Jorge M. Katz. Una Interpretacin de Largo Plazo del Crecimiento Industrial Argentino. Desarrollo Econmico Vol. VIII N 32 1969.

UNA INTERPRETACIN DE LARGO PLAZO DEL CRECIMIENTO INDUSTRIAL ARGENTINO1

JORGE M. KATZ 1. INTRODUCCIN En el largo plazo el crecimiento del producto por hombre empleado es la resultante de una o varias de las siguientes fuerzas: aumentos en la dotacin de capital per cpita, retornos crecientes a escala productiva, una mayor facilidad tecnolgica para sustituir capital por trabajo (cuando el stock de capital crece en el tiempo ms rpidamente que la fuerza de trabajo), o finalmente una mayor tasa de progreso tecnolgico que permite obtener, a travs de un aumento en la calidad de los insumos, un mayor volumen de produccin a partir de un cierto monto dado de factores. El propsito del presente trabajo es proponer una interpretacin de largo plazo del proceso de crecimiento industrial argentino de posguerra. Con tal fin, algunas de las variables anteriores son cuantitativamente estimadas mediante el empleo del mtodo de cuadrados mnimos, y su importancia relativa como fuentes del crecimiento industrial es posteriormente examinada. En la seccin 2 se presenta el modelo empleado a lo largo de la investigacin, as como tambin los resultados empricos obtenidos de su aplicacin a datos de corte transversal y a series de tiempo para el sector manufacturero en su conjunto y para 14 ramas de industria al nivel de dos-dgitos. El modelo de regresin empleado proviene de la funcin de produccin de elasticidad de sustitucin constante entre capital y trabajo.2 En la seccin 3, los parmetros previamente estimados son utilizados en el estudio de las fuentes del crecimiento industrial de posguerra. A tal efecto la elasticidad de sustitucin y la tasa de progreso tecnolgico son correlacionadas con los cambios observados en la produccin y el producto per cpita de cada una de las ramas industriales incluidas en el estudio. Finalmente, en la seccin 4 se efecta una primera evaluacin del papel que cumple la acumulacin de capital como portadora del cambio tecnolgico, y de los cambios que dicho rol hubo de sufrir durante el perodo 1946-1961. El trabajo concluye con un breve resumen de los resultados obtenidos. 2. LA FUNCION DE PRODUCCION DE ELASTICIDAD DE SUSTITUCIN CONSTANES ENTRE CAPITAL Y TRABAJO 2.1.Orgenes de lo funcin de produccin y derivacicn del modelo de regresin aqu empleado

Este trabajo contiene parte de la investigacin presentada por el autor como tesis doctoral en la Universidad de Oxford. La presente versin fue leda en el Seminario Interno del Centro de Investigaciones Econmicas del Instituto Torcuato Di Tella, agradecindose los comentarios y sugerencias recibidos en dicha reunin. Es obvio que el autor guarda entera responsabilidad por lo aqu expresado. 2 Enfoques alternativos al proporcionado por la teora de la funcin de produccin para el estudio de las fuentes del crecimiento econmico han sido empleados entre otros, por Ios siguientes economistas: E. Denison [5] W. E. Salter [17], R. W, Reddaway [l6], Z. Griliches [8], D. Jorgenson [11]. N. Kaldor [12].
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A principios de la corriente dcada K. Arrow, B. Minhas, H. Chenery y R. Solow publicaron un trabajo que rpidamente cobr importancia tanto terica como emprica, lo primero en relacin a la teora del crecimiento econmico y lo segundo en lo relativo a la estimacin cuantitativa de funciones de produccin.3 En dicho trabajo los autores presentan la deduccin y aplicacin emprica de una nueva funcin de produccin que adoptsa la siguiente forma:

donde Q, L y K indican respectivamente el volumen de produccin alcanzado, el monto de insumos fsicos de mano de obra y el valor de los servicios de capital empleados en la produccin; y, & y p son tres parmetros de la tecnologa subyacente en la funcin de produccin: y es denominado "parmetro de eficiencia". Por su posicin en (1) observamos que el mismo opera como escala de la funcin permitiendo un mayor o menor nivel productivo con un monto dado de insumos. & es denominado "parmetro de distribucin". Indica cul es la distribucin del producto entre los factores productivos y tambin constituye una medida de la intensidad de capital involucrada en el proceso productivo. Finalmente, p es denominado "parmetro de sustitucin". Es una funcin simple de la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo, variable sta que mide el cambio porcentual de la relacin capital/trabajo subsecuente a una variacin porcentual en la relacin de precios de factores, o sea en la relacin salarios/ renta. Dicha funcin adopta la siguiente forma:

donde a es la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo. La funcin de produccin dada en (1) es homognea de grado uno, es decir supone la existencia de retornos constantes a escala. Adems, el producto marginal de cada uno de los factores resulta positivo, y decreciente cuando uno de los factores es incrementado permaneciendo el otro constante.4 M. Brown y J. De Cani han presentado una derivacin independiente de la funcin de produccin de elasticidad de sustitucin constante, demostrando que la homogeneidad de grado uno no es condicin necesaria para la existencia de la misma. La agregacin de un cuarto parmetro v permite tomar en cuenta la existencia de retornos no constantes a escala productiva, y en tal caso la funcin toma la siguiente forma:5

E. Arrow, H. Chenery, B. Minhass y R. Solow [2]. Independientemente del grupo anterior, J. de Cani y M. Brown [4] presentaron una derivacin ms general de la misma funcin de produccin. 4 Una discusin de las varias propiedades de la funcin de produccin de elasticidad de sustitucin constante puede verse en Arrow et al. [2] y tambin en M. Brown [3], pag. 46 y siguientes. 5 La existencia de retornos constantes a escala productiva y mercados de factores y productos perfectamente competitivos no son condiciones sineque non para que exista una funcin de produccin, concebida sta como un ente estrictamente tecnolgico. Sin embargo se torna indispensable suponer la existencia de tales condiciones si la funcin de produccin se usa dentro del marco de la teora marginalista de la distribucin, y si en la faz emprica las remuneraciones observadas de factores son usados como sustitutos de la productividad. marginal de los mismos.
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donde v representa el grado de homogeneidad o grado de retornos a escala productiva. Sacando logaritmos en ambos lados de (3), podemos escribir:

