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CONSEJO EDITORIAL
Ricardo Barrientos Adelma Bercin Jonathan Menkos Zeissig Hugo No Pino Iliana Pea

EDITORIAL ECONOMA INTERNACIONAL

BRILLOS Y SOMBRAS EN LA ECONOMA MUNDIAL

4 9 13

ECONOMA CENTROAMERICANA
CA-2012: UNA ECONOMA DE US$184 MIL MILLONES PERSPECTIVAS ECONMICAS 2013: EL ESTORNUDO EN ESTADOS UNIDOS, SER UN RESFRO EN CENTROAMRICA?

INVESTIGACIN Y REDACCIN
Jonathan Menkos Zeissig Hugo No Pino Claudio Salgado

BALANCE FISCAL CENTROAMERICANO

LA POLTICA FISCAL CENTROAMERICANA EN 2012 POLTICA FISCAL EN 2013: MUCHO OPTIMISMO PARA
TAN POCO CRECIMIENTO

17 20 22

CENTROAMRICA: UNA REGIN MS TRANSPARENTE EN PUBLICACIONES DEL PRESUPUESTO PBLICO?

Colaboradores Ricardo Barrientos Rodolfo Linares Mark Peate Anastacio Rodrguez (Panam) Fernando Rodrguez (Costa Rica) Enrique Senz (Nicaragua) Francisco Sancho (Costa Rica)

A DEBATE
SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA EN CENTROAMRICA. LOS LMITES DE LA TARJETA DE
CRDITO PBLICA

24

ECONOMA POLTICA CENTROAMERICANA

28

PRODUCCIN, SUPERVISIN Y
COMUNICACIN

NOTICIAS ICEFI

44

Adelma Bercin Candy Morales Dominick Morales Gabriela Torres

ADMINISTRACIN
Iliana Pea

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EDITORIAL
En la quinta edicin del Lente Fiscal Centroamericano: investigacin de coyuntura econmica y fiscal , se presenta un anlisis sobre las luces y sombras de la evolucin de la economa internacional destacando la nueva poltica econmica de Japn, la recesin europea, el bajo crecimiento de Estados Unidos y como los pases denominados Bric constituyen un elemento dinmico de la economa mundial, tanto ahora, como en el futuro cercano. Tambin se destaca la resilencia de las economas latinoamericanos que en su conjunto han mostrado tasas de crecimiento por encima de los pases desarrollados. Las economas centroamericanas, por su parte, crecieron en conjunto 4.5% del PIB en 2012, inferior al 4.9% registrado en 2011. No obstante, el crecimiento alcanzado fue mayor que el crecimiento promedio mundial (3.2%) y latinoamericano (3.0%). Cabe destacar que la tasa de crecimiento cay en todos los pases, con la excepcin de Costa Rica. No obstante esto, las economas que ms rpido crecieron fueron Panam, Costa Rica y Nicaragua. Este comportamiento est determinado por un crecimiento de la exportaciones de 7.1%, bastante lejos del 20.5% logrado en 2011. Tambin contribuy un menor crecimiento de las remesas familiares (US$13,430 millones) con impacto en el consumo domstico. Por otra parte, la inversin extranjera sigui mostrando mucho dinamismo al ascender a US$9,072 millones, aunque continu concentrndose (cerca del 60%) en Panam y Costa Rica. El desempeo fiscal de la regin fue variado, mientras el dficit fiscal del gobierno central aument en Costa Rica, Honduras y Panam, El Salvador y Guatemala lo redujeron, mientras que Nicaragua mantuvo su supervit. El caso ms preocupante es del Honduras que finaliz con el dficit ms alto, 6% del PIB y con similar tendencia para el 2013. Ante la no aprobacin de una reforma tributaria, la situacin fiscal sigue tambin siendo complicada para Costa Rica. Parte de la explicacin de los problemas fiscales que enfrentan algunos pases se refiere al comportamiento de los ingresos. En Costa Rica, Guatemala y Honduras la carga tributaria del 2012 se redujo en relacin a la del 2011, mientras que Panam, Nicaragua y El Salvador la aumentaron. Con excepcin de Guatemala, en los pases que se redujo la carga tributaria, el dficit aument. Este comportamiento es contrario al esperado ante la puesta en marcha de reformas dirigidas a mejorar la recaudacin. Como resultado de lo anterior y de la crisis internacional de 2008-2009 es el crecimiento de la deuda en la regin. En por ello que el presente nmero se dedica a un anlisis sobre las sostenibilidad de la deuda de los pases centroamericanos. Se parte de reconocer que la contratacin de deuda externa, facilitada por la reduccin de las tasas de inters a nivel internacional, ayud a que algunos pases de la regin tuvieran polticas ligeramente contra cclicas. Sin embargo, el bajo crecimiento, el pago de intereses, y los dficit fiscales han resultado en un crecimiento rpido de la deuda. En la actualidad solamente Panam y Nicaragua tienen deudas sostenibles en el tiempo. El resto de pases de la regin podran enfrentar serios riesgos de no hacer las reformas fiscales que garanticen una mayor recaudacin, un gasto ms eficiente y mayores niveles de transparencia. El estudio sobre la economa poltica en la regin advierte sobre un debilitamiento de la institucionalidad pblica en la mayora de los pases. La concentracin de poder bien sea en el ejecutivo (Nicaragua y Panam), como en el legislativo (Honduras), as como el comportamiento errtico del poder judicial en asuntos de carcter tributario o de derechos humanos en Guatemala, muestran la fragilidad de la democracia en la regin. Otro elemento preocupante son los niveles de violencia, principalmente en el triangulo norte, lo cuales inciden en el desempeo econmico de los pases.

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ECONOMA INTERNACIONAL BRILLOS Y SOMBRAS EN

LA ECONOMA MUNDIAL
A pesar de las noticias alentadoras sobre la economa mundial, an existen muchas interrogantes sobre la capacidad de que esos brillos actuales no se opaquen, por las malas noticias, en la medida en la que avanza el tiempo. An cuando los brillos y las sombras caben en el contexto de lo econmico, lo cierto es que estos elementos reflejan claramente el pulso poltico actual sobre el tipo de sociedad que se desea construir a partir de la Gran Recesin. Segn los ltimos pronsticos de crecimiento econmico, parte del optimismo econmico actual est relacionado con el mayor dinamismo mostrado por las economas emergentes y en desarrollo. Despus de un 2012 de menor crecimiento (entre 4.7 y 5.1%), se estima que estos pases crecern en 2013 a un ritmo de entre 5.1 y 5.3%. Segn el Fondo Monetario Internacional (FMI), esto ser resultado de la combinacin entre precios elevados de materias primas, tasas de inters bajas y una fuerte afluencia de capitales. Sin embargo, el Departamento de Asuntos Econmicos y Sociales de Naciones Unidas (Daes), coincide con el FMI al estimar una mejora en el volumen de comercio internacional, lo que ser beneficioso para la mayor parte de

Estimaciones de crecimiento econmico, 2011-2013

Fuente de la estimacin y fecha de publicacin/regin y pas Mundo Economas avanzadas Estados Unidos Zona euro Japn Amrica Latina y el Caribe Brasil Mxico Rusia Pases en desarrollo de Asia China India 2011 2012 2013

Fondo Monetario Internacional (FMI), abril 2013

4.0 1.6 1.8 1.4 -0.6 4.6 2.7 3.9 4.3 8.1 9.3 7.7 3.2 1.2 2.2 -0.6 2.0 3.0 0.9 3.9 3.4 6.6 7.8 4.0 3.3 1.2 1.9 -0.3 1.6 3.4 3.0 3.4 3.4 7.1 8.0 5.7

Departamento de Asuntos Econmicos y Sociales (Desa), Naciones Unidas, mayo 2013

Mundo Economas avanzadas Estados Unidos Zona euro Economas en desarrollo Amrica Latina y el Caribe Mxico y Centroamrica Sudamrica 2.8 1.4 1.8 1.4 5.8 4.3 4.0 4.5 2.3 1.2 2.2 -0.6 4.6 3.0 4.0 2.5 2.3 1.0 1.9 -0.4 5.0 3.6 3.9 3.5

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal), abril 2013

Amrica Latina y el Caribe Brasil Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Mxico Nicaragua Panam Repblica Dominicana 4.3 2.7 4.2 1.5 3.9 3.6 3.9 5.1 10.6 4.5 3.0 0.9 5.1 1.6 3.0 3.3 3.9 5.2 10.7 3.9 3.5 3.0 3.5 2.0 3.2 3.3 3.5 5.0 8.0 3.0

Fuente: ICEFI con ba s e en: a ) FMI(2013). Perspectivas de la economa mundial . Abri l ; b) Des a (2013). Worl d Economi c Si tua ti on a nd Pros pects 2013. Upda te a s of mi d-2013. Ma yo; y c) Cepa l (2013). Balance econmico actualizado de Amrica Latina y el Caribe 2012. Abril .

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los pases en desarrollo, pero advierte que la especulacin financiera y la creacin de nuevos productos financieros asociados a las materias primas pueden amplificar la volatilidad de los precios en un contexto de significativa liquidez, lo que podra afectar los precios de los alimentos y supondr ms dificultades en la gobernabilidad de algunas naciones. Desde el mundo desarrollado, surge en Japn un cambio de estrategia para enfrentar la crisis econmica. El nuevo gobierno ha iniciado un programa para la recuperacin econmica de este pas, que constituye la tercera economa ms grande del orbe y que durante 15 aos ha estado postrada por el bajo, cuando no nulo, crecimiento econmico y la cada generalizada de los precios de bienes y servicios (deflacin), lo que ha aumentado la carga de la deuda real. La abeconoma nombre coloquial recibido por el programa, en alusin a su impulsor, el primer ministro, Shinzo Abe, es un programa fuera de lo comn en un momento en que los gobiernos han optado por la austeridad, y consiste en ajustes relacionados con la poltica fiscal, la poltica monetaria y cambios estructurales para el crecimiento econmico. El programa, que costar cerca de 50 billones de yenes (568,000 millones de dlares, es decir, 9.7% del PIB japons), se ejecutar en mayor medida en los prximos dos aos y ser financiado, principalmente con deuda pblica, consiste en un conjunto de estmulos fiscales para aumentar la inversin privada, una poltica fiscal expansiva con el objetivo de lograr una inflacin anual de 2% y depreciar el yen para hacer ms competitivas las exportaciones niponas, y una estrategia de crecimiento, de mediano y largo plazo, relacionada con el apoyo del Estado en esferas tales como la construccin de infraestructuras pblicas, mayores inversiones en educacin y salud para mejorar la productividad y el aumento de la participacin laboral, principalmente de las mujeres. Una de las metas ms importantes es la de crear 600,000 nuevos puestos de trabajo. En das recientes el gobierno de Japn estim el crecimiento econmico del primer trimestre de 2013 en 4.1%, lo que podra suponer los primeros frutos del plan econmico. Sin embargo, el brillo sostenido de este plan, depender de que tan integrales puedan ser las medidas empleadas para ajustar los tres pilares sobre los que se basa. En lo que respecta a Estados Unidos, en 2013 se prev un menor crecimiento (1.9%) que el registrado el ao anterior como resultado del secuestro del gasto pblico, medida introducida en la Ley para el control del presupuesto (Budget Control Act) de 2011, que implica la reduccin del gasto pblico desde 2013 hasta 2021, como resultado de la falta de acuerdos entre el Congreso y el Ejecutivo, para promover acciones que disminuyeran el dficit fiscal en el mediano plazo. En 2013, los recortes ascendern a 85,000 millones de dlares y, de acuerdo con un informe de la Casa Blanca (Fact Sheet: Examples of How the Sequester Would Impact Middle Class Families, Jobs and Economic Security), estos provocarn, entre otros elementos, la prdida de 750,000 empleos pblicos, as como recortes en programas de educacin, entre ellos becas, que afectarn a 23 millones de estudiantes; en el sector salud, los recortes incidirn negativamente sobre los servicios a las personas, incluyendo pacientes con VIH/Sida, enfermos mentales, programas de asistencia de salud para hogares vulnerables, as como la investigacin en esta rama.

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La Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos (The Budget and Economic Outlook: Fiscal Years 2013 to 2023) proyecta que el crecimiento promedio del pas ser de 2.2% en los prximos 10 aos, con un dficit fiscal que ir disminuyendo del 5.3% del PIB estimado en 2013 a un promedio de 3.3% para el perodo del 2014 al 2021. Ante estos cambios drsticos en el gasto pblico federal estadounidense, la calificadora de riesgos, Standard & Poors, a mejorado la perspectiva de su deuda soberana, de negativa a estable. La nota se mantiene en AA+, un escaln por debajo de la mxima calificacin que puede obtener un pas. Sin embargo, el FMI ha advertido (Perspectivas de la economa mundial: esperanzas, realidades y riesgos) que aunque los recortes automticos en el gasto pblico han reducido las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, est consolidacin no es la ms adecuada, tanto por su magnitud como por su calidad. En el mbito internacional, el impacto que el dinamismo de Estados Unidos pueda tener en la actividad econmica global contina siendo muy alto y podr ser evidente en el segundo semestre de este ao.

Estados Unidos: proyecciones de crecimiento real y dficit fiscal (2013-2023) Como porcentaje del PIB
3.0 2.0
1.8 1.9 2.1
2.3

2.4

2.5

2.4

2.3

2.2

2.2

2.2

1.0 0.0 2013 -1.0 -2.0 -3.0

-3.7 -2.4 -2.5

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

-2.7

-2.9

-3.2

-3.5

-3.6

-3.8

-3.8

-4.0 -5.0 -6.0

-5.3

Crecimiento econmico real

Dficit fiscal

Fuente: Icefi con base en proyecciones de la Oficina del Congreso de los Estados Unidos.

La Zona euro, por su parte, tendr por segundo ao una contraccin econmica (entre -0.3 y -0.4% del PIB), resultado de la debilidad econmica generalizada, incluso en los pases considerados los motores de la Zona. An cuando el Banco Central Europeo en los ltimos meses acept, bajo ciertas condicionalidades, comprar la deuda soberana de estos pases, provocando una reduccin de las primas de riesgo, lo cierto es que la austeridad fiscal como principal respuesta frente a la crisis econmica est generando un crculo vicioso que aumenta la desaceleracin econmica al tiempo en que crea efectos adversos sobre el mismo objetivo de consolidacin fiscal y eleva la deuda pblica, lo que genera nuevos recortes presupuestarios.

