Captulo 5 Anualidades.

Hasta ahora solo hemos estudiado operaciones financieras que se componen de un capital nico (capital inicial o monto), por ejemplo, podemos saber el valor presente de una suma de dinero en el futuro, sin embargo, hay operaciones que se componen de un gran nmero de capitales fijos en distintos puntos del tiempo, de ah la necesidad de encontrar una serie de tcnicas matemticas para valuar el monto o el valor presente de dichas cantidades. Aunque no lo parezca, es sumamente comn encontrarnos con anualidades en nuestra vida cotidiana, por ejemplo, el pago sucesivo de la renta de un local, o el pago en abonos de una compra a crdito.

5.1 Definicin.
Para no dar cabida a ambigedades vamos utilizar la siguiente definicin de anualidad: En general, se denomina anualidad a un conjunto de pagos realizados a intervalos iguales de tiempo, cabe aclarar que los periodos entre pagos no siempre son anuales, pero se conserva el nombre de anualidad por estar ya muy arraigado en el tema. En este captulo, vamos a estar usando frecuentemente los siguientes trminos: Periodo de pago de una anualidad: Es el tiempo que transcurre entre cada uno de los sucesivos pagos de la anualidad. Renta: es la cantidad que paga la anualidad en cada periodo. Plazo: es el tiempo en que se mantiene vigente la anualidad. Monto de la anualidad: Es el valor de todos los pagos de la anualidad valuados a la fecha de vencimiento de la operacin (que en realidad es la suma de los montos individuales). Valor actual: (o valor presente) es la suma del valor presente de cada pago de la anualidad valuado en la fecha de inicio de la operacin.

Ejemplo 1. Algunos casos de anualidades. Una estilista renta un local para instalar su negocio, acuerda pagar $2,500 al principio de cada mes en un contrato con un ao de vigencia. Es un ejemplo de anualidad porque se trata de 12 pagos sucesivos, es claro que la renta es de $2,500. El plazo de la anualidad es de un ao y el periodo de pago es de un mes. Un trabajador deposita pagos constantes a su cuenta en un AFORE. En este caso, los pagos son la renta, y la cantidad de la que disponga cuando se retire ser el monto de la anualidad.

5.2 Clasificacin de las anualidades.

Existen varias formas de clasificar las anualidades: de acuerdo al plazo, de acuerdo al momento en que se lleven a cabo los pagos y de acuerdo al momento en que inicie la anualidad. a) Por el plazo. 1. Ciertas. 2. Contingentes. b) Por el momento del pago. 1. Anticipadas. 2. Vencidas. c) Por el memento en que inicia la anualidad. 1. Inmediatas. 2. Diferidas. d) Intereses. 1. Simples. 2. Generales. A diferencia de las anualidades ciertas, el pago de las anualidades contingentes depende de la ocurrencia de un evento (contingente) que determina si la anualidad se paga o no, por ejemplo, una pensin que se paga si la persona est viva, entonces la discontinuidad del pago de la pensin (anualidad) depende de la muerte del individuo (evento contingente). Cuando se trata de anualidades ciertas se conocen las fechas de todos los pagos de la anualidad, es decir, hay certidumbre en los pagos, de ah el nombre de anualidades ciertas. Si los pagos de una anualidad se efectan al principio de cada periodo, entonces se trata de una anualidad anticipada, si por el contrario, los pagos se efectan al final de cada periodo, entonces es una anualidad vencida. Cuando estamos lidiando con anualidades diferidas, los pagos de la anualidad comienzan tiempo despus de haber pactado el convenio, por ejemplo, si se compra un electrodomstico a crdito, y el comprador acuerda pagar los abonos mensualmente, pero hasta seis meses despus de haber adquirido el aparato, entonces se trata de una anualidad diferida. En cambio con las anualidades inmediatas, los pagos comienzan en el momento en que el convenio se pacta. Cuando decimos anualidad simple, no nos estamos refiriendo a que los clculos se hacen con inters simple, es ms bien que los periodos de capitalizacin del inters compuesto coinciden con los periodos de los pagos de la anualidad. En general, en todos los clculos que se hacen para anualidades utilizamos inters compuesto. En una anualidad general, los periodos de capitalizacin no coinciden con los periodos de pago de la anualidad, es por ello que se trata de un caso ms general de la anualidad. Hasta este punto combinando todas las variantes, llevamos 16 tipos de anualidades, estos tipos de anualidades son los casos mas estudiados, sin embargo, existe otra variante en las anualidades:

anualidades de rentas variables, que se da cuando los pagos no son constantes, casos de rentas variables mas aplicados son cuando los pagos se encuentran en progresin aritmtica y, por supuesto, progresin geomtrica. Ejemplo 2. Algunos casos de anualidades. Un padre de familia, preocupado por sus hijos compra un seguro de vida, en caso de morir se pagar la cantidad de $10,000 mensuales durante 2 aos. Este es un ejemplo de anualidad Contingente, ya que no tenemos certidumbre sobre la fecha de los pagos de la anualidad. El Sr. Prez compra una televisin a crdito, el aparato cuesta $10,000 la tienda exige el pago del 20% de enganche, y el resto lo paga en abonos mensuales durante un ao. Este es un ejemplo de anualidad simple, cierta, vencida e inmediata. Es vencida porque los pagos son al final de cada mes (el enganche no se considera parte de la anualidad). Es inmediata porque no hay periodo de espera para comenzar los pagos de la anualidad. La Sra. Mara renta un departamento por un ao, y acuerda pagar al arrendador la cantidad de $4,500 al principio de cada mes mientras dure el contrato. Ahora se trata de una anualidad cierta, inmediata y anticipada, porque la renta se paga de manera anticipada (al inicio de cada mes).

5.3 Deduccin de la formula del monto de una anualidad simple, cierta, vencida e inmediata y despeje de sus literales.
Cuando calculamos el monto de una anualidad lo que estamos haciendo es calcular la suma de cada monto (individual) que conforma la anualidad, valuando cada pago en la fecha donde termina la anualidad, grficamente se vera as:

P1 Inicio t=0

P2

P3

P n

Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3 t=1 t=2 t=3

Periodo n t=n

Ejemplo 3. Determine el monto.

Un empleado de una fbrica gana $14,000 mensuales, un contador le recomienda que ahorre el 10% de su salario en una cuenta bancaria que paga el 1.5% de inters efectivo mensual. Si el empleado sigue este consejo, a cunto ascendera su cuenta al final del cuatrimestre? Solucin: Evidentemente se trata de una anualidad cierta, vencida e inmediata, con pagos periodos mensuales entre los pagos. Con las tcnicas de matemticas financieras que hemos estudiado hasta ahora, tendramos que obtener el monto de cada depsito y luego sumarlos para hacer el clculo final.
M1=1 400(1+i) 3 =1 463.94 M2=1 400(1+i) =1 442.31 M 3 =1 400(1+i) =1 421.00 P1 =$1,400 P =$1,400 2 P3 =$1,400 P4 =$1,400
1 2

Inicio t=0

Mes 1 t=1

Mes2 t=2

Mes 3 t=3

Mes 4 t=4

La siguiente tabla muestra el monto de cada depsito y la suma: Mes 1 2 3 4 Cantidad $1,400 $1,400 $1,400 $1,400 Total 1 2 3 4 Monto = 1 400 1 + = 1 400 1 + = 1 400 1 + = 1 400 1 +
3 2 1 0

= 1 463.94 = 1 442.31 = 1 421.00 = 1 400.00 $5,727.26

Entonces, al final de los cuatro meses el empleado tendr $5,727.26 en su cuenta.

Si en el ejemplo 1 no tomamos en cuenta solo el primer cuatrimestre, sino un ao completo o varios aos, calcular cada monto resulta bastante engorroso, es por ello que necesitamos una tcnica ms sencilla de calcular las anualidades. Supongamos que necesitamos saber la cantidad de dinero que acumular una cuenta que paga a una tasa de inters efectiva , despus de estar depositando una cantidad fija de dinero (renta), durante periodos, podemos calcular el monto total en la cuenta a travs de la suma: = + 1 + + 1 +
2

+ 1 +

+ + 1 +

En esta suma tenemos escritos desde el ltimo trmino hasta el primer trmino (que se acumula n+1 periodos), como estamos valuando el monto en la fecha donde se deposita el ltimo pago (primer trmino), entonces ste no genera intereses. Claramente, la suma anterior es la suma de los primeros trminos de una progresin geomtrica cuyo primer trmino es , y la razn es (1 + ). Recordemos que podemos calcular este tipo de sumas con la ecuacin: = 1 1 1

