DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

DEUDA PBLICA 1. CONCEPTO La deuda pblica se define como un instrumento financiero de naturaleza pasiva para el ente pblico emisor (Pas, Provincia, Estado, Departamento, Distrito o Municipio) que busca en los mercados nacionales o extranjeros captar fondos bajo la promesa de futuro pago y renta fijada por una tasa en los tiempos estipulados por el bono. Por deuda pblica o deuda soberana se entiende al conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otro pas. Constituye una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder pblico materializados normalmente mediante emisiones de ttulos de valores. Es adems un instrumento que usan los Estados para resolver el problema de la falta puntual de dinero, por ejemplo:

Cuando se necesita un mnimo de tesorera (dinero en caja) para afrontar los pagos ms inmediatos.

Cuando se necesita financiar operaciones a medio y largo plazo, fundamentalmente inversiones.

Deuda que contrae el gobierno de un pas. En ella normalmente se incluyen no slo los prstamos tomados por el gobierno central sino tambin los que contraen organismos regionales o municipales, institutos autnomos y empresas del Estado, ya que los mismos quedan formalmente garantizados por el gobierno nacional. La deuda pblica suele dividirse en deuda a corto y a

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

largo plazo, as como en deuda pblica interna, contrada ante acreedores del pas, y deuda pblica externa, contrada ante prestamistas del extranjero. Es una prctica ampliamente extendida en el mundo moderno que los Estados gasten, en cada ejercicio, ms dinero que el que recaudan, debido a los compromisos polticos y sociales que asumen. Las polticas keynesianas, por otra parte, que preconizaron presupuestos deficitarios como medio para activar el crecimiento econmico, han contribuido tambin grandemente al endeudamiento de los Estados modernos. Debido al peso de las deudas contradas con anterioridad es frecuente que, entre los gastos del Estado, aparezca una considerable partida dedicada al pago de los intereses y del capital de la deuda asumida. La inelasticidad de variados gastos fiscales y la imposibilidad de aumentar la presin tributaria ms all de cierto punto, suelen llevar a un crculo de creciente endeudamiento, puesto que a los gobiernos les resulta imposible hacer frente a tales compromisos y a los gastos corrientes por medio de los ingresos ordinarios que perciben. Los gobiernos buscan por lo general consolidar las deudas a corto plazo convirtindolas en deudas de largo plazo, ms fciles de gerenciar, pero, en todo caso, cuando la deuda interna total sobrepasa cierto nivel, se recurre muchas veces a emisiones suplementarias de moneda nacional con el objeto de atender estos compromisos. Ello causa, indudablemente, una presin de tipo inflacionario, puesto que las nuevas emisiones se producen sin un respaldo en divisas o en bienes producidos por el pas. En el caso

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

de las deudas externas, que deben pagarse en dlares o en otras divisas, resulta imposible recurrir -salvo para los Estados Unidos, por supuesto- a este conocido expediente. Por tal razn los pases Latinoamericanos -y de otras partes del mundo- que acumularon en las ltimas dcadas crecientes saldos negativos en sus transacciones externas, se vieron obligados a realizar profundos ajustes en sus economas a partir de los ltimos aos de la dcada de los ochenta 2. NATURALEZA DE LA DEUDA Para financiar sus actividades, el sector pblico puede utilizar esencialmente tres medios:

Impuestos y otros recursos ordinarios (precios pblicos, transferencias recibidas, tasas, etc.).

Creacin de dinero, mediante un proceso de expansin monetaria.

Emisin de deuda pblica.

Pero adems de esto, el Estado puede utilizar la deuda como instrumento de poltica econmica y en este caso debe utilizar la poltica de deuda que considera en cada momento ms apropiada a los fines que persigue. La deuda pblica puede afectar de una manera ms o menos directa, a variables econmicas de las que depende bsicamente el funcionamiento real de la economa, tales como la oferta monetaria, el tipo de inters, el ahorro y sus forma de canalizacin, bien sea nacional o extranjero, e intermunicipal etc.

