SECTION 1 : SES SOURCES ET PRINCIPES

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

Chapitre n 2 : la finance islamique La crise financire mondiale remet en cause les modles de dveloppement de la finance conventionnelle. Ce bouleversement majeur contribue donner la finance islamique une actualit quelle navait pas. La finance islamique est une pratique qui prend de plus en plus dampleur ces dernires annes. Cette industrie comprend les banques islamiques, les assurances (Takaful), les fonds mutuels et les activits islamiques des banques conventionnelles. Le fond montaire international estime quil existe plus de 300 institutions financires islamiques dans plus de 75 pays, avec un taux de croissance du secteur de 15% par an sur les dix dernires annes (donnes 2005). Lun des principes fondamentaux de cette pratique est linterdiction de lintrt dans toutes les transactions. Les instruments de la finance islamique prconisent en gnral le partage de risque. Section 1 : ses sources et principes La finance, ou lconomie islamique en gnral est guide par les valeurs de lislam. Dans une conomie islamique lhomme nest pas dans une position de distribuer les ressources de la faon quil veut14. La raison dtre dun systme financier, quil soit conventionnel ou islamique , est la mobilisation de ressources financires et leur allocation entre diffrents projets dinvestissement. Toutefois, les principes qui rgissent le fonctionnement dun systme financier islamique sont diffrents de lesprit de la finance traditionnelle . Si en finance classique la norme qui prside aux dcisions dun agent conomique est loptimisation du couple rendement-risque de ses placements, la profitabilit nest pas lunique ni le principal critre de dcision pour les oprateurs islamiques15. 1.1. Ses Source : Dans la tradition musulmane, laspect temporel de lactivit humaine est rgi par les rgles de la charia qui sont tires de cinq sources : 1.1.1. Le saint coran :

14

Sofia Bennamara, finance islamique et capital-risque, universit Laval. Elys Jouni et Olivier Pastr(2009),la finance islamique.une solution la crise?,paris,Economica,p16.
15

Page 23

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

Le coran, le livre sacr des musulmans est la source principale du droit islamique. Le coran est dans la lgislation islamique ce quest la constitution nvoque les prceptes et les rgles quavec des textes sommaires et ne sengage que trs peu dans les dveloppements et les dtails sur la manire de procder. Il est la parole dAllah exalt soit-il dans sa forme et dans son sens. Il a un niveau dloquence en dehors des capacits humaines do son inimitabilit. Il est une obligation de le suivre et de se conformer toutes ses injonctions. Cest le premier niveau de la lgislation musulmane et sa psalmodie est une adoration. Lintgralit du Coran est en arabe. Il fut rvl par Allah exalt soit-il en langue arabe dans sa forme comme dans son sens. Lexgse du Coran ou sa traduction dans une autre langue ne sont pas du Coran. Le Coran ft transmis de gnration en gnration. Il fait preuve dautorit lgale, sa transmission est authentique et aucun doute ne pse sur sa lgitimit. 1.1.2. La sunna : Le terme sunna semploie pour dsigner ce quon a rapport du Prophte paix et bndictions dAllah sur lui comme parole, acte ou approbation. La sunna vient immdiatement aprs le Coran en rang dans les sources de la lgislation. Elle comporte lexplication de ce qui y est concis, llucidation de ce qui y est vague, la restriction de ce qui y est absolu et traite ce qui ny est pas voqu. La sunna est donc une source indpendante de la lgislation en ce sens quelle peut comporter des prceptes et des rgles qui ne sont pas voqus dans le coran. La distinction entre la sunna et le hadith est que ce dernier est narratif, rapportant ce que le prophte a dit, fait, approuv ou dsapprouv. Alors que la sunna est la pratique du prophte paix et salut sur lui -, cest les normes comportementales. 1.1.3. Les Qyas : Ou lanalogie, qui est une forme de raisonnement utilise par les juristes musulmans pour dterminer la solution dun problme de droit (fiqh) non prvu par les textes du coran et de la sunna. 1.1.4. LIjma : Cest lunanimit des rudits de la religion, une poque donne partir des compagnons du prophte, sur une rgle lgale islamique prcise. Ce consensus est la rsultante de la comprhension, de linterprtation et de lapplication du Coran et de la Sunna.

