Professional Documents
Culture Documents
6.1. Analiza preliminar a variantelor de investiii Pentru dotarea unei noi secii de mase plastice S.C.Europlast S.A 34 are la dispoziie doua variante de investiii. Ambele variante nu exclud scoaterea din uz a actualei secii de mase plastice, ci presupun funcionarea n paralel a ambelor secii, asigurnd-se astfel premisele creterii capacitii de producie pentru satisfacerea cererilor venite din partea clienilor externi tradiionali si de perspectiva ai S.C Europlast S.A. Prezentarea celor doua variante de investiii se va face pe aceeai structura urmrinduse n principal evidenierea urmtoarelor elemente: Cheltuielile necesare pentru investiie Capacitatea anuala de producie si producia efectiv previzionat Cheltuielile anuale de producie Veniturile obinute din vnzarea produciei (ntreaga producie este destinata exportului) Sursa de finanare a investiiei De asemenea, n cazul ambelor variante, investiia se va realiza ntr-un an, iar perioada de funcionare a obiectivului de investiie va fi de 12 ani.
6.1.1. Varianta I
A. Analiza cheltuielilor investiionale Pentru punerea n funciune a noii secii de mase plastice, investiia necesara presupune urmtoarele cheltuieli.
34
Din motive legate de confidentialitatea informatiilor, numele real al companiei a fost nlocuit cu Europlast
Nr.crt. 1
Element al investiiei Elaborarea proiectului de realizare a obiectivului de investiii (proiectarea lucrrilor de amenajare a seciei35 i de amplasare a utilajelor). Executarea lucrrilor de amenajare a seciei de producie Achiziionarea mijloacelor fixe36 Maina de injecie Engel ES 1350/275 HL Maina de injecie Engel ES 1550/350 SL Maini de injecie Engel CL 2550/500 SL (x2) Maini de injecie Engel DUO 7050/1000(x2) ROBOT TIP ERC 83/1- E, RC 100 (X2) Electropalan cu cablu 16 t TIP SHR 6040-12 L24/1 Electropalan cu cablu 10t TIP THR 3560- 8 M18/1 Instalaie de rcire Euroklimat 180.000kcal/h
Valoare (RON) 3
Observaii
57 260 252 460 500 64,5 40 Furnizor: Engel Vertiebsgesellschaft M.B.H. , Germania Furnizor: Engel Vertiebsgesellschaft M.B.H. , Germania Furnizor: Engel Vertiebsgesellschaft M.B.H. , Germania Furnizor: Engel Vertiebsgesellschaft M.B.H. , Germania Robotul Engel pentru mainile de injecie Engel DUO 7050/1000 Furnizor: S.C. PORTAMOBIL S.A., pentru Engel DUO 7050/1000 S.C. PORTAMOBIL S.A.,pentru mainile prevzut la poziiile 3.1, 3.2., 3.3 Furnizor: Euroklimat S.P.A., Italia
3.7.
24
3.8.
30
Unitate de dozare MDT11 cu rezervor, burghiu elicoidal 20x30, senzor de nivel, alarm(x2) Unitate de dozare MDT14 cu rezervor, burghiu elicoidal 25x30, senzor de nivel, alarma Rezervor de alimentare F41+C5, magnet, tastatura, filtru, furtun antistatic 6m si sonda de aspiratie D40 (x2)
Furnizor: PIOVAN S.P.A., Italia Furnizor: PIOVAN S.P.A., Italia Furnizor: PIOVAN S.P.A., Italia
35
Societatea are la dispozitie hala necesara pentru amplasarea sectiei de mase plastice, cu o suprafata de 2400 mp, obtinuta n urma desfiintarii unei sectii de turnatorie; hala este racordata la utilitatile necesare (apa, incalzire, energie) si are toate autorizatiile de functionare 36 Preturile includ ambalajul si transportul pna la Bucuresti, sediul societatii
Rezervor de alimentare F42+C10, magnet, tastatura, filtru, furtun antistatic 6m si sonda de aspiraie D40 (x4) Sistem de uscare DS521+T600,c camer de aspiraie, filtru, termostat,temporizator sptmnal, alarma Sistem de uscare DS520+T400, camera de aspiraie, filtru, termostat, temporizator sptmnal, alarma Granulator RS3045, motor 15 kW, urub nclinat, 8mm (x2) Ansamblu fixat si cuite rotative pentru granulator Furtun antistatic, D40, 20m Total mijloace fixe Structuri metalice pentru deservirea mainilor de injecie Monorai 16t Monorai 5t Total structuri metalice Cheltuieli cu instalarea mijloacelor fixe Alte cheltuieli TOTAL INVESTITIE
Furnizor: PIOVAN S.P.A., Italia Furnizor: PIOVAN S.P.A., Italia Furnizor: PIOVAN S.P.A., Italia Furnizor: PIOVAN S.P.A., Italia
5 6
B. Dimensionarea capacitii anuale de producie si a produciei previzionate Capacitatea anuala de producie a seciei de mase plastice existenta (dotata cu 8 maini de injecie) este de 90.000 de scaune (produs reprezentativ37). Capacitatea de producie anuala a noii secii de mase plastice va fi de aproximativ 95.383 scaune (produs reprezentativ la nivelul seciei), cu o producie efectiva estimata la 76.713 scaune pentru primul an de funcionare al seciei, ceea ce nseamn un grad de utilizare a capacitii de producie de 80,42%. Creterea semnificativ a capacitii de producie a noii secii de mase plastice se datoreaz n principal reducerii normelor de timp necesare fabricrii produselor n medie cu 20% fata de normele de timp ale utilajelor actuale. Capacitatea de producie38 a noii secii de mase plastice este reflectata de tabelul urmtor: Produs Pro ducie fizic Norma de timp (ore) Produs Produs repre zentativ 0,25 0,22 0,25 0,2 0,2 0,25 0,28 0,24 0,2 0,25 0,3 0,25 0,3 0,28 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 Coefici ent de echivala re Producie exprimat n produs reprezentativ Capacitate de producie n produs reprezenta tiv Grad de utiliza rea capacit ii de producie (%)
Capac ZP-9 Placa Piesa antrenare Prghie Manson Biela Carcasa Gat Lock Rama delta Pavele Tasta verificato are Galeat mare Gleat mic Gleat mijlocie mare Gleat mijlocie mic
37
3800 3700 3650 3500 3100 3800 3900 3200 3450 3100 3000 2800 2500 2100
0,78 0,69 0,78 0,63 0,63 0,78 0,88 0,75 0,63 0,78 0,94 0,78 0,94 0,88
2969 2544 2852 2188 1938 2969 3413 2400 2156 2422 2813 2188 2344 1838
Determinarea capacitii de producie n produs reprezentativ s-a fcut pe baza normei de timp necesar realizrii fiecrui produs 38 Capacitatea de producie a seciei de mase plastice este calculat la un timp maxim disponibil de 35.760 ore (5.960 ore x 6 utilaje)
Ghiveci mare Ghiveci mijlociu Ghiveci mic Jardini era Cutie ZPT-9 Cutie ZPS-9 A Cutie ZP14 Cos Masa Scaun Mner Apuca tor
4800 4600 4400 3900 2260 2300 2400 2300 3000 12000 2800 2700
0,3 0,28 0,26 0,25 0,26 0.28 0,28 0,26 0,35 0,32 0,2 0,2
0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0.32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32 0,32
0,94 0,88 0,81 0,78 0,81 0.88 0,88 0,81 1,09 1,00 0,63 0,63
4500 4025 3575 3047 1836 2013 2100 1869 3281 12000 1750 1688 76,713
Se estimeaz ca producia efectiv realizata va creste cu aproximativ 2% anual, crescnd astfel gradul de utilizare a capacitii de producie pe parcursul duratei de utilizare a seciei de mase plastice.
