Politica Monetara Brosura Nr.1

Ghidul politicilor Uniunii Europene - nr.
Politica monetar
GHIDUL POLITICILOR UNIUNII EUROPENE Broura nr. 1
Politica monetar
Coordonator: Drd. Clara VOLINTIRU
Bucureti, 2012
Coordonator de proiect din partea Institutului European din Romnia Mihai Sebe Coordonator al proiectului pilot de cercetare Clara Volintiru Asistent proiect de cercetare Cosmin-Drago Laza Colectiv de stagiari Atena-Laura Mituca, Simona Gabriela Mituleu, Bianca-Alexandra Munteanu-Mierla, Anca Tama
Institutul European din Romnia, 2012 Bd. Regina Elisabeta nr. 7-9, Sector 3, Bucureti www.ier.ro
Grafic i DTP: Monica Dumitrescu Poz copert: www.sxc.hu
CUVNT NAINTE
n ultimii ani a devenit din ce n ce mai evident necesitatea sporirii cooperrii dintre mediul academic i administraia public printr-o mai bun cunoatere reciproc i transfer de expertiz i competene. n acest sens, stimularea participrii studenilor la diferite programe de practic n cadrul instituiilor publice joac un rol cheie n asigurarea unei tranziii eficiente de la coal la viaa activ, asigurnd mbuntirea gradului de cunotine al studenilor, dar i o mai atent calibrare a coninutului programei academice n raport cu nevoile pieei muncii. La finele anului 2010, Institutul European din Romnia, n calitatea sa de instituie public responsabil printre altele cu creterea nivelului de cunotine i abiliti n domeniul afacerilor europene, a lansat un proiect pilot de cercetare dedicat politicilor europene Ghidul politicilor Uniunii Europene, proiect menit s permit realizarea unor materiale de informare n domeniul afacerilor europene, care s ofere informaii fundamentale i corecte, ntr-un limbaj accesibil tuturor celor interesai. Scopul principal al acestui proiect pilot de cercetare a fost de a-i sprijini pe studenii din cadrul ciclului licen i master n dezvoltarea cunotinelor i n sporirea capacitii analitice privind politicile europene. Am intenionat astfel s i pregtim n vederea participrii active la spaiul public european, fie n calitate de ceteni informai, fie de specialiti implicai n procesul de elaborare i implementare a politicilor europene. n anul 2011, n cadrul proiectului pilot de cercetare au fost realizate patru brouri, care au abordat arii tematice relevante n domeniul afacerilor europene. Brourile s-au oprit asupra unor politici centrale la nivel european, cu un impact direct asupra evoluiilor Romniei n calitate de stat membru: Politica de cooperare pentru dezvoltare i Politica de ajutor umanitar, Politica monetar, Politica comercial comun i Politica de mediu. Sunt atinse astfel domenii cheie ale politicilor europene, cu un impact direct asupra evoluiilor la nivel naional i comunitar. Ca urmare a succesului acestei prime experiene i a interesului manifestat, avem n vedere continuarea proiectului de cercetare n perioada urmtoare prin realizarea unor noi brouri care s acopere alte politici comunitare. n ncheiere, a dori s mulumesc att studenilor stagiari implicai n acest proiect, ct i persoanelor care au avut n grij buna derulare a proiectului, doamnei Clara Volintiru, n calitatea sa de coordonator, domnului Cosmin-Drago Laza, asistent de cercetare i domnului Mihai Sebe, coordonator de proiect din partea Institutului European din Romnia.
Gabriela Drgan Director general al Institutului European din Romnia
CUPRINS List de abrevieri ................................................................................................................................................ 6 List de tabele i figuri ....................................................................................................................................... 7 INTRODUCERE ................................................................................................................................ 9 I. MOMENTE CHEIE ......................................................................................................................... 9 II. BAZA LEGAL ............................................................................................................................. 11 II.1. Legislaia primar ............................................................................................................................. 11 II.2. Legislaia complementar ................................................................................................................
13
III. ACTORI ........................................................................................................................................ 14 III.1. Instituii care exercit competene exclusiv n domeniul Politicii Monetare .......................... 14 III.2. Instituii care exercit competene i n domeniul Politicii Monetare ..................................... 16 IV. INSTRUMENTELE DE POLITIC MONETAR ....................................................................... 19 IV.1. Instrumentarul Politicii Monetare ................................................................................................. 20 IV.2. Sistemul de Pli TARGET II ......................................................................................................... 21 IV.3. Agregatele Monetare ........................................................................................................................ 21 IV.4. Impactul Politici Monetare ............................................................................................................. 22 V. ARMONIZAREA POLITICII MONETARE CU DIMENSIUNEA FISCAL I BUGETAR .... 23 V.1. Sistemul de Impozitare ..................................................................................................................... 23 V.2. Bugetul Uniunii Europene ............................................................................................................... 26 V.3. Convergen Fiscal .......................................................................................................................... 28 BIBLIOGRAFIE .................................................................................................................................
34
Anexa 1 Lista documentelor legale .................................................................................................................. 36 Anexa 2 Total Taxe ca % din PIB ..................................................................................................................... 37
Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012
List de abrevieri AUE BCE BCN CCCTB CE CEE CME Consiliul ECOFIN CTN EMU FC FEDR FESF FSE IME MCS MEFS MES OMC PAC PDE PEP PIB PSC PUE RTGS SE SEE SEBC SME TARGET TCEE TFUE TUE TVA UE UEM VNB Actul Unic European Banca Central European Bncile Centrale Naionale Baz Fiscal Consolidat Comun a Societilor Comisia European Comunitatea Economic European Comitetul Monetar European Consiliul Afacerilor Economice i Financiare Companii Transnaionale Unitatea Monetar European Fondul de Coeziune Fondul European de Dezvoltare Regional Fondul European pentru Stabilitate Financiar Fondul Social European Institutul Monetar European Mecanismul Cursului de Schimb Mecanismul European de Stabilitate Financiar Mecanismul European de Stabilitate Organizaia Mondial a Comerului Politica Agricol Comun Procedura privind Deficitul Excesiv Pactul Euro Plus Produs Intern Brut Pactul de Stabilitate i Cretere Piaa Unic European Sistem de decontare brut n timp real Semestrul European Spaiul Economic European Sistemul European al Bncilor Centrale Sistemul Monetar European Sistemul transeuropean automat de transfer rapid cu decontare pe baz brut n timp real Tratatul privind Comunitatea Economic European (Tratatul de la Roma) Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TCEE redenumit prin Tratatul de la Lisabona) Tratatul privind Uniunea European (Tratatul de la Maastricht) Taxa pe valoare adugat Uniunea European Uniunea Economic i Monetar Venit Naional Brut
Politica monetar
List de tabele i figuri Tabele Tabel 1. Etapele UEM Tabel 2. Criteriile de convergen Tabel 3. Finanare MEFS/FESF Tabel 4. Contribuii MES Tabel 5. Finanare prin BoP Tabel 6. Taxe Directe n UE (2009) Tabel 7. Taxe Indirecte n UE (2009) Tabel 8. Schimbri procentuale ale TVA-ului n diferite state membre Tabel 9. Resurse Bugetare Tabel 10. Situaia actual a implementrii PDE
Figuri Fig.1. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC) Fig. 2. Evoluia M3 Fig. 3. Influena Politicii Monetare asupra Pieei Fig. 4. Bugetul UE 2012 Fig. 5. Semestrul European
Politica monetar
INTRODUCERE La 20 de ani de la semnarea Tratatului de la Maastricht, ce a marcat decizia Consiliului European de a nfiina o Uniune Economic i Monetar (UEM), existena i evoluia politicii monetare a UE continu s suscite att eforturi constructive de a se avansa soluii comune, ct i reacii adverse i de opoziie. Tensiunile aferente sunt explicabile prin faptul c aceast politic are cele mai ample efecte i reverberaii, influennd att dimensiunea performanei economice i a competitivitii la nivelul statelor membre, ct i la nivelul ntregii Uniuni Europene. Coordonatele politicii monetare au un impact direct asupra traiectoriei economiilor naionale i a economiei europene, dar i un impact indirect asupra performanei i arhitecturii instituionale. Principiile i procesele de integrare economic i monetar ce stau la baza UEM vizeaz toate statelele membre. Astfel, Uniunea European n ansamblul ei, este influenat de elementele politicii monetare comune, dintre care se disting: moneda euro, piaa intern i piaa comun, centralizarea deciziilor de politic monetar (pentru statele membre UEM) la nivelul Bncii Centrale Europene (BCE), sau coordonarea politicilor economice i fiscale din toate statele membre ale UE. Totui, aplicabilitatea direct i imediat a politicii monetare se realizeaz n prezent, n primul rnd n cele 17 state membre care au adoptat moneda unic, constituind astfel zona EuroAustria, Belgia, Cipru, Estonia, Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Malta, Olanda, Portugalia, Slovacia, Slovenia i Spania. UEM implic mai multe dimensiuni simultane de convergen. n primul rnd, se distinge dimensiunea integrrii monetare, dirijat de politica monetar comun. Aceasta se bazeaz pe criteriile de convergen enunate n cadrul Tratatului de la Maastricht, vizeaz n principal adoptarea monedei unice i stabilitatea cursului de schimb i se concretizeaz prin zona Euro. Dimensiunea mai larg a integrrii economice include pe lng implementarea politicii monetare comune i elemente de convergen structural, fiscal i bugetar. Astfel, procesul de convergen al economiei europene pornete de la voina politic de a implementa un cadru structural comun, trece prin etapa esenial a omogenizrii monetare i financiare i evolueaz mai departe prin ntrirea mecanismelor de coordonare i n domeniul fiscal i bugetar.
Pe fondul accelerrii actuale a procesului de convergen fiscal, la nivelul Uniunii Europene, i a consacrrii unor fonduri din ce n ce mai mari mecanismelor de susinere a redresrii economice, este mai important ca oricnd referenialul comun oferit de politica monetar. Europa se confrunt n prezent cu o serie de probleme economice n cadrul crizei de amploare pe care o traverseaz de la dezechilibre macroeconomice semnificative n cazul multor ri, la discrepane din ce n ce mai pronunate ntre nivelurile de competitivitate ale statelor membre. n acest context, zona euro se aga puternic de sperana c politica monetar comun va controla derapajele i va susine ansamblul statelor membre n echilibru economic. Astfel, actorii instituionali i factorii de decizie se strduiesc s realizeze o sinergie constructiv ntre realizrile politicii monetare de pn acum i necesitatea consolidrii disciplinei fiscale i bugetare la nivelul ntregii Uniuni. I. MOMENTE CHEIE Iniiativa realizrii unei Uniuni Economice Monetare a aprut n anul 1969, n cadrul Summitului de la Haga, unde Comisia European a adus prima dat n discuie conceptul de moned unic. Dei statele membre ale Comunitii Europene fceau parte la acea dat din Sistemul de la Bretton Woods, pe fondul declinului acestuia la sfritul anilor 60, a aprut dorina realizrii UEM. Rezultatul Summitului de la Haga l-a constituit Planul Werner. Realizat de un grup de reflecie prezidat de ctre primul ministru al Luxemburgului, Pierre Werner, acesta era un program ce stabilea calendarul integrrii economice i monetare, a crei finalizare avea s aib loc pe parcursul urmtorilor 10 ani. n ciuda faptului c planul a fost aprobat n 1971, el nu a fost pus n aplicare, iar tentativa de realizare a integrrii economice i monetare ntr-un singur deceniu a euat. Pentru a evita dezechilibrele ce ar fi putut aprea n economiile europene, n anul 1973 a fost lansat programul arpele n tunel1 (snake in the tunnel), ce prevedea un regim fix al ratelor de schimb. Acesta presupunea mprumuturi interguvernamentale pentru sprijinirea reciproc a valutelor fiecrui membru, fr crearea unor noi instituii. Programul a euat din cauza numeroaselor crize ale cursurilor de schimb, meninndu-se numai ca o zon a mrcii germane.
Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union, 5th edition, Oxford University Press, Londra, 2005.
Procesul de integrare monetar este reluat n martie 1979, cnd este creat Sistemul Monetar European (SME). Tot atunci se creeaz i moneda compozit ECU (European Currency Unit), expresie a mediei comunitare ponderate. n centrul Sistemului Monetar European se afla Mecanismul Cursului de Schimb ce prevedea o marj de fluctuaie de + / - 2.25% fa de ECU, pentru cele opt state2 participante. Dei fcea parte din SME, Marea Britanie a fost singura ar care nu a participat la Mecanismul Cursului de Schimb (MCS). SME a contribuit la stabilizarea cursului de schimb, primind trei noi membri pn n 1992: Spania, Marea Britanie i Portugalia. n anul 1989, n cadrul Consiliului European de la Madrid, a fost prezentat Raportul Delors, privind stabilitatea preurilor i disciplina monetar.3 Acesta era un plan de creare a Uniunii Economice i Monetare realizat de ctre Jacques Delors, preedintele Comisiei Europene din acea vreme. Raportul Delors a fost aprobat de ctre membrii Consiliului i a constituit fundamentul viitorului Tratat privind Uniunea European (TUE), cunoscut i ca Tratatul de la Maastricht dup localitatea n care a fost semnat pe 7 februarie 1992. Tratatul de la Maastricht prevedea un proces de unificare monetar i economic n trei etape, aa cum era anunat i de Raportul Delors. Prima etap a procesului de realizare a UEM, viznd convergena politicilor economice ale statelor Tabel 1. Etapele UEM
membre i eliminarea barierelor pentru a obine libera circulaie a bunurilor, persoanelor, serviciilor i a capitalului ntre statele membre ale UE., a fost planificat s se desfoare ntre 1 iulie 1990 i 31 decembrie 1993. A doua etap a procesului de unificare este reprezentat de crearea instituiilor necesare, precum Banca Central European (BCE). n aceast etap proiectat s se realizeze ntre 1 ianuarie 1994 i 31 decembrie 1998, bncile centrale naionale devin independente, facilitnd astfel crearea Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC), alctuit din bncile centrale naionale i BCE. Ultima etap, lansat la 1 ianuarie 1999, este nc n curs de dezvoltare i presupune unificarea politicii monetare i adoptarea monedei unice de ctre statele membre ale UE, sub supravegherea SEBC. Tot n cadrul Tratatului de la Maastricht au fost stabilite criteriile de convergen4 ce trebuie ndeplinite de ctre statele membre ale Uniunii Europene dornice s devin membri ai Uniunii Economice i Monetare. Acestea acoper urmtoarele domenii ale politicii monetare naionale5: stabilitatea preurilor; stabilitatea cursului de schimb; deficitul bugetar; datoria guvernamental; rata dobnzii pe termen lung.
