffrents types de cautions, savoir : - caution provisoire sur l appel d offre. - caution dfinitive qui remplace celle provisoire et couvre la commande. - Caution d acompte (restitue la rception du matriel) qui est gale au montant de l acompte. - Caution de retenue de garantie fixe 7% du montant de la transaction (demande tablie l office des changes).
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Moyens et techniques de paiement internationaux 2me dition remanie, page 92 Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie)
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Figure n 3 : les participants au crdit documentaire.
Fournisseur
Contrat
Client
Notification de Cr.doc
Banque trangre
Demande de Cr.doc Crdit documentaire

Banque de la place
Source : Moyens et techniques de paiement internationaux , page 108
a) Ouverture de l accrditif
Suivant le besoin, une demande de matire est tablie et adresse au service achat . Aprs avoir procd un appel d offre et avoir retenu le moins disant, une commande est tablie et adresse au fournisseur. Une copie de la commande est adresse au magasin gnral qui s occupe du ddouanement, de la rception du matriel et du contrle technique. NB : il existe des cas o le march se fait de grs grs (entente directe). Exemple : besoin urgent, fournisseur unique, etc A la demande du service des approvisionnements, le trsorier adresse une demande d ouverture d accrditif l tablissement bancaire chez lequel il a au pralable fait domicilier l autorisation d importation de matriel. Cette demande doit prciser, outre le bnficiaire de l accrditif et son montant, les conditions dans lesquelles cet accrditif devra tre ralis.1
b) Ralisation de l accrditif
La demande d ouverture d accrditif est rpercute par la banque de la place son correspondant tranger. Ce dernier avise le fournisseur de l ouverture de l accrditif en sa faveur. Ds lors, chaque expdition de matriel justifie par les documents exigs par l entreprise (client), le correspondant en effectue le rglement au fournisseur.
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Ces documents parviennent, par l intermdiaire de la banque, la trsorerie qui les adresse au service des approvisionnements. Le paiement se fait soit vue , soit par acceptation , soit par ngociation .1 - paiement vue : le fournisseur adresse les documents attestant l expdition la banque o le crdit est ralisable. Cette banque n est pas mandate pour payer les documents. Si elle est mandate pour lever les documents, elle vrifie leur conformit et rgle l exportateur. - Paiement par acceptation : en plus des documents, le fournisseur adresse la banque notificatrice une traite qu elle accepte aprs tude du dossier. Elle en informe la banque mettrice. Cette banque effectue le remboursement l chance conformment aux conditions du crdit. - Paiement par ngociation : se distingue de celui par acceptation par le fait que la banque trangre adresse la traite du fournisseur la banque de la place. Celle-ci adresse son correspondant les fonds ncessaires pour le paiement.
Figure n 4 : la ralisation de l accrditif.
Fournisseur
Client
Banque trangre
Banque de la place
Source : Moyens et techniques de paiement internationaux , page 112.
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La trsorerie effectue le suivi de ces rglements et approvisionne en temps opportun le compte de l entreprise chez la banque. Au fur et mesure des expditions, la banque procde l achat de devises et dbite le compte de l entreprise (acheteur) du montant des rglements effectus, major des divers frais et commissions.2 En cas de prorogation, les frais sont la charge du fournisseur. Les frais accessoires (estims 35% de la valeur de la marchandise) s ajoutent la valeur du matriel. Il s agit des : ? Frais de la douane : ? Droit l importation ? Prlvement Fiscal l Importation (PFI) ? TVA ? Taxe parafiscale pour le financement de la promotion et de l inspection des exportations sauf les investissements . ? Frais d informatisation de la douane (100,00 MAD) ? Frais de transport (en faveur des transitaires) ? Frais de l office d exploitation des ports (ODEP) ? Frais d assurances ? Frais de rception en usine
c) Types de crdits documentaires 3
- crdit irrvocable : engagement ferme de la banque (de la place) de payer la valeur des documents prsents, sous rserve du respect des termes et des conditions du contrat. - Crdit rvocable : mis en faveur du bnficiaire sur instruction du donneur d ordre. Il peut tre annul sans consentement du fournisseur tant que la banque notificatrice (auprs de laquelle la banque mettrice a rendu le crdit ralisable) n a pas effectu le paiement.
Moyens et techniques de paiement internationaux 2me dition remanie, page 111 Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 26 3 Moyens et techniques de paiement internationaux 2me dition remanie, page 104 108
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- Crdit irrvocable et non confirm : la banque trangre n assume aucune responsabilit, l gard du bnficiaire, en dehors de la vrification de l authenticit du crdit. Elle appose l expression suivante SANS AUCUN ENGAGEMENT DE NOTRE PART . - Crdit irrvocable et confirm : le correspondant s engage son tour de payer la valeur du crdit. C est une double garanti de paiement. - Crdit revolving (renouvelable) : le crdit est constamment disponible jusqu concurrence de x (devise) pendant une priode arrt six mois. Toute utilisation partielle ou totale du crdit et systmatiquement compense. C est un crdit qui peut tre cumulatif (toute somme non utilise peut tre utilise au cours de la priode suivante) ou non cumulatif (toute somme non utilise durant la priode en cours cesse d tre disponible). L engagement de la banque de la place couvre le montant global qui pourrait tre tir soit 6x(devise). Le crdit documentaire procure les avantages suivants : ? Le financement est facile. ? L acheteur reoit sa marchandise meilleure prise et avec des dlais de paiement assez longs. ? Le paiement est garanti, sous rserve du respect des termes et conditions du crdit documentaire. ? Le paiement est assur contre simple prsentation des documents qui reprsente la marchandise.
d) Les diffrents types de documents
On peut numrer 1: ? Facture commerciale : c est le document comptable par lequel le vendeur requiert l acheteur de payer la somme due pour les marchandises (ou services) fournies. ? Certificat d origine : donne des prcisions sur l expdition et sur l origine des marchandises.
Moyens et techniques de paiement internationaux 2me dition remanie, page 197 245
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? Document d assurance : sert couvrir les risques. Il indique que la couverture d assurance prend effet, au plus tard, la date de mise bord ou d expdition ou de prise en charge des marchandises. ? Documents de transport : - connaissement maritime - document de transport multimodal - document de transport arien - document de transport par rail-route - rcpiss de la poste et des socits de courrier express. Dans le cas o le fournisseur prsente la banque trangre des documents non conformes, plusieurs cas de figures se prsentent : - la banque retourne l ensemble des documents au vendeur dans le but de les prsenter nouveau, conformment aux termes et conditions du crdit, pendant la priode de validit du crdit, postrieurement la date d expdition. - la banque retourne uniquement le document non conforme. - La banque trangre, sur autorisation du bnficiaire, transmet la banque de la place les documents non conformes pour les examiner, les approuver ou les refuser. - La banque trangre, sur autorisation du bnficiaire, demande la banque de la place, par fax ou Swift, l autorisation de payer, accepter ou ngocier contre les documents non conformes.
e) Oprations comptables
Au reu de l avis de dbit de la banque, la trsorerie passe au journal des retraits l criture suivante : - au dbit : accrditifs - au crdit : banques En fin de mois, la cellule comptabilit du service administratif et approvisionnement prend en charge les accrditifs raliss et tablie le virement comptable ci-aprs1 :
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- au dbit : charges diverses imputer - au crdit : accrditifs
Paragraphe 3/ La caisse
Comme toutes les caisses rgionales, la caisse centrale effectue des encaissements et des paiements. Les paiements sont trs importants tant constitus gnralement par des paiements en faveur du personnel (salaire, prestation sociale ) ; nanmoins, la tendance actuelle c est d allger les oprations de caisse et les transfrer sur la trsorerie. Le principe de l organisation1 des travaux est bas sur tenue de journaux de caisse des paiements et des encaissements . La justification de l existant en caisse se traduit par l tablissement d un relev journalier des oprations effectues par la caisse centrale et la tenue d un relev d inventaire des espces. Ces deux relevs constituent la situation journalire de la caisse .1 A. Paiements Le caissier est tenu de n effectuer un paiement que s il lui est remis un document rgulier qui peut tre : - un instrument de paiement en cours de validit (mandat de paiement, rle de solde, bon de caisse ) - un titre de paiement relatif de menues dpenses. Avant de procder au paiement, le caissier doit vrifier l identit de la partie prenante. Le paiement ne peut tre effectu entre les mains d une personne autre que celle dsigne sur l instrument de paiement sauf procuration valablement tablie. Le caissier recueille, sur l instrument de paiement, l acquit du bnficiaire : lieu, date et signature. Au jour du paiement, il appose le timbre date de la caisse centrale sur chaque instrument de paiement.
1
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Aprs rglement de l intress, le caissier enregistre la pice en cause au registre des paiements. Ce dernier doit contenir : les rfrences de l instrument de paiement, le nom du bnficiaire, le montant rgl et la nature de chaque paiement effectu (libell et imputation comptable ) Les bons de caisse mis au titre d acompte sur salaire sont rcuprs sur le salaire du mois en cours. B. Encaissements Le caissier tient un relev des encaissements suivant le mme principe que le relev des paiements . Gnralement, ces encaissement sont : des virements de fonds (suite une demande de ravitaillement) et des avis de recettes (achat de dossier appel d offre). A la demande de la partie versante, le caissier tablit un reu, extrait d un carnet souche. Les oprations d encaissement sont toutes prises en compte dans la journe considre. C. Etat des menues dpenses Le caissier ouvre un tat des menues dpenses2, il le tient au jour le jour au fur et mesure des paiements effectus contre remise du titre de paiement par le bnficiaire. Les titres de paiements sont joints cet tat. Le caissier transmet l tat des menues dpenses (originale) la trsorerie pour signature par le Directeur financier, et avise le service comptabilit pour prise en charge et comptabilisation. A la rception de l instrument de paiement de rgularisation, le caissier inscrit l opration au journal des paiements, et sur l tat situation de caisse , l criture correspondante antrieurement effectue la rubrique menues dpenses est annule.
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Voir modle aux annexes Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 40. Voir modle aux annexes
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Section 2 Ralisation d autres tches de la Trsorerie :

Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques
Afin de financer des projets prcis, une entreprise peut ouvrir des comptes bancaires spciaux : - BEI (Banque Europenne d'Investissement) - BIRD (Banque Internationale de Restructuration et de Dveloppement) - BAD (Banque Africaine de Dveloppement) - JBIC (Japan Bank International Corporation) L obtention d un prt par une entreprise est soumise des conditions qui sont composes du taux d intrts, des commissions et de la prise en compte des de valeurs. Le principe de jour de valeur donne naissance ce que l on appelle le float qui correspond au volume de fonds la disposition d une banque et qu elle peut placer entre la date d opration et la date de crdit dans les comptes de l entreprise. Il faut ajouter que le dcompte des jours de valeur suit une procdure particulire. En effet, les banques considrent que toute opration ralise aprs l heure de caisse est prise en compte le lendemain. Par ailleurs les jours sont exprims en jours ouvrs ou en jours calendaires. Les jours ouvrs excluent les samedi, dimanche et les jours fris ; les jours calendaires regroupent tous les jours de la semaine.1 Aprs rception des relevs retraant les oprations passes aux diffrents comptes ouverts au nom de l'entreprise, auprs des banques, le trsorier procde une analyse rigoureuse de l'ensemble de ces critures bancaires. Il contrle les dates de valeurs suivant les conditions convenues, effectue le rapprochement et si ncessaire, rdige des rclamations aux banques pour effectuer le redressement adquat.
Gestion presses universitaires de France, page 138
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Pour rgler les fournisseurs trangers, le trsorier procde l'achat et la vente de devise par le biais de ngociation du cours de devises avec les salles des marchs. Aussi, la clture de chaque trimestre, le trsorier contrle les agios prlevs sur le compte bancaire. Pour cela il se sert des chelles d'intrts lui parvenant des banques.
Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes

Les importations de l'tranger sont rglementes et limites. Un accrditif ne peut tre ouvert sans une autorisation pralable d'importation demande auprs du Ministre du commerce et de l'industrie.1 En outre, les rglements de ces importations donne lieu des oprations de changes dont le contrle est effectu par "l'office des changes", organisme autonome agissant par dlgation du Ministre des Finances. Toute opration de change doit avoir reu accord de cet organisme.2 Aussi, pour permettre aux responsables de l'entreprise de partir en mission l'tranger, il faut tablir, auprs du Ministre des finances, des demandes d'autorisation permettant de faire sortir des devises du territoire national. Le montant en devise couvre les frais engendrs par ces missions.
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Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 25 Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 25
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Chapitre III.
Les diffrents outils de la trsorerie.
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Section 1 Le savoir faire financier :

Pour toute entreprise, le manque de liquidits est un risque majeur qui conduit ses dirigeants maintenir un certain niveau de trsorerie, car les oprations industrielles ou commerciales n entranent que trs rarement une synchronisation entre les encaissement et les dcaissements. Cependant, les sommes conserves en trsorerie non seulement ne rapportent rien mais cotent trs cher. C est pourquoi les responsables de la trsorerie doivent en permanence rechercher la combinaison optimale entre la rentabilit (placement) et la scurit (solvabilit). 1
Paragraphe 1/ Le trsorier
A. Missions originelles : Dans le cadre d une bonne gestion des flux et des soldes, le trsorier d entreprise remplit des missions importantes, savoir : dtermination en valeur de la position bancaire, quilibrage de comptes, gestion des financements et placements court terme. La trsorerie d exploitation ou cash management, suppose la matrise d oprations varies et complexes et doit constamment s adapter aux volutions technologiques.2 Apparue il y a plus de vingt ans, la mission de gestion des risques financiers concerne trois domaines principaux : ? La gestion de la liquidit : la trsorerie doit s assurer que l entreprise peut faire face ses engagements, qu elle dispose des financements suffisants des conditions conformes son standing financier. ? La gestion des risques de contrepartie, directs ou indirects, sur ses partenaires financiers et clients. ? Et la gestion des risques de changes et de taux : son objet consiste dtecter, valuer ces risques, proposer une politique de couverture et
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Gestion presses universitaires de France, page 128 Voir http://gpf-france.com/metiers/tresorier.htm
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la mettre en uvre. Cette fonction constitue un lment clef de la comptitivit de l entreprise. Au service de l activit industrielle et commerciale, le trsorier intervient trs en amont dans les ngociations commerciales et dans la gestion du besoin en fonds de roulement, en sortant de son rle d expert technicien pour devenir un consultant interne, grce sa bonne apprhension et matrise de l information. Pour savoir si la gestion de trsorerie a atteint ses objectifs 1 , tout trsorier doit vrifier si : - Les soldes bancaires sont proches de zro ; - Les conditions bancaires ont t correctement ngocies ; - Les crdits ont t choisis aux meilleurs taux ; - Les conditions ngocies ont t effectivement appliques. Ce contrle peut se faire par confrontation entre les ralisations et les prvisions, afin de dterminer les cots entrans par des erreurs de gestion. B. Comptences nouvelles : Financier d entreprise, et d abord spcialiste multiproduits, le trsorier se doit d avoir une vision globale afin d intgrer les proccupations de disciplines connexes : environnement macro-conomique, stratgie de l entreprise, informatique, juridique, fiscal, comptable et communication financire. Dans une optique de vision moyen terme, il ngocie, traite avec les banques et joue un rle dterminant dans la politique de relations avec les partenaires financiers et de communication sur l activit de la socit. Imprgn de culture industrielle, il contribue la qualit et l offre des services bancaires.2 En relation avec la direction gnrale, le trsorier propose des rgles formalisant la politique financire oprationnelle, les transactions, limites, contreparties autorises et moyens de contrle. Il veille aussi la cohrence de l ensemble des informations financires, tant pour les prises de dcision que pour le reporting.
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Gestion presses universitaires de France, page 142 Voir http://gpf-france.com/metiers/tresorier.htm
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C. Evolution : Le trsorier de nos jours se prsente, de plus en plus, comme un fdrateur des mtiers de la finance qui participe aux grandes dcisions de l entreprise, en lui apportant une forte valeur ajoute. C est pourquoi ses responsabilits s tendent vers l apprciation des risques client, la comptabilit de la trsorerie, les financements de projet, la tritrisation de crances, la gestion des risques sur matires premires et les oprations de capital.
Paragraphe 2/ Gestion de l'excdent :

