Teora de la Utilidad

Hasta ahora hemos supuesto que el pago esperado en trminos monetarios es la medida adecuada de las consecuencias de tomar una accin. Sin embargo en muchas situaciones esto no es as y se debe utilizar otra escala de medida para las acciones que realizamos.

Suponga que se le ofrece a una persona

50% de posibilidades de ganar $100000

50% de posibilidades de no ganar nada

Ganar $40,000 fijos

E {p (a, )}= 0.5* $100000 + 0.5*0= $50000 E {p (a, )}= 1* $40000 = $40000

Aunque la alternativa 1 tiene un pago esperado mayor, muchas personas preferirn el $40,000 fijo.

En muchas ocasiones los tomadores de decisiones no estn dispuestos a correr riesgos aunque la ganancia esperada sea mucho mayor. Se pueden transformar los valores monetarios a una escala apropiada que refleje las preferencias del tomador de decisiones, llamada funcin de utilidad del dinero. Diferentes individuos muestran distintas actitudes frente al riesgo, un inversionista conservador puede elegir invertir en las acciones de B porque no quiere arriesgarse a perder y otro inversionista puede aceptar el riesgo de invertir en A porque tiene la posibilidad de obtener ganancias mayores.

 La Teora de Utilidad, o funcin de utilidad del dinero es una manera de transformar los valores monetarios a una escala apropiada que refleje las preferencias del tomador de decisiones. U(M) es la utilidad para la cantidad de dinero M

NDICE DE UTILIDAD NEUMANN-MORGENSTERN

Pasos Establecer un evento E con mximo beneficio y probabilidad P Establecer un evento D con mnimo beneficio y probabilidad ( 1 P ) Elegir un evento cualquiera A que est entre E y D, su utilidad puede calcularse: U(A) = PA u [ E ] + (1 PA) .u [ D ] Caractersticas de las funciones de Utilidad Indiferencia ante el riesgo: Indica la inexistencia de una actitud ante el riesgo, la funcin es lineal. Aversin al riesgo: Cuanto mayor sea el capital, menor ser la utilidad del dinero. (utilidad decreciente) Propensin al riesgo: La utilidad del dinero es menor con relacin a la indiferencia, valora poco lo que posee.

Propiedad fundamental de las funciones de Utilidad: Bajo las suposiciones de la teora de utilidad, la funcin de utilidad para el dinero de un tomador de decisiones tiene la propiedad de que ste se muestra indiferente ante dos cursos de accin alternativos si los dos tienen la misma utilidad esperada. La determinacin de la utilidad es subjetiva, depende de la actitud del tomador de decisiones hacia el riesgo.

Caso de X: Aversin al riesgo. Utilidad Marginal Decreciente para el dinero. Caso de Y: Indiferente o neutral ante el riesgo. Caso de Z: Propensin al riesgo. Utilidad Marginal creciente para el dinero.

Funcin de utilidad para el dinero

Una funcin de utilidad para el dinero de este tipo nos muestra una utilidad marginal decreciente para el dinero. La pendiente de la funcin disminuye conforme aumenta la cantidad de dinero M.

No todas las personas tienen una utilidad marginal decreciente para el dinero. Hay personas que tienen funciones de utilidad marginal creciente para ste.

El hecho de que distintas personas tienen funciones de utilidad diferentes para el dinero tiene una aplicacin importante para el tomador de decisiones cuando se enfrenta a la incertidumbre

Cuando una funcin de utilidad para el dinero se incorpora en un anlisis de decisiones para un problema, esta funcin de utilidad debe construirse de manera que se ajuste a las preferencias y valores del tomador de decisiones. La clave para considerar que la funcin de utilidad para el dinero se ajusta al tomador de decisiones es la siguiente propiedad de las funciones de utilidad. Propiedad: Bajo las suposiciones de la teora de utilidad, la funcin de utilidad para el dinero de un tomador de decisiones tiene la propiedad de que ste se muestra indiferente ante dos cursos de accin alternativos si los dos tienen la misma utilidad esperada. Ejemplo 1 Contrato A con $ 200.000 de inversin y resultados N1 = Ganar $ 400.000 N2 o N3 = Perder todo Contrato B con $ 80.000 de inversin y resultados N1 o N2= Ganar $ 140.000 N3 = perder todo Opcin de no invertir Probabilidades, P(N1) = 0.50 P(N2) = 0.10 P(N3) = 0.40

VE(A) = 400000 * 0.50 + (-200000) * 0.10 + (-200000) * 0.40 = 100000 VE(B) = 140000 * .050 + 140000 * 0.10 + (-80000) * 0.40 = 52000 VE(C) = 0 * 0.50 + 0 * 0.10 + 0 * 0.10 = 0

La persona encargada de tomar la decisin dice que prefiere B, C y A Resolucin, aplicando el mtodo de Von Newmann para definir una funcin de utilidad 1) Establecer un orden completo sobre los resultados de la matriz 400.000 > 140.000 > 0 > -80.000 > -200.000 2) Determinar los valores extremos (mximo y mnimo) arbitrarios Mx = 600.000 Mn = -300.000 600.000 > 400.000 > 140.000 > 0 > -80.000 > -200.000> -300.000 3) Determinar los valores de Pj que hacen equivalente los contratos de referencia con cada activo equivalente cierto, y obtenemos la curva para un tomador de decisiones indiferente al riesgo. Pj representa la utilidad subjetiva que equilibra un juego entre dos valores extremos. 400.000 = 600.000 * (p) 300.000 * (1-p) //400.000 es el equivalente monetario cierto 400.000 = 600.000 * p 300.000 + 300.000 * p 400.000 + 300.000 = 900.000 * p 700.000 / 900.000 = p 0.77 = p (400.000) Continua calculando para todos los valores p(400.000) = 0.77 p(140.000) = 0.48 p(0) = 0.33 p(-80.000) = 0.24 p(-200.000) = 0.11 Consultado el tomador de decisiones le asigna a cada una de las opciones: p(400.000) = 0.95 p(140.000) = 0.85 p(0) = 0.73 p(-80.000) = 0.64 p(-200.000) = 0.41 Comparando el valor obtenido para el juego equitativo con el resultado de la evaluacin subjetiva del juego se observa que el que decide tiene aversin al riesgo, ya que 0.77 < 0.95

Matriz de utilidades para el tomador de decisiones:

Ejemplo: Suponga que alguien tiene esta funcin de utilidad

Para construir una funcin de utilidad para el dinero se hace lo siguiente: Se le hace al tomador de decisiones una oferta hipottica de obtener una gran suma de dinero con probabilidad p o nada. Para cada una de las pequeas cantidades se le pide al tomador de decisiones que elija un valor de p que lo vuelva indiferente ante la oferta y la obtencin definitiva de esa cantidad de dinero.

Cuando se usa la funcin de utilidad para el dinero, del tomador de decisiones, para medir el valor relativo de los distintos valores monetarios posibles, la regla de Bayes sustituye los pagos monetarios por las utilidades correspondientes.

Por lo tanto, la accin (o la serie de acciones) ptima es la que maximiza la utilidad esperada.

BIBLIOGRAFA LIBERMAN, HILLER Investigacin de Operaciones 7ma Edicin. Captulo 9

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