PRIMA ETAP A UEM (1 iulie 1990 31 decembrie 1993) Tratatul privind Uniunea European (TUE) semnat la Maastricht Marea Britanie i Danemarca primesc clauza de opt-out (chiar dac indeplinesc criteriile de convergen, pot opta pentru a rmne n afara UEM) Reforma MCSse extinde temporar marja de fluctuaie la +/-15% REZULTATE: libera circulaie a capitalurilor ntre statele membre A DOUA ETAP A UEM (1 ianuarie 1994 31 decembrie 1998) nfiinarea Institutului Monetar European (IME) ca precursor al Bncii Centrale Europene n scopul coordonrii politicilor monetare ale statelor membre i facilitarea introducerii monedei unice Consiliul European de la Amsterdam adopt Pactul de Stabilitate i Cretere (PCS) cu scopul de a menine disciplina bugetar i evitarea deficitelor excesive. PCS este att preventiv (Rapoarte anuale), ct i corectiv (Procedura privind Deficitul Excesiv) 1994 Semnare (1992) / Intr n vigoare (1993) 1992 1993
1997
Belgia, Danemarca, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda. Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union. 5th edition, Oxford University Press, Londra, 2005 4 Protocol on the convergence criteria referred to in Article 109j of the Treaty establishing the European Community. 5 Pentru mai multe detalii vezi Tabel 2
2 3
10
Politica monetar
Prima reuniune la Luxemburg a Eurogrupului, ntalnire informal a minitrilor de finane din statele Zonei Euro (formalizat prin Tratatul de la Lisabona) nfiinarea Bncii Centrale Europene (BCE) la Frankfurt i desfiinarea IME
1998
1998
REZULTATE: consolidarea cooperrii i convergenei statelor membre n privina politicilor economice A TREIA ETAP A UEM (1ianuarie 1999 ) Zona Euro este constituit pe baza utilizrii unei monede unice n 11 state6 ce ndeplinesc criteriile de convergen Bancnotele i monedele Euro sunt introduse n circulaie n concomitent cu retragerea celor naionale n toate cele 127 state ale Zonei Euro 1999 2002
n prezent, Zona Euro cuprinde 17 state membre8, ale cror avantaje includ: eliminarea riscului valutar i a costurilor de tranzacionare, integrarea pieelor financiare i accesul la o veritabil pia unic de bunuri i servicii REZULTATE: introducerea monedei unice i unificarea politicii monetare la nivelul UEM prin SEBC
Surs: Autorii II. BAZA LEGAL Integrarea monetar european, asupra creia elitele politice europene aveau o viziunea optimist, considernd-o puntea de legtur ntre statelenaiune din Europa, a reprezentat ns, pentru actorii implicai direct, un proces complex i frecvent contestat, reticena lor manifestndu-se mai ales sub forma modificrii raporturilor juridice privind nti Comunitile Europene, iar apoi Uniunea European ca persoan juridic. Pentru ca actuala Uniune Economic i Monetar (UEM) s devin eficient i sustenabil, a fost imperioas o adaptare perpetu a izvoarelor pe care se fundamenta ordinea juridic a UE. Pornind de la criteriul forei juridice, putem clasifica legislaia comunitar n: izvoare primare, respectiv tratatele constitutive i modificatoare, ce au valoarea unor legi fundamentale, izvoare derivate (regulamente, directive, recomandri i avize) i complementare (convenii, decizii i acorduri, rezoluii), care n dreptul comunitar sunt asimilate legilor ordinare, precum i reglementri rezultate din angajamente externe ale Uniunii. n anexa 1 se regsete lista principalelor documente legale
6 7
referitoare la politica monetar a statelor din zona euro. II.1. Legislaia primar A. Tratatul privind Comunitatea Economic European (TCEE sau Tratatul de la Roma) Geneza ideii necesitii unui sistem monetar european se afl n TCEE9, dei constituirea acestuia i adoptarea unei monede unice nu sunt statuate n mod expres ca obiective ale Comunitilor Europene. Cu toate acestea, prin art. 105, alin. 3), este fondat Comitetul Monetar European, ca organ informal n cadrul cruia erau dezbtute principalele dificulti de politic monetar i valutar cu care se confruntau statele membre10. Art. 105, 106, 107, 108 impuneau ca ratele de schimb s fie stabilite cu respectarea intereselor comune i permiteau acordarea unui ajutor mutual n cazul confruntrii cu deficite ale balanei de pli11. Acelai tratat prevedea abolirea progresiv a tuturor restriciilor privind micarea capitalului, n vederea
Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia, Spania Grecia se altura Zonei Euro (ianuarie 2001) 8 Austria, Belgia, Cipru (1 ianuarie 2008), Estonia (1 ianuarie 2011), Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Malta (1 ianuarie 2008), Olanda, Portugalia, Slovacia (1 ianuarie 2009), Slovenia (1 ianuarie 2007), Spania 9 Semnat la 25 martie 1957 i intrat n vigoare n 1958, TCEE a fost redenumit succesiv, prin Tratatul de la Maastricht, devenind Tratatul privind Comunitatea European (TCE), dar i odat cu ratificarea Tratatului de Reform (2009), care instituie oficial Tratatul de Funcionare a Uniunii Europene (TFUE). 10 Michelle CINI, (editor), European Union Politics. 2nd edition, Oxford University Press, New York 2007, pp. 11 Tratatul de instituire a Comunitii Economice Europene (TCEE) din 1 ianuarie 1958, art. 105-108, pp. 58-61, disponibil la <http://eur-lex.europa. eu/ro/treaties/index.htm#founding>.
11
asigurrii funcionrii pieei comune, ns permitea guvernelor naionale s adopte msuri protecioniste prin care s restricioneze circulaia capitalului, n situaia n care aceasta ar fi prejudiciat pieei vreunui stat. Liberalizarea circulaiei n cele patru domenii - cheie a reprezentat principalul catalizator al adoptrii unei monede unice. B. Actul Unic European n a doua jumtate a anilor 1980, statele au ratificat Actul Unic European prin care a fost facilitat definitivarea Pieei Unice. Acesta meniona i necesitatea relansrii Uniunii Economice i Monetare, fapt ce a fost realizat prin Consiliul de la Hanovra din 1988. C. Tratatul privind Uniunea European (Tratatul de la Maastricht)Titlul VI, Capitolul 2 Politica monetar, Art. 105-109m Regulile extensive, detaliate privind organizarea i funcionarea UEM care au reprezentat, n fond, expresia codificat a unor valori deja existente, au fost preluate n acquis-ul comunitar n anul 1992, fiind instituite prin Tratatul privind Uniunea European i avnd la baz Raportul Delors12 i produc efecte pentru toate statele membre ale UE ncepnd cu anul 1993, cu excepia Marii Britanii i Danemarcei, care au negociat clauza de opt-out13, ulterior adugnduli-se i Suedia, care a refuzat adoptarea monedei euro Tabel 2. Criteriile de convergen
Criteriu de Convergen
n urma referendumului. Tratatul de la Maastricht reprezint statutul sui generis al Uniunii Economice i Monetare, definitivarea ei fiind condiionat de trei etape: convergena i armonizarea politicilor monetare, crearea Bncii Centrale Europene, pentru ca, n cele din urm, s fie utilizat o moned unic. a. Protocolul privind Statutul SEBC Prin art. 105a din Tratatul privind Uniunea European, conducerea politicii monetare europene devine o prerogativ exclusiv a Bncii Centrale Europene (BCE), aceasta fiind singura autoritate mputernicit s autorizeze emisiunea de bancnote n interiorul comunitii. O inovaie adus prin acest act fundamental o reprezint Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC), n componena cruia intr BCE i bncile naionale ale statelor membre14, avnd ca principal obiectiv meninerea stabilitii preurilor, prin definirea, aplicarea i asigurarea unei bune funcionri a politicii monetare a Comunitilor i administrarea rezervelor valutare oficiale ale statelor membre. b. Protocolul anexat la art. 109j din TUE O importan deosebit n legislaia primar o are Protocolul anexat la art. 109j din TUE, prin care sunt definite criteriile de convergen, ce permit statelor s intre n faza a treia a UEM. Coninutul lor i indicatorii ce msoar conformarea fa de aceste criterii de convergen sunt detaliate n Tabelul 2.
Coninut Rata inflaiei nu trebuie s depeasc cu mai mult de 1.5% media ratei inflaiei nregistrat n cele trei state cu cele mai bune valori n acest domeniu Respectarea marjei normale de fluctuaie stabilit prin MCS II pentru cel puin 2 ani Deficitul Bugetar nu trebuie s depeasc 3% din PIB Datoria Public nu trebuie s fie mai mare de 60% din PIB
Indicator Indicele armonizat al preurilor de consum (IAPC)15 Deviaia de la cursul de schimb central Deficitul Public ca % din PIB Datoria public ca % din PIB
Stabilitatea Preurilor
Stabilitatea Cursului de Schimb
Deficitul Bugetar Datoria Guvernamental
12 Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union, 5th edition, Oxford University Press, Londra, 2005, pg. 145. 13 Clauza de opt-out confer statelor dreptul de a decide singure dac vor adopta moneda unic, precum i momentul adoptrii acesteia. 14 Tratatul privind Uniunea European din 1 ianuarie 1993, art. 106, disponibil la http://europa.eu/about-eu/basic-information/decision-making/ treaties/index_en.htm 15 Rezultat prin metode statistice de armonizare la nivelul UE a Indicilor Preurilor de Consum (IPC) ai statelor membre. IPC este un indicator economic ce msoar modificrile preurilor pe care le pltesc consumatorii casnici pentru bunuri i servicii.
12
Politica monetar
Rata Dobnzii
Rata Dobnzii pe termen lung nu trebuie s depeasc cu mai mult de 2% media ratelor din cele 3 state cu cele mai bune rezultate n ceea ce privete stabilitatea preurilor
Rata Dobnzii pe termen lung
Sursa: adaptat de autori dup Ali M. El-Agraa (2005) i Comisia European (2007) D. Tratatul de la Lisabona Semnat n anul 2007, dar ratificat de toate statele n 2009, Tratatul de la Lisabona stabilete regulile de funcionare ale Eurosistemului, termen folosit pentru a desemna organul n componena cruia intr bncile centrale care coordoneaz politica monetar a statelor care fac parte din zona euro, alturi de BCE. n art. 96-97 sunt prevzute msurile privind utilizarea monedei euro, iar o alt inovaie o reprezint transformarea Comitetului monetar cu caracter consultativ n Comitetul Economic i Financiar. E. Protocolul privind Eurogrupul (anexat la Tratatul de Reform) n baza art. 1 din Protocolul privind Eurogrupul, minitrii statelor membre a cror moned este euro se ntlnesc n reuniuni informale, pentru a se consulta n privina chestiunilor legate de responsabilitile specifice care le revin n ceea ce privete moneda unic, fiind permis i participarea unor reprezentani ai Comisiei Europene sau ai BCE. Membrii Eurogrupului au posibilitatea de a desemna un preedinte la fiecare doi ani i jumtate, aplicnduse regula majoritii absolute. II.2. Legislaia complementar A. Declaraia de la Bremen privind constituirea SME Constituirea Sistemului Monetar European nu a fost marcat de impedimente notabile, dei a presupus parcurgerea mai multor etape: elaborarea Declaraiei de la Bremen din 6-7 iulie 1978 i adoptarea ei sub forma unei rezoluii cu privire la constituirea Sistemului Monetar European i la soluionarea problemelor relative la acesta16. SME a fost creat pe fondul instabilitii monetare generate de eecul mecanismului ratelor de schimb fixe, supranumit arpele n tunel17 i i propunea s depeasc n strictee regimul precedent, avnd n centru ECU (European Currency Unit) i fiind folosit ca mijloc primar de mediere ntre autoritile monetare existente la nivelul Comunitilor Europene. B. Pactul de Stabilitate i Cretere Pactul de Stabilitate i Cretere este o rezoluie adoptat la Consiliul Uniunii Europene din 17 iunie 1997 (Amsterdam), la care sunt anexate Regulamentul nr. 1466/97 al Consiliului din 7 iulie 1997, relativ la Procedura privind Deficitul Excesiv (PDE) i Regulamentul de revizuire a PSC nr. 1055/105 din 27 iunie 2005, prin care Consiliul este legitimat s penalizeze, la propunerea Comisiei Europene, acele state care, n decurs de doi ani, eueaz n a lua msuri eficiente n vederea corectrii deficitului excesiv. Principalele dispoziii ale PSC18 sunt: a) Obligativitatea supravegherii poziiilor bugetare i coordonrii politicilor economice; b) Statele trebuie s aib n vedere obiectivul asigurrii unui buget echilibrat i s aduc la cunotina Comisiei i a Consiliului toate msurile adoptate n acest sens; c) Sunt prevzute mijloacele procedurale necesare iniierii i stingerii procedurii de deficit excesiv; d) i statele care nu fac parte din zona euro sunt inute s respecte aceast rezoluie, fiind constrnse s ndeplineasc criteriile de convergen i s aib un program bine definit n acest sens. C. Reglementarea 1103/97, publicat n JO L 19.6.1997 i Reglementarea 974/98 bazat pe Art. 109(4) al Tratatului din 3 mai 1998 Aceste dou decizii au fost adoptate ca urmare a inadvertenelor aprute n materia contractual, ca urmare a faptului c, n anul adoptrii monedei euro (1999), o serie de contracte comerciale, ale cror efecte ultraactivau, stipulau efectuarea plii n monedele naionale ale statelor. Aadar, a fost necesar adoptarea Reglementrii nr. 1103/97, n virtutea creia statelor care nu au adoptat
Ali M. EL- AGRAA, The European Union: Economics and Policies.8th edition. Cambridge University Press, 2005, pg. 138. Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union. 5th edition, Oxford University Press, Londra, 2005, pg. 144. 18 Michelle CINI (ed.), European Union Politics. 2nd edition., Oxford University Press, New York 2007 pp 329-332.
16 17
13
moneda unic nu li se poate impune modificarea instrumentelor juridice, iar n materia contractelor de drept privat se aplic principiul continuitii contractelor, prin care se interzice expres rezilierea sau orice modificare unilateral a conveniilor motivat de adoptarea monedei unice. Aceast hotrre confirm i conversia ECU-Euro la o paritate de 1:119. Reglementarea 974/98, pe de alt parte, se aplic statelor care au adoptat moneda euro. Dei ncepnd cu anul 1999 a fost instituit un sistem unic de decontri i pli, n perioada de tranziie s-a aplicat principiul libertii de decizie, care a permis att cetenilor, ct i persoanelor juridice, s foloseasc nu doar euro, ci i alte monede n achitarea obligaiilor pecuniare ce rezultau din contracte. III. ACTORI Caracterul de unicitate al Uniunii Europene a condus la crearea, prin cele trei Tratate constitutive i prin Tratatul de la Maastricht i la consolidarea, prin Tratatul de Reform, a unei structuri instituionale originale n cadrul creia instituiile conlucreaz i coopereaz n scopul atingerii obiectivelor comunitare i al respectrii intereselor specific naionale. Potrivit Art. 13 din TUE, i a Tratatelor urmtoare, Uniunea Eurpoean se sprijin pe urmtoarele instituii: Consiliul Uniunii Europene reprezentnd statele membre, Consiliul European formalizat prin Tratatul de la Lisabona (2009) ca o preedinie colectiv a UE, Comisia European reprezentnd interesele Uniunii n ansamblu, Parlamentulreprezentnd cetenii UE, Curtea de Justiiegarantnd respectarea regulilor de drept, Curtea de Conturigarantnd respectarea regulilor financiare i Banca Central European garantnd integrarea economic i financiar. Puterea bugetar este mprit ntre Consiliu, care cumuleaz funciile executiv, legislativ i guvernamental, Comisie, care are atribuii executive i Parlament, care poate contesta Comisia. Arhitectura instituional a UE urmeaz evoluia dinamic a uniunii de state, n decursul timpului, instituiile fiind supuse unui proces de transformare n ceea ce privete atribuiile, funciile, puterile i denumirile. Acestea particip direct la procesul decizional comunitar, respectnd principiile autonomiei de voin, atribuirii de competene i asigurrii echilibrului instituional. n domeniul politicii monetare, i exerseaz competene exclusive urmtoarele instituii
