Contabilidade Versus Fluxo de Caixa

Eliseu Martins

Diretor da Faculdade de Economia. Administrao e Contabilidade FEA/USP Prof. Titular da Departamento de Contabilidade e Atuaria FEA/USP Membro da Comisso Consultiva sobre Normas Contbeis da Comisso de Valores Mobilirios CVM

Introduo

Muito se tem escrito e falado recentemente a respeito da superioridade do Fluxo de Caixa sobre a Demonstrao do Resultado, da volta da Contabilidade ao custo histrico puro e ate da maior utilidade do Regime de Caixa sobre o de Competncia para fins de gerenciamento das empresas. O nosso objetivo aqui procurar mostrar que tudo isso pode ser vlido.., para quem no entende de Contabilidade, ou no sabe de fato o que e Regime de Competncia, no entendeu o que e fluxo financeiro na inflao ou ento para quem esta sempre atrs de novos modismos, quaisquer que sejam, independentemente de uma analise critica e racional.

As Demonstraes Contbeis e o Fluxo de Caixa

Em primeiro lugar discutamos a respeito do relacionamento entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa. Infelizmente ainda encontramos quem ache que a questo e de alternativa: ou um ou outro, sem que se perceba da ligao umbilical entre as Demonstraes Contbeis e o Fluxo de Caixa. Talvez a grande falha resida exatamente entre ns, Contadores, quando deixamos de mostrar aos nossos usurios que essa conexo e intima e fundamental. O Balano e a Demonstrao do Resultado, se elaborados a luz do custo histrico puro e na ausncia de inflao, a distribuio lgica e racional ao longo do tempo do Fluxo de Caixa da empresa. E talvez necessrio esclareamos isso aos consumidores do nosso produto. Precisamos saber mostrar que um ativo possui, alem das disponibilidades e das aplicaes de caixa efetuadas, direitos que esto para se transformar em caixa: e alm disso, possui bens que esto representando o montante de caixa desembolsado ou a ser desembolsado em funo de sua aquisio. E que o passivo representa valores a desembolsar futuramente. Logo, o balano inteiro, sem exceo, possui ligao como Fluxo de Caixa. A Demonstrao do Resultado possui receitas que foram ou sero recebidas na forma de dinheiro, e despesas que foram ou sero pagas da mesma forma. Assim. o lucro obrigatoriamente transita pelo caixa da empresa. Alguns itens podem dar uma dificuldade maior de entendimento aos iniciantes, verdade. Por exemplo. a aquisio de mercadorias a prazo produz o registro do ativo antes do seu desembolso e pode acontecer de esses bens serem baixados antes mesmo do respectivo pagamento. Assim, h, sempre, uma diferena no tempo entre o momento em que se registra o lucro com a transao e o efetivo aparecimento, no caixa, do respectivo montante. Ainda mais que as vendas podem tambm ter essa diferena temporal. Mas, inexoravelmente, o lucro bruto transita pelo caixa. E a diferena, em termos de tempo, normalmente pequena. Qual ento a diferena entre a Demonstrao do Resultado e o Fluxo de Caixa? Ora, o registro das vendas no momento de sua ocorrncia representa muito Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n20 Janeiro a Abril/ 1999 1

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melhor a verdadeira capacidade de gerao de lucro e de caixa do que o recebimento do dinheiro dos clientes. E a contraposio do custo das mercadorias vendidas a essas vendas mostra muito melhor o diferencial produzido pela operao do que o registro, num perodo, do pagamento das mercadorias, e no outro, o do recebimento das transaes realizadas. Como ambos os fluxos financeiros no acontecem simultaneamente. isto , no h coincidncia entre o recebimento e o pagamento, o regime de caixa puro e simples produziria distores enormes na mensurao do quanto se est ganhando ou perdendo nas operaes. Da a inteligncia humana haver criado o Regime de Competncia em que se tem a juno e a confrontao entre os fluxos de entrada e sada e o seu respectivo saldo, evidenciando-se o que no to bem visvel no puro Fluxo de Caixa. Claro que seria muito mais simples o registro to somente do Fluxo Financeiro puro, mas que iluses estariam sendo criadas quando do descasamento (que est sempre ocorrendo) entre o recebimento e o pagamento. O mesmo diz respeito s demais despesas e receitas operacionais. Imagine-se uma empresa com um emprstimo que previsse uma carncia nos juros por um certo perodo. Que perigo no se considerar esse encargo pela sua inocorrncia, deixandose para comput-lo to somente no seu pagamento.