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

La deuda pblica es la obligacin que tiene el estado por los prstamos totales acumulados que ha recibido o, por los que es responsable expresndose a travs del valor monetario total de los bonos y obligaciones que se encuentran en manos del pblico. 3. CLASES DE DEUDA 3.1. DEUDA REAL O FICTICIA Cuando el Tesoro Pblico emite ttulos de deuda puede ser adquirida por bancos privados, particulares y el sector exterior, pero tambin se puede ofrecer la deuda al Banco Central del pas. Esta ltima deuda se considera ficticia puesto que dicho banco es un organismo de la administracin pblica y en realidad la operacin de deuda equivale, incluso en sus efectos monetarios, a una creacin solapada de dinero. La distincin entre deuda real y ficticia tiene gran importancia desde el punto de vista de la estabilidad econmica. 3.1.1. DEUDA REAL

Es aquella que es adquirida por bancos privados y particulares, y que origina una relacin real entre ambas partes 3.1.2. DEUDA FICTICIA Se produce cuando los ttulos de valores son adquiridos por el Banco Central de propio pas. En este caso, puesto que dicho banco es un organismo de la Administracin Pblica, la operacin de deuda equivale a una creacin solapada de dinero 3.2. DEUDA A CORTO, MEDIANO Y A LARGO PLAZO

DERECHO FINANCIERO II:

3.2.1.

DEUDA PBLICA

DEUDA A CORTO PLAZO

Se emite con un vencimiento inferior a un ao y suele funcionar como una especie de letra de cambio, en este caso del Estado Se emite con un vencimiento inferior a un ao y suele funcionar como una especie de letra de cambio, en este caso del Estado. En Espaa la deuda a corto plazo est representada por las Letras del Tesoro. La deuda a corto plazo se ha venido utilizando para cubrir necesidades de tesorera del Estado, los llamados dficit de caja que presentan coyunturalmente los presupuestos del Estado. 3.2.2. DEUDA A MEDIANO PLAZO

Cumple la misin de conseguir fondos para la financiacin de gastos ordinarios, en Espaa cumple este papel Los bonos del Estado 3.2.3. DEUDA A LARGO PLAZO Una duracin muy variada e incluso puede ser de duracin ilimitada, dando lugar a la deuda perpetua, en Espaa estn representados por las obligaciones del Estado. 3.3. DEUDA AMORTIZABLE Y PERPETUA 3.3.1. DEUDA AMORTIZANTE Es aquella en las que las entidades pblicas a la hora de rembolsar el importe de los prstamos tendr que abonar los inters pactados 3.3.2. DEUDA PERPETUA

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

Es aquella en la que no existe vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el Estado, a cambio su titular cobrar de manera perpetua los intereses pactados en su emisin.

3.4. DEUDA INTERNA Y EXTERNA 3.4.1. DEUDA INTERNA

Deuda interna" es una parte de la "deuda pblica". La "deuda pblica", en general, es la plata que el Estado peruano debe. O sea, la suma de emprstitos o prstamos que debe (interna o externamente). El Estado pide plata prestada de distintas maneras. Algunas veces lo hace a travs de instrumentos formales, con bancos o entidades internacionales o extranjeras, blandas o comerciales. Otras veces emite bonos o valores, que coloca en diversos mercados. En la dcada de los aos setenta, nuestro Estado se abus con la deuda externa. En diversas administraciones se endeud a ms no poder (petrodlares, banca comercial y mil cuestiones ms). A finales de dicho decenio el endeudamiento se hizo por la va anormal del Banco Central, de modo que no se conoca la operacin en la Asamblea Legislativa. En los noventas, en cambio, la moda ha sido la "deuda interna", compuesta por infinidad de colocaciones en el mercado interno, en forma de bonos o valores que