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En promedio, las cuatro economas ms grandes de la Zona euro (Alemania, Francia, Italia y Espaa), que representan ms del 75% de la produccin total, tendrn un crecimiento negativo de 0.3% en 2013, como resultado de una demanda, interna y externa, dbil. A pesar de los intentos por estabilizar el sistema financiero y por mejorar el acceso a recursos de los Estados, la Zona euro contina siendo la regin del mundo con mayores incertidumbres y riesgos por enfrentar. Como en los ltimos dos aos, el mayor riesgo lo constituye los altos niveles de desempleo, general y juvenil, y principalmente el de larga duracin (ms de un ao), que lastima los hogares, en el presente y en el futuro, y dificulta la mejora de la economa domstica. Por su parte, las estimaciones de crecimiento de Amrica Latina y el Caribe para 2013, rondan entre 3.4 y 3.6%, observndose una recuperacin del dinamismo econmico. Segn la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe, Cepal (Balance econmico actualizado de Amrica Latina y el Caribe 2012), esto obedece al mayor crecimiento esperado en Brasil y la Argentina como fruto de la recuperacin de la actividad agrcola y de inversin, as como por la continuidad del crecimiento del consumo. Por otro lado, aunque se espera que los precios de las materias primas producidas por la regin experimenten descensos con respecto a 2012, estos se mantendrn en niveles elevados. En todo caso, se debe advertir que las estimaciones prevn que el crecimiento de Amrica Latina y el Caribe provendrn, principalmente, del dinamismo del mercado interno y, en menor medida de la demanda externa. La actividad econmica, relacionada con el mercado exterior, en pases como Mxico, Centroamrica y Repblica Dominicana, depender del desempeo de la economa estadounidense, mientras en Sudamrica estar ms relacionada con el dinamismo de las economas asiticas. En ese sentido, las economas asiticas, entre las que destacan China, Japn e India, tendrn un crecimiento promedio en 2013 de 7.1%. Esto constituye una recuperacin con respecto al ao anterior y se explica no solamente por el programa de estmulo japons y la mayor demanda China, sino por aumentos sostenidos en la demanda interna de los pases. Se advierte que en algunas economas asiticas el rpido incremento del financiamiento privado requerir una mayor supervisin, pues este se est realizando en condiciones laxas, que podran en el mediano plazo, con aumentos de tasas de inters, aumentar la morosidad y debilitar el sistema financiero. Rusia, por su parte, presenta en 2013 un panorama econmico estable, con un crecimiento de 3.4, similar al de 2012, pero por debajo del 4.3% alcanzado en 2011.

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Los Bric y su impetuoso avance en la economa mundial

En 1998 dentro del selecto grupo de las diez economas ms grandes del orbe, solamente Brasil y China representaban al mundo en desarrollo. Mucho ha cambiado en el panorama econmico desde entonces. Las economas Bric (Brasil, Rusia, India y China) han logrado en los ltimos quince aos un crecimiento econmico real promedio de 6% anual, casi duplicando el crecimiento promedio mundial y triplicando el promedio de las economas ms desarrolladas, insertndose as en el selecto grupo de las diez economas ms colosales del mundo. Con diferentes matices, el xito de estos pases ha consistido tanto en el fortalecimiento de su economa interna un mercado que en 2013 suma 2,941 millones de personas, que ha significado tambin la disminucin de la pobreza, como mayores niveles de exportacin de bienes y servicios, como resultado de ventajas competitivas en costos de produccin. A estos factores se aaden la abundancia de recursos naturales y niveles de relativa estabilidad macroeconmica. En la actualidad, la crisis econmica mundial aunada a la expansin general de las economas en vas de desarrollo, han debilitado el peso que las economas avanzadas tienen sobre la actividad econmica mundial. En el ranking de las 10 economas ms grandes, como resultado de esto, Espaa y Canad, han desaparecido, mientras Mxico, por el lado de los pases en desarrollo, no tuvo el suficiente mpetu para quedarse. Las 10 economas ms grandes del mundo, 1998-2018
100%
90%

80% 70% 60% 50%

40%

30%
20%

10%
0% 1998 Resto del mundo India Alemania 2003 Mxico Reino Unido Japn Canad Francia China 2008 2013e Espaa Rusia Estados Unidos Italia Brasil 2018e

e/ Estimado Fuente: Icefi con base en estadsticas del FMI(2013). World Economic Outlook.

Los Bric representan en la actualidad, y representarn en el futuro inmediato, los motores del crecimiento econmico mundial y, an cuando sus instituciones para planificar y lograr el desarrollo, es decir su marco legal y sus organizaciones, pblicas y privadas, no sean lo suficientemente robustas como en los pases desarrollados, lo cierto es que llevan muchos aos logrando mucho mejores resultados que en estos.

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ECONOMA CENTROAMERICANA CA-2012: UNA ECONOMA DE US$184 MIL MILLONES

Los datos preliminares de 2012 revelan que la economa centroamericana creci 4.5%, alcanzando US$184,000 millones. Con una poblacin aproximada de 45 millones y un PIB per cpita anual promedio de US$4,088. Guatemala, Costa Rica y Panam continuaron siendo las tres mayores economas de la regin, mientras los de ms rpido crecimiento fueron Panam, Costa Rica y Nicaragua. La expansin panamea en los ltimos ocho aos ha promediado 8.4% del PIB. A pesar de las amenazas externas, sobre todo la proveniente de la crisis de la eurozona, el crecimiento centroamericano fue mayor que el crecimiento mundial (3.2%) y latinoamericano (3.0%). Esta tolerancia fue impulsada, con diferente intensidad en cada pas, por los estmulos fiscales, los incrementos de la demanda externa y mayores niveles de inversin y consumo privados. Tampoco pueden desconocerse el mayor dinamismo del comercio entre los pases de la regin y la mirada positiva por parte de los inversionistas privados hacia el istmo. Dentro de la regin centroamericana destacan el comportamiento hacia la baja en la mayora de los pases y el fuerte crecimiento de Panam. Costa Rica fue la nica economa con un crecimiento mayor en comparacin con el ao anterior. El resto de economas crecieron por debajo del ao previo. Centroamrica: crecimiento real del PIB 2011-2013e
12.0

10.0

8.0

6.0

4.0

2.0

0.0 Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam Centroamrica (Promedio)

2011

2012 /p

2013 /e

p/ Preliminar; e/ Estimacin Fuente: ICEFI con base en estadsticas de bancos centrales

Como ha venido ocurriendo en los recientes aos, Panam con un crecimiento de cerca del 10.5% del PIB continu siendo el pas que ms crece en la regin y en Latinoamrica. La

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ampliacin del Canal de Panam, la construccin del metro y diversos proyectos de energa elctrica, hoteleros y de desarrollo logstico, as como del aumento de la inversin privada, han jugado un papel significativo en este crecimiento de 2012. El Salvador, por su parte, continu en la senda de bajo crecimiento con un promedio de 1.4% en los ltimos tres aos, el ms bajo de la regin. Honduras y Guatemala obtuvieron similares ritmos de expansin en la produccin real de 2012 (3.3%). Si bien los pases del istmo muestran un mayor crecimiento que el latinoamericano y el mundial, la produccin real aminor su ritmo de expansin de aos recientes, lo que refleja que la regin es cada vez menos resistente a la turbulencia de las economas avanzadas. El riesgo es persistente. Uno de los resultados ms significativos de todos los pases fueron los niveles de inflacin relativamente estables. En efecto, el nivel de inflacin fue 4.1% en 2012. Para lograr este resultado la regin tuvo que salvar dos obstculos. Por un lado, la persistente incertidumbre econmica internacional principalmente en la Zona euro y Estados Unidos- y, por otro, ciertas presiones inflacionarias por el aumento de los precios internacionales de los derivados del petrleo, el maz y el trigo. Esto revela que si bien es importante mantener un monitoreo permanente de las amenazas internas al ritmo inflacionario, para Centroamrica uno de los principales determinantes de la inflacin son los precios internacionales de los principales materias primas. Centroamrica: ndice de precios al Consumidor Variacin Interanual a diciembre de cada ao 2010-2013
10 9 8 7 6 5 6.5 5.6 9.2 8.0

5.8 4.7 4.6

5.1

6.2

6.6 5.4 4.9

6.3 4.6

5.4
3.5

4 3
2 1 0 Costa Rica El Salvador 0.8 2.1

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panam

2010

2011

2012

Fuente: Icefi basado en datos de la SECMCA y bancos centrales

En todos los pases de la regin se dieron bajas en la tasa de inflacin con relacin al ao anterior, siendo la ms notoria la El Salvador que de una inflacin de 5.1% en 2011 se redujo a 0.8% en el 2012. Por el contrario, Honduras y Nicaragua presentaron las tasas ms altas con Pgina 10

5.4% y 6.6%, respectivamente. Panam y Costa Rica con tasas similares (4.6%) y Guatemala con la segunda tasa ms baja (3.5%) de la regin. Resulta interesante que, con excepcin de Costa Rica, el resto de pases que establecen metas de inflacin, los resultados estuvieron iguales o por debajo del lmite inferior de las bandas previstas. Destaca El Salvador que fij una meta entre 3% y 4%, pero su inflacin fue de apenas 0.8%. Estas disminuciones muestran, por una parte, el escaso dinamismo de las economas, pero tambin muestran el seguimiento estricto de la poltica monetaria con metas de inflacin, que en algunos casos se refleja en una poltica contraccionista, sin consideracin sobre el nivel de produccin y empleo. El comercio exterior de bienes y servicios de Centroamrica registr un dficit de US$31,598.2 millones, equivalente a 17.3% del PIB siendo inferior al 17.8% de 2011. La contraccin del dficit de la balanza comercial se debi a un menor crecimiento de las importaciones (6.2%) frente a un mayor crecimiento de lasa exportaciones (7.1%), aunque lejos del 20.5% logrado en 2011. El alza en los precios internacionales de los derivados del petrleo fue compensada, en parte, por las mejoras en los precios internacionales del caf, el azcar, el banano y productos provenientes de la explotacin minera, as como una mayor demanda de los productos de transformacin (maquila). Por su parte, la cuenta corriente regional registr un dficit de US$10,836 millones en 2012, lo que representa un 5.9% del PIB, cifra inferior al 6.8% del ao anterior, vase grfico N3. Centroamrica: Balanza de Bienes, Cuenta Corriente e Inversin Extranjera Directa 2012
(Millones de dlares)
25,000.0 20,000.0 15,000.0 10,000.0 5,000.0 0.0 -5,000.0 -10,000.0 Exportaciones Balanza Cuenta Corriente Importaciones Inversin Extranjera Directa Balanza de Bienes

Costa Rica

El Salvador

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panam

Fuente: Icefi basado en datos de la SECMCA y bancos centrales

En materia de inversin extranjera directa IDE- Centroamrica en 2012 alcanz una cifra record de US$9,072 millones. La inversin extranjera sigue privilegiando a Panam y Costa

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Rica como los receptores del alrededor del 60% de estos flujos. Esta situacin viene repitindose hace unos 15 aos como fruto de los esfuerzos que en ambas naciones hacen por mejorar su capital humano. Le siguen Guatemala, Honduras y Nicaragua, siendo notorio su estancamiento en El Salvador. Estos cuatro pases tienen una poltica de atraccin de IED contraproducente para el crecimiento econmico en el mediano plazo, porque se basa principalmente en privilegios fiscales y no en la promocin como pases donde haya capacidad de consumo, personas bien educadas, seguridad, infraestructura econmica y comercial. Centroamrica: Inversin Extranjera Directa 2010-2012
(Millones de dlares)
El Salvador
Nicaragua Honduras Guatemala Costa Rica Panam 0 500 1000 2010 1500 2011 2012 2000 2500 3000

Fuente: Icefi basado en datos de la SECMCA y los bancos centrales

Las remesas familiares siguen teniendo un papel importante en las economas centroamericanas, principalmente para Guatemala, El Salvador, Honduras y Nicaragua, ocupando uno de los primeros lugares como fuente de divisas. Ellas ayudan no slo a cerrar el dficit de la balanza comercial, sino tambin son una fuente de ingresos para familias que de otra forma enfrentaran problemas de pobreza. En el caso de Costa Rica y Panam el papel de las remesas es menos preponderante. Las remesas para la regin alcanzaron un total de US$13,430 millones en 2012, creciendo en promedio, con respecto a 2011, un 4.0%. Esto signific un ritmo de crecimiento menor, lo cual tuvo impacto en el consumo domstico. Los mayores incrementos se observaron en Nicaragua (11.2%) y Guatemala (9.2%), mientras que en Costa Rica y El Salvador, se registraron incrementos en el orden del 7.5% y de 3.1% en Honduras. En Panam se observa una disminucin en este flujo.

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Centroamrica: Remesas de pases Centroamericanos 2010-2012

(Millones de dlares)

6,000
5,000 4,000

2010
3,000
2,000 1,000 0 Guatemala Honduras Nicaragua Costa Rica El Salvador Panam
Fuente: ICEFI basado en datos de los bancos centrales, SEMCA yMinisterio de Comercio e Industria de Panam

2011 2012

Las reservas internacionales netas (RIN) de tres pases se redujeron en 2012. Nicaragua contrajo las reservas del banco central en US$27 millones, Panam disminuy sus activos externos netos en US$79 millones y Honduras en US$250 millones. Por otra parte, Costa Rica destaca con un aumento US$2,099 millones de en las RIN, por la adopcin de su poltica de acumulacin de reservas. En resumen, las economas centroamericanas siguen dependiendo para su crecimiento de las variables vinculadas al sector externo como es el caso de las exportaciones, remesas, turismo e inversiones extranjeras. Cuando la economa internacional pierde dinamismo esto rpidamente se refleja en sus economas.