Sur le march financier, plusieurs types de placements sont disponibles.1 - Placement prix fixe : c est une technique de placement lors des augmentations de capital des socits cotes. Le prix d mission des actions nouvelles est annonc l avance avec gnralement une forte dcote par rapport au cours de bourse pour viter un chec en cas de baisse des cours. Le placement se droule ensuite sur plusieurs jours. L mission est assortie d un droit prfrentiel de souscription pour les actionnaires actuels. - Placement prix ouvert : c est une technique de placement lors des augmentations de capital des socits cotes. Le prix n est fix qu l issue d une priode de marketing et de pr-placement. Ce type de placement se fait en gnral avec une trs lgre dcote par rapport au cours de bourse de fin de cette priode. Il n y a pas de droit prfrentiel de souscription. - Placement priv : c est une technique de leve de fonds pour les entreprises non cotes qui ne souhaitent pas s introduire en bourse l occasion d une augmentation de capital. Elles font appel de nouveaux investisseurs (fonds spcialiss, compagnies d assurances, banques). L mission peut tre assortie ou non de droits prfrentiels de souscription. - Placement financiers : ces placements sont de courte dure de faon en tirer des intrts (rmunrer les liquidits dont dispose l entreprise). on distingue les
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Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie)
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produits de placement sans march secondaire (dpt terme, bon de caisse, prt de titre ) et les produits de placements avec march secondaire (bon du trsor ngociable, certificat de dpt, SICAV montaires ou de trsorerie, FCP, obligations, actions). Une entreprise peut placer ses excdents de trsorerie en produits bancaires, placements financiers ou placements montaires (par achat des parts d OPCVM). A. Produits bancaires Les placements bancaires proposs aux entreprises sont1 : ? Les bons de caisses : sont des placements terme. En contrepartie d un dpt effectu auprs de sa banque, l entreprise reoit un bon. Sur ce document, la banque reconnat sa dette et s engage la rembourser une date donne au dposant ou tout bnficiaire dsign par le souscripteur. La dure minimum est de 1 mois. Le taux des bons de caisse est libre mais se situe en gnral un ou deux points au dessous des taux du march montaire.
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Le compte terme : est une formule par laquelle le dposant demande sa banque de bloquer une certaine somme pour un certains temps, moyennant rmunration. La dure et le taux suivent la mme logique que pour le bon de caisse.
? Les certificats de dpt : sont des titres ngociables mis par les tablissements de crdits en contrepartie de dpts effectus auprs d eux par leurs clients. Ils sont chance fixe (minimum 1 jour, maximum 1 an). La rmunration est libre ; elle est proche de celle du march montaire. B. Les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeur Mobilire) Certains placements en parts d OPCVM2 sont adapts la gestion des excdents de trsorerie d une entreprise.
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Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie : gestion de l excdent de trsorerie) Guide des OPCVM WAFA GESTION, page 11
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Les OPCVM sont les SICAV (socits d investissement capital variable) et les FCP (fonds communs de placement). La SICAV est une socit alors que le FCP est une coproprit. Les OPCVM drainent des fonds auprs des particuliers ou des entreprises et les placent en valeurs mobilires (actions, obligations, titres de crance ngociables). On peut classer les OPCVM selon diffrents critres : 1 ? Selon le type d investissement. OPCVM actions : investis ou exposs en permanence sur un march d actions. Les actions sont des titres de proprit sur une partie du capital social de l entreprise qui les a mises. OPCVM obligations et autres titres de crances : investis ou exposs en permanence sur un march de taux. OPCVM montaires : affichant une rfrence un ou plusieurs indicateurs montaires. ? Selon l utilisation des revenus. OPCVM de distribution : distribuent aux porteurs de parts les revenus qu ils peroivent. OPCVM de capitalisation : rinvestissent en valeurs mobilires les revenus qu ils peroivent. L OPCVM fonctionne comme suit : 1 - les demandes de souscriptions et de rachats sont excutes sur la base de la prochaine valeur liquidative. - Le prix de souscription : est la prochaine valeur liquidative majore de la commission de souscription. - Le prix de rachat : prochaine valeur liquidative minore de la commission de rachat. - La valeur liquidative est calcule le vendredi de chaque semaine ou, si celui-ci est fri, le premier jour ouvrable suivant. - La valeur liquidative : c est l actif net rapport au nombre de parts.
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Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie : gestion de l excdent de trsorerie)
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- L actif net : corresponds aux conditions d valuations des valeurs, apportes un organisme de placement collectif en valeurs mobilires ou dtenues par lui, fixes comme suit : ? Les actions cotes la bourse des valeurs sont values leur dernier cours cot. Les titres de crance mis par les metteurs publics ou privs, ngociables sur un ? march rglement, sont valus au dernier cours constat sur ledit march le jour de l valuation des actifs de l OPCVM. Les actions et parts d OPCVM sont values leur dernire valeur liquidative connue. - Commission de souscription maximale : 2% HT de la valeur liquidative. - Commission de rachat maximale : 1% HT de la valeur liquidative. - Les frais de gestion s lvent 2% l an HT de l actif net dduction faite des parts ou actions d OPCVM.2 Les OPCVM de capitalisation montaires sont les plus adapts pour le placement de la trsorerie d une entreprise ; toutefois, le niveau trs faible des taux d intrt rend ce type de placement de moins en moins intressant et les entreprises prfrent souvent ngocier avec leurs banques des avantages en contrepartie de dpts excdentaires en compte courant.
Paragraphe 3/ Le financement
Dans son chancier de remboursement des dettes, le trsorier doit prendre en compte les dettes de financement court, moyen et long terme. A. Long et moyen terme Un financement doit toujours respecter un plan tabli avec rigueur. Un plan de financement3 consiste mettre en place, pour un investissement donn, une structure de financement (capitaux propres et dettes) et tablir un chancier de
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UPLINE Actions (note d information, avec visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires) Il y a aussi les REPO (voir aux annexes) 3 Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie : le financement)
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remboursement en fonction des flux de trsorerie dgags par ce mme investissement. Le choix entre dette et capitaux propres va dpendre de plusieurs paramtres : la conjoncture macro-conomique, le niveau de maturit du secteur auquel appartient l entreprise, la position des actionnaires, les opportunits de financement, la structure financire des concurrents. On peut aussi s intresser aux consquences en termes d lvation du point mort (le niveau d activit, mesur par la production, le chiffre d affaires ou la quantit de biens vendus, pour lequel l ensemble des produits couvre l ensemble des charges. A ce niveau d activit, le bnfice et donc nul), 1 d amlioration de la rentabilit comptable des capitaux propres, de la dgradation de la solvabilit ou de l impact sur la liquidit de l entreprise. Parmi les contrats conus pour garantir le paiement des dettes on trouve le nantissement et le gage (contrats de srets relles).2 Le nantissement a pour caractre essentiel la prise de possession , par le crancier, du bien donn en sret par le dbiteur ; il s oppose au privilge ou l hypothque, qui sont galement des srets relles ; mais qui laisse le bien en possession du dbiteur. Quand le nantissement porte sur un bien mobilier, il est dnomm gage. B. Court terme En vue d alimenter sa trsorerie, l entreprise dispose de plusieurs moyens. Il existe de trs nombreux crdits de trsorerie qui se prsentent sous formes extrmement diffrentes : spcialiss ou gnraux, mobilisables ou non mobilisables. Leur vocation est de couvrir un besoin caractre passager et c est la raison pour laquelle ils ne doivent pas tre utiliss en permanence.3 - Les crdits non spcialiss regroupent des avances que les banques accordent aux entreprises pour effectuer la jonction entre ses encaissements et ses dcaissements comme par exemple les facilits de caisse (pour quelques jours), les
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Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie : le point mort) Chercher dans http://encyclo.voila.fr 3 Gestion presses universitaires de France, page 135
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dcouverts et les avances en compte courant (pour quelques semaines) ou les Crdits spot (un financement trs court terme -15 jours 1 mois- renouvelable, un taux infrieur celui du dcouvert). - Les crdits spcialiss ont pour objet de permettre le financement d une opration spcifique, titre d exemple, les crdits de campagne (facilitent le financement d un cycle d exploitation) ou le warrant (un billet ordre souscrit par une personne qui donne un gage en garantie de sa signature. Ce gage est reprsent par des produits ou des marchandises entreposs dans des magasins gnraux). - Les crdits mobilisables sont soumis des rgles strictes, la dure maximale est en gnrale d un an et le crdit de fait sous forme revolving, c'est--dire par mobilisations successives de billet 90 jours. Ils se prsentent la plupart du temps sous la forme de billets de trsorerie. Les entreprises peuvent se prter des capitaux en utilisant les billets de trsorerie. Ceux-ci ont t cres dans le but de financer la trsorerie des entreprises sans que ces billets aient tre causs (ils reprsentent un prt d argent et non une crance commerciale). Ils sont mis par les grandes entreprises et ils peuvent tre dtenus et ngocis sur le march montaire par toute personne morale ou physique. Ils donnent aux entreprises un accs direct au march montaire sans passer par le circuit bancaire traditionnel. Les billets de trsorerie sont en fait un droit de crance qui permet aux entreprises d obtenir des conditions plus favorables et plus souples pour assurer leur financement. Leur dure va de 1 jour 1 an. - l entreprise dispose d autres moyens de financement, savoir :1 ? Le billet ordre : est un titre par lequel le souscripteur promet de payer, une certaine date, une somme dtermine un bnficiaire ou l ordre de celui-ci. Le billet ordre diffre de la lettre de change par le fait qu il ne prvoit que deux intervenants, le souscripteur et le bnficiaire. ? La lettre de change : ou traite est un acte de commerce par lequel le crancier, appel tireur, donne l ordre son dbiteur, le tir, de payer sans condition une
Chercher dans http://encyclo.voila.fr
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certaine somme une date dtermine une personne dsigne, le preneur ou le bnficiaire. L objet de la lettre de change est une dette du tir envers le tireur. ? Les obligations : sont des titres de crances que la socit mettrice s engage rembourser une chance dtermine et qui sont rmunrs par un intrt annuel. L mission d obligations par une entreprise s apparente donc un emprunt. L mission d obligation rpond une recherche de capitaux. Certain de retrouver sa mise initiale, l obligataire ne prend aucun risque, sauf en cas de faillite de l emprunteur ou d inflation trs forte. l objectif principal des socits mettrices est que l offre de produits financiers rencontre la demande de placements.
Paragraphe 4/ Gestion des risques :