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

"reciben" los bancos comerciales del Estado y que "aceptan" las instituciones pblicas. Nuestro Estado, en vez de entrar en razn y determinar qu puede hacer. Se ha encaprichado en hacer de todo. Para seguir en tal loco afn, ha tenido que endeudarse hasta las futuras generaciones. De tal modo, ms de una tercera parte del presupuesto nacional se dedica al "servicio de la deuda". No obstante, prcticamente un 40% del presupuesto se financia con nueva deuda. Es como si una culebra se empezara a comer ella misma por la cola. El asunto es que hace como cuatro aos hubo una campaa nacional para combatir la dichosa deuda interna. Se habl de controlar el gasto pblico, de hacer ingeniera financiera (dolarizar la deuda para que bajaran un tanto los intereses) y de ordenar la casa, para luego honrar las obligaciones (impuestos y venta de activos). El Tiene la misin de financiar gastos extraordinarios y de dilatada rentabilidad. Dentro del largo plazo pueden tener hecho es que no hemos avanzado nada significativo. Lo que se ha hecho es rebalancear la deuda pblica aumentando la externa (una especie de dolarizacin). A final de cuentas seguimos gastando desordenadamente, endeudndonos y sacrificando el presupuesto en el servicio de la deuda.

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

Ahora el Presidente de la Repblica vuelve al supuesto dilema de antes: "se aumenta la carga tributaria o hay venta de activos". Sin embargo, hay que recordar que la deuda pblica (interna y externa) La tiene causa un es origen: un el dficit fiscal presupuestario. dficit

(Estado=Fisco). Si nuestro Estado no entra en razn, todo se hundir. Absolutamente todo. Las instituciones pblicas, los mercados financieros, los fondos de pensiones, la infraestructura, los servicios y nuestra sociedad en general. No seremos los primeros a quienes les pasa tal tragedia. La historia est llena de ejemplos. Lstima que parece que el ser humano no escarmienta en cabeza ajena.

3.4.2.

DEUDA EXTERNA

La deuda externa es la suma de las deudas que tiene un pas con entidades extranjeras. Se componen de deuda pblica (la contrada por el Estado) y deuda privada (la contrada por particulares). La deuda externa con respecto a otros pases en la mayora de veces se da con frecuencia a travs de organismos como el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial. Cuando un pas deudor tiene problemas para pagar su deuda (esto es, para devolverla junto con

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

los acordados intereses) sufre repercusiones en su desarrollo econmico e incluso en su autonoma. Aquella contrada con entidades o personas del exterior y que generalmente est denominada en moneda extranjera. Los pagos por capital e intereses de las deudas externas implican una salida de divisas y un aumento de la cuenta de los egresos de la balanza de pagos. Se contraen deudas externas cuando se financian importaciones, cuando los gobiernos contraen compromisos con bancos, organismos internacionales u otros gobiernos, y cuando las empresas -pblicas o privadas- solicitan prstamos para realizar inversiones o para otras necesidades. En este ltimo caso es frecuente que las empresas cuenten con un aval gubernamental que garantiza la devolucin de sus prstamos ante los acreedores. Muchos pases en desarrollo, necesitados de capital, contrajeron grandes deudas externas durante la dcada de los setenta; cuando a principios de la dcada de los ochenta aumentaron bruscamente los intereses en el mercado mundial se produjo -en muchos de ellos- una crisis de pagos, la llamada "crisis de la deuda". Los grandes compromisos contrados obligaron a medidas de saneamiento fiscal, pues gran parte de la deuda la haban contrado los gobiernos y las empresas pblicas, aplicndose los fondos a proyectos de escasa rentabilidad o muy larga maduracin. Hacia mediados de esa dcada se comenzaron a aplicar diversos mecanismos para

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

reestructurar la cuantiosa deuda existente y buscar formas de garantizar su pago

El principal argumento para que un pas contraiga una deuda es que tericamente permite conservar los recursos propios y recibir recursos ajenos para explotar, procesar o producir nuevos bienes y servicios. Sin embargo, se vuelve un problema cuando dicho dinero no se utiliza en aquello para lo que fue solicitado, cuando se usa de manera ineficiente o cuando las condiciones de devolucin se endurecen (principalmente a causa de anteriores incumplimientos del deudor). 3.4.2.1. ORIGEN

