Dificuldades e Perspectivas de Acesso ao Sistema Financeiro Nacional pelas Micro e Pequenas Empresas

Roberto Marinho Figueiroa Zica 1 Henrique Cordeiro Martins 2 Alessandro Flvio Barbosa Chaves3 Resumo patente que as empresas encontram certas dificuldades ao buscarem recursos para investimentos ou emprstimos em instituies financeiras, sejam elas pblicas ou privadas. Estas dificuldades ganham dimenso, sobretudo para o segmento das micro e pequenas empresas, no obstante a importncia que assumem dentro da economia do pas. Dentre as principais causas apontadas pelos empresrios para o encerramento das atividades, encontram-se questes relacionadas ao alto custo de transao dos emprstimos e s dificuldades relativas ao acesso ao Sistema Financeiro Nacional. O objetivo do artigo apresentar um panorama geral sobre o crdito no pas, os principais fatores de restrio do acesso ao crdito e demais servios financeiros pelas micro e pequenas empresas, bem como demonstrar algumas perspectivas de expanso do volume de crdito no pas. 1 - Panorama geral patente que as empresas encontram certas dificuldades ao buscarem recursos para investimentos ou emprstimos em instituies financeiras, sejam elas pblicas ou privadas. Estas dificuldades ganham dimenso, sobretudo para o segmento das micro e pequenas empresas, as MPEs. Conforme estudos do Banco Mundial (2000) sobre o acesso das pequenas e mdias empresas ao financiamento, dentre os principais obstculos ao desenvolvimento segundo empresas de todo o mundo a falta de financiamento para as pequenas empresas, a preponderante. Mesma constatao a que chegam as pesquisas realizadas pelo Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas Empresas Sebrae (2004). Em especfico sobre o solo nacional, de acordo com Carvalho e Abramovay (2004), estas dificuldades em obteno de crdito decorrem basicamente de dois pilares estruturais: o alto custo financeiro e as fortes restries de acesso ao crdito. De acordo com os autores, mesmo sendo bastante desenvolvido, dotado de elevada solidez patrimonial e ampla sofisticao em sua atividade microeconmica, o Sistema Financeiro Nacional no consegue atender, genericamente, s necessidades de servios financeiros das micro e pequenas empresas. Constatam tambm que h ampla demanda por crdito ainda no atendida, sendo que seu acesso menor que as necessidades de financiamento das atividades empresariais. Corrobora com esta viso dos autores, a baixa relao entre o Produto Interno Bruto nacional e o volume das operaes de crdito do Sistema Financeiro, se comparado a pases com economias mais desenvolvidas ou do mesmo patamar que a brasileira.
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Mestre em Administrao de Empresas pela Faculdade de Estudos Administrativos FEAD. Doutor em Administrao pela Universidade Federal de Minas Gerais UFMG, com estgio sanduche na Birmingham School, Inglaterra. 3 Cientista Social formado pela Universidade Federal de Minas Gerais UFMG, com especializao em Desenvolvimento em Cooperativas.

Conforme a Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico OCDE (2006), pases com economias mais desenvolvidas como os Estados Unidos, China, Alemanha, Itlia e Sua, concedem volumes de emprstimos superiores a 80% de suas produes internas. O Chile apresenta-se com 63% de concesses de emprstimos, sendo a maior relao dentro da Amrica do Sul. O Brasil situa-se entre as economias de menor relao entre os construtos PIB e volume de crdito concedido. No tocante s taxas de juros o Brasil, historicamente, tem praticado elevados percentuais comparativamente a outros pases. No ms de Outubro de 2007 a taxa bsica de juros, representada pela Selic 4 atingiu o percentual de 11,25% a.a., sendo o menor percentual da dcada. Apesar de ainda elevado este quadro tem apresentado significativa melhora, comportando-se de forma declinante e consistente. Para efeitos comparativos, em Outubro do ano 2000 a taxa Selic situava-se em 16,50% a.a. e no incio de 2003 estava no patamar de 26,5% a.a.. Segundo Morais (2006), as redues das taxas de juros fizeram com que desde ento os grandes bancos diminussem suas operaes de tesouraria, que passaram a oferecer ganhos menores, migrando paulatinamente para o mercado de crdito. No obstante, Matias (2006) e Morais (2006) analisam que desde o segundo semestre de 2003, tem havido um substancial aumento no volume de crdito no Brasil, repercutindo num crescente aumento da relao Produto Interno Bruto - PIB versus volume de crdito. Segundo dados do Banco Central do Brasil, o pas alcanou 33,1% do PIB em setembro de 2007, repercutindo em R$854,1 bilhes. Este patamar j o maior nvel desde o incio da dcada, crescendo 24,8% em doze meses (BACEN, 2007). Um dos motivos para este movimento de expanso do crdito encontra embasamento n a estabilidade favorvel de indicadores macroeconmicos nacionais, como o controle do ndice de inflao, a reduo das taxas de juros e o alongamento de prazos, outro fator que tem contribudo para esta expanso a readequao de produtos e servios financeiros para o atendimento s MPEs e para empreendedores e consumidores situados na base da pirmide. Merece destaque a recente inovao do crdito consignado em folha de pagamento, responsvel por boa parte do avano do crdito no pas. Diante deste quadro, o artigo visa levantar os principais pontos que influenciam na restrio do crdito para as micro e pequenas empresas, bem como algumas perspectivas de expanso da oferta de crdito para este pblico. 2 - Evoluo do crdito De acordo com Stiglitz e Weiss (1981), o acesso ao crdito uma das mais importantes ferramentas ao desenvolvimento econmico de um pas. Sem a obteno de recursos as empresas diminuem sua capacidade produtiva e de investimento, reduzem os patamares de faturamento e de gerao de emprego e renda, o que acaba contribuindo para o aumento nas taxas de mortalidade das MPEs. O vigor da atividade bancria esteve pautado nas ltimas dcadas, muito mais nos rendimentos econmicos de segmentos que lhes possibilitavam baixos custos na alocao dos recursos, gerando grandes margens, incluindo o financiamento da mquina pblica e os ganhos de floating (at 1994), do que pela massificao de seus servios financeiros e do crdito.