Esta ecuacin no permite una aplicacin simple y directa del anlisis de regresin por mnimos cuadrados. Frente a esta, dificultad varios mtodos han sido sugeridos en la literatura con la finalidad de estimar en etapas sucesivas algunos o todos los parmetros de la funcin de produccin. Dos de dichos parmetros -la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo, derivada del "parmetro de sustitucin", y la tasa de progreso tecnolgico, derivada del "parmetro de eficiencia"- pueden ser obtenidos, mediante la aplicacin del mtodo de mnimos cuadrados, en forma relativamente simple, y sin el empleo de datos relativos al stock de capital fijo. Los dos restantes parmetros -"parmetro de distribucin" y grado de homogeneidad de la funcin - slo pueden ser obtenidos indirectamente y exclusivamente en aquellos casos en los que existe informacin estadstica apropiada acerca del stock de capital fijo.6 Reintroduciendo los supuestos de competencia perfecta y retornos constantes a escala productiva, veamos ahora cmo a partir de (1) es factible obtener un modelo de regresin que permite estimar la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo y la tasade progreso tecnolgico (neutral). 7 Llamando Q/L = q y K/L = x, la funcin de produccin puede ser escrita como sigue:

Elevando ambos lados de (5) a la p tenemos:

En otro trabajo hemos presentado un mtodo alternativo de derivacin de la funcin de produccin de elasticidad de sustitucin constante, que permite estimar el grado de homogeneidad de la funcin sin emplear datos estadsticos relativos al stock de capital fijo. Dicho mtodo conviene notar que requiere supuestos algo ms restrictivos. Vase J. Katz [13]. La razn que nos movi a buscar un mtodo alternativo de estimacin del grado de homogeneidad que no empleara datos referentes al stock de capital fue nuestra creencia de que dichos datos eran inexistentes en el pas a nivel de industria. Recientemente, sin embargo, Vctor Elas ha publicado informacin cuidadosamente elaborada referente al stock de capital fijo por industria. Vase V. Elas [6]. Nuevas estimaciones seran ahora deseables de los retornos a escala productiva, a efectos de comparar con nuestras propias estimaciones obtenidas a partir de un monto menor de informacin. 7 Cambios tecnolgicos neutrales son aquellos que pare una dada relacin de capital/trabajo no alteran la razn de las productividades marginales de dichos factores.
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Si suponemos que rigen condiciones competitivas en los mercados de factores, de tal forma que el salario resulta igual a la productividad marginal del trabajo, diferenciando (1) con respecto a L, obtenemos:

Sustituyendo (5) en (7)

Sustituimos ahora (6) en (8)

Sacando logaritmos en ambos lados de (9)

Como p, & y y se suponen constantes ya que son las caractersticas de una dada tecnologa, a los fines del uso de (10) como modelo de regresin resulta:

donde o es la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo, w es el salario per cpita y e es el error, sujeto a supuestos co-rrientes. Disponiendo de datos estadsticos relativos al producto per cpita y al salario medio por hombre empleado, podemos estimar (11) por el mtodo de mnimos cuadrados a fin de obtener una medida de la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo. Ms abajo dicho parmetro es estimado con datos censales de corte transversal para 14 industrias argentinas. Antes de pasar a la estimacin emprica de (11) conviene quiz destacar que la misma no es una ecuacin apropiada para ser utilizada con series de tiempo, ya que no existe en ella nada que tome en cuenta cualquier efecto que el mero pase del tiempo pueda tener. Supongamos que p y & permanecen constantes pero que la tecnologa existente se torna ms eficiente a lo largo del tiempo, moviendo hacia arriba la funcin de produccin en forma neutral, es decir, sin alterar la razn de las productividades marginales de los factores para una dada relacin capital/trabajo. Podemos entonces escribir:

donde n indica la tasa anual constante de cambio tecnolgico neutral implcita en la tecnologa existente. Dicho valor puede ser reemplazado en (10),

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obtenindose un modelo de ndole similar al dado por (11) , pero til para series de tiempo. El modelo puede ser escrito como sigue:

donde o sea que es la tasa anual de cambio tecnolgico neutral, a es la elasticidad de sustitucin entre factores, w es el salario per cpita, t indica tiempo y e es el error. Disponiendo de series de tiempo para el producto per cpita y para el salario medio por hombre empleado, podemos estimar con (12) la tasa de cambio tecnolgico neutral y una nueva versin de la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo. En la seccin siguiente se presentan los resultados empricos obtenidos del use de los dos modelos de regresin previamente expuestos. 2.2. Resultados empricos obtenidos 2.2.1.La elasticidad de sustitucin en estimaciones de corte transversal Los censos manufactureros de 1946 y 1954 contienen datos de producto, empleo y salarios a nivel de provincia para cada una de las 15 industrial en que se divide el registro censal. Algunas dificultades de dicha informacin son por dems evidentes. 1) Dado que no todas las provincias registran produccin en cada una de las ramas de industria aqu consideradas, el tamao del universo flucta entre 7 y 22 observaciones dependiendo del nmero de provincias efectivamente productoras en cada rama de industria. 2) Aun a pesar de que las ramas de industria estn definidas de igual forma en todas las provincial, el producto agregado a nivel de rama no es exactamente comparable entre provincias, debido a la existencia de cierto grado de especializacin regional. As, por ejemplo, la rama "piedra, vidrio y cermica" representa ms cemento prtland en Santiago del Estero y vidrio y cristales en Capital Federal. 3) Las cifras de empleo no han sido ajustadas para cubrir diferencias interprovinciales en la composicin media de la fuerza de trabajo en edad y sexo, as como tampoco se han tenido en cuenta, en caso de existir, diferencias interprovinciales en la duracin media de la semana laboral.

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La ecuacin 11 [log. Q/L = constante + o log. w + e] ha sido estimada con datos de corte transversal para 14 ramas industriales en 1946 y para slo 10 en 1954. Los resultados se presentan a continuacin en los cuadros 1 y 2, en los que adems se incluyen los grados de libertad de cada estimacin, el coeficiente de correlacin y el error standard de los parmetros obtenidos, escrito este ltimo entre parntesis bajo cada uno de los coeficientes de regresin.
Los resultados obtenidos indican que la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo estimada con datos de corte transversal de los censos manufactureros de 1946 y 1954, flucta dentro del intervalo 0.45 < a < 2.02, siendo su valor < 0.80 en 20 % de las estimaciones, > 1.10 en 36 % de las estimaciones, y adoptando valores entre 0.80 y la unidad en el restante 44 % de los casos.