2009
2010
2011
2012
2013
2015
2016
2017
2014
95.383
95.383
95.383
95.383
95.383
95.383
95.383
95.383
95.383
95.383
2019
Capacitatea de produc ie (buc) Produc ie efectiv (buc) Grad de utiliza re a capacit ii de produc ie (%)
76.713
78.247
79.812
81.408
83.037
84.697
86.391
88.119
89.882
91.679
80.42
82.03
83.67
85.34
87.05
88.79
90.57
92.38
94.23
96.11
C. Cheltuielile anuale de producie Mainile de injecie care vor dota noua secie de mase plastice prezint o serie de avantaje fa de utilajele actualei secii de mase plastice: au un grad de automatizare superior ceea ce face ca necesarul de personal pentru utilizarea mainilor de injecie sa fie mai mic cu aproximativ 37,5% fata de situaia din secia actuala; n secia actual de mase plastice lucreaz 48 de muncitori (direct productivi si indirect productivi) la un numr de 8 maini de injecie. Capacitatea de producie superioara a noii secii de mase plastice este asigurata de 6 maini de injecie, iar necesarul de personal va fi de 30 de muncitori (direct si indirect productivi); Asigura reducerea rebuturilor obinute n urma fabricaiei cu 20%, ca urmare a fiabilitii ridicate a noilor utilaje, ceea ce este echivalent cu reducerea pierderilor de materii prime si materiale; astfel, n condiiile unor producii egale n cele doua secii de mase plastice, consumurile de materii prime si materiale se estimeaz ca se vor reduce cu aproximativ 10%; Noile utilaje necesit un consum de energie electric mai mare cu aproximativ 30% fa de utilajele existente; Creterea calitii produciei fabricate, ceea ce va contribui la lrgirea portofoliului de clienti.Cheltuielile anuale de producie ale noii secii de mase plastice se mpart n doua categorii: variabile si fixe. Cheltuielile variabile cuprind: cheltuielile cu materiile prime si materiale. Alte cheltuieli materiale: cheltuieli cu energia electrica n scopuri tehnologice, cheltuieli cu salariile personalului direct productiv, cheltuieli cu salariile personalului indirect productiv .
100
95.383
95.383
2020
Anul
2018
Materiile prime folosite la fabricarea produselor din mase plastice sunt: ABS, policarbonat, policarbonat cu fibra de sticla, poliamida (PA 6.0), poliamida (PA6.6), poliamida cu fibra de sticla, polipropilena, polietilena, polistiren, polioximetilena, polimetilmetacrilat, polifenilenoxid, polifenilensulfurat, polibutilentereftalat, elastomeri termoplastici. Potrivit estimrilor, pornind de la situaia deja existenta, cheltuielile cu materiile prime, materiale, alte materiale i energia electrica directa pentru fabricarea unui scaun vor fi de: Secie/ Cheltuieli( RON) Materii prime i materiale Alte materiale Energia electric direct Total Secia actual mase Noua secie de mase Observaii plastice plastice 6,344 5,71 Scad cu 10% 0,99 0,99 0,4385 0,57 Cresc cu 30% 8,148 7,27
Cheltuielile cu salariile personalului direct si indirect productiv n RON . Categorie personal Nr. angajai Salariu mediu lunar Cuantum anual Sef secie 1 740 8.880 Tehnicieni 2 620 14.880 Maitri 2 600 14.400 Muncitori direct productivi 18 460 99.360 Muncitori indirect productivi (auxiliari,deservire, controlori 12 460 66.240 calitate, transport) Total 35 16.980 203.760 CAS, protecie social, fond omaj, fond pensii 69.690 Total cheltuieli cu salariile personalului 273.450 Conducerea societii estimeaz ca evoluia cheltuielilor variabile va fi direct proporionala cu producia realizata la nivelul seciei. Drept urmare calculul cheltuielilor cu personalul n fiecare an al perioadei de funcionare a seciei de mase plastice se bazeaz pe nivelul cheltuielilor cu personalul ce revin un scaun (produs reprezentativ), si care n primul an sunt n valoare de 3,565 RON. Drept urmare, cheltuielile variabile unitare sunt n valoare de 10,835 RON. Cheltuielile fixe cuprind: Cheltuieli cu salariile personalului administrativ Cheltuieli cu materiale consumabile administrative Alte cheltuieli materiale administrative Cheltuieli cu energia electrica (iluminat etc) Cheltuieli cu energia termica (nclzire)
Cheltuielile fixe39 estimate, ce revin la nivelul noii secii de mase plastice, sunt prezentate n tabelul urmtor: Articol de cheltuial Valoare (RON) Cheltuieli cu salariile personalului administrativ 128.671 Cheltuieli cu materiale consumabile administrative 45.628 Alte cheltuieli materiale administrative 27.345 Cheltuieli cu energia electric (iluminat, etc.) 39.221 Cheltuieli cu energia termic (nclzire) 21.876 Total 262.741 ntruct n cadrul seciei se realizeaz o producie de serie mijlocie si mare, n timp se va manifesta efectul de inventare si efectul de experiena (cu att mai mult cu ct societatea are deja o secie de mase plastice n funciune). Drept rezultanta a acestora se va nregistra o economie de scara, care va consta n diminuarea costului unitar pe msura ce volumul produciei fabricate va creste. Economia de scara ar duce la mbuntirea indicatorilor de eficienta economica. n prezentarea variantelor de investiii, la cheltuielile totale de producie, nu va fi luata n calcul aceasta economie de scara probabila (ntru-ct procentul de diminuare a costului de producie unitar este destul de dificil de previzionat). Acest lucru nu va afecta nsa rigurozitatea concluziilor obinute, ntru-ct ignorarea economiei de scara nu determina altceva dect obinerea unor rezultate mai puin favorabile, dect n cazul lurii sale n considerare. D. Veniturile obinute din vnzarea produciei Producia obinuta n noua secie de mase plastice este destinata exclusiv exportului.Pentru calculul veniturilor obinute din vnzarea produciei se are n vedere producia anuala realizata la nivelul seciei (exprimata n scaune produs reprezentativ) si preul de vnzare al unui scaun. Preul de vnzare al unui scaun va fi de 6,5 euro, lundu-se n calcul un curs de schimb mediu estimat de 1 euro = 3,5 lei, pe perioada de funcionare a obiectivului economic (vezi tabelul centralizator). E. Sursa de finanare a investiiei Investiia necesara pentru dotarea unei noi secii de mase plastice se ridica la valoarea de 1.966.080 RON. Aceasta investiie va fi finanata n proporie de aproximativ 60% din fonduri proprii (1.156.080 RON) si aproximativ 40% pe baza unui credit bancar, n valoare de 225.000 euro, echivalentul a 810.000 RON40. Pentru creditul necesar, S.C Europlast S.A.va apela la Catibank Romnia. Creditul se caracterizeaz prin: Valoare: 225.000 euro Perioada de rambursare: 3 ani (primii 3 ani de funcionare a seciei de mase plastice) Perioada de gratie: 1 an Rata anuala a dobnzii: 8% Creditul se restituie n baza dobnzii simple . EURO Sold credit Trana anual de rambursare a creditului- Th Dobnd anual -Dh Suma anual de plat Sh
39
2008 225.000
Cheltuielile fixe nu includ si amortizarea, ntruct valoarea mijloacelor fixe este luata n calcul n cadrul cheltuielilor cu investitia. Includerea amortizarii ar duce la dubla nregistrare a cheltuielilor cu mijloacele fixe 40 Toate ncasarile si platile ocazionate de apelarea la creditul bancar, exprimate n euro, sunt echivalate in lei la un curs de schimb mediu estimat de 1 euro = 3.6 lei; s-a considerat ca rata de schimb a oricarei banci comerciale (deci si a CATIBANK) este mai mare dect rata de schimb oficiala (considerata a fi de 3.5 lei / euro).
Total de plat
279.000
Tabel centralizator pentru varianta I de investiii. Indicator U.M. 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2020 95.383 1296,215 39 746,423 1926,85 1180,43 84.697
RON
76.713
78.247
79.812
81.408
Buc.
1745,2208
1780,1193
1815,7230
RON
651,2944
669,5721
707,2353
37
38
38
38
Indicator Investiie Anual Ih Producie anual Qh Cheltuieli anuale de producie , exclusiv taxe, dobnzi,
U.M.
2015
2016
2017
2018
2019
Buc.
