debilidad del dólar es una de las escasas luces en el panorama de la economíaestadounidense, al ayudar a las exportaciones, el empleo y (reducir) el déficitcomercial" (Wall Street Journal, 29/2). El anuncio de nuevas reducciones de tasas deinterés ayudó al derrumbe del dólar frente al euro y otras divisas. O sea que impulsa ladevaluación del dólar, lo cual significa abaratar las exportaciones norteamericanas,impulsar la inflación y licuar las deudas externas e internas del Estado y de lascorporaciones norteamericanas. Licúa los 3,2 billones en títulos de deuda pública(treasury) y privada (bonos de empresas), nominados en dólares, que se encuentranen manos de bancos centrales y fondos privados extranjeros y de la banca privadanorteamericana, trasladándoles pérdidas gigantescas. La devaluación impulsa haciaarriba los precios de las materias primas hasta que choquen con los límites de lademanda y se produzca su derrumbe.
China en el corral
China, con 1,4 billones de dólares en reservas y un superavit comercial que alcanzó19.500 millones de dólares mensuales (en enero), debe canjear ese ingreso mensualde divisas por moneda nacional (renminbi).Para secar el mercado y evitar presión inflacionaria emite bonos nominados en monedalocal, por los cuales paga tasas que son 200-250 puntos superiores a las que recibepor las inversiones de sus reservas en activos en dólares. En el caso de las inversionesque ha hecho en bancos internacionales (Blackstone, Barclay), ha sufrido fuertespérdidas por el deterioro de esos pulpos. El banco central de China, en consecuencia,"está perdiendo miles de millones de dólares por mes de sus reservas extranjeras enlas inversiones en activos en dólares" (Financial Times, 18/2).La inflación interna en China llegó al 7,1% anual, pero la autoridad monetaria nopuede aumentar las tasas de interés para reducir la demanda y la inflación, porque deese modo aumentaría lo que debe pagar por su deuda interna, mientras las inversionesde sus reservas se desvalorizan como resultado de la caída del dólar. La alternativa devalorizar más rápidamente su moneda, el renminbi, no solamente encarecería susexportaciones, sino que produciría algo peor: se encarecería su deuda interna endólares mientras perderían valor sus créditos internacionales en la misma moneda.China se encuentra atrapada por su principal socio comercial, Estados Unidos. Elagotamiento del modelo chino ha producido un mercado accionario a la baja, que yaperdió un tercio de su capitalización desde su cumbre en octubre pasado. Esto explicaque la pasión por penetrar en China se haya convertido en su contrario: la bancaMorgan Stanley quiere vender su parte en el principal agente de corretaje de acciones.Pero la caída de los montos negociados en las bolsas de Shangai y Shentzen dificultaencontrar un comprador.
Hacia un rescate masivo de los bancos
En un cuadro de deterioro creciente, hasta los más "liberales" impulsan unaintervención del Estado. "Hay una creciente sensación en Washington que el gobiernofederal, durante esta administración o la próxima, se sentirá obligado a montar unarespuesta más agresiva y costosa a los no pagos de hipotecas, que han desestabilizadoal mercado financiero y amenzan enredar más ampliamente a la economía en recesión"(Wall Street Journal, 28/2). Pero antes de esto será necesario que la devaluación deldólar desarrolle todas sus consecuencias: que el comercio exterior de Estados Unidospase del déficit al superávit y que la deuda norteamericana se desvalorice fuertemente.Un 2001 argentino, a la americana.Los banqueros están presionando por diferentes salvatajes, "donde el gobierno pongafreno a la espiral de desalojos y limite las pérdidas comprando y refinanciando franjasenteras de hipotecas", recreando una versión de la institución que refinanció lashipotecas en la mitad de la década de 1930. Podría "comprar hipotecas a descuento y
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