19 20
specializate: Banca Central European, Sistemul European al Bncilor Centrale, Eurosistemul, , dar se remarc i instituii care nu au doar competene exclusive - Consiliul ECOFIN, Curtea de Conturi, Parlamentul European i Comisia European. Aceti actori instituionali vor fi prezentai n paragrafele urmtoare. III.1. Instituii care exercit competene exclusiv n domeniul Politicii Monetare A. Banca Central European (BCE) Conceput ca nucleu al Eurosistemului i al SEBC, BCE are ca principal obiectiv meninerea stabilitii preurilor la nivelul Uniunii Europene. nfiinat la 1 iunie 1998, BCE este o instituie european care a dobndit personalitate juridic prin Tratatul de la Lisabona. Printre atribuiile principale ale BCE se regsete definirea politicilor Eurosistemului, Consiliul Guvernatorilor BCE fiind cel care rspunde de politica monetar n zona euro. Consiliul Guvernatorilor este organul suprem de decizie al BCE, fiind alctuit din ase membrii ai Comitetului executiv al BCE i guvernatorii bncilor centrale naionale din statele membre ale UE care au adoptat euro (ECB 2011b) (vezi Fig. 1). Alte atribuii ale BCE sunt: asigurarea implementrii corecte de ctre BCN a politicilor BCE, analiza riscurilor inflaioniste, deinerea i administrarea rezervelor valutare ale statelor membre, coordonarea i monitorizarea operaiunilor de politic monetar, emiterea de bancnote euro, intervenii pe pieele valutare constnd n vnzarea sau cumprarea de titluri pe pieele valutare, coordonarea i supravegherea infrastructurii pieei financiare, cooperarea la nivel internaional i european. De asemenea, pentru realizarea misiunilor SEBC, BCE, sprijinit de bncile centrale naionale, colecteaz informaiile statistice necesare, fie de la autoritile naionale competente, fie direct de la agenii economici. n acest scop, BCE coopereaz cu instituiile, organele, oficiile i ageniile Uniunii, cu autoritile competente ale statelor membre sau ale rilor tere, precum i cu organizaiile internaionale. Strategia politicii monetare a BCE se fundamenteaz pe doi piloni: analiza economic i analiza monetar. Primul dintre ei, analiza economic, se refer la evoluia produciei totale, evoluia creditelor fiscale, evoluia cursului de schimb. Pe de alt parte, cel de-al doilea pilon al strategiei politicii monetare, analiza monetar, urmrete analiza pe termen mediu i lung a relaiei ntre inflaie i creterea masei monetare, precum i analiza masei monetare i a lichiditii20.
Dumitru MIRON, Economia UE. , Editura Luceafrul, Bucureti, 2002. Matthew FLINDERS,. Distributed public governance n the European Union, Journal of European Public Policy, 2004 [online] Disponibil la: <http://www.informaworld.com> [Accesat la 21.04.2011].
14
Politica monetar
Fig.1. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC)
CONSILIUL GENERAL
CONSILIUL GUVERNATORILOR (autoritatea implementrii politicii monetare)
Guvernatorii Bncilor Centrale Naionale
Guvernatorii Bncilor Centrale Naionale ale Statelor Membre UEM
Comitetul Director BCE
Bncile Centrale ale Statelor Membre
EUROSISTEMUL
Sursa: adaptat de autori dup Baldwin & Wyplosz (2004) B. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC) Politica monetar unic a fost instituit prin Tratatul Uniunii Europene i Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene. Statutul stabilete att nfiinarea BCE, ct i a Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC) la data de 1 iunie 1998. SEBC este format din Banca Central European i din Bncile Centrale din toate statele membre ale UE. n Tratatul de la Roma sunt prevzute obiectivele fundamentale al SEBC, dar i alte obiective i misiuni ce urmeaz s fie ndeplinite de SEBC. Astfel, obiectivul fundamental este stabilitatea preurilor, n timp ce sfera celorlalte obiective cuprinde: sprijinirea politicilor economice generale n cadrul UE n scopul realizrii obiectivelor UE. Totodat, se prevede c SEBC va aciona conform principiilor economiei libere de pia, respectnd libera concuren i asigurnd alocarea eficient a resurselor. Misiunile fundamentale pe care SEBC trebuie s le ndeplineasc se refer la definirea i implementarea politicii monetare a Uniunii, desfurarea operaiunilor de schimb valutar, promovarea bunei funcionri a sistemelor de pli, deinerea i administrarea rezervelor oficiale ale statelor membre, fr a aduce atingere deinerii i administrrii fondurilor de rulment n valut aparinnd statelor membre. SEBC este ateptat s contribuie i la stabilitatea sistemului financiar i supravegherea instituiilor de credit. C. Eurosistemul Termenul Eurosistem se refer la BCE i la bncile centrale naionale ale statelor membre ale UE care
21
au adoptat moneda euro. Ca atare, Eurosistemul este un subansamblu al SEBC, denumirea fiind folosit pentru prima dat, n mod oficial, n Art. 282 din Tratatul de la Lisabona - Tratatul privind funcionarea UE. Eurosistemul este sistemul bancar central al Zonei euro i include Banca Central European i cele 17 Bnci Centrale Naionale ale statelor Zonei Euro. Acesta a fost preferat unei bnci centrale pentru c s-au luat n considerare ntinderea geografic a Zonei Euro, diversitatea de limbi i culturi din cadrul acesteia i pentru c ntre BCN din statele UEM exist relaii de colaborare de lung durat, fiecare din ele beneficiind de o bun infrastructur financiar, experien i capacitate operaional. Zona euro a luat fiin n 1999, cnd responsabilitatea privind elaborarea i aplicarea politicii monetare a fost transferat de la BCN ale rilor membre la BCE. Misiunea fundamental a Eurosistemului const n meninerea stabilitii preurilor n interesul general. n acest sens, BCE definete cantitativ acest obiectiv ca o cretere anual, sub nivelul de 2% a indicelui armonizat al preurilor de consum (IAPC) pentru zona euro. Au fost desemnate i alte obiective ale Eurosistemului, printre care se numr: conservarea stabilitii financiare; cooperarea cu autoritile europene i naionale n vederea ndeplinirii misiunii fundamentale. n mod concret, acesta definete i aplic politica monetar n zona euro prin operaiuni pe piaa financiar - cursurile de schimb i condiiile de lichiditate intern, prin asigurarea concordanei dintre obiectivele politicii monetare i operaiunile valutare, prin influenarea ratelor dobnzii i a condiiilor de pe piaa monetar, prin controlul bazei monetare i prin promovarea bunei funcionri a sistemului de pli.21
Nicoleta DIACONU, Sistemul instituional al Uniunii Europene, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2001.
15
Diverse Comitete ale Eurosistemului susin cu analiz i expertiz deciziile Consiliului Guvernatorilor: Comitetul de politic monetar (MPC), Comitetul de relaii internaionale (IRC), Comitetul pentru operaiuni de pia (MOC), Comitetul de statistic (STC), Comitetul pentru sistemele de pli i de decontare (PSSC), Comitetul de contabilitate i venituri monetare (AMICO), Comitetul de supraveghere bancar (BSC), Comitetul pentru bancnote (BANCO), Comitetul auditorilor interni (IAC), Comitetul juridic (LEGCO), Comitetul pentru buget (BUCOM), Conferina privind resursele umane (HRC), Comitetul de comunicare al Eurosistemului/SEBC (ECCO), Comitetul pentru tehnologia informaiei (ITC) i Comitetul de coordonare n domeniul IT din cadrul Eurosistemului (EISC). La nfiinarea SEBC, ipoteza de lucru a fost adoptarea monedei euro de ctre toate statele membre UE, atribuiile de baz ale SEBC referindu-se la moneda unic. Pn cnd aceast ipotez va fi pus n practic, Eurosistemul va deine rolul principal n politica monetar a Uniunii, urmnd ca apoi acesta s revin SEBC22. III. 2. Instituii care exercit competene i n domeniul Politicii Monetare A. ECOFIN (Consiliul Afacerilor Economice i Financiare) Consiliul Afacerilor Economice i Financiare este compus din mintrii de economie i finane ai statelor membre UE. Acetia se ntlnesc n mod normal, o dat pe lun. Cu o zi naintea reuniunii ECOFIN, are loc ntlnirea informal a Eurogrupului, reprezentat de minitrii de finane i economie din statele Zonei Euro, acetia discutnd n special problematica UEM, spre deosebire de ECOFIN ce rspunde pentru politica monetar la nivelul ntregii Uniuni. Atribuiile ECOFIN: o orientarea i coordonarea politicii economice i a celei monetare; o monitorizarea politicilor bugetare ale statelor membre; o supravegherea finanelor publice; o monitorizarea pieelor financiare; o coordonarea relaiilor economice cu rile membre; o supravegherea ratelor de schimb pentru euro i determinarea orientrii generale a acestora. ntre ECOFIN i Parlamentul European exist o politic de consultare i codecizie. Cele dou
22 23 24
instituii rspund de pregtirea i adoptarea bugetului anual al UE, dar i de selectarea statelor ce sunt pregtite s adere la zona euro. Predecesorul ECOFIN, Comitetul Monetar a fost creat cu scopul coordonrii politicii statelor membre. n cadrul atribuiilor sale se numrau: monitorizarea situaiei monetare i financiare a statelor membre, ntocmirea i prezentarea Consiliului i Comisiei a rapoartelor privind circulaia capitalurilor i a libertii preurilor. Comitetul a fost dizolvat la nceputul celei de a treia etape a UEM, fiind nlocuit de actualul ECOFIN. B. Comisia European Comisia dispune de competen partajat n ceea ce privete politica monetar a UE. Cea mai important funcie a Comisiei este cea de iniiator legislativ. Astfel, Comisia nainteaz propuneri de legi, pornind de la recomandrile Parlamentului sau Consiliului. De asemenea, CE propune anual orientri generale i coordoneaz politicile economice ale statelor membre. Fiind susintoarea interesului comunitar, Comisia garanteaz respectarea Pactului de Stabilitate i Cretere, prin declanarea procedurii de deficit excesiv n caz de necesitate (vezi Tabel 10) i controleaz aplicarea reglementrilor comunitare. Monitoriznd i asigurnd performana i conformitatea politicii monetare23, Comisia ntocmete rapoarte privind candidatura la zona euro, pe care le nainteaz apoi Consiliului i ofer Parlamentului rezultatele supravegherii multianuale. n scopul enunat de PSC de a asigura sustenabilitatea finanelor publice ale statelor membre pe termen lung, Comisia deruleaz o serie de programe de mprumut prin emisie de obligaiuni pe pieele de capital: Mecanismul European de Stabilizare Financiar (MESF)se adreseaz statelor membre Zonei Euro, programul de asisten n privina Balanei de Pli (BoP)se adreseaz statelor membre ale UE ce nu au adoptat nc moneda unic, i programul de Asisten Macro-Financiar (MFA)se adreseaz statelor ce nu sunt membre UE. Mecanismul European de Stabilizare Financiar (MESF), nfiinat n 2010, este pn acum cel mai semnificativ program de acest gen, acordnd asisten statelor membre n cazul n care un stat este serios ameninat de perturbri financiare i aceste perturbri sunt cauzate de evenimente situate n afara controlului statului membru n cauz24. MESF gestioneaz n prezent un fond de 60 mld. , din care a emis diferite trane de finanare ctre Irlanda i
Economic and Monetary Affairs, [online] Disponibil la: <http://europa.eu/pol/emu/index_en.htm> [Accesat la 21.04.2011]. Economic and Monetary Affairs.[online] Disponibil la: <http://europa.eu/pol/emu/index_en.htm> [Accesat la 21.04.2011]. http://europa.eu/legislation_summaries/economic_and_monetary_affairs/stability_and_growth_pact/ec0009_ro.htm
16
Politica monetar
Portugalia (vezi Tabel 3). n acelai spirit cu MESF, a fost nfiinat n acelai an i Fondul European pentru Stabilitate Financiar (FESF) pentru a oferi asisten rapid i eficace privind lichiditatea. FESF funcioneaz prin emisia de obligaiuni pe piee, primind garanii din partea rilor care folosesc euro, valoarea acestora fiind calculat n funcie de cota de participare la capitalul BCE. FESF nsumeaz Tabel 3. Finanare MEFS/FESF Sum 5 mld. 3.4 mld. 4.75 mld. 4.75 mld. 5.0 mld. 4.0 mld. 1.1 mld. 3.0 mld. 3.0 mld. Scaden 5 ani 7 ani 10 ani 5 ani 10 ani 15 ani 7 ani 30 ani 20 ani Data Alocrii 5 ian. 2011 17 mar. 2011 24 mai 2011 25 mai 2011
garanii de 780 mld. n prezent (cu previziuni de majorare pn la 1000 mld. ), i are o capacitate de mprumut de 440 mld. 25. FESF va fi nlocuit n cursul anului 2012 de o structur permanent anticriz Mecanismul European de Stabilitate (MES), ce a fost nfiinat conform tratatului semnat de ambasadorii rilor membre pe 2 februarie 201226 (vezi Tabel 4).
Beneficiar Irlanda Irlanda
Data Plii 12 ian. 2011 24 mar. 2011
3 mld. Irlanda, 1.75 mld. Portugalia 31 mai 2011 Portugalia 1 iunie 2011 21 sept. 2011 29 sept. 2011 6 oct. 2011 16 ian. 2012 5 mar. 2012
14 sept. 2011 Portugalia 22 sept. 2011 2 mld. Irlanda; 2 mld. Portugalia 29 sept. 2011 9 ian. 2012 27 feb. 2012 0.5 mld. Irlanda; 0.6 mld. Portugalia 1.5 mld. Irlanda; 1.5 mld. Portugalia Irlanda
Surs: Comisia European Tabel 4. Contribuii MES Stat Germania Frana Italia Spania Olanda Belgia Grecia Austria Portugalia Finlanda Irlanda
25 26
Contribuie (%) 27.14 20.38 17.91 11.90 5.71 3.47 2.81 2.78 2.50 1.79 1.59
Contribuie (EUR) 190 024 800 000 142 701 300 000 125 395 900 000 83 325 900 000 40 019 000 000 24 339 700 000 19 716 900 000 19 483 800 000 17 564 400 000 12 581 800 000 11 145 400 000
http://www.efsf.europa.eu/about/index.htm http://www.european-council.europa.eu/eurozone-governance/esm-treaty-signature?lang=ro
17
Slovacia Slovenia Luxemburg Cipru Estonia Malta Total Surs: Tratatul de nfiinare a MES (2012)
0.82 0.42 0.25 0.19 0.18 0.07 100.00
5 768 000 000 2 993 200 000 1 752 800 000 1 373 400 000 1 302 000 000 511 700 000 700 000 000 000
Programul de asisten n privina Balanei de Pli (BoP) se adreseaz statelor ce nu au adoptat nc moneda euro, printre care i Romnia, i dispune de fonduri totale de 50 mld. (vezi Tabel 5). BoP se deruleaz n paralel cu alte programe de finanare internaionale precum cel al FMI-ului. Pe lng Tabel 5. Finanare prin BoP
Asisten Financiar Total/ din care Asisten UE 20 mld. / 6.5 mld.
programul de asisten Macro-Financiar (MFA) ale crui disponibiliti au sczut mult pe parcursul ultimilor ani, Comisia European gestioneaz i mprumuturile bilaterale pe care statele membre le acord Greciei n momentul de fa.
Stat
Pli efectuate de UE 5.5 mld.
Scaden
Status-ul Programului (Ian. 2012)
Principalele obiective
Ungaria
Noiembrie 2010
Supraveghere post program Disponibilitatea fondului de asisten nealocat (1 mld. ) a expirat n Noiembrie 2010
Consolidare Fiscal Reforma Guvernanei Fiscale Reglemetarea Sectorului Financiar Alte Reforme Structurale (n special n sectorul transporturilor) Consolidare Fiscal Reforma Guvernanei Fiscale Reglementarea Sectorului Financiar Reforme Structurale Absorbia Fondurilor Europene Consolidare Fiscal Reforma Guvernanei Fiscale Reforma Pieei Muncii Reforma Sistemului de Pensii Reglementarea Sectorului Financiar Absorbia Fondurilor Europene
Letonia
7.5 mld. / 3.1 mld.
2.9 mld.
Ianuarie 2012
Supraveghere post program Pli efectuate complet Parte a programului de finanare bilateral va fi tratat ca linie de credit
Romnia (I)
20 mld. / 5 mld.
5 mld.
Iunie 2011
Supraveghere post program Pli efectuate complet