Selic Sistema especial de liquidao e de custdia. A Selic um sistema informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do Tesouro Nacional, bem como ao registro e liquidao de operaes com os referidos ttulos.

O que se tem observado especificamente no caso brasileiro que com a sistemtica reduo da taxa juros bsicos iniciada no segundo trimestre de 2004, acelerou um movimento de adaptao das instituies financeiras, redirecionando suas operaes. E stas redues fizeram com que os grandes bancos diminussem suas operaes de tesouraria (que passaram a oferecer ganhos menores) e migrassem para o mercado de crdito, tambm viabilizada pela melhoria dos indicadores econmicos. Esta expanso da oferta de crdito tem se orientado principalmente para os financiamentos de bens de consumo, crdito para pessoas fsicas, emprstimos consignados e para o crdito voltado s MPEs. A percepo do crescimento da carteira de crdito para as micro e pequenas empresas pode ser constatado a partir de levantamento de informaes diretamente com as instituies financeiras, tendo em vista que o Banco Central no dispem de dados consolidados por porte de empresas ou por faixa de faturamento do tomador de crdito. Constatam Carvalho e Abramovay (2004) e o relatrio do BID (2005), que em face da escassez de um banco de dados centralizado, h certa dificuldade na identificao de um panorama mais eficiente das condies de acesso das micro e pequenas empresas ao Sistema Financeiro Nacional. Segundo os autores, essa lacuna preenchida, de certa forma, por alguns estudos realizados por instituies e pesquisadores. Outra dificuldade encontrada no mome nto de classificao estatstica das operaes de MPEs so os vrios parmetros de enquadramento existentes e praticados pelas instituies financeiras, distorcendo quaisquer resultados estatsticos e requerendo formas de extrao de informaes por faixa de faturamento dos negcios. Numa destas pesquisas sobre o aprofundamento de crdito para as MPEs, Morais (2006) identificou as seguintes orientaes de atuao dos bancos ao segmento: i) amplo mercado de crdito e demais servios financeiros, dado a baixa bancarizao do segmento; ii) maior escala nas operaes de crdito, diminuindo os custos operacionais; iii) incorporao dos funcionrios das MPEs como clientes das instituies financeiras; e iv) possibilidade de fidelizao das empresas clientes. Os prximos itens abordaro as principais causas das adversidades experimentadas pelos empresrios das MPEs ao buscarem recursos em instituies financeiras 2.1 - Opo pelas grandes e mdias empresas Mesmo com o virtuoso ciclo de orientao para atuao no segmento, as MPEs enfrentam diversas dificuldades na obteno de recursos comparativamente s de maior porte. Ao disponibilizar recursos para operaes creditcias, os bancos tendem a faz-lo de maneira mais restrita s de pequeno porte. Esta concluso pode ser tomada a partir da anlise das tabelas 1 e 2. A tabela 1 foi realizada a partir de clculos do BID, baseados em dados do Banco Mundial, colhidos entre os anos de 1999 e 2000.

Tabela 1: Restries por tamanho da empresa Tamanho da Empresa Indicador

Pequena Restrio mdia ao financiamento (escala, 1 4) Empresas que classificam as restries ao financiamento como obstculo importante (%) Financiamento de bancos comerciais locais ou estrangeiros (%) Empresas com acesso a crdito bancrio (%) 2,87 Mdia 2,85 Grande 2,58

38,68

37,83

27,62

10,77

17,16

23,96

28,83

42,79

54,52

Fonte: BID, 2005.

Percebe-se que h maior escala de restrio ao financiamento das pequenas empresas (2,87) do que para as grandes empresas (2,58) e que os bancos tendem a financiarem mais as grandes empresas em detrimento as pequenas. H tambm uma inverso entre a intensidade com que o financiamento obstaculariza o desenvolvimento dos pequenos negcios e o percentual de acesso que conseguem obter. Ou seja, necessidade alta, mas com baixo acesso. Constatao similar chegam Carvalho e Barcelos (2002), ao demonstrarem que a concentrao do crdito para as pessoas jurdicas no Brasil, ocorre preponderantemente nas empresas de maior porte, comprometendo seriamente a dinamicidade da atividade empresarial dos negcios de menor porte, que encontram srias dificuldades em obter crdito, para compartilhar os riscos do negcio, financiando-se por meio de recursos prprios, muitas vezes insuficientes para atender s necessidades e ao planejamento de expanso pretendida, ou por meio de outras fontes de recursos mais onerosas, ou, at mesmo, optando pela deciso de no investir. A tabela 2 permite visualizar parte do estudo realizado pelos autores, onde se planifica a concentrao do crdito nas empresas de maior porte. Tabela 2: Uso de crdito po r classe de tamanho de empresas
Ano Classe de tamanho Grande Mdia 1998 Pequena Total Fonte: Carvalho e Barcelos, 2002. 720 2.181 46,53% 70,43% 56,11% 79,28% Total de firmas 741 720 Crdito de curto prazo 90,82% 73,33% Crdito de longo prazo 95,82% 85,42%