Aqu representa el monto de la anualidad; sustituyendo las variables tenemos la siguiente expresin: = 1 1 + 1 1 + 1 1 +

= Multiplicando por el factor 1 =

1

1 + 1

Es la frmula que usaremos para calcular el monto de una anualidad. Ejemplo 4. Determine el monto. Un empleado de una fbrica gana $14,000 mensuales, un contador le recomienda que ahorre el 10% de su salario en una cuenta bancaria que paga el 1.5% de inters efectivo mensual. Si el empleado sigue este consejo, a cunto ascendera su cuenta al cabo de dos aos? Solucin: Se trata del ejemplo 1, pero con dos aos de vigencia, entonces en total sern 24 meses en que estar depositando a la cuenta. Para calcular el monto vamos a utilizar la expresin: = Sustituyendo queda = 1 400 Al evaluar la expresin tenemos que 1 + 0.015 24 1 0.015 1 + 1

 = $40,086.92 Es el monto que tendr despus de depositar $1,400 mensualmente durante dos aos.

Ejemplo 5. Determine el monto. Un estudiante est por entrar a la universidad y solicita una beca que pagar la cantidad de $1,500 al final de cada mes durante todo el semestre, sin embargo an no termina de tramitar su certificado de estudios de bachillerato, el departamento de servicios escolares le informa que el documento estar listo cinco meses despus de que ingrese a la universidad. El estudiante expone el problema al jefe del departamento de becas de la universidad y ste le explica que la beca tiene la caracterstica de ser retroactiva, esto significa que en el momento en que el presente todos los documentos correspondientes le entregan el monto de todas las mensualidades atrasadas, mientras tanto, el dinero se deposita en una cuenta que paga el 15% de inters anual capitalizable mensualmente. Cul ser el monto total que recoger el estudiante cuando le entreguen su certificado? Solucin: Podemos identificar que se trata de una anualidad cierta, vencida e inmediata, estamos interesados en saber el monto de los pagos hasta el quinto mes, en primer lugar, necesitamos conocer la tasa de inters efectiva: = 0.15 = = 0.0125 12 12

Ahora solo resta aplicar la frmula para encontrar el monto de la anualidad: = Sustituyendo queda = 1 500 Al evaluar la expresin tenemos que = $7,689.85 Es el monto que recibir si entrega su certificado en el quinto mes. Supongamos ahora que, en el caso de una anualidad cierta, vencida e inmediata, conocemos el monto, periodos y tasa de inters, pero no conocemos la renta, para calcularla, tenemos que despejar la variable R de la ecuacin: 1 + 0.0125 5 1 0.0125 1 +

 = =

1 + 1 1 + 1 1 + 1

Es la frmula que utilizamos para calcular la renta. Ahora, si lo que se desconoce es la cantidad de periodos de la anualidad, la variable que tenemos que despejar en n, de la siguiente manera. = 1 + 1

= 1 + 1+

= 1 +

Aplicando la funcin logaritmo natural en ambos miembros de la ecuacin, queda: ln 1 + ln 1 + = ln 1 +

= ln 1 +

ln 1 + = ln 1 + Entonces para calcular el tiempo, aplicamos la frmula: ln 1 + = ln 1 +

Ejemplo 6. Determine la Renta. Un grupo de jvenes quieren formar una banda de Rock, para ello, necesitan comprar una Batera que cuesta $7,500.00 por el momento no tienen dinero, y le piden a la tienda que se las venda a crdito, el gerente les explica que no puede concederles el crdito porque no puede comprobar ingresos, entonces les propone que al final de cada mes entreguen una cantidad a la tienda, para

que se vaya acumulando y dentro de cinco meses cuando completen el monto, les entrega la batera. De cunto tendr que ser el pago si el gerente de la tienda ofrece un inters efectivo mensual del 1%? Solucin: El ejercicio nos proporciona los siguientes datos: = 5 = 1% = 0.01 = $7,500

Solo hace falta aplicar la frmula para calcular la renta de la anualidad. = Sustituyendo = 7 500 0.01 = 1 470.29 1 + 0.01 5 1 1 + 1

Entonces el grupo pagar la cantidad de $1,470 mensuales para tener su batera en cinco meses.

