LECTURE 7 LONG TERM FINANCING

Features of Preference Shares

Hak mengundi (terkumpul vs lurus) proksi mengundi Kelas saham hak lain Kongsi berkadaran dalam dividen yang diisytiharkan Kongsi berkadaran dalam baki aset semasa pembubaran pencegahan pukulan yang betul-pertama di baru

Features of Preference Shares

Dividen dividen Dinyatakan mesti dibayar sebelum dividen boleh dibayar kepada pemegang saham biasa. Dividen bukan liabiliti firma itu, dan dividen keutamaan boleh ditangguhkan selama-lamanya. dividen keutamaan terkumpul Kebanyakan-apaapa dividen keutamaan terlepas perlu dibayar sebelum dividen biasa boleh dibayar. Saham keutamaan biasanya tidak mempunyai hak mengundi.

Debt versus Equity

hutang Tidak kepentingan pemilikan Pemiutang tidak mempunyai hak mengundi Faedah dianggap sebagai kos menjalankan perniagaan dan ditolak cukai Pemiutang mempunyai kesan undang-undang jika pembayaran faedah atau ibu terlepas hutang yang berlebihan boleh membawa kepada masalah kewangan dan muflis Ekuiti kepentingan Pemilikan Biasa undi pemegang saham untuk lembaga pengarah dan isuisu lain Dividen tidak dianggap sebagai kos menjalankan perniagaan dan tidak boleh ditolak cukai Dividen bukan liabiliti firma itu, dan pemegang saham tidak mempunyai kesan undangundang jika dividen tidak dibayar Sebuah firma semua ekuiti tidak boleh bankrap

Equity Financing for Private Companies

Pembiayaan Ekuiti untuk Syarikat Swasta Sumber Pembiayaan Angel Investor Firma Modal Teroka Pelabur Institusi Pelabur Korporat Pelabur Luar Keluar Pelaburan dalam sebuah syarikat swasta

Venture Capital
pembiayaan Swasta untuk agak perniagaan baru dalam pertukaran untuk saham Biasanya melibatkan beberapa panduan hands-on Syarikat harus mempunyai strategi "keluar" Jual manfaat syarikat-VC dari hasil jualan Ambil syarikat manfaat awam-VC daripada IPO Banyak syarikat VC terbentuk daripada sekumpulan pelabur bahawa modal kolam dan kemudian mempunyai rakan kongsi dalam firma membuat keputusan yang syarikat akan menerima pembiayaan Beberapa syarikat besar mempunyai bahagian VC

Initial Public Offering

Kelebihan dan Kekurangan Melangkah Awam Jenis Tawaran Tawaran Rendah dan Menengah Best-Usaha, Komitmen Firma, dan IPO Lelong Mekanik IPO Underwriters dan Sindiket yang SC Pemfailan Penilaian harga Deal dan Pengurusan Risiko setimpal teki IPO BERMUSIM Kos Pengeluaran IPO Long-Run Underperformance

Underwriters
Perkhidmatan yang disediakan oleh penaja jamin Merumuskan kaedah yang digunakan untuk menerbitkan sekuriti Harga sekuriti Jual sekuriti penstabilan Harga oleh penaja jamin utama Syndicate kumpulan bank-bank pelaburan yang memasarkan sekuriti dan berkongsi risiko yang berkaitan dengan menjual isu Spread-perbezaan di antara apa yang sindiket itu membayar syarikat dan apa keselamatan yang dijual pada mulanya di pasaran

Firm Commitment Underwriting

Penerbit menjual seluruh isu kepada sindiket pengunderaitan sindiket itu kemudian menjual semula isu ini kepada orang ramai jamin membuat wang pada spread antara harga yang dibayar kepada penerbit dan harga yang diterima daripada pelabur apabila saham dijual sindiket menanggung risiko tidak dapat menjual isu keseluruhan bagi lebih daripada kos Jenis yang biasa pengunderaitan

Best Efforts Underwriting

Penaja mesti membuat "usaha terbaik" mereka untuk menjual sekuriti pada dipersetujui harga persembahan syarikat menanggung risiko isu itu tidak dijual tawaran boleh ditarik jika tidak ada faedah yang cukup pada harga tawaran dan syarikat itu tidak mendapat modal dan mereka masih menanggung kos pengapungan besar Tidak seperti biasa kerana ia digunakan untuk menjadi

