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Informe Semanal
Ao 2013 Edicin 22
ARGENTINA: PANORAMA LOCAL
El Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE) mostr un incremento del 3,2% en el mes de enero de 2013 con respecto a igual periodo del ao anterior. En el acumulado de los ltimos doce meses respecto al acumulado de igual perodo anterior se observ un aumento del 1,7%. Por otra parte, la serie desestacionalizada present una suba del 0,4% con respecto al mes anterior. Balanza del Pagos del 2012.Durante el ao 2012, la cuenta corriente registr un supervit neto de U$S 479 millones, debido esencialmente a una balanza comercial de bienes y servicios superavitaria en U$S 12.182 millones, compensada en parte por los egresos netos de la cuenta rentas por U$S 11.307 millones, de los cuales el 78% correspondi al dbito de la renta de inversin extranjera directa. La cuenta financiera present en el ao 2012 un egreso neto de U$S 3.475 millones, siendo sus principales componentes los egresos netos del sector pblico no financiero y BCRA por U$S 5.895 millones e ingreso neto del sector financiero sin BCRA por U$S 351 millones y del sector privado no financiero por U$S 2.069 millones. Las reservas internacionales del BCRA disminuyeron durante el ao 2012 en U$S 3.305 millones por efecto de las transacciones del balance de pagos. Las exportaciones totales acumuladas de 2012 cayeron 3% respecto de igual perodo del ao anterior; las cantidades se contrajeron 5% y los precios aumentaron 2%. Los productos primarios cayeron 3%; las cantidades se incrementaron 1%, en tanto los precios sufrieron una disminucin de 4%. Las manufacturas de origen agropecuario se contrajeron 3%, producto de una cada de 7% en las cantidades y un aumento de 5% de los precios. Las exportaciones de manufacturas de origen industrial cayeron 4%; las cantidades se contrajeron 5%, y los precios subieron 1%. Las exportaciones de combustibles disminuyeron 2%, correspondiendo 1% tanto a precios como a cantidades. La Corte de EE.UU rechaz pedido del Gobierno Argentino para rever el caso en plenario.

El Banco Central slo pudo renovar una parte de sus vencimientos. En total, la entidad que conduce Marc del Pont deba renovar $ 4.400 millones. Sin embargo, slo pudo hacerlo con $ 2.751 millones La Corte de Apelaciones de Nueva York le pidi a los fondos buitre que respondan por escrito a la oferta de pago que la Argentina gir al tribunal el viernes pasado. Se descuenta que lo rechazarn. Pero el dato clave es que les dio plazo a los acreedores hasta el 22 de abril, lo que podra dilatar un poco el fallo final. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires ratific su pronstico de cosecha de casi 77 millones de toneladas para tres de los principales granos que cultiva el pas: la soja, el maz y el girasol. Cuando los productores llevan cosechado menos del 10% del rea que sembraron con soja y poco ms del 15% de las hectreas donde implantaron maz, los relevamientos de la entidad dan cuenta de que habr 48,5 millones de toneladas de soja y 25 millones de maz, lo que representara un rcord, ya que se estima un aumento de 16% frente al ciclo anterior. En paralelo, la produccin nacional de girasol se espera que alcance los 3,3 millones de toneladas. La recaudacin del Estado en marzo aument 24% interanualmente a $ 60.278 millones. El titular de la Administracin Federal de Ingresos Pblicos (AFIP), Ricardo Echegaray, tambin anunci que en el ao ya se acumulan $ 186.848,9 millones, un 25,8% ms que en igual perodo de 2012. En el mismo mes del ao previo, se haban recaudado $ 48.363,6 millones.

