CRISIS ECONMICA 2008

Origen, Secuelas y Manejo de la Crisis Subprime de Estados Unidos.

Carlos Vitali San Martn
MBA Loyola College EEUU

LA CRISIS SUBPRIME

Crisis subprime, hipotecaria crediticia son lo mismo (con distinto nombre.) La palabra subprime se refiere a un tipo de hipoteca en EEUU para clientes de un elevado riesgo. Clientes potencialmente insolventes a los que se aplica un inters mucho mayor.

LA CRISIS SUBPRIME
Crisis financiera originada en EEUU, fruto del alto nivel de crditos incobrables. Originada en EEUU. Hoy se ha extendido hacia otros continentes. No slo ha golpeado la cotizacin de los papeles de distintas empresas en los centros burstiles, sino tambin la valoracin de otros activos como las materias primas .

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

1Fragilidad del sector financiero global. Los damnificados con la crisis subprime no son pocos ni tampoco se limitan a Estados Unidos, abarcando a importantes pases de Europa, lo que surge como el principal temor dentro de los inversionistas, en relacin a cul es la magnitud real del problema.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

2 Reversin en precios de commodities. las materias primas, tras haber alcanzado niveles histricamente altos durante el mes de julio, han registrado cadas cercanas al 40%, evidenciando los temores que genera una posible contraccin en el crecimiento econmico global, la que afectara de manera considerable la demanda por estos productos.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

3 Inyecciones de liquidez. Aprobacin realizada por la Cmara de Representantes a los discutidos US$700.000 millones destinados a adquirir los activos de mala calidad de los bancos, y que representan cerca de un 5% del Producto Interno de Estados Unidos, Inyecciones por US$47.250 millones efectuada en noviembre de 2007 Prstamo en marzo de US$200.000 millones al sistema realizado en conjunto con los bancos centrales de Inglaterra, Canad y Suiza. .

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

4 Estrechez del mercado crediticio. La cada de grandes actores del sector financiero sumado a una sensacin de inseguridad, y una fuerte crisis de confianza dentro de la industria, ha llevado a que los bancos prefieran resguardar sus fondos.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

4 Estrechez del mercado crediticio. Generado por una falta de liquidez y un alza en el costo de los prstamos, consecuencia del alto riesgo. A modo de ejemplo, la tasa Libor en dlares a tres meses se ha disparado desde un 2,8% a mediados de septiembre hasta 4,3% hoy, su mayor nivel desde enero, lo que restringe las posiciones que puedan tomar las distintas entidades financieras.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

5 Repercusin en el mercado real. Expansin hacia otros sectores, algo semejante a un efecto domin, donde poco a poco se han ido contagiando otros actores con relevancia para el desarrollo econmico, los que finalmente podran derivar en la tan temida recesin. Uno de estos sectores es el consumo, que se mide como el gasto de los consumidores y que en Estados Unidos equivale a ms de dos tercios del producto interno bruto y de las inversiones pblicas.

La Crisis Subprime en otros Pases Una razn para pensar que una cierta crisis crediticia as no es comn en otros pases, radica en el reconocer que los bancos en general se aseguran mucho, buscando que los crditos sean pagados. Puede aumentar la insolvencia y haber mas gente que no pueda pagar una hipoteca, pero nunca llegara a alcanzar los niveles de insolvencia americanos. Casos como el de Merril Lynch les ha llevado a provisionar el total de todas sus hipotecas subprime (aunque sin los intereses.)

Por qu se extendi la Crisis Subprime?

Por que los bancos cedan las hipotecas subprime "amablemente" a los fondos de inversin y fondos de pensiones, a travs de venderles deuda dando como garanta las hipotecas. As cuando ha llegado la insolvencia en las hipotecas, los fondos tambin han anunciado perdidas.

En qu consiste la Crisis?

Consiste en que los bancos estadounidenses ya no prestan alegremente el dinero como antes, por tanto la gente no dispone de ese dinero que de otra forma podra gastar. Lo anterior lleva a que disminuya el consumo.

Primeros efectos de La Crisis

La reduccin del consumo, lo que termina siendo la forma en que la crisis subprime acaba llegando a las empresas, y estas a su vez al tener menos beneficios, suben menos los salarios o despiden a la gente. De aqu que se puede acabar en una posible recesin.

DETONANTE DE UNA CRISIS FINANCIERA

WASHINGTON, septiembre 29.Se anunci que por 228 en contra y 205 votos a favor, la Cmara de Representantes de Estados Unidos rechaz en una primera votacin y contra todo pronstico, el controvertido proyecto de ley de salvataje financiero por 700.000 millones de dlares propuesto por el Presidente George Bush, para paliar la crisis econmica en ese pas.

Paralelamente se inform que los congresistas no votaran nuevamente sobre el rescate del sistema financiero de Estados Unidos hasta el jueves 2 de octubre, citando el feriado judo.

PRIMEROS MINUTOS DE LA CRISIS FINANCIERA

Bush, se manifest "muy decepcionado" por el rechazo del plan de rescate financiero en la Cmara de Representantes y dijo que se reunir hoy con sus asesores para determinar los prximos pasos a dar, dijo la Casa Blanca. En unas breves declaraciones, el portavoz de la Casa Blanca, Tony Fratto afirm que "no cabe duda de que el pas atraviesa una crisis difcil que hay que atajar". Cabe destacar que el Congreso ya haba modificado la iniciativa en medio de advertencias de la Casa Blanca de que era necesaria una accin urgente para impedir un desastre econmico.