Problemas Especiais
A Depreciao Um ponto que produz dificuldade enorme o relativo as depreciaes, amortizaes e exaustes. Inclusive comum a expresso esses tens nada tm a ver como Caixa. Que absurdo! Uma depreciao nada mais do que a alocao de um pedao do caixa desembolsado (ou mesmo a desembolsar) na aquisio de um imobilizado. Logo, a depreciao tem tudo a ver com caixa. A nica diferena que enorme a probabilidade de a diferena temporal entre o reconhecimento desse encargo e o respectivo reflexo financeiro ser grande. Alm disso, mesmo no perodo do pagamento do respectivo ativo, apesar de ser possvel j haver uma depreciao relativa a esse bem, a diferena entre os valores tambm e muito grande. Dai a necessidade de se separar melhor: para efeito dos fluxos financeiros considera-se a sada quando da aquisio e. por causa disso, no se pode comput-la de novo 10 que duplicaria o efeito) quando do reconhecimento da depreciao. Assim, e absolutamente errnea a idia de que a depreciao, a amortizao ou a exausto nada tenham a ver com reflexo financeiro. Existe, isso sim, uma relao direta com o caixa, s que normalmente a relao no com o caixa do mesmo perodo. Raciocnio complementar h de ser feito quando da venda ou baixa de um ativo depreciado. Se alienado com lucro, estaremos to somente registrando que h uma diferena (entre reflexo financeiro e os registros contbeis) sendo consertada agora: a venda produz uma entrada de caixa que. confrontada com o dinheiro investido na aquisio do imobilizado nos da o valor efetivo do dinheiro sacrificado pela utilizao do bem: e o lucro (ou prejuzo) na alienao e a diferena entre esse sacrifcio financeiro e a soma das depreciaes contabilizadas at ento. Com isso retificamos os valores contabilizados anteriormente. complementando a depreciao total registrada (se prejuzo na venda ou retificando o total anteriormente contabilizado (se lucro). A soma, portanto, das depreciaes acumuladas com os lucros ou prejuzos Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n20 Janeiro a Abril/ 1999 2

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nas vendas (ou perdas nas baixas) e o exato valor do sacrifcio sentido na boca do caixa com relao ao ativo em questo. S que com Regime de Competncia alocamos mais inteligentemente essa perda financeira ao longo do tempo. ao invs de simplesmente faz-la desaparecer num simples Fluxo de Caixa. Neste haver a sada pela aquisio num perodo e a entrada, vrios perodos depois, do eventual valor de alienao, sem a viso adequada do cotejo entre os dois para que se tenha a idia do que representou financeiramente, aquisio e o uso desse ativo. Fundamenta-se mais ainda a velha assertiva de que. mesmo que as depreciaes contbeis em cada ano sejam estimadas, melhor t-las j que muito melhor uma estimativa razovel do que o erro absoluto.

As Provises Para Perdas

J falamos no reflexo financeiro da figura do lucro bruto. Mas, na dvida quanto ao efetivo recebimento das vendas efetuadas, reconhecemos contabilmente a proviso respectiva, numa evidncia adicional do relacionamento da Contabilidade e o Caixa. Ao registrarmos a proviso j consideramos a parcela que se espera no ser efetivamente recebida. Noutro exemplo, se adquirirmos mercadorias e at as pagamos, j temos um reflexo financeiro. Mas no computamos nada ainda para efeito do lucro contbil para que possamos confrontar esse desembolso com a receita da venda dessas mesmas mercadorias. Mas. se as condies de mercado evidenciarem que no conseguiremos recuperar o dinheiro desembolsado (ou mesmo ainda a desembolsar) na compra desses estoques, consideramos essa parte do dinheiro no recupervel como encargo do perodo, constituindo a proviso para ajuste ao valor de mercado. Assim, todas as provises tm a ver com o Fluxo de Caixa! E se as estimativas dessas perdas econmicas e financeiras no se confirmarem, revertemos as provises, de uma certa forma consertando a previso que no se confirmou: ou, se necessrio complementamos, mas sempre conscientes de que elas tem tudo a ver com o Fluxo de Caixa. S que nossa responsabilidade e exatamente a de prever, prevenir e informar sobre esses reflexos, independentemente de o caixa j estar sentindo as conseqncias ou no.