Page 24

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

Cest un mcanisme permettant dentreprendre des lgislations collectives pour suivre les volutions et les changements. Cest la troisime source de lgislation se situant aprs la Sunna. 1.1.5. LIjtihad : Cest leffort de rflexion personnelle base sur les principes gnraux de lIslam. Il est pratiqu par les muftis (juristes) ou les mujtahids (savants). 1.2. Ses principes : Lactivit financire islamique sest dveloppe en faisant revivre les produits anciens et en crant de nouveaux produits. Lors de ladaptation et de la cration de produits, la contrainte a t dviter les interdictions dcoulant de la thorie conomique et sociale islamique. On dnombre en gnral les cinq interdictions suivantes : P1 : interdiction de lintrt (riba). P2 : interdiction de gharar (ala majeur ou vitable) et de la spculation maysir (jeu de hasard ou pari de mise). P3 : principe de partage des pertes et profits. P4 : interdiction des activits dclares illicites. P5 : ladossement un actif tangible lAsset backing . Ces principes qui rgissent les relations financires, aux niveaux micro, mso16 et macro, sont intelligibles, car la Charia vise consolider les avantages et minimiser les inconvnients. Elle fait intervenir, dans une sorte de systme dynamique, un attracteur permettant damliorer les signaux impact positif17 et un filtre permettant dexclure les signaux impact ngatif sur le plan spirituel, thique, social et environnemental. (Figure n1) Charia

Interdiction

Commandements

Principes ngatifs (P1, P2)

Principes positifs (P3, P4, P5)

Figure n1 : Les cinq principes de la finance islamique

16

Ce terme beaucoup plus rcent est apparu dans les annes 80 en mme temps que la prise de conscience de l'importance des grands agents conomiques telles que les multinationales qui peuvent orienter une partie substantielle d'une conomie nationale 17 Gilles Saint Marc (2008), Finance islamique et droit franais, Tables rondes organises par la Commission des Finance du Snat, 14 mai, p. 7.

Page 25

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

1.2.1. Linterdiction de lintrt (riba) : Elle est souvent prsente comme la caractristique essentielle, si ce nest unique, du systme financier islamique. Le terme riba, qui signifie augmenter , peut tre dfini ainsi : le riba est tout intrt stipul contractuellement, calcul pralablement sur la base du capital initial prt et du temps, convenu sans aucune relation avec les rsultats ventuels de lopration finance. Cette interdiction dcoule du rle assign la monnaie dans le systme conomique islamique : largent, en lui-mme, est improductif. Il ne peut gnrer des revenus du fait de lcoulement du temps. Lintrt est interdit par toutes les religions clestes, la bible contient plusieurs textes qui condamnent clairement le prt intrt. Parmi les textes de linterdiction dans lAncien Testament : tu nexigeras de ton frre aucun intrt . Dans le nouveau Testament : tout prt que vous accordez avec lintention den tirer un profit ne vous sera daucune utilit. Faites de bonnes actions mais nen attendez aucun profit. Alors vous aurez une grande rcompense . Dans la religion juive le tarbit (intrt et usure), la pratique de lintrt est condamne. La Torah affirme dans le verset 15 du chapitre 22 de lExode : si tu as prt de largent lun de mes serviteurs, ne te comporte pas avec lui comme un usurier et ne fait pas de profit sur lui . Le Saint Coran a rappel linterdiction de lintrt chez les juifs. Les juifs ne peuvent percevoir dintrt sur un juif mais cela leur est autoris sur un non juif selon le verset 20 du chapitre 23 du Deutronome qui dit : ne prte pas largent ton frre juif, ni en argent, ni en nourriture ni dautre chose . Plus de 300 ans Jsus-Christ, le philosophe grec Aristote condamnait le prt intrt, faisant remarquer que largent, ntant pas une chose vivante, ne pouvait donner naissance dautre argent : largent ne fait pas de petits dit-il Platon, Cicron, Snque pour ne citer que ceux-ci ont galement pris parti contre lintrt. Linterdiction de lintrt en Islam est catgorique. Elle est confirme par les quatre sources lgales islamiques : le Coran, la Sunna, le Consensus et lIjma. Elle ne fait lobjet daucun doute. Huit versets coraniques, dans quatre sourates diffrentes portent sur lintrt. Dans lordre de la rvlation : La premire est la sourate El-Roum les romains , verset 39 dont la traduction est : tout ce que vous donnerez usure pour augmenter vos biens au dpens des biens dautrui ne les accrot pas auprs de dieu, mais ce que vous donnez comme zakat, tout en cherchant la face de dieu (sa satisfaction) ceux-l verront (leurs rcompenses) multiplies. . Elle contient une moralit que le principe de lusure ne converge pas avec les valeurs islamiques, sans pour autant contenir une interdiction catgorique.

