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INVERSORES Y DEPOSITANTES (Es) INVESTORS AND DEPOSITORS (Es) INBERTSOREAK ETA GORDAILUGILEAK (Es)

INVERSORES Y DEPOSITANTES (Es) INVESTORS AND DEPOSITORS (Es) INBERTSOREAK ETA GORDAILUGILEAK (Es)

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INVERSORES Y DEPOSITANTES (Es) INVESTORS AND DEPOSITORS (Es) INBERTSOREAK ETA GORDAILUGILEAK (Es)
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Categories:Types, Research
Published by: EKAI Center on Mar 27, 2013
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 As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,nor of its sponsors or supporting entitiesEKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be awarethat we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should considerthis report as only a single factor in making their investment decision.
 
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A MONDRAGONTEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520E-MAIL:info@ekaicenter.eu facebook.com/ekaicenter scribd.com/EKAICenter
 
 
Working Paper
 
March 27th 2013
 
INVERSORES Y DEPOSITANTES
 
INVESTORS AND DEPOSITORS INBERTSOREAK ETA GORDAILUGILEAK 
 
 
As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,nor of its sponsors or supporting entitiesEKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that wemay have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only asingle factor in making their investment decision.
 
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A MONDRAGONTEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520E-MAIL:info@ekaicenter.eu facebook.com/ekaicenter scribd.com/EKAICenter 
 
INVERSORES Y DEPOSITANTES
1.
 
El contexto generado alrededor del confusoproceso de rescate bancario en Chipre puederepresentar, como ya hemos explicado, unverdadero punto de inflexión en las políticas anti-crisis de la Unión Europea, mediante lasustitución de la imputación de los costes de lacrisis a la economía real por la repercusión de losmismos sobre el mercado de capitales a través desus inversiones en las entidades financieras encrisis.
2.
No obstante, la confusión generada por eldesordenado proceso de rescate de Chipre obligaa clarificar determinados puntos esenciales deesta cuestión.
3.
En nuestra opinión, esta clarificación esimprescindible y la Comisión Europea deberíaabordarla de forma inmediata. A nadie se leescapa la trascendencia política de un posiblecambio de rumbo en las políticas anti-crisiseuropeas. Tampoco que, como sucedió en 2009,los poderes centrales del mercado financiero vana utilizar todos sus instrumentos directos eindirectos
 –
y, muy especialmente, los medios decomunicación- para frenar o condicionar estareorientación.Es esencial, por ello, no dar innecesarias excusasa estos sectores para alimentar sus ataques a laposible reorientación de las políticas anti-crisis y,en particular, a la implicación de los inversores enla resolución de las crisis bancarias.
4.
Nos estamos refiriendo fundamentalmente a lasdudas surgidas en relación con la imputación de loscostes del rescate bancario a los grandesdepositantes, titulares de depósitos superiores a100.000 euros.
 
5.
En nuestra opinión, es esencial clarificar ante laopinión pública y los responsables políticos elcarácter excepcional del caso de Chipre. Como yahemos puesto de relieve, los depósitos bancarios enChipre multiplican varias veces el PNB de estepequeño país y es claro, por lo tanto, que noresponden a una canalización natural del ahorrogenerado por la propia economía chipriota sino, deforma mayoritaria, a inversiones con objetivosespeculativos o fiscales. En Chipre, la imputación depérdidas a accionistas y acreedores del mercado decapitales es claramente insuficiente para absorberuna parte significativa del coste del rescate.
 
6.
Estas son las razones básicas de que laimputación del coste del rescate a los depósitossuperiores a 100.000 euros haya sido un elementocentral de la resolución del problema en Chipre.
 
7.
Pero, por las mismas razones, esto no quieredecir que la solución a plantear en otros casos seaequivalente. Al contrario, los principios deresolución ordenada de las insolvencias bancariasrequieren, como es lógico, que las pérdidas serepercutan sobre accionistas en primer lugar ysobre acreedores del mercado de capitales acontinuación. En casi todos los casos, estaimputación es más que suficiente para compensarlas pérdidas generadas o latentes y hacerinnecesaria cualquier repercusión sobredepositantes o sobre los presupuestos públicos.
 
8.
Clarificar esto es absolutamente esencial en estemomento. No nos cabe ninguna duda de que losmedios de comunicación van a utilizar el caso deChipre para alarmar a los depositantes europeos ycrear una atmósfera hostil al propio concepto de
“bail
-
in” o de implicación de los inversores en la
absorción de las pérdidas. De hecho, ya lo estánhaciendo
 –
con una extraordinaria agresividad-durante estos días.

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