CRISIS FINANCIERA En el ao 2001 se produjo el colapso de la bolsa tras el fracaso de las empresas punto.com.

Se pinch la burbuja tecnolgica, y Alan Greenspan decidi reducir los tipos de inters del 6,5 % al 2,5 % para estimular la inversin. Sin embargo, con el tiempo se ha producido un traslado de una burbuja tecnolgica a una inmobiliaria. Con los tipos de inters bajos, muchos bancos facilitaron el acceso de muchas familias a una hipoteca. Se trataba de familias subprime, con pocos ingresos y con riesgo de morosidad. Por ello se les impuso un tipo de inters ms alto, aunque los bancos pensaban recuperar todos los impagos previstos mediante la venta de la casa a un precio superior al de la hipoteca, hecho que permitir a las familias devolver su dinero. La regulacin de Basilea impide que las hipotecas concedidas sobrepasen una cantidad determinada del capital del banco, pero permite que creen unos fondos de inversin paralelos (conduits) que compren sus crditos. Los conduits pedan prestado, compraban las hipotecas a los bancos y stos recuperaban el dinero. Los conduits cogan las hipotecas de alto riesgo y las mezclaban con otras no contaminadas, de manera que obtenan la calificacin de riesgo mnimo (AAA) y las vendan a bancos de inversin. Los bancos de inversin utilizaban esos activos como garanta para obtener crditos. Todo iba bien hasta que el precio de la vivienda baj. La regulacin permita entonces escoger a las familias entre devolver la casa o la hipoteca, por lo que decidieron no pagar. La morosidad aument y todos los activos garantizados por esas hipotecas perdieron su valor. El problema se agrav por la dificultad de localizarlas, pues haban sido titularizados y vendidos una y otra vez. La desconfianza se adue de los mercados, y los bancos no deseaban prestarse dinero entre s. Por ello, los tipos de inters interbancarios subieron, y muchas familias no podan pagar su hipoteca. Las aseguradoras tuvieron que pagar lo asegurado, pero no tenan dinero suficiente y comenzaron a quebrar. Segn la regulacin de Basilea, cuando el valor de las garantas bajara, los bancos deban deshacerse de otros activos y utilizar el dinero para reponer la garanta perdida. El problema era que entonces nadie quera comprar esos activos a precios razonables, y debieron vender a precio de saldo, aumentado sus prdidas. Su cotizacin bajo, lo que increment sus prdidas, y as se cre una espiral negativa que llevaba a la quiebra de las entidades. Y toda esta crisis financiera se est traduciendo a la economa real, de forma que la actividad de las empresas cae, se producen despidos y todo parece llevar a una espiral de la que parece no haber salida. Muchos aseguran que esta crisis es similar a la del 29, pero es preciso marcar la distancia entre ambas. Hoy los depsitos de los bancos estn asegurados; no existe el patrn oro y los bancos centrales pueden imprimir dinero para aumentar la liquidez del sistema; hay inflacin (mientras que en 1929 haba deflacin y los sueldos y los precios caan, impidiendo a las familias pagar sus hipotecas); la renta per cpita es mucho mayor; se favoreci el proteccionismo; y la tasa de retorno de las inversiones del sector financiero es del 10 % (en 1929 era del 0,5 %). Las similitudes son menores a las diferencias: las bolsas se desploman y los gobiernos actan de forma indecisa e incluso incorrecta. Muchos abogan por la regulacin para evitar estas crisis, y es una buena medida para el futuro. Sin embargo, no debemos obsesionarnos con ella de forma que paralicemos las inversiones arriesgadas, verdadero fundamento de la innovacin y el crecimiento econmico.

COMENTARIO DE LA NOTICIA La UE desea evitar que la crisis financiera se traslade a la economa real, de forma que las cadas burstiles se traduzcan en unas fuertes prdidas de empleo. Por ello, ha preparado un plan de estmulo econmico que combina la coordinacind e los planes de salvacin de cada Estado miembro con medidas especficas de la Comisin. Este plan incluye entre sus medidas una rebaja de impuestos y cotizaciones sociales para reanimar el consumo y salvar empleos. La rebaja de impuestos se refiere especialmente al IVA y a otros impuestos ligados al empleo. De esta forma, aumenta el dinero disponible en manos de la familias para estimular el consumo privado y, por tanto, la economa (uno de los factores ms importantes del crecimiento actual es el consumo privado). Algunos pases como Reino Unido ya han dado recurrido a estas medidas, pero otros lo rechazan, pues va a suponer un aumento del dficit pblico y una disminucin del gasto pblico (el Estado va a ver limitada su capacidad de reaccin). Tambin se anuncia una reforma de los fondos estructurales y de cohesin para aumentar los anticipos y la cuanta de los mismos. En todo caso, se prev que el dficit pblico superar este ao el lmite de 3 % establecido en el pacto de estabilidad y Crecimiento. Ello se debe a un aumento del gasto pblico con el fin de estimular la economa y a un incremento importante de las transferencias, sobre todo de los subsidios por desempleo (debido a la fuerte destruccin de empleo que estamos viviendo). Sin embargo, este dficit abultado no debe suponer una situacin de alarma, pues ser necesario ser abandonar la ortodoxia presupuestaria con el fin de poder reactivar la economa y crear empleo. No es preocupante el aumento del dficit, lo preocupante sera que los gobiernos no aumentaran sus cuentas de gastos para salir de la crisis.