Enquanto 90,82% e 95,82% das grandes empresas conseguem obter crdito de curto e longo prazo, somente 46,53% e 56,11% das pequenas empresas conseguem concretizar uma operao, respectivamente. Contribuindo nesta linha de argumentao, cita-se a pesquisa realizada pelo Sebrae-SP (2006), onde se apurou que apenas cerca de 22% das micro e pequenas empresas efetivaram algum processo de financiamento em instituies financeiras em 2005. Em 2004 este percentual foi de 18%, o que representa certo avano, embora ainda tenha uma abrangncia acanhada. Embora diversos esforos estejam sendo envidados nos ltimos anos para a expanso do crdito, como as redues das taxas de juros bsicos, os avanos normativos do Conselho Monetrio Nacional e o aprofundamento do crdito para as camadas mais excludas da sociedade, o segmento das micro e pequenas empresas ainda carece de maiores recursos para realizarem suas atividades fins, sob melhores condies de acesso e custos reduzidos. A relativa dimenso reduzida de crdito destinado s MPEs, no pode ser encarada simplesmente como m vontade das instituies financeiras em financiarem suas atividades. Devem ser entendidas as razes para o no financ iamento mais amplo, bem como se viabilizarem formas de neutralizar ou minimizar as barreiras e estimular sua expanso. 2.2 - Mquina pblica Nas ltimas dcadas, o Governo Federal precisou aumentar muito seu endividamento, para fazer frente a suas despesas internas e cumprir seus programa s de governo. Em setembro de 2007 a dvida lquida pblica correspond ia a 43,5% do PIB (JORNAL VALOR, 25/10/2007). Para conseguir se financiar e arrolar essa dvida, o Tesouro Nacional efetua a venda de ttulos federais taxa Selic. Como os ttulos pblicos tm baixo risco e at o incio das sucessivas quedas da Selic, uma boa remunerao, as instituies financeiras optarem, em muitos casos, por alocar seus recursos dentro do Governo e no nas atividades empresariais de maior risco de crdito. Trata-se de uma concepo do binmio risco-retorno. O que se percebe atualmente um movimento de migrao dos ativos de tesouraria para os de crdito ao setor privado, decorrente da reduo dos nveis da Selic, das condies macroeconmicas mais favorveis, tanto internamente quanto no ambiente externo e do aumento da demanda por crdito (MORAIS, 2006). Na tabela 3 observa-se que tem diminudo a quantidade de recursos destinados aos ttulos pblicos federais, comparativamente ao valor total dos emprstimos. Tabela 3: Aplicaes do sistema bancrio em ttulos federais e em emprstimos ao setor privado: 2003-2005.
Em R$ bilhes Ano Valor aplicado em ttulos federais (A) 2003 2004 2005 Fonte: Morais, 2006. 261 286 308 Valor total dos emprstimos (B) 368 433 522 Ttulos / Emprstimos (A / B) 71% 66% 59%

No ano de 2003 a proporo dos ttulos federais em relao ao volume total dos emprstimos era de 71%. Embora a quantidade de valor aplicado em ttulos federais, tambm tenha crescido em termos financeiros no ano de 2005, a proporo relativamente quantidade total dos emprstimos decresceu para 59%, indicando a dimenso do deslocamento dos recursos. 2.3 - Financiamento para Abertura de Empresas A maior parte das linhas de crdito existentes no Brasil, no contemplam o financiamento de empresas nascentes. Quando o fazem, ou tem pr-disposio para faz- lo, exigem uma quantidade de pr-requisitos muitas vezes inatingveis. As condies de financiamento para quem quer montar um negcio hoje no Brasil so extremamente restritivas. Atualmente, a maioria dos bancos - tanto pblicos quanto privados exige, em mdia, um prazo mnimo de faturamento de 12 meses, antes de conceder um financiamento de mdio ou lo ngo prazo. Exceo para esta assertiva so as modalidades de crdito direcionado ou assistido ou aqueles provenientes de Fundos Constitucionais, tais como o FNE, FNO e FCO (Fundos Constitucionais do Nordeste, do Norte e do Centro Oeste do pas, respectivamente). Pelo estudo do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID, 2004), relatando a experincia de acesso a financiamentos na Amrica Latina, constata-se que as empresas brasileiras experimentam situao similar vivida por empresas situadas nos demais pases do continente. A falta de financiamentos a empresas nascentes um problema comum entre as mesmas. Essa restrio inicial de crdito vai ao encontro de fatores como o alto risco de concesso de emprstimo e altos custos de transao relacionados obteno e entrega de informaes. Fatores que geram averso em certos agentes financeiros, pois, uma empresa recm criada possui mais dificuldades em disponibilizar um histrico de crdito, documentos e controles comprobatrios de fluxos de caixa e demonstrativos de resultado, comparativamente a uma j constituda anteriormente e com histrico de relacionamento bancrio. Diante da incerteza das informaes prestadas, gerado no agente financeiro uma necessidade de acompanhar de perto a operao creditcia, demandando maiores despesas administrativas, ocasionando restries de crdito empresas nascentes ou com pouco tempo de existncia. Argumentam Carvalho e Abramovay (2004), que um estudo da OCDE referente a pases desenvolvidos constatou que:
a oferta financeira do mercado afastou-se das operaes de financiamento para empresas consideradas como portadoras de um potencial de risco importante ou que necessitem de um acompanhamento muito prximo, com conseqentes custos elevados de gesto. Neste quadro a m relao entre o custo de transao e de acompanhamento / rentabilidade por operao desqualifica quase sistematicamente o crdito para a criao de pequenas empresas e para as iniciativas de economia solidrias que no passam pelos critrios eliminatrios (LEBOSS, 1998:19).