A Equivalncia Patrimonial
Mais complicada do que a depreciao a receita ou a despesa de equivalncia patrimonial. Tambm tem a ver com o caixa, s que de novo o problema reside na diferena temporal possivelmente muito grande entre a realidade econmica e o reflexo financeiro. Quando reconhecemos uma receita dessa natureza estamos nos antecipando ao efeito caixa que ocorrera quando recebermos os dividendos ou quando vendermos o investimento. E se nessa venda final ocorrer lucro ou prejuzo estar isso representando que o reflexo financeiro do investimento feito no ter sido completo, faltando agora o devido complemento ou a retificao. Afinal, a venda com lucro de um investimento avaliado por esse critrio significa que o caixa obtido pela alienao superior soma do investimento financeiro originalmente efetuado com os resultados de equivalncia j computados. Assim, separamos contabilmente o dinheiro agora recebido: parte recuperao do dinheiro originalmente aplicado, parte recebimento de lucro j contabilizado anteriormente. e a parte final o recebimento de um outro ganho ainda no registrado anteriormente. Assim, o registro do lucro na venda e o complemento econmico e financeiro da histria completa do investimento. Se, por outro lado, na alienao houver um prejuzo, esse valor negativo poder estar retificando lucros de equivalncia j contabilizados que financeiramente no se materializam. Vemos assim a umbelical ligao tambm entre a equivalncia e o Fluxo de Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n20 Janeiro a Abril/ 1999 3

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Caixa. Mesmo que haja diferena enorme em termos de tempo entre os fluxos econmicos e financeiros relativos aos investimentos avaliados dessa forma, as mos dadas entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa aparecem. Com raciocnios anlogos conseguimos provar aos nossos usurios essa vinculao completa entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa.

A Inflao
Dissemos e procuramos mostrar atrs essa ligao intima entre Demonstraes Contbeis (Balano e Resultado no caso) e as entradas e sadas caixa, mas havamos nos restringindo ao caso de ausncia de inflao e adoo custo histrico para a avaliao dos bens da empresa. Vamos agora situao inflao mas ainda com a manuteno do princpio do custo histrico como base valor. as de do de de

Para que seja mantida a absoluta vinculao entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa quando da existncia da inflao, e preciso que tenhamos em mente o que mais importante: na inflao interessa o fluxo nominal ou o fluxo real (tanto econmico quanto o financeiro)? O que mais relevante ao usurio da informao: a evoluo do fluxo nominal de cruzados novos ou a da capacidade aquisitiva dessa moeda? Se fosse realmente mais til a informao pura e simples ao longo do tempo (e no interessa quo extenso possa ser ele) do fluxo nominal histrico, mesmo que a capacidade aquisitiva da moeda mudasse ao longo desse tempo, ento teramos a definio de que o principio contbil deveria ser o do custo histrico puro, at com alta inflao. Mas se acharem nossos usurios e ns mesmos que com inflao necessrio termos uma ncora, um balizamento, uma moeda forte ou constante para sabermos da evoluo real, ento precisamos mudar a base de avaliao contbil. E precisamos trabalhar com uma moeda constante e a valor presente. Se achamos que no podemos comparar o saldo de caixa de h seis meses atrs com o existente hoje por causa da inflao, ento precisamos transformar os dois em algo comparvel, com um sendo levado para a capacidade aquisitiva do outro ou ambos para uma terceira moeda. Se achamos, ilgico comparar o preo de uma venda a prazo com o custo de uma aquisio a vista, ento precisamos introduzir o efeito do ajuste a valor presente na Contabilidade e no Fluxo de Caixa (note bem: num e noutro). Ainda mais que a compra est diferenciada, no tempo, da venda. Conclumos que, se considerarmos que h a necessidade de trabalharmos na inflao com uma moeda mais confivel, precisamos, obrigatoriamente, inserir na Contabilidade com plenitude a idia da moeda constante e a valor presente. Absurdo registrarmos hoje, na moeda de hoje, o valor de uma venda a ser recebida por esse montante prefixado daqui a 20 dias, sabendo que esse valor, no recebimento, ter uma capacidade aquisitiva diminuda. Pior ainda compararmos esse valor j errado de venda com o custo de aquisio da mercadoria comprada h 60 dias atrs e paga h um ms. Se cometemos esses erros, lgico que inutilizamos a capacidade informativa das Demonstraes Contbeis e justificamos a substituio da Demonstrao do Resultado pelo Fluxo de Caixa. Mas estaremos (ou algum outro estar) cometendo outro equivoco monumental se, ao elaborar esse Fluxo de Caixa, utilizar-se dos valores histricos puros, confrontando-se, por exemplo, recebimentos do ms com pagamentos Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n20 Janeiro a Abril/ 1999 4