A. Risques financiers
1. Gnralits
Ces dernires annes, les activits traditionnelles des banques et leur environnement financier se sont profondment modifis. Paralllement, les produits et les techniques de fixation des prix et de gestion des risques ne cessent de se multiplier. En outre, la mondialisation croissante des marchs financiers et les rcents progrs techniques dans le domaine des communications ont fortement accru les risques de crises financires nationales ou internationales. Du fait de ces mutations, le secteur des services financiers a subi un certain nombre de mutations structurelles fondamentales, savoir :1 ? les risques oprationnels et de march ont pris davantage d importance pour les banques; ? les liens entre tablissements et marchs financiers sont nettement plus troits ? les banques peuvent maintenant modifier rapidement leur portefeuille et leur exposition aux risques ? les marchs financiers et la valeur des portefeuilles des banques peuvent changer rapidement.
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Gestion de portefeuille Dpartement De Boeck Universit. Et Finance d entreprise ditions EMS
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Aussi, les marchs des drivs se sont dvelopps rapidement ces dernires annes. Les produits drivs tirent leur valeur de celle des titres, taux d intrt ou indices de prix sous-jacents. Employs bon escient, ce sont des instruments qui permettent de se protger facilement contre nombre de risques et de les segmenter en les rpartissant entre ceux qui sont prts les assumer. Nul ne conteste dsormais qu une gestion interne prive des risques soit essentielle afin de rendre les institutions financires plus sres et plus solides et de rduire les risques systmiques. 1
2. Thorie de porte feuille 2 a) Aperu rapide
La thorie de base a t tablie par Harry Markowitz en 1952 l'univertsit de Chicago, et ses travaux sur le sujet lui ont valu le prix Nobel. Jusqu'alors, les investisseurs savaient bien qu'il tait utile de diversifier ("ne pas mettre tous ses oeufs dans le mme panier"), mais Markowitz a t parmi les premiers essayer de quantifier le risque et dmontrer, chiffres l'appui, pourquoi et comment la diversification d'un portefeuille permet de rduire le risque pour les investisseurs. C'est le but des techniques d'Allocation d'actifs . Il a aussi t le premier tablir le concept de "portefeuille efficace". Le "portefeuille efficace" est celui qui expose au risque minimum pour un niveau donn de rentabilit (ou qui produit la meilleure rentabilit pour un niveau de risque donn). Pour calculer un portefeuille optimal (ou "efficace"), on a besoin d'utiliser des donnes historiques de cours pour calculer la rentabilit, le niveau de risque (cart-type ou volatilit) de chaque actif composant le portefeuille, ainsi que les coefficients de corrlation des diffrents actifs entre eux.
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Bulletin du FMI, 18 septembre 1995 Gestion de portefeuille Dpartement De Boeck Universit. Et Finance d entreprise ditions EMS
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b) Risque (Volatilit ou cart-type des variations de cours)
Il y a de nombreux types de risques et diffrentes mthodes de les mesurer. La volatilit, calcule comme l'cart-type des variations (historiques) de cours, est probablement la plus rpandue des mesures de risque des actions cotes et des portefeuilles. C'est une mesure statistique de la variabilit des cours autour de la moyenne. La volatilit est trs utile pour comparer les niveaux de risque de diffrents types d'investissements. (Voir figure n 5)
Figure n 5 : la rentabilit en fonction du risque.
Source : Gestion de portefeuille Dpartement De Boeck Universit.
c) Quelques problmes d'application
On a vu que l'application de la thorie ncessite de connatre les historiques de cours. Or, par dfinition, et comme aurait dit La Palisse, ces historiques changent tous les jours, de mme que les rsultats financiers des socits. La composition du portefeuille optimal doit donc changer tous les jours, pour rester sur la frontire efficace. L'investisseur devrait donc en permanence vendre et acheter des titres pour ajuster son portefeuille, ce qui peut induire des cots de transaction levs (sans parler des impts).
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d) Allocation d'actifs et diversification
L'allocation d'actifs est le processus d'affectation de fonds chacune des classes d'actifs (Actions par exemple) pour diversifier le portefeuille. De nombreuses analyses on t faites tendant indiquer que ce genre de diversification pourrait bien tre la dcision la plus importante, et de loin: elle pourrait produire 90% de la rentabilit du portefeuille.
3. Notion de risques : Bta, MEDAF ou Capital Asset Pricing Mode. 1 a) La droite de march
Il s agit de la relation qui permet, du moins sur le plan thorique, de fournir aux actionnaires le taux de rmunration qu ils sont en droit d exiger tant donn le risque qu ils acceptent. C est le taux qui doit servir de taux d actualisation des dividendes futurs quand il s agira d estimer la valeur d une action. Pour comprendre cette relation, il y a lieu de partir de la notion du facteur risque. Tous les projets qui sont entrepris dans le cadre d une entreprise ne sont pas lis au mme facteur d incertitude, au mme risque. Par exemple, il est beaucoup moins risqu d investir en obligations garanties par l Etat que de faire l acquisition de titres d une entreprise lie aux technologies nouvelles. Nous avons donc en notre prsence des actifs que l on peut considrer comme sans risque et d autres risques. L on peut aisment croire que certains instruments financiers obligataires possdent un taux sans risque, et par voie de consquence un risque de valeur nulle. Quant aux actions qui, elles, vont prsenter un risque plus important, car la rentabilit espre n est pas certaine. Le risque ds lors peut tre estim par l cart type de la rentabilit. Un investisseur va donc avoir le choix d investir entre des actifs sans risque et des actifs risqus. Il pourra donc constituer son propre portefeuille de titres d actifs avec ou sans risque. L observateur constatera que les diffrents portefeuilles s alignent suivant une droite de march (voir figure n 6) o la
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rentabilit espre est directement proportionnelle au risque mesur par l cart type. L on obtiendra titre d exemple un portefeuille P comprenant respectivement des actifs sans risque de x% ainsi que des actifs risqus raison des complments respectifs savoir (100-x) %.
Figure n 6 : Droite de march.
b) LE MEDAF (Modle d Equilibre des Actifs Financiers)
L analyste pourra observer sur les marchs financiers une corrlation positive entre la rentabilit obtenue et le risque encouru, les actifs risques offrant une rentabilit plus leve que les actifs sans risque. Le MEDAF se traduit par une relation (voir figure n 7) qui permet de quantifier la liaison entre le risque et la rentabilit et ainsi d valuer la prime de risque existant. Il faut entendre par risque, celui qui nous est enseign par la Thorie des Portefeuilles , c est--dire celui qui ne peut tre limin par la
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diversification des titres. Tout observateur peut constater que la Thorie des portefeuilles aboutit la relation fondamentale suivante :1
Ei = RF + j (EM - RF) O Ei = rentabilit espre du titre i RF = rentabilit de l actif sans risque EM = rentabilit du portefeuille de march
Figure n 7 : Le MEDAF.
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c) Le risque non diversifiable
Le coefficient Bta est un indice, Il reprsente la sensibilit du taux de rentabilit d une action par rapport aux fluctuations du taux de rentabilit de l ensemble du march. Il peut tre estim en effectuant une rgression linaire des taux de rentabilit d une action considre par rapport la rentabilit du march et correspond ainsi la pente de la droite de rgression. On peut galement le traduire par le nombre de fois que le titre observ est plus sensible au risque que le march. C est ainsi que, nous pourrions constater que, lorsque la rentabilit correspond celle du march, la valeur de Bta est de 1, tandis qu un projet sans risque donne un Bta de zro et un projet plus risqu un Bta suprieur 1.
d) Application
Compte tenu de ce qui prcde, et pour autant que les donnes existent, on peut concevoir d tablir le taux d actualisation d un projet sur la base de cette relation. En effet, si nous prenons : ? Le taux de rendement d un actif sans risque, pour RF = 5%. ? Le taux de rendement de portefeuille du march, pour EM = 6,5% ? Le risque non diversifiable, i= 1. Le taux d actualisation sera de : Ei = RF + i (EM - RF) Ei = 5 + 1(6,5-5) Ei = 6,5 % Pour un coefficient Bta de 1,5 on obtiendra : Ei = 5 + 1,5(6,5-5) Ei = 7,25%.
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B. Risques de taux et de change