O estudo demonstrou que a maioria dos pases latino-americanos se v obrigada a se valerem de fontes alternativas de recursos para o lanamento de seus negcios, em virtude das dificuldades de se obter um financiamento atravs de bancos. Os recursos obtidos atravs dessas fontes alternativas se do por meio de adiantamento de clientes, de crdito de fornecedores, de parentes e amigos, cheques especiais e pr-datados, alm de recursos prprios. Outra prtica comum quando o crdito restrito e as empresas esto

descapitalizadas, a aquisio de mquinas e equipamentos de segunda mo, o que acaba gerando baixo desempenho e baixa produtividade, na maior parte das vezes. 3 - Informaes de crdito De acordo com a Federao Latino Americana dos Bancos (FELABAN, 2005), a falta de informaes adequadas e disponveis apontada como o principal fator de inibio para a concesso de recursos, sob a tica dos bancos. O alto grau de incerteza nos emprstimos se constitui numa forte razo para a reduo do acesso ao crdito. O que se percebe nos pequenos negcios brasileiros so os elevados nveis de informalidade e precariedade das informaes. Esta situao torna muito difcil a anlise por parte das instituies financeiras, que carecem de informaes acuradas e fidedignas para realizarem suas anlises de crdito. Segundo Schrickel (1998), a baixa quantidade e qualidade das informaes contbeis, acabam repercutindo nos balanos e demonstrao de resultados das empresas de menor porte, no revelando integralmente a situao em que se encontram. Ao praticarem o subfaturamento de suas receitas, em decorrncia dos altos impostos vigentes ou como estratgia de mercado, as empresas no conseguem comprovar fidedignamente seus lucros e sua capacidade de arcar com as parcelas de financiamento / emprstimo. A constatao que chegou Morais (2006), que um dos fatores que diferenciam as condies de acesso das MPEs, em comparao s empresas de maior porte, est justamente na qualidade e na quantidade de informaes e registros contbeis que possuem as mdias e grandes empresas, representando anlises de risco mais confiveis. Pinheiro e Moura (2001) tambm contribuem neste sentido, ao analisarem que a qualidade questionvel das informaes contbeis, induz as instituies financeiras a buscarem formas alternativas para se mensurar a capacidade do proponente. Um das formas adequadas para este tipo de pblico so as visitas de crdito, que servem para levantar, in loco, a capacidade das MPEs arcarem com o crdito contratado. De acordo com Neri (2004), o processo de concesso de crdito torna-se deficitrio, tendo em vista que no lugar de avaliar a capacidade do projeto de ser autosustentvel, limita-se a examinar a capacidade da empresa em honrar a dvida contrada. Tal razo se d, em grande parte, em funo dos altos custos de coleta e processamento das informaes que as instituies financeiras deveriam desenvolver. 3.1 - Cadastro de crdito Segundo Neri (2004), os sistemas de cadastro de crdito, tanto positivos quanto negativos, se valem da organizao de informaes estruturadas em bancos de dados com o objetivo de acompanhar, registrar e oferecer condies de avaliao de risco de crdito. Os cadastros negativos se especializaram em registrar as informaes cadastrais e pendncias de pagamentos e cheques sem fundos, com a inteno de inibir os ndices de inadimplncia. Destacam-se como exemplos dos cadastros negativos a SERASA e a Rede Nacional de Proteo ao Crdito - RNPC, que visa a interligao dos Servios de Proteo ao Crdito SPC, voltada originalmente para a identificao da inadimplncia das pessoas fsicas. Outro fato que demonstra a relevncia do tema cadastro de informaes a existncia de um artigo, 62, na Lei Complementar 123/2006, conhecida como Lei Geral das Micro e Pequenas Empresas, que traz a seguinte redao:

o Banco Central do Brasil poder disponibilizar dados e informaes para as instituies financeiras integrantes do Sistema Financeiro Nacional, inclusive por meio do Sistema de Informaes de Crdito - SCR, visando a ampliar o acesso ao crdito para microempresas e empresas de pequeno porte e fomentar a competio bancria.

