Tema 9. Piaa valutar i rata de schimb.

1. Piaa valutar i componentele ei. 2. Rata de schimb nominal i rata de schimb real. Factori de influen a ratei de schimb. 3. Teoria paritii capacitii de cumprare. 4. Balana de pli externe i rata de schimb real. 1.Piaa valutar i componentele ei. Piaa valutar reprezint un sistem de relaii valutar-financiare internaionale n care se desfoar cumprrile i vnzrile de valut exprimate n moned strincare este caracteristic pentru o economie deschis. Pe piaa valutar se efectuiaz operaiuni la termen i la vedere. Componentele pieii valutare sunt: # bursa valutar # casele de schimb(cumpr sau vnd valut nelimitat de la bnci pentru clini); # bancile autorizate de Banca Naional (BN) Piaa valutar este descris de urmtoarele activiti: 1.speculaia valutar, care reprezint cumprarea i vinzare de valut care are baz economic cu scopul de a obine un ctig; 2.arbitraj valutar se efectuiaz la nivel mai nalt de ctre bncile cu sume mai mari n valut, speculaii la nivel superior; 3.intervenia statului-reprezint vnzarea cumprarea de valut de ctre stat n scopul meninerii cursului valutei naionale. Pe piaa valutar se confrunt cererea i oferta de valut: Cererea de valut provine din partea agenilor economici strini care intenioneaz s cumpere ntr-o anumit perioad de timp i la un pre determinat o anumit cantitate de moned naional pentru achiziionarea de bunuri i servicii i a unor active fizice i financiare n ara noastr. Cererea de valut strin este generat de urmtorii factori: - de operaiunile de import(de agenii economici specializai n impotul de bunuri); - de necesitatea extinderii activitii economice; - de persoanele care pleac n scopuri turistice sau de afaceri peste hotare; - de msurile de aprare mpotriva unei dinamici nefavorabile a cursului de schimb al valutei naionale; - de operaiuni speculative; - de ieiri ale capitalului naional n scopul de investire peste hotare sau de pstrare a avuiei n bncile strine. Oferta pe piaa valutar reprezint cantitatea de moned naional pe care agenii economici naionali intenioneaz s o schimbe ntr-o anumit perioad de timp la un curs dat, n scopul achiziionrii de bunuri strine. Oferta de valut este alimentat de: - banii obinui n urma exportului de bunuri materiale i servicii; - transferul de bani al persoanelor care activeaz peste hotare; - mprumuturi i credite, contracte cu organizaiile economice internaionale; - depozite bancare i bani ai agenilor economici n valut liber convertibil.

Convertibilitatea - este proprietatea unei monede naionale de a se schimba, cu monedele altor ri. Creterea exporturilor de mrfuri i servicii din ar duce la creterea cererii pentru valuta naional peste hotare i, totodat, creeaz oferta de valut strin n ar. Creterea importului de mrfuri i servicii creeaz, astfel, cererea pentru valuta strin i, totodat,creeaz oferta de valut naional pentru strini. Creterea cererii interne pentru valuta strin duce la micorarea rezervelor ei la Banca Naional a rii, astfel, exportul permite de a ctiga valut strin necesar pentru plata impotului. 2.Rata de schimb nominal i rata de schimb real. Factori de influen a ratei de schimb. Cumprrile i vnzrile de valut se efectuiaz n baza cursului valutar (rata de schimb). Rata de schimb reprezint preul ce se stabilete pe piaa valutar n urma oscilaiilor cererii i ofertei de valut. Exist 2 sisteme de curs valutar (rata de schimb): Curs valutar fix (oficial)se stailete de ctre BN la un anumit pre fa de valut. BN ia asupra sa obligaiunile s cumpere sau s vnd orice cantitate de valut naional la cursul stabilit. De obicei, BN stabilete limitele oscilaiilor libere a cursului valutar n scopul stabilizrii macroeconomice. Cnd preul valutei se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s intervin n felul urmtor: 1)cnd cursul valutar se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s cumpere aceast valut n schimbul celei strine; 2)cnd cursul se apropie de nivelul maxim, BN trebuie s vnd moned naional n schimbul celei strine. Curs de schimb flexibil (de pia, mobil) se stabilete n urma confruntrii dintre cerere i ofert ca pre de echilibru a valutei pe piaa valutar. n cazul cursurilor mobile oscilaiile cursului de schimb nu sunt limitate i ca rezultat este greu de prognozat modificarea exportului i importului, modificarea balanei comerciale a contului curent, a balanei de pli in ntregime, ceea ce poate avea efecte destabilizatoare a economiei. n sistemul cursului de schimb flexibil creterea preului de echilibru se numete scumpirea valutei, iar reducerea preului se numete deprecierea valutei. n sistemul cursului de schimb fix creterea preului se numete revalorizarea valutei, iar micorarea preului se numete devalorizarea valutei. Factorii ce influieneaz cursul de schimb: a) puterea de cumprare a monedei; b) inflaia; c) raportul dintre cerere i ofert; d) starea comerului exterior; e)conjunctura pieei. Cursul de schimb nominal (En) reprezint preul relativ al valutei din dou ri. 1$ . . . . .13 lei =>x = 1 / 13 = 0,0769 x$ . . . . . 1 leu 1 leu = 0,0769 $ (curs nominal)

