LA PLANIFICACIN FINANCIERA

SEMINARIO AVANZADO EN FINANZAS

LA PLANIFICACIN FINANCIERA

Trata de proyectar en trminos monetarios el resultado futuro que desea alcanzar intentando identificar los recursos que necesita para lograrlo

Con la planificacin financiera no se trata de nicamente de decir exactamente cual ser el resultado futuro, sino ms bien anticipar cual es el impacto de las posibles alternativas estratgicas o de los cambios en el entorno que se pueden presentar antes de que estos ocurran y no haya tiempo de reaccionar. Para la toma de decisiones se tienen que tener en cuenta ciertos elementos:

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A- LOS FLUJOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

Es el proceso desde que se obtiene el dinero, su utilizacin para la compra de necesidades de inversin, de produccin, comercializacin, administracin, pago de impuestos y pago a los prestamistas (intereses) y los accionistas (dividendos). Todos es manejado por tesorera Hay que tener en cuenta que este circuito es de corto plazo y largo plazo, y que debe ser utilizado especficamente para el plazo solicitado.

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B- INFORMACIN FINANCIERA

Este es el segundo elemento bsico para la toma de decisiones financieras. Se requiere informacin en tres niveles:
ESTRATEGIAS

EMPRESA

SECTOR

ENTORNO

ESTADOS CONTABLES

MERCADOS FINANCIEROS

Estrategias
Estrategia de la empresa y sus departamentos Estrategia y potencialidad de la competencia en el sector

Estados contables y financieros

Fondos y flujos actuales y futuros

Mercados financieros
Valoracin de la empresa por el mercado

EMPRESA

SECTOR

Comparacin con los datos de otras empresas del sector

Comparacin de la valoracin con otras empresas y del sector con el sistema

Movimientos de los mercados de valores

ENTORNO

Evolucin agentes PEST (polticos, econmicos, sociales y tecnolgicos)

Oportunidades de financiacin y evolucin de impuestos y tipos de inters

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B- INFORMACIN FINANCIERA

Para que cumpla con su funcin la informacin financiera debe ser: -Comprensible -Relevante -Fiable -Comparable -Oportuna

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C- OBJETIVOS FINANCIEROS

Inversin: Maximizar la rentabilidad incrementando el valor de las acciones en el mercado.

Financiacin: Minimizar el costo de capital

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA

La estrategia financiera debe de estar en concordancia con la estrategia empresarial

La estrategia financiera se centra en los aspectos financieros de las decisiones estratgicas y, por tanto, ligados al inters de los accionistas y a los mercados financieros
La efectividad de la estrategia financiera se mide por su contribucin al objetivo de la empresa. De manera que si el objetivo general es creacin de valor, ser necesario analizar el papel de la funcin financiera desempea en la cadena de valor

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA

A- TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE INVERSIN)

Diversificar El riesgo (Implica mayor seguridad,

prescindiendo de la rentabilidad, por lo que respondera al objetivo de la liquidez)

Realizar o no inversiones arriesgadas (tiene relacin con la rentabilidad)

Establecer unos determinados valores de aceptacin en los criterios de inversin (VAN, TIR, PAYBAC) Dedicar sistemticamente o no un porcentaje de los recursos a tecnologa.

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA

B- TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE FINANCIACIN)

Mantener una determinada proporcin entre recursos

propios y ajenos (Mantener un ratio de apalancamiento estable) Entre recursos a corto y a largo plazo (relacionado con la existencia de un determinado fondo de comercio)

Estrategia de reservas (Relacionado con la poltica de dividendos)

Buscar la autosuficiencia financiera Internacionalizar las fuentes de financiacin

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA

C- TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE AMORTIZACIN)

Amortizacin acelerada (Las empresas que quieren minimizar el riesgo tratarn de amortizar lo antes posible las inversiones) Amortizacin dilatada (Las que quieren maximizar el beneficio tratarn de alargar el plazo de amortizacin lo mximo posible)

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA

D- TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE DIVIDENDOS)

Mantener dividendos constantes

Establecer una tasa de crecimiento anual del dividendo Repartir siempre el mismo porcentaje del beneficio

GESTIN DE TESORERA
DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

El ciclo de caja a corto plazo lo entendemos como el proceso que sigue un dlar gastado en materias primas hasta volver a ingresar a travs de la conversin en dinero de las ventas. A los efectos de la gestin de tesorera, lo que realmente interesa es la duracin de dicho ciclo, es decir, el perodo promedio de transformacin en dinero del activo circulante.

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

El clculo del perodo de maduracin lo podemos dividir en funcin de las fases por las que atraviesa el proceso productivo de la empresa. As de forma general podemos distinguir las siguientes fases:

1. 2. 3. 4. 5.