Neri (2004) chama ateno para a necessidade da criao e desenvolvimento de cadastros positivos de informaes, de modo a subsidiar, de forma eficaz, a concesso de crdito para as MPEs. 4 - Assimetria de informaes Stiglitz e Weiss (1981), em seu conhecido artigo sobre o racionamento de crdito em mercados com informaes imperfeitas, demonstram que o mercado de crdito no segue, obrigatoriamente, a uma lgica comum de oferta e demanda, aumentando seus preos (juros) quando h maior procura por crdito que as instituies financeiras consigam atender e diminuindo os preos quando a dema nda for menor que as disponibilidades dos agentes financeiros. No modelo sugerido pelos autores a situao de excesso de demanda por crdito gera equilbrio no mercado (de crdito), pois mesmo havendo empreendimentos dispostos a pagarem taxas de juros superiores taxa de equilbrio, as instituies financeiras no efetivam tais operaes vez que se aumenta a possibilidade de default . Assim sendo, a taxa de juros afeta diretamente a qualidade do emprstimo, influenciando o risco da operao e, concomitantemente, o retorno ao credor. Logo, qualquer desequilbrio de informaes entre demandantes de crdito e agentes financeiros, pode redundar em aumentos da taxa de juros e na percepo de risco do agente financeiro. Este desequilbrio de informaes entre o proponente de crdito e o ofertante, Stiglitz e Weiss (1981), definiram por assimetria de informao. Ocorre quando uma das partes envolvidas numa determinada transao, possui conhecimento sobre os aspectos concernentes negociao, enquanto a outra parte possui apenas conhecimento parcial. Assim, quando ocorre o desequilbrio das informaes entre as partes, maximizam-se os riscos da operao de crdito. Dada a pssima qualidade de prticas gerenciais de grande parte dos pequenos negcios e do alto grau de informalidade nos registros contbeis, refletindo na escassez de informaes relevantes sobre a capacidade de amortizao de emprstimos, aumentam-se as dificuldades de anlise de crdito das instituies financeiras. Tal situao potencializa a assimetria de informaes nas operaes de crdito, sobretudo para o segmento das MPEs. Entretanto, desconhecer as informaes sobre os bancos, seus produtos e servios financeiros, no se constitui numa assimetria de informao, pois, no mercado financeiro, entre a oferta e a demanda de recursos, a parte menos informada a oferta (SANTOS, 2004). Percebe-se que uma das formas de se minimizar o desbalanceamento de informaes, tem sido a melhor preparao do corpo gerencial das instituies financeiras, sobre o funcionamento operacional das micro e pequenas empresas. Alguns bancos tm procurado capacitar seus gerentes de contas para conhecerem mais profundamente, a realidade das empresas de menor porte. Cabe a informao adicional que existem diversas iniciativas das entidades de apoio e de representao de empresrios, atuando na orientao dos empreendedores, capacitando-os em como proceder em relao s alternativas de crdito disponibilizadas pelas instituies financeiras, e qual aquela que melhor se encaixa s necessidades do negcio.

Ressalta-se que com a reduo da assimetria aumenta-se a possibilidade e poder de barganha das empresas associadas perante aos agentes financeiros, por melhores taxas de juros e custos subjacentes, prazos mais alongados e menor tempo na anlise de projetos, tendo em vista a reduo potencial das operaes. Enfim, os autores destacam que o racionamento de crdito, derivado da assimetria de informao, decorre de trs fatores: i) a seleo adversa; ii) o risco moral; e iii) o efeito incentivo. 4.1 - Seleo adversa Stiglitz e Weiss (1981) apuraram que diante do excesso de demanda por crdito, os agentes financeiros tendem a aumentar as taxas de juros. Tal comportamento ocasiona a subtrao da rentabilidade dos projetos realizados, atraindo somente queles que possuem maiores perspectivas de rentabilidade, mas de maior risco e excluindo os investidores mais avessos ao risco. Ocorre assim a seleo adversa. Numa situao hipottica, existem dois grupos: um de menor risco - A - e outro mais arriscado - B. O grupo A aceita obter recursos at o nvel de juros r1 e o grupo B, aceita projetos com juros de at r2, considerando que r1 < r2. No momento em que h um aumento da taxa de juros, o grupo A desiste da operao de financiamento, restando apenas o grupo B, que embora esteja disposto a pagar maior taxa de juros, traz maior risco para a operao. Dentro do escopo do modelo proposto, os autores prescrevem como premissa bsica o binmio risco / rentabilidade, ou seja, quanto maior for o risco, pressupe maior retorno esperado, e vice-versa. Sob o ponto de vista da rentabilidade da carteira de crdito do agente financeiro, existe uma dada taxa de juros em que o retorno no mais se maximiza, em funo do risco de default da operao. Quanto maior a taxa cobrada, maior o risco. Ao atingir esse momento, o agente financeiro deve reduzir a taxa de juros da operao, de modo a reequilibrar a rentabilidade e o seu risco. Evidencia-se que com o aumento do nmero de clientes de maior risco, as instituies financeiras pioram a qualidade e a classificao de risco de suas carteiras de crdito. 4.2 - Risco moral Numa situao em que o agente financeiro eleva a patamares superiores as taxas de juros, aumenta-se concomitantemente o nvel de risco tolervel da carteira e amplia a possibilidade de reduo do retorno desejado. Nesta situao, mesmo os clientes com risco reduzido podem ser impelidos a no saldarem seus dbitos, devido aos altos custos financeiros do crdito. A este fenmeno, Stiglitz e Weiss (1981) denominaram risco moral. 4.3 - Efeito incentivo Diante da elevao das taxas de juros, os proponentes de crdito desenvolvem o comportamento de escolher o projeto de maior risco, onde se pressupe melhor rentabilidade, para obter os recursos. Tal motivao denominada por efeito incentivo. Outro fator que tambm ocorre a percepo de que o benefcio que o sucesso do projeto pode gerar superior s punies no caso de fracasso. Esta percepo influencia a deciso do tomador de crdito.

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5 Insuficincia de garantias A falta de garantias tem sido obstculo recorrente e preponderante para as MPEs acessarem o crdito. Constatao importante assumem Pombo e Herrero (2006, p 10), quando afirmam que
a garantia um bem ou recurso escasso, sobretudo aquelas garantias melhor qualificadas e ponderadas, o que provoca graves dificuldades no acesso a financiamento das micro, pequena e mdias empresas.