Cursul real (Er) reprezint preul relativ al mrfurilor. Er = En * (Pd / Pf) = 0,0769 * (12 lei / 6$) = 0,1538; unde: Pd preul domestic, din interiorul rii Pf preul din exterior al mrfii Dac cursul real de schimb crete aceasta nseamn c preurile mrfurilor externe devin mai scumpe i ca urmare exportul se va micora. 3.Teoria paritii capacitii de cumprare. Paritatea capacitii de cumprare caracterizeaz nivelul cursurilor valutare ce egaleaz capacitatea de plat a fiecrei dintre 2 valute. Conform acestei concepii, concurena internaional duce treptat la egalarea preurilor interne i externe la mrfurile i serviciile ce particip n comerul internaional. n perioad ndelungat cursurile nominale sunt flexibile i influieneaz asupra modificrii preului astfel nct cursul real rmne neschimbat, asigurnd respectarea paritii capacitii de cumprare i cursul valutar se schimb exact att ct este necesar pentru a compensa diferena dintre dinamica de preurilor din ar, deoarece creterea raportului dintre indicii preurilor va duce la reducerea compensatorie a cursului valutar cu aceeai mrime. Er=En*(Pd/Pf) En=Er*(Pf/Pd) Pentru prognozarea dinamicii cursului nominal este necesar informaia despre factorii ce influieneaz asupra nivelului preurilor. n perioad scurt, cursul nominal este stabil, iar cursul real se schimb ducnd la nclcarea paritii capacitii de cumprare, aceast schimbare este nsoit de modificarea exportului net i a cererii agregate. Dac n economie creterea ratei dobnzii este mai mare dect rata mondial, atunci creterea cererii pentru hrtii de valoare naionale va duce la creterea afluxului de capital n ar, ceea ce va duce la majorarea cererii pentru valut naional, iar ca urmare la creterea cursului real. Aceasta va duce la micorareaexportului i a exportului net. Deci, rata dobnzii se modific n aceeai direcie ducnd la modificarea n direcie opus a exportului net. Cursul valutei strine fa de cea naional va crete dac ritmul de cretere a masei monetare n ar este mai mare ca ritmul de cretere a masei monetare dup hotare i dac ritmul de cretere a PIB real dup hotare este mai mare ca ritmul de cretere a PIB real n ar. Utilizarea teoriei paritii capacitii de cumparare pentru prognozarea cursului de schimb nominal d rezultate pentru o perioad ndelungat de timp mai mare(>10 ani), n cazul cnd nu exist ocuri ale preurilor. Prognozare cursului de schimb n perioade lungi de timpse efectuiaz pe beza aprecierilor de expert a speculaiilor bursiere. Preul valutei strine n unitate de valut naional va crete: # n cazul cnd oferta monetar din ara noastr va crete; # se va reduce PIB real din ar; # se va micora rata dobnzii din ar; # va crete rata ateptar a inflaiei din ar; # se nrutete situaia balanei comerciale i a contului curent n ara noastr.

4.Balana de pli externe i rata de schimb real. Ca instrument economic, valutar financiar, folosit pentru evidena, analiza i controlul interdependenelor externe ale unor ri, unrol deosebit are balana de pli externe. Balana de pli externe (BPE) reprezint un document statistic n care se nscriu i se compar plile i ncasrile n valut strin, care rezult din tranzaciile economico financiare ale economiei date cu alte state. Balana de pli vizeaz toate fluxurile economice ale unei ri, respectiv: - importurile i exporturile de mrfuri; - comerul internaional cu servicii i transporturile internaionale; - plasamentele internaionale de capital pe termen lung; - plasamente internaionale de capital pe termen scurt sub form de credite comerciale. Balana de pli se descompune n urmtoarele structuri: I. balana comercial formeaz balana de pli II. balana serviciilor (invizibilelor) curente. III. balana capitalurilor pe termen lung formeaz balana IV. balana capitalurilor pe termen scurt capitalurilor. Balana de pli poate fi la rndul ei: - balana de pli echilibrat, atunci cnd ncasrile sunt egale cu plile; - balana de pli excedentar (activ), atunci cnd ncasrile sunt mai mari dect preurile. n cazul dat avem o activitate economic eficient, permind creterea rezervelor valutare ale rii i efectuarea unor investiii internaionale de capital. - balana de pli deficitar (pasiv), atunci cind plile (datoriile) sunt mai mari dect ncasrile. Reflect o situaie negativ, o ineficien a economiei naionale i poate fi acoperit prin urmtoarele ci: # export de metale preioase # export de mrfuri # export de valute i devize (cambii, cecuri, obligaiuni) convertibile # mprumuturi i credite din strintate. Prin participarea economiilor naionale la schimbul internaional de valori, la operaiunile de comer internaional, acestea i rezolv urmtoarele probleme: a) se asigur factorii de producie i bunurile de consum de care economiile naionale nu dispun, sau cantitile disponibile sunt insuficiente; b) asigur realizarea restructurrii, modernizrii retehnologizrii i dezvoltrii produciei; c) se asigur acele bunuri economice care nu pot fi produse n ar; d) amplific concurena la nivelul pieelor interne.