18
Politica monetar Romnia (II) 5 mld. /1.4 mld. Martie 2013 Preventiv (neactivat) Continuarea Consolidrii Fiscale Reforma Guvernanei Fiscale Reglementarea Sectorului Financiar Reforma Sectoarelor Energetice i de Tranporturi Reforma Pieei Muncii Absorbia Fondurilor Europene
Surs: Comisia European C. Curtea de Conturi nfiinat iniial ca structur tehnic i ulterior consacrat ca instituie comunitar (prin TUE), aceasta asigur controlul asupra conturilor de venituri i cheltuieli ale Uniunii, dar i asupra totalitii conturilor organelor, ageniilor, birourilor nfiinate de U.E. De asemenea, Curtea de Conturi verific buna gestiune financiar, legalitatea veniturilor i a cheltuielilor, semnalnd orice neregul i ilegalitate. n ceea ce privete colaborarea cu restul instituiilor comunitare, Curtea de Conturi ntocmete i prezint n Parlament i Consiliului European declaraia cu privire la legalitatea conturilor i corectitudinea operaiilor efectuate, sprijinindule n exercitarea funciei de control a execuiei bugetare27. Pe de alt parte, Curtea menine relaii de colaborare cu instituiile naionale de control, dar i cu Banca Central European, n vederea ndeplinirii sarcinilor acestora. D. Parlamentul European Fiind reprezentantul intereselor popoarelor, Parlamentul European ndeplinete o serie de atribuii i n cadrul politicii monetare a UE. Cele mai importante dintre acestea sunt supravegherea Bncii Centrale Europene i adoptarea legislaiei cu privire la Uniunea Economic i Monetar. De asemenea, Parlamentul este consultat n legtur cu selectarea rilor care ndeplinesc criteriile de convergen, cu dispoziiile de aplicare a procedurii n caz de deficit excesiv, dar i n legtur cu stabilirea cursurilor valutare ntre euro i monedele rilor tere. Nu n ultimul rnd, Parlamentul are un rol important n desemnarea Preedintelui i a membrilor Consiliului Executiv al BCE. IV. INSTRUMENTELE DE POLITIC MONETAR n vederea aprofundrii procesului de integrare politic a UE, apariia UEM a constituit o aciune natural, dar care a avut nevoie de 30 de ani pentru a lua fiin i pentru a se revela n toat plenitudinea sa (adic n toate cele trei stadii complete ale sale). Tratatul de la Maastricht (Capitolul al II lea al Titlului VI) desemneaz att actorii responsabili de conturarea i aplicarea liniilor directoare ale politicii (cu prioritate BCE i SEBC), ct i obiectivul principal al acesteia: meninerea stabilitii preurilor (Art. 105, pct. 1). n general, politica monetar este acea component a politicii economice avnd ca el influenarea ofertei de moned i a condiiilor de creditare, iar instituia responsabil de realizarea acestui obiectiv este Banca Central28. n etapele precedente apariiei UEM, statele membre ale zonelor monetare temporare (precum arpele sau SME) urmau politica monetar decis de ctre Deutsche Bundesbank, datorit faptului c moneda cea mai puternic din sistem era marca german moneda ancor. Caracteristice pentru punctul de referin monetar (politica german) erau: rata inflaiei sczut, rata dobnzii i rata de schimb stabil29. Dei obiectivele macroeconomice clasice ale politicii monetare sunt creterea economic, deplina ocupare a forei de munc i stabilitatea preurilor30, scopul principal enunat de ctre Banca Central European instituia pivot a Uniunii Economice i Monetare, a fost acela de meninere a stabilitii preurilor, pe fondul unor perioade fluctuante privind nivelul inflaiei la nivelul ariei Uniunii. Cu toate acestea, instituia statueaz c vor fi susinute i politicile economice la nivelul Comunitii, cu
Dumitru MAZILU, Integrarea european i drept comunitar i instituii europene, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2001. Michelle CINI, (editor), European Union Politics. 2nd edition., Oxford University Press, New York 2007, pg. 322. Idem, Op. cit., pg. 326. 30 Jean-Paul FAUGRE , Moneda i politica monetar, Editura Institutul European, Iai, 2000 pg. 57.
27 28 29
19
scopul obinerii unui grad ridicat de ocupare a forei de munc i a unei creteri sustenabile noninflaioniste31. Stabilitatea preurilor se traduce prin evitarea inflaiei i a deflaiei prelungite, cunoscnd o concretizare (nemenionat n Tratat) n creterea anual a indicelui armonizat al preurilor de consum sub 2% pentru zona euro, conform Consiliului Guvernator al BCE. Totodat, acelai agent, n calitate de creator de politic monetar, stabilete rata dobnzii pe termen scurt pentru sistemul Euro, care va funciona drept barometru pentru alte rate ale dobnzii i care va putea influena astfel climatul financiar n sensul controlului inflaiei32. IV.1. Instrumentarul Politicii Monetare Instrumentarul utilizat n spaiul economicomonetar pentru crearea politicii monetare (n spe, pentru mplinirea obiectivului enunat) conine elemente specifice bncilor centrale, un sistem de pli care coreleaz sistemele naionale de pli din aceeai zon i un mijloc de analiz monetar edificator pentru stabilitatea preurilor. Instrumente de politic monetar pot fi catalogate ca: indirecte (aciuni asupra pieei) utilizate de ctre Banca Central n relaiile cu agenii nefinanciari i cu alte bnci, orientate ctre pia33 (permit controlul asupra costului i asupra cantitii de moned central); directe (msuri ale autoritilor monetare) utilizate pentru a influena agenii financiari (utilizatorii i deintorii de moned): ncadrarea creditului, fixarea administrativ a unor rate ale dobnzii, controlul asupra ratei de schimb34. n prezent, se identific urmtoarele35 instrumente propriu-zise: operaiuni de pia monetar, faciliti permanente i rezerve minime pentru instituiile de credit. Acestea vor fi prezentate n paragrafele urmtoare. A. Operaiunile de pia monetar Scop: influenarea ratei dobnzii, gestionarea lichiditii pe pia, ndeplinirea politicii monetare. Tipuri: 1) operaiuni de refinanare ordinare - bncile centrale naionale pot obine credite difereniat,
cu dobnd fix sau variabil, cu scadena de maximum o sptmn; constituie principalul mijloc de refinanare al sectorului financiar. 2) operaiuni de refinanare pe termen lung (lunare) obinerea creditelor cu termen de 3 luni, acordate de regul bncilor de mici dimensiuni, cu dobnd variabil; 3) operaiuni structurale realizate de ctre Eurosistem cu scopul redefinirii poziiei structurale fa de sectorul financiar prin proceduri bilaterale (tranzacii complete cu una sau mai multe bnci fr a utiliza licitaia) sau prin licitaii standard (tranzacii reversibile i emiterea certificatelor de depozit cu acele bnci care ndeplinesc condiiile de eligibilitate, n 24 de ore); 4) operaiuni de reglaj fin menite a reduce efectele fluctuaiei lichiditii asupra ratelor dobnzii; mbrac forma tranzaciilor reversibile (repo), a tranzaciilor complete (outright), de swap valutar, de atragere a depozitelor la termen. B. Facilitile permanente Scop: asigurarea i absorbia lichiditii pe termen foarte scurt; ndeplinirea politicii monetare; limitarea ratelor dobnzii pe termen foarte scurt (overnight). Tipuri: faciliti de mprumut marginal Bncile Centrale Naionale ofer lichiditi instituiilor la rate ale dobnzii situate la un nivel superior ratelor de pe pia pe termen scurt (rate plafon) n schimbul activelor eligibile; faciliti de depozit / faciliti Lombard bncile / instituiile financiare pot depune lichiditi la Bncile Centrale Naionale la rate ale dobnzii pe termen scurt, inferioare celor de pe pia. Ghidat de ctre principiile directoare ale Bundesbank, viziunea BCE asupra acestui tip de mijloace de ndeplinire a obiectivelor monetare a fost una de obinere a dezvoltrii ratelor dobnzii pe termen mediu. Cu alte cuvinte, facilitile permanente creeaz un anume coridor n care pot evolua ratele dobnzii, coridor controlat prin operaiuni de pia deschis.
31 European Central Bank. Introduction. Objectives of Monetary Policy. [online] Disponibil la <http://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/objective/ html/index.en.html> [Accesat la 1.03.2011]. 32 Michelle CINI (ed.), European Union Politics. 2nd edition, Oxford University Press, New York 2007, pg. 323. 33 Sylvester C.W . EIJFFINGER, Jakob de HAAN, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York, 2000 pg. 66. 34 Nicolae DARDAC, Teodora VASCU, Moned i credit Modul 1. [online] Disponibil la <http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/carte2. asp?id=98&idb=6>, consultat la 22.02.2011. 35 European Central Bank. Monetary Policy Instruments. [online] Disponibil la: <http://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/operational/html/index. en.html>, consultat la 23.02.2011.
20
Politica monetar
C. Sistemul de rezerve obligatorii Scop36: stabilizarea ratelor dobnzii; contribuia la expansiunea monetar; asigurarea lichiditii structurale. Concret, bncile sunt obligate s constituie depozite la bncile centrale ntr-un procent din pasivele eligibile proprii. BCE va aplica o proporie a rezervei minime de 2% din urmtoarele tipuri de pasiv: depozite pe termen foarte scurt, depozite i titluri de datorie cu o scaden de pn la doi ani i market money papers. De asemenea, instituia-nucleu a UEM va permite o sum de maximum 100 000 de euro pentru a fi retras din rezervele constituite. Totodat, aceasta are posibilitatea de a extinde grupul de instituii care poate deine rezerve la Banca Central, n scopul evitrii dezintermedierii bancare n zona euro. Necesitatea impunerii rezervelor minime ca instrument de politic monetar a generat polemici n cadrul opiniilor divergente ale unor voci europene, nainte ca Banca Central European s ia natere. Astfel, Banca Angliei (Bank of England) privea rezervele minime drept o tax asupra sistemului bancar, care ar fi putut periclita fora competitiv bancar european n raport cu S.U.A. i Japonia (de altfel, Marea Britanie era printre puinele state industriale care nu foloseau n plan monetar sistemul de rezerve). n schimb, alte bnci centrale, conduse din punct de vedere doctrinar de ctre Bundesbank, sprijineau instrumentul monetar al rezervelor minime, cu rol n reducerea fluctuaiilor ratelor dobnzii i n stabilizarea cererii pentru moneda Bncii Centrale37. IV.2. SISTEMUL DE PLI TARGET II (Sistemul Transeuropean automat de tranfer de fonduri cu decontare pe baz brut n timp real) Coordonarea politicilor economice ale statelor membre UEM, ca obiectiv subsecvent al politicii monetare, a impus formarea unei reele de interconectare a pieelor monetare naionale. n vederea facilitrii tranzaciilor internaionale, n anul 1999, la 4 ianuarie, a devenit funcional sistemul TARGET original, compus din mecanismul de pli al nou-nfiinatei la acea dat BCE i sistemele de pli naionale (17 Sisteme de decontare brut n timp real n prezent). Spre deosebire de predecesorul
su, care asigura procesarea tuturor plilor n mod descentralizat la nivelul bncilor centrale naionale, noul sistem folosete o singur platform comun i nu exist limite de valoare inferioare sau superioare n ceea ce privete plile efectuate n cadrul TARGET II38. Scop: asigurarea unui sistem sigur de tranzacionare n euro pe baza sistemelor de pli naionale; creterea eficienei plilor transfrontaliere n moneda unic; ndeplinirea politicii monetare i integrarea pieelor monetare naionale n piaa euro39. Mijloace: operaiuni de pia monetar; decontri financiare ntre statele membre; decontarea tranzaciilor de mare valoare ale clienilor bncilor comerciale40. Actori: instituii de credit supravegheate din Spaiul Economic European, bnci centrale ale statelor cu mecanisme RTGS neconectate la TARGET41. IV.3. Agregatele Monetare Evoluia sistemului financiar i a economiei este caracterizat, printre altele, de gradul de lichiditate a activelor financiare, redat cu loialitate de agregatul monetar M3. Acesta prezint o importan deosebit n atingerea scopului subsidiar al politicii monetare: stabilitatea monedei unice. Dei nu constituie instrument propriu-zis pe care decidenii l utilizeaz n ndeplinirea obiectivului suprem, agregatul monetar este, cu certitudine, un mijloc de facilitare a cilor prin care se contureaz politica monetar i prin care, spre final, se nfptuiete. Contribuia instrumentului de analiz monetar M3 n privina eficienei politicilor aplicate este urmtoarea42: furnizarea de informaii referitoare la evoluia preurilor pe termen mediu i lung, prin rata de cretere a ratei dobnzii; crearea relaiilor edificatoare pentru zona euro ntre: bani, preuri, rata dobnzii i economia real; examinarea amnunit a lichiditii, fiind un indicator de baz n anticiparea preurilor pe pia. n Fig. 2 se poate observa c evoluia agregatului monetar M3 nu sugereaz riscuri pentru stabilitatea
European Central Bank. Monetary Policy Instruments. [online] Disponibil la: <http://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/operational/html/index. en.html>, consultat la 23.02.2011. Sylvester C.W . EIJFFINGER, Jakob de HAAN, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York, 2000, pg. 67. 38 ECB 2011b 39 Sylvester C.W . EIJFFINGER, Jakob de HAAN, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York, 2000, pg. 68. 40 Dumitru MIRON, Economia UE. , Editura Luceafrul, Bucureti, 2002, pg.16. 41 Banca Naional a Romniei. Sisteme de pli. Prezentarea sistemului TARGET2.[online] Disponibil la: <http://www.bnr.ro/Evenimente-siprezentari-3109.aspx> , consultat la 27.02.2011. 42 Dumitru MIRON, Economia UE, Editura Luceafrul, Bucureti, 2002, pg.193.
36 37
21
Fig. 2. Evoluia M3
Surs: Eurostat preurilor pe termen mediu la nivelul UE, dar se observ descreterea substanial a nivelului de lichiditate al activelor financiare ncepnd cu 2010 tendin ce se explic prin impactul crizei economice la nivel global. Estimrile ECB i Eurostat arat un nivel de lichiditate sustenabil, bazat n mare msur pe veniturile gospodriilor i a intermediarilor financiari. IV.4. Impactul Politicii Monetare Mecanismul complex de cauze i efecte prin care politica monetar a UE afecteaz Piaa comun este compus din instrumentarul prezentat n acest capitol. Totui, dincolo de mijloacele pe care le au la dispoziie instituiile cu competene n politica monetar, relaiile economice caracteristice pieei sunt canalele prin care se transmit semnalele i se realizeaz ajustrile necesare asupra diferitelor elemente cheie ale unei economii (ex. preuri, dobnzi) (vezi Fig. 3). Acest sistem de comunicare ntre deciziile de politic monetar i stabilitatea preurilor se bazeaz pe manipularea ratelor oficiale ale dobnzii. Astfel, BCE tiprete moned pe care o transmite bncilor comerciale pentru a satisface cererea de lichiditi de pe pia i avnd monopolul acestui proces, poate s impun rata dobnzii asupra operaiunilor sale. Costurile de finanare cu lichiditate astfel suportate de bncile comerciale se rsfrng mai departe asupra costurilor de creditare ale clienilor lor. n consecin, BCE influeneaz deciziile gospodriilor i ale firmelor de a face investiii sau de a consuma rate ale dobnzii crescute, ceteris paribus, vor conduce la o scdere a atractivitii creditelor, i viceversa. Schimbrile comportamentului de consum vor conduce la schimbri n nivelul cererii i ofertei de bunuri, ceea ce mai departe, conduce la influenarea nivelului preurilor bunurilor i serviciilor de pe pia. Prin acest sistem interconectat, BCE influeneaz att direct piaa economic, politicile sale avnd un impact asupra preurilor, dar influeneaz deopotriv i ateptrile consumatorilor cu privire la evoluia inflaiei i a preurilor.
22
Politica monetar
Fig. 3. Influena Politicii Monetare asupra Pieei