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En funciones de produccin del tipo Cobb-Douglas la elasticidad de sustitucin adopta valor unitario mientras que en funciones de produccin de proporciones fijas (o Harrod-Domar), dicho parmetro es igual a cero. Se hace pues necesario testar estadsticamente las hiptesis o = 1 y o = 0. En los cuadros 3 y 4 se presentan los resultados de dichos tests. De los cuadros citados se desprende la siguiente informacin: las estimaciones de corte transversal de la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo proporcionan evidencia concluyente en rechazo de la hiptesis o = 0, es decir en rechazo de la hiptesis de proporciones fijas en las funciones de produccin del sector industrial. La evidencia no es, sin embargo, suficientemente concluyente como para rechazar sin mayor investigacin la hiptesis o = 1, es decir la hiptesis de que la funcin Cobb-Douglas resultara apropiada en un nmero Importante de casos. Slo algo as como un 50 % de las regresiones, tanto en 1946 como en 1954, presentan un parmetro de sustitucin distinto de 1 a niveles de significacin > 20 %.

1) De 10 casos para los que se dispone de estimaciones comparables en 1946 y 1954, la elasticidad de sustitucin aument entre dichos aos en cinco industrias, permaneci estable en dos y sufri una reduccin en los tres casos restantes.

Analicemos ahora la estabilidad en el tiempo de la estimaciones obtenidas. Tres comentarios parecen justificados en este sentido.

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A nivel agregado para todo el sector manufacturero el promedio ponderado de dicho parmetro tambin sufri un leve incremento entre 1946 y 1954 pero el mismo no tiene significacin estadstica a un nivel aceptable de probabilidad.8 La aparente tendencia al aumento en el tiempo de la elasticidad de sustitucin entre factores que el anlisis de corte transversal parecera estar indicando, resulta claramente identificable en el anlisis de series de tiempo; de all que este punto recibir mucho mayor atencin en la seccin siguiente cuando tratemos acerca de la existencia de "pocas tecnolgicas". 2) Slo cuatro industrial permanecieron en el mismo "rango de significacin" entre 1946 y 1954. De las leis industrias que cambiaron de rango de significacin entre dichos aos, cuatro pasaron a un rango de significacin ms alto ("imprenta y publicaciones", y "maquinaria y equipo elctrico" pasaron de 0 < o < 1 a 0 < o < 1; "vehculos" pas de 0 < o < 1 a 0 < o < 1, y finalmente, "papel y cartn" pas de 0 < o < 1 a o > 1) . Slo dos industrial pasaron a un "rango de significacin" ms bajo ("alimentos y bebidas" pas de o > 1 a 0 < o < 1, y "metales" baj de 0 < o < 1 a 0 < o < 1).

A los efectos de estimar la elasticidad de sustitucin media ponderada, se emple e1 valor de la produccin de cada rama de industria como factor de ponderacin.
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3) Es interesante observar que aun a pesar de que la elasticidad de sustitucin no permaneci estable entre 1946 y 1954, los cambios en dicho parmetro ocurrieron en forma consistente a travs del conjunto de industrias, de forma tal que el rnking de las mismas en trminos de la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo registr pocas variaciones entre dichos aos. Esta situacin se refleja con claridad en la figura 1, en la que se presenta la correlacin interindustrial entre el rnking de 10 industrias en 1946 y el rnking de las mismas en 1954, con respecto a la elasticidad de sustitucin. La correlacin es positiva y estadsticamente significativa, lo que indica que las industrias que posean en 1946 una elasticidad de sustitucin mayor al promedio mantenan en 1954 un valor superior al promedio respecto a dicho parmetro. Y viceversa en los casos de una elasticidad de sustitucin inferior a la elasticidad media del sector industrial.

La elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo constituye un componente importante de la tecnologa vigente en una determinada industria. Su relevancia surgir con claridad en la seccin 3 de este trabajo, donde habremos de demostrar qu diferencias entre industrial en el crecimiento del producto por hombre empleado, particularmente entre los aos 1946 y 1954, pueden, en buena parte,

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ser "explicadas" por las diferencias existentes entre industrias en el valor de la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo. Pasemos ahora a la estimacin emprica del segundo modelo de regresin antes presentado. 2.2.2.Elasticidad de sustitucin y tasa de cambio tecnolgico en estimaciones con series de tiempo Los datos estadsticos requeridos por el modelo de regresin de tipo temporal derivado de la funcin de produccin de elasticidad de sustitucin constante han sido obtenidos de dos fuentes diferentes. Por un lado hemos efectuado estimaciones agregadas para el sector manufacturero en su conjunto, empleando con tal propsito la informacin del estudio Distribucin de1 ingreso publicado conjuntamente por CONADE-CEPAL.9 Por otro lado, al trabajar a nivel desagregado por rama de industria se hizo necesario recurrir a dos fuentes estadsticas diferentes. El perodo 1943-1953 fue cubierto con dates del Banco Central y de la Direccin Nacional de Estadstica y Censos,10 mientras que para la etapa siguiente se emple el material estadstico del trabajo conjunto CONADE-CEPAL previamente mencionado. Antes de entrar en tema quizs convenga efectuar algunos comentarios sobre la naturaleza del material estadstico empleado. En primer lugar, en todas las estimaciones con series de tiempo se ha trabajado con valor agregado y salarios por hombre a precios constantes de 1950, tanto a nivel agregado como en cada una de las industrial en particular. M. Nerlove ha demostrado recientemente que la no deflacin de los dates necesarios para la regresin generalmente introduce un sesgo hacia arriba en las estimaciones de la elasticidad de sustitucin entre factores.11 Esta fuente potencial de errores en las estimaciones ha sido eliminada trabajando a precios constantes En segundo trmino, durante el perodo 1943-1953 se registr una recesin suave en el nivel de actividad econmica en 1949, y otra algo ms acentuada en 1952. En el perodo siguiente, 1954-1961, el ao 1956 representa una leve recesin mientras que 1959 muestra una baja marcada en el nivel de actividad econmica. A los propsitos de este trabajo no hemos efectuado correccin alguna con el fin de tomar en cuenta dichas cadas en el nivel de operacin del sector industrial. Aunque no totalmente concluyente, la evidencia emprica presentada por C. E. Ferguson indica que la no consideracin de las fluctuaciones en el nivel de la actividad econmica probablemente imparte un sesgo hacia abajo en las estimaciones de la elasticidad de sustitucin obtenidas con dates de tipo temporal.12 Manteniendo presente la advertencia previa, pasemos ahora a la discusin de los resultados empricos obtenidos. La ecuacin 12 (log. Q/L = constante + o log. w + nt + e) ha sido estimada tanto a nivel agregado para el conjunto del sector manufacturero, como a nivel de 14 ramas de industria, obtenindose informacin en varias reas de inters que pasamos a comentar. 2.2.2.1. "Epocas tecnolgicas"