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do mesmo ms, referentes a itens que no se contra-pem: e complementando-se com a comparao eventual entre recebimentos de vendas com pagamentos de compras em momentos diferentes. Dai a necessidade de se ter a adoo de duas providncias: se o fluxo financeiro abrange um perodo razovel face inflao, no se pode tratar as entradas e as sadas pelo seu valor nominal. H que se ter o fluxo real de entradas e sadas em BTN, BTNf, moeda estrangeira, ouro, qualquer base mais slida. E mais, se comparar reflexos financeiros de uma operao completa (como compra e venda de mercadoria, da que se introduzir a figura do ajuste a valor presente, trazendo-se as entradas e sadas capacidade aquisitiva nica. Assim, na inflao, e principalmente na inflao alta, h que se trabalhar com moeda constante e a valor presente.

Correo Integral a Valor Presente

Adotando se, por exemplo, a correo integral com os ajustes a valor presente e os ganhos e pernas nos itens monetrios devidamente alocados as suas origens, tem-se de novo a restaurao da qualidade da informao contbil e a absoluta vinculao entre as Demonstraes Contbeis e o Fluxo Real de Caixa. Por exemplo, computando-se as vendas peio seu valor j lquido das perdas efetivas ocorridas entre a negociao e o recebimento (para as vendas recebidas) e ainda as perdas esperadas entre as receitas registradas e o recebimento previsto (para as vendas por receber), teremos como saldo a quantidade real de caixa produzida ou a ser produzida numa determinada moeda especifica. Se estivermos raciocinando em BTNf. qual a quantidade real de BTNf que pode ser adquirida com a venda de hoje por um valor a ser recebido daqui a 30 dias? E claro que esse valor dividido pelo valor BTNf do dia do recebimento. Assim, temos que. ao registrar a informao contbil da venda hoje, ajustar essa venda ao valor presente pela expectativa de inflao at o recebimento, o que o mesmo que dividirmos o valor da venda de hoje pelo valor esperado do BTNf para o dia do recebimento. Agindo assim para as receitas e para as despesas estaremos de novo com a ligao perfeita entre Demonstraes Contbeis e Fluxo de Caixa, s que estaremos voltando a informar, na Demonstrao do Resultado, com uma qualidade extraordinria e com uma relevncia mpar, antecipando inclusive essas expectativas de perdas ou de redues de custo (no caso das compras de mercadorias, por exemplo) ou de despesas. E mais ainda, estaremos propiciando a condio de uma comparao como Fluxo de Caixa real, e no com o nominal que tambm terrivelmente enganoso na inflao. Mas, repetimos. se insistirmos em manter um sistema contbil calcado em valores nominais, sem nenhuma considerao para com o conceito de valor presente. estaremos entregando nosso diploma e nossa profisso aos que muito bem sabem fazer uso do escrnio e, nesse caso, o estariam fazendo, infelizmente. com propriedade. Mas ns temos a tecnologia para respondermos altura a esse desafio. Apesar de sabermos que alguns usurios precisaro de uma reciclagem para entenderem o que Fluxo Econmico de Resultado e Fluxo de Caixa na inflao. Mas com certeza compreendero que custo histrico puro na inflao aberrao e que o Fluxo de Caixa nominal nessas condies tambm intil.