RATA DOBNZII OFICIAL Influene exterioare Pol. Mon. Dobnzile pieelor monetare
Ateptri
Capitalul Bncilor Economia Global Politica Fiscal Preurile Resurselor
Lichiditi, Credite
Preurile Bunurilor
Dobnzile Bncilor
Cursul de schimb
Cererea i Oferta de Bunuri i Servicii
Salarii Preurile Domestice Preurile de Import
Evoluia Preurilor
Surs: ECB 2011 V. ARMONIZAREA POLITICII MONETARE CU DIMENSIUNEA FISCAL I BUGETAR Politica monetar comunitar vizeaz n sens larg asigurarea stabilitii financiare a Uniunii Europene. Progrese subtaniale s-au fcut n cadrul procesului de integrare monetar, n special prin constituirea i consolidarea Zonei euro i a mecanismelor specifice de gestiune a acesteia. Totui, limitrile cadrului instituional i instrumentarului prezentat anterior se manifest n dependena acestora fa de politicile fiscale i bugetare ale Uniunii Europene. Astfel, o analiz profund a politicii monetare necesit i acoperirea acestor aspecte tangeniale i complementare. Lanul interdependenei acestor diferite politici pornete de la structura sistemelor de impozitare, prin care se constituie parte din fondurile bugetului unional anual, care la rndul su este sursa de finanare a implementrii politicii monetare. Dincolo de procesul de finanare, este evident necesitatea corelrii aspectelor financiare i fiscale pentru sustenabilitatea i eficacitatea activitii economice n cadrul Uniunii Europene. Eficiena politicii monetare este determinat n mare msur de eficiena coordonrii fiscale i de aceea tendina general este de a se avansa coordonarea i convergena fiscal la nivelul UE. V.1. Sistemul de Impozitare Teoria macroeconomic atribuie politicii fiscale dou tipuri de instrumente, avnd ca punct de pornire
43
natura acestora: directe i indirecte. Prima categorie desemneaz impunerea asupra venitului, averii sau profitului, cu realizarea calculului efectiv la finele activitii de producie personale sau industriale. n schimb, impunerea indirect se efectueaz asupra consumului bunurilor/serviciilor i apare sub urmtoarele forme: taxa pe valoare adugat, accize, tarife43. ntre cele dou categorii fundamentale de taxe, care contribuie la colectarea veniturilor publice, exist deosebiri semnificative care au determinat punctul de plecare al divergenelor n privina armonizrii fiscale comunitare. n ansamblul lor, taxele reprezint o important surs de venit bugetar pentru fiecare din statele membre i pentru UE, dar dincolo de diferenele ntre tipurile de taxe ce vor fi discutate n paragrafele urmtoare, exist i diferene mari ntre performanele de colectare ale statelor membre: cele mai eficiente state n privina colectrii taxelor n 2009 fiind Danemarca, Suedia i Belgia, n timp ce Romnia se regsete pe penultimul loc n acest clasament (vezi Anexa 2). V.1.1. Impozitarea direct Ca regul general, impozitele directe vizeaz randamentul factorilor de producie nregistrat la nivelul companiilor i al contribuabililor persoane fizice, dar i deinerea n proprietate a unor bunuri mobile i imobile, avnd un impact direct asupra puterii de cumprare a subiectelor impunerii. Spre deosebire de impozitele indirecte, care au un caracter regresiv, impozitarea direct este una progresiv,
Clasificarea n aceast form i aparine lui Ali M. El-Agraa.
23
existnd o corelaie pozitiv ntre creterea veniturilor i modificarea cotei de impunere. Cu toate acestea, exist i state care au optat pentru o cot unic de impozitare, acest fapt, coroborat cu excluderea categoric a votului cu majoritate calificat n domeniul fiscalitii, n favoarea votului unanim44, ngreunnd realizarea unui federalism fiscal european veritabil. De-a lungul timpului au fost emise multiple ipoteze relative la armonizarea fiscal, muli autori considernd c UE nu are legitimitatea de a taxa n mod direct persoanele fizice i juridice, ci doar guvernele naionale45. Totui, necesitatea solidaritii n asumarea soluiilor fiscale i bugetare de remediere fa de criza economic, impun o serie de reevaluari ale modului de operare la nivel naional i comunitar n aceste sectoare. n prezent, instrumentarul utilizat n sistemul de impozitare direct se bazeaz pe dou categorii principale: impozitul pe profitul corporativ i impozitul pe venit. Dup cum se poate observa n Tabelul 6, cea mai mare contribuie la ncasrile din taxele directe o au taxele pe venit n toate rile UE. Tabel 6. Taxe Directe n UE (2009) Danemarca Marea Britanie Suedia Malta Irlanda Finlanda Luxemburg Belgia Italia Spania Cipru rile de Jos Austria Portugalia Grecia Germania Letonia Ungaria Frana Romania Polonia Slovenia Republica Ceh Estonia Profitul Corporativ (% Total Taxe) 5.1 8.0 6.4 19.6 8.8 4.7 14.7 5.8 5.6 7.6 18.4 5.6 4.4 9.3 8.0 1.7 5.9 5.4 3.0 9.7 7.2 4.9 10.5 5.2
a) Impozitul pe profitul corporativ Dac omogenizarea ratelor de impozit pe profit nu se ntrezrete n viitorul imediat, eforturi mult mai palpabile s-au fcut n sensul omogenizrii metodelor de colectare. Astfel, conform Strategiei Europa 2020, o baz fiscal consolidat comun a societilor (CCCTB) este n curs de implementare la nivelul UE. Obiectivul acesteia este ca societile s beneficieze de un sistem de ghiee unice pentru transmiterea declaraiilor fiscale i s-i consolideze toate profiturile i pierderile nregistrate la nivelul ntregii piee comunitare46. Conform estimrilor Comisie Europene, CCCTB-ul ar conduce la economisirea anual a 0.7 mld. prin reducerea costurilor de conformare, 1.3 mld. prin consolidare i de 1 mld. pentru societile care doresc s se extind transfrontalier47. Profitul corporativ este ns n scdere pe fondul crizei economice, ncasrile la bugetele naionale din aceast surs njumtinduse n ultimii ani.
Venit (% Total Taxe) 55.1 29.9 35.0 18.3 27.8 31.2 20.8 28.0 27.1 23.1 11.2 22.5 23.4 18.5 16.9 24.4 20.4 18.5 18.0 13.1 14.6 15.7 10.5 15.9
Altele (% Total Taxe) 2.6 8.2 0.6 2.7 1.9 2.4 2.4 2.9 3.0 2.1 2.2 3.8 2.3 1.5 3.0 1.7 0.7 1.1 3.4 1.4 1.7 1.7 0.3 0.0
Taxe Directe (% Total Taxe) 62.8 46.1 42.0 40.6 38.5 38.3 37.9 36.7 35.8 32.8 31.8 31.8 30.1 29.2 28.0 27.8 27.0 24.9 24.5 24.2 23.5 22.3 21.4 21.0
Art. 95, alin. 2 din TCE. Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration. Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005 pg. 153. 46 IP/11/319 47 IP/11/319
44 45
24
Politica monetar
Lituania Bulgaria Slovacia
6.3 8.8 8.7
14.1 10.2 8.4
0.2 1.3 2.0
20.6 20.2 19.2
Surs: Comisia European, Taxation Trends 2011 b) Impozitul pe venit Impozitul pe venitul obinut de persoanele fizice este, dup cum se poate observa n Tabelul 6, o surs de contribuii semnificativ pentru bugetele naionale. Cu excepia Ciprului i a Maltei, n toate statele membre ale UE, taxele pe venit reprezint cel mai mare procent din totalul taxelor ncasate, n 2009 (anul pentru care sunt datele cele mai recente disponibile). Acest lucru implic automat i semnificaia impozitului pe venit pentru bugetul unional, din care se finaneaz instrumente de politic monetar precum fondurile de redresare economic. Totui dincolo de eficiena de colectare, autoritile naionale i comunitare se mai preocup i cu flexibilitatea colectrii lui. Pe fondul obiectivului declarat de ncurajare a mobilitii pieei muncii, instituiile unionale trebuie s optimizeze sistemul de colectare a taxelor pe venit n sensul respectrii conveniilor de evitare a dublei impuneristingerea creanelor fiscale pe care statul de origine le are asupra angajatului s se realizeze prin acordarea unui credit fiscal pentru achitarea datoriei n ara de destinaie48. V.1.2. Impozitare indirect Impunerea indirect const n plata unei taxe de ctre contribuabil, percepute asupra consumului unui bun sau serviciu, plat care se va reflecta n preul de vnzare al acestora. n literatura ce are ca punct de interes fiscalitatea, sunt recunoscute dou principii de colectare a acestui impozit, care influeneaz, prin natura lor, dimensiunea comerului cu bunuri/ servicii: cel al originii i cel al destinaiei49. Diferenierea principial i aplicarea uneia dintre cele dou se impun n interiorul unei zone integrate de state, mai ales monetar. Astfel, principiul destinaiei implic taxarea bunului pe teritoriul pe care acesta este consumat, n timp ce principiul rii de origine admite aplicarea taxei pe produs n statul n care acesta este fabricat. Primul dintre principii ar contraveni ideii de unificare fiscal, ntruct implic existena barierelor fiscale ntre state. Cu toate acestea, metoda destinaiei este prevzut de ctre Organizaia Mondial a Comerului i este, prin urmare, rspndit n rndul statelor, prezentnd avantajul eliminrii distorsionrii competiiei pe pia i al stabilirii aceleiai baze de impozitare, independent de ara de origine. Pe de alt parte, conform principiului de origine, se colecteaz aceeai cot de impozitare pentru bunurile provenind din acelai stat, determinnd o posibil distorsionare a concurenei pe piaa de consum. n cazul aplicrii de ctre autoritile fiscale a principiului de origine pentru taxare, este imperioas armonizarea acesteia n toate statele partenere la comer i, n mod deosebit, n acelea participante la o zon de integrare economic (uniune vamal, pia intern unic, uniune economic i monetar.). Din Tabelul 8 se poate observa c Bulgaria, Cipru i Estonia se bazeaz cel mai mult pe colectarea taxelor indirecte. De asemenea, la nivelul ntregii Uniuni, TVA-ul are cea mai mare contribuie din categoria taxelor indirecte la totalul taxelor colectat n 2009. a) Taxe pe vnzare Taxa pe vnzare apare sub forma contribuiei ctre stat, percepute asupra consumului de bunuri/servicii, n timpul procesului de producie, fiind suportat integral de ctre consumatorul final. Taxa pe valoare adugat (TVA) este perceput pe produs, n momentul achiziionrii acestuia, dar baza de impozitare se constituie din valoarea adugat n urmtorul stadiu de producie (valoarea adugat este diferena dintre preul de vnzare i costul unitar de producie). Spre deosebire de impozitele directe, a cror colectare reprezint eminamente un drept suveran al statelor membre, taxarea indirect (cu prioritate cea pe valoare adugat) a necesitat armonizarea ntre statele membre, n virtutea funcionrii pieei unice i a concurenei corecte50. n pofida convergenei politicilor naionale spre obiectivul supranaional n domeniul taxelor indirecte, aparatele fiscale ale statelor membre pstreaz prerogative proprii51. Se impune ns, prin legislaia comunitar (Directiva 2006/112/CE a Consiliului52), respectarea cotei standard minime de 15% i aplicarea principiului neutralitii n domeniul competiiei, care statueaz c, n fiecare stat membru, bunurile i serviciile similare vor suporta aceeai sarcin fiscal, chiar dac nu vor fi completamente armonizate cotele i scutirile53.
Codul Fiscal, Art. 3, lit. b). Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration.Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg. 178. http://europa.eu/pol/tax/index_en.htm , consultat la 4.04.2011. 51 Armonizarea legislaiilor statelor membre avea ca obiect doar sistemul taxei pe valoare adugat, urmnd ca reglementarea ratelor i a scutirilor s rmn sub control naional. 52 Textul reprezint o reformare a Directivei 67/227/CEE a Consiliului din 11 aprilie 1967 privind armonizarea legislaiilor statelor membre asupra impozitelor pe cifra de afaceri. Dispobibil la: <http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=DD:09:03:32006L0112:RO:PDF> [ Accesat la 7.05.2011]. 53 http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=DD:09:03:32006L0112:RO:PDF, (7).
48 49 50
25
Intrarea n vigoare a Actului Unic European (AUE) a reprezentat un punct de cotitur pentru accelerarea procesului de coordonare i armonizare n domeniul taxei pe valoare adugat. n acest scop, eliminarea
Alinierea statelor membre ale Uniunii la rate identice ale accizei, chiar i dup instituirea pieei interne, a fost dificil de realizat, ntruct aceasta presupunea o unificare a intereselor politice, dat
Tabel 8. Schimbri procentuale ale TVA-ului n diferite state membre 2008 Portugalia (-1) 2009 Marea Britanie (- 2.5) Irlanda (+ 0.5) Lituania (+ 1) Estonia (+ 2) Letonia (+ 3) Ungaria (+ 5) 2010 Irlanda (- 0.5) Republica Ceh (+ 1) Portugalia (+ 1) Finlanda (+ 1) Lituania (+ 2) Spania (+ 2) UK (+ 2.5) Grecia (+ 4) Romnia (+ 5) 2011 Letonia (+ 1) Polonia (+ 1) Slovacia (+ 1) Portugalia (+ 2) UK (+ 2.5)
Surs: Comisia European
barierelor fiscale ca etap a definitivrii pieei unice a solicitat cooperarea sporit a autoritilor fiscale naionale, urmnd principiile stabilite n Carta Alb din 1985. Introducerea unui sistem de clearing care s asigure repartizarea veniturilor publice n ara de consum (conform principiului destinaiei) i reducerea diferenelor ntre ratele naionale ale TVA-lui din statele membre au constituit msuri de consolidare a pieei unice, tranzaciile transfrontaliere din interiorul comunitii fiind astfel tratate asemenea celor naionale. n prezent, taxa pe valoare adugat n interiorul Uniunii Europene aparine unei legislaii complexe, formate ndeosebi din directive. n strns legtur cu criza economic i fluctuaiile pieelor financiare, i TVAul diferitelor state membre a suferit mai multe modificri pe parcursul ultimilor ani, de cele mai multe ori n sensul majorrii (vezi Tabel 8). b) Accize Tax de consumaie pe produs, acciza este un impozit indirect inclus n preul de vnzare al bunurilor i perceput de ctre statul n care acestea sunt produse. Nu exist o uniformizare, n toate statele, a categoriilor de mrfuri asupra crora este colectat acciza, ns pe piaa intern a Uniunii apar ca produse accizabile: tutunul, alcoolul, produsele energetice i electricitatea. Scopul perceperii sale const n obinerea veniturilor publice i, fiind suportat de ctre consumatori, influeneaz puterea de cumprare dintr-o economie. Metoda de calcul a acesteia const n impunerea unic asupra mrfii, n procesul de producie sau n momentul importului, ca o tax cu valoare determinat.
fiind contribuia semnificativ a acestui tip de taxe la veniturile publice54. Cu toate acestea, se impune armonizarea accizelor din dou motive eseniale: discrepanele dintre valorile taxelor de consumaie pe produs stabilite de autoritile naionale cresc riscul de evaziune fiscal transfrontalier i eforturile de coordonare a politicilor naionale privind TVAul necesit o cooperare mai strns i n domeniul accizelor, deoarece acestea se calculeaz nainte de colectarea TVA-ului. V.2. Bugetul Uniunii Europene Fie c este utilizat pentru acoperirea cheltuielilor administrative sau sub forma unor fonduri de reglare a mecanismelor economice, bugetul UE constituie fundamentul implementrii politicii monetare comunitare. Modificrile structurii bugetare au survenit pe msura creterii gradului de integrare, fiind evident progresul n acest sens prin comparaie cu anii 70, cnd constituirea unui fond comun se fcea pe baza contribuiilor colectate n mod direct de la guvernele naionale pe criteriul proporionalitii, n funcie de gradul de dezvoltare economic. ncepnd cu anul 198055, finanarea bugetului UE se face integral n conformitate cu principiul sistemului de resurse proprii56, ele revenind de drept Uniunii, fr a fi necesare aprobri i decizii suplimentare ale guvernelor naionale57. Colectarea veniturilor bugetare este o prerogativ a trezoreriilor statelor membre, excepie fcnd taxele vamale, care prin natura lor, revin de drept bugetului comunitar. Spaiul de manevr al Uniunii n extinderea veniturilor bugetare este limitat prin
Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration. Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg.186. n urma deciziei Consiliului din 21 aprilie 1970. 56 Ali M. EL- AGRAA, The European Union: Economics and Policies.8th edition. Cambridge University Press, 2005, pg. 354. 57 Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration. Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg. 201.
54 55
26
Politica monetar
deciziile Consiliului European, reunit la Copenhaga care stabilete un nivel maxim al bugetului unional de 1,27% din PIB-ul cumulat al statelor membre. Principalele surse de venituri sunt (vezi Tabel 9). Tabel 9. Resurse Bugetare Resurse Bugetare
obligatorii i cheltuielile neobligatorii, ceea ce permite abordarea tuturor cheltuielilor n baza aceleai proceduri. Cheltuielile bugetare europene se pot clasifica dup criteriul destinaiei lor: cheltuieli administrativedestinate preponderent Pondere Bugetul UE
Surs
Resurse Tradiionale: Taxe i alte drepturi vamale, aplicabile importului de bunuri din statele nemembre (ponderea lor se diminueaz ca urmare a creterii frecvenei acordurilor comerciale prefereniale) Prelevri la importul de produse agricole i zahr din rile tere 1.4% din valoarea TVA perceput la nivelul fiecrui stat VNB (alturi de TVA, este o component dinamic a resurselor Uniunii) Alte Venituri Surs: Parlamentul UE Dezbaterile intense privind optimizarea bugetului unional sunt, n mare parte, rodul originalitii structurii acestuia, statuat n partea a VI-a din Titlul al II-lea al TFUE; astfel, spre deosebire de bugetele naionale, care pot fi excedentare, deficitare sau echilibrate, n cazul Uniunii putem vorbi doar de un buget fundamentat pe principiul echilibrului veniturilor i al cheltuielilor bugetare. Noua procedur bugetar n conformitate cu Tratatul de la Lisabona elimin distincia dintre cheltuielile
Importuri
11.55%
Impozite directe naionale Parte din bogia economic a statelor Deduceri salariale, amenzi, surplusul bugetar din anii precedeni
25% 61% 2.45%
funcionrii instituiilor Uniunii, i cheltuieli operaionalefondurile structurale, PAC, politici interne, ajutor extern, rezerve ale UE. Dup cum se poate observa n Fig. 4, dei funcionarea Uniunii Europene se bazeaz pe un sistem administrativ complex i extins, cheltuielile administrative au o pondere extrem de redus n totalul cheltuielilor bugetare anuale. Pentru anul 2012, Bugetul UE este estimat la 147.2 mld. .
58
Titlul II al TCEE, Partea a V-a.
27
Fig. 4. Bugetul UE 2012
Surs: Comisia European Datorit complexitii i rigiditii calendarului bugetar s-a ajuns adesea la neadoptarea definitiv a bugetului aferent unui an financiar. Acest obstacol a fost depit prin aplicarea art. 315 din TFUE58, conform cruia, n cazul n care aprobarea nu a avut loc, cheltuielile pot fi efectuate lunar, pe capitole, n limita unei doisprezecimi din creditele deschise n capitolul corespunztor din bugetul financiar precedent. Totui, s-a dovedit necesitatea simplificrii procedurii bugetare. Tratatul de la Lisabona a conferit un plus de transparen procesului decizional, prin anularea distinciei dintre cheltuielile obligatorii i cele neobligatorii, coroborat cu nlocuirea procedurii codeciziei cu dou lecturi, cu procedura bazat pe o singur lectur a fiecrei instituii implicate direct. O alt inovaie n materia fiscalitii europene o reprezint obligativitatea perspectivei financiare. Bugetul UE se confrunt o serie de provocri, dintre care se disting: Rigiditatea procedurii bugetare i a controlului execuiei bugetare, efectele acesteia resiminduse preponderent n perioadele de recesiune sau n cazul circumstanelor inevitabile, excepionale sau neprevzute cnd, la propunerea Comisiei, bugetul deja adoptat poate fi modificat, folosinduse aceeai procedur ca n cazul bugetului general. Exist, ns, numeroase semne de ntrebare cu privire la promptitudinea i eficiena unui buget rectificat59, solicitat de statele care se confrunt cu dezechilibre majore, ca urmare a faptului c aprobarea sa este condiionat majoritar de voina contribuabililor nei, care vor manifesta reticen, avnd n vedere c o eventual majorare le-ar duna acestora din urm. Aceast marj de flexibilitate a fost permis iniial, pe considerente de for major n politica extern. Dimensiunea i structura bugetului Uniunii, care valornd doar 1,04% din PIB-ul cumulat al statelor membre n ultimul an, este insuficient pentru a soluiona toate problemele actuale ale UE, cele 122,9 mld. de euro fiind similare cu resursele unui stat naional. Problema care se pune nu este, n mod necesar, aceea a volumului veniturilor ci, mai degrab, vizeaz alocarea judicioas a acestora. Msurile ce pot ameliora aceste provocri bugetare se concentreaz n primul rnd pe necesitatea corelrii acestuia cu obiectivele Uniunii. Astfel, trebuie adresat att optimizarea structurii bugetare, ct i buna gestiune a cheltuielilor (n cretere), n special a celor care privesc dirijarea fondurilor structurale i regionale. V.3. Convergena Fiscal Comisia European a adoptat n luna septembrie 2010 cel mai amplu pachet legislativ de consolidare a guvernanei economice din UE i zona euro de la constituirea Uniunii Economice i Monetare (UEM),
58 59
Titlul II al TCEE, Partea a V-a. Disponibil la: <http://www.cdep.ro/afaceri_europene/afeur/2009/fi_469.pdf> , consultat la 4.05.2011.
28
Politica monetar
viznd: ntrirea mecanismelor de supraveghere economic, stabilitatea Zonei euro i redresarea sectorului financiar60. Principalul instrument de implementare al acestor msuri este Semestrul European (SE), introdus de la 1 ianuarie 2011 ca o nou formul de guvernare european, a crei existen a fost provocat de criza economic cu care se confrunt ntrega lume din 2007. Astfel, SE este menit s creeze o baz de coordonare i corectare a politicilor bugetare ale statelor membre. n plus, aceast coordonare se realizeaz ex ante, nainte ca bugetele naionale s fie adoptate permind astfel posibilitatea corectrii i rectificrii lor n concordan att cu recomandrile specifice de ar, ct i cu obiectivele de cretere economic la nivelul Uniunii Europene. Contextul fa de care s-a delimitat necesitatea acestei formule de guvernare este conturat de situaiile critice din punct de vedere economic cu care s-a confruntat zona euro n ultimii ani. Astfel dac ne raportm numai la contextul actual, Semestrul European, alturi de Pactul Euro Plus (PEP), sau Mecanismul European de Stabilitate (MES) par a fi remedii de moment, a cror utilitate exist numai n contextul crizei economice. ns, n realitate,
pe lng situaia conjuctural actual, Semestrul European (SE) ofer soluia i pentru problemele specifice de coordonare la nivelul Uniunii Europene (UE) ntre politicile adoptate de statele membre. ntr-o entitate politic cu 27 de autoriti fiscale i 10 bnci naionale (n afara Eurosistemului), este extrem de dificil s se realizeze obiectivele comunitare de competitivitate, cretere economic i convergen, fr ajutorul unor mecanisme mai puternice de coordonare a politicilor economice ale statelor membre. n ceea ce privete obiectivele Semestrului European, acesta vizeaz realizarea a trei mari axe de aciune: ndeplinirea obiectivelor Europa 2020 (la rndul su mprit n 6 domeniiocuparea forei de munc, inovare, educaie, incluziunea social, i mediul/ energia), realizarea consolidrii fiscale la nivel comunitar i implementarea reformei structurale61. Semestrul European este construit pe baza premizelor de cretere economic stipulate n Pactul de Stabilitate i Cretere (PSC). Printr-o serie de documente oficiale, Comisia Europeana i-a delimitat poziia n favoarea extinderii mecanismelor de guvernan economic european (MEMO 10/454, MEMO 10/455, MEMO 10/456, MEMO 11/11, MEMO 11/14).
Fig. 5 Semestrul European
Ianuarie
Februarie
Martie
Aprilie
Mai
Iunie
Iulie
Comisia European Consiliul Minitrilor
Analiza anual a creterii Dezbateri i orientri
Recomandri pentru elaborarea politicilor economice i bugetare Adoptarea PSC +
recomandri specifice
Parlamentul European
Dezbateri i orientri Consiliul European de primvar Aprobarea recomandrilor specifice de ar
Consiliul European
Statele Membre
PNR (Programe Naionale de Reform) PSC (Programe de Stabilitate i Convergen)
Sursa: Comisia European (COM 367/2010)