O agravante desta situao justamente a percepo que a falta ou insuficincia, das garantias para assegurar o pagamento de uma operao de crdito se d nas duas pontas, do lado da oferta e da demanda. Sob a tica da demanda, ou dos empresrios, dentre as razes alegadas pelos bancos para no conceder emprstimos s MPEs, a falta de garantias reais a oferecer foi a preponderante, com 22% das ocorrncias na pesquisa realizada pelo Sebrae-SP (2006). Possuir registro no CADIN, SERASA ou SPC (instituies responsveis por formao de banco de dados, cadastro e informaes de clientes, pessoas fsicas e/ou jur dicas, em dbito com rgos pblicos e empresas) foram responsveis por 20% das citaes. Igual nmero, 20%, apontou que a razo alegada pelo banco para a no concesso do emprstimo, foi de que o projeto era invivel. O grfico 1 permite a visualizao de todas as ocorrncias mencionadas na pesquisa.

Linhas de crdito fechadas Insuficincia de documentos Projeto invivel Registro no CADIN / SERASA / SPC Falta de garantias reais Outras (*) 0%

1% 2% 20% 20% 22% 35%

5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Empresas

GRFICO 1: Razes alegadas pelos bancos para no dar emprstimos s MPEs, segundo as empresas com propostas crdito negadas. Fonte: SEBRAE-SP, 2006. Nota: (*) exemplo: empresa nova, baixo faturamento, baixa pontuao, no aceitaram carro da empresa como garantia.

Outra percepo relevante, conforme a viso de especialistas em contabilidade e em assistncia a empresas de menor porte a dificuldade em ofertar garantias reais em decorrncia da prpria dificuldade em manter o negcio a nveis lucrativos. Diante das adversidades da gesto, muitas no conseguem reinvestir na atividade e substituir mquinas,

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equipamentos e veculos que se depreciam, ocasionando a perda de produtividade e o escasseando do patrimnio que poderia ser dado em garantia de crdito. Do lado da oferta o desafio tambm enfrentado pelas instituies financeiras, que, em determinadas situaes, desejam ofertar o crdito e expandir suas carteiras de emprstimos, mas se vem impossibilitadas em virtude desta mesma insuficincia de informaes e de garantias confiveis por parte das firmas. As garantias (colaterais) assumem dupla funo dentro das prticas bancrias: i) a de cumprimento da legislao pertinente; e ii) a de reduzir os riscos da operao. Stiglitz e Weiss (1981) mais uma vez contribuem, ao analisarem que a exigncia de garantia para a liberao dos recursos tambm uma forma de discriminar comportamentos mais ou menos arriscados. Quanto maior for o risco da operao, maior ser a quantidade e qualidade das garantias exigidas pelo agente financeiro para contrat- la. 6 - Sistema judicirio e o mercado de crdito Conforme analisa Morais (2006), a lentido nas decises referentes s execues judiciais das garant ias e os altos custos das cobranas judiciais, possuem significativa importncia na composio dos spreads bancrios. Mesma percepo possui Troster (2006), ao elucidar que um forte agravante para o custo do financiamento para o pequeno tomador de recursos so decorrentes de problemas nas execues judiciais. O autor chama ateno para o fato de que os custos para se cobrar uma dvida so unitrios, logo, cobrar uma dvida de R$ 1 mil ou R$ 1 milho corresponde ao mesmo gasto. Para se recuperar uma operao inadimplente, os custos so proporcionalmente superiores para as pequenas operaes. Nesta esteira, Santos (2006) tambm contribui indicando o estudo realizado pelo Banco Mundial (2000), onde se constata que apenas 18% das aes decorrentes de cobranas judiciais de dvidas de financiamentos e emprstimos bancrios, com at cinco anos de durao, conseguem algum xito. O estudo acompanhou 469 aes de cobrana, destas, 99 foram arquivadas por ausncia de bens a ser recuperados e 270 acabaram extintas devido a procedimentos burocrticos exigidos pela legislao brasileira. Nos 18% dos crditos recuperados, em apenas 5% dos casos houve ressarcimento em dinheiro, em 13% foi necessrio penhorar algum bem do devedor, sendo que vendido em leiles judiciais, o valor correspondente foi suficiente apenas para pagar parte da dvida. As duas principais causas apontadas para o baixo ndice de recuperao das dividas foram: i) a necessidade de citao do devedor, no encontrado em 226 processos; e ii) a possibilidade do inadimplente questionar a penhora, o que causou a suspenso de 59 aes. Em trabalho mais recente de Fachada et al (2003), apud Morais (2006), sobre os prazos e custos para a recuperao de crdito em atraso, a recuperao das garantias nos casos de aliena o fiduciria chegam, em mdia, a 20 meses, a 24 meses nos casos de hipoteca e em at 37 meses para a recuperao das garantias pessoais. Em termos monetrios, um financiamento / emprstimo de R$ 50 mil pode representar perdas de at 17% - durante um ano de cobrana extrajudicial simples , 56,2% - para a fase de conhecimento judicial, durante trs anos e 76% de perdas para a fase de execuo, em at cinco anos. Quando de trata de valores inferiores, como R$ 5 mil, a recuperao ainda menor, podendo chegar a 80% de perda, durante a fase de execuo (at cinco anos). Conforme sugere Morais (2006), o meio mais eficaz de inibio de inadimplncia e soluo das dvidas em atraso, antes do envio cobrana judicial, tem sido o registro do