PRIMERAS REACCIONES EL DESPLOME DE LAS BOLSAS EN EL MUNDO

Las acciones estadounidenses cayeron con mucha fuerza el lunes 29, y los ndices S&P 500 y Nasdaq bajaron brevemente ms de un 8 por ciento, luego de que la Cmara de Representantes rechaz el plan de rescate al sector financiero. La situacin renovaba el temor a que se congelarn los mercados de crdito y la preocupacin por las perspectivas de la economa mundial. El promedio industrial Dow Jones baj 668,57 puntos, o un 6 por ciento, a 10.474,56 unidades. El ndice Standard & Poor's 500 perdi 94,08 puntos, o un 7,76 por ciento, a 1.118,93 unidades. El ndice tecnolgico compuesto Nasdaq retrocedi 172,55 puntos, o un 7,9 por ciento, a 2.010,79 unidades.

PRIMERAS REACCIONES EL DESPLOME DE LAS BOLSAS EN EL MUNDO En otros mercados: La bolsa Mexicana perdi 5.51%, a 24,180 unidades. La Bolsa de Valores de Sao Paulo se hundi el da lunes, luego de reabrir tras una suspensin momentnea decidida ante la cada en ms de un 10 por ciento por primera vez desde 1999 del ndice Bovespa. En la reapertura, el Bovespa baj un 11,84 por ciento a 44.771,78 puntos.

DESPLOME DE LAS BOLSAS DE SANTIAGO COLOMBIA Y PER

La Bolsa de Comercio de Santiago en tanto, se desplom en el IPSA un 5,15 por ciento, a 2.640,59 puntos, mientras que el ndice general IGPA retrocedi un 4,14 por ciento, a 12.577,62 unidades, a las 15.51 hora local. La Bolsa de Colombia se desplom el lunes un 2,37 por ciento y el ndice General de la Bolsa de Colombia termin en 9.139,75 puntos, con un volumen de negocios por 69.678 millones de pesos (33 millones de dlares). La Bolsa Peruana cerr tambin con su mayor cada desde enero, el ndice general de la bolsa limea , el principal del mercado, baj un 4,75 por ciento, para cerrar extraoficialmente a 11.135,74 puntos.

Otros Efectos en Chile:

El Banco Central realiz la compra de US$50 millones en subasta (se recibieron ofertas por 100 millones de dlares) a un valor promedio de 553,97 pesos por dlar, con un precio mximo de 554,45 y un mnimo de 553,50 pesos. Obs.- El instituto emisor decidi en abril la intervencin en el mercado cambiario con el objeto de fortalecer la posicin de liquidez internacional de Chile frente a la crisis crediticia en Estados Unidos realizar un programa de adquisicin de reservas por un total de 8.000 millones de dlares hasta fin de ao.

INTERROGANTES TIPICAS

Siempre nos preguntamos en escenarios de cadas burstiles: Qu debemos hacer ante cadas sistemticas y con volatilidades pronunciadas?

Del mismo modo, en pocas de bonanza: Cul seria el da ideal para invertir y obtener la mejor rentabilidad posible?

Principal Consideracin para una respuesta correcta

La principal consideracin a tener presente, ya sea cuando queremos hacer una inversin cuando nos enfrentamos a una poca de dificultades, es definir: nuestro horizonte de inversin, y nuestro perfil de riesgo.

Esta comprobado que en el largo plazo, indistintamente del periodo que se escoja como inversin inicial, los retornos siempre sern positivos, esto independiente de volatilidades y altibajos de determinados periodos.

SECUELAS DE LA CRISIS SUBPRIME

Aun cuando todava estamos en medio de la crisis, es claro que los primeros efectos ciertos que podemos aventurar son: Fin de la era de los bancos de inversiones tras la acogida como banco comercial de las ultimas dos entidades que quedaban, Goldman Sachs y Merrill Lynch. Fin de un modelo de operacin cuestionado por el nivel de regulacin y la escasa medicin de los riesgos de parte de firmas evaluadoras. Instauracin de mayores restricciones en un futuro cercano.

SECUELAS DE LA CRISIS SUBPRIME

Fin de un manejo macroeconmico demasiado expansivo y por un tiempo mayor al necesario, que por momentos vivieron algunas economas, Dicho manejo gatill un aumento importante de la liquidez y excesivos niveles de endeudamiento. Lo anterior sumado a no existir los controles adecuados, derivo en la situacin de estrechez que es observada actualmente.

SUGERENCIAS

Un manejo paralelo del gasto fiscal y de la poltica monetaria, reiterando tambin tener en cuenta los riesgos que sern asumidos y que llevan consigo niveles de retorno que pueden resultar solo transitorios. Realizacin de cambios fundamentales en las estructuras normativas y de regulacin. La evaluacin final an esta por venir, sin poderse dimensionar por el momento la extensin de este escenario.

Elemento Importante en La Crisis Subprime

La tasa de Inters: Si bajan habr menos gente que no podr pagar la hipoteca (ya que pagaran menos). Habr mas gente que se animara a sacar un crdito, lo que animara al mercado inmobiliario y fomentara un incremento del consumo.