Compras de materia prima Entrada en productos en curso Entrada en almacn de productos acabados Ventas del producto Cobro de las ventas

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Por diferencia entre distintas fases obtendremos los siguientes subperodos: 1. 2. 3. 4. (2-1) A: Perodo de almacenamiento de materias primas (3-2) B: Perodo de fabricacin (4-3) C: Perodo de almacenamiento de productos acabados (5-4) D: Perodo de cobro

La duracin del perodo de maduracin resultar de la suma de dichos subperodos:

Perodo = A + B + C + D

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Para realizar correctamente el clculo es necesario poner en relacin cada fase con una variable adecuada, de modo que siempre ligaremos una saldo con un flujo relacionado con la fase productiva en la que estamos, haciendo la siguiente asociacin: A. Stock de materias primas B. Stock de productos en curso C. Stock de productos acabados D. Saldo de cuentas por cobrar Consumo de materias primas (W) Coste de fabricacin (X) Ventas a precios de coste (Y) Ventas a precio de mercado (Z)

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Es decir:

(A) ( B ) (C ) ( D) (W ) ( X ) (Y ) ( Z )

x 365 = Perodo de maduracin en das

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase: Fase de materias primas: Es el perodo medio de almacenamiento de las materias primas. Representa el tiempo que tardan en ser consumidas desde su entrada en el almacn. Se calcula como:

Stock medio de materias primas

Perodo = Consumo de materias primas

x 365 = A

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase: Para el clculo del stock medio de materias primas, es necesario conocer las existencias iniciales y finales, siendo estas ltimas igual a: Exfmp = Exomp + Compras - Consumo

Siendo Exfmp y Exmpo las existencias finales e iniciales respectivamente

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase:

Fase de fabricacin en curso: Es el tiempo medio de fabricacin. Se calculo como:

Stock medio de productos en curso

Perodo =

Cifra de produccin anual

x 365 = B

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase:

Siendo la cifra final de produccin en curso igual a: Exffc = Exofc + Consumo de materias primas + transformados +
productos incorporados a acabado

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase:

Fase de productos terminados: Es el perodo medio en almacn de productos terminados, medido por la diferencia entre el momento en que un producto entra en el almacn de prodcutos terminados y el momento en que sale para ser vendido. Se calculo como:

Stock medio de productos terminados

Perodo =

Coste de ventas

x 365 = C

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase:

Las existencias finales de productos terminados se obtienen como: Exfpt = Exopt + Productos incorporados a terminados coste de
ventas

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase:

Fase de cobro: Es el perodo medio de cobro, es decir, lo que tarda en cobrar las ventas a los clientes . Se calculo como:

Saldo medio de cuentas por cobrar

Perodo =

Ventas a precio de mercado

x 365 = D

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Analicemos cada fase:

Siendo el saldo final de cuentas por cobrar igual a: Saldo final cobros = Saldo inicial + ventas a precio de mercado cobros

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Obviamente, la mayor o menor longitud del perodo de maduracin depender de las fases que tenga el negocio. As, lo ms sencillo sera el de una empresa de distribucin que slo tiene dos fases:
- Almacenamiento de productos adquiridos - Ventas

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Vemoslo con el siguiente ejemplo, en el cual tenemos estos datos del negocio:
- Compras de productos durante el mes = 2,150 - Existencias en almacn a comienzos del mes (perodo de coste) = 1,310 - Existencias en almacn a final del mes = 1,270 - Todo se vende al contado

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Para calcular el perodo de maduracin de ese comerciante, debemos hacer:

Existencia promedio =
1,310 + 1,270 2 Existencia promedio = 1,290 = 0.6 meses

= 1,290

2,150
0.6 meses x 30 das = 18 das

Perodo de maduracin = 18 das

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Supongamos ahora que el mismo comerciante da crdito a varios compradores, de modo que sus datos sobre le particular son ahora: - Saldo inicial clientes = 1,486 - Saldo final de clientes = 1,310

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Si las ventas del mes, a precios de mercado, son 4,150, entonces el perodo de cobro se determinar as:
Existencia promedio = 1,486 + 1,834 2 = 1,660

Existencia promedio =

1,660
4.150

= 0.4 meses

0.4 meses x 30 das = 12 das Perodo de maduracin = 12 das

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Por tanto, el perodo de maduracin ser de 12 + 18 = 30 das. Es decir, un mes es el tiempo que tarda el comerciante desde que invierte un dlar en compra de mercanca hasta que lo recupera mediante la venta y su posterior cobro.

Si suponemos ahora que las compras no se pagan al contado sino que se adeudan durante algn tiempo, ser necesario calcular el perodo medio de pago.
Saldo medio de proveedores Compras

Perodo =

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Si, en nuestro ejemplo, suponemos que el saldo inicial de proveedores es de 550 y que el saldo final es de 500, sabiendo que las compras durante el mes han sido de 2,150, resulta los siguiente:
Saldo promedio de proveedores = 525 1,486 + 1,834 2 = 0.24 meses = 525

Perodo de pago =

2,150 0.24 meses x 30 das = 7 das Perodo de maduracin = 7 das

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DURACIN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO

Dicho de otra forma, como tardamos siete das en pagar a nuestro proveedores, ste es el tiempo durante el cual ellos nos estn financiando nuestra actividad. Si ms nos tardamos en cobrar ms financiamiento necesitaremos. Segn esto, es el perodo medio de maduracin de nuestro ejemplo ser:

Perodo medio de maduracin = 30 7 = 23 das das

Luego necesitaremos financiacin por el equivalente a 23 das de actividad.

GRACIAS