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PERSPECTIVAS ECONMICAS 2013: EL ESTORNUDO EN ESTADOS UNIDOS, SER UN RESFRO EN CENTROAMRICA?

Las perspectivas econmicas para Centroamrica, segn el FMI, revelan que en el 2013 el crecimiento de la regin ser de aproximadamente 4.1%, impulsado en buena medida, por Panam, Costa Rica y Nicaragua. En contraste, se prev que las economas guatemalteca, salvadorea y hondurea, tengan un crecimiento entre 1.6 y 3.3%. Con excepcin de Panam, en todos los pases el dinamismo econmico continuar condicionado, en mayor medida, por contexto internacional. La compleja situacin fiscal en la Zona Euro, y la falta de consenso acerca de la poltica fiscal en los Estados Unidos, incidirn en la demanda externa de los bienes y servicios de la regin, con el consecuente impacto negativo en la produccin domstica. Por otra parte, estas perspectivas dejan entrever que las economas que centran sus exportaciones de bienes en el caf, sobre todo Honduras, vern afectados sus ingresos por los bajos precios internacionales del grano y por el menor volumen exportable por efectos de la roya del caf. A su vez, esto repercutir en una tasa de crecimiento ms baja del consumo privado. Panam y Nicaragua deben comenzar a tomar sus previsiones puesto que existen factores econmicos que no se mantendrn en el tiempo. Se ve la necesidad de crear fondos de estabilizacin fiscal en estos tiempos de crecimiento. En Panam los efectos de las fuertes inversiones pblicas disminuirn en el futuro, y en Nicaragua la ayuda venezolana -que el ao pasado sum US$765.6 millones- es difcil que se mantenga en el mediano plazo. El panorama desfavorable para 2013 muestra que todos los pases deben adecuar sus economas a tasas bajas de crecimiento y utilizar en mejor forma los recursos pblicos y privados. Las demandas sociales crecientes ante una situacin como sta, requieren respuestas innovadoras y efectivas que eviten que el proceso incipiente de democratizacin se vea afectado. Un elemento que los pases de la regin tienen que monitorear muy de cerca es la dinmica de la deuda pblica. La crisis de 2008-2009, dbil demanda externa, trminos de intercambio desfavorables han propiciado un aumento fuerte de la deuda, con diversos matices entre pases. En este aspecto es preocupante la situacin de Honduras. Ante la debilidad de la demanda externa extra regional, los pases del Istmo deberan considerar reforzar las relaciones econmicas regionales. . El aumento del mercado intracentroamericano podra compensar, en parte, la debilidad de la demanda externa por la crisis de las economas avanzadas. Actualmente, dadas las bajas de inters globales, existe una clara oportunidad para adoptar medidas dirigidas a aumentar los niveles de ahorro interno de largo plazo en moneda nacional, el cual podra utilizarse para estrechar la brecha de calidad y cantidad de los servicios de infraestructura y consecuentemente sostener el crecimiento futuro.

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Centroamrica: actividades econmicas ms y menos dinmicas

Pas Costa Rica

Actividad y tendencia en el ndice de actividad econmica Ms dinmico Menos dinmico o decreciendo

Servicios de intermediacin financiera, servicios prestados a empresas, extraccin de minas y canteras, servicios financieros y seguros, construccin, comercio Agricultura, caza, silvicultura y pesca, indutria manufacturera, electricidad gas y agua Intermediacin fiananciera, seguros y actividades auxiliares, servicios de intermediacin financiera medidos indirectamente, suministro de electricidad y captacin de agua, agricultura, ganadera, caza, silvicultura y pesca, transporte, almacenamiento y comunicacin Intermediacin financiera, seguros y fondos de pensiones, transporte y almacenamiento, agricultura, ganadera, silvicultura y pesca, hoteles y restaurantes, comercio Intermediacin financera, seguros y fondos de pensiones, transporte y almacenamiento, agricultura, ganadera, silvicultura y pesca, hoteles y restaurantes Transporte, almacenamiento y comunicaciones, hoteles, electricidad y agua, industria manufacturera Bienes inmuebles y servicios prestados a empresas, bancos, seguros y otras instituciones financieras, comercio, restaurantes y hoteles, transporte y almacenaje, minas y canteras, construccin

El Salvador

Guatemala

Industrias manufactureras, servicios privados, alquiler de vivienda, comercio, construccin explotacin de minas y canteras

Honduras

Correo y telecomunicaciones, electricidad y agua, industria manufacturera, construccin, minas y canteras Comercio, correo y telecomunicaciones, electricidad y agua, industria manufacturera, minas y canteras

Nicaragua

Panam

Pesca, explotacin de minas y canteras, construccin, actividades comunitarias, sociales y personales de Agricultura, ganadera, industria servicios; hoteles y restaurantes, transporte, manufacturera, industria de metales y almacenamiento y comunicaciones, qumicos y textiles. electricidad y agua, enseanza e intermediacin financiera

Fuente: Icefi con base en informes de Bancos Centrales y Ministerios de Economa y Finanzas.

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Centroamrica: Crisis del sector cafetero con efectos negativos ms all de 2013? La Organizacin Internacional del Caf (OIC) en su boletn de marzo de 2013 seala que el actual brote de roya del caf en Amrica Central es uno de los peores. La produccin de caf en el ao de cosecha 2012/13 se ha visto gravemente afectada y es probable que el impacto en la cosecha 2013/14 sea an peor. Esta visin tambin es compartida por FEWS NET -proyecto de USAID implementado por Chemonics International- en su Informe Especial de marzo 2013 al expresar que la prevalencia de la roya del caf es actualmente hasta cuatro veces mayor que lo normal en Guatemala, Honduras, El Salvador y Nicaragua. Las cosechas probablemente van a disminuir hasta en un 15 a 25 por ciento en 2012/13 y entre un 30 a 40 por ciento en 2013/14 en comparacin con los niveles registrados en 2011/12. Al mismo tiempo, tambin se espera que los precios de exportacin disminuyan debido a las recientes reducciones de los precios del caf arbica ( coffee arabica) en los principales mercados internacionales de referencia, que cayeron ms de un 35 por ciento en el transcurso de 2012. PROMECAF -organismo regional formado por las autoridades cafeteras de Guatemala, El Salvador, Honduras, Costa Rica, Panam, Repblica Dominicana y Jamaica-, estima que casi el 53% de la superficie total de produccin de caf se ha visto afectada en la regin, y la prdida que se supone para la cosecha 2012/13 es como mnimo de 2.3 millones de sacos por un valor de unos US$548.2 millones; adems, se calcula que sern 441,000 las prdidas directas de empleo en los pases de PROMECAF. Centroamrica: Impacto de la roya del caf (Ao cosecha 2012/2013) rea rea Mano de Valor Cantidad Cultivada Afectada Obra Empleos (US$ (sacos de (Has) (Has) Empleada Perdidos millones) 60 kilos) Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam Total 94,000 152,187 278,000 280,000 125,874 20,097 950,158 60,000 112,293 193,000 46,853 4,850 500,000 158,000 42,000 70,000 1,000,000 110,000 14,000 90,000 115,000 100,000 32,000 30,000 381,000 474.0 2,180,400 14.0 82.0 168.0 150.0 60.0 73,600 420,133 536,667 843,333 306,667

486,996 1,810,000

Fuente: Icefi basado en datos del Informe Mensual sobre el Mercado de Caf, Marzo 2013 (OIC)

Es muy probable que en estos momentos Centroamrica est ante un panorama similar al padecido por Colombia en 2008. Los altos niveles de precipitaciones, reducida luz solar debido a cielos nublados y una gama ms estrecha entre las temperaturas mximas y mnimas; as como el uso insuficiente de fertilizantes debido a su alto costo y una disminucin de la capacidad para absorber nutrientes de suelos saturados de agua, parecen ser las condiciones perfectas para un brote de la enfermedad a gran escala. Por los momentos, Costa Rica calcula que las prdidas en la cosecha 2012/13 sern de 74,000 sacos, y que aumentarn a 190-230,000 sacos en 2013/14. Para El Salvador las prdidas iniciales son de 420,000 sacos, y los datos preliminares sugieren que la cosecha 2013/14 podra ser la ms baja registrada en 33 aos. Guatemala pronostica prdidas totales de 537,000 sacos en 2012/13, con un costo de alrededor de US$168 millones. Honduras y Nicaragua calculan sus prdidas en 843,000 y 307,000 sacos para la cosecha 2012/13, respectivamente.
Fuente: Icefi con base en Organizacin Internacional del Caf, Informe Mensual sobre el Mercado de Caf, boletn marzo 2013; FEW NET, INFORME ESPECIAL: Shocks del sector cafetalero e impactos previstos de la seguridad alimentaria en Amrica Central, disponible en http://www.fews.net/docs/Publications/SR_coffe_2013_03.pdf.

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BALANCE FISCAL CENTROAMERICANO LA POLTICA FISCAL CENTROAMERICANA EN 2012

El panorama fiscal regional en el 2012 se caracteriz por el incremento de los ingresos tributarios con respecto a 2011 y por la continuacin de las reformas fiscales, impulsadas desde el inicio de la crisis con el objetivo de retornar a los niveles de ingresos previos a la misma. En Honduras y Guatemala se concretaron las reformas fiscales. Adems, el dficit fiscal aument en Costa Rica, Honduras y Panam, mientras que se redujo en El Salvador y Guatemala. Nicaragua mantuvo un supervit, aunque disminuy con relacin al registrado en 2011.

Dficit de Gobierno Central 2012 (porcentaje del PIB)

25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -1.7 El Salvador -2.5 -4.4 Honduras Nicaragua Costa Rica Guatemala Ingresos Totales Gastos Totales Dficit o Supervit -5.9 -3.6 Panam 0.5 15.1 17.5 12.8 22.4 22.1 20.3 14.2 11.4 21.8 18.6 13.9 18.2

Fuente: Icefi basado en datos de la SECMCA y bancos centrales

De estos resultados se pueden destacar dos aspectos: por una parte, el fuerte deterioro que ha tenido las finanzas pblicas en Honduras que de un dficit fiscal de 4.6% del PIB en el 2011 pas a 6% en el 2012, con una perspectiva nada prometedora para 2013 por tratarse de un ao electoral. Por otra, la obligada reduccin del dficit en El Salvador, pese a tener una economa estancada; obligada porque su nivel de endeudamiento (ms del 50% del PIB) le impide la ejecucin de polticas expansionistas. Esto se ve agravado por la dolarizacin de la economa que le impide realizar una poltica monetaria activa. Los datos de recaudacin registrados en la economa centroamericana durante 2012 revelan la necesidad de hacer esfuerzos adicionales para mejorar la tributacin, bien sea a travs de una mejor administracin tributaria, eliminacin de exenciones o modificaciones de tasas. Con excepcin de Guatemala, en los pases que redujeron la carga tributaria el dficit fiscal aument. Y solamente en el caso de Panam, por razones excepcionales de su economa, el aumento de la carga se tradujo en reduccin del dficit fiscal.

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Centroamrica: ingresos tributarios 2011-2013pr como porcentaje del PIB 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 13.4 13.2 13.6 13.8 16.0 15.4

14.4 12.0
10.9 10.9

14.2

14.8

15.2 14.7 15.0

12.2 11.3

11.6

8.0
6.0 4.0 2.0 0.0

2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 /p /Pr /p /Pr /p /Pr /p /Pr /p /Pr /p /Pr
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

p/ Preliminar Pr / Presupuestado Fuente: ICEFI con base en estadsticas e informes de los ministerios de hacienda y finanzas, de economa y de los bancos centrales.

El resultado de la recaudacin panamea no se debe nicamente al fuerte crecimiento de la economa, sino tambin a los esfuerzos realizados por el gobierno en aumentar las recaudaciones por medio de una administracin ms eficiente y aumento de impuestos. De tal forma que Panam se acerca al promedio regional, dejando atrs a Guatemala con el nivel ms bajo de la regin. En suma, la desaceleracin del ritmo de la actividad econmica de algunos pases se vio reflejada en el menor dinamismo del crecimiento de los ingresos fiscales. A esto se agrega el rechazo por parte de algunos congresos nacionales a reformas planteadas. Las continuas reformas que se han venido realizando en los ltimos aos tambin parecen haber sido insuficientes para cubrir los gastos de los gobiernos, lo que ha requerido recurrir a recursos externos no tradicionales, como son la colocacin de bonos en el mercado internacional. Sin embargo, los avances en materia tributaria, son pasos en la direccin correcta. En cuanto al gasto pblico, durante 2012 se observ un crecimiento ms lento en Guatemala (4.0%) y mucho ms dinmico en El Salvador (7.5%), Costa Rica (9.3%), Nicaragua (9.7%), Honduras (10.3%) y Panam (18.0%). Los mayores gastos de capital, subsidios en el sector elctrico y ejecucin de programas de proteccin social hicieron que el gasto pblico panameo fuese el de ms rpido crecimiento en la regin. Adems, con excepcin de Panam, la inversin pblica se vio reducida desde los presupuestos aprobados y en la ejecucin. Es menester sealar que algunos retrocesos en materia de las finanzas pblicas son fruto de nuevos privilegios fiscales. Ms an, contina creciendo la agenda de pendientes en materia de transparencia y evaluacin del gasto pblico, sobre todo en poca electoral. Por ejemplo, Panam tiene pendientes tareas importantes en esta materia. Pgina 18

En cuanto a la composicin del gasto pblico, en 2012 el 78.1 por ciento fue destinado a gasto corriente, coincidiendo con el valor registrado a finales de 2011. Sin embargo, existe un comportamiento diferenciado por cada pas. Solo Guatemala y Panam estuvieron por debajo de ese promedio. No obstante, en trminos monetarios, Guatemala mostr una pronunciada cada de US$239 millones en los gastos de inversin, al pasar de US$1,890 millones en 2011 (4.0% del PIB) a US$1,651 millones en 2012 (3.3% del PIB). Por otra parte, los datos de Honduras podran estar sobreestimados al incluir parte de las transferencias sociales como gastos de capital.