86.391
88.119
89.882
91.679
93.513
RON
1198,787 5
1217,5104 1236,6125
1256,083
1275,9544
38
726,6449
688,219
Profit anual- Ph
1889,0918
1852,032
Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri nule din vnzarea produciei- Vh
1093,9264
1110,5472
1127,5040
1144,7967
RON
1162,4469
83.037
Producie anual Qh
1966,08
Investiia anual
impozite Ch Venituri anuale n vnzarea RON producieiVh Profit RON anual- ph Rata anual a % profitului -Rph
1965,395 3 766,6078 39
2169,963
787,1969 39
808,2030 40
829,6143 40
851,4664 40
873,7475 40
6.1.2. Varianta a II-a Cea de-a doua varianta de investiie avut n vedere pentru dotarea unei noi secii de mase plastice prezint ca principal element de distincie, fa de prima variant,faptul ca mainile de injecie vor fi de proveniena FERROMATIC si BATTENFELD.Aceste maini de injecie vor necesita cheltuieli mai mici pentru achiziionarea lor, vor avea o capacitate anuala de producie inferioara mainilor de injecie ENGEL si vor necesita un numr mai mic de muncitori pentru operarea lor, ceea ce se va reflecta ntr-o valoare mai mic a cheltuielilor de producie. Apelarea la alt furnizor pentru mainile de injecie va determin i achiziionarea altor sisteme de dozare, alimentare, uscare, corespunztoare respectivelor maini de injecie. n continuare vor fi prezentate urmtoarele elemente ce definesc varianta a doua de investiie: Cheltuielile necesare pentru investiie .Capacitatea anuala de producie i producia efectiv previzionata.Cheltuielile anuale de producie. Veniturile obinute din vnzarea produciei. Sursa de finanare a investiiei A. Cheltuielile investiionale Pentru dotarea noii secii de mase plastice, investiia necesita urmtoarele cheltuieli
Element al investiiei Elaborarea proiectului de realizare a obiectivului de investiii (proiectarea lucrrilor de amenajare a seciei41) Executarea lucrrilor de amenajare a seciei de producie Achiziionarea mijloacelor fixe42 Maini de injecie Ferromatik K250/K 275(x2) Maini de injecie Battenfeld VT 260(x2) Maini de injecie Ferromatik Magma 550(x2)
Observaii
41
Societatea are la dispozitie hala necesara pentru amplasarea sectiei de mase plastice, cu o suprafata de 2400 mp, obtinuta n u rma desfiintarii unei sectii de turnatorie; hala este racordata la utilitatile necesare (apa, ncalzire, energie) 42 Preturile includ ambalajul si transportul pna la Bucuresti, sediul societatii
3.4.
63
3.5. 3.6.
Electropalan cu cablu 16t TIP SHR 604012 L24/1 Electropalan cu cablu 10t TIP THR 3560-8 M18/1
40
24
Instalaie de rcire Euroklimat 180.000 kcal/h Unitate de dozare MDT8 cu rezervor, burghiu elicoidal 20x30, senzor de nivel, alarma (x2) Unitate de dozare MDT12 cu rezervor, burghiu elicoidal 25x30, senzor de nivel, alarma Rezervor de alimentare TRR18, magnet, tastatura, filtru,furtun antistatic 7m si sonda de aspiraie D40 (x2) Rezervor de alimentareTRR24, magnet, tastatura, filtru, furtun antistatic 7m si sonda de aspiraie D40 (x4) Sistem de uscare UV410+G600, camera de aspiraie, filtru, termostat,temporizator sptmnal, alarma Sistem de uscare UV320+G400, camera de aspiraie, filtru, temporizator sptmnal, alarma Granulator NT200+, motor 12 kW, urub nclinat, 7mm (x2) Ansamblu fixat i cuite rotative pentru granulator Furtun antistatic, D40, 20m Total mijloace fixe Structuri metalice pentru deservirea mainilor de injecie Monorai 15t Monorai 5t
Pentru mainile de injecie Ferromatik Magma 550 Furnizor: S.C. PORTAMOBIL S.A., pentru Ferromatik Magma 550 Furnizor: S.C. PORTAMOBIL S.A., pentru mainile prevzut la poziiile3.1,3,2. Furnizor: Euroklimat S.P.A., Italia Furnizor: VARIO S.P.A., Italia Furnizor: VARIO S.P.A., Italia Furnizor: VARIO S.P.A., Italia Furnizor: VARIO S.P.A., Italia Furnizor: VARIO S.P.A., Italia Furnizor: VARIO S.P.A., Italia Furnizor: VARIO S.P.A., Italia
42,6
37 24
5 6
61 23 11
TOTAL INVESTIIE 1846,15 Se constata ca n cazul celei de-a doua variante, investiiile necesare pentru dotarea seciei de mase plastice sunt mai mici cu 119.930 lei, respectiv cu 6,1 % mai mici. B. Dimensionarea capacitii anuale de producie si a produciei previzionate n cazul variantei a II-a de investiie, capacitatea de producie anuala a noii secii de mase plastice va fi de 87.300 scaune (produs reprezentativ la nivelul seciei), cu o producie efectiva estimata la 70.098 scaune pentru primul an de funcionare al seciei, ceea ce nseamn un grad de utilizare a capacitii de producie de 80,29%. Spre deosebire de varianta I, mainile de injecie ce caracterizeaz varianta II dispun de un timp maxim disponibil inferior (ca urmare a unui timp anual de ntrerupere mai mare) de asemenea normele de timp pentru fabricarea produselor prezint unele modificri. Drept urmare a celor menionate, capacitatea de producie si producia efectiva previzionata a seciei de mase plastice, n cazul variantei II, vor fi mai mici dect cele ale variantei I de investiie. Capacitatea de producie 43 a noii secii de mase plastice este reflectat n tabelul: Produs Norma de Produs Coeficient Producie n timp(ore) reprezentativ de produs echivalare reprezentativ Producie Produs fizic Capaci tate de produc ie n produs repreze ntativ Grad de utiliza re a capaci tii de produc ie (%)
Capac ZP3800 9 Placa 3700 Piesa 3650 antrenare Prghie 3500 Manon 3100 Biela 3800 Carcasa 3900 GatLock Rama 3200 delta Pavele 3450 Gleata 3000 mare Gleata 2800 mica G mij 2500 mare G mij 2100 mica
43
0,23 0,22 0,25 0,2 0,2 0,23 0,24 0,23 0,2 0,26 0,24 0,24 0,26
0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33
0,70 0,67 0,76 0,61 0,61 0,70 0,73 0,70 0,61 0,79 0,73 0,73 0,79
2648 2467 2765 2121 1879 2648 2836 2230 2091 2364 2036 1818 1655
Capacitatea de productie a noii sectii de mase plastice este calculata la un timp maxim disponibil de functionare a masinilor de injectie de 34.248 ore (5.708 ore x 6 masini)
Ghiveci mare Ghiveci mij Ghiveci mic Jardinier Cutie ZPS9 Cutie ZPS9A Cos Masa Scaun Mner Apuctor
4800 4600 4400 3900 2260 2300 2300 3000 12000 2800 2700
0,27 0.24 0.23 0,22 0,23 0,24 0,24 0,36 0,33 0,2 0,2
0,33 0.33 0.33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33
0,82 0.73 0.70 0,67 0,70 0,73 0,73 1,09 1,00 0,61 0,61
3927 3345 3067 2600 1575 1673 1673 3273 12000 1697 1636 70.098
87.300
80.29
