Captulo 17 PLANEJAMENTO E CONTROLE

FINANCEIRO EM MOEDA FORTE

17.1 Ambiente de raciocnio 17.2 Mtodos de converso em moeda forte 17.3 Projeo e controle em moeda forte

Administrao Financeira: uma abordagem prtica (HOJI)

17.1

Ambiente de Raciocnio

17.1 Ambiente de Raciocnio

Aplicao de investidor estrangeiro no Brasil

Raciocnio de um investidor americano:
Valor do resgate: Valor do investimento: Ganho (perda): US$ 1.100
E E U U A A - US$ 1.000 + US$ 1.000
INVESTIDOR INVESTIDOR NORTE-AMERICANO NORTE-AMERICANO

+ US$ 1.100 - US$ 1.100

(US$ 1.000) US$ 100

B B R R A A S S II L L

US$ 1 = R$ 1,00 US$ 1.000 = R$ 1.000

CONVERSO CONVERSO DE DEMOEDA MOEDA

US$ 1 = R$ 1,10 R$ 1.210 = US$ 1.100

+ R$ 1.000

- R$ 1.210

MERCADO MERCADO FINANCEIRO FINANCEIRO

Figura 17.1 Aplicao de investidor estrangeiro no Brasil.

17.1 Ambiente de Raciocnio

Aplicao de investidor brasileiro

Raciocnio de investidor brasileiro com controle em dlar:
INVESTIDOR INVESTIDOR BRASILEIRO BRASILEIRO

B B R R A A S S II L L

Valor do resgate: US$ 1.100 Valor do investimento: (US$ 1.000) Ganho( perda): US$ 100
+ R$ 1.210
US$ 1 = R$ 1,10 R$ 1.210 = US$ 1.100

- R$ 1.000
US$ 1 = R$ 1,00 R$ 1.000 = US$ 1.000

INFLAO: 25%

Raciocnio de investidor brasileiro em moeda local, com inflao de 25% no perodo da aplicao: Valor do investimento: (R$ 1.000) Fator de correo: 1,25 Valor corrigido: (R$ 1.250) Valor do resgate: R$ 1.210 Ganho (perda): (R$ 40)

MERCADO MERCADO FINANCEIRO FINANCEIRO

Figura 17.2 Aplicao de investidor brasileiro.

17.2

Mtodos de Converso em Moeda

Forte

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Mtodos de converso em moeda forte

Mtodos de converso:
a) Mtodo do efeito lquido b) Mtodo de segregao de efeitos financeiros
Uma empresa fez aplicao financeira no valor de R$ 100.000 e resgatou R$ 132.000. As condies da operao e das condies econmicas foram as seguintes:
Taxa de remunerao: inflao do perodo + 10% de juros Taxa de cmbio da data da aplicao: US$ 1 = R$ 1,00 Inflao: 20% no perodo

EXEMPLO

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Mtodo do efeito lquido

Quadro 17.1 Mtodo do efeito lquido. Hiptese 1: VC = Inflao (20% no perodo). Valor em R$ Valor original da aplicao (+) Inflao (=) Valor corrigido (+) Juros (=) Valor final da aplicao 100.000 20.000 120.000 12.000 132.000 1,20 Taxa de Converso 1,00 Valor em US$ 100.000 *** *** 10.000 110.000

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Mtodo de segregao de efeitos financeiros

Quadro 17.2 Mtodo de segregao de efeitos financeiros. Hiptese 1: VC = Inflao (20% no perodo). Valor em R$ Valor original da aplicao (+) Inflao (=) Valor corrigido (+) Juros (+) Ganho (perda) na converso (=) Valor final da aplicao 100.000 20.000 120.000 12.000 *** 132.000 1,20 1,20 Taxa de Converso 1,00 Valor em US$ 100.000 *** *** 10.000 0 110.000

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Comparao dos mtodos

Quadro 17.3 Comparao dos mtodos. Hiptese 1: VC = Inflao (20% no perodo).
Valor em R$ Valor original da aplicao (+) Inflao (=) Valor corrigido (+) Juros (=) Ganho (perda) na converso (=) Valor final da aplicao 100.000 20.000 120.000 12.000 *** 132.000 1,20 1,20 Taxa de Valor em US$

converso Efeito lquido Segregao 1,00 100.000 *** *** 10.000 *** 110.000 100.000 *** *** 10.000 0 110.000

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Quadro 17.4 Comparao dos mtodos. Hiptese 2: VC (15%) < Inflao (20%).
Valor em R$ Valor original da aplicao (+) Inflao (=) Valor corrigido (+) Juros (=) Ganho (perda) na converso (=) Valor final da aplicao 100.000 20.000 120.000 12.000 *** 132.000 1,15 1,15 Taxa de Valor em US$

converso Efeito lquido Segregao 1,00 100.000 *** *** 14.783 *** 114.783 100.000 *** *** 10.435 4.348 114.783