Ejemplo 7. Determine el nmero de periodos. Un padre de familia desea comprar un fideicomiso para asegurar los estudios universitarios de su hija recin nacida. El padre calcula que su hija ingresar a la universidad a los 19 aos, y que necesitar alrededor de $500,000 para cubrir los gastos de la universidad. Para constituir el fondo el padre est dispuesto a depositar $900 mensualmente en una cuenta desde mucho tiempo antes de que su hija entre a la universidad. Con cuanta anticipacin deber empezar a depositar en una cuenta bancaria que paga 1.2% mensual, para que cuando su hija tenga 19 aos, el fondo ascienda al menos a $500,000? Solucin: Es claro que se trata de una anualidad simple, vencida e inmediata; entonces procedemos al clculo utilizando la ecuacin que dedujimos para el cmputo del nmero de periodos: 1 + = 1 + Sustituyendo

1 +

500 000 0.012 900 = 170.756 1 + 0.012

Es claro que no pagar un nmero fraccionado de meses; entonces para constituir el fondo, el padre debe comenzar a pagar con 171 meses de anticipacin, que se traduce en 14 aos y 3 meses, o sea, deber depositar el primer pago al final del mes en que la hija cumpla 4 aos 9 meses.

5.4 Deduccin de la formula del valor actual de una anualidad simple, cierta, vencida e inmediata.
Suponga ahora que estamos interesados en conoces el valor actual (valor presente) de una anualidad con pagos constantes , con una tasa de inters . Para conocer el valor actual de la anualidad sumamos el valor actual (de la misma manera como calculamos el capital inicial) de cada pago. Entonces, tenemos que calcular el valor de la siguiente suma. = 1 +
1

+ 1 +

+ 1 +

+ + 1 +

Donde C es el valor actual de la anualidad. En esta suma, los trminos estn ordenados desde el primero hasta el ltimo pago, como lo muestra la ilustracin.
V1 =R(1+i)-1 V2 =R(1+i)
-2

V3 =R(1+i)-3

....

Vn =R(1+i)

-n

....

Inicio t=0

Periodo 1 t=1

Periodo 2 t=2

Periodo 3 t=3

Periodo n t=n

Claramente podemos ver que se trata de la suma de los primeros n trminos de una progresin geomtrica cuyo primer trmino es 1 + 1 , y la razn es 1 + 1 ; por lo tanto, para encontrar la suma, podemos aplicar la frmula: = Sustituyendo queda 1 + 1 1 1 + = 1 1 + 1 =

1 1 1

1 1 + 1 + 1 1 + 1

1 1 +

1 + 1+ 1+

1 1 + = 1 + 1 = 1 1 +

Entonces, para encontrar el valor presente de la anualidad, simplemente aplicamos la frmula: = 1 1 +

Una manera alterna para llegar a la expresin anterior, es traer a valor presente el monto de la anualidad, es decir, podemos multiplicar el monto por 1 + , y queda de la siguiente manera: = = 1 + 1 1 +

1 +

1 +

1 +

= 1 1 +

Que es la misma expresin que habamos encontrado anteriormente. Ejemplo 8. Determine el valor actual. Encuentre el valor actual de una sucesin de pagos anuales de $100,000 a una tasa efectiva de 7% durante seis aos. Solucin: Datos: = $100,000 = 7% = 0.07 = 6

Aplicando la frmula para encontrar el valor actual: = Sustituyendo: 1 1 +

 = 100 000

1 1 + 0.07 0.07

= $476,653.96

Es el valor presente (o valor actual) de la anualidad.