Varianta a doua de investiie presupune de asemenea ca producia anuala efectiv realizata va creste de la un an la altul pe parcursul perioadei de funcionare a seciei de mase plastice cu aproximativ 2% pe an, ceea ce va duce la o producie efectiva n 2017 previzionata la 87.158 scaune (produs reprezentativ), cu un grad de utilizare a capacitii de producie de 99,83%. 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 87.300 85.449 97,87 Anul Capacitatea de produc. (buc) Producia efectiv (buc) Grad de utilizare a capacitii de producie (%) 2020 99,83 87.148 87.300
87.300
87.300
87.300
87.300
87.300
87.300
87.300
87.300
70.098
71.500
72.930
74.388
75.876
77.394
78.942
80.520
80,29
81,90
83,53
85,20
86,91
88,65
90,42
92,23
C. Cheltuielile anuale de producie Mainile de injecie care vor dota noua secie de mase plastice prezint mai multe avantaje fata de utilajele actualei secii de mase plastice: Se caracterizeaz printr-un grad de automatizare superior, ceea ce are impact asupra necesarului de personal pentru funcionarea mainilor de injecie, acesta scznd cu aproximativ 41,7% fata de situaia din secia actuala; Daca n secia existenta de mase plastice lucreaz 48 de muncitori (direct productivi si indirect productivi) la un numr de 8 maini de injecie, n noua secie, n condiiile creterii semnificative a capacitii de producie , vor fi necesari doar 28 de muncitori (deci cu 2 muncitori mai puin fata de prima varianta); Spre deosebire de prima varianta de investiie,
95,95
83.773
87.300
raportul dintre muncitorii direct si cei indirect productivi se schimb. Astfel vor fi necesari 12 muncitori direct productivi si 16 muncitori indirect productivi (ca urmare a timpului mai mare de ntrerupere a mainilor de injecie pentru ntreinerea, reglarea si repararea lor pe parcursul unui an, ceea ce justific necesitatea mai multor muncitori indirect productivi); Asigur reducerea rebuturilor obinute n urma fabricaiei cu aproximativ 10%, ca urmare a fiabilitii ridicate a utilajelor, ceea ce determina reducerea pierderilor de materii prime si materiale; astfel, pentru obinerea unui scaun consumul de materii prime si materiale se estimeaz ca se va reduce cu aproximativ 4% (fata de 10% ct reprezint reducerea consumului asigurata de varianta I de investiie); Mainile de injecie care vor dota noua secie de mase plastice necesita un consum de energie electric mai mare cu aproximativ 30% fata de utilajele actuale ( la fel ca si n cazul variantei I); Producia obinuta va fi de o calitate superioara, ceea ce va contribui la lrgirea portofoliului de clieni. Ca si n cazul variantei I de investiie, cheltuielile anuale de producie ale noii secii de mase plastice conform variantei II se mpart n doua categorii: variabile si fixe. Cheltuielile variabile cuprind: Cheltuielile cu materiile prime si materiale. Alte cheltuieli materiale: Cheltuieli cu energia electric n scopuri tehnologice; Cheltuieli cu salariile personalului direct productiv; Cheltuieli cu salariile personalului indirect productiv . Materiile prime folosite la fabricarea produselor din mase plastice sunt: ABS, policarbonat, policarbonat cu fibra de sticla, poliamida (PA 6.0), poliamida (PA6.6),poliamida cu fibra de sticla, polipropilena, polietilena, polistiren, polioximetilena, polimetilmetacrilat, polifenilen oxid, polifenilensulfurat, polibutilentereftalat, elastomeri termoplastici. Conform previziunilor, cheltuielile cu materiile prime, materiale, alte materiale si energia electrica directa pentru fabricarea unui scaun vor fi de: Secie/Cheltuieli ( RON) Materii prime i materiale Alte materiale Energia electric direct Total Secia actual de mase plastice 6,344 0,99 0,4385 8,148 Noua secie de mase plastice 6,0902 0,99 0,57 7,6502 Observaii Scad cu 4% Cresc cu 30%
Drept urmare, cheltuielile materiale unitare sunt mai mari cu 0,3802 lei, respectiv cu 5,23% mai mari pentru varianta II fata de varianta I de investiie. Cheltuielile cu salariile personalului direct si indirect productiv : Categorie personal Sef secie Tehnicieni Maitri Muncitori direct productivi Muncitori indirect productivi (auxiliari, deservire, controlori calitate, transport) Total Numr angajai 1 2 2 12 16 33 Salariu mediu lunar (RON) 740 620 600 460 460 16.060 Cuantum anual 8.880 14.880 14.400 66.240 8.832 192.720
CAS, protecie social, fond omaj, fond pensii Total cheltuieli cu salariile personalului
69379,2 262099,2
Aadar n cazul variantei II cheltuielile cu salariile personalului sunt mai mici fata de varianta I cu 11.350,8 lei, nsa repartizate la o cantitate de produse mai mica. Cheltuielile unitare cu salariile personalului sunt n valoare de 3,739 lei, fata de 3,565 lei n cazul variantei I.Conducerea societarii estimeaz ca evoluia cheltuielilor variabile va fi direct proporionala cu producia realizata la nivelul sectiei.Drept urmare calculul cheltuielilor cu personalul n fiecare an al perioadei de funcionare a seciei de mase plastice se bazeaz pe nivelul cheltuielilor cu personalul ce revin la un scaun (produs reprezentativ), care n primul an sunt n valoare de 3,7390 lei. Cheltuielile variabile unitare sunt n valoare de 11,3892 lei. Cheltuielile fixe cuprind: Cheltuieli cu salariile personalului administrativ Cheltuieli cu materiale consumabile administrative Alte cheltuieli materiale administrative Cheltuieli cu energia electrica (iluminat etc.) Cheltuieli cu energia termica (nclzire) Cheltuielile fixe 44estimate, ce revin la nivelul noii secii de mase plastice, sunt la acelai nivel cu cele pentru varianta I de investiie, respectiv:
Articole de cheltuial Cheltuieli cu salariile personalului administrativ Cheltuieli cu materiale consumabile administrative Alte cheltuieli materiale Cheltuieli cu energia electric(iluminat, etc) Cheltuieli cu energia termic (nclzire) Total
ntruct n cadrul seciei se realizeaz o producie de serie mijlocie si mare, n timp se va manifesta efectul de nvare si efectul de experiena (cu att mai mult cu ct societatea are deja o secie de mase plastice n funciune).Drept rezultant a acestora se va nregistra o economie de scara, care va consta n diminuarea costului unitar pe msura ce volumul produciei fabricate va creste. Economia de scar ar duce la mbuntirea indicatorilor deficienta economica. n prezentarea variantelor de investiii, la cheltuielile totale de producie, nu va fi luata n calcul aceast economie de scar probabil (ntruct procentul de diminuare a costului de producie unitar este destul de dificil de previzionat).Acest lucru nu va afecta ns rigurozitatea concluziilor obinute, ntruct ignorarea economiei de scar nu determin altceva dect obinerea unor rezultate mai puin favorabile,dect n cazul lurii sale n considerare.
