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modelos econometricos

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07/23/2013

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Un modelo de predicción del tipo de cambio spot para la economía mexicana
95
 María de la Paz Guzmán Plata*
Un modelo de prediccióndel tipo de cambio spotpara la economía mexicana
Resumen
Con el fin de construir un modelo capaz de predecir el comportamiento del tipo de cambiospot para la economía mexicana, se plantea un modelo de corto plazo, el cual se sustenta enla metodología econométrica de Engle y Granger (1987). Sin embargo, esta metodologíautiliza a la variable de ajuste al equilibrio, como una variable explicativa del comporta-miento de una serie en el corto plazo. Como esta variable se extrae del nivel de equilibrio alargo plazo del tipo de cambio spot, se desarrolla un modelo de largo plazo del tipo decambio, basado en los fundamentos del Enfoque Monetario de la Balanza de Pagos. Paradar validez al modelo de pronóstico del tipo de cambio, se utilizan conceptos como integra-ción, cointegración, causalidad de Granger, vectores autorregresivos, exogeneidad fuerte yse destacan los estadísticos Dickey Fuller, Akaike y Schwarz, Johansen y el coeficiente dedesigualdad de Theil.
Palabras clave:
tipo de cambio spot, México, pronóstico.
Calificación JEL:
E13, E17.
 Análisis Económico
Núm. 47, vol. XXISegundo cuatrimestre de 2006
(Recibido: agosto/05–aprobado: diciembre/05)
*
Profesora-Investigadora del Departamento de Economía de la
UAM
-Azcapotzalco (mguz@correo.azc.uam.mx).
 
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Guzmán Plata
Introducción
El objetivo del presente trabajo, es construir un modelo capaz de predecir el com-portamiento del tipo de cambio spot (TCS) para la economía mexicana. con el finde cumplir con este objetivo, se establece un modelo de corto plazo siguiendo lametodología de Engle y Granger (1987). Esta metodología utiliza como variablesexplicativas de una serie a la variable de ajuste al equilibrio (conocida tambiéncomo el mecanismo de corrección del error (MCE), el cual se extrae del modelo delargo plazo), a todas las variables que teórica y empíricamente influyen en la varia-ble dependiente en el corto plazo y a los rezagos de la variable dependiente.Ya que esta metodología plantea un MCE como variable explicativa delmodelo de corto plazo, este se obtiene de un modelo de largo plazo del tipo decambio. Aunque existen en la literatura teórica, varias escuelas que fundamentan ladeterminación de tipo de cambio en el largo plazo, se eligió al Enfoque Monetariode la Balanza de Pagos
1
porque se considera, que este enfoque contempla a lasvariables más importantes que influyen en los movimientos del peso mexicanofrente al dólar de los EUA en el largo plazo. La validación del modelo de largoplazo, se realiza por medio de la prueba de cointegración de Johansen, que a su vezrequiere del análisis de integración de las series incluidas en el modelo. Por lotanto, el análisis de integración se efectúa mediante los contrastes de Dickey Fuller(DF) y Phillis Perron (PP). Una vez estimado el modelo de largo plazo, se extraensus errores, los cuales se sujetan a una evaluación econométrica dado que formaránparte del modelo de corto plazo, como la variable de ajuste al equilibrio. Las prue-bas a las que se someten los errores son las de normalidad, cambio estructural,autocorrelación, heteroscedasticidad y forma funcional.Para construir el modelo de corto plazo, se describen una serie de varia-bles que teórica, histórica y empíricamente muestran relación con el comporta-miento del TCS en la economía mexicana. Sin embargo, el número de variablesson excesivas en relación al tamaño de la muestra (datos mensuales de enero de1996 a junio de 2005). Para resolver este problema se recurre al concepto deexogeneidad fuerte, el cual se contrasta a través de la prueba simple de causalidadde Granger, si la serie TCS no está cointegrada con cada una de las variables detec-tadas o bien mediante un VAR (vector autorregresivo) que incluya al MCE, si lospares de variables presentan cointegración.
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Dentro de los enfoques alternativos para la determinación del tipo de cambio, se encuentra el modeloKeynesiano (modelo IS-LM para una economía abierta). También, Keynes, en
 Reforma Monetaria
(1924), men-ciona varios factores que influyen en el tipo de cambio en el largo plazo.
 
Un modelo de predicción del tipo de cambio spot para la economía mexicana
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En la última parte se plantean dos modelos alternativos de predicción,dentro de los cuales se selecciona a uno de ellos mediante los criterios de Akaike ySchwarz. El pronóstico del TCS se evalúa por medio del coeficiente de desigualdadde Theil (cdt), dentro y fuera de la muestra. Además, como fuera de la muestra serequieren valores de las variables explicativas del modelo, la predicción de éstas seefectúa mediante modelos ARMA, ARCH y GARCH.Finalmente, la originalidad de este trabajo consiste en utilizar la metodo-logía econométrica de Engle y Granger, para predecir el comportamiento del tipode cambio spot a corto plazo. Esta metodología permite unir la explicación de unavariable a largo y a corto plazo mediante el mecanismo de corrección del error.Además, al comparar este trabajo con los que existen para el caso de México, seincluyen variables macroeconómicas y financieras fundamentales en la estimacióndel tipo de cambio spot y se trabaja con un modelo VAR uniecuacional, elementosnovedosos que no se encuentran en el análisis sobre el tema.
1. Marco teórico
En esta sección se desarrolla el modelo de largo plazo del tipo de cambio, basadoen el Enfoque Monetario de la Balanza de Pagos, se plantea el modelo de cortoplazo, se hace una revisión de la literatura sobre predictibilidad y se destaca laherramienta econométrica que será utilizada en las secciones posteriores
1.1 El modelo de largo plazo del tipo de cambio spot 
El modelo de largo plazo del tipo de cambio se sustenta en el Enfoque Monetario de laBalanza de Pagos, el cual toma como base la versión absoluta de la Paridad del PoderAdquisitivo (PPA) (
 E  D
 P  P e
=
) y se expresa en términos logarítmicos de la forma
s = P
 D
- P
 E 
Donde:
s
= logaritmo de tipo de cambio spot
 p
 D
= logaritmo del índice de precios doméstico
 p
 E 
= logaritmo del índice de precios externoEl logaritmo de los niveles de precios se extraen del equilibrio en el mer-cado monetario doméstico y externo:

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