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Preos de Reposio
E normal surgir o questionamento: se a Contabilidade a custos histricos (corrigidos se na inflao) tem vinculao completa com o Fluxo de Caixa, o que ocorre com a Contabilidade a preos de reposio? Sabemos que no Brasil, para finalidades gerenciais, trabalha-se em muitas empresas com o custo de reposio para o caso pelo menos de matrias-primas. E tambm sabemos da adoo dos custos correntes em alguns pases, mesmo que no compulsoriamente (como a Holanda, por exemplo). Como fica o relacionamento com o Fluxo de Caixa? Passa a inexistir? claro que no. Mesmo na Contabilidade a valores correntes de reposio existe a ligao completa com o Fluxo de Caixa. Apenas que, ao invs de se cotejar receitas de vendas com investimentos feitos em estoques, imobilizado, etc., comparamse as receitas com os investimentos a serem efetuados na reposio desses bens. De novo verificamos que as Demonstraes Contbeis esto amarradas ao fluxo financeiro, s que agora voltando-se ao fluxo futuro de reposio dos ativos sendo consumidos, vendidos, etc. Isso ocorre, no Brasil, especificamente com as Reavaliaes de Ativos. A baixa para o resultado de depreciaes calculadas sobre valores reavaliados passa no mais a significar a apropriao de parte do caixa (corrigido monetariamente) utilizando na sua aquisio, mas sim a parcela do caixa que se estima ser consumida na sua reposio. H uma grande mudana de enfoque: nos preos de reposio, quer de estoques quer de imobilizados, volta-se mais para o futuro, mas no se desvincula no Fluxo de Caixa.

Porque a Vinculao entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa?

bastante bvia a resposta a essa indagao. No mundo econmico o denominador final comum a todas as operaes o dinheiro. E, no longo prazo, o conceito de lucro est voltando exatamente a uma diferena de riqueza medida em dinheiro. No caso extremo, qual o lucro de uma empresa no longo prazo? E a diferena entre valor de sua liquidao e os investimentos feitos pelos scios (considerando-se, claro, os lucros distribudos durante a sua vida). Assim, o conceito tradicional e intuitivo de lucro est vinculado, em sua ltima conseqncia. ao fluxo financeiro de ponta a ponta entre a empresa e o seu proprietrio. Claro que, no caso de inflao. necessrio colocar-se todos os componentes do fluxo numa nica moeda, corrigindo-se cada investimento feito pelos proprietrios e cada lucro distribudo a eles ao longo do tempo. E de novo nos reencontramos com o Fluxo de Caixa. Mas... com o Fluxo de Caixa inteligente, em moedas comparveis, e no o histrico, nominal, incongruente. E a necessidade de se conhecer continuamente o andamento da vida da entidade exige a elaborao das demonstraes contbeis peridicas. E para isso o Regime de Competncia produz re-alocaes do Fluxo Financeiro de forma a se ter as confrontaes necessrias a uma boa anlise da evoluo da efetiva rentabilidade e da correta posio financeira de qualquer entidade.

Porque o Regime de Competncia?

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Contabilidade Versus Fluxo de Caixa Ele realmente mais til?

Novamente repetimos que a grande diferena entre o Regime de Competncia da Contabilidade e o Regime de Caixa dos fluxos financeiros puros reside na mais correta alocao, naquele, dos mesmos fluxos de entrada e sada destes. E que essa melhoria de alocao tem como objetivo efetuar uma contraposio mais vlida entre as entradas e os sacrifcios em termos de sadas relativos a essas entradas. O no cotejo entre esses fluxos de e para a empresa (ou qualquer outra entidade),provoca, comumente, idias falsas sobre a verdadeira evoluo patrimonial da entidade, ensejando avaliaes errneas. Entretanto, no significa isso que a Demonstrao Contbil, Balano mais Resultado, seja absolutamente uma alternativa ao Fluxo de Caixa pura e simplesmente. Isso significaria a possibilidade do abandono deste ultimo. Mas ocorre que as Demonstraes Contbeis e o Fluxo de Caixa se interligam, e intimamente como afirmamos, mas no se excluem, j que ambos possuem seus prprios e especficos mritos. Para a anlise da evoluo do patrimnio e para o conhecimento da sua efetiva rentabilidade, a Demonstrao do Resultado e o Balano juntos respondem adequadamente e de forma muito mais eficiente. J para a anlise financeira de curtssimo prazo o Fluxo de Caixa mais til. E no se pode esquecer que o acompanhamento da liquidez da empresa to importante quanto o da sua rentabilidade. Portanto, ambos os fluxos se complementam, e por isso se tem o generalizado uso concomitante dos dois na grande maioria dos pases hoje. Entretanto, dai a se falar em supremacia co Fluxo de Caixa, abandono da correo monetria, volta ao custo histrico puro mesmo na inflao, desdenhar o custo corrente de reposio, etc., vai uma grande diferena, ou talvez, desconhecimento mesmo. Afinal, aparentemente mesmo mais fcil entender o fluxo financeiro puro do que o fluxo contbil.