44
Cheltuielile fixe nu includ si amortizarea, ntruct valoarea mijloacelor fixe este luata n calcul n cadrul cheltuielilor cu investitia. Includerea amortizarii ar duce la dubla nregistrare a cheltuielilor cu mijloacele fixe
D.Veniturile obinute din vnzarea produciei. Producia obinut n noua secie de mase plastice este destinat exclusiv exportului.Pentru calculul veniturilor obinute din vnzarea produciei se are n vedere producia anuala realizata la nivelul seciei (exprimata n scaune produs reprezentativ) si preul de vnzare al unui scaun. Preul de vnzare al unui scaun va fi de 6,5 euro, lundu-se n calcul un curs de schimb mediu estimat de1 euro = 3.5 lei, pe perioada de funcionare a obiectivului economic (vezi tabelul centralizator). E. Sursa de finanare a investiiei Investiia necesar pentru dotarea seciei de mase plastice n cazul variantei II se ridica la valoarea de 1.846.150 lei. Aceasta investiie va fi finanat n proporie de 63% din fonduri proprii (1.154.950lei) si 37% pe baza unui credit bancar, n valoare de 192.000 euro, echivalentul a 691.200 lei45. Pentru creditul necesar finanrii investiiei, S.C. Europlast S.A. va apela la BRD. Creditul solicitat se caracterizeaz prin: Valoare: 192.000 euro Perioada de rambursare: 3 ani (primii 3 ani de funcionare a seciei de mase plastice) Perioada de gratie: 1 an Rata anuala a dobnzii: 9% Creditul se restituie n baza dobnzii simple . EURO Transa anual de rambursare a creditului- Th Dobnd anual Dh Suma anual de plat - Sh Total de plat 2008 2009 64.000 34.560 98.560 243.930 2012 2013 2014 2010 64.000 11.520 75.520 2011 64.000 5.850 69.850
Tabel centralizator pentru varianta a II-a de investiii Indicat U. 2008 2009 2010 2011 or M Investi RO ia 1846,1 N anual Produc ie Buc 70.098 71.500 72.930 anual Qh Cheltu RO 1061,101 1077,068 1093,354 ieli N anuale de produc ie,ex clusiv taxe,
45
74.389 1109,967
75.876 1126,911
77.394 1144,19
Toate ncasarile si platile ocazionate de apelarea la creditul bancar, exprimate n euro, sunt echivalate in lei la un curs de schimb mediu estimat de 1euro = 3.6 ron
dobnzi impozit e - Ch Veni turi anuale din RO 1594,729 1626,625 1659,157 1692,327 1726,179 1760,71 vnza N rea produc iei- Vh Profit RO anual533.6584 549.5567 565.8026 582.3598 599.2673 616.518 N Ph Rata anual a % 33 34 34 34 35 35 profitul ui -Rph Indicator U.M. 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Investiie Anual - Ih Buc. 78.942 80.521 82.131 83.774 85.449 87.158 Producie anual - Qh Cheltuieli anuale de producie , RON 1161,824 1179,805 1198,147 1216,855 1235,937 1255,40 exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri anuale n RON 1795,930 1831,830 1864,480 1905,835 1943,964 1982,84 vnzarea produciei- Vh Profit anualRON 634,1063 652,0241 670,3332 688,9805 708,0272 727,443 ph Rata anual a profitului % 35 36 36 36 36 37 -Rph 6.2. Calculul principalilor indicatori de eficienta Pe baza datelor prezentate n subcapitolul anterior, vom determina indicatorii specifici de eficienta economica, necesari adoptrii variantei optime de investiii. Avnd n vedere obiectivul fundamental al modelului (surprinderea influenei riscului valutar asupra eficienei economice),ne vom opri asupra urmtorilor indicatori (considerai a fi cei mai semnificativi) : 6.2.1 Indicatori dinamici de eficien economic termenul de recuperare dinamic; randamentul economic actualizat al investiiei; 6.2.2 Indicatori specifici metodologiei B.I.R.D.raportul venituri pe cheltuieli actualizate; venitul net actualizat; rata intern de rentabilitate cursul de revenire net actualizat; 6.2.1 Indicatori dinamici de eficienta economica
1 1 1 1 + P2 I * + ....P12 I * = 651,2944 * + 669,5721 * 2 3 13 (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) 2 1 1 + ... + 873,7475 * = 3.426,5629lei 3 (1 + 0,15) (1 + 0,15)13 1 1 1 1 2008 PactI = P1II * + P2 II * + ....P12 II * = 533,6284 * + 2 3 13 (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) 2 1 1 549,5567 * + ... + 727,443 * = 2.826,0027lei 3 (1 + 0,15) (1 + 0,15)13
2008 PactI = P1I *
innd cont de aceste valori calculate, se pot determina randamentul i termenul de recuperare n forma dinamic. 1. Randamentul economic actualizat
2008 actI
2008 PactI 3426,5629 = 2008 1 = 1 = 1,004lei profit final actualizat/ 1RON investiie actualizat 1710,4896 I actI
2008 PactII 2826,0027 R = 2008 1 = 1 = 0,76lei profit final actualizat/1RON investiie 1606,1505 I actII actualizat Se observ c prima variant de proiect este mai bun ntruct profitul obinut dup recuperarea investiiei ce revine la 1RON investit este mai mare dect valoarea corespunztoare variantei a II a. 2. Randamentul de recuperare actualizat 2008 actII
2008 I actI = 1710,4896ron
P22008 actI = 440,5784 ron P32008 actI = 393,6613ron P42008 actI = 351, 4959ron P52008 actI = 313,9106ron
2008 TactI =4+
Se constat c prima variant de proiect este mai bun ntruct termenul su de recuperare a investiiei este mai mic dect n cazul variantei a II-a. 6.2.2 Indicatori specifici metodologiei B.I.R.D 6.2.2.1 VARIANTA I A. Analiza economic 1. Raportul dintre venituri actualizate i cheltuieli actualizate
VactI 8907,3917 = = 1,24 lei venituri totale actualizate /1 RON cheltuieli totale C actI 7191,3184 actualizate. Varianta de investiii este acceptabil ntruct Re / v > 1 , ceea ce nseamn c suma veniturilor obinute permite acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea unui profit. Indicatorul relev eficiena ridicat, la nivelul analizei economice, a variantei I de investiii. 2. Venitul net actualizat Rv / cI =
V .N . A.1 = VactI C tactI = 8907,3917 7191,13184 = 1716,0733lei
Varianta de investiii este acceptabil ntruct V.N.A.1>0. Venitul net actualizat pentru analiza economic exprim o eficien ridicat a variantei I de investiii. 3.Rata intern de rentabilitate
RIRE1 = 30 + (35 30) * 217,2428 = 34,6% 217,2428 + 17,5570
Se constat c i la nivelul agentului economic varianta I a proiectului de investiii se caracterizeaz printr-o eficien ridicat (31,6%), n comparaie cu rata inflaiei care n 2005 a fost de 11,9%, iar n 2006 se estimeaz fi sub 10%. 4.Cursul de revenire net actualizat 46 (CRNA)
1 7191318,4 (1 + 0,15) h CRNAI = 13 h =1 = = 42726lei / 1euro 1 168,3108 ' ' ' [VhI ( I hI + C hI )] * (1 + 0,02) h h =1
(I
13
hI
+ C hI ) *
Analiznd valoarea acestui indicator, se observ ca valoarea lui este mai mare dect nivelul cursului de schimb luat n calcul (3,5 lei /euro), ceea ce exprim o situaie nefavorabil. Calculele pentru determinarea CRNA sunt prezentate n tabelul urmtor:
46
Indicator Investiia anual Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Ch actualizatea =15% Venituri anuale, exprimate in valuta Ch totale exprimate in valuta Flux de numerar neactua lizat exprimat in valuta Factor de actuali zare Flux de numerar actualizat exprimat in valuta
2008 1966,08
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1093,9264
1110,5472
1127,5040
1144,7967
1162,4469
1180,433
Indicator Investiia anual Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Ch actualizatea =15% Venituri anuale, exprimate in valuta Ch totale exprimate in valuta Flux de numerar neactua lizat exprimat in valuta Factor de actuali zare Flux de numerar actualizat exprimat in valuta
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Total
1198,7875
1217,5104
1236,6125
1256,0830
1275,9544
1296,2158
14300,8178
3.078.842
1,683,108