En 1973 el precio del petrleo se multiplic por cuatro. Los pases productores ganaban enormes cantidades de dinero, y bancos privados acudieron a estos pases con tipos de inters extremadamente bajos. El 60% de los crditos fueron a pases empobrecidos. A finales de 1979 sucedieron cuatro hechos

perjudiciales para estos pases: 1. Subieron los tipos de inters (se multiplicaron por cuatro desde finales del ao 1970 hasta principios del ao 1980), lo cual precipit la crisis de la deuda del ao 1982, cuando se populariz la adquisicin de nuevos prstamos para hacer

DERECHO FINANCIERO II:

frente al

DEUDA PBLICA
pago a raz de de deudas esto la impagables, catstrofe

provocando la deuda.

econmica de esa dcada y la multiplicacin de

2. Se apreciaba fuertemente el dlar. 3. Cay el comercio mundial y se despreciaron las exportaciones del Sur que no eran petrleo. 4. Se iniciaron los planes de ajuste estructural. Se lleg entonces a una el situacin, analista que

metafricamente

explicaba

Ignacio

Ramonet, en la cual los pases del Tercer Mundo invertan ms dinero en devolver los intereses de esa deuda que en su propio desarrollo: Usted para comprar un piso, pide un crdito de 10 millones con un inters al 5%, pero a los tres meses el banco le sube el inters al 8% y uno no puede quejarse. A los 6 meses, se lo sube al 20%, con lo que el prstamo que pidi podra haberlo pagado pero con este ya no puede (...) Esto es lo que ha pasado con la deuda externa. (...). Ahora [los pases pobres] estn obligados a exportar para conseguir divisas con las que pagar los intereses de su deuda exterior. De esta forma, el pas est volcado al comercio exterior y ello le impide ocuparse de su mercado interior.

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

Entre otras causas, la fuga de capitales priv a estos pases de una fuente de ahorro interno imprescindible para el impulso del propio desarrollo. La socializacin de prdidas, una prctica habitual en los setenta por la que el Estado figuraba como aval de las concesiones exteriores de prstamo a agentes privados, estos deuda tambin explica que parte del origen del problema. Las inversiones fallidas o la insolvencia de agentes pblica. hizo determinadas Rodolfo deudas Terragno particulares pasasen automticamente a convertirse en Autores como tambin hacen hincapi en una visin algo miope de las sociedades que se endeudaron, al no darse cuenta que aquel modelo antes o despus debera terminar. 3.4.2.2. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Algunos motivos tpicos para el grave endeudamiento de un pas son:

Catstrofes naturales, epidemias y similares, que obligan efectos. a pedir prstamos para paliar sus

Inversiones en nuevos cultivos, industrias, etc. que pueden fracasar por no haber tomado en cuenta el riesgo de cambios en los mercados u otras razones.

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

Mala administracin de los fondos, los cuales producen un dficit sostenido que supone cada vez ms recursos externos para compensarlo.

La negligencia (intencional o no) respecto a los efectos que las deudas excesivas pueden tener, o bien la ausencia de prerrequisitos antes de concederla. As autores como Marc Reffinot apuntan que un fenmeno parecido ya sucedi en la dcada de 1930 tras el Crack del 29 y, pese a contar con esa experiencia, se permiti volver a endeudarse a las naciones.3

En el Forum 2004 de Barcelona se propuso la llamada Deuda Indigna, como aquella que se contrajo y se permiti contraer pese a saber que ocasionara serios problemas a la economa y al desarrollo del pas que la solicitaba. La llamada Deuda Indigna tiene adems como requisito que el organismo o pas prestamista le resultara imposible no saber los efectos que dicho crdito ocasionara al receptor.

3.4.2.3.