1. Gnralits
Les entreprises importatrices et exportatrices doivent de plus en plus faire face une forte volatilit des parits de change qui peut altrer sensiblement leur marge d exploitation. 1 Dans une optique de couverture, la gestion du risque de change ou de taux consiste rduire ces risques en utilisant des instruments financiers de faon conserver un niveau rsiduel d exposition que l entreprise juge compatible avec son activit. L ancien systme, centralis Bank Al Maghrib, ne permettait aucune ngociation, et la date de valeur tait de j+4. Cela engendrait une gestion inadquate. Le nouveau systme, caractris par la dcentralisation pour des banques commerciales, impose une fourchette (marge exige par Bank Al Maghrib 0,5%). Exemple : BID (achat) $ / MAD 10,20 ASK (vente) 10,90
Fourchette de ngociation Remarque : une devise s exprime aussi en fonction de plusieurs autres devises (jusqu 8 devises). Exemple : MAD = f ($, ? URO, , JPY, ) avec des coefficients de pondrations diffrents. Une commission de 2 est prleve sur chaque opration importexport, dont un 1/3 en faveur de Bank Al Maghrib et 2/3 en faveur de l office des changes.2 Les prix proposs par les traders (agents de la salle des marchs dans les banques et organismes similaires) sont en fonction : ? Du march ? Du risque de contrepartie ? Et de la position de la banque dans la devise.
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Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets) Sminaire du 28/03/01, BP Trabless Rabat.
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2. Concepts a) Le concept de volatilit (voir ci-dessus thorie de portefeuille )
La volatilit est l une des mesures qui permettent de quantifier la variabilit des taux de change et d apprcier le risque de change est la volatilit. La volatilit prsente l amplitude et la frquence des variations du cours de change autour de la moyenne, au cours d une priode dtermine.1 On distingue gnralement deux types de volatilits : ? La volatilit historique : il s agit de la constatation ex post des fluctuations passes de taux de change. Mathmatiquement, on la dfinit comme la mesure de l cart type annualis des fluctuations quotidiennes des taux de change sur une certaine priode. La formule est la suivante :
Source : Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 3
Avec St : cours de change la date t. : moyenne des log St/St-1 n : nombre d observations de la srie des cours de change. ? La volatilit implicite : il s agit d un indicateur qui permet de mesurer l amplitude, anticipe par le march, des variations futures de cours. Elle est considre comme la meilleure prvision de volatilit future quelque soit le sous-jacent. La volatilit implicite intervient dans le calcul des options.
b) Le panier MAD
Le rgime de change fixe rattache la monnaie domestique une devise trangre ou un panier de devises avec une parit fixe. En effet, certains pays, dont le Maroc, dfinissent la parit de leur monnaie par rapport un panier de devises rfrence. Ainsi, le systme le systme de cotation du dirham est fond sur
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un panier de devises principales avec diffrentes pondrations. Le rattachement ces devises permet entre autres d viter toute spculation contre dirham. Bank Al-Maghrib (BAM) a procd, le 25 Avril 2001, un ramnagement du panier et une dvaluation d environ 5% du dirham par rapport aux principales devises pour renforcer l ancrage de la monnaie nationale sur l euro, ce qui a eu pour effet de rduire davantage l impact de la variabilit du taux de change EUR/MAD, et une apprciation de la variabilit de la parit USD/MAD (accroissement du risque de change Dollar). La dtermination de pondration des principales devises dans le panier dirham montre que notre monnaie nationale dpend approximativement hauteur de 25,22% du dollar et de 74,78% de l euro, si l on compte uniquement ces deux devises.
c) La naissance du risque de change
Une entreprise est en risque de change ds qu elle est engage dans une transaction libelle dans une autre devise que sa monnaie de rfrence, et elle restera en risque de change jusqu la conversion de sa crance ou de sa dette en encaissement ou dcaissement effectif. Il est important de souligner que le risque de change n a pas lieu qu au moment de la facturation, mais il doit tre pris en compte bien avant, ds l mission de l offre. Dans le cas d un importateur, le risque est dit potentiel au stade de l offre du fournisseur, il devient rel la signature du contrat et il disparat au moment du rglement de la dette par l importateur. De mme, un exportateur est potentiellement expos au risque de change ds la passation de la commande.
Figure n 8 : naissance du risque de change l importation. Offre
Risque de change potentiel
Commande
Risque de change potentiel
Livraison
Risque de change rel
Rglement
Risque de change dnou
Source : Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 5.
d) La position de change
Quantifier le risque de change passe par la dtermination de la position de change de l entreprise. La dtermination de ce paramtre est ncessaire pour la
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Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 3
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gestion du risque de change dans la mesure o elle permet de synthtiser l exposition au risque de change de l entreprise et de prendre ainsi les dcisions de couverture qui s imposent. La position de change est le solde positif ou ngatif des oprations dans une devise donne un certain moment t . Elle est dfinie par la diffrence des avoirs et des engagements libells dans une mme devise. Le calcul de la position de change d une entreprise se fait partir du bilan de l entreprise (ex post) ou partir des donnes prvisionnelles (ex ante). La quantification du risque de change passe par l inventaire des flux commerciaux et financiers de l entreprise. L ensemble des postes en devises doit tre rpertori et class devise par devise de manire obtenir un tableau synthtique de la position de change sur chaque devise exprime en dirham. La position de change est dite ferme chaque fois que le solde entre les crances et les dettes dans chaque devise est gal zro. Lorsque ce solde est diffrent de zro, la position de change est alors dite ouverte , et expose automatiquement l entreprise un risque de change. La position de change ouverte est qualifie de longue lorsque les avoirs dans une devise donne dpassent les engagements dans cette mme devise. Par contre, lors de l inverse, la position est dite courte. Le risque de change sur une position longue dans une devise peut tre compens par le risque sur une position courte dans la mme devise de mme dure et de mme importance.
3. Instruments de gestion de couverture 1
Une position de change peut engendrer des pertes qui dvorent les bnfices des entreprises. Ds lors, grer le risque de change de manire optimale devient une ncessit pour l entreprise et impose aux intervenants de connatre les diffrentes techniques de couverture. Avant toute dcision dans ce sens, l entreprise doit au pralable : ? Dterminer son degr d exposition l volution du march des changes ;
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Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 7 15
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? Quantifier son risque ; ? Dterminer les objectifs de l entreprise en matire de risque de change ; ? Mettre en uvre une stratgie de gestion du risque de change ; ? Etudier les caractristiques et le cot des produits financiers qui lui permettront d appliquer sa stratgie ; ? Assurer un suivi et vrifier l efficacit de la stratgie choisie.
a) Instruments traditionnels i. Le change au comptant ? principe
Une opration de change au comptant consiste changer immdiatement des devises contre dirham un cours dtermin en fonction des conditions prvalant sur le march. L investisseur contacte une salle de march (ouverture de 8h30 15h30) qui lui donne le prix d achat et le prix de vente du produit qui l intresse ; aprs quoi l investisseur rvle son souhait. L cart entre ces deux prix, ou spread , dpend de la marge des oprateurs de march et de leur niveau de risque sur le produit. Le dnouement (rglement, livraison) des transactions au comptant s opre gnralement le deuxime jour ouvrable qui suit leur conclusion (date de valeur : J+2). Ainsi, l importateur achte les devises deux jours ouvrs avant la date du rglement, et son compte en dirhams est alors dbit sur la base du cours de change comptant ngoci avec la banque. De mme, l exportateur va ngocier avec sa banque le cours auquel il va cder ses devises, et effectuer son ordre de cession ds la rception des devises. Les taux de change applicables par les banques aux oprations en devises sont dtermins l intrieur des fourchettes de Bank Al-Maghrib un instant donn. Rappelons que le cours de change au comptant ngoci comprend la commission (circulaire de Bank Al Maghrib n 61/DAI/96 du 1er Avril 1996) de Bank Al Maghrib de 0,2% sur les achats et les ventes de devises la clientle.
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La non couverture revient prendre une position spculative baissire sur la devise de la transaction. Le rsultat de l opration est alors totalement corrl l volution de la devise sur laquelle l entreprise est expose (gain maximal/perte maximale), et cette solution peut s avrer extrmement dangereuse (voir graphique).
? Profil de gain
Figure n 9 : Gain / perte de change relatifs au spot.
Source: Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK, page 10. * Peu correspondre au cours de ddouanement ou de facturation.
Donc, en tenant compte du profil de gain d une dcision de non couverture, il apparat clairement qu il s agit d une position symtrique dont le gain et la perte sont une fonction linaire de la variation du cours de change. Les pertes et les gains lis la non couverture sont illimits. Plus le cours s apprcie, plus les gains de change de l exportateur sont importants car il cdera plus cher ses devises, et plus les pertes de l importateur sont importantes du fait sue la contre-valeur de sa dette s accrot.
ii. Le change terme (date de valeur > J+2) ? Principe
L opration de change terme permet de fixer ds aujourd hui un cours d achat ou de vente de devises pour une chance future, afin d liminer le risque de change. Les Forward Rate Agreements (qui fixent un taux d intrt ou un taux de change pour une dure dtermine) et les Swaps (qui permettent de convertir un taux fixe en taux variable, et rciproquement) sont les principaux exemples du change terme. 1
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Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie : le change)
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Le change terme permet de rpondre une anticipation d une forte volution dfavorable. Le client fige ainsi les conditions de ralisation de son opration de change future, quelle que soit l volution du march, savoir l chance, le cours de change ngoci et le montant en devises changer. L chance est de 90 jours pour les importations et 360 jours pour les exportation et les oprations financire. (Elle est dfinie dans le cadre de la circulaire de l office des changes n 1.633 du 1er avril 1996 et de la circulaire de Bank Al Maghrib n 61/DA/96 du 1er avril 1996 relatives au march des changes.) Les fluctuations de la devise rpondent plusieurs facteurs qui sont :1 - conomiques (interventions des banques centrales) ; - politiques (nouvelles rglementation, dvaluation ou rvaluation) ; - psychologiques ; - et techniques chartistes (les chartistes sont des experts dont la tche principale est de prvoir les fluctuations des cours de devises ou de certains instruments financiers). Le change terme permet l importateur (et l exportateur) de se prmunir efficacement contre le risque de change en figeant sont niveau d achat (ou cession) des devises chance. Une couverture de change terme correspond une anticipation d volution dfavorable du cours de change. Une telle stratgie prsente l avantage de neutraliser le risque de change.
? Dtermination du cours terme
Le cours terme dpend de trois paramtres savoir : ? le cours au comptant le jour de la ngociation ; ? la dure de la couverture ; ? et le diffrentiel de taux d intrt entre les deux devises.
Cours terme = Cours au comptant Report/Dport (points de swaps) [Cours spot dev (tMAD tdev)] nb jours Points de swaps =
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Sminaire du 28/03/01, BP Trabless Rabat.
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- Si le taux d intrt en dirham (monnaie pivot) est suprieur au taux d intrt en devise (contrepartie), la devise est dite en report. Ce report vient s ajouter au cours comptant de la devise cote. - Si le taux d intrt en dirham est infrieur au taux d intrt en devise, la devise est dite en dport. Ce dport est alors retranch du cours comptant de la devise cote.
? Leve anticipe et report de terme
Il est toujours possible de se librer de sa couverture de change terme avant l chance pour des raisons lies l opration commerciale ou financire initialement couverte, en procdant une leve par anticipation. La vente ou l achat de devises prvu une date dtermine est avanc de x jours. Dans ce cas la banque calculera le report ou le dport en vigueur le jour de la leve, en tenant compte des nouvelles conditions de cours et de taux sur le march. De la mme faon, le client peut proroger son opration de change terme en procdant un report de terme. La vente (ou l achat) de devises prvue une date initiale est reporte une date ultrieure. Un nouveau change terme est alors mis en place pour la priode de report et la diffrence entre le court terme initial et le court spot la date de calcul est incorpore dans le nouveau cours terme.
? Avantages du change terme
Les avantages du change terme peuvent se rsumer en ce qui suit : ? L entreprise connat son cours garanti, ce qui lui permet de matriser son prix de revient. ? Le change terme, du fait que le cours est fig, est un produit de couverture qui ne ncessite aucun suivi particulier. ? Le produit est facile et accessible toutes les entreprises. ? Il est disponible sur plusieurs devises et pour plusieurs chances. ? Possibilit de prorogation ou de leve anticipe.
? Inconvnients du change terme
Le change terme a aussi des inconvnients, savoir :