Centroamrica: Gasto pblico, segn la clasificacin econmica del gasto, 2010p y 2011py Como porcentaje del PIB

30.0 Corrientes 25.0 20.0 1.5 1.5 4.7 4.7 3.1 3.3 9.5 3.3 3.8 4.1 4.4 4.0 3.3 3.5 10.0 5.0 17.3 17.4 18.6 14.6 14.2 13.2 17.9 18.1 17.2 15.7 13.2 13.1 12.9 14.6 12.2 8.7 10.8 Capital

1.4

15.0

3.1

10.6 10.8 10.3

2012

2012

2013/pa

2013/pa

2013/pa

2013/pa

2013/pa

2011

Costa Rica

El Salvador

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panam

p/ cifras preliminares; pa/ presupuesto aprobados. Fuente: ICEFI con base en presupuestos aprobados para 2013 y estadsticas e informes de los ministerios de hacienda y finanzas, de economa y de los bancos centrales.

Al aislar a Panam, por ser un caso especial por la ejecucin de sus megaproyectos, incluido la ampliacin del Canal, el gasto pblico promedio regional dedicado a gasto corriente se eleva a 84.0%, incrementndose en 1.4 puntos porcentuales con relacin a 2011. A manera de conclusin, pese a los esfuerzos por racionalizar el gasto pblico, la mayora de pases continan expandiendo el gasto corriente a expensas del gasto de capital. Es decir, los gastos totales estn decreciendo a causa de una cada pronunciada de los gastos de capital y un leve aumento de las erogaciones corrientes. Con la salvedad de Panam, el resto de pases ha logrado tener una poltica fiscal sostenible sacrificando espacios para la inversin pblica, lo que pone en dificultades cualquier proceso de crecimiento econmico y desarrollo humano en el mediano plazo.

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2013/pa

2011

2011

2011

2012

2011

2012

2011

2012

2012

POLTICA FISCAL EN 2013: MUCHO OPTIMISMO PARA TAN POCO

CRECIMIENTO
Las economas de la regin para 2013 proyectan resultados deficitarios en las operaciones del gobierno central, por ende mayor fragilidad fiscal, lo que har mayor la bsqueda de ingresos fiscales o de fuentes de endeudamiento pblico. Las perspectivas revelan que Costa Rica ser el de mayor dficit fiscal y Nicaragua rompe con la tendencia superavitaria registrada en los aos recientes. Honduras pretende reducir significativamente el dficit fiscal en un ao de elecciones generales. Todos los pases centroamericanos, con la salvedad de Panam, para 2013 estn apostando por una carga tributaria mayor, producto de los rendimientos esperados de las reformas tributarias de 2012 y con la expectativa de que se cumplan las proyecciones de actividad econmica. Esta mayor presin tributaria estar basada en un alto crecimiento de los impuestos indirectos. Con excepcin de Costa Rica y Honduras, el resto de pases esperan tener ahorros corrientes positivos que les permitan financiar los gastos de inversin con menor endeudamiento externo. Panam continuar siendo el pas de la regin con el mayor gasto de capital.

Centroamrica: Indicadores globales de poltica fiscal 2013 Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras

pa/

Nicaragua

Panam

Aspectos Macroeconmicos (en porcentaje)

Crecimiento Econmico real esperado Estimacin FMI Meta de inflacin d/ Presupuesto de ingresos
Ingresos Corrientes Carga Tributaria Impuestos Directos Impuestos Indirectos

3.9 4.2

2.3 1.6

3.5 3.3

3.0 3.3

4.0 4.0

9.0 9.0

4 25.9
14.7 13.6 4.7 8.9

2.9 18.3
16.5 16.0 6.2 9.8

6.1 15.9
12.9 12.0 4.4 7.6

5 17.2
16.3 15.4 5.2 10.2

7.3 17.3
16.4 15.2 5.4 9.8

5.2 23.0
16.8 11.6 5.5 6.1

Indicadores en porcentajes del PIB

Ingresos de Capital
Otros Ingresos

0.0
0.0

0.2
0.6

0.0
0.1

0.1
0.8

0.0
0.0

6.2
0.1

Adquisicin de deuda
Presupuesto de Egresos Gastos corrientes Gastos de capital

11.2
25.9 18.6 1.4

0.9
18.3 13.2 3.1

3.0
15.9 10.3 3.5

3.4
20.7 17.2 3.3

0.9
17.3 12.9 4.4

5.6
23.0 12.2 10.8

p/ cifras preliminares; pa/ presupuesto aprobado. Fuente: ICEFI con base en presupuestos aprobados para 2013 y estadsticas e informes de los ministerios de hacienda y finanzas, de economa y de los bancos centrales.

De persistir el exceso de liquidez mundial, la mayora de las naciones del istmo continuaran accediendo a los mercados financieros internaciones con la colocacin bonos de deuda externa. En este sentido, Costa Rica destaca por la adquisicin de deuda por 11.2% del PIB, seguido por Panam con un 5.6%. Estos fondos provenientes de inversiones institucionales se utilizarn por algunos pases para atender el vencimiento de la deuda interna, as como para reducir la presin sobre el

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mercado interno de fondos prestables y financiar la ejecucin de proyectos de inversin pblica pero incrementara sus niveles de deuda como proporcin del PIB. Salvo en Panam, y Nicaragua en menor medida, los presupuestos pblicos, en trminos reales, para 2013 no han aumentado las asignaciones para gastos de inversin, as se continuar con la tendencia de privilegiar el gasto corriente en detrimento de los gastos en inversin. Ojal la reduccin de las asignaciones para inversin pblica no se convierta en el mecanismo de ajuste en caso de ameritar una poltica fiscal contraccionista. La ausencia de una solucin estructural al problema regional de las finanzas pblicas continuar manifestndose en una razn deuda-producto creciente, con las consecuentes presiones alcistas sobre las tasas internas de inters. La existencia de un significativo premio por ahorrar en instrumentos de deuda domstica, podra incentivar el ingreso de capital externo por arbitraje de tasas de inters en Costa Rica y Panam. Esto podra desincentivarse cuando las finanzas pblicas de estas economas regionales retornen a un sendero de sostenibilidad de mediano plazo.

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CENTROAMRICA: UNA REGIN MS TRANSPARENTE EN PUBLICACIONES DEL PRESUPUESTO PBLICO?

La organizacin International Budget Partnership IBP- present recientemente el ndice de Presupuesto Abierto 2012 IPA, el cual constituye una medida comparativa de transparencia presupuestaria de 100 pases alrededor del mundo, al evaluar la disponibilidad y conveniencia de 8 documentos bsicos sobre el presupuesto. El informe del IBP tambin evala las oportunidades de participacin ciudadana en el proceso presupuestario y el papel que juegan los organismos legislativos y las instituciones fiscalizadoras en el mismo. De acuerdo con el IPA 2012, los pases mejor calificados de Centroamrica fueron Guatemala, Costa Rica y Honduras, pases que lograron cerca de 50 puntos de 100, y superaron el promedio mundial de 43. En Costa Rica y Guatemala, aunque se observan pequeos pero continuados avances, tambin se advierte que la informacin generada es insuficiente y existen muy pocos espacios de participacin ciudadana en las decisiones sobre el presupuesto. A la luz de este ndice, el Estado costarricense tiene como tarea ineludible para la transparencia, la produccin de documentos tales como la propuesta preliminar de presupuesto, un presupuesto ciudadano con lenguaje sencillo, pero con la informacin necesaria para rendir cuentas a la sociedad, y un informe presupuestario de medio ao que permita conocer el desempeo del presupuesto. Por su parte, en Guatemala aunque se producen 7 de los 8 documentos evaluados, es necesario que estos sean ms exhaustivos con la informacin publicada. Merece especial atencin Honduras, pas en el que los acontecimientos polticos han ejercido una influencia significativa en la transparencia presupuestaria. De ah, la cada del ndice sufrida en 2008, como resultado de conflictos entre los organismos Legislativo y Ejecutivo, y en 2010, tras las tensiones del golpe de Estado. Tambin se reconocen los avances recientes en materia de publicaciones, contando con la asesora de IBP. Por su parte, an cuando la nota del IPA 2012 para Nicaragua y El Salvador, es muy similar (42 y 43 puntos, respectivamente) lo cierto es que El Salvador produce ms informacin que Nicaragua, pero, en algunos casos, esta es nicamente para uso interno. En Nicaragua, la tarea pendiente en materia de transparencia podra concentrarse en la elaboracin de un presupuesto ciudadano, la preparacin de un informe de medio ao y en la publicidad del documento preliminar del presupuesto. En ambos pases la participacin ciudadana en el debate presupuestario es inexistente. Panam, no ha sido evaluada en el IPA, pero al analizar la informacin fiscal que se genera y el proceso presupuestario, esta nacin tiene un nivel de transparencia presupuestaria similar al del resto de Centroamrica. El Estado an tiene la tarea de producir ms informacin y de mejorar la profundidad de los estudios que publica en la actualidad. Asimismo, no se evidencian espacios de deliberacin presupuestaria con los ciudadanos. Las bajas calificaciones de todos los pases centroamericanos reflejan, en primer trmino, el poco acceso de los ciudadanos a informacin oportuna y a espacios que les permita participar de manera significativa en el proceso presupuestario y en la rendicin de cuentas del gobierno. Asimismo, y con excepcin de Costa Rica y Panam, la debilidad de las Pgina 22

instituciones pblicas de supervisin o contralora, constituye un obstculo para la construccin y sostenibilidad de la transparencia fiscal. Los resultados descritos obligan a las autoridades fiscales a tomar medidas, entre ellas el difundir la informacin presupuestaria de manera comprensible y til para la poblacin en general; institucionalizar los mecanismos de participacin ciudadana en el proceso presupuestario; apoyar reformas para mejorar la independencia y la capacidad de las contraloras como entes para la supervisin oficial; y, construir sistemas efectivos de informacin de las finanzas pblicas que mejoren la calidad y oportunidad de la informacin. Centroamrica: puntaje en el ndice de Presupuesto Abierto, 2006-2012
60

2006
50
50
47

2008
53

2010

2012

50

51

45

45
43

46

46
42

40
37
37

38

37

30
28

20

21

19

10

12

11

Costa Rica

El Salvador

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Fuente: Icefi con base en estudios de presupuesto abierto del International Budget Partnership.

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A DEBATE SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA EN CENTROAMRICA. LOS LMITES

DE LA TARJETA DE CRDITO PBLICA
Antes de que la Gran Recesin golpeara a Centroamrica, los Estados estaban ajustando los saldos de deuda pblica para hacerlos sostenibles en el tiempo. Evidentemente, para la mayora de naciones centroamericanas, la racha de alto crecimiento de los aos anteriores les permiti avanzar con mayor rapidez. La crisis financiera y econmica que inici en 2008, provoc una cada vertiginosa de la recaudacin de impuestos, principalmente porque la estructura tributaria de los pases de la regin se basa principalmente en impuestos relacionados con el consumo, es decir, en impuestos que van de la mano con el ciclo econmico. Asimismo, los gobiernos, de forma atinada, desarrollaron planes de estmulo econmico que, an cuando no se cumplieron en su totalidad, implicaron en el menor de los casos el blindaje presupuestario de las polticas sociales y la aplicacin de algunos programas de proteccin social (transferencias condicionadas en efectivo). Centroamrica: saldos de la deuda pblica de los gobiernos centrales (2006-2012) Como porcentaje del PIB
70.0
Centroamrica Honduras Costa Rica Nicaragua El Salvador Panam Guatemala

60.0

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

0.0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Los datos de Centroamrica son un promedio simple. Fuente: Icefi con base en informacin de Bancos Centrales y Ministerios de Economa y Finanzas de la regin.

Estos dos fenmenos, la cada de los ingresos y el mantenimiento o aumento del gasto social, debieron ser financiados en la mayora de casos por medio de deuda pblica. Otro de los elementos que se encuentran al analizar la evolucin de la deuda pblica en los ltimos aos, es la marcada cada de la tasa de inters efectiva, como efecto de la significativa liquidez de recursos en el mercado internacional y de la bsqueda de refugios de inversin segura ante las cadas en el mercado burstil y las bajas expectativas econmicas en Europa. En cuanto a la sostenibilidad de la deuda pblica, en el Boletn de Estudios Fiscales del Icefi (Sostenibilidad de la deuda pblica en Centroamrica), a publicarse en el mes de julio 2013,

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se afirma, basndose en la metodologa del Indicador de Sostenibilidad Fiscal (Talvi y Vgh, 1998), que la mayora de los pases centroamericanos, excepto Nicaragua y Panam, tienen deudas insostenibles. Si bien la crisis econmica empeor la insostenibilidad, esta ya estaba presente desde antes en algunos pases. Centroamrica: promedio de la evolucin de la deuda pblica de los gobiernos centrales y la tasa de inters efectiva (2006-2012)
Deuda pblica con respecto al PIB
Tasa de inters efectiva de la deuda pblica

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

8%

7%

7% 27.2% 20.7% 21.6% 19.4% 14.9% 6% 21.7% 20.4% 20.8% 6%

12.7%

10.9%

10.3%

11.5%

12.7%

13.8%

5% Deuda Domstica (% PIB) Tasa de Inters Efectiva Deuda Externa y de Moneda Extranjera (% PIB)

Fuente: Icefi con base en informacin de Bancos Centrales y Ministerios de Economa y Finanzas de la regin.

Por otra parte, al descomponer la dinmica de la deuda pblica, los componentes que ms han afectado su crecimiento, han sido el pago de los inters de la deuda, el bajo crecimiento econmico y los continuados dficit fiscales. Adicionalmente, si se excluyen del anlisis los pases dolarizados (Panam y El Salvador), se encuentra que las polticas monetarias adoptadas por el resto de pases en la regin, han sido de contractivas. Es decir, la postura monetaria de la regin para financiar las finanzas pblicas ha sido neutral, ya que no genera los ingresos inflacionarios para los gobiernos centrales. En un escenario pasivo de recuperacin econmica mundial, entre 2014 y 2018, factores tales como una menor liquidez monetaria internacional, una mayor inflacin global de materias primas y el retorno de capitales del mercado de bonos al burstil (acciones), dara como resultado un aumento del inters de la deuda pblica, la aceleracin del endeudamiento pblico, si no hay incremento en los ingresos o recortes de gasto, y la bsqueda de cambio de deuda externa a deuda interna, con presin sobre la inversin privada, y, finalmente, una mayor probabilidad de insostenibilidad. Por lo anterior, los pases estn urgidos de mejorar sus ingresos, hacer ms efectivo el gasto pblico y utilizar la deuda de una manera estratgica y transparente.