(8) Distribucin del ingreso en la Repblica Argentina. CONADE-CEPAL. Buenos Aires, 1965. 10 Banco Central de la Repblica Argentina, Producto ingreso de la Repblica Argentina en el perodo 1935-1955. Buenos Aires, 1955. 11 M. NERLOVE [15]. 12 C. E. Fergcuson [71]
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Un primer aspecto sobre el cual el modelo para series de tiempo ha proporcionado informacin es el de la individualizacin de lo que llamaremos, usando la nomenclatura de M. Brown, "pocas tecnolgicas".13 "Cuando la relacin estructural de largo plazo existente entre los insumos y el nivel de la produccin cambia de modo significativo, cuando por ejemplo los parmetros de la funcin de produccin que tuvieron vigencia durante un cierto nmero t de aos, dejan de tener vigencia en el. ao t + 1, entonces es posible decir que el cambio tecnolgico ha dado paso a una nueva "poca tecnolgica", definida sta como aquel perodo de tiempo en el cual la funcin de produccin ha sido estable".14 El anlisis histrico intuitivamente sugiere la presencia de un corte estructural en el proceso de crecimiento industrial argentino de posguerra, y diversos autores han hecho uso ms o menos explcito de la accin de un corte en el proceso de expansin, localizando el mismo en algn punto hacia la mitad de los aos 1950.15 El modelo de regresin derivado de la funcin de produccin de elasticidad constante entre factores, nos permite ir ms all de lo puramente intuitivo en la localizacin de "cortes estructurales". Supongamos que estimamos dos regresiones diferentes, ambas especificadas segn el modelo de ecuacin 12, siendo la nica diferencia entre ambas ecuaciones el hecho de haber sido estimadas la primera con n y la segunda con n + m observaciones. Puede suponerse que la primera regresin es homognea con la segunda? En otras palabras: existe forma de testar la hiptesis de que las m observaciones finales provienen, a un nivel aceptable de significacin estadstica, del mismo universo que gener las primeras n observaciones? Ms especficamente, en el caso del sector manufacturero argentino, la bsqueda de "pocas tecnolgicas" en el proceso de crecimiento de posguerra comenz mediante la estimacin de la ecuacin 11 con datos agregados para el sector en su conjunto y en el perodo 1946-1954. Estimamos luego la misma ecuacin en el perodo contiguo, 1955-1961. Consideramos entonces la hiptesis estadstica de que ambas regresiones fueran generadas por observaciones de un mismo universo. A tal efecto elaboramos dos tests estadsticos de dicha hiptesis, el primero un F-test al nivel agregado de las regresiones en su conjunto, y el segundo un t-test al nivel de cada uno de los coeficientes de regresin. En otras palabras, el primero es un test ms dbil que solamente proporciona informacin de ndole general, tal como lo es la informacin de que ambas regresiones fueron o no generadas por una misma estructura. El segundo test en cambio es relativamente ms fuerte ya que nos proporciona informacin acerca de si cada uno de los coeficientes individuales de la regresin fueron o no significativamente distintas en ambos perodos.

El concepto de "poca tecnolgica" fue extensamente discutido durante la presentacin de este trabajo en el Seminario Interno del Centro de Investigaciones Econmicas del ITDT. Especficamente, H. DIGUEZ indic que dicho concepto tiene un significado precise en historia econmica. siendo siempre un concepto inherente al largo plazo. En este trabajo, "poca tecnolgica" se define en forma algo ms restrictiva, en trminos de una funcin agregada de produccin. Diremos que e1 tiempo ha dado paso a una nueva poca tecnolgica cuando es posible probar estadsticamente que los parmetros de la funcin de produccin de un perodo dado son significativamente distintos de los parmetros de una funcin de produccin idnticamente especificada en un perodo contiguo. El hecho de que los parmetros sean distintos puede indicar dos cosas: a) que ha habido un cambio real de la tecnologa, b) que ha habido un cambio en los pesos relativos de los componentes del agregado. 14 M. Brown, [3]. 15 Vase, por ejemplo, Daz Alejandro [1].
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En el cuadro 5 se presenta la suma de residuos cuadrados de ambas estimaciones, as como tambin la suma de residuos cuadrados obtenida al estimar la misma ecuacin en el perodo total 1946-1961. La hiptesis de que ambas regresiones han sido generadas por un conjunto homogneo de observaciones puede ahora ser puesta a prueba mediante el siguiente F-test:16

donde: Q1 es la sums de los residuos al cuadrado en la regresin con M +- n observaciones (0.02981) ; Q2 se obtiene adicionando las sumas de los desvos al cuadrado de cada una de las dos regresiones estimadas por separado (0.00782) ; Q3 = Q1 Q2 = 0.02199; k es el nmero de parmetros a ser estimados (2) ; y m + n - 2k representa los grados de libertad (12).

Un valor calculado de F = 18,8 con 12 y 2 grados de libertad indica claramente que la hiptesis de partida puede ser rechazada al 1 % de significacin estadstica o a niveles an mayores. En otras palabras, la evidencia emprica sugiere que con probabilidad superior al 99 % las observaciones correspondientes al perodo 1955-1961 no fueron generadas por una estructura homognea como la que gener las observaciones correspondientes al perodo 1946-1954. Si bien dicha evidencia permite dar contenido estadstico a la creencia de tipo intuitivo de que un corte estructural efectivamente ocurri en el proceso de crecimiento industrial hacia la mitad de los aos 1950, podemos proponer un test algo ms robusto que el anterior.

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J. Jonhnston [10], pag 137.