Dutch Auction Underwriting

Pengunderaitan Lelongan Dutch Penaja menerima satu siri tawaran yang termasuk bilangan saham dan harga sesaham Harga yang semua orang membayar adalah harga tertinggi yang akan menyebabkan semua saham yang dijual Terdapat insentif untuk tawaran tinggi untuk memastikan anda mendapatkan di atas lelongan tetapi mengetahui bahawa anda mungkin akan membayar harga yang lebih rendah daripada yang anda membida Sekuriti Kerajaan cenderung untuk dikeluarkan menggunakan lelongan Dutch Google adalah yang pertama besar IPO lelong Belanda

IPO Underpricing
Mungkin sukar untuk harga IPO kerana tidak ada harga pasaran semasa yang tersedia Syarikat-syarikat swasta cenderung untuk mempunyai lebih banyak maklumat simetri daripada syarikat-syarikat yang sudah didagangkan secara umum Underwriters ingin memastikan bahawa, secara purata, pelanggan mereka mendapat pulangan yang baik pada IPO setimpal menyebabkan penerbit untuk "meninggalkan wang di atas meja"

 Bar menunjukkan purata pulangan awal dari harga tawaran untuk pertama harga pasaran tutup. Bagi China, bar menunjukkan purata pulangan awal pada A IPO saham, tersedia hanya kepada penduduk China. Tarikh dalam kurungan menunjukkan tempoh sampel untuk setiap negara. Sumber: Diadaptasi ihsan Jay Ritter (http://bear.cba.ufl.edu/ritter).

 Bahagian (a) menunjukkan bilangan IPO menjelang tahun, Bahagian (b) menunjukkan jumlah dolar terkumpul tahunan saham-saham yang ditawarkan. Bilangan dan jumlah IPO mencapai kemuncaknya pada tahun 2000 dan sangat kitaran. Sumber: Diadaptasi ihsan Jay R. Ritter daripada "Sesetengah factoids Mengenai Pasaran 2004 IPO" (http://bear.cba.ufl.edu/ritter).

Issuance Costs
Kos pengeluaran Sebarkan lain langsung yuran perbelanjaan guaman, bayaran pemfailan, dan lain-lain perbelanjaan peluang langsung kos, iaitu, pengurusan masa dihabiskan bekerja mengenai isu normal penurunan pulangan harga saham-saham yang sedia ada setimpal-bawah harga pasaran Isu IPO Kasut Green pilihan kos saham-saham tambahan yang sindiket itu boleh membeli selepas isu itu telah pergi ke pasaran

SEOs and Price

Harga-harga saham cenderung untuk menurun apabila ekuiti tambahan dikeluarkan Kemungkinan penjelasan fenomena ini isyarat dan maklumat pengurusan isyarat dan penggunaan hutang kos Isu Sejak kejatuhan harga boleh menjadi penting dan banyak kejatuhan mungkin disebabkan oleh isyarat negatif, ia adalah penting bagi pihak pengurusan untuk memahami isyarat yang dihantar dan cuba untuk mengurangkan kesan apabila mungkin

Rights Offerings
Terbitan saham biasa yang ditawarkan kepada pemegang saham sedia ada Membolehkan pemegang saham semasa untuk mengelakkan pencairan yang boleh berlaku dengan terbitan saham baru "Hak" yang diberikan kepada para pemegang saham Nyatakan bilangan saham yang boleh dibeli Tentukan harga belian Nyatakan tempoh masa Hak boleh diniagakan OTC atau pertukaran

Value of a Right
Harga yang dinyatakan dalam tawaran hak umumnya kurang daripada harga pasaran semasa Harga saham akan menyesuaikan berdasarkan bilangan saham baru yang diterbitkan Nilai kanan adalah perbezaan antara harga saham yang lama dan harga yang "baru" saham

Suppose a company wants to raise RM10 million. The subscription price is RM20 and the current share price is RM25. The firm currently has 5,000,000 shares outstanding.

Dilution
Pencairan adalah satu kehilangan nilai bagi pemegang saham sedia ada Peratus milik-saham yang dijual kepada orang awam tanpa menawarkan hak Nilai pasaran firma menerima projek NPV negatif nilai buku dan EPS-berlaku apabila nilai pasaran kepada buku adalah kurang daripada satu

Corporate Debt
Hutang Awam Prospektus Bon pembawa dan Bon Berdaftar Jenis Hutang Korporat Kekananan Bond Markets Hutang Swasta Pinjaman Berjangka pinjaman perniagaan terus dari bank-bank perdagangan, syarikat-syarikat insurans, dan lain-lain Kematangan 1 -5 tahun Perlu dibayar sepanjang hayat pinjaman Penempatan Persendirian Sama pinjaman tempoh matang lagi Lebih mudah untuk merundingkan semula daripada isu-isu awam Kos yang lebih rendah daripada isu-isu awam

Repayment Provisions
Peruntukan pembayaran balik Peruntukan Call Dana Terikat Peruntukan Tukar