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? Rigidit (caractre irrvocable) : l entreprise est lie par le cours qu elle aura fig avec la banque, et aura une perte d opportunit en cas d volution favorable du cours de change. ? Report pnalisant pour l acheteur.
? Profil de gain
Figure n 10 : Gain / perte de change sur un terme.
Source : Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK, page 14.
Gain d opportunit sur couverture en Change Terme Import. Gain d opportunit sur couverture en Change Terme Export. Perte d opportunit sur couverture en Change Terme Export. Perte d opportunit sur couverture en Change Terme Import.
b) Le CTO : un nouvel instrument de couverture.
Le change terme ouvert (CTO) 1 est un produit qui permet une couverture parfaite dans la mesure o le gestionnaire peut la fois se prmunir contre une volution dfavorable du cours et bnficier d un mouvement qui lui serait favorable en contrepartie du paiement d une mission. Le CTO reprsente galement une couverture non contraignante, souple et sur mesure et permet d optimiser la gestion du risque de change.
Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 15
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i. Le change terme ouvert classique ? Dfinition
Le CTO est un contrat de change terme que l importateur (exportateur peut abandonner, en cas d volution favorable, pour effectuer son opration des conditions plus avantageuses en contrepartie du paiement d une commission. Le CTO permet son dtenteur de se garantir un cours de change en cas d volution dfavorable, tout en ayant la possibilit de profiter de l volution favorable du march. De ce fait, la solution CTO s avre meilleure par rapport au change terme et la non couverture. Le CTO pourrait alors tre dfini la fois comme un produit d assurance et un produit d investissement : ? Un produit d assurance parce que le cours terme est garanti. Le produit assure alors contre une volution dfavorable ? Un produit d investissement car le CTO laisse ouverte la possibilit de bnficier des volutions favorables des cours de change.
? Paramtres du CTO Le cours garanti
Le cours garanti est le cours de ralisation du CTO en cas d volution dfavorable de la devise. Il est fix au moment de l initiation du contrat et, contrairement au change terme, ce cours n est pas fig. Ainsi l oprateur peut tout moment l ignorer pour raliser son opration de change un cours plus avantageux en cas d volution favorable de la devise.
Point mort
Le point mort correspond au seuil partir duquel le client a intrt abandonner son contrat CTO afin de capter un cours plus avantageux. Il correspond au cours garanti auquel il faut retrancher la commission pour un CTO import (et auquel il faut rajouter la commission dans le cas du CTO export).
Point mort CTO Import = Cours garanti (1 commission %) Point mort CTO Export = Cours garanti (1 + commission %)
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L chance d un CTO
Le CTO a une dure de vie limite dfinie par le client la date de son initiation.
La commission
La commission correspond au cot d une assurance contre une volution dfavorable des cours de change, pendant un laps de temps limit. Par consquent, cette commission dpend de l cart entre le cours au comptant et le cours garanti ; mais aussi du nombre de jours dont dispose l oprateur pour bnficier d une volution favorable chance.
ii. Le change terme ouvert participatif
Ce produit permet de se garantir un cours de change tout en profitant d une volution favorable, concurrence d un pourcentage dtermin. L acheteur du CTO renonce un pourcentage de son gain potentiel en cas d une volution favorable du cours spot en contrepartie d une commission rduite. En revanche, la couverture reste totale en cas d volution dfavorable de la devise. La formule est la suivante :
CF = CG + [x% (CC CG)] pour le CTO participatif Export CF = CG + [x% (CG CC)] pour le CTO participatif Import
Avec CF : cours final de transaction CG : cours garanti X% : pourcentage d intressement CC : cours comptant l chance ou cours terme (date intermdiaire). iii. Le CTO prime rduite
Import
Le CTO prime rduite (CTO PR) est un produit de couverture dynamique du risque de change qui permet l importateur, en contrepartie du paiement d une commission rduite, de profiter d un mouvement de baisse du
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Dollar d amplitude limite pour s assurer un cours d achat largement infrieur. L importateur est totalement couvert contre une hausse du Dollar.
Export
Le CTO prime rduite (CTO PR) est un produit de couverture dynamique du risque de change qui permet l importateur, en contrepartie du paiement d une commission rduite, de profiter d un mouvement de hausse du Dollar d amplitude limite pour s assurer un cours de cession largement suprieur. L importateur est totalement couvert contre une baisse du Dollar.
c) Produits drivs
La standardisation des contrats de produits drivs1 (qui sont nomms futures) permet de constituer un march organis. Au sein d un tel march, les oprateurs n changent plus les produits entre eux mais traitent avec une chambre de compensation qui enregistre les cours, solde les oprations et rglemente le march. Avant d intervenir sur un tel march, les oprateurs doivent effectuer un dpt de garantie. Chaque jour, ils doivent verser le montant de leurs pertes potentielles la chambre de compensation (et ventuellement recevoir leurs gains) : ce sont les appels de marges. Ces prcautions limitent les risques de contreparties (les risques qu un intervenant ne tienne pas ses engagements).
Chercher dans www.yahoo.fr (l conomie : le placement)
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Section2 systmes d information :