Page 26

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

La deuxime est sourate El-Nissaa les femmes , verset 161 o il est cit : et cause de ce quils prennent des intrts usuraires qui leur taient pourtant interdits et parce quils mangent illgalement les biens des gens. A ceux dentre eux qui sont mcrants nous avons prpar un chtiment douloureux. et qui dnonce fermement la pratique usuraire des juifs en rappelant que lintrt leur est interdit entre eux. La troisime est sourate Al-Imran la famille dImran , versets 130-132 qui interdit lintrt compos : les croyants ! Ne pratiquez pas lusure en multipliant dmesurment votre capital. Et craignez dieu afin vous russissez ! Et craignez le feu prpar pour les mcrants. Et obissez dieu et au messager afin quil vous soit fait misricorde ! Puis sourate El-Baquara la vache , versets 275-280 rvls vers la fin de la vie de prophte paix sur lui et qui interdit catgoriquement lintrt dans toutes ses formes et qualifie sa pratique de guerre contre dieu : ceux qui mangent de lintrt usuraire ne se tiennent (au jour du jugement dernier) que comme se tient celui que le toucher de Satan a boulevers. Cela, parce quils disent : "le commerce est tout fait comme lintrt" alors que dieu a rendu licite le commerce, et illicite lintrt. dieu anantit lintrt usuraire et fait fructifier les aumnes. Et dieu naime pas le mcrant pcheur les croyants ! Craignez dieu ; et renoncez au reliquat de lintrt usuraire, si vous tes croyants. Et si vous ne le faites pas, alors recevez lannonce dune guerre de la part de dieu et de son messager. . Actuellement, au sein de lIslam il existe dailleurs diffrentes interprtations du terme riba : Riba Annassia qui est laugmentation du prix en contrepartie dun ajournement du paiement. Riba Al Fadal qui est le surplus ajout lors doprations commerciales dachatsventes.

Linterdiction du riba est relative au premier sens, elle est dsormais considre comme la rgle de base. Cependant la notion de riba surplus suscite des divergences dopinions : Deux sortes de prts seraient distinguer : les prts pour la consommation et ceux pour la production ; dans ce dernier cas le riba serait autoris, dans le premier cas il est interdit puisque largent prt nest pas productif. Seule lusure serait prohibe porter de double en double , les intrts simples ou faibles sur les comptes bancaires, seraient licites. La majorit des jurisconsultes agrs par la Haute Commission de linterprtation du coran en Arabie Saoudite considre que toute transaction base dintrt est interdite, sauf exceptions. (ces exceptions font rfrence au principe de ncessit darura qui permet de lever certaines interdictions. dieu noblige une personne que selon sa capacit sourate la baquara, verset 286)