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Centroamrica: factores que podran hacer insostenible la deuda pblica, entre 2014 y 2018, por pas Vulnerabilidad/Riesgo Identificado Crecimiento insuficiente Aumento creciente del endeudamiento pblico Costo financiero elevado (Tasa de Inters Efectiva sobre la Deuda Pblica ) Dficit primario creciente Dbil desempeo recaudatorio Dependencia de ingresos inflacionarios Pas El Salvador, Guatemala y Honduras Costa Rica y Honduras

Costa Rica y Guatemala Costa Rica y Honduras Guatemala Costa Rica y El Salvador

Fuente: Icefi (2013). Sostenibilidad de la deuda pblica de Centroamrica. Boletn de Estudios Fiscales nmero 16. Julio (pendiente de imprimir).

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La postura fiscal de Centroamrica: pro-cclica

Histricamente, de 2004 a 2012, la postura fiscal de la mayora de los pases centroamericanos ha sido del tipo Expansiva. Sin embargo, la acumulacin creciente de deuda pblica de esos pases ha sido evidencia clara y comprobada de la existencia de un problema estructural. Por otro lado, y con diferentes matices en cada pas, el endeudamiento pblico no ha dado lugar a un impulso sobre el crecimiento econmico sostenible.
La Poltica Fiscal en Centroamrica
0.1

Poltica Fiscal Pro-Cclica Expansiva

Cambio de Deuda Pblica (% PIB)

Poltica Fiscal Contra-Cclica Expansiva

PA07-09
-0.1 NI07-09

-0.2

HN10-12 CR10-12 PA04-06 CR04-06 SV04-06 NI10-12 SV07-09 PA10-12 SV10/12 GT10-12 GT07-09 GT04-06 CR07-09 HN07-09 0.0 0.0

0.1

HN05-06

y = 0.8012x + 0.0318 R = 0.8791

-0.1

Poltica Fiscal Contra-Cclica Contractiva

Poltica Fiscal Pro-Cclica Contractiva Brecha PIB (% PIB Potencial)

-0.2

Fuente: Icefi(2013). Sostenibilidad de la deuda pblica de Centroamrica. Boletn de Estudios Fiscales nmero 16. Julio (pendiente de imprimir).

La falta de una postura fiscal contra-cclica contina, por lo que los gobiernos se han limitado a maniobrar con los espacios que les permite su Caja Fiscal y el Ahorro Pblico. Salvo Panam, el resto de naciones carecen de reglas fiscales con respecto al mximo dficit fiscal y el endeudamiento, y ningn pas tiene reglas fiscales que permitan conocer de antemano la forma de maniobrar ante las diferentes fases del ciclo econmico. De acuerdo a los anlisis de elasticidades, se hace evidente que los gobiernos prefieren gastar que ahorrar los recursos financieros obtenidos (postura pro-cclica), ya que la elasticidad de gasto de todos los gobiernos centrales centroamericanos siempre ha sido ms elstica que la de los ingresos.

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ECONOMA POLTICA CENTROAMERICANA COSTA RICA: DESACELERACIN ECONMICA Y DESBALANCE FISCAL

La situacin econmica de Costa Rica durante el ao 2012 se ha caracterizado por dos situaciones: un crecimiento econmico relativamente bueno, en medio de un contexto internacional adverso, pues la produccin creci un 5% al cierre del ao; mientras que por otro lado se observaba una marcada desaceleracin de la economa, medido por el IMAE1. Segn las cifras del Banco Central de Costa Rica, el ltimo trimestre del ao 2012 la economa costarricense creci un 3,03%2, que contrasta con el 6,64% del primer trimestre, el 5,83% del segundo trimestre y un 4,45% del tercer trimestre. La desaceleracin ms fuerte en el segundo semestre se dio en la industria manufacturera, que rene a una parte importante de las empresas de zona franca, mismas que haba sostenido el crecimiento de la economa en el primer semestre, ante la debilidad del resto de sectores. Entre los otros sectores de actividad econmica, actividades estratgicas en la economa costarricense, como Electricidad y Agua, Comercio y Hoteles, no sufrieron cambios bruscos a lo largo del ao, aunque mostraron tasas bajas de crecimiento durante del 2012 y sufrieron una importante desaceleracin al finalizar el ao. La debilidad de estas actividades, aunada a la cada del sector de manufactura, es la causa de la desaceleracin en general de la economa de Costa Rica. El principal reflejo de la situacin econmica es la importacin de bienes, que sufri una importante cada en sus tasas interanuales de crecimiento. Segn las cifras del Banco Central de Costa Rica, en el mes de enero del 2012 las importaciones CIF crecan a una tasa interanual del 22,5%, disminuyendo esa tasa a un 11,4% en junio. Entre los meses de julio y diciembre del 2012 la tasa de crecimiento interanual de las importaciones empez a paulatinamente a disminuir, cerrando el ao en un 8,4%. La desaceleracin de las importaciones contina en el ao 2013, lo que hace prever menor crecimiento para el conjunto de la economa costarricense durante este ao. En cuanto a la poltica costarricense, en el segundo semestre del 2012 se intensificaron los movimientos polticos de cara a las elecciones de febrero del 2014, particularmente a lo interno de los partidos. Lo ms importante es esta parte es la renuncia como precandidato del Partido Liberacin Nacional, partido oficialista, de Rodrigo Arias, hermano del expresidente Oscar Arias, argumentando falta de apoyo del electorado y

ndice Mensual de Actividad Econmica, calculado por el Banco Central de Costa Rica. Variacin interanual, crecimiento del trimestre con respecto al mismo trimestre del ao anterior.

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carencia de recursos econmicos para sostener la campaa electoral dentro de su partido. La imagen de la presidente Laura Chinchilla sigui deteriorndose entre los ciudadanos costarricenses, esto a pesar de que la inseguridad, uno de los principales problemas del pas segn las encuestas de opinin, ha mejorado sensiblemente en todo el pas, aunque se mantienen focos importantes de inseguridad en la zona caribe de Costa Rica. La imagen de la presidente Chinchilla sigue afectada por los escndalos de corrupcin en obras viales, situaciones que siguen bajo investigacin judicial y bajo escrutinio de una comisin especial de la Asamblea Legislativa. Las finanzas pblicas reflejan los signos del debilitamiento de la economa costarricense, afectadas por la prdida de dinamismo de las importaciones y la menor actividad de las empresas. Costa Rica cierra el 2012 con una carga tributaria del 13,28% del PIB, menor a la del 2011 cuando se alcanz 13,40% del PIB, siendo la principal explicacin de esa cada la menor recaudacin del impuesto sobre la renta. Los ingresos por este tributo decrecieron un 6,1% en el ltimo mes del ao con respecto a lo recaudado en el mes de diciembre3 del ao 2011, disminucin que se estima en 40.000 millones de colones (alrededor de US$80 millones), producto de la menor recaudacin en el impuesto de renta a las personas jurdicas. A lo anterior se suma el menor dinamismo de la recaudacin de impuestos sobre las ventas y selectivo de consumo, particularmente en el cobro de stos en aduanas. Desde mayo del 2012 empez un proceso de reduccin del ritmo de crecimiento de los impuestos cobrados en aduanas, consistente con la prdida de dinamismo de las importaciones del pas. En abril del 2012 la recaudacin de impuestos en aduanas tena una tasa de crecimiento del 20,9%, en agosto el crecimiento interanual caa a un 14,7% y en diciembre fue de apenas un 6,6%. En la segunda mitad del ao 2012 se aprobaron dos leyes que se esperaba tendran un impacto positivo en la recaudacin de impuestos, estas son: la Ley para el Cumplimiento del Estndar de Transparencia Fiscal y la Ley para el Fortalecimiento de la Legislacin Tributaria y Aduanera. Estas leyes fortalecieron el acceso a informacin financiera de los contribuyentes por parte de la administracin tributaria, incrementaron las sanciones por incumplimiento tributario y ampliaron las retenciones obligatorias del impuesto sobre las ventas, entre varias medidas. Adicionalmente, en abril del 2012 se modific el Reglamento de Ley del Impuesto General Sobre las Ventas y se redujo la lista de bienes exentos del impuesto de ventas, potestad que la Ley deja al Poder Ejecutivo. Ninguno de estos ajustes ha logrado una significativa mejora en la recaudacin de impuestos, aspecto que pudo haber sido contrarrestado con la cada en la recaudacin por la desaceleracin de la economa costarricense.

En el mes de diciembre se hace la liquidacin anual de este impuesto para la gran mayora de contribuyentes de renta.

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En cuanto a materia de gasto pblico se refiere, el nivel de crecimiento del gasto total al cierre del 2012 se separ de la tendencia que haba presentado de diciembre del 2011 a octubre del 2012, en trminos interanuales, periodo en que creci menos del 5%, en concordancia con el nivel observado de inflacin interanual. Al trmino del 2012 los principales rubros del gasto corriente haban logrado controlarse en cuanto a su evolucin interanual, con la excepcin de las transferencias corrientes, que termin creciendo al final del ao a una tasa del 15%. En el ao 2012 Costa Rica cerr con un dficit de 4,4% del PIB, mayor al 4,1% que se alcanz en el ao 2011. Este aumento en la brecha entre ingresos y gastos se debi principalmente a la disminucin de la carga tributaria, por las razones ya explicadas, esto pues el gasto pblico total fue de un 18,88% del PIB en el ao 2012, ligeramente superior al 18,72% del PIB del 2011. Se mantiene la preocupacin sobre el resultado primario, pues Costa Rica cerr el 2012 con un dficit primario de 2,35% del PIB, bastante mayor al dficit primario de 1,92% del PIB que se alcanz en el ao 2011. Las perspectivas para el ao 2013 no son halageas, si se considera que las importaciones del pas comenzaron el ao con menor ritmo de crecimiento con respecto al 2012, lo que evidenciara sntomas de mayor desaceleracin de la economa costarricense. A eso se suma la poltica restrictiva aplicada por el Banco Central de Costa Rica, que puso un tope al crecimiento del crdito, con el fin de moderar las presiones inflacionarias producto de la poltica para sostener el tipo de cambio ante las presiones del capital especulativo. El ao 2013 es un periodo de arranque del proceso poltico-electoral, en el primer semestre se tendr lugar los procesos internos de los partidos polticos y en el segundo semestre se lanzar la campaa para la eleccin nacional de febrero del 2014. En Costa Rica el inicio del proceso electoral podra afectar el logro de acuerdos polticos entre partidos, que dificultara el trabajo de la Asamblea Legislativa. En cuanto a la situacin fiscal, el Banco Central estima el dficit fiscal del 2013 en un 4,8% del PIB y el Ministerio de Hacienda en un 4,9% del PIB. Las proyecciones del Programa de Estudios Fiscales de la Universidad Nacional ubican esta cifra en un 5,1% del PIB. En todos los casos esto significa un dficit mayor al del 2012, por lo que el ao 2013 se mantendr el deterioro de las cuentas fiscales de Costa Rica. En los tres escenarios de dficit sealados se espera un deterioro del resultado primario, por lo que la deuda del gobierno central se podr incrementar de forma importante. El deterioro de la situacin fiscal costarricense en el 2013 ser producto de la cada en la tasa de crecimiento de los impuestos, al tiempo que el gasto de capital se incrementar (movimiento tpico en Costa Rica en ao electoral) y se incrementa tambin el gasto de intereses. Segn el Programa de Estudios Fiscales, las proyecciones tienen perspectiva negativa, pudiendo empeorar en funcin de un mayor deterioro de la recaudacin de impuestos.

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EL SALVADOR: EL ESTANCAMIENTO ECONMICO CONTINA, LA

DEUDA EXTERNA CRECE Y LAS NUEVAS ELECCIONES SE ACERCAN
La situacin econmica del pas ha seguido caracterizada por el bajo crecimiento en 2012. De acuerdo con estimaciones preliminares del Banco Central de Reserva (BCR), la economa salvadorea habra crecido en torno a 1.5% en 2012, despus de haber registrado tasas de 1.4% en 2010 y 1.5% en 2011. El nivel de inflacin ha permanecido bajo, 0.8% para el 2102, mientras el dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos se encuentra en alrededor del 5% del PIB. El dficit fiscal se mantuvo al mismo nivel de 2011 en cerca de 4% del PIB, acrecentando la deuda externa a cerca de 60% del PIB. Segn datos de CEPAL, en el perodo 2000-2012, El Salvador habra ocupado el ltimo puesto en trminos de crecimiento econmico en Amrica Latina. Desde 1996, la tasa de crecimiento promedio de El Salvador ha estado por debajo del promedio de la economa mundial, del promedio de los pases en desarrollo, de la tasa promedio de Amrica Latina y del promedio de los pases centroamericanos. Al igual que en el caso del bajo crecimiento econmico, el problema de la baja inversin es un fenmeno de larga data. Si bien la inversin privada ha alcanzado en 2009-2012 mnimos histricos de entre 11% y 12% como porcentaje del PIB, El Salvador ha registrado consistentemente desde 1996 tasas de inversin privada inferiores a los promedios centroamericano y latinoamericano. De hecho, uno de los factores que explicara las bajas tasas de crecimiento de la economa salvadorea desde mediados de los 1990 es justamente la baja inversin privada. Una situacin similar ocurre con la inversin extranjera directa (IED). El Salvador no ha sido un destino atractivo para la IED en varias dcadas. Los dos nicos aos en que sta ha alcanzado flujos considerables fueron 1997, cuando se privatizaron las telecomunicaciones y la distribucin de electricidad, y 2007, cuando el sistema bancario fue adquirido por la banca internacional (Citibank, HSBC) y multilatina (Bancolombia). De acuerdo con estimaciones del BCR, los flujos de IED en 2012 rondaran en torno a $250 millones, lo cual reafirmara la posicin de El Salvador en la cola de los pases latinoamericanos en trminos de atraccin de IED. Por otra parte, el Acuerdo Precautorio (Stand-By) suscrito con el Fondo Monetario Internacional e marzo de 2010 finaliz en marzo de 2013. A raz del incumplimiento de las metas de reduccin del dficit fiscal y del ritmo de endeudamiento pblico, el FMI consider que el pas estaba off-track desde finales de 2011, de modo que el acceso a los recursos del Acuerdo (cercanos a los $800 millones en caso de una situacin que afectara la liquidez del sistema financiero) se cerr desde entonces, aun cuando el Acuerdo no haya sido formalmente cancelado. El 28 de noviembre de 2012, el gobierno de El Salvador coloc US$800 millones de eurobonos en el mercado internacional. Esta emisin tuvo una aceptacin positiva con la