Paragraphe1/ l importance de la trsorerie et de son informatisation.
A. Dans l enqute ralise par AKCE FINANCE. L enqute mene par AKCE FINANCE entre le 1er janvier et le 31 mars 1998 portant sur les diffrents aspects de la gestion de trsorerie dans les entreprises, a dmontr que les enjeux lis la cration d une fonction trsorerie commence tre perus par les responsables des entreprises marocaines.
1. Rsultats de l enqute a) La fonction Trsorerie
La fonction trsorerie relve du Directeur financier dans 80% des entreprises. Ce positionnement dans l organigramme de l entreprise rvle un dbut de prise de conscience des enjeux lis la cration de cette fonction. Cependant, dans 86% de ces entreprises, la mission du trsorier n englobe pas tous les aspects de la gestion du financement, dans la mesure o sa responsabilit se limite la gestion des oprations avec les banques.
b) La situation
Plus de 70% des entreprises interroges utilisent la situation de trsorerie en valeur et la prvision de trsorerie sur un horizon de 90 jours comme technique de gestion de la trsorerie et comme base de prise de dcision. c) Logiciel de gestion trsorerie 69% des entreprises possdent un logiciel de gestion de trsorerie ; mais seulement 15% possde un systme d informations financires. La liaison avec les banques sert principalement rcuprer quotidiennement les relevs bancaires. Au cours de ces dernires annes, on a assist un quipement rapide dans ce domaine ; cependant la gnralisation de l utilisation de ces outils informatiques et tlmatiques reste encore limite. Elle recle donc des gains de productivit qui pourraient tre trs significatifs.
69
d) Risque de change
60% des entreprises interroges dclarent tre fortement expose au risque de change ; toutefois la moiti seulement de ces entreprises possde une stratgie de gestion de risque de change. Cette stratgie est dcide et mise en place par le Directeur financier et le Trsorier dans 96% des cas, et elle n est valide par le conseil d administration que dans 8% des cas. 80% des entreprises exposes au risque de change ne se couvrent pas, en dpit de l impact des fluctuations des cours de devises sur leur rsultat.
e) Le crdit
38% des entreprises sondes sont structurellement emprunteuses. Pour parer cette situation, le dcouvert reste le crdit le plus sollicit puisque 80% des entreprises l utilisent, suivi par l escompte et le crdit spot qui sont utiliss par 50% des entreprises.
f) L excdent
31% des entreprises sont structurellement excdentaires ; cependant les produits de placement utiliss restent peu diversifis, puisqu ils se limitent aux dpts terme, aux bons de trsor et aux SICAV avec respectivement des taux d utilisation de 45%, 31% et 29%. 2. Interprtation des rsultats
a) La fonction trsorerie
Les diffrentes rponses obtenues dans le cadre de cette enqute dmontre que l apport de la fonction Trsorerie la performance globale de l entreprise commence tre peru dans un grand nombre d entreprises. Cet apport peut devenir encore plus important et plus significatif avec l largissement de la mission de cette fonction l ensemble des aspects du financement de l activit de l entreprise. Avec le dveloppement de l environnement financier, cette volution semble tre incontournable.
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b) Risques financiers
Le dveloppement des risques financiers d ordre multiple, devrait donner lieu une prise de conscience nouvelle et engendrer l laboration et la dfinition de stratgie de gestion au niveau le plus lev de l entreprise et donc une implication plus forte des instances dirigeantes dans le domaine financier.
c) Relation banque entreprise
le relation banque entreprise, bien que considre satisfaisante par un grand nombre d entreprises, recle galement des opportunits de performances nouvelles significatives par l utilisation de produits informatiques et tlmatiques et la suppression progressive de supports traditionnels et les cots qui s y rattachent.
d) Conclusion
Le mtier de Trsorier devrait connatre un dveloppement important au cours des prochaines annes et contribuer de manire plus grande la rentabilit globale de l entreprise.
B. Vu par le sminaire de mai 1992 organis par IMS et CERG Finance Conseil
1. Concepts a) Dfinition schmatique de la trsorerie
Actif Passif Ressources permanentes - Capitaux propres - Endettement moyen et long terme.
Emplois permanents - Immobilisations - Autres immobilisations
Notion de fonds de roulement Actifs circulant d exploitation - Stocks - Clients - Autres
Fonds de roulement
Besoin en fonds de roulement
Passifs circulant d exploitation Fournisseurs Avances clients Autres cranciers Autres Notion de besoin en fonds de roulement
TRESORERIE
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b) La place de la fonction Trsorerie dans l organigramme.
Hier
Directeur gnral Directeur financier Chef comptable Comptable bancaire
Aujourd hui Directeur gnral
Directeur financier
Trsorier Demain Directeur gnral
Directeur comptabilit et contrle de gestion
Directeur trsorerie et financement
c) L avenir de la fonction Trsorerie
La trsorerie a tendance : ? changer son intrt de la gestion des flux vers la gestion des risques par : - l automatisation de la gestion quotidienne grce notamment la connexion bancaire ;
72
- la simplification et automatisation des supports de paiement ; - la matrise de la gestion des risques (change, taux, contrepartie et liquidit) ? s intresser de plus en plus au long terme (au dtriment du cours terme) ? distinguer entre finance au sens strict et comptabilit
2. Principe de la trsorerie ZERO
Le but de ce principe est d tre tout moment avec un solde en date de valeur nul. Chaque opration est affecte d une date de valeur. Les intrts dbiteurs et les agios se calculent sur la base des dates de valeurs et non des dates d oprations comptables. D o l importance d tablir une position quotidienne en date de valeur. Cela mne placer les excdents et financer les dficits tout en essayant d viter de commettre ce qu on appelle les 3 erreurs. 3. Les enjeux financiers : les 3 erreurs. Dans le cadre du principe de la trsorerie ZERO, l analyse des chelles d intrt permet de mesurer trois types d erreur savoir :
a) L erreur de contre-phase ou erreur d quilibrage
On parle de cette erreur lorsqu un mme jour de valeur, le solde d une banque reste dbiteur, alors que le solde d une autre banque est crditeur. Exemple : - Solde de la banque A : - Solde de la banque B : non rmunr) - Cot/jour : [|-1 M| 1/360 10%] = 278 MAD
b) L erreur de sur-mobilisation
-1 M (MAD) (il faut faire un virement quilibrage) +1 M (MAD) (la banque est avantage, car le dpt est
On parle de cette erreur lorsqu il existe des soldes crditeurs non rmunrs ou lorsque l on finance un placement par du crdit. Exemple : - Solde de la banque A :
0 M (MAD)
73
- Solde de la banque B :
+1 M (MAD) (on aurait pu les placer)
- Cot/jour : [1 M 1/360 9,5%] = 264 MAD

c) L erreur de sous-mobilisation ou erreur d arbitrage
On parle de cette erreur lorsque l on finance un besoin par un crdit plus cher qu un crdit alternatif (ou lorsque l on place un excdent moins cher qu un placement alternatif) Exemple : - Solde de la banque A : - Solde de la banque B : 0 M (MAD) -1 M (MAD)
- Cot/jour : [|-1 M| 1/360 (10%-9,5%)] = 14 MAD Pour liminer ce genre d erreurs, trois types d action sont privilgier : l amlioration de la prvision, le suivi des paiements pour viter les retards et la diminution du nombre de banques pour amliorer la transparence des oprations de trsorerie.
4. L apport de l informatique et de la tlmatique a) L informatisation est ncessaire
L informatisation de la gestion trsorerie permet au trsorier de se procurer les donnes ncessaires la prise de dcision en un temps record, cela lui permet d assurer une gestion adquate en agissant au moment opportun. L informatisation est conu comme suit : (voir schma ci-aprs)
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Figure n 11 : schma d informatisation de la gestion de Trsorerie.
Banque A
Connexion bancaire
Banque B
Intgration des donnes (contrle des conditions ; MAJ des prvisions) Intgration des prvisions de trsorerie Intgration des donnes comptables Rapprochement bancaire
Logiciel de Connexion
Logiciel de Transmission d ordres
Logiciel Gestion
Prvisions (Tableur/Logiciel)
Logiciel Comptable
Source : sminaire sur la gestion de Trsorerie organis par IMS et CERG Finance Conseil.
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b) Le processus de gestion
Le processus de gestion de trsorerie informatise se droule suivant le schma ci-aprs :

Figure n 12 : droulement du processus de gestion de trsorerie informatise.
Timing
Evnement
1. Appel automatique (programm la veille) 2. Prparation des fichiers l intgration. 3. Stockage des extraits de compte pour rapprochement bancaire. 4. intgration et rapprochement automatique. 5. intgration et rapprochement semi automatique. 6. enregistrement des informations internes et externes. 7. Analyse des soldes et dcisions d quilibrage (placement et financement).
6h00
Banque A
Banque B
Logiciel de communication
8h30 2
Logiciel d intgration
4 6 9h00 5
Logiciel de gestion des Flux
9h30
Source : sminaire sur la gestion de Trsorerie organis par IMS et CERG Finance Conseil.
Paragraphe 2/ Logiciels informatiques de gestion Trsorerie :

L utilisation de la micro-informatique, en particulier les progiciels spcialiss dans le traitement des donnes (tableurs), facilite la simulation du budget de trsorerie et de son actualisation.
76
Parmi les logiciels de gestion de trsorerie utiliss dans les quatre coins du globe, on numre : CTM (Cash and Treasury Manager, grer les flux et le risque de liquidit court terme), Budget Manager (gestion du budget de trsorerie st du risque de liquidit moyen terme), Communication Manager (assurer la liaison avec les banques), LOAN Manager (grer les dcisions de prt/emprunt), FX Manager (grer les transactions et le risque de change), RAPPRO Manager (automatiser le rapprochement bancaire), ORACLE (Voir les annexes) Dans notre tude nous allons nous limiter dcrire les logiciels CTM et Communication Manager .
Figure n 13 : Icnes de quelques modules CTM.
La plate forme CREG Finance se prsente comme dans le schma suivant :

Banques
Pilote 5 C / ET bac 3
Figure n 14 : plate forme CERG Finance.
Euro-cash / cash lite
Rapprochement
Espace bancaire Espace trsorerie
? ? ?
Eurodette Euro Fx Euro effet
Intelcom
Systmes comptables Source : formation au sein l ONCF, Organise par IMS. de
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A. CTM (Cash and Treasury Manager) 1. Modules de saisie et de gestion
Les principaux modules du CTM sont le module Flux et le module Paramtrage .