Page 27

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

Diffrence entre profit et intrt : Il y a plusieurs dimensions considrer dans linterdiction du riba : Le risque nest pas quitablement partag dans une opration de prt puisque lemprunteur le supporte quasiment seul, do linjustice sociale. Lengagement est terme, cest donc le prix du temps. La rmunration est calcule uniquement sur le capital, cest de largent procur par largent, ce qui est contre-nature18. Inconvnients du systme bas sur lintrt : Les inconvnients gnralement avancs sont les suivants. La pratique de lintrt : Dcourage lesprit dentreprise car ds loctroi du prt, avant mme tout retour sur investissement, lemprunteur/entrepreneur doit payer des intrts et commencer rembourser le capital. Favorise linflation, les intrts tant des charges entranant une augmentation du prix de vente. Entrane une dichotomie entre lconomie relle et lconomie montaire. Ce dernier argument est de poids dans la situation actuelle. La pratique de lintrt a conduit la cration de produits financiers faisant lobjet de transactions spculatives, sans aucun lien avec une opration conomique sous-jacente cratrice de richesse, qui ont conduit aux rcents dsastres financiers. 1.2.2. Linterdiction du gharar et de spculation : a- Linterdiction du gharar : Est un principe tout aussi important que celui de linterdiction du riba mais qui diffrencie moins la finance islamique car il relve davantage des valeurs morales et de lthique19. Un commerant doit viter des reprsentations fausses de ses marchandises, doit en rvler ses dfauts. Un accord qui comporte une part de doute, dincertitude ou de tromperie nest pas valable. Ce principe est driv du caractre sacr des contrats dont lobjectif est de rduire lasymtrie dinformation et lincertitude dans les contrats. Le gharar peut prendre des formes varies : Lengagement incertain ou relatif dune des parties. Le paiement conditionnel dune des parties.

18 19

Genevive Causse-Broquet(2009), la finance islamique, paris, revue banque, p35. Linterdiction du gharar pourrait se rapprocher de ce que nous appelons la dfense du consommateur.

Page 28

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

L'imprcision du cot au moment de la signature du contrat.

Plusieurs hadiths donnent des exemples de telles situations : Vente dun bb chameau qui est encore dans le ventre de sa mre. Vente de laine sur le corps de lanimal.

Si on transpose lpoque actuelle, ce serait par exemple : Achat/vente dun matriel dont le prix sera fix ultrieurement. Achat/vente dun immeuble dont les caractristiques.

Cependant, il existe des exceptions, par exemple : Un achat/vente de marchandise standard livres rgulirement et payes en fin de priode dont le cot nest pas prcise mais dpend du cours du march. Lindication dune priode de livraison/paiement qui nest pas prcise mais qui est certaine darriver, ainsi la livraison/paiement la prochaine rcolte.

Le gharar peut tre difficile dtecter lorsquil porte sur un lment qui napparat pas immdiatement, cest--dire lorsquil porte sur autre chose que le prix ou un dlai. Contrairement lapplication du principe dinterdiction du riba, pour lequel des solutions peuvent facilement tre trouves, lapplication de ce principe est parfois difficile dans les contrats relatifs de grands projets de construction. b- La spculation maysir : Cette interdiction est une mise en garde contre le risque. Elle se traduit de diffrentes manires : dune part, on ne peut vendre un bien que lon ne possde pas, dautre part, toute opration doit tre adosse un actif tangible. Il en rsulte que les oprations financires de couverture (swaps, futures) sont interdites dans le systme financier islamique. Un spculateur tend tirer profit dans le court terme, des mouvements de prix dun actif ou dune commodit. Il peut faire un profit ou enregistrer une perte, mais son activit najoute rien la production de lindustrie. 1.2.3. Principe de partage de profits et pertes PPP : Lintrt est prohib mais le prt nest pas interdit. Il est mme conseill ds lors quil profit ceux qui en ont besoin. Mais, les banques islamiques ntant pas des organisations caritatives, il faut donc trouver un systme de rmunration alternatif : cest le partage des profits et pertes rsultant de lopration de financement, ou systme PPP.