CONDONACIN DE LA DEUDA EXTERNA

La progresiva aparicin de ms y ms pases lastrados por su enorme deuda caus a finales del siglo XX una progresiva conciencia en muchos sectores sociales de la necesidad de la condonacin de la deuda externa a los pases del tercer mundo incapaces de pagarla. Esta

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

idea ha encontrado una fuerte resistencia entre los sectores polticos ms conservadores de los pases desarrollados, que no se resignan a perder el dinero prestado. Aunque no es frecuente, varios pases han condonado a otros su deuda (total o parcialmente), generalmente por estar el pas reconstruyndose tras una guerra, una catstrofe o despus de un estudio sobre su economa. En Espaa, segn la Red Ciudadana por la Abolicin de la Deuda Externa, la deuda era de 68.000 millones de dlares en 1970. En una dcada, la deuda creci hasta 577.000 millones de dlares, aunque an era asumible si se hubieran mantenido los trminos en los que fue contratada. En los aos ochenta, recordados como la dcada perdida para el desarrollo, la deuda se convirti en impagable y alcanz tales proporciones que se convirti en uno de los principales obstculos para el progreso. En esa dcada, los pases en desarrollo pagaron una factura del orden de un billn trescientos mil millones de dlares en concepto de pago del servicio de la deuda. Con el problema de la deuda externa tras la macro campaa de presin emprendida entre 1998 y 2000 ha pasado algo parecido a lo sucedido con el 0,7%. Los

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

logros conseguidos, muy parciales y ms encaminados a lavar la imagen ante la opinin pblica que a una reforma de calado, han provocado una mezcla de escepticismo y resignacin entre la ciudadana. Por otro lado, tras el atentado del 11 de septiembre a las Torres Gemelas de Nueva York, la coyuntura internacional en la que Estados Unidos aspira a reforzar su hegemona ha difuminado la visibilidad del problema de la deuda externa. Tambin existe la opinin de que la condonacin de la deuda a medio o incluso a corto plazo sera intil, pues las naciones volveran a endeudarse. Como se ha comentado ms arriba la opinin de Marc Reffinot, algo parecido ya sucedi en la dcada de los 30 y, pese a ello, se olvid unos cuarenta aos despus.[cita requerida] Sin embargo, nuevos enfoques como el anlisis de la deuda ecolgica del Norte con el Sur se han ido incorporando como parte de un argumentario ms amplio que conecta con la sostenibilidad vez medioambiental y la exigencia de cambios en la globalizacin, con movimientos sociales cada menos estancos y ms interconectados. En todo caso, perviven diferentes organizaciones que se han constituido en observatorios de vigilancia y examinan de cerca el estado de la cuestin, que dista mucho de haberse solucionado. En el caso espaol, a finales de enero de 2003, Critas, Intermn Oxfam y el

DERECHO FINANCIERO II:

Observatorio presentaron de en

DEUDA PBLICA
la Deuda en la un Globalizacin informe con

Porto

Alegre

propuestas para avanzar denunciando "la parlisis" del ejecutivo espaol ante este asunto. Segn el especialista Jess Barcos: Hoy en da la deuda sigue siendo una de las demostraciones de que la existencia de un Tercer Mundo no se entiende sin las decisiones del Primero. Tambin el Papa Juan Pablo II atac la deuda afirmando entre otras cosas: La cancelacin de la deuda es, por supuesto, solamente una parte de la tarea ms grande de luchar contra la pobreza y de asegurar que los habitantes de los pases ms pobres tengan una porcin ms grande del banquete de la vida. Los programas de cancelacin de la deuda deben ser acompaados por la introduccin de polticas econmicas sanas y de un buen gobierno. Pero, tan importante como eso (si no lo es ms) es que los beneficios que surgen de la cancelacin lleguen a la gente ms pobre, a travs de un marco de inversiones exhaustivo y sostenible en las capacidades humanas, sobre todo en educacin y salud. La persona humana es el recurso ms valioso de cualquier nacin o economa. (Discurso del Papa en la reunin con la delegacin de Jubileo 2000, 23 de septiembre de 1999)

DERECHO FINANCIERO II:

3.4.2.4.