60 Mois ALTR et al, Semestrul European i asigurarea unei creteri economice sustenabile prin nsntoirea finanelor publice, Institutul European din Romnia, Bucureti, 2012. 61 Obiective delimitate n documentele oficiale ale Consiliului European (EUCO 10/11) i ale Comisiei (MEMO/11/11)
29
Procesul realizrii Semestrului European presupune n fapt desfurarea mai multor etape de sincronizare i armonizare a politicilor economice ale statelor membre (vezi Fig 5). Se debuteaz n luna ianuarie cu Analiza Anual a Creterii (pentru detalii vezi MEMO 11/11). Aceasta evalueaz situaia statelor membre la nivelul politicilor macroeconomice, a pieei muncii i a obiectivelor Europa 2020. Pe parcursul urmtoarelor luni, pe rnd, Consiliul Minitrilor, Parlamentul European i mai apoi Consiliul European, n cadrului Consiliului de primvar, dezbat i elaboreaz propuneri pentru PNR-uri i PSC-uri. Aceste consultri culmineaz cu dezvoltarea programelor n form final, n luna aprilie. Prezentarea simultan a Programelor Naionale de Reform i a Programelor de Stabilitate i Convergen are ca obiectiv realizarea unei mai mari coerene ntre aspectele macroeconoice i reformele structurale (MEMO 11/11) conform obiectivelor delimitate de Consiliul European pentru Semestrul European (EUCO 10/11). Recomandrile Comisiei i ale Consiliului vor fi conturate pn n luna iulie, urmnd ca mai apoi, statele membre s le ia n calcul n elaborarea bugetelor naionale pentru anul urmtor. V.3.1. Avantajele Unificrii Fiscale Eliminarea distorsiunilor competiiei pe piaa unic intern Piaa unic, dei caracterizat prin absena controalelor la frontiere i prin existena monedei unice, este supus riscului distorsionrii competiiei, n condiiile manifestrii unei discrepane majore ntre nivelurile de taxare indirect din statele membre (necesit atenie deosebit uniformizarea TVA, ntruct costul acesteia se reflect n preuri, mijloc de garantare a concurenei loiale pe pia). Mai mult, uniformizarea cotelor de impozitare direct ar elimina tendina actual de localizare a companiilor transnaionale n paradisuri fiscale i ar diminua proporiile evaziunii i fraudei fiscale pe piaa UEM. Combaterea economiei subterane Autoritile comunitare au convenit ideatic asupra cooperrii n domeniul fiscal cu scopul de a contracara practicile prin care se evit taxarea, supranumite economie subteran62. Creterea proporiei veniturilor nedeclarate din PIB la 19.2% n medie la nivelul UE n 20111.9 mld , reduce veniturile publice i, prin urmare, calitatea serviciilor pe care statele le pot oferi cetenilor, cu cele mai ngrijortoare niveluri atinse de Romnia, Lituania i Cipru63. Pentru a recupera neajunsurile, acestea pot
62 63
ridica nivelul altor impozite i determina - n acest fel tendina ctre nedeclararea veniturilor, crendu-se astfel un cerc vicios al impactului fiscalitii asupra veniturilor bugetare. Coordonarea politicilor fiscale naionale, ndeosebi n sfera impozitrii directe n interiorul UEM, ar reduce efectele economiei subterane, ar menine transparent colectarea veniturilor publice i ar crea o baz mai mare de venituri pentru instrumentarul politicii monetare. Creterea atractivitii mediului de afaceri Eliminarea barierelor fiscale prin construirea pieei unice a fost un progres semnificativ n sensul creterii atractivitii mediului de afaceri comunitar. Adncirea integrrii fiscale, permite companiilor transnaionale, europene sau strine, s i desfoare activitatea intracomunitar cu o mai mare uurin i predictibilitate. Politica monetar a luat diverse msuri n scopul atragerii investitorilor strini i ncurajrii dezvoltrii celor europeni (ex: TARGET II), dar omogenizarea nivelurilor de impozitare rmne unul dintre cele mai puternice elemente de progres n sensul creterii atractivitii mediului de afaceri european. Variaia teritorial a cotelor impozitelor corporative genereaz o mobilitate asimetric a factorilor de producie (n special a capitalului, deoarece alocarea spaial i sectorial eficient a acestei resurse condiioneaz mrimea profitului investitorilor), efectul principal constnd n distorsionarea concurenei la nivelul Uniunii. Rspunsul la aceast problem ar fi, aadar, o armonizare a sistemului de impozitare unional, care nu numai c ar aciona n favoarea echitii, dar ar soluiona i o palet larg de conflicte jurisdicionale cu care se confrunt Companiile Transnaionale (CTN) ca urmare a impunerii difereniate. V.3.2. Obstacolele Unificrii Fiscale O problem stringent a desvririi actualei UEM o reprezint lipsa corelrii politicii monetare cu o politic fiscal unic, fapt generat de rigiditatea procedurilor legislative, specifice procesului decizional n materia fiscalitii europene au determinat impactul gradual al politicii fiscale, precum i o capacitate de reacie sczut. Printre provocrile unificrii fiscale se pot enumera: Rigiditatea Pactului de Stabilitate i Cretere Concept de origine german, Pactul de Stabilitate i Cretere se structureaz pe dou dimensiuni: preventiv i corectiv. Dac n cadrul celei dinti, guvernele naionale ale statelor membre UE trebuie
Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration.Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg.176. Schneider, F., The Shadow Economy in Europe, 2011
30
Politica monetar
s asigure echilibrul bugetului naional i, prin urmare, s menin finane publice sntoase i s evite deficitul public, n a doua dimensiune regsim reglementrile privind msurile adoptate de ctre Consiliu, Comisie i statele membre ale Zonei euro n cazul nerespectrii disciplinei fiscale. Criteriile fiscale pe care Pactul le conine (valoarea de referin de 3% ca raport ntre deficitul public i Produsul Intern Brut la preurile pieei, respectiv de 60% ca raport ntre datoria naional i produsul intern brut la preurile pieei), a cror respectare este impus tuturor statelor membre, i procedura de deficit excesiv pe care o prevede (proces laborios, care necesit cooperarea participanilor Comisie, Consiliu, Guvernele naionale i Parlamentele naionale), (vezi Tabel 10), au constituit cauza dezbaterilor ndelungate ntre specialiti. Principalele argumente mpotriva acestui instrument de control a disciplinei fiscale n Uniune converg ctre rigiditatea sa. Absena flexibilitii pe de-o parte i arbitrarul valorilor de referin impuse, de cealalt parte, conduc la incapacitatea PSC de a se adapta diversitii fiscale din interiorul Uniunii. Politic monetar unic nu are competena de a alinia deficitele unor state nc eterogene din punct de vedere fiscal, iar PSC trebuie s in seama de aceast eterogenitate n vederea ndeplinirii obiectivelor specifice pentru fiecare ar. Pe fondul crizei economice, au aprut Pactul Euro Plus (PEP) sau Analiza Anual a Creterii Tabel 10. Situaia actual a implementrii PDE Data Raportului Comisiei (Art.104.3/126.3) 12 mai 2010 12 mai 2010 12 mai 2010 7 octombrie 2009 7 octombrie 2009 7 octombrie 2009 7 octombrie 2009 7 octombrie 2009 7 octombrie 2009 7 octombrie 2009 7 octombrie 2009
din cadrul SE ca documente programatice ce caut s-i confere PSC-ului dimensiunea controlului fiscal i macroeconomic asupra rilor membre. Totui, armonizarea normelor nu este un rspuns suficient la criz, din moment ce chiar coninutul reglementrilor i al supervizrii are nevoie de o schimbare radical64. Procedurile privind recomandrile, avertismentele sau sancionrile au ca punct de reper limitele impuse de cele dou criterii fiscale, ceea ce a determinat considerarea Pactului ca lipsit de raionalitate. Deficitele bugetare ale statelor membre nu reprezint o consecin exclusiv a cheltuielilor guvernamentale n exces, ci pot fi cauzate de ciclurile economice (recesiunea i boom-ul). Controversele s-au intensificat i n ceea ce privete eficiena Pactului pe termen lung (aplicarea sanciunilor PDE i respectarea lor de ctre statul mpricinat nu exclud posibilitatea lansrii procedurii, a doua oar, aceluiai subiect) i legitimitatea instituiilor care l administreaz (Comisia i Consiliul). Un exemplu gritor este conflictul dintre Comisie i Consiliu (prin ECOFIN) n cazul nclcrii Pactului de ctre Germania i Frana (n 2003). nsrcinat cu decizia sancionrii celor dou state la propunerea Comisiei, ECOFIN a acionat n virtutea reprezentrii intereselor guvernelor naionale i a refuzat aplicarea PDE acestora. n consecin, absena cooperrii dintre instituiile comunitare a adus n discuie legitimitatea democratic a acestora i credibilitatea PSC.
ar Bulgaria Danemarca Cipru Austria Belgia Republica Ceh Germania Italia rile de Jos Portugalia Slovenia
64
Decizia Consiliului privind Deficitul Excesiv (Art.104.6/126.6) 13 iulie 2010 13 iulie 2010 13 iulie 2010 2 decembrie 2009 2 decembrie 2009 2 decembrie 2009 2 decembrie 2009 2 decembrie 2009 2 decembrie 2009 2 decembrie 2009 2 decembrie 2009
Termenul limit pentru corectarea Deficitului Excesiv 2011 2013 2012 2013 2012 2013 2013 2012 2013 2013 2013
Daniel DIANU et al, Adoptarea Pactului Euro Plus: Implicaii asupra politicii fiscale a Romniei, Institutul European din Romnia, Bucureti, 2012
31
Slovacia Polonia Romania Lituania Malta Frana Letonia Irlanda Grecia Spania Marea Britanie Ungaria
7 octombrie 2009 13 mai 2009 13 mai 2009 13 mai 2009 13 mai 2009 18 februarie 2009 18 februarie 2009 18 februarie 2009 18 februarie 2009 18 februarie 2009 11 iunie 2008 12 mai 2004
2 decembrie 2009 7 iulie 2009 7 iulie 2009 7 iulie 2009 7 iulie 2009 27 aprilie 2009 7 iulie 2009 27 aprilie 2009 27 aprilie 2009 27 aprilie 2009 8 iulie 2008 5 iulie 2004
2013 2012 2012 2012 2011 2013 2012 2015 2014 2013 2014/15 2011
Surs: Comisia European Divergena economiilor sistemelor fiscale naionale i a impozitului pe profit, se opun vehement unei rate de impozitare comune, generalizat la nivelul UE65. Una dintre principalele reineri ale statelor membre n privina armonizrii fiscale se bazeaz pe avantajele comparative pe care diferenele ntre nivelurile de impozitare le aduc unora dintre productorii europenirile Baltice spre exemplu au un nivel de taxare mult mai mic dect state precum Germania sau Austria. n plus, nivelul de taxare, ca i eficiena colectrii, au un impact direct asupra arhitecturii i performanei sistemelor de protecie social din fiecare ar, astfel nct modificarea plafonului de impozitare presupune modificri sructurale profunde n organizarea i gestionarea bugetelor naionale.
Pe parcursul evoluiei politicii monetare europene, s-a evideniat necesitatea complementaritii unei politici armonizate fiscal. n absena acestei evoluii sinergetice, credibilitatea i chiar existena UEM tind s fie periclitate, ca urmare a diversitii sistemelor economice i fiscale ale statelor membre. Statele membre i dovedesc n domeniul politicii fiscale cea mai mare rezisten fa de procesul uniformizrii integraioniste, izvort din multitudinea specificitilor economiilor naionale. Ilustrativ este cazul Marii Britanii i al Danemarcei, care, dei practic cote similare de percepere a
65
Simon HIX, The Political system of the European Union, Palgrave Macmillan, Hampshire, 2005, pg. 338.
32
Politica monetar
BIBLIOGRAFIE Altr, M., Necula, C., Dumitru, I. i Bobeic, G., 2012. Semestrul European i asigurarea unei creteri economice sustenabile prin nsntoirea finanelor publice. Lecii pentru Romnia din perspectiva sustenabilitii finanelor publice. SPOS 2011, Studiul Nr. 3, Institutul European din Romnia, Bucureti, 2012. Bache, I. i George, S., 2006, Politics in the EU. 2nd edition, Oxford University Press, New York Bakker, A.F.P., 1997, Instituiile financiare internaionale, Editura Antet, Oradea Baldwin, R., i Wyplosz, C., 2006, The Economics of European Integration, McGraw-Hill Education Cini, M. ed., 2007, European Union Politics. 2nd edition., Oxford University Press, New York Comisia European, 2007, One currency for one Europe: The road to the euro Comisia Europena, 2010, Governance, Tools and Policy Cycle of Europe 2020. Comisia European, 2011, Taxation Trends in the European Union Cruijsen, C. i Eijffinger, S., 2007, The Economic Impact of Central Bank Transparency: A Survey, Discussion Paper, Tilburg University Dianu, D., Kallai, E. i Lungu, L., 2012, Adoptarea Pactului Euro Plus: Implicaii asupra politicii fiscale a Romniei. SPOS 2011, Studiul Nr. 2, Institutul European din Romnia, Bucureti. Dardac, N. i Vascu, T., Moned i credit Modul 1. [online] Disponibil la < http://www.biblioteca-digitala. ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=98&idb=6 >, consultat la 22.02.2011. Diaconu, N., 2001, Sistemul instituional al Uniunii Europene, Editura Lumina Lex, Bucuresti ECB, 2011, The Monetary Policy of the ECB ECB, 2011b, Banca Central European, Eurosistemul, Sistemul European al Bncilor Centrale Edwards, G., 1998, Through Democracy towards Greater Legitimacy. centers.law.nyu.edu/jeanmonnet/ papers , consultat la 21.04.2011 El-Agraa, A., 2005, The European Union: Economics and Policies.8th edition. Cambridge University Press Eijffinger, S. i Haan, J., 2000, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York. Enderlein, H. i Verdun, A., 2009, EMUs teenage challenge: what have we learned and can we predict from political science?, Journal of European Public Policy, Volume 16, Issue 4 June Faugere, Jean-Paul, 2000, Moneda i politica monetar, Editura Institutul European, Iai Featherstone, K., 2011, The Greek Sovereign Debt Crisis and the EMU: A Failing State in a Skewed Regime, Journal of Market Common Studies, vol. 49, no. 2, pp. 193-217 Flinders, M., 2004, Distributed public governance n the European Union, Journal of European Public Policy, vol. 11, no. 3, pp. 520-544 Fuerea, Augustin, 2002, Instituiile Uniunii Europene, Editura Universul Juridic, Bucuresti Hix, Simon, 2005, The Political System of the European Union, Palgrave Macmillan, Hampshire Hodson, D. i Maher,I., 2000, EMU: Balancing Credibility and Legitimacy in the Policy Mix, One Europe or Several? Working Paper, One-Europe Programme
33
IP/11/319, 2011, Baza fiscal a a societilor europene, Comisia European IP 10/1199, 2011, Guvernana economic a UE: Comisia prezint un pachet cuprinztor de msuri legislative, Comisia European IP 11/22, 2011, Guvernana economic a UE: Comisia stabilete prioritile anuale pentru creterea economic a UE, Comisia European Jarociski, M., 2003, Nominal and Real Convergence in Spain, Portugal and Greece During Their Accession to the EMU, Centre for Economic and Social Research, Poland Jovanovic, M., 2005, The Economics of European Integration.Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham Maziliu, Dumitru, 2001, Integrarea european i drept comunitar i instituii europene, Editura Lumina Lex, Bucuresti MEMO 11/11, 2011, Annual Growth Survey: Summary of the economic analysis and messages, Comisia European MEMO 10/454, 2011, Economic governance package (2): Preventing and correcting macroeconomic imbalances, Comisia European MEMO 10/455, 2011, Economic governance package (1): Strengthening the Stability and Growth Pact, Comisia European MEMO 10/456, 2011, Economic governance package (3): Chronology and overview of the new framework of surveillance and enforcement, Comisia European MEMO 11/14, 2011, European semester: a new architecture for the new EU Economic governanceQ&A, Comisia European Miron, Dumitru, 2002, Economia UE , Editura Luceafrul, Bucureti Schneider, F., 2011, The Shadow Economy in Europe 2011, A.T. Kearny Report Sut, Nicolae, 1999, Integrarea economic european , Editura Economic, Bucureti Wallace, H., Pollack, M., i Young, A., 2011, Elaborarea politicilor n Uniunea European, ediia a 6-a, Institutul European din Romnia (traducere a originalului publicat de Oxford University Press 2010) Wyplosz, C., 2010. The Eurozone debt crisis: facts and myths. [online] Disponibil la: < http://www.voxeu. org/index.php?q=node/4583 > , consultat la 6.05.2011. Legislaie Camera Deputailor. Parlamentul Romniei. [online] Disponibil la: http://www.cdep.ro/afaceri_europene/ afeur/2009/fi_469.pdf, consultat la 4.05.2011. Codul Fiscal al Romniei, actualizat la 7.02.2011, Editura Meteor Press, Bucureti; Comisia European. Afaceri Economice i Financiare. Procedura privind deficitul excesiv.[online] Disponibil la: < http://ec.europa.eu/economy_finance/sgp/deficit/index_ro.htm >, consultat la 2.03.2011. Economic and Monetary Affairs.[online] Disponibil la: Protocol Privind Anumite Dispoziii Aplicabile Regatului Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord cu Privire la Uniunea Economic i Monetar. [online] Disponibil la: < http://old.mae.ro/poze_editare/UE_TrConst_p.pdf >, consultat la 25.02.2011. Protocol Privind Anumite Dispoziii Aplicabile Danemarcei cu Privire la Uniunea Economic i Monetar. [online] Disponibil la: < http://old.mae.ro/poze_editare/UE_TrConst_p.pdf .>, consultat la 27.02.2011. The European Union, 2011. Summaries of EU legislation . Stability and growth pact and economic policy coordination. [online]. Disponibil la: < http://europa.eu/legislation_summaries/economic_and_ monetary_affairs/stability_and_growth_pact/index_en.htm >, consultat la 17.01.2011.
34
Politica monetar
Tratatul de instituire a Comunitii Economice Europene (TCEE) din 1 ianuarie 1958, disponibil la < http://eur-lex.europa.eu/ro/treaties/index.htm#founding >, consultat la 22.04.2011. Tratatul privind Uniunea European- versiune consolidat dup Lisabona din 1 decembrie 2009, disponibil la: < http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:C:2010:083:0361:0388:RO:PDF >, consultat la 22.04.2011. Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TfUE)- consolidat dup Lisabona din 1 decembrie 2009, disponibil la: http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:C:2010:083:0361:0388:RO:PDF , consultat la 22.04.2011. SURSE WEB www.bnr.ro, www.cdep.ro, www.ecb.int, www.europa.eu, www.euroactiv.ro, www.eurlex.europa.eu
35
Anexa 1 Lista documentelor legale referitoare la politica monetar a statelor din zona euro LEGISLAIA PRIMAR A UNIUNII EUROPENE A. Tratate constitutive: 1. Tratatul privind Comunitatea Economic European (TCEE) din 1 ianuarie 1958, Partea a III-a, Titlul I, capitolul 2 (Art. 95-99) i Titlul II, capitolele 1, 2, 3 (Art. 105-124). B. Tratate modificatoare: 1. Actul Unic European (AUE) din 1 iulie 1987; 2. Tratatul privind Uniunea European (TUE) din 1 ianuarie 1993, Partea a III-a, Titlul VI, Capitolul 2 (Art. 105-109m); 3. Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TFUE)- versiunea consolidat dup Lisabona- 1 decembrie 2009: - Partea a III-a, Titlul VII, Capitolul 2 (Art. 110-113); Titlul VIII, Capitolele 1-5 (Art. 119-144); - Partea a VI-a, Titlul I, Capitolul 1, Seciunea a 7-a (Art. 285-287) i Titlul II, Capitolele 1-6 (Art. 310-325); 4. Protocolul privind Statutul Institutului Monetar European, anexat la TCE; 5. Protocolul privind trecerea la cea de-a treia etap a Uniunii Economice i Monetare, anexat la Tratatul privind Uniunea European; 6. Protocolul (nr. 4) privind Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene, anexat la TUE i TfUE- versiunea consolidat dup Lisabona; 7. Protocolul privind procedura aplicabil deficitelor excesive (nr. 12), anexat la TUE i TfUE- versiunea consolidat dup Lisabona ; 8. Protocolul privind criteriile de convergen (nr. 13), anexat la TUE i TfUE- versiunea consolidat dup Lisabona; 9. Protocolul (nr. 14) privind Eurogrupul, anexat la TUE i TfUE- versiunea consolidat dup Lisabona; 10. Protocolul privind unele dispoziii referitoare la Danemarca, anexat la Tratatul privind Uniunea European; 11. Protocolul privind unele dispoziii referitoare la Marea Britanie al Marii Britanii i Irlandei de Nord, anexat la Tratatul privind Uniunea European. IZVOARE DERIVATE 1. Regulamentul nr. 1466/97 al Consiliului European din iulie 1997, referitor la procedura deficitului excesiv, anexat la Pactul de Stabilitate i Cretere; 2. Regulamentul de revizuire a Pactului de Stabilitate i Cretere nr. 1055/05 din 27 iunie 2005, anexat la Pactul de Stabilitate i Cretere; 3. Directiva 67/227/CEE a Consiliului din 11 aprilie 1967 privind armonizarea legislaiilor statelor membre asupra impozitelor pe cifra de afaceri; 4. Directiva 2006/112/CE a Consiliului instituind o cot minim standard a TVA la nivelul UE; 5. Decizia 70/244/CECO, CEE, Euratom a Consiliului din 21 aprilie 1970 privind previziunile financiare multianuale; LEGISLAIA COMPLEMENTAR 1. Declaraia de la Bremen din 6-7 iulie 1978 privind constituirea Sistemului Monetar European i soluionarea problemelor relative la acesta; 2. Rezoluia Consiliului European de la 17 iunie 1997 (Pactul de Stabilitate i cretere); 3. Reglementarea 1103/97 referitoare la modificarea instrumentelor juridice n materie contractual n urma adoptrii monedei unice scripturale, publicat n JO L 19.6.1997; 4. Reglementarea 974/1998 bazat pe art. Art. 109(4) din Tratatul de la Amsterdam, instituind principiul libertii de decizie n materia folosirii monedei de plat pentru achitarea obligaiilor pecuniare rezultate din contractele ncheiate n urma adoptrii monedei euro.
36
Anexa 2 Total Taxe ca % din PIB

