RETURN DAN RISIKO AKTIVA TUNGGAL
PENGERTIAN:
Return adalah hasil investasi.Ada 2 jenis Return:1.Return Realisasi:Return yang telah terjadi2.Return EkspektasiReturn yang diharapkan akan diperoleh investor di masa datang.
PENGUKURAN RETURN REALISASI
Jenis return realisasi yang banyak digunakan:
1.Total Return (Return)
Return keseluruhan dari suatu investasi dalam periode tertentu. Terdiri dariCapital gain(loss) dan yield.Return=capital gain(loss) + yieldCapital gain(loss): selisih harga investasi sekarang relatif dengan harga periodelalu.Capital gain/capital loss=Pt – Pt-1Pt-1Yield : persentase penerimaan kas periodic terhadap harga investasi periodetertentu dari suatu investasi.Misal:yield saham : % dividen terhadap harga saham periode sebelumnya.Yield obligasi : % bunga pinjaman yang diperoleh terhadap harga obligasi periodesebelumnya.Return = Pt Pt-1 + YieldPtUntuk saham biasa yang membayar dividen periodik sebesar Dt rupiah per lembarnya maka yield= Dt/Pt-1, sehingga return total = Pt Pt-1 + DtPt-1
2.Return Relative
Return total yang bernilai positif untuk kebutuhan perhitungan rata-ratageometric.Return relative = Pt + DtPt-1
3.Return Cumulative
Untuk mengukur total kemakmuran yang dimiliki, beda dengan return total yanghanya mengukur perubahan kemakmuran pada saat waktu tertentu saja.1
Untuk mengetahui total kemakmuran, digunakan indeks kemakmuran cumulative(IKK)yang mengukur akumulasi semua return mulai dari kemakmuran awal(KKo).Rumusnya:
IKK = KKo ( 1 + R1) ( 1+ R2)….(1+Rn)
IKK = indeks kemakmuran relative , mulai dari periode pertama sampai ke nKKo = kekayaan awal, biasanya digunakan nilai Rp.1Rt = return periode ke t, mulai dari awal periode (t1) sampai ke akhir periode(t=n).Atau dapat pula dihitung dari perkalian nilai-nilai komponennya, sebagai berikut:
IKK = PHK x YK
IKK = indeks kemakmuran relatif PHK = perubahan harga kumulatif YK = yield kumulatif 4.
Adjusted Return (return disesuaikan):
Return yang disesuaikan dengan inflasi (inflation adjusted return)R
1A
= (1 + R ) _ 1(1+ IF)R
1A
= return disesuaikan dengan tingkat inflasiR = return nominalIF = tingkat inflasiReturn yang disesuaikan dengan kurs mata uang yang berlaku, akibat diversifikasiinternational.RKA = RR- Nilai akhir mata uang domestik 1Nilai Awal Mata Uang Domestik
Rata-rata Geometrik
Digunakan untuk menghitung rata-rata return yang memperhatikan tingkat pertumbuhan kumulatif dari waktu ke waktu.
RG = [ (1+R1)(1+R2)...(1+Rn)]
1/n
- 1
RG = rata-rata geometrik Ri = return untuk periode ke –in = jumlah dari returnMetode rata-rata geometrik lebih tepat digunakan untuk situasi yang melibatkan pertumbuhan, sedangkan metode rata-rata arithmatika lebih tepat digunakan untuk menghitung rata-rata untuk satu periode yang sama dari banyak return tanpamelibatkan pertumbuhan.Rata-rata geometrik dapat digunakan untuk menghitung indeks kemakmurankumulatif, dengan rumus:
IKKt = (1+RG)
n
bv
IKK = indeks kemakmuran kumulatif t = periode ke –tn = lama periode dari periode dasar ke periode ke –t bv = nilai dasar 2
Hubungan antara return rata-rata arithmatika dan rata-rata geometrik sbb:
(1+RG)
2
≈
(1+RA)
2
-(SD)
2
SD = standart deviation
RETURN EKSPEKTASI:
Merupakan return yang digunakan untuk pengambilan keputusan investasi. Return ini penting untuk dibandingkan dengan return historis karena merupakan return yangdiharapkan dari investasi yang akan dilakukan.Metode penghitungannya ada 3 cara:
1.Berdasarkan nilai ekspektasi masa depan
Karena adanya ketidakpastian return di masa datang, return ini dihitung denganmetode nilai ekspektasi (expected value method) yaitu : mengalikan masing-masing hasil masa depan (outcome) dengan probabilitas kejadiannya danmenjumlah semua produk perkalian tersebut.Rumusnya: n
E(Ri) =
∑ (R
ij
x P
j
)
j=1
E(Ri) =
return ekspektasi suatu aktiva atau sekuritas ke –i
R
ij
= hasil masa depan ke-j untuk sekuritas ke-i
P
j
= probabilitas hasil masa depan ke-j (untuk sekuritas ke –i)n = jumlah dari hasil masa depan
2.Berdasarkan nilai return historis
Digunakan karena adanya ketidakakuratan menghitung hasil masa depan dan probabilitasnya.Ada tiga metode untuk menghitung return ekspektasi dengan menggunakan nilaihistoris sebagai berikut:
a.Metode rata-rata (mean method)
Mengasumsikan bahwa return ekspektasi dapat dianggap sama dengan rata-ratanilai historisnya.
b.Metode tren (trend method)
Memperhitungkan pertumbuhan dari return-returnnya.
c.Metode jalan acak (random walk method)
Menganggap bahwa distribusi data return bersifat acak sehingga sulit digunakanuntuk memprediksi sehingga diperkirakan return terakhir akan terulang di masadepan. Memprediksi bahwa return ekspektasi akan sama dengan return terakhir yang terjadi.Metode mana yang terbaik tergantung dari distribusi data returnnya. Jikadistribusi data return mempunyai pola trend maka metode tren lebih baik digunakan. Bila distribusi data returnnya tidak punya pola atau acak, maka3
Search History:
Result 00 of 00
00 results for result for
p.
Recommended
More From This User
Notes
Load more