El gobierno argentino present el viernes una propuesta a los fondos buitres idntica a la ofrecida en el canje 2010. La oferta implica la eleccin entre dos opciones. La primera, un bono Par con vencimiento en 2038, sin quita de capital, junto al cupn PBI y el pago en efectivo de los intereses devengados entre 2003 y 2013. La segunda, un ttulo Discount, con quita del 66,7%, en tndem con un bono Global 2017 por los intereses cados y el cupn PBI. Mediante la publicacin del decreto 309/2013 en el Boletn Oficial, el Gobierno dispuso la cancelacin de los servicios de deuda con organismos financieros internacionales y de deuda externa oficial bilateral correspondientes al presente ejercicio fiscal

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con reservas de libre disponibilidad. La suma alcanza los u$s 2.334 millones. La petrolera YPF firm un memorando de entendimiento (MOU) con Dow Argentina, empresa del grupo estadounidense The Dow Chemical Company, para el desarrollo conjunto del primer yacimiento de shale gas del pas, en el bloque El Orejano, en la provincia de Neuqun Las exportaciones brasileas a la Argentina subieron un 7,7% en marzo, pero registraron una cada del 6% en el primer trimestre. En tanto, el ao pasado la merma fue del 20,7%. La compaa Samsung Electronics confirm la llegada al pas de la versin mini del Samsung Galaxy S III, competidor directo del Iphone 5 de Apple.

un menor comercio exterior e inversin podran afectar la expansin. Los asesores estimaron que la inversin de capital bajara en un 3% este ao y esperan que el comercio exterior reste 0,3 puntos porcentuales del Producto Bruto Interno (PBI) de Alemania. BRICS. Los flujos de inversin extranjera directa (IED) hacia los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudfrica) se triplicaron en los ltimos diez aos, hasta los u$s 263.000 millones, segn un informe difundido ayer por la Conferencia de la ONU para el Comercio y el Desarrollo (UNCTAD). Los BRICS tambin se han convertido en la ltima dcada en importantes emisores de IED, al pasar de u$s 7.000 millones en 2000, lo que representaba un 1 % del total mundial, a 126.000 millones en 2012, lo que supone un 9 % a nivel mundial. El euro se depreci ms de un 1% frente al dlar y alcanz su nivel ms bajo en cuatro meses llegando a u$s 1,2829. Brasil y China firmaron un acuerdo de swap de monedas que servir, en la prctica, para brindar ms seguridad al comercio y los compromisos financieros entre ambos pases. Cada uno de los bancos centrales tendr disponible para el otro hasta R$ 60.000 millones o 190.000 millones de yuanes (equivalente a aproximadamente u$s 30.000 millones), en caso de dificultades para obtener moneda extranjera en el mercado internacional. El ranking de las IED a los pases emergentes: 1- China u$s 120.000 millones 2- Hong Kong u$s 72.000 millones 3- Brasil u$s 65.000 millones El Instituto de Gerencia y Abastecimiento comunic que su ndice de actividad fabril nacional baj a 51,3 en marzo desde 54,2 el mes previo. Una lectura por encima de 50 indica una expansin en el sector de manufacturas. Los nuevos pedidos a fbrica, un indicador clave del crecimiento para el futuro, representaron gran parte de la cada del ndice. El ndice oficial de gerentes de compras de marzo mostr que la produccin fabril de China oper a su ms rpido en 11 meses en una lectura de 50,9, por debajo de la previsin de 52,0 de los economistas, pero an indicando que una recuperacin econmica podra estar acelerndose.

PANORAMA INTERNACIONAL
Chipre. El presidente de Chipre, Nikos Anastasiadis, lleg a un principio de acuerdo con la troika -la Comisin Europea (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI)-, para que se concrete el rescate al pas. Igual est latente el temor a una corrida bancaria y a una masiva fuga de capitales Venezuela. Dlar Subasta es un nuevo tipo de cambio que se suma al oficial (a 6,30 bolvares) y al paralelo (entre 22 y 25 bolvares). Consiste bsicamente en asignar divisas a importadores a travs de subastas realizadas por el Banco Central con el fin de atajar la inflacin y eventualmente la escasez, sobre todo de productos bsicos. El gobierno brasileo cambiar la tributacin de la cadena productiva de soja para estimular la exportacin de productos con ms valor agregado, como harinas y aceites. La medida servir para resolver la acumulacin de crditos tributarios creados en el segmento despus de la desgravacin de la canasta bsica. Alemania. Asesores econmicos del gobierno alemn recortaron ayer su estimacin de crecimiento de la economa en el 2013 a 0,3% desde un 0,8% debido a la fuerte contraccin registrada en el cuarto trimestre, y dijeron que