Manipulaes
H um outro ponto muito importante a ser comentado. Pode parecer que o Regime de Competncia pode ser manipulado, enquanto que o Fluxo de Caixa pode parecer ser absoluto e verdadeiro porque vinculado a uma realidade aparentemente muito mais objetiva. Ledo e terrvel engano de novo. As chances de manipulao no Fluxo de Caixa so muito mais fceis de se produzir e de forma honesta, enquanto que as do Regime de Competncia, se existentes, normalmente derivam se efetivas fraudes, e isso no esta em discusso. Por exemplo, um atraso deliberado no pagamento aos fornecedores pode aparentar um desempenho melhor dos recursos gerados pelas operaes no Fluxo de Caixa. Ou um acrscimo no prazo de recebimento porte provocar, nesse exerccio. uma significativa reduo financeira, mesmo que isso no comprometa rentabilidade (dependendo do acrscimo ao preo pelo prazo adicionado). No fundo, mais fcil a uma empresa provocar alteraes no seu Fluxo de Caixa do que no seu fluxo de resultado. Logo. este sempre mais confivel, desde que o rigor tcnico esteja igualmente presente nos dois. A capacidade preditiva da Demonstrao do Resultado e muito maior que a do Fluxo de Caixa. Principalmente quando lembrarmos que naquela existe a confrontao entre receitas e despesas, enquanto que nesta no. L depreciamos ativos e confrontamos esse encargo com a receita que ele ajuda a produzir. No Fluxo de Caixa normalmente a desvinculao e completa e temos pocas com grandes desembolsos e pocas com grandes fluxos de entrada, e podemos perder de vista o devido cotejo. Ha, por exemplo, um caso recente publico e de enorme interessante nos Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n20 Janeiro a Abril/ 1999 7

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Estados Unidos. H alguns anos, em funo da alta taxa de juros que estava em vigor, as cadernetas de poupana de precisam pagar taxas equivalentes s do mercado para as novas captaes e tambm para manter as captaes que se venciam, enquanto une as aplicaes, de longo prazo, tinham contratualmente taxas de juros menores. Mas o fluxo liquido ce caixa estava muito positivo, j que em funo exatamente da alta taxa de juro oferecida, as captaes aumentavam enormemente. S que, contabilmente, os resultados, e claro, comearam a diminuir porque cresciam as despesas financeiras apropriadas enquanto que as receitas financeiras praticamente se mantinham com muito pouco reflexo das novas taxas nas novas aplicaes, j que o prazo mdio de rotao do Ativo e muitssimo maior que o do Passivo. No demorou muito para que entrassem em prejuzo, mesmo com disponibilidades enormes e com fluxos financeiros superavitrios. O que ocorreu recentemente? Quebraram! Bilhes de Dolores foram injetados pelo governo para que no falissem definitivamente. Quem havia rapidamente mostrado o sinal vermelho alertando para o perigo? bvia a resposta: o resultado contbil, com o seu velho e to importante Regime de Competncia, enquanto que o Fluxo de Caixa apenas mostrava uma verdade de curtssimo prazo sem evidenciar os reflexos de mais longo prazo das operaes.

A Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) E o Fluxo de Caixa

No vamos aqui nos alongar e nem vamos entrar em detalhes maiores, mas ha tambm um movimento mundial pela troca da DOAR, com base na variao do capital circulante liquido como a conhecemos no Brasil, pelo Fluxo de Caixa. Reconhecemos que para o caso de instituies financeiras, seguradoras e alguns tipos especficos de empresas essa troca til e j deveria ter ocorrido h muito tempo. Para eles no faz sentido falar-se em capital de giro liquido, principalmente porque o conceito de circulante e de longo prazo para essas empresas nada tem a ver com o das demais mais entidades. Mas, para o caso das empresas industriais e comerciais, justifica-se plenamente essa substituio apenas pelo fato de ser muito mais fcil o entendimento do Fluxo de Caixa que o da DOAR. E talvez isso realmente j seja o suficiente para a mudana ( claro, sem se alterar a Demonstrao do Resultado). Mas, se olharmos do ponto de vista de efetiva utilidade e capacidade preditiva, veremos que a DOAR e muito mais rica e relevante do que o Fluxo de Caixa. (Provar isso talvez justificasse um outro trabalho que no o presente, concordamos, mas no podemos deixar de registrar a opinio.) De qualquer forma, o conceito de capital circulante liquido mesmo muito mais difcil, por ser abstrato e no to familiar quanto o de disponibilidade. E mais ainda, as pessoas que sabem de fato analisar a DOAR sabem muito bem mont-la, principalmente dispondo do Fluxo de Caixa, da Demonstrao do Resultado e do Balano. J o inverso mais difcil: quem no sabe analisar a DOAR normalmente no capaz de montar o Fluxo de Caixa. Do ponto de vista prtico, portanto, somos favorveis substituio, para efeito de divulgao, da DOAR pelo Fluxo de Caixa, mesmo reconhecendo a perda de capacidade informativa desta frente quela, mas provavelmente com o ganho liquido decorrente da maior possibilidade de utilizao do Fluxo de Caixa por um nmero muito mais ampliado de usurios. Resta apenas a preocupao de que no se tenha a utilizao de Fluxo de Caixa nominal para as nossas atuais condies inflacionrias, j que isso seria um terrvel retrocesso, e porque no dizer, perigo. Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n20 Janeiro a Abril/ 1999 8

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Resumo
Demonstraes Contbeis e Fluxo de Caixa no so alternativos, mas sim complementos. O conhecimento e o domnio do que se entende por Regime de Competncia propicia o entendimento da vinculao entre Demonstraes Contbeis e Fluxo Financeiro, Balano, Demonstrao do Resultado e Fluxo de Caixa esto umbilicalmente ligados. Na adoo do custo histrico, a vinculao automtica e bem mais visvel. Quando da presena da inflao, a vinculao s perfeita com o uso de moeda constante e a valor presente nas Demonstraes Contbeis, e isso infelizmente ainda no est efetivamente ocorrendo hoje, apesar de a Correo Integral atualmente praticada aproxima-se bastante, desse conceito. Mas essa ligao s correta se tambm o Fluxo de Caixa for elaborado em moeda constante, j que ele, a valor nominal na inflao, altamente enganoso. Quando da adoo dos custos de reposio (inclusive reavaliao de imobilizados), a vinculao passa a ser com o fluxo futuro de caixa para reposio desses ativos avaliados a preos correntes. Mas continua a vinculao entre Contabilidade e Fluxo Financeiro. A capacidade preditiva da Demonstrao do Resultado e a sua capacidade de verificao, em conjunto com a Balano, da real evoluo patrimonial muito superior, a mdio e longo prazo, capacidade do Fluxo de Caixa. Este tem enorme utilidade para a verificao da evoluo da liquidez e da posio financeira a curto prazo, perdendo muito no cotejo entre investimento e retorno por consider-los desmembradamente. Alem disso. o Fluxo de Caixa e muito mais sensvel a polticas de mudana de prazo ou atrasos nos pagamentos ou recebimentos. Dai a maior chance de sua manipulao. O potencial informativo da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos no conceito de capital circulante lquido tambm, na nossa opinio, superior ao do Fluxo de Caixa para as empresas comerciais e industriais. Todavia, por lidar aquela Demonstrao com conceito abstrato de folga financeira, provoca dificuldades na maior parte dos usurios. Dai justificar-se sua substituio pelo Fluxo de Caixa. Este tem utilidades efetivas, mas para quem conhece Regime no Competncias, essas utilidades so complementares as das Demonstraes Contbeis. Em suma, a discusso de superioridade do Fluxo de Caixa. volta ao custo histrico puro mesmo quando de inflao, rejeio a valores de reposio, adoo do regime de caixa, etc. vlida para verificarmos o quanto ainda no se entende de Contabilidade e sua vinculao com o Fluxo de Caixa e para assumirmos uma postura educacional mais intensa. Precisamos comunicar melhor o que significa o nosso produto (as Demonstraes Contbeis) para evitarmos o surgimento, com certa intensidade recentemente, de afirmaes que podero levar incautos a caminhos incertos.
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Referncias Bibliogrficas

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