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Quadro 17.5 Comparao dos mtodos. Hiptese 3: VC (25%) > Inflao (20%).
Valor em R$ Valor original da aplicao (+) Inflao (=) Valor corrigido (+) Juros (=) Ganho (perda) na converso (=) Valor final da aplicao 100.000 20.000 120.000 12.000 *** 132.000 1,25 1,25 Taxa de Valor em US$

converso Efeito lquido Segregao 1,00 100.000 *** *** 5.600 *** 105.600 100.000 *** *** 9.600 (4.000) 105.600

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Anlise do ganho ou perda na converso de moeda

GPC = VOR [(1 + IR) / (1 + VC) 1]
Onde: GPC VOR IR VC = Ganho ou perda na converso; = Valor original em R$; = Inflao em R$ do perodo; = Variao cambial do perodo.
(equao 17.1)

17.2 Mtodos de Converso em Moeda Forte

Casos de ganho ou perda com inflao

Quadro 17.6 Aplicao financeira com perda monetria. Hiptese 4: Taxa de juros prefixada de 32%: VC (20%) < Inflao (35%).
Valor em R$ Valor original da aplicao Inflao Valor corrigido Ganho (perda) com inflao Juros Ganho (perda) na converso Valor final da aplicao 100.000 35.000 135.000 (3.000) 0 *** 132.000 1,20 1,20 1,20 Taxa de Valor em US$

converso Efeito lquido Segregao 1,00 100.000 *** *** *** 10.000 *** 110.000 100.000 *** *** (2.500) 0 12.500 110.000

17.3

Projeo e Controle em Moeda

Forte

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Projeo em moedas de perodos correntes Tabela 17.1 Projeo de fatores de atualizao.

Fator de atualizao 0
1. Inflao geral Variao do perodo Fator de atualizao 2. Inflaes especficas 2.1 Inflao do preo do atacado Variao do perodo Fator de atualizao 2.2 Inflao dos preos ao consumidor Variao do perodo Fator de atualizao 3. Variao cambial Variao do perodo Fator de atualizao Taxa de cmbio -1,000000 1,2000 7,86% 1,078600 1,2943 9,31% 1,179018 1,4148 -1,000000 20,00% 1,200000 5,00% 1,260000 -1,000000 8,40% 1,084000 10,20% 1,194568 -1,000000 9,80% 1,098000 11,50% 1,224270

Perodos (p) 1 2

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

O fator de atualizao um nmero-ndice calculado com a equao 3.1. A taxa de cmbio (ou outro preo qualquer) do ms de referncia calculada de acordo com a equao 16.1: Pn = P0 x I n, sempre, com base na taxa de cmbio do perodo-base.

EXEMPLOS: Fator de atualizao da variao cambial de p2 = (1 + 9,31%) x 1,078600 = 1,179018 Taxa de cmbio de p2 = R$ 1,2000 x 1,179018 = R$ 1,4148

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Devem ser utilizados os ndices mais adequados para cada item:

Itens das atividades de operao Vendas Custos e despesas: Impostos Custos em moeda nacional Custos em moeda estrangeira Despesas operacionais Inflao geral Inflao do preo do atacado Variao cambial Inflao dos preos ao consumidor ndice Inflao geral

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.7 Projeo do resultado acumulado de p2, em R$ de p0. Apurao do resultado

Receita bruta (-) Impostos (-) Custos em moeda nacional (-) Custos em moeda estrangeira (-) Despesas operacionais (=) Lucro

p1
142.000 (35.000) (46.000) (46.000) (6.000) 9.000

p2
168.000 (45.000) (54.000) (54.000) (6.000) 9.000

Acumulado
310.000 (80.000) (100.000) (100.000) (12.000) 18.000

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.8 Projeo do resultado acumulado de p2, em US$ correntes.

p1 Apurao do resultado Valores em US$ 120.464 (29.692) (38.526) (38.333) (5.563) 8.350 1,2943 p2 Fatores de Valores Fatores de Saldo atualizao em US$ atualizao Acumulado 1,098000 1,098000 1,084000 1,078600 1,200000 145.376 (38.940) (45.594) (45.000) (5.344) 10.498 1,4148 1,224270 1,224270 1,194568 1,179018 1,260000 265.840 (68.632) (84.120) (83.333) (10.907) 18.848

Receita bruta (-) Impostos (-) Custos em moeda nacional (-) Custos em moeda estrangeira (-) Despesas operacionais (=) Lucro Taxas de converso

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Controle financeiro em moeda forte

AJUSTES DOS FATORES DE ATUALIZAO PROJETADOS Inflao e variao cambial
Inflao geral Inflao do preo do atacado Inflao dos preos ao consumidor variao cambial

p1
9,60% 18,00% 9,17%

p2
10,20% 5,00% 8,86%

10,20% 11,00%

Com base em inflaes e variaes cambiais efetivamente ocorridas, ajusta-se os inflatores originalmente projetados.