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concurrencia de ms de 200 inversionistas, principalmente de Europa, Estados Unidos y Latinoamrica. La demanda alcanz los US$5,102 millones, 6.4 veces el monto de la emisin. La operacin cerr a una tasa de inters de 5.875% a doce aos plazo, que es la tasa ms baja lograda en la historia de colocacin de bonos salvadoreos en los mercados financieros internacionales. Dado el requisito de mayora calificada (dos terceras partes) que la Constitucin de El Salvador impone para la aprobacin legislativa de deuda pblica, el decreto de emisin de los eurobonos fue precedido de una intensa negociacin entre los partidos polticos, la cual condujo a un Acuerdo para la Sostenibilidad Fiscal en El Salvador, suscrito el 18 de octubre de 2012 por todas las fracciones polticas representadas en la Asamblea Legislativa. En dicho Acuerdo, el Ejecutivo se comprometi a presentar Iniciativas de Responsabilidad Fiscal para la Sostenibilidad y el Desarrollo Social, que debern comprender lmites de dficit fiscal y de relacin de nivel de endeudamiento, en valores absolutos y como porcentaje del PIB, y cualitativas de responsabilidad social, acordes a los Proyectos prioritarios del Gobierno El gobierno tambin se comprometi a alcanzar un dficit fiscal de 2.7% en 2013 y presentar los decretos correspondientes sobre las medidas de ingresos y gastos que tengan como objetivos la consolidacin y sostenibilidad de las finanzas pblicas. Esa meta de dficit fiscal es ms exigente que la meta de 3.3% contenida en la Ley del Presupuesto General de la Nacin aprobado previamente. En el marco del Acuerdo entre los partidos para la sostenibilidad fiscal, el Ministro de Hacienda propuso un nuevo paquete de medidas para incrementar los ingresos y reducir el gasto. El paquete de medidas, sobre todo en el componente de ingresos, suscit de inmediato la preocupacin de varios sectores, sobre todo en el mbito empresarial, que se han opuesto consistentemente a modificaciones de tasas impositivas o adopcin de nuevos impuestos para reducir el dficit fiscal. El discurso del sector privado ha enfatizado el recorte del gasto pblico como el mecanismo principal para disminuir los desbalances de las cuentas fiscales. En el mbito poltico, uno de los temas ms relevantes ha sido la aparente resolucin de la confrontacin que se generara en junio entre la Sala de lo Constitucional de la Corte Suprema de Justicia (CSJ) y la Asamblea Legislativa en relacin a la eleccin del Fiscal General de la Repblica y los nombramientos de nuevos magistrados de la Corte Suprema por parte de la Asamblea. A pesar de los acuerdos alcanzados en agosto entre ambos rganos del Estado, persiste todava un clima de tensiones entre ellos. La mayora de observadores, incluyendo a los principales tanques de pensamiento (FUSADES y FUNDE), consideran que el alineamiento del Ejecutivo con la Asamblea Legislativa en esa confrontacin afect la credibilidad de la Presidencia de la Repblica, aun cuando haya sido el Presidente Funes quien a la postre fungi como el principal mediador para propiciar un acuerdo entre la CSJ y la Asamblea. Perspectivas para 2013. De acuerdo con proyecciones preliminares del BCR, la economa salvadorea podra crecer a una tasa de 2.3% en 2013 (el FMI proyecta 1.5%) en un escenario pasivo, asumiendo que las polticas domsticas no llevan a un repunte de la inversin y que las condiciones externas no sufren un brusco deterioro (por ejemplo, que Estados Unidos se desacelere sensiblemente o recaiga incluso en recesin si los desafos del abismo fiscal no Pgina 32

logran resolverse adecuadamente; o que la recesin en Europa se profundice como resultado deterioro mayor de la situacin fiscal en la Eurozona). Sin embargo, en un escenario activo, la tasa de crecimiento podra alcanzar 3% o incluso ms. Este escenario activo asume que las iniciativas impulsadas por la Secretara Tcnica de la Presidencia para relanzar la inversin empiezan a materializarse. Algunas de esas iniciativas iniciaron en aos anteriores, pero han empezado a cobrar impulso el ltimo ao. Tal es el caso del Programa de Agricultura Familiar, implementado a partir de 2011, y del Banco Nacional de Desarrollo (BANDESAL), que empez a operar en 2012. Sin embargo, la iniciativa que, en principio, tendra mayor alcance en el mediano plazo es el Asocio para el Crecimiento (Partnership for Growth) suscrito con el gobierno norteamericano en 2011, pero que se esperara que empiece a rendir mayores frutos a partir de 2013 A medida que el pas se aproxima a las elecciones de marzo de 2014, es previsible que la atmsfera poltica se vaya enrareciendo y que la polarizacin recrudezca. A pesar del lento ritmo de la actividad econmica y de las dificultades fiscales que el pas enfrenta, la popularidad del Presidente Funes contina relativamente alta. La ltima medicin de la encuesta CID-Gallup reflejaba un nivel de aceptacin del orden del 70%. El mejoramiento relativo del clima de seguridad tras la tregua pactada entre las pandillas en marzo de 2012, que ha llevado a la reduccin de las tasas de homicidios desde niveles de 14 muertes diarias a principios de 2012 a niveles de 5 homicidios por da a finales del ao constituye un paso importante en la direccin de reducir los niveles de violencia en el pas. Los dos grandes retos que El Salvador enfrenta en el mbito macroeconmico siguen siendo elevar las tasas de crecimiento econmico y colocar las finanzas pblicas en una trayectoria de sostenibilidad. Ambos retos estn inextricablemente imbricados. A pesar de los importantes esfuerzos de Hacienda para aumentar la recaudacin tributaria, sta se ha quedado corta con respecto a las metas, en buena medida debido a la dbil actividad econmica. Los esfuerzos de contencin del gasto corriente y, particularmente, de la focalizacin del gasto en subsidios tambin se han quedado cortos. Como vimos, el pas enfrenta un dficit de inversin privada desde hace dos dcadas, al tiempo que el sector pblico se ve limitado por las restricciones fiscales a compensar con inversin pblica esa deficiencia. El nivel de la deuda pblica sobrepas temporalmente a finales de 2012 el 60% del PIB, tras la colocacin de los $800 millones de eurobonos. Ese nivel de deuda se encuentra muy por arriba de la mediana de los pases con calificacin BB (37%) y de la mediana de Amrica Latina (38%). A comienzos de enero, se utilizaron $400 millones de esa emisin pare retirar deuda de corto plazo (Letras del Tesoro, LETES), con lo cual el nivel de la deuda disminuy de nuevo por debajo de 60% del PIB, pero en un ao pre-electoral las presiones populistas para aumentar el gasto pblico previsiblemente se harn ms intensas. En resumen, El Salvador contina teniendo serios problemas econmicos que requieren de una voluntad colectiva para lograr acuerdos que viabilicen su solucin.

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GUATEMALA: CONFLICTO INTERNO EN EL EJECUTIVO Y PELIGRO DE

CONTRARREFORMA FISCAL
En enero de 2008 el Grupo Promotor del Dilogo Fiscal (la ltima comisin del pacto fiscal que funcion en Guatemala), present su Propuesta de Modernizacin Fiscal, una reforma integral que privilegia la calidad y eficacia del gasto pblico, la transparencia fiscal y la reforma tributaria. Pese a repetidos intentos, el gobierno anterior no logr la aprobacin del componente tributario de la reforma. En enero y febrero de 2012 el gobierno del general retirado Otto Prez Molina arranc su gestin con audaces operaciones polticas en el Congreso de la Repblica y el empresariado organizado, logrando por fin la aprobacin de la reforma tributaria. En marzo de 2012, el gobierno present al Congreso propuestas de legislacin mediante las cuales buscaba avanzar tambin en el componente de transparencia de la propuesta de la comisin del pacto fiscal. Sin embargo, para entonces el Ejecutivo haba perdido el control parlamentario que disfrut en los dos primeros meses de su gestin. El opositor partido Libertad Democrtica Renovada (LIDER) intensific la tctica de manipular las interpelaciones de ministros de Estado para bloquear la agenda legislativa,4 tctica por cierto usada intensivamente durante el ao electoral 2011 por el hoy oficialista Partido Patriota. Adems de la prdida del control parlamentario, el Ejecutivo a partir de marzo de 2012 empez a enfrentar un conflicto interno que se extendera a lo largo de un ao. En ese mes el ejecutivo nombr a Miguel Gutirrez como nuevo Superintendente de Administracin Tributaria. Prcticamente desde el inicio de su gestin, el nuevo funcionario discrep en diversos mbitos y temas con Pavel Centeno, Ministro de Finanzas Pblicas.5 Las diferencias entre los dos ms altos funcionarios responsables de la poltica fiscal en Guatemala alcanzaron los medios de comunicacin en junio de 2012, en el que frecuentemente se publicaron sealamientos mutuos, descalificaciones y amenazas de renuncias y destitucin. El conflicto pblico entre estos funcionarios debilit significativamente la institucionalidad y credibilidad de la administracin tributaria y el ministerio de finanzas, y con ello y sobre todo, la posicin del gobierno en un momento crtico como el inicio de la aplicacin de una reforma tributaria. Semejante conflicto personal ventilndose en la prensa requiri en repetidas ocasiones la intervencin del presidente, el cual decidi mantener a ambos funcionarios en sus cargos durante todo 2012 y el inicio de 2013. Finalmente, al inicio de marzo de 2013 el Presidente decidi remover al Superintendente, pidindole su renuncia.

La interpelacin de un ministro de Estado tiene preeminencia y prioridad sobre cualquier otra actividad parlamentaria.
5

La Superintendencia de Administracin Tributaria es un ente descentralizado con autonoma funcional, econmica, tcnica, financiera y administrativa. Su principal rgano de direccin superior es el Directorio, el cual es presidido por el Ministro de Finanzas Pblicas en calidad de miembro ex oficio. El Superintendente es secretario del Directorio, tiene voz pero no voto.

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Simultneamente a las divisiones internas en el Ejecutivo, el descontento y rechazo a la reforma tributaria se increment a lo largo de 2012. Incluso el rechazo empez a pernear en los sectores ms progresistas, ya que se haba avanzado significativamente en el componente tributario de la reforma integral propuesta por la comisin del pacto fiscal, pero no en los componentes de calidad y efectividad del gasto (el ms importante de la propuesta), y el de transparencia fiscal (en el que el gobierno present al Congreso propuestas de ley, sin el debido seguimiento e impulso poltico). El escalamiento de las muestras de rechazo empez a configurar el escenario para una posible contrarreforma tributaria, poniendo en riesgo el avance logrado. El inicio de 2013 marc un punto crtico en la posibilidad de una contrarreforma tributaria en Guatemala, ya que es hasta ese momento en que cobr vigencia el nuevo impuesto sobre la renta (ISR), el principal componente de la reforma tributaria.6 Debido al principio jurdico que slo pueden impugnarse normas legales que se encuentren vigentes, el sector privado empresarial tuvo que esperar hasta este momento para lanzar su ataque legal contra la reforma. Sin embargo, el empresariado guatemalteco no logr articularse de manera efectiva. Segn la informacin disponible al inicio de marzo de 2013, el sector privado ha impugnado ante la Corte de Constitucionalidad (CC) alrededor 1 de cada 3 artculos de la reforma tributaria (69 de un total de 258), pero ha tenido resultados poco satisfactorios. De todos estos artculos, la CC ha suspendido provisionalmente solamente 4, de los cuales ninguno mutila las bases tcnicas de los impuestos, y se concentraron en algunas de las nuevas facultades que la ley le otorgaba a la administracin tributaria para combatir la evasin y el contrabando. Adicional a este fallido primer ataque legal, el empresariado intent negociar con el Ejecutivo modificar la reforma. Pese a que en la mesa tcnica de negociacin se alcanzaron algunos acuerdos legtimos y positivos, tanto el gobierno como el sector privado han renegado de los acuerdos. En cualquier caso e independientemente que el gobierno y los empresarios alcancen acuerdos tcnicos, la posibilidad que el Congreso de la Repblica pueda volver a discutir y negociar la reforma se percibe como un riesgo maysculo, y con ello una posible contrarreforma. Finalmente, al inicio de 2013 el Ejecutivo present al Congreso 9 propuestas legislativas para supuestamente promover la competitividad y el empleo en Guatemala. Sin embargo, conforme avanza el anlisis de lo propuesto, un fuerte contenido de privilegios fiscales injustificados y nueva institucionalidad especficamente diseada para favorecer los intereses del sector privado empresarial levantan tambin preocupacin que sta pueda ser una segunda va para una contrarreforma tributaria. En este escenario, 2013 continuar siendo un ao de conflicto y desencuentro por temas fiscales. El ataque y defensa de la reforma tributaria, tanto en la CC como en el Congreso, as
6

El Cdigo Tributario Guatemalteco establece que las modificaciones a la legislacin tributaria cobran vigencia hasta el perodo impositivo inmediato siguiente al de la aprobacin. Siendo el impuesto sobre la renta un gravamen anual, y habiendo sido aprobado en febrero de 2012, segn lo dispuesto en el Cdigo Tributario, la nueva ley deba cobrar vigencia hasta el inicio de 2013.

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como la posibilidad de la aprobacin de nuevas leyes basadas en ms privilegios fiscales confirman a Guatemala en su aeja dificultad para lograr una poltica fiscal efectiva pata lograr la equidad y el desarrollo.