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Un test ms fuerte consiste en probar que aun cuando el mismo tipo de funcin logra un buen ajuste en ambos perodos, los coeficientes de regresin han sido significativamente distintos en uno y otro perodo. En el cuadro 6 se presentan los resultados obtenidos al estimar la ecuacin 11 en cada uno de los subperodos 1946-54 y 1955-61 y en el perodo total 1946-1961. Los desvos standard aparecen entre parntesis bajo las estimaciones. Debemos ahora testar estadsticamente las siguientes hiptesis:

o dicho en otros trminos debemos ver si el crecimiento en e1 tiempo de la elasticidad de sustitucin entre factores y de la tasa de progreso tecnolgico observables en el cuadro 6 posee significacin estadstica a un nivel aceptable de probabilidad. Los siguientes t-tests nos permiten investigar ambas hiptesis. 17

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P. Hoel [9] pg. 277

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Los tests anteriores indican claramente lo siguiente: las observaciones correspondientes al perodo 1955-1961 no son homo- gneas con las correspondientes al perodo 1946-1954. El modelo especificado logra un ajuste aceptable en cada uno de los dos perodos por separado, indicando que la no homogeneidad de los mismos no responde a cambios bsicos en el fenmeno estudiado, que por error de especificacin el modelo terico no logra "explicar"; dicha no homogeneidad proviene del hecho de que los parmetros de la regresin sufren un crecimiento estadsticamente significativo al pasar de la primera a la segunda "poca tecnolgica".

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El pasaje de una a otra "poca tecnolgica" puede ser claramente observado mediante la ayuda de un diagrama. En la figura 2 se presenta la serie terica que se deriva del ajuste de la ecuacin 11 en los perodos 1946-1954 y 1955-1961. En lnea completa aparece el producto per cpita observado. Resulta claro que el producto per cpita terico obtenido del ajuste de la ecuacin 11 en ambos perodos por separado, logra una muy razonable aproximacin al producto per cpita observado en cada uno de dichos perodos. Sin embargo, el ajuste en el perodo 1955-1961 se logra con los nuevos valores de o y n que caracterizan a la segunda "poca, tecnolgica", siendo los parmetros de la primera "poca tecnolgica" absolutamente ineficientes a los efectos de predecir la evolucin del producto per cpita durante los aos 1955-1961. Las estimaciones presentadas en el cuadro 6 y los resultados de los tests recientemente expuestos permiten efectuar las siguientes consideraciones En primer lugar, el aumento observado en la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo entre la primera y segunda "poca tecnolgica" constituye un fenmeno estadsticamente significativo. El progreso tecnolgico que aumenta o reduce la elasticidad de sustitucin entre factores favorece la aceleracin de la tasa de crecimiento del producto marginal de uno de dichos factores al mismo tiempo que favorece la aceleracin de la tasa de crecimiento del producto marginal de los restantes factores. En otras palabras, dicha forma de progreso tecnolgico altera la razn de productividades marginales de factores, para una dada combinacin de los mismos, y por lo tanto debe ser considerada no neutral en relacin a la tecnologa previamente existente. En una economa en la que el stock de capital crece en el tiempo ms rpidamente que la fuerza laboral, el crecimiento significativo de la elasticidad de sustitucin aumenta el producto marginal del capital relativamente al producto marginal del trabajo, y por lo tanto debe ser considerado como la expresin de progreso tecnolgico sesgado hacia el ahorro relativo de mano de obra. No hemos hasta aqu afirmado que el total del progreso tecnolgico registrado en el pasaje de la primera a la segunda "poca tecnolgica" haya sido sesgado en tal direccin. Slo hemos presentado evidencia de que una de las manifestaciones de dicho progreso tecnolgico fue incrementar significativamente la elasticidad de sustitucin entre factores, y en ese contexto parcial su impacto ha distado de ser neutral. En segundo trmino, tambin la tasa de progreso tecnolgico evidencia un aumento significativo entre el primer y el segundo perodo analizado. Considerando que la tasa de crecimiento del producto industrial fue del 3.6 % durante 1946-1954 y del 5.2 % durante 1955-1961,18 la tasa de progreso tecnolgico previamente estimada permite "explicar" algo menos del 20 % del crecimiento observado en el primer perodo y cerca del 90 % del crecimiento observado en el segundo perodo. Pasemos ahora a una aplicacin ms desagregada del modelo para series de tiempo. 2.2.2.2.Elasticidad de sustitucin y cambio tecnolgico en 14 industrias manufactureras En los cuadros 7 y 8 se presentan estimaciones de la elasticidad de sustitucin entre factores y de la tasa de progreso tecnolgico a nivel de industria.

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CONADE-CEPAL, ob. tit. vol.: "Indices previsionales de produccin manufacturera.

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Con un asterisco se individualizan las estimaciones que no difieren de cero a un nivel aceptable de significacin estadstica. En la seccin siguiente de este trabajo los resultados del cuadro 8 habrn de ser empleados, juntamente con otro material, en la elaboracin de un esquema interpretativo del proceso de crecimiento industrial.