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Tabela 17.2 Ajuste dos fatores de atualizao projetados.
ndices 0 1. Inflao geral Variao efetiva do perodo Fator de atualizao 2. Inflaes especficas 2.1 Inflao do preo por atacado Variao efetiva do perodo Fator de atualizao 2.2 Inflao dos preos ao consumidor Variao efetiva do perodo Fator de atualizao 3. Variao cambial Variao efetiva do perodo Fator de atualizao Taxa de cmbio -1,000000 1,2000 9,17% 1,091700 1,3100 8,86% 1,188425 1,4261 -1,000000 18,00% 1,180000 5,00% 1,239000 -1,000000 9,60% 1,096000 10,20% 1,207792 -1,000000 10,20% 1,102000 11,00% 1,223220 Perodo (p) 1 2

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.9 correntes.

Projeo ajustada do resultado acumulado de p2, em US$

p1 Apurao do resultado Valores em US$ 119.453 (29.443) (38.486) (38.333) (5.405) 7.786 1,3100 ndices

p2 Valores em US$ 144.100 (38.598) (45.734) (45.000) (5.213) 9.555 1,4261 ndices Saldo Acumulado 263.553 (68.041) (84.220) (83.333) (10.618) 17.341

Receita bruta (-) Impostos (-) Custos em moeda nacional (-) Custos em moeda estrangeira (-) Despesas operacionais (=) Lucro Taxas de converso

1,102000 1,102000 1,096000 1,091700 1,180000

1,223220 1,223220 1,207792 1,188425 1,239000

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.10 Projeo ajustada do resultado acumulado de p2, em R$ de p2.

Apurao do resultado Receita bruta (-) Impostos (-) Custos em moeda nacional (-) Custos em moeda estrangeira (-) Despesas operacionais (=) Lucro ndices gerais p1 173.697 (42.813) (55.962) (55.742) (7.859) 11.321 1,110000 p2 205.501 (55.045) (65.221) (64.175) (7.434) 13.626 1,000000 Acumulado 379.198 (97.858) (121.183) (119.917) (15.293) 24.947

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.11 Projeo ajustada do resultado acumulado de p2, em US$ de p2.

Apurao do resultado Receita bruta (-) Impostos (-) Custos em moeda nacional (-) Custos em moeda estrangeira (-) Despesas operacionais (=) Supervit (dficit) Taxa de converso p1 121.799 (30.021) (39.241) (39.087) (5.511) 7.939 1,4261 p2 144.100 (38.598) (45.734) (45.000) (5.213) 9.555 1,4261 Acumulado 265.899 (68.619) (84.975) (84.087) (10.724) 17.494

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Ajuste de converso

Valores em US$ Lucro lquido de p1, em US$ corrente: (+) Lucro lquido de p2, em US$ corrente: (=) Lucro lquido acumulado, em US$ correntes: (+) Ajuste de converso em US$ (US$ 7.786 x 1,9651%): (=) Lucro lquido acumulado, em US$ de p2: 7.786 9.555 17.341 153 17.494

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

Variao oramentria
VARIAES SEM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAO

Quadro 17.12 Variao do resultado projetado x resultado realizado de p1, em US$ corrente, sem o ajuste dos valores projetados.
Apurao do resultado Receita bruta (-) Impostos (-) Custos em moeda nacional (-) Custos em moeda estrangeira (-) Despesas operacionais (=) Lucro Valores projetados originais 120.464 (29.692) (38.526) (38.333) (5.563) 8.350 Valores realizados 120.464 (29.692) (38.486) (38.333) (5.311) 8.642 Variaes Valor 0 0 40 0 252 292 % 0% 0% (0,10%) 0% (4,54%) 3,50%

Item com variao significativa (??)

17.3 Projeo e Controle em Moeda Forte

VARIAES COM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAO

Quadro 17.13 Variao do resultado projetado x resultado realizado, de p1, em US$ corrente, com os valores projetados ajustados.
Apurao do resultado Valores projetados ajustados 119.453 (29.443) (38.486) (38.333) (5.405) 7.786 Valores realizados 120.464 (29.692) (38.486) (38.333) (5.311) 8.642 Variaes Valor 1.010 (249) 0 0 94 OK 855 % 0,85% 0,85% 0% 0% (1,74%) 10,98%

Receita bruta (-) Impostos (-) Custos em moeda nacional (-) Custos em moeda estrangeira (-) Despesas operacionais (=) Lucro