Ejemplo 9. Determine el valor actual. Un empresario, al ver un catlogo de artculos para oficina, observa que hay un nuevo modelo de computadora que le interesa adquirir. El catlogo anuncia un plan de crdito con el que pagar slo $390 mensuales durante 2 aos, adems tambin publica que estn cobrando una tasa de inters de solamente 1% mensual, sin embargo el catlogo no dice el precio de contado del equipo. Usando los datos que el empresario tiene, calcule el precio de contado de la computadora. Solucin: En esencia, lo que tenemos que calcular es el valor actual de los abonos que se pagan por el equipo. Datos: = $390 = 1% = 0.01 = 24 = 2

Utilizamos la frmula para calcular el valor actual de una anualidad: = Sustituyendo = 290 1 1 + 0.01 0.01
24

1 1 +

= 8 284.921

Entonces el valor presente del equipo de cmputo es de $8,284.92

Supongamos ahora, que conocemos el valor presente, el inters y el nmero de pagos de una anualidad simple, cierta, vencida e inmediata, y necesitamos conocer la renta (o el pago), basta con despejar la variable R. = 1 1 +

= 1 1 +

 1 1 +

Entonces, para calcular el valor de la renta de una anualidad, conociendo el inters, valor actual y periodos, aplicamos la frmula: = 1 1 +

Algunas veces es necesario calcular el nmero de periodos que tendr una anualidad, si se conocen los otros datos (valor actual, inters y renta) para ello, tenemos que despejar la variable de la ecuacin: = 1 1 +

= 1 1 + = 1 1 + 1 = 1 +

Podemos multiplicar por (-1) en ambos miembros de la ecuacin 1 Aplicamos la funcin logaritmo natural. ln 1 ln 1 = ln 1 +

= 1 +

= ln 1 +

= ln 1 + ln 1 Entonces, para calcular el nmero de periodos de la anualidad, conociendo los dems datos aplicamos la frmula: ln 1 = ln 1 + Ejemplo 10. Determine la renta.

Un banco ofrece prstamos a empresas cobrndoles una tasa de inters de 13% anual. La empresa XX solicita un prstamo por la cantidad de $2,000,000 y va a solventar la deuda con pagos anuales durante 10 aos. Cul es la cantidad anual que tendr que pagar la empresa XX? Solucin: Tenemos que encontrar la renta de la anualidad teniendo en cuenta los siguientes datos: = = $2,000,000 = 10 = 0.13 Utilizamos la ecuacin: = Sustituyendo = 2 000 000 0.13 = 368 579.11 1 1 + 0.13 10 1 1 +

Entonces los pagos anuales para amortizar la deuda sern de $368,579.11.

Ejemplo 11. Determine el nmero de periodos. El Sr. Ramrez pretende comprar una televisin en una tienda que ofrece planes de crdito muy verstiles, si lo paga de contado el televisor costar $19,299.00 el Sr. Ramrez explica al vendedor que quiere pagar el televisor con abonos mensuales de no mas de $1,200.00. Si la tienda ofrece un inters mensual efectivo de 1.8%, Cuntos meses estar abonando el pago el Sr. Ramrez? Solucin: Primero, vamos a suponer que todos los pagos son de $1,200; entonces procedemos a calcular el nmero de periodos (meses) que abonar, utilizando la siguiente frmula: 1 = 1 + Sustituyendo los valores queda 1 19 299 0.018 1 200 = 19.15 1 + 0.018

Obviamente no habr periodos fraccionados, entonces solo pueden ser 19 o 20 meses, si pagara 19 meses, entonces no terminara de cubrir el costo total ya que el valor actual de 19 pagos de $1,200 es de $19,156.86 si pagara por 20 meses, entonces el valor de los pagos rebasara el costo del aparato ya que el valor actual de 20 pagos es de $20,005.75 entonces lo que generalmente se hace es tomar en cuenta 19 pagos de $1,200 y un vigsimo pago menor a los anteriores, pero, Cmo calcular ese pago?, para calcular ese pago se utiliza una ecuacin de valor de la siguiente forma: . = 19 1 200 + 20 Como vimos anteriormente el valor actual de 19 pagos de $1,200 es de $19,156.86 y para calcular el valor actual del 20 pago utilizamos la expresin 1 + 20 donde X es el monto del 20 pago (lo que queremos encontrar), como i=0.018. 19 299 = 19156.86 + 1 +
20

En esta ecuacin conocemos el valor de , entonces solo resta despejar X. 19 299 = 19156.86 + 1.018 133.13 = 1.018 = 133.13 1.018
20 20 20

= 190.21

En conclusin el Sr. Ramrez pagar $1,200 durante 19 meces y en el 20 mes pagar $190.21.