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devedor nas centrais de informao e proteo ao crdito, tais como a SERASA, a RNPC e o prprio SPC, conforme anteriormente destacado. Cabe lembrar que a pesquisa do Sebrae-SP (2006) apontou que o registro em rgos de proteo do crdito foi responsvel por 20% da recusa, por parte dos bancos, na concesso de emprstimos / financiamentos. 7 Taxa de juros e o spread bancrio Embora as taxas de juros no sejam o nico fator de restrio s operaes de crdito, conforme afirmam Stiglitz e Weiss (1981) se torna salutar observar mais detidamente, como tem se comportado as taxas de juros no Brasil nos ltimos anos e sua relao com o spread bancrio. A Selic, que serve como taxa de juros bsica para o Sistema Financeiro Nacional, ocupa patamares bastante elevados em comparao com os juros de outras economias, colocando o Brasil em primeiro lugar no ranking de maiores juros. Entretanto, um ponto importante a ser analisado que grande parte das micro e pequenas empresas no conseguem tomar recursos nos agentes financeiros tendo como parmetro a taxa bsica de juros do Banco Central, salvo nos programas de crdito direcionado e nos fundos constitucionais. Tal constatao ganha fora a partir do estudo realizado por Morais (2006), que chama ateno para o fato de que os juros cobrados nas modalidades de crdito livre, mais utilizadas pelas MPEs (as que adiantam recursos com base no desconto de recebveis) so os mais altos, orbitando na ordem de 70,3% a.a., para as contas garantidas, 47,4% para as operaes de hot money e 39,5% a.a. para o desconto de duplicatas, em dezembro de 2005. A taxa mdia anual das principais modalidades de crdito analisadas pelo autor montava a 41,5%, o que diverge dos 18% a.a. sugeridos pela Selic naquele perodo. De acordo com dados mais recentes do Banco Central do Brasil (2007), com a reduo da taxa bsica de juros, associada a queda do spread bancrio em 3% nos ltimos 12 meses, a taxa de juros final para o cliente tem, concomitantemente, se retrado. 7.1 - Composio do spread No estudo de Matias (2006) constata-se a existncia de correlao positiva entre a taxa de juros e o spread, na ordem de 96,8%. Isto , medida que sobem ou caem as taxas de juros na economia, crescem ou declinam, simultaneamente, os spreads nas transaes com os agentes financeiros. O que se tem percebido no SFN que a mdia do spread total (spread mdio financeiro mais a taxa mdia de servios bancrios) tem se elevado, saltando de 11% em 2001, para 12,2% em 2005. Os spreads so formados por quatro pilares: as despesas administrativas / estruturais; os impostos; a inadimplncia; e o lucro. Em dezembro de 2005, segundo Matias (2006), o spread total foi de 12,2 p.p., onde as despesas estruturais representaram 5,6 p.p., os lucros foram responsveis por 2,7 p.p., os impostos por 2,0 p.p. e a inadimplncia por 1,9 p.p.. A figura 1 demonstra, em termos percentua is, esta distribuio.

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16% 22%

17%

45%

Resultados

Inadimplncia

Despesas estruturais

Impostos

FIGURA 1: Formadores do spread Fonte: INEPAD e VISIONARIUM, 2005.

Pela figura 1 pode-se facilmente concluir que o indicador despesas estruturais tem maior peso na composio do spread, seguido dos lucros, impostos e inadimplncia. Entretanto, para que se possa ter uma percepo da distribuio ao logo de um horizonte de tempo, torna-se necessrio a comparao com anos anteriores. A tabela 4 demonstra a evoluo dos nveis dos formadores do spread entre os anos de 2001 a 2005. Tabela 4: Evoluo dos formadores do spread
Ano Inadimplncia Despesas Estruturais Impostos Resultados TOTAL 2001 1,6 6,8 0,9 1,7 11,0 2002 1,9 6,0 1,1 1,9 10,9 2003 1,5 5,8 1,5 2,1 10,9 2004 1,5 5,8 1,5 2,5 11,3 2005 1,9 5,6 2,0 2,7 12,2

Fonte: INEPAD e VISIONARIUM, 2005.

Observa-se que a inadimplncia se manteve no mesmo padro dentro da composio do spread. Os impostos e os resultados vm aumentando sistematicamente sua participao ao longo dos anos analisados. O nico item que apresentou reduo foi o das despesas estruturais, o que positivo, sob o ponto de vista da composio do spread, pois representa certa melhoria nos processos internos dos agentes financeiros, muito embora estas despesas ainda sejam bastante elevadas se comparadas a padres internacionais (MATIAS, 2006).

