ANALISIS RAZONES FINANCIERAS AL 31 DE DICIEMBRE 2006

RAZONES FINANCIERAS Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas razones presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones financieras son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. Aunque las razones financieras son herramientas excepcionalmente tiles, tienen limitaciones y deben utilizarse con precaucin. Las razones financieras son construidas partiendo de datos contables, los cuales estn sujetos a diferentes interpretaciones y an a manipulaciones, adems, si se basan en diferentes aos fiscales, y si los factores estacionales son importantes, esto puede influir sobre las razones comparativas, por lo tanto es importante considerar los siguientes puntos: 1) analizar los datos contables bsicos sobre los cuales se basaron las razones y 2) reconciliar las diferencias significativas. Las razones financieras emplean datos cuantitativos provenientes del Balance General Consolidado o de Balance de Situacin Consolidado y del Estado de Resultados Consolidado. El Balance General Consolidado es un estado de la posicin financiera del Sector Pblico Costarricense (se tom el Gobierno Central mas poderes, mas instituciones desconcentradas y una muestra de 165 instituciones pblicas, equivalente a un 66%, quedando sin incluir 86 instituciones pblicas, equivalente a un 35%) en un punto en el tiempo, mientras el Estado de Resultados Consolidado muestra las operaciones durante un intervalo de tiempo del Sector Pblico Costarricense. Los estados financieros generados a travs del proceso de contabilidad estn diseados para el anlisis, para ayudar a los usuarios a identificar relaciones y tendencias clave y la meta de la contabilidad es proporcionar informacin til a las personas que toman decisiones. El valor ptimo de una razn financiera se determina con el anlisis a lo largo de varios aos y compararlos con otros Gobiernos Extranjeros. De acuerdo a los resultados que se muestran en el Balance General Consolidado y en el Estado de Resultados Consolidado al 31 de diciembre

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del 2005, segn cifras de estos y sus respectivos anlisis, se puede deducir que no es factible un anlisis de razones financieras por cuanto las razones financieras es el cociente entre dos valores elegidos, de tal manera que tenga un significado racional para estudiar una situacin. Tienen importancia en la medida en que los datos que maneje la institucin sean razonables y lgicos, y que expresen la relacin entre un valor y otro. Algunos de los valores generados por los estados financieros principalmente la mayora de los activos estn valorados a costos histricos y no a los valores corrientes de mercado por lo que no son herramientas tiles, ni se puede dar una interpretacin apropiada de los mismos. A continuacin se detallan algunas razones y su interpretacin. Razn de Liquidez Esta razn financiera mide la habilidad del Sector Pblico Consolidado para satisfacer sus obligaciones a Corto Plazo. Un ejemplo de no aplicabilidad de las razones financieras la encontramos en la razn de liquidez o razn circulante, donde las veces que los activos cubren a lo pasivos es de 0.16 veces Razn Circulante: La razn circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes. Los activos circulantes normalmente incluyen efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios, los pasivos circulantes se forman de cuentas por pagar, pagares a corto plazo, vencimientos circulantes de deudas a corto plazo, impuestos sobre ingresos acumulados y otros gastos acumulados. La razn circulante es la que se usa ms comnmente para medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por los activos que se espera que se conviertan en efectivo en un periodo ms o menos igual al del vencimiento de las obligaciones. Un ejemplo de la no aplicabilidad de las razones financieras la encontramos en la razn de liquidez o razn circulante, donde las veces que los activos cubren a lo pasivos es de 0.16 veces

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Activos Circulantes / Pasivos circulantes 79.253.697.269.43 _________________ = 0.16 veces 492.391.414.825.16 El promedio establecido para esta razn financiera es de 2.0 a 2.5 veces. Tomando este parmetro es claro indicar que la razn circulante es abismalmente inferior al promedio establecido, esto nos indica que los activos circulantes no se podran liquidar, es una razn que se encuentra muy alejada del promedio, esta razn de liquidez o razn circulante es un claro ejemplo de la irracionabilidad de su aplicacin. Razn de Liquidez, Razn Rpida o Prueba Acida Esta razn mide la habilidad del Sector Pblico Costarricense para liquidar sus obligaciones a corto plazo. Esta herramienta no se puede aplicar, por cuanto uno de los componentes a considerar son los inventarios, cuenta que no se tiene registrada en los balances contables del Gobierno Central Depende si hay inventarios debe ser modificada

Activos Circulantes Inventarios Pasivos Circulantes.

Razn de Apalancamiento, Razn de Endeudamiento La razn de Apalancamiento mide el grado en el cual el Sector Pblico Costarricense ha sido financiado mediante deudas. Para aplicar esta razn financiera se toman en consideracin los activos registrados en las cuentas del Balance General Consolidado. El apalancamiento puede enfocarse de dos formas: 1- Examinando las razones del balance general para determinar el grado en el cual los fondos solicitados en prstamos han sido usados para financiar al estado y , 2- Examinando las razones del estado de resultados para determinar hasta que punto estn siendo cubiertos los cargos fijos por las utilidades en operacin, situaciones que no son de aplicabilidad en el Sector Pblico Costarricense.

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La aplicacin de esta razn, no tiene utilidad para los usuarios de los estados financieros por cuanto los datos presentados no son razonables, no reflejan la realidad de los activos que posee el Sector Pblico Costarricense por motivo de que no se encuentran en su totalidad actualizados ni en volumen ni en valores. No se cuenta con un inventario actualizado, con el total de activos, ni actualizados a precios de mercado que sirvan de sustento a un registro razonable de los activos, que permitan la aplicacin de esta razn financiera. Es conveniente indicar que, los pasivos si estn actualizados a valores de mercado, debido a que las cifras de la deuda pblica se actualizan mensualmente con los respectivos ajustes por el diferencial cambiario y por las unidades de desarrollo, las cuales estn asociadas a la tasa de inflacin, de ah el alto crecimiento de los pasivos y el bajo crecimiento de los activos. La razn de endeudamiento mide el porcentaje de fondos totales proporcionados por los acreedores. La razn promedio de endeudamiento debe ser de un 33%. Razn de endeudamiento = Deuda total /Activos totales 4.204.695.974.768.21 = 2.463.77% 170.660.786.552.59 El porcentaje de 2.463.77% es muy alto y no nos ofrece ninguna utilidad; ni nos establece ningn posible ndice de medicin de endeudamiento. El resultado de esta razn financiera nos indica que con los montos expresados, el Sector Pblico Costarricense no puede en estos momentos cubrir la deuda adquirida con los activos registrados, situacin que no es real, desde el punto de vista de lo explicado anteriormente, en el tanto que el Sector Pblico Costarricense no cuente con un inventario total de todos sus activos y a precios de mercado. Otras Razones Financieras no aplicables Para aplicar razones financieras al Estado de Resultados, no existen elementos tiles de apoyo y respaldo que sirvan de base y que sean medibles; la funcin primordial de la mayor parte de las instituciones pblicas que conforman el Sector Pblico Costarricense es de orden social, su objetivo principal es el de ofrecer bienes y servicios a costo de mercado, y no el de generar utilidades, por lo que no se pueden considerar variables como Ventas, Costo de

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Ventas, Inventarios Inicial y Final, Impuestos y Dividendos. No se tienen los criterios ni bases suficientes para tomar las decisiones que ayuden a mantener los recursos obtenidos que garanticen un beneficio econmico futuro, no se dispone de ndices de comparabilidad que nos indiquen el buen o mal uso de los recursos.