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Sin embargo, antes de proseguir quiz convenga efectuar algunos comentarios de ndole general con respecto a los resultados previamente expuestos en los cuadros 7 y 8. En primer trmino resulta claro que la regresin empleada ha producido mejores ajustes en el segundo subperodo que en los aos 1946-1954. Varios de los ajustes correspondientes al primer subperodo dan prueba de que el modelo empleado no logra niveles razonables de "explicabilidad" del fenmeno estudiado, y por lo menos en seis industrias diferentes tanto la elasticidad de sustitucin como la tasa de progreso tecnolgico no resultan estadsticamente distintas de cero durante 1943-1954. En segundo lugar, el rol jugado en la regresin por la tasa de progreso tecnolgico es claramente distinto en ambos perodos. Esto parecera ser una versin convenientemente desagregada de un fenmeno que ya hemos discutido en detalle al nivel agregado del sector industrial en su conjunto. En tercer trmino, en tres casos la tasa de progreso tecnolgico adopta valores negativos durante 1943-1953, no habindose registrado valores negativos de dicho parmetro en el segundo subperodo. Por un lado podra pensarse que estamos en presencia de un caso tpico en el que la funcin de produccin ha sido incorrectamente especificada, y que las estimaciones de signo incorrecto no dan informacin relativa a un parmetro tecnolgico, sino la expresin del hecho de que se ha usado un perodo de tiempo relativamente corto que no ha permitido obtener estimaciones aceptables de parmetros de una relacin de largo plazo como es la funcin de produccin aqu estudiada. Por otro lado, sin embargo, se podra hacer la siguiente interpretacin: al emplear una funcin de produccin de retornos constantes a escala productiva hemos forzado a uno de los parmetros de la funcin -la tasa de progreso tecnolgico - a representar una caracterstica adicional de la funcin de produccin, a saber el grado de retornos a escala productiva que prevalece en la industria. Resulta factible pensar que el tamao de planta est positivamente relacionado con los retornos a escala productiva. De all que una funcin de produccin ajustada bajo supuestos de retornos constantes a escala, habr de mostrar como "cambio tecnolgico" lo que en realidad puede haber sido un cambio en el tamao medio de planta en la industria, o sea un cambio en los retornos medios a escala productiva. El tamao medio de establecimiento se contrajo marcadamente durante la dcada de los aos 1940, debido al fuerte flujo migratorio desde zonas rurales hacia zonas industriales. Dicha contraccin fue an ms acentuada en industrias en las que el capital y los conocimientos tcnicos inicialmente requeridos eran en esos aos muy bajos, industrias en las que florecieron un sinnmero de pequeos talleres familiares, como en el caso de textiles, talleres mecnicos, etctera. La contraccin en el tamao medio de planta probablemente origin una reduccin en la eficiencia media de la industria, o sea una baja en el producto por unidad de insumos, cosa que podra estar siendo indicada por el coeficiente negativo de progreso tecnolgico que obtuviramos en algunas regresiones. (Esta explicacin, sin embargo, contiene algo de science fiction). Hasta aqu hemos presentado y comentado en trminos generales las estimaciones obtenidas en el anlisis de regresin. En la seccin siguiente dichos resultados son empleados en el estudio de las fuentes del crecimiento industrial de posguerra. 3. EL PODER "EXPLICATIVO" DE LOS PARMETROS PREVIAMENTE ESTIMADOS La evidencia anteriormente discutida pule de manifiesto la existencia de un corte significativo en el proceso de crecimiento industrial de posguerra, habiendo quedado localizado dicho corte hacia la mitad de los aos 1950. En esta seccin

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habremos de mostrar el gran contraste entre las dos "pocas tecnolgicas", en lo relativo a la fuente del crecimiento industrial. Consideremos primero el perodo 1946-1954. Tanto a nivel agregado como a nivel de un nmero importante de ramas de industria la tasa conjunta de progreso tcnico neutral y retornos no constantes a escala productiva (cuadros 6 y 7) parece haber sido sumamente baja -en muchos casos no significativamente distinta de cero - en el perodo 1946-1954. Esa evidencia sugiere que durante esos aos el crecimiento, tanto del producto manufacturero como de la productividad de la mane de obra en el sector industrial, deben haber estado asociados al flujo de factores --capital y trabajo - incorporados a la produccin en dicho sector. En otras palabras, dado que, el progreso tecnolgico o "residual" no hubo aparentemente de cumplir un papal preponderante como fuente del crecimiento industrial, es de esperar que dicho crecimiento haya estado correlacionado con aumentos en el empleo y el stock de capital de los diversos sectores. Consideremos seguidamente la evidencia emprica disponible. La figura 3 presenta la correlacin interindustrial entre cambios en el producto real (a precios de 1946) y cambios en el nivel de empleo de cada una de las industrias a lo largo del perodo 1946-1954. Cada punto en el diagrama representa una industria, y tal como puede observarse la correlacin entre ambas variables es altamente significativa (Fo.1 = 8,86, mientras que e1 valor observado es F = 25.41) .

Dicho resultado indica que durante 1946-1954 el producto industrial tendi a crecer ms rpidamente en aquellos sectores en los que el empleo tambin creci ms rpidamente, y viceversa, las industrial en las que el empleo creci a una tasa menor tendieron a ser aquellas en las que al mismo tiempo el producto industrial creci ms lentamente. La anterior, sin embargo, no es "explicacin" de las diferencias interindustriales en el crecimiento del producto por hombre empleado. Dada la escasa importancia de la tasa conjunta de progreso tecnolgico y retornos a escala productiva como fuente de crecimiento del producto per cpita, puede esperarse que las diferencias interindustriales en tal respecto hayan estado positivamente asociadas a diferencias entre industrias en la tasa de cambio de la relacin capital/trabajo. En este punto el anlisis sufre de una seria dificultad, producto de la falta de datos relativos al crecimiento del stock de capital fijo en cada una de las ramas de

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industria. Un cierto monto de informacin indirecta puede sin embargo ser obtenido de las estimaciones antes presentadas de la elasticidad de sustitucin entre factores. Un cambio en los precios relativos de factores normalmente genera un proceso de sustitucin conducente a una utilizacin manes intensiva del factor relativamente encarecido. Ms especficamente, un aumento de la relacin salarios/ renta normalmente genera presiones en favor de un use ms intensiva de capital, o sea presiones en favor de un aumento en la relacin capital/trabajo. Una medida de la intensidad de dichas presiones viene dada por el valor que adopta la elasticidad de sustitucin entre factores. Un mundo caracterizado por funciones de produccin del tipo Cobb-Douglas en las diversas industrias, es un mundo en el que cada una de las industrias reacciona con idntico cambio porcentual de la relacin capital/trabajo frente a un cambio dado en la relacin salarios/renta. Sin embargo, si la elasticidad de sustitucin entre factores difiere entre industrial, los cambios porcentuales de la relacin capital/trabajo subsecuentes a un cambio dado en la relacin de precios de factores tambin habrn de diferir entre industrial, y ello constituye razn valedera como para que surjan diferencias interindustriales en el crecimiento del producto per cpita. En trminos de la hiptesis anterior relativa a las fuentes del crecimiento del producto per cpita durante el perodo 1946-1954, debemos esperar una correlacin positiva entre los valores adoptados por la elasticidad de sustitucin en las distintas industrias y la tasa observada de cambio en el producto per cpita de las mismas. En la figura 4 se presenta la correlacin interindustrial, para 14 ramas de industria, entre dichas variables. La correlacin es positiva y estadsticamente significativa al 1 %, indicando que efectivamente el producto per cpita tendi a crecer ms rpidamente en las industrias de ms alta elasticidad de sustitucin entre factores, y viceversa, el crecimiento del producto per cpita fue relativamente menor en aquellas industrias de ms baja elasticidad de sustitucin.