DEUDA PBLICA

CONSECUENCIAS DE TAL ENDEUDAMIENTO

Algunas consecuencias del gran endeudamiento de un pas pueden ser:

Imposibilidad de obtener nuevos crditos en caso de necesidad.

Imposicin de duras condiciones por parte de los acreedores, incluyendo polticas econmicas restrictivas, generalmente muy duras con la poblacin, que impiden competir en igualdad de condiciones con otros pases.

Crecimiento desbocado de la inflacin, que hace an ms difcil pagar la deuda.

La magnitud de la deuda es tal que el pas no es capaz de pagar ni los intereses, con lo que la deuda va creciendo con el tiempo, en vez de disminuir. As, el desarrollo econmico del pas puede ser imposibilitado por la deuda, entrando en una espiral sin fin de empobrecimiento.

3.4.2.5.

MOVIMIENTO DE ABOLICION DE LA DEUDA

EXTERNA A partir de los aos noventa creci a escala

internacional un importante movimiento a favor de la abolicin de la deuda externa, ligado al ascenso del movimiento antiglobalizacin. Uno de sus momentos lgidos fue durante la cumbre del G8 de Birmingham

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

en 1998. Desde entonces el movimiento por la abolicin de la deuda ha estado presente en las actividades del movimiento antiglobalizacin y en el Foro Social Mundial. En 2008, diez aos despus de la cumbre de Birmingham, a modo de balance de la trayectoria del movimiento, la autora y activista antiglobalizacin protestas contra Esther la Vivas seal que: las deuda consiguieron algunos

avances, especialmente, en el terreno de lo simblico y en la percepcin que la sociedad tena de esta problemtica. En los pases acreedores, se difundieron las causas y las consecuencias de su pago y los vnculos con la pobreza. Mientras que en los pases deudores, se puso nfasis en la responsabilidad de las instituciones internacionales en la generacin y el mantenimiento de esta deuda. Sin embargo, en el terreno institucional, ms all de situar la cuestin de la deuda en la agenda poltica, los cambios conseguidos fueron muy pocos 4. CONCLUSIN Endeudamiento del Estado, Comunidades Autnomas o

Corporaciones Locales, documentado por medio de ttulos valores negociables. Cuando los ingresos ordinarios no son suficientes para hacer frente a los gastos pblicos, el Estado acude a los llamados recursos extraordinarios, entre los cuales ocupa un lugar destacado la Deuda Pblica. La Deuda Pblica, a la que se le conoce tambin bajo la denominacin de Fondos o Efectos

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

Pblicos, se materializa en ttulos de renta fija, que son admitidos de oficio El concepto de dficit describe la situacin en la cual los gastos realizados por el Estado u otras entidades pblicas en un determinado periodo de tiempo, normalmente un ao, superan a sus ingresos. Cuando se habla de dficit del pblico se est haciendo referencia al dficit del conjunto de las administraciones pblicas de un pas, as como por ejemplo si nos referimos al caso espaol; dentro del dficit pblico se encontrara una parte originada por el Estado, otra por las Comunidades Autnomas y otra por los Ayuntamientos, siendo el dficit pblico la suma de todas ellas.

DERECHO FINANCIERO II:

DEUDA PBLICA

5. BIBLIOGRAFA

1. RUBIO CORREA. M. Estudio de la Constitucin Poltica de 1993. Tomo III, Fondo Editorial de la Pontificia Universidad Catlica de! Per, Lima, p. 430. 2. CONTITUCION POLITICA DEL PER COMENTADA Ed. Gaceta Jurdica. 3. EKMEKDJIAN, Miguel ngel. Tratado de Derecho Constitucional. Tomo IV, Ediciones De palma, Buenos Aires, 4. Ley Orgnica de Municipalidades, Ley N27972, 5. Ley de Marco de la Administracin Financiera del sector pblico. ley N 28112.