HONDURAS: VIOLENCIA, DEBILIDAD INSTITUCIONAL, AGUDIZACIN DE LA CRISIS FISCAL Y ELECCIONES EN NOVIEMBRE.

Honduras finaliza 2012 y comienza 2013 marcada por la violencia, la debilidad institucional y la agudizacin de la crisis fiscal. La tasa de homicidios del pas finaliz el ao anterior 85.5 por cada 100,000 habitantes, una de la ms alta del mundo. Al aumento de la actividad del narcotrfico y del crimen organizado se suma las mltiples denuncias de corrupcin policial y los lentos avances del gobierno en su depuracin. Pese al nombramiento de diversas comisiones de reforma y depuracin de la polica, muy poco se ha logrado avanzar y persisten denuncias que mandos superiores estn involucrados en actividades ilcitas. Sin embargo, los problemas no se restringen al actuar de la polica. Los operadores de justicia en general son cuestionados en sus actuaciones y tanto los fiscales del Ministerio Publico y jueces son cuestionados por diversos sectores por su inoperancia o contubernio con los grupos delictivos. El tema de seguridad se ha convertido en el tema ms importante para los hondureos. De acuerdo a una encuesta realizado por el Equipo de Reflexin, Investigacin y Comunicacin, ERIC-SJ en colaboracin con la Universidad Centroamericana Jos Simen Caas a finales de 2012, los tres principales problemas que enfrentan los hondureos son la delincuencia/inseguridad (38.0%), la pobreza (16.4%) y el desempleo (14.3%). En la misma encuesta el Presidente Porfirio Lobo recibe la calificacin ms baja al cumplirse tres aos de gobierno (4.07 en una escala de 10). Despus de un anlisis de otros factores la encuesta concluye: La baja calificacin es coherente con el descontento de la inmensa mayora de la poblacin por su precaria situacin econmica familiar y por la incertidumbre econmica, el aumento de la violencia y la inestabilidad social y laboral del pas. La economa, particularmente la situacin laboral, y la seguridad se encuentran entre los principales fracasos del gobierno, entre los primordiales problemas de los hondureos y hondureas, as como entre las tareas principales a enfrentar en 2013.

Por otra parte, a mediados de diciembre pasado el Congreso Nacional destituy a cuatro magistrados de Sala Constitucional por el hecho de haber votado en contra de proyectos que favorecan al actual gobierno. Entre las decisiones se encuentran el declarar con lugar el recurso de amparo planteado por empresarios sobre un impuesto del 1% sobre las ventas brutas, as como tambin al declarar inconstitucional la ley que creaba las denominadas ciudades modelos. Estas destituciones constituyeron un nuevo golpe a la institucionalidad del pas dado que el poder judicial es un poder independiente. Posterior a esta destitucin el gobierno aprob otra versin de las ciudades modelos, denominada zonas especiales de desarrollo.

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En el campo econmico se puede destacar para 2012: un crecimiento econmico de 3.3%, inferior al del ao anterior que fue de 3.7%, un inflacin relativamente estable de 5.4%, una prdida de reservas de $370 millones, y un fuerte aumento del dficit fiscal del gobierno central que de 4.6% en 2011 pas a 6.0% del PIB en 2012. La situacin financiera de las empresas pblicas tambin se deterior, pero el dficit del sector pblico no financiero fue menor (4.2% del PIB) debido a la posicin superavitaria de los institutos de previsin social. El deterioro de las finanzas pblicas en los ltimos aos se ha traducido en un aumento acelerado de la deuda. La deuda interna aument de 23,453 millones de lempiras ($1,209 millones) en el 2009 a 54,523 millones ($2,762 millones) en el 2012. La deuda externa, por su parte, pas para igual perodo de $2,484 a $3,663 millones. En trminos de PIB, la deuda total tiene un aumento del 25.2% en 2009 a 35.4% en el 2012. Las perspectivas econmicas para 2013 son igualmente difciles. Se proyecta por parte de las autoridades un crecimiento econmico de 3.3% del PIB, una inflacin de alrededor del 6%, un dficit fiscal del gobierno central de 4.5% del PIB, un dficit en la cuenta corriente de la balanza de pago de cerca de 10% del PIB y una devaluacin de 5%. Ante estos indicadores el Fondo Monetario Internacional en la revisin del Artculo IV recomienda una poltica monetaria ms restrictiva, as como una mayor flexibilidad en el tipo de cambio. Estas recomendaciones, ms la absorcin de liquidez que requerir la colocacin de un bono soberano por $750 millones, aumentarn las tasas de inters con su subsecuente efecto en el crecimiento econmico Para cubrir los compromisos pendientes de pago de cerca del 4% del PIB y poder financiar tambin el presupuesto de 2013, el gobierno ha recurrido, por primera vez, a los mercados internacionales en bsqueda de financiamiento. A tal efecto se coloc en el mes de marzo un bono soberano por el monto de $500 millones a una tasa de 7.5% y un perodo de 11 aos. La tasa muy por encima de lo que han colocado otros pases de la regin (alrededor de 4.5% para El Salvador y Costa Rica) , tanto por ser primera vez, como por situacin financiera actual. El dficit fiscal para el gobierno central de 4.5% del PIB en 2013 difcilmente se alcanzar tanto por compromisos pendientes de pago, como por tratarse de un ao electoral en donde tradicionalmente el partido de gobierno tiende a gastar ms para retener el poder. Lo anterior significa que es muy probable que el ao finalice con un deterioro mayor de las finanzas pblicas, y le tocar al nuevo gobierno enfrentar una situacin muy compleja y difcil en el campo fiscal. En el mbito poltico el pas se prepara para elecciones generales en noviembre prximo. En estas elecciones se eligen tanto el presidente de la repblica, como tres vice presidentes, denominados designados presidenciales, as como diputados al Congreso Nacional y corporaciones municipales. El panorama poltico es muy complejo porque el bipartidismo tradicional entre el partido Nacional (en el gobierno), y el Partido Liberal, parece estarse rompiendo con la incorporacin del partido Libertad y Refundacin (LIBRE), fundado por el ex presidente Manuel Zelaya, y el Partido Anti-Corrupcin (PAC), fundado por un periodista

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deportivo. Aunque participarn otros partidos, los primero tres son los que realmente tienen opcin de poder. Es muy temprano para vaticinar qu partido ser vencedor en las prximas elecciones, pero lo que s es seguro es que el partido ganador no tendr mayora absoluta en la cmara legislativa lo que obligara a alianzas, lo que muchas veces hace ms difcil la aprobacin de leyes. Pero este desafo es menor en relacin a la herencia que recibir de un pas sumido en la violencia, en una crisis fiscal y en una debilitada institucionalidad.

NICARAGUA: UNA ECONOMA EN CRECIMIENTO Y ESTABLE, MUCHO

QUE HACER EN LO SOCIAL E INCERTIDUMBRE CON LA MUERTE DE

CHVEZ.
Evolucin econmica. La economa nicaragense registr en el 2012 un comportamiento positivo: una tasa de crecimiento econmico de 5.2% disminuyendo levemente en relacin a la del 2011 (5.4%). La devaluacin durante el ao fue de 5% y la inflacin 6.6%. El dficit en cuenta corriente ascendi a 12.8% del PIB y el dficit fiscal del sector pblico no financiero fue de 0.2% del PIB, mientras que el gobierno central tuvo un supervit de 0.5%. El saldo de la deuda pblica representa un 52% del PIB ($5,412 millones) disminuyendo de 54% en 2011. En el sector externo, a pesar de las oscilaciones de los precios de los principales productos de exportacin, el Centro de trmites de exportaciones (CETREX) registr una cifra rcord de US$ 2.778 millones en ingresos por exportacin (US$ 4.270 millones si se incluyen las exportaciones de zonas francas), reflejando un incremento del 15% respecto al ao anterior. El caf, a pesar de la reduccin del precio internacional, se mantuvo como el principal producto de exportacin con un monto superior a los US$ 500 millones. Sin embargo, el dficit en cuenta corriente se increment, siendo las fuentes principales que contribuyen a equilibrar la balanza de pagos las remesas familiares (US$ 1000 millones en 2012), las inversiones extranjeras (US$850 millones en 2012) y la cooperacin venezolana (alrededor de $500 millones por ao). Se debe destacar que en el 2012 se realizaron modificaciones importantes al sistema de cuentas nacionales de Nicaragua, explicadas por la autoridades del Banco Central de Nicaragua, entidad encargada de las mismas, de la siguiente manera: El lanzamiento y adopcin del nuevo sistema de cuentas nacionales de Nicaragua, referencia 2006 (SCNN 2006), en septiembre de 2012, constituy un avance estadstico importante para el pas. Lo anterior permiti que Nicaragua se situara entre los pases latinoamericanos que tienen un alto grado de desarrollo estadstico como Mxico, Chile y Brasil. Reforma tributaria. Como hemos visto en el mbito fiscal Nicaragua presenta un reducido dficit, lo que le ha valido relaciones fluidas con los organismos financieros internacionales. Sin embargo, y para enfrentar desafos actuales, el gobierno discuti con el sector empresarial y trabajador un nueva reforma tributaria. El 30 de noviembre de 2012 se aprob la Ley de Concertacin Tributaria (LCT), que de acuerdo a las autoridades, tiene por objetivo fundamental modernizar el sistema tributario para movilizar recursos pblicos hacia proyectos sociales y de inversin que refuercen el combate a la pobreza y el crecimiento econmico.

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En el contenido de la ley se destacan los siguientes aspectos: a) introduce una regulacin a los precios de transferencia; b) divide las rentas en tres categoras: rentas del trabajo, rentas de actividades econmicas y rentas de capital, con normativas distintas para cada una; c) deja intactas las exoneraciones fiscales otorgadas en 71 leyes vigentes y agrega otras como a la creacin de fondos de inversin; d) ampla la cobertura principalmente al sector informal y regula el denominado rgimen de cuota fija, aplicado a pequeos contribuyentes; e) ampla el techo exento para los asalariados de 75 mil a cien mil crdobas; f) reduce la carga de manera progresiva (uno por ciento anual) del 30% al 25% a quienes se encuentran en el tope del impuesto sobre la renta y, adicionalmente, introduce la posibilidad de una reduccin de la mitad (10% actualmente) a las rentas de capital; g) reduce el nmero de productos exentos de impuesto al valor agregado, mientras aumenta el nmero de productos exentos de impuesto selectivo de consumo. Analistas del acontecer en Nicaragua destacan que la ley aprobada, desde el punto de vista econmico, afianza la reproduccin del modelo de acumulacin concentrador, y desde el punto de vista poltico, consolida el entendimiento entre los sectores econmicos ms poderosos del pas y el gobierno. El gobierno gana tranquilidad poltica y los empresarios disciplina social y laboral. Ellos basan sus observaciones en que en declaraciones pblicas el gobierno estableci como objetivos centrales: reducir la evasin y regular las exoneraciones. El primer objetivo se tradujo en establecer regulaciones principalmente orientadas al sector informal, independientemente de su tamao. Y, en cuanto a las exoneraciones consideran que los cambios se formularon para que todo siguiera igual. Situacin social. La Fundacin Internacional para el Desafo Econmico Global, FIDEG, realiza un estudio anual, denominado Encuesta de Hogares para la Medicin de la pobreza en Nicaragua. El ltimo informe publicado revela que los niveles de pobreza han permanecido estancados entre 2009 y 2011: 44.7%, 44.5% y 44.1% para cada uno de esos aos. Si consideramos el crecimiento de la poblacin, el resultado es que en trminos absolutos el nmero de pobres ha aumentado. Sin embargo, la pobreza extrema ha registrado una disminucin de 1.5% en el mismo perodo (9.7 en 2009 a 8.2 en 2011). Los programas sociales del gobierno enfocados principalmente en aliviar necesidades inmediatas de la poblacin ms necesitada, actan como amortiguadores que permiten contener los brotes de malestar social y viabilizan que el modelo de acumulacin, concentrador, siga operando. As, las caractersticas estructurales de la economa, sobre todo del mercado laboral, relativizan an ms el impacto de dichos programas. Por ejemplo, la baja calificacin de la mano de obra (menos de seis aos de escolaridad es la tasa nacional) slo permite acceder a actividades de baja productividad. El volumen de poblacin que se incorpora a la fuerza de trabajo activa retroalimenta el crculo, a tal punto que la categora trabajadores sin pago creci entre 2009 y 2011 en 175% (de 203 mil a 559 mil trabajadores). Esta cifra representa el 20% de la mano de obra ocupada. En definitiva, los programas sociales son funcionales, en trminos polticos y sociales, a la reproduccin del modelo. Dinmica poltica. El 2012 estuvo marcado por tres dinmicas: el proceso poltico venezolano, los denominados waivers de la administracin norteamericana y las elecciones municipales internas.