a) Le module Paramtrage
Ce module set dfinir les paramtres ncessaires pour le bon fonctionnement de tous les autres modules. Ces paramtres sont : le nom de l entreprise, les banques auprs desquelles elle a ouvert des comptes, les diffrents flux grs par la Trsorerie, les imputations comptables et les conditions bancaires.
b) Le module Flux
Ce module sert, entre autres, saisir directement les pices comptables et les pices bancaires et modifier en rafale la saisie. Il permet une gestion des flux de Trsorerie en valeur et en opration, et rend possible la consultation, tout moment, du solde de la situation de Trsorerie. Aussi, il est dot d une fonction analyse qui visualise les tats rcapitulatifs et les journaux auxiliaires (suivant le choix de l utilisateur) et permet leur impression, comme elle Calcule et contrle les agios.
2. Modules d'exploitation
Les
modules
espace
bancaire ,
administration ,
dcision
financire et intelcom sont des modules d exploitation. a) Le module espace bancaire Il sert rapprocher quotidiennement les critures bancaires avec les critures comptables, en respectant la concordance des diffrents critres, savoir : la nature du flux, le montant, la rfrence et la date (pour les remises de chques l encaissement et pour les effets). Le module espace bancaire permet d intgrer manuellement les relevs bancaires rapatris des systmes informatiques des banques (si jamais l intgration automatique ne russi pas). Aussi, il permet de visualiser les mouvements bancaires en attente de rapprochement et permet de les imprimer sous forme de tableaux affichant la somme de toutes les oprations en question.
78
b) Le module intelcom
Ce module permet le lien entre la trsorerie "comptabilit" et le logiciel "CTM" ( dans les deux sens ): intgration et extraction. Chaque jour, par le biais du module intelcom on intgre dans CTM les critures comptables de la journe effectues sur une interface informatique (conue en ACCESS). Chaque fin de mois, on rcupre par extraction, moyennant intelcom , toutes les critures du mois prsentes dans CTM, afin d alimenter le systme comptable.
c) Les modules dcisions financires et administration
Le module dcisions financire , aprs un diagnostic appropri, propose de faire des placements, de procder des financements ou crdits en vue d une optimisation de la gestion de Trsorerie. Alors que le module administration permet l administrateur de faire des sauvegardes quotidiennes qui servent une ventuelle restauration en cas de perte de donnes suite un incident quelconque. On n'accde au module administration qu'aprs avoir teint tous les autres modules.
B. Communication Manager
Communication Manager permet, moyennant un modem, de contacter la banque distance afin de rapatrier les relevs bancaires de J-1 et de les intgrer dans d autres progiciels (espace bancaire ). Par ailleurs, en cas d indisponibilit de certaines banques, ce logiciel rappelle automatiquement les serveurs bancaires qui n'ont pu tre connects, traite les informations manquantes et termine les tches que l utilisateur lui a confies.
79
Conclusion
Perspectiv es futures.
80
D aprs ce qui prcde, il parat clairement que la gestion de Trsorerie continue d voluer une vitesse trs rapide, ce qui mne une autre problmatique, savoir le cash pooling . Un systme de gestion de trsorerie Groupe passe, en tout tat de cause, par une centralisation des dcisions financires. L organisation optimale serait une totale centralisation dans laquelle le Trsorier Groupe serait responsable des positions, des prvisions, de l affectation des flux, des dcisions de placement et d emprunt sur le march et entre socits du groupe, et cela pour toutes les filiales.1 La centralisation de la Trsorerie pour un Groupe permet de raliser des gains de productivit et financiers considrables et autorise une vritable vision et un contrle global de cette activit pour le Groupe.2 Monsieur Pedro Jimenez, Trsorier de Vivendi Universal a dit : la Direction gnrale est forcment partie prenante dans la mise en place d un cash pooling : soit c est elle qui l initie, soit il appartient au Trsorier de la convaincre de la pertinence d une centralisation de trsorerie Un tat des lieux des flux commerciaux et des relations bancaires des filiales s avre indispensable. Une des premires consquences de la centralisation de Trsorerie sera une rduction du nombre des banques locales. Il ne faut pas dpasser deux banques par pays .3 Donc, Le cash pooling est un choix politique de Direction gnrale, et dans cette perspective, la Trsorerie va voluer.
Treasury Line CERG FINANCE Newsletter, 1er trimestre 1998, article (le dbat : centralisation dcentralisation) 2 Treasury Line CERG FINANCE Newsletter, 1er trimestre 1998, article crit par Nigel Roberston 3 http://www.agetresorerie.com/articles (revue de la semaine) le 04/12/01
81
Bibliographie.
82
I.
Ouvrages :
? Finance d entreprise 1.exploitation et trsorerie , dition ESKA, ALAIN CHEVALIER et autres. ? Gestion , presses universitaires de France, DOMINQUE ROUX et DANIEL SOUL. ? L agent comptable au Maroc , 1re dition 1998, ABDELFETTAH BENNANI. ? Moyens et techniques de paiement internationaux , 2me dition remanie, dition ESKA, DIDIER-PIERRE MONOD. ? Gestion de portefeuille , Dpartement de Boeck Universit, 3me dition, De Boeck & Larcier, BROQUET, COBBAUT, GILLET et VAN DEN BERG. ? Finance d entreprise, Les essentiels de gestion , dition EMS 1997, GERARD CHARREAUX.
II.
Guides pratiques et notes d information :
? Guide ONCF sur la gestion du bureau de la trsorerie . ? Incoterms 2000 ICC publication n 560, rgles officielles ICC (International Chamber of Commerce) pour l interprtation des termes commerciaux. ? Guide des OPCVM WAFA GESTION. ? UPLINE Actions (Fonds commun de placement) , note d information, avec visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. ? Bulletin du FMI, 18 septembre 1995. ? Stratgie de couverture du risque de change , BMCE BANK (Capital Markets). ? Circulaire de l office des changes n 1.633 du 1er avril 1996. ? Circulaire de Bank Al Maghrib n 61/DA/96 du 1er avril 1996. ? Treasury Line CERG FINANCE Newsletter, 1er trimestre 1998.
83
III. Sminaires :
? Sminaire, portant sur le risque de change, du 28/03/2001 BP Trabless Rabat. ? Forum annuel de CERG FINANCE, jeudi 15/10/1998 (enqute ralise par AKCE FINANCE entre le 1er janvier et le 31 mars 1998 portant sur la gestion de Trsorerie). ? Sminaire, portant sur la gestion de trsorerie, du 20 et 21 mai 1992 organis par IMS et CERG FINANCE Conseil. ? Sminaire, portant sur les produits drivs et couverture du risque de change, BMCE BANK sige, Casa.
IV. Sites Internet :

? www.gpf-France.com/metiers/tresorier.htm ? http://financesNews.casanet.net.ma/Financesnews/Bourse.asp ? http://encyclo.voila.fr ? http://www.rcsec.org/alpe/cashflow.html ? www.yahoo.fr ? http://www.agetresorerie.com/articles (revue de la semaine), le 04/12/01.
84
A nnexes.

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Universit Mohamed V Facult des sciences Juridiques, Economiques et Sociales.

Deuxime anne du deuxime cycle de l enseignement suprieur 2001-2002.

Dirig par : Mr LAHBOUSS Mohammed Elabor par : Mr CHTIBI Chafik

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Section 1 Fonctionnement de la trsorerie : ________________________________ 10

C. Le cash flow ______________________________________________ 14

Section 2 Organisation comptable de la trsorerie (cas de l ONCF) _______________ 19

Elabor par M. Chafik CHTIBI

C e Ch ha ap piittr re e IIII.. L L en nv viir ro on nn ne em me en ntt d de eL La a ttr r s so or re er riie e.. _________________________

Section 1 oprations d encaissement et de dcaissement : _____________________ 24

Section 2 Ralisation d autres tches de la Trsorerie : _______________________

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Section 2 systmes d information : __________________________________________ 68

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Ev olution du rle de La trsorerie.

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Voir http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Source : http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001.

Section 1 Fonctionnement de la trsorerie :

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Paragraphe 2/ Equilibre de la trsorerie et prvisions

Chercher dans http://encyclo.voila.fr

Elabor par M. Chafik CHTIBI

En outre, la trsorerie relve pour la confrence hebdomadaire de la Direction :

Gestion presses universitaires de France, page 133

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Voir modle aux annexes Voir http://www.rcsec.org/alpe/cashflow.html

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Section 2 Organisation comptable de la trsorerie (cas de l ONCF) :

Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

C est un virement comptable gnr par le systme informatique

Elabor par M. Chafik CHTIBI

B. Vrification des intrts et des livres auxiliaires

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Section 1 Oprations d encaissement et de dcaissement :

Caisse Banques centrale

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Paragraphe 1/ Oprations sur le Maroc

L agent comptable au Maroc page 191

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Paragraphe 2/ Rglements sur l'tranger

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Figure n 3 : les participants au crdit documentaire.

Demande de Cr.doc Crdit documentaire

Source : Moyens et techniques de paiement internationaux , page 108

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Source : Moyens et techniques de paiement internationaux , page 112.

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI

Elabor par M. Chafik CHTIBI