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En trminos generales la relacin salarios/renta creci aproximadamente un 60 % durante los aos 1946-1954. En tales circunstancias es de esperar que haya existido una presin generalizada a travs de las diversas industrias para aumentar el uso relativo de capital en el proceso productivo. Sin embargo, dadas las diferencias interindustriales en lo relativo a la mayor o menor facilidad tecnolgica para sustituir factores productivos, tambin es de esperar que algunas industrial hayan tenido mayor xito relativo en este contexto. Otros dos resultados empricos apoyan la hiptesis anteriormente esbozada. En primer lugar, la correlacin interindustrial entre cambios en el producto per cpita y cambios en los mrgenes unitarios brutos (una defectuosa aproximacin al costo de capital en las diversas industrias), resulta positivo y estadsticamente significativa en el mismo perodo (r = 0.75; F = 15.27). En segundo trmino, la correlacin interindustrial entre cambios en los costos unitarios de trabajo y cambios en los mrgenes unitarios brutos resulta negativo y tambin estadsticamente significativa (r= - - 0.69; F = 9.72). As, las industrias de ms alta elasticidad de sustitucin aumentaron ms que proporcionalmente que el conjunto del sector manufacturero su dotacin de capital por hombre. A partir de ello su producto per cpita tendi a crecer tambin ms rpidamente que el crecimiento promedio del sector, sus costos unitarios de trabajo bajaron proporcionalmente ms que en otros sectores, y sus costos de capital (imperfectamente medidos) tendieron a subir ms que en otros sectores. Viceversa, bajas elasticidades de sustitucin estuvieron asociadas a un crecimiento menos que proporcional del producto per cpita, y a reducciones proporcionalmente menores de los costos de trabajo. Consideremos ahora el perodo 1955-1961.

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Durante este perodo la mayor parte de las industrias manufactureras redujeron sus costos unitarios de trabajo, y a diferencia con el perodo anterior, durante esos aos la correlacin interindustrial entre cambios en los costos unitarios de trabajo y cambios en los mrgenes unitarios brutos resulta positivo.

Dentro de la imperfeccin de dicho resultado, el mismo proporciona una hiptesis digna de ser investigada en detalle. Si las industrias que mayores ahorros lograron en sus costos unitarios de trabajo fueron al mismo tiempo aquellas que tambin lograron los menores incrementos (o incluso reducciones) de sus mrgenes unitarios brutos y viceversa, entonces es probable que el crecimiento de la productividad del trabajo durante este perodo pueda "explicarse" a travs de alguna variable por la que normalmente se puede lograr concomitantemente ahorros relativos de trabajo y de capital. Dos de las fuentes de crecimiento del producto por hombre enumeradas en el prrafo introductorio de este trabajo cumple con dicho requisito: economa de escala y progreso tecnolgico.

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En la seccin segunda presentamos evidencia a nivel agregado, probando que la tasa de cambio tecnolgico (inclusive de los retornos no constantes a escala) efectivamente sufri un incremento significativo durante el perodo 1955-1961. Dicha variable permita "explicar" cerca del 90 % de los cambios ocurridos en el producto manufacturero agregado durante esos aos. Seguidamente investigamos en forma ms desagregada el rol jugado por la tasa de progreso tecnolgico como fuente de las diferencias interindustriales de crecimiento. Siguiendo el procedimiento de los diagramas anteriores, en las figuras 5 y 6 presentamos la correlacin interindustrial entre la tasa de progreso tecnolgico y los cambios observados en el producto manufacturero y en la productividad de la mano de obra de cada una de las industrias. Ambas correlaciones son estadsticamente significativas al 1 %. El impacto agregado de progreso tecnolgico y retornos no constantes a escala productiva durante el perodo 1955-1961 resulta por dems evidente en tanto permite "explicar" aproximadamente el 90 % de las diferencias interindustriales de crecimiento, tanto del producto industrial como de la productividad de trabajo de las diversas ramas de industria. A pesar de que la anterior constituye "explicacin" suficiente de las diferencias interindustriales de crecimiento, no es en realidad completamente satisfactoria, ya que no "explica" por qu algunas industrias lograron ms "progreso tecnolgico" que otras, pudiendo en funcin de ello crecer ms rpidamente. La ltima seccin de este trabajo incursiona dentro de este tema.

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4.FORMACION DE CAPITAL, PROGRESO TECNOLOGICO Y CRECIMIENTO INDUSTRIAL Hasta el presente momento el "progreso tecnolgico" ha sido tratado como neutral y como "no incorporado" en los factores, no porque el mundo real se haya comportado efectivamente de esa forma, sino por falta de informacin relativa a la evolucin del capital fijo por industria y por imposicin del modelo terico empleado. Mencionamos previamente que en un trabajo reciente de V. Elas se presentan cifras preliminares relativas al crecimiento del stock de capital fijo por industria.19 Dicho material nos permite efectuar un test muy simple del supuesto de cambio tecnolgico "no incorporado". En la figura 7 presentamos la correlacin de rango entre tasas de progreso tecnolgico y tasas de formacin de capital en 10 industrias manufactureras en el perodo 1955-1961. Resulta evidente que el progreso tecnolgico no fue independiente del proceso de acumulacin de capital durante el perodo 1955-1961. En dichos aos las industrias que alcanzaron mayores tasas de formacin de capital lograron tambin mayores tasas de cambio tecnolgico, y a su vez, menores tasas de formacin de capital tendieron a estar asociadas a tasas tambin menores de cambio tecnolgico. Habiendo llegado a este punto estamos en condiciones de comprender un aspecto central del mecanismo de crecimiento industrial de largo plazo, esto es el papel jugado por la acumulacin de capital fijo como motor de la expansin manufacturera a lo largo de todo el perodo 1946-1961. Durante toda la posguerra y hasta la mitad de la dcada de los aos 1950, el sector manufacturero recibi escaso flujo externo tanto de capitales como de tecnologa. A los efectos de dicho flujo el sector manufacturero oper como una economa cerrada, y si bien en lo relativo a la tasa de acumulacin propiamente dicha el aislamiento del exterior propio de esos aos no hubo de representar una desventaja insalvable, s lo fue, sin embargo, el aislamiento respecto al flujo tecnolgico.