1999 50.1 51.5 45.5 42.5 45.9 44.0 44.9 41.7 38.3 40.4 38.2 38.3 32.5 28.0 36.2 34.0 27.3 34.9 31.0 33.6 33.4 34.6 33.9 33.5 33.2 31.1 30.9 32.6 32.2 32.7 31.5 33.9 33.7 28.2 30.4 31.5 33.8 34.0 34.8 35.7 31.4 32.2 31.7 33.9 32.1 36.7 36.4 34.9 34.7 30.0 30.9 31.2 33.0 33.4 35.1 37.4 32.9 31.5 30.6 34.5 31.3 31.0 30.2 31.0 30.8 30.6 39.1 39.8 39.3 38.1 37.3 37.6 30.6 35.5 36.0 37.1 33.7 32.8 31.5 35.6 31.9 37.5 37.7 38.0 38.2 38.3 38.6 39.9 38.3 37.7 37.4 37.5 37.6 39.0 38.3 35.9 30.7 36.5 36.7 36.7 33.4 33.8 32.3 36.4 31.5 39.0 38.2 37.8 37.8 37.4 37.5 37.3 41.9 40.0 39.5 39.6 38.7 38.8 39.1 39.3 39.9 38.7 37.8 35.7 31.9 40.9 36.3 37.2 34.3 34.8 32.9 37.1 32.1 44.1 43.8 43.1 42.9 43.2 43.6 43.9 43.2 43.2 45.3 43.9 43.8 43.4 42.3 41.8 42.0 42.6 42.9 39.4 40.0 39.1 37.2 35.3 32.1 39.1 37.5 35.5 33.9 34.3 32.8 33.2 31.7 47.2 44.8 44.7 44.1 43.5 43.9 43.8 43.0 43.1 41.8 41.5 40.9 41.3 40.6 40.4 42.0 43.0 42.9 45.2 45.2 45.3 44.8 44.9 44.9 44.5 44.0 44.4 43.5 43.1 43.1 42.7 41.6 39.7 39.5 38.2 37.6 37.1 35.9 35.1 34.9 34.5 34.2 31.8 31.0 30.4 30.3 51.5 49.5 47.5 47.8 48.1 48.9 48.3 47.3 46.5 46.9 49.4 48.5 47.9 48.0 49.0 50.8 49.6 48.9 48.1 48.1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Venituri (mil. ) 106 958 -1.1 -0.5 3.1 -2.6 1.3 -1.1 -0.1 -1.4 -2.0 -1.6 0.0 1.1 8.4 0.2 -1.7 7.5 -5.3 1.5 -2.3 1.2 136 381 147 417 656 168 73 838 117 059 792 984 952 050 36 673 218 380 13 308 14 098 4 969 5 955 546 075 47 265 1 995 98 727 52 089 320 764 70 704
Stat
1995
1996
1997
1998
Danemarca
48.8
49.2
48.9
49.3
Diferen 2009 fa de 1995 -0.7
Suedia
47.9
50.3
50.7
51.2
Belgia
43.9
44.4
45.0
45.5
Italia
40.1
41.8
43.7
42.5
Finlanda
45.7
47.1
46.4
46.3
Austria
41.4
42.9
44.4
44.4
Frana
42.7
43.9
44.1
44.0
Germania
39.8
40.7
40.7
40.9
Ungaria
40.8
39.3
37.8
37.6
rile de Jos
40.2
40.2
39.7
39.4
Slovenia
39.2
38.1
37.0
37.8
Luxemburg
37.1
37.6
39.3
39.4
Estonia
34.8
33.5
34.4
34.3
Cipru
26.7
26.2
25.6
27.7
34.7
34.4
34.8
35.9
Marea Britanie Republica Ceh Malta
36.2
34.7
35.0
33.3
26.8
25.4
27.5
25.6
Polonia
37.1
37.2
36.5
35.4
Portugalia
29.5
30.2
30.2
30.3
Spania
32.7
33.1
33.2
33.0
Grecia
29.1
29.4
30.6
32.5
Lituania 30.8 35.4 31.9 31.0 32.0 29.5 28.5 28.3 28.5 28.5 29.0 30.4 30.5 29.1 26.6 30.2 28.6 28.1 27.7 27.2 27.8 28.5 29.0 28.0 27.0 31.5 29.7 28.4 28.9 30.2 30.7 32.2 31.4 29.7 28.2 -4.9 -0.5 -6.5 34.1 33.1 33.0 32.9 31.5 31.3 29.2 29.3 29.2 28.8 -11.5 31.5 30.8 28.5 31.0 32.5 31.3 30.7 33.3 32.3 28.9 -2.0
27.5
27.1
30.6
31.7
31.7
30.1
28.6
28.4
28.1
28.3
28.5
29.4
29.7
30.2
29.3 1.8
7 778 10 121 18 135 45 056 31 658 4 938
Bulgaria
30.8
28.6
27.6
32.1
Slovacia
40.3
39.4
37.3
36.7
Irlanda
33.1
33.1
32.4
31.7
Romania
27.5
25.9
26.4
29.0
Letonia
33.2
30.8
32.1
33.7
Surs: Comisia European, Taxation Trends 2011
Politica monetar
Prezenta brour i propune s prezinte principalele coordonate ale politicii monetare comunitare. Pornind de la momentele cheie i baza legal, lucrarea continu prin a schia arhitectura instituional din spatele acestei politici, maniera n care ea este implementat pe teritoriul UE i relaiile pe care le are cu politica fiscal i bugetar. Utilitatea acestui material se regsete att n calitatea sa informativ general, ct i n ansamblul de date actualizate pe care le ofer cititorilor pentru buna nelegere a aplicabilitii concrete a politicii monetare n 2012.
CUPRINS List de abrevieri List de tabele i figuri INTRODUCERE I. MOMENTE CHEIE II. BAZA LEGAL II.1. Legislaia primar II.2. Legislaia complementar III. ACTORI III.1. Instituii care exercit competene exclusiv n domeniul Politicii Monetare III.2. Instituii care exercit competene i n domeniul Politicii Monetare IV. INSTRUMENTELE DE POLITIC MONETAR IV.1. Instrumentarul Politicii Monetare IV.2. Sistemul De Pli TARGET II IV.3. Agregatele Monetare IV.4. Impactul Politici Monetare V. ARMONIZAREA POLITICII MONETARE CU DIMENSIUNEA FISCAL I BUGETAR V.1. Sistemul de Impozitare V.2. Bugetul Uniunii Europene V.3. Convergen Fiscal BIBLIOGRAFIE Anexa 1 Lista documentelor legale Anexa 2 Total Taxe ca % din PIB
Clara Volintiru este n prezent doctorand la London School of Economics and Political Science, avnd ca tem evoluia partidelor politice i politicile publice din Romnia. De formaie economist, este absolvent a Academiei de Studii Economice cu specializare n relaii internaionale, dup care a obinut un Master n Politici Comparate la LSE, un Master n tiine Politice, tot la LSE i un MBA cu dubl specializare la CNAM - Paris i ASE-Bucureti. A acumulat o experien considerabil n mediul privat, n domeniul consultanei strategice pentru dezvoltare. Interesele sale de cercetare sunt n domeniile: politici publice i guvernan, instituionalism, partidele politice i economie politic din noile democraii.
ISBN online: 978-606-8202-25-9