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El factor venezolano tiene una especial significacin en Nicaragua principalmente por el impacto de la cooperacin venezolana. Esa cooperacin se expresa en dos campos: el comercial y la cooperacin petrolera. En el primer caso, Venezuela se ha convertido en el segundo socio comercial de Nicaragua solamente superado por Estados Unidos. El monto de las exportaciones en 2012 alcanz 437 millones de dlares. Mientras, la cooperacin petrolera ascendi en 2011 a US$ 558 millones. Para el 2012 esa cooperacin registraba una tendencia que superara al 2011. El impacto econmico de esas cifras es evidente, atendiendo el tamao de la economa nicaragense. Sin embargo, el impacto de esa cooperacin en trminos de poder econmico y poder poltico probablemente es mayor. Mediante un extrao procedimiento esa cooperacin fue privatizada y es gestionada al margen del presupuesto, de manera discrecional y ajena al escrutinio pblico por una cooperativa propiedad del partido en el gobierno. Eso permite disponer de un instrumento de poder econmico y de poder poltico de peso y espesor formidables. De ah la atencin que los actores econmicos y polticos nicaragenses prestan a la evolucin y posibles desenlaces del proceso poltico venezolano, despus del fallecimiento del presidente Hugo Chvez. La administracin norteamericana debe certificar o presentar anualmente al congreso norteamericano dos waivers sobre Nicaragua. Uno de transparencia, relativo a la gestin presupuestaria; y otro sobre propiedad (que se estn atendiendo adecuadamente los reclamos de los ciudadanos norteamericanos confiscados en la dcada de los ochenta). En el 2012, por primera vez no fue concedido el waiver de transparencia, lo cual se tradujo en la cancelacin de la cooperacin oficial norteamericana. Pero en medio de incertidumbres y crispaciones, a mediados del ao se otorg el de propiedad. La implicacin del no otorgamiento es que la administracin norteamericana se vera legalmente a bloquear las operaciones financieras de las IFIS con Nicaragua. Al finalizar el ao, se realizaron elecciones municipales. Su principal caracterstica fue el marcado abstencionismo, ya que una parte significativa de la poblacin desestim la validez del proceso electoral ante las evidencias de fraudes en las elecciones del 2008 y 2011. Como resultado, el Frente Sandinista se alz con el 70% de los votos, de un porcentaje de participacin menor al cincuenta por ciento. Las alegaciones de fraude, al igual que en procesos anteriores, fueron desestimadas por las autoridades electorales en ejercicio. Perspectivas para 2013. En materia econmica se proyecta un comportamiento similar al 2012: control de la inflacin y crecimiento econmico del 4%. Sin embargo se advierte la amenaza derivada de un posible debilitamiento de la demanda externa, un deterioro de los precios de las exportaciones y una disminucin de las remesas familiares, en dependencia del desempeo de la economa estadounidense y de la crisis europea. En el mbito interno debern enfrentarse dos desafos ciertos y definidos. Las reformas al sistema de pensiones a la seguridad social y el impacto de las enfermedades en las plantaciones de caf, principalmente la Roya. En el primer caso, clculos actuariales otorgan un perodo menor a ocho aos para que el sistema de pensiones colapse. Existe un debate agudo por cuanto una propuesta presentada por el gobierno se basa en aumentar la edad de retiro (de 60 a 65 aos), duplicar los aos de cotizacin (de 15 a 30 aos), reducir el monto de las pensiones y aumentar la tasa de las contribuciones. En el segundo caso, las autoridades ministeriales estiman, a fines de enero, que la infeccin de Roya alcanzaba el 37% de los cultivos. Dada magnitud de los daos y la importancia de la caficultura en las exportaciones, empleo y actividad econmica, sin duda el fenmeno tendr Pgina 40

fuertes impactos en el transcurso del 2013. Como ya se rese antes, otros dos signos de interrogacin planean sobre la economa nicaragense: el comportamiento de los precios internacionales de sus productos de exportacin y los eventuales desenlaces en la poltica venezolana. La ms reciente encuesta publicada por la empresa CID-Gallup muestra que el 70% de la poblacin percibe que el principal problema del pas es la situacin econmica y, a nivel familiar que las principales preocupaciones son el desempleo y el costo de la vida. En cuanto al futuro, el 70% vislumbra que la situacin no mejorar. Peor an, solamente uno, de cada cuatro encuestados, opina que la emigracin no ser necesaria para que la juventud mejore su condicin. Sin embargo, la misma encuesta revela que el Frente Sandinista es la fuerza con mayor grado de adhesin. Y que el presidente y la primera dama gozan de los ms altos niveles de opiniones favorables. La dialctica de estos contrastes y paradojas marcar el curso del mediano plazo porque el corto plazo parece estar definido.

PANAM: UN CRECIMIENTO ECONMICO ENCOMIABLE, PERO BRECHAS SOCIALES POR CERRAR.

Con una tasa de crecimiento promedio anual de 8.5%, el ingreso per cpita se ha ms que duplicado durante la dcada pasada. Este impresionante crecimiento ha estado basado en un constante aumento de la inversin pblica y privada en un ambiente econmico estable sostenido por polticas prudentes. Esta es la forma que inicia un reciente reporte de Panam divulgado por el Fondo Monetario Internacional. En efecto, Panam es el pas con la tasa de crecimiento del PIB ms alta de Amrica Latina en el 2012, estimada en alrededor de 10.7%. El dficit fiscal del sector pblico no financiero para el mismo ao es proyectado en 2.1% del PIB, la inflacin en 4.8%, el dficit de cuenta corriente de la balanza de pagos en un 9% del PIB y una deuda pblica del sector pblico no financiero de alrededor del 30% del PIB. Como se puede apreciar, Panam se encuentra en un posicin macroeconmica favorable, que combina altas tasas de crecimiento con estabilidad macroeconmica. Esto muestra que la economa panamea ha venido demostrando cierta fortaleza y capacidad de resistencia frente a la situacin de crisis mundial que se experimenta desde el ao 2009. Las fuentes de este crecimiento econmico principales son: la ampliacin del canal de Panam y otros proyectos de inversin pblica, turismo, comercio, el sistema financiero, telecomunicaciones, y la construccin. Alrededor de stas giran otras actividades que refuerzan el crecimiento, tales como restaurantes, transporte, comercio local y otros. Crecimiento con equidad? Sin embargo, este crecimiento se realiza con mltiples desafos en el rea social. Por ejemplo, pese a que la tasa oficial de desempleo es de 4%, al analizar la situacin de los empleos observamos que cerca del 41% son empleos informales y el subempleo alcanza la cifra del 14%, mientras que el 75% de los contratos registrados en el Ministerio de Trabajo y Desarrollo Laboral son contratos con tiempo definido o por obra determinada, lo que muestra que son empleos de baja calidad.

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Tambin la distribucin del ingreso es preocupante; aunque el PIB per cpita se sita alrededor de 7,000 dlares anuales, cuando se analiza la distribucin del ingreso el cuadro no es tan alentador. El 10% de la poblacin de menor ingreso solo recibe el 1% del ingreso, mientras que el 10% de mayor ingreso recibe el 40% del total. De acuerdo al coeficiente de GINI que mide la inequidad del ingreso, Panam tiene un ndice de Gini 0,519 uno de los ms altos del continente. Una situacin no libre de conflictos. La gobernabilidad del pas se ha visto seriamente amenazada por la poltica de confrontacin del gobierno contra el movimiento popular como lo demuestran los casos de represin contra los sindicatos y la poblacin de Changuinola en la provincia de Bocas del Toro, contra los pueblos originarios de la Comarca Ngobe Bugle. El ms reciente conflicto en el 2012 gener una movilizacin popular contra la Ley 72, que pretenda vender terrenos de la Zona Libre de Coln, lo cual constituy un salto de calidad en la creciente confrontacin social y poltica que atraviesa la sociedad panamea. Esta lucha, encabezada por el movimiento social y sindical de coln, es la continuidad de luchas anteriores: contra la Ley Chorizo en julio 2010 (ley que atentaba contra conquistas sindicales); contra el Cdigo Minero en 2011 y 2012; contra el proyecto de "Asociacin Pblico Privada", fines de 2011; y contra la venta de las acciones pblicas de las empresas elctricas y la imposicin de la Sala V de la Corte Suprema, a mediados de 2012. En relacin al conflicto de la Zona Libre de Coln, un acadmico expres: El conflicto produjo un resquebrajamiento en la unidad de la clase dominante en torno al gobierno de Cambio Democrtico y Martinelli. Surgieron opiniones divergentes entre las Cmaras de Comercio, principalmente la de Coln (que declar un paro de 48 horas), la poderosa Asociacin de Usuarios de la Zona Libre de Coln y el Gobierno. Divisiones que an se mantienen respecto a de dnde saldrn los fondos para saldar la deuda social con el pueblo colonense. Evaluando la gestin del Gobierno se observa que durante el momento ms crtico de 2012 (febrero), la popularidad del presidente panameo cay 33 puntos su nivel ms bajo de su mandato. El 80,3% de encuestados rechaz la forma en que el Gobierno manej las crisis con los indgenas y el 71,8% cree que hubo un uso "injustificado" de la fuerza. A la vez al cierre de este ao la encuesta de noviembre registra una cada de 41 puntos su nivel ms bajo despus de la cada de febrero en la popularidad, esto obedece a que el 86% de los encuestados desaprueban la forma de proceder del Gobierno Nacional en torno al conflicto por la venta de las tierras de la Zona Libre de Coln. Pese a estas cifras, un dirigente sindical seala que el rechazo de la mayora de sectores organizados del pas, entre los ciudadanos no organizados o aquellos sin militancia activa, se contina registrando un nivel de aceptacin importante posiblemente debido a que continan los programas sociales de beca universal y 100 a los 70 [programa de pensiones no contributivas, $100 dlares mensuales a los mayores de 70 aos], avanza la construccin del metro, el programa de saneamiento de la baha y la ampliacin del Canal, as como una agresiva poltica de relaciones pblicas que se cuantifica en $50 millones anuales en propaganda, adems de un abierto sistema de premios y castigos en funcin de un mayor o menor alineamiento poltico con la faccin gobernante. Pgina 42

Perspectivas para el 2103. Las perspectiva macroeconmicas, al igual que en 2012, lucen positivas para 2013: un crecimiento econmico proyectado en 9% del PIB, con un estimado de inflacin de 4.8%. Pese a que se proyecta un incremento del dficit del sector pblico no financiero a 2.8% del PIB, las proyecciones para el dficit en cuenta corriente y el saldo de la deuda externa sobre el PIB son menores que en el ao anterior, 8.9% y 29%, respectivamente. En materia de poltica fiscal existe la preocupacin en algunos sectores que el alto nivel de inversin pblica y el aumento de la deuda, conduzcan a un ajuste fiscal en los aos prximos. Esta reforma podra privilegiar el aumento del impuesto de transferencias de bienes, muebles y servicios, conocido como ITBMS, lo cual traera consecuencias negativas para los contribuyentes especialmente los de menores ingresos debido a la regresividad del impuesto al consumo. Tambin es necesario asegurar que el elevado gasto pblico sea transparente. Existen sospechas que varios proyectos pblicos podran estar asociados a sobrecostos y a una poltica de contratacin por va directa sin el trmite de licitacin pblica. Lo anterior ha generado muchas denuncias de corrupcin las cuales no son adecuadamente investigadas por las autoridades competentes. No habra que olvidar que 2013 es un ao pre-electoral, dado que las elecciones generales sern en el 2014. Esto anticipa que los diversos partidos polticos estarn muy activos en la seleccin de sus candidatos y en la elaboracin de sus planes de gobierno. Estos ltimos deben de incluir no slo el fortalecimiento institucional que afiance y potencia el crecimiento econmico, sino tambin una poltica fiscal caracterizada por la equidad de sus tributos, la transparencia y eficiencia de su gastos, la reduccin de la pobreza y la lucha frontal contra la corrupcin. En conclusin, Panam tiene una excelente oportunidad de transformar el crecimiento sostenido que ha venido teniendo por ms de una dcada, en desarrollo econmico y social para su poblacin si ejecuta polticas pblicas eficientes que vengan a reducir las profundas desigualdades que todava existen en su sociedad.

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NOTICIAS ICEFI ICEFI LANZA LA GACETA FISCAL CENTROAMERICANA, SU BOLETN

MENSUAL SOBRE FISCALIDAD
Con el objetivo de mantener actualizada a la sociedad centroamericana sobre los acontecimientos mensuales ms relevantes relacionados con la fiscalidad, el Icefi inicia la publicacin de su boletn digital Gaceta fiscal centroamericana. En ella encontrar una seleccin de las noticias ms importantes de cada pas del istmo, as como de otras latitudes pero que tienen relevancia para Centroamrica. Se incluye tambin un resumen de nuestras ms recientes actividades y publicaciones, as como el Observatorio Fiscal Centroamericano. Adicionalmente, mes a mes se brindar una seleccin de textos sobre distintas temticas relacionadas con la poltica fiscal, que son generadas por organizaciones internacionales y que podr leer en la seccin Lemos por usted. La Gaceta fiscal centroamericana llega por correo electrnico desde febrero recin pasado y si desea suscribirse o leer las ediciones anteriores puede visitar la pgina web del Instituto www.icefi.org

ICEFI ABRE NUEVA REA DE INVESTIGACIN PARA RELACIONAR LA

POLTICA FISCAL CON AMBIENTE NATURAL Y DESARROLLO
Para fortalecer el trabajo que el Instituto realiza y ante el reconocimiento del valor estratgico del ambiente natural como una variable clave para el desarrollo y la gobernabilidad democrtica, el Icefi se complace en presentar su nueva rea de investigacin Poltica fiscal, ambiente natural y desarrollo, la cual tiene como objetivo principal contribuir al desarrollo humano sostenible en Centroamrica, por medio de la construccin del conocimiento y la accin poltica en materia fiscal. Con esta nueva rea se pretende crear un espacio de reflexin y propuesta en torno a tres lneas de accin fundamentales: (i) los instrumentos de poltica econmica para la gestin ambiental, (ii) el desarrollo rural y la vulnerabilidad socio ambiental, y (iii) las cuentas pblicas del gasto e inversin para el desarrollo sostenible. En los prximos meses, se estarn publicando los primeros trabajos realizados desde esta rea de trabajo.

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ICEFI PRESENTA EN EL XXXI CONGRESO INTERNACIONAL DE LASA,

LOS PRIMEROS HALLAZGOS DE SU ESTUDIO SOBRE LITES Y POLTICA FISCAL EN CENTROAMRICA

En el marco del XXXI Congreso Internacional de la Asociacin de Estudios de Amrica Latina (Lasa por sus siglas en ingls) 2013, Icefi realiz la presentacin titulada Poltica fiscal, lites y estado en la Centroamrica contempornea. Esta presentacin recoge los resultados de la investigacin que el Instituto est llevando a cabo, junto con el Centro de estudios latinoamericanos y latino de la American University, para comprender la evolucin de la poltica fiscal en el istmo, como un reflejo de la reconfiguracin e influencia de las lites econmicas en la regin. Jonathan Menkos Zeissig, director ejecutivo, present los hallazgos generales para Centroamrica, mientras Hugo No Pino, Economista senior, coordinador de los proyectos de investigacin sobre Honduras, analiz a profundidad la interrelacin que existe entre la poltica fiscal y las elites econmicas en este pas.

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