Page 29

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

La prohibition de lintrt et le principe PPP vont de pair. Ce dernier apparat comme une solution alternative la rmunration du prteur en labsence de taux dintrt20. Mais il sagit dun procd de rmunration tout fait conforme aux valeurs du systme conomique islamique, bases sur le partage du risque et de la rmunration, et la nature des relations entre le prteur et lemprunteur. La banque prte de largent une entreprise qui devient partenaire, de mme le dposant peut tre considr comme un actionnaire de la banque. Les deux parties assumant un risque ont intrt sengager dans des oprations rentables et uvrer la russite du projet financ. La diffrence de rmunration entre les deux systmes est la suivantes pour les banques conventionnelles : Revenu total = P2- P2 P1 : le montant de lemprunteur accord au client P2 : remboursement de lemprunteur + les intrts La diffrence est un montant dtermin lavance, les paiements ont lieu selon un chancier. Pour les banques islamiques : Revenu dune priode = (R C) = ratio de partage de risque prvu dans le contrat R= total des revenus de la priode C= total des cots Une question est alors gnralement pose quant ce systme de rmunration : le revenu ainsi vers nest-il pas un intrt dguis ? Cette question est souvent pose car, dans une situation de concurrence, il est gnralement calcul par rfrence aux intrts qui seraient verss dans le systme conventionnel. La rponse est que ce nest pas le mode de calcul qui doit tre considr mais le fait gnrateur de la rmunration. Nous ajouterons que le systme PPP doit comporter un systme dinformation sophistiqu, mais que ce dernier nexiste pas encore forcment dans les institutions financires islamiques, comme. 1.2.4. Linterdiction des activits dclares illicites : Les activits illicites sont dites haram par opposition aux activits ou produits halal. Les principales activits et produits illicites sont les suivants :
20

Ilys Jouini et Olivier Pastr (2009), La finance islamique. Une solution la crise ?, Paris, Economica.

Page 30

Chapitre 2 : la finance islamique Section 1 : ses sources et principes

Le commerce dans certains secteurs dactivit : Ces secteurs sont ceux de lalcool, de la viande de porc, des armes, des jeux, et par extension les oprations avec les entreprises que lon considre comme compagnies crans. Ce sont les compagnies qui ont des participations ou des relations commerciales avec les entreprises qui font commerce de produits haram. Ces entreprises cran peuvent tre des banques, des compagnies de loisirs, etc. Aprs une certaine rigueur dans le financement de projets, par exemple le financement dachats dappareils par une compagnie arienne qui a un service duty free de vente dalcool, une certaine flexibilit est dsormais admis, le projet financer tant considr dans son ensemble. La compagnie achte un appareil pour assurer le transport et non pour vendre de lalcool. Les transactions portant sur lor, largent, la monnaie, ceci afin dviter la spculation. Certains types de contrats comme : Les contrats comportant une condition suspensive ou les contrats doubles, cest--dire comprenant deux contrats en un vente ou prt par exemple. Le rachat une personne dun bien quon lui a prcdemment vendu.

1.2.5. Ladossent un actif tangible lAsset Backing : Toute transaction financire doit tre sous-entendue par un actif pour tre valide selon la Sharia. La tangibilit de lactif signifie que toute opration doit tre obligatoirement adosse un actif tangible, rel, matriel et surtout dtenu. Le principe de ladossement un actif tangible est galement une manire pour la finance islamique de participer au dveloppement de lconomie relle par la cration dactivit conomique dans les autres domaines. Ensuite la thsaurisation est interdite car elle dtourne les fonds des activits productives. ceux qui thsaurisent lor et largent et ne le dpensent pas dans le sentier de dieu, annonce un chtiment douloureux Ce principe permet de renforcer le potentiel en termes de stabilit et de matrise des risques et rassure notamment quant aux problmatiques de dconnexion de la sphre financire la sphre relle.

Page 31