Welcome to Scribd, the world's digital library. Read, publish, and share books and documents. See more
Download
Standard view
Full view
of .
Save to My Library
Look up keyword
Like this
2Activity
0 of .
Results for:
No results containing your search query
P. 1
PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPUTUSAN INVESTASI,KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DEVIDENTERHADAP  NILAI PERUSAHAAN

PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPUTUSAN INVESTASI,KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DEVIDENTERHADAP  NILAI PERUSAHAAN

Ratings: (0)|Views: 966|Likes:
Published by Alim Sumarno
Jurnal Online Universitas Negeri Surabaya, author : ARIS SASURYA, NADIA ASANDIMITRA HARYONO,
http://ejournal.unesa.ac.id
Jurnal Online Universitas Negeri Surabaya, author : ARIS SASURYA, NADIA ASANDIMITRA HARYONO,
http://ejournal.unesa.ac.id

More info:

Published by: Alim Sumarno on Jun 12, 2013
Copyright:Public Domain

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

05/29/2014

pdf

text

original

 
 Aris Sasurya; Pengaruh Kepemilikan Manajerial...
428
 
Jurnal Ilmu Manajemen | Volume 1 Nomor 2 Maret 2013
PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPUTUSAN INVESTASI,KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DEVIDENTERHADAPNILAI PERUSAHAANARIS SASURYANADIA ASANDIMITRAJurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Surabaya,Kampus Ketintang Surabaya 60231E-mail : Arissasurya@yahoo.com
Abstrack: 
The main objective of this research is to examine theeffect of manajerial ownership, investment decision, funding decision,and dividend policy on firm value that listed on Indonesia Stock Exchange (IDX). In this study, firm value measured by Price Book Value (PBV). Samples used in this study consisted of 11 companies.This study used a purposive sampling method is by determining thenumber of samples taken to certain criteria. The data analysistechnique used in this study is multiple linear regression analysiswhich previously has been tested with the classical assumption test.The results showed that simultaneously managerial ownership,investment decisions, funding decisions, and dividend significantly influence on firm value in the companies listed in Indonesia Stock Exchange. Partially managerial ownership and funding decisionsdoes not affect on firm value in the companies listed in IndonesiaStock Exchange, while investment decisions and dividend policy  positive effect on firm value in the Companies listed in IndonesiaStock Exchange.
Keywords: 
firm value, manajerial ownership, investment decision,funding decision, and devidend policy.
PENDAHULUAN
Semakin berkembangnyaekonomi dalam dunia usaha dandibukanya perdagangan bebasmengakibatkan semakin ketatnyapersaingan. Setiap perusahaanberupaya meningkatkan kinerjanyaagar investor (pemegang saham)percaya dengan prospek perusahaandimasa yang akan datang. Brighamdan Houston (2006:19) menyatakantujuan utama perusahaan adalahuntuk meningkatkan nilai perusahaanmelalui peningkatan kemakmuranpemilik atau pemegang saham.Husnan (1993:6) menyatakan bahwanilai perusahaan merupakan hargayang bersedia dibayar oleh caloninvestor seandainya suatuperusahaan akan dijual. Bagi yangmenjual sahamnya ke masyarakat
(go public 
), indikator nilai perusahaanadalah harga saham yang diperjual-belikan tersebut.Pada situasi tertentu, tujuanmanajemen kemungkinan berbedadengan tujuan para pemegangsaham (pemilik). Ketika pengendalianperusahaan terpisah dari para pemilikperusahaan, pihak manajamenmemiliki kecenderungan tidak selalubertindak mewakili kepentinganpemilik, melainkan akan bertindaksebagai pemuas melaluipemaksimalan profit yang bersifat jangka pendek di banding bertindakkearah maksimalisasi kekayaan parapemegang saham atau nilaiperusahaan (Harmono,2009:3). Adanya perbedaan kepentingananatara pemegang saham dan pihakmanajemen menimbulkan konflikkepentingan antara manajemen danpemegang saham. Jensen dan
 
 Aris Sasurya; Pengaruh Kepemilikan Manajerial...
430
 
Jurnal Ilmu Manajemen | Volume 1 Nomor 2 Maret 2013
Meckling (1976) menyatakan bahwa
agency problem
akan terjadi bilaproporsi kepemilikan manajer atassaham kurang dari 100%.Meningkatkan nilaiperusahaan dapat dicapai melaluiadanya kepemilikan manajerial,Jensen dan Meckling (1976)menyatakan Kepemilikan olehmanajemen yang besar akanmenurunkan biaya agensi danmenseleraskan konflik kepentinganantara manajemen dan pemegangsaham sehingga dapatmemaksimalkan nilai perusahaan.Selain kepemilikan manajerial,meningkatkan nilai perusahaan jugadapat dicapai melalui beberapa faktor lain, yaitu diantaranya melalui fungsikeputusan keuangan yang diambiloleh pihak manajemen perusahaan.Sudana(2009:5) menyatakan ada tigafungsi keuangan yang pokok, danberkaitan dengan keputusanmanajemen keuangan yaitu(1)keputusan investasi, (2)keputusanpendanaan, dan (3)keputusandeviden. Menurut Hasnawati (2005)manajemen keuangan menyangkutpenyelesaian atas keputusan pentingyang diambil perusahaan, antara lainkeputusan investasi, keputusanpendanaan, dan kebijakan deviden.Suatu kombinasi yang optimal atasketiganya akan memaksimumkan niaiperusahaan yang selanjutnya akanmeningkatkan kemakmurankekayaan pemegang saham.Penelitian mengenaipengaruh kepemilikan manajerialterhadap nilai perusahaan pernahditeliti oleh Soliha dan Taswan (2002)yang menyatakan kepemilikanmanajerial berpengaruh positif dansignifikan terhadap nilai perusahaan.Selain itu penelitian yang dilakukanWahyudi dan Pawestri (2006) jugamenyatakan bahwa kepemilikanmanajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Haltersebut bertentangan dengan hasilpenelitian yang dilakukan olehHardiningsih (2009);
 