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V. Elas [6]
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Dada la escasa generacin interna de tecnologa, la acumulacin de capital de esos aos incorpor tecnologas y procesos productivos relativamente rezagados, siendo esa evolucin particularmente notoria en sectores en los ,que la tecnologa internacional se encontraba en esos momentos en explosiva transformacin.20 Desde aproximadamente la mitad de los aos 1950 nuevas fuerzas comienzan a operar dentro de este contexto. En la esfera domstica se produce un cambio radical en materia de polticas de promocin industrial y recepcin de capital extranjero, as como tambin en materia de poltica laboral. Dejando de lado los mltiples elementos de detalle relacionados con dichos cambios en poltica econmica, un aspecto central comn a ellos es haber favorecido la sustitucin de factores en el proceso productivo; dicho resultado hubo de lograrse no slo en funcin del abaratamiento relativo del costo de emplear servicios de capital respecto al costo de emplear mano de obra, sino tambin en funcin de una mucho ms liberal legislacin obrera que facilit el despido de obreros a nivel de planta. Al reducirse, a travs de varios tipos de subsidios, el costo de emplear servicios de capital, se consigui inducir un nmero importante de nuevas inversiones, a la vez que el abaratamiento relativo de dicho factor favoreca la adopcin de tcnicas de produccin de mayor intensidad de capital por hombre. A diferencia con lo ocurrido en los aos 1946-1954, el capital puesto en operacin desde mediados de la dcada pasada ha sido portador de una tecnologa claramente superior a la existente. Es decir que, analticamente, podemos distinguir dos efectos diferentes, confluentes en la realidad pero de origen claramente distinto.
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Es obvio que de ello no se sigue que si el pas hubiera tenido una actitud distinta hacia el capital extranjero, slo por ello el flujo de capitales y tecnologa habrase efectivamente materializado. La evidencia indica que aun una actitud receptora hubiera tenido escasa influencia en la inmediata posguerra, ya que los pases industrializados se hallaban slo interesados en su propia reconstruccin, y en poder liberarse del material blico de rezago, antes que en efectuar transferencias significativas de equipo y tecnologa.
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Por un lado oper un efecto precios, asociado al cambio en los precios relativos de factores. Por otro lado oper un efecto estrictamente tecnolgico, asociado al cambio de la funcin de produccin, reflejo de la ampliacin del stock accesible de conocimientos tecnolgicos y tcnicas de produccin. Dos componentes del cambio en las funciones de produccin han sido identificados con un grado aceptable de significacin estadstica. Ellos son: 1) la aceleracin de la tasa de crecimiento de la productividad del complejo de insumos, y 2) el aumento de la elasticidad de sustitucin entre factores. En tanto el primero de dichos componentes puede o no haber sido neutral, dependiendo del ahorro relativo de costos de capital y costos de trabajo por unidad de produccin (aspecto sobre el que no hemos abierto consideracin en el presente trabajo), el segundo de dichos componentes ha tenido un sesgo parcial hacia el ahorro relativo de mano de obra. Tambin se ha introducido un sesgo parcial hacia el ahorro relativo de mano de obra va aumento en la intensidad de capital por hombre empleado, subsecuente al cambio en los precios relativos de factores. Intentemos resumir brevemente los resultados presentados a lo largo de este trabajo: 1) Estimaciones de corte transversal de la elasticidad de sustitucin entre capital y trabajo permiten rechazar concluyentemente la hiptesis de que dicho parmetro no difiere significativamente de cero, y slo permiten rechazar parcialmente la hiptesis alternativa de elasticidad de sustitucin unitaria. 2) El rnking de industrias respecto a la elasticidad de sustitucin entre factores parece haberse mantenido a travs del tiempo, al menos entre 1946 y 1954. 3) Las estimaciones con series de tiempo han permitido detectar un corte estructural importante en el desarrollo manufacturero argentino de posguerra. Dicho corte se localiza en la mitad de los aos 1950 y al nivel de la funcin agregada de produccin, pero todo el sector se evidencia en un alza estadsticamente significativa de la elasticidad de sustitucin entre factores y de la tasa de progreso tecnolgico. Con un nivel de probabilidad superior al 99 % las observaciones correspondientes al perodo 1955-1961 derivan de un universo no homogneo con el que gener las observaciones correspondientes al perodo 1946-1954. 4) La tasa de progreso tecnolgico neutral estimada con datos agregados para todo el sector manufacturero permite "explicar" algo menos del 20 % de los cambios en el producto manufacturero del perodo 1946-1954, y casi un 90 % de los cambios observados en el producto manufacturero del perodo 1955-1961. 5) Durante el perodo 1946-1954 las diferencias interindustriales de crecimiento, tanto en el producto como en la productividad media de la mano de obra, estuvieron asociados a diferencias interindustriales en la tasa de incorporacin de factores productivos. Las industrias en las que el capital por hombre creci ms rpidamente tambin tendieron a crecer ms rpidamente en trminos del producto per cpita y a reducir sus costos unitarios de trabajo en mayor proporcin que el conjunto del sector manufacturero, y viceversa. 6) El capital fijo puesto en operacin durante 1946-1954 no introdujo modificaciones significativas en la tecnologa vigente. El aislamiento del exterior y la escasa generacin interna de tecnologa forzaron dicha situacin. 7) El alza de la relacin salarios/renta, juntamente con una poltica laboral que facilit relativamente el despido obrero a nivel de planta indujeron, durante los aos 1955-1961, la adopcin de tcnicas productivas de mayor intensidad de capital que las previamente empleadas. 8) A diferencia con el primer subperodo, el capital fijo puesto en operacin durante 1955-1961 fue portador de cambios significativos en la estructura tecnolgica vigente. Por un lado se aceler la tasa de crecimiento de la productividad del complejo de insumos (no estando en este plano demostrado si el

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progreso tcnico fue o no sesgado en una direccin definida); por otro lado aument la elasticidad de sustitucin entre factores, cambio que implic un sesgo hacia el ahorro relativo de mano de obra. 9) Aproximadamente el 90 % de las diferencias interindustriales de crecimiento en el producto per capita durante 1955-1961 pueden ser "explicadas" por las diferencias interindustriales en lo relativo a la tasa de cambio tecnolgico, cambios estos ltimos altamente asociados a la tasa de acumulacin de capital de las diversas industrias.

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