Politica Monetara Brosura Nr.1

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Politica Monetara Brosura Nr.1

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Ghidul politicilor Uniunii Europene - nr.

GHIDUL POLITICILOR UNIUNII EUROPENE Broura nr. 1

Coordonator: Drd. Clara VOLINTIRU

Grafic i DTP: Monica Dumitrescu Poz copert: www.sxc.hu

Gabriela Drgan Director general al Institutului European din Romnia

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Stabilitatea Cursului de Schimb

Deficitul Bugetar Datoria Guvernamental

Rata Dobnzii pe termen lung

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Fig.1. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC)

CONSILIUL GUVERNATORILOR (autoritatea implementrii politicii monetare)

Guvernatorii Bncilor Centrale Naionale

Guvernatorii Bncilor Centrale Naionale ale Statelor Membre UEM

Comitetul Director BCE

Bncile Centrale ale Statelor Membre

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Beneficiar Irlanda Irlanda

Data Plii 12 ian. 2011 24 mar. 2011

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

0.82 0.42 0.25 0.19 0.18 0.07 100.00

Pli efectuate de UE 5.5 mld.

Status-ul Programului (Ian. 2012)

7.5 mld. / 3.1 mld.

Supraveghere post program Pli efectuate complet

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Fig. 3. Influena Politicii Monetare asupra Pieei

Capitalul Bncilor Economia Global Politica Fiscal Preurile Resurselor

Cererea i Oferta de Bunuri i Servicii

Salarii Preurile Domestice Preurile de Import

Clasificarea n aceast form i aparine lui Ali M. El-Agraa.

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Lituania Bulgaria Slovacia

6.3 8.8 8.7

14.1 10.2 8.4

0.2 1.3 2.0

20.6 20.2 19.2

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Surs: Comisia European

25% 61% 2.45%

Titlul II al TCEE, Partea a V-a.

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Fig. 4. Bugetul UE 2012

Titlul II al TCEE, Partea a V-a. Disponibil la: <http://www.cdep.ro/afaceri_europene/afeur/2009/fi_469.pdf> , consultat la 4.05.2011.

Fig. 5 Semestrul European

Comisia European Consiliul Minitrilor

Analiza anual a creterii Dezbateri i orientri

Recomandri pentru elaborarea politicilor economice i bugetare Adoptarea PSC +

Dezbateri i orientri Consiliul European de primvar Aprobarea recomandrilor specifice de ar

PNR (Programe Naionale de Reform) PSC (Programe de Stabilitate i Convergen)

Sursa: Comisia European (COM 367/2010)

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Anexa 2 Total Taxe ca % din PIB

Diferen 2009 fa de 1995 -0.7

Marea Britanie Republica Ceh Malta

7 778 10 121 18 135 45 056 31 658 4 938

Surs: Comisia European, Taxation Trends 2011

ISBN online: 978-606-8202-25-9