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El nmero de estadounidenses que presentaron nuevas solicitudes de subsidios por desempleo subi la semana pasada a su mayor nivel en cuatro meses, lo que sugiere que la recuperacin del mercado laboral perdi impulso en marzo. Las solicitudes iniciales de subsidios por desempleo subieron en 28.000 a una cifra desestacionalizada de 385.000, el mayor nivel desde noviembre, anunci el Departamento del Trabajo. El precio del crudo del tipo de referencia West Texas Intermediate (WTI) retrocede en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex) tras un incremento en la tasa de desempleo en los Estados Unidos que puso en relieve las preocupaciones sobre el crecimiento econmico en el mayor consumidor mundial de crudo. El petrleo WTI cede 1,76% o u$s 1,70 respecto al cierre de ayer y se comercializa a u$s 92,79 el barril de 159 litros en el Nymex. El precio de la soja experimenta una cada marginal en el Mercado de Chicago, opera en torno a u$s 504 por tonelada, aunque contina lejos del rcord histrico de u$s 650 por tonelada alcanzado a principios de septiembre pasado. Ecuador cerr marzo con una inflacin del 0,44%, superior al 0,18% registrado en febrero pasado, inform el Instituto de Estadsticas y Censos (INEC). La inflacin anual se ubic en 3,01% en tanto que la acumulada se ubic en 1,13%, de acuerdo al INEC. Colombia. La deuda externa est concentrada principalmente en prstamos bancarios con un saldo de US$39.560 millones y en bonos unos US$29.964 millones. Per. La economa peruana creci 5,5% anual durante la ltima dcada en que se aplic un programa de inclusin social y descentralizacin, destacando la expansin productiva en todas las regiones del pas, seal el Instituto Peruano de Economa (IPE). Chile. Las inversiones chilenas en el exterior aumentaron 47% en 2012, hasta alcanzar el rcord de US$8.553 millones, con Colombia como principal destino, con US$5.315 millones, informaron fuentes oficiales. Mxico. Con las cifras rcord registradas al cierre de 2012, por u$s 75.000 millones, la

industria mexicana de autopartes desbanc a Corea del Sur para colocarse como el quinto productor a nivel mundial. Chipre. El rescate a Chipre tiene un costo total de unos u$s 13.000 millones. Estos son los principales puntos fiscales y econmicos del acuerdo: - Amortizacin en 22 aos a una tasa de entre 2,5% y 2,7%. - El programa de consolidacin presupuestaria deber concluirse en 2018. - Con la reestructuracin inmediata de los dos bancos principales, el Banco de Chipre y el Banco Popular (ya en proceso de liquidacin), el sector bancario pasa de representar el 550% del PBI a un 350%. - El Banco Central de Chipre elevar hasta fin de ao el ratio mnimo del capital de calidad de los bancos (Core Tier 1) de 8% a 9% - Objetivo de 3% de supervit primario (excluido el pago de intereses) en 2017 y de 4% en 2018. - Aumento del IVA de 17% a 18% en 2013 y al 19% en 2014. - El impuesto sobre la renta se elevar a 30% en 2013. - El impuesto de sociedades subir de 10% a 12,5% este ao. - Privatizaciones de empresas pblicas y semipblicas para obtener un ingreso de 1.000 millones de euros hasta 2016 y 400 millones de euros hasta 2018. El ndice Nikkei de la bolsa de Tokio subi a un mximo de cinco aos un da despus de que el Banco de Japn anunci unas medidas extraordinarias de estmulo para reactivar la tercera economa mundial. El Nikkei cerr con alza de 199,10 puntos, un 1,58%, a 12.833,64 unidades.

OPORTUNIDADES DE INVERSIN
1. Bonos. Hay bonos soberanos y provinciales que pagan en dlares y se pueden comprar en pesos. Tambin hay otros bonos que siguen la cotizacin del dlar oficial ms un cupn de inters anual (dlar link). 2. Acciones argentinas. Las acciones locales estn extremadamente baratas, aunque no todo es lo mismo

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para incorporar a la cartera de inversiones. 3. Cedears. Son instrumentos que permiten invertir en compaas extranjeros con pesos argentinos. Interesantes rendimientos y cubrirse de una devaluacin. 4. Cheques de Pago Diferido y fideicomisos. Instrumentos seguros con mayor retorno que los plazos fijos para poder diversificar tus inversiones y mejorar el rendimiento de tus ahorros.

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