Indicator Investiia anual Ih Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Factor de actualizare pentru a =15% Flux de numerar neactualizat Cheltuieli totale actualizate Venituri totale actualizate Flux de numerar actualizat (a=15%) Factor de actualizare, pentru (a=30%) Flux de numerar actualizat, (a=30%)
2008 1966,08
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1093,9264
1110,5472
1127,5040
1144,7967
1162,4469
1180,433
1745,2208 1966,08 0,87 1966,08 1710,4896 1093,9264 0,756 651,2944 827,0084 1319,3869 1710,4896 0,769 1512,3692 492,3785 0,592 385,3813
0,741 1456,8653
0,549 357,5606
0,406 271,8463
0,301 207,1539
0,223 157,7135
0,165 119,8964
0,122 91,0637
Indicator Investiia anual Ih Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Factor de actualizare pentru a =15% Flux de numerar neactualizat Cheltuieli totale actualizate Venituri totale actualizate Flux de numerar actualizat
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Total
1198,7875
1217,5104
1236,6125
1256,083
1275,9544
1296,2158
2169,9633 1296,2158 0,163 873,7475 211,2832 353,704 142,4208 7140,145 7191,3184 8907,3917 1716,0733
(a=15%) Factor de actualizare, pentru (a=30%) Flux de numerar actualizat, (a=30%) Factor de actualizare, pentru (a=35%) Flux de numerar actualizat, (a=35%)
B. Analiza financiar 1. Raportul dintre venituri actualizate i cheltuieli actualizate V 9612,0917 Rv / cI = actI = = 1,12lei venituri totale actualizate /1 RON cheltuieli totale C actI 8554,1929 actualizate Varianta I de investiii este acceptabil ntruct Rc/v>1, ceea ce nseamn c suma veniturilor obinute permite acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea unui profit. Indicatorul relev eficiena ridicat, la nivelul analizei financiare, a variantei I de investiii. 2.Venitul net actualizat
V .N . A. I = VactI C tactI = 9612,0917 8554,1929 = 1057,8988lei
Varianta I de investiii este acceptabil ntruct V.N.A.1>0. Venitul net actualizat pentru analiza financiar exprim o eficien a variantei I de investiii. 3.Rata intern de rentabilitate
RIRFI = 30 + (35 30) * 47,088 = 31,6% 47,088 + 102,9075
Se constat c i la nivelul agentului economic varianta I a proiectului de investiii se caracterizeaz printr-o eficien ridicat (31,6%), n comparaie cu rata inflaiei care n 2005 a fost de 11,9%, iar n 2006 se estimeaz a fi sub 10%. 4. Cursul de revenire net actualizat47
= 1 [(V + I ) ( I + C + C + I )] * (1 + 0,02) h h =1 8554192,9 = 74,497lei / 1euro 114,8267 Se constat c la nivelul agentului economic situaia este mult mai nefavorabil dect la nivelul economiei naionale, deoarece valoarea acestui indicator a crescut de la 42,726 lei/euro (analiza economic) la 74,497 lei/euro, ceea ce ilustreaz o situaie nefavorabil. Calculele pentru determinarea CRNA, pentru analiza financiar, sunt prezentate n tabelul urmtor :
13 ' hI ' cI ' hI ' hI ' cI ' pI
CRNAI =
( I
h =1
13
hI
+ ChI + CcI + I pI ) *
1 (1 + 0,15) h
47
Indicator Investiia anual Ih din care credit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Impozitul pe profit (16%) Cheltuieli totale,C=Ih+Ch+Cc+Ip Total venituri Ch actualizate a=15% Venituri anuale exprimate n valut Ch totale exprimate in valuta Flux de numerar neactualizatexprimat in valuta Factor de actualizare Flux de numerar, actualizat exprimat in valuta Indicator Investiia anual Ih din crecredit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Impozitul pe profit (16%) Cheltuieli totale,C=Ih+Ch+Cc+Ip Total venituri
2010 1110,5472 1780,1193 313,2 89,093 1512,8402 1780,1193 995,4489 508.606 432.240 76.365 0.942 71.961 2017 1236,6125 2044,8155
2011 1127,5040 1815,7230 291,6 99,1548 1518,2588 1815,7230 868,4440 518.778 433.788 84.990 0.924 78.517 2018 1256,083 2085,6973
1966,08 810 1710,4896 231429 561.737 - 330.309 0.98 -323.832 2015 1198,7875 1965,3953
62,9236 1556,45 1745,2208 1176,6762 498.635 444.7 53.935 0.961 51.840 2016 1217,5104 2004,7073
176,8088 1321,6055 1852,0320 656,8379 529.152 377.602 151.550 0.906 137.264 2019 1275,9544 2127,4208
181,6612 1344,1081 1889,0918 580,6547 539.741 384.031 155.710 0.888 138.266 2020 1296,2158 2169,9633
186,6059 1367,0389 1926,8568 514,0066 550.531 390.583 159.948 0.871 139.244 Total 14300,8178 23407,0428 1004,4
Ch actualizate a=15% Venituri anuale exprimate n valut Ch totale exprimate in valuta Flux de numerar neactualizatexprimat in valuta Factor de actualizare Flux de numerar, actualizat exprimat in valuta ANALIZA FINANCIAR (RON) Indicator Investiia anual Ih din carecredit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Total 1 Cheltuieli C1=Ih+Ch+Cc Venituri totale Vt=Vh+Ic Profit Ph=Vt-C1 Impozitul pe profit (16%) Ip Total 2 Cheltuieli (C2=C1+Ip) Flux de numerar neactulizat Factor de actualizare a=15% Venituri totale actualizate Cheltuieli totale 2 actualizate Flux de numerar actualizat a=15%
2010 1110,5472 1780,1193 313,2 1423,7472 1780,1193 356,3721 89,093 1512,8402 267,279 0,658 1171,3185 995,4489 175,8696
2011 1127,5040 1815,7230 291,6 1419,1040 1815,723 396,6190 99,1548 1518,2588 297,4643 0,572 1038,5936 868,4440 170,1496
1493,5264 1745,2208 251,6944 62,9236 1556,45 188,7708 0,756 1319,3869 1176,6762 142,7107
1144,7967 1852,032 707,2353 176,8088 1321,6055 530,4265 0,497 920,4599 656,8379 263,6220
1162,4469 1889,0918 726,6449 181,6612 1344,1081 544,9836 0,432 816,0876 580,6547 235,4329
1180,4330 1926,8568 746,4238 186,6059 1367,0389 559,8178 0,376 724,4981 514,0066 210,4915
Factor de actualizare a=30% Flux de numerar actualizat a=30% Factor de actualizare a=35% Flux de numerar actualizat a=35% Indicator Investiia anual Ih din crecredit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Total 1 Cheltuieli C1=Ih+Ch+Cc Venituri totale Vt=Vh+Ic Profit Ph=Vt-C1 Impozitul pe profit (16%) Ip Total 2 Cheltuieli (C2=C1+Ip) Flux de numerar neactulizat Factor de actualizare a=15% Venituri totale actualizate Cheltuieli totale 2 actualizate Flux de numerar actualizat a=15% Factor de actualizare a=30% Flux de numerar actualizat a=30% Factor de actualizare a=35% Flux de numerar actualizat a=35%
1198,7875 1965,3953 766,6078 191,6519 1390,4394 574,9558 0,327 642,6842 454,6737 188,0106 0,123 70,4835 0,091 52,3210
1217,5104 2004,7073 787,1969 196,7992 1414,3096 590,3976 0,284 569,3369 401,6639 167,6729 0,094 55,6743 0,067 39,5566
1236,6125 2044,8155 808,2030 202,0508 1438,6633 606,1523 0,247 505,0694 355,3498 149,7196 0,073 43,9692 0,05 30,3076
1256,0830 2085,6973 829,6143 207,4036 1463,4866 622,2107 0,215 448,4249 314,6496 133,7753 0,056 34,7185 0,037 23,0218
1275,9544 2127,4208 851,4664 212,8666 1488,8210 638,5998 0,187 397,8277 278,4095 119,4182 0,043 27,4100 0,027 17,2422
1296,2158 2169,9633 873,7475 218,4369 1514,6527 655,3106 0,163 353,7040 246,8884 106,8156 0,033 21,6363 0,02 13,1062
17271,2978 24217,0428 6945,7450 2025,4563 19296,7540 4920,2887 9612,0917 8554,1929 1057,8988 47,0880 -102,9075
6.2.2.2 VARIANTA II A. Analiza economic 1. Raportul dintre venituri actualizate i cheltuieli actualizate V 8139,3003 Rv / cII = actII = = 1,18 lei venituri totale actualizate / 1 RON cheltuieli totale C actII 6919,4482 actualizate Varianta a II-a de investiii este posibil ntruct Rc/v>1, ceea ce nseamn c suma veniturilor obinute permite acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea unui profit. Indicatorul relev eficiena ridicat, la nivelul analizei economice, a variantei II de investiii. 2.Venitul net actualizat