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8 - Algumas perspectivas para o crdito De forma sinttica, possvel visualizar algumas perspectivas factveis para que se crie um ambiente propcio ao aumento do volume de crdito no pas. Importante ressaltar que para se expandir os volumes de crdito, se torna necessrio continuar havendo um ambiente macroeconmico favorvel e previsvel, com o constante fortalecimento dos indicadores econmicos e o controle do dficit pblico. Outro ponto importante para a expanso a permanente busca pela meta de inflao, pois conforme Nbrega (2007) quanto menores forem os riscos inflacionrios, mais os juros cairo e maior ser a oferta de crdito na economia. Mantida a evoluo das condicionantes econmicas e o contnuo aperfeioamento do arcabouo legal do Sistema Financeiro, acredita-se que o aumento do volume de crdito no Brasil poder se dar em bases slidas e crescentes. Entretanto, para se consolidar este processo de expanso, se torna necessrio a adoo de determinadas aes que viabilizem este incremento. Pela experincia dos autores dentro do Sistema Financeiro e no universo das micro e pequenas empresas, acredita-se que estas aes perpassem por itens como: i) incrementar a qualidade das informaes disponibilizadas, por meio de centros de cadastros positivos; ii) portabilidade das informaes cadastrais; iii) racionalizar exigncias bancrias e burocrticas, desde que em consonncia com o Acordo de Basilia I e II e as boas prticas bancrias; iv) estimular formas de capitalizao de negcios, como o seed money e o venture capital, destinados a empreendimentos com alto potencial de gerao de valor aos investidores; v) estimular o fomento do cooperativismo de crdito de micro e pequenas empresas e o microcrdito produtivo orientado; vi) estimular e fomentar sistemticas que ofeream ao tomador de recursos, a outorga de garantias complementares, tais como as Sociedades de Garantia de Crdito; vii) implementar os artigos contemplados no captulo IX da Lei Complementar 123/2006, conhecida como Lei Geral das MPE; viii) prever a obrigatoriedade dos bancos pblicos e a Caixa Econmica Federal manterem linhas de crdito especfica para o segmento; ix) disponibilizao pelas instituies financeiras de informaes sobre volume de crdito destinada as MPE, levando-se em considerao os patamares de faturamento previstos na Lei Geral; x) disponibilizao de recursos financeiros advindos do Fundo de Amparo ao Trabalhador, pelo Conselho Deliberativo do Fundo de Amparo ao Trabalhador CODEFAT, s cooperativas de crdito que atuam com MPE; xi) propiciar a transparncia na gesto dos pequenos negcios e a reduo da informalidade; e xii) contribuir para o desenvolvimento gerencial e contbil das empresas de menor porte. 9 Consideraes Finais Sem ter a pretenso de esgotar tema to complexo, o artigo abordou questes acerca do Sistema Financeiro Nacional e como as empresas de menor porte interagem com este ambiente. Buscou tambm apresentar algumas das dificuldades em se conseguir obter recursos de terceiros e algumas perspectivas de expanso do crdito para as micro e pequenas empresas. Verificou-se que m esmo com um Sistema Financeiro dotado de grande solidez patrimonial e liquidez para a alavancagem de operaes, conclui- se que, paradoxalmente, essa mesma qualidade no se reflete em aumento dos nveis de crdito do pas, tampouco na reduo de custos de tomada de recursos (CARVALHO E ABRAMOVAY, 2004). Segundo os autores as dificuldades na obteno de crdito decorrem basicamente de dois pilares estruturais: o alto custo financeiro e as fortes restries de acesso ao crdito. Constatam tambm que h ampla demanda por crdito ainda no atendida, sendo que seu acesso menor

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que as necessidades de financiamento das atividades empresariais, sentidas, sobretudo pelas empresas de menor porte. Nota-se que pases com economias bem mais desenvolvidas, e outros com economias mais acanhadas que a brasileira, conseguem empregar maior relao entre PIB e o crdito (OCDE, 2006). O quadro nacional apresentado indica uma posio ainda baixa do volume de crdito em relao ao PIB, mas que tem se revertido ao longo desta ltima dcada, motivada pela estabilidade econmica, reduo sistemtica das taxas de juros e aberturas na regulamentao do Sistema Financeiro, como o crdito consignado. De forma sinttica, possvel visualizar algumas perspectivas factveis para que se crie um ambiente propcio no s reduo da taxa de juros, mas tambm para o aumento do acesso s formas alternativas de crdito e servios financeiros. O artigo demonstrou algumas das questes que tm obstacularizado o crescimento do crdito para as micro e pequenas empresas e apontou algumas perspectivas para a expanso da oferta de crdito para este pblico. 10 - Referncias BANCO CENTRAL DO BRASIL Poltica Monetria e Operaes de Crdito do Sistema Financeiro: notas para a imprensa. 2007. Disponvel em <http://www.bcb.gov.br/?ECOIMPOM>. Acesso em: 25 out. 2007. BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO BID: Desarrollo Emprendedor: Amrica Latina y la experiencia internacional. Cap. 6 El Acceso al financiamiento, um reto para la creacin de empresas dinmicas. BID. Colmbia, 2004. p. 111-125. BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO BID: Libertar o crdito: Como aprofundar e estabilizar o financiamento bancrio. Relatrio 2005. Cap. 14 - Acesso das pequenas e mdias empresas ao financiamento: Rio de Janeiro. Campus. 2005. p. 195-217. CARVALHO, Carlos E.; ABRAMOVAY, Ricardo. Diagnstico da oferta e da demanda de servios financeiros. In: SANTOS, Carlos Alberto et al (org.). O Sistema Financeiro e as Micro e Pequenas Empresas: Diagnsticos e Perspectivas. cap. 1, Braslia: SEBRAE, 2004. CARVALHO, A. G., e BARCELOS, L.C. Determinantes do Acesso ao Crdito Empresarial no Brasil. In: XXIV Encontro Brasileiro de Econometria, 2002, Nova Friburgo. XXIV Encontro Brasileiro de Econometria, 2002. CONFERNCIA INTERNACIONAL OCDE. 2006, Braslia. Anais da Conferncia Internacional OCDE. Financiamento para pequenas e mdias empresas. Braslia: 2006 MATIAS, Alberto Borges. Condies Estruturais do Sistema Bancrio Brasileiro: O Spread Bancrio Brasileiro. Centro de Pesquisas em Finanas. Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade de Ribeiro Preto da Universidade de So Paulo. 2006. MORAIS, Jos Mauro. Empresas de pequeno porte e as condies de acesso ao crdito: falhas de mercado, inadequaes legais e condicionantes macroeconmicos. Texto para discusso do IPEA n. 1.189. Braslia: 2006. Disponvel em <http://www.ipea.gov.br/>. Acesso em: 28 nov. 2006.

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