Hermuningsihdan Wardani (2009) yangmenyatakan kepemilikan manajerialtidak mempengaruhi nilai perusahaandimana kepemilikan manajerial tidakmeningkatkan nilai perusahaan.Penelitian mengenaipengaruh keputusan investasiterhadap nilai perusahaan pernahdilakukan Wahyudi dan Pawestri(2006) yang menyatakan keputusaninvestasi tidak berpengaruh terhadapnilai perusahaan. Hal tersebutbertentangan dengan penelitian yangdilakukan oleh Murtini (2008);Setiawan (2009); Ansori dan Denica(2010); Mandagi (2010), yangmenyatakan bahwa keputusaninvestasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.Penelitian mengenaipengaruh keputusan pendanaanterhadap nilai perusahaan pernahditeliti oleh Murtini (2008)menyatakan keputusan pendanaanberpengaruh positif terhadap nilaiperusahaan. Hal ini bertentangandengan Setiawan (2009) yangmenyatakan keputusan pendanaanberpengaruh negatif terhadap nilaiperusahaan. Sedangkan menurutMandagi (2010) keputusanpendanaan tidak berpengaruhterhadap nilai perusahaan.Penelitian mengenaikebijakan deviden terhadap nilaiperusahaan pernah diteliti oleh Ansori dan Denica (2010) yangmenyatakan kebijakan devidenberpengaruh positif terhadap nilaiperusahaan. Hal ini bertentangandengan penelitian yang dilakukanoleh Hermuningsih dan Wardani(2009); Murtini (2008);
 
Wahyudi danPawestri (2006) yang menyatakankebijakan deviden tidak berpengaruhterhadap nilai perusahaan.Industri manufaktur dapatdikatakan turut andil dalampembangunan nasional, dimana padatahun 2007-2011 Industri manufaktur menyumbang distribusi ProdukDomestik Bruto (PDB) paling tinggidibanding dengan industri lainnya.
 
 Aris Sasurya; Pengaruh Kepemilikan Manajerial...
431
 
Jurnal Ilmu Manajemen | Volume 1 Nomor 2 Maret 2013
Hal ini berarti perusahaan sektor manufaktur menyumbangpendapatan nasional tertinggidibanding perusahaan-perusahaandisektor lainnya. Oleh karena ituperusahaan manufaktur di jadikanobyek dalam penelitian ini.
Tabel 1Laju Pertumbuhan dan DistribusiPerusahaan
Sumber: BPS (2011)
Berdasarkan latar belakang,maka penulis merumuskan masalahdalam penelitian ini sebagai berikut:1)Apakah secara simultankepemilikan manajerial, keputusaninvestasi, keputusan pendanaan, dankebijakan deviden berpengaruhterhadap nilai perusahaan padaperusahaan manufaktur yangterdaftar di Bursa Efek Indonesiatahun 2008-2011?. 2)Apakah secaraparsial kepemilikan manajerial,keputusan investasi, keputusanpendanaan, dan kebijakan devidenberpengaruh terhadap nilaiperusahaan pada perusahaanmanufaktur yang terdaftar di BursaEfek Indonesia tahun 2008-2011?.Tujuan yang ingin dicapaidalam penelitian ini yaitu: 1)Untukmengetahui secara simultanpengaruh kepemilikan manajerial,keputusan investasi, keputusanpendanaan, dan kebijakan devidenterhadap nilai perusahaan padaperusahaan manufaktur yangterdaftar di Bursa Efek Indonesiatahun 2008-2011. 2)Untukmengetahui pengaruh kepemilikanmanajerial, keputusan investasi,keputusan pendanaan, dan kebijakandeviden terhadap nilai perusahaanpada perusahaan manufaktur yangterdaftar di Bursa Efek Indonesiatahun 2008-2011.
KAJIAN PUSTAKANilai Perusahaan
Menurut Weston dan Brigham(2005: 547) nilai perusahaan ataudikenal juga dengan
firm value
 merupakan konsep penting bagiinvestor, karena nilai perusahaanmerupakan indikator bagaimanapasar menilai perusahaan secarakeseluruhan. Nilai perusahaan akantercermin dari harga pasar sahamperusahaan tersebut. Apabila hargasaham tinggi berarti saham akandiminati oleh investor, dan denganpermintaan yang meningkatmenyebabkan nilai perusahaan jugameningkat. Harga saham merupakansatu-satunya cara untukmenerjemahkan nilai perusahaan kedalam nilai keuangan secara mudahdan dapat diperbandingkan.Murtini (2008) menyatakanmaksimisasi nilai perusahaan dapatdicapai bila perusahaanmemperhatikan
stakeholder 
.Keseimbangan pencapaian
stakeholder 
perusahaan, dapatmenjadikan perusahaan berpeluangmendapatkan keuntungan optimalsehingga kinerja perusahaan akandinilai baik oleh investor. Kinerja yangbaik akan direspon positif olehinvestor, respon positif tersebut akanditunjukkan dengan meningkatnyapermintaan saham perusahaan. Apabila permintaan meningkat makapemegang saham enggan menjualmaka harga saham meningkat.Meningkatnya harga saham akanmeningkatkan nilai perusahaan.

You're Reading a Free Preview

Download
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->