V .N . A. II = VactII C tactII = 8139,3003 6919,4482 = 1219,8521 RON
Varianta a II-a de investiii este acceptabil ntruct V.N.A.II>0. Venitul net actualizat pentru analiza economic exprim o eficien ridicat a variantei II de investiii. 3.Rata intern de rentabilitate
RIRE I = 30 + (35 30) * 4,2808 = 30,1% 4,2808 + 183,5842
Se constat c la nivelul economiei naionale varianta a II-a a proiectului de investiii se caracterizeaz printr-o eficien ridicat (30,1%), n comparaie cu rata inflaiei de 11,9% n 2005 i estimat pentru 2006 a fi sub 10%. 4.Cursul de revenire net actualizat48
13
CRNAII =
(I
h =1
hII
+ C hII ) *
[(V
h =1
13
' hII
' ( I hII
Se observ aadar c la vremea a II-a de investiii situaia este mult mai nefavorabil dect la varianta I, ntruct cursul de revenire net actualizat este mult mai mare dect cursul de schimb mediu estimat de 3,5 lei / 1 euro, pe perioada de funcionare a obiectivului economic. Calculele pentru determinarea CRNA sunt prezentate n tabelul urmtor:
48
Indicator Investiia anual Ih Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite -Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Cheltuieli actualizate a=15% Venituri anuale, exprimate n valut Cheltuieli totale exprimate n valut Flux de numerar, neactualizat, exprimat n valut Factor de actualizare Flux de numerar actualizat n valut Indicator Investiia anual Ih Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Cheltuieli actualizate a=15% Venituri anuale, exprimate n valut Cheltuieli totale exprimate n valut Flux de numerar, neactualizat,
2008 1846,15
2010 1077,0683 1626,625 1077,0683 708,7109 464.750 307.734 157.016 0,942 147.960 2017 1198,1471 1868,4803 1198,1471 295,9423 533.852 342.328 191.524
2011 1093,3549 1659,1575 1093,3549 625,3990 474.045 312.387 161.658 0,924 149.347 2018 1216,8553 1905,8358 1216,8553 261,6239 544.525 347.673 196.852
2012 1109,9672 1692,327 1109,9672 551,6537 483.522 317.133 166.389 0,906 150.703 2019 1235,9376 1943,9648 1235,9376 231,1203 555.419 353.125 202.293
2013 1126,9117 1726,1790 1126,9117 486,8259 493.194 321.975 171.219 0,888 152.038 2020 1255,4015 1982,8445 1255,4015 204,6304 566.527 358.686 207.841
2014 1144,1951 1760,7135 1144,1951 430,2174 503.061 326.913 176.148 0,871 152.348 Total 13860,5699 21388,6173 15706,7199 6919,4482 6.111.034 4.487.634 1.623.399
1846,15 1606,1505
527.471 -527.471 0,980 -517.129 2015 1161,8242 1795,9305 1161,8242 379,9165 513.123 331.950 181.173
303.172 152.465 0,961 146.545 2016 1179,8059 1831,83 1179,8059 335,0649 523.380 337.087 186.293
exprimat n valut Factor de actualizare Flux de numerar actualizat n valut A.Analiza economic (RON) Indicator Investiia anual Ih Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Factor de actualizare pentru a =15% Flux de numerar neactualizat Cheltuieli totale actualizate Venituri totale actualizate Flux de numerar actualizat (a=15%) Factor de actualizare, pentru (a=30%) Flux de numerar actualizat, (a=30%) Factor de actualizare, pentru (a=35%) Flux de numerar actualizat, (a=35%)
0,853 154.630
0,837 155.881
0,820 157.116
0,804 158.320
0,788 159.507
2008 1846,15
2010 1077,0683 1626,625 1077,0683 0,658 549,5567 708,7109 1070,3193 361,6083 0,455 250,0483 0,406 223,1200
2011 1093,3549 1659,1575 1093,3549 0,572 565,8026 625,3990 949,0381 323,6391 0,35 198,0309 0,301 170,3066
2012 1109,9672 1692,327 1109,9672 0,497 582,3598 551,6537 841,0865 289,4328 0,269 156,6548 0,223 129,8662
2013 1126,9117 1726,1790 1126,9117 0,432 599,2673 486,8259 745,7093 258,8835 0,207 124,0483 0,165 98,8791
2014 1144,1951 1760,7135 1144,1951 0,376 616,5184 430,2174 662,0283 231,8109 0,159 98,0264 0,122 75,2152
1061,1011 0,756 533,6284 802,1924 1205,6155 403,4231 0,592 315,9080 0,549 292,9620
Indicator Investiia anual Ih Cheltuieli anuale de producie, exclusiv taxe, dobnzi, impozite - Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli totale, Cth=Ih+Ch Factor de actualizare pentru a =15% Flux de numerar neactualizat Cheltuieli totale actualizate Venituri totale actualizate Flux de numerar actualizat (a=15%) Factor de actualizare, pentru (a=30%) Flux de numerar actualizat, (a=30%) Factor de actualizare, pentru (a=35%) Flux de numerar actualizat, (a=35%)
2015 1161,8242 1795,9305 1161,8242 0,327 634,1063 379,9165 587,2693 207,3528 0,123 77,9951 0,091 57,7037
2016 1179,8059 1831,8300 1179,8059 0,284 652,0241 335,0649 520,2397 185,1748 0,094 61,2903 0,067 43,6856
2017 1198,1471 1868,4803 1198,1471 0,247 670,3332 295,9423 461,5146 165,5723 0,073 48,9343 0,05 33,5167
2018 1216,8553 1905,8358 1216,8553 0,215 688,9805 261,6239 409,7547 148,1308 0,056 38,5829 0,037 25,4923
2019 1235,9376 1943,9648 1235,9376 0,187 708,0272 231,1203 363,5214 132,4011 0,043 30,4452 0,027 19,1167
2020 1255,4015 1982,8445 1255,4015 0,163 727,4430 204,6304 323,2037 118,5732 0,033 24,0056 0,02 14,5489
Total
4,2808
-183,5842
Varianta a II-a de investiii este acceptabil ntruct V.N.A.II>0. Venitul net actualizat pentru analiza financiar exprim o eficien ridicat a variantei a II-a de investiii. 3.Rata intern de rentabilitate
RIRFII = 30 + (35 30) * 33,5861 = 26% 33,5861 + 136,7666
Se constata c i la nivelul agentului economic varianta a II a a proiectului de investiii se caracterizeaz printr-o eficien ridicat (26%), n comparaie cu rata inflaiei care n 2005 a fost de 11,9%, iar n 2006 se estimeaz a fi sub 10%. 4.Cursul de revenire net actulizat49
CRNAII =
/1euro
(I
h =1
13
hII +
1 (1 + 0,15) h 1 (1 + 0,02) h
[(V
h =1
13
' hII
' ' ' ' ' I cII ) ( I hII + C hII + C cII + I pII )] *
Avnd n vedere c valoarea acestui indicator este de aproximativ 2,5 mai mare dect valoarea cursului de schimb (3,5 lei /euro), putem concluziona c aceast variant de investiii este inacceptabil. Calculele pentru determinarea CRNA sunt prezentate n tabelul urmtor:
49
Indicator Investiia anual Ih din crecredit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Impozitul pe profit (16%) Cheltuieli totale,C=Ih+Ch+Cc+Ip Total venituri Ch actualizate a=15% Venituri anuale exprimate n valut Ch totale exprimate in valuta Flux de numerar neactualizatexprimat in valuta Factor de actualizare Flux de numerar, actualizat exprimat in valuta
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1061,1011 1594,7295 354,8160 44,7031 1846,15 691,2 1606,1505 197.486 527.471 -329.986 0.980 -323.515 1460,6202 1594,7295 1104,2289 455.637 417.320 38.317 0.961 36.829
1077,0683 1626,6250 271,8720 69,4212 1418,3615 1626,6250 9332819 464.750 405.246 59.504 0.942 56.072
1093,3549 1659,1575 251,4600 78,5857 1423,4006 1659,1575 814,1851 474.045 406.686 67.359 0.924 62.229
1109,9672 1692,3270
1126,9117 1726,179
1144,1951 17607135
Indicator Investiia anual Ih din crecredit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri anuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Impozitul pe profit (16%) Cheltuieli totale,C=Ih+Ch+Cc+Ip Total venituri Ch actualizate a=15% Venituri anuale exprimate n valut Ch totale exprimate in valuta Flux de numerar neactualizatexprimat in valuta Factor de actualizare Flux de numerar, actualizat exprimat in valuta
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Total
1161,8242 1795,9305
1179,8059 1831,8300
1198,1471 1868,4803
1216,8553 1905,8358
1235,9376 1943,9648
12554015 1982,8445
13860,5699 21388,6173
883.272
