LA SOCIT MAESTRAL CORRIG (1/2) 1 Calcul de lactif net comptable corrig Dtermination de lactif net comptable

lment Capitaux propres cart de conversion passif Dividendes Frais dtablissement Charges rpartir sur plusieurs exercices Actif net comptable Montant 4 576 770 2 200 - 600 000 - 35 000 - 41 000 3 902 970

Dtermination de lactif net corrig

lment Actif net comptable Fonds commercial y compris brevets, licences Plus-value sur immobilisations corporelles dexploitation Plus-value sur immobilisations corporelles hors exploitation Moins-value sur matriel en crdit-bail Impt diffr sur reprise de provision pour implantation ltranger Impt diffr sur reprise des amortissements drogatoires Actif net comptable corrig Calcul 25 000 + 90 000 7 500 000 5 800 000 3 400 000 1 200 000 5 890 000 6 350 000 131 000 x 34,1/3 % 295 000 x 34,1/3 % Montant 3 902 970 - 115 000 + 1 700 000 + 2 200 000 - 460 000 - 44 977 - 101 283 7 081 710

2 Mthode de la rente actualise calcule sur lactif net corrig Il faut dterminer le bnfice conomique cohrent avec lactif net corrig.
lment Rsultat courant avant impt limination des amortissements du compte de rsultat Prise en compte des amortissements calculs sur les valeurs dutilit Rsultat conomique avant impts Impt Rsultat conomique aprs impt Calcul Montant 1 129 270 + 1 250 000 - 900 000 1 479 270 507 883 971 387

4 500 000 x 20 % 1 479 270 x 34,1/3 %

valuation = 7 081 710 + [971 387 (7 081 710 x 8 %)] x

1 (1,12)-5 = 7 081 710 + 1 459 394 = 8 541 104 0,12

LVALUATION DES ENTREPRISES

29

LA SOCIT MAESTRAL CORRIG (2/2) 3 Mthode de la rente actualise calcule sur les capitaux ncessaires lexploitation Dtermination des capitaux ncessaires lexploitation
lment Frais de recherche et de dveloppement Valeur dutilit des immobilisations corporelles dexploitation Valeur dutilit du matriel pris en crdit-bail Besoin en fonds de roulement Capitaux ncessaires lexploitation Calcul Montant 150 000 7 500 000 5 890 000 3 074 233 16 614 233

18 445 400 x 60/360

Dtermination du bnfice conomique cohrent avec les CPNE

lment Rsultat courant avant impt cohrent avec lANCC limination des intrts des emprunts limination des redevances de crdit-bail Amortissement du crdit-bail limination des intrts sur le prt (hors exploitation) limination des impts fonciers sur immeubles hors exploitation Rsultat conomique avant impt Impt Rsultat conomique aprs impt Calcul Montant 1 479 270 + 381 000 + 2 650 000 - 1 178 000 - 800 + 270 000 3 601 470 1 236 505 2 364 965

5 890 000 x 20 %

3 601 470 x 34,1/3 %

1 (1,12)-5 = 7 081 710 + 3 733 922 = 10 815 632 0,12 4 Mthode de la rente actualise calcule sur la valeur substantielle brute Dtermination de la valeur substantielle brute valuation = 7 081 710 + [2 364 965 (16 614 233 x 8 %)] x
lment Frais de recherche et de dveloppement Valeur dutilit des immobilisations corporelles dexploitation Valeur dutilit du matriel pris en crdit-bail Immobilisations ncessaires lexploitation Actif circulant dexploitation y compris les charges constates davance Effets escompts non chus Valeur substantielle brute Montant 150 000 7 500 000 5 890 000 13 540 000 4 311 870 685 000 18 536 870

Dtermination du bnfice conomique cohrent avec la VSB

lment Rsultat courant avant impt cohrent avec les CPNE limination des AGIOS Rsultat conomique avant impt Impt Rsultat conomique aprs impt Calcul Montant 3 601 470 + 145 300 3 746 770 1 286 391 2 460 379

3 746 770 x 34,1/3 %

valuation = 7 081 710 + [2 460 379 (18 536 870 x 8 %)] x

1 (1,12)-5 = 7 081 710 + 3 523 414 = 10 605 124 0,12

LVALUATION DES ENTREPRISES

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