Analiza financiara(RON) Indicator Investiia anual Ih din crecredit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Total 1 Cheltuieli C1=Ih+Ch+Cc Venituri totale Vt=Vh+Ic Profit Ph=Vt-C1 Impozitul pe profit (16%) Ip Total 2 Cheltuieli (C2=C1+Ip) Flux de numerar neactulizat Factor de actualizare a=15% Venituri totale actualizate Cheltuieli totale 2 actualizate Flux de numerar actualizat a=15% Factor de actualizare a=25% 2008 1846,15 691,2 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
1061,1011 1594,7295 354,8160 1846,15 691,2 -1154,95 1415,9171 1594,7295 178,,8124 44,7031 1846,15 -1154,95 0,87 601,3440 1606,1505 -1004,8065 0,8 1460,6202 134,1093 0,756 1205,6155 1104,2289 101,3866 0,64
1077,0683 1626,6250 271,8720 1348,9403 1626,625 277,6847 69,4212 1418,3615 208,2635 0,658 1070,3193 933,2819 137,0374 0,512
1093,3549 1659,1575 251,46 1344,8149 1659,1575 314,3426 78,5857 1423,4006 235,7570 0,572 949,0381 814,1851 134,8530 0,41
1109,9672 1692,3270
1126,9117 1726,1790
1144,1951 1760,7135
1161,8242 1795,9305
1109,9672 1692,327 582,3598 145,59 1255,5572 436,7699 0,497 841,0865 624,0119 217,0746 0,328
1126,9117 1726,179 599,2673 149,8168 1276,7285 449,4505 0,432 745,7093 551,5467 194,1626 0,262
1144,1951 1760,7135 616,5184 154,1296 1298,3247 462,3888 0,376 662,0283 488,1701 173,8582 0,21
1161,8242 1795,9305 634,1063 158,5266 1320,3508 475,5797 0,327 587,2693 431,7547 155,5146 0,168
Flux de numerar actualizat a=25% Factor de actualizare a=30% Flux de numerar actualizat a=30%
Indicator Investiia anual Ih din crecredit Ic Cheltuieli anuale de producie, Ch Venituri nuale din vnzarea produciei- Vh Cheltuieli pentru restituirea creditelor i adobnzilor Cc Total 1 Cheltuieli C1=Ih+Ch+Cc Venituri totale Vt=Vh+Ic Profit Ph=Vt-C1 Impozitul pe profit (16%) Ip Total 2 Cheltuieli (C2=C1+Ip) Flux de numerar neactulizat Factor de actualizare a=15% Venituri totale actualizate Cheltuieli totale 2 actualizate Flux de numerar actualizat a=15% Factor de actualizare a=25% Flux de numerar actualizat a=25% Factor de actualizare a=30% Flux de numerar actualizat a=30%
1235,9376 1943,9648
1179,8059 1831,83 652,0241 163,0060 1342,8119 489,0181 0,284 520,2397 381,3586 138,8811 0,134 65,5284 0,094 46,1142
1198,1471 1868,4803 670,3332 167,5833 1365,7304 502,7499 0,245 461,5146 337,3354 124,1792 0,107 53,7942 0,073 36,4685
1216,8553 1905,8358 688,9805 172,2451 1389,1004 516,7353 0,215 409,7547 298,6566 111,0981 0,086 44,4392 0,056 28,8331
1235,9376 1943,9648 708,0272 177,0068 1412,9444 531,0204 0,187 363,5214 264,2206 99,3008 0,069 36,6404 0,043 22,7924
1255,4015 1982,8445 727,4430 181,8608 1437,2623 545,5823 0,163 323,2037 234,2737 88,9299 0,055 30,0070 0,033 18,0134
16584,8679 22079,8173 5494,9494 1662,4748 18247,3427 3832,4745 8740,6443 8069,1747 671,4696 33,5861 -136,7666
CONCLUZII I PROPUNERI Din punct de vedere al indicatorilor dinamici, conducerea S.C. Europlast S.A. are drept obiectiv principal, pentru acest proiect de investiii , maximizarea profitului obinut la fiecare RON investit, indicator ce constituie randamentul economic al investiiei. Aadar alegerea variantei optime de investiii are la baz , prioritar,compararea randamentului economic al investiiei pentru cele dou variante avute la dispoziie Comparnd indicatorii dinamici determinai pentru cele dou variante de investiii, se constat c varianta I este cea optim. n ceea ce privete indicatorii specifici metodologiei B.I.R.D., principalul indicator pe baza cruia se stabilete varianta optima de investiii este rata interna de rentabilitate (optnduse pentru varianta pentru care rata interna de rentabilitate este mai mare). ntruct R.I.R.E. I > R.I.R.E.II, R.I.R.F.I > R.I.R.F.II, rezulta ca, dintre cele doua variante de investiii, varianta I este cea optima. Se observ c prima variant de proiect este mai bun ntruct profitul obinut dup recuperarea investiiei ce revine la 1RON investit este mai mare dect valoarea corespunztoare variantei a II a. Se constat c prima variant de proiect este mai bun ntruct termenul su de recuperare a investiiei este mai mic dect n cazul variantei a II-a. Varianta I de investiii este acceptabil ntruct Re / v > 1 , ceea ce nseamn c suma veniturilor obinute permite acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea unui profit. Indicatorul relev eficiena ridicat, la nivelul analizei economice, a variantei I de investiii. Varianta de investiii este acceptabil ntruct V.N.A. 1>0. Venitul net actualizat pentru analiza economic exprim o eficien ridicat a variantei I de investiii. Se constat c i la nivelul agentului economic varianta I a proiectului de investiii se caracterizeaz printr-o eficien ridicat (31,6%), n comparaie cu rata inflaiei care n 2005 a fost de 11,9%, iar n 2006 se estimeaz fi sub 10%. Varianta I de investiii este acceptabil ntruct R c/v>1, ceea ce nseamn c suma veniturilor obinute permite acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea unui profit. Indicatorul relev eficiena ridicat, la nivelul analizei financiare, a variantei I de investiii. Varianta I de investiii este acceptabil ntruct V.N.A.1>0. Venitul net actualizat pentru analiza financiar exprim o eficien a variantei I de investiii. Se constat c la nivelul agentului economic n varianta I situaia este mult mai nefavorabil dect la nivelul economiei naionale, deoarece valoarea indicatorului CRNA a crescut de la 42,726 lei/euro (analiza economic) la 74,497 lei/euro, ceea ce ilustreaz o situaie nefavorabil. Varianta a II-a de investiii este posibil ntruct Rc/v>1, ceea ce nseamn c suma veniturilor obinute permite acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea unui profit. Indicatorul relev eficiena ridicat, la nivelul analizei economice, a variantei II de investiii. Varianta a II-a de investiii este acceptabil ntruct V.N.A. II>0. Venitul net actualizat pentru analiza economic exprim o eficien ridicat a variantei II de investiii. Se constat c la nivelul economiei naionale varianta a II-a a proiectului de investiii se caracterizeaz printr-o eficien ridicat (30,1%), n comparaie cu rata inflaiei de 11,9% n 2005 i estimat pentru 2006 a fi sub 10%. Se observ aadar c la varianta a II-a de investiii situaia este mult mai nefavorabil dect la varianta I, ntruct cursul de revenire net actualizat este mult mai mare dect cursul de schimb mediu estimat de 3,5 lei /1euro,pe perioada de funcionare a obiectivului economic.
Varianta a II-a de investiii este acceptabil ntruct R c/v>1, ceea ce nseamn c suma veniturilor obinute permite acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea unui profit. Indicatorul relev eficiena ridicat, la nivelul analizei financiare , a variantei a II a de investiii. Varianta a II-a de investiii este acceptabil ntruct V.N.A. II>0. Venitul net actualizat pentru analiza financiar exprim o eficien ridicat a variantei a II-a de investiii. Se constat c i la nivelul agentului economic varianta a II a a proiectului de investiii se caracterizeaz printr-o eficien ridicat (26%), n comparaie cu rata inflaiei care n 2005 a fost de 11,9%, iar n 2006 se estimeaz a fi sub 10%. Avnd n vedere c valoarea indicatorului CRNApentru varianta II este de aproximativ 2,5 mai mare dect valoarea cursului de schimb (3,5 lei /euro), putem concluziona ca aceast variant de investiii este inacceptabil. n concluzie, propunem adaptarea i implementarea variantei II ntruct, din calculele